文章核心观点 - 希尔顿酒店集团公布2024年第一季度财报后股价下跌1.9%，表现逊于标普500指数，需分析近期负面趋势是否持续及公司是否会突破，先回顾财报以把握重要催化剂 [1] 第一季度财报详情 - 调整后每股收益1.53美元，超Zacks共识预期的1.41美元，同比增长23.4% [3] - 季度总收入25.7亿美元，超共识预期的25.5亿美元，同比增长12.2% [3] - 特许经营和许可费同比增长12.4%至5.71亿美元 [3] - 基础及其他管理费同比增长32.5%至1.06亿美元，激励管理费同比增长7.7%至7000万美元 [3] - 自有和租赁酒店收入同比增长2.8%至2.55亿美元 [4] - 系统可比每间可售房收入同比增长2%，调整后息税折旧及摊销前利润为7.5亿美元，同比增长17% [5] 资产负债表情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物余额14亿美元，高于上季度的8.75亿美元 [6] - 2024年第一季度长期债务103亿美元，高于上季度的93亿美元，加权平均利率4.89% [6] - 本季度回购340万股普通股，价值约6.62亿美元，通过回购和分红向股东返还7亿美元 [6] - 管理层宣布每股0.15美元的季度现金股息，将于6月28日支付给5月17日登记在册的股东 [7] 业务进展 - 2024年第一季度新开106家酒店，净增约14200间客房，推出多个新酒店项目并拓展品牌至新地区 [8] - 截至2024年3月31日，开发管道包括近3380家酒店和约472300间客房，分布在119个国家和地区，预计2024年净增6 - 6.5% [9] 第二季度及2024年展望 - 2024年第二季度预计净收入4.43 - 4.57亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润8.9 - 9.1亿美元，调整后每股收益1.8 - 1.86美元 [10] - 预计2024年第二季度系统每间可售房收入同比增长2 - 4% [10] - 2024年预计净收入15.8 - 16.2亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润33.7 - 34.2亿美元，一般及行政费用4.15 - 4.3亿美元 [10] - 预计2024年调整后每股收益6.89 - 7.03美元，全年资本回报约30亿美元，系统每间可售房收入同比增长2 - 4% [11] 其他情况 - 过去一个月，投资者看到公司的预期修正呈下降趋势 [12] - 希尔顿全球目前增长评分为B，动量评分为C，价值评分为D，整体VGM评分为C [13] - 公司股票的预期普遍呈下降趋势，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [14]

文章核心观点 - 希尔顿全球控股公司(HLT)过去一年股价上涨49.5%,优于行业32.7%的增长 [1] - 公司受益于良好的休闲需求、会议业务改善和数字化举措 [1] - 酒店签约和新开发项目强劲也是利好因素 [1] - 但是,利率上升和通胀高企是需要关注的问题 [1] 行业和公司表现 - 公司系统范围内的可比RevPAR同比增长2%,主要得益于入住率和平均日房价的上升,以及国际和会议业务的强劲表现 [2] - 欧洲、亚太、中东和非洲地区的RevPAR大幅增长,得益于强劲的休闲需求和国际入境旅游的复苏 [2] - 公司预计这一势头将持续一段时间 [2] - 公司持续利用先进技术平台提升客户体验和推动增长,包括数字化服务、房间选择和客房娱乐管理等 [3] - 公司还推出了一系列新举措,如附加服务、Hilton for Business和搜索功能优化,提高了转化率和收入 [3] - 公司继续推动单店增长,保持作为全球最快增长的酒店公司的地位 [3] 新开发和签约情况 - 第一季度开业超过100家酒店,新增约17,000间客房,净增长5.6% [4] - 其中30%为转换项目,主要来自DoubleTree和Spark品牌 [4] - 第一季度签约30,000间客房,较上季度增2%,同比增10%,主要得益于国际市场的强劲表现 [5] - 在亚太地区签约了4家全新康拉德酒店,丰富了奢华品牌组合 [5] - 希尔顿花园酒店签约创下历史新高 [5] - 2024年公司预计净增长将加速至6%-6.5%,有望因与Small Luxury Hotels of the World的独家合作而进一步提升 [6] 关注的问题 - 公司正在应对金融市场的不确定性,包括流动性约束和融资环境恶化,以及通胀高企等问题 [8] - 公司谨慎应对这些宏观挑战,认识到可能会面临开业和新项目延迟的风险 [8]

文章核心观点 - 希尔顿是全球酒店巨头，采用轻资产模式运营，2024年第一季度业绩良好且扩张管道创新高，虽发布了较低的盈利指引但发展前景仍值得关注 [1][9][10] 公司概况 - 希尔顿在126个国家运营超7600家酒店和度假村，旗下有超20个不同品牌，仅拥有3%的酒店，其余97%为特许经营 [1] - 希尔顿荣誉会员忠诚度计划在全球拥有近1.9亿会员 [1][12] 行业模式 - 酒店行业已从品牌拥有和运营酒店转变为轻资产特许经营模式，包括万豪、凯悦和精选酒店等主要酒店企业均采用此模式，该模式使企业灵活且资本支出低、利润高，物业实际所有者常为房地产投资信托、机构和个人投资者 [2] 品牌布局 - 希尔顿运营22个品牌，涵盖不同价格范围、目的地和收入人群，包括经济型、中端、高端和豪华型品牌 [3] 扩张指标 - 酒店扩张管道是决定潜在增长前景的关键指标，虽许多酒店巨头下调了前瞻性收入指引，但市场仍推动股价上涨，如万豪虽下调2023年第四季度每股收益共识估计，但因拥有庞大扩张管道，股价在2023年第三季度财报发布后升至历史新高 [5][6] 股价走势 - 希尔顿股价形成每日牛市旗形模式，旗竿峰值为215.79美元，在财报发布前加速下跌，在197.72美元触发每日市场结构低点突破，形成缺口至210.34美元，每日相对强弱指数在50区间见顶，回调支撑位为197.72美元、186.83美元、172.62美元和165.29美元 [7] 财务业绩 - 2024年第一季度希尔顿每股收益为1.53美元，超出分析师预期12美分，收入同比增长12.2%至25.7亿美元，每间可售房收入增长2%，受恶劣天气、假期和装修影响 [9] 发展管道 - 2024年第一季度希尔顿新开106家酒店，新增16800间客房，净增14200间客房，正在收购拥有35家特许经营酒店的研究生酒店品牌，并通过收购伦敦西德尔集团控股权扩大豪华酒店组合 [9] - 发展管道新增29800间客房，总数达3380家酒店和472300间客房，分布在119个国家，新增31个此前无业务的国家和地区，229700间客房正在建设中，267900间为国际客房，全年净单位增长率预计为6%至6.5% [10] 盈利指引 - 希尔顿发布2024年第二季度每股收益指引为1.80至1.86美元，低于1.87美元的共识估计，2024年全年每股收益预计在6.89至7.03美元之间，低于7.10美元的共识估计，全系统可比每间可售房收入预计增长2%至4%，调整后息税折旧摊销前利润预计在33.75亿至34.25亿美元之间 [11] 首席执行官评论 - 希尔顿首席执行官克里斯·纳塞塔承认每间可售房收入2%的增长处于指引低端，但休闲散客每间可售房收入超预期，商务散客每间可售房收入同比增长5%，企业团体预订占比持续增长，预订窗口持续延长，全系统建设开工同比改善45%，在建客房数量超过其他酒店公司 [12] - 公司继续利用行业领先的技术平台为客人提供更个性化体验，如为豪华品牌提供数字礼宾服务、可通过移动设备选择房间和控制室内娱乐等 [12]

文章核心观点 - 希尔顿全球控股基于每间可售房收入（RevPAR）增长的韧性，具有长期上涨潜力，但短期内股价可能会盘整 [1][10] 品牌表现 - 2024年第一季度与去年同期相比，希尔顿五个品牌入住率超70%，分别是希尔顿Motto、希尔顿惠庭套房酒店、希尔顿欣庭套房酒店、希尔顿逸林酒店及度假村和康莱德酒店及度假村 [3] - 康莱德酒店及度假村RevPAR同比增长14.6%，华尔道夫酒店及度假村和LXR酒店及度假村RevPAR分别增长3%和8.8% [4] - 与2019年第一季度相比，希尔顿酒店及度假村和希尔顿欢朋酒店收入占比从49%降至45%，康莱德酒店和LXR酒店等较高平均每日房价（ADR）品牌收入占比略有上升 [5] 财务状况 - 公司净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率维持在2.8倍，长期债务与净收入比率从7.0倍升至8.4倍 [6] - 希尔顿价格与RevPAR比率升至1.96倍，高于2019年第一季度至今的平均水平1.46倍 [7][8] 展望 - 短期内股价可能盘整至192美元左右，因价格增长快于RevPAR且长期债务与净收入比率上升 [8] - 长期来看，高价品牌RevPAR强劲增长，2024年全球业务扩张将推动整体RevPAR增长和收入提升 [8] 风险 - 价格持续超过RevPAR增长，长期债务与净收入比率持续攀升 [9]

文章核心观点 - 希尔顿全球控股公司在2024年第一季度业绩表现出色,收益和收入超过市场预期,同比增长 [1][4] - 公司的表现得益于可用客房收入(RevPAR)的显著改善,这归因于入住率和平均日租金(ADR)的上升 [2] - 公司的特许经营和许可费、基础管理费和激励管理费等费用收入均有所增长 [5][6] - 公司保持了良好的签约、开工和开业势头,反映了其扎实的发展管线 [2][14][15] 财务数据总结 - 第一季度调整后每股收益为1.53美元,超出市场预期1.41美元 [4] - 第一季度总收入为25.7亿美元,超出市场预期25.5亿美元,同比增长12.2% [5] - 第一季度调整后EBITDA为7.5亿美元,同比增长17% [9] - 截至2024年3月31日,现金及现金等价物余额为14亿美元,较上一季度增加 [10] - 截至2024年3月31日,长期债务余额为103亿美元,较上一季度有所增加 [10] - 公司在第一季度回购了340万股普通股,总计返还给股东7亿美元 [11] - 公司宣布每股派发0.15美元的季度现金股利 [12] 业务发展情况 - 公司在第一季度新开106家酒店,净增长约14,200间客房 [14] - 公司在佛罗里达州、夏威夷和塞舌尔等地开设了多个品牌酒店 [14] - 公司还在肯尼亚和秘鲁等新市场拓展了品牌业务 [14] - 公司在迪拜市中心开设了首家独立式住宅物业 [14] - 希尔顿旗下的汉普顿酒店品牌在非洲市场实现了重大里程碑 [14] - 截至2024年3月31日,公司的发展管线包括近3,380家酒店,约47.23万间客房,覆盖119个国家和地区 [15] - 公司预计2024年净增长率将在6%-6.5%之间 [15] 未来展望 - 公司预计2024年第二季度净利润为4.43亿-4.57亿美元,调整后EBITDA为8.9亿-9.1亿美元 [16] - 公司预计2024年第二季度系统范围内的RevPAR(按固定汇率计算)将同比增长2%-4% [17] - 公司预计2024年全年净利润为15.8亿-16.2亿美元,调整后EBITDA为33.7亿-34.2亿美元 [18] - 公司预计2024年全年每股收益(调整特殊项目)为6.89美元-7.03美元 [19] - 公司预计2024年全年系统范围内的RevPAR(按固定汇率计算)将同比增长2%-4% [20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度系统范围内的RevPAR同比增长2%,低于指导区间下限,主要受到装修、恶劣天气和假期时间变化的影响 [6] - 调整后EBITDA为7.5亿美元,同比增长17%,超出了指导区间的上限,主要得益于国际市场RevPAR表现优于预期、许可费收入增长以及时间性因素 [18] - 管理和特许经营费用同比增长14% [18] - 每股摊薄收益(调整特殊项目)为1.53美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度可比RevPAR同比下降0.4%,受装修、假期时间变化和天气影响 [19] - 美洲其他地区第一季度RevPAR同比增长7%,城市市场同比增长10% [19] - 欧洲第一季度RevPAR同比增长10%,受益于多个大型活动 [19] - 中东和非洲地区第一季度RevPAR同比增长15% [19] - 亚太地区第一季度RevPAR同比增长8%,日本和韩国市场表现强劲,中国市场第一季度持平 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场第一季度RevPAR持平,一月二月表现强劲,三月受出境游需求增加影响 [20] - 中国一线城市第一季度RevPAR增长6% [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司管线规模达到47.2万间客房,同比增长10%,其中60%位于美国境外,近一半处于在建状态 [21] - 公司预计2024年净增长率为6%-6.5%,不包括收购Graduate Hotels [21] - 公司在第一季度签约3万间客房,创历史新高,主要得益于国际市场的强劲表现 [10] - 公司在第一季度开业超过10万间客房,净增长率达5.6%,转换项目占30% [8] - 公司宣布收购Sydell Group,扩展Nomad品牌,并收购Graduate Hotels品牌 [12][13] - 公司与AutoCamp达成独家合作,将其产品纳入Hilton Honors会员体系 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年系统范围内RevPAR增长2%-4%,美国市场位于区间下限,国际市场持续强劲 [7] - 公司预计各主要细分市场均会实现正增长,其中会议活动表现最佳,商务出差和休闲出游位于中低端 [7] - 公司认为当前经济环境总体保持韧性,就业数据良好,企业利润水平仍然较强 [29][30][31] - 公司认为未来经济增长可能会有所放缓,但预计仍能实现软着陆 [88] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Grambling 提问** 询问公司对2024年下半年的看法,包括发展情况和RevPAR表现 [28] **Chris Nassetta 回答** 公司维持了此前的RevPAR指引,第一季度表现略有偏弱主要受到一些临时性因素影响,但整体经济环境仍然较为乐观,各细分市场均有望实现正增长 [29][30][31][32][33] 问题2 **Joe Greff 提问** 询问公司对高端和中低端细分市场的预期 [37] **Chris Nassetta 回答** 公司预计中低端细分市场将实现正增长,但增幅会低于高端市场,主要受到第一季度一些临时性因素的影响,但随着后续环比改善,预计中低端市场表现将好转 [38][39] 问题3 **Robin Farley 提问** 询问公司会议和商务出差业务与2019年的对比情况,以及行业整体入住率下降但房价上涨的趋势 [40] **Chris Nassetta 回答** 从收入角度来看,公司会议和商务出差业务已经超过2019年水平,但从入住率角度仍略低于2019年,主要是由于恢复需要一定时间。公司认为随着经济保持韧性,入住率将逐步提升,加上公司在收益管理方面的优势,有望实现适度的房价上涨 [41][42][43]

财务表现 - Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT) 2024年第一季度营收为25.7亿美元，同比增长12.2% [1] - HLT的每股收益为1.53美元，较去年同期的1.24美元有所增长 [1] - HLT的营收超出了Zacks Consensus Estimate 0.67%，每股收益也超出了预期8.51% [2] 客房数量 - HLT总系统客房数量为1,197,329间，管理客房数量为253,319间 [6][7] - HLT拥有/租赁客房数量为17,492间，特许客房数量为926,518间 [8][9] 营收分析 - HLT不同业务领域的营收表现：拥有和租赁酒店的营收为2.55亿美元，其他营收为0.5亿美元 [10][11] - 管理费用和特许费用分别为0.7亿美元和5.71亿美元 [12][13] - 基本和其他管理费用为1.06亿美元，管理和特许物业的其他营收为15.2亿美元 [14][15] 股票表现 - HLT股票在过去一个月下跌了7.5%，目前为Zacks Rank 3 (Hold) [16]

全球酒店网络扩张 - 公司的全球酒店网络持续扩张，开业106家酒店，新增94家酒店，发展管道中有234家酒店，总房间数达到472300间[44] 酒店运营数据 - 公司拥有7626家酒店，房间数达到1197329间，其中188万会员加入了Hilton Honors忠诚计划，同比增长18%[40] - 可比酒店的关键业务和财务指标包括占比例最大的可比酒店，占系统总酒店数的84%，非可比酒店包括421家酒店，占比不到总数的6%[45] - 酒店的入住率为67.2%，ADR为154.91美元，RevPAR为104.16美元，美国入住率为67.7%，ADR为161.67美元，RevPAR为109.53美元[52][53] - 欧洲地区ADR为157.60美元，同比增长5.0%[55] - MEA地区RevPAR为92.14美元，同比增长9.7%[56] - 亚太地区RevPAR为142.23美元，同比增长14.8%[57] - 美国地区RevPAR下降，主要受天气和假期时机影响[58] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司总现金及现金等价物为14.2亿美元，其中包括74百万美元的受限现金和现金等价物[70] - 2024年3月31日，公司回购了约340万股普通股，金额为6.62亿美元，截至当日，公司仍有约31亿美元的股票回购计划余额[72] - 公司总负债约103亿美元，截至2024年3月31日，未使用循环信贷额度为19.13亿美元，无需在2025年5月前偿还任何重要债务[73] 费用和支出 - 净收入转换为EBITDA和调整后的EBITDA[59] - 管理费用和特许费用增加，主要受新合作伙伴关系的影响[62] - 拥有和租赁酒店收入增加，主要受RevPAR增长的影响[64] - 拥有和租赁酒店费用减少，主要受劳动成本和其他运营成本增加的影响[65] - 非经营性收入和支出中，利息支出增加，主要受利率和财务租赁变化的影响[67]

第一季度财务表现 - 第一季度调整后每股收益为1.53美元[1] - 第一季度净收入为2.68亿美元[1] - 第一季度调整后EBITDA为7.5亿美元[1] - 第一季度系统范围内可比RevPAR同比增长2.0%[1] - 第一季度批准开发新房间数量为29,800间[1] - 第一季度新增房间数量为14,200间[1] - 第一季度回购了340万股希尔顿普通股[1] 2024年全年展望 - 全年2024系统范围内RevPAR预计同比增长2.0%至4.0%[1] - 全年2024净收入预计在15.86亿至16.21亿美元之间[1] 2024年第一季度财务表现 - 2024年第一季度，希尔顿全球控股公司的总收入为25.73亿美元，比2023年同期增长12.3%[21] - 希尔顿全球控股公司2024年第一季度净利润为2.68亿美元，同比增长28.7%[21] - 希尔顿全球控股公司2024年第一季度每股收益为1.04美元，较去年同期增长35.1%[21] - 希尔顿全球控股公司2024年第一季度系统范围酒店运营统计数据显示，全球平均入住率为67.2%，平均房价为154.91美元，平均每间客房每晚收入为104.16美元[22] - 希尔顿全球控股公司2024年第一季度资本支出为34百万美元，较去年同期减少46%[24] - 希尔顿全球控股公司2024年第一季度特殊项目调整后净利润为3.9亿美元，每股调整后收益为1.53美元[27] - 希尔顿全球控股公司2024年第一季度特殊项目主要包括来自托管和特许物业的其他费用109百万美元，投资未合并联营企业的损失92百万美元等[27] 财务指标展望 - 预计2024年第二季度净利润为4.41-4.55亿美元，调整后净利润为4.57-4.71亿美元[31] - 预计2024年净利润为15.77-16.12亿美元，调整后净利润为17.5-17.85亿美元[31] - 预计2024年第二季度调整后的EBITDA为8.9-9.1亿美元[32] - 预计2024年调整后的EBITDA为33.75-34.25亿美元[32] 财务杠杆和指标说明 - 长期债务为102.56亿美元，净债务为88.36亿美元[30] - 净债务与调整后的EBITDA比率为2.8[30] - EBITDA、调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率不是GAAP下认可的术语，不应被视为净收入（亏损）、净收入（亏损）利润率或其他按照GAAP制定的财务绩效或流动性措施的替代方案[40] - 净债务、长期债务与净收入比率和净债务与调整后的EBITDA比率是公司用来评估其财务杠杆的非GAAP财务指标[41] 酒店运营定义 - 可比酒店是指那些在当前期末至少一个完整日历年内活跃并运营的酒店，且在上一年1月1日开业，没有在当前或可比期间发生品牌或所有权类型变更，并且没有经历大规模资本项目、遭受重大财产损坏、遇到业务中断或无可比结果的酒店[43]

文章核心观点 - 希尔顿全球控股公司(HLT)预计将于2024年4月24日在盘前公布第一季度业绩 [1] - 公司上一个季度的盈利超出预期7.7% [1] - 分析师预计公司第一季度每股收益将达1.41美元,同比增长13.7% [2] - 预计第一季度收入将达26亿美元,同比增长11.5% [3] 公司业绩分析 - 公司第一季度收入有望受益于稳定的休闲需求、商务出差和团体业务的持续复苏,以及合作伙伴关系的扩展 [4] - 可比房间收入(RevPAR)的改善,得益于入住率和平均日房价(ADR)的上升,有望推动公司第一季度的收入增长 [5] - 新品牌Spark和LivSmart Studios的推出,有望带动第一季度的酒店开业数量 [6] - 公司针对中小企业的"希尔顿商务"计划,有望为第一季度收入做出贡献 [7] - 基础管理费、激励管理费和自有酒店业务的强劲表现,预计将反映在第一季度的收入中 [8] 公司前景展望 - 公司预计第一季度净利润将在3.4亿-3.59亿美元之间,调整后EBITDA预计在6.9亿-7.1亿美元之间 [9] - 但通胀和利率上升的压力,可能会对公司的增长战略产生挑战 [10] - 公司的战略举措、良好的财务表现和积极的未来前景,使其成为一个有吸引力的投资机会 [11]