文章核心观点 - 推荐投资服务，有退款保证，提供高确信度选股和回调买入区域，采用混合交易和收益策略可获快速回报，点击链接可享20%折扣 [1] - 哈罗公司（Harrow, Inc.）在数月抛售期后再次受关注，去年夏天曾被视为投机交易 [2] - 介绍BAD BEAT Investing投资服务的好处，包括了解市场特性、执行研究充分的交易想法等 [2] - 介绍Quad 7 Capital团队，有12年分享投资机会经验，2020年2月建议抛售并做空，2020年5月以来平均95%做多5%做空，专注中短期投资等 [2] 投资服务相关 - 投资服务有退款保证，提供高确信度选股和回调买入区域，采用混合交易和收益策略可推进储蓄和退休计划，点击链接可享20%折扣 [1] - BAD BEAT Investing投资服务好处包括学习理解市场特性、每周执行研究充分的交易想法、使用4个聊天室、接收每日分析师评级总结、学习基本期权交易和使用广泛交易工具 [2] 公司相关 - 哈罗公司（NASDAQ: HROW）在数月抛售期后再次受关注，去年夏天股价在30多美元时被视为投机交易 [2] 团队相关 - Quad 7 Capital团队由7名分析师组成，有12年分享投资机会经验，2020年2月建议抛售并做空，2020年5月以来平均95%做多5%做空 [2] - 团队所在公司在商业、政策、经济、数学、博弈论和科学领域有专业知识，分享多空交易并个人投资讨论的股票，专注中短期投资等，目标是通过提供深入研究节省投资者时间 [2]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为6680万美元，全年收入为1.996亿美元[5] - 2024年第四季度GAAP净收入为680万美元，全年GAAP净亏损为1750万美元[5] - 2024年第四季度核心净收入为1140万美元，全年核心净亏损为210万美元[5] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2250万美元，全年调整后EBITDA为4030万美元[5] - 2024年第四季度毛利率为79%，全年毛利率为75%[5] - 2024年第四季度核心毛利率为84%，全年核心毛利率为80%[5] 用户数据 - 2024年第四季度关键产品的市场需求较上一季度增长超过40%[5] - IHEEZO在2024年第四季度的客户单位需求为49130个[10] - VEVYE在2024年第四季度的处方数量为63925个[13] 未来展望 - MELT-300的NDA预计将在2026年上半年提交[25]

文章核心观点 - 哈罗公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化；同时介绍了同行业另一公司安进健康的预期财报情况 [1][2][3] 哈罗公司财报情况 - 本季度每股收益0.25美元，超扎克斯共识预期的0.11美元，去年同期亏损0.27美元，盈利惊喜达127.27% [1] - 上一季度预期亏损0.05美元，实际亏损0.12美元，盈利惊喜为 - 140% [1] - 过去四个季度，公司两次超每股收益共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收6683万美元，超扎克斯共识预期1.24%，去年同期营收3636万美元，过去四个季度三次超营收共识预期 [2] 哈罗公司股价表现 - 年初以来哈罗公司股价下跌约17.6%，而标准普尔500指数下跌 - 2.9% [3] 哈罗公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过扎克斯排名工具跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为0.10美元，营收6433万美元，本财年共识每股收益预期为0.54美元，营收2.9458亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯医疗 - 制药行业排名目前处于250多个扎克斯行业前31%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 安进健康公司预期财报情况 - 预计2025年3月季度每股收益10.60美元，同比变化 - 0.4%，过去30天共识每股收益预期上调0.2% [9] - 预计营收457.4亿美元，同比增长8.2% [9]

公司业务计划与合作 - 公司2025年3月推出患者准入计划“VEVYE Access for All”，使患者自付成本降至59美元或更低[259] - 公司启动“Project Beagle”，计划将约25,000名ImprimisRx患者从Klarity - C（0.1%环孢素）复方制剂过渡到VEVYE（0.1%环孢素），并于2025年6月30日停止生产Klarity - C[260] - 2024年10月公司重新推出TRIESENCE，为此向诺华一次性支付3700万美元；同时从Oaktree贷款提取3000万美元用于支付该款项[263] - 2024年公司与Apotex签订许可和供应协议，Apotex获得公司部分产品在加拿大市场的独家许可权，公司将获得相关里程碑款项和销售提成[266] - 2024年公司IHEEZO的J - Code 2403被确认可在医生办公室单独计费，且MUE从1提高到2[267][268] 财务数据关键指标变化 - 2024年公司总收入为1.99614亿美元，较2023年的1.30193亿美元增加6942.1万美元[271] - 2024年公司品牌产品销售成本为2166.7万美元，较2023年的1266.2万美元增加900.5万美元；ImprimisRx销售成本为2757.8万美元，较2023年的2697.8万美元增加60万美元[273][274] - 2024年公司品牌产品毛利润为9444.8万美元，毛利率为81.3%，较2023年的3759.6万美元和74.8%有所提高；ImprimisRx毛利润为5592.1万美元，毛利率为67.0%，较2023年的5295.7万美元和66.3%有所提高[275][276] - 2024年公司销售、一般和行政费用为1.29064亿美元，较2023年的8309万美元增加4597.4万美元[278] - 2024年研发费用为1223万美元，2023年为665.2万美元，增加了557.8万美元[280] - 2024年长期资产减值损失为25.3万美元，2023年为54.8万美元[281] - 2024年净利息费用为2278.6万美元，2023年为2132.4万美元[282] - 2024年伊顿投资损失为317.1万美元，2023年投资收益为309.2万美元[283] - 2024年净亏损为1748.1万美元，2023年为2441.1万美元[287] - 2024年末现金为4724.7万美元，2023年末为7408.5万美元[288] - 2024年经营活动净现金使用为2220.2万美元，2023年为提供384万美元[291] - 2024年投资活动净现金使用为3316.4万美元，2023年为1.52553亿美元[291] - 2024年融资活动净现金提供为2852.8万美元，2023年为1.26528亿美元[291] 贷款与税务相关 - 截至2024年10月，公司在Oaktree贷款下累计提取本金1.075亿美元，无额外可用本金[265] - 截至2024年12月31日，橡树贷款本金余额为1.075亿美元，将于2026年1月到期[295] - 截至2024年和2023年12月31日，合并资产负债表中未确认的税收优惠分别为285.8万美元和282.2万美元，若确认将影响实际税率[318] - 2024年和2023年12月31日，合并资产负债表中应计的利息或罚款分别为6.9万美元和4万美元，同期合并运营报表中确认的利息或罚款也分别为6.9万美元和4万美元[318] 资产摊销与减值 - 专利成本在专利颁发后按直线法在专利法定寿命或估计经济寿命（通常为20年）中较短者进行摊销[319] - 收购的产品权利（包括新药申请）按直线法在其估计使用寿命（通常为4 - 15年）内摊销[319] - 2024年和2023年，公司对某些许可证、商标、专利和专利申请的减值评估分别记录了25.3万美元和38万美元的减值费用[324] - 公司对商誉和无限期无形资产每年1月1日进行减值审查，2024年和2023年评估认为商誉未减值[320][321] 业务政策与收入确认 - 产品可在到期日前6个月至到期日后1年内退回，退货估计基于历史实际退货经验[310] - 公司参与医疗补助药品回扣计划，回扣在产品配发给医疗补助受益人季度结束后的60 - 90天内开具账单[308] - 公司参与医疗保险覆盖缺口折扣计划，医疗保险回扣按季度为上一季度配发给医疗保险受益人的药品开具账单，通常在产品发货后120天[308] - 公司目前持有五项知识产权许可证及相关协议，非退款费用在满足一定条件时确认收入，保证的最低年度特许权使用费在适用期限内按直线法确认[315][316]

报告基本信息 - 报告日期为2025年3月17日[2] - 报告由首席财务官Andrew R. Boll于2025年3月17日代表公司签署[11][12] 公司注册及上市信息 - 公司注册地为特拉华州，委员会档案编号为001 - 35814，IRS雇主识别号为45 - 0567010[2] - 公司普通股每股面值0.001美元，交易代码为HROW，在纳斯达克股票市场有限责任公司上市[3] - 2026年到期的8.625%优先票据，交易代码为HROWL，在纳斯达克股票市场有限责任公司上市[3] - 2027年到期的11.875%优先票据，交易代码为HROWM，在纳斯达克股票市场有限责任公司上市[3] 业绩发布信息 - 2025年3月17日，公司发布新闻稿宣布2024年第四季度和全年的初步业绩[5] 新闻稿附件信息 - 新闻稿附件99.1包含非GAAP财务指标及与最直接可比GAAP财务指标的调节[7] - 附件99.1为公司2025年3月17日发布的新闻稿[8] - 附件104为封面交互式数据文件（嵌入内联XBRL文档中）[8]

文章核心观点 - Harrow Health是一家由创始人领导的眼科健康公司，凭借精明的收购近年来实现强劲增长，但2024年股价表现过度且存在运营问题 [1] 公司情况 - Harrow Health是一家由创始人领导的眼科健康公司，市值约10亿美元 [1] - 公司近年来因精明的收购实现强劲增长 [1] - 2024年公司股票表现过度，且存在运营问题 [1]

文章核心观点 对Harrow公司进行总结并讨论其2027年到期的11875优先票据 [1] 分组1 - 公司为DIY投资者提供含工具的安卓应用和网站，可输入股票代码获取研究材料 [1] - 公司为需要实际支持的投资者提供服务，内部专家筛选可投资股票并提供买卖策略和警报 [2] - 公司提供免费试用，可申请使用工具 [2]

文章核心观点 公司分析师曾在关于Harrow的文章中提及VEVYE和IHEEZO，现在将关注该公司最新重新推出的分子Triesence [1] 公司业务 - 公司的安卓应用程序和网站为自主投资者提供一系列工具，包括可输入股票代码获取大量研究资料的软件 [3] - 对于需要实际支持的投资者，公司内部专家会使用工具筛选最佳可投资股票，并提供买卖策略和警报 [3] 数据信息 - 展示了2017 - 2023年及累计的一系列百分比数据，如2018年 -6%、2022年 -19%等 [2][4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司营收达4930万美元，较去年同期增长44%，较上季度也略有增长[8] 各条业务线数据和关键指标变化 - VEVYE：第三季度总处方量较第二季度增长55%，因销售超出内部预期，9月中旬左右出现临时库存短缺，导致第三季度VEVYE营收潜力受限，不过第四季度已恢复，且公司已调整库存水平；VEVYE患者的再填充率超90%，公司商业团队覆盖区域从第二季度的51个增加到第三季度的61个，在这些区域中，与其他竞品相比市场份额逐步提升；保守估计明年VEVYE营收将翻倍[9][10][12][29] - IHEEZO：第三季度单位需求较第二季度环比增长15%，再订购率达82%；公司做出战略决策将商业团队的呼叫点几乎完全转移到视网膜专家群体，这一决策可能导致第三季度IHEEZO需求受到一定抑制，但第四季度已看到该决策带来的好处，预计明年IHEEZO将成为九位数营收产品[13][15] - TRIESENCE：10月重新推出，各区域MAC已表示将对其进行报销，商业团队正在积极推动库存销售以实现营收，公司已安排2025年的额外批次生产，且将IHEEZO和TRIESENCE视为服务视网膜市场的有力组合[20][21][22][16] - ImprimisRx：业务运营良好，产生大量现金，尽管夏季传统上业务进展缓慢，但仍持续改善，2025年有望实现两位数营收增长，新推出的Povacaine AEL产品初始市场接受度良好[51] 各个市场数据和关键指标变化 - VEVYE：保险报销目录准入持续改善，在Part D计划中获得优先品牌地位，与最大的Med D供应商之一达成合作，目前正在争取更多协议，预计近期会有更多覆盖安排[26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将商业团队的呼叫点几乎完全转移到视网膜专家群体，以提高IHEEZO的单位销量影响，抓住巨大且不断增长的玻璃体内注射市场；重新推出TRIESENCE，将IHEEZO和TRIESENCE组合服务视网膜市场；继续履行对VEVYE的承诺，提高其ASP并改善营收和利润率；在保持增长的同时采取适度的运营费用投入方式，运营费用的增加将与营收增长相关联，以确保公司整体盈利性[13][16][29][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度运营方面本可做得更好，但10月的业绩创纪录，且预计第四季度将是全年最强劲的季度，有望超出2024年财务指引；公司产品在市场上表现良好，如VEVYE的再填充率高，IHEEZO的单位需求逐季上升，TRIESENCE重新推出后市场反应积极，对MELT - 300也充满期待（若其三期数据积极，将创造可观营收）；公司有长期愿景，致力于为股东和利益相关者提供可持续增长、卓越运营和价值[8][11][13][16][62][66] 其他重要信息 - 公司在会议中提及非GAAP财务指标，如调整后的EBITDA、调整后的收益以及核心结果（如核心毛利率、核心净收入和核心稀释每股净收入），并在财报发布和致股东信中包含了与GAAP指标的对账信息，可在公司网站获取[5] 问答环节所有的提问和回答 问题：TRIESENCE在Q4的表现如何，投资者应如何看待，以及在年底前能实现多少库存销售（考虑到产品已离开市场很长时间）？ - 回答：各区域MAC已表示将对TRIESENCE进行报销，目前市场反应积极，商业团队正在积极推动库存销售以实现营收，目前已有积极迹象，但现在给出确切的销售拉动数据还为时过早；公司已安排2025年的额外批次生产，目前重点是确保供应链在明年及以后的持续供应[20][21][22] 问题：能否从金额角度量化VEVYE在Q3后期的业务中断影响，以及能否提供更多关于Medicare Part D覆盖的信息（如是否有步骤编辑，合同情况等）？ - 回答：如果加上ZERVIATE和VEVYE的营收，本可增加数百万美元营收，这可能使公司达到外部分析师的营收指引，但好消息是第四季度将重新获取这部分营收；在Medicare Part D计划方面，公司获得了与最大的Med D供应商之一的优先品牌地位，目前正在争取更多协议，预计近期会有更多覆盖安排[25][26] 问题：关于VEVYE提到的8个月和91%的再填充率，是否基于首次填充，是否比竞争产品的停药率有很大改善？ - 回答：再填充率基于有资格进行再填充的患者，如果他们有资格进行第10次再填充，大部分患者都会进行再填充，这一数据远超预期和建模数据，是CFO最喜欢的产品，将继续在销售和营销方面进行投资，以实现中长期的营收增长和价值提升[30] 问题：能否提供关于夏季季节性的更多信息？ - 回答：公司2014年开始在Q3产生营收，由于很多营收依赖手术安排，夏季是业务最弱的月份，这对任何涉足该市场的制药或器械公司都适用，因为夏季患者、医生和工作人员都会休假，手术空位减少[35] 问题：回顾VEVYE、IHEEZO和TRIESENCE的产品推出和市场反应，是否有超出已提供信息之外的担忧？ - 回答：任何产品推出都会有顺利和不顺利的情况，IHEEZO在过去1.5年左右面临一些挑战，但现在发展良好，明年有望成为九位数营收产品且报销方面已非常清晰；VEVYE一旦患者开始使用就会持续使用和再填充，其价值在于再填充；TRIESENCE的推出有些方面符合预期，有些则不然，但公司有生命周期管理策略，从长远来看能够实现预期价值[37][39][40] 问题：关于IHEEZO的业务转移，是否有计划重新抓住眼科和白内障手术领域的机会？ - 回答：公司不会放弃该市场，仍将继续为这些市场的客户提供服务，但为了在2027年底实现营收目标，需要IHEEZO在玻璃体内注射市场获得显著营收，因此目前重点是该市场，但也可能会向白内障手术市场销售产品[42] 问题：能否提供销售IHEEZO和TRIESENCE的团队规模相关指标，以及未来运营费用（OpEx）的驱动情况？ - 回答：销售IHEEZO的团队也是销售TRIESENCE的团队，战略客户团队也销售这两种产品，公司正在建立新的GPO关系以提高市场覆盖效率；在运营费用方面，公司采取适度投入方式，在保持增长的同时确保盈利，运营基础设施和G&A部分基本已到位，进一步的运营费用投资将主要与商业方面相关，随着营收增长和VEVYE市场准入改善，将继续在销售、营销和市场准入活动方面进行投资以推动营收和增长[46][47][48] 问题：能否介绍一下ImprimisRx的情况？ - 回答：业务运营良好，产生大量现金，在Q3财报中新增了业务板块的披露，可以看到其盈利情况，尽管夏季传统上业务进展缓慢，但仍持续改善，2025年有望实现两位数营收增长，新推出的Povacaine AEL产品初始市场接受度良好[51] 问题：关于VEVYE，为提高毛利润到净利润（gross to net）正在做什么，与同行相比趋势较低是否与商业支付方覆盖目标有关，是否会有直接面向消费者（DTC）的活动？ - 回答：不会进行DTC活动，但会受益于同行的DTC投资带来的疾病认知度提升；VEVYE的市场准入团队工作出色，目前正在通过签约等方式提高每处方的营收，未来几个季度有能力显著提高ASP，从而提高营收和利润率；今年重点是获取销量，明年及以后随着市场准入增加，毛利润到净利润将持续改善并推动销量增长[55][56][58] 问题：关于TRIESENCE重新推出，是否有患者和手术的重叠（IHEEZO和TRIESENCE），TRIESENCE的预期净价格是否与IHEEZO的70%毛利润到净利润趋势相同？ - 回答：目前不会对TRIESENCE的净定价进行评论，正在完成相关工作；在GPO基础上，公司将两种产品一起推广，可以创建视网膜专家用药目录[59] 问题：如何看待MELT - 300的价值创造？ - 回答：下周将知晓MELT - 300的三期数据，如果数据积极，鉴于与FDA达成的SPA协议，公司将能够利用该专利配方创造价值，预计该产品将成为大产品，若能销售FDA批准版本，预计将产生近1亿美元的年营收[62]

业绩总结 - 预计到2027年，公司的年收入潜力超过5亿美元[3] - 2024年，核心毛利率将持续上升至80%以上，调整后的EBITDA将显著增长[3] - 2024年第一季度和第二季度的调整后EBITDA分别为34,587千美元和48,939千美元[9] - ImprimisRx预计在2025年实现超过10%的收入增长[3] - 公司的复合产品在2023年的收入为51,099千美元，预计2024年将继续增长[22] 用户数据 - IHEEZO自2023年5月推出以来，季度客户单位需求达到34,468个[13] - 2024年第一季度的VEVYE处方量为6,522个，补充率为92%[15] 新产品和新技术研发 - VEVYE在2024年1月推出，覆盖1.85亿人群，预计2025年将签署首个主要的Medicare Part D协议[15] - TRIESENCE于2024年10月重新推出，针对每年420,000例的玻璃体切除术和100,000例的后葡萄膜炎[17] 社会责任 - 2023年，Harrow的捐赠帮助了超过12,000名患者，2024年承诺帮助超过17,000名患者[27]