投资策略 - 收益型投资者的主要关注点是从流动性投资中产生持续现金流，尤其是通过股息 [1][2] - 股息在长期回报中占很大比重，许多情况下贡献超过总回报的三分之一 [2] 公司股息表现 - Heritage Financial (HFWA) 当前股息为每股0.24美元，股息收益率为4.09%，高于行业平均2.96%和标普500的1.5% [3] - 公司当前年化股息0.96美元，较去年增长4.3%，过去5年平均年增长率为4.17% [4] - 公司当前派息率为52%，即支付了最近12个月每股收益的52%作为股息 [4] 公司财务展望 - 2025年每股收益预期为2.11美元，同比增长14.05% [5] - 公司股息增长未来将取决于盈利增长和派息率 [4] 行业比较 - 高增长公司或科技初创企业很少支付股息，而大型成熟公司通常被视为最佳股息选择 [6] - 高股息收益率股票在利率上升时期可能表现不佳 [6] 投资评级 - Heritage Financial 获得Zacks排名第2（买入），被视为有吸引力的股息投资和投资机会 [6]

Commission File Number 000-29480 HERITAGE FINANCIAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Washingt ...

股价趋势与技术分析 - Heritage Financial(HFWA)股价近期呈现熊市趋势 过去两周下跌10% [1] - 最近交易日出现锤形图形态 显示可能出现趋势反转 多头可能已取得价格控制权并找到支撑位 [1] - 锤形图是蜡烛图技术中的底部反转形态 其特征是实体小且下影线长度至少两倍于实体 表明在下跌趋势中买盘开始介入 [4][5] - 该技术形态适用于任何时间框架 但需结合其他看涨指标共同验证 [6] 基本面改善因素 - 华尔街分析师对公司未来盈利持乐观态度 这成为支撑股价反转的基本面因素 [2] - 过去30天内 公司当年共识EPS预期上调2.1% 显示分析师普遍调高盈利预测 [8] - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 位列4000多只股票的前20% 该评级基于盈利预测修正趋势和EPS超预期表现 [9] - Zacks评级被证明是有效的择时指标 2级评级进一步确认公司基本面改善的可能性 [10] 盈利预测与市场表现关联 - 实证研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [7] - 获得Zacks 1级或2级评级的股票通常能够跑赢大盘 [9]

投资组合收益 - 投资者追求通过股票、债券、ETF等证券组合获得高回报 但收益投资者的核心目标是持续现金流 [1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资收益及股息 股息是公司盈利分配给股东的部分 通常以股息收益率衡量 [2] 股息重要性 - 学术研究表明股息贡献长期回报的很大比例 许多情况下超过总回报的三分之一 [2] - 股息收益率是股息占当前股价的百分比 是投资者重要参考指标 [2] Heritage Financial概况 - 公司位于奥林匹亚 属于金融板块 今年股价下跌4.33% [3] - 当前股息为每股0.24美元 股息收益率4.1% 高于行业平均2.94%和标普500的1.45% [3] 股息增长情况 - 公司年化股息0.96美元 较去年增长4.3% 过去5年有4次年度增长 平均年增4.17% [4] - 未来股息增长取决于盈利增长和派息比率 当前派息比率为52% [4] 盈利预期 - 2025年每股收益预期为2.07美元 预计同比增长11.89% [5] - 公司具有稳健的盈利增长前景 [5] 行业比较 - 大型成熟企业通常提供更好股息选择 高增长企业或科技初创公司较少派息 [6] - 高股息收益率股票在利率上升期可能表现不佳 [6] 投资机会 - 公司不仅是强劲的股息选择 当前Zacks评级为3级(持有) [6]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净收入为1220万美元，摊薄每股收益为0.36美元，相比第一季度净收入1390万美元和摊薄每股收益0.40美元有所下降[3][7] - 2025年第二季度净利润为1221.5万美元，较上一季度下降12.2%[52] - 2025年6月30日摊薄每股收益（GAAP）为0.36美元，调整后摊薄每股收益（非GAAP）为0.53美元[58] - 2025年第二季度调整后净收入（非GAAP）为18,141千美元，环比增长6.8%[58] 成本和费用（同比环比） - 非利息支出在2025年第二季度为41,085千美元，同比增长5.1%，环比下降0.7%[36] - 薪酬和员工福利支出为25,467千美元，同比下降1.3%，环比增长4.2%[36] - 所得税费用在2025年第二季度为2,244千美元，同比增长22.2%[38] - 有效所得税税率在2025年第二季度为15.5%，同比上升4个百分点[38] - 2025年第二季度效率比率为72.7%，较上一季度上升0.8个百分点[52] - 2025年第二季度调整后效率比率（非GAAP）为64.9%，较上一季度改善2.4个百分点[69] 净利息收入 - 净利息收入在2025年第二季度为54,983千美元，同比增长7.6%，环比增长2.4%[29][30] - 2025年第二季度净利息收入为5498.3万美元，较上一季度增长2.4%[52] - 2025年第二季度净利息收入（GAAP）为54,983千美元，环比增长2.4%[69] - 2025年上半年净利息收入为108,673千美元，同比增长5.9%（2024年同期为102,643千美元）[48] 贷款表现 - 贷款收益率从第一季度的5.45%上升至第二季度的5.50%[7] - 贷款应收款平均余额为4,768,558千美元，收益率为5.50%，环比上升5个基点[29] - 2025年第二季度平均贷款余额为47.6856亿美元，较上一季度下降0.5%[52] - 2025年上半年贷款应收款平均余额为4,781,167千美元，同比增长8.4%（2024年同期为4,409,315千美元）[48] - 2025年第二季度贷款和手续费收入为65,373千美元，同比增长7.9%（2024年同期为60,608千美元）[46] 存款表现 - 计息存款成本从第一季度的1.92%上升至第二季度的1.94%[7] - 活期存款和货币市场账户平均余额为2,770,352千美元，收益率为1.52%，环比上升9个基点[30] - 2025年上半年平均存款成本为1.93%，同比上升13个基点（2024年同期为1.80%）[48] - 非利息活期存款下降3765.9万美元（2.3%），利息活期存款下降3831.4万美元（2.5%），货币市场账户增长2706.1万美元（2.1%）[14] - 非计息存款从2024年12月31日的16.54955亿美元降至2025年6月30日的15.84231亿美元，降幅为4.3%[44] - 计息存款从2024年12月31日的40.29658亿美元增至2025年6月30日的42.00182亿美元，增幅为4.2%[44] 净息差 - 净息差从第一季度的3.44%上升至第二季度的3.51%[7][8] - 净息差环比上升7个基点至3.51%，生息资产收益率上升6个基点至5.01%[24][25] - 2025年第二季度净息差为3.51%，较上一季度上升7个基点[52] - 2025年第二季度净利差为2.84%，同比上升22个基点（2024年同期为2.62%）[48] 贷款信用损失 - 贷款信用损失准备金率从1.09%上升至1.10%，季度计提86.3万美元准备金（上季度为9万美元回拨）[17] - 2025年第二季度贷款损失准备金为956千美元，同比下降24.6%（2024年同期为1,268千美元）[46] - 2025年第二季度贷款应收款的信用损失准备金（ACL）占比为1.10%，与2024年同期持平（1.09%）[50] - 2025年第二季度贷款损失准备金占总贷款比例为1.10%，与上一季度基本持平[54] 不良贷款 - 分类贷款增加3530万美元，占比从1.4%升至2.1%，主要涉及商业地产（1630万美元）和工商业贷款（970万美元）[20] - 非应计贷款增加540万美元至986.5万美元，主要来自604万美元商业多户建筑贷款迁移[21] - 2025年第二季度非应计贷款总额为9,865千美元，同比增长141.8%（2024年同期为4,079千美元）[50] - 2025年第二季度不良贷款占总贷款比例为0.39%，较上一季度上升0.3个百分点[54] 资本充足率 - 资本充足率保持稳定，普通股一级资本充足率维持在12.2%，杠杆比率微升至10.3%[16] - 2025年第二季度普通股一级资本比率为12.2%，与上一季度持平[54] - 2025年6月30日有形普通股权益与有形资产比率为9.4%，较上一季度增长0.1个百分点[61] 股东权益 - 股东权益增长670万美元（0.8%）至8.882亿美元，主要受1220万美元季度净利润推动[15] - 股东权益从2024年12月31日的8.63527亿美元增至2025年6月30日的8.88212亿美元，增幅为2.9%[44] - 2025年6月30日有形账面价值每股为18.99美元，较上一季度增长0.29美元[61] - 2025年第二季度每股账面价值为26.16美元，较上一季度增长1.2%[54] 投资证券 - 公司因资产负债表战略重组出售9160万美元投资证券，导致税前亏损690万美元，摊薄每股收益减少0.15美元[4][7] - 投资证券总额减少6760万美元（4.8%），从14.1亿美元降至13.5亿美元[9] - 证券投资损失在2025年第二季度达到6,854千美元，环比增长76.3%[33] - 投资证券总额从2024年12月31日的14.67679亿美元降至2025年6月30日的13.46274亿美元，降幅为8.3%[44] 流动性 - 流动性来源总额23.79亿美元，覆盖41.1%的总存款和100.4%的无保险存款[22] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的1.171亿美元增至2025年6月30日的2.54096亿美元，增幅达117%[44] 股息 - 公司宣布每股0.24美元的常规现金股息[2][7] - 公司宣布季度现金股息为每股0.24美元，将于2025年8月20日支付[39] 非利息收入 - 非利息收入在2025年第二季度为1,517千美元，同比下降71.1%，环比下降61.1%[33] - 银行自有寿险收入在2025年第二季度为1,280千美元，同比增长37.5%[33] - 2025年第二季度非利息收入为1,517千美元，同比下降71.1%（2024年同期为5,246千美元）[46] 资产和负债 - 贷款总额增加1000万美元（0.2%），从47.6亿美元增至47.7亿美元[11] - 存款总额减少6090万美元（1.0%），从58.5亿美元降至57.8亿美元[13] - 总借款下降120万美元至2.632亿美元，全部为一年内到期的联邦住房贷款银行借款[14] - 总资产从2024年12月31日的71.06278亿美元略降至2025年6月30日的70.70641亿美元，降幅为0.5%[44] - 总负债从2024年12月31日的62.42751亿美元降至2025年6月30日的61.82429亿美元，降幅为1%[44] - 2025年第二季度总资产为70.7064亿美元，较上一季度下降0.8%[54] - 2025年6月30日总资产（GAAP）为7,070,641千美元，较上一季度减少59,221千美元[61] 业务线表现 - 商业和工业贷款减少1970万美元（2.3%），而业主自用商业房地产贷款增加2960万美元（3.0%）[12][13] 回报率 - 2025年第二季度年化平均有形普通股权益回报率（非GAAP）为7.85%，较上一季度下降1.37个百分点[65] - 2025年第二季度调整后年化平均有形普通股权益回报率（非GAAP）为11.59%，较上一季度增长0.38个百分点[65]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益较上季度增长8.2%，较2024年第二季度增长17.8% [3] - 总贷款余额在第二季度增加1000万美元，贷款组合收益率为5.5%，较第一季度提高5个基点 [5] - 总存款在第二季度减少6090万美元，但平均总存款较上一季度增加3540万美元，连续五个季度增长 [6] - 计息存款成本从第一季度的1.92%升至1.94% [7] - 投资余额减少6760万美元，出售9160万美元证券产生690万美元税前损失 [7] - 净利息收入较上季度增加130万美元，增幅2.4%，净息差从3.44%升至3.51% [8] - 本季度确认信贷损失拨备95.6万美元 [8] - 非利息支出较上季度减少29.8万美元，今年季度非利息支出指导范围为4100 - 4200万美元 [9] - 所有监管资本比率高于充足资本门槛，有形普通股权益比率从9.3%升至9.4% [10] - 第二季度回购19.37万股，总成本450万美元，截至季度末，当前回购计划还有79.7万股可回购 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 商业贷款业务 - 本季度商业团队新贷款承诺额2.48亿美元，高于上季度的1.83亿美元和2024年第二季度的2.18亿美元 [18] - 商业贷款管道在第二季度末为4.73亿美元，高于2024年第二季度的4.6亿美元 [18] - 预计第三季度商业团队新贷款承诺额3亿美元，较第二季度增长20% [19] - 第二季度新商业贷款平均利率6.55%，较上季度下降28个基点；所有新贷款平均利率6.58%，较上季度下降31个基点 [21][22] 存款业务 - 存款在本季度减少，但年初至今增加1亿美元，而2024年同期减少8200万美元 [21] - 存款管道在季度末为1.32亿美元，低于第一季度的1.65亿美元 [21] - 本季度新开存款账户平均余额估计为7200万美元，高于第一季度的5400万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过调整投资组合、控制非利息支出增长和加强风险管理来提高盈利能力 [3] - 继续积极进行投资损失交易和股票回购，根据市场情况和资本需求灵活调整 [11][30] - 关注贷款业务增长，预计第三季度后贷款增长将恢复，同时拓展新的团队和市场 [19][51][53] - 行业竞争方面，市场整体贷款业务量有所下降，竞争加剧，部分竞争对手可能通过价格竞争获取业务 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二季度信贷质量出现一定程度恶化，但贷款组合信用质量仍保持强劲，预计将回归更正常的信贷环境 [12][17] - 受益于贷款和投资证券收益率上升，公司第二季度业绩良好，未来将继续受益于风险管理和资本优势 [23] - 市场不确定性（如关税）对贷款业务有一定影响，但公司业务管道仍保持增长，整体处于有利地位以应对未来挑战和机遇 [21][41][42] 其他重要信息 - 公司在投资者关系网站发布了更新后的第二季度投资者报告，包含存款、贷款组合、流动性和信贷质量等详细信息 [3] - 非应计贷款在季度末接近990万美元，占总贷款的0.21%，高于第一季度末的0.09%和2024年末的0.08% [12] - 不良贷款从第一季度末占总贷款的0.09%升至当前的0.39% [14] - 受批评贷款（特殊提及和次级）在季度末接近2.14亿美元，较季度增加3580万美元，主要是次级类别增加 [15] - 本季度总冲销55.8万美元，主要来自商业投资组合，回收6.4万美元，净冲销49.4万美元；今年前六个月净冲销79.3万美元，按年计算占总贷款的0.03%，优于2024年全年的0.06% [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于投资损失交易的预计回本时间、时间安排以及近期对利润率的影响或收益 - 第二季度交易预计约三年回本，总体约两年，收益预计约230万美元税前 [25][26] 问题2：下半年是否会有更多投资组合重组活动 - 取决于市场情况和资本需求，每个季度可能不同，但不会超出过去几个季度的范围 [27][28] 问题3：股票回购和其他资本战略用途的情况 - 股票回购取决于股价和其他需求，第三季度情况不确定；目前贷款业务增长良好，短期内不需要大量资本支持，同时保持对并购机会的关注 [30][31][32] 问题4：信贷评级下调是因为公司更激进的审查、信用刷新还是个别信用问题或市场正常化 - 是个别问题信贷迁移导致，并非趋势，是信贷环境正常化的表现 [35][36] 问题5：贷款增长的最大机会在哪里，借款人对关税不确定性的情绪与四月相比如何 - 贷款增长机会主要在商业和业主自用领域，特别是CRE；市场不确定性使业务管道比正常情况低5 - 10%，部分办公室业务进展较慢 [39][41][42] 问题6：6月30日存款的即期利率和6月的净息差 - 6月30日存款即期利率为1.92%，6月净息差为3.58%，呈上升趋势 [46] 问题7：投资证券出售和再投资的时间 - 大部分发生在6月 [47] 问题8：新团队的业务进展以及是否考虑进一步引入新团队 - 建筑团队和斯波坎团队进展顺利，有望实现年终目标；公司愿意考虑引入新团队，但需确保合适的匹配和盈利潜力 [51][53][54] 问题9：在无利率下调情况下，贷款收益率的未来趋势 - 由于浮动利率贷款重新定价和新贷款以较高利率发放，即使无利率下调，贷款收益率也有望上升 [57][59] 问题10：市场竞争环境如何，是否有竞争对手通过价格竞争获取业务 - 市场整体贷款业务量下降，竞争加剧，存在竞争对手通过价格竞争获取业务的情况，但公司业务管道保持良好 [63][64] 问题11：斯波坎分行的存款增长潜力和目标客户 - 开设全服务分行是计划内的，预计吸引现有业务客户的全额存款关系，目前作为贷款生产办公室有一定限制 [68][69] 问题12：不同办公室贷款业务表现差异的原因 - 没有特定模式，主要取决于客户活动的间歇性，最强的市场是金县MSA和波特兰MSA，新团队也有一定影响 [70][71]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，公司资产总额为71亿美元，存款总额为58亿美元，贷款应收总额为48亿美元[16] - 第二季度净收入为1220万美元，净利差为3.51%[16] - 调整后的平均股本回报率(ROATCE)为11.59%，效率比率为72.7%[16] - 2025年第二季度的净利息收入为2.25亿美元[100] - 2025年第二季度的调整后净收入为1.81亿美元[115] - 2025年第二季度的每股收益（EPS）预计为2.03美元[131] - 2025年第二季度的股息收益率为3.79%[131] 用户数据 - 截至2025年6月30日，非利息需求存款占总存款的27.4%[19] - 2025年第二季度，消费者账户占存款组合的25%，商业账户占58%[78] - 2023年第二季度的平均存款余额为5,675百万美元，存款成本为1.42%[74] - 2023年第二季度，未保险存款占总存款的41%[83] 贷款与违约情况 - 2025年上半年，贷款的净违约率为0.03%[19] - 2025年第二季度的贷款损失准备金为52,529百万美元，占贷款总额的1.10%[65] - 2024年第一季度贷款组合总额为4,802百万美元，较2023年第四季度的4,765百万美元有所增加[49] - 2023年第二季度的非应计贷款占贷款应收款的比例为0.21%[55] 投资与财务影响 - 2023年和2024年，公司出售的投资总额分别为1.618亿美元和2.964亿美元，预计年化税前财务影响为2130万美元[22] - 2025年上半年，投资购买的加权平均账面收益率为4.89%[22] - 投资现金流预计到2028年第二季度将达到5.43亿美元[88] - 投资组合收益率在2025年第一季度为3.36%[100] 资本结构与杠杆 - 截至2025年6月30日，公司的杠杆比率为10.3%，总资本比率为13.6%[19] - 2025年第二季度的股东权益占总资产的比例为12.6%[119] - 2025年第二季度的流动性覆盖率为100.4%[125] 收购与市场扩张 - 2023年，收购的普吉湾银行资产总额为639百万美元，收购的首都商业银行资产总额为440百万美元[35] 未来展望 - 自2022年至2024年，调整后的平均股本回报率(ROATCE)平均为12.7%[19] - 2024年第一季度，建设贷款的利用率为32.3%[43]

核心财务表现 - 2025年第二季度净利润为1220万美元，较第一季度1390万美元下降12%，较2024年同期1420万美元下降14% [2] - 稀释每股收益为0.36美元，较第一季度0.40美元和2024年同期0.41美元均有所下降 [2] - 净息差从第一季度的3.44%提升至3.51%，主要得益于贷款和投资证券收益率上升 [5][26] - 调整后稀释每股收益为0.53美元，高于第一季度的0.49美元和2024年同期的0.45美元 [6][62] 资产负债表调整 - 出售9160万美元投资证券导致690万美元税前亏损，平均账面收益率为2.63% [3] - 使用出售证券所得资金购买5640万美元新证券，平均账面收益率提升至5.06% [3] - 投资证券总额减少6760万美元(4.8%)至13.5亿美元 [8] - 贷款总额微增1000万美元(0.2%)至47.7亿美元，新增贷款承诺增长至2.676亿美元 [9] 存款与流动性 - 存款总额下降6090万美元(1.0%)至57.8亿美元，主要由于非到期存款减少 [13] - 货币市场账户增加2710万美元，客户将资金转入高收益账户 [13] - 流动性来源总额达23.8亿美元，覆盖存款比例41.1% [23][24] - 股东权益增加670万美元至8.882亿美元，主要来自净利润 [15] 信贷质量 - 不良贷款增加540万美元，主要来自6040万美元商业和多户建筑贷款迁移 [22] - 贷款损失准备金占贷款总额比例从1.09%微升至1.10% [18] - 分类贷款增加3530万美元，占贷款总额比例从1.4%升至2.1% [21] - 商业和多户建筑贷款减少1990万美元(4.4%)，主要由于现有余额偿还 [10] 收入结构 - 非利息收入下降240万美元至150万美元，主要由于证券出售损失增加 [34][36] - 净利息收入增长130万美元(2.4%)，得益于利息收入增加和利息支出减少 [29] - 非利息支出下降30万美元(0.7%)至4110万美元，主要因薪酬福利减少 [37][39] - 银行自有寿险收入增长36.2万美元(39.4%)，部分抵消了收入下降 [36]

核心观点 - Heritage Financial预计在2025年6月季度财报中实现收入和盈利同比增长 盈利预期为每股0 50美元 同比+11 1% 收入预期6340万美元 同比+12 5% [1][3] - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响短期股价走势 超预期可能推动股价上涨 反之则可能下跌 [2] - 公司盈利预测模型显示其大概率超预期 最新准确预估高于共识预估 盈利ESP达+1 49% 结合Zacks Rank 3评级 历史上有70%概率实现盈利超预期 [12][10] 财务数据 - 季度共识EPS预估在过去30天内保持稳定 反映分析师对初始预测的集体重新评估 [4] - 上一季度公司实际EPS为0 49美元 超预期6 52% 过去四个季度中有三次超预期 [13][14] 市场反应机制 - 盈利超预期并非股价上涨的唯一因素 其他未预见催化剂或负面因素同样会影响股价表现 [15] - Zacks盈利ESP模型对正向ESP预测效果显著 当与Zacks Rank 1-3级结合时 预测准确率大幅提升 [9][10] 历史表现 - 公司近期盈利预测趋势显示分析师对其前景转为乐观 最新准确预估持续高于共识预估 [12] - 过往四个季度的盈利超预期记录增强了市场对其本季度表现的信心 [13][14] 投资策略 - 建议投资者关注盈利ESP和Zacks Rank组合筛选工具 以提高选股成功率 [16] - 虽然公司当前数据显示盈利可能超预期 但需综合考虑其他潜在影响因素 [17]

公司业绩表现 - Heritage Financial(HFWA)属于Zacks金融-储蓄和贷款行业 在过去两个季度中平均盈利超出预期8 70% [1] - 最近一个季度每股收益0 49美元 超出共识预期0 46美元 超出幅度6 52% [2] - 前一季度每股收益0 51美元 超出共识预期0 46美元 超出幅度10 87% [2] 盈利预测指标 - 公司当前Zacks盈利ESP(预期惊喜预测)为+1 49% 显示分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [8] - 研究显示 同时具备正盈利ESP和Zacks排名3(持有)或更高的股票 近70%情况下会产生正向盈利惊喜 [6] - 盈利ESP指标通过比较最准确预估与共识预估得出 反映分析师在财报发布前的最新信息 [7] 未来展望 - 正盈利ESP结合Zacks排名3(持有) 暗示公司可能在即将到来的财报中再次超出预期 [8] - 下一次财报预计将于2025年7月24日发布 [8] - 盈利ESP为负值会降低该指标的预测能力 但负值本身不代表公司会低于盈利预期 [9]