财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收益2.03亿美元，摊薄后每股0.56美元，同比下降58%，主要受三项重大项目影响 [14] - 净投资收入5.09亿美元，同比增长11%，总投资组合年化税前收益率3.8%，有限合伙年化回报率21.1% [26] - 3月31日固定到期投资未实现税前收益23亿美元，低于去年12月31日的35亿美元 [27] - 摊薄后每股账面价值（不包括累计其他综合收益）自去年3月31日以来增长7.4%，至47.31美元，过去12个月核心收益股本回报率为10.9% [27] - 第一季度向股东返还2.39亿美元，包括1.23亿美元股票回购和1.16亿美元普通股股息 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 潜在综合比率89.4%，较2020年第一季度改善3.5个百分点 [17] - 小型商业潜在综合比率88.3%，较2020年第一季度改善1个百分点 [17] - 大中型商业潜在综合比率95.3%，较2020年第一季度改善5.1个百分点 [18] - 全球专业险潜在综合比率89.9%，较2020年第一季度改善6.5个百分点 [18] - 个人险潜在综合比率改善3.1个百分点至83.5%，赔付率改善3.4个百分点 [19] 团体福利 - 第一季度受COVID - 19导致的超额死亡率影响，报告亏损300万美元，核心收益利润率下降9.5个百分点 [20][21] - 残疾险赔付率68.4%，较去年下降3.1个百分点，保费实现同比增长 [22] 哈特福德基金 - 第一季度核心收益4500万美元，与去年基本持平，共同基金净流入7.74亿美元 [24] 公司业务 - 第一季度核心亏损6000万美元，低于去年同期的6400万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度财产与意外险保费收入增长2%，商业险增长4% [31] - 小型商业新业务在第一季度增长12%，4月新业务表现强劲，美国第一季度新业务申请量增长62% [32][33] - 全球专业险保费收入增长13%，新业务增长10%，批发业务增长18%，美国金融险增长13%，国际业务增长29% [33] - 全球再保险业务毛保费收入增长12% [33] - 个人险保费收入下降4% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去十年剥离低ROE、市场敏感和资本密集型业务，聚焦具有市场领导地位和可持续竞争优势的业务 [46] - 未来将利用自身能力，追求盈利性增长，预计各业务线将受益于宏观经济因素实现增长和利润率扩张 [48][49] - 计划到2022年实现约5.4亿美元税前节约，2023年总计节约6.25亿美元 [58] - 目标是2022 - 2023年核心收益股本回报率达到13% - 14% [60] - 拒绝Chubb的收购提议，专注执行自身战略业务计划 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司未来发展感到兴奋，认为当前宏观经济环境和行业前景有利于公司，有望在2021年下半年和2022年实现增长和利润率扩张 [10][11] - 随着疫情缓解，预计集团寿险业务的超额死亡率将降低，商业险的工伤赔偿损失将减少，就业和经济增长将推动业务增长 [49][50] - 承保环境积极，P&C商业续保定价有望保持强劲，利率上升将有利于投资组合收益率 [51] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担更新信息的义务 [5][6] - 会议使用非GAAP财务指标，相关解释和调整可在SEC文件、新闻稿和财务补充材料中找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几个月使公司提高ROE目标的因素 - 2020年第四季度制定计划时疫情严重，需保持谨慎；进入2021年第一季度后，公司认为应重新审视未来，当前是增长、利润率扩张、效率和费用优化的故事，且有多余资本，因此提高ROE目标 [66][67] 问题2: 不同业务板块的价格趋势及与损失成本趋势的关系 - 专业险和大中型商业险经过多年积极定价和承保行动，目前费率更充足，损失趋势可控，对ROE和利润率表现有信心 [69][70] 问题3: 童子军诉讼和解及业务中断索赔的处理方式和准备金情况 - 童子军和解是独特情况，经过长时间谈判达成公平解决方案，预计能获破产法院批准，公司认为投资组合中无类似风险，对准备金情况有信心；业务中断索赔处理顺利，法院对保单条款解释符合预期，未改变准备金立场，不承担业务中断损失 [72][74][75] 问题4: 增加股票回购授权的原因及资金来源 - 对经济和复苏更有信心，第一季度业绩显示营收增长，疫情影响减弱，董事会支持提高股票回购授权；资金来源为控股公司现金和适度增加P&C子公司股息，预计今年股息在9 - 11亿美元，2022年可能在此范围或略高 [80][81][82] 问题5: 2022年商业险潜在利润率改善的驱动因素及定价假设 - 约一半来自赔付率改善，一半来自费用率改善；2021年预计延续第一季度定价情况，2022年定价可能略有下降，但仍能应对损失成本趋势 [84][85] 问题6: 2022年指导是否假设工伤赔偿定价环境出现拐点 - 2021年书面业务预计延续第一季度情况，2022 - 2023年工伤赔偿定价环境预计稳定且略有改善 [86] 问题7: 增加股票回购是否为最佳资金使用方式，为何不用于收购或内部增长 - 公司有足够资本支持增长，目前并购优先级较低，认为应专注于发挥现有能力，让代理商和经纪人充分了解公司优势 [90] 问题8: 与Chubb是否进行过有意义的讨论及童子军和解协议中与Chubb相关条款的含义 - 因疫情未与Chubb进行面对面或虚拟讨论，公司专注执行自身业务计划；童子军和解协议中的条款是为公平对待所有保险公司，类似最惠国待遇条款 [93][95] 问题9: ROE目标的利率假设及市场共识可能低估的因素 - 预测时参考远期利率曲线，预计短期内利率上升有边际收益，未来两年投资收益率（不包括有限合伙）与当前水平一致；市场共识可能低估股票回购增加的影响，分析师若理解公司准备金理念，对准备金的看法可能积极，商业险潜在利润率改善也是需考虑的因素 [98][106][107] 问题10: 商业险和个人险定价下降的原因 - 定价受地理、类别、规模等多因素影响，公司各业务板块费率更充足，竞争模式改变，但不同业务有不同优先级，会关注各业务线回报、客户保留率和细分策略等指标 [111][112] 问题11: 2022年团体福利利润率指导低于2020年的原因 - 过去的改善因素将回归均值，当前事故年赔付率更接近最终水平，虽利润率为6% - 7%，但仍能产生稳健的两位数ROE和强劲的内部收益率 [116][117][118] 问题12: 共同基金业务在公司整体战略中的重要性 - 共同基金业务是良好且不断增长的业务，能创造股东价值，有较高的内部收益率和股本回报率，是一项投资，不占用太多管理时间，与公司共享品牌，只要保持相关性，公司愿意持有 [122][123] 问题13: 拒绝Chubb 70美元收购要约的依据及经济升温时工伤赔偿损失趋势 - 公司不对此问题发表评论；公司密切关注工伤赔偿的频率和严重程度，预计频率将在2021年下半年和2022年恢复正常水平，未改变长期损失趋势假设 [126][127][128] 问题14: AARP非续约政策是否实施及如何体现效果，以及商业险有利发展的年份 - AARP非续约政策多数州已在年初实施，效果需时间显现，未来还会受新产品影响；一般责任险数据受童子军和解影响大，不宜过度解读当前年份情况；商业险中工伤赔偿和一揽子业务在2017年及以前、2015年及以前年份有有利发展 [132][134][138] 问题15: 经济复苏时除工伤赔偿外其他业务线出现意外频率的风险及工资上涨对工伤赔偿赔偿部分严重程度的影响 - 公司密切关注所有业务线的频率和严重程度动态，包括法院开放、汽车市场和专业险等，会根据情况调整定价和承保意愿；单纯工资上涨可对冲损失趋势，因员工数量增加导致的工资变化需通过频率和严重程度管理 [144][145][148]

业绩总结 - 预计2022年整体收入增长约4-5%[19] - 核心每股收益为4.33美元，较2020年的5.78美元下降15.5%[38] - 2020年可供普通股东的每股净收入为4.76美元，较2018年的4.95美元下降1.9%[38] 用户数据 - 预计2022年小型商业新业务将保持强劲，受益于新业务形成[19] - 2021年第四季度平均价格上涨10.7%[18] 财务指标 - 预计2022年商业保险的基础综合比率将改善约2个百分点[20] - 预计2022年个人保险的基础综合比率将比2019年改善约1个百分点[20] - 预计2022年团体福利的利润率为约6-7%[20] - 预计2022年和2023年的股东权益回报率（ROE）目标为约13-14%[10] - 2020年净收入回报率（ROE）为10.0%，较2019年的14.4%下降[40] - 核心收益回报率（ROE）为12.7%，较2019年的13.6%下降[40] 未来展望 - 预计到2023年，Hartford Next计划将节省约6.25亿美元[22] - 2021年和2022年将继续从Hartford Next计划中实现费用节省[10] 回购计划 - 2021年预计回购15亿美元，2022年预计回购10亿美元，总回购授权增加至约25亿美元[23] 负面信息 - 2020年因资本损失（收益）调整后的净收入回报率为0.1%[40] - 2020年因重组及其他费用调整后的净收入回报率为0.6%[40] - 2020年因债务清偿损失调整后的净收入回报率为0.6%[40] - 2020年因收购相关的整合和交易费用调整后的净收入回报率为0.3%[40] - 2020年因税收费用调整后的净收入回报率为(0.7%)，显示出税收对收益的影响[40] - 2020年因停业损失调整后的净收入回报率为(2.5%)，反映出停业对整体收益的影响[40]

财务数据关键指标变化 - 2020年底公司总资产741亿美元，总股东权益186亿美元[19] - 2020年底公司总资产741亿美元，股东权益总额186亿美元[19] - 2020年全年归属于普通股股东的净收入为17亿美元，摊薄后每股收益4.76美元，净资产收益率10%[26] - 2020年公司净收入17亿美元，摊薄后每股收益4.76美元，净资产收益率10%[26] - 2020年摊薄后每股账面价值上涨15%，达到50.39美元[26] - 2020年公司摊薄后每股账面价值上涨15%，达到50.39美元[26] - 2020年总收入205亿美元，较2019年下降1%[26] - 2020年公司总收入205亿美元，较2019年下降1%[26] - 2020年公司总营收为205.23亿美元[36] - 2020年公司保费和手续费收入为55.36亿美元[73] - 2020年保费和手续费收入为55.36亿美元[73] - 截至2020年12月31日，哈特福德基金部门管理资产（AUM）为1394.36亿美元[84] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，HIMCO管理的总资产公允价值分别约为1061亿美元和980亿美元，其中第三方账户分别为459亿美元和424亿美元，支持公司养老金和其他退休后福利计划的资产分别为46亿美元和41亿美元[110] - 截至2020年12月31日，公司投资组合为565亿美元[113] 业务成本与费用控制计划 - 公司计划到2022年将年度保险运营成本和其他费用减少约5亿美元，将财产险费用率降低2.0至2.5个百分点，团体福利费用率降低1.5至2.0个百分点，索赔费用率降低约0.5个百分点[25] - 公司预计到2022年将年度保险运营成本和其他费用减少约5亿美元，将财产险费用率降低2.0至2.5个百分点，团体福利费用率降低1.5至2.0个百分点，索赔费用率降低约0.5个百分点[25] 新冠对业务影响 - 2020年财产险直接新冠索赔2.78亿美元，团体福利受新冠影响2.3亿美元，主要是团体人寿业务超额死亡率2.39亿美元[26] - 2020年公司财产险直接新冠索赔2.78亿美元，团体福利受新冠影响2.3亿美元[26] 业务整合与战略聚焦 - 公司已完成对The Navigators Group, Inc.业务一半以上的整合，显著提高了收购业务的盈利能力[27] - 公司国际业务未来主要聚焦劳合社市场，预计通过定价等措施继续改善劳合社辛迪加的业绩[27] 公司战略重点 - 公司战略重点是发挥产品能力和承保专业知识，提升业务便捷性，吸引和留住人才[22] - 2021年公司战略重点包括商业险、个人险、团体福利和资本管理[30][31][32] 业务发展举措 - 2020年公司通过多项举措和投资增加股东价值，包括在个人险业务推出新产品等[23] - 公司计划在2021年上半年推出新的汽车和房主保险产品[33] - 公司将通过股票回购和股息向股东返还资本[33] - 公司自2021年3月开始逐州推出新的汽车产品，2021年第二季度开始推出新的房主产品[60] 各业务线已赚保费数据 - 2020年商业险业务已赚保费为89.1亿美元[39][40] - 2020年公司商业险业务保费收入89.1亿美元[39][40] - 2020年个人险业务已赚保费为30.08亿美元[58] - 2020年各产品线赚取保费30.08亿美元[58] - 个人业务线销售给美国退休人员协会（AARP）会员的已赚保费在2020年、2019年和2018年分别为28亿美元、29亿美元和30亿美元[59] - 2018 - 2020年销售给美国退休人员协会（AARP）会员的保费分别为30亿美元、29亿美元和28亿美元[59] - 2020年公司综合已赚保费中，商业险、个人险和团体福利险占比分别为52%、17%和31%，其中加利福尼亚州、纽约州、得克萨斯州和佛罗里达州占比分别为12%、9%、7%和5%，其他地区占比67%[105] 企业类别业务情况 - 公司企业类别包含已售人寿和年金业务相关的已终止运营业务等，还持有收购该业务的法律实体9.7%的所有权权益[35] - 公司在2018年5月出售的人寿和年金业务的法律实体中拥有9.7%的所有权权益[90] - 公司企业类别持有已出售的人寿和年金业务9.7%的所有权权益[35] 小商业险业务情况 - 小商业险业务针对年工资低于12、收入低于25且每个地点财产价值低于20的小企业[43] - 公司小商业业务一般指年工资低于1200万美元、收入低于2500万美元且每个地点财产价值低于2000万美元的企业[43] 商业险业务渠道与市场情况 - 公司商业险业务通过区域办事处等提供产品，主要通过独立零售代理等渠道分销[46][47] - 商业险通过独立零售代理、经纪商等渠道营销和分销，美国独立代理和经纪商分销渠道正在整合[47][48] - 小商业险市场竞争激烈且分散，公司通过技术等提升竞争力[49] - 中大型商业险定价易波动，公司深化产品和承保能力等[50] 全球特种险业务情况 - 全球特种险业务因过去几年不利的损失经验，行业定价有所提高，但市场仍竞争激烈[53] - 全球特种险市场竞争激烈，因过去损失经验行业定价上涨[53] 个人业务线合作与市场情况 - 个人业务线与AARP的当前协议有效期至2032年12月31日，主要向约3700万AARP会员销售汽车、房主和个人伞式保险[64] - 个人险主要通过AARP项目销售，与AARP的合作协议至2032年12月31日[59][64] - 个人险市场竞争激烈，公司投资提升数据和分析能力[66][68] 团体福利部门准备金情况 - 截至2020年12月31日，总准备金中未来保单利益准备金和其他保户资金及应付利益分别为6.38亿美元和7.01亿美元，其中4.2亿美元和4.15亿美元与团体福利部门相关，其余与公司内的 runoff 结构性结算和终端融资协议相关[93] - 团体福利部门截至2020年12月31日的短期残疾短期合同准备金为1.21亿美元，补充健康短期合同准备金为0.36亿美元[99] - 团体福利部门截至2020年12月31日的已缴清人寿准备金和人寿保单准备金为3.07亿美元，转换为个人人寿的准备金为0.99亿美元，其他准备金为0.14亿美元[99] 团体福利险业务情况 - 团体福利险提供团体人寿、残疾等保险，通过多种渠道分销[75][78] 公司人员与运营情况 - 公司约6600名理赔专业人员处理50个州、华盛顿特区和2个国际地点的理赔工作[106] - 公司约有18500名员工[122] - 2020年公司通过关注领导力发展等方面，在独立第三方调查中实现了员工敬业度和绩效赋能得分进入前十分位[126] - 公司使用独立第三方薪酬专家公司每年三次对美国员工进行统计薪酬公平性分析[128] - 公司为员工提供全面福利套餐和屡获殊荣的健康计划[130] - 401(k)计划有公司供款和员工匹配，带薪休假至少19天起[139] - 迅速使95%的员工能够在家工作且对运营无重大影响[140] 公司信息与报告获取 - 公司网站为www.thehartford.com，各类报告可在投资者关系板块https://ir.thehartford.com免费获取[142] - 年报Form 10 - K在第6页，风险因素Form 10 - K Item 1A在第21页[11] - 2020年可持续发展亮点报告预计在2021年5月公司年会前发布[138] 公司新冠应对与多元化举措 - 公司实施多项新冠缓解策略，增强员工福利，如免费新冠检测和治疗等[135][140] - 公司致力于促进多元化和包容性，有长期目标并制定个性化业务计划[136][137] - 董事会每年了解公司多元化、公平和包容工作进展[138] 公司面临风险与前瞻性陈述 - 公司面临多种风险，包括疫情、经济政治市场、保险行业、财务等风险[16] - 前瞻性陈述受多种不确定因素影响，公司无义务公开更新[16][18] 公司收购情况 - 公司在2019年5月23日收购了全球专业保险公司Navigators Group[45] 哈特福德基金部门情况 - 哈特福德基金部门提供约70只主动管理的共同基金，涵盖多种资产类别[85] 公司承保与定价情况 - 公司承保时通过有利的风险选择和多元化管理损失风险，使用风险建模管理各业务线的总风险敞口[102] - 公司定价充足性取决于获得监管批准、评估承保风险等多个因素[104]

业绩总结 - 2020年净保费收入为173亿美元，净投资收入为18亿美元[7] - 2020年净收入为17.37亿美元，每股摊薄收益为4.76美元[7] - 2020年核心收益回报率为12.7%[7] - 2020年书面保费为29亿美元，同比下降1%[9] - 2020年整体损失比率为80.2%，较2019年的68.8%上升[10] - 2020年财产与意外险的费用比率为30.5%，较2019年下降3.2个百分点[9] - 2020年财产与意外险的基础合并比率改善至89.0，较2019年改善6.8个百分点[9] - 2020财年核心收益为21亿美元，每股收益为5.78美元[20] - 2020财年净投资收入为11.6亿美元，较2019年增长2.8%[20] - 2020年第四季度核心收益为49百万美元，较2019年第四季度的161百万美元下降[35] 用户数据 - 2020年第四季度商业线的综合比率改善至91.8，较2019年第四季度的98.2改善了5.2个百分点[28] - 2020年第四季度个人线的综合比率为79.8，较2019年第四季度的96.5改善了11.7个百分点[32] - 2020年第四季度小型商业新业务保费为277百万美元，同比增长7%[28] - 2020年第四季度个人线的书面保费为673百万美元，较2019年第四季度的714百万美元下降[32] 未来展望 - 2021年商业险的基础合并比率预期在92.0至94.0之间[12] - 2021年集团福利的核心收益率预期在3.5%至4.5%之间[12] - 预计2021年控股公司资源来源包括：财产与意外险（P&C）股息约为8.5亿至9亿美元，团体福利股息约为2.5亿至2.95亿美元，哈特福德基金股息约为1.25亿至1.5亿美元[60] - 预计2021年年度利息支付约为2.15亿美元[60] - 2022年预计核心收益改善（税前）为4.44亿美元[65] 新产品和新技术研发 - 预计2022年“哈特福德下一步”计划的运行节省目标为5亿美元，2021年为3.5亿美元，2020年下半年的核心收益影响为5700万美元[64][65] - 2021年“哈特福德下一步”计划的当前估计成本为4.1亿美元，其中约7000万美元为资本化成本[64] 负面信息 - 2020年集团福利的核心收益为4900万美元，同比下降69%[10] - 2020年第四季度COVID-19相关的财产和伤亡损失总额为280百万美元，影响商业综合比率3.1个百分点[21] - 2020年第四季度由于COVID-19导致的超额死亡损失为152百万美元，影响核心利润率8.1个百分点[23] - 2020年第四季度的公司核心损失为5100万美元，较2019年第四季度的3900万美元增加了31%[41] 其他新策略 - 预计2021年控股公司使用包括：根据董事会于2020年12月17日批准的15亿美元回购计划进行的股票回购，年度普通股和优先股股息约为5.2亿美元，反映出季度股息从每股0.325美元增加至0.35美元的8%增长[60] - 2021年财产灾难再保险条款中，损失在0至100万美元范围内由哈特福德100%保留[62] - 对于命名风暴和地震造成的损失在100至350万美元之间，哈特福德同样100%保留[62] - 对于单一事件造成的损失在350至500万美元之间，哈特福德承担25%的共参与比例[62]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心收益为6.36亿美元，摊薄后每股收益为1.76美元，过去12个月核心收益的净资产收益率为12.7%；全年核心收益为21亿美元，摊薄后每股收益为5.78美元，不包括累计其他综合收益的摊薄后每股账面价值为47.16美元，较2019年增长8% [9] - 第四季度净投资收入为5.56亿美元，同比增长11%；全年净投资收入为18亿美元，较2019年下降5%，全年投资组合总收益率为3.6%，低于2019年的4.1% [56][57] - 第四季度哈特福德基金核心收益为4600万美元，同比增长15%；全年核心收益增长12% [59][61] - 第四季度公司核心亏损为5100万美元，全年为1.78亿美元 [62] - 2020年核心收益的净资产收益率为12.7%，年末债务和优先股资本比率（不包括累计其他综合收益）为21.6% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险业务 - 全年核心收益为17亿美元，综合比率为96.4%，包括2.78亿美元（2.3个百分点）的承保损失和6.06亿美元（5.1个百分点）的当前事故年巨灾损失 [36] - 第四季度新冠疫情损失为2800万美元，其中工伤赔偿和金融线各1400万美元；巨灾损失为5500万美元 [37][38] - 全年净有利的上年发展为1.36亿美元（1.1个百分点），第四季度报告了1.84亿美元（6.1个百分点）的净不利上年发展 [38] - 商业线全年基础综合比率为95.5%，排除新冠疫情损失后较2019年改善1.6个百分点 [39] - 美国商业线（不包括工伤赔偿）季度续保书面定价约为11%，全年美国中端市场（不包括工伤赔偿）书面定价增长10.4%，第四季度为10.3% [40] - 全球专业业务美国季度定价为19.2%，美国批发业务达到25个百分点，超额定价在30%以上，财产线在20%左右，汽车业务进入15%左右 [41] - 小型商业全年基础综合比率为89.2%，排除新冠疫情损失后较上年改善1个百分点，全年书面保费下降3%，第四季度新业务为1.53亿美元，同比增长11% [43] - 中大型商业全年基础综合比率为100.9%，排除新冠疫情损失后较上年改善2.5个百分点，全年书面保费下降3%，第四季度新业务保费增长2% [44] - 全球专业业务全年基础综合比率为98.3%，排除新冠疫情损失后较上年改善2.5个百分点，第四季度书面保费同比增长9% [46][47] - 个人线全年书面保费下降6%，调整第二季度退款后下降4%，汽车新业务略有增长，个人汽车基础综合比率为88，较2019年改善9.9个百分点，家庭业务基础综合比率为72.5，较上年改善5.8个百分点 [48][49] 团体福利业务 - 第四季度和全年核心收益下降，全因死亡率上升导致超额死亡率影响，第四季度税前超额死亡率达1.52亿美元，包括2200万美元的前期索赔，全年超额死亡率影响为2.39亿美元，使全年核心收益利润率下降3.1个百分点至6.4% [21] - 第四季度残疾损失比率为65.1，较上年高3.1个百分点，全年损失比率改善1.2个百分点至66.1，全年完全保险持续保费在季度和全年均下降2%，2020年完全保险持续销售增长11%至7.17亿美元，续保率约为89% [22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 财产与意外险业务方面，公司将继续执行承保纪律，提高定价，提升运营效率，预计2021年商业线基础综合比率（排除新冠疫情影响）较2020年改善约3个百分点，达到88.5 - 90.5；个人线预计基础综合比率在87 - 89，公司将利用品牌、人员、承保能力和客户服务优势获取市场份额 [16][17] - 团体福利业务方面，公司将基于总死亡率趋势进行损失预测，预计核心收益利润率在6% - 7%，考虑到疫情对死亡率的不确定性，预计核心收益利润率将下降2.3个百分点 [24][25] - 公司推进Hartford Next计划，预计2021年节省成本3.5亿美元，到2022年实现年度运营费用节省约5亿美元，降低财产与意外险、团体福利和索赔费用比率 [64] - 行业竞争上，公司在商业线各细分领域通过提升定价、优化业务组合和加强客户服务等方式增强竞争力，如小型商业推出新产品提升客户体验，中大型商业推进承保流程转型，全球专业业务完成收购并整合资源 [11][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，公司面临疫情、经济衰退和社会问题等多重困难，但仍取得了强劲业绩，为未来可持续发展奠定了坚实基础 [8][9] - 展望2021年，公司对业务组合、人员和战略充满信心，预计财产与意外险业务将继续改善，团体福利业务虽面临不确定性，但公司将积极应对，努力为股东创造价值 [27][28] 其他重要信息 - 公司面临商业中断损失诉讼，但认为索赔超出保单范围，多数法院判决支持保险公司，公司对合同条款和承保立场充满信心，未决案件数量较之前减少约25% [18][19][20] - 公司投资的Talcott Resolution将被出售，公司将获得9.7%的收益和任何预结算股息，预计对净收入无重大影响 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年商业财产险指导中，排除新冠疫情影响的三个百分点基础利润率改善中，损失率和费用率各占多少？各细分业务利润率情况如何？ - 约三分之二来自损失领域，Hartford Next计划贡献约0.8个百分点；损失改善主要来自中端市场和全球专业业务，小型商业仍面临工伤赔偿挑战 [75] 问题2: 15亿美元回购计划在两年内如何分配？ - 从哲学角度看，公司在多年期回购计划中通常按比例分配，预计两年各占一半，但会受市场条件等因素影响 [79][80] 问题3: 2021年工伤赔偿利润率的逆风因素假设是什么？经济重新开放后工伤赔偿损失成本趋势如何？ - 定价方面，预计2021年与2020年基本一致，小型商业仍有下行压力，中端市场持平或略有上升；损失趋势复杂，2020年因疫情频率表现良好，但需关注严重程度，长期来看严重程度预计为5%，频率持平 [83][84][85] 问题4: 团体福利业务新冠疫情损失的时间分布如何？商业线呢？ - 团体福利业务1.6亿美元的人寿新冠疫情损失中，约75%在第一季度；商业线预计上半年较重，第一季度与第四季度相似，希望第二、三季度有所改善 [86][87] 问题5: 公司是否考虑并购或使用多余资本？ - 公司优先使用资本发展业务、保持财务稳健并向股东返还多余资本，目前并购优先级较低 [94][95] 问题6: 财产与意外险业务投资组合收益率逆风对净投资收入的影响如何？ - 团体福利利润率指导中包含有限合伙企业更正常的规划假设；不考虑合伙企业，2021年投资组合收益率预计有10个基点的压力 [97] 问题7: 工伤赔偿定价是否与市场实际情况相符？性骚扰索赔准备金增加的原因是什么？商业中断损失在国际市场的风险如何？ - 小型商业工伤赔偿定价基本持平或略有下降，中端市场竞争激烈，预计变化不大；性骚扰索赔准备金增加是因童子军破产重组，11月报告的额外索赔远超预期；美国商业中断损失立场不变，英国判决对公司无影响 [101][102][103][105][106] 问题8: 出售Talcott后公司剩余资本情况如何？是否有现金税优惠？ - Talcott投资在不包括累计其他综合收益的基础上约为1.85亿美元，是公司资本基础的一部分；公司已在2020年将递延税资产和替代最低税抵免全部变现 [109][112] 问题9: 商业中断相关案件数量下降趋势是否适用于行业？ - 公司无法代表行业，但许多法院判决与行业对保单条款的解释一致，公司对判决结果感到乐观 [113] 问题10: 财产与意外险业务汇款指导为何与2018年以来变化不大？2021年商业财产险收入增长预期如何？Spectrum政策情况怎样？ - 公司从子公司获取稳定股息，目前9亿美元的汇款水平较为舒适，若盈利持续增长，汇款有增加空间；2021年商业财产险收入有望增加，受疫情、就业水平和产品能力等因素影响；Spectrum产品前景良好，去年最后四个月表现出色，有望推动业务增长 [117][122][123][124] 问题11: 2021年基础综合比率改善预期中，当前年度损失预测和费率增长情况如何？哪些业务线费率增长较多？ - 除工伤赔偿外，商业线费率超过损失成本趋势，预计在已赚基础上损失比率将改善；个人线因驾驶里程恢复正常，利润率和损失比率将回归正常水平；专业业务和财产业务费率增长显著 [127][128][131] 问题12: Navigators对大型账户的承保意愿如何？有限合伙企业是否有变现灵活性？预期回报是否适用于年末较高价值？ - 公司业务覆盖各细分市场和产品，对大型账户有一定参与度，但核心业务集中在中小型企业；有限合伙企业有未完成承诺，公司希望继续参与，变现能力有限；长期来看，合伙企业预期收益率约为6% [135][137][139][140] 问题13: 团体福利业务死亡率上升在年龄、地区和行业方面的集中情况如何？Navigator不利发展保障准备金是否已达到保守水平？ - 死亡率上升在各年龄组较为一致，公司6% - 7%的参保人群年龄在60岁以上，无明显地域和行业趋势；公司对Navigator不利发展保障的充足性有信心，但未来索赔情况不确定 [144][146]

业绩总结 - 第三季度核心收益为5.27亿美元，每股收益为1.46美元，较2019年第三季度的5.48亿美元下降4%[4] - 第三季度的净投资收入为4.92亿美元，较2019年第三季度的4.90亿美元增长[4] - 2020年第三季度公司核心亏损为5700万美元，相较于2019年第三季度的3700万美元亏损有所增加[18] - 2020年第三季度的核心收益增加至20亿美元，较2019年第三季度的18亿美元增长8%[22] 用户数据 - 商业险核心收益为3.49亿美元，较2019年第三季度的3.03亿美元增长15%[5] - 个人险核心收益为7700万美元，较2019年第三季度的8700万美元下降12%[5] - 书面保费为30亿美元，较2019年第三季度的31亿美元下降3%[6] - 商业保险书面保费为22亿美元，较2019年第三季度下降2%[12] 未来展望 - 预计团体人寿损失为2800万美元，短期残疾损失为700万美元[9] - 2020年下半年核心收益的净节省预计为3500万美元，较最初的1000万美元预期显著提高[26] 新产品和新技术研发 - 商业保险续保书面价格平均增长3.7%，较2019年第三季度的3.1%有所上升[10] - 中型市场续保书面价格增长7.6%，相比2019年第三季度的4.3%有显著提升[11] - 个人保险的续保书面价格增长：汽车2.2%，房主7.2%[14] 财务状况 - 当前事故年灾害损失为2.29亿美元，影响综合比率7.6个百分点[8] - COVID-19相关损失为3700万美元，影响综合比率1.2个百分点[6] - 2020年第三季度的年化投资收益率为3.8%，相比2019年第三季度的4.0%有所下降[20] - 截至2020年9月30日，公司的每股账面价值（BVPS）为46.09美元，较2019年12月31日增长5%[24] - 2020年第三季度公司向股东支付的普通股股息总额为1.17亿美元[24] 其他信息 - 财产与意外险（P&C）承保收益为1.31亿美元，较2019年第三季度的1.37亿美元略有下降[4] - 综合比率为95.7%，较2019年第三季度的95.5%略有上升[6] - 个人保险的综合比率为93.3%，较2019年第三季度的92.8%有所上升[14] - 2020年第三季度的利息支出为4600万美元，较2019年第三季度的5300万美元有所减少[19] - 2020年9月30日的总资产管理规模为1240亿美元，较2019年9月30日增长3%[16] - 互惠基金和交易所交易产品的净流出为13亿美元，较2019年第三季度的8亿美元有所增加[17] - 2020年第三季度的有限合伙投资收入为8300万美元，较2019年第三季度的6500万美元增长28%[20]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 三个月内，2020年9月30日总营收为51.71亿美元，2019年为53.47亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日总营收为151.95亿美元，2019年为153.79亿美元[18] - 2020年第三季度总营收为51.71亿美元，2019年同期为53.47亿美元；2020年前九个月总营收为151.95亿美元，2019年同期为153.79亿美元[64] 财务数据关键指标变化 - 收益、损失和费用 - 三个月内，2020年9月30日总收益、损失和费用为46.39亿美元，2019年为46.94亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日总收益、损失和费用为137.27亿美元，2019年为134.95亿美元[18] 财务数据关键指标变化 - 所得税前收入 - 三个月内，2020年9月30日所得税前收入为5.32亿美元，2019年为6.53亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日所得税前收入为14.68亿美元，2019年为18.84亿美元[18] 财务数据关键指标变化 - 净收入 - 三个月内，2020年9月30日净收入为4.59亿美元，2019年为5.35亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日净收入为12亿美元，2019年为15.37亿美元[18] - 2020年第三季度净收入为4.59亿美元，2019年同期为5.35亿美元；2020年前九个月净收入为12亿美元，2019年同期为15.37亿美元[58][62] - 2020年前三季度净利润为12亿美元，2019年同期为15.37亿美元[19][24] 财务数据关键指标变化 - 普通股股东可用净收入 - 三个月内，2020年9月30日普通股股东可用净收入为4.53亿美元，2019年为5.24亿美元[18] - 九个月内，2020年9月30日普通股股东可用净收入为11.84亿美元，2019年为15.21亿美元[18] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2020年9月30日总资产为723.19亿美元，2019年12月31日为708.17亿美元[21] - 2020年9月30日总负债为545.17亿美元，2019年12月31日为545.47亿美元[21] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2020年前三季度经营活动净现金为26.55亿美元，2019年同期为24.46亿美元[24] - 2020年前三季度投资活动净现金使用为10.07亿美元，2019年同期为13.2亿美元[24] - 2020年前三季度融资活动净现金使用为15.79亿美元，2019年同期为9.43亿美元[24] - 2020年9月30日现金及受限现金期末余额为27亿美元，2019年同期为29亿美元[24] 财务数据关键指标变化 - 股息 - 2020年前三季度普通股每股现金股息为0.975美元，2019年同期为0.9美元[22] - 2020年前三季度优先股每股现金股息为1125美元，2019年同期为1125美元[22] 财务数据关键指标变化 - 股东权益 - 2020年9月30日股东权益总额为178.02亿美元，2019年同期为160.78亿美元[22] 公司收购与出售 - 2019年5月23日，公司以每股70美元，即21.37亿美元现金收购全球专业承保商The Navigators Group, Inc. [26] - 2020年第二季度，公司完成对Navigators Group收购的临时估计，记录额外资产9美元和负债7美元，商誉净减少2美元 [48] - 2020年9月30日，公司达成出售Continental Europe Operations的最终协议，预计2021年第二季度完成交易 [52] - 出售Continental Europe Operations的总对价减去销售成本估计约为14美元，预计税前损失约为51美元，税后损失为32美元 [53][55] 会计准则采用 - 2020年1月1日，公司采用FASB关于商誉减值测试的更新指南，采用时无影响；采用FASB关于金融工具信用损失的更新指南，通过累计效应调整使留存收益减少18美元 [34][41] - 2020年3月12日，公司采用FASB的临时指南，允许将仅因利率改革进行的合同修改视为现有合同的延续 [45] - 2020年3月27日，公司采用《CARES法案》第4013条，对经营成果、财务状况和现金流无影响 [47] 业务线数据关键指标变化 - 商业险业务净收入 - 2020年第三季度商业险业务净收入为3.23亿美元，2019年同期为3.36亿美元；2020年前九个月为3.78亿美元，2019年同期为8.90亿美元[62] 业务线数据关键指标变化 - 非保险合同客户收入 - 2020年第三季度非保险合同客户收入为3.46亿美元，2019年同期为3.59亿美元；2020年前九个月为10.06亿美元，2019年同期为10.52亿美元[67] 业务线数据关键指标变化 - AARP会员保费收入 - 2020年第三季度和前九个月，AARP会员分别贡献保费收入7.13亿美元和21亿美元，2019年同期分别为7.29亿美元和22亿美元[64] 公允价值计量资产与负债 - 截至2020年9月30日，按公允价值计量的经常性资产总计482.74亿美元，其中一级资产39.09亿美元，二级资产425.96亿美元，三级资产17.69亿美元[71] - 截至2020年9月30日，按公允价值计量的经常性负债总计 -7200万美元，均为二级负债[71] - 截至2019年12月31日，按公允价值计量的经常性资产总计467.49亿美元，其中一级资产27.59亿美元，二级资产424.88亿美元，三级资产15.02亿美元[72] - 截至2019年12月31日，按公允价值计量的经常性负债总计1亿美元，其中二级负债0.63亿美元，三级负债0.37亿美元[72] 特定金融工具公允价值 - 截至2020年9月30日，CLOs公允价值7800万美元，主要不可观察输入值为利差，加权平均414个基点[83] - 截至2020年9月30日，CMBS公允价值1300万美元，主要不可观察输入值利差（含提前还款、违约风险和损失严重程度）加权平均1188个基点[83] - 截至2020年9月30日，公司债券公允价值8.66亿美元，主要不可观察输入值利差加权平均311个基点[83] - 截至2020年9月30日，RMBS公允价值4.11亿美元，主要不可观察输入值利差加权平均128个基点，恒定提前还款率加权平均6%，恒定违约率加权平均3%，损失严重程度加权平均82%[83] - 截至2019年12月31日，CLOs公允价值9500万美元，主要不可观察输入值利差加权平均246个基点[83] - 截至2019年12月31日，CMBS公允价值100万美元，主要不可观察输入值利差（含提前还款、违约风险和损失严重程度）加权平均161个基点[83] - 截至2019年12月31日，公司债券公允价值6.33亿美元，主要不可观察输入值利差加权平均236个基点[83] 或有对价相关 - 2016年7月29日收购Lattice Strategies LLC，需向原所有者支付最高60美元的或有对价，使用10.0%的风险调整贴现率[91] - 2020年1月，Lattice资产管理规模达到30亿美元后，公司支付第三笔款项10美元；3月30日降至23亿美元，公司将剩余或有对价负债减至零，第一季度税前费用减少11.9美元[92] - 或有对价赚取期于2020年7月29日结束，无额外应付对价[93] 三级金融工具公允价值变化 - 截至2020年9月30日的三个月，三级金融工具资产公允价值从6月30日的1810美元变为9月30日的1769美元，负债公允价值为0美元[95] - 截至2020年9月30日的九个月，三级金融工具资产公允价值从1月1日的1502美元变为9月30日的1769美元，负债公允价值从 -37美元变为0美元[96] - 截至2019年9月30日的三个月，三级金融工具资产公允价值从6月30日的1727美元变为9月30日的1726美元，负债公允价值从 -24美元变为 -26美元[97] - 截至2019年1月1日，Level 3资产公允价值为16.43亿美元，截至2019年9月30日为17.26亿美元；负债公允价值截至2019年1月1日为 - 3200万美元，截至2019年9月30日为 - 2600万美元[98] 公允价值选择权相关资产 - 2020年和2019年9月30日止三个月和九个月，使用公允价值选择权的资产公允价值分别为0美元和1.1亿美元[104] 账面价值与公允价值对比 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，抵押贷款的账面价值分别为44.61亿美元和42.15亿美元，公允价值分别为47.2亿美元和43.5亿美元[107] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，其他保单持有人资金及应付福利的账面价值分别为7.11亿美元和7.63亿美元，公允价值分别为7.12亿美元和7.65亿美元[107] 资本利得与收益 - 2020年和2019年9月30日止三个月，净实现资本利得（损失）分别为600万美元和8900万美元；九个月分别为 - 1.16亿美元和3.32亿美元[109] - 2020年和2019年9月30日止三个月，固定到期证券（AFS）销售收益分别为45亿美元和26亿美元；九个月分别为117亿美元和115亿美元[113] - 2020年和2019年9月30日止三个月，股权证券净未实现收益（损失）分别为3600万美元和1700万美元；九个月分别为600万美元和1亿美元[109] 其他净项 - 2020年9月30日止三个月和九个月，其他净项主要包括出售欧洲大陆业务损失5100万美元[112] 固定到期投资相关 - 截至2020年9月30日，三个月内公司固定到期投资的ACL期初余额为32美元，期末余额为32美元；九个月内期初余额为0美元，期末余额为32美元[123] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司固定到期投资的累计信用减值期末余额均为 - 19美元[125] - 2020年9月30日，公司固定到期投资的摊余成本为41,073美元，公允价值为44,044美元；2019年12月31日，摊余成本为40,078美元，公允价值为42,148美元[127] - 2020年9月30日，一年或以下到期的固定到期投资摊余成本为1,593美元，公允价值为1,614美元；2019年12月31日，摊余成本为1,082美元，公允价值为1,090美元[130] - 截至2020年9月30日，处于未实现损失状态的固定到期投资公允价值为5,466美元，未实现损失为142美元；2019年12月31日，公允价值为4,840美元，未实现损失为55美元[133][134] - 截至2020年9月30日，处于未实现损失状态的固定到期投资包含898种工具，96%的固定到期投资价值较成本或摊余成本下跌幅度小于20%[134] 抵押贷款相关 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司报告的固定到期证券（AFS）应计利息应收款分别为3.31亿美元和3.34亿美元[114] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司报告的抵押贷款应计利息应收款均为1400万美元[114] - 公司固定到期投资和抵押贷款的利息收入除非逾期超过90天或管理层认为无法收回，否则应计[115] - 若公司打算出售或很可能在价值恢复前出售处于未实现损失状态的AFS固定到期投资，将记录“出售意向减值”[117] - 当AFS固定到期投资处于未实现损失状态且公司不记录出售意向减值时，将为因信用损失导致的未实现损失部分记录ACL[118] - 公司旨在维持多元化投资组合，截至2020年9月30日和2019年12月31日，除美国政府证券和某些美国政府机构外，对单一发行人无超过股东权益10%的信用集中风险投资敞口[131] - 2020年前9个月，公司增加了适度和严重衰退情景在ACL估计中的权重，截至2020年9月30日经济情景较6月30日有所改善[140] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司均无逾期抵押贷款[152] - 截至2020年9月30日，公司商业抵押贷款加权平均LTV比率为55%，贷款发放时为60%[146] - 2020年第三季度末ACL为38美元，较期初减少5美元；前9个月ACL为38美元，较期初增加19美元[144] - 截至2020年9月30日，公司服务的抵押贷款未偿本金总额为67亿美元，其中为第三方服务36亿美元，自留31亿美元[153] - 截至2019年12月31日，公司服务的抵押贷款未偿本金总额为64亿美元，其中为第三方服务35亿美元，自留29亿美元[153] - 2020年9月30日，公司抵押贷款按地区划分，太平洋和南大西洋地区占比均为22%[150] - 2020年9月30日，公司抵押贷款按物业类型划分，多户住宅占比33.2%，商业工业占比28

收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入为50.68亿美元，与去年同期50.92亿美元基本持平[18] - 第二季度净收入为4.68亿美元，同比增长25.8%[18] - 第二季度普通股股东可用净收入为4.63亿美元，同比增长24.5%[18] - 第二季度基本每股收益为1.29美元，同比增长25.2%[18] - 2020年第二季度净收入为4.68亿美元，较2019年同期的3.72亿美元增长25.8%[52] - 2020年上半年净利润为7.41亿美元，较2019年同期的10.02亿美元下降26.0%[25] - 2020年上半年净收入为7.41亿美元，较2019年同期的10.02亿美元下降26.0%[52] 已赚保费表现 - 第二季度已赚保费为42.34亿美元，同比增长1.6%[18] - 上半年已赚保费为86.25亿美元，同比增长6.4%[18] 投资收入表现 - 第二季度净投资收入为3.39亿美元，同比下降30.5%[18] - 2020年第二季度净投资收入为3.39亿美元，较2019年同期的4.88亿美元大幅下降30.5%[57] - 上半年净投资收入为7.98亿美元，同比下降16.7%[18] 资本收益/损失表现 - 第二季度净实现资本收益为1.09亿美元，同比增长36.3%[18] - 2020年第二季度，净已实现资本收益为1.09亿美元，而2019年同期为8000万美元[102] - 2020年第二季度，可供出售固定期限证券的销售收益总额为41亿美元[103] - 上半年净实现资本损失为1.22亿美元，去年同期为收益2.43亿美元[18] - 2020年上半年净已实现资本损失为1.22亿美元，而2019年同期为净收益2.43亿美元[57] - 2020年上半年，可供出售固定期限证券的销售收益总额为72亿美元[103] - 2020年上半年，净已实现资本损失为1.22亿美元，而2019年同期为收益2.43亿美元[102] 承保保费和费用收入表现 - 2020年第二季度总承保保费和费用收入为45.32亿美元，与2019年同期的44.92亿美元基本持平[57] - 2020年上半年总承保保费和费用收入为92.43亿美元，较2019年同期的87.46亿美元增长5.7%[57] 各险种业务线表现 - 2020年第二季度商业险种收入为21.62亿美元，同比增长8.3%（2019年同期为19.96亿美元）[57] - 2020年第二季度个人险种收入为7.03亿美元，同比下降13.3%（2019年同期为8.11亿美元），其中AARP会员贡献了6.33亿美元[57] - 2020年第二季度个人保险业务净收入为3.71亿美元，同比大幅增长498.4%[55] 非保险业务表现 - 2020年第二季度非保险客户收入为3.19亿美元，较2019年同期的3.54亿美元下降9.9%[60] 资产与投资组合状况 - 总资产从2019年末的708.17亿美元微增至2020年6月30日的709.90亿美元[22] - 总投资规模保持稳定，2020年6月30日为530.28亿美元，与2019年末的530.30亿美元基本持平[22] - 股东权益从2019年末的162.70亿美元显著增长至2020年6月30日的170.72亿美元，增幅为4.9%[22] - 留存收益从2019年末的126.85亿美元增至2020年6月30日的131.67亿美元，增长3.8%[22] - 可供出售固定期限证券公允价值为422.00亿美元，摊余成本为396.40亿美元，存在未实现收益[22] - 截至2020年6月30日，按公允价值计量的总资产为466.37亿美元，其中一级资产389.5亿美元，二级资产4093.2亿美元，三级资产18.1亿美元[63] - 公司固定到期日证券（AFS）公允价值为422亿美元，其中公司债占比最大，达185.63亿美元[63] - 截至2020年6月30日，可供出售固定期限证券的总摊余成本为396.4亿美元，公允价值为422.0亿美元[117] - 截至2020年6月30日，可供出售固定期限证券的累计未实现损失为2.75亿美元，较2019年末的5500万美元大幅增加[117][124] - 截至2020年6月30日，处于未实现亏损状态的证券公允价值为57.83亿美元，其中持有超过12个月的占9.55亿美元[123] - 2020年6月30日，未实现损失主要集中于公司债（1.29亿美元）、CLO（5900万美元）和CMBS（6400万美元）板块[123] - 公司债的未实现损失中，持有少于12个月的占9900万美元，持有12个月或以上的占3000万美元[123] - 截至2020年6月30日，96%的未实现亏损证券其价值低于成本或摊余成本的幅度小于20%[124] - 2020年上半年未实现损失增加主要归因于信用利差扩大，部分被利率下降所抵消[124] - 抵押贷款和资产支持证券的摊余成本从2019年末的126.32亿美元降至2020年6月30日的114.5亿美元[120] - 公司没有对任何单一发行人的投资风险敞口超过股东权益的10%（美国政府证券除外）[121] - 截至2020年6月30日，公司持有的证券存款公允价值为25亿美元，较2019年12月31日的23亿美元有所增加[164] 三级资产变动与表现 - 与2019年底相比，2020年中三级资产（使用重大不可观察输入）从15.02亿美元增加至18.1亿美元[63][64] - 截至2020年6月30日，三级资产公允价值总额为18.1亿美元，较2020年3月31日的14.02亿美元增长了29.1%[88][89] - 2020年第二季度，三级可供出售固定期限证券（AFS）实现/未实现净收益损失为2200万美元，计入其他综合收益（OCI）的收益为7800万美元[88] - 2020年上半年，三级资产总计入净收益的损失为4200万美元，计入OCI的损失为3400万美元[89] - 2020年第二季度，三级公司债（Corporate）公允价值从7.09亿美元增至11.09亿美元，增幅达56.4%，主要因转入4.12亿美元[88] - 截至2020年6月30日的六个月内，三级资产净购买额为2.2亿美元，结算与出售总额为2.02亿美元[89] - 2020年第二季度，三级资产净转入额为3.64亿美元（转入4.12亿美元，转出4800万美元）[88] - 2020年上半年，三级负债中的衍生品净额产生收益3600万美元，或有对价产生收益1200万美元[89] - 2019年第二季度，三级资产总实现/未实现净收益损失为400万美元，计入OCI的收益为200万美元[90] - 截至2019年6月30日，三级资产公允价值总额为17.24亿美元，较2019年1月1日的16.46亿美元增长4.7%[91] - 2020年三级资产转入主要与前期使用内部矩阵定价、本期改为经纪商定价的私募证券有关[92] 三级资产关键输入与估值 - 截至2020年6月30日，三级资产中CLO的公允价值为7900万美元，其关键不可观察输入利差为486个基点[75] - 截至2020年6月30日，三级资产中公司债的公允价值为9.94亿美元，其加权平均利差为323个基点[75] - 截至2020年6月30日，三级资产中RMBS的公允价值为4.79亿美元，其关键不可观察输入包括加权平均利差167个基点、恒定预付率5%、恒定违约率3%和损失严重程度77%[75] - 截至2019年12月31日，三级资产中公司债的公允价值为6.33亿美元，其加权平均利差为236个基点[75] - 截至2019年12月31日，三级资产中RMBS的公允价值为5.6亿美元，其关键不可观察输入包括加权平均利差79个基点、恒定预付率6%、恒定违约率3%和损失严重程度70%[75] - 截至2019年12月31日，三级衍生品中股票期权的公允价值为-1500万美元，其关键不可观察输入股权波动率的加权平均值为17%[79] - 截至2020年6月30日，公司的三级衍生品公允价值不足100万美元，未在详细表格中列示[79] 权益证券与应收利息 - 2020年第二季度，权益证券的净未实现收益（针对期末仍持有的证券）为6700万美元[102] - 2020年上半年，权益证券的净未实现损失（针对期末仍持有的证券）为3400万美元[102] - 截至2020年6月30日，可供出售固定期限证券的应计利息应收款为3.23亿美元[104] - 截至2020年6月30日，抵押贷款的应计利息应收款为1400万美元[104] 信用减值与贷款损失准备 - 2020年上半年，公司新增信用减值损失（ACL）3200万美元，主要针对公司债[117] - 抵押贷款ACL（贷款损失准备）截至2020年6月30日为4,300万美元，较期初（经会计变更调整后）的2,100万美元增加了2,200万美元[133] - 2020年第二季度当期计提的贷款损失准备为2,200万美元，而2019年同期为计提100万美元[133] 抵押贷款组合详情 - 截至2020年6月30日，按公允价值计量的抵押贷款账面价值为43.99亿美元，公允价值为45.86亿美元[99] - 公司抵押贷款组合的加权平均贷款价值比（LTV）截至2020年6月30日为56%，而贷款发放时的加权平均LTV为61%[135] - 截至2020年6月30日，抵押贷款总摊销成本为44.42亿美元（不含ACL），较2019年12月31日的42.15亿美元增长5.4%[136][138] - 抵押贷款组合中，贷款价值比低于65%的部分占比最大，摊销成本为36.29亿美元，平均偿债覆盖率（DSCR）为2.59倍[136] - 按地区划分，太平洋地区（20.9%）和南大西洋地区（21.5%）的抵押贷款占组合比例最高[139] - 按物业类型划分，多户住宅（32.1%）和商业/工业（29.2%）是抵押贷款组合中最大的两类[141] - 截至2020年6月30日，公司服务的抵押贷款未偿还本金总额为66亿美元，其中35亿美元为第三方服务，31亿美元为自持[143] 其他投资与风险敞口 - 在非合并可变利益实体（VIE）中的投资，公司截至2020年6月30日的最大损失风险敞口限于12亿美元的账面总值[148] - 截至2020年6月30日，公司为辛迪加保单持有人持有信托固定期限投资6.04亿美元及短期投资2400万美元[165] - 截至2020年6月30日，公司存入劳合社信托账户的固定期限投资为6400万美元，以提供部分所需资本[165] - 截至2020年6月30日，公司用于支持海外承保活动的其他投资主要为在劳合社的海外存款，金额为4800万美元[165] 衍生品活动与公允价值 - 截至2020年6月30日，利率互换合约的名义本金为76亿美元，用于抵消原有互换合约的价值变动[171] - 截至2020年6月30日，公司衍生品总名义本金为120.63亿美元，总净公允价值为负5800万美元[176] - 现金流对冲衍生品名义本金为26.27亿美元，净公允价值为2100万美元[176] - 非合格策略衍生品名义本金为94.36亿美元，净公允价值为负7900万美元[176] - 在资产负债表中，其他负债项下的衍生品净额为负70亿美元[176] - 截至2020年6月30日，其他投资项下衍生品资产净额为1亿美元，其他负债项下衍生品负债净额为负7亿美元[179] - 截至2020年6月30日，公司承担的信用衍生品风险名义金额为7.12亿美元，公允价值为300万美元[193] - 截至2020年6月30日，公司为衍生品工具质押的证券抵押品公允价值为8600万美元，较2019年12月31日的7800万美元增长10.3%[197] - 截至2020年6月30日，公司为场外清算和交易所交易衍生品质押的初始保证金证券公允价值为9800万美元，较2019年12月31日的8800万美元增长11.4%[198] 套期保值会计影响 - 截至2020年6月30日，公司其他综合收益中记录了3500万美元的税前递延净收益，预计在未来12个月内重分类至损益[186] - 2020年第二季度，现金流量套期工具在其他综合收益中确认的收益/损失总额为0美元，而2019年同期为1700万美元收益[183] - 2020年上半年，现金流量套期工具在其他综合收益中确认的收益/损失总额为6000万美元，较2019年同期的2400万美元增长150%[183] - 2020年第二季度，从累计其他综合收益重分类至损益的现金流量套期工具净收益为800万美元（投资收入），利息费用为200万美元[185] - 2020年上半年，从累计其他综合收益重分类至损益的现金流量套期工具净收益为1200万美元（投资收入），利息费用为200万美元[185] - 2020年第二季度，非合格套期策略在已实现资本收益中确认的净收益为700万美元，而2019年同期为净损失700万美元[190] - 2020年上半年，非合格套期策略在已实现资本收益中确认的净收益为9900万美元，较2019年同期的800万美元大幅增长1137.5%[190] 债务与票据公允价值 - 截至2020年6月30日，高级票据账面价值为32.6亿美元，公允价值为40.88亿美元[99] 证券借贷与存款 - 证券借贷交易中，截至2020年6月30日，借出的证券总额公允价值为1.65亿美元，收到的相关担保负债为1.69亿美元[153] 应收款项与信用损失准备 - 截至2020年6月30日，总保费及代理人应收款项（毛额）为47.78亿美元，其中扣除免赔额和追溯费率保单的保费应收款为41.77亿美元[201] - 与免赔额和追溯费率保单相关的应收款项总计6.01亿美元，按信用质量划分：AA级1.41亿美元，A级0.61亿美元，BBB级2.22亿美元，BB级1.04亿美元，BB级以下0.73亿美元[201] - 总保费及代理人应收款项的预期信用损失（ACL）准备金为1.83亿美元，净额为45.95亿美元[201] - 公司增加了用于估计ACL的预期损失因子，依据是过去中度及严重衰退时期的收款经验，以及为客户提供额外保费支付宽限期的经验[203] - 在2020年第二季度，公司更重视近期经验，该经验显示由于客户面临经济压力，账龄较长和无法收回的应收款项水平高于先前估计[203] - 对于免赔额和追溯费率保单的应收款项，ACL估计为面临损失的金额乘以估计的违约概率和违约损失率因子[206] - 违约概率基于每个投保人的信用评级分配，若无外部评级则进行估计，评级至少每年审查更新一次[206] - 在估计ACL时，公司增加了对中度和严重衰退情景的权重，以应对2020年上半年COVID-19疫情带来的重大经济压力[206] - COVID-19疫情的最终财务影响可能与公司估计存在显著差异，取决于疫情的持续时间和严重程度、经济衰退情况以及政府缓解措施的有效性[207] 收购活动 - 公司于2019年5月以每股70美元现金收购Navigators Group，总对价（含交易费用）为21.37亿美元[27] - 公司于2019年5月23日以21.21亿美元收购Navigators Group[46] - 收购后计量期调整使商誉减少200万美元至6.21亿美元[46][47] 会计准则变更影响 - 公司采纳新会计准则导致留存收益净减少1800万美元[39][41] - 新会计准则导致信贷损失准备金和负债净增加2300万美元[41] - 抵押贷款准备金增加1900万美元，净额从42.15亿美元调整为41.96亿美元[40] - 保费及代理人余额应收款准备金减少2300万美元，净额从43.84亿美元调整为44.07亿美元[40] - 再保险摊回款准备金增加200万美元，净额从55.27亿美元调整为55.25亿美元[40] 或有对价安排 - 2020年1月，公司支付了1000万美元的第三笔或有对价，因Lattice的AUM达到了30亿美元[86] - 2020年3月30日，Lattice的AUM降至23亿美元，公司将剩余或有对价负债减记为零，并在2020年第一季度确认了1.19亿美元的税前费用减少[86] - 或有对价使用10.0%的风险调整贴现率作为重要的不可观察输入进行估值[85] 现金流表现 - 2020年上半年经营活动产生的现金流量净额为12.67亿美元，较2019年同期的

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度总营收49.56亿美元，2019年同期为49.4亿美元[19][54] - 2020年第一季度净收入2.73亿美元，2019年同期为6.3亿美元[19][23][25][50] - 2020年第一季度普通股股东可获得净收入2.68亿美元，2019年同期为6.25亿美元[19] - 2020年第一季度基本每股收益0.75美元，2019年同期为1.74美元[19] - 2020年第一季度摊薄后每股收益0.74美元，2019年同期为1.71美元[19][50] - 2020年第一季度综合亏损7.36亿美元，2019年同期综合收入13.24亿美元[20] - 2020年第一季度固定到期投资净未实现收益变化为 - 10.57亿美元，2019年同期为6.79亿美元[20] - 截至2020年3月31日，公司总资产6.8724亿美元，较2019年12月31日的7.0817亿美元下降约3%[22] - 2020年第一季度经营活动提供净现金2.98亿美元，较2019年同期的2.79亿美元增长约7%[25] - 2020年第一季度投资活动提供净现金7.77亿美元，较2019年同期的1.29亿美元大幅增长[25] - 2020年第一季度融资活动使用净现金10.27亿美元，较2019年同期的4.28亿美元增加[25] - 2020年3月31日现金和受限现金为3.01亿美元，较2019年同期的1.04亿美元增长[25] - 2020年第一季度普通股每股现金股息为0.325美元，2019年为0.3美元[23] - 2019年第一季度假设业务于2018年1月1日收购的预估总收入为53.68亿美元，净收入为6.25亿美元[48] - 2020年第一季度非保险合同客户收入为3.41亿美元，2019年同期为3.39亿美元[56] - 2020年和2019年第一季度，固定到期证券（AFS）销售所得款项分别为31亿美元和43亿美元[95] - 2020年和2019年第一季度，净实现资本利得（损失）分别为 - 231美元和163美元[94] - 2020年和2019年第一季度，交易性外汇重估收益（损失）分别为10美元和0美元[100] - 2020年和2019年第一季度，非合格衍生品收益（损失）分别为92美元和15美元[100] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度各业务板块净收入：商业险1.21亿美元、个人险0.98亿美元、财产与意外险其他业务0.05亿美元、团体福利1.04亿美元、哈特福德基金0.36亿美元、公司业务 -0.91亿美元；2019年同期分别为3.63亿美元、0.96亿美元、0.23亿美元、1.18亿美元、0.3亿美元、0亿美元[52] 公司面临的风险 - 公司面临新冠疫情、经济政治和全球市场状况、保险行业和产品、财务实力信用和交易对手、估计假设和估值、战略和运营、监管和法律等多方面风险[11][12] 财务审计与审核情况 - 公司2019年12月31日合并资产负债表经审计，审计方发表无保留意见[14] - 本次中期财务信息审核范围小于审计，审核方不发表审计意见[16] 公司收购情况 - 2019年5月23日，公司以每股70美元、总计21.37亿美元现金完成对Navigators Group的收购[27] - 2019年5月23日，公司以21.21亿美元收购Navigators Group[45] 会计准则采用情况 - 2020年1月1日，公司采用FASB关于商誉减值测试的更新指南，采用时无影响[34] - 2020年1月1日，公司采用FASB关于金融工具信用损失的更新指南，用“预期损失”模型取代“已发生损失”方法[35] - 公司于2020年1月1日采用新准则，通过累计效应调整使留存收益减少18美元，税后ACL和LCL净增加[40] - 2020年1月1日合并资产负债表中，抵押贷款ACL减少19美元，保费应收款和代理商余额ACL增加23美元，再保险应收款ACL减少2美元，递延所得税资产净额增加5美元，其他负债减少25美元，留存收益减少18美元[41] - 2020年3月12日，公司采用FASB临时指导，在LIBOR向替代参考利率过渡期间不确认损益，指导于2022年12月31日后到期[43] 法案评估情况 - 公司正在评估《CARES法案》第4013条规定，若在2020年第一季度应用该法案，对经营成果、财务状况和现金流无影响[44][46] 公允价值计量相关情况 - 截至2020年3月31日，按公允价值计量的经常性资产总计4.3883亿美元，其中Level 1为2566万美元，Level 2为3.9915亿美元，Level 3为1402万美元[59] - 截至2019年12月31日，按公允价值计量的经常性资产总计4.6749亿美元，其中Level 1为2759万美元，Level 2为4.2488亿美元，Level 3为1502万美元[60] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司因收购Navigators Group在其他投资资产中的海外存款分别为40万美元和38万美元[62] - 2020年3月31日，固定到期证券（AFS）总计4.0205亿美元，其中美国国债Level 1为95万美元，其他多为Level 2和Level 3 [59] - 2019年12月31日，固定到期证券（AFS）总计4.2148亿美元，其中美国国债Level 1为330万美元，其他多为Level 2和Level 3 [60] - 2020年3月31日，按公允价值计量的经常性负债总计 - 66万美元，均为Level 2 [59] - 2019年12月31日，按公允价值计量的经常性负债总计 - 100万美元，其中Level 2为 - 63万美元，Level 3为 - 37万美元[60] - 公司确定公允价值一般采用“瀑布”方法，优先使用活跃市场中相同资产或负债的未调整报价（Level 1）[63] - 公司公允价值确定过程由估值委员会监控，该委员会负责监督定价政策、程序和控制[67] - 估值输入中，活跃市场中相同资产的报价为Level 1，包括美国国债、货币市场基金等[68] - 截至2020年3月31日，CLOs公允价值为83美元，较2019年12月31日的95美元有所下降[71] - 截至2020年3月31日，Corporate公允价值为594美元，较2019年12月31日的633美元有所下降[71] - 截至2020年3月31日，RMBS公允价值为487美元，较2019年12月31日的560美元有所下降[71] - 2020年第一季度，Level 3资产公允价值从1502美元降至1402美元，负债公允价值从37美元降至0美元[85] - 2019年第一季度，Level 3资产公允价值从1646美元降至1508美元，负债公允价值从35美元降至29美元[86] - 2020年第一季度，固定到期证券AFS中，ABS公允价值从15美元增至19美元，CLOs从95美元降至83美元等[85] - 2019年第一季度，固定到期证券AFS中，ABS公允价值从10美元降至9美元，CLOs从100美元增至114美元等[86] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，住宅房地产领域采用公允价值选择权的资产公允价值分别为8美元和11美元[91] 或有对价相关情况 - 公司收购Lattice Strategies LLC需支付至多60美元的或有对价，风险调整贴现率为11.8%[81] - 截至2019年12月31日，ETP AUM增长至超30亿美元，2020年1月公司支付10美元或有对价，累计支付30美元[82] - 因2020年3月ETP AUM大幅下降，公司将剩余或有对价负债减至零，2020年第一季度录得12美元税前收益[82][83] 固定到期证券相关情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司报告的固定到期证券（AFS）应计利息应收款分别为343美元和334美元，抵押贷款应计利息应收款均为14美元[96] - 2020年第一季度末，固定到期证券（AFS）的ACL余额为 - 12美元[106] - 2019年第一季度末，固定到期证券（AFS）的累计信用减值余额为 - 18美元[107] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，固定到期证券（AFS）的公允价值分别为40,205美元和42,148美元[109] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总固定到期可供出售证券的摊余成本分别为3.9473亿美元和4.0078亿美元，公允价值分别为4.0205亿美元和4.2148亿美元[112] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司无单一发行人信用集中风险敞口超过股东权益的10%，美国政府证券和某些美国政府机构除外[113] - 截至2020年3月31日，处于未实现亏损状态的固定到期可供出售证券公允价值为1.4208亿美元，未实现亏损为955万美元；截至2019年12月31日，相应公允价值为4840万美元，未实现亏损为55万美元[114][115] - 截至2020年3月31日，处于未实现亏损状态的固定到期可供出售证券中94%的成本或摊余成本跌幅小于20%[115] 抵押贷款相关情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，抵押贷款（扣除ACL后）账面价值分别为4,353美元和4,215美元，公允价值分别为4,341美元和4,350美元[93] - 截至2020年3月31日，抵押贷款的摊余成本和账面价值均为44亿美元，贷款损失准备为21万美元；截至2019年12月31日，摊余成本和账面价值均为42亿美元，无估值备抵[122] - 2020年第一季度，贷款损失准备期初调整后为 - 19万美元，当期计提 - 2万美元，截至3月31日为 - 21万美元；2019年同期相应数据分别为 - 1万美元、0和 - 1万美元[124] - 截至2020年3月31日，公司抵押贷款组合的加权平均贷款价值比（LTV）为52%，贷款发放时的加权平均LTV为61%[125] - 截至2020年3月31日，LTV在65% - 80%的抵押贷款摊余成本为3.62亿美元，平均债务偿付覆盖率（DSCR）为1.57倍；LTV小于65%的摊余成本为40.12亿美元，平均DSCR为2.56倍[126] - 截至2019年12月31日，LTV在65% - 80%的抵押贷款摊余成本为3.76亿美元，平均DSCR为1.53倍；LTV小于65%的摊余成本为38.39亿美元，平均DSCR为2.56倍[127] - 公司因COVID - 19大流行导致的经济压力，在2020年3月31日估计贷款损失准备时增加了中度和严重衰退情景的权重[119] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司抵押贷款摊余成本分别为4374美元和4215美元[128][130] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司服务的抵押贷款未偿还本金总额分别为66亿美元和64亿美元，其中为第三方服务的分别为36亿美元和35亿美元，公司保留并计入投资的分别为30亿美元和29亿美元[132] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司均无逾期抵押贷款[131] - 截至2020年3月31日，公司无信用恶化的购买金融资产（PCD）[133] 其他资产与负债相关情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司对非合并可变利益实体（VIE）的最大损失敞口分别为12亿美元和11亿美元，未偿还承诺分别为772美元和851美元[138] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，证券借贷交易中借出证券的公允价值分别为344美元和606美元，相关负债分别为352美元和621美元[141] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，回购协议中反向回购协议的应收款分别为14美元和15美元[142] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司质押的美国政府证券、市政证券或现金分别为34美元和37美元[149] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司存放在政府机构的证券公允价值分别为25亿美元和23亿美元[151] - 截至2020年3月31日，公司为辛迪加保单持有人持有的固定到期日投资和短期投资分别为573美元和50美元，其他投资为40美元；截至2019年12月31日，分别为447美元、189美元和38美元[152] 金融衍生品相关情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，处于抵销关系的利率互换名义金额为76亿美元[157] - 2020年3月31日和2019年12月31日，现金流套期利率互换名义金额分别为23.4亿美元和20.4亿美元，公允价值分别为1亿美元和0[162] - 2020年3月31日和2019年12月31日，非合格策略利率互换和期货名义金额分别为83.33亿美元和93.38亿美元，公允价值分别为 - 8900万美元和 - 5900

2019年财务关键指标 - 2019年持续经营业务税后归属于普通股股东的收入为21亿美元，摊薄后每股收益为5.66美元[23] - 2019年公司营收为207.4亿美元，其中财产与意外险其他业务营收为1.06亿美元，公司业务营收为2.34亿美元[33][35] - 2019年商业险已赚保费为8290美元[38][39] - 2019年个人险已赚保费为3198美元[54][55] - 2019年团体福利保费和手续费收入为5603美元[69] - 截至2019年12月31日，哈特福德基金部门管理资产为126,958美元[83] - 2019年公司总准备金中，未来保单福利准备金为635美元，其他保单持有人资金和应付福利为755美元，其中集团福利部门分别占411美元和459美元[93] - 2019年集团福利准备金包括短期残疾准备金118美元、补充健康准备金46美元、缴清人寿准备金和人寿保单准备金294美元、转换为个人人寿准备金105美元和其他准备金12美元[98] - 2019年公司保费收入地理分布中，商业险占49%，个人险占19%，集团福利占32%，其中加利福尼亚州占13%，纽约州占8%，得克萨斯州占7%，佛罗里达州占5%，其他地区占67%[103] - 截至2019年和2018年12月31日，HIMCO管理总资产公允价值分别约为980亿美元和896亿美元，其中第三方账户分别为424亿美元和402亿美元，支持公司养老金和其他退休后福利计划的分别为41亿美元和36亿美元[108] - 截至2019年12月31日，公司投资组合为530亿美元[111] - 2019年全年持续经营业务税后归属于普通股股东的收入为21亿美元，摊薄后每股收益为5.66美元[23] 2019年业务收购与整合 - 2019年公司完成对全球专业保险公司The Navigators Group的收购，并推进其业务整合[23] - 2019年完成对全球专业保险公司The Navigators Group的收购，并推进其业务整合及盈利改善[22][23][26] - 2017年11月1日，公司集团福利子公司收购安泰美国团体人寿和残疾业务，其收入和收益自收购日起计入集团福利部门经营业绩[73] - 2020年集团福利业务要通过团体人寿和自愿险销售增长提升收入，完成2017年从安泰收购业务的整合[31] - 2020年集团福利业务要通过团体人寿险和自愿险销售增长提升收入，年底基本完成2017年从安泰收购业务板块的整合[31] 各业务线优势与特点 - 公司集团福利业务受益于团体残疾险的有利发生率趋势，拥有完整的自愿产品组合[27] - 公司集团福利业务受益于团体残疾险的有利发生率趋势，拥有完整的自愿产品组合[27] - 商业险通过公司区域办公室、分支机构等，利用独立零售代理等渠道营销和分销[44] - 个人险通过直接面向消费者和独立代理等多渠道触达客户[58] - 个人险与AARP的合作协议至2023年1月1日，为约3700万会员提供保险[60] - 公司集团福利部门通过收购安泰业务增加了销售团队，获得独家多年合作机会，并提升市场地位和竞争力[75][77] 2020年业务规划 - 2020年商业险业务要利用多数财产和责任险的定价环境，应对工伤险定价压力[30] - 2020年个人险业务要升级产品，推动AARP Direct新业务增长[31] - 2020年商业险业务要受益于多数财产和责任险的价格上涨环境，应对工伤险价格压力，利用先进分析技术和收购带来的优势，成为中端市场顶级风险参与者[30] - 2020年个人险业务要升级产品，恢复竞争势头，推动AARP Direct新业务增长[31] 公司战略与理念 - 公司战略聚焦于发挥产品能力和承保专长、提升业务便捷性、吸引和培养人才[21] - 公司重视可持续发展，在社会、环境和治理问题上有积极举措[29] 小商业险业务情况 - 2019年公司在小商业保险业务投资，维持市场领先地位，员工敬业度处于行业前十分位[22] - 小商业险业务针对年工资低于12、收入低于25且每个地点财产价值低于20的小企业[41] - 小商业险市场竞争激烈且分散，公司提升定价和数字能力[47] 市场竞争情况 - 全球特殊险因过去损失经验价格上涨，但市场仍竞争激烈[50] - 个人险汽车和房主保险市场竞争激烈，公司投资数据和分析能力[63][65] 公司人员与理赔情况 - 公司约7,100名理赔专业人员分布在50个州、华盛顿特区和5个国际地点处理理赔[104] - 截至2019年12月31日，公司约有19500名员工[123] 公司面临的外部风险 - 2018年和2019年，股票市场比以往更具波动性，存在下跌风险[131] - 2017年7月，英国金融行为监管局宣布到2021年底停止说服或强制银行报告用于设定LIBOR的信息，可能导致LIBOR在2021年后不再发布[137] - 2016年6月，英国公投决定退出欧盟，2020年1月31日正式脱欧，现有贸易协议有效期至2020年12月31日[141] - 气候变化可能导致自然灾害和恶劣天气事件增多，影响公司业务、财务状况和经营成果，还可能影响证券价值和交易对手信用风险[133][134] - LIBOR的停用可能影响公司持有的某些投资和发行的浮动利率证券的价值，以及其他与LIBOR挂钩的资产或负债[136] - 英国脱欧可能导致全球金融市场波动、汇率波动和资产估值变化，还可能增加公司在英国和欧盟开展业务的成本[142][143] 公司面临的内部风险 - 公司投资组合和保险负债对经济、政治和全球资本市场条件变化敏感，如利率下降需提高产品价格，上升则定价目标可能降低[126][128] - 公司投资组合集中会增加重大损失的可能性，包括信用利差、股票市场、利率、通胀和外汇汇率等风险[131] - 公司建立财产和伤亡损失准备金，准备金估计会定期调整，不准确的准备金可能导致产品定价不足以覆盖实际损失和相关费用[146][147] - 公司与国家赔偿公司达成协议，对净石棉与环境（A&E）准备金后续不利发展进行再保险，最高累计净限额为15亿美元[150] - 恐怖主义风险保险计划再授权法案（TRIPRA 2019）将于2027年12月31日到期，若美国国会不重新授权或大幅降低政府承担的恐怖主义损失份额，公司恐怖主义损失敞口可能大幅增加[157] - 公司通过与美国退休人员协会（AARP）的独家许可协议销售个人保险产品，该协议持续至2023年1月1日，其业务可能受AARP会员数量和增长速度影响[164] - 公司面临多种风险，包括A&E索赔准备金估计的不确定性、巨灾损失、定价困难、竞争压力、技术变革、分销渠道问题、意外索赔和评级下调等[148,151,159,162,163,164,165,167] - 公司保险业务受巨灾影响，包括自然灾害和人为灾害，可能导致保单持有人无法支付保费、流动性受限和重大损失[151,155] - 公司产品定价需考虑风险评估、损失估计和法规合规等因素，州保险部门的监管可能影响公司盈利能力[159,160] - 公司所处行业竞争激烈，竞争对手可能通过扩大风险偏好、利用预测分析和采用新技术获得竞争优势[162] - 技术变革可能影响公司业务，如汽车安全技术、自动驾驶车辆和共享出行平台可能改变损失频率和严重程度，影响产品需求[163] - 公司通过多种渠道分销产品，第三方关系中断可能影响产品营销和业务表现[164] - 公司财务实力和信用评级下降可能使产品吸引力降低、资本成本增加和债务再融资困难[167,169,170] - 交易对手违约可能对公司投资价值、盈利能力和流动性产生重大不利影响[176] - 再保险的可得性和成本变化可能使公司面临更高成本、净负债增加等问题[178] - 公司支付股息受董事会决策、法律规定和债务条款等限制[179] - 公司使用的模型存在局限性，实际结果可能与建模结果有重大差异[183] - 公司证券和投资的估值具有主观性，市场条件变化可能影响其价值[185] - 若业务表现不佳，公司可能需对递延所得税资产计提估值准备或确认商誉减值[188] - 系统故障、网络攻击等可能影响公司业务开展并造成损失[192] - 外包和第三方关系的问题可能影响公司履行义务和业务运营[196] - 公司执行资本管理计划和费用削减举措面临挑战和风险[197] - 收购和剥离业务可能无法实现预期收益并产生不利影响[198] - 吸引和留住关键人才的能力对公司成功至关重要，人才竞争激烈，关键人员流失可能影响业务目标执行[201] - 公司依靠多种法律保护知识产权，但可能面临侵权和被侵权诉讼，影响声誉和业务[202] - 公司受广泛法律法规约束，监管和立法变化可能对业务、财务等产生重大不利影响[203] - 美国保险子公司受各州保险部门监管，国际保险子公司受相关司法管辖区法律约束[205][207] - 自2020年1月1日起，IAIS保险资本标准进入为期五年的监测期，结束后保险公司需合规[209] - 公司保险业务受法律环境变化影响，可能导致损失准备金和定价变化[213] - 联邦、州或外国税收法律和税率变化可能对公司盈利能力和财务状况产生重大不利影响[214] - 2017年12月22日美国实施“减税与就业法案”，国会未来可能改变或取消其条款[215] - 收购美国保险公司控制权需获州保险专员事先书面批准，持有10%或以上投票证券被视为存在控制权[217] 公司风险分类 - 公司面临经济、政治和全球市场条件相关风险，如金融市场动荡、经济衰退等对产品需求和投资组合回报的影响[15] - 公司面临保险行业和产品相关风险，如不利损失发展、重大灾害影响等[15] - 公司面临财务实力、信用和交易对手相关风险，如评级下调、交易对手违约等[17] - 公司面临战略和运营相关风险，如系统可用性、外包关系等[17] 文档索引说明 - 文档包含公司各部分信息的页码索引，部分信息将在代理声明中呈现[11][12][13]