财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度已赚保费为53.1亿美元，2022年同期为49.1亿美元；2023年前三季度已赚保费为155.93亿美元，2022年同期为143.71亿美元[17] - 2023年第三季度净投资收入为5.97亿美元，2022年同期为4.87亿美元；2023年前三季度净投资收入为16.52亿美元，2022年同期为15.37亿美元[17] - 2023年第三季度总营收为61.68亿美元，2022年同期为55.8亿美元；2023年前三季度总营收为181.27亿美元，2022年同期为163.46亿美元[17] - 2023年第三季度总收益、损失和费用为53.55亿美元，2022年同期为51.48亿美元；2023年前三季度总收益、损失和费用为159.89亿美元，2022年同期为148.19亿美元[17] - 2023年第三季度所得税前收入为8.13亿美元，2022年同期为4.32亿美元；2023年前三季度所得税前收入为21.38亿美元，2022年同期为15.27亿美元[17] - 2023年第三季度净收入为6.51亿美元，2022年同期为3.4亿美元；2023年前三季度净收入为17.33亿美元，2022年同期为12.27亿美元[17] - 2023年第三季度普通股股东可获得净收入为6.45亿美元，2022年同期为3.34亿美元；2023年前三季度普通股股东可获得净收入为17.17亿美元，2022年同期为12.11亿美元[17] - 2023年第三季度普通股股东可获得净收入基本每股收益为2.12美元，2022年同期为1.04美元；2023年前三季度普通股股东可获得净收入基本每股收益为5.55美元，2022年同期为3.7美元[17] - 2023年第三季度普通股股东可获得净收入摊薄每股收益为2.09美元，2022年同期为1.02美元；2023年前三季度普通股股东可获得净收入摊薄每股收益为5.48美元，2022年同期为3.65美元[17] - 2023年前三季度净利润为17.33亿美元，2022年同期为12.27亿美元[20][25][28] - 2023年前三季度其他综合损失为3.37亿美元，2022年同期为45.05亿美元[20][25] - 截至2023年9月30日，总资产为745.16亿美元，2022年12月31日为730.08亿美元[23] - 截至2023年9月30日，总负债为608.37亿美元，2022年12月31日为593.32亿美元[23] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为25.93亿美元，2022年同期为29.24亿美元[28] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为12.66亿美元，2022年同期为7.05亿美元[28] - 2023年前三季度融资活动使用的净现金为14.93亿美元，2022年同期为22.53亿美元[28] - 2023年前三季度现金和受限现金净减少1.63亿美元，2022年同期净减少0.52亿美元[28] - 2023年前三季度已支付所得税4.82亿美元，2022年同期为4.54亿美元[28] - 2023年前三季度已支付利息1.55亿美元，2022年同期为1.72亿美元[28] - 2023年前三季度净收入为17.33亿美元，2022年同期为12.27亿美元；2023年第三季度净收入为6.51亿美元，2022年同期为3.4亿美元[58] - 2023年前三季度总收入为181.27亿美元，2022年同期为163.46亿美元；2023年第三季度总收入为61.68亿美元，2022年同期为55.8亿美元[60] - 2023年前三季度非保险客户收入为10.42亿美元，2022年同期为10.88亿美元；2023年第三季度为3.51亿美元，2022年同期为3.48亿美元[63] - 2023年第三季度和九个月，使用公允价值选择权的资产实现收益分别为16美元和5美元；2022年同期分别为损失3美元和26美元[96] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，使用公允价值选择权的资产公允价值分别为332美元和333美元[97] - 截至2023年9月30日，抵押贷款账面价值6016美元，公允价值5309美元；2022年12月31日账面价值6000美元，公允价值5362美元[98] - 截至2023年9月30日，其他保单持有人资金及应付福利账面价值和公允价值均为645美元；2022年12月31日均为658美元[98] - 截至2023年9月30日，高级票据账面价值3862美元，公允价值3193美元；2022年12月31日账面价值3858美元，公允价值3339美元[98] - 截至2023年9月30日，初级次级债券账面价值499美元，公允价值425美元；2022年12月31日账面价值499美元，公允价值419美元[98] - 2023年第三季度和前九个月固定到期证券AFS销售所得款项分别为8亿美元和28亿美元，2022年同期分别为15亿美元和96亿美元[102] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司固定到期证券AFS应计利息应收款分别为3.69亿美元和3.38亿美元，抵押贷款应计利息应收款分别为0.19亿美元和0.18亿美元[103] - 2023年第三季度和前九个月净实现收益（损失）分别为 - 9000万美元和 - 1.61亿美元，2022年同期分别为 - 1.66亿美元和 - 6.49亿美元[101] - 2023年第三季度末，公司固定到期证券AFS的ACL总额为2亿美元，2022年同期为1.5亿美元[112] - 2023年前九个月，公司固定到期证券AFS的ACL总额为2亿美元，2022年同期为1.5亿美元[114] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司固定到期证券AFS的摊余成本分别为417.23亿美元和395.33亿美元，公允价值分别为379.62亿美元和362.31亿美元[116] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，一年或以内到期的固定到期证券AFS摊余成本分别为15.08亿美元和14.17亿美元，公允价值分别为14.77亿美元和13.96亿美元[118] - 2023年第三季度和前九个月，固定到期证券销售总收益分别为600万美元和2600万美元，2022年同期分别为1600万美元和5400万美元[101] - 2023年第三季度和前九个月，固定到期证券销售总损失分别为2700万美元和8700万美元，2022年同期分别为8100万美元和2.56亿美元[101] - 截至2023年9月30日，可供出售固定到期证券未实现损失总额为38.15亿美元，其中不足12个月的未实现损失为3.06亿美元，12个月及以上的为35.09亿美元[121] - 截至2022年12月31日，可供出售固定到期证券未实现损失总额为34.42亿美元，其中不足12个月的未实现损失为23.2亿美元，12个月及以上的为11.22亿美元[122] - 2023年前九个月未实现损失增加主要因利率上升导致估值下降[122] - 2023年第三季度和前九个月，公司抵押贷款的ACL期初金额分别为41万美元和36万美元，当期计提分别为5万美元和10万美元，截至9月30日为46万美元；2022年对应数据分别为36万美元、0、36万美元和29万美元、7万美元、36万美元[129] - 截至2023年9月30日，公司抵押贷款组合的加权平均贷款价值比（LTV）为53%，贷款发放时为59% [130] - 截至2023年9月30日，按发放年份统计的抵押贷款总摊销成本为60.62亿美元，平均债务服务覆盖率（DSCR）为2.63倍[131] - 截至2022年12月31日，按发放年份统计的抵押贷款总摊销成本为60.36亿美元，平均债务服务覆盖率（DSCR）为2.59倍[132] - 2023年ACL增加主要归因于经济情景调整、房产估值降低和房地产基本面整体走弱[129] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司抵押贷款总额分别为60.62亿美元和60.36亿美元，净抵押贷款分别为60.16亿美元和60亿美元[134][135] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司服务的抵押贷款未偿还本金总额分别为95亿美元和93亿美元，其中为第三方服务的分别为45亿美元和44亿美元，公司保留并计入投资的分别为50亿美元和49亿美元[137] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司对非合并可变利益实体（VIE）的最大损失敞口分别为28亿美元和26亿美元，未偿还承诺均为18亿美元[141] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司反向回购协议在短期投资中的应收款分别为32美元和41美元[146] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司其他抵押交易质押的美国政府证券或现金分别为6美元和7美元[147] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司其他受限投资的公允价值分别为32.38亿美元和31.38亿美元[149] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，处于抵销关系的利率互换名义金额均为66亿美元[157] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，总衍生品名义金额分别为1.7166亿美元和1.0755亿美元，公允价值分别为 - 15万美元和47万美元[163] - 2023年第三季度和前九个月，现金流套期工具在OCI中确认的总损益分别为 - 5万美元和 - 19万美元，2022年同期分别为51万美元和95万美元[171] - 2023年第三季度和前九个月，从AOCI重分类至收益的现金流套期工具总损益分别为 - 3万美元和 - 13万美元，2022年同期分别为2万美元和20万美元[173] - 截至2023年9月30日，预计未来十二个月从AOCI重分类至收益的衍生工具递延净损失税前为2万美元[173] - 2023年第三季度和前九个月，非合格策略在净实现损益中确认的总损益分别为 - 74万美元和 - 108万美元，2022年同期分别为 - 19万美元和42万美元[178] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，信用风险承担的信用违约互换名义总额均为103万美元，公允价值均为 - 3万美元[182] - 截至2023年9月30日，其他投资的衍生资产净额为4万美元，其他负债的衍生负债净额为 - 1万美元；2022年12月31日，其他投资的衍生资产净额为2万美元，其他负债的衍生负债净额为 - 1万美元[167] - 2023年第三季度和前九个月，利率互换在OCI中确认的损益分别为 - 8万美元和 - 12万美元，2022年同期分别为8万美元和2万美元[171] - 2023年第三季度和前九个月，外汇合约在非合格策略净实现损益中确认的损益均为0，2022年前九个月为5万美元[178] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司质押的与衍生工具有关的现金抵押分别为63美元和不足1美元，质押的证券抵押公允价值分别为2美元和8美元[186] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司质押的与场外清算和交易所交易衍生品相关的现金初始保证金公允价值均为16美元，质押的证券初始保证金公允价值分别为217美元和57美元[187] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司接受的与衍生工具有关的现金抵押分别为46美元和56美元，接受的证券抵押公允价值分别为0美元和1美元[188] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，保费应收款（不包括损失敏感业务）分别为5281美元和4698美元，损失敏感业务应收款分别为371美元和360美元，总保费应收款和代理余额（毛额）分别为5652美元和5058美元，总保费应收款和代理余额（净额）分别为5535美元和4949美元[190] - 2023年第三季度末，保费应收款和代理余额的ACL（预期信用损失准备）期初为119美元，当期计提12美元，当期核销15美元，当期收回1美元，期末为117美元；2022年同期对应数据分别为107美元、13美元、14美元、2美元和108美元[195] - 2023年前三季度末，保费应收款和代理余额的ACL期初为109美元，当期计提44美元，当期核销42美元，当期收回6美元，期末为117美元；2022年同期对应数据分别为105美元、37美元、42美元、8美元和108美元[197] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，毛再保险可收回金额分别为7072美元和7069美元，再保险不可收回准备金分别为109美元和105美元，净再保险可收回金额分别为6963美元和6964美元[201] - 截至2023年9月30日，A.M. Best财务实力评级为A++、A+、A、A - 、B++的再

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心收益为5.88亿美元，摊薄后每股收益为1.88美元 [31] - 净投资收入为5.4亿美元，固定收益投资组合受益于较高利率，不包括有限合伙企业的投资组合年化总收益率为4%，略高于第一季度 [34] - 季度内回购500万股，花费3.5亿美元，截至季度末，2024年12月31日前的股票回购授权还剩20亿美元 [35] - 商业险业务核心收益为4.93亿美元，上半年基础综合成本率分别为88.3和88.4 [31] - 团体福利业务第二季度核心收益为1.33亿美元，核心利润率为7.6% [33] - 个人险业务季度核心亏损为5700万美元，基础综合成本率为101.7 [124] 各条业务线数据和关键指标变化 商业险业务 - 整体保费收入增长12%，各业务均实现两位数增长，基础综合成本率为88.3 [115] - 小商业险业务保费收入13亿美元，新业务收入2.37亿美元，接近历史高位，交叉销售活跃，建筑、能源和娱乐等领域增长出色，中端市场财产险业务增长24%，基础综合成本率维持在80%多 [143][144] - 大中型商业险业务保费收入达10亿美元创纪录，基础综合成本率为88.7，较去年改善4.2个百分点，包括有利的非巨灾财产损失和费用率改善 [151] - 全球特种险业务净保费收入增长15%，新业务增长和续保保费定价改善是重要因素，美国海洋运输、环境、国际和全球再保险等业务均实现两位数增长 [117] 个人险业务 - 保费收入较去年增长6%，汽车险实现续保保费增长13.8%，已赚保费增长8.5% [152] - 汽车险基础综合成本率为111.8，比去年同期高11.8个百分点，比4月修订后的预期高5个百分点，其中包括第一季度的3个百分点损失 [124] - 房屋险续保保费增长14.4%，已赚保费增长12.7%，费用率下降2.7个百分点，基础综合成本率为79.6，符合预期 [119][124] 团体福利业务 - 完全保险业务当季销售额为1.51亿美元，年初至今销售额总计6.25亿美元，保费增长7% [126] - 团体残疾险表现强劲，季度赔付率为67%，费用率改善70个基点 [13] - 团体寿险赔付率为84.1%，较去年增加5.5个百分点，其中约4个百分点是由于2022年第二季度有利的前期准备金发展 [153] 各个市场数据和关键指标变化 - 超额和盈余险业务季度保费超过5000万美元，同比增长近60%，新业务增长超过85% [3] - 商业险续保定价从第一季度的4.5%提高到5.2%，不包括工人赔偿险，续保定价升至7.5%，财产险和汽车险定价加速上升，财产险定价达两位数，汽车险定价处于高位 [5] - 个人汽车险续保保费增长13.8%，预计到第四季度将加速至20%以上 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用行业领先工具在有利市场条件下发展财产险业务，目标是到年底将商业财产险保费扩大至约25亿美元，增长25% [4] - 优先考虑数字、分析和数据科学投资，提升客户和代理商体验，改善承保和理赔决策 [30] - 利用产品广度和竞争优势，推动财产险和团体福利平台的有机增长 [122] - 保持承保纪律，平衡风险，支持长期账面价值增长 [30] - 公司拥有数百个人工智能模型投入使用，开发了获奖的医疗记录处理和提取工具，改变了工人赔偿险业务的处理方式 [8] - 公司认为自身在技术、数据科学和经验丰富的员工方面具有市场领先的竞争优势 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临动态市场环境，包括巨灾损失增加和个人汽车险持续的通胀压力，但公司在商业险和团体福利业务取得了出色成绩 [2] - 预计第四季度保费书面费率增长约20%，2024年书面费率增长也大致在该范围，但仍对通胀压力和业务中断趋势持谨慎态度 [25] - 认为未来18个月市场环境有利于商业财产险、房屋险、商业汽车险和一些长尾责任险的增长和维持或略微扩大利润率 [170] - 对实现2023年核心收益净资产收益率在14% - 15%的目标充满信心 [115][150] 其他重要信息 - 公司商业抵押贷款组合中，不到10%是办公物业贷款，均为优质物业，本季度有两笔约9000万美元的贷款全额偿还，2023年下半年和2024年到期贷款规模可控 [14] - 公司投资组合多元化，表现强劲，固定收益收益率持续上升，信用结果良好 [28] - 公司正在高度可控的环境中积极试验生成式人工智能技术 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财产险增长相关，巨灾预算和未来一年巨灾损失预期如何变化？ - 公司并非有意识地承担巨灾风险暴露的财产险业务，而是追求广泛的财产险覆盖，主要是火灾风险，若有一定的巨灾风险会适当定价。公司对今年的巨灾风险敞口感到满意，尽管上半年略有上升 [130] 问题2: 工人赔偿险方面，是否看到医疗通胀上升对利润率的影响，团体福利业务是否也受影响？ - 团体福利业务不涉及医疗成本，不受医疗通胀影响。工人赔偿险方面，公司运营数据显示医疗严重程度趋势与第一季度一致，低于定价和准备金假设的5%，约低50%，公司在一定程度上免受医疗通胀影响，原因包括各州合同和对医疗账单的审核能力 [161] 问题3: 商业险方面，损失成本是否也在上升，公司是否受到影响？ - 公司定价高于损失趋势的优势在第二季度持续，由于业务主要面向中小企业，损失成本趋势较为稳定，目前没有太大压力 [162] 问题4: 个人汽车险本季度定价是否符合预期，是监管环境困难还是损失严重程度高于预期？ - 公司在本季度获得了费率增长，预计到年底书面费率增长达20%，2024年也大致在该范围，但实际情况超出了判断和估计，目前半年数据比全年指导高出8个百分点，需要在2023年和2024年连续实现约20个百分点的费率增长，才能在2025年初实现目标盈利能力 [136][138] 问题5: 商业险方面，未赚取的费率是否会在下半年对损失率产生顺风影响？ - 是的，如果损失趋势稳定，未赚取的费率在下半年赚取时可能会对损失率产生积极影响 [166] 问题6: 个人险业务中，费用率改善中减少营销和激励相关因素各占多少？ - 主要是营销费用减少，具体比例未提及 [50][51] 问题7: 如何看待未来18个月的市场环境？ - 未来18个月，从费率、条款和条件来看，市场环境仍然有利，特别是商业财产险、房屋险、商业汽车险和一些长尾责任险，有利于业务增长和维持或略微扩大利润率 [170] 问题8: 公司技术支出预算未来18个月如何演变？ - 哈特福德Next计划帮助资助了很多当前的投资，该计划接近尾声，公司有持续改进的思维，会在降低费用和提高效率的同时，继续对下一代技术进行合理投资 [193] 问题9: PFAS排除条款何时加入保单？ - 对于认为可能存在潜在暴露的行业，从2022年初开始加入 [180] 问题10: 如何看待ROE目标，哪些因素有助于实现目标？ - 公司认为ROE是衡量承保质量、执行优先级和审慎资本配置的最终指标，有信心实现14% - 15%的核心收益ROE目标。有助于实现目标的因素包括工人赔偿险和残疾险业务表现良好、投资组合收益率略高于预期、非巨灾财产损失将正常化、航空战争业务影响减小、个人险业务规模相对较小对ROE影响有限以及持续的股票回购 [150][183] 问题11: 商业险新业务增长在2024年是否会因市场条件或经济因素放缓？ - 从宏观经济角度看，小商业险市场经济健康，失业率低，新业务启动情况良好，优于疫情前水平，公司对提交的业务质量和流量感到满意，预计E&S市场未来18个月仍有吸引力 [190][192]

业绩总结 - 2023年第二季度核心收益为5.88亿美元，每股收益为1.88美元，ROE为13.6%[27] - 2023年第二季度的净收入为5.42亿美元，较2022年第二季度的4.39亿美元增长23%[10] - 2023年第二季度的每股净收入为1.73美元，较2022年第二季度的1.32美元增长31%[10] - 2023年第二季度的核心收益同比下降3%，降至23.5亿美元[77] - 2023年第二季度的净投资收入为5.4亿美元，固定收益投资的税前收益率为4.0%[63] 用户数据 - 2023年第二季度财产与意外险部门的净保费增长为11%，其中商业险增长12%[9] - 2023年第二季度书面保费为8.02亿美元，同比增长6%[40] - 2023年第二季度汽车续保书面价格上涨13.8%，相比2022年第二季度的4.0%和2023年第一季度的9.9%显著提高[40] - 2023年第二季度的完全保险持续保费同比增长7%[93] 投资与回购 - 2023年第二季度已回购3.5亿美元的股票，并支付了1.34亿美元的普通股股东红利[9] - 2023年第二季度向股东返还4.84亿美元，包括3.5亿美元的股票回购和1.34亿美元的普通股股息[78] 财务比率 - 2023年第二季度的综合比率为114.9，较2022年第二季度的101.8显著上升，主要由于汽车物理损失和责任损失的增加[40] - 2023年第二季度的损失比率为72.1%，较2022年第二季度上升2.0个百分点[90] - 2023年第二季度的核心收益率为7.6%，低于2022年第二季度的9.9%[52] - 2023年第二季度的财产与意外险（P&C）的核心收益率为14.5%，较2022年第二季度的17.9%有所下降[108] 资产管理与流动性 - 2023年第二季度的日均资产管理总额（AUM）较上年下降7%[97] - 2023年第二季度共同基金和交易所交易基金（ETF）净流出为13亿美元，较2023年第一季度的12亿美元有所增加[97] - 2023年第二季度共同基金和ETF中，81%的基金评级为3星或以上[98] 其他信息 - 2023年第二季度的每股账面价值为44.43美元，较2022年第二季度的42.27美元增长5%[10] - 2023年第二季度的每股账面价值（BVPS）为55.76美元[109] - 2023年第二季度的核心损失为3500万美元，与2022年第二季度的4300万美元相比有所改善[105] - 2023年第二季度集团福利的收益率为12.5%，相比2022年第二季度的3.8%显著提升[101]

财务数据关键指标变化 - 2023年Q2已赚保费为52.2亿美元，2022年同期为48.1亿美元；2023年上半年已赚保费为102.83亿美元，2022年同期为94.61亿美元[20] - 2023年Q2费用收入为3.28亿美元，2022年同期为3.41亿美元；2023年上半年费用收入为6.47亿美元，2022年同期为7.03亿美元[20] - 2023年Q2净投资收入为5.4亿美元，2022年同期为5.41亿美元；2023年上半年净投资收入为10.55亿美元，2022年同期为10.5亿美元[20] - 2023年Q2净实现损失为6400万美元，2022年同期为3.38亿美元；2023年上半年净实现损失为7100万美元，2022年同期为4.83亿美元[20] - 2023年Q2总收入为60.49亿美元，2022年同期为53.73亿美元；2023年上半年总收入为119.59亿美元，2022年同期为107.66亿美元[20] - 2023年Q2总福利、损失和费用为53.77亿美元，2022年同期为48.19亿美元；2023年上半年总福利、损失和费用为106.34亿美元，2022年同期为96.71亿美元[20] - 2023年Q2所得税前收入为6.72亿美元，2022年同期为5.54亿美元；2023年上半年所得税前收入为13.25亿美元，2022年同期为10.95亿美元[20] - 2023年Q2所得税费用为1.25亿美元，2022年同期为1.1亿美元；2023年上半年所得税费用为2.43亿美元，2022年同期为2.08亿美元[20] - 2023年Q2净利润为5.47亿美元，2022年同期为4.44亿美元；2023年上半年净利润为10.82亿美元，2022年同期为8.87亿美元[20] - 2023年Q2归属于普通股股东的基本每股净收益为1.75美元，2022年同期为1.34美元；2023年上半年归属于普通股股东的基本每股净收益为3.44美元，2022年同期为2.66美元[20] - 2023年上半年净利润为10.82亿美元，2022年同期为8.87亿美元[23] - 2023年6月30日总资产为738.95亿美元，2022年12月31日为730.08亿美元[26] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为8.22亿美元，2022年同期为14.03亿美元[31] - 2023年上半年投资活动提供的净现金为0.53亿美元，2022年同期为3.87亿美元[31] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为10.04亿美元，2022年同期为17.73亿美元[31] - 2023年6月30日现金和受限现金期末余额为22.2亿美元，2022年同期为34.8亿美元[31] - 2023年上半年所得税支付为4.7亿美元，2022年同期为2.79亿美元[31] - 2023年上半年利息支付为1.03亿美元，2022年同期为1.16亿美元[31] - 2023年6月30日普通股每股现金股息为0.85美元，2022年同期为0.77美元[28] - 2023年6月30日优先股每股现金股息为750美元，2022年同期为750美元[28] - 2022年第二季度三个月和六个月，净收入分别为444美元和887美元，基本每股收益分别为1.34美元和2.66美元，摊薄每股收益分别为1.32美元和2.62美元[48] - 2023年第二季度三个月和六个月，净收入分别为547美元和1082美元，基本每股收益分别为1.75美元和3.44美元，摊薄每股收益分别为1.73美元和3.39美元[60] - 2023年Q2净利润为5.47亿美元，2022年同期为4.44亿美元；2023年上半年净利润为10.82亿美元，2022年同期为8.87亿美元[63] - 2023年Q2总营收为60.49亿美元，2022年同期为53.73亿美元；2023年上半年总营收为119.59亿美元，2022年同期为107.66亿美元[66] - 2023年Q2非保险客户收入为3.52亿美元，2022年同期为3.61亿美元；2023年上半年为6.9亿美元，2022年同期为7.4亿美元[69] - 2023年和2022年Q2净实现收益（损失）分别为 - 64美元和 - 338美元，H1分别为 - 71美元和 - 483美元[108] - 2023年Q2和H1出售固定到期证券AFS所得款项分别为0.6亿美元和2.0亿美元，2022年同期分别为2.6亿美元和8.1亿美元[110] - 2023年3个月和6个月截至6月30日，ACL期初余额分别为111美元和109美元，期末余额分别为119美元和119美元[203][204] - 2023年3个月截至6月30日，当期计提（转回）为19美元，当期核销为 - 13美元，当期收回为2美元[203] - 2023年6个月截至6月30日，当期计提（转回）为32美元，当期核销为 - 27美元，当期收回为5美元[204] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年Q2商业险业务收入为4.58亿美元，2022年同期为3.89亿美元；2023年上半年为8.79亿美元，2022年同期为7.72亿美元[63] - 2023年Q2个人险业务亏损6000万美元，2022年同期盈利600万美元；2023年上半年亏损6100万美元，2022年同期盈利8300万美元[63] 会计政策变更影响 - 2023年1月1日公司采用FASB关于长期保险合同会计处理的更新指南，自2021年1月1日起采用修正追溯法应用[39] - 采用新指南使未来保单利益准备金增加85美元，其他综合收益（AOCI）净额减少65美元（扣除递延税影响）[40] - 采用新指南时，有限支付合同建立递延利润负债（DPL）18美元[41] - 新指南要求未来保单利益准备金的折现率假设按季度更新为当前中高级固定收益投资收益率[40] - 未来保单利益准备金根据实际与预期经验差异进行调整，折现率假设变更导致的准备金估计变化计入其他综合收益[54][56] 公允价值计量相关数据变化 - 截至2023年6月30日，按公允价值计量的资产总计419.54亿美元，其中Level 1为21.06亿美元，Level 2为374.26亿美元，Level 3为24.22亿美元[72] - 截至2023年6月30日，按公允价值计量的负债总计4100万美元[72] - 截至2022年12月31日，按公允价值计量的资产总计422.58亿美元，其中Level 1为26.9亿美元，Level 2为370.85亿美元，Level 3为24.83亿美元[74] - 截至2022年12月31日，按公允价值计量的负债总计1300万美元[74] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，海外存款分别为7000万美元和6200万美元[75] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司3级衍生品公允价值均低于1美元[90] - 截至2023年6月30日，CLO公允价值85美元，CMBS为235美元，企业债券为1577美元，RMBS为69美元，短期投资为153美元[87] - 截至2022年12月31日，CLO公允价值115美元，CMBS为219美元，企业债券为1541美元，RMBS为65美元[87] - 2023年6月30日止三个月，固定到期投资AFS类ABS公允价值从36美元降至0美元，CLO从151美元降至85美元，CMBS从231美元升至238美元，企业债券从1643美元降至1622美元，RMBS从57美元升至69美元[93] - 2023年6月30日止三个月，固定到期投资FVO类公允价值从172美元降至163美元，权益证券从60美元降至59美元，短期投资从187美元降至186美元[93] - 2023年6月30日止三个月，所有资产公允价值从2537美元降至2422美元[93] - 2023年6月30日，CLO加权平均利差313个基点，CMBS为491个基点，企业债券为360个基点，RMBS为133个基点，短期投资为251个基点[87] - 2022年12月31日，CLO加权平均利差337个基点，CMBS为527个基点，企业债券为360个基点，RMBS为160个基点[87] - 2023年6月30日，RMBS恒定提前还款率为6%，恒定违约率为2%，损失严重程度为41%[87] - 2022年12月31日，RMBS恒定提前还款率为7%，恒定违约率为2%，损失严重程度为38%[87] - 截至2023年6月30日六个月，Level 3金融工具资产公允价值从年初2483美元降至2422美元，净实现/未实现损益为损失18美元，其他综合收益为30美元[94] - 截至2022年6月30日三个月，Level 3金融工具资产公允价值从3月31日的2552美元降至2445美元，净实现/未实现损益为损失11美元，其他综合收益为损失115美元[96] - 截至2022年6月30日六个月，Level 3金融工具资产公允价值从年初2708美元降至2445美元，净实现/未实现损益为损失4美元，其他综合收益为损失186美元[97] - 2023年和2022年截至6月30日三个月，Level 3金融工具资产未实现损益在净收入中的变化分别为损失8美元和损失12美元，在其他综合收益中的变化分别为3美元和损失115美元[99] - 2023年和2022年截至6月30日六个月，Level 3金融工具资产未实现损益在净收入中的变化分别为损失16美元和损失12美元，在其他综合收益中的变化分别为30美元和损失185美元[99] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，使用公允价值选择权的资产公允价值分别为320美元和333美元，其中证券化剩余权益分别为163美元和178美元[102] - 2023年截至6月30日三个月和六个月，使用公允价值选择权的资产公允价值变动实现损失分别为3美元和11美元；2022年同期分别为20美元和23美元[103] - 截至2023年6月30日，抵押贷款的账面价值为6020美元，公允价值为5415美元；截至2022年12月31日，账面价值为6000美元，公允价值为5362美元[105] - 截至2023年6月30日，其他保单持有人资金和应付福利账面价值和公允价值均为647美元；截至2022年12月31日，均为658美元[105] - 截至2023年6月30日，高级票据账面价值为3861美元，公允价值为3377美元；截至2022年12月31日，账面价值为3858美元，公允价值为3339美元[105] 固定到期证券AFS相关数据变化 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司报告的与固定到期证券AFS相关的应计利息应收款分别为346美元和338美元，与抵押贷款相关的应计利息应收款分别为19美元和18美元[111] - 2023年Q2固定到期证券AFS的ACL企业、CMBS和总计期末余额分别为12美元、6美元和18美元，2022年同期分别为8美元、4美元和13美元[119] - 2023年H1固定到期证券AFS的ACL企业、CMBS和总计期末余额分别为12美元、6美元和18美元，2022年同期分别为4美元、8美元和13美元[121] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，固定到期证券AFS的摊销成本分别为40411美元和39533美元，公允价值分别为37497美元和36231美元[124] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，一年或以下到期的固定到期证券AFS摊销成本分别为1320美元和1417美元，公允价值分别为1298美元和1396美元[126] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，一年以上至五年到期的固定到期证券AFS摊销成本分别为9416美元和8340美元，公允价值分别为8962美元和7930美元[126] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，五年以上至十年到期的固定到期证券AFS摊销成本分别为6910美元和7259美元，公允价值分别为6277美元和6485美元[126] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，十年以上到期的固定到期证券AFS摊销成本分别为9153美元和9532美元，公允价值分别为8338美元和8462美元[126] - 截至2023年6月30日，可供出售固定到期证券未实现损失总额为30.55亿美元，公允价值为329.83亿美元；截至2022年12月31日，未实现损失总额为34.42亿美元，公允价值为323.17亿美元[129][130] - 截至2023年6月30日，处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券包含4667项工具，其中93%的固定到期证券较成本或摊余成本下跌幅度小于20% [

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收益为5.36亿美元，摊薄后每股收益1.68美元，12个月核心收益股本回报率为14.3% [211] - 第一季度净投资收入为5.15亿美元，固定收益投资组合受益于较高利率，不包括有限合伙企业的投资组合年化总收益率为3.8%，有限合伙企业年化回报率为2.5% [13] - 第一季度回购470万股股票，花费3.5亿美元，截至季度末，2024年12月31日前的股票回购授权还剩24亿美元 [171] - 个人险业务本季度核心亏损18.7万，综合成本率97%，汽车险综合成本率约比上年同期高12个百分点，比预期高5.5个百分点 [11][138] - 商业险业务核心收益4.36亿美元，综合成本率88.5%，符合第一季度预期 [211] - 巨灾方面，本季度有超20次TCS指定事件，导致财产和意外险当期巨灾损失1.85亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 个人险业务 - 汽车和家庭险续保书面价格实现两位数增长，汽车险第一季度续保书面价格增长10%，预计今年晚些时候加速至18%以上，获批费率申请平均为18.3% [3][7] - 房屋险续保书面价格为13.9%，净费率和保险价值增长超过损失成本趋势 [113] - 书面保费同比增长6%，费用率下降1.1个百分点，主要因营销支出降低 [170] 小商业险业务 - 书面保费达13亿美元，新业务保费2.42亿美元，均创历史新高，Spectrum产品书面保费较三年前同期增长近40%，新业务保费几乎翻倍 [4] - 超额和剩余产品线书面保费较去年约翻倍，新业务大幅增加，有望短期内超过50亿美元年度书面保费 [90] - 综合成本率为89.5%，是连续第11个季度低于90%，本季度非巨灾财产损失高于去年同期，工伤赔偿损失率略有上升 [117] 中大型商业和全球特殊险业务 - 中大型商业险书面保费增长10%，新业务增长23%，新业务提交量和命中率均上升，平均未售出账户保费持续增加，财产险业务增长显著 [130] - 全球特殊险年度总书面保费近40亿美元，净书面保费增长10%，全球再保险业务贡献显著 [131] - 工伤赔偿定价保持积极，受益于高于预期的平均工资增长 [132] - 全球特殊险中，财产、汽车、主要意外险和海运险均实现强劲定价，超额意外险定价竞争加剧，公共董事及高级职员责任险定价承压 [210] 团体福利业务 - 完全保险保费增长8%，核心收益9000万美元，核心收益率5.2%，反映出团体人寿和残疾损失率降低以及保费增长 [42] - 残疾损失率改善2.8个百分点，推动收益增长，新销售达4.74亿美元，较上年增加8500万美元，是第二高销售季度 [92][114] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车险损失成本环境动态变化，持续的严重程度增加对行业结果产生重大影响，行业参与者需积极管理费率申请 [7] - 商业险续保书面定价为4.5%，美国标准商业险（不包括工伤赔偿）续保书面定价升至8.1%，中端市场财产定价超过10%，标准商业汽车险接近7% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计各业务将持续增长并保持强劲利润率，凭借分销关系、客户体验和员工执行力等竞争优势，有信心实现卓越业绩 [10] - 商业险业务将继续利用有利市场条件，确保承保风险获得合理回报，设定适当条款和条件，并保证正确估值 [110] - 金融险业务将重点转向私营公司、管理和专业责任险，同时在公共领域保持承保纪律 [112] - 团体福利业务作为市场领导者，将利用客户对缺勤管理、团体人寿和补充健康产品及服务的需求变化，加强客户服务声誉 [9] - 小商业险业务将继续拓展批发经纪关系，推动超额和剩余产品线发展，利用新产品和数字能力实现增长 [90] - 公司在商业房地产市场有60亿美元商业抵押贷款和33亿美元商业抵押支持证券投资，将定期评估其对估值的影响，认为该投资组合具有吸引力且风险可控 [43][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临巨灾损失增加和个人汽车险通胀压力等挑战，但公司各业务仍取得良好开端，预计未来将继续增长并保持强劲利润率 [108] - 个人汽车险业务面临比预期更多逆风，但公司通过调整费率执行计划，预计2024年实现盈利目标 [122][133] - 商业险业务有望在未来三个季度实现综合成本率改善，主要得益于损失率和费用率的改善 [24] - 团体福利业务受益于死亡率趋势改善和保费增长，预计未来将继续受益于市场需求变化和自身竞争优势 [8][9] 其他重要信息 - 公司在第一季度支付了童子军和解金，但该费用未包含在第一季度数据中，已在10 - Q文件中披露 [72] - 公司投资组合表现良好，信用质量高，平均信用评级为A +，对三家倒闭地区银行的持仓不足60万，无瑞士信贷AT1债券 [140] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 全球特殊险定价趋势及与损失趋势对比 - 全球特殊险业务多元化，财产和意外险表现良好，排除公共董事及高级职员责任险后，定价与损失趋势的利差约为200个基点，该业务占比较小，公司会谨慎承保以保护利润 [144][146] 问题: 个人汽车险业务2024年实现目标利润率的信心来源 - 公司通过调整费率执行计划，随着获批费率在保单中逐步体现，以及业务组合调整和承保举措改进，预计2024年实现汽车险盈利目标 [133][150] 问题: 商业险非巨灾损失与正常预期对比 - 小商业险非巨灾损失略高，中大型商业险有一定收益，两者相互抵消 [154] 问题: 商业险损失趋势预期及财产和责任险损失成本展望 - 商业险损失趋势大致稳定，公司将继续关注并调整策略，预计财产险严重程度在下半年有所缓和，责任险损失成本需持续关注市场动态 [157] 问题: 董事及高级职员责任险的进入壁垒和公司市场地位及灵活性 - 公共董事及高级职员责任险市场竞争加剧，费率下降，但公司可灵活调整承保规模，并将资源转向其他金融险业务 [160][161] 问题: 再保险业务构成及未来波动性 - 再保险业务主要是财产险，公司对其再保险保护有信心，随着业务增长可能会有一定季度间波动 [173][187] 问题: 佛罗里达侵权改革对业务的影响 - 佛罗里达侵权改革是积极发展，预计不会对潜在诉讼和索赔产生短期影响，相关影响将控制在损失范围内 [177] 问题: 商业险业务综合成本率改善的季节性因素 - 未来三个季度商业险综合成本率有望改善，主要得益于损失率和费用率的改善，无明显季节性因素 [181] 问题: 小商业险和中大型商业险业务表现及工伤赔偿损失趋势思考 - 小商业险和中大型商业险业务表现符合预期，小商业险略高，中大型商业险较好，工伤赔偿损失趋势维持在5%，公司会综合考虑频率和严重程度因素 [183] 问题: 董事及高级职员责任险市场变化原因 - 市场新进入者增加，尤其是超额业务方面，同时相关业务风险敞口下降，该业务在公司金融险业务中占比较小 [190] 问题: 商业险索赔支付数据解读 - 2023年第一季度商业险索赔支付14亿美元，包含童子军和解金7.87亿美元，排除该因素后索赔支付情况需结合更多数据判断 [203]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度总营收为59.1亿美元，2022年同期为53.93亿美元，同比增长9.59%[19] - 2023年第一季度净利润为5.35亿美元，2022年同期为4.43亿美元，同比增长20.77%[19] - 2023年第一季度归属于普通股股东的净利润为5.3亿美元，2022年同期为4.38亿美元，同比增长21%[19] - 2023年第一季度基本每股收益为1.69美元，2022年同期为1.32美元，同比增长28.03%[19] - 2023年第一季度摊薄每股收益为1.66美元，2022年同期为1.3美元，同比增长27.69%[19] - 2023年第一季度综合收益为11.22亿美元，2022年同期为 - 13.95亿美元，扭亏为盈[22] - 2023年第一季度已赚取保费为50.63亿美元，2022年同期为46.51亿美元，同比增长8.86%[19] - 2023年第一季度费用收入为3.19亿美元，2022年同期为3.62亿美元，同比下降11.88%[19] - 2023年第一季度净投资收入为5.15亿美元，2022年同期为5.09亿美元，同比增长1.18%[19] - 截至2023年3月31日，公司总资产7.4249亿美元，较2022年12月31日的7.3008亿美元增长1.7%[25] - 2023年第一季度净收入5.35亿美元，较2022年同期的4.43亿美元增长20.8%[27][30] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为8.71亿美元，较2022年同期的4.29亿美元增长103.0%[30] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为4.46亿美元，而2022年同期提供净现金1.26亿美元[30] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为5.45亿美元，较2022年同期的5.86亿美元减少7.0%[30] - 截至2023年3月31日，现金和受限现金为2.18亿美元，较2022年同期的3.06亿美元减少28.8%[30] - 2023年第一季度普通股每股现金股息为0.425美元，较2022年同期的0.385美元增长10.4%[27] - 截至2023年3月31日，股东权益总额为14.34亿美元，较2022年同期的15.89亿美元减少9.8%[27] - 2023年和2022年第一季度，普通股股东可获得的净收入分别为5.3亿美元和4.38亿美元，基本每股收益分别为1.69美元和1.32美元，摊薄后每股收益分别为1.66美元和1.30美元[55] - 2023年和2022年第一季度，总保费收入和手续费收入分别为53.82亿美元和50.13亿美元，其他收入分别为2亿美元和1.6亿美元，总收入分别为59.1亿美元和53.93亿美元[60] - 2023年和2022年第一季度，净投资收入分别为5.15亿美元和5.09亿美元，净实现损失分别为 - 0.07亿美元和 - 1.45亿美元[63] - 2023年和2022年第一季度，与客户的非保险收入分别为3.38亿美元和3.79亿美元[65] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年和2022年第一季度，商业险业务净收入分别为4.21亿美元和3.83亿美元，个人险业务分别为 - 0.01亿美元和0.77亿美元[58] 会计政策变更影响 - 2023年1月1日，公司采用FASB关于长期保险合同会计的更新指南，使未来保单福利准备金增加8500万美元，AOCI减少6500万美元[38][39] - 采用新指南在采用时对未来保单福利准备金的调整导致在有限支付合同上建立了1800万美元的递延利润负债[40] 历史财务数据对比 - 截至2020年12月31日，未来保单利益准备金为6.38亿美元，经调整后，2021年1月1日为7.23亿美元，2021年12月31日为6.46亿美元[44] - 2022年12月31日、2021年12月31日和2021年1月1日，再保险应收款分别为69.64亿美元、65.24亿美元和60.13亿美元[46] - 2022年12月31日、2021年12月31日和2021年1月1日，递延所得税净额分别为14.37亿美元、2.81亿美元和0.64亿美元[46] - 2022年第一季度，福利、损失和损失调整费用为3.12亿美元，所得税前收入为5.41亿美元，净收入为4.43亿美元[47] 公允价值计量相关 - 公司的公允价值框架包括三个层次，根据对公允价值确定最关键的最低层次输入值对金融资产或负债进行分类[66] - 截至2023年3月31日，按公允价值计量的经常性资产总计4.3181亿美元，其中一级资产3249万美元，二级资产3.7395亿美元，三级资产2537万美元[68] - 截至2022年12月31日，按公允价值计量的经常性资产总计4.2258亿美元，其中一级资产2690万美元，二级资产3.7085亿美元，三级资产2483万美元[70] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司其他投资中的海外存款分别为66万美元和62万美元[71] - 公司一般使用估值技术确定公允价值，采用“瀑布”方法，优先使用活跃市场中相同资产或负债的未调整报价（一级）[73] - 第三方定价服务提供的价格大多归类为二级，部分流动性较差或交易不活跃的证券归类为三级[75] - 衍生品工具的公允价值主要使用现金流折现模型或期权模型技术确定，并纳入交易对手信用风险[76] - 投资公允价值确定过程由估值委员会监控，该委员会负责监督定价政策、程序和控制[77] - 活跃市场中相同资产的报价被视为一级，包括美国国债、货币市场基金等[78] - 内部矩阵定价用于无法从第三方定价服务获取价格的私募证券，归类为二级[80] - 独立经纪人报价因缺乏透明度，基于此的估值归类为三级[80] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司3级衍生品公允价值均低于1美元[86] - 2023年第一季度末，3级金融资产公允价值从年初的2483美元增至2537美元[89] - 2022年第一季度末，3级金融资产公允价值从年初的2708美元降至2552美元[90] - 2023年第一季度，使用公允价值选择权的资产公允价值从年初333美元降至326美元，其中证券化剩余权益为172美元[95] - 2022年第一季度，使用公允价值选择权的资产公允价值相关实现损失为2美元，2023年同期为8美元[95] - 截至2023年3月31日，抵押贷款账面价值6047美元，公允价值5531美元；2022年12月31日，账面价值6000美元，公允价值5362美元[97] - 截至2023年3月31日，其他保单持有人资金及应付福利账面价值647美元，公允价值648美元；2022年12月31日，账面价值658美元，公允价值658美元[97] - 截至2023年3月31日，高级票据账面价值3859美元，公允价值3463美元；2022年12月31日，账面价值3858美元，公允价值3339美元[97] - 截至2023年3月31日，初级次级债券账面价值499美元，公允价值403美元；2022年12月31日，账面价值499美元，公允价值419美元[97] - 2023年第一季度，3级金融资产未实现损益计入净收入为 - 8美元，计入其他综合收益为26美元；2022年同期分别为0美元和 - 71美元[92] 证券销售及收益情况 - 2023年和2022年第一季度固定到期证券AFS销售所得款项分别为14亿美元和55亿美元[101] - 截至2023年3月31日和12月31日，公司固定到期证券AFS应计利息应收款分别为345和338，抵押贷款应计利息应收款分别为19和18[102] - 2023年和2022年第一季度固定到期证券销售总毛收益分别为17和23，总毛损失分别为(39)和(95)[100] - 2023年和2022年第一季度股权证券销售净实现收益分别为50和40，股权证券净未实现收益（损失）变动分别为(15)和(147)[100] - 2023年和2022年第一季度固定到期证券AFS净信用损失分别为(5)和(12)[100] - 截至2023年3月31日和2022年，固定到期证券AFS的ACL期末余额分别为17和13[112] - 截至2023年3月31日和12月31日，固定到期证券AFS的摊余成本分别为40018和39533，公允价值分别为37444和36231[114] - 截至2023年3月31日，固定到期证券AFS中处于未实现损失状态的公允价值为31142，未实现损失为(2781)[119] - 2023年第一季度交易性外汇重估收益（损失）为(7)，非合格衍生品收益（损失）为5；2022年对应数据分别为6和47[101] 投资信用风险及集中情况 - 截至2023年3月31日或12月31日，除美国政府证券和某些美国政府机构外，公司对单一发行人无超过股东权益10%的投资信用集中风险敞口[118] - 截至2022年12月31日，可供出售固定到期证券未实现损失总额为34.42亿美元，其中不到12个月的未实现损失为23.2亿美元，12个月及以上的为11.22亿美元[120] - 截至2023年3月31日，处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券有4565项，其中94%的证券市值较成本或摊余成本跌幅小于20%[120] 抵押贷款相关情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司均无待售抵押贷款[125] - 2023年和2022年第一季度，公司均无超出合同原条款的抵押贷款展期或重组情况[125] - 2023年第一季度，抵押贷款的预期信用损失准备（ACL）无变化，3月31日为36万美元，与期初持平；2022年第一季度末为31万美元[126] - 截至2023年3月31日，公司抵押贷款组合的加权平均贷款与价值比率（LTV）为52%，贷款发放时为59%[127] - 截至2023年3月31日，公司抵押贷款总额为60.83亿美元，扣除36万美元的ACL后为60.47亿美元；2022年12月31日总额为60.36亿美元，扣除36万美元的ACL后为60亿美元[128][130][132][133] - 截至2023年3月31日，按地区划分，南大西洋地区的抵押贷款摊余成本最高，为17.32亿美元，占比28.5%；按物业类型划分，多户住宅和商业工业类的摊余成本较高，分别为22.87亿美元和22.66亿美元，占比分别为37.6%和37.3%[132][133] - 公司每季度评估抵押贷款的ACL，使用第三方预测模型，结合多种经济情景和定性因素进行估计[123] - 当借款人出现财务困难时，公司会对单笔抵押贷款评估ACL，截至2023年3月31日，无此类情况[124] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司无逾期抵押贷款[134] - 截至2023年3月31日，公司服务的抵押贷款未偿本金总额为95亿美元，其中45亿美元为第三方服务，50亿美元为公司保留；2022年12月31日，对应数据分别为93亿、44亿和49亿美元[135] 非合并可变利益实体及其他投资情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司对非合并可变利益实体（VIE）的最大损失敞口均为26亿美元，未偿还承诺均为18亿美元[141] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司在反向回购协议中的短期投资分别报告为34和41[143] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司质押的美国政府证券或现金抵押品均为7[144] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司其他受限投资的公允价值分别为3374亿和3138亿美元[148] 衍生品工具相关情况 - 公司使用多种场外、场外清算和交易所交易的衍生工具进行风险管理等活动[149] - 公司部分衍生品符合套期会计要求，主要包括利率互换和少量外汇互换[150] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，处于抵销关系的利率互换名义金额均为66亿美元[154] - 公司为报告目的，选择根据场外衍生工具的公允价值净额等进行资产或负债抵销[160] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，总现金流套期和非合格策略的名义金额分别为1.2923亿美元和1.0755亿美元[162] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，其他投资的公允价值分别为60万美元和62万美元[165] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，其他负债的公允价值分别为 - 41万美元和 - 15万美元[165] - 2023年和2022年第一季度，现金流套期工具在OCI中确认的总收益分别为7万美元和7万美元[169] - 2023年和2022年第一季度，从AOCI重分类至收益的总金额分别为 - 6万美元和11

公司财务数据关键指标 - 截至2022年12月31日，公司总资产为730亿美元，总股东权益为136亿美元[20] - 2022年商业险业务已赚保费为1.0571亿美元[37][39] - 2022年各业务板块总收入为2.2362亿美元，其中财产与意外险其他业务收入为47美元，公司业务收入为31美元[40] - 2022年个人险业务已赚保费为2949万美元[56] - 2022年、2021年和2020年销售给美国退休人员协会（AARP）会员的业务已赚保费分别为27亿美元、27亿美元和28亿美元[57] - 2022年集团福利保费和其他收入为60.57亿美元[72] - 截至2022年12月31日，哈特福德基金管理资产为1241.07亿美元[82] - 截至2022年12月31日，总准备金中未来保单福利和其他保单持有人资金及应付福利分别为5.61亿美元和6.58亿美元，其中集团福利部分分别为3.8亿美元和4.19亿美元[95] - 集团福利短期残疾和补充健康的短期合同准备金分别为1.34亿美元和0.42亿美元[101] - 集团福利未来保单福利准备金包括2.67亿美元的缴清人寿准备金和人寿保单准备金、0.94亿美元的转换为个人人寿准备金和0.19亿美元的其他准备金[101] - 2022年公司综合已赚保费地理分布中，加利福尼亚州占12%，纽约州占10%，得克萨斯州占8%，佛罗里达州占5%，其他地区占65%；商业险、个人险、团体福利险分别占比55%、15%、30%[106] - 截至2022年和2021年12月31日，HIMCO管理的总资产公允价值分别约为1089亿美元和1054亿美元，其中第三方账户分别为537亿美元和436亿美元，支持公司养老金和其他退休后福利计划的资产分别为37亿美元和47亿美元[115] - 截至2022年12月31日，公司投资组合价值为526亿美元[117] 公司业务板块构成 - 公司业务主要分为五个报告板块，包括商业险、个人险、财产与意外险其他业务、团体福利和哈特福德基金，以及一个公司类别[33] 公司战略与使命 - 公司战略重点包括推进承保卓越、强调数字能力、最大化分销渠道、优化组织效率和推进环境、社会和治理（ESG）领导力[24] - 公司使命是为人们提供支持和保护，以追求独特的抱负、抓住机会并战胜意外挑战[24] - 公司通过利用承保卓越、风险管理、理赔、产品开发和分销等核心优势来保持和提升市场领先地位[25] 各业务板块战略规划 - 2023年商业险板块将推进领先的承保能力、强调数字能力和数据科学、最大化分销渠道和产品广度等[34] - 2023年个人险板块将通过推出新产品Prevail重获竞争动力、通过定价和承保行动应对更高的损失成本趋势等[34] 公司现金流来源 - 公司作为控股公司，依靠子公司的股息作为现金流的主要来源[22] 公司业务运营亮点 - 公司通过ICON报价工具，超75%的Spectrum套餐业务和工人赔偿新业务保单无需人工干预即可完成报价[49] - 直销渠道在汽车保险市场保费占比超三分之一[59] - 公司与AARP的独家许可协议有效期至2032年12月31日，AARP约有3800万会员[62] - 公司小商业险业务主要服务年工资低于20美元、收入低于50美元且每个地点财产价值低于20美元的小企业[42] - 自2010年以来，超额业务在商业险行业直接承保保费中的占比不断增加[53] - 截至2022年12月，新产品Prevail已在16个州推出用于新业务[58] - 公司在43个州提供远程信息处理计划TrueLane，根据驾驶行为提供折扣[68] - 公司集团福利业务通过区域销售办公室系统管理分销网络，通过多种渠道分销产品和服务[77] - 公司约有7000名理赔员工处理财产险和团体福利险理赔工作[108] 行业市场情况 - 前十大个人险保险公司约占市场份额的70%[66] - 截至2022年，十一个州和哥伦比亚特区已颁布强制带薪家庭假或带薪家庭和医疗休假计划，佛蒙特州、新罕布什尔州和弗吉尼亚州也创建了选择加入的带薪休假计划[75] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有18800名员工[127] - 2022年公司通过关注领导效能、协作、创新和冒险、职业发展和福祉等方面，在独立第三方调查中实现了员工敬业度和绩效赋能得分进入前四分位[131] - 公司为员工提供有竞争力的薪酬和福利，高管和高级领导的绩效可变薪酬占总薪酬比例更大，多数员工的可变薪酬包括年度奖金计划和长期激励奖励[132] - 公司每年使用独立第三方薪酬专家公司对绝大多数美国员工进行统计薪酬公平性分析，以确保薪酬公平[133] - 公司为员工提供全面的福利套餐和健康计划，包括职业发展机会、领导力发展课程等[135] - 带薪休假（PTO）每年至少19天起[137] - 截至2022年12月31日，超55%的员工是至少一个员工资源小组（ERG）的成员[143] - 2022年，超3600名不同参与者参与了“勇敢对话”项目[143] - 截至2022年12月31日，女性和有色人种分别占公司员工总数的61.7%和31.6%[145] - 2021年公司长期激励计划下的绩效股票奖励包含与员工代表性目标挂钩的绩效股票修正因子，根据2023年底女性和有色人种在高管层的代表性目标完成情况，奖励支付可能增减10%[146] - 预计2024年和2027年的绩效股票奖励将包含类似修正因子以推动实现2030年代表性目标[146] 公司面临的风险 - 公司面临经济、政治和全球市场条件、保险行业和产品、财务实力、信用和交易对手、估计和假设及估值、战略和运营、监管和法律等方面的风险[18] - 不利的经济、政治和全球市场条件可能对公司业务和经营成果产生不利影响，如影响投资组合、保险业务需求和盈利能力等[152][153] - 信用利差扩大可能导致投资组合市值下降和信用损失，收窄可能减少净投资收入[156] - 新冠疫情的卷土重来可能继续影响公司业务，特别是团体福利业务的死亡率索赔[161] - 通货膨胀可能导致财产和意外险业务的索赔成本高于预期，还会影响产品需求和投资组合价值[162] - 气候变化或使公司财产、汽车、工伤和团体福利业务损失增加，还可能影响投资价值和交易对手信用风险[166][168] - 公司投资组合集中于特定行业、抵押品类型、相关行业组或地理区域，可能对投资组合和业务产生不利影响[164] - 公司建立财产和伤亡及团体福利损失准备金，准备金估计可能增加，影响运营结果和产品定价[171] - 公司保险业务面临自然和人为灾难索赔风险，如地震、飓风、恐怖袭击等，可能影响业务和财务状况[176] - 公司面临网络风险，网络攻击频率增加和性质演变可能导致保险损失增加[182] - 公司产品定价取决于风险评估、损失估计和法规遵守情况，需获监管批准[184] - 公司团体福利业务因新冠疫情可能面临超额死亡率损失、短期残疾和带薪家庭休假索赔增加[163] - 恐怖袭击可能导致公司索赔和损失，TRIPRA 2019于2027年12月31日到期，若不重新授权，公司恐怖主义损失风险可能增加[181] - 公司A&E索赔大多与1986年前保单有关，估计石棉和环境索赔准备金困难，不确定性大[172] - 保险行业具有周期性，存在保费不足以覆盖损失、监管限制、价格竞争或定价假设错误导致无法实现目标回报的风险[186] - 公司面临来自其他财产和意外险保险公司、团体福利提供商、共同基金和ETF提供商的竞争，竞争对手可能扩大风险偏好、利用预测分析和新技术获得竞争优势[187] - 技术变革如汽车安全功能进步、自动驾驶车辆发展、拼车平台等可能影响损失频率或严重程度、扰乱产品需求或缩小汽车保险市场规模[188] - 公司个人险业务通过与AARP的独家许可协议销售，协议持续至2032年12月31日，业务受AARP会员数量和增长速度影响[190] - 公司通过多种渠道和金融中介分销产品，第三方合作关系中断可能影响产品营销和业务[190] - 行业实践、法律、社会环境变化等可能导致公司支付意外索赔，增加理赔管理和诉讼成本[191] - 财务实力或信用评级下调可能使产品吸引力下降、增加资本成本并抑制债务再融资能力[193] - 公司维持财务实力和信用评级所需的资本量会因多种因素而变化，若资本不足可能需融资，否则评级可能下调[197] - 交易对手违约可能对公司投资价值、盈利能力和流动性产生重大不利影响[201] - 再保险的可用性和成本变化可能使公司面临更高成本、净负债增加、业务减少等问题，再保险回收金额的调整可能影响业绩和流动性[202] - 公司宣布和支付股息受限制，普通股股东需让位于优先股股东的优先股息权，未偿还的次级债务证券条款也会限制股息支付[204] - 公司作为控股公司依赖子公司股息作为现金流主要来源，美国和国际相关法律及监管对股息支付有限制，子公司股息还取决于其现金需求[205] - 公司在承保、定价等关键领域使用分析模型辅助决策，实际结果可能与模型结果有重大差异[206][207] - 模型包含众多关于未来利率、资本要求等的假设和预测，历史数据和假设可能无法反映未来情况[207] - 公司证券和投资估值及减值准备和信用损失的确定具有高度主观性，基于不同解释和市场条件[208] - 公司投资的估计公允价值基于市场信息和判断，市场动荡时某些证券估值困难，部分证券公允价值需更多估计和管理判断[209] - 快速变化或前所未有的信贷和股票市场条件会对证券估值产生重大影响，价值下降可能对公司业务等产生不利影响[210] 公司过往所有权权益 - 公司在2021年6月30日前持有Hopmeadow Holdings LP 9.7%的所有权权益[31] 公司风险敞口管理 - 公司通过风险建模管理各业务线的总风险敞口，财产险业务按地理区域和危险设定总风险敞口限制[104] 公司再保险协议 - 公司与NICO达成协议，对净A&E准备金后续不利发展再保险，最高限额15亿美元，若再保险人不履约或不利发展超限额，公司或增净储备[174]

业绩总结 - 2022年第四季度核心收益为7.46亿美元，每股收益（EPS）为2.31美元，股本回报率（ROE）为14.4%[28] - 2022年全年核心收益为24.92亿美元，EPS为7.56美元，ROE为14.4%[29] - 2022年第四季度净收入为5.84亿美元，较2021年第四季度下降19%[28] - 2022年第四季度的核心收益为6.97亿美元，每股收益为2.02美元，股东权益回报率为12.7%[65] - 2022年核心收益增长14%，达到25亿美元，较2021年第四季度的22亿美元增加[86] 用户数据 - 2022年第四季度的书面保费为89.3亿美元，较上年增长1.3个百分点[30] - 2022年第四季度的商业保险线的书面保费为27亿美元，同比增长9%[49] - 2022年第四季度的个人保险线的书面保费为6.95亿美元，同比增长4%[60] - 2022年工伤赔偿净书面保费为36亿美元，其中220亿美元来自小型商业[124] 新产品和新技术研发 - 2022年医疗费用节省达60%[124] - 2022年工伤赔偿新承保业务为4.5亿美元[124] 市场扩张和并购 - 2022年全年向股东返还21亿美元，包括16亿美元的股票回购和5.06亿美元的普通股股息[26] - 截至2022年12月31日，51%的基金获得晨星评级4星或5星[77] 负面信息 - 2022年第四季度的净实现损失为2200万美元，较上年下降90%[28] - 2022年第四季度的核心收益率为6.5%，包括172百万美元的超额死亡和与COVID-19相关的短期残疾影响[45] - 2022年净收入的股东权益回报率（ROE）为11.6%，较2021年的13.1%下降[146] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年累计节省561百万美元，预计2023年节省625百万美元[121] - 2022年核心收益排除超额死亡和COVID-19相关短期残疾影响后为10.4%[130] - 2022年集团福利部门的残疾损失比率为65.5%，较2021年的71.6%显著改善[175]

财务数据和关键指标变化 - 2022年核心收益增长14%，核心每股收益增长23%，核心收益股本回报率为14.4%，并向股东返还21亿美元超额资本 [95] - 第四季度核心收益为7.46亿美元，摊薄后每股2.31美元，12个月核心收益股本回报率为14.4% [112] - 第四季度净投资收入为6.4亿美元，固定收益投资组合受益于高利率环境，不包括有限合伙企业的总投资组合年化收益率为3.7%，较第三季度提高40个基点 [125][126] - 预计2023年不包括有限合伙企业回报的投资组合收益率较2022年全年税前收益率3.2%提高约50 - 60个基点 [126] - 2022年第四季度合伙企业回报率为16.8%，全年为14.4%，预计2023年合伙企业和其他另类投资回报率为4% - 6% [127][129] - 截至12月31日，控股公司资源总计10亿美元，预计2023年运营公司股息为20.25亿美元 [130] - 第四季度回购490万股，花费3.5亿美元，截至年底，2024年12月31日前的股票回购授权还剩27.5亿美元 [131] 各条业务线数据和关键指标变化 商业险业务 - 2022年商业险业务收入增长11%，基础综合成本率为88.3%，第四季度核心收益为5.62亿美元，保费收入增长9%，基础综合成本率降至87.4% [95][112] - 2023年预计商业险业务基础综合成本率在87% - 89%之间，除工人赔偿险外的商业险续保书面价格涨幅与2022年基本持平 [142] 个人险业务 - 第四季度个人险业务核心收益为4200万美元，基础综合成本率为96.2%，保费收入增长4% [114] - 预计2023年个人险业务基础综合成本率在93 - 95之间，汽车险续保书面价格到第二季度将加速上涨至15%左右并保持全年 [2] 团体福利业务 - 2022年团体福利业务核心收益利润率为6.5%，全年完全保险销售额为8.01亿美元，增长5%，雇主团体续保率约为92% [109] - 第四季度核心收益为1.41亿美元，核心收益利润率为8.3%，残疾损失率较上年同期改善6.1个百分点 [123] - 预计2023年团体福利业务核心收益利润率在6% - 7%之间 [11] 哈特福德基金业务 - 第四季度核心收益为3.9亿美元，主要因过去12个月股市下跌和利率上升导致日均资产管理规模下降 [125] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业险市场，美国标准商业险（不包括工人赔偿险）续保书面定价从第三季度的6.9%加速至7.9%，主要受汽车和财产险业务推动 [105] - 全球专业险市场，除上市公司董事及高级职员责任险外，续保书面定价保持在个位数中段，与损失成本趋势一致 [106] - 个人险市场，第四季度汽车险备案费率平均提高8.3%，较第三季度提高3.4个百分点；房主险续保书面定价全年为10.7%，第四季度为13.3% [108] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过严格承保和扩大或维持利润率，审慎发展业务，以实现目标回报并为利益相关者创造价值 [142] - 商业险业务将继续扩大市场份额，小商业险业务将拓展超额和剩余绑定业务线，全球专业险业务将利用其特许经营权在820亿美元的超额和剩余市场中进一步发展 [99][103] - 个人险业务将在通胀环境下平衡费率充足性、新业务质量和营销效率，以实现2024年的目标盈利能力 [10] - 团体福利业务将进行数字化转型、产品创新，以加强市场领导地位 [110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对在各种经济和市场环境中管理业务的能力充满信心，认为商业险业务基础综合成本率在87 - 89之间是出色的结果 [1] - 尽管面临通胀压力和市场挑战，但公司凭借竞争优势和战略执行，有望在2023年继续取得优异业绩，核心收益股本回报率预计在14% - 15%之间 [14] 其他重要信息 - 公司入选2023年彭博性别平等指数和美国最公正公司名单，还将获得全球催化剂奖，以表彰其在多元化、公平和包容方面的进展 [5][12] - 1月1日再保险续约情况良好，财产巨灾保护计划成本约增加20%，风险调整后增加28%，结构变化不大，预计不会对综合成本率产生重大不利影响 [120][122] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哈特福德Next计划在2023年的费用节省是否会有抵消因素 - 该计划将为公司整体效率和效益做出贡献，在2023年有0.5个百分点的效益提升，目前执行该计划没有挑战 [15][16] 问题2: 公司在财产市场的能力、容量和意愿如何，是否能实现业务增长和利润率提升 - 公司过去五年的关键战略举措之一是加大财产险业务投入，目前有30亿美元财产险保费，包括10亿美元房主险保费，将继续专注该领域以实现业务多元化 [17][18] 问题3: 团体福利业务是否受到大公司裁员影响 - 公司业务涵盖各类规模企业，目前业务趋势稳定，第四季度保费和费用收入增长超8%，1月新销售情况良好，续保率高 [20][21] 问题4: 工人赔偿险的潜在损失和对综合成本率的影响如何 - 工人赔偿险续保定价最多持平或略有下降，长期医疗成本通胀5个百分点和频率假设将对综合成本率产生负面影响，约为0.5个百分点，但汽车财产险的净费率和费用效率提升将抵消这一影响，商业险综合成本率预计同比改善0.5个百分点 [24][25][26] 问题5: 巨灾损失指引为何能与去年保持相对相似 - 再保险条约从风险角度来看变化不大，公司对续约情况满意，且财产险业务已提价以缓解成本压力 [27][28] 问题6: 商业险和个人险的保单续保情况如何，对今年展望有何影响 - 公司首要任务是维护现有业务，确保客户续保。小商业险续保情况强劲稳定，个人险总体稳定，汽车险可能略有下降 [31][34][36] 问题7: 个人险2023年指导区间及汽车险盈利能力走势如何 - 上半年汽车险盈利能力将有所提升但仍处高位，全年来看有改善空间，需严格执行费率计划并获得监管批准 [38][43] 问题8: ROE指引上调是否仅因投资收入和固定收益投资组合改善 - 净投资收入是重要因素，但商业险业务的潜在利润率提升也被低估，公司有信心实现指引目标并争取超越 [40][47] 问题9: 集团向控股公司的股息增加，是否意味着2023年股票回购将增加 - 集团福利业务股息增加是回归正常水平，与股票回购授权计划一致，公司将继续执行现有计划 [49] 问题10: 工人赔偿险提价是否会面临监管阻力，未来市场定价是否会回升 - 目前综合成本率有一定恶化趋势，主要受监管定价环境和行业经验影响，但预计2024 - 2025年可能会有适度提价 [52][53][54] 问题11: 个人险费用率和损失率未来走势如何 - 今年减少了营销投入，预计年中实现新业务费率充足后，媒体支出将逐步增加，全年费用率相对平稳 [55][56][58] 问题12: 不包括有限合伙企业的年化投资收益率未来几个季度走势如何 - 预计第一季度不会有大幅增长，全年来看固定到期收益率有望上升，第四季度投资组合收益率可能改善 [61][63][43] 问题13: 工人赔偿险续保书面保费下降的费率成分如何，监管是否会允许提价 - 净费率和因增加风险敞口带来的费率明年将略有下降，公司在工人赔偿险领域表现出色，监管态度难以预测 [65][66] 问题14: 完全保险团体福利业务本季度哪些产品表现强劲 - 关键疾病、医院赔偿和意外险表现强劲，该业务自推出以来销售业绩稳步增长，2022年达到历史最高 [67] 问题15: 在高利率环境下，公司未来几年对有限合伙企业和另类投资的配置意愿如何 - 公司有目标投资组合，每年会进行更新，对另类投资的配置略有增加，但幅度不大，该领域表现良好且波动较小 [70][74] 问题16: 商业汽车责任险连续几个季度出现不利发展，原因是什么 - 该业务出现了一些大额损失，公司因此增加了准备金，同时也在密切关注费率和风险承保情况 [76][77] 问题17: 工人赔偿险损失成本中频率和赔偿方面的假设如何，商业险综合成本率改善主要来自费用率还是损失率 - 损失成本趋势同比相对平稳，医疗严重程度为5%，频率趋势较为一致；净费率和风险敞口带来的费率将略有下降。商业险综合成本率改善预计一半来自费用率，一半来自损失率 [80][81][84]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心收益为4.71亿美元，摊薄后每股收益为1.44美元，包含飓风伊恩和宏观经济环境的影响 [7] - 2022年前9个月核心收益增长18%，核心每股收益增长27%，商业保险业务收入增长12% [10] - 商业保险业务综合成本率为88.6，团体福利业务核心利润率为5.9% [10] - 向股东返还约16亿美元，并宣布股息增加10% [10] - 过去12个月核心收益股本回报率为14.3% [10] - 第三季度确认巨灾损失2.93亿美元，其中飓风伊恩损失2.14亿美元 [30] - 第三季度回购540万股，花费3.5亿美元，截至9月30日，股票回购授权剩余31亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险业务 - 核心收益为3.63亿美元，保费收入增长10%，综合成本率为89.3，较去年第三季度上升2.1个百分点 [31] - 美国标准商业保险业务（不包括工人赔偿保险）定价上涨约0.5个百分点至6.7% [42] - 全球专业保险业务费率为3.2%，较第二季度下降约2个百分点 [43] - 小型商业保险和中端市场新业务分别增长15%和8% [44] 个人保险业务 - 核心亏损2800万美元，综合成本率为95.9 [32] - 汽车保险费率在第四季度将升至两位数，2023年上半年预计达到中两位数 [50] - 房屋保险定价在本季度接近12% [51] - 保费收入增长5% [52] 团体福利业务 - 核心收益为1.17亿美元，利润率为7.2% [17] - 完全保险持续保费较2021年第三季度增长6% [18] - 完全保险持续销售额为1.06亿美元，增长29% [18] 哈特福德基金 - 核心收益为4700万美元，日均资产管理规模下降 [35] - 净投资收入为4.87亿美元，有限合伙企业年化回报率为6.3% [35] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在商业保险业务中保持严格的定价纪律，确保利润率 [12] - 个人保险业务持续采取提价措施以恢复盈利能力 [16] - 团体福利业务受益于产品认知度提高和需求增长，将提供更高价值和差异化体验 [19] - 行业面临通胀压力和天气模式变化，需保持承保纪律和提价 [21] - 公司预计2023年投资组合收益率将提高50 - 60个基点 [23] - 保险监管应平衡保护消费者和确保市场稳定，公司呼吁政策制定者尊重监管框架 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀和经济不确定性，公司有信心继续实现高水平执行 [11] - 公司战略和投资使其成为可靠和稳定的表现者，有能力继续产生卓越回报 [28] - 对财产和意外险业务的未来持乐观态度，相信团队能够应对挑战并实现盈利增长 [54] 其他重要信息 - 公司总裁道格·埃利奥特将于年底退休，他为公司发展做出重要贡献 [26] - 公司参加年度CIAB会议，获得积极反馈，与顶级经纪商的合作关系加强 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业保险业务潜在损失率同比变化的驱动因素是什么 - 小型商业保险业务受非巨灾、非天气相关财产损失影响，但年初至今的结果符合预期 [60] - 工人赔偿保险方面，公司年初预计有少量压缩，实际情况与预期相符 [61] - 去年第三季度有一些有利的频率和费率调整，导致今年同比比较时有所差异 [62] 问题2: 如何看待竞争环境和定价，以及财产和意外险业务的发展方向 - 公司对前9个月的业绩表现感到满意，会密切关注损失趋势中的社会和经济压力 [65] - 预计财产市场将在未来几个季度发生变化，公司有巨灾再保险计划，预计结构不会有重大变化 [66] 问题3: 商业保险业务全年是否能达到指导范围 - 公司预计能够达到指导范围，考虑到业务的季节性和10月的初步情况 [69] 问题4: 团体福利业务剔除新冠影响后，能否超过6% - 7%的目标利润率 - 公司对整体业务表现满意，投资结果有利，但仍维持6% - 7%的长期目标利润率 [70] 问题5: 包含工人赔偿保险的商业保险业务，续保定价与损失趋势的差距是多少 - 年初预计定价计划对综合成本率有0.5个百分点的负面影响，但前9个月表现优于预期 [75] - 包含工人赔偿保险的整体商业保险业务差距仍约为100个基点 [77] 问题6: 2021年第三季度商业保险业务的有利影响规模有多大 - 小型商业保险业务中，工人赔偿保险的差异约为1个多点，其余为财产损失影响 [78] 问题7: 中型和大型商业保险业务潜在综合成本率与预期的差异及应对措施 - 主要差异在于非巨灾、非天气相关财产的波动性，其他业务表现符合预期 [83] - 定价与经济损失趋势相匹配，对业务表现有信心 [84] 问题8: 全球专业保险业务是否有意愿和能力利用巨灾风险财产业务的更好定价环境 - 未来6个月内不会成为主要的巨灾风险承保商，但会有选择地发展财产业务 [85] - 再保险业务是全球财产和意外险再保险公司，盈利能力和执行情况良好 [87] 问题9: 商业保险业务费用率改善不明显的原因是什么 - 公司在数字化、API等领域持续投资，部分抵消了效率提升的效果 [92] - 去年第三季度有坏账释放，使去年数据更好，且佣金率略有上升 [95] 问题10: 个人保险业务费率趋势如何 - 第四季度费率将升至两位数，2023年上半年预计达到中两位数 [97] - 预计2023年上半年积极调整费率，以应对损失趋势 [98] 问题11: 新闻稿中提到新专业业务减少，具体是哪些业务，哪些业务有增长 - 专业保险业务中的职业责任保险领域竞争激烈，定价下降，公司保持纪律，不追逐低价 [103] 问题12: 新业务销售是否会进一步下降 - 第四季度情况可能与第三季度相似，目前难以预测2023年情况 [105] 问题13: 个人保险业务中医疗成本的趋势如何 - 汽车保险损失预估中包含医疗成本部分，有一定上升，但不是主要驱动因素 [107] 问题14: 个人汽车保险新业务的质量如何 - 公司重视新业务质量，目前团队对质量有信心，但会继续调整定价，放缓Prevail产品推出速度 [109] 问题15: 汽车保险业务在过去表现不佳的情况下，为何现在有有利发展，能持续多久 - 去年夏末开始看到不利的物理损坏压力，随后费率申请不断增加 [113] - 预计2022年下半年物理损坏趋势会缓解，但未实现，因此第四季度定价将提高到10%，2023年继续上升 [114] - 有利的前期发展主要与2018年及以前有关 [115] 问题16: 永久增加10%股息与减少股息用于股票回购如何平衡 - 公司认为保持有竞争力的股息很重要，股息反映了公司的持续盈利能力 [121] - 公司有健康的股票回购授权，能够合理配置过剩资本 [121] 问题17: 飓风伊恩的总损失和再保险承担情况如何 - 再保险可收回金额约为1500 - 1600万美元 [122] 问题18: 假设再保险结构不变，再保险成本上升，是否会对利润率造成压力 - 目前判断还为时过早，公司正在调整主要业务的定价，历史再保险表现良好 [125] - 公司与再保险公司有长期合作关系和多年费率保证，一定程度上抵御了费率压力 [128] 问题19: D&O业务竞争压力主要来自哪里 - 公司D&O业务约80%为超额部分，竞争压力主要来自超额部分，有新进入者 [129] - IPO和SPAC市场放缓，新机会减少，费率充足导致竞争加剧 [130] 问题20: 商业保险业务中与业务量相关的人员成本与什么有关 - 主要与生产环节有关，而非理赔环节，反映了业务量的增长 [134] 问题21: 商业保险业务中汽车业务不利发展的年份和驱动因素是什么 - 与2017 - 2019年事故年有关，主要是本季度有一个不利的判决 [138] 问题22: 个人汽车保险提价在部分州受阻，公司在说服监管机构方面有何进展 - 公司致力于与所有监管机构建设性合作，但不评论具体监管环境 [139]