财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度公司核心财务指标表现强劲，与去年同期相比，收入增长19%，达到6520万美元；营业收入增长44%，达到540万美元；持续经营业务收入增长32%，达到480万美元；摊薄后每股收益从去年第一季度的0.11美元增至0.15美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长22%，达到1250万美元 [6][20][21] - 公司现金余额为1.47亿美元，营运资金为1.13亿美元，第一季度销售未收款天数为52天，较去年同期的60天有所缩短 [32] - 递延收入增加650万美元，主要由于去年年底销售活动强劲以及向客户开票的时间安排 [33] - 毛利率从去年的59.4%略微下降至58.8%，受低利润率的传统复苏产品收入增长影响 [27] - 运营费用较去年增长14%，其中产品开发费用增长16%，销售和营销费用增长5%，折旧和摊销增长8%，一般及行政费用增长29% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 劳动力解决方案业务 - 收入为5430万美元，较去年增长21% [21] - 传统复苏产品收入增长41%，达到1730万美元，预计2019年该产品收入在5900 - 6000万美元之间，上半年约占56%，下半年约占44%，且剩余季度收入将逐季下降，与去年同期持平 [21][22] - 新美国红十字会复苏套件产品在第一季度实现首次销售，预计2019年后期将对收入有一定贡献 [23] - 1月份收购的Providigm在第一季度增加了150万美元的收入，预计2019年贡献约700万美元收入，此前预期为800万美元，主要因提前停止其设施调查业务 [24][25] 供应商解决方案业务 - 收入为1090万美元，较去年增长10%，新的基于软件即服务（SaaS）的平台Verity自推出一年多来开始推动该业务收入增长 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于新产品和服务开发，如hStream技术平台和复苏解决方案，以满足客户需求并提升市场竞争力 [10] - 迁移公司总部至田纳西州纳什维尔的新办公室，虽会增加约200万美元运营费用，但考虑到当地市场条件，仍比留在原地点更具成本效益 [9][10] - 推动客户从混合SaaS平台向新的Verity SaaS平台迁移，截至2019年第一季度末，已有70家客户签约，部分客户已完成实施 [42] - 推广hStream平台，截至第一季度末，签约订阅数从2018年底的151万增加到184万，该平台促进了新的应用和媒体合作伙伴关系，为客户提供有价值的服务和内容 [44] - 收购Providigm以拓展连续护理服务市场，同时缩减其设施调查业务，专注于其核心的SaaS质量改进应用abaqis [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务表现出色，但提醒投资者考虑三个因素：传统复苏产品收入在第一季度达到峰值后将逐季下降；迁移公司总部将增加运营费用；2019年将增加产品开发、销售和营销方面的支出 [7][8][9] - 尽管面临传统复苏产品收入下降等挑战，但公司对新产品和服务的市场前景充满信心，如美国红十字会复苏套件和hStream平台已取得初步成功 [13][44] - 公司预计2019年剩余季度营业收入将低于第一季度，主要受传统复苏产品收入下降、产品开发和营销投资增加以及新办公室费用上升等因素影响 [36][37] 其他重要信息 - 公司重申2019年的收入指引，预计合并收入在2.51 - 2.58亿美元之间，劳动力解决方案业务收入在2.07 - 2.13亿美元之间，供应商解决方案业务收入在4400 - 4500万美元之间 [35] - 提高了营业收入指引，预计2019年在1100 - 1300万美元之间，此前为1000 - 1240万美元 [36] - 预计资本支出约为3600万美元，此前为3500万美元，预计年度有效所得税税率在26% - 28%之间 [38] - 公司将于5月23日下午2点在纳什维尔的新公司办公室举行年度股东大会 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新复苏产品吸引客户的因素及销售前景 - 公司表示新平台课程具有适应性，通过预评估可根据个人情况调整内容，缩短学习时间；硬件合作伙伴Innosonian America的产品具有创新和独特功能，如蓝牙和iPad反馈、可视化反馈等；平台还提供机构层面的优化工具，可灵活设置练习间隔；此外，产品能以较低成本提供优质教育体验，符合市场对成本的敏感性需求 [55][57][61] 问题2：Providigm整合的里程碑、变化及交叉销售情况 - 公司称Providigm整合工作正在进行中，退出调查业务后将专注于SaaS应用，有望成为高毛利率业务；11月新的政府要求将促使其推出新软件；后续希望加强与HealthStream教育平台的整合；目前正在增加客户支持资源，为11月的软件发布做准备，但未提及交叉销售的具体情况 [64][65][67] 问题3：与美国心脏协会竞争及获取客户的机会 - 公司认为市场存在大量采用传统培训方法的健康组织，为行业提供了拓展现代培训方法的机会；美国红十字会是全球知名品牌，其证书具有很高的可信度；市场上美国心脏协会和美国红十字会的项目均基于相同的国际标准，公司正在努力教育市场，让客户了解这一点 [73][74][78] 问题4：hStream订阅数增长预期 - 公司表示目前判断还为时尚早，但指出在合同续签过程中，将hStream平台集成到合同中进展顺利，客户可获得软件升级和免费内容库等好处，公司希望在后续续签中继续推广该平台 [80][81][83] 问题5：第一季度心脏代码收入及剩余季度营业收入节奏 - 第一季度心脏代码收入为1730万美元；剩余季度营业收入将逐季下降，主要因传统复苏产品收入从第二季度开始下降，且与去年同期持平 [86][87] 问题6：对hStream合作伙伴投资的策略及收益 - 公司称投资是为了在早期更好地控制集成过程、保障安全，并在公司发展战略上有一定话语权；并非所有hStream合作伙伴都会有股权投资；公司期望通过帮助合作伙伴连接客户，实现收入分成；以CloudCME和NurseGrid为例，公司认为这种合作模式可缩短合作伙伴的销售和实施周期，促进其业务增长，同时公司也能分享收益 [94][95][101] 问题7：去除传统复苏业务后，劳动力业务的主要产品线及增长驱动因素 - 临床产品线包括美国红十字会复苏套件、CE Path（第二代继续教育平台）、Checklist（流程管理软件工具）和Jane（基于人工智能的临床开发系统）；合规产品线的主要产品是KnowledgeQ（第三代合规工具集）；这些产品的创新和市场接受度推动了劳动力业务的增长 [116][117][123] 问题8：Providigm解决方案的交叉销售表现及加速方法 - 公司认为Providigm的资产可融入新的Verity平台，关键是将客户迁移到该平台，以便他们能够购买更多服务；目前的重点是在未来36个月内赢得新客户并完成迁移，从而实现向上销售 [132][133][134] 问题9：供应商解决方案的长期增长率 - 由于业务转型，如向美国红十字会的迁移、向新SaaS应用Verity的过渡以及新业务机会尚未产生收入，公司难以确定长期增长率；公司的目标是成为高增长、高利润率的SaaS和Path软件应用网络，目前正努力管理增长预期，预计全年增长率将降至个位数 [140][141][144] 问题10：Providigm的150万美元收入是否包含在第一季度劳动力收入中 - 公司确认该收入包含在劳动力解决方案产品类别中 [145][147]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2018 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 000-27701 HEALTHSTREAM, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Tennessee 62-1443555 (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年营收增长8%，营业收入增长65%，调整后EBITDA增长18%至4150万美元 [6] - 第四季度营收增长8%至5980万美元，营业收入为280万美元，上年同期为150万美元，持续经营业务收入为290万美元，上年同期为320万美元，摊薄后每股收益为0.09美元，上年同期为0.10美元，调整后EBITDA为950万美元，上年同期为820万美元 [12][13] - 2018年全年毛利率为57.5%，上年同期为59.6%，运营费用增长不到1%，销售和营销费用下降170万美元，G&A费用增加150万美元 [15][16][17] - 2018年末现金和投资余额为1.588亿美元，营运资金为3.264亿美元，第四季度销售未收款天数为51天，2018年坏账费用较2017年全年减少超50万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 劳动力解决方案部门第四季度营收为4910万美元，同比增长8%，提供商解决方案部门营收为1070万美元，同比增长10% [14] - 预计2019年劳动力解决方案部门营收在2.07亿 - 2.13亿美元之间，提供商解决方案部门营收在4400万 - 4500万美元之间 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司可寻址市场从850万医疗专业人士扩大到1050万医疗专业人士，其中急性护理阶段员工520万，连续护理市场共530万医疗专业人士 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年初收购Providigm公司，拓展连续护理服务市场，该公司专注于熟练护理机构的质量保证和绩效改进 [7] - 推出美国红十字会复苏套件，与美国红十字会开展为期七年的合作，为医疗专业人员提供创新的复苏技能课程 [29] - 推出新的平台即服务平台hStream，促进生态系统的创新和增长，已有代表151万订阅量的医疗组织签约 [34] - 加强在内容开发、产品研发、销售和营销等方面的投资，以支持业务增长和市场拓展 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年财务状况良好，2019年开局迅速，对新收购、新产品和新市场拓展充满信心 [6][7] - 新的复苏产品市场反馈积极，但预计2019年不会产生重大收入，需时间推进客户采购和实施 [30] - 迁移客户到新的Verity SaaS平台将是一个多年的过程，但公司有经验和能力实现稳步进展 [26][27] 其他重要信息 - 首席财务官Gerry Hayden将在提交2018年全年10 - K表格后离职，担任高级顾问至2019年第一季度末，Scott Roberts将担任临时首席财务官 [37] - 2019年春季公司将迁至田纳西州纳什维尔的新总部，预计运营费用每年增加200万美元 [22][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待新的hStream指标及其与公司收入的关系 - hStream是一个统一指标，有助于将所有平台的客户连接起来，目前最重要的是确保其快速被采用，随着时间推移将与收入更直接相关，现阶段分析师应关注其采用率 [42][43] 问题: 新的CMS护士能力要求下，公司是否有足够解决方案，是否需要更多合作或产品开发 - 公司已有很多所需资源，尤其是收购Providigm后，但仍需进行投资和完善教育策略及课程组件，Providigm在2019年将对公司营业收入产生约200万美元的负面影响 [44] 问题: 新复苏产品的客户反馈如何 - 反馈非常积极，学习范式和方法优于现有模型，产品具有技术、价格等优势，市场对新产品有接受度，后续还有更多创新和合作将公布 [48][49] 问题: Providigm的毛利率情况如何 - 从定性角度看，其SaaS类型平台的毛利率在克服投资和增长初期的问题后，将与SaaS业务的毛利率水平相符 [50] 问题: 总部搬迁的200万美元额外运营费用在上半年还是下半年体现 - 这是一项持续的租赁费用增加，每年增加200万美元，并非一次性费用，将从搬迁后开始影响年度成本 [52] 问题: 收购Providigm的收入情况以及200万美元相关费用的构成 - 预计2019年Providigm将贡献约800万美元收入，主要来自劳动力解决方案部门，200万美元费用包括投资、产品开发、无形资产摊销和递延收入减记等 [55] 问题: 递延收入减记情况如何 - 增长约25万 - 30万美元 [56] 问题: 已实施订阅用户数量减少4000的原因 - 一家大型医疗系统将非员工和志愿者从平台移除，导致净减少，但合同订阅用户增加了约8万 [58] 问题: 公司在急性后期市场的过往情况、市场趋势以及产品在该市场的前景 - 公司重新定义了目标市场，将急性后期等市场纳入连续护理范畴，可寻址市场扩大，过去几个季度有不少新订阅用户来自这些市场，预计复苏产品在这些市场会有早期成果，公司将加强对这些市场的投资 [60][61] 问题: Verity业务2019年增长预期不高的原因 - 产品开发和市场接受需要时间，迁移数千个遗留客户到新平台是一个多年的过程，但市场对平台的接受度较高，该业务具有良好的毛利率和EBITDA表现，将为公司未来发展奠定基础 [64] 问题: RQI合资伙伴关系对公司是否有好处 - 该协议使产品更具粘性，公司在第四季度通过该合作实现了大量销售，同时为引入新产品争取了时间，各方都将受益，尤其是为客户提供了更多选择 [66][67] 问题: Laerdal产品的收入确认机制以及收入高峰时间 - 按订阅使用情况确认收入，预计2019年遗留产品收入略超5500万美元，第二季度或第三季度初达到高峰，随后逐季下降，到2021年第一季度降至零 [70] 问题: 2019年公司的资本分配优先级 - 主要优先事项包括软件开发、研发、推出新复苏产品、增加销售和营销投资以及内容开发，新总部建设是资金使用的一部分，但并非优先事项 [72] 问题: 总部搬迁费用是2019年增加200万美元还是每年增加200万美元 - 2019年费用增加200万美元，从运营角度看，这是每年持续增加的租赁费用 [75] 问题: RQI与HeartCode、Red Cross的利润率情况 - RQI的利润率较高，因为主要是连接网络的费用，无销售、营销和支持成本，但预计2019年不会产生大量此类费用；美国红十字会项目的毛利率较高，但新产品的销售和营销成本也较高 [76][77]