文章核心观点 海德思哲宣布于2025年1月1日起进行关键全球和区域领导人任命 以推动公司在2025年及以后的发展 任命的领导人将继续推进公司为客户提供卓越价值的目标 [1] 任命情况 - 任命托德·泰勒为客户驱动增长全球管理合伙人 该职位为新设 [3] - 任命埃里克·约瑟夫为海德思哲咨询公司晋升人员 临时领导北美地区 [3] - 任命安妮·罗基为北美地区领导人 [5] - 任命理查德·格斯特为亚太及中东地区领导人 [5] - 任命杰米·埃丁顿为公司高管业务负责人 [5] - 任命多米尼克·福捷为金融服务业务负责人 [5] - 任命克里斯·布雷为全球技术与服务业务负责人 [5] - 任命古斯塔沃·阿尔瓦为私募股权业务联合负责人 [5] 公司介绍 海德思哲是全球领先的领导力咨询和按需人才解决方案提供商 70多年前开创了高管搜寻行业 如今与客户合作培养未来就绪的领导人和组织 结合高管搜寻 领导力咨询和按需关键人才解决方案方面的专业知识 以实现最高水平的盈利能力和业绩 [4]

文章核心观点 投资者有自己的选股策略，价值投资是热门选股方式之一，投资者可利用风格评分系统选股，Heidrick & Struggles International（HSII）是值得关注的价值股 [1][2][3] 公司情况 - HSII目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [3] - HSII的PEG比率为1.03，过去12个月最高为1.06，最低为0.57，中位数为0.83 [4] - HSII的P/B比率为1.85，过去一年最高为2.03，最低为1.18，中位数为1.50 [5] - HSII的价值指标显示其股票可能被低估，结合盈利前景，是令人印象深刻的价值股 [6] 行业情况 - HSII所在行业平均PEG为1.21 [4] - HSII所在行业平均P/B为1.98 [5]

文章核心观点 - 人力资源服务公司行业有望逐步恢复到疫情前水平，远程工作和混合模式的兴起以及技术进步将推动对人力资源机构的需求，科恩费里国际、海德思哲国际和RCM科技等公司正从技术发展中受益 [1] 行业描述 - 扎克斯人力资源行业是一个多元化的领域，涵盖提供全面人力资源和劳动力解决方案的公司，服务包括人员管理各方面，部分公司还提供专业服务，客户包括国内外企业 [2] 行业未来发展因素 稳定需求 - 行业成熟，尽管制造业经济低迷，但服务需求一直保持稳定，预计收入、收益和现金流将逐步恢复到疫情前水平，多数行业参与者能够支付稳定股息 [3] 远程和混合工作模式兴起 - 疫情后远程工作显著增加，促使人力资源机构关注灵活的人员配置解决方案，以满足客户和求职者对更好工作生活平衡的需求，预计将优先并有效满足不断变化的工作场所偏好 [4] 技术驱动的人员配置解决方案蓬勃发展 - 人力资源行业利用技术优化运营、提高效率和提供高质量服务，人工智能工具和平台、社交媒体和大数据的应用增加，视频会议平台促进远程沟通，云技术和区块链技术增强人力资源数据安全性，确保了对人员配置服务的需求 [5] 行业排名与表现 扎克斯行业排名 - 扎克斯人力资源公司行业目前排名第136，处于250个扎克斯行业的后46%，但该排名是所有成员股票扎克斯排名的平均值，显示近期将继续表现出色，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [6][7] 行业市场表现 - 过去一年，扎克斯人力资源公司行业表现逊于标准普尔500指数和更广泛的行业板块，行业下跌11%，而标准普尔500指数上涨32%，更广泛的行业板块上涨29.2% [8] 行业当前估值 - 基于企业价值与息税折旧摊销前利润（EV - EBITDA）的比率，行业目前的交易倍数为8.01倍，低于标准普尔500指数的18.39倍和行业板块的29.42倍，过去五年，该行业的交易倍数最高为8.85倍，最低为6.92倍，中位数为7.82倍 [11] 有望增长的人力资源股票 RCM科技 - 受益于生命科学以及数据与解决方案部门的强劲表现，客户参与度高、项目完成成功和服务扩展推动了这些部门的发展，成本管理有效和运营效率提高改善了整体业绩，对生命科学咨询服务的需求增加，目前扎克斯排名为2（买入），过去90天2024年盈利共识估计增长1.3%，过去三个月股价上涨12.2% [14][15][16] 海德思哲国际 - 高管搜寻和按需人才业务表现出色，美洲和亚太地区的强劲表现推动了高管搜寻业务，尽管临时人员配置市场放缓，但在有吸引力的细分市场的独特地位推动了按需人才业务，领导力评估和发展业务以及有目的的变革解决方案推动了有机收入增长，推出新工具提高了与客户合作的效率，新领导团队使公司盈利受益，目前扎克斯排名为3（持有），过去90天2024年盈利共识估计增长1.9%，过去三个月股价上涨21.1% [19][20][21] 科恩费里国际 - 受益于高管搜寻业务增长、专业搜寻和招聘流程外包的稳定趋势，咨询费率上升反映了其解决方案和软件即服务协议的价值，通过知识产权和专业员工提供多种服务，咨询和数字部门的持续稳定推动了费用收入增长，员工生产力提高和成本管理有效推动了盈利增长，目前扎克斯排名为3，过去90天2024年每股收益共识估计从4.81美元增至4.84美元，过去三个月股价上涨8.6% [24][25]

文章核心观点 海德思哲国际公司宣布首席执行官将出席Needham会议并将举办首届投资者日活动 [1][2] 分组1：Needham会议详情 - 日期为2024年11月25日周一 [1][2] - 时间为美国东部时间下午2:15 [1][2] - 可通过公司网站投资者关系板块进行网络直播观看 [1][2] 分组2：投资者日详情 - 日期为2024年12月3日周二 [2][3] - 时间为美国东部时间上午8:30至11:30 [2][3] - 地点在纽约市纳斯达克市场中心 [2] - 活动由公司管理团队进行展示和问答环节 [2] - 可通过公司网站投资者关系板块进行网络直播观看 [2] - 网络直播注册链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/xhnkyzmq/ [3] 分组3：公司介绍 - 海德思哲是全球领先的领导力咨询和按需人才解决方案提供商 [1][3] - 提供高管搜寻、多元化与包容性等服务 [3] - 70多年前开创了高管搜寻行业 [3] 分组4：投资者关系联系方式 - 投资者关系副总裁为Suzanne Rosenberg [3] - 邮箱为[email protected] [3]

文章核心观点 - Heidrick & Struggles International公司第三季度财报再次超出华尔街预期 [1] 公司情况 - Heidrick & Struggles International是一家高管搜寻、咨询和按需人才供应商 [1] - 该公司于11月4日公布季度财报，第三季度表现强劲 [1] 投资理念 - 投资理念围绕识别定价错误的证券，通过了解公司财务背后的驱动因素，通常通过DCF模型估值来实现 [1] - 这种方法不局限于传统的价值、股息或成长型投资，而是考虑股票的所有前景来确定风险回报 [1]

文章核心观点 - 海德思哲本季度财报表现超预期，但基于当前盈利预测修正趋势和行业排名，股票短期内或跑输市场，投资者可关注未来盈利预期变化及行业前景 [1][2][6] 海德思哲业绩情况 - 本季度每股收益0.72美元，超Zacks共识预期0.68美元，去年同期为0.73美元，此次财报盈利惊喜率为5.88%，上一季度盈利惊喜率为19.64% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收2.7856亿美元，超Zacks共识预期4.08%，去年同期为2.6316亿美元，过去四个季度公司均超共识营收预期 [2] 海德思哲股价表现 - 自年初以来，海德思哲股价上涨约33%，而标准普尔500指数涨幅为20.1% [3] 海德思哲未来展望 - 股票短期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks排名工具 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），股票短期内或跑输市场 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前本季度共识每股收益预期为0.59美元，营收2.5343亿美元，本财年共识每股收益预期为2.62美元，营收10.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，招聘公司行业目前处于250多个Zacks行业的后13%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 同行业公司情况 - 科恩费里尚未公布截至2024年10月季度财报，预计本季度每股收益1.21美元，同比增长24.7%，过去30天共识每股收益预期下调1.3%，预计营收6.71亿美元，同比下降4.7% [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为2.79亿美元，同比增长6% [36] - 调整后的EBITDA为3040万美元，较2023年第三季度的2930万美元有所增长，EBITDA利润率为10.9% [37][38] - 调整后的净收入为1510万美元，调整后的稀释每股收益为0.72美元，较去年同期的0.73美元略有下降 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 执行搜索业务收入增长3%，达到2.04亿美元，亚太地区增长22% [38] - 按需人才业务收入为4600万美元，同比增长13%，调整后的EBITDA从去年同期的亏损60万美元改善为180万美元 [40][41] - Heidrick Consulting的第三季度有机收入同比增长20%，达到2790万美元，调整后的EBITDA亏损缩小至100万美元 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和亚太地区的执行搜索业务表现强劲，分别增长1.7%和22%，而欧洲则下降3.3% [38] - 在按需人才业务中，欧洲市场确认数量增加，而美国市场则更多依赖于价值驱动的提案 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司设定了三大战略优先事项，专注于建立与C-suite和董事会的信任关系、帮助客户在新领导环境中进行转型以及创新以持续与客户互动 [14][19][25] - 公司强调有机增长的重要性，计划在现有能力的基础上进行扩展，同时在适当时机进行选择性收购 [12][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的展望持乐观态度，预计第四季度将强于去年，预计收入在2.55亿至2.75亿美元之间 [52] - 尽管全球市场存在不确定性，但公司仍看到良好的需求信号和强劲的基本面 [52] 其他重要信息 - 公司在第三季度结束时现金储备为4.09亿美元，较2024年6月末增加1.12亿美元 [50] - 新任董事会成员Vijaya Kaza和Tim Carter的加入将增强公司的数字产品和财务专业能力 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于执行搜索的市场情况 - 确认数据略有下降，但整体确认增长依然强劲，尤其是在亚太和美洲地区，十月的确认情况也非常好 [56] - 客户决策未受到经济不确定性的影响，关键高管的需求依然存在 [57] 问题: 关于新业务的盈利管理 - 公司在新业务上并未改变增长与盈利的哲学，而是专注于在吸引客户的同时实现盈利增长 [60][61] 问题: 关于有机增长与收购的关系 - 公司将优先考虑有机增长，但仍会在未来适时进行收购以增强能力 [63][64] 问题: 关于按需人才业务的市场表现 - 按需人才业务的增长主要得益于市场需求和公司在特定领域的差异化战略 [66][67] 问题: 关于G&A费用的管理 - G&A费用应成为持续的运营杠杆，未来将根据业务增长情况进行管理 [69][70]

业绩总结 - 第三季度净收入为2.786亿美元，按固定汇率计算为2.778亿美元[7] - 调整后的EBITDA为3040万美元，调整后的EBITDA利润率为10.9%[7] - 第三季度净利润为1480万美元，调整后的净利润为1510万美元，调整后的稀释每股收益为0.72美元[7][8] - 2023年第三季度净收入为14,987千美元，较2022年同期的23,704千美元下降了36.9%[26] - 2023年第三季度调整后净收入为15,093千美元，较2022年同期的19,494千美元下降了22.4%[26] - 2023年第三季度每股摊薄收益为0.73美元，较2022年同期的1.12美元下降了34.8%[26] - 2023年第三季度调整后每股收益为0.73美元，较2022年同期的2.04美元下降了64.2%[26] 用户数据 - 执行搜索业务第三季度同比增长2.8%，调整后的EBITDA利润率为24.8%[10] - 按需人才业务第三季度同比增长12.6%，调整后的EBITDA利润率为3.8%[10] - 海德里克咨询业务第三季度确认量同比增长45.2%[10] - 第三季度确认量同比增长5%[18] - 第三季度咨询师人数同比减少1%[17] 未来展望 - 2024年第三季度的调整后EBITDA为30,415千美元，调整后EBITDA利润率为10.9%[28] - 2024年第三季度的总收入为278,559千美元，较2023年第三季度的263,160千美元增长了5.9%[28] - 2024年第三季度的现金流来自经营活动为101.1百万美元，较2023年同期的109.5百万美元下降了3.9%[25] - 自2017年第三季度以来，调整后的EBITDA年复合增长率为8.3%[12] - 自2017年第三季度以来，年复合增长率为8.6%[22] 财务状况 - 公司保持零债务，现金流强劲[6] - 2024年第三季度的可用现金和可交易证券为621.6百万美元[24] - 2024年截至9月30日的运营收入为8,131千美元[34] - 2023年截至9月30日的运营收入为121,128千美元，较2024年下降93,997千美元[34] - 2024年截至9月30日的净收入为121,036千美元[34] - 2023年截至9月30日的净收入为140,923千美元，较2024年下降19,887千美元[34] - 2024年和2023年调整后的EBITDA分别为127,557千美元和151,945千美元，显示出公司在盈利能力上的波动[34] 其他信息 - 2024年第三季度的重组费用为264千美元，未记录进一步的减值费用或公允价值调整[26] - 2024年截至9月30日的折旧和无形资产摊销未提供具体数据[34] - 2024年截至9月30日的减值费用未提供具体数据[34]

业务概况 - 公司提供执行搜寻、咨询和按需人才服务，帮助客户提高领导团队的有效性[121] - 执行搜寻服务专注于高级管理人员的配置，可带来多方面的竞争优势[123,124] - 公司采用基于数据的全球化执行搜寻方法，利用Heidrick Leadership Framework和Heidrick Connect等工具[125] - 公司的咨询服务涵盖领导力评估与发展、团队与组织加速、数字化加速与创新、多元化与包容性咨询、文化塑造等[129,130,131] - 公司正在通过One Heidrick战略和即将推出的Heidrick Digital等方式,努力拓展收入来源,提供更全面的服务[132] 财务关键指标 - 公司的关键绩效指标包括净收入、经调整EBITDA及其利润率,以及咨询顾问人数、生产率和人均收入等[133,134,135,136,137,138] - 公司采用固定和浮动相结合的薪酬模式,以此激励咨询顾问的业绩表现[140,141] 财务表现 - 总收入增加5.6%至2.83亿美元[147] - 净收入增加5.9%至2.79亿美元，主要由于执行搜索、按需人才和咨询业务收入的增长[148] - 执行搜索业务收入增加2.8%，主要由于确认的项目数量增加5.4%[148] - 按需人才业务收入增加12.6%，主要由于项目量增加[148] - 咨询业务收入增加19.9%，主要由于领导力评估和发展咨询业务增加[148] - 员工人数从2,232人减少至2,170人[151] - 薪酬福利费用增加9.5%，主要由于固定薪酬和绩效奖金的增加[150] - 一般管理费用增加5.8%，主要由于坏账、办公场地费用和IT费用的增加[152,153] - 合并成本服务费用增加0.4百万美元，增幅为1.1%[154] - 成本服务费用占净收入的比例从23.7%下降至11.1%[155] - 研发费用增加0.1百万美元，增幅为2.2%[156] - 调整后EBITDA增加1.1百万美元，增幅为3.6%[157] - 净非经营收入为2.0百万美元[158][159] 地区业务表现 - 美洲业务净收入增加1.7%[160] - 欧洲业务净收入下降3.3%[164] - 亚太业务净收入增加22.0%[168] - 按需人才业务净收入增加12.6%[173] - 海德瑞克咨询业务净收入增加19.9%[178] 合并财务数据 - 合并净收入增加6.3%至8.224亿美元[187] - 执行搜索业务净收入增加3.3%至6.158亿美元[187] - 按需人才业务净收入增加13.1%至1.26亿美元[187] - 海德里克咨询业务净收入增加21.7%至8.06亿美元[187] - 薪资和福利费用增加6%至5.353亿美元[189] - 一般及行政费用增加13.5%至1.276亿美元[191][192] - 服务成本增加11.9%至8,820万美元[193][194] - 研发费用增加1.5%至1,700万美元[195] - 调整后EBITDA下降5.3%至8,510万美元[198] 分部业务表现 - 美洲业务净收入增加5%至4.183亿美元[202] - 亚太地区分部的调整后EBITDA为1.02亿美元，同比增长28.9%，调整后EBITDA利润率为14.0%[217] - 按需人才分部的收入为1.26亿美元，同比增长13.1%，主要由于按需项目的数量和规模增加以及2023年2月收购Atreus的影响[218] - 按需人才分部的调整后EBITDA为-80万美元，同比下降140万美元，调整后EBITDA利润率为-0.6%[225] - 海德里克咨询分部的收入为8.06亿美元，同比增长21.7%，主要由于领导力评估和发展咨询业务的增加[226] - 海德里克咨询分部的调整后EBITDA为-440万美元，同比改善240万美元，调整后EBITDA利润率为-5.5%[233] - 全球运营支持部门的调整后EBITDA为-4.72亿美元，同比下降670万美元，调整后EBITDA利润率为-5.7%[237] 现金流和资产负债 - 公司可动用的现金、现金等价物和有价证券为4.094亿美元，其中1.839亿美元由海外子公司持有[244] - 经营活动产生的现金流出为3.98亿美元，主要由于应收账款增加5.17亿美元和应计费用减少4.14亿美元[245] - 投资活动产生的现金流入为380万美元，主要由于出售有价证券和投资收到的现金1.291亿美元[247] - 筹资活动产生的现金流出为1.34亿美元，主要用于支付股息960万美元和员工股权交易的税款380万美元[249] - 公司租赁组合包括办公空间和设备的经营租赁，截至2024年9月30日，公司未来租赁付款义务总额为1.276亿美元，12个月内应付1670万美元[252] - 与租赁组合相关，公司有资产报废义务，用于在租赁期结束时将办公空间恢复原状交还给业主，截至2024年9月30日，资产报废义务为380万美元，12个月内应付20万美元[252] - 除租赁相关的合同义务外，公司还有与某些员工福利计划相关的负债，这些负债记录在2024年9月30日的合并资产负债表上[253,254] 会计政策和汇率风险 - 公司的关键会计政策和估计涉及收入确认、所得税、中期有效税率以及商誉和其他无形资产减值评估[255,256] - 公司在美洲、欧洲和亚太地区经营业务，使用多种货币，收入和相关费用基本匹配，但资产负债受汇率变动影响，如果所有外国货币平均汇率变动10%，将使净收益增减约70万美元[258]

财务业绩 - 公司第三季度净收入为2.786亿美元，同比增长5.9%[3] - 公司第三季度每股摊薄收益为0.71美元[5] - 公司第三季度调整后每股摊薄收益为0.72美元[5] - 净收入为2.785亿美元，同比增长5.9%[24] - 公司总收入为8.35亿美元，同比增长6.5%[27] - 调整后每股收益为2.04美元，同比下降7.3%[30] 业务表现 - 执行搜索业务净收入为2.044亿美元，同比增长2.8%[6] - 按需人才业务净收入为4,620万美元，同比增长12.6%[8] - 海德里克咨询业务净收入为2,790万美元，同比增长19.9%[9] - 执行搜索业务收入为2.044亿美元，同比增长2.8%[25] - 按需人才业务收入为4623.1万美元，同比增长12.6%[25] - Heidrick咨询业务收入为2793.9万美元，同比增长19.9%[25] - 执行搜索业务收入为6.16亿美元，同比增长3.3%[28] - 按需人才业务收入为1.26亿美元，同比增长13.1%[28] - 海德里克咨询业务收入为8.06亿美元，同比增长21.7%[28] 盈利能力 - 调整后EBITDA为3,040万美元，调整后EBITDA利润率为10.9%[4] - 调整后EBITDA为3.042亿美元，同比增长3.6%[26] - 美洲地区调整后EBITDA利润率为30.1%[26] - 亚太地区调整后EBITDA利润率为19.7%[26] - 按需人才业务调整后EBITDA利润率为3.8%[26] - 调整后EBITDA为8509万美元，同比下降5.3%[29] 现金流与财务状况 - 公司现金、现金等价物和有价证券余额为4.094亿美元[13] - 现金及现金等价物为3.63亿美元,较上年同期增加7.7%[31] - 应收账款净额为1.86亿美元,较上年同期增加39.9%[31] - 总资产为11.46亿美元,较上年同期增加0.4%[31] - 应付账款为2,152万美元,较上年同期增加3.3%[31] - 应计薪酬及福利为2.78亿美元,较上年同期下降14.0%[31] - 经营活动产生的现金流入为1.01亿美元,较上年同期下降7.6%[32] - 投资活动产生的现金流入为6,904万美元,而上年同期为现金流出3,122万美元[32] - 财务活动产生的现金流出为3,264万美元,较上年同期下降37.1%[32] - 净利润为1,483万美元,较上年同期下降1.1%[32] - 资产负债率为57.8%,较上年同期下降1.5个百分点[31] 未来展望 - 公司预计2024年第四季度合并净收入将在2.55亿美元至2.75亿美元之间[15] - 公司董事会宣布派发每股0.15美元的现金股利[14] - 公司录得1418万美元的商誉减值损失[30] - 公司录得451万美元的重组费用[30]