Media Contact Kent Landers +1 703 883 3246 Investor Contact 7930 Jones Branch Drive Charlie Ruehr McLean, VA 22102 +1 703 883 1000 ir.hilton.com Hilton Reports Third Quarter Results MCLEAN, VA (October 22, 2025) - Hilton Worldwide Holdings Inc. ("Hilton," "the Company," "we," "us" or "our") (NYSE: HLT) today reported its third quarter 2025 results. Highlights include: • Diluted EPS was $1.78 for the third quarter, and diluted EPS, adjusted for special items, was $2.11 • Net income was $421 million for the t ...

希尔顿2025年第三季度财务业绩 - 公司2025年第三季度稀释后每股收益为1.78美元 经特殊项目调整后的稀释每股收益为2.11美元 [1] - 公司2025年第三季度净利润为4.21亿美元 [1] - 公司2025年第三季度调整后息税折旧摊销前利润为9.76亿美元 [1] 希尔顿2025年第三季度运营表现 - 2025年第三季度 全系统可比每间可用客房收入在汇率中性的基础上同比下降1.1% [1]

县域消费崛起背景 - 县域经济发展和基础设施不断完善推动消费崛起 [1] - 县乡市场活力增强，商业体系建设扎实推进，乡镇商业设施日益健全 [2] - 前三季度县乡市场规模占社会消费品零售总额比重达38.8%，较1~8月份提高0.1个百分点 [2] - 县域经济快速发展、城镇化水平和收入水平提升，交通基础设施完善 [4] 零售行业下沉市场布局 - 山姆会员商店加速向下沉市场拓展，重点覆盖经济实力强的县级市与地级市 [1] - 山姆在张家港开设全国县级市第三家门店，门店层高9米、通道宽3米，设约1000个停车位，精选约4000种商品 [1] - 山姆在江苏昆山、福建晋江、江阴、义乌、常熟、慈溪、宜兴等东部沿海"超级县"均有布局或业务覆盖 [1] - 星巴克中国门店总数达7758家，覆盖超过1000个县级市场，在下沉市场加速本土化创新 [3] 服务业品牌县域扩张 - 希尔顿、万豪、洲际、温德姆等国际酒店品牌纷纷发力县域市场 [3] - 希尔顿花园酒店在山西运城万荣县开工，毗邻历史文化景区，将成为城市新地标 [3] - 电影院线加快县域市场布局，江阴作为江苏省首个乡镇数字影院全覆盖的县级市，共有33家影院、206个影厅、26056个座位 [3] 县域经济实力与消费潜力 - 我国GDP超3000亿元的县域达到5个，包括昆山、江阴、张家港、常熟和晋江 [1] - 浙江慈溪、义乌GDP超过2500亿元，宜兴GDP达2455亿元 [1] - 这些经济发达的"超级县"民营经济发达、人口多、人均收入高、消费力强 [1] - 县城集中较好教育医疗资源，高品质小区与大城市差距不大，吸引人口集聚和消费娱乐设施发展 [4] 品牌下沉市场动因 - 中心城市尤其一二线城市市场趋于饱和且竞争激烈，县城市场有较大空间 [4] - 县城房价、物价和经营成本较低 [4] - 高品质消费品牌入驻有利于提升当地吸引力和改善投资环境 [4] - 县域旅游凭借自然风光、民俗文化、高性价比优势吸引大量游客，带动高品质住宿需求 [3]

财报发布日期与历史表现 - 公司计划于10月22日开盘前公布2025年第三季度财报 [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超过Zacks一致预期，平均超出幅度为5.8% [1] 第三季度业绩预期 - Zacks对第三季度每股收益的一致预期为2.04美元，较去年同期报告的1.92美元增长6.3% [2] - 对第三季度营收的一致预期为30.2亿美元，较去年同期报告的数据增长5.2% [2] 影响业绩的积极因素 - 净单位增长和强大的会员计划可能提振了第三季度的营收 [3] - 全球市场的强劲酒店开业和转换推动了净单位增长 [3] - 华尔道夫、康莱德和Curio等豪华及生活方式品牌的扩张提升了品牌影响力和定价能力 [3] - 中东和非洲地区的持续增长势头预计助力了季度表现 [4] - 希尔顿荣誉会会员数已超过2.26亿，有望加强回头客业务并巩固其全球商业引擎 [4] - 企业预订活动增加以及团体需求的连续改善预计提供了额外的营收支持 [5] - 特许经营和管理费增长，加上更大客房基数带来的运营杠杆，预计支撑了盈利能力 [7] 细分财务数据模型预测 - 模型预测来自管理和特许经营酒店的营收将同比增长9.5%，至9.329亿美元 [6] - 估计特许经营和许可费将同比增长8.7%，至7.584亿美元 [6] - 模型预测每间可售房收入将同比下降0.6% [7] 盈利预测模型信号 - 模型预测公司此次不会出现盈利超预期 [8] - 公司目前的盈利率惊喜为0.00% [8] - 公司目前的Zacks评级为3 [10] 行业内其他可能超预期的公司 - 挪威邮轮控股有限公司目前盈利率惊喜为+0.06%，Zacks评级为1 [11] - 挪威邮轮在即将报告的季度中盈利预计增长17.2%，过去四个季度中有两个季度盈利超预期，平均惊喜为29.1% [12] - Boyd Gaming Corporation目前盈利率惊喜为+4.25%，Zacks评级为2 [12] - Boyd Gaming在即将报告的季度中盈利预计增长1.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为9.1% [13] - PENN Entertainment, Inc. 目前盈利率惊喜为+89.87%，Zacks评级为2 [13] - PENN Entertainment在即将报告的季度中盈利预计增长58.3%，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均惊喜为92.7% [14]

希尔顿集团在中国市场的发展战略 - 公司在中国市场加速发展，上海前滩华尔道夫酒店开业标志着其在中国市场的第888家酒店正式运营 [3] - 公司预计明年年初在中国市场的开业酒店数量将达到1000家，从第700家酒店到第888家仅用一年多时间，发展速度为每2天新开业一家酒店 [3] - 公司在中国市场拥有10多个品牌，明年将引入新品牌，未来重点发展领域是生活方式类酒店，旨在提供结合商旅文体展的消费场景 [3] 希尔顿集团的运营与成本策略 - 公司积极发展零工经济，去年中国市场有约20万人次报名零工，灵活用工模式可减少20%～30%的成本 [4] - 公司认为灵活用工的关键在于实现企业与员工双方互利，而不仅仅是成本削减 [4] 中国酒店行业的竞争格局 - 本土业主方开始自营酒店品牌并与本土渠道平台合作，例如同程旅行完成对万达酒店管理公司100%股权收购，后者截至2025年6月底拥有在营酒店222家，客房总量超过42500间，另有406家酒店已签约待开业 [4] - 公司认为业主方自营品牌是理性市场行为，未来业主方与专业酒店管理公司将出现更细分和专业的分工 [5] - 本土酒店巨头如锦江酒店系也在出海，布局东南亚市场 [5] 中国酒店行业的整体趋势 - 行业已步入存量竞争时代，入住率、平均房价、平均每间房收益等核心经营指标与城市等级、酒店档次关联紧密 [5] - 行业整体面临经营毛利润率偏低的问题，实际投资回报或未能匹配投资预期，需通过精细化运营和成本端优化来挖掘盈利潜力 [5]

国际酒店集团下沉战略 - 国际酒店巨头如洲际、希尔顿、万豪、温德姆自去年开始纷纷在三四线小县城布局 [7] - 万豪集团2024年30%的新开业酒店选址于三线以下城市 [37] - 温德姆酒店成为首个入驻四川泸州古蔺县的高端国际品牌，希尔顿酒店入驻常住人口仅37万的四川宜宾市高县 [38][40] 本土酒店集团市场扩张 - 华住集团创始人季琦提出目标，在2030年前实现“县县有华住” [9] - 截至2024年二季度末，华住中国在营酒店突破1万家，第二季度新开业567家，其中三线及以下城市占比达41% [30] - 华住在2142公里的川藏线318国道上新开近10家酒店，目前已开业品牌包括汉庭、全季等超过40家 [32][33] - 锦江酒店2023年财报显示，其经济型和中端酒店贡献了集团97%的营收和75%的利润 [36] 县城酒店市场演变 - 过去县城酒店是“住宿荒漠”，个体经营为主，品质良莠不齐，山寨品牌现象严重 [16][28] - 国际品牌入驻后，县城酒店提供从行政酒廊、高雅大堂到花园浴缸露天泳池的标准化体验 [10] - 四川达州大竹县的全季酒店自2022年开业后入住率表现良好，超过40%客源为本地客人 [35] 下沉市场酒店运营策略 - 价格策略具有竞争力，例如潍坊临朐县的被动式酒店提供免费健身房、恒温泳池和商务吧，一晚价格不到300元 [46][48] - 服务高度本地化且注重细节，如山西晋城湖滨花园酒店在房间准备老花镜、各处摆放瓶装水并赠送旅行套装 [52][53][54] - 张掖华辰国际大酒店为应对干燥气候，在房间为住客提供切好的黄瓜片面膜 [56] - 餐饮方面摒弃千篇一律的高价食材，转而发扬本地特色美食 [59] 下沉市场的驱动力与潜力 - 三线以下城市酒店连锁化率仅10%，与一线城市65%的连锁化率形成巨大差距，市场渗透空间广阔 [73][74] - 近两年部分县城人口呈正增长，如安徽临泉县户籍人口突破200万，人口回流推动县城消费力崛起 [74][75] - 相比一线城市，五星酒店在县城选址话语权更大、综合运营成本更低，利润更高 [72] - 高端酒店在一线城市面临成本压力，需通过减少客户赠送品、改用国产食材等方式降本增效 [69]

公司发展策略与业绩 - 希尔顿集团在中国市场加速扩张，新开业上海前滩华尔道夫酒店，使其在华开业酒店总数达到888家 [1] - 公司预计明年年初在中国市场的开业酒店数量将达到1000家，从第700家酒店开业到888家仅用一年多时间，目前保持每2天新开业一家酒店的速度 [1] - 希尔顿集团在中国市场拥有10多个品牌，明年还将引入新品牌，未来重点发展定位为生活方式类酒店，致力于提供结合商旅文体展的消费场景 [1] - 在用工方面，希尔顿中国市场去年有约20万人次报名零工，灵活用工模式可减少20%～30%的成本，并实现企业与员工双方获利 [2] 行业竞争格局与趋势 - 酒店行业出现本土业主方自营酒店品牌并与本土渠道平台合作的新趋势，例如同程旅行完成对万达酒店管理公司100%股权收购，后者截至2025年6月底在营酒店222家，客房总量超42500间，另有406家酒店已签约待开业 [2] - 面对业主方自营趋势，行业观点认为业主方是理性的，未来业主方与专业酒店管理公司会有更细分和专业的分工 [3] - 中国酒店行业已步入存量竞争时代，核心经营指标与城市等级、酒店档次关联紧密，但行业整体面临经营毛利润率偏低问题，需通过精细化运营挖掘盈利潜力 [3] - 在国际酒店品牌在华扩张的同时，本土酒店巨头也在出海，例如锦江酒店系在东南亚市场布局 [3]

核心业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为2.04美元，同比增长6.3% [1] - 预计季度营收将达30.2亿美元，同比增长5.2% [1] - 过去30天内，季度每股收益共识预期被下调了0.4% [2] 分项营收预期 - 特许经营和许可费收入预计为7.5119亿美元，同比增长7.6% [5] - 成本补偿收入预计为17.2亿美元，同比增长5.6% [6] - 基本和其他管理费收入预计为9405万美元，同比增长6.9% [5] - 其他收入预计为6578万美元，同比增长13.4% [5] - 激励管理费收入预计为7033万美元，同比增长6.6% [6] - 自有和租赁酒店收入预计为3.0947亿美元，同比下降6.2% [6] 物业与运营指标预期 - 全系统客房总数预计达到1,315,901间，去年同期为1,250,506间 [7] - 特许经营客房总数预计达到1,047,250间，去年同期为980,303间 [9] - 管理客房总数预计达到260,506间，去年同期为253,040间 [8] - 自有/租赁客房总数预计为15,816间，去年同期为17,163间 [7] - 全系统每间可用客房收入预计为121.42美元，与去年同期121.40美元基本持平 [8]

公司战略合作 - 希尔顿花园酒店与名人厨师亚历克斯·瓜纳斯切利达成首次品牌战略合作，旨在通过主厨灵感餐饮提升高端酒店服务体验 [1][2][4] - 合作以限时菜单形式启动，在全美超过600家希尔顿花园酒店的Garden Grille & Bar餐厅推出，供应至2025年12月31日 [1][5] - 菜单主打大胆创新的传统舒适菜肴，包括芝士蒜香面包、意大利肉丸和意大利切块沙拉，旨在为客人提供离家在外的家常风味 [6] 产品与服务创新 - 此次合作推出的限时菜单，将古典烹饪技巧与意大利-美国风味相结合，反映了公司对通过新鲜、主厨启发的餐饮选择来发展高端酒店业的持续投入 [2][4] - 根据2026年希尔顿趋势报告，五分之四的旅行者表示喜爱的食物或零食能提供片刻的慰藉，是离家千里之外的一种舒适来源，新菜单正是为了满足这一需求 [3] - 希尔顿花园酒店的Garden Grille & Bar因其平易近人的菜单和提供多种饮品的完整酒吧而备受客人喜爱，餐饮计划不断优化以反映客人偏好的变化，强调舒适而非仪式感 [8] 市场定位与品牌影响 - 希尔顿花园酒店品牌以为商务和休闲客人提供高档、经济的住宿和现代设施而获奖，在全球65个国家和地区拥有超过1,100家酒店 [10] - 品牌通过提供符合区域口味和偏好的多样化烹饪产品来提升住宿体验，旨在确保当今繁忙的旅行者拥有明亮而满意的体验 [10] - 此次合作旨在为酒店餐饮体验设定新标准，通过智能创新和烹饪工艺，塑造与当今旅行者产生共鸣的高端餐饮和饮品菜单新方法 [4][8] 行业趋势与消费者洞察 - 合作强调了旅行者对舒适食品的需求，尤其是在旅途中寻求家常风味和慰藉的体验 [3][6] - 餐饮服务是公司满足当今旅行者不断变化需求承诺的重要组成部分，此次合作重新构想了酒店餐饮的可能性 [5] - 公司通过此类合作创造惊喜和愉悦客人的体验，提升希尔顿花园酒店的餐饮水准 [5]

行业核心趋势：意义驱动旅行 - 全球旅行者正从目的地导向转向意义驱动，旅行核心转变为“为何而行”[1] - 这一趋势被定义为“Whycation”，源于对安静休憩、重聚连接及有意义体验的渴望[3] - 行业特征体现为客群需求多元化和精细化，旅行承载情感联结、个性表达等多重期望[12] 趋势一：对安静与独处的渴望 - 近半数全球旅行者会在家庭旅行前后安排独处时间，中国旅行者比例高达66%[3] - 超半数全球旅行者将出差视为暂时逃离家庭、寻找自我空间的机会，中国比例达68.6%[3] - 全球近四分之三的旅行者偏好数字化入住与退房服务，中国旅行者中这一比例高达84%[3] 趋势二：日常习惯的延续与个人兴趣探索 - 70%的宠物主人优先选择宠物友好型住宿，酒店需提供如宠物寄存处等配套服务[5][12] - 近八成旅行者认为熟悉的菜单能带来慰藉，77%的旅行者喜欢在国外逛超市体验当地风味[5] - 82%的中国旅行者表示愿意为个人“热爱”出发探索兴趣[5] 趋势三：家庭旅行习惯的代际影响 - 全球73%的受访者认为父母的旅行偏好影响了自己的选择，中国旅行者中这一比例为76%[8] - 75%的旅行者在选择酒店时会参考父母意见，72%在行程计划上受到父母影响[8] 趋势四：代际旅行的情感联结价值 - 78%的中国家庭旅行者每年至少参与一次三代同游，近半数家庭认为其核心价值在于创造跨代共同回忆[10] - 89%的中国家庭积极寻找“全家一起玩耍”的机会[10] - 95%的受访者认为隔代旅行对祖辈健康和幸福感有积极影响[10] 中国旅行者行为特征 - 70%的中国客人将个人兴趣作为选择目的地的重要因素，高于全球平均水平的60%[15] - 高达85%的中国客人会为了美食旅行，远高于全球57%的平均水平，在受访国家中比例最高[15] - 中国客人受社交媒体“种草”的影响超七成，远高于全球平均的不到50%[15] 新兴目的地与交通影响 - 十一长假期间，公司表现最好的Top10酒店目的地中，一半是小众目的地，如林芝、乌鲁木齐、鞍山等[16] - 大交通发展明显影响目的地热度，例如北京—沈阳—长白山高铁开通后，长白山在社交媒体上的搜索量迅速攀升[16]