全球酒店网络扩张 - 截至2023年3月31日，希尔顿的全球酒店网络持续扩张，发展管道中有203家酒店，预计将新增24,900间客房[44] 荣誉客户忠诚计划 - 2023年3月31日，希尔顿荣誉客户忠诚计划会员达到1.58亿，较2022年3月31日增长19%[41] 酒店经营情况 - 希尔顿将业务分析和业务分为两个报告部门：管理和特许经营，以及所有权。管理和特许经营部门提供服务，包括酒店管理和授权使用知识产权。截至2023年3月31日，希尔顿在122个国家和地区拥有7,215家酒店，共计1,133,277间客房[40] 地区酒店经营情况 - 美国地区酒店的入住率为68.6%，同比增长6.5个百分点[53] - 美国地区酒店的ADR为159.67美元，同比增长10.0%[54] - 欧洲地区酒店的RevPAR为96.62美元，同比增长56.0%[55] - MEA地区酒店的入住率为74.3%，同比增长8.1个百分点[56] - 亚太地区酒店的RevPAR为130.12美元，同比增长32.1%[57] - 全球范围内酒店的入住率为67.7%，同比增长9.8个百分点[58] - 全球范围内所有地区的RevPAR、入住率和ADR均有所提高，主要受到疫情持续恢复和旅行增加的影响[59] 财务表现 - 公司的调整后EBITDA为641百万美元，较去年同期增长42.4%[60] - 管理费用总额为145百万美元，同比增长62.9%[62] 公司现金流及股票回购 - 截至2023年3月31日，公司总现金及现金等价物为9.78亿美元，其中包括77百万美元的受限现金和现金等价物[68] - 2023年第一季度，公司回购了约320万股普通股，金额为4.46亿美元，截至3月31日，公司的股票回购计划还剩下约27亿美元可用于回购股票[68] - 2023年第一季度，公司经营活动提供的净现金流为3.3亿美元，较去年同期增长69.2%；投资活动使用的净现金为8.5百万美元；融资活动使用的净现金为5.47亿美元[69]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年系统RevPAR较2021年增长42.5%，较2019年低约1%；调整后EBITDA和每股收益超预期和前期峰值，利润率约69%，同比提升超300个基点，较2019年提升超800个基点；全年产生历史最高水平自由现金流，向股东返还超17亿美元 [6] - 第四季度系统RevPAR同比增长24.8%，较2019年增长7.5%；调整后EBITDA为7.4亿美元，同比增长45%；经特殊项目调整后摊薄每股收益为1.59美元，同比增长121% [7][17][18] - 2023年第一季度，预计系统RevPAR同比增长23% - 27%，调整后EBITDA为5.9 - 6.1亿美元，经特殊项目调整后摊薄每股收益为1.08 - 1.14美元 [22] - 2023年全年，预计RevPAR增长4% - 8%，调整后EBITDA为28 - 29亿美元，经特殊项目调整后摊薄每股收益为5.42 - 5.68美元；预计向股东返还17 - 21亿美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲业务第四季度RevPAR超2019年约12%，休闲散客需求推动房价较2019年上涨高个位数 [8] - 商务散客RevPAR较2019年增长3%，各行业持续复苏，中小企业占商务旅行板块约85% [8] - 团体业务第四季度RevPAR完全恢复至2019年水平，公司会议表现提升超7个百分点；2023年团体预订量同比增长25%，接近2019年水平，新预订价格低两位数增长，1月预订量创历史新高 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第四季度可比RevPAR同比增长20%，较2019年增长8%，各细分市场均有改善，商务散客和团体RevPAR自疫情以来首次超2019年峰值 [18][19] - 美国以外美洲地区第四季度RevPAR同比增长53%，较2019年增长25%，假日休闲需求推动度假村RevPAR超峰值60%以上 [19] - 欧洲第四季度RevPAR同比增长67%，较2019年增长20%，休闲需求和美国入境游推动增长 [19] - 中东和非洲地区第四季度RevPAR同比增长26%，较2019年增长34%，受益于卡塔尔世界杯国际入境游 [20] - 亚太地区第四季度RevPAR同比增长29%，较2019年下降19%，中国RevPAR较2019年下降37%，其他地区RevPAR较2019年增长8%，主要受日本边境重新开放推动 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持轻资产增长战略，2022年新增近5.8万间客房，开业第7000家酒店；自15年前私有化交易以来，美国客房数量近翻倍，国际业务组合扩大3.5倍，新增10个品牌 [11] - 2022年第四季度开业多个里程碑项目，全年开工超7万间客房，美国开工量较2021年增长超9%，在建客房数量超主要竞争对手；预计2023年净客房增长5% - 5.5%，未来几年恢复至6% - 7% [12][13] - 推出新品牌Spark by Hilton，针对美国近7000万的优质经济旅行者市场，目前有超200个项目处于不同谈判阶段，几乎均为第三方转换项目 [13][14] - 希尔顿荣誉客会第四季度会员超1.5亿，是增长最快的酒店忠诚度计划，会员占第四季度入住率约64%，同比提升超300个基点，与2019年基本持平 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面良好，供应受限，需求强劲，各细分市场无疲软迹象；消费者支出向体验式消费转移，国际市场开放，亚太地区全面开放，中国旅游市场有望在下半年带来积极影响；各细分市场仍有大量被压抑的需求 [27][28][29] - 预计2023年下半年宏观经济环境放缓，将出现温和衰退，RevPAR增长4% - 8%的预期已考虑此因素 [31][32] - 对公司未来发展充满信心，认为团队有能力在2023年及以后取得良好业绩 [16] 其他重要信息 - 1月完成循环信贷协议修订，将借款额度提高至20亿美元，到期日延长至2028年 [22] - 连续六年入选道琼斯可持续发展世界和北美指数，连续七年被《财富》和Great Place to Work评为全球最佳工作场所之一 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何从宏观角度看待2023年下半年RevPAR情况，以及指导中对经济的考虑 - 第四季度各细分市场表现良好，第一季度延续强劲态势；行业基本面良好，供应受限，需求强劲，无疲软迹象；消费者支出向体验式消费转移，国际市场开放，亚太地区开放，中国旅游市场下半年有望带来积极影响；各细分市场仍有大量被压抑的需求；预计下半年宏观经济放缓，出现温和衰退，指导中已考虑此因素 [26][27][31] 问题2: 2023年转换项目占单位增长的比例较2022年的24%会如何变化 - 预计比例会更高，因世界形势仍较严峻，新建项目困难，转换项目更重要；新品牌Spark by Hilton为100%转换品牌，年底开始交付，将推动转换比例上升，预计全年超30% [34] 问题3: 2023年下半年美国入住率和定价同比变化情况 - 入住率预计趋于平稳，不会回到2019年水平；RevPAR全年将因房价稳定而上升，公司认为今年有定价权，因市场无新增供应；预计下半年定价权趋于平稳或略有下降 [37][38] 问题4: 特许经营和许可业务中与RevPAR增长无关的费用（如信用卡费用和分时度假特许权使用费）今年与去年相比如何变化 - 过去几年这些费用波动较小，在RevPAR增长45%的情况下，这些费用增长低于此水平但仍强劲；在RevPAR增长4% - 8%的正常环境下，这些费用增长应高于整体业务，且波动较小，信用卡项目消费创纪录 [40] 问题5: 开发方面，利率环境和经济对开发商融资新项目的能力有何影响，以及推出新品牌Spark by Hilton进入优质经济市场的时机为何合适 - 利率上升，资金可得性受限，但优质项目仍有资金；建筑成本较2019年高20% - 30%，但呈下降趋势；行业基本面使开发商对酒店开业后的表现更有信心，美国开工量上升；中国市场受疫情影响，开业和开工受阻，但预计未来开工将增加 [43][44] - 多数酒店业主盈利超2019年峰值，产生更多自由现金流，且有良好的本地和区域融资渠道，推动开工量上升 [45] - 公司考虑进入优质经济市场已久，该市场客户群体大，是获取新客户和增强现有客户忠诚度的重要机会；经过三年努力，公司认为已找到适合该价格点的产品，能为客户提供优质、一致的体验，且能为业主带来更高回报；该品牌预计未来将成为公司最大的品牌，虽今年影响不大，但未来将产生重大影响 [47][48][51] 问题6: 2023年公司自有和租赁业务组合中的新冠相关补贴情况如何 - 基于欧洲已批准的项目，补贴基本结束，可能还有少量未到账，但预计不会有更多；剔除补贴后，该业务组合增长显著，预计今年增速高于整体业务 [55] 问题7: 希尔顿在使用关键资金维持或扩大市场份额，或向开发商贷款方面的想法是否有变化 - 超过90%的项目无关键资金或财务支持，公司观点未变；过去两年关键资金总额因疫情期间的特殊项目有所增加，但未来趋势是下降 [57][59] 问题8: 如何考虑制定资本回报计划，该计划是否确定，未来哪些因素会使其上升或下降 - 目前资本回报计划是确定的，为17 - 21亿美元；公司目前杠杆率低于历史范围，预计今年杠杆率大致持平或略有下降；该计划基于指导和EBITDA范围，公司是高自由现金流业务，除少量关键资金和资本支出外，资金主要用于支付小额股息和股票回购 [62][63] - 公司长期资产负债表和资本回报观点未变，希望杠杆率维持在3 - 3.5倍；目前因债务市场不稳定，杠杆率处于较低水平；未来债务市场稳定后，可能会增加杠杆以返还更多资本 [64][65] 问题9: 新品牌Spark by Hilton是否进入了没有直接竞争对手的市场，还是有竞争对手但公司认为有更好的价值主张 - 公司认为该市场没有真正的竞争对手，新品牌定价将比传统经济市场高，因公司系统、商业引擎、忠诚度系统等优势，且产品质量更高、更一致 [67] 问题10: 指导中提到下半年定价权趋于平稳或略有下降，是指价格涨幅下降还是实际价格下降 - 不是实际价格下降，而是相对于2019年在下半年趋于平稳 [69] 问题11: 指导中预计入住率无法回到2019年水平，是时间问题还是有其他看法 - 这可能是公司的保守估计，公司有能力通过提高房价来提高入住率，但为了为业主实现最佳底线结果，会根据定价策略管理入住率；公司认为未来入住率会超过2019年水平，希望通过保持定价权来提高利润率和盈利能力，最好在明年实现 [71] 问题12: 净客房增长指导中，中国市场是仅开业延迟几周还是存在更广泛的问题 - 中国市场环境对开业和开工都有影响，导致第四季度开业和开工受阻；这不是长期趋势，而是时间问题，预计延迟开业的酒店最终会开业 [73] 问题13: 华尔道夫酒店定价同比下降的原因，以及公司定价策略是否与同行不同，是否有进一步提高价格的空间 - 华尔道夫酒店定价下降是个别酒店情况导致，公司未看到奢侈品市场放缓，相反仍有强劲表现 [76] - 公司市场份额全面上升，系统整体在房价和入住率上都获得了份额，不支持公司提价低于同行且入住率恢复更快的观点 [79][80] 问题14: 管理和特许经营业务中其他净费用的合理规模调整，以及第四季度是否有特定项目扭转了此前的亏损 - 这些项目存在时间性问题，最终公司的各种资金和项目将实现收支平衡，利润表上的波动只是时间差异 [82] 问题15: 劳动力市场紧张情况是否已达到顶峰，以及这对下半年管理费收入（IMF）和利润有何影响 - 劳动力市场情况已大幅缓解，从一年前的极端情况（10分制中的10分）降至4 - 5分；其他行业的裁员使劳动力市场供应增加，公司能够获得所需劳动力；工资率自2019年以来开始稳定，涨幅大幅减小；预计今年IMF将显著增加增长率，超过2019年的最高水平 [85][86][87] 问题16: 美元兑非美国货币贬值对运营和指导有何影响 - 运营方面，对各市场的定价和劳动力成本有影响，今年是个位数百万美元的小逆风 [89] 问题17: 2023年休闲需求的RevPAR增长是否会在4% - 8%的范围内 - 公司认为休闲需求RevPAR增长会在该范围内；目前需求趋势强劲，消费者仍有1.5万亿美元的额外储蓄；预计下半年宏观环境放缓会带来一定逆风，但消费者支出向体验式消费转移的现象将支撑休闲需求 [92][93] 问题18: 新品牌Spark by Hilton是否能解决行业中递延资本支出和精选服务酒店老化的问题 - 这是一个边际上的附带好处，公司会考虑将部分不符合汉普顿品牌标准的老旧酒店纳入新品牌，但占整体系统的比例很小；目前处理的项目中98%是第三方品牌，只有少数汉普顿酒店 [95][96] 问题19: 与三个月前相比，公司对实现6% - 7%的净客房增长率是否更有信心，是否有可能在2024年底达到该增长率 - 公司仍对恢复到6% - 7%的净客房增长率充满信心，目前看法与三个月前相比没有太大变化；虽然中国市场正在重新开放，新品牌Spark by Hilton带来积极影响，美国开工量增加，但市场趋势会变化，仍需美国经济形势更加确定 [100][101][102]

公司概况 - 希尔顿是全球最大的酒店公司之一，拥有7,165家酒店，房间数达到1,127,430间[12] - 截至2022年12月31日，希尔顿的客户忠诚计划"Hilton Honors"会员人数达到1.52亿，较2021年底增长19%[12] - 希尔顿的发展计划包括新增酒店和房间数量，2022年共有355家酒店开业，净增加308家酒店[13] 品牌组合 - 希尔顿的品牌组合包括豪华酒店品牌、生活方式酒店品牌、全服务酒店品牌、精选服务酒店品牌等[15] - 希尔顿的品牌包括Waldorf Astoria Hotels & Resorts、LXR Hotels & Resorts、Conrad Hotels & Resorts等[17] - 希尔顿的品牌包括Canopy by Hilton、Signia by Hilton、Hilton Hotels & Resorts等[17] - 希尔顿的品牌Curio Collection by Hilton、DoubleTree by Hilton、Tapestry Collection by Hilton等也备受认可[17] - Hilton推出了多个不同品牌的酒店，包括Tempo by Hilton、Motto by Hilton、Hilton Garden Inn、Hampton by Hilton、Tru by Hilton、Homewood Suites by Hilton、Home2 Suites by Hilton等[18] - Hilton的新品牌Spark by Hilton提供了可靠舒适的住宿体验，价格亲民，提供简约设计和丰富的早餐选择[19] 经营模式 - 截至2022年12月31日，Hilton的管理和特许经营部门拥有778家管理酒店和6255家特许经营酒店，共计1096115间客房，主要通过向酒店业主收取管理和特许经营合同费用来获取收入[24] - 公司管理服务主要包括为第三方所有或租赁的酒店提供管理合同，管理费通常基于酒店月度总收入的百分比[25] - 公司管理的酒店数量截至2022年底为778家，共计244,037间客房[25] - 特许经营方面，公司授权知识产权和品牌给酒店业主，收取特许费和版权费，特许经营的酒店数量为6,335家，共计865,781间客房[25] 可持续发展 - 公司致力于通过ESG努力支持业务的长期可持续性，2022年入选道琼斯可持续发展指数，得分在行业中排名第100百分位[27] - 公司设定了2030年的环境目标，包括减少管理酒店组合的碳排放强度75%，特许经营酒店组合的碳排放强度56%[30] - 公司与全球可持续旅游委员会等合作伙伴合作，支持气候行动和目的地管理，致力于减少碳足迹、能源、水和废物[31] 员工关怀 - 截至2022年12月31日，公司雇佣或管理约159,000名员工，第三方业主在特许经营酒店工作的员工还有259,000人[38] - 公司致力于实现全球性别平等和美国民族群体在企业领导层占比25%的目标，截至2022年12月31日，全球员工中43%为女性[38] - 公司提供团队成员资源组、勇敢对话、路径计划等资源，以推动包容性和平等工作环境[40][41][42] - 公司提供一系列福利和计划，包括带薪休假、父母假、教育援助、灵活工作安排等，以帮助员工在工作和生活中茁壮成长[44] 风险管理 - 公司的业务受到各种外国和美国联邦和州法律法规的监管，包括涉及特许经营的法律和法规[55] - 宏观经济和其他因素可能对公司产品和服务的需求产生负面影响[62] - COVID-19大流行对公司业务、财务状况和运营结果产生了负面影响[66] 财务状况 - 公司于2022年12月31日的总现金及现金等价物为1,286百万美元，其中77百万美元为受限现金[181] - 公司于2022年12月31日的经营活动现金流为1.68亿美元，较2021年同期增长不具意义[186] - 公司于2022年12月31日的投资活动现金流为净支出1.23亿美元[186] - 公司于2022年12月31日的融资活动现金流为净支出17.65亿美元[186]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度系统RevPAR同比增长约30%，较2019年增长5%，各月均超过此前峰值；调整后EBITDA为7.32亿美元，超出指引上限，同比增长41%；调整后摊薄每股收益为1.31美元，超出指引上限，同比增长68% [6][7][15] - 年初至今已向股东返还超13亿美元，全年预计返还15 - 19亿美元 [6][20][21] - 预计2022年全年RevPAR增长40% - 43%，较2019年下降1% - 3%；调整后EBITDA为25 - 25.3亿美元，同比增长超50%，较2019年高出近10%；调整后摊薄每股收益为4.46 - 4.54美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲散客RevPAR本季度领先复苏，较2019年高出超11%；商务散客RevPAR达到2019年水平，大型企业业务显著加速；团队RevPAR本季度达到此前峰值的约93%，公司会议占比显著提高 [8] - 第四季度系统团队预订量较2019年高出约5%，新预订价格较2019年上涨中至高个位数，团队预订结构持续正常化 [9] - 管理和特许经营费增长33%，得益于RevPAR持续改善和希尔顿荣誉客会许可费增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第三季度可比RevPAR同比增长22%，较2019年增长6%；美国以外美洲地区第三季度RevPAR同比增长74%，较2019年增长17% [16] - 欧洲第三季度RevPAR同比增长92%，较2019年增长20%；中东和非洲地区第三季度RevPAR同比增长45%，较2019年增长6% [17] - 亚太地区第三季度RevPAR同比增长46%，较2019年下降16%；中国RevPAR较2019年下降14%，较上一季度改善33个百分点；除中国外亚太其他地区RevPAR较上一季度提高10个百分点，9月RevPAR较2019年仅下降8% [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续加强希尔顿荣誉客会会员价值主张，本季度会员数量同比增长19%至1.46亿，会员入住率超过61%，同比提高200个基点，与2019年基本持平 [13] - 公司宣布与Peloton建立行业首个合作关系，到年底将在全美5400家酒店的健身中心配备Peloton自行车 [13] - 公司全年预计净客房数量增长约5%，未来几年预计实现中个位数增长，之后恢复到6% - 7%的历史增长率 [13][19] - 公司本季度签约约2万间客房，使管道项目达到创纪录的41.6万间，其中一半正在建设中；预计全年全球签约约10万间客房，美国签约量将超过2019年水平 [12][19] - 根据STR数据，公司年初至今的净新增客房数量高于所有主要品牌竞争对手，展示了其严格的发展战略和行业领先的RevPAR指数溢价的实力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期宏观经济面临挑战，但行业需求上升，供应增长处于历史低位，应继续推动强大的定价能力 [9] - 消费者重新转向体验式消费，国际边境重新开放，各细分市场的被压抑需求正在释放；消费者在疫情期间积累了约2.4万亿美元的额外储蓄，比2019年多约55% [10] - 公司对旅游业的未来非常乐观，认为正处于强劲反弹中，长期趋势将支持持续增长 [9][11] 其他重要信息 - 希尔顿近期被评为美国最佳女性职场第一名，以及全球最佳职场第二名，这是公司连续第七年上榜，也是唯一上榜的酒店公司 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业协议房价相关情况 - 2019年企业协议房价业务约占整体业务的10%，目前约占7%，公司有意向更多转向中小企业业务；目前大部分企业客户将采用动态定价，预计价格涨幅在9% - 10% [24][25][26] 问题2: 2023年RevPAR展望 - 目前宏观环境存在不确定性，且处于预算制定初期，难以给出具体预测；但从基本面看，需求上升、供应处于历史低位、消费者转向体验式消费等因素将带来积极影响，预计RevPAR将上升，可能达到中个位数增长 [29][30][33] 问题3: 新利率环境对资本计划的影响 - 利率环境会产生影响，但公司仍将继续返还大量资本，因为产生的自由现金流创历史新高；公司希望保持3 - 3.5倍的杠杆率，目前因资本市场情况可能年底杠杆率略低于预期，但认为情况会稳定；公司有多种融资方式，债券市场目前不太有吸引力，但有其他短期信贷工具 [37][38][40] 问题4: 中国市场发展管道及开发商情况 - 中国市场存在宏观经济干扰和面对面签约文化的影响，但过去几年签约情况良好，今年开工和交付量将增加；公司在中国转向有限服务战略，开发商对品牌需求强劲，长期发展趋势向好，但短期内会有波动 [43][44] 问题5: 非RevPAR费用情况及增长机会 - 非RevPAR费用在疫情期间波动较小，近期增长速度接近整体费用增长；主要来源包括信用卡费用和HGV费用，未来有望继续增长，可能将联名信用卡产品拓展到其他国家 [47][48][49] 问题6: SG&A下降的驱动因素及可持续性 - SG&A下降主要是因为公司有效控制成本，GAAP数据存在一定时间性因素和噪音，但现金G&A今年较2019年下降低至中个位数；未来预计G&A将随通胀增长，有助于提高利润率 [51][52] 问题7: 美国在建客房情况 - 第三季度是一个转折点，预计第四季度将继续；尽管建设成本和融资有挑战，但酒店盈利能力增强，业主乐观情绪上升，美国签约量将超过2019年，部分转化为开工量；输入成本开始稳定，其他建筑项目减少使分包商更易获取，业主通过本地和地区银行获得融资 [55][56][57] 问题8: 团队业务对RevPAR的影响 - 第四季度团队预订量较2019年高出5%，2023年系统团队预订量较2019年低9% - 10%，但意向和管道项目强劲；预计第四季度团队业务收入与2019年持平，明年将超过2019年水平；新业务预订价格更高，有助于RevPAR增长 [60][61][63] 问题9: 欧洲所有权板块的利润率情况 - 欧洲运营结果持续好于预期，第四季度预计将继续；明年可能面临通胀带来的劳动力、能源和公用事业成本上升等挑战；日本市场需求开始增加；该板块目前约恢复到2019年水平的四分之三，未来将继续恢复，且该业务占比将逐渐降低 [66][67][68] 问题10: 团队业务预订进度及企业对2024 - 2025年的看法 - 第四季度和2023年的团队业务预订进度在本季度均提高了500个基点；预订多年后的业务通常是大型协会和贸易团体，目前这些大型会议和活动的预订情况开始恢复正常，因为健康问题得到缓解，且这些活动对组织生存至关重要 [68][70][71] 问题11: 收入管理系统的投资及定价策略 - 公司在收入管理方面有悠久历史和优势，与供应商共同创建算法，建立了合并中心为业主提供建议；算法不断调整以纳入更多数据，疫情后更关注价格上限；这是公司商业团队的优势之一 [77][78][79] 问题12: 定价能力变化的原因 - 疫情前定价困难是因为供应高于30年平均水平，需求低，GDP增长缓慢且无通胀；现在供应有限、需求强劲且存在通胀压力，符合经济规律，因此有定价能力 [82][83][84] 问题13: 宏观放缓对转换活动的影响 - 今年约25%的客房新增来自转换项目；转换活动通常具有反周期性，目前强劲的需求环境使独立酒店对品牌需求降低，且交易活动因宏观担忧而放缓，导致转换活动面临一定逆风；宏观放缓可能带来积极影响，如交易活动增加和酒店对品牌需求上升 [87][88]

公司规模与布局 - 截至2022年9月30日，公司在123个国家和地区拥有7061处物业，共1111147间客房，希尔顿荣誉客会会员达1.46亿人，较2021年9月30日增长19%[71] - 2022年前九个月，酒店开业247家、40500间客房，净增211家、33200间客房，开发管道新增509家、65700间客房，期末开发管道项目2812家、415700间客房，较2021年9月30日净增4.5%[77] - 截至2022年9月30日，公司6988家酒店中有5847家为可比酒店，1141家为不可比酒店，其中260家（占比不到4%）因重大财产损失等原因在过去十二个月被移出可比组[81] - 截至2022年9月30日，俄乌两国酒店占公司管理和特许经营酒店总数不到1%，对2022年前九个月财务结果无重大影响[80] - 2021年1月1日至2022年9月30日，公司净增超570家管理和特许经营酒店，新增89600间客房，推动特许经营和管理费增长[102] 公司业务结构 - 公司业务分为管理和特许经营、所有权两个可报告部门，通过美洲、欧洲中东和非洲、亚太三个地理区域开展业务[72][73] 公司战略目标与挑战 - 公司战略目标包括继续拓展全球酒店网络和收费业务，但当前经济环境给战略执行带来挑战，可能导致开业和新开发延迟[75] 可比酒店定义 - 公司定义了可比酒店，且因疫情临时暂停运营的酒店不因此被排除在可比酒店定义之外[81][82] 运营与财务指标 - 公司使用入住率、平均每日房价、每间可售房收入等指标衡量酒店运营表现，使用EBITDA和调整后EBITDA评估财务状况和经营成果[83][85][87] - 公司认为EBITDA和调整后EBITDA能为投资者提供有用信息，且排除了一些因公司而异的项目[88] 运营表现 - 2022年第三季度，可比系统每间可售房收入超过2019年同期水平[78] - 2022年第三季度和前九个月，各地区可比酒店的入住率、平均每日房价（ADR）和每间可售房收入（RevPAR）较2021年同期均有改善，系统整体RevPAR分别增长29.9%和49.6%[93] - 2022年前三季度，系统整体RevPAR较2019年同期下降4.0%，主要因入住率下降7.2个百分点，部分被ADR增长6.2%抵消；第三季度RevPAR较2019年同期增长5.0%，因ADR增长10.9%，部分被入住率下降4.1个百分点抵消[95] - 2022年第三季度和前九个月，可比特许经营和管理酒店的RevPAR分别增长21.7%和62.2%、40.7%和82.5%，主要因入住率和ADR上升[99][101] - 2022年前9个月可比管理和特许经营酒店的RevPAR增长48.1%，推动管理和特许经营业务现金流入增加[125] 财务成果 - 2022年第三季度和前九个月，公司净收入分别为3.46亿美元和9.24亿美元，EBITDA分别为6.72亿美元和17.49亿美元，调整后EBITDA分别为7.32亿美元和18.59亿美元[97] - 2022年第三季度和前九个月，特许经营和许可费分别为5.73亿美元和15.31亿美元，同比增长27.1%和44.2%；基础和其他管理费分别为7600万美元和2.06亿美元，同比增长55.1%和77.6%；激励管理费分别为5200万美元和1.32亿美元，同比增长100.0%和无法计算[98] - 2022年第三季度和前九个月，许可费分别增加3200万美元和1.03亿美元，主要因战略合作伙伴关系和HGV的费用增加[102] - 激励管理费在报告期内增加，因酒店经营利润改善，得益于疫情后需求回升和营收增长传导至利润[103] - 2022年第三季度自有和租赁酒店收入2.95亿美元，较2021年增长48.2%；前九个月收入7.27亿美元，较2021年增长93.4%[104] - 2022年前九个月自有和租赁酒店可比和不可比酒店收入分别增加3.84亿美元和2000万美元，受外汇汇率不利波动减少5300万美元[105] - 2022年第三季度其他收入2800万美元，较2021年增长55.6%；前九个月收入7100万美元，较2021年增长26.8%[106] - 2022年第三季度自有和租赁酒店费用2.63亿美元，较2021年增长31.5%；前九个月费用7.05亿美元，较2021年增长56.0%[107] - 2022年第三季度折旧和摊销费用3900万美元，较2021年下降15.2%；前九个月费用1.23亿美元，较2021年下降14.0%[109] - 2022年第三季度利息费用1.06亿美元，较2021年增长8.2%；前九个月费用2.95亿美元，较2021年下降2.3%[111] 现金状况与资金运作 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物总额为13.62亿美元，其中受限现金及现金等价物8000万美元[116] - 2022年3月公司恢复股票回购，截至9月30日已回购约850万股普通股，花费11.07亿美元[118] - 截至2022年9月30日，公司55亿美元股票回购计划中约11亿美元仍可用于回购[118] - 2022年6月公司恢复支付定期季度现金股息[118] - 2022年前9个月经营活动提供净现金11.99亿美元，2021年为使用2200万美元[124] - 2022年前9个月投资活动使用净现金9800万美元，2021年为3400万美元[124] - 2022年前9个月融资活动使用净现金12.3亿美元，较2021年的18.14亿美元减少32.2%[124] - 2022年前9个月合同收购成本支付减少9900万美元，所得税现金支付增加1.74亿美元[125][126] - 2022年4月美国运通恢复以现金购买希尔顿荣誉客会积分，推动经营现金流增加[126] 负债与偿债能力 - 截至2022年9月30日，公司总负债约88亿美元，循环信贷安排下有6000万美元未偿还信用证[129] - 公司无2025年5月前到期的重大债务，偿债能力取决于未来经营业绩[130] 会计估计与风险 - 2022年前9个月关键会计估计无重大变化[131] - 公司主要面临利率和外汇汇率市场风险，持续监控并调整对冲组合[132][133]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为6.79亿美元，超出指引上限，同比增长70%，全年预计调整后EBITDA在24 - 25亿美元之间，利润率比2019年高出超600个基点 [16][21] - 第二季度经特殊项目调整后的摊薄每股收益为1.29美元，超出指引上限，同比增长130%，全年预计在4.21 - 4.46美元之间 [16][21] - 系统RevPAR同比增长54.3%，较2019年下降2.1%，全年预计RevPAR增长37% - 43%，较2019年下降1% - 5% [15][21] - 第二季度支付每股0.15美元现金股息，总计4100万美元，董事会还批准第三季度每股0.15美元的季度股息，全年预计以回购和股息形式向股东返还15 - 19亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲游周末RevPAR较2019年增长约14%，6月周末平均每日房价（ADR）较之前峰值上涨20% [5] - 商务游工作日入住率从4月到6月提高6个百分点，工作日RevPAR达到2019年水平的95%，ADR超过之前峰值，6月美国商务游RevPAR超过之前峰值 [5] - 团队业务RevPAR本季度约为2019年水平的85%，全年团队预订情况在本季度显著改善，美国第三季度团队预订接近之前峰值水平，第四季度超过之前峰值 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第二季度可比RevPAR同比增长47%，较2019年增长1% [17] - 美国以外美洲地区第二季度RevPAR同比增长140%，较2019年增长近5% [17] - 欧洲RevPAR同比增长283%，较2019年增长1% [18] - 中东和非洲地区RevPAR同比增长68%，较2019年增长4% [18] - 亚太地区第二季度RevPAR同比下降5%，较2019年下降39%，中国因严格防疫政策和封锁措施，RevPAR较2019年下降47%，4月入住率为37%，6月恢复至约60%，较2019年低不到6个百分点；亚太除中国地区RevPAR在第二季度提高12个百分点，4月较2019年下降29%，6月下降17% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推动全球开发，全球近五分之一在建客房计划加入其系统，开发市场份额是现有份额的三倍多，高于同行 [8] - 本季度新开超14000间客房，签约超23000间客房，开发管道达到创纪录的41.3万间客房，预计全年实现约5%的净客房增长，签约超10万间客房 [8][20] - 扩大与Mars Petcare的合作，将7个品牌纳入其中，为携带宠物的客人提供更多选择 [13] - 推出首个全球平台“Hilton For the Stay”，专注于酒店住宿体验 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球存在不确定性，但公司各业务板块仍呈积极趋势，休闲游需求持续强劲，商务游和团队业务不断复苏，对全年持续复苏持乐观态度 [25][26] - 预计下半年休闲游需求将持续到秋季，价格高于疫情前正常水平；商务游收入有望在下半年达到2019年水平；团队业务虽无法完全恢复到2019年水平，但将非常接近 [25][26] - 公司受益于 pent - up需求、消费模式从商品转向服务、基础设施支出增加、亚太地区复苏以及忠诚会员消费能力稳定等因素 [28][29][30] 其他重要信息 - 希尔顿荣誉客会会员在本季度增长17%，达到1.39亿会员，占入住率约62%，同比提高350个基点，与2019年基本持平 [12] - 本季度有多个重要酒店开业和签约，包括华盛顿特区华尔道夫酒店、洛杉矶康莱德酒店等，扩大了酒店网络和品牌影响力 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对今年剩余时间和2023年的展望及信心来源 - 公司看到休闲游持续强劲，预计秋季仍将保持，价格高于疫情前；商务游在大企业带动下持续复苏，下半年收入有望达2019年水平；团队业务虽无法完全恢复到2019年，但会很接近，目前预订情况良好 [25][26] - 公司受益于 pent - up需求、消费模式转变、基础设施支出、亚太复苏和会员消费能力稳定等因素，但也承认存在宏观不确定性和预订窗口短的问题 [28][29][30] 问题: 第三季度较第二季度加速增长的驱动因素 - 预计国际旅行将增加，但对下半年影响不大；休闲游将保持强劲，消费者有出行意愿和能力；商务游收入有望在下半年回到2019年水平；团队业务虽无法完全恢复，但会接近2019年水平，且有增长动力 [35][37] 问题: RevPAR增长与费用增长的敏感性变化 - 在正常衰退环境下，RevPAR与EBITDA的下降影响不会像过去那样极端，非RevPAR相关费用占比增加，公司将受益于房间数量增长 [40] 问题: 自有和租赁业务盈利转正的驱动因素及未来展望 - 本季度该业务盈利转正，主要因位于英国、中欧和日本的酒店RevPAR增长显著，预计随着亚太地区复苏，该业务将继续为公司增长提供动力，但长期来看其在业务中占比将变小，且有望恢复或超过以往盈利水平 [42][44] 问题: 开发管道增长情况、美国市场表现、开发商面临挑战及公司支持措施 - 除中国外，业主签约新酒店的需求上升，因酒店业绩良好、RevPAR和利润率高；中国因防疫措施签约减少，但预计重新开放后会快速恢复；公司市场份额显著高于2019年和竞争对手，吸引更多业主合作 [47][48] 问题: 新广告活动的资金来源 - 广告活动由系统资金支持，即由业主支付的管理、特许经营和系统费用提供，用于系统整体营销，非公司资金 [50] 问题: 新房间建设开工情况及对未来的影响 - 预计今年建设开工数量会下降，但美国可能已在去年触底，今年会有适度增长，其他地区今年可能触底；预计明年开工数量将回升，未来几年公司将实现中个位数增长 [53][54] 问题: 利润率表现及能否保持到2023年 - 公司利润率恢复快于预期，成本控制更好，预计能继续推动利润率增长，平均每年自然增长50 - 100个基点 [56][57][59] 问题: 第三季度和全年RevPAR指引解读及第四季度是否会回调 - 解读过度，公司认为下半年第三和第四季度表现相似，各业务板块基本无显著差异 [62][63] 问题: 今年是否仍希望达到6.6万间建设开工目标 - 预计今年开工数量会比之前预期略少，但不确定具体数字 [65] 问题: 航班运力限制对公司复苏的影响 - 未发现航班运力限制对公司业务有实际影响，人们在航班受限情况下选择自驾出行，公司业务未受损害，且航空公司在逐步恢复运力 [68] 问题: 未来12个月业务规划及各业务板块需求组合和定价策略 - 公司将保持灵活性，为接近疫情前的市场环境做准备，但也会根据实际情况快速调整；预计休闲游占比高于疫情前，团队业务因 pent - up需求可能激增，商务游中中小企业业务占比将提高；公司将积极开展休闲游和团队业务策略，关注中小企业商务游客户 [71] 问题: 大型企业协商房价在疫情期间的情况及未来趋势 - 疫情期间大型企业协商房价与2019年持平，目前占业务约7%多一点；预计未来有中个位数增长，目标是实现动态定价，最终占业务6% - 8% [73] 问题: 明年团队和企业协商房价增长情况及与通胀的关系 - 未给出明年具体指导，非管理商务游业务预计增长5% - 10%以跟上通胀；第二季度新预订的2023年团队业务房价有高个位数增长 [76] 问题: Airbnb供应对公司市场的影响 - 未发现Airbnb供应对公司业务有明显影响，两者满足不同客户需求和住宿场景，有足够空间共存 [78] 问题: 第二季度哪个国际地区表现最令人惊讶及对中国重新开放的规划假设 - 欧洲表现最令人惊讶，RevPAR已超过2019年水平，预计全年也将高于2019年；对中国重新开放情况不确定，希望在10月党代会后情况有所改善，中国国内旅游可能会迅速繁荣，开发业务也将重启，但中国游客国际旅行恢复可能需要一段时间 [81][82]

公司规模与布局 - 截至2022年6月30日，公司在122个国家和地区拥有6983处物业，共1098321间客房，希尔顿荣誉客会会员达1.39亿人，较2021年6月30日增长17%[67] - 公司业务分为管理与特许经营、所有权两个可报告部门，地理区域分为美洲、欧洲中东和非洲、亚太三个地区，美国占公司系统内酒店客房的70%[68][69] - 2022年上半年酒店开业167家、27600间客房，净增138家、21100间客房，开发管道新增360家、45600间客房，期末总数达2777家、413200间客房，较2021年6月30日净增4.5%[72] - 截至2022年6月30日，公司系统内6915家酒店中有5974家为可比酒店，941家为不可比酒店，其中174家（占比不到3%）因重大财产损失等原因在过去12个月内从可比组中剔除[77] - 2021年1月1日至2022年6月30日，公司净增500家管理和特许经营酒店，增加77500间客房[96] 经营业绩影响因素 - 新冠疫情对公司2022年和2021年第二季度及上半年经营业绩产生负面影响，但自2021年初以来公司出现经济复苏迹象，2022年第二季度可比系统每间可售房收入接近2019年同期水平[73] - 俄乌冲突对公司2022年上半年财务业绩影响不重大，截至2022年6月30日，俄乌两国酒店占公司管理和特许经营酒店总数不到1%，2021年贡献管理和特许经营费收入不到1%[76] 公司战略与挑战 - 公司战略目标是继续扩大全球酒店网络和收费业务，但当前经济环境给战略执行带来挑战，可能导致开业和新开发延迟[70] 公司应对俄乌冲突行动 - 公司在俄乌冲突后采取一系列行动，包括捐赠客房、关闭莫斯科办公室、暂停俄罗斯新开发活动、捐赠利润和提供人道主义援助资金[76] 业绩指标说明 - 入住率是衡量酒店可用容量利用率的指标，平均每日房价反映酒店平均房价，每间可售房收入是衡量公司业绩的重要指标，三者均按可比基础和货币中性基础呈现[79][80][82][83] - 息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润能为投资者提供公司财务状况和经营业绩信息，公司管理层用其评估经营表现并做日常经营决策[84][85] 业绩数据表现 - 2022年3月和6月，除亚太地区外各地区每间可售房收入（RevPAR）和入住率均有改善，系统整体RevPAR分别增长54.3%和64.4%，入住率分别提升12.3和13.5个百分点[89] - 与2019年同期相比，2022年3月和6月系统整体RevPAR分别下降2.1%和9.0%，入住率分别下降6.7%和8.9%，但平均每日房价（ADR）分别增长7.1%和3.6%[91] - 2022年3月和6月净利润分别为1.28亿美元和5.78亿美元，2021年同期分别为0.19亿美元和0.19亿美元[92] - 2022年3月和6月调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为4亿美元和11.27亿美元，2021年同期分别为5.98亿美元和5.98亿美元[92] - 2022年3月和6月特许经营和许可费分别为5.45亿美元和9.58亿美元，同比增长47.7%和56.8%[93] - 2022年3月和6月基本及其他管理费分别为0.75亿美元和1.3亿美元，同比增长78.6%和94.0%[93] - 2022年3月和6月许可费分别增加3000万美元和7100万美元，主要源于战略合作伙伴和HGV相关费用增加[96] - 2022年3月和6月自有和租赁酒店收入分别为2.82亿美元和4.32亿美元，主要因RevPAR增长及入住率和ADR提升[98][99] - 2022年3月和6月自有和租赁酒店收入增长受外币汇率不利波动和国际政府新冠救济补贴减少部分抵消[98][99] - 其他收入在2022年Q2和H1分别为2500万美元和4300万美元，同比增长19.0%和13.2%，主要因旅游和酒店需求增加[100] - 2022年Q2自有和租赁酒店运营费用为2.57亿美元，同比增长81.0%，主要因入住率增加和FF&E更换储备费用增加[102] - 2022年Q2和H1折旧和摊销费用分别为4000万美元和8400万美元，同比下降13.0%和13.4%，主要因某些软件项目成本全额摊销[104] - 2022年Q2和H1利息费用分别为9900万美元和1.89亿美元，同比下降2.0%和7.4%，主要因循环信贷额度偿还和新高级无担保票据发行[106] 资金与财务状况 - 截至2022年6月30日，公司拥有现金及现金等价物12.54亿美元，其中受限现金及现金等价物7900万美元[112] - 2022年3月公司恢复股票回购，截至6月30日，已回购约450万股普通股，花费6.1亿美元，55亿美元股票回购计划中约16亿美元仍可用[116] - 2022年6月公司恢复支付定期季度现金股息[116] - 2022年H1经营活动产生的净现金为5.28亿美元，上年同期为 -3亿美元，主要因管理和特许经营业务收入增加和合同收购成本支付减少[121][122] - 2022年H1投资活动使用的净现金为9400万美元，上年同期为1400万美元[122] - 2022年H1融资活动使用的净现金为6.79亿美元，上年同期为18.18亿美元，同比下降62.7%[122] - 2022年上半年投资活动使用的净现金包括资本化软件成本、物业和设备资本支出、未指定衍生金融工具净现金流以及为非合并关联方和酒店业主提供的融资[125] - 2022年上半年融资活动使用的净现金主要与向股东返还资本有关，包括2022年3月恢复的股票回购和2022年6月恢复的季度股息支付；2021年上半年主要是全额偿还16.9亿美元循环信贷额度未偿债务余额等[126] - 截至2022年6月30日，公司总负债约88亿美元，循环信贷额度下有6000万美元未使用信用证[127] - 若未来无法产生足够运营现金流偿债，公司可能需减少资本支出或发行额外股权证券，但2025年5月前无重大到期债务[128] - 2022年上半年公司核心运营产生现金流，经营活动现金流有所体现[128] 财务报表与风险 - 按照GAAP编制未经审计的合并财务报表需进行估计和假设，2022年上半年关键会计估计无重大变化[129] - 公司主要面临利率和外汇汇率变化带来的市场风险，会使用衍生金融工具对冲部分风险，不用于投机，市场风险敞口较之前无重大变化[130] - 受疫情、俄乌冲突、通胀和利率上升影响，公司持续监控市场风险敞口并相应调整对冲组合[130]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度系统RevPAR同比增长超80%，调整后EBITDA增长126%，RevPAR约为2019年的83%，调整后EBITDA为90% [8] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.71美元 [20] - 截至4月完成约2.65亿美元股票回购，宣布每股0.15美元季度股息，预计全年通过回购和股息向股东返还14 - 18亿美元 [7] - 预计2022年全年RevPAR增长32% - 38%，相对于2019年下降5% - 9%，调整后EBITDA为22.5 - 23.5亿美元，调整后摊薄每股收益为3.77 - 4.02美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 业务暂态 - 美国业务暂态RevPAR较第四季度环比增长，3月较2019年水平仅下降9%，大账户收入3月较2019年仅低12%，业务暂态占总细分市场组合的45%，较疫情前低10个百分点 [9] - 4月美国整体暂态预订收入较2019年增长17%，房价上涨10%，客房入住夜数增长7%，工作日预订收入较2019年增长9%，周末预订收入增长38% [9] 团体业务 - 3月团体RevPAR超过2019年水平的75%，较1月提高约25个百分点，第一季度团体预订收入较2019年仅下降4%，总潜在业务量增长3.5% [10] - 公司会议预订房价较2019年上涨超13%，当年到达的新团体预订房价较2019年高个位数增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 美国 - 第一季度可比RevPAR同比增长77%，较2019年下降13%，3月较2019年下降不到6%，休闲旅游RevPAR超过2019年水平 [20] 美国以外美洲地区 - 第一季度RevPAR同比增长137%，较2019年下降17%，1 - 2月受奥密克戎影响需求受抑制，3月因休闲需求强劲反弹 [20] 欧洲 - RevPAR同比增长349%，较2019年下降30%，3月较2019年下降13%，受益于旅行限制放宽和跨境旅行增加 [21] 中东和非洲地区 - RevPAR同比增长121%，较2019年增长8%，受益于强劲的国内休闲需求和国际入境旅行增加 [21] 亚太地区 - 第一季度RevPAR同比增长11%，较2019年下降47%，中国RevPAR较2019年下降45%，其他地区3月需求有所改善 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借领先的RevPAR指数溢价和强大的商业引擎推动业绩，第一季度新增超1.3万间客房，实现5%的净客房增长 [13] - 继续扩大生活方式酒店组合，同时增加豪华和生活方式酒店在热门目的地的布局，转换签约同比增长15%，占总签约近20% [14][15] - 预计全年签约数量同比实现中高个位数增长，净客房增长约5%，未来几年有望恢复到6% - 7%的增长率 [16][22] - 利用直接渠道为客人提供更个性化体验，直接预订持续增长，占总预订约75%，OTA占比持续下降接近疫情前水平 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观存在风险和不确定性，但经济增长预测保持健康，公司实时调整房价的能力可对冲通胀，预计第三季度达到2019年系统RevPAR水平 [11] - 预计全年休闲RevPAR超过2019年峰值，业务暂态年底基本恢复到2019年水平，团体业务RevPAR年底达到2019年的90% [12] - 公司对短期和中期前景感到乐观，需求和房价有望在下半年和明年得到改善 [31] 其他重要信息 - 希尔顿荣誉客会会员在第一季度增长15%，超过1.33亿会员，会员入住率占60%，与2019年第一季度持平，会员平均入住夜数同比增长11% [16] - 公司与美国运通和业主社区合作，在欧洲捐赠多达100万间夜客房支持乌克兰难民和人道主义救援工作，希尔顿全球基金会也进行了相关捐款 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度和全年RevPAR增长中，入住率和房价的驱动占比如何？休闲和商务团体业务量增长对房价和房价增长的影响如何？ - 预计全年RevPAR增长主要由房价驱动，也会有入住率增长 休闲需求依然强劲，预计今年夏季休闲市场将创历史新高，下半年商务暂态和团体业务将回升，整体需求和房价前景乐观 [27][28][29] 问题2: 当业务暂态和团体业务恢复，2023年入住率达到2019年水平时，公司的定价能力如何？ - 业务组合有望回归疫情前水平，休闲暂态可能在一段时间内保持较高水平但会逐渐回归均值 随着需求增加和供应有限，预计明年公司将有较强的定价能力 [35][36][37] 问题3: 4月RevPAR已接近第二季度指引上限，如何解释？哪些因素可能使业绩好于或低于指引？ - 公司认为业务在持续增强，指引并非暗示业务疲软 存在一些月份的比较问题，但整体休闲、商务暂态和团体业务需求将在未来几个季度持续改善 [38][39] 问题4: 资本返还指引是否有特定杠杆目标？是否有提升空间？ - 资本返还指引暗示杠杆率为3.5倍，公司考虑未来适度提高杠杆率，但由于全球仍存在不确定性，先从提高0.25倍开始 [40][41] 问题5: 对今年5%的净客房增长指引的信心如何？何时恢复到6% - 7%的增长率？中国市场发展情况如何？ - 公司对实现5%的净客房增长指引有高度信心，今年建设开工量预计持平或略降，美国下降、国际上升，转换项目将增加 预计2024年恢复到6% - 7%的增长率 中国市场目前签约暂时受阻，但建设开工量预计略有增加，今年开业客房数量预计比去年增加20% [43][44][46] 问题6: 合同收购成本与疫情前相比有所上升，未来几年的正常水平如何？投资形式是贷款、夹层股权还是直接投资？ - 今年合同收购成本指引略低于去年，但高于2019年，主要是关键资金 未来几年希望保持在当前水平，因为公司希望继续赢得更多优质项目 90%的项目不需要公司提供资金支持，合同收购成本与竞争对手相比表现良好 [48][49] 问题7: 净客房增长和建设开工受供应链、材料可用性和成本影响，公司在指引中如何考虑这些因素？ - 输入成本上升、劳动力市场紧张、大宗商品价格上涨和融资问题都已纳入指引，导致今年建设开工量持平或略降 产品需求实际上在增加，签约数量预计实现中高个位数增长，随着这些因素逐渐缓解，建设开工量和净客房增长率有望恢复到2019年水平 [51][52] 问题8: 自有和租赁业务模式有积极和挑战的两面，未来如何应对挑战并转化为积极因素？ - 自有和租赁业务组合的业绩正在改善，预计今年EBITDA将转正并对增长做出积极贡献 公司将继续减少租赁资产组合，将部分租赁物业转换为管理或特许经营协议，以降低资本密集度 [56][57][58] 问题9: 如何看待中国和欧洲市场今年剩余时间的表现？ - 欧洲市场（除东欧外）正在稳步复苏，预计将继续恢复，东欧市场短期内面临挑战但占比很小 中国市场预计下半年开始重新开放，第四季度和明年将有更多改善 [60][61] 问题10: 预订窗口目前情况如何？OTA业务和团体业务情况如何？ - 预订窗口正在延长，4月约50%的业务在7天内预订，50%在更长时间预订 OTA占比接近疫情前的低水平，约为个位数 预计2023年团体业务将恢复到2019年水平，目前2023年的预订量较2019年低15%，但预订房价较2019年高个位数，公司将谨慎安排预订以获取更高房价 [63][65][67] 问题11: 5%的净客房增长指引在全球各地区的分布情况如何？中国市场的增长预期是多少？ - 在建客房约80%在国际市场，预计净客房增长分布与在建客房情况相似 中国市场今年开业客房数量预计比去年增加20% [70] 问题12: 随着入住率和房价上升但劳动力短缺，客人满意度得分情况如何？夏季旺季是否有担忧？ - 劳动力问题仍然存在，但过去6个月劳动力回归情况有显著改善 客户满意度得分在疫情期间触底后开始回升，社交评分领先行业且呈上升趋势 公司需要更多劳动力恢复服务，以满足需求并维持房价，但业主理解并支持这一过程，公司有信心通过成本节约和通胀带来的房价上涨使业主在疫情后处于更好的位置 [72][73][74] 问题13: 近期航空公司票价上涨，历史上油价高企时对休闲客户需求有何影响？是否会影响2022年剩余时间的休闲客户心态？ - 历史上燃油价格与酒店业务需求的相关性较低，消费者目前有大量储蓄和出行意愿，未看到需求受到影响 疫情期间出行方式发生转变，目前自驾出行占比较大，油价上涨可能存在一定的替代效应 [77][78][79] 问题14: 管理客房数量季度环比减少超2000间，部分品牌降幅较大，是战略调整还是业主主导的转变？为何会发生从管理到特许经营的转变？ - 部分客房转换为特许经营，但仍在系统内，并非战略调整 市场需求导致在发达市场，业主和客户对特许经营的需求增加，在发展中市场管理和特许经营各占约50% 不同地区市场的成熟度和业主需求推动了从管理到特许经营的转变，公司有信心管理特许经营系统 [81][82][84] 问题15: 美国市场国际入境客人占比及表现如何？欧洲市场北美客人夏季预订情况如何？ - 美国市场正常情况下国内客人占95%，国际客人占5%，大城市国际客人占比可达20%，目前已接近正常水平 欧洲市场约2/3客人来自区域内，1/3来自区域外，目前也接近疫情前水平 [86]

公司规模与布局 - 截至2022年3月31日，公司在122个国家和地区拥有6892处物业，共1082728间客房[69] - 截至2022年3月31日，公司系统内6832家酒店中，6069家为可比酒店，763家为不可比酒店[78] - 2022年第一季度，酒店开业76家、13200间客房，净增55家、7800间客房，较2021年3月31日实现5.0%的净增长[75] - 2022年第一季度，开发管道新增176家、22200间客房，期末总数达2730家、410400间客房[75] - 截至2022年3月31日，开发管道中有199900间客房在建，245500间客房位于美国境外[75] - 2021年1月1日至2022年3月31日，公司净增近420家管理和特许经营酒店，增加64200间客房，推动特许权和管理费用增加[92] 会员情况 - 截至2022年3月31日，希尔顿荣誉客会会员达1.33亿，较2021年3月31日增长15%[69] 俄乌冲突影响与应对 - 俄乌冲突对公司2022年第一季度财务结果无重大影响，俄乌酒店占总管理和特许经营酒店不到1%，2021年贡献管理和特许经营费收入不到1%[77] - 公司将捐赠多达100万间夜客房支持乌克兰难民和人道主义救援工作[77] - 公司关闭莫斯科办事处，暂停俄罗斯所有新开发活动[77] - 公司承诺将俄罗斯业务利润捐赠给乌克兰人道主义救援工作[77] 酒店经营指标 - 2022年第一季度系统可比酒店各地区入住率、ADR和RevPAR均有改善，系统整体入住率58.1%，较2021年提高14.6个百分点，ADR为139.17美元，增长35.2%，RevPAR为80.84美元，增长80.5%[88] 财务业绩 - 2022年第一季度净利润2.11亿美元，2021年同期亏损1.09亿美元；EBITDA为4.25亿美元，2021年同期为1000万美元；调整后EBITDA为4.48亿美元，2021年同期为1.98亿美元[90] - 2022年第一季度特许权和许可费收入4.13亿美元，较2021年增长70.7%；管理费用收入8900万美元，2021年为3800万美元[91] - 2022年第一季度自有和租赁酒店收入1.5亿美元，较2021年增长，主要因可比酒店RevPAR增长301.1%[95] - 2022年第一季度自有和租赁酒店运营费用1.85亿美元，较2021年增长68.2%，主要因入住率增加[97] - 2022年第一季度折旧和摊销费用4400万美元，较2021年下降13.7%，主要因某些软件项目成本全额摊销[98] - 2022年第一季度一般和行政费用9100万美元，较2021年下降6.2%，主要因遣散费、法律费用和坏账费用减少[99] - 2022年第一季度利息费用9000万美元，较2021年下降12.6%，主要因新发行高级无担保票据和偿还循环信贷额度[100] - 2022年第一季度其他非经营净收入1600万美元，主要因对非合并附属公司投资重新计量产生1100万美元收益[101] 现金流与资金状况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物总额为15.1亿美元，其中受限现金及现金等价物为7800万美元[106] - 2022年第一季度，经营活动提供净现金1.95亿美元，2021年同期使用净现金1.71亿美元；投资活动使用净现金2600万美元，较2021年同期增长62.5%；融资活动使用净现金1.67亿美元，较2021年同期减少73.2%[116] - 2022年第一季度经营活动现金流增加主要因管理和特许经营业务收入增加，管理和特许经营每间可售房收入增长79.2%，合同收购成本支付减少2800万美元，所得税支付减少6900万美元[117] 股票与股息 - 2022年3月恢复股票回购，截至3月31日，已回购约90.7万股普通股，花费1.3亿美元，55亿美元股票回购计划中约21亿美元仍可用于回购[109] - 2022年5月，希尔顿董事会授权2022年第二季度每股普通股0.15美元的季度现金股息，并预计未来继续定期支付[109] 负债与偿债能力 - 截至2022年3月31日，公司总负债（不包括未摊销的递延融资成本和折价）约为88亿美元，循环信贷安排下有6000万美元未偿还信用证[120] - 公司无2025年5月前到期的重大债务，偿债能力取决于未来经营业绩，受酒店行业整体状况影响[121] 市场风险与对冲 - 公司面临利率和外汇汇率变化带来的市场风险，会使用衍生金融工具对冲部分风险，持续监控并调整对冲组合[124]

财务数据和关键指标变化 - 全年RevPAR增长60%，调整后EBITDA增长93%，两者均较2019年峰值水平低约30%，利润率比2019年峰值高500个基点，全年约达66%，预计未来几年利润率较之前峰值有400 - 600个基点的永久性提升 [6] - 第四季度RevPAR同比增长104%，调整后EBITDA增长151%，RevPAR约为2019年水平的87%，ADR接近之前峰值，入住率较第三季度有所改善 [7] - 第四季度调整后EBITDA为5.12亿美元，同比增长151%，管理和特许经营费增长91%，稀释后每股收益经特殊项目调整为0.72美元 [18] - 2021年非RevPAR费用高于2019年，信用卡计划表现良好，账户收购量增长45%，支出同比增长约1/3 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度商务散客房晚约为2019年水平的80%，团体RevPAR较第三季度提高11个百分点，约为2019年水平的70%，主要由社交业务推动，公司会议和大型团体业务复苏仍滞后 [8] - 2021年Canopy品牌组合同比增长超1/3，在各主要地区开设酒店，年末开发管道中有40.8万间客房，同比增长3%，占现有供应量的38% [14] - 第四季度希尔顿荣誉客会会员同比增长13%，达1.28亿多会员，该季度会员入住率占61%，略低于2019年水平，各层级会员参与度持续提高 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国可比RevPAR同比增长110%，较2019年下降11%，假日休闲需求强劲，12月团体房晚较2019年仅低12% [18] - 第四季度美国以外美洲地区RevPAR同比增长150%，较2019年下降17%，限制措施持续放宽和假日休闲需求推动趋势改善 [19] - 第四季度欧洲RevPAR同比增长306%，较2019年下降25%，11月旅游需求稳步恢复，12月因新冠病例增加导致限制措施重新实施而停滞 [19] - 第四季度中东和非洲地区RevPAR同比增长124%，较2019年增长7%，受益于强劲的国内休闲需求和国际入境旅游的持续恢复 [19] - 第四季度亚太地区RevPAR同比下降1%，较2019年下降34%，中国RevPAR较2019年下降24%，但入住率与第三季度持平，亚太其他地区受益于新冠限制放宽和疫苗接种旅行通道的引入 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于为客人提供可靠友好的服务，推出多项行业领先的产品，以提供更多选择和控制权，如数字钥匙共享和自动免费客房升级 [15] - 持续扩大全球布局，2021年每天开业超1家酒店，共开业414家酒店、6.7万间客房，净客房增长5.6%，超过所有主要品牌竞争对手，预计今年净客房增长约5% [11][14] - 注重豪华和度假酒店组合的扩张，同时发展生活方式酒店类别，如Canopy品牌 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期有波动，但对2022年各细分市场加速复苏持乐观态度，预计休闲旅游趋势将因 pent - up需求和消费者超额储蓄而持续强劲，商务散客和团体业务也将增长 [9][10] - 预计第二季度开始过渡，下半年快速复苏，全球将进入更开放的环境，中国市场虽会滞后，但随着世界其他地区开放，也将面临开放压力 [41][42] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面表现出色，连续五年入选道琼斯可持续发展世界和北美指数 [16] - 公司计划在第二季度恢复季度股息并开始回购股票 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 推动利润率改善的关键因素及未来趋势 - 推动利润率改善的因素包括新增酒店单位未来将提高收益贡献、非RevPAR相关费用业务表现良好且有增长空间、成本结构优化，预计未来几年利润率有400 - 600个基点的提升，但过程并非直线上升，2023 - 2024年有望达到目标范围 [24][25][26] 问题: 2022年管理和特许经营业务的足迹增长情况及中国的发展情况 - 管理和特许经营业务的比例随着管道推进较为稳定，美国以外地区特许经营业务逐渐增多；中国市场是个例外，尽管有封锁措施，但2021年审批数量增长45%，开业数量增长30%，预计2022年开业数量也会有类似增长，主要由Plateno - Hampton合资企业带动，还推出了新品牌和特许经营计划 [29][30] 问题: 市场对2024年EBITDA和利润率的建模是否有误 - 公司未提供2024年的指导，对利润率有信心能维持在一定范围，结构变化将推动利润率提高，房地产业务虽为低利润率业务，但已考虑在预期内，且对EBITDA增长有帮助 [33][35][37] 问题: 中国市场对费用的贡献、恢复情况及政策展望 - 2019年中国市场贡献约5%的EBITDA，目前不到一半；国际市场整体恢复较慢，中国市场因政策原因滞后，但随着世界其他地区开放，预计中国市场也将开放，全球下半年将进入更开放的环境 [40][41][42] 问题: 业主利润率与疫情前相比的进展、酒店体验的结构变化及投资机会 - 公司在疫情期间为业主提供支持，通过创新和优化成本结构帮助业主提高盈利能力；虽面临服务恢复和通胀问题，但通胀对收入有推动作用，预计业主利润率将提高 [45][46] 问题: 新酒店的关键资金和特许经营合同的变化情况 - 特许经营协议与疫情前相比无变化；关键资金较过去有所增加，是竞争环境导致，有关键资金的交易约占10%，与疫情前一致，部分高知名度战略交易使关键资金暂时升高，预计2022年仍会维持一定水平 [48] 问题: 如何达到STR预测的商务散客需求恢复水平 - 有很大机会在年底前恢复到或超过2019年水平，原因包括 pent - up需求、中小企业业务活跃且公司重新调整销售策略、大企业业务逐渐恢复，且中小企业房价更高 [52][53][54] 问题: 建设环境的变化及对单位增长的影响 - 在建管道比例略有下降，与行业数据相比公司表现良好；预计今年开工房间数多于去年，美国市场2022年可能是低谷，恢复到6% - 7%的净单位增长率可能需要两到三年，目前公司仍能保持5%以上的净单位增长 [57][58][59] 问题: 非RevPAR驱动费用的增长情况及建模思路 - 非RevPAR驱动费用涵盖多种业务，在疫情期间波动小于RevPAR，目前增长速度低于RevPAR，2021年约为RevPAR增长率的2/3，未来预计仍有一定增长，是费用的有益补充 [61] 问题: 如何看待商务散客周中预订仅下降4%以及恢复股息和回购股票的计划 - 这一数据反映了市场环境的改善和新冠疫情进入流行后期的趋势；公司计划在第二季度恢复股息，股息水平与疫情前相同，为每股0.15美元，同时将大部分自由现金流用于股票回购，预计今年自由现金流接近2019年水平 [65][67][69] 问题: 2021年和2022年转换业务在净单位增长中的占比情况 - 转换业务占比预计较为稳定，约为20%或略低，公司转换业务和新建开发业务都有增长，分母也在增大，部分大交易可能会使占比略有波动 [72]