文章核心观点 Heidrick & Struggles国际公司公布2024年第三季度财务业绩 各业务板块推动营收增长 盈利能力较强 同时宣布股息分配 并给出第四季度展望 [1][2][14][15] 第三季度亮点 - 净收入2.786亿美元 同比增长5.9% [2][3] - 调整后EBITDA为3040万美元 [2] - 调整后EBITDA利润率为10.9% [2] - 首席执行官表示团队表现出色 超越行业趋势 未来将继续追求增长机会 [2] 2024第三季度具体财务结果 整体业绩 - 综合净收入2.786亿美元 较2023年第三季度的2.632亿美元增加1540万美元 增幅5.9% [3] - 调整后EBITDA为3040万美元 2023年第三季度为2930万美元 调整后EBITDA利润率为10.9% 2023年同期为11.2% [4] - 净收入1480万美元 摊薄后每股收益0.71美元 有效税率29.7% 2023年第三季度净收入1500万美元 摊薄后每股收益0.73美元 有效税率37.5% [5] 各业务板块业绩 高管搜寻业务 - 净收入2.044亿美元 较2023年第三季度的1.988亿美元增加560万美元 增幅2.8% 排除汇率波动影响 净收入增长2.7% [6] - 美洲地区净收入增长1.7% 欧洲地区下降3.3% 亚太地区增长22.0% [6] - 2024年9月30日有414名高管搜寻顾问 2023年同期为417名 每位顾问的年化高管搜寻净收入为200万美元 2023年第三季度为190万美元 每次高管搜寻的平均收入约为14.9万美元 2023年同期为15.3万美元 搜寻确认数量同比增加5.4% [7] 按需人才业务 - 净收入4620万美元 较2023年第三季度的4110万美元增加520万美元 增幅12.6% 排除汇率波动影响 净收入增长11.7% [8] Heidrick咨询业务 - 净收入2790万美元 较2023年第三季度的2330万美元增加460万美元 增幅19.9% 排除汇率波动影响 净收入增长18.9% 2024年9月30日有84名Heidrick咨询顾问 2023年同期为90名 [9] 成本情况 - 综合薪资和福利增加1580万美元 增幅9.5% 至1.83亿美元 占本季度净收入的65.7% 2023年第三季度为63.5% [10] - 一般和行政费用增加220万美元 增幅5.8% 至3970万美元 占净收入的比例在2024年和2023年第三季度均为14.3% [11] - 服务成本为3100万美元 占本季度净收入的11.1% 2023年第三季度为3070万美元 占净收入的11.7% [12] - 研发费用为570万美元 占本季度净收入的2.0% 2023年第三季度为560万美元 占净收入的2.1% [12] 现金流情况 - 经营活动提供的净现金为1.011亿美元 2023年第三季度为1.095亿美元 [13] - 2024年9月30日 现金、现金等价物和有价证券为4.094亿美元 2023年9月30日为3.34亿美元 2023年12月31日为4.782亿美元 [13] 股息分配 董事会宣布2024年第四季度每股0.15美元的现金股息 将于2024年11月21日支付给2024年11月14日收盘时登记在册的股东 [14] 2024第四季度展望 公司预计2024年第四季度综合净收入在2.55亿至2.75亿美元之间 但外部因素可能影响季度业绩 该展望基于2024年9月的平均汇率 并反映了管理层对新高管搜寻确认数量、按需人才项目和Heidrick咨询业务量等的假设 [15] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和排除汇率波动影响的综合净收入等非GAAP财务指标 管理层用这些信息监控和评估财务结果及趋势 也有助于投资者评估财务信息的可比性 [18][19] - 调整后EBITDA指净收入在扣除利息、其他收入或费用、所得税、折旧和摊销等项目后的金额 调整后EBITDA利润率指调整后EBITDA占同期净收入的百分比 [20] - 调整后净收入和调整后摊薄每股收益排除了商誉减值、重组费用和或有对价公允价值调整等项目的税后影响 调整后有效税率也排除了这些项目的税后影响 [21] - 公司按报告数据和固定汇率基础评估经营结果 固定汇率展示是一种非GAAP财务指标 排除了外汇汇率波动的影响 [22]

文章核心观点 Heidrick & Struggles宣布将举办2024年第三季度财报电话会议和投资者日活动，介绍公司财务情况并进行交流 [1] 分组1：财报电话会议信息 - 举办时间为2024年11月4日下午5点（美国东部时间） [1] - 可通过公司网站投资者关系板块进行网络直播观看，电话收听号码为+1 - 800 - 715 - 9871或+1 - 646 - 307 - 1963，会议ID为4805686 [1] - 网络直播结束约两小时后可在相同地址进行回放 [1] 分组2：投资者日活动信息 - 举办时间为2024年12月3日上午8:30至11:30（美国东部时间） [1][2] - 举办地点为纽约市纳斯达克市场中心 [1] - 可通过公司网站投资者关系板块的“活动与演示”进行网络直播观看，网络直播注册地址为https://edge.media-server.com/mmc/p/xhnkyzmq/ [2] 分组3：公司介绍 - Heidrick & Struggles是全球领先的领导力咨询和按需人才解决方案提供商，服务于全球顶级组织的高级人才和咨询需求 [2] - 公司提供高管搜寻、多元化与包容性、领导力评估与发展等综合人才和人力资本解决方案 [2] - 公司70多年前开创了高管搜寻行业 [2] 分组4：投资者关系联系方式 - 投资者关系副总裁为Suzanne Rosenberg，邮箱为[email protected] [2]

文章核心观点 - 价值投资是成功策略 希德里克与斯图格斯国际公司和RCM科技公司或被低估 是优质价值股 [2][9] 投资策略 - Zacks排名系统关注盈利预测和预测修正以寻找优质股票 同时也关注价值 增长和动量趋势 [1] - 价值投资受投资者欢迎 依靠关键估值指标分析寻找被低估股票 [2] - Zacks开发风格评分系统 价值投资者可关注价值类别评级高的股票 [3] 希德里克与斯图格斯国际公司（HSII） - 目前Zacks排名为1（强力买入） 价值评级为A 市盈率13.69 低于行业平均的16.38 过去52周远期市盈率最高15.88 最低7.83 中位数10.71 [4] - 市盈增长比率0.86 低于行业平均的1.20 过去一年最高0.99 最低0.57 中位数0.80 [5] - 市净率1.68 低于行业平均的2.20 过去一年最高1.82 最低1.05 中位数1.35 [6] - 市现率13.49 低于行业平均的13.75 过去12个月最高14.59 最低6.58 中位数8.93 [7] RCM科技公司（RCMT） - Zacks排名为1（强力买入） 价值评分为A 市净率5.47 高于行业平均的2.20 过去12个月最高11.03 最低4.90 中位数6.66 [8]

文章核心观点 公司宣布任命Vijaya Kaza和Timothy Carter为董事会独立董事，长期任职的董事会成员Lyle Logan将于9月26日离职，变动后董事会由九名董事组成，其中八名为独立董事 [1] 公司人事变动 - 公司宣布任命Vijaya Kaza和Timothy Carter为董事会独立董事，立即生效 [1] - 长期任职的董事会成员Lyle Logan将于9月26日离职 [1] - 变动后公司董事会由九名董事组成，其中八名为独立董事 [1] 新董事介绍 - Vijaya Kaza现任Airbnb首席安全官兼工程副总裁，有超二十年科技行业经验，在人工智能/机器学习、网络安全和软件即服务/云安全方面的专业知识和领导力将为公司带来价值 [2] - Timothy Carter是Piper Sandler Companies前首席财务官，有超30年财务领导经验，在资本配置、公司治理和业务部门自主性方面能力强，其财务敏锐度和经验将为多行业治理和战略增长提供见解 [3] 各方表态 - 公司首席执行官Tom Monahan欢迎新董事加入，感谢Lyle Logan的贡献，认为新董事将增强董事会能力和市场价值 [2] - Vijaya Kaza期待为公司持续增长和创新做贡献，支持公司培养未来领导者和组织的使命 [4] - Timothy Carter曾与公司密切合作，见证其影响力，荣幸加入董事会为公司成功做贡献 [4] 公司简介 - 公司是全球领先的领导力咨询和按需人才解决方案提供商，为全球顶级组织提供高级人才和咨询服务 [5] - 公司服务包括高管搜寻、多元化与包容性、领导力评估与发展和按需独立人才解决方案 [5] - 公司65年前开创高管搜寻行业，如今提供综合人才和人力资本解决方案 [5]

文章核心观点 Heidrick & Struggles公司宣布首席执行官Tom Monahan和投资者关系副总裁Suzanne Rosenberg将参加9月12日的Barrington Research虚拟秋季投资会议并全天参与投资者会议 [1] 公司信息 - Heidrick & Struggles是全球领先的领导力咨询和按需人才解决方案提供商，服务世界顶级组织的高级人才和咨询需求 [2] - 公司作为值得信赖的领导力顾问，与客户合作培养未来领导者和组织，提供高管搜寻、多元化与包容性、领导力评估与发展等服务 [2] - 公司70多年前开创高管搜寻行业，如今提供综合人才和人力资本解决方案，助力客户逐次改变世界 [2] 投资者关系 - 投资者关系联系人是副总裁Suzanne Rosenberg，邮箱为[email protected]，电话为+1 (212) 551-0554 [2]

文章核心观点 - 投资被低估股票有获得丰厚回报的机会，今年8月来自不同行业的三家公司展现了被低估股票带来显著收益的潜力 [1] 行业分析 保险行业 - 保险行业展现出韧性和增长，该行业公司因提供必要服务和财务稳健，常能提供稳定性和稳定回报 [2] 专业服务行业 - 专业服务行业尤其是高管搜寻和招聘领域有前景，即使在经济衰退期间，企业为战略职位寻找顶尖人才也能使该行业繁荣，该行业中高盈利和运营高效的公司虽面临外部挑战仍有显著增长潜力 [3] 地区银行行业 - 地区银行行业有吸引力，特别是那些在成本增加情况下仍保持高净息差的机构，在利率上升环境中的韧性体现了有效管理和强大市场地位 [4] 公司分析 NMI Holdings（NMIH） - 专注保险业务，2024年第二季度末高质量保险额达2035亿美元创历史新高，保险投资组合首次超200亿美元，第二季度有效保险额环比增长2.1%，同比增长6.4% [5] - 信用表现领先，6月底违约数量从3月底的5109起降至4904起，第二季度违约率降至0.76%，损失率从2024年第一季度的2.7%和2023年第二季度的2.3%改善至0.2%，投资收入持续增长 [6] - 坚实的底线增长和信用表现使其成为被低估股票之首 [7] Heidrick & Struggles International（HSII） - 专注高管搜寻和咨询，2024年第二季度调整后EBITDA为2880万美元，利润率10.3%，低于上一年的3490万美元和12.9%利润率，非经常性费用影响调整后EBITDA，排除后利润率为12% [7] - 高管搜寻部门调整后EBITDA达5270万美元，利润率25.1%，排除非经常性成本利润率将提高到26.9%，海德瑞克咨询部门虽亏损140万美元但较上一年有所改善，排除非经常性成本亏损减少50% [8] - 尽管有运营挑战，但核心业务有正底线，在被低估股票中具增长潜力 [9] TFS Financial（TFSL） - 从事地区银行业务，2024年第三财季净利息收入减少210万美元，较上一季度下降3%至6930万美元，前九个月净利息收入2.097亿美元，较2023年同期减少350万美元，即1.64%，付息负债成本上升导致减少，存款证成本上升反映公司吸引和留住存款的能力 [9] - 本季度净息差为1.67%，略低于上一季度的1.71%，本财年净息差从1.82%降至1.69%，虽息差压缩但仍保持高息差和利差，显示出对利率风险的强大管理能力 [10] - 即使成本上升仍保持盈利，高净息差表明在具有挑战性的利率环境中具有韧性 [11]

文章核心观点 - 海德思哲（Heidrick & Struggles）Q2财报超华尔街营收和调整后每股收益预期，Q3营收指引范围也超预期，但存在欧洲业务疲软、盈利能力稍弱等问题，公司CFO将离职，虽股票仍被低估但低估幅度变小，评级从强力买入下调至买入 [1][9] Q2财报财务表现 - 7月29日盘后公布Q2财报，营收同比增长2.7%至2.786亿美元，调整后每股收益0.67美元，同比降6美分，剔除减值和重组成本后，运营收入降190万美元至1900万美元，超华尔街分析师和公司自身此前营收指引 [11] Q3营收指引 - 随Q2财报给出Q3营收指引为2.6 - 2.8亿美元，仍受多外部因素影响，此前华尔街预计为2.586亿美元，按隐含中点计算增长2.6%，公司营收有望持续 [12] 存在的问题 - 欧洲业务本季度营收同比降12%，占公司总收入14.4%，预计2024年剩余时间仍动荡但会从Q2情况有所缓和，主要因宏观经济疲软且为暂时问题 [4] - 盈利能力显著下降，调整后息税折旧摊销前利润率降2.6个百分点至10.3%，主要因高管搜寻业务降50万美元、按需人才业务降420万美元，服务成本和管理费用分别增440万和590万美元 [13] - 按需人才业务表现不佳，调整后息税折旧摊销前利润降420万美元至 - 160万美元，虽营收按固定汇率计增长7.3%，但该业务承担大部分商誉减值、重组费用和盈利公平价值调整 [13] 公司人事变动 - 公司CFO马克·哈里斯将离职去寻求其他机会，预计8月离开，目前未宣布新CFO人选，但公司在高管搜寻方面有专长，找新候选人应不难 [5] 估值模型更新 - 根据Q2财报更新贴现现金流（DCF）模型，预计2024年增速略升至3.5%，2023 - 2033年总营收复合年增长率约2.9%，因盈利能力稍弱，预计息税前利润率在宏观环境改善下稳定在7.3%，此前预计为7.6%，预计未来息税前利润现金流转化率稍降 [6] - DCF模型中加权平均资本成本为9.61%，低于此前的10.49%，通过资本资产定价模型得出，无债务融资，用10年期债券收益率4.18%作无风险利率，股权风险溢价4.11%，贝塔系数1.20，流动性溢价0.5% [8] - 估算公司公允价值为50.13美元，较撰写时股价高39%，虽股票仍被低估，但低估幅度比之前小，公允价值估算较之前涨5% [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为2.79亿美元,同比增长3% [37] - 调整后EBITDA为2880万美元,同比下降17.4% [38] - 调整后EBITDA利润率为10.3%,同比下降2.6个百分点 [38] - 调整后每股收益为0.67美元,同比下降8.2% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 执行搜寻业务 - 收入同比增长1.5%至2.1亿美元 [39] - 美洲地区收入增长6.1%,欧洲下降12%,亚太地区增长0.7% [39] - 顾问人均年化产出为200万美元,同比增长5.3% [40] - 调整后EBITDA利润率为25.1%,同比下降0.6个百分点 [41] 按需人才业务 - 收入同比增长7%至4200万美元 [42] - 调整后EBITDA亏损160万美元,上年同期盈利260万美元 [43] 海德里克咨询业务 - 收入同比增长6%至2700万美元 [45] - 调整后EBITDA亏损140万美元,上年同期亏损170万美元 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区执行搜寻业务收入增长6.1% [39] - 欧洲地区执行搜寻业务收入下降12% [39] - 亚太地区执行搜寻业务收入增长0.7% [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行一系列的领导层变革和组织调整,以提升各业务线的绩效和增长 [11][14][15] - 公司正在加强核心价值主张,特别是海德里克咨询业务的评估、领导力和绩效解决方案 [12] - 公司正在重新调整如何与客户互动,特别是在数字领域,以确保数字产品与专业团队的紧密联系 [13] - 公司将继续专注于成为客户最值得信赖的领导力合作伙伴,帮助客户应对领导力人才的变革 [21][23][24][25] - 公司将进一步发展成为一家科技驱动的服务公司,利用技术和人工智能来提升专业团队的工作 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在波动,但公司整体业务保持良好增长 [9][17][19] - 公司看到强劲的基本面需求驱动,反映了公司业务的有利长期趋势 [19] - 公司面临政治地缘政治不确定性、技术驱动的工作重塑以及人口结构变化等挑战,但这些都是公司的长期机遇 [63][64][65][66][67] - 公司有信心通过实施战略举措来加速增长和投资回报 [30] 其他重要信息 - 公司在第二季度进行了一次裁员,以更好地实现战略目标 [14][15][36] - 公司将于12月3日在纽约举办首次投资者日活动 [16] - 公司的现金头寸良好,加上信贷额度,为执行战略提供了充足的灵活性 [54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tobey Sommer提问** 对于按需人才业务,公司如何管理其利润率和盈利能力? [60] **Tom Monahan回答** 公司预计按需人才业务未来6-8个季度内可达到高单位数的利润率,主要通过扩大核心解决方案领域的规模以及整合Atreus业务带来的协同效应实现 [61][62] 问题2 **Kevin Steinke提问** 公司如何重新调整与客户的互动方式,特别是在数字领域? [73] **Tom Monahan回答** 公司正在加强数字产品团队与销售团队的协同,以更好地将创新的数字解决方案与公司的专业服务相结合,为现有客户提供更大价值,同时也通过数字产品开拓新客户 [74][75][76][77] 问题3 **Marc Riddick提问** 公司举办投资者日的考虑因素是什么? [90] **Tom Monahan回答** 1) 展示公司优秀的领导团队 2) 深入介绍公司新业务线 3) 展示公司在技术和创新方面的投入 [91][92][93]

业绩总结 - 第二季度净收入为2.786亿美元；按固定汇率计算，净收入为2.798亿美元[9] - 调整后的EBITDA为2880万美元，调整后的EBITDA利润率为10.3%[10] - 第二季度净亏损为520万美元，调整后的净收入为1410万美元[11] - 稀释后每股亏损为0.25美元，调整后的稀释每股收益为0.67美元[12][13] - 2024年第二季度净收入为$62.5M，较2023年第二季度的$46.9M增长了33.8%[88] - 2024年第二季度调整后的净收入为$14.073M，较2023年第二季度的$15.020M下降了6.3%[91] - 2024年上半年净收入为$283.757M，较2023年上半年的$81.563M增长了247.5%[103] - 2024年第二季度每股收益（稀释后）为$0.42，较2023年第二季度的$0.44下降了4.5%[93] - 2024年第二季度的调整后每股收益（基本）为$0.69，较2023年第二季度的$0.75下降了8%[94] 用户数据 - 执行搜索业务第二季度同比增长1.5%[15] - 按需人才业务第二季度同比增长6.8%[15] - 海德里克咨询业务第二季度同比增长6.2%[16] - 第二季度确认量同比增长19.3%[16] - 2024年第二季度的咨询师人数同比减少2%[47] 财务状况 - 公司保持零债务，强劲的自由现金流[8] - 2024年第二季度的现金及可交易证券净额为$621.6M[85] - 2024年第二季度的运营收入为$46.821M，较2023年第二季度的$17.174M增长了172.5%[99] 长期趋势 - 自2017年第二季度以来，年均增长率为6.1%[79] EBITDA表现 - 2024年第二季度调整后的EBITDA为$52.692M，调整后EBITDA利润率为25.1%[99] - 2024年上半年调整后的EBITDA为$101.111M，调整后EBITDA利润率为24.6%[104]

文章核心观点 - 公司盈利前景可帮助投资者评估投资情况，海德思哲公司业绩超预期但近期盈利预估趋势不利，行业排名靠后，HireQuest营收预计下降 [1][13][14] 海德思哲公司业绩情况 - 2024年第二季度营收2.7863亿美元，超Zacks共识预估4.87%，去年同期为2.7123亿美元，过去四个季度均超营收预期 [2] - 本季度每股收益0.67美元，超Zacks共识预估0.56美元，去年同期为0.73美元，过去四个季度均超每股收益预期 [10][11] - 本季度盈利惊喜为19.64%，上一季度每股收益实际为0.67美元，超预期15.52% [4] 海德思哲公司股价及排名情况 - 年初以来股价上涨约22.1%，而标准普尔500指数涨幅为14.5% [12] - 财报发布前盈利预估趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内表现逊于市场 [13] 海德思哲公司未来预期 - 下一季度预计每股收益0.62美元，营收2.5862亿美元；本财年预计每股收益2.43美元，营收10.4亿美元 [8] - 即将发布的报告预计每股收益0.12美元，同比下降20%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [15] HireQuest公司情况 - 预计2024年第二季度营收840万美元，同比下降6.6%，尚未公布该季度财报 [3][9] 行业情况 - 人力资源公司行业在Zacks行业排名中处于后25%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [14]