文章核心观点 - 希尔顿全球控股公司自2013年首次公开募股以来表现优于标普500指数 [1] 公司表现 - 希尔顿全球控股公司自2013年首次公开募股以来总回报率约为552%，而标普500指数同期总回报率约为295% [1] 投资机构 - 蓝筹股投资组合是一家专注于提供单只股票、交易型开放式指数基金和封闭式基金投资见解的投资出版公司，也是《蓝筹股投资组合时事通讯》的出版商 [1]

文章核心观点 - 希尔顿酒店公司股票随大盘回调但仍有同比涨幅，近期回调使其接近具有历史看涨意义的趋势线，期权交易者看涨而券商仍偏看跌，存在升级空间 [1][2][3] 股票表现 - 希尔顿酒店公司股票随大盘回调，下跌3.3%，报238.95美元，连续六日下跌，但同比仍上涨16.1%，2月13日曾创下275.22美元的历史新高 [1] - 希尔顿酒店股票接近126日移动平均线，过去三年类似情况出现六次，此后一个月股价均上涨，平均涨幅5.5% [2] 期权交易情况 - 在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX费城交易所，希尔顿酒店50日看涨/看跌成交量比率为10.16，高于80%的年度读数，表明期权交易者在过去10周比往常更看涨 [3] 券商评级情况 - 23家覆盖该公司的券商中，14家将希尔顿酒店股票评为“持有”，意味着有很大的升级空间，可能带来利好 [3]

文章核心观点 - 希尔顿全球控股公司2024年第四季度业绩出色，调整后收益和总收入超预期且同比增长，预计强劲旅游趋势将延续至2025年，同时介绍了其他几家公司的业绩情况 [1][3] 希尔顿Q4业绩详情 - 调整后每股收益1.76美元，超Zacks共识预期4.8%，去年同期为1.68美元 [4] - 总收入27.83亿美元，超共识预期1.3%，同比增长6.7% [4] - 特许经营和许可费从去年的6.01亿美元增至6.42亿美元，预期为6.45亿美元 [4] - 基础及其他管理费从9500万美元降至8200万美元，激励管理费增长11.7%至8600万美元，预期分别为8760万美元和6400万美元 [5] - 自有和租赁酒店收入为3.33亿美元，去年同期为3.2亿美元，预期为3.446亿美元 [5] - 系统可比每间可售房收入（RevPAR）同比增长3.5%（按恒定货币计算），调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8.58亿美元，同比增长6.8%，预期为8.259亿美元 [6] 希尔顿2024年亮点 - 全年总收入111.7亿美元，高于2023年的102.4亿美元 [7] - 系统可比RevPAR（按恒定货币计算）同比增长2.7%，入住率增长0.8%，平均每日房价（ADR）上涨1.6% [7] - 净利润从去年的11.5亿美元增至15.4亿美元，调整后EBITDA同比增长11%至34.3亿美元 [7] - 一般及行政费用同比增长1.7%至4.15亿美元，全年调整后每股收益为7.12美元，高于2023年的6.21美元 [8] 希尔顿资产负债表 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为13.76亿美元，高于2023年末的8.75亿美元 [10] - 第四季度末，长期债务（不包括所有融资租赁负债）为111亿美元，高于2023年末的91亿美元，除2025年5月到期的5亿美元高级票据外，2027年4月前无债务到期 [10] 希尔顿股东回报 - 2024年回购1330万股普通股，每股215.09美元，支付股息1.5亿美元，股东总回报达30亿美元（包括股票回购） [11] - 管理层宣布每股0.15美元的季度现金股息，将于2025年3月28日支付给2月21日登记在册的股东 [11] 希尔顿业务更新 - 2024年第四季度新开171家酒店，新增22600间客房，全年新增98400间客房，净单位数同比增长7.3% [12] - 该季度在博内尔岛和巴拉圭开业，业务拓展至140个国家和地区，亚太市场酒店数量超1000家 [12] - 公司对2025年新开业酒店持乐观态度，计划重新开放纽约华尔道夫酒店等多家酒店 [13] - 截至2024年12月31日，开发管道包括3578家酒店，共498600间客房，分布在118个国家和地区，其中25个国家和地区尚无现有酒店，预计2025年净单位数增长6 - 7% [14] 希尔顿Q1及2025年展望 - 2025年第一季度，预计净利润在3.73 - 3.88亿美元之间，调整后EBITDA在7.7 - 7.9亿美元之间，调整后每股收益在1.57 - 1.63美元之间 [15] - 预计第一季度系统RevPAR（按恒定货币计算）同比增长2.5 - 3.5% [16] - 2025年，预计净利润在18.29 - 18.58亿美元之间，调整后EBITDA在37 - 37.4亿美元之间，一般及行政费用在4.2 - 4.3亿美元之间 [16] - 全年调整后每股收益预计在7.71 - 7.82美元之间，资本回报预计约33亿美元，预计2025年系统RevPAR（按恒定货币计算）同比增长2 - 3% [17] 其他公司业绩情况 - Adtalem Global Education 2025财年第二季度业绩超预期，受强劲招生增长和战略举措推动，预计2025财年调整后收益在每股6.10 - 6.30美元之间 [19][20] - Las Vegas Sands 2024年第四季度业绩中，收益未达Zacks共识预期，净收入超预期，指标同比下降，公司在新加坡滨海湾金沙表现良好，澳门市场持续复苏 [21][22] - Royal Caribbean Cruises 2024年第四季度业绩喜忧参半，调整后收益超Zacks共识预期，收入未达预期，得益于定价和船上收入增长，有望提前实现目标 [23][24]

文章核心观点 - 希尔顿全球控股公司股价周四创历史新高，因其业务需求上升，四季度调整后每股收益和每间可售房收入均超分析师预期，CEO认为业务需求增长部分归因于总统大选后监管环境确定性增加 [2][6] 公司业绩表现 - 希尔顿四季度调整后每股收益为1.76美元，高于分析师预期 [2] - 每间可售房收入同比增长3.5%，也高于分析师预期 [2] 业务趋势与预期 - 各业务板块推动每间可售房收入表现出色，休闲入住率呈强劲趋势，商务散客和团队业务持续增长，预计有利趋势将延续到2025年 [3] - 希尔顿预计商务旅行持续改善，大企业发展势头增强以及中小企业需求稳定将推动这一趋势 [4] 业务需求增长原因 - 首席执行官克里斯托弗·纳塞塔认为，业务需求上升部分原因是人们预期11月总统大选后监管环境确定性增强 [4][6] 股价表现 - 周四下午股价上涨超5%至约271美元，盘中创下273.78美元的历史新高，有望收于历史高位，过去一年涨幅近40% [5]

财务数据和关键指标变化 - 全年系统RevPAR较2023年增长2.7%，调整后EBITDA超34亿美元，同比增长11%，自由现金流充裕使公司向股东返还30亿美元 [10] - 第四季度系统RevPAR同比增长3.5%，调整后EBITDA为8.58亿美元，同比增长7%，管理特许经营费同比增长5%，摊薄后每股收益经特殊项目调整为1.76美元 [11][27][28] - 预计2025年系统收入增长2% - 3%，第一季度系统RevPAR增长2.5% - 3.5%，调整后EBITDA为7.7 - 7.9亿美元，摊薄后每股收益经特殊项目调整为1.57美元；全年RevPAR增长2% - 3%，调整后EBITDA为37 - 37.4亿美元，摊薄后每股收益经特殊项目调整为7.71 - 7.82美元 [13][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度休闲散客RevPAR增长4%，入住率比疫情前高5个百分点；商务散客RevPAR增长超3%，集团RevPAR同比增长3%，预订窗口持续延长 [11][12] - 预计2025年各主要业务板块RevPAR均实现正增长，集团业务表现将更优 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国可比RevPAR增长2.9%，美洲其他地区增长8.1%，欧洲增长6.2%，中东和非洲地区增长8.4%，亚太地区增长1.7%，其中亚太除中国地区增长8.8%，中国RevPAR下降4% [29][30][31][32] - 预计2025年美国RevPAR增长处于较低区间，美洲其他地区和中东非洲地区为中个位数增长，欧洲为低至中个位数增长，亚太地区为低至中个位数增长，中国为低个位数增长 [13][29][30][31][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加新品牌和战略合作伙伴、扩大全球市场布局等方式加强网络建设，推动持续增长 [9] - 2024年新开973家酒店，新增近10万间客房，净客房数量增长7.3%，预计2025年净客房数量增长6% - 7% [15][20] - 公司注重地理和连锁规模的多样性，在豪华和生活方式领域有发展机会，如多个品牌将在新市场开业 [16][20][21] - 公司推出新的健康计划，与Peloton和Calm合作，提升客户体验 [23] - 行业在并购方面更乐观，新开发仍有摩擦，但公司因品牌表现好，在新建设融资和转换机会上有优势 [58][59][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年前景更乐观，预计系统收入增长，各地区和业务板块有不同表现 [13] - 美国大选结束后，经济增长机会增加，监管环境更宽松，税收政策有望改善，对公司业务有积极影响 [45][47] - 行业新开发虽有困难，但成本和利率有望改善，资本可用性增加，公司发展前景良好 [60][61][64] 其他重要信息 - 公司连续八年成为全球最佳工作场所榜单上排名第一的酒店公司，多个品牌获《企业家》杂志特许经营500强认可 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国大选后公司更乐观的原因及对住宿业务的影响 - 大选前不确定性高，影响消费者和企业支出；大选后经济增长机会增加，监管环境宽松，税收政策有望改善，对公司业务有积极影响，但因初期有不确定性，公司在指引中未大幅上调预期 [42][43][45][47] 问题: 希尔顿在行业发展背景下表现积极的原因 - 行业并购更乐观，新开发有摩擦但有改善趋势，成本和利率有望下降，资本可用性增加；希尔顿品牌表现好，在新建设融资和转换机会上有优势 [58][59][68] 问题: 2024年转换业务占比及2025年展望，以及第一季度调整后EBITDA增长的影响因素 - 2024年转换业务占比约45%，剔除收购和合作后约三分之一，2025年预计约三分之一；第一季度调整后EBITDA增长受艰难比较和外汇影响，调整后与算法一致 [74][75][78] 问题: 公司如何应对行业成本压力 - 公司在成本结构上保持自律，GAAP一般及行政费用指引低于2019年；同时为业主寻找运营效率，帮助他们应对工资、保险等成本压力 [82][83] 问题: 公司在豪华业务的战略及资本投入考量 - 公司在豪华业务有进展，部分来自SLH合作；在西方世界豪华业务资本贡献可能更高，公司仅在10%或更少的交易中贡献关键资金；2025年相关指引与投资者日一致 [87][88][91] 问题: 2025年EBITDA增长率低于RevPAR和客房增长中点的原因 - 调整基础和其他费用的一次性项目和外汇因素后，实际表现好于预期；全年调整后EBITDA高于算法，主要受外汇影响，但整体仍高于三年计划 [98][99][101] 问题: EPS指引低于投资者日算法的原因 - 主要是回购未计入全年指引，以及再杠杆化导致融资利率上升影响EPS，调整后调整后EPS增长将处于中两位数 [108][109][110] 问题: 美国豪华/高档全服务酒店与精选服务酒店RevPAR预期差异 - 公司在各细分市场表现与连锁规模表现一致或更好，预计将继续扩大市场份额 [119] 问题: 关税对加盟商或潜在开发商和建筑商的影响 - 目前暂无明显影响，关税可能是贸易谈判策略，预计最终达成的贸易协议不会涉及重大关税；公司已多元化供应链，降低风险 [123][124][126] 问题: 酒店删除和管道项目退出情况及趋势 - 公司每年一般会从系统中移除一定比例的酒店，2024年略高于以往，但2025年预期与长期平均水平一致 [134] 问题: 大企业差旅增加对商务散客和集团业务的影响及后续趋势 - 第四季度大企业差旅有增长，选举后加速；预计商务散客需求将继续恢复，可能出现业务板块间的替代效应 [138][140][142] 问题: 公司对AgenTek AI及在线旅行社通过AI代理处理分销的看法 - 公司希望与客户建立直接关系，虽有部分业务通过在线旅行社，但大部分通过直接关系驱动；公司积极利用AI提升客户体验，不计划外包相关业务 [149][150][152] 问题: 第四季度休闲业务高入住率的地区分布、价格情况及第一季度节假日影响 - 第四季度休闲业务高入住率在各地都有，受假期影响，各价格段都有刺激；第一季度复活节是主要影响因素，对第一季度有正向影响，对第二季度有负向影响 [159][160][162] 问题: 中国市场RevPAR预期、季度差异及发展签约情况 - 预计2025年中国市场RevPAR为低个位数增长，各季度较一致；2024年中国市场审批和开工增长10%，开业增长近30%，发展情况良好；中国出境游对亚太其他地区业务有积极影响 [168][169][172]

文章核心观点 - 希尔顿全球控股公司2024年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，股票近一个月回报率高于标普500指数 [1][3] 财务表现 - 2024年第四季度营收27.8亿美元，同比增长6.7%，超Zacks共识预期1.29% [1] - 同期每股收益1.76美元，去年同期为1.68美元，超共识预期4.76% [1] 股票表现 - 过去一个月希尔顿全球股票回报率为6%，而Zacks标普500综合指数变化为2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 每间可售房收入 - 全系统每间可售房收入为110.33美元，高于三位分析师平均预期的109.39美元 [4] 每间可售房收入增长率 - 全系统每间可售房收入增长率为3.5%，高于三位分析师平均预期的1.4% [4] 物业房间数量 - 全系统总房间数为1268206间，高于两位分析师平均预期的1259374间 [4] - 总管理房间数为255291间，低于两位分析师平均预期的260494间 [4] - 总自有/租赁房间数为17138间，低于两位分析师平均预期的17634间 [4] - 总特许经营房间数为995777间，高于两位分析师平均预期的980108间 [4] 各业务收入 - 自有和租赁酒店收入3.33亿美元，高于六位分析师平均预期的3.2066亿美元，同比增长4.1% [4] - 其他收入5300万美元，低于六位分析师平均预期的5631万美元，同比增长1.9% [4] - 激励管理费收入8600万美元，高于五位分析师平均预期的7471万美元，同比增长11.7% [4] - 特许经营和许可费收入6.42亿美元，低于五位分析师平均预期的6.455亿美元，同比增长6.8% [4] - 基础和其他管理费收入8200万美元，低于五位分析师平均预期的9104万美元，同比下降13.7% [4] - 管理和特许经营物业的其他收入15.9亿美元，高于五位分析师平均预期的15.6亿美元，同比增长8.4% [4]

公司整体规模与布局 - 截至2024年12月31日，公司在140个国家和地区拥有8447处物业，共1268206间客房[19] - 截至2024年12月31日，公司现有系统共有8447处物业和1268206间客房，其中自有/租赁50处、17138间，管理831处、255291间，特许经营/许可7566处、995777间[52] - 截至2024年12月31日，公司拥有8447处物业，共1268206间客房，分布在140个国家和地区；希尔顿荣誉客会会员达2.11亿人，较2023年12月31日增长17%[206] 希尔顿荣誉客会情况 - 截至2024年12月31日，希尔顿荣誉客会会员达2.11亿人，较2023年12月31日增长17%[19] - 希尔顿荣誉客会为2.11亿会员提供服务，通过积分奖励等方式促进会员重复消费，提高会员旅行支出占比[50] - 希尔顿荣誉客会计划福利的改变、削减或征税可能影响希尔顿品牌和客户忠诚度[139] 酒店开发与增长数据 - 2024年酒店开业数量为973家，新增客房9840间；净新增酒店904家，净新增客房8300间[21] - 2024年开发管道新增酒店1432家，新增客房15420间；期末开发管道中的酒店数量为3578家，客房数量为49860间[21] - 2024年净单位增长率为7.3%[21] - 截至2024年12月31日，公司开发管道中有超75家LivSmart酒店，预计2025年开设第一家[48] - 截至2024年12月31日，公司开发管道中有3578家酒店，其中225100间客房正在建设中[116] - 2024年酒店开业973家、9840间客房，净增904家、8300间客房；开发管道新增1432家、15420间客房，期末数量为3578家、49860间客房；2024年净单位增长率为7.3%[211] 酒店品牌情况 - 希尔顿酒店及度假村作为旗舰品牌，在近100个国家和地区拥有超600家酒店及度假村[32] - 汉普顿酒店是公司最大的品牌，连续16年被《企业家》评为最佳特许经营酒店品牌[42] - 希尔顿旗下有Spark by Hilton、Homewood Suites by Hilton等多个酒店品牌，各有特色定位[44][45][46][47] - 希尔顿分时度假品牌包括Hilton Club等，拥有专属积分预订系统，HGV拥有使用这些品牌的独家权利[49] 竞争对手情况 - 部分竞争对手如四季酒店等在17个国家有34处物业，8796间客房，占总客房数的0.7%[25] - 万豪、凯悦等品牌在98个国家有617处物业，227467间客房，占总客房数的17.9%[25] - 舒适套房、万豪庭院等品牌在43个国家有3072处物业，342737间客房，占总客房数的27.0%[25] 业务板块运营情况 - 管理和特许经营业务主要通过向酒店业主收取管理和特许经营合同费用以及许可协议费用来创收[54] - 截至2024年12月31日，公司管理831家酒店，共255291间客房，管理合同初始期限通常为20至30年[55][56] - 截至2024年12月31日，公司特许经营或许可7566家酒店和度假村，共995777间客房，特许经营合同初始期限新酒店约20年，转换酒店约10至20年[59][60] - 所有权板块截至2024年12月31日包括50家酒店，共17138间客房，含43家租赁酒店、2家由合并可变利益实体租赁的酒店和5家由非合并关联方拥有或租赁的酒店[61] - 公司管理合同费用包括基本管理费和激励管理费，特许经营合同费用包括申请费、特许权使用费等[55][59] 企业社会责任 - 2024年希尔顿全球基金会宣布提供530万美元赠款，支持环境可持续性、酒店职业发展和社区恢复力[66] - 公司在企业责任方面通过“旅行有目标”战略创造长期价值，推进负责任的旅行和旅游[62] - 公司在环境影响方面致力于降低运营酒店的排放、水和废物强度[68] - 公司在社会责任方面通过全球规模为社区带来积极影响，包括灾害救援等[69] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司在自有、租赁和管理的酒店及公司办公室雇用或管理约18.1万人，特许经营酒店的第三方业主雇用约31.1万人[73] - 符合条件的员工可通过员工股票购买计划，以低于市场股价15%的价格购买希尔顿股票[76] - 截至2024年12月31日，全球约25%受雇或管理的人员和约40%美国员工受集体谈判协议覆盖[77] - 约32%的美国员工在希尔顿工作至少10年[80] - 截至2024年12月31日，公司全球约25%受雇或管理的人员和约40%在美国工作的人员受集体谈判协议覆盖[146] - 截至2024年12月31日，公司在全球自有、租赁和管理的酒店及公司办公室雇佣或管理了约18.1万名员工[148] 行业特性与公司收入季节性 - 酒店行业具有周期性，经济环境不佳时，收益下降速度可能高于收入下降速度[91] - 公司预计每年第一季度的收入通常低于随后三个季度[90] - 酒店行业具有季节性，公司通常预计每年第一季度收入低于后三个季度[218] 公司面临的竞争风险 - 公司面临来自全球多个酒店供应商的激烈竞争，可能影响其收入和利润[100][103] - 公司在争取酒店客人方面，基于品牌、位置、价格等因素竞争，对手可能有更多资源[104] - 公司在争取管理和特许经营合同时，若物业表现不佳、条款不利或合适物业有限，可能竞争失败[105] 公司面临的其他风险 - 宏观经济、公共卫生、地缘政治等因素会降低公司产品和服务需求，影响业务和财务状况[101][102] - 品牌质量和声誉受损会对公司业务、财务状况和运营结果产生不利影响[106][107] - 公司业务依赖与第三方酒店业主的关系及合同续约，业主可能因特定情况终止合同[108][109] - 房地产投资风险，如场地、融资、市场因素等，可能限制公司业务增长[110] - 若第三方酒店业主无法偿还或再融资贷款，公司收入、利润和资本资源可能减少[111] - 酒店业主财务困难可能导致无法按时支付公司款项，影响酒店质量和公司业绩[112] - 若第三方业主未按标准投资维护或改善物业，公司可能终止合同并产生费用[113][114] - 2024年7月，CrowdStrike Holdings公司的软件更新导致全球信息技术中断，公司受到暂时影响[123] - 第三方服务提供商的服务延迟可能使公司面临责任、损害声誉、竞争力和财务表现[131] - 公司的收购、投资、合作和资产处置活动可能不成功或分散管理层注意力，还可能面临监管挑战和整合困难[133] - 不遵守营销和广告法律可能导致罚款或限制公司业务，影响客户关系和获取新客户的能力[134] - 互联网预订渠道的增长可能影响公司业务和盈利能力，增加销售成本并转移客户忠诚度[135] - 公司预订系统的中断可能影响服务客户和支持酒店预订的能力[138] - 公司在全球多地有大量商标注册及待申请，商标保护不足或第三方侵权可能损害品牌价值和业务[149] - 公司开展美元以外货币业务，面临外汇汇率波动风险，使用外汇衍生品对冲但不能完全消除风险[153][154] - 预计2025年公司投资组合的财产、一般责任和超额责任保险成本将增加[155] - 美国恐怖主义风险保险计划授权至2027年12月31日，若不延期或更新，恐怖主义保险费可能增加或范围缩小[156] - 公司在140个国家和地区有酒店，气候变化可能影响酒店业绩[159] - 2010年公司与美国司法部就《美国残疾人法案》合规问题达成和解，部分酒店仍有义务移除建筑障碍[161] - 公司美国联邦合并所得税2011年12月31日至2020年12月31日财年的纳税申报单正接受美国国税局审计[164] - 公司面临知识产权、外汇、保险、气候、法律监管、税务、环境等多方面风险，可能对业务和财务产生不利影响[149][153][155][159][161][163][165] 公司财务与资本结构相关 - 截至2024年12月31日，公司总债务约112亿美元，2025 - 2027年长期债务到期金额分别为5.35亿美元、3100万美元和6.16亿美元[167] - 公司大量债务和其他合同义务可能影响财务状况、融资能力和业务运营，需用大量现金流偿债[166][167] - 公司需维持合并后有担保净杠杆比率不超过5.0比1.0[171] - 2020年起公司暂停支付普通股季度现金股息，2022年6月恢复[176] - 公司股东修改章程需获得80%以上有表决权的已发行股份批准[177] - 2024年第四季度，公司共回购3039265股普通股，平均每股价格244.74美元；2024年11月，董事会授权额外回购35亿美元普通股，股票回购计划累计可回购上限达145亿美元[201] - 截至2024年12月31日，公司普通股有12名登记持有人；普通股在纽约证券交易所上市，代码“HLT”[196] - 公司支付定期季度现金股息，未来是否支付由董事会决定，且只能用子公司资金支付[197] - 以2019年12月31日投资价值100美元为基础，截至2024年12月31日，希尔顿累计股东总回报为225.46美元，标普500指数为196.85美元，标普酒店指数为147.93美元[198][199] 公司业务区域与板块分布 - 公司业务分为管理和特许经营、所有权两个可报告板块；业务分布在美洲、EMEA、亚太三个地理区域，其中美国占公司系统酒店客房的65%[207][208] - 截至2024、2023和2022年12月31日，美国以外地区的房间分别约占公司全系统酒店房间的35%、33%和31%[140] 公司办公场所情况 - 公司企业总部位于弗吉尼亚州麦克莱恩，租约2037年4月到期；在多地拥有或租赁办公场所[192] 公司诉讼情况 - 公司涉及各类业务诉讼，认为最终结果不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响，但不利解决可能影响特定时期经营成果[193] 公司收入与成本影响因素 - 公司主要收入来源包括特许经营和许可费、基础和激励管理费、自有和租赁酒店运营收入[212] - 入住率影响公司自有和租赁酒店的所有收入组成部分[213] - 公司运营收入受其他收入、消费者需求和全球经济状况、与第三方酒店业主和加盟商的合同及与开发商的关系等因素影响[214] - 公司运营成本和费用受固定费用、自有和租赁酒店运营费用、折旧和摊销、一般和行政费用、其他费用等因素影响[215] 公司无形资产情况 - 截至2022年1月1日，2007年合并交易产生的有限寿命无形资产仅与租赁、国际管理合同和希尔顿荣誉客会忠诚度计划有关；国际管理合同和希尔顿荣誉客会相关资产在2023年12月31日已全部摊销完毕[215] - 截至2024年12月31日，合并交易产生的唯一剩余有限寿命无形资产与租赁有关[216] - 公司通过资本化某些软件开发项目成本，项目完成投入使用后摊销费用会增加；有限寿命无形资产全部摊销后，摊销费用会减少[216] 公司外汇风险与对冲 - 公司运营受外汇汇率波动影响，会使用外汇远期合约对冲部分费用的现金流波动[217] 公司合资与少数权益酒店情况 - 截至2024年12月31日，公司在5家合资酒店有少数或非控制性权益，共2245间客房[187] - 公司在Conrad Cairo酒店的所有权占比为10%，有615间客房[188] - 公司在Hilton Tokyo Bay酒店的所有权占比为24%，有828间客房[188] - 公司在Hilton Nagoya酒店的所有权占比为24%，有460间客房[188] - 公司在Hilton Mauritius Resort & Spa酒店的所有权占比为20%，有193间客房[188] - 公司在Hilton Imperial Dubrovnik酒店的所有权占比为18%，有149间客房[188] 公司租赁酒店情况 - 截至2024年12月31日，公司租赁45家酒店，共14893间客房[189]

文章核心观点 - 希尔顿全球控股公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股价年初至今表现优于标普500指数，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，同行精选酒店即将公布财报 [1][2][3] 希尔顿全球控股公司财报情况 - 本季度每股收益1.76美元，超Zacks共识预期的1.68美元，去年同期为1.68美元，盈利惊喜为4.76% [1] - 上一季度实际每股收益1.92美元，超预期的1.85美元，盈利惊喜为3.78% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收27.8亿美元，超Zacks共识预期1.29%，去年同期为26.1亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] 希尔顿全球控股公司股价表现 - 年初至今股价上涨约4.3%，而标普500指数上涨3.1% [3] 希尔顿全球控股公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期是帮助投资者判断股票未来走势的可靠指标，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.65美元，营收27.8亿美元，本财年共识每股收益预期为7.86美元，营收121亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，酒店和汽车旅馆行业目前处于250多个Zacks行业前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行公司情况 - 精选酒店尚未公布2024年12月季度财报，预计2月20日公布 [9] - 预计本季度每股收益1.50美元，同比增长4.2%，过去30天共识每股收益预期下调2.5% [9] - 预计本季度营收3.7797亿美元，同比增长5.5% [10]

文章核心观点 - 希尔顿全球在酒店行业充满挑战的背景下实现了超预期盈利，尽管营收略低于预期，但成本管理出色，净利润大幅增长，未来有望凭借扩张和策略实现持续盈利增长 [1][2] 公司概况 - 希尔顿全球是全球酒店行业的领先企业，业务覆盖126个国家，拥有多元化酒店和度假村品牌，涵盖从豪华到经济的各个市场细分领域 [4] - 公司采用轻资产的管理和特许经营模式进行全球扩张，成功因素包括保持强大的开发管道、提高平均每日房价和扩大忠诚度计划 [5] 第四季度财报亮点 - 调整后每股收益为1.76美元，高于市场预期的1.69美元；营收为27.83亿美元，略低于预期的27.94亿美元；净利润达5.05亿美元，同比增长236.7%；调整后EBITDA为8.58亿美元，同比增长6.8%；每间可售房收入增长3.5% [2][3] - 净利润大幅增长主要归因于第四季度的所得税收益，而去年同期为所得税费用；调整后EBITDA增长反映了公司的运营效率 [6] - 营收未达预期与全球酒店行业面临的经济压力有关，如消费者需求变化和竞争加剧，但公司超预期的每股收益体现了其强大的成本管理能力 [7] - 每间可售房收入增长表明入住率稳定和平均每日房价上升，但增速较去年有所下降，显示出提高房价存在挑战 [8] - 公司第四季度批准新增34,200间客房，开发管道中有近498,600间客房，扩张主要通过管理和特许经营协议进行，符合轻资产战略 [9] - 公司注重环境、社会和治理（ESG）倡议，被纳入可持续发展指数，旨在吸引注重环保的旅行者和投资者，培养长期忠诚度和价值 [10] 未来展望 - 公司预计明年每间可售房收入增长2% - 3%，净利润在18.29亿 - 18.58亿美元之间，调整后EBITDA在37亿 - 37.4亿美元之间，显示出在成本管理和营收扩张策略平衡下的持续盈利增长 [12] - 投资者应关注公司的持续扩张以及应对宏观经济挑战的能力，如地缘政治紧张局势和旅游模式变化，同时留意前瞻性指引的变化 [13]

财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2024年第四季度摊薄后每股收益为2.06美元，全年为6.14美元；调整后摊薄每股收益第四季度为1.76美元，全年为7.12美元，均超指引上限[1] - 2024年第四季度，归属于希尔顿股东的净收入为5.05亿美元，摊薄后每股收益为2.06美元；2024年全年，净收入为15.35亿美元，摊薄后每股收益为6.14美元[39] - 2024年第四季度，调整特殊项目后的净收入为4.32亿美元，摊薄后每股收益为1.76美元；2024年全年，调整后净收入为17.8亿美元，摊薄后每股收益为7.12美元[39] - 2023年第四季度，归属于希尔顿股东的净收入为1.47亿美元，摊薄后每股收益为0.57美元；2023年全年，净收入为11.41亿美元，摊薄后每股收益为4.33美元[39] - 2023年第四季度，调整特殊项目后的净收入为4.34亿美元，摊薄后每股收益为1.68美元；2023年全年，调整后净收入为16.38亿美元，摊薄后每股收益为6.21美元[39] 财务数据关键指标变化 - 净收入与调整后EBITDA - 2024年第四季度净收入为5.05亿美元，全年为15.39亿美元；调整后EBITDA第四季度为8.58亿美元，全年为34.29亿美元，均超指引上限[1] - 2024年第四季度净收入为5.05亿美元，2023年同期为1.5亿美元；2024年全年净收入为15.39亿美元，2023年为11.51亿美元[41][42] - 2024年第四季度调整后EBITDA为8.58亿美元，2023年同期为8.03亿美元；2024年全年调整后EBITDA为34.29亿美元，2023年为30.89亿美元[41][42] - 预计2025年第一季度净收入在3.71 - 3.86亿美元之间，调整后净收入在3.84 - 3.99亿美元之间[48] - 预计2025年全年净收入在18.23 - 18.52亿美元之间，调整后净收入在18.86 - 19.15亿美元之间[48] - 预计2025年第一季度调整后EBITDA在7.7 - 7.9亿美元之间[51] - 预计2025年全年调整后EBITDA在37 - 37.4亿美元之间[51] 财务数据关键指标变化 - 营收与净利润 - 2024年全年总营收111.74亿美元，较2023年的102.35亿美元增长9.2%[27] - 2024年全年净利润15.39亿美元，较2023年的11.51亿美元增长33.7%[27] - 2024年第四季度总营收27.83亿美元，较2023年同期的26.09亿美元增长6.7%[27] - 2024年第四季度净利润5.05亿美元，较2023年同期的1.50亿美元增长236.7%[27] 财务数据关键指标变化 - 利润率 - 2024年第四季度净收入利润率为18.2%，2023年同期为5.7%；2024年全年净收入利润率为13.8%，2023年为11.2%[42] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率为71.0%，2023年同期为69.3%；2024年全年调整后EBITDA利润率为71.5%，2023年为69.4%[42] 财务数据关键指标变化 - 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司未偿还债务为112亿美元，加权平均利率为4.77%[8] - 截至2024年12月31日，长期债务（含当期到期部分）为111.51亿美元，2023年为91.96亿美元；净债务为98.6亿美元，2023年为83.92亿美元[45] - 2024年长期债务与净收入比率为7.2，2023年为8.0；净债务与调整后EBITDA比率为2.9，2023年为2.7[45] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 截至2024年12月31日的三个月，物业和设备资本支出为4800万美元，较2023年的4200万美元增加600万美元，增幅14.3%；资本化软件成本为3100万美元，较2023年的2800万美元增加300万美元，增幅10.7%[35] - 截至2024年12月31日的三个月，总资本支出为7900万美元，较2023年的700万美元增加900万美元，增幅12.9%；合同收购成本（扣除退款）为1800万美元，较2023年的6900万美元减少5100万美元，降幅73.9%[35] - 截至2024年12月31日的年度，物业和设备资本支出为9600万美元，较2023年的1.51亿美元减少5500万美元，降幅36.4%；资本化软件成本为1.02亿美元，较2023年的9600万美元增加600万美元，增幅6.3%[35] - 截至2024年12月31日的年度，总资本支出为1.98亿美元，较2023年的2.47亿美元减少4900万美元，降幅19.8%；合同收购成本（扣除退款）为1.05亿美元，较2023年的2.33亿美元减少1.28亿美元，降幅54.9%[35] 各条业务线数据关键指标变化 - 客房开发与增长 - 2024年第四季度批准开发34,200间新客房，截至12月31日开发管道达498,600间客房，较2023年12月31日增长8%[1] - 2024年第四季度新增22,600间客房，全年开业98,400间客房，净客房数量较2023年12月31日增长7.3%[1] - 预计2025年净客房数量增长6.0% - 7.0%[1] 各条业务线数据关键指标变化 - 系统RevPAR - 2024年第四季度和全年系统可比RevPAR按固定汇率计算分别增长3.5%和2.7%，超指引上限[1] - 预计2025年全年系统RevPAR按可比和固定汇率计算较2024年增长2.0% - 3.0%[1] - 2024年系统整体每间可售房收入（RevPAR）为115.09美元，较2023年增长2.7%[29] - 2024年第四季度系统整体RevPAR为110.33美元，较2023年同期增长3.5%[28] 各条业务线数据关键指标变化 - 入住率与ADR - 2024年系统整体入住率72.1%，较2023年提高0.8个百分点[29] - 2024年系统整体平均每日房价（ADR）为159.55美元，较2023年增长1.6%[29] - 2024年第四季度系统整体入住率69.9%，较2023年同期提高1.1个百分点[28] - 2024年第四季度系统整体ADR为157.73美元，较2023年同期增长1.9%[28] 各条业务线数据关键指标变化 - 酒店分布 - 公司酒店总数为8447处，房间总数达1268206间，其中自有/租赁酒店50处、房间17138间，管理酒店831处、房间255291间，特许经营/授权酒店7566处、房间995777间[32] - 按地区划分，美国有酒店5887处、房间816878间，美洲（除美国）有464处、房间72670间，欧洲有815处、房间123226间，中东与非洲有152处、房间38940间，亚太地区有1024处、房间198100间[32] 各条业务线数据关键指标变化 - 酒店类型 - 截至2024年12月31日，公司系统内有8342家酒店，其中409家为战略合作伙伴酒店，6050家为可比酒店，1883家为不可比酒店[62] - 不可比酒店中，1005家是2023年1月1日后加入系统或在报告期内品牌或所有权类型发生变化的，878家是因进行大规模资本项目、遭受重大财产损失、遇到业务中断或无法获取可比结果而被移除可比组的[62] 财务指标定义与说明 - 长期债务与净收入比率为希尔顿长期债务（含当期到期部分）与净收入之比；净债务为长期债务（含当期到期部分，不含未摊销递延融资成本和折扣）减去现金及现金等价物和受限现金及现金等价物；净债务与调整后EBITDA比率为净债务与调整后EBITDA之比[60] - EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率并非公认会计原则（GAAP）认可的术语，有局限性且可能与其他公司类似指标不可比[59] - 净债务和净债务与调整后EBITDA比率为非GAAP财务指标，公司用其评估财务杠杆，虽有局限性但能为投资者提供公司债务情况信息[60][61] - 入住率为特定时期内酒店售出客房夜数除以可用客房夜数，用于衡量酒店可用容量利用率和需求情况[63] - ADR为特定时期内酒店客房收入除以售出客房夜数，用于衡量酒店平均房价及评估不同客户类型定价水平[64] - RevPAR为特定时期内酒店客房收入除以可供客人使用的客房夜数，是衡量酒店业绩的有意义指标，与入住率和ADR相关[65] - 入住率、ADR和RevPAR按2024年12月31日可比酒店进行可比基础呈现，ADR和RevPAR除非另有说明按货币中性基础呈现[66] - 在建客房包括在建酒店或正在转换为公司系统的运营酒店的客房[67] 资本回报情况 - 2024年第四季度回购310万股希尔顿普通股，本季度包括股息在内的资本回报达7.81亿美元，全年为30亿美元[1] - 预计2025年全年资本回报约为33亿美元[1]