业绩总结 - 2021年第二季度核心收益为8.36亿美元，每股收益为2.33美元，较2020年第二季度的4.38亿美元增长91%[8] - 2021年第二季度的合并比率为88.5，较2020年第二季度的96.9改善8.4个百分点[9] - 2021年第二季度的核心权益回报率（ROE）为13.1%，较2020年第二季度的12.7%有所上升[8] - 2021年第二季度的净投资收益为5.81亿美元，较2020年第二季度的3.39亿美元增长71%[8] - 2021年第二季度的每股账面价值为50.62美元，较2020年第二季度的46.59美元增长9%[7] 用户数据 - 财产与意外险（P&C）净书面保费增长12%，达到33亿美元[9] - 商业险核心收益为5.6亿美元，较2020年第二季度的5700万美元大幅改善[8] - 个人险核心收益为1.13亿美元，较2020年第二季度的3.64亿美元下降69%[8] - 商业保险领域，标准商业1的续保书面价格在2021年第二季度平均上涨4.0%[11] - 小型商业的续保书面价格在2021年第二季度上涨2.9%[11] 未来展望 - 2021年预计“哈特福德下一个”计划的节省将达到5.4亿美元，较之前的3.7亿美元有所上调[24] - 2021年第二季度的年化投资收益率为3.6%，相比2020年第二季度的2.2%有所上升[19] 新产品和新技术研发 - 标准商业的新业务保费为3.17亿美元，较2020年第二季度增长46%[11] - 国际全球专业保险的续保书面价格在2021年第二季度上涨23.8%[11] 市场扩张和并购 - 美国全球专业保险的续保书面价格在2021年第二季度上涨11.4%[11] - 中型市场的续保书面价格在2021年第二季度上涨6.1%[11] 负面信息 - 个人保险领域，汽车续保书面价格在2021年第二季度上涨2.3%[12] - 2021年第二季度的综合比率为87.0，较2020年第二季度的38.3增加了48.7个百分点[12] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年第二季度公司向股东返还694百万美元，包括568百万美元的股票回购和126百万美元的股息[23] - 2021年上半年公司已向股东返还933百万美元，其中691百万美元为股票回购，242百万美元为股息[23] - 2021年第二季度的有限合伙投资收入从2020年第二季度的7100万美元上升至1.91亿美元[19] - 2021年第二季度公司核心损失为5200万美元，较2020年第三季度的5700万美元有所改善[18]

财务数据关键指标变化 - 营收与收入 - 三个月内，2021年6月30日总营收55.89亿美元，2020年为50.68亿美元；六个月内，2021年6月30日总营收108.88亿美元，2020年为100.24亿美元[17] - 三个月内，2021年6月30日净收入9.05亿美元，2020年为4.68亿美元；六个月内，2021年6月30日净收入11.54亿美元，2020年为7.41亿美元[17] - 三个月内，2021年6月30日普通股股东可获得净收入9亿美元，2020年为4.63亿美元；六个月内，2021年6月30日为11.44亿美元，2020年为7.31亿美元[17] - 三个月内，2021年6月30日普通股股东基本每股净收入2.54美元，2020年为1.29美元；六个月内，2021年6月30日为3.21美元，2020年为2.04美元[17] - 三个月内，2021年6月30日普通股股东摊薄后每股净收入2.51美元，2020年为1.29美元；六个月内，2021年6月30日为3.17美元，2020年为2.03美元[17] - 截至2021年6月30日的三个月，净收入为9.05亿美元，2020年同期为4.68亿美元；六个月净收入为11.54亿美元，2020年同期为7.41亿美元[19] - 2021年Q2净利润9.05亿美元，2020年同期4.68亿美元；2021年H1净利润11.54亿美元，2020年同期7.41亿美元[35][38] - 2021年Q2普通股股东可获净利润9亿美元，2020年同期4.63亿美元；2021年H1为11.44亿美元，2020年同期7.31亿美元[35][38] - 2021年Q2基本每股收益2.54美元，2020年同期1.29美元；2021年H1为3.21美元，2020年同期2.04美元[35] - 2021年Q2摊薄每股收益2.51美元，2020年同期1.29美元；2021年H1为3.17美元，2020年同期2.03美元[35] - 2021年Q2总营收55.89亿美元，2020年同期50.68亿美元；2021年H1为108.88亿美元，2020年同期100.24亿美元[40] - 2021年Q2非保险客户收入3.96亿美元，2020年同期3.19亿美元；2021年H1为7.7亿美元，2020年同期6.6亿美元[43] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2021年6月30日，总资产为747.32亿美元，2020年12月31日为741.11亿美元；总负债为564.88亿美元，2020年12月31日为555.55亿美元[21] - 截至2021年6月30日，股东权益总额为182.44亿美元，2020年同期为170.72亿美元[23] - 截至2021年6月30日，按公允价值计量的资产总计491.28亿美元，其中一级35.15亿美元、二级436.03亿美元、三级20.1亿美元[46] - 截至2021年6月30日，按公允价值计量的负债总计5900万美元，均为二级[46] - 截至2020年12月31日，按公允价值计量的经常性资产总计4.9779亿美元，其中一级资产4064万美元，二级资产4.391亿美元，三级资产1805万美元[47] - 截至2020年12月31日，按公允价值计量的经常性负债总计84万美元，均为二级负债[47] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司其他投资中的海外存款分别为57万美元和54万美元[48] - 截至2021年6月30日，CLOs公允价值266万美元，主要不可观察输入为利差，加权平均312个基点[56] - 截至2021年6月30日，CMBS公允价值66万美元，主要不可观察输入为利差（包含提前还款、违约风险和损失严重程度），加权平均326个基点[56] - 截至2021年6月30日，Corporate公允价值1051万美元，主要不可观察输入为利差，加权平均275个基点[56] - 截至2021年6月30日，RMBS公允价值285万美元，主要不可观察输入利差加权平均94个基点，恒定提前还款率加权平均6%，恒定违约率加权平均3%，损失严重程度加权平均70%[56] - 截至2020年12月31日，CLOs公允价值340万美元，主要不可观察输入为利差，加权平均304个基点[56] - 截至2020年12月31日，CMBS公允价值20万美元，主要不可观察输入为利差（包含提前还款、违约风险和损失严重程度），加权平均688个基点[56] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司三级衍生品公允价值均低于1美元[59] - 截至2021年6月30日，公司未对收到的经纪商价格进行重大调整[60] - 2021年第一季度末至6月30日，Level 3资产公允价值从2004美元增至2010美元[62] - 2021年上半年，Level 3资产公允价值从1805美元增至2010美元[63] - 2020年第一季度末至6月30日，Level 3资产公允价值从1402美元增至1810美元[64] - 2020年上半年，Level 3资产公允价值从1502美元增至1810美元[65] - 2021年第一季度末至6月30日，固定到期证券AFS中CLOs公允价值从426美元降至375美元[62] - 2021年上半年，固定到期证券AFS中CLOs公允价值从360美元增至375美元[63] - 2020年第一季度末至6月30日，固定到期证券AFS中Corporate公允价值从709美元增至1109美元[64] - 2020年上半年，固定到期证券AFS中Corporate公允价值从732美元增至1109美元[65] - 2020年上半年，Level 3负债中或有对价公允价值从 - 22美元变为0美元[65] - 2021年和2020年Q2末，Level 3仍持有的金融工具未实现收益（损失）中，资产总计分别为2美元、-3美元、3美元、78美元，负债总计分别为0美元、0美元、0美元、0美元[67] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，抵押贷款的账面价值分别为4876美元和4493美元，公允价值分别为5110美元和4792美元[70] - 2021年和2020年Q2末，投资的税前总销售收益分别为68美元和96美元，总销售损失分别为-15美元和-22美元[74] - 2021年和2020年Q2末，固定到期证券AFS的销售收益分别为40亿美元和82亿美元，2020年同期分别为41亿美元和72亿美元[76] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司报告的固定到期证券AFS应计利息分别为323美元和327美元，抵押贷款应计利息分别为15美元和14美元[77] - 2021年和2020年Q2末，固定到期证券AFS的净信用损失分别为0美元和-20美元，抵押贷款ACL的变化分别为10美元和-22美元[74] - 2021年和2020年Q2末，股权证券的净已实现资本收益（损失）分别为88美元和75美元，6个月分别为131美元和-311美元[74] - 2021年和2020年Q2末，其他净收益分别为-4美元和2美元，6个月分别为25美元和106美元[74] - 2021年和2020年Q2末，固定到期证券AFS的ACL公司债券期初余额分别为19美元和12美元，期末余额分别为4美元和32美元[86] - 2021年和2020年Q2末，净已实现资本收益（损失）分别为147美元和109美元，6个月分别为227美元和-122美元[74] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司可供出售固定到期证券的公允价值分别为4.4023亿美元和4.5035亿美元[88] - 截至2021年6月30日，处于未实现亏损状态的可供出售固定到期证券有787种，96%的固定到期证券的亏损低于成本或摊余成本的20%[92] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司无对单一发行人的投资敞口超过股东权益的10%（美国政府证券和某些美国政府机构除外）[89] - 2021年3个月和6个月截至6月30日，公司抵押贷款的ACL分别从期初的34美元和38美元降至24美元[98] - 截至2021年6月30日，公司抵押贷款组合的加权平均LTV比率为54%，贷款发放时为60%[100] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司无待售抵押贷款[97] - 2021年和2020年6月30日止的3个月和6个月，公司除合同原条款允许外无抵押贷款展期或重组[97] - 截至2021年6月30日，公司无针对个别抵押贷款设立的ACL[96] - 截至2021年6月30日，公司抵押贷款摊销成本为49亿美元，平均DSCR为2.42倍；截至2020年12月31日，摊销成本为45.31亿美元，平均DSCR为2.52倍[101][103] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司无逾期抵押贷款[106] - 截至2021年6月30日，公司服务的抵押贷款未偿本金总额为75亿美元，其中38亿美元为第三方服务，37亿美元留存；截至2020年12月31日，未偿本金总额为69亿美元，其中37亿美元为第三方服务，32亿美元留存[107] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司对非合并VIE的最大损失敞口分别为16亿美元和13亿美元，未偿还承诺分别为10亿美元和7.68亿美元[112] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司在证券借贷计划中无借出证券[115] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司在反向回购协议中的短期投资应收款分别为18美元和30美元[116] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司质押的美国政府证券或现金分别为9美元和34美元[117] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司存放在政府机构的证券公允价值分别为25亿美元和26亿美元[119] - 2021年6月30日，太平洋和南大西洋地区的抵押贷款摊销成本占比分别为24.4%和25.4%；2020年12月31日，占比分别为22.1%和22.9%[104] - 2021年6月30日，商业工业和多户住宅类型的抵押贷款摊销成本占比分别为33.1%和32.8%；2020年12月31日，占比分别为29.5%和33.1%[105] - 截至2021年6月30日，公司为辛迪加保单持有人信托持有固定到期证券6.85亿美元和短期投资200万美元，在劳合社信托账户持有固定到期证券1.72亿美元，维持其他投资5700万美元[120][122] - 截至2020年12月31日，公司为辛迪加保单持有人信托持有固定到期证券6.61亿美元和短期投资2600万美元，在劳合社信托账户持有固定到期证券1.75亿美元，维持其他投资5400万美元[122] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，处于抵销关系的利率互换名义金额分别为72亿美元和76亿美元[129] - 2021年6月30日和2020年12月31日，现金流套期和非合格策略的衍生工具名义金额分别为113.66亿美元和121.29亿美元[135] - 2021年6月30日和2020年12月31日，其他投资的衍生工具资产公允价值分别为2500万美元和3300万美元，其他负债的衍生工具负债公允价值分别为7000万美元和9400万美元[138] - 截至2021年6月30日，信用风险承担衍生品的名义总额为332美元，公允价值为9美元；截至2020年12月31日，名义总额为784美元，公允价值为18美元[153] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司质押的与衍生工具有关的现金抵押分别为1美元和0美元[157] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司质押的与衍生工具有关的证券抵押公允价值分别为58美元和90美元[157] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司质押的与场外清算和交易所交易衍生品有关的证券初始保证金公允价值分别为105美元和83美元[159] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司接受的与衍生工具有关的现金抵押分别为15美元和24美元[160] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司接受的证券抵押公允价值均为1美元[160] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，保费应收款和代理余额净额分别为4622美元和4

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收为52.99亿美元，2020年同期为49.56亿美元[17] - 2021年第一季度总收益、损失和费用为49.96亿美元，2020年同期为46.12亿美元[17] - 2021年第一季度所得税前收入为3.03亿美元，2020年同期为3.44亿美元[17] - 2021年第一季度净收入为2.49亿美元，2020年同期为2.73亿美元[17][21][23][35][38] - 2021年第一季度普通股股东可获得净收入为2.44亿美元，2020年同期为2.68亿美元[17] - 2021年第一季度基本每股普通股股东可获得净收入为0.68美元，2020年同期为0.75美元[17] - 2021年第一季度摊薄后每股普通股股东可获得净收入为0.67美元，2020年同期为0.74美元[17] - 2021年第一季度综合损失为6.57亿美元，2020年同期为7.36亿美元[18] - 2021年第一季度其他综合损失（税后）为9.06亿美元，2020年同期为10.09亿美元[18] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总资产分别为7.4201亿美元和7.4111亿美元[20] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为7.59亿美元，2020年同期为2.98亿美元[23] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为4.5亿美元，2020年同期提供的净现金为7.77亿美元[23] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为2.66亿美元，2020年同期为10.27亿美元[23] - 2021年第一季度现金和受限现金增加4100万美元，2020年同期增加3900万美元[23] - 2021年第一季度基本每股收益为0.68美元，摊薄后每股收益为0.67美元；2020年同期基本每股收益为0.75美元，摊薄后每股收益为0.74美元[35] - 2021年第一季度普通股现金股息为每股0.35美元，2020年同期为每股0.325美元[21] - 2021年总营收为52.99亿美元，2020年为49.56亿美元，同比增长约6.92%[40] - 2021年总非保险客户收入为3.74亿美元，2020年为3.41亿美元，同比增长约9.68%[43] 公司业务线数据关键指标变化 - 公司目前主要在五个报告板块开展业务，包括商业险、个人险、财产与意外险其他业务、团体福利和哈特福德基金，以及一个企业类别[36] - 公司于2020年9月30日达成协议出售欧洲大陆业务[25] - 2021年商业险业务收入22.44亿美元，2020年为22.73亿美元[40] - 2021年个人险业务收入7.42亿美元，2020年为7.83亿美元[40] - 2021年团体福利业务收入14.18亿美元，2020年为13.91亿美元[40] - 2021年哈特福德基金业务收入2.82亿美元，2020年为2.47亿美元[40] 公司面临的风险 - 公司面临疫情、经济政治、保险行业、财务、估值、战略运营、监管法律等多方面风险[9][10] 按公允价值计量的资产与负债情况 - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的资产总计486.28亿美元，负债总计5500万美元[46] - 截至2020年12月31日，按公允价值计量的资产总计497.79亿美元，负债总计8400万美元[47] 海外存款情况 - 2021年3月31日海外存款为6100万美元，2020年12月31日为5400万美元[48] 特定金融工具公允价值及相关指标变化 - 2021年3月31日，CLOs公允价值331美元，CMBS为21美元，Corporate为844美元，RMBS为450美元；2020年12月31日，CLOs公允价值340美元，CMBS为20美元，Corporate为749美元，RMBS为364美元[57] - 2021年3月31日，CLOs加权平均利差312 bps，CMBS为555 bps，Corporate为330 bps，RMBS利差100 bps、恒定提前还款率6%、恒定违约率3%、损失严重程度76%；2020年12月31日，CLOs加权平均利差304 bps，CMBS为688 bps，Corporate为293 bps，RMBS利差119 bps、恒定提前还款率5%、恒定违约率3%、损失严重程度84%[57] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司3级衍生品公允价值分别为0美元和低于1美元[60] - 2021年第一季度末，ABS公允价值从0美元增至6美元，CLOs从360美元增至426美元，CMBS从77美元减至61美元，Corporate从881美元增至944美元，RMBS从381美元增至481美元[64] - 2021年第一季度，固定到期投资AFS总公允价值从1705美元增至1918美元，权益证券公允价值70美元不变，短期投资从30美元减至16美元，总资产从1805美元增至2004美元[64] - 2021年第一季度，固定到期投资AFS净收入5美元，OCI为 - 14美元，购买371美元，结算 - 70美元，销售 - 17美元，转入48美元，转出 - 110美元[64] - 2020年1月1日至3月31日，Level 3金融工具资产公允价值从1502美元变为1402美元，负债从-37美元变为0美元[65] - 2021年和2020年第一季度末，Level 3金融工具资产未实现损益分别为5美元和-110美元，负债分别为0美元和12美元[67] 金融工具估值方法 - 内部矩阵定价用于私募证券估值，相关证券归为2级；独立经纪人报价用于估值时，相关证券归为3级[54] - 2级估值主要使用可观察输入，3级估值主要使用不可观察输入[55] 衍生品相关情况 - 公司使用衍生品管理资产和负债风险，但衍生品与相关资产或负债可能不在同一公允价值层次[62] - 截至2021年3月31日，公司未对收到的经纪人报价进行重大调整[61] - 2021年和2020年第一季度，净实现资本利得（损失）分别为80美元和-231美元[73] - 2021年和2020年第一季度，出售固定到期证券AFS的收益分别为42亿美元和31亿美元[75] - 2021年3月31日和2020年12月31日，固定到期证券AFS应计利息应收款分别为334美元和327美元，抵押贷款应计利息应收款分别为15美元和14美元[76] - 2021年第一季度，固定到期证券AFS的ACL企业部分期初余额为23美元，期末余额为19美元；2020年分别为0美元和12美元[86] - 2021年第一季度，固定到期证券AFS的企业部分新增信用损失2美元，此前有备抵的净减少6美元；2020年新增信用损失12美元[86] - 2021年第一季度，出售固定到期证券AFS的毛收益为31美元，毛损失为31美元；2020年分别为78美元和8美元[73] - 2021年第一季度，权益证券净实现资本利得（损失）为43美元，2020年为-386美元[73] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，固定到期可供出售证券（AFS）的摊销成本分别为4.1317亿美元和4.1561亿美元，公允价值分别为4.3607亿美元和4.5035亿美元[88][90] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，处于未实现亏损状态的固定到期AFS证券公允价值分别为6568万美元和3203万美元，未实现损失分别为141万美元和63万美元[93][94] - 截至2021年3月31日，97%处于未实现亏损状态的固定到期证券的价值较成本或摊销成本下跌幅度小于20%[94] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司无对单一发行人的投资敞口（美国政府证券和某些美国政府机构除外）超过公司股东权益的10%[91] - 2021年和2020年第一季度末，抵押贷款的ACL分别为34万美元和21万美元，2021年第一季度减少4万美元，2020年第一季度增加2万美元[100] - 2021年第一季度抵押贷款ACL减少是由于经济情景改善、GDP增长和失业率好转以及房产估值提高[101] - 截至2021年3月31日，公司抵押贷款组合的加权平均贷款与价值比率（LTV）为55%，贷款发放时为61%[102] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司没有持有待售的抵押贷款[99] - 2021年和2020年第一季度，公司除合同原条款允许外，没有对抵押贷款进行展期或重组[99] - 截至2021年3月31日，公司没有对任何抵押贷款单独计提ACL[98] - 截至2021年3月31日，公司抵押贷款总额为46.22亿美元，平均DSCR为2.35倍；截至2020年12月31日，总额为45.31亿美元，平均DSCR为2.52倍[103][105] - 2021年3月31日，各地区抵押贷款中，南大西洋地区占比23.0%，金额为10.62亿美元；2020年12月31日占比22.9%，金额为10.38亿美元[106] - 2021年3月31日，按物业类型划分，多户住宅抵押贷款占比32.4%，金额为14.99亿美元；2020年12月31日占比33.1%，金额为14.98亿美元[107] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司均无逾期抵押贷款[108] - 截至2021年3月31日，公司服务的抵押贷款未偿还本金总额为71亿美元，其中代第三方服务38亿美元；截至2020年12月31日，总额为69亿美元，代第三方服务37亿美元[109] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司对非合并可变利益实体的最大损失敞口分别为14亿美元和13亿美元[114] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司在反向回购协议中的短期投资应收款分别为16美元和30美元[118] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司质押的美国政府证券或现金分别为9美元和34美元[119] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司存放在政府机构的证券公允价值分别为25亿美元和26亿美元[121] - 证券借贷中，国内和非国内借入证券的借款人分别提供相当于借出证券公允价值102%和105%的抵押品[116] - 截至2021年3月31日，公司为辛迪加保单持有人信托持有固定到期证券6.73亿美元和短期投资400万美元，在劳合社信托账户持有固定到期证券1.71亿美元，维持其他投资6100万美元[122] - 截至2020年12月31日，公司为辛迪加保单持有人信托持有固定到期证券6.61亿美元和短期投资2600万美元，在劳合社信托账户持有固定到期证券1.75亿美元，维持其他投资5400万美元[122] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，利率互换在抵销关系中的名义金额为76亿美元[130] - 2021年3月31日和2020年12月31日，现金流套期保值和非合格策略的名义金额分别为117.29亿美元和121.29亿美元，公允价值分别为 - 3300万美元和 - 6100万美元[136] - 2021年3月31日，其他投资的抵销后净额为200万美元，其他负债的抵销后净额为 - 500万美元；2020年12月31日，其他投资的抵销后净额为100万美元，其他负债的抵销后净额为 - 500万美元[139] - 2021年第一季度，利率互换在OCI中确认的收益为1000万美元，外汇互换为400万美元；2020年第一季度，利率互换为3200万美元，外汇互换为2800万美元[143] - 2021年第一季度，利率互换从AOCI重新分类至收入的净实现资本利得/损失为0，投资收入为1000万美元，利息费用为 - 200万美元；外汇互换投资收入为100万美元[145] - 2020年第一季度，利率互换从AOCI重新分类至收入的净实现资本利得/损失为0，投资收入为300万美元；外汇互换投资收入为100万美元[145] - 截至2021年3月31日，记录在AOCI中预计未来十二个月重新分类至收益的衍生工具税前递延净收益为3500万美元[145] - 2021年和2020年第一季度，公司没有因预测交易不再可能发生而导致的现金流套期保值从AOCI重新分类至收益的净额[146] - 非合格策略在净实现资本利得（损失）中的收益情况：2021年第一季度为35美元，2020年同期为92美元[149] - 截至2021年3月31日，信用风险承担衍生品的加权名义金额为783美元，公允价值为18美元；截至2020年12月31日，加权名义金额为784美元，公允价值为18美元[152] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司质押的与衍生品工具相关的证券抵押品公允价值分别为61美元和90美元[156] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司质押的与

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收益2.03亿美元，摊薄后每股0.56美元，同比下降58%，主要受三项重大项目影响 [14] - 净投资收入5.09亿美元，同比增长11%，总投资组合年化税前收益率3.8%，有限合伙年化回报率21.1% [26] - 3月31日固定到期投资未实现税前收益23亿美元，低于去年12月31日的35亿美元 [27] - 摊薄后每股账面价值（不包括累计其他综合收益）自去年3月31日以来增长7.4%，至47.31美元，过去12个月核心收益股本回报率为10.9% [27] - 第一季度向股东返还2.39亿美元，包括1.23亿美元股票回购和1.16亿美元普通股股息 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 潜在综合比率89.4%，较2020年第一季度改善3.5个百分点 [17] - 小型商业潜在综合比率88.3%，较2020年第一季度改善1个百分点 [17] - 大中型商业潜在综合比率95.3%，较2020年第一季度改善5.1个百分点 [18] - 全球专业险潜在综合比率89.9%，较2020年第一季度改善6.5个百分点 [18] - 个人险潜在综合比率改善3.1个百分点至83.5%，赔付率改善3.4个百分点 [19] 团体福利 - 第一季度受COVID - 19导致的超额死亡率影响，报告亏损300万美元，核心收益利润率下降9.5个百分点 [20][21] - 残疾险赔付率68.4%，较去年下降3.1个百分点，保费实现同比增长 [22] 哈特福德基金 - 第一季度核心收益4500万美元，与去年基本持平，共同基金净流入7.74亿美元 [24] 公司业务 - 第一季度核心亏损6000万美元，低于去年同期的6400万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度财产与意外险保费收入增长2%，商业险增长4% [31] - 小型商业新业务在第一季度增长12%，4月新业务表现强劲，美国第一季度新业务申请量增长62% [32][33] - 全球专业险保费收入增长13%，新业务增长10%，批发业务增长18%，美国金融险增长13%，国际业务增长29% [33] - 全球再保险业务毛保费收入增长12% [33] - 个人险保费收入下降4% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去十年剥离低ROE、市场敏感和资本密集型业务，聚焦具有市场领导地位和可持续竞争优势的业务 [46] - 未来将利用自身能力，追求盈利性增长，预计各业务线将受益于宏观经济因素实现增长和利润率扩张 [48][49] - 计划到2022年实现约5.4亿美元税前节约，2023年总计节约6.25亿美元 [58] - 目标是2022 - 2023年核心收益股本回报率达到13% - 14% [60] - 拒绝Chubb的收购提议，专注执行自身战略业务计划 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司未来发展感到兴奋，认为当前宏观经济环境和行业前景有利于公司，有望在2021年下半年和2022年实现增长和利润率扩张 [10][11] - 随着疫情缓解，预计集团寿险业务的超额死亡率将降低，商业险的工伤赔偿损失将减少，就业和经济增长将推动业务增长 [49][50] - 承保环境积极，P&C商业续保定价有望保持强劲，利率上升将有利于投资组合收益率 [51] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担更新信息的义务 [5][6] - 会议使用非GAAP财务指标，相关解释和调整可在SEC文件、新闻稿和财务补充材料中找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几个月使公司提高ROE目标的因素 - 2020年第四季度制定计划时疫情严重，需保持谨慎；进入2021年第一季度后，公司认为应重新审视未来，当前是增长、利润率扩张、效率和费用优化的故事，且有多余资本，因此提高ROE目标 [66][67] 问题2: 不同业务板块的价格趋势及与损失成本趋势的关系 - 专业险和大中型商业险经过多年积极定价和承保行动，目前费率更充足，损失趋势可控，对ROE和利润率表现有信心 [69][70] 问题3: 童子军诉讼和解及业务中断索赔的处理方式和准备金情况 - 童子军和解是独特情况，经过长时间谈判达成公平解决方案，预计能获破产法院批准，公司认为投资组合中无类似风险，对准备金情况有信心；业务中断索赔处理顺利，法院对保单条款解释符合预期，未改变准备金立场，不承担业务中断损失 [72][74][75] 问题4: 增加股票回购授权的原因及资金来源 - 对经济和复苏更有信心，第一季度业绩显示营收增长，疫情影响减弱，董事会支持提高股票回购授权；资金来源为控股公司现金和适度增加P&C子公司股息，预计今年股息在9 - 11亿美元，2022年可能在此范围或略高 [80][81][82] 问题5: 2022年商业险潜在利润率改善的驱动因素及定价假设 - 约一半来自赔付率改善，一半来自费用率改善；2021年预计延续第一季度定价情况，2022年定价可能略有下降，但仍能应对损失成本趋势 [84][85] 问题6: 2022年指导是否假设工伤赔偿定价环境出现拐点 - 2021年书面业务预计延续第一季度情况，2022 - 2023年工伤赔偿定价环境预计稳定且略有改善 [86] 问题7: 增加股票回购是否为最佳资金使用方式，为何不用于收购或内部增长 - 公司有足够资本支持增长，目前并购优先级较低，认为应专注于发挥现有能力，让代理商和经纪人充分了解公司优势 [90] 问题8: 与Chubb是否进行过有意义的讨论及童子军和解协议中与Chubb相关条款的含义 - 因疫情未与Chubb进行面对面或虚拟讨论，公司专注执行自身业务计划；童子军和解协议中的条款是为公平对待所有保险公司，类似最惠国待遇条款 [93][95] 问题9: ROE目标的利率假设及市场共识可能低估的因素 - 预测时参考远期利率曲线，预计短期内利率上升有边际收益，未来两年投资收益率（不包括有限合伙）与当前水平一致；市场共识可能低估股票回购增加的影响，分析师若理解公司准备金理念，对准备金的看法可能积极，商业险潜在利润率改善也是需考虑的因素 [98][106][107] 问题10: 商业险和个人险定价下降的原因 - 定价受地理、类别、规模等多因素影响，公司各业务板块费率更充足，竞争模式改变，但不同业务有不同优先级，会关注各业务线回报、客户保留率和细分策略等指标 [111][112] 问题11: 2022年团体福利利润率指导低于2020年的原因 - 过去的改善因素将回归均值，当前事故年赔付率更接近最终水平，虽利润率为6% - 7%，但仍能产生稳健的两位数ROE和强劲的内部收益率 [116][117][118] 问题12: 共同基金业务在公司整体战略中的重要性 - 共同基金业务是良好且不断增长的业务，能创造股东价值，有较高的内部收益率和股本回报率，是一项投资，不占用太多管理时间，与公司共享品牌，只要保持相关性，公司愿意持有 [122][123] 问题13: 拒绝Chubb 70美元收购要约的依据及经济升温时工伤赔偿损失趋势 - 公司不对此问题发表评论；公司密切关注工伤赔偿的频率和严重程度，预计频率将在2021年下半年和2022年恢复正常水平，未改变长期损失趋势假设 [126][127][128] 问题14: AARP非续约政策是否实施及如何体现效果，以及商业险有利发展的年份 - AARP非续约政策多数州已在年初实施，效果需时间显现，未来还会受新产品影响；一般责任险数据受童子军和解影响大，不宜过度解读当前年份情况；商业险中工伤赔偿和一揽子业务在2017年及以前、2015年及以前年份有有利发展 [132][134][138] 问题15: 经济复苏时除工伤赔偿外其他业务线出现意外频率的风险及工资上涨对工伤赔偿赔偿部分严重程度的影响 - 公司密切关注所有业务线的频率和严重程度动态，包括法院开放、汽车市场和专业险等，会根据情况调整定价和承保意愿；单纯工资上涨可对冲损失趋势，因员工数量增加导致的工资变化需通过频率和严重程度管理 [144][145][148]

业绩总结 - 预计2022年整体收入增长约4-5%[19] - 核心每股收益为4.33美元，较2020年的5.78美元下降15.5%[38] - 2020年可供普通股东的每股净收入为4.76美元，较2018年的4.95美元下降1.9%[38] 用户数据 - 预计2022年小型商业新业务将保持强劲，受益于新业务形成[19] - 2021年第四季度平均价格上涨10.7%[18] 财务指标 - 预计2022年商业保险的基础综合比率将改善约2个百分点[20] - 预计2022年个人保险的基础综合比率将比2019年改善约1个百分点[20] - 预计2022年团体福利的利润率为约6-7%[20] - 预计2022年和2023年的股东权益回报率（ROE）目标为约13-14%[10] - 2020年净收入回报率（ROE）为10.0%，较2019年的14.4%下降[40] - 核心收益回报率（ROE）为12.7%，较2019年的13.6%下降[40] 未来展望 - 预计到2023年，Hartford Next计划将节省约6.25亿美元[22] - 2021年和2022年将继续从Hartford Next计划中实现费用节省[10] 回购计划 - 2021年预计回购15亿美元，2022年预计回购10亿美元，总回购授权增加至约25亿美元[23] 负面信息 - 2020年因资本损失（收益）调整后的净收入回报率为0.1%[40] - 2020年因重组及其他费用调整后的净收入回报率为0.6%[40] - 2020年因债务清偿损失调整后的净收入回报率为0.6%[40] - 2020年因收购相关的整合和交易费用调整后的净收入回报率为0.3%[40] - 2020年因税收费用调整后的净收入回报率为(0.7%)，显示出税收对收益的影响[40] - 2020年因停业损失调整后的净收入回报率为(2.5%)，反映出停业对整体收益的影响[40]

财务数据关键指标变化 - 2020年底公司总资产741亿美元，总股东权益186亿美元[19] - 2020年底公司总资产741亿美元，股东权益总额186亿美元[19] - 2020年全年归属于普通股股东的净收入为17亿美元，摊薄后每股收益4.76美元，净资产收益率10%[26] - 2020年公司净收入17亿美元，摊薄后每股收益4.76美元，净资产收益率10%[26] - 2020年摊薄后每股账面价值上涨15%，达到50.39美元[26] - 2020年公司摊薄后每股账面价值上涨15%，达到50.39美元[26] - 2020年总收入205亿美元，较2019年下降1%[26] - 2020年公司总收入205亿美元，较2019年下降1%[26] - 2020年公司总营收为205.23亿美元[36] - 2020年公司保费和手续费收入为55.36亿美元[73] - 2020年保费和手续费收入为55.36亿美元[73] - 截至2020年12月31日，哈特福德基金部门管理资产（AUM）为1394.36亿美元[84] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，HIMCO管理的总资产公允价值分别约为1061亿美元和980亿美元，其中第三方账户分别为459亿美元和424亿美元，支持公司养老金和其他退休后福利计划的资产分别为46亿美元和41亿美元[110] - 截至2020年12月31日，公司投资组合为565亿美元[113] 业务成本与费用控制计划 - 公司计划到2022年将年度保险运营成本和其他费用减少约5亿美元，将财产险费用率降低2.0至2.5个百分点，团体福利费用率降低1.5至2.0个百分点，索赔费用率降低约0.5个百分点[25] - 公司预计到2022年将年度保险运营成本和其他费用减少约5亿美元，将财产险费用率降低2.0至2.5个百分点，团体福利费用率降低1.5至2.0个百分点，索赔费用率降低约0.5个百分点[25] 新冠对业务影响 - 2020年财产险直接新冠索赔2.78亿美元，团体福利受新冠影响2.3亿美元，主要是团体人寿业务超额死亡率2.39亿美元[26] - 2020年公司财产险直接新冠索赔2.78亿美元，团体福利受新冠影响2.3亿美元[26] 业务整合与战略聚焦 - 公司已完成对The Navigators Group, Inc.业务一半以上的整合，显著提高了收购业务的盈利能力[27] - 公司国际业务未来主要聚焦劳合社市场，预计通过定价等措施继续改善劳合社辛迪加的业绩[27] 公司战略重点 - 公司战略重点是发挥产品能力和承保专业知识，提升业务便捷性，吸引和留住人才[22] - 2021年公司战略重点包括商业险、个人险、团体福利和资本管理[30][31][32] 业务发展举措 - 2020年公司通过多项举措和投资增加股东价值，包括在个人险业务推出新产品等[23] - 公司计划在2021年上半年推出新的汽车和房主保险产品[33] - 公司将通过股票回购和股息向股东返还资本[33] - 公司自2021年3月开始逐州推出新的汽车产品，2021年第二季度开始推出新的房主产品[60] 各业务线已赚保费数据 - 2020年商业险业务已赚保费为89.1亿美元[39][40] - 2020年公司商业险业务保费收入89.1亿美元[39][40] - 2020年个人险业务已赚保费为30.08亿美元[58] - 2020年各产品线赚取保费30.08亿美元[58] - 个人业务线销售给美国退休人员协会（AARP）会员的已赚保费在2020年、2019年和2018年分别为28亿美元、29亿美元和30亿美元[59] - 2018 - 2020年销售给美国退休人员协会（AARP）会员的保费分别为30亿美元、29亿美元和28亿美元[59] - 2020年公司综合已赚保费中，商业险、个人险和团体福利险占比分别为52%、17%和31%，其中加利福尼亚州、纽约州、得克萨斯州和佛罗里达州占比分别为12%、9%、7%和5%，其他地区占比67%[105] 企业类别业务情况 - 公司企业类别包含已售人寿和年金业务相关的已终止运营业务等，还持有收购该业务的法律实体9.7%的所有权权益[35] - 公司在2018年5月出售的人寿和年金业务的法律实体中拥有9.7%的所有权权益[90] - 公司企业类别持有已出售的人寿和年金业务9.7%的所有权权益[35] 小商业险业务情况 - 小商业险业务针对年工资低于12、收入低于25且每个地点财产价值低于20的小企业[43] - 公司小商业业务一般指年工资低于1200万美元、收入低于2500万美元且每个地点财产价值低于2000万美元的企业[43] 商业险业务渠道与市场情况 - 公司商业险业务通过区域办事处等提供产品，主要通过独立零售代理等渠道分销[46][47] - 商业险通过独立零售代理、经纪商等渠道营销和分销，美国独立代理和经纪商分销渠道正在整合[47][48] - 小商业险市场竞争激烈且分散，公司通过技术等提升竞争力[49] - 中大型商业险定价易波动，公司深化产品和承保能力等[50] 全球特种险业务情况 - 全球特种险业务因过去几年不利的损失经验，行业定价有所提高，但市场仍竞争激烈[53] - 全球特种险市场竞争激烈，因过去损失经验行业定价上涨[53] 个人业务线合作与市场情况 - 个人业务线与AARP的当前协议有效期至2032年12月31日，主要向约3700万AARP会员销售汽车、房主和个人伞式保险[64] - 个人险主要通过AARP项目销售，与AARP的合作协议至2032年12月31日[59][64] - 个人险市场竞争激烈，公司投资提升数据和分析能力[66][68] 团体福利部门准备金情况 - 截至2020年12月31日，总准备金中未来保单利益准备金和其他保户资金及应付利益分别为6.38亿美元和7.01亿美元，其中4.2亿美元和4.15亿美元与团体福利部门相关，其余与公司内的 runoff 结构性结算和终端融资协议相关[93] - 团体福利部门截至2020年12月31日的短期残疾短期合同准备金为1.21亿美元，补充健康短期合同准备金为0.36亿美元[99] - 团体福利部门截至2020年12月31日的已缴清人寿准备金和人寿保单准备金为3.07亿美元，转换为个人人寿的准备金为0.99亿美元，其他准备金为0.14亿美元[99] 团体福利险业务情况 - 团体福利险提供团体人寿、残疾等保险，通过多种渠道分销[75][78] 公司人员与运营情况 - 公司约6600名理赔专业人员处理50个州、华盛顿特区和2个国际地点的理赔工作[106] - 公司约有18500名员工[122] - 2020年公司通过关注领导力发展等方面，在独立第三方调查中实现了员工敬业度和绩效赋能得分进入前十分位[126] - 公司使用独立第三方薪酬专家公司每年三次对美国员工进行统计薪酬公平性分析[128] - 公司为员工提供全面福利套餐和屡获殊荣的健康计划[130] - 401(k)计划有公司供款和员工匹配，带薪休假至少19天起[139] - 迅速使95%的员工能够在家工作且对运营无重大影响[140] 公司信息与报告获取 - 公司网站为www.thehartford.com，各类报告可在投资者关系板块https://ir.thehartford.com免费获取[142] - 年报Form 10 - K在第6页，风险因素Form 10 - K Item 1A在第21页[11] - 2020年可持续发展亮点报告预计在2021年5月公司年会前发布[138] 公司新冠应对与多元化举措 - 公司实施多项新冠缓解策略，增强员工福利，如免费新冠检测和治疗等[135][140] - 公司致力于促进多元化和包容性，有长期目标并制定个性化业务计划[136][137] - 董事会每年了解公司多元化、公平和包容工作进展[138] 公司面临风险与前瞻性陈述 - 公司面临多种风险，包括疫情、经济政治市场、保险行业、财务等风险[16] - 前瞻性陈述受多种不确定因素影响，公司无义务公开更新[16][18] 公司收购情况 - 公司在2019年5月23日收购了全球专业保险公司Navigators Group[45] 哈特福德基金部门情况 - 哈特福德基金部门提供约70只主动管理的共同基金，涵盖多种资产类别[85] 公司承保与定价情况 - 公司承保时通过有利的风险选择和多元化管理损失风险，使用风险建模管理各业务线的总风险敞口[102] - 公司定价充足性取决于获得监管批准、评估承保风险等多个因素[104]

业绩总结 - 2020年净保费收入为173亿美元，净投资收入为18亿美元[7] - 2020年净收入为17.37亿美元，每股摊薄收益为4.76美元[7] - 2020年核心收益回报率为12.7%[7] - 2020年书面保费为29亿美元，同比下降1%[9] - 2020年整体损失比率为80.2%，较2019年的68.8%上升[10] - 2020年财产与意外险的费用比率为30.5%，较2019年下降3.2个百分点[9] - 2020年财产与意外险的基础合并比率改善至89.0，较2019年改善6.8个百分点[9] - 2020财年核心收益为21亿美元，每股收益为5.78美元[20] - 2020财年净投资收入为11.6亿美元，较2019年增长2.8%[20] - 2020年第四季度核心收益为49百万美元，较2019年第四季度的161百万美元下降[35] 用户数据 - 2020年第四季度商业线的综合比率改善至91.8，较2019年第四季度的98.2改善了5.2个百分点[28] - 2020年第四季度个人线的综合比率为79.8，较2019年第四季度的96.5改善了11.7个百分点[32] - 2020年第四季度小型商业新业务保费为277百万美元，同比增长7%[28] - 2020年第四季度个人线的书面保费为673百万美元，较2019年第四季度的714百万美元下降[32] 未来展望 - 2021年商业险的基础合并比率预期在92.0至94.0之间[12] - 2021年集团福利的核心收益率预期在3.5%至4.5%之间[12] - 预计2021年控股公司资源来源包括：财产与意外险（P&C）股息约为8.5亿至9亿美元，团体福利股息约为2.5亿至2.95亿美元，哈特福德基金股息约为1.25亿至1.5亿美元[60] - 预计2021年年度利息支付约为2.15亿美元[60] - 2022年预计核心收益改善（税前）为4.44亿美元[65] 新产品和新技术研发 - 预计2022年“哈特福德下一步”计划的运行节省目标为5亿美元，2021年为3.5亿美元，2020年下半年的核心收益影响为5700万美元[64][65] - 2021年“哈特福德下一步”计划的当前估计成本为4.1亿美元，其中约7000万美元为资本化成本[64] 负面信息 - 2020年集团福利的核心收益为4900万美元，同比下降69%[10] - 2020年第四季度COVID-19相关的财产和伤亡损失总额为280百万美元，影响商业综合比率3.1个百分点[21] - 2020年第四季度由于COVID-19导致的超额死亡损失为152百万美元，影响核心利润率8.1个百分点[23] - 2020年第四季度的公司核心损失为5100万美元，较2019年第四季度的3900万美元增加了31%[41] 其他新策略 - 预计2021年控股公司使用包括：根据董事会于2020年12月17日批准的15亿美元回购计划进行的股票回购，年度普通股和优先股股息约为5.2亿美元，反映出季度股息从每股0.325美元增加至0.35美元的8%增长[60] - 2021年财产灾难再保险条款中，损失在0至100万美元范围内由哈特福德100%保留[62] - 对于命名风暴和地震造成的损失在100至350万美元之间，哈特福德同样100%保留[62] - 对于单一事件造成的损失在350至500万美元之间，哈特福德承担25%的共参与比例[62]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心收益为6.36亿美元，摊薄后每股收益为1.76美元，过去12个月核心收益的净资产收益率为12.7%；全年核心收益为21亿美元，摊薄后每股收益为5.78美元，不包括累计其他综合收益的摊薄后每股账面价值为47.16美元，较2019年增长8% [9] - 第四季度净投资收入为5.56亿美元，同比增长11%；全年净投资收入为18亿美元，较2019年下降5%，全年投资组合总收益率为3.6%，低于2019年的4.1% [56][57] - 第四季度哈特福德基金核心收益为4600万美元，同比增长15%；全年核心收益增长12% [59][61] - 第四季度公司核心亏损为5100万美元，全年为1.78亿美元 [62] - 2020年核心收益的净资产收益率为12.7%，年末债务和优先股资本比率（不包括累计其他综合收益）为21.6% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险业务 - 全年核心收益为17亿美元，综合比率为96.4%，包括2.78亿美元（2.3个百分点）的承保损失和6.06亿美元（5.1个百分点）的当前事故年巨灾损失 [36] - 第四季度新冠疫情损失为2800万美元，其中工伤赔偿和金融线各1400万美元；巨灾损失为5500万美元 [37][38] - 全年净有利的上年发展为1.36亿美元（1.1个百分点），第四季度报告了1.84亿美元（6.1个百分点）的净不利上年发展 [38] - 商业线全年基础综合比率为95.5%，排除新冠疫情损失后较2019年改善1.6个百分点 [39] - 美国商业线（不包括工伤赔偿）季度续保书面定价约为11%，全年美国中端市场（不包括工伤赔偿）书面定价增长10.4%，第四季度为10.3% [40] - 全球专业业务美国季度定价为19.2%，美国批发业务达到25个百分点，超额定价在30%以上，财产线在20%左右，汽车业务进入15%左右 [41] - 小型商业全年基础综合比率为89.2%，排除新冠疫情损失后较上年改善1个百分点，全年书面保费下降3%，第四季度新业务为1.53亿美元，同比增长11% [43] - 中大型商业全年基础综合比率为100.9%，排除新冠疫情损失后较上年改善2.5个百分点，全年书面保费下降3%，第四季度新业务保费增长2% [44] - 全球专业业务全年基础综合比率为98.3%，排除新冠疫情损失后较上年改善2.5个百分点，第四季度书面保费同比增长9% [46][47] - 个人线全年书面保费下降6%，调整第二季度退款后下降4%，汽车新业务略有增长，个人汽车基础综合比率为88，较2019年改善9.9个百分点，家庭业务基础综合比率为72.5，较上年改善5.8个百分点 [48][49] 团体福利业务 - 第四季度和全年核心收益下降，全因死亡率上升导致超额死亡率影响，第四季度税前超额死亡率达1.52亿美元，包括2200万美元的前期索赔，全年超额死亡率影响为2.39亿美元，使全年核心收益利润率下降3.1个百分点至6.4% [21] - 第四季度残疾损失比率为65.1，较上年高3.1个百分点，全年损失比率改善1.2个百分点至66.1，全年完全保险持续保费在季度和全年均下降2%，2020年完全保险持续销售增长11%至7.17亿美元，续保率约为89% [22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 财产与意外险业务方面，公司将继续执行承保纪律，提高定价，提升运营效率，预计2021年商业线基础综合比率（排除新冠疫情影响）较2020年改善约3个百分点，达到88.5 - 90.5；个人线预计基础综合比率在87 - 89，公司将利用品牌、人员、承保能力和客户服务优势获取市场份额 [16][17] - 团体福利业务方面，公司将基于总死亡率趋势进行损失预测，预计核心收益利润率在6% - 7%，考虑到疫情对死亡率的不确定性，预计核心收益利润率将下降2.3个百分点 [24][25] - 公司推进Hartford Next计划，预计2021年节省成本3.5亿美元，到2022年实现年度运营费用节省约5亿美元，降低财产与意外险、团体福利和索赔费用比率 [64] - 行业竞争上，公司在商业线各细分领域通过提升定价、优化业务组合和加强客户服务等方式增强竞争力，如小型商业推出新产品提升客户体验，中大型商业推进承保流程转型，全球专业业务完成收购并整合资源 [11][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，公司面临疫情、经济衰退和社会问题等多重困难，但仍取得了强劲业绩，为未来可持续发展奠定了坚实基础 [8][9] - 展望2021年，公司对业务组合、人员和战略充满信心，预计财产与意外险业务将继续改善，团体福利业务虽面临不确定性，但公司将积极应对，努力为股东创造价值 [27][28] 其他重要信息 - 公司面临商业中断损失诉讼，但认为索赔超出保单范围，多数法院判决支持保险公司，公司对合同条款和承保立场充满信心，未决案件数量较之前减少约25% [18][19][20] - 公司投资的Talcott Resolution将被出售，公司将获得9.7%的收益和任何预结算股息，预计对净收入无重大影响 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年商业财产险指导中，排除新冠疫情影响的三个百分点基础利润率改善中，损失率和费用率各占多少？各细分业务利润率情况如何？ - 约三分之二来自损失领域，Hartford Next计划贡献约0.8个百分点；损失改善主要来自中端市场和全球专业业务，小型商业仍面临工伤赔偿挑战 [75] 问题2: 15亿美元回购计划在两年内如何分配？ - 从哲学角度看，公司在多年期回购计划中通常按比例分配，预计两年各占一半，但会受市场条件等因素影响 [79][80] 问题3: 2021年工伤赔偿利润率的逆风因素假设是什么？经济重新开放后工伤赔偿损失成本趋势如何？ - 定价方面，预计2021年与2020年基本一致，小型商业仍有下行压力，中端市场持平或略有上升；损失趋势复杂，2020年因疫情频率表现良好，但需关注严重程度，长期来看严重程度预计为5%，频率持平 [83][84][85] 问题4: 团体福利业务新冠疫情损失的时间分布如何？商业线呢？ - 团体福利业务1.6亿美元的人寿新冠疫情损失中，约75%在第一季度；商业线预计上半年较重，第一季度与第四季度相似，希望第二、三季度有所改善 [86][87] 问题5: 公司是否考虑并购或使用多余资本？ - 公司优先使用资本发展业务、保持财务稳健并向股东返还多余资本，目前并购优先级较低 [94][95] 问题6: 财产与意外险业务投资组合收益率逆风对净投资收入的影响如何？ - 团体福利利润率指导中包含有限合伙企业更正常的规划假设；不考虑合伙企业，2021年投资组合收益率预计有10个基点的压力 [97] 问题7: 工伤赔偿定价是否与市场实际情况相符？性骚扰索赔准备金增加的原因是什么？商业中断损失在国际市场的风险如何？ - 小型商业工伤赔偿定价基本持平或略有下降，中端市场竞争激烈，预计变化不大；性骚扰索赔准备金增加是因童子军破产重组，11月报告的额外索赔远超预期；美国商业中断损失立场不变，英国判决对公司无影响 [101][102][103][105][106] 问题8: 出售Talcott后公司剩余资本情况如何？是否有现金税优惠？ - Talcott投资在不包括累计其他综合收益的基础上约为1.85亿美元，是公司资本基础的一部分；公司已在2020年将递延税资产和替代最低税抵免全部变现 [109][112] 问题9: 商业中断相关案件数量下降趋势是否适用于行业？ - 公司无法代表行业，但许多法院判决与行业对保单条款的解释一致，公司对判决结果感到乐观 [113] 问题10: 财产与意外险业务汇款指导为何与2018年以来变化不大？2021年商业财产险收入增长预期如何？Spectrum政策情况怎样？ - 公司从子公司获取稳定股息，目前9亿美元的汇款水平较为舒适，若盈利持续增长，汇款有增加空间；2021年商业财产险收入有望增加，受疫情、就业水平和产品能力等因素影响；Spectrum产品前景良好，去年最后四个月表现出色，有望推动业务增长 [117][122][123][124] 问题11: 2021年基础综合比率改善预期中，当前年度损失预测和费率增长情况如何？哪些业务线费率增长较多？ - 除工伤赔偿外，商业线费率超过损失成本趋势，预计在已赚基础上损失比率将改善；个人线因驾驶里程恢复正常，利润率和损失比率将回归正常水平；专业业务和财产业务费率增长显著 [127][128][131] 问题12: Navigators对大型账户的承保意愿如何？有限合伙企业是否有变现灵活性？预期回报是否适用于年末较高价值？ - 公司业务覆盖各细分市场和产品，对大型账户有一定参与度，但核心业务集中在中小型企业；有限合伙企业有未完成承诺，公司希望继续参与，变现能力有限；长期来看，合伙企业预期收益率约为6% [135][137][139][140] 问题13: 团体福利业务死亡率上升在年龄、地区和行业方面的集中情况如何？Navigator不利发展保障准备金是否已达到保守水平？ - 死亡率上升在各年龄组较为一致，公司6% - 7%的参保人群年龄在60岁以上，无明显地域和行业趋势；公司对Navigator不利发展保障的充足性有信心，但未来索赔情况不确定 [144][146]

业绩总结 - 第三季度核心收益为5.27亿美元，每股收益为1.46美元，较2019年第三季度的5.48亿美元下降4%[4] - 第三季度的净投资收入为4.92亿美元，较2019年第三季度的4.90亿美元增长[4] - 2020年第三季度公司核心亏损为5700万美元，相较于2019年第三季度的3700万美元亏损有所增加[18] - 2020年第三季度的核心收益增加至20亿美元，较2019年第三季度的18亿美元增长8%[22] 用户数据 - 商业险核心收益为3.49亿美元，较2019年第三季度的3.03亿美元增长15%[5] - 个人险核心收益为7700万美元，较2019年第三季度的8700万美元下降12%[5] - 书面保费为30亿美元，较2019年第三季度的31亿美元下降3%[6] - 商业保险书面保费为22亿美元，较2019年第三季度下降2%[12] 未来展望 - 预计团体人寿损失为2800万美元，短期残疾损失为700万美元[9] - 2020年下半年核心收益的净节省预计为3500万美元，较最初的1000万美元预期显著提高[26] 新产品和新技术研发 - 商业保险续保书面价格平均增长3.7%，较2019年第三季度的3.1%有所上升[10] - 中型市场续保书面价格增长7.6%，相比2019年第三季度的4.3%有显著提升[11] - 个人保险的续保书面价格增长：汽车2.2%，房主7.2%[14] 财务状况 - 当前事故年灾害损失为2.29亿美元，影响综合比率7.6个百分点[8] - COVID-19相关损失为3700万美元，影响综合比率1.2个百分点[6] - 2020年第三季度的年化投资收益率为3.8%，相比2019年第三季度的4.0%有所下降[20] - 截至2020年9月30日，公司的每股账面价值（BVPS）为46.09美元，较2019年12月31日增长5%[24] - 2020年第三季度公司向股东支付的普通股股息总额为1.17亿美元[24] 其他信息 - 财产与意外险（P&C）承保收益为1.31亿美元，较2019年第三季度的1.37亿美元略有下降[4] - 综合比率为95.7%，较2019年第三季度的95.5%略有上升[6] - 个人保险的综合比率为93.3%，较2019年第三季度的92.8%有所上升[14] - 2020年第三季度的利息支出为4600万美元，较2019年第三季度的5300万美元有所减少[19] - 2020年9月30日的总资产管理规模为1240亿美元，较2019年9月30日增长3%[16] - 互惠基金和交易所交易产品的净流出为13亿美元，较2019年第三季度的8亿美元有所增加[17] - 2020年第三季度的有限合伙投资收入为8300万美元，较2019年第三季度的6500万美元增长28%[20]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 三个月内，2020年9月30日总营收为51.71亿美元，2019年为53.47亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日总营收为151.95亿美元，2019年为153.79亿美元[18] - 2020年第三季度总营收为51.71亿美元，2019年同期为53.47亿美元；2020年前九个月总营收为151.95亿美元，2019年同期为153.79亿美元[64] 财务数据关键指标变化 - 收益、损失和费用 - 三个月内，2020年9月30日总收益、损失和费用为46.39亿美元，2019年为46.94亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日总收益、损失和费用为137.27亿美元，2019年为134.95亿美元[18] 财务数据关键指标变化 - 所得税前收入 - 三个月内，2020年9月30日所得税前收入为5.32亿美元，2019年为6.53亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日所得税前收入为14.68亿美元，2019年为18.84亿美元[18] 财务数据关键指标变化 - 净收入 - 三个月内，2020年9月30日净收入为4.59亿美元，2019年为5.35亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日净收入为12亿美元，2019年为15.37亿美元[18] - 2020年第三季度净收入为4.59亿美元，2019年同期为5.35亿美元；2020年前九个月净收入为12亿美元，2019年同期为15.37亿美元[58][62] - 2020年前三季度净利润为12亿美元，2019年同期为15.37亿美元[19][24] 财务数据关键指标变化 - 普通股股东可用净收入 - 三个月内，2020年9月30日普通股股东可用净收入为4.53亿美元，2019年为5.24亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日普通股股东可用净收入为11.84亿美元，2019年为15.21亿美元[18] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2020年9月30日总资产为723.19亿美元，2019年12月31日为708.17亿美元[21] - 2020年9月30日总负债为545.17亿美元，2019年12月31日为545.47亿美元[21] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2020年前三季度经营活动净现金为26.55亿美元，2019年同期为24.46亿美元[24] - 2020年前三季度投资活动净现金使用为10.07亿美元，2019年同期为13.2亿美元[24] - 2020年前三季度融资活动净现金使用为15.79亿美元，2019年同期为9.43亿美元[24] - 2020年9月30日现金及受限现金期末余额为27亿美元，2019年同期为29亿美元[24] 财务数据关键指标变化 - 股息 - 2020年前三季度普通股每股现金股息为0.975美元，2019年同期为0.9美元[22] - 2020年前三季度优先股每股现金股息为1125美元，2019年同期为1125美元[22] 财务数据关键指标变化 - 股东权益 - 2020年9月30日股东权益总额为178.02亿美元，2019年同期为160.78亿美元[22] 公司收购与出售 - 2019年5月23日，公司以每股70美元，即21.37亿美元现金收购全球专业承保商The Navigators Group, Inc. [26] - 2020年第二季度，公司完成对Navigators Group收购的临时估计，记录额外资产9美元和负债7美元，商誉净减少2美元 [48] - 2020年9月30日，公司达成出售Continental Europe Operations的最终协议，预计2021年第二季度完成交易 [52] - 出售Continental Europe Operations的总对价减去销售成本估计约为14美元，预计税前损失约为51美元，税后损失为32美元 [53][55] 会计准则采用 - 2020年1月1日，公司采用FASB关于商誉减值测试的更新指南，采用时无影响；采用FASB关于金融工具信用损失的更新指南，通过累计效应调整使留存收益减少18美元 [34][41] - 2020年3月12日，公司采用FASB的临时指南，允许将仅因利率改革进行的合同修改视为现有合同的延续 [45] - 2020年3月27日，公司采用《CARES法案》第4013条，对经营成果、财务状况和现金流无影响 [47] 业务线数据关键指标变化 - 商业险业务净收入 - 2020年第三季度商业险业务净收入为3.23亿美元，2019年同期为3.36亿美元；2020年前九个月为3.78亿美元，2019年同期为8.90亿美元[62] 业务线数据关键指标变化 - 非保险合同客户收入 - 2020年第三季度非保险合同客户收入为3.46亿美元，2019年同期为3.59亿美元；2020年前九个月为10.06亿美元，2019年同期为10.52亿美元[67] 业务线数据关键指标变化 - AARP会员保费收入 - 2020年第三季度和前九个月，AARP会员分别贡献保费收入7.13亿美元和21亿美元，2019年同期分别为7.29亿美元和22亿美元[64] 公允价值计量资产与负债 - 截至2020年9月30日，按公允价值计量的经常性资产总计482.74亿美元，其中一级资产39.09亿美元，二级资产425.96亿美元，三级资产17.69亿美元[71] - 截至2020年9月30日，按公允价值计量的经常性负债总计 -7200万美元，均为二级负债[71] - 截至2019年12月31日，按公允价值计量的经常性资产总计467.49亿美元，其中一级资产27.59亿美元，二级资产424.88亿美元，三级资产15.02亿美元[72] - 截至2019年12月31日，按公允价值计量的经常性负债总计1亿美元，其中二级负债0.63亿美元，三级负债0.37亿美元[72] 特定金融工具公允价值 - 截至2020年9月30日，CLOs公允价值7800万美元，主要不可观察输入值为利差，加权平均414个基点[83] - 截至2020年9月30日，CMBS公允价值1300万美元，主要不可观察输入值利差（含提前还款、违约风险和损失严重程度）加权平均1188个基点[83] - 截至2020年9月30日，公司债券公允价值8.66亿美元，主要不可观察输入值利差加权平均311个基点[83] - 截至2020年9月30日，RMBS公允价值4.11亿美元，主要不可观察输入值利差加权平均128个基点，恒定提前还款率加权平均6%，恒定违约率加权平均3%，损失严重程度加权平均82%[83] - 截至2019年12月31日，CLOs公允价值9500万美元，主要不可观察输入值利差加权平均246个基点[83] - 截至2019年12月31日，CMBS公允价值100万美元，主要不可观察输入值利差（含提前还款、违约风险和损失严重程度）加权平均161个基点[83] - 截至2019年12月31日，公司债券公允价值6.33亿美元，主要不可观察输入值利差加权平均236个基点[83] 或有对价相关 - 2016年7月29日收购Lattice Strategies LLC，需向原所有者支付最高60美元的或有对价，使用10.0%的风险调整贴现率[91] - 2020年1月，Lattice资产管理规模达到30亿美元后，公司支付第三笔款项10美元；3月30日降至23亿美元，公司将剩余或有对价负债减至零，第一季度税前费用减少11.9美元[92] - 或有对价赚取期于2020年7月29日结束，无额外应付对价[93] 三级金融工具公允价值变化 - 截至2020年9月30日的三个月，三级金融工具资产公允价值从6月30日的1810美元变为9月30日的1769美元，负债公允价值为0美元[95] - 截至2020年9月30日的九个月，三级金融工具资产公允价值从1月1日的1502美元变为9月30日的1769美元，负债公允价值从 -37美元变为0美元[96] - 截至2019年9月30日的三个月，三级金融工具资产公允价值从6月30日的1727美元变为9月30日的1726美元，负债公允价值从 -24美元变为 -26美元[97] - 截至2019年1月1日，Level 3资产公允价值为16.43亿美元，截至2019年9月30日为17.26亿美元；负债公允价值截至2019年1月1日为 - 3200万美元，截至2019年9月30日为 - 2600万美元[98] 公允价值选择权相关资产 - 2020年和2019年9月30日止三个月和九个月，使用公允价值选择权的资产公允价值分别为0美元和1.1亿美元[104] 账面价值与公允价值对比 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，抵押贷款的账面价值分别为44.61亿美元和42.15亿美元，公允价值分别为47.2亿美元和43.5亿美元[107] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，其他保单持有人资金及应付福利的账面价值分别为7.11亿美元和7.63亿美元，公允价值分别为7.12亿美元和7.65亿美元[107] 资本利得与收益 - 2020年和2019年9月30日止三个月，净实现资本利得（损失）分别为600万美元和8900万美元；九个月分别为 - 1.16亿美元和3.32亿美元[109] - 2020年和2019年9月30日止三个月，固定到期证券（AFS）销售收益分别为45亿美元和26亿美元；九个月分别为117亿美元和115亿美元[113] - 2020年和2019年9月30日止三个月，股权证券净未实现收益（损失）分别为3600万美元和1700万美元；九个月分别为600万美元和1亿美元[109] 其他净项 - 2020年9月30日止三个月和九个月，其他净项主要包括出售欧洲大陆业务损失5100万美元[112] 固定到期投资相关 - 截至2020年9月30日，三个月内公司固定到期投资的ACL期初余额为32美元，期末余额为32美元；九个月内期初余额为0美元，期末余额为32美元[123] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司固定到期投资的累计信用减值期末余额均为 - 19美元[125] - 2020年9月30日，公司固定到期投资的摊余成本为41,073美元，公允价值为44,044美元；2019年12月31日，摊余成本为40,078美元，公允价值为42,148美元[127] - 2020年9月30日，一年或以下到期的固定到期投资摊余成本为1,593美元，公允价值为1,614美元；2019年12月31日，摊余成本为1,082美元，公允价值为1,090美元[130] - 截至2020年9月30日，处于未实现损失状态的固定到期投资公允价值为5,466美元，未实现损失为142美元；2019年12月31日，公允价值为4,840美元，未实现损失为55美元[133][134] - 截至2020年9月30日，处于未实现损失状态的固定到期投资包含898种工具，96%的固定到期投资价值较成本或摊余成本下跌幅度小于20%[134] 抵押贷款相关 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司报告的固定到期证券（AFS）应计利息应收款分别为3.31亿美元和3.34亿美元[114] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司报告的抵押贷款应计利息应收款均为1400万美元[114] - 公司固定到期投资和抵押贷款的利息收入除非逾期超过90天或管理层认为无法收回，否则应计[115] - 若公司打算出售或很可能在价值恢复前出售处于未实现损失状态的AFS固定到期投资，将记录“出售意向减值”[117] - 当AFS固定到期投资处于未实现损失状态且公司不记录出售意向减值时，将为因信用损失导致的未实现损失部分记录ACL[118] - 公司旨在维持多元化投资组合，截至2020年9月30日和2019年12月31日，除美国政府证券和某些美国政府机构外，对单一发行人无超过股东权益10%的信用集中风险投资敞口[131] - 2020年前9个月，公司增加了适度和严重衰退情景在ACL估计中的权重，截至2020年9月30日经济情景较6月30日有所改善[140] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司均无逾期抵押贷款[152] - 截至2020年9月30日，公司商业抵押贷款加权平均LTV比率为55%，贷款发放时为60%[146] - 2020年第三季度末ACL为38美元，较期初减少5美元；前9个月ACL为38美元，较期初增加19美元[144] - 截至2020年9月30日，公司服务的抵押贷款未偿本金总额为67亿美元，其中为第三方服务36亿美元，自留31亿美元[153] - 截至2019年12月31日，公司服务的抵押贷款未偿本金总额为64亿美元，其中为第三方服务35亿美元，自留29亿美元[153] - 2020年9月30日，公司抵押贷款按地区划分，太平洋和南大西洋地区占比均为22%[150] - 2020年9月30日，公司抵押贷款按物业类型划分，多户住宅占比33.2%，商业工业占比28