酒店规模与分布 - 截至2021年12月31日，公司在122个国家和地区拥有6837处物业，共1074791间客房[12] - 2021年酒店系统新增414处物业、6710间客房，净增355处物业、5510间客房，净增长率为5.6%[17] - 2021年开发管道新增645处物业、9620间客房，截至期末共有2668处物业、40790间客房[17] - 截至2021年12月31日，开发管道中有19.8万间客房在建，24.96万间客房位于美国境外[17] - 豪华品牌酒店中，Waldorf Astoria等品牌在不同国家和地区有一定数量的物业和客房，占总客房数比例从0.1% - 1.4%不等[21] - 高端品牌酒店中，Upscale Upper等品牌物业和客房数量较多，占总客房数比例从0.6% - 27.7%不等[21] - 分时度假品牌有60处度假村，共9378间客房，占总客房数的0.9%[21] - 截至2021年12月31日，Tempo by Hilton有12家酒店在开发管道中[29] - 截至2021年12月31日，Motto by Hilton有15家酒店在开发管道中[30] - 截至2021年12月31日，Tru by Hilton有243家酒店在建[33] - 截至2021年12月31日，华尔道夫酒店及度假村在美国有12处物业、4535间客房[41] - 截至2021年12月31日，LXR酒店及度假村在美洲（不含美国）有1处物业、76间客房[41] - 截至2021年12月31日，康莱德酒店及度假村在亚太地区有24处物业、7253间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿花园酒店在美国有23处物业、3908间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿逸林酒店在欧洲有122处物业、22027间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿酒店及度假村在美国有246处物业、103154间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿特色柯瑞酒店在中东和非洲有6处物业、1298间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿尊盛酒店在美国有1处物业、1009间客房[41] - 截至2021年12月31日，公司管理745家酒店，共234,640间客房；特许经营6,038家酒店和度假村，共822,000间客房；自有和租赁54家酒店，共18,151间客房[43][44][47][51][54] - 截至2021年12月31日，公司在全球122个国家和地区管理、特许经营、拥有或租赁酒店及度假村，2021、2020和2019年美国以外房间分别约占系统总房间的30%、28%和28%[174] - 截至2021年12月31日，公司有2668家酒店处于开发管道中，但并非所有酒店都能建成开业[146] 会员情况 - 截至2021年12月31日，希尔顿荣誉客会会员达1.28亿人，较2020年12月31日增长13%[12] - 希尔顿荣誉客会为1.28亿会员提供针对性营销、促销和定制化体验[38] - 希尔顿荣誉客会计划福利变更或征税可能影响希尔顿品牌和客户忠诚度[173] 业务模式与收入 - 管理和特许经营业务主要通过向酒店业主收取管理和特许经营合同费用以及许可协议费用来创收[44] - 管理合同初始期限通常为20到30年，有一或两个5年或10年的续约选项[48] - 特许经营合同新酒店初始期限约20年，转换酒店约10到20年，到期后可能续约10到15年[52] - 公司作为酒店业主和承租人，通过多种方式提高自有和租赁酒店组合的成本效率和盈利能力[53] - 管理合同费用一般包括基于酒店月总收入的基础管理费和基于酒店营业利润的激励管理费[47] - 特许经营商需支付申请、启动等费用、特许权使用费以及月度项目费等[51] 可持续发展与社会责任 - 公司制定了2030年目标，即到2030年将社会影响投资翻倍，并将管理酒店的环境足迹减半[58] - 2021年，公司连续第五年入选道琼斯可持续发展指数，在行业中得分处于第100百分位[58] - 公司的ESG工作由强大的治理结构支持，执行委员会至少每季度、董事会每年都会收到相关进展更新[59] - 2021年希尔顿效应基金会向全球组织授予近200万美元赠款，自2019年成立以来已向超70个组织授予超500万美元赠款[66] - 公司承诺到2030年将环境足迹减半，以2008年为基准[67] - 截至2021年12月31日，公司管理、自有和租赁物业总面积达2750万平方米，自2008年以来水消耗、填埋废物、二氧化碳排放和能源消耗每平方米分别减少39%、70%、49%和40%[71] - 2021年公司运营的酒店能源、水和废物消耗同比增加，但仍低于2019年水平[70] - 2021年EMEA地区三分之一运营酒店及沃特福德和格拉斯哥办公室使用100%可再生能源，美国管理酒店有可再生能源选项[68] - 公司承诺到2030年将社会影响投资翻倍，全球从小型、本地和多元化企业采购量翻倍[77] - 2019年公司实现为全球服务不足社区培养和雇佣100万年轻人的目标，2021年与国际青年基金会合作推出在线软技能课程[79] - 自2015年以来公司通过多种方式帮助超25000名难民，2021年为14名LGBTQ+难民提供直接指导[79] 疫情影响 - 2020 - 2021年受新冠疫情影响行业低迷，2021年旅行水平较2020年大幅恢复[105] - 2020年约380家管理、自有和租赁酒店部分或全部暂停运营，2021年约120家[75] - 新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生负面影响，且未来影响不确定[114][115] - 疫情期间部分酒店暂停运营，虽多数已重新开业，但无法预测未来是否会再次暂停[116][117] - 疫情影响合作伙伴，可能导致管理或特许经营合同终止，影响公司收入和现金流[119][120] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司在管理、自有和租赁物业及公司所在地雇佣约14.2万人，第三方业主和加盟商雇佣22.3万人[82] - 公司承诺到2027年底在公司领导层实现全球性别平等和25%的美国少数族裔代表比例[84] - 截至2021年12月31日，全球员工中44%为女性，美国员工中71%为少数族裔[85] - 过去六年公司雇佣超3.5万名退伍军人、配偶、护理人员和家属[86] - 符合条件的美国员工可通过ESPP以低于市场股价15%的折扣购买希尔顿股票[95] - 约40%的美国员工已在希尔顿工作至少10年[95] - 截至2021年12月31日，全球约30%的员工和美国约45%的员工受集体谈判协议覆盖[96] - 约30%的公司员工及酒店业主员工受集体谈判协议及类似协议覆盖，集体谈判协议的重新协商可能导致劳动纠纷，增加成本并影响业务[180] - 公司在全球管理、拥有和租赁的酒店及公司办公室共雇佣或管理约14.2万名员工，劳动力短缺可能限制业务运营和增长，增加劳动力成本[182] 公司荣誉 - 2021年公司获得多项奖项，包括DiversityInc多样性50强公司排名第1等[99] 知识产权 - 公司拥有大量商标、服务标记、商号、标志、专利及待注册项目，每年投入大量资源保护知识产权[106] - 公司在全球各地有大量商标注册及待申请，若无法保护商标和其他知识产权，可能损害希尔顿品牌价值和业务[184] - 公司面临第三方侵犯知识产权索赔风险，此类索赔可能导致高额费用、限制业务发展并影响财务状况[186] 法规与合规 - 公司业务受美国国内外法律法规监管，合规或法律变更可能影响营收和盈利能力[107][108] - 美国管理的酒店可参与保险计划，外国管理和特许经营酒店需参与特定保险计划[110] - 违反营销广告法可能导致罚款或业务受限，限制可能影响公司营销战略和客户关系[168][169] - 公司收集处理敏感信息，需遵守国内外数据收集和隐私法，违规可能面临罚款和诉讼[160] - 若违反国际业务相关法律法规，公司可能面临索赔、罚款、声誉损害等后果，限制业务发展并增加成本[177] - 《2012年伊朗威胁降低和叙利亚人权法案》要求公司披露特定交易，披露此类活动可能损害声誉和品牌，影响业务运营结果[178] - 公司受多方面法规监管，未达标或相关负面宣传会影响运营，如2010年与美国司法部就《美国残疾人法案》达成和解，部分酒店需在2022年3月15日前移除建筑障碍[192][193] - 公司面临税收风险，美国联邦、州、地方或外国税法变化等会增加税负，2011 - 2018财年美国联邦所得税申报表正被美国国税局审计，希尔顿荣誉客会计划税收仍在审计中[194][195][196] - 公司受环境法规约束，不遵守会导致高额罚款等，环境要求趋严可能增加合规成本[197] - 公司面临诉讼风险，近年来酒店行业相关诉讼增多，被告常需支付高额赔偿，公司也可能面临类似情况[198][199] - 公司分拆可能导致重大税务负债，若分拆被认定为应税交易，公司和股东将受不利影响，且分拆相关协议执行存在风险[200][201][202] 经营风险 - 公司采取的成本削减措施可能影响品牌声誉和员工留存，还可能面临工会要求增加成本[118] - 公司可能需筹集额外资金，信用评级变化会影响融资渠道和成本[121] - 公司面临行业固有风险，如竞争、成本变化、劳动力短缺等，可能影响营收和增长[123][124] - 宏观经济和其他不可控因素会降低公司产品和服务需求，影响业务和财务状况[125][126] - 消费者对公司服务的需求与整体经济表现密切相关，经济收缩或低增长时，公司业务可能受负面影响[128] - 酒店行业具有季节性和周期性，公司通常第一季度收入低于后三个季度[130] - 公司面临激烈竞争，若无法有效竞争，收入或利润可能下降[131] - 品牌质量和声誉受损会对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[133] - 公司业务依赖与第三方业主的关系，若无法维持或续签合同，业务可能受影响[136] - 第三方业主面临房地产投资风险，若无法偿还贷款或获得融资，公司业务可能受损[138] - 公司未来推出的新品牌或品牌扩张可能不成功，影响业务和财务状况[148] - 公司投资自有和租赁房地产面临多种风险，可能增加成本、减少利润[149] - 信息技术系统故障或网络攻击可能对公司业务或经营成果产生重大不利影响[152] - 公司依赖信息技术系统，数据中心集中，设施受损可能导致运营中断和数据丢失，更新系统需大量投资[153] - 公司依赖第三方提供信息技术功能，若服务中断或不满意，难以及时找到有利替代方[154] - 公司面临网络攻击、安全漏洞等风险，可能导致数据丢失、业务中断和声誉受损[157][158] - 未能跟上技术发展可能影响公司运营和竞争地位，新技术开发维护需大量投资[162] - 公司可能进行收购、投资或资产剥离，活动可能不成功或分散管理层注意力[166][167] - 互联网预订渠道增长可能影响公司业务和盈利能力，中介可能提高佣金或减少酒店预订[170] - 预订系统是公司业务重要组成部分，其功能中断可能对业绩产生不利影响[172] - 国际业务面临政府政策变化、经济不稳定、外汇汇率波动等风险，可能降低收入、增加成本、减少利润或扰乱业务[174] - 公司业务涉及多种外币，汇率波动可能对财务结果产生负面影响，外汇套期保值安排也存在成本和风险[188] - 公司及业主购买的保险可能不足以覆盖潜在损失或负债，2022年预计保险成本增加，恐怖主义保险计划到期后续情况不明[190] 债务情况 - 截至2021年12月31日，公司总债务约89亿美元，2022 - 2024年长期债务到期金额分别为5400万美元、2600万美元和2600万美元，高额债务会带来多方面不利影响[204] - 部分可变利率债务以LIBOR为基准利率，LIBOR逐步停用，虽有替代利率确定程序，但无法保证替代利率更有利，可能增加可变利率债务成本[205] - 公司为控股公司，子公司资金分配受限可能影响公司偿债和运营，部分债务协议对公司和子公司有重大运营和财务限制[206][207][208] - 未遵守债务限制条款可能导致违约，需提前偿还借款，影响经营和财务状况[209] - 偿还债务需大量现金，公司产生现金能力受多种不可控因素影响[209] - 公司支付债务、资本支出和股息的能力取决于未来现金生成能力，受不可控因素影响[210] - 若无法产生足够现金流偿债和履行承诺，可能需重组或再融资债务、出售资产或筹集资金[210] - 公司可能无法及时、合理地采取上述行动，且债务安排条款可能限制这些替代方案[210] - 尽管当前负债水平较高，公司仍可能大幅增加债务，加剧财务风险[211]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度系统RevPAR同比增长99%，较2019年下降约19%，较第二季度改善17个百分点，系统房价较2019年仅下降2.5% [5] - 调整后EBITDA约为5.19亿美元，同比增长132%，较2019年下降14% [6] - 管理和特许经营费增长93%，稀释后每股收益经特殊项目调整为0.78美元 [18] - 第三季度末长期债务为89亿美元，现金及现金等价物总额为14亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲业务 - 休闲房晚数与2019年水平大致相当，休闲房价超过2019年水平 [6] 商务旅行业务 - 商务散客房晚数约为之前峰值水平的75%，周三入住率和房价较第二季度有显著改善 [6] 团体业务 - 团体RevPAR约为2019年水平的60%，较第二季度提高21个百分点 [7] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第三季度可比美国RevPAR同比增长105%，较2019年下降14%，入住率平均接近70%，整体房价与2019年水平基本一致 [18] 美国以外美洲市场 - 第三季度RevPAR同比增长168%，较2019年下降30% [19] 欧洲市场 - RevPAR同比增长142%，较2019年下降35% [19] 中东和非洲市场 - RevPAR同比增长110%，较2019年下降29% [19] 亚太市场 - 第三季度RevPAR同比增长5%，较2019年下降41%，中国RevPAR较2019年下降25%，10月入住率接近60%，澳大利亚和新西兰的长期封锁抵消了东京奥运会带来的积极影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第三季度推出中国大规模特许经营模式，与独立业主合作开发希尔顿花园酒店品牌，已签署超100笔开发协议 [10] - 与碧桂园达成独家许可协议，在中国开设第一家Home2套房酒店，计划发展超1000家 [12] - 公司预计全年净单位增长率在5% - 5.5%之间，未来几年保持中个位数增长 [13] - 公司推出多项商业计划和忠诚度扩展项目，包括数字钥匙共享功能，使精英会员享受自动升级房间服务 [14] - 未来几个月，Homewood套房酒店将在美国成为100%宠物友好型酒店，计划到明年第一季度所有有限服务品牌都实现宠物友好，并与玛氏宠物护理合作提供宠物相关项目和福利 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗接种率上升、消费者支出增加和商业活动改善推动了夏季和秋季的旅游需求，随着全球边境重新开放和旅游环境的恢复，人们的旅行意愿增强，公司对未来旅游需求保持乐观 [5] - 商务旅行将继续回升，第四季度可能由中小企业引领，休闲业务在第四季度可能会略有下降，团体业务将保持相对稳定，2022年休闲业务将保持较高水平，商务旅行和团体业务将进一步改善 [25][26][27] - 公司认为此次复苏在开发方面将比以往周期更快，因为房价上涨领先于入住率恢复，且公司拥有定价权，能够应对通胀 [35] 其他重要信息 - 公司被《财富》和Great Place to Work评为全球最佳工作场所第三名，是连续六年上榜且唯一一家上榜的酒店公司 [16] - 第三季度会员数量同比增长11%，荣誉会员占入住率的59%，美国市场为66%，仅比2019年低2个百分点 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度商务散客旅行的节奏以及2022年的发展顺序如何？ - 第四季度商务散客旅行将继续回升，主要由中小企业引领，休闲业务在工作日可能会略有下降，两者在第四季度大致相互抵消，团体业务将保持相对稳定，2022年休闲业务将保持较高水平，商务旅行和团体业务将进一步改善 [25][26][27] 问题2: 酒店建设何时触底，新签约情况如何？ - 公司认为去年是签约低谷，今年是建设开工低谷，预计明年签约和建设开工情况将好转，未来几年净单位增长率将保持在中个位数，最终回到6% - 7%的水平 [33][34] 问题3: 请详细说明商务定价情况，休闲定价的可持续性，以及大企业客户对定价的影响？ - 休闲定价能力将继续保持，因为休闲需求将保持在较高水平，特别是在周末，商务散客定价能力也较好，中小企业接近恢复到疫情前水平，大企业客户仍有提升空间，团体业务虽然目前收入未恢复到疫情前水平，但由于预订提前且会议空间有限，未来有较大定价权 [38][39][41] 问题4: 在中国开展希尔顿花园酒店特许经营的理由是什么，对中国灵活服务品牌的潜在市场规模有何新看法？ - 公司此前与大型本地合作伙伴合作建立网络效应，现在通过战略投资建立基础设施，以便自行开展其他品牌的特许经营，中国有限服务酒店市场潜力巨大，可能开设数万家酒店 [45][46][48] 问题5: 美国业主对劳动力问题的看法以及公司如何处理重新招聘，是精简运营模式还是恢复到原有水平？ - 劳动力获取情况有所改善，但成本仍然较高，最终公司系统内的利润率将提高，因为房价上涨和运营效率提升，许多业主已经实现了较高的利润率 [50][51][52] 问题6: 管道中美国内外市场的比例如何，国际房间增长对费用的贡献与美国相比如何，疫情后新市场有哪些持久的签约机会？ - 在建房间中约60% - 65%位于美国以外，国际市场发展轨迹受疫情影响，随着疫情缓解，欧洲市场有潜在发展机会，未来有限服务酒店和特许经营业务将逐渐增加 [57][58][59] 问题7: 2022年团体业务的预订情况与2019年相比如何？ - 2022年团体业务预订主要集中在第二至第四季度，目前预订量约为75% - 80%，与上一季度基本一致，由于Delta变种的影响，预订进度有所放缓，现在已经回升，公司会谨慎平衡预订和定价权 [65][66] 问题8: 成本报销收入超过成本报销费用是否意味着公司能够收回此前的损失，是否会对未来几个季度的现金流有推动作用？ - 这并非是收回损失，而是随着收入增长，相关项目的资金将恢复平衡，目前出现盈余，未来一段时间可能会保持盈余状态，资金最终属于业主，公司会用于为业主服务 [69][70] 问题9: 2022年休闲业务前景是否存在风险，如重返办公室、政府补贴减少、通胀成本上升和出境游需求增加等因素？ - 公司认为工作日休闲业务已经受到一定影响，周末休闲业务将保持强劲，因为消费者仍有大量储蓄且渴望旅游体验，出境游需求增加将被入境游需求抵消，整体休闲业务将高于疫情前水平 [72][73][74] 问题10: 资本回报和股票回购的时间安排是否有更新？ - 公司仍希望恢复资本回报计划，若情况符合预期，将在明年上半年恢复，具体形式可能与疫情前相似 [78][79] 问题11: 希尔顿公司的劳动力成本预期是否有变化，EBITDA对RevPAR增长的敏感度是否仍为1.3倍？ - EBITDA对RevPAR增长的敏感度在RevPAR水平较高时为1.3倍，随着业务正常化，可能接近一对一，公司对一般及行政费用（G&A）的预期没有变化，今年现金G&A较2019年可能下降中到高个位数，未来将保持成本纪律 [81][82][83] 问题12: 公司如何看待在线旅行社（OTA）的贡献以及忠诚度计划的提升空间？ - OTA的贡献传统上在10% - 12%之间，疫情期间有所上升，目前已开始下降，未来可能与疫情前相似，公司认为荣誉会员计划有很大提升空间，目标是显著高于之前的最高水平 [86][87][88]

公司规模与布局 - 截至2021年9月30日，公司在122个国家和地区拥有6758处物业，共1061686间客房，希尔顿荣誉客会有1.23亿会员[86] - 美国市场截至2021年9月30日占公司全系统酒店客房的71%[88] - 公司业务通过美洲、EMEA、亚太三个地理区域开展[88] - 截至2021年9月30日，公司系统内6699家酒店中，5572家为可比酒店，1127家为不可比酒店，其中66家（占比不到1%）因特定原因在过去十二个月从可比组中移除[91] 酒店运营情况 - 2021年前九个月，约335家酒店曾暂停运营，截至10月20日仅69家仍暂停，预计年底前几乎所有受疫情影响暂停的酒店将重新开业[84] - 2021年前九个月，约335家酒店暂停运营，较2020年同期的约1270家大幅减少；截至2021年9月30日，全球99%的酒店已开业[104] - 2021年前九个月，约320家管理和特许经营酒店暂停运营，较2020年同期的约1235家大幅减少；截至2021年9月30日，除87家外其余均已重新开业[108] 酒店开发情况 - 2021年前九个月，公司新增320家酒店，超51000间客房，净增近42100间客房；截至9月30日，开发管道中有超2620家酒店，共404000间客房[89] - 开发管道中的客房，249000间位于美国境外，204000间正在建设中[89] - 2020年1月1日至2021年9月30日，公司净增650家管理和特许经营酒店，新增9.1万间客房[111] 公司运营部门 - 公司运营分为管理和特许经营、所有权两个可报告部门[87] 财务指标定义 - 公司认为EBITDA和调整后EBITDA能为投资者提供公司财务状况和运营结果的有用信息[99] 可比酒店定义 - 公司定义可比酒店需满足运营时长、品牌和所有权类型无变化、无重大财产损失等条件[91] 酒店经营数据 - 2021年第三季度和前九个月，美国地区可比酒店入住率为67.9%和59.9%，同比分别提升23.4和17.7个百分点；ADR为146.89美元和130.26美元，同比分别增长34.2%和7.0%；RevPAR为99.71美元和78.00美元，同比分别增长104.9%和51.9%[103] - 2021年第三季度末，系统整体入住率为64.3%，同比提升21.5个百分点；ADR为140.57美元，同比增长32.2%；RevPAR为90.39美元，同比增长98.7%[103] - 2021年第三季度，可比特许经营和管理酒店RevPAR分别增长93.8%和119.2%；前九个月分别增长51.5%和36.2%[109][111] - 2021年第三季度，可比自有和租赁酒店RevPAR增长151.1%，源于入住率提高25.2个百分点和ADR增长23.0%[114] - 2021年前九个月，可比自有和租赁酒店RevPAR增长9.8%，主要因入住率提高3.4个百分点，部分被ADR下降2.6%抵消，还有2200万美元国际政府疫情补贴[115] 公司收入情况 - 2021年第三季度和前九个月，公司EBITDA分别为4.84亿美元和7.68亿美元，调整后EBITDA分别为5.19亿美元和11.17亿美元[106] - 2021年第三季度和前九个月，特许经营和许可费分别为4.51亿美元和10.62亿美元，同比分别增长87.1%和49.2%；总管理费分别为7500万美元和1.76亿美元，同比分别增长NM和50.4%[107] - 2021年第三季度和前九个月，许可及其他费用分别增加3300万美元和6100万美元[112] - 2021年第三季度和前九个月，自有和租赁酒店收入分别为1.99亿美元和3.76亿美元，较2020年同期分别增长显著和增长12.2%，主要因可比酒店收入增加及疫情后复苏[113] - 2021年前九个月，其他收入为5600万美元，较2020年增长7.7%，主要因采购业务收入增加[116] 费用情况 - 激励管理费在报告期内有所增加，因酒店运营利润因需求增加而改善[112] - 2021年第三季度，自有和租赁酒店运营费用增加，主要与可比酒店入住率上升有关[117] - 2021年前九个月，自有和租赁酒店运营费用减少，包括可比和非可比酒店费用分别减少3400万美元和1500万美元，部分被外汇不利波动增加的2300万美元抵消[118] - 2021年第三季度和前九个月，折旧和摊销费用分别为4600万美元和1.43亿美元，较2020年分别下降48.9%和46.8%，因某些无形资产和软件项目成本摊销完毕[119] - 2021年第三季度和前九个月，利息费用分别为9800万美元和3.02亿美元，较2020年分别下降15.5%和4.4%，因发行新票据、偿还循环信贷额度和可变利率下降[123] 债务与损失情况 - 2021年前九个月，债务清偿损失为6900万美元，与赎回2026年高级票据有关，包括5500万美元赎回溢价和1400万美元未摊销递延融资成本加速确认[124] 现金与资产情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物总额为13.87亿美元，较6月30日增加2.6亿美元，主要来自运营现金流[128] - 截至2021年9月30日，公司应收账款余额略低于疫情前，2021年第二和第三季度客户付款时间和经营现金流有所改善[130] - 截至2021年9月30日，公司总负债（不包括未摊销递延融资成本和折扣）约89亿美元[141] - 截至2021年9月30日，HOC及担保人合并总资产103.07亿美元，总负债142.5亿美元，净亏损39.43亿美元；前9个月总收入30.26亿美元，净收入2.24亿美元[146][148] 债务偿还与融资情况 - 2021年前9个月公司全额偿还了循环信贷安排下17亿美元的未偿债务余额[129] - 2021年前9个月，经营活动净现金为 -2200万美元，2020年为8.46亿美元；投资活动净现金为 -3400万美元，2020年为 -8900万美元，降幅61.8%；融资活动净现金为 -18.14亿美元，2020年为20.87亿美元[136] - 排除荣誉积分预售交易影响，2021年前9个月经营活动现金流增加，主要因管理和特许经营业务收入增加，管理和特许经营每间可售房收入增长48.2%，部分被合同收购成本增加1.23亿美元抵消[138] - 投资活动净现金主要用于软件成本和物业设备资本支出，预计未来随疫情恢复此类成本将增加[139] - 融资活动现金流变化主要因2020年前9个月循环信贷安排全额提取产生15亿美元净流入，2021年前9个月全额偿还17亿美元未偿债务余额，2020年高级票据净借款10亿美元，2021年无此情况，股票回购和股息支付减少使现金流出减少3.38亿美元[140] - 2021年前9个月，公司发行2032年高级票据，赎回2026年高级票据，全额偿还循环信贷安排未偿债务余额，其他合同义务无重大变化[143] 股票相关情况 - 公司于2020年3月暂停股票回购和股息支付，股票回购计划仍获董事会授权，约22亿美元额度可用，预计未来将恢复[131]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度系统RevPAR同比增长234%，较2019年下降36%，较第一季度提升17个百分点，6月RevPAR较第一季度提升24个百分点，较2019年仅下降29个百分点 [6] - 调整后EBITDA为4亿美元，同比增长684% [7] - 管理和特许经营费用增长220% [17] - 稀释后每股收益经特殊项目调整后为0.56美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲业务 - 第二季度美国休闲需求超过此前峰值水平，房价达到此前峰值的90%，7月系统和美国休闲客房入住夜数及房价均超过2019年水平 [7] 商务散客业务 - 整个季度商务散客业务显著增长，6月该细分市场RevPAR较第一季度提升20个百分点，6月商务散客客房入住夜需求达到2019年水平的70%，房价超过2019年水平的80%，7月客房入住夜需求情况类似，房价达到2019年水平的90% [7] 团体业务 - 本季度团体业务表现环比改善，主要受社交团体推动，整体团体需求较第一季度环比增长近20个百分点，6月底达到2019年水平的一半以上，明年团体预订率高于2019年峰值 [8] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第二季度可比美国RevPAR同比增长234%，较2019年下降31%，6月平均入住率约为70%，周末平均每日房价较2019年下降个位数中段，工作日房价下降个位数高位 [18] 美国以外美洲市场 - 第二季度RevPAR同比增长390%，较2019年下降54%，6月限制放宽和强劲休闲需求推动趋势改善 [19] 欧洲市场 - RevPAR同比增长470%，较2019年下降72%，该地区环比有所改善，但新冠病例增加和长期旅行限制仍影响表现 [19] 中东和非洲市场 - RevPAR同比增长287%，较2019年下降35%，得益于强劲国内休闲需求，7月房价已接近2019年水平 [19] 亚太市场 - 第二季度RevPAR同比增长143%，较2019年下降33%，中国RevPAR较2019年下降不到9%，6月新冠病例增加暂时扰乱4月和5月的强劲表现趋势，但此后已反弹，目前RevPAR高于2019年水平，亚太其他地区因印度封锁和日本持续旅行限制表现受限 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计未来几年实现中个位数净单位增长，2021年预计净单位增长在5% - 5.5%之间，高于此前预期 [9][14][20] - 推出行业首创的确认连通房技术，为客人提供更灵活旅行体验 [14] - 持续优先发展与近1.2亿荣誉会员的独特互动机会，通过增强合作和积分兑换服务为会员创造价值，本季度会员数量同比增长10%，平均而言，高级会员入住频率比2019年更高 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球大部分地区重新开放，旅行被压抑的需求正在释放，尽管复苏速度不同且新冠变种仍有风险，但各主要地区均有显著环比改善 [6] - 随着政府限制放宽和更多人接种疫苗，需求呈积极态势，提价能力增强，对未来趋势持乐观态度 [8][9] - 尽管存在德尔塔变种等风险，但公司有信心克服，预计秋季和明年将持续强劲复苏，有望在明年上半年恢复资本返还计划 [39][40] 其他重要信息 - 约99%的酒店已开业运营，包括一些大型城市和团体酒店 [8] - 本季度净单位增长7%，新增119家酒店，共计近2万间客房，Tru品牌迎来第200家酒店开业，拉斯维加斯Resorts World开业，奥兰多Signia by Hilton开业，亚特兰大Signia开工建设 [9][10][11] - 本季度签约近2.6万间客房，同比增长40%，季度末开发项目约有40.1万间客房，其中一半以上正在建设中，本季度转换签约数量创纪录 [11][12] - 本月初宣布在墨西哥签署三家海滨度假村协议，将增加超1500间客房 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净单位增长预期在本季度如何演变，信心来源，以及融资环境变化 - 净单位增长预期上调主要因美国和亚洲（尤其是中国）复苏较快，欧洲复苏滞后但预计随着开放会有显著提升；转换业务表现略好于高预期；融资环境正在改善，美国和中国融资市场恢复较快，美国虽未恢复到以往水平但在改善，预计秋季和明年融资将增加，欧洲恢复时间更长 [25][26][28] 问题2: 如何使用关键资金进行开发支出，是否会在短期内更多依赖，后期减少 - 本季度关键资金支出略高于正常水平，但超90%交易仍为无资金投入交易，无重大变化；支出增加是因长期努力项目和疫情带来的机会结合，如Waldorf Astoria、Resorts World和墨西哥项目等，预计今明两年支出相对2020年增加，但与正常水平相当 [32][33][36] 问题3: 如何考虑恢复资本返还的时间 - 有信心在明年上半年恢复资本返还计划，具体时间待与董事会讨论确定，公司认为随着复苏，将产生大量自由现金流，且无需大量使用自身资产负债表来维持增长 [39][40][41] 问题4: 秋季复苏情况及对全年退出轨迹的看法 - 目前各业务均有良好复苏，休闲业务最强，商务旅行和团体业务也有显著提升；预计8月休闲旅行将继续强劲，商务散客会略有下降；秋季有望克服德尔塔变种影响，随着孩子上学和办公室开放，商务散客将回归，团体业务也将恢复，预计美国和全球RevPAR水平约为2019年的80% - 85% [44][46][51] 问题5: 2022年团体预订情况，包括组成、房价及预订意愿 - 2022年所有团体预订房价高于2019年，目前预订量未达2019年水平，但预计随着时间推移和克服德尔塔变种影响，明年预订量将大增，公司会谨慎定价 [53][54][55] 问题6: 是否能恢复到疫情前6% - 7%的单位增长率，何时能恢复 - 认为在2023 - 2024年可以恢复，更可能是2024年，因需度过建设低谷期，之后建设量将逐步增加 [55][56] 问题7: 第二季度转换业务在开业项目中的占比及全年预期，2021年较高单位增长率是否会延续到2022年 - 第二季度转换业务开业占比约10%，去年约19% - 20%，预计今年会达到或略高于去年；2022年预计与预期情况相近，可能有部分时间提前开业被更多转换业务替代，整体净单位增长预期仍为中个位数，体现对未来更乐观态度 [59][60] 问题8: 美国劳动力短缺情况及对服务水平和效率的影响 - 劳动力短缺是行业普遍问题，预计未来几个季度会缓解，原因包括健康担忧、孩子未上学和政府失业补贴等因素；目前虽有服务问题，但公司通过合理定价，部分酒店利润率较高；长期来看，公司在危机中测试和学习了新运营模式，有望提高各主要品牌利润率 [63][65][67] 问题9: 6月RevPAR较2019年下降29%，第四季度是否会接近下降20%，以及是否能宣布在房价恢复上取得胜利 - 确认第四季度RevPAR较2019年下降会接近20%；目前不会宣布在房价恢复上取得胜利，虽目前房价恢复情况异常好，但需持续观察秋季和明年需求及改善情况 [69][70][71] 问题10: 因人员短缺无法销售全部库存的酒店占比 - 无法提供科学数据，感觉占比较小，但部分酒店通过限制容量提高了房价和利润率，长期来看需解决劳动力问题 [74][75][76] 问题11: 特许经营费用项目中其他部分的情况及如何建模 - 整体费用增长略低于RevPAR增长，许可费用第二季度增长约80%，长期来看费用增长与RevPAR增长应大致一致，目前因RevPAR增长异常高，费用增长相对较低，较难建模 [78] 问题12: 自有和租赁业务的恢复和增长情况 - 该业务组合集中在英国、中欧和日本等复苏滞后地区，本季度亏损，预计下季度仍可能亏损，第四季度可能实现盈亏平衡，未来将从较低基数快速增长，对公司增长有积极贡献 [81] 问题13: 荣誉会员业务直接贡献在疫情期间的演变及未来一年的趋势 - 未来几年目标是继续提升荣誉会员价值主张，吸引更多会员，降低分销成本；疫情虽有影响，但也带来机会，公司通过调整营销策略吸引非核心客户成为会员，目标是显著超越疫情前水平 [84][86][87]

公司规模与布局 - 截至2021年6月30日，公司有6676处物业，共1050331间客房，分布在119个国家和地区，希尔顿荣誉客会有超1.18亿会员[83][84] - 2021年上半年新增超220家酒店，超36300间客房，带来近30900间净新增客房；截至6月30日，开发管道中有近2590家酒店，共40.1万间客房[87] - 2021年6月30日，公司系统内6619家酒店中，5617家为可比酒店，1002家为不可比酒店，其中43家（占比不到1%）因特定原因在过去十二个月从可比组中移除[90] - 公司业务分管理和特许经营、所有权两个可报告部门，通过美洲、EMEA、亚太三个地理区域开展业务，美国占系统内酒店客房的71%[85][86] - 2020年1月1日至2021年6月30日，净增近570家管理和特许经营酒店，新增79700间客房[108] 疫情影响与应对 - 截至2021年7月21日，仅95家酒店仍暂停运营，预计受疫情影响暂停运营的酒店年底前几乎全部重新开业[82] - 公司战略目标是继续扩大全球业务和收费业务，但疫情带来开业和新开发延迟等挑战[87] - 2021年6月30日止六个月，约300家酒店暂停运营，远低于2020年同期的1205家，截至该日超98%全球酒店开业[103] 外部不确定因素 - 英国脱欧最终结果不确定，可能扰乱市场、造成税收和外汇汇率波动，公司将持续监测其影响[88][89] 运营与财务指标 - 公司使用入住率、平均每日房价（ADR）、每间可售房收入（RevPAR）衡量酒店运营情况，使用EBITDA和调整后EBITDA评估财务状况和经营业绩[92][93][94][95][97] - 入住率衡量酒店可用容量利用率，ADR衡量酒店平均房价，RevPAR是衡量酒店业绩的重要指标[92][93][94] - EBITDA和调整后EBITDA排除了一些因公司而异的项目，为投资者提供有用信息[95][97] 运营业绩表现 - 2021年3月和6月，系统可比酒店入住率、ADR和RevPAR均有改善，如系统入住率分别提升36.1和12.6个百分点，RevPAR分别增长233.8%和23.2%[102] - 2021年3月和6月，净收入分别为1.28亿和0.19亿美元，而2020年同期分别亏损4.32亿和0.41亿美元[105] - 2021年3月和6月，EBITDA分别为2.74亿和2.84亿美元，调整后EBITDA分别为4亿和5.98亿美元[105] - 2021年3月和6月，特许权和许可费分别为3.69亿和6.11亿美元，较2020年同期增长显著，总管理费分别为0.63亿和1.01亿美元[106] - 2021年3月和6月，许可及其他费用分别增加4800万和2800万美元，主要因HGV许可费和战略伙伴合作增加[109] - 2021年3月和6月，激励管理费分别为0.21亿和0.34亿美元，较2020年同期增长，因酒店运营利润改善[106][109] - 2021年3月，可比特许经营和管理酒店RevPAR分别增长218.1%和308.3%；6月分别增长29.6%和6.5%[107][108] - 2021年费用增加源于旅游趋势上升、运营暂停酒店数量减少及新酒店贡献[106][108] - 2021年第二季度，自有和租赁酒店收入为1.42亿美元，较2020年同期的9500万美元增长49.5%；上半年收入为2.52亿美元，较2020年同期的3.34亿美元下降24.6%[114] - 2021年第二季度，其他收入为2100万美元，较2020年同期的1000万美元增长；上半年收入为3800万美元，较2020年同期的3300万美元增长15.2%[113] - 2021年第二季度，自有和租赁酒店收入增长主要因可比酒店收入增加7300万美元，RevPAR增长492.6%，入住率提高21.8个百分点，ADR增长14.1%，以及暂停运营酒店数量减少，还有国际政府新冠救济补贴增加2300万美元[111] - 2021年上半年，自有和租赁酒店收入下降，可比酒店收入减少4100万美元，RevPAR降低40.8%，入住率下降7.6个百分点，ADR降低19.0%，但国际政府新冠救济补贴增加2800万美元和有利外汇汇率增加1100万美元部分抵消了下降[112] 费用情况 - 2021年第二季度和上半年，折旧和摊销费用分别为4600万美元和9700万美元，较2020年同期分别下降47.7%和45.8%，主要因某些管理和特许经营合同无形资产在2020年已完全摊销[115] - 2021年第二季度和上半年，一般及行政费用分别为9800万美元和1.95亿美元，较2020年同期分别增长55.6%和58.5%，主要因2021年确认了所有未兑现绩效股份的股份支付费用[115][116] 资金与债务情况 - 截至2021年6月30日，公司拥有现金及现金等价物11.27亿美元，其中受限现金及现金等价物8300万美元[123] - 2021年上半年，公司全额偿还了循环信贷安排下16.9亿美元的未偿债务余额，其中6月偿还11.9亿美元[124] - 2021年上半年，公司赎回2026年高级票据，产生债务清偿损失，包括5500万美元赎回溢价和1400万美元未摊销递延融资成本加速确认[119] - 2021年第二季度和上半年，所得税收益分别为100万美元和3600万美元，较2020年同期分别下降91.7%和23.4%，主要因税前收入变化，部分被英国财政法案税率变化带来的收益和某些外国司法管辖区净运营亏损税收优惠增加所抵消[118][120] - 2021年上半年经营活动净现金为 -3亿美元，2020年为9.46亿美元；投资活动净现金为 -0.14亿美元，2020年为 -0.76亿美元，同比减少81.6%；融资活动净现金为 -18.18亿美元，2020年为20.82亿美元[131] - 2021年上半年经营活动现金流变化主要因2020年同期荣誉积分预售收到10亿美元现金，排除该影响后基本持平，同时合同收购成本增加9200万美元[132] - 2021年上半年投资活动净现金使用主要与资本化软件成本和物业设备资本支出有关，预计未来此类成本将增加[133] - 2021年上半年融资活动现金流变化主要因2020年提取15亿美元循环信贷额度，2021年偿还16.9亿美元未偿债务余额，且2020年有10亿美元高级票据借款[134] - 截至2021年6月30日，公司总负债约89亿美元[135] - 2021年上半年公司发行2032年高级票据，赎回2026年高级票据，并全额偿还循环信贷额度16.9亿美元未偿债务余额[137] 股东相关情况 - 公司于2020年3月暂停股票回购，目前董事会授权的股票回购计划仍有22亿美元额度，未来可能恢复[126] - 2020年公司暂停股息支付，预计未来会恢复股票回购和股息支付[126] 合并财务情况 - 截至2021年6月30日，HOC及担保人合并总资产为102.75亿美元，总负债为142.82亿美元，希尔顿股东赤字为40.07亿美元；2021年上半年总收入为17.17亿美元，净收入为3600万美元[140][142] 市场风险 - 公司面临利率和外汇汇率市场风险，自2020年以来无重大变化，会根据疫情影响调整对冲组合[144]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度系统RevPAR同比下降38.4%，与2019年相比下降53%；调整后EBITDA为1.98亿美元，同比下降45%；稀释后每股收益经特殊项目调整为0.02美元 [6][17][18] - 管理特许权费下降34%，降幅小于RevPAR [18] - 第一季度末希尔顿荣誉客会会员超1.15亿，同比增长约8% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲旅行引领复苏，第一季度休闲房晚接近2019年的90%；商务旅行约为2019年的50%；团体业务约为2019年的35 - 40% [26] - 第一季度为下半年预订的团体业务与2019年基本持平；2023年团体预订较2019年增长了15%左右；展望明年，团体业务约为2019年峰值水平的85%，且价格有所上涨 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第一季度可比RevPAR同比下降近37%，与2019年相比下降50%；3月入住率比1月高62%，达到55% [19] - 美国以外的美洲地区第一季度RevPAR同比下降55%，与2019年相比下降63% [19] - 欧洲RevPAR同比下降76%，与2019年相比下降82% [19] - 中东和非洲地区RevPAR同比下降32%，与2019年相比下降46% [20] - 亚太地区第一季度RevPAR同比下降7%，与2019年相比下降49%；中国RevPAR同比增长64%，入住率从约35%提高到约65%，3月入住率超过2019年水平 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在未来几年实现净单位数增长至中个位数水平，预计2021年增长率在4.5% - 5%之间 [14] - 持续加强度假村布局，本季度新增105家酒店，共计超过1.65万间客房，净单位增长率为5.8%；转换酒店约占本季度新增酒店的24% [11] - 与Country Garden战略合作，将Home2 Suites品牌引入中国，为管道增加了超5000间客房 [13] - 继续为客人创造从入住前到退房后的无接触体验，全球绝大多数酒店已提供数字钥匙功能 [14] - 与Lyft合作，支持Lyft疫苗接种出行倡议；在日本推出两款新的联名信用卡 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗接种、旅行限制放宽和消费者信心增强将推动未来几个月和季度RevPAR进一步改善；预计美国夏季休闲需求将创历史新高，4月夏季预订量比2019年峰值高出近10% [7] - 预计企业办公室重新开放将推动商务旅行需求在今年下半年显著回升；第一季度，在重新开放进程较快的州，商务旅行收入约为2019年水平的75% [8] - 对公司第一季度业绩感到满意，对全年剩余时间的发展势头充满信心；对旅游业和希尔顿的未来持乐观态度 [16] 其他重要信息 - 公司在《财富》和Great Place to Work评选中，被评为美国最佳大型公司第一名和最佳公司第三名 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍美国3月和4月RevPAR趋势、费用生成情况，以及对商务和团体旅行者被压抑需求的看法 - 第一季度RevPAR逐月改善，4月延续这一趋势；预计今年夏季休闲需求强劲，下半年商务和团体业务将逐步回升；随着业务复苏，费用也将随之增加；市场存在大量被压抑的需求 [25][27][32] 问题: 开发管道中非美国地区有限服务酒店的占比，与一年前相比的变化，以及开发管道中每间客房平均费用的变化 - 有限服务酒店增长略快，但对每间客房平均费用的整体影响较小；在建客房管道中，全服务与有限服务的比例约为40:60，且保持相对稳定 [36][37] 问题: 通货膨胀对酒店开发的影响 - 通货膨胀导致建筑成本上升和融资困难，预计美国新建筑数量将减少，但公司将通过转换酒店和拓展亚太市场等方式应对；相信随着时间推移，融资市场将改善，美国新开发业务将恢复增长 [39][40][42] 问题: 资本配置的关键因素，以及恢复股息和回购的考虑 - 公司整体资本配置思路未变；希望在恢复过程中进一步可靠地产生正自由现金流，并降低杠杆水平；预计在今年下半年与董事会讨论，明年很可能恢复资本回报 [45] 问题: RevPAR何时能恢复到2019年水平 - 预计在2023 - 2024年，鉴于当前复苏趋势，可能更接近2023年；从房晚数量来看，明年有机会在运行率基础上恢复，但要使房晚数量、房价和入住率都恢复到2019年水平，还需要时间 [47] 问题: 企业在恢复团体和商务旅行方面是否存在犹豫 - 企业预算恢复需要时间，但下半年存在大量被压抑的需求，预算容量充足；随着经济复苏，企业将逐渐增加旅行和会议支出；预计到2023年，预算将恢复正常 [49][50][51] 问题: 与业主的互动方式是否有永久性变化 - 短期内，公司为支持业主采取了一系列措施；长期来看，公司有信心通过提高运营效率和为业主带来更高回报，维持与业主的良好关系，互动方式不会有重大变化 [53][55][57] 问题: 自有和租赁业务部门的目标，以及该部门长期成本节约的预期 - 公司将逐步减少自有和租赁业务在整体EBITDA中的占比，未来几年降至低于5%；目前正在各方面寻求成本节约；下半年和未来几年，该业务将加速公司整体增长 [60][61][62] 问题: 对2022年单位增长的看法，以及转换酒店比例是否会增加 - 未来几年单位增长率预计在4% - 5%之间；转换酒店比例将逐渐增加，但不太可能回到上一周期40%的水平 [65][66] 问题: 中国出境游对欧洲复苏的重要性及相关趋势 - 中国出境游在全球业务中占比约10%，在欧洲市场占比更高；短期内，欧洲可通过区域内旅行实现复苏；长期来看，随着全球疫苗接种和旅行走廊的开放，国际旅行将逐步恢复 [68][69][70] 问题: 酒店物业层面的人员配备和工资问题 - 目前美国劳动力短缺，短期内存在工资上涨压力；预计随着疫苗接种推进、学校复课和联邦失业补贴到期，劳动力市场将在今年下半年恢复正常 [73][74][76]

酒店规模与分布 - 截至2021年3月31日，公司在119个国家和地区拥有6567处物业，共1032412间客房，希尔顿荣誉客会有1.15亿会员[84] - 2021年第一季度，公司新增超100家酒店，共16500间客房，净增超13100间客房[88] - 截至2021年3月31日，公司开发管道中有超2570家酒店，近399000间客房在建或已获批开发，其中241000间在美国境外，204000间正在建设中[88] - 2020年1月1日至2021年3月31日，公司净增460处管理和特许经营物业，新增61700间客房[108] 酒店运营状态 - 截至2021年4月28日，公司全球97%的酒店已开业，约175家酒店运营暂停，预计到2021年底所有酒店将全部开业[83] - 2021年第一季度，约275家酒店运营在一段时间内暂停，亚太地区自2020年1月开始受疫情影响，美洲和EMEA地区自2020年3月中旬开始受影响[82] - 截至2021年3月31日，公司系统内6511家酒店中，5642家被列为可比酒店，869家为不可比酒店，其中48家（占比不到1%）因重大财产损失等原因在过去12个月被从可比组中移除[90] - 2021年3月31日止三个月，约275处物业运营暂停，而2020年同期约为730处；截至2021年3月31日，全球约97%酒店物业开业[101] 业务结构与战略 - 公司业务分为管理和特许经营、所有权两个可报告部门，通过美洲、EMEA、亚太三个地理区域开展业务，美国占公司系统内酒店客房的71%[85][86] - 公司战略目标是继续扩大全球业务和收费业务，但疫情给战略执行带来挑战，可能导致开业和新开发延迟[87] 外部风险因素 - 英国脱欧最终结果不确定，可能扰乱市场，导致税收和外汇汇率波动，对公司业务产生不利影响，公司将继续监测其潜在影响[89] 财务指标衡量 - EBITDA和调整后EBITDA能为投资者提供公司财务状况和经营成果信息，被管理层用于评估经营业绩和日常决策，也被行业用于比较业绩或估值[96][97] 经营业绩指标 - 2021年第一季度，公司系统可比酒店入住率43.9%，同比下降11.0个百分点；ADR为105.38美元，同比下降23.0%；RevPAR为46.23美元，同比下降38.4%[101] - 2021年3月，系统RevPAR较2020年3月提高23.2%[102] 财务收支情况 - 2021年第一季度净亏损1.09亿美元，2020年同期净利润1800万美元；EBITDA为1000万美元，2020年为1.68亿美元；调整后EBITDA为1.98亿美元，2020年为3.63亿美元[105] - 2021年第一季度，特许经营和许可费2.42亿美元，同比下降28.6%；管理总费用3800万美元，同比下降54.2%[106] - 2021年第一季度，自有和租赁酒店收入5600万美元，同比下降73.3%，主要因可比酒店RevPAR下降79.6%[110] - 2021年第一季度，其他收入1700万美元，同比下降26.1%，主要因采购业务收入减少[111] - 2021年第一季度，自有和租赁酒店费用1.1亿美元，同比下降54.0%，主要因入住率下降和部分酒店暂停运营[112] - 2021年第一季度，折旧和摊销费用5100万美元，同比下降44.0%；一般及行政费用9700万美元，同比增长61.7%[114] - 2020年第一季度，公司对租赁酒店物业的使用权资产、财产设备和其他无形资产分别确认了4500万美元、2100万美元和4600万美元的减值损失[116] - 2021年第一季度，利息费用为1.03亿美元，较2020年的9400万美元增长9.6%；外汇交易收益为200万美元，较2020年的900万美元下降77.8%；债务清偿损失为6900万美元，2020年无此项损失；其他非经营净收入为500万美元，2020年无此项收入；所得税收益为3500万美元，与2020年持平[117] 现金与债务情况 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物总额为24.47亿美元，其中受限现金及现金等价物为4500万美元[121] - 2021年第一季度，公司偿还了循环信贷额度项下的5亿美元未偿债务余额[122] - 2021年第一季度，经营活动净现金使用量为1.71亿美元，2020年为提供1.29亿美元；投资活动净现金使用量为1600万美元，较2020年的4700万美元下降66.0%；融资活动净现金使用量为6.24亿美元，2020年为提供11亿美元[129] - 截至2021年3月31日，公司总负债（不包括未摊销的递延融资成本和折价）约为101亿美元[133] - 2021年第一季度，公司发行了2032年高级票据，赎回了2026年高级票据，并偿还了循环信贷额度项下的5亿美元未偿债务余额[135] 担保方财务情况 - 截至2021年3月31日，担保方合并总资产为100.37亿美元，总负债为153.62亿美元，希尔顿股东赤字为53.25亿美元[138] - 2021年第一季度，担保方合并总收入为6.84亿美元，总费用为6.01亿美元，经营收入为8300万美元，净亏损为5500万美元[140] 会计政策与风险 - 2021年第一季度，公司关键会计政策和估计与2020年相比无重大变化[141] - 公司主要面临利率和外汇汇率变化带来的市场风险[142] - 公司会使用衍生金融工具对冲部分风险，且不用于投机目的[142] - 公司市场风险敞口与2020年12月31日财年年度报告披露情况相比无重大变化[142] - 受新冠疫情对全球经济的影响，公司持续监控市场风险敞口并调整对冲组合[142]

财务数据和关键指标变化 - 全年系统RevPAR下降57%，调整后EBITDA降幅略大，体现基于费用模式的韧性；第四季度系统RevPAR下降59.2%，调整后EBITDA为2亿美元，同比下降65% [8][16] - 管理和特许经营费用下降50%，小于RevPAR降幅，因荣誉许可费和开发费表现好于预期；全年公司G&A费用同比下降近30% [17][18] - 第四季度稀释后每股亏损（调整特殊项目）为0.10美元；通过再融资和还款，降低加权平均债务成本至3.6%，延长加权平均到期期限至7.2年，2024年前无重大债务到期 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度业务中，休闲旅游驱动需求，商务散客和团体业务趋势较上季度有适度改善，但整体需求仍低迷 [8] - 全年荣誉会员网络持续增长，年末超1.12亿会员，占系统入住率约60% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国需求有适度增长，欧洲和亚太地区复苏停滞；中国市场第四季度接近正常水平，休闲领先，商务散客次之，团体业务滞后 [8][55] - 中国市场国际入境业务占比约10% [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几年预计实现4% - 5%的净单位增长，今年可能处于区间中高端；转换业务将成为净单位增长的重要组成部分，未来可能达到20%多至30%低段 [33][35] - 聚焦中高端市场，认为该市场是行业大趋势，公司拥有世界上最好的中高端品牌，适应本地市场需求，推动增长 [26][27] - 持续创新，推出荣誉忠诚度计划修改、希尔顿清洁住宿标准、希尔顿办公空间等，还实施希尔顿混合会议解决方案 [14] - 坚持有机发展品牌，对品牌收购持谨慎态度，收购需满足严格筛选标准 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年行业面临疫情、经济衰退和社会不公等挑战，需求下降幅度为101年历史之最；公司采取措施确保人员安全，调整成本结构，增强流动性，有望从疫情中恢复，成为更强大、利润率更高的企业 [6] - 对未来持乐观态度，预计疫苗加速分发将缓解政府限制，释放被压抑的旅游需求；春季基本面将改善，二季度末系统内房间基本全部开放，下半年休闲、商务散客和团体业务将显著复苏 [9] 其他重要信息 - 2020年新增超400家酒店，近5.6万间客房，净单位增长5.1%，略超指引；第四季度开业数量同比增长近30%，主要受中国新开发项目推动 [11][12] - 年末开发管道中有39.7万间客房，同比增长3%；转换签约同比增长超30%，预计转换业务将持续增长 [12] - 宣布多个酒店开业和扩张计划，包括在塞舌尔、巴厘岛等地推出LXR品牌，以及希尔顿温哥华市中心酒店的转换 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 疫苗接种后三年公司业务的变化 - 三年后需求结构将与2017 - 2019年相似，虽部分商务和团体旅行会被替代，但会有其他形式旅行补充；公司将成为更大、更强、利润率更高、增长更快的企业，未来三年净单位增长4% - 5%，成本结构降低，将产生更多自由现金流并回馈股东；行业大趋势是中高端市场，公司中高端品牌表现出色，将推动增长 [22][23][26] 问题2: 未来12 - 24个月转换业务在增长算法中的占比 - 未来几年净单位增长预计为4% - 5%，今年可能处于区间中高端；转换业务签约、开工和开业数量均有增长，去年转换签约增长30%，未来将成为净单位增长的更大组成部分，可能达到20%多至30%低段 [33][34][35] 问题3: 与2019年相比，2021年G&A费用的合理运行率及未来几年的效率提升 - 2020年现金基础上G&A费用比2019年改善约20%，预计2021年比2019年下降至中低两位数；未来几年将保持纪律，现金管理费用增长略高于通胀，可在不大幅增加管理费用的情况下扩大业务规模 [38][39] 问题4: 企业和团体旅行的潜在需求范围 - 休闲旅行需求旺盛，随着疫苗接种推进，春夏季需求将增长；商务散客有大量潜在需求，预订趋势呈上升态势；团体业务恢复较慢，但趋势向好，1月新团体需求显著增加，下半年预订情况较上半年有明显改善 [42][44][46] 问题5: 混合旅行或商务休闲旅行的策略和营销努力 - 目前营销工作聚焦于基于价值的休闲和商务休闲业务，针对小型企业；若需求模式恢复正常，将逐步转向更常规的营销方式 [51][52] 问题6: 中国第四季度休闲和团体业务表现及与美国市场的对比，以及是否有旅行替代迹象 - 中国第四季度接近正常水平，休闲领先，商务散客次之，团体业务滞后，未观察到明显替代效应；预计全球市场复苏后，需求模式将与疫情前相似，休闲先行，商务散客跟进，团体业务恢复较慢 [55][56][57] 问题7: 新增转换型DoubleTree酒店与新建Hampton Inn酒店在经济上的差异，以及15美元全国最低工资对精选服务酒店开发经济的影响 - 转换型酒店交付更快，通常签约后6 - 12个月可投入运营并产生费用，新建酒店需12 - 48个月；两者基本费用结构相似，回报情况相近；15美元全国最低工资不太可能在短期内实施，即使实施也会分阶段进行，公司将与业主合作提高效率，且部分市场已达到该工资水平，预计短期内对开发经济无重大影响 [61][64][65] 问题8: 目前对收购品牌的兴趣与历史策略的比较 - 公司倾向于有机发展品牌，过去13年将品牌数量从9个增加到18个，均为自主开发；收购需满足严格筛选标准，目前未找到符合要求的品牌，但不排除未来有合适机会 [71][72][73] 问题9: 2022年团体业务量是否会超过2019年，以及2022年净单位增长是否会下降 - 目前判断2022年团体业务量还为时过早，但预计下半年会有大量需求释放，定价权将增强；2022年净单位增长可能低于2021年，但不会大幅下降，仍将保持在4% - 5%的目标范围内，转换业务和在建项目将提供支持 [79][80][82] 问题10: 与业主的对话中，能否提高费用百分比，以及业主何时重启装修 - 公司不会立即提高绝对费率，但合同续签时会按新标准执行，有效费率每年将自然上升10 - 15个基点；疫情期间给予业主资本支出假期，预计明年恢复资本支出纪律，以保持品牌质量和市场份额 [85][86][88] 问题11: 美国团体预订是否有从高成本城市转向低成本城市的地理趋势，以及第四季度的减值费用 - 目前团体预订更多集中在二级和三级市场，主要是SMERF业务，预计下半年市场恢复正常后，需求模式将回归正常；第四季度减值费用主要在所有权板块，几乎全部与商誉有关，与危机持续时间和资产可收回性有关 [90][92]

酒店规模与布局 - 截至2020年12月31日，公司在119个国家和地区拥有6478处物业，共1019287间客房，希尔顿荣誉客会会员超1.12亿[16] - 管理和特许经营部门包括715家管理酒店和5646家特许经营酒店，共990857间客房；所有权部门包括61家酒店，共19400间客房[18] - 截至2020年12月31日，公司管理715家酒店，共225,905间客房，拥有61处物业，共19,400间客房，特许经营5,702处物业，共773,982间客房，总计6,478处物业，共1,019,287间客房[42][45] - 截至2020年12月31日，公司特许经营5702家酒店和度假村，拥有773982间客房[49] - 截至2020年12月31日，公司所有权板块包括61家酒店，拥有19400间客房[52] - 截至2020年12月31日，公司系统包含不同类型、品牌和地区的酒店及房间[41] - 截至2021年2月10日，全球97%的酒店物业已开业，约220家酒店暂时停业[19] 酒店开发与扩张 - 2020年公司新开超410家酒店，近56000间客房，净增超47000间客房，净单位增长率为5.1%[18] - 2020年近530家酒店、超83000间新客房获批加入开发管道，截至2020年12月31日，开发管道中有近2570家酒店，超397000间客房[18] - 截至2020年12月31日，Tempo by Hilton有8家酒店在开发管道中，Motto by Hilton有1家开业酒店和14家在开发管道中[30][31] - 希尔顿惠庭于2016年推出，截至2020年12月31日已有277家酒店在建[34] - 截至2020年12月31日，公司开发管道中有近2570家酒店，但并非所有酒店都能建成开业[136] 品牌与客户忠诚度计划 - 公司品牌涵盖豪华、高端、中高端等多个档次，各品牌目标是提供卓越客户体验和卓越运营绩效[22] - 希尔顿欢朋是公司最大品牌，连续12年被《企业家》评为最值得加盟的酒店品牌第1名[33] - 希尔顿花园酒店是高档长住酒店品牌，提供居家般的舒适体验[35] - 希尔顿欣庭注重环保，设计兼顾现代与实用，让客人有在家的感觉[36] - 希尔顿分时度假俱乐部为会员提供度假房产所有权和俱乐部积分[37] - 希尔顿荣誉客会是获奖的客户忠诚度计划，拥有超1.12亿会员[38][39] - 荣誉客会会员可使用积分与近70家合作伙伴进行交易[38] - 荣誉客会通过向会员奖励积分来促进重复业务，积分可兑换免费住宿等[38] - 希尔顿荣誉客会由符合条件的会员收入提供资金，用于积分兑换等费用[39] - 希尔顿荣誉客会项目福利改变、削减或征税，可能影响公司业务[166] 业务模式与收入来源 - 管理和特许经营业务主要通过向酒店业主收取管理和特许经营合同费用以及许可协议相关费用来创收[44] - 核心管理服务是为第三方经营酒店，管理合同费用一般包括基于酒店月总收入百分比的基础管理费和基于酒店营业利润百分比的激励管理费[45] - 管理合同初始期限通常为20到30年，部分合同有一到两个5年或10年的续约选项[46] - 部分管理合同赋予酒店业主在公司未达特定财务或业绩标准等情况下的提前终止权，公司常有弥补权[47] - 公司通过特许经营合同向酒店业主授权品牌名称、商标等，会进行定期检查以确保品牌标准得以维持[48] 社会责任与可持续发展 - 2018年公司制定2030年目标，到2030年将社会影响投资增加一倍，将环境影响减半[55] - 自2008年以来，公司实现每平方米能耗降低47%、水耗降低47%、填埋废物降低73%、二氧化碳排放降低56% [61][62] - 2020年公司支持2700家由女性、少数族裔、退伍军人、残疾人及LGBTQ+群体拥有的美国企业[67] - 希尔顿效应基金会为参与新冠疫情恢复工作的29个社区组织提供超100万美元资助[69] - 团队成员援助基金在2020年为个人提供超50万美元经济援助，约95%用于受新冠疫情直接影响的个人[70] - 2020年公司多数英国管理酒店及沃特福德和格拉斯哥的公司办公室开始采购100%可再生电力，并为美国管理酒店增加可再生能源选项[60] - 2020年公司所有美国和加拿大管理酒店需实施食品捐赠计划，超5300家酒店与肥皂回收合作伙伴合作捐赠肥皂[60] - 2020年公司被评为道琼斯可持续发展指数全球行业领导者，连续第二年获此殊荣，也是连续第四年入选该指数[58] 员工管理 - 2020年公司员工来自82个国家和地区，在当地社区志愿服务超18万小时[73] - 截至2020年12月31日，公司在管理、自有和租赁物业及公司所在地共雇佣约14.1万人[74] - 2020年为应对疫情影响，公司临时休假近60%的企业员工，对企业员工临时减薪10% - 20%，对执行委员会成员减薪50%，并取消首席执行官2020年4月至年底的工资，全球企业员工总数削减约30%[74] - 公司员工通常每年平均完成40小时的培训[76] - 2013年公司承诺到2018年雇佣1万名军人及其家属，提前两年完成该承诺[79] - 截至2020年12月31日，约35%的全球员工和约45%的美国员工受集体谈判协议覆盖[84] - 2020年公司获得多项奖项，包括Great Place to Work Institute世界最佳工作场所第3名等，连续7年在企业平等指数中获得100%评分[85] - 约35%员工及酒店业主员工受集体谈判协议覆盖，约20%有组织员工的协议已到期待重新谈判[176] - 全球管理、拥有和租赁的酒店及公司办公室共雇佣或管理约14.1万名员工[178] - 失去高级管理人员可能损害公司业务[175] 行业特性与市场趋势 - 酒店行业具有季节性，通常每年第一季度收入低于后三个季度，但2020年第一季度受疫情影响成为最强劲的季度[89] - 酒店行业具有周期性，公司预计随着新冠疫苗和治疗方法更广泛可用，行业将进入复苏阶段[90] - 酒店行业具有季节性和周期性，公司预计随着疫苗和治疗方法更广泛可用，行业将进入复苏阶段[121][122] 法律合规与风险 - 公司在119个国家和地区开展业务，需遵守当地法律法规，包括就业、隐私、税收等方面的法律[96] - 公司受美国和外国环境、健康与安全法律法规约束，处理相关问题成本未对财务产生重大不利影响且预计未来也不会[98] - 美国管理的酒店可参与保险计划，外国管理和特许经营酒店需参与特定保险计划，管理和特许经营合同通常要求酒店业主赔偿公司损失[99] - 未遵守国际业务相关法律法规，可能增加成本、减少利润、限制增长或承担更广泛责任[168] - 未能保护商标和其他知识产权，可能降低希尔顿品牌价值并损害业务[179] - 第三方知识产权索赔不利结果或影响公司业务[184] - 美国国税局对公司2005 - 2018财年联邦所得税申报进行审计，拟调增应税收入，或致约8.17亿美元联邦税[194] - 会计规则或法规变化可能影响公司财务状况和经营成果[195] - 公司需遵守环保法规，否则可能面临高额成本和潜在责任[199] - 公司面临诉讼风险，可能导致重大损失和费用[203] 疫情影响与应对 - 新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生负面影响，且未来仍将持续[104][105] - 疫情期间多国政府实施旅行限制，部分酒店暂停运营，公司无法预测酒店全面重新开放时间和需求恢复情况[106][107] - 公司采取降低运营成本措施可能影响品牌声誉和员工留存，疫情后可能面临运营挑战和成本增加[108] - 疫情可能影响合作伙伴，导致管理或特许经营合同终止，影响公司收入和现金流[109] - 公司可能需筹集额外资金，信用评级变化会影响融资渠道和成本，部分租赁物业可能无法产生足够收入[111] - 疫情可能影响公司财务报告内部控制，分散管理层注意力，还可能加剧其他风险因素影响[113][114] - 2020年夏季公司推出Hilton CleanStay和Hilton EventReady，为全球酒店带来清洁和客户服务新标准[19] - 公司与美国运通合作，为一线医疗专业人员捐赠多达100万晚酒店客房，并通过希尔顿效应基金会为受疫情影响的组织提供财务援助[19] 其他风险因素 - 公司面临酒店行业固有风险，如竞争、成本变化、政府法规等，可能影响收入和增长[115][116] - 宏观经济和不可控因素会降低酒店产品和服务需求，如经济状况、疫情等[117] - 多种因素会限制或减少公司产品和服务的整体需求，影响业务、财务状况和经营业绩，如地缘政治、战争、经济收缩等[118][119][120] - 公司面临激烈竞争，包括酒店客人、管理和特许经营合同方面的竞争，若无法有效竞争，收入或利润可能下降[123][124] - 品牌质量和声誉受损会对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，社交媒体会扩大负面宣传范围[125][126][127] - 公司业务依赖与第三方业主的关系，若无法维持或签订有利合同，业务扩张和财务状况可能受影响[127][128] - 第三方业主面临房地产投资风险，若无法还款、融资或投资改善物业，会影响公司收入和业务增长[129][130][131][132] - 与第三方业主的合同纠纷可能导致公司承担责任、产生诉讼费用或失去收入[134][135] - 公司未来推出的新品牌或品牌扩张可能不成功，无法收回开发或扩张成本，影响业务和财务状况[137][138] - 公司自有和租赁房地产投资面临多种风险，会增加成本、减少利润并限制应对市场变化的能力[139][140] - 公司自有和租赁物业开发、重建或翻新可能延迟或成本超预期，面临施工、许可、经济、政府限制等风险[141] - 若物业未更新、开发或翻新延迟、投资未改善业绩，或物业无法重建，公司运营和财务结果将受负面影响[142] - 公司参与合资项目，作为少数参与者无法控制决策，面临合作方破产、利益不一致等风险，可能影响现金流回报[143][145] - 公司信息技术系统依赖第三方，面临损坏、中断、升级困难等问题，可能影响业务运营和财务表现[146][147] - 公司网站和移动应用面临技术、法规、安全等风险，可能减少销售并影响业务[149] - 公司面临网络攻击和数据安全风险，可能导致信息丢失、业务中断和法律诉讼[150][151] - 公司需保护客人个人数据，否则可能面临罚款、诉讼和声誉损害[152] - 若无法跟上技术发展，公司运营和竞争地位可能受影响[154] - 公司可能通过收购、投资或联盟扩张，也可能剥离资产，但这些活动可能不成功或分散管理层注意力[157] - 公司营销活动受法律监管，若法律限制增加或名单受限，可能影响客户关系和业务发展[161][162] - 互联网预订渠道增长可能影响公司业务和盈利能力，如中介可能提高佣金、降低酒店排名等[163] - 互联网旅游中介近年拓展团体和企业临时业务，若持续增长会转移业务并增加销售成本[164] - 预订系统故障会对公司业绩产生不利影响[165] - 国际业务方面，2020 - 2018年美国以外房间分别占系统总房间的28%、28%和27%，面临政策、经济、汇率等多种风险[167] - 汇率波动和外汇套期保值安排或致外币重大损益，影响业务结果[184] - 2021年公司预计物业和超额责任保险成本增加[187] - 恐怖袭击和军事冲突或对公司业务产生不利影响[189] - 政府监管可能对公司物业运营产生不利影响[198] - 资产估值估计或预测变化，可能导致公司发生减值损失[196] - 分拆可能使公司和股东承担巨额税务负债，若被认定应税，将对公司财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[204][205] 债务与财务风险 - 截至2020年12月31日，公司总债务（不包括未摊销的递延融资成本和折价）约为106亿美元，2021 - 2023年长期债务到期金额分别为5600万美元、2900万美元和2300万美元[211] - 公司大量债务和其他合同义务会带来诸多后果，如占用运营现金流、增加经济和行业风险暴露等[211][212] - 部分可变利率债务以LIBOR为基准利率，预计2023年6月后LIBOR将停用，虽有替代程序，但无法保证替代利率更有利，可能增加债务成本[213] - 公司是控股公司，主要资产和业务通过子公司开展，若子公司受限无法向公司分配资金，会影响公司偿债和运营能力[214] - 部分债务协议对公司和子公司施加重大运营和财务限制，可能阻碍公司把握业务机会[215] - 公司依赖Park和HGV履行分拆相关协议义务，若其不履行，公司可能承担责任，影响声誉和财务状况[207] - Park和HGV对公司的赔偿可能不足以覆盖全部负债，且未来可能无法履行赔偿义务[208][209] - 公司可能需对Park和HGV进行赔偿，这可能会转移现金，对财务结果产生负面影响[210] - 若立法适用于Park的分拆，分拆可能无法享受免税待遇，或Park在分拆后10年内无资格选择REIT身份[204]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度系统RevPAR同比下降约60%，各连锁规模和地区均有下降，入住率下降是主要原因，客户结构导致房价承压也影响了业绩 [9][16] - 第三季度调整后EBITDA为2.24亿美元，同比下降63%，反映了疫情导致全球旅行需求持续下降以及部分酒店临时停业的影响 [17] - 管理特许经营费下降53%，主要受RevPAR下降驱动；公司整体收入下降因公司和物业层面加强成本控制而得到缓解，公司一般及行政费用同比下降约38% [17] - 公司所有权投资组合本季度出现亏损，成本控制措施减轻了投资组合的损失；经特殊项目调整后的摊薄每股收益为0.06美元 [17] - 本季度末公司现金及等价物总额近35亿美元，第三季度现金消耗率有所改善，公司对自身流动性状况和应对当前环境及复苏的能力充满信心 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店运营业务 - 全球酒店开业率超97%，大部分酒店达到盈亏平衡入住率或更好水平；预计第四季度RevPAR降幅与第三季度大致相当 [10] - 美国市场7、8月入住率环比分别提高约5个百分点，9月基本保持稳定；劳动节周末约半数酒店入住率达80%以上；夏季过后休闲旅游趋势放缓，秋季商务散客略有增加 [9] - 亚太地区受中国国内休闲旅游带动复苏，8月入住率接近70%，为2019年12月以来最高；中国市场还受到本地商务散客和国内团队业务的推动 [10] - 欧洲市场夏季积极势头在9月停滞，因新冠病例增加和政府限制措施收紧，8、9月入住率稳定在35%左右 [10] 酒店开发业务 - 本季度签约超1.7万间客房，转换项目表现好于预期，同比增长约50%，占总签约量约20%；年初至今公司在全球转换签约中占据行业领先份额，签约超9300间客房，占五分之一的交易 [11] - 新开发方面，聚焦服务品牌签约量较第二季度增长约32%，公司在中国庆祝第500家汉普顿酒店签约 [11] - 季度末开发管道总计40.8万间客房，较上年增长8%；超半数客房在建，公司有信心未来几年持续实现稳定的净客房增长 [12] - 第三季度开业超1.7万间客房，净客房增长率达4.7%；美洲地区开业量同比增长超31%，主要受转换项目推动 [12] - 2020年全年公司预计净客房增长率为4.5% - 5%，且转换项目保持积极势头；公司有望在未来几周迎来第100万间客房的里程碑 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场尽管新冠病例反弹，但出行和需求未出现明显倒退，保持相对稳定；拉丁美洲市场与美国市场走势大致一致 [43][44] - 欧洲和中东市场因封锁措施出现适度倒退，公司下调了第四季度的预期 [44] - 亚太地区由中国引领，中国市场各细分领域旅游需求持续回升；除中国外，亚太其他地区情况与美国类似 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 持续关注复苏态势，为业主创造更好业绩；推出WorkSpaces by Hilton，为客人提供适合远程工作的环境；进一步优化希尔顿荣誉客会计划，为超1.1亿会员增加灵活性 [8][14] - 未来几年净客房增长率预计在4% - 5%区间，转换项目在净客房增长中的占比将逐步提高，预计从低到中20%逐步上升 [22][24] - 成本控制措施带来的节省大部分将是半永久性的，未来几年公司成本预计随通胀有一定增长 [31] 行业竞争 - 公司认为自身业务模式和稳健战略有助于在行业中脱颖而出，未来将更强大、高效，利润率更高 [14] - 公司与在线旅行社（OTA）保持良好合作关系，同时通过数字化平台、荣誉客会计划等加强直接业务关系，在正常需求环境下将继续拓展直接业务 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩仍受新冠疫情影响，但过去几个月取得进展，全球旅行需求逐渐回升，入住率较4月低点显著提高；公司大部分休假员工已返岗，公司办公室重新开放第一阶段进展顺利 [8] - 预计第四季度行业趋势相对稳定，RevPAR降幅与第三季度大致相当；未来随着疫苗和治疗手段的进展，预计明年春季行业表现将出现积极变化 [10][46] - 休闲旅游在夏季过后有所放缓，但仍保持一定优势；商务旅行在第三季度和第四季度有所回升，但客户群体与以往不同；团队业务目前占比约10%，预计明年春季随着健康危机缓解和疫苗普及将有较大恢复 [47][48] - 公司与业主关系良好，业主尽力支付费用，收款情况好于预期；公司接近实现现金收支平衡，只需需求和运营表现稍有改善即可实现正现金流 [34][35] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异；会议提及的非GAAP财务指标可在公司收益新闻稿和网站上找到与GAAP财务指标的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来转换项目对净客房增长的作用，以及今年净客房增长超预期的原因 - 今年净客房增长率提高至4.5% - 5%，是因为项目建设恢复速度快于预期，且转换项目签约量同比增长50%；未来转换项目在净客房增长中的占比将从低到中20%逐步上升，未来几年净客房增长率预计在4% - 5%区间 [21][22][24] 问题2：在RevPAR和费用恢复情景下，如何恢复增量G&A费用 - 目前难以给出2021和2022年的精确情况，但成本控制措施带来的节省大部分将是半永久性的，未来几年公司成本预计随通胀有一定增长 [31] 问题3：公司目前现金收支情况，以及与加盟商的收款关系和收款风险 - 公司与业主关系良好，收款情况好于预期；公司接近实现现金收支平衡，若第四季度收款情况类似，表现将与第三季度持平或更好，只需需求和运营表现稍有改善即可实现正现金流 [34][35] 问题4：达到2019年EBITDA和自由现金流水平所需的RevPAR降幅，以及其他影响因素 - 由于公司建立了更高效的成本结构，预计在需求恢复到2019年水平之前，就能达到2019年的EBITDA和自由现金流水平；公司G&A结构预计今年下降25% - 30%，最终可能接近上限 [38][39] 问题5：目前各地区市场情况，以及公司在企业费率谈判中的情况 - 美国市场保持稳定，欧洲和中东市场倒退，亚太地区由中国引领继续前进；休闲旅游夏季过后放缓但仍有优势，商务旅行有所回升，团队业务预计明年春季恢复；企业费率谈判大部分客户同意维持2020年费率结构 [43][44][49][50] 问题6：公司针对治疗手段和疫苗情况的灵活策略，以及如何应对不同需求类型 - 公司密切关注市场需求变化，营销和荣誉客会计划已进行调整；目前专注于当前市场需求，同时为未来正常需求环境积累经验和技能 [53][54][55] 问题7：本季度转换项目在开业客房中的占比，以及今年净客房增长的原因 - 本季度转换项目开业客房占比约20%，全年占比将更高；今年净客房增长是因为转换项目提前开业和建设项目恢复速度快 [58][60] 问题8：明年开业计划是否有项目取消，以及对明年净客房增长的影响 - 明年开业计划变化不大，部分原计划明年开业的项目提前至今年，未来几年净客房增长率预计在4% - 5%区间 [62] 问题9：公司未来恢复股票回购的信心和时间 - 公司长期资本回报理念未变，希望在债务与EBITDA比率下降至更正常水平、进入复苏下一阶段后恢复股票回购，但目前无法确定具体时间 [65][66][67] 问题10：未开业客房是否集中在自有和租赁投资组合，以及是否有客房不再开业 - 未开业客房主要集中在美国城市目的地和欧洲；目前自有和租赁酒店均已开业，但欧洲和英国部分酒店可能因封锁再次停业；未开业客房主要集中在管理特许经营业务，特许经营业务占比较小 [69][71][72] 问题11：忠诚度计划对现金流的影响，以及如何管理忠诚度负债和平衡资产负债表 - 忠诚度计划对现金流影响不大，整体收支基本平衡；信用卡收入有所下降，但降幅远小于RevPAR；公司预计不会因疫情产生显著更高的忠诚度负债 [74] 问题12：明年第一、二季度团队预订和取消趋势 - 目前公司仍有业务预订，但主要是特殊类型的团队会议；传统团队预订和重新预订方面，第一季度较少，第二季度有一些，大部分集中在第三、四季度，主要是因为人们在等待冬季和疫苗情况明朗 [76][77] 问题13：精选服务品牌的兴趣来源，以及未来该品牌在开发管道中占比是否会提高 - 精选服务品牌的兴趣主要来自现有业主，他们认为在下行周期建设可在上升周期交付；该品牌在开发管道中的占比与以往季度和年份基本一致，第三季度签约和批准项目中约三分之一为全服务，三分之二为有限精选服务或聚焦服务，且地理分布均衡 [79][80][82] 问题14：中国市场入住率趋势，以及G&A下降25% - 30%的时间范围 - G&A下降25% - 30%是指2020年全年；第三季度中国市场入住率中休闲占比50%，商务占比30%，团队占比20%，较之前季度休闲占比略有下降，团队占比略有上升 [84] 问题15：过去几个季度直销业务与OTA业务份额变化，以及疫情对未来分销策略的影响 - 长期来看，公司与OTA的合作态度不变，OTA在第三季度因夏季非频繁、非忠诚休闲业务增加而占比上升；公司将继续加强直接业务关系，在正常需求环境下有望继续拓展直接业务；目前大部分业务通过直销渠道完成，酒店直销占比上升，数字和其他渠道占比下降，OTA占比上升，GDS占比下降，整体分销结构变化不大，未来预计将回归正常轨迹 [86][88][89] 问题16：对短期租赁市场的看法，以及其在复苏过程中的份额增长是否意外 - 公司认为短期租赁业务与自身业务本质不同，自身提供品牌化、标准化服务，收取溢价；夏季短期租赁市场表现良好符合预期，因其针对价值型休闲业务；未来随着需求恢复正常，公司业务和短期租赁业务将满足不同客户需求 [92][93][94]