文章核心观点 Hormel Foods宣布将线上举办2025年年度股东大会，介绍参会、投票、提问等相关事宜，还提及会后股东礼品领取安排及公司概况 [1][5][6] 股东大会信息 - 举办形式为线上直播 [1] - 时间为2025年1月28日美国中部标准时间下午6点开始，注册从下午5:45开始 [1] - 参会人员为2024年11月29日收盘时公司普通股的注册股东或实益拥有人 [1] - 直播网址为virtualshareholdermeeting.com/HRL2025 [1] 参会及投票要求 - 股东需使用16位控制号码参与会议并电子投票，该号码可在互联网可用性通知、代理卡或代理材料附带说明中找到 [2] - 若股份由银行、经纪人或其他登记持有人持有，其提供的投票说明应包含16位控制号码 [2] 提问方式 - 股东可在会议前登录proxyvote.com用控制号码登录后提前提交问题 [3] - 也可在会议期间通过virtualshareholdermeeting.com/HRL2025提交问题 [3] 非股东参会安排 - 非2024年11月29日收盘时股东可访问virtualshareholdermeeting.com/HRL2025注册为嘉宾参会，但不能投票或提问 [4] 股东礼品领取 - 2025年1月29日起，在SPAM®博物馆正常营业时间内，2024年11月29日收盘时的注册股东或实益拥有人可领取礼品盒，领完即止 [5] - 领取时需出示互联网可用性通知、代理卡或投票说明 [5] - 礼品盒仅支持现场领取，不得邮寄，且必须由股东本人领取，每人限领一份 [5] 公司概况 - Hormel Foods是一家总部位于明尼苏达州奥斯汀的全球品牌食品公司，年收入约120亿美元，业务覆盖80多个国家 [6] - 旗下拥有PLANTERS®、SKIPPY®、SPAM®等超30个知名品牌 [6] - 是标准普尔500指数和标准普尔500股息贵族指数成分股，获多项企业责任和社区服务相关奖项 [6] 信息获取及咨询 - 最新信息可访问https://investor.hormelfoods.com/ir-home/default.aspx [4] - 咨询问题可发送邮件至[email protected] [4] 媒体联系 - 媒体关系联系邮箱为[email protected] [7]

文章核心观点 - 财富500强全球品牌食品公司荷美尔食品公司宣布副总裁兼公司秘书布莱恩·约翰逊即将退休 [1] 分组1：布莱恩·约翰逊相关信息 - 他在荷美尔食品公司工作30年，是公司董事会、高管的值得信赖的顾问，因专业知识、判断力、正直和奉献精神受到内外部及董事会的尊重，他和妻子是明尼苏达州奥斯汀社区的重要组成部分 [1] - 1995年以公司律师身份加入荷美尔食品，2000年晋升为高级律师，2005年升任助理秘书，2007年成为公司秘书，2010年被任命为副总裁兼公司秘书 [2] - 毕业于明尼苏达州立大学曼凯托分校，获理学学士学位，辅修经济学和政治学，1984年获得注册会计师资格，1991年以优异成绩毕业于明尼苏达大学法学院并获得法学博士学位，是明尼苏达州律师协会等多个协会成员 [2] 分组2：荷美尔食品公司相关信息 - 总部位于明尼苏达州奥斯汀，是全球品牌食品公司，在全球80多个国家年营收约120亿美元，旗下有PLANTERS®等超30个知名品牌 [3] - 是标准普尔500指数和标准普尔500股息贵族指数成分股，获美国新闻与世界报道等多个机构的奖项和赞誉，秉持“激励人心，美食共享”的宗旨 [3]

文章核心观点 Hormel Foods Corporation作为一家全球知名食品公司，在南加州野火持续影响社区之际，携手合资企业MegaMex Foods积极开展救灾援助工作，包括捐赠现金、产品及支持教育等方面，展现企业社会责任 [1][4] 公司救灾援助行动 - 公司捐赠现金和产品，零售价值超200万美元，与Convoy of Hope等长期合作伙伴紧密合作，援助受野火影响人群 [1] - 公司已捐赠超55万磅食品，相当于超46万份餐食，捐赠产品涵盖PLANTERS®、SKIPPY®等品牌的即食和耐储存食品，以及JENNIE - O®等品牌的冷冻和冷藏产品 [2] - Hormel Foods食品服务部门支持餐厅经营者为急救人员和流离失所社区成员提供免费餐食 [2] - Hormel Foods慈善信托基金与MegaMex Foods联合向洛杉矶联合学区教育基金会紧急救济基金捐赠5万美元，帮助受灾难影响的学生、教职员工和家庭 [3] 公司介绍 - Hormel Foods Corporation总部位于明尼苏达州奥斯汀，是全球品牌食品公司，年营收约120亿美元，业务覆盖超80个国家，旗下有PLANTERS®、SKIPPY®等超30个知名品牌，获多项企业责任和社区服务相关奖项 [5] 合资企业介绍 - MegaMex Foods是美国增长最快的墨西哥食品公司之一，专注于重塑墨西哥风味，使用正宗食材，旗下有WHOLLY®、LA VICTORIA®等品牌，由Herdez del Fuerte和Hormel Foods Corporation合资成立，总部位于加州奥兰治，在得克萨斯州和墨西哥设有工厂，有超4000名员工 [6]

公司人事变动 - 荷美尔食品（Hormel Foods）首席执行官詹姆斯·斯尼（James Snee）计划在2025财年末退休 [1][2] - 斯尼已在荷美尔工作36年，其中8年担任首席执行官 [1][2] - 公司已成立搜索委员会来确定继任者，斯尼同意离职后作为战略顾问留任18个月 [1] 公司业绩展望 - 公司表示2025财年（截至10月下旬）的展望保持不变 [2] - 上个月公司预计全年净销售额在119亿至122亿美元之间，每股收益（EPS）在1.51至1.65美元之间 [2] 公司股价表现 - 周二上午荷美尔食品股价下跌1% [2] - 过去一年股价下跌约6% [2]

文章核心观点 财富500强全球品牌食品公司荷美尔食品公司宣布首席执行官詹姆斯·P·斯尼将于2025财年末退休 公司将寻找其继任者 斯尼任期内公司取得诸多成果 2025财年业绩展望不变 [1][2][3] 分组1：公司高管变动 - 荷美尔食品公司董事会主席、总裁兼首席执行官詹姆斯·P·斯尼将在2025财年末退休 结束其在公司36年的职业生涯 [1] - 董事会已成立搜索委员会 考虑内外部候选人来确定斯尼的继任者 [1] - 斯尼同意在继任者确定后 担任董事会战略顾问至2025财年末 并在之后的18个月内继续担任该职务 [1] 分组2：各方表态 - 董事会独立首席董事比尔·纽兰兹代表董事会感谢斯尼的奉献 期待与他合作完成有效过渡 [2] - 斯尼表示在任期内与优秀团队取得诸多成果 对公司未来充满信心 [2] 分组3：斯尼任期成果 - 领导公司通过收购扩大以蛋白质为核心的品牌阵容 包括PLANTERS®零食组合等 [2] - 推出关键举措 包括重组运营模式和“转型与现代化促增长”计划 [2] - 公司延续股息增长传统 2024年11月宣布连续59年提高年度股息 [2] 分组4：其他信息 - 斯尼仍是2025年股东大会董事会选举候选人 若当选将任职至继任者接任其高管职务 [3] - 公司2025财年业绩展望不变 [3] 分组5：公司介绍 - 荷美尔食品公司是全球品牌食品公司 年营收约120亿美元 业务覆盖80多个国家 [4] - 拥有PLANTERS®、SKIPPY®等多个知名品牌 [4] - 是标准普尔500指数和标准普尔500股息贵族指数成分股 获多项企业责任和社区服务奖项 [4]

文章核心观点 市场接近历史高位但仍有被低估的股息股票 维西地产、可口可乐和荷美尔食品三只股息股票值得关注[1][14] 分组1：维西地产 - 维西地产是专注于体验式地产的房地产投资信托公司 超95%租金来自赌场资产 可视为赌场REIT [2] - 该公司在疫情期间表现良好 租户关闭时仍能增加股息 与租户平均剩余租期超40年 90%租金有CPI联动增长保护 [3] - 股价下跌使股息收益率升至5.8% 高于市场水平 追求稳定高收入的保守投资者可考虑 [4] 分组2：可口可乐 - 可口可乐是全球最大饮料公司之一 同名品牌是全球领先汽水品牌 还销售咖啡、运动饮料等多种饮品 [5] - 作为股息之王 公司连续62年增加股息 目前股息收益率约3.1% [6] - 股息收益率处于过去十年中等水平 市销率和市盈率略低于五年平均 股价合理甚至略便宜 [7][8] 分组3：荷美尔食品 - 荷美尔是消费必需品行业的股息之王 目前股息收益率达3.6% 接近历史高位 股价较52周高点下跌约15% 较2022年初三年高点下跌超40% [9] - 公司面临成本转嫁困难、中国疫情后复苏缓慢、禽流感和新收购业务疲软等问题 被市场视为困境反转股 [10] - 公司有产品创新的良好记录 有望解决大部分问题 禽流感是行业共性问题 长期投资者可考虑承担短期波动买入 [11][12][13]

文章核心观点 尽管荷美尔食品公司（Hormel Foods）目前表现不佳，但因其核心业务良好、分红稳定、大股东利益一致且注重长期价值，仍是值得长期持有的投资标的 [1][2][5] 各部分总结 核心业务优势 - 荷美尔食品在40个零售品类中拥有排名第一或第二的品牌，旗下有荷美尔、SPAM、Planters和Skippy等标志性品牌 [2] - 公司注重创新，通过推出新的和改进的产品保持品牌竞争力，2024财年“创新”带来的净销售额同比增长1.4个百分点，如SPAM更新口味、Planters推出调味坚果 [3] 分红回报情况 - 荷美尔股息收益率约为3.6%，高于买入时水平，且已连续59年提高股息，是“股息之王” [5] - 目前股息增长缓慢，此次股息增幅约2.5%，远低于10年平均约11%的水平，但考虑到公司面临的通胀压力、禽流感、Planters业务放缓和中国市场复苏缓慢等逆风因素，这并不意外 [6] 大股东因素 - 荷美尔基金会控制着近47%的荷美尔股票，确保公司保持独立 [8] - 荷美尔基金会作为最大股东，用股息支持慈善活动，希望股息强劲增长，且是长期投资者，愿意忍受公司短期业务疲软，与投资者利益一致 [9] 与竞品对比 - 华尔街关注短期表现，荷美尔存在短期问题，但公司注重长期发展，不同于同样失宠的卡夫亨氏 [11] - 卡夫亨氏合并后成本削减未达预期，新策略也未取得理想效果，还削减了股息，尽管其股息收益率为5.1%，但荷美尔作为“股息之王”是更好的投资选择 [12][13]

员工情况 - 截至2024年10月27日，公司约有20000名在职员工，超90%位于美国，约20%员工受集体谈判协议覆盖，两家工厂约300名员工的合同将在下一财年到期[19] - 截至2024年10月27日，约50%的团队成员有五年或以上的服务年限，37人组成的高管团队平均服务年限为23年[22] - 截至2024年10月27日，公司多数股权运营的美国员工中约40%为女性，约60%为代表性不足的少数族裔；美国受薪员工中约35%为女性，约25%为代表性不足的少数族裔[23] 安全评估情况 - 2024财年，公司每月完成约1200次安全评估[25] 客户销售占比情况 - 2024财年，公司向最大客户沃尔玛及其子公司的销售额约占合并总销售额减去退货和折让后的16%，前五大客户合计约占37%[31] 专利持有情况 - 截至2024年10月27日，公司持有22项美国专利和8项外国专利[34] 股权持股情况 - 公司在菲律宾的The Purefoods - Hormel Company, Inc.持股40%，在印尼的PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk持股约30%[14] 原料供应情况 - 公司主要通过购买生猪、签订长期供应协议和现货市场采购来满足猪肉原料需求，大部分火鸡原料由公司自己养殖[15][17] 成本风险管理情况 - 公司为管理投入成本风险，使用期货、掉期和期权合约对冲部分预期采购[17] 市场风险情况 - 公司业务面临多种市场风险，包括商品价格风险、利率风险、外汇汇率风险和投资风险等[235] 现金流商品合约公允价值情况 - 截至2024年10月27日，公司现金流商品合约公允价值为 - 590万美元，2023年10月29日为 - 1710万美元；市场价格下降10%，将使合约公允价值减少2670万美元[236] 长期债务公允价值情况 - 截至2024年10月27日，公司长期债务公允价值为25亿美元，2023年10月29日为27亿美元；利率下降10%，将使长期债务公允价值增加7380万美元；利率上升10%，将使长期债务公允价值减少6890万美元[237] 外币净资产头寸情况 - 截至2024年10月27日，公司外币净资产头寸为12亿美元，2023年10月29日为11亿美元，主要风险货币为人民币、印尼盾和巴西雷亚尔[238] 交易性证券情况 - 截至2024年10月27日，公司作为交易性证券的公司拥有的人寿保险政策余额为2.097亿美元，2023年10月29日为1.882亿美元；非固定收益基金投资价值下降10%，将使公司税前收益减少约1000万美元；上升10%，则增加相同金额[239] 财务报表编制情况 - 公司管理层负责编制财务报表，财务报表按照美国公认会计原则编制[241] 内部控制系统情况 - 公司已建立内部控制系统，以确保记录反映公司交易并遵守既定政策和程序[242] - 公司内部控制系统经安永审计，截至2024年10月27日，财务报告内部控制有效[246] 财务报表审计意见情况 - 安永对公司2024年10月27日和2023年10月29日的合并财务报表发表无保留意见[250] 养老金计划资产情况 - 截至2024年10月27日，公司确定受益养老金计划的计划资产为13亿美元，包括8730万美元的私募股权和房地产基金以及7.245亿美元按资产净值记录的投资[264] - 安永对养老金计划资产估值进行审计，采取了多种审计程序以应对估值挑战[267] 关键财务指标变化情况 - 2024年10月27日净销售额为1.1920797亿美元，2023年10月29日为1.211001亿美元，2022年10月30日为1.2458806亿美元[270] - 2024年10月27日净利润为8.04631亿美元，2023年10月29日为7.9292亿美元，2022年10月30日为10.00226亿美元[270] - 2024年10月27日基本每股收益为1.47美元，2023年10月29日为1.45美元，2022年10月30日为1.84美元[270] - 2024年10月27日综合收益为8.13941亿美元，2023年10月29日为7.76045亿美元，2022年10月30日为10.21153亿美元[272] - 2024年10月27日现金及现金等价物为7.41881亿美元，2023年10月29日为7.36532亿美元[274] - 2024年10月27日存货为15.763亿美元，2023年10月29日为16.80406亿美元[274] - 2024年10月27日总资产为13.434729亿美元，2023年10月29日为13.448772亿美元[274] - 2024年10月27日总流动负债为13.99299亿美元，2023年10月29日为23.11776亿美元[274] - 2024年10月27日长期债务（扣除流动负债）为28.50944亿美元，2023年10月29日为23.58719亿美元[274] - 2024年10月27日股东投资为8.004011亿美元，2023年10月29日为7.738985亿美元[274] - 截至2024年10月27日，股东总投资为8004011000美元，较2023年10月29日的7738985000美元增长3.42%[276] - 2024财年净收益为804631000美元，较2023财年的792920000美元增长1.48%[276][278] - 2024财年经营活动提供的净现金为1266738000美元，较2023财年的1047847000美元增长20.89%[278] - 2024财年投资活动使用的净现金为236907000美元，较2023财年的689544000美元减少65.64%[278] - 2024财年融资活动使用的净现金为1030096000美元，较2023财年的600064000美元增长71.66%[278] - 2024财年现金及现金等价物增加5349000美元，2023财年减少245575000美元[278] - 截至2024年10月27日，现金及现金等价物为741881000美元，较2023年10月29日的736532000美元增长0.73%[278] - 2024财年宣布的普通股股息为每股1.13美元，2023财年为每股1.10美元[276] 战略运营模式及部门变化情况 - 2023年初公司过渡到新的战略运营模式，运营和报告部门从四个变为三个[283] 财年周期情况 - 公司财年于10月的最后一个星期日结束，2024、2023、2022和2025财年均为52周[282] 商誉及无形资产减值情况 - 公司在2023财年第一季度对经营部门和报告单位进行评估并重新分配商誉，重新分配前后均未记录减值费用[305] - 公司在2024财年第四季度完成年度商誉减值测试，2024、2023和2022财年均未记录商誉减值费用[306] - 公司在2023财年对Justin's商标进行定量减值测试，记录了2840万美元的无形资产减值费用，2024、2023和2022财年其他评估未记录减值费用[310] - 公司在2023财年记录了一笔700万美元的企业风险投资减值费用，2024和2022财年未对权益法投资记录减值费用[318] - 2023财年Justin's商标出现减值，减值费用2840万美元[349] - 2023财年，公司对一项企业风险投资计提700万美元减值损失[352] 投资核算方法情况 - 公司对投票权益超过20%但不超过50%且无其他控制迹象的投资采用权益法核算[317] 衍生工具及套期会计情况 - 公司使用衍生工具管理商品价格和利率风险，符合条件的套期保值计划采用套期会计[315] 客户合同收入确认情况 - 公司的客户合同主要包含一项履行客户产品订单的履约义务，收入在产品控制权转移给客户时确认[320] 存货计量情况 - 存货按成本与可变现净值孰低计量，成本主要采用平均成本法确定[291] 物业、厂房和设备计价及折旧情况 - 物业、厂房和设备按成本计价，采用直线法计提折旧，建筑物折旧年限为20 - 40年，软件和设备为3 - 14年[292] 广告和研发费用情况 - 2024、2023、2022财年广告费用分别为1.633亿美元、1.601亿美元、1.573亿美元[205] - 2024、2023、2022财年研发费用分别为3610万美元、3370万美元、3470万美元[207] 资产出售情况 - 2024年10月18日公司完成出售Hormel Health Labs股权及相关资产，初步购买价2500万美元，税前收益390万美元[342] 商誉和无形资产总额情况 - 2024、2023财年末商誉总额分别为49.23487亿美元、49.28464亿美元[344] - 2024、2023财年末无限期无形资产总额分别为1.623112亿美元、1.631098亿美元[345] 无形资产摊销费用情况 - 2024、2023、2022财年无形资产摊销费用分别为1636.6万美元、1838.6万美元、1927.4万美元[347] - 预计2025 - 2029财年无形资产年摊销费用分别为1462.4万美元、1416.9万美元、1392.7万美元、1297.2万美元、1150.4万美元[347] 付款期限情况 - 公司付款期限一般在7 - 60天，因销售渠道等因素而异[321] 会计准则采用情况 - 公司在2022财年开始采用ASU 2019 - 12新会计准则，对合并财务报表无重大影响[336] 联营公司收益权益及股息情况 - 截至2024年10月27日，联营公司收益权益总计5108.8万美元，2023年为4275.4万美元，2022年为2718.5万美元[350] - 2024年10月27日、2023年10月29日和2022年10月30日，从权益法投资对象收到的股息分别为4605.5万美元、3816万美元和4303.9万美元[350] 收购资产情况 - 公司收购Garudafood的总购买价为4.258亿美元，截至2024年10月27日，剩余基础差异为3.281亿美元，2024年10月25日其普通股公允价值为2.956亿美元[351] 商品套期计划情况 - 截至2024年10月27日，商品套期计划中玉米未平仓合约为2920万蒲式耳，瘦肉猪为1.756亿磅，天然气为420万MMBtu，柴油为400万加仑[363] AOCL中合约情况 - 截至2024年10月27日，AOCL中商品合约的税前套期损失为880万美元，利率结算头寸的收益为1150万美元[366] - 2024财年，商品合约从AOCL重分类至收益的税前损失为2644.5万美元，利率合约为98.8万美元[368] 归属净收益情况 - 2024年10月27日、2023年10月29日和2022年10月30日归属荷美尔食品公司的净收益分别为805,038千美元、793,572千美元和999,987千美元[370] 确定缴费福利计划成本情况 - 2024、2023和2022财年公司确定缴费福利计划的总成本分别为4250万美元、4100万美元和4790万美元[371] 养老金相关成本及义务情况 - 2024年10月27日、2023年10月29日和2022年10月30日养老金服务成本分别为36,118千美元、35,607千美元和40,076千美元[374] - 2024年10月27日、2023年10月29日和2022年10月30日养老金利息成本分别为73,344千美元、68,630千美元和50,558千美元[374] - 2024年10月27日、2023年10月29日和2022年10月30日养老金预期资产回报分别为 - 77,510千美元、 - 78,285千美元和 - 108,248千美元[374] - 2024年10月27日、2023年10月29日和2022年10月30日养老金净定期成本分别为44,334千美元、37,413千美元和 - 6,581千美元[374] - 2024年10月27日和2023年10月29日养老金未确认前期服务成本信贷分别为 - 8,435千美元和 - 7,549千美元[375] - 2024年10月27日和2023年10月29日养老金未确认精算损失分别为 - 260,538千美元和 - 270,468千美元[

文章核心观点 - 介绍投资组合及对Hormel Foods Corporation股票的看法 [1][2] 投资组合相关 - Conservative Income Portfolio目标是寻找最具价值且安全边际最高的股票，还会用定价最优的期权降低投资波动性 [1] - Enhanced Equity Income Solutions Portfolio旨在降低波动性，同时实现7 - 9%的收益率 [1] - Covered Calls Portfolio旨在提供低波动性的收益投资，注重资本保全 [2] - 固定收益投资组合专注于购买有高收益潜力且相对同类证券被严重低估的证券 [2] - Trapping Value和Preferred Stock Trader合作运营Conservative Income Portfolio投资集团，该集团有两个创收投资组合和一个债券阶梯 [3] 股票看法 - 公司总体不认同投资者对Hormel Foods Corporation的乐观看法，不过随着股价下跌会寻找一些战术性上行机会 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销量为11亿磅，净销售额为31亿美元；全年销量为43亿磅，净销售额为119亿美元 [24] - 第四季度和全年毛利率分别提高50个基点，至16.6%和17% [25] - 全年SG&A费用较去年增加，预计2025财年将继续增加 [25][26] - 2024财年广告投资为1.63亿美元，较去年增长2%，2025财年计划实现两位数百分比增长 [26] - 2024财年利息和投资收入因Rabbi信托表现良好和利率上升而增加，利息支出因当年发行债务利率上升而增加；预计2025财年利息和投资收入降低，利息支出相当 [27] - 2024财年营业收入为11亿美元，营业利润率为9%，调整后营业利润率为9.6%；税率为22.3%，预计2025财年有效税率在22% - 23%之间 [28] - 全年摊薄后净每股收益为1.47%，调整后摊薄后净每股收益为1.58% [28] - 2024财年运营现金流创纪录，达13亿美元，以股息形式向股东返还创纪录的6.15亿美元，包括连续第385次季度股息支付 [18][29] - 宣布2025财年年度股息增加3%，至每股1.16%，这将是连续第59年增加股息 [30] - 2024财年资本项目投资2.56亿美元，最大项目集中于增值增长产能；2025财年资本项目投资目标为2.75 - 3亿美元 [30] - 年末债务为29亿美元，现金及短期证券超过7.65亿美元，净债务与EBITDA比率维持在1.5 - 2倍的目标范围内 [31] - 年末库存为16亿美元，较年初减少1.04亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 优先将资源投向有优势的品牌和类别，Hormel Black Label、Jennie - O、SPAM和Applegate等旗舰和新兴品牌实现强劲增长，扩大了家庭消费群体 [12] 食品服务业务 - 净销售额增长6%，远超行业增长，为行业提供差异化价值和相关产品 [13] - 为运营商推出基于解决方案的创新产品，推动便利渠道增长，扩大Columbus和Gatherings等娱乐和零食品牌的分销 [14] 国际业务 - 实现强劲复苏，增加SPAM系列产品和Skippy花生酱的品牌出口 [14] - 在菲律宾和印度尼西亚的投资推动增长，中国业务实现稳健复苏 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 创新使预计净销售额提高140个基点 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施Transform and Modernize计划，投资于人员、数据、技术和品牌，重塑运营方式，创造增长机会 [39][44] - 该计划分为五个支柱，四个聚焦供应链效率，一个是投资组合优化，旨在降低复杂性、提高利润率和推动营收增长 [45][47] - 计划在2026年前投入约2.5亿美元，用于人员和流程、数据和技术投资，打造可持续价值创造飞轮 [51][53] - 坚持长期增长目标，实现2% - 3%的有机净销售额增长和5% - 7%的营业收入增长 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年公司战略执行良好，克服重大阻力实现盈利指引，各业务板块表现出色，Transform and Modernize计划取得显著进展 [10][11] - 2025财年各业务板块有望实现营收增长，预计净销售额在119 - 122亿美元之间，有机净销售额增长1% - 3%，调整后摊薄每股收益在1.58% - 1.72%之间，Transform and Modernize计划将带来1 - 1.5亿美元的增量收益 [35][37] - 预计猪肉成本与2024财年相当且高于五年平均水平，牛肉成本仍是阻力，坚果成本同比拖累，火鸡市场全年低迷，一季度全价火鸡价格同比下降，不过谷物价格有利将带来适度收益 [36] 其他重要信息 - 2024年第四季度初，内布拉斯加州帕皮利恩工厂遭受风暴破坏，造成约900万美元负面影响 [33] - 萨福克生产中断问题取得重大进展，但预计2025财年第一季度会有短期商业影响和较高成本，第二季度Planters品牌有望恢复增长势头 [33][34] - 财年最后一周，剥离了食品服务业务中的Hormel Health Labs业务，该业务在2024财年贡献了6400万磅销量、1.08亿美元净销售额和约1美分的调整后每股收益，未来将不再重复 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请深入分析2025财年指导范围的变量，以及第一季度能否实现盈利增长 - 2025年公司预计在关键零售类别、食品服务业务和国际业务实现增长，增值火鸡业务强劲，还计划增加品牌支持和其他投资，且有可用产能支持增长 [84][85][86] - 第一季度Planters业务和全价火鸡业务会有短期商业影响，但Transform and Modernize计划在第一年表现出色，第二年将加速，公司有信心实现营收和利润增长 [87] - 达到指导范围高端的关键因素包括更高的销量、更好的产品组合、改善的火鸡市场、Planters业务超预期表现以及Transform and Modernize计划的强劲表现 [90] 问题2: 排除Transform and Modernize计划后，明年潜在EBIT增长预计下降，指导范围是否考虑了意外负面事件 - Transform and Modernize计划与业务相互关联，是一个促进增长的飞轮，随着业务增长会带来更多收益，收益又可再投资于业务 [97][98] - 公司在规划和指导业务时会考虑火鸡市场的近期波动以及Planters业务的反弹情况，确保计划现实、可行且恰当 [99][100][101] 问题3: 公司是否仍计划在2023 - 2026年实现2.5亿美元的净营业收入改善，2026年实现该目标的关键因素有哪些 - 公司仍在朝着2.5亿美元的目标前进，Transform and Modernize计划在成功的第一年基础上已融入业务飞轮，创造长期价值 [103] - 支撑信心的因素包括强大的品牌和业务基础，旗舰和新兴品牌增长、食品服务业务差异化和增长以及国际业务的恢复 [104] 问题4: 指导中点意味着约8500万美元的营业利润增长，预计有1.25亿美元的成本节约和有机销售增长，哪些因素限制了这些因素对营业利润的传导 - Transform and Modernize计划不仅是成本节约计划，还注重业务再投资以实现增长，是公司长期增长的基础 [111] - 指导范围考虑了全价火鸡价格低迷、2025年品牌的两位数投资以及与Transform and Modernize计划相关的数据、技术和人员能力投资 [112][113] 问题5: 萨福克重启延迟的原因是什么，为何有信心第一季度解决问题 - 第四季度萨福克生产问题已基本解决，供应情况正在改善并持续提升 [115] - Planters业务此前有良好发展势头，公司有信心恢复该业务，目前正在补充零售商和自身库存，第一季度末将能满足全系列产品的零售商需求 [116][119] - 目前扫描数据显示基线趋势正在改善，超过一半受供应中断影响的产品分销已恢复，第一季度会优先补充库存，第二季度将加大促销和广告投入，重新吸引消费者 [120][121][122] 问题6: 销售和销量指导是否考虑了进一步的SKU合理化 - 指导范围已包含Hormel Health Labs业务剥离和投资组合优化（TPO）工作的影响 [130] - 投资组合优化通常会去除无利可图或增加复杂性的SKU，为创新和盈利产品腾出空间 [131] 问题7: 公司是否考虑在火鸡业务上采取类似猪肉业务的策略，专注增值并减少对大宗商品波动的暴露 - 公司曾实施Project Tower计划，旨在调整火鸡业务供应规模，创建以需求为导向的业务，减少波动，但近期禽流感爆发影响了计划执行 [136][137][138] - 公司仍致力于打造以需求为导向的业务，聚焦增值业务，如Lean Ground Turkey在零售和食品服务领域的成功，未来该机会将持续增加 [138][139][140] 问题8: 2026年实现目标的其他驱动因素有哪些 - 2.5亿美元的目标是扣除业务再投资和通胀后的净数字，是通过各项举措相互关联实现的 [146] - 驱动因素包括强大的品牌和业务基础，旗舰和新兴品牌持续表现、食品服务业务持续增长、国际业务恢复以及Transform and Modernize计划的其他举措 [149] - 2025年的工作为2026年及以后的成功奠定基础，如采购支柱将在各品类进行RFP，实施多个端到端规划系统模块，全面实施Hormel生产系统，优化物流网络，重塑投资组合并推动更多创新 [151][152] 问题9: 如何正确看待2025年相对于2023年的EBIT增长，以及2026年实现目标的情况 - 以指导中点计算，2025年EBIT相对于2023年起点将增加约4000万美元，这是基于迄今2亿美元的节约计划 [160] - 2026年实现目标的机会包括Transform and Modernize计划的持续加速、Planters业务的恢复以及强大的品牌和业务基础 [164] 问题10: 2025年火鸡业务全年是否基本保持中性，抵消第一季度疲软和谷物收益 - 预计火鸡价格与第四季度相当，全年无上涨预期 [167] - 公司已对2025年谷物进行战略对冲，将获得适度收益，这些都已纳入指导范围 [168] - 从不同组成部分来看，谷物有适度收益，增值业务预计增长，大宗商品业务预计持平或略有下降 [169] 问题11: 如果到2025财年末大部分Transform and Modernize计划节省已实现，后续推动EBIT增长的因素是什么 - 到2025年末并非所有节省都已实现，2026年仍会加速，该计划的好处将远超2026年 [177] - 许多项目不仅创造价值，还驱动新能力，支持业务在2025、2026年及未来发展 [180] 问题12: Planters业务的分销情况如何变化，重建过程中是否涉及插槽费用 - 上次电话会议后，出现了几例分销损失情况，一部分是因无法供应产品导致的货架空缺 [182] - 受萨福克供应短缺影响的产品分销恢复情况良好，超过一半的分销已恢复，且大部分无需插槽费用或投资；对于长期需要恢复的分销，可能需要一些投资，但不是计划的主要因素，公司有信心在第二季度让Planters业务恢复增长 [184][185] 问题13: 食品服务业务增长的关键驱动因素有哪些，如何实现明年的中个位数增长 - 食品服务业务的成功模式保持不变，历史表现强劲健康 [191] - 2024年有良好的销量和净销售额增长，预计2025年全面实现强劲增长，增长将广泛分布于多个类别 [192] - 公司通过直销团队、持续创新的产品解决方案、多元化渠道运营保持优势，能够应对宏观环境挑战，实现良好业绩 [193][194] 问题14: 截至2024财年末，Transform and Modernize计划与初始预算计划相比情况如何，明年新增的1 - 1.5亿美元与原时间表相比如何 - 公司在该计划上进展顺利，随着推进，能力不断增强，信心不断提升，2024年表现良好，2025年加速，2026年将继续加速 [198][199] - 2024财年主要在启动各个项目，2025财年有了良好开端，有更多更大的项目推动团队，对进展感到兴奋并认为一切在按计划进行 [200]