公司合规要求 - 公司作为BDC需至少70%的总资产投资于“合格资产”，作为RIC需向股东及时分配至少90%的年度应税收入[297][298] 投资组合公允价值及构成 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，投资组合总公允价值分别为32.614亿美元和29.639亿美元，其中债务分别为30.919亿美元和27.954亿美元，权益分别为1.37亿美元和1.34亿美元，认股权证分别为0.278亿美元和0.306亿美元，投资基金及工具分别为0.047亿美元和0.039亿美元[305] 投资承诺与资金情况 - 2023年前九个月，公司和顾问基金直接承诺或发起的投资承诺总额为17.602亿美元，投资资金为12.916亿美元；2022年前九个月，这两个数字分别为24.764亿美元和10.978亿美元[308][309] - 2023年前九个月，顾问基金直接承诺或发起的投资承诺为4.914亿美元，债务、权益和认股权证资金为2.944亿美元；2022年前九个月，这两个数字分别为6.109亿美元和2.478亿美元[308][309] 投资组合公司债务承诺与资金情况 - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司和顾问基金新投资组合公司的总债务承诺分别为13.559亿美元和20.835亿美元，现有投资组合公司分别为3.932亿美元和3.697亿美元[310] - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司和顾问基金新投资组合公司的总债务资金分别为6.824亿美元和7.584亿美元，现有投资组合公司分别为5.975亿美元和3.183亿美元[310] - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司和顾问基金新投资组合公司的权益投资和投资基金及工具资金分别为0.2亿美元和0.5亿美元，现有投资组合公司分别为0.97亿美元和1.61亿美元[310] 净投资相关数据 - 2023年前九个月和2022年前九个月，净总债务承诺分别为12.59亿美元和18.467亿美元，净总债务资金分别为9.868亿美元和8.333亿美元，净总权益和投资基金及工具资金分别为1.04亿美元和1.67亿美元[310] 未偿合同承诺与非约束性条款清单 - 2023年前九个月和2022年前九个月，总未偿合同承诺分别为4.006亿美元和6.59亿美元[310] - 2023年前九个月和2022年前九个月，非约束性条款清单总额分别为0.9亿美元和2.101亿美元[310] 未提供资金的承诺 - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，未提供资金的承诺分别排除了1.357亿美元和2.032亿美元[312] 本金还款情况 - 2023年前九个月，公司收到约6.852亿美元本金还款，其中约3780万美元为计划本金还款，约6.474亿美元为提前本金还款[313] 投资组合价值变化 - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，投资组合开始价值分别为29.639亿美元和24.345亿美元，结束价值分别为32.614亿美元和2.8257亿美元[314] 有债务未偿还的投资组合公司情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，有债务未偿还的投资组合公司数量分别为126家和120家，浮动利率债务占比分别为95.5%和95.3%，固定利率债务占比分别为4.5%和4.7%[315] 实物支付（PIK）收入 - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司分别记录了约1800万美元和1490万美元的实物支付（PIK）收入[320] 收益率情况 - 2023年第三季度和2022年第三季度，总收益率分别为14.7%和12.0%，有效收益率分别为15.5%和12.9%，核心收益率分别为14.2%和12.4%[322] 投资者总回报率 - 2023年前九个月和2022年前九个月，投资者总回报率分别约为36.1%和 - 24.3%[326] 行业投资公允价值占比 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，药物发现与开发行业投资公允价值占比分别为36.5%和38.8%，软件行业分别为25.4%和26.9%[327] 十大投资组合公司占比 - 2023年前九个月和2022年全年，公司十大投资组合公司分别占投资组合公司总公允价值的约29.6%和29.0%[329] 股权投资情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司分别有四项和四项股权投资，分别占股权投资总公允价值的约52.7%和39.8%[329] 债务投资定价情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，约95.5%和95.3%的债务投资组合按浮动利率或有利率下限的浮动利率定价[331] 认股权证情况 - 截至2023年9月30日，公司持有106家投资组合公司的认股权证，公允价值约为2780万美元，较2022年12月31日的3060万美元减少约280万美元[332] - 截至2023年9月30日，行使现有认股权证需投资约6270万美元，已变现认股权证的历史投资回报率倍数在1.02倍至42.71倍之间[333] 债务投资加权平均投资评级 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，债务投资加权平均投资评级分别为2.28和2.23[334] 非应计投资情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，非应计投资的摊余成本分别为8800万美元和1800万美元，占总投资组合的比例分别为2.7%和0.6%[336] 投资收入情况 - 2023年第三季度和前九个月总投资收入分别约为1.167亿美元和3.381亿美元，2022年同期分别约为8420万美元和2.215亿美元[337][338] 利息收入情况 - 2023年第三季度和前九个月利息收入分别约为1.103亿美元和3.192亿美元，2022年同期分别约为8140万美元和2.124亿美元[339][340] 费用收入情况 - 2023年第三季度和前九个月费用收入分别约为640万美元和1890万美元，2022年同期分别约为280万美元和910万美元[342] 净运营费用情况 - 2023年第三季度和前九个月净运营费用分别约为4000万美元和1.201亿美元，2022年同期分别约为3420万美元和9560万美元[344] 实物支付（PIK）利息收入及应收款情况 - 2023年前九个月实物支付（PIK）利息收入为1799.9万美元，2022年同期为1488.8万美元，2023年9月30日和2022年9月30日PIK应收款分别约占总债务投资的1%和不到1%[341] 公司债务利息和费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司债务利息和费用分别约为1900万美元和1670万美元；九个月分别约为5760万美元和4440万美元[345] 公司加权平均债务成本情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司加权平均债务成本分别约为4.8%和4.4%；九个月分别约为4.8%和4.1%[346] 公司一般及行政费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司一般及行政费用分别增至460万美元和440万美元；九个月分别增至1390万美元和1250万美元[347] 公司税务费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司税务费用分别为190万美元和160万美元；九个月分别为520万美元和410万美元[347] 公司员工薪酬和福利情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司员工薪酬和福利分别约为1360万美元、4110万美元和1100万美元、3040万美元[348] 公司员工股票薪酬情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司员工股票薪酬分别约为330万美元、980万美元和250万美元、1060万美元[349] 公司分配给顾问子公司的费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司分配给顾问子公司的费用分别为240万美元和190万美元；九个月分别为750万美元和630万美元[351] 公司净实现损失与收益情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司净实现损失分别为260万美元和净实现收益530万美元；九个月分别为净实现收益550万美元和净实现收益80万美元[353][354] 公司投资净未实现折旧情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司投资净未实现折旧分别约为4620万美元和210万美元；九个月分别约为630万美元和8710万美元[356] 公司历史债务偿还及收益损失情况 - 2022年9月30日止三个月，公司偿还了SMBC信贷安排下的1940万英镑本金借款，并实现了230万美元的外汇收益；2022年第一季度，公司在赎回2022年票据时产生了370万美元的债务清偿损失[354] 公司现金流量情况 - 2023年前9个月经营活动使用现金及现金等价物6260万美元，较2022年同期的3.599亿美元减少2.973亿美元[364] - 2023年前9个月投资活动使用现金约39万美元，较2022年同期的8.6万美元增加30.4万美元[365] - 2023年前9个月融资活动提供现金7430万美元，较2022年同期的2.891亿美元减少2.148亿美元[366] 公司净资产及每股资产净值情况 - 截至2023年9月30日，公司净资产总计17亿美元，每股资产净值为10.93美元[367] 公司可用流动性情况 - 截至2023年9月30日，公司可用流动性为5.98亿美元，包括3200万美元现金及现金等价物和1.75亿美元SMBC信用证额度[369] 公司受限现金情况 - 截至2023年9月30日，公司受限现金为530万美元，用于担保部分融资交易[370] 公司资产覆盖率情况 - 截至2023年9月30日，公司资产覆盖率（不包括SBA债券）为211.9%，包括SBA债券时为200.0%[371] 公司普通股发行及收益情况 - 2023年第三季度和前9个月，公司分别发行并出售650万股和1620万股普通股，累计净收益分别约为1.076亿美元和2.383亿美元[376] 公司债务未偿还余额情况 - 截至2023年9月30日，公司债务未偿还余额为16.49亿美元，其中1.05亿美元将在1年内到期，5.95亿美元将在1 - 3年内到期，9.49亿美元将在3年后到期[377] 公司可用未动用承诺及非约束性条款书情况 - 截至2023年9月30日，公司可用未动用承诺约为4.006亿美元，另有约9000万美元非约束性条款书待完成[379][380] 利率变动对债务投资公允价值的影响 - 利率变动对债务投资公允价值的影响：基点变动-100时，未实现增值42354千美元；基点变动-50时，未实现增值21354千美元；基点变动50时，未实现贬值22048千美元；基点变动100时，未实现贬值44239千美元[384] 投资组合贷款利率情况 - 截至2023年9月30日，约95.5%的投资组合贷款为基于浮动利率且有下限的可变利率贷款[387] 债务投资可变利率情况 - 截至2023年9月30日，约0.1%的债务投资基于LIBOR的可变利率，24.3%的债务投资基于SOFR、BSBY或Eurodollar的可变利率[387] 利率基点变动对净收入和每股收益的影响 - 利率基点变动对净收入和每股收益的影响：基点变动-200时，净收入减少43498千美元，每股收益减少0.30美元；基点变动-100时，净收入减少22932千美元，每股收益减少0.16美元；基点变动-75时，净收入减少17858千美元，每股收益减少0.12美元；基点变动-50时，净收入减少12151千美元，每股收益减少0.08美元；基点变动-25时，净收入减少6271千美元，每股收益减少0.04美元；基点变动25时，净收入增加6128千美元，每股收益增加0.04美元；基点变动50时，净收入增加12256千美元，每股收益增加0.08美元；基点变动75时，净收入增加18384千美元，每股收益增加0.13美元[388] 公司外汇风险敞口控制情况 - 截至2023年9月30日的季度，公司签订了一份外汇远期合约以限制英镑的外汇风险敞口[388] 公司披露控制和程序情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序有效[391] 公司财务报告内部控制情况 - 最近完成的财季内，公司财务报告内部控制没有发生重大变化[392]

财务数据和关键指标变化 - Q2总投资收入达1.162亿美元创纪录，同比增长61%；净投资收入7570万美元创纪录，同比增长超88%，即每股0.53美元，为新增加的每股0.40美元基础分红提供132%的覆盖 [6] - Q2实现连续第三个季度创纪录的净投资收入，股本回报率超20%创历史新高 [6] - Q2核心收入和非GAAP指标首次超1亿美元，达1.025亿美元 [20] - Q2总投资收入连续第三个季度超1亿美元，受债务投资组合增长和基准利率上升推动 [20] - Q2毛运营费用增至4290万美元，扣除向RIA收取的成本后，运营费用为4050万美元；利息费用和手续费从1900万美元微增至1960万美元 [21] - Q2 ROAE（净投资收入/平均股本）增至20.8%，ROAA（净投资收入/平均总资产）为10% [22] - Q2 NAV连续第四个季度增长，每股增加0.14美元至10.96美元，环比增长1.3% [22] - Q2未实现增值1890万美元，主要来自公共股权和认股权证投资组合增值1600万美元及贷款投资组合未实现增值880万美元；净实现收益20万美元 [23] - 扣除资产负债表上的现金后，净GAAP和监管杠杆分别降至97.4%和86.4% [24] - Q2通过ATM市场筹集6500万美元，使NAV每股增加0.07美元 [25] - Q2净投资收入7570万美元，环比增长15.6%，每股0.53美元创纪录；NII利润率连续三个季度超60% [42] - Q2有效收益率和核心收益率分别为16%和14.1%，上一季度为15.1%和14%，核心收益率增长因基准利率上升导致票面利息增加 [42] - SG&A费用持平于2330万美元，略高于2300万美元的指引；扣除向RIA收取的成本后，SG&A费用为2090万美元；加权平均债务成本为4.8%，较上一季度略有增加 [43] - 净投资收入和ATM销售增值被本季度支付的股息（包括补充分红）和股票薪酬稀释所抵消 [44] - GAAP和监管杠杆分别降至101.3%和90.3%，因季度末维持更正常的现金余额和基于本季度收到的高额提前还款减少信贷安排借款 [45] - 本季度末可用流动性为6.71亿美元，包括全资RIA子公司管理的基金筹集的资金，Hercules平台可用流动性超10亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q2向19家不同公司提供债务资本，其中6家为新借款关系；继续扩大与众多投资组合公司的融资关系，降低可用未承诺资金至3.81亿美元，较Q1的5.62亿美元显著下降；约50%的可用未承诺资金将在年底到期，预计2023年下半年后续融资增加 [7] - Q2有21家投资组合公司筹集近19亿美元新资本，较Q1增长超100%，是过去一年半中投资组合新资本筹集最强劲的季度 [9] - Q2 Hercules净实现收益20万美元，包括出售股权和认股权证投资及外汇收益600万美元，被两笔较小债务投资损失约580万美元抵消；年初至今实现收益820万美元 [9] - Q2投资组合GAAP有效收益率为16%，核心收益率为14.1%，反映近期利率上升和某些新贷款更高的初始收益率 [35] - Q2提前还款增加至约2.97亿美元，在2.25亿 - 3.25亿美元的指引范围内，高于2023年Q1的2.02亿美元；预计2023年Q3提前还款保持健康但降至1.75亿 - 2.50亿美元 [37] - 截至Q2末，有一笔债务投资处于非应计状态，投资成本和公允价值分别约为1330万美元和0美元，分别占公司总投资组合成本和价值的0.4%和0.0%；截至最新报告，100%的债务投资组合公司按时向Hercules支付合同款项 [16] - Q2结束时未分配收益溢出增加至超1.48亿美元，即每股1.02美元；Q2将基础分红提高至每股0.40美元，并宣布每股0.08美元的补充分红，总计每股0.48美元股东分红，这是过去12个月内第三次提高基础分红，也是连续第12个季度支付补充分红 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - SVB倒闭后市场有所正常化，First Citizens在稳定业务方面表现出色，市场上有其参与的交易，公司也与其合作多个项目；一些商业银行从风险贷款生态系统中退出，对公司业务有利 [2] - 尽管风险投资投资者更加挑剔和注重估值，但公司投资组合的资本筹集在Q2仍然强劲，21家公司筹集近19亿美元新资本，较Q1增长超100%，是过去一年半中最强劲的季度 [9] - 行业投资组合公司退出和流动性事件仍然缓慢，但公司投资组合活动依然强劲，Q1有8笔并购交易完成，Q2有2笔，Q2结束后不久又有1笔完成 [15] - 2023年前两个季度美国风险投资投资者连续投资40亿美元以上股权资本，上半年约86亿美元，低于疫情期间季度平均80 - 90亿美元，但高于疫情前水平；风险投资投资者投资交易数量从2021 - 2022年的约17000 - 18000笔降至年初至今约6000笔，更加注重估值 [68][69] - 根据PitchBook - NVCA数据，2023年上半年风险投资生态系统募资活动为330亿美元，投资活动为860亿美元，相对于2021 - 2022年历史高位仍处于低迷水平；Q2风险投资活动略低于Q1，投资400亿美元，Q1为460亿美元，预计行业将在2023年达到或超过疫情前风险投资股权水平，预计募资将远低于前几年，投资活动将随时间增加 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 差异化商业模式基于多元化、基本信贷承销以及与超1000家风险投资和私募股权投资者的长期关系，在各种宏观环境中表现出色；2023年下半年，公司将专注于审慎承销、资产和负债多元化、保持充足流动性以及坚定服务风险和成长阶段生态系统；Q2再次提高向股东的季度基础分红，反映对未来业务的乐观展望 [13] - Q2业务拓展重点是多元化，强调后期和规模化机会；Q2业务拓展活动由生命科学和技术团队推动，季度内融资表现良好 [14] - 公司有3.055亿美元的待签署非约束性条款书承诺；预计交易质量将保持高位并随时间改善；尽管行业投资组合公司退出和流动性事件缓慢，但公司投资组合活动依然强劲 [15] - 公司在市场上的主导地位使其能够挑选优质交易，而非被迫参与市场上一些较小、较难的交易；公司业务拓展管道强劲 [10] - 公司管理资产组合约50%投资于科技公司，约50%的债务头寸投资于生命科学公司，将根据宏观环境季度调整比例，至少在下个季度维持该比例 [29] - 非银行竞争对手受高杠杆或低流动性限制，只能逐笔交易运营，而公司低杠杆且流动性充足，团队可持续参与市场，追求符合严格承销和定价参数的交易 [66] - 公司认为由于SVB事件，风险债务借款人的资本成本将永久性提高；过去SVB能从收益率角度压低市场，现在这种情况已永久改变 [59] - 公司认为过去三四个月已从SVB事件中受益，且未来几个季度和几年机会将持续改善；与公司的交易对话不会立即转化为交易，4、5月开始的对话将在Q2、Q3、Q4转化为更多交易 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场环境有所正常化，First Citizens稳定业务，一些商业银行退出风险贷款生态系统对公司业务有利 [2] - 公司对业务前景乐观，Q2再次提高基础分红反映对未来业务的积极展望 [13] - 尽管行业投资组合公司退出和流动性事件缓慢，但公司投资组合活动强劲，业务拓展管道良好，预计交易质量将改善 [15] - 公司认为自身在市场上的主导地位使其能挑选优质交易，业务拓展管道强劲 [10] - 公司预计2023年剩余时间核心收益率在13.8% - 14.2%；预计Q3提前还款在1.75亿 - 2.50亿美元；预计Q3利息费用与上一季度持平；预计Q3 SG&A费用在2300万 - 2400万美元，RIA费用分配约250万美元 [47] - 公司对业务机会保持乐观，认为自身有能力利用市场条件，增长核心创收资产和业务盈利能力 [99] 其他重要信息 - 公司有两笔未完成的并购事件，7月投资组合公司enGene宣布与Forbian Acquisition达成业务合并协议以实现上市，目前有三家投资组合公司计划上市 [8] - 公司将参加9月28日在纽约举行的KBW Midtown March活动，感兴趣者可联系KBW或Michael Hara [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否因市场主导地位在条款和条件上有优势，能否协商更好的提前还款费用等 - 公司认为主导地位使其能赢得更优质交易，而非协商更好的提前还款费用；公司业务拓展管道强劲，可挑选想做的交易 [10] 问题: 新交易活动的催化剂是什么，而非仅依赖未承诺资金 - 本季度30%的融资来自未承诺资金，70%来自新承诺；公司认为新交易数量健康，Q1和Q2新增的公司是过去10年最好的债务交易之一，是后期成熟规模化企业；Q3至今已完成超2亿美元新承诺，超3亿美元承诺已签署并在完成流程中 [58] 问题: SVB退出市场是否使风险债务借款人资本成本永久性提高 - 公司表示SVB并未退出市场，First Citizens收购后表现良好，公司与其有合作；但认为SVB事件使市场情况永久改变，过去SVB能压低市场收益率，现在这种情况已改变 [59] 问题: 未来几个季度ATM是否会恢复到过去每季度100 - 200万股的水平 - 公司表示难以确定，会持续评估，重点是保持优质资产负债表和充足流动性，以便团队在与公司和投资者对话时有更好机会获取市场份额 [60] 问题: 公司是否因市场动荡重新考虑按行业分配资源 - 公司未明确回应，仅表示非银行竞争对手受高杠杆或低流动性限制，而公司低杠杆且流动性充足，可持续参与市场追求符合参数的交易 [66] 问题: 风险投资家行为是否有变化 - 风险投资生态系统仍不稳定，但年初至今美国风险投资投资者连续两个季度投资40亿美元以上股权资本，上半年约86亿美元，低于疫情期间但高于疫情前；投资交易数量从2021 - 2022年的约17000 - 18000笔降至年初至今约6000笔，更加注重估值；风险投资生态系统健康且有望超过疫情前水平 [68][69] 问题: 交易结构方面，如认股权证覆盖等是否有变化趋势 - 公司在定价上注重通过多种方式提高收益率，如票面利率、设施费、认股权证、期末费用等；交易结构继续严格，由优秀团队承销，认为这将长期有利于公司 [70] 问题: 公司从SVB退出中受益程度如何，机会是否会加速增长 - 公司认为过去三四个月已受益，且未来几个季度和几年机会将持续改善；与公司的交易对话不会立即转化为交易，4、5月开始的对话将在Q2、Q3、Q4转化为更多交易 [75][76] 问题: 信用质量展望，是否会正常化，投资组合公司是否有压力 - 公司团队在信用表现上一直领先行业，注重信用承销；目前无5级信用，6700万美元4级信用，说明投资组合健康；Q3至今未发现重大变化；目前有一笔遗留贷款处于非应计状态，占投资组合公允价值0%；Codiak Biosciences贷款已接近解决，已收到Q1公允价值标记的100%，收回约97%的原始本金 [50][51][52] 问题: 本季度提前还款高于预期的原因 - 提前还款在2.25亿 - 3.25亿美元的指引范围内，最终为2.97亿美元；与其他风险贷款机构不同是因为公司投资组合质量高，年初至今已有11笔并购事件完成，推动提前还款增加，预计未来提前还款仍相对较高 [79][86] 问题: 公司是否在特定成长阶段发现更有吸引力的价值 - 公司认为市场强劲，但不会公开评论关注的领域、行业、部门或阶段，会在季度结束后讨论 [87]

公司合规要求 - 公司作为BDC需将至少70%的总资产投资于“合格资产”[273] - 公司作为RIC需及时向股东分配至少90%的年度应税收入[274] 投资组合公允价值 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资组合总公允价值分别为31.128亿美元和29.639亿美元[282] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，投资组合期初价值分别为29.639亿美元和24.345亿美元，期末价值分别为31.128亿美元和2.7189亿美元[292] 投资承诺与资金情况 - 2023年上半年，公司和顾问基金直接承诺或发起的投资承诺总额为10.675亿美元，投资资金为8.348亿美元[285] - 2022年上半年，公司和顾问基金直接承诺或发起的投资承诺总额为16.592亿美元，投资资金为7.907亿美元[286] - 2023年上半年净总债务承诺为7.438亿美元，净总债务资金为6.31亿美元[288] - 2022年上半年净总债务承诺为12.027亿美元，净总债务资金为5.875亿美元[288] - 2023年上半年净总股权和投资基金及工具资金为3900万美元[288] - 2022年上半年净总股权和投资基金及工具资金为1.34亿美元[288] 未偿合同承诺情况 - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，总未偿合同承诺分别为3.811亿美元和4.889亿美元[288] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，分别排除对投资顾问基金分配或直接承诺的贷款相关的1.279亿美元和1.276亿美元未出资承诺[290] 本金还款情况 - 2023年上半年，公司收到约5.166亿美元本金还款，其中约1720万美元为预定本金还款，约4.994亿美元为来自25家投资组合公司的提前本金还款[291] 投资组合公司债务情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，有债务未偿还的投资组合公司数量均为120家；浮动利率债务占比分别为95.5%和95.3%；固定利率债务占比分别为4.5%和4.7%[293] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，约95.5%和95.3%的债务投资组合按浮动利率或有利率下限的浮动利率定价[307] - 截至2023年6月30日，公司约95.5%的贷款为基于浮动利率的可变利率贷款[359] 收益率情况 - 2023年第二季度和2022年第四季度，加权平均核心收益率分别为14.1%和13.8%，加权平均有效收益率分别为16.0%和14.7%；2022年全年，加权平均核心收益率和有效收益率分别为12.3%和12.7%[293][295] - 2023年和2022年第二季度，总收益率分别为15.3%和10.8%；有效收益率分别为16.0%和11.5%；核心收益率分别为14.1%和11.3%[300] 投资者总回报率 - 2023年和2022年上半年，投资者总回报率分别约为19.6%和 - 13.7%[303] 十大投资组合公司占比 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司十大投资组合公司分别占投资组合公司总公允价值的约30.3%和29.0%[306] 认股权证情况 - 截至2023年6月30日，公司持有108家投资组合公司的认股权证，公允价值约为3430万美元，较2022年12月31日增加约370万美元[308] - 截至2023年6月30日，行使现有认股权证需投资约7100万美元，已变现认股权证的历史投资回报率倍数在1.02倍至42.71倍之间[309] 债务投资评级与收益情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，债务投资按成本计算的加权平均投资评级分别为2.24和2.23[311] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，有收益投资的摊余成本分别为31.01亿美元和29.88亿美元，占比分别为99.6%和99.4%；非应计投资分别为1300万美元和1800万美元，占比分别为0.4%和0.6%[313] 投资收入情况 - 2023年第二季度和上半年总投资收入分别约为1.162亿美元和2.213亿美元，2022年同期分别约为7210万美元和1.373亿美元[315] - 2023年第二季度和上半年利息收入分别约为1.09亿美元和2.089亿美元，2022年同期分别约为6870万美元和1.31亿美元[317] - 2023年第二季度和上半年费用收入分别约为730万美元和1240万美元，2022年同期分别约为340万美元和630万美元[319] 实物支付（PIK）收入情况 - 2023年和2022年第二季度，公司分别记录约580万美元和500万美元实物支付（PIK）收入；2023年和2022年上半年，分别记录约1130万美元和990万美元PIK收入[298] PIK应收款占比情况 - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，PIK应收款分别约占总债务投资的1%和不到1%[318] 净运营费用情况 - 2023年第二季度和上半年净运营费用分别约为4050万美元和8010万美元，2022年同期分别约为3200万美元和6140万美元[321] 债务利息和费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司债务利息和费用分别约为1970万美元和1420万美元；六个月分别约为3860万美元和2770万美元[322] 加权平均债务成本情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司加权平均债务成本分别约为4.8%和4.0%；六个月分别约为4.8%和4.0%[323] 一般及行政费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司一般及行政费用分别增至520万美元和430万美元；六个月分别增至930万美元和810万美元[324] 税务费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司税务费用分别为200万美元和180万美元；六个月分别为340万美元和250万美元[324] 员工薪酬和福利情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，公司员工薪酬和福利分别约为1280万美元、2750万美元和1110万美元、1940万美元[325] 员工基于股票的薪酬情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，公司员工基于股票的薪酬分别约为330万美元、650万美元和370万美元、810万美元[326] 分配给顾问子公司的费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司分配给顾问子公司的费用分别为240万美元和310万美元；六个月分别为510万美元和450万美元[327] 净收益情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司实现净收益分别为21.7万美元和 - 213.3万美元；六个月分别为817.7万美元和 - 451.4万美元[329] 投资的净未实现增值和贬值情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司投资的净未实现增值和贬值分别约为1890万美元和4830万美元；六个月分别约为4000万美元和8500万美元[332] 顾问子公司业务情况 - 顾问子公司与顾问基金签订投资管理协议，为其提供投资咨询和管理服务，以换取基于资产的费用和某些激励费用[335] 现金流量情况 - 2023年上半年经营活动提供5280万美元现金及现金等价物，较2022年同期减少3.067亿美元，降幅3.595亿美元[339] - 2023年上半年投资活动使用约37.9万美元现金，较2022年同期增加30.5万美元[340] - 2023年上半年融资活动使用420万美元现金，较2022年同期减少2.892亿美元，降幅2.934亿美元[341] 公司净资产与每股资产净值情况 - 截至2023年6月30日，公司净资产总计16亿美元，每股资产净值为10.96美元[342] 公司可用流动性情况 - 截至2023年6月30日，公司可用流动性为6.707亿美元，包括6170万美元现金及现金等价物[343] 公司受限现金情况 - 截至2023年6月30日，公司受限现金为1230万美元[344] 公司资产覆盖率情况 - 截至2023年6月30日，公司资产覆盖率（不包括SBA债券）为210.6%，包含SBA债券时为198.5%[345] 普通股发行与收益情况 - 2023年第二季度和上半年，公司分别发行并出售510万股和970万股普通股，累计净收益分别约为6540万美元和1.307亿美元[349] 公司债务到期情况 - 截至2023年6月30日，公司有16.06亿美元债务未偿还，其中1 - 3年到期3.75亿美元，3年以上到期12.31亿美元[351] 利率变动对净收入和每股收益的影响 - 假设利率变动且投资和债务无变化，利率下降200个基点时，净收入减少4216.9万美元，每股收益减少0.30美元[360] - 利率下降100个基点时，净收入减少2171.6万美元，每股收益减少0.15美元[360] - 利率下降75个基点时，净收入减少1666.4万美元，每股收益减少0.12美元[360] - 利率下降50个基点时，净收入减少1158.6万美元，每股收益减少0.08美元[360] - 利率下降25个基点时，净收入减少587万美元，每股收益减少0.04美元[360] - 利率上升25个基点时，净收入增加604.4万美元，每股收益增加0.04美元[360] - 利率上升50个基点时，净收入增加1173.2万美元，每股收益增加0.08美元[360] - 利率上升75个基点时，净收入增加1741.8万美元，每股收益增加0.12美元[360] 外汇风险管理情况 - 2023年上半年公司签订外汇远期合约以限制英镑外汇风险[360] 市场利率对净投资收入的影响 - 市场利率显著变化可能对公司净投资收入产生重大不利影响[362]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总投资收入达1.051亿美元，净投资收入为6550万美元，即每股0.48美元，覆盖基础股息的123%，连续两个季度创纪录，预计第二季度将延续该趋势 [13] - 第一季度净实现收益为800万美元，包括出售股权投资和外汇收益840万美元，以及认股权证注销损失40万美元 [17] - 第一季度末流动性超5.53亿美元，包括私募基金可用流动性，约有10亿美元流动性 [17] - 第一季度维持基础股息0.39美元，宣布补充股息0.08美元，共计0.47美元，连续11个季度支付补充股息 [18] - 第一季度GAAP有效收益率为15.1%，核心收益率为14%，净监管杠杆率为99.2% [35] - 第一季度末，净资产值（NAV）每股增加0.29美元至10.82美元，季度环比增长2.8% [44] - 第一季度ROAE（净投资收入/平均股权）增至18.8%，ROAA（净投资收入/平均总资产）为8.9% [44] - 预计第二季度利息支出将因第一季度资产负债表增长而增加，SG&A费用预计在2200万 - 2300万美元，RIA费用分配约200万 - 250万美元 [48] - 预计2023年剩余时间核心收益率在13.8% - 14.2%，第二季度提前还款活动预计在2.25亿 - 3.25亿美元 [75] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度科技和生命科学团队推动业务发展，向31家不同公司提供债务资金，其中9家为新借款关系，新承诺略偏向科技公司 [30] - 第一季度末管理资产超39亿美元，同比增长33.2% [29] - 第一季度私募基金业务部署约1.21亿美元资金，去年为4亿美元 [89] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度股权和信贷市场波动加剧，金融市场受SVB事件影响，公私企业估值承压，资本市场在股权方面更具选择性 [10] - 第一季度行业投资组合公司退出和流动性事件反映出股权和金融市场压力，公司投资组合有8笔并购交易完成，另有新并购交易宣布并完成 [11] - 第一季度末约82%的债务投资组合处于高级担保第一留置权地位，高于一年前的约73%，债务投资组合的中位数贷款价值比约为8%，加权平均贷款价值比约为18% [37] - 据PitchBook和BCA数据，第一季度风险投资生态系统的融资和投资活动受影响，融资额为117亿美元，投资额为37亿美元 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2003年成立以来，公司坚持稳健、耐心和纪律性的承保原则，平衡资产负债表，保持强流动性，持续投资团队和系统 [5][27] - 第一季度公司加强平台发起能力和后台功能，增加人才，员工超105人 [7] - 利用经验和一流的承保能力，选择性地瞄准最佳机会，避免边缘交易 [9] - 建立新的信贷贷款计划，为受市场事件影响的公司提供资金 [10] - 预计2023年对现有投资组合公司的后续融资将增加 [9] - 认为SVB事件为公司带来巨大机会，有望扩大市场份额，加强在风险和成长阶段贷款领域的领导地位 [6][51] - 2023年核心主题与2022年一致，保持强资产负债表和流动性，新承保保持选择性和纪律性，继续投资团队和平台 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场波动，但公司凭借员工素质、强大平台和历史经验，有信心在当前市场环境中成功开展业务 [26] - 市场需要在新业务上巧妙进攻，在信贷上严格防守，公司有能力做到并取得成功 [28] - 对2023年业务发展轨迹持乐观和信心，预计交易质量和条款将随时间改善，资产负债表和流动性有利于受益 [29][31] - 预计未来几个季度投资组合将有强劲的并购活动，验证投资团队的工作和选择性承保能力 [33] - 尽管市场波动，但贷款组合提前还款增加，反映贷款组合质量和团队识别有前景公司的能力 [34] 其他重要信息 - 第一季度更新4亿美元MUFG信贷额度，将SMBC信用证额度从1亿美元增至1.75亿美元，通过ATM筹集6500万美元增值资本 [20] - 第一季度末GAAP和监管杠杆率分别为115.6%和103.9%，扣除资产负债表现金后，净GAAP和监管杠杆率分别降至110.9%和99.2% [73] - 第一季度末无近期债务到期，有机会筹集额外资本支持业务，本季度通过ATM筹集约6500万美元，使NAV增值0.11美元 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: First Citizens收购SVB后对市场和公司的影响 - 公司认为SVB事件与风险投资生态系统健康和信贷质量无关，对公司是巨大机会，Q1数据已体现积极影响，目前业务管道数量和质量持续增长 [50][51] 问题: 除SVB外竞争市场是否有利 - 公司看到风险贷款领域存在压力迹象，过去几年在团队、系统和基础设施上大量投资，有能力填补SVB及其他公司留下的空白 [53][54] 问题: 避免边缘交易的情况及对第二季度后半段完成融资加速的信心 - 公司业务管道处于创纪录水平，投资团队筛选大量交易，但多数不符合信贷承保标准，因此放弃 [56] 问题: 对一家公司完全恢复的信心 - 该公司截至5月1日对公司的本金和利息支付完全正常，有大量资产可变现，公司对最终收回款项有信心 [58] 问题: 后期公司资本可用性变化及对风险阶段公司融资的影响 - 市场上有大量资本等待机会，估值达成一致时交易将完成，Q1数据虽较前几年下降，但仍健康 [61][62] 问题: 市场波动下投资组合的流动性情况 - 约71%的投资组合有12个月以上流动性，18%有6 - 12个月流动性，3个月以下流动性的贷款占未偿还债务组合约0.3%，约41%的未偿还债务组合有18个月以上流动性 [38] 问题: 对Codiak BioSciences破产的回收预期 - 公司作为高级担保第一留置权债权人，破产不意味着损失，已收到1000万美元现金还款，剩余本金1500万美元，公司有处理类似情况的经验，预计有良好回收结果 [85][102] 问题: 后期VC资金供需比达十年高位的看法 - 市场上有大量资本可供后期公司使用，但投资者和管理层在估值上存在分歧，Q1有2856家公司获得约37亿美元风险投资，与2012 - 2019年相比数据仍健康 [87][88] 问题: 当前市场条件是否能加速私募基金和RIA的扩张 - 公司在BDC和私募基金业务都有巨大动力，新推出的私募基金旨在利用市场错位，Q1已在私募基金业务部署大量资金 [89] 问题: AI对VC贷款业务的影响 - 公司密切关注AI，认为有积极和消极场景，但总体对AI促进创新经济健康发展持乐观态度 [90][109] 问题: SVB事件后在合作公司中获取更高级贷款地位和巩固现有地位的机会 - SVB是公司少数愿意合作的公司之一，其事件为公司提供战略机会巩固现有地位，公司已从SVB招聘部分员工 [92][93] 问题: 新基金对公司经济的影响及是否属于RIA - 新基金与前两个基金类似，将为RIA提供管理费和业绩费，短期内提供费用减免，后期产生收入并转化为BDC的额外股息，公司承诺私募基金业务的所有收益归公共股东所有 [94][95] 问题: SVB倒闭后投资者情绪和行动是否有变化 - 公司专注于控制信贷组合表现和保守管理BDC，以利用未来机会，未看到投资活动趋势加速变化，市场仍不稳定 [116][117][130] 问题: 私募股权和认股权证未实现增值的驱动因素 - 大部分增值来自Hercules Advisor的估值上调，原因是推出新基金和前两个私募基金资产管理规模增长 [119] 问题: 贷款账面价值增值的另一半驱动因素 - 公司每季度对整个投资组合进行重新估值，根据公司表现、资本筹集速度、FDA审批进度等因素对投资组合公司进行个别调整，并与基准投资组合进行市场收益率分析 [122][128] 问题: 是否考虑参与新的针对风险投资领域的银行 - 公司不参与银行业务，认为不依赖存款的业务模式更好 [108] 问题: 第一季度4.76亿美元资金中，未使用承诺提款和直接发起的金额 - 约1.85亿美元是对新公司的新资金，约1.5亿美元是对现有投资组合公司新承诺的新资金，约1.4亿美元是未使用承诺的提款 [113]

业绩总结 - 2023年第一季度净投资收入（NII）为6550万美元，总投资收入为1.051亿美元，每股NII为0.48美元[23] - 2023年第一季度的利息收入为99,897千美元，较2022年同期的62,252千美元增长60%[163] - 2023年第一季度的总投资收入为105,090千美元，较2022年同期的65,157千美元增长61%[163] - 2023年第一季度的净投资收入（NII）为65,499千美元，较2022年同期的35,787千美元增长83%[163] - 2023年第一季度的总净运营费用为39,591千美元，较2022年同期的29,370千美元增长35%[163] - 2023年第一季度的净资产从运营中增加94,564千美元，而2022年同期为减少3,336千美元，变化幅度为-2935%[163] 用户数据 - 2023年第一季度的每股基础分红为0.39美元，补充分红为0.08美元[17] - 2023年第一季度Hercules Capital的净资产价值每股为10.82美元[152] - 2023年第一季度的加权平均基本流通股数为135,252千股，较2022年同期的118,296千股增长14%[163] 财务状况 - 截至2023年3月31日，年化基础分红收益率为12.1%[17] - 可用流动性为5.531亿美元，GAAP和监管杠杆分别为115.6%和103.9%[24] - 2023年第一季度的总资产为32.518亿美元[144] - 2023年第一季度的总投资额为3,130,178千美元，较2022年同期的2,963,955千美元增长5.6%[173] - 2023年第一季度的净资产为1,499,006千美元，较2022年同期的1,401,459千美元增长6.9%[173] 投资组合与市场活动 - 公司的投资组合中77.3%为股权投资[51] - 2023年第一季度的风险投资金额为2.476亿美元，较2022年有所下降[106] - 2023年第一季度的初次公开募股（IPO）数量为20个[80] - 2023年第一季度的并购交易数量为162个[78] - 2023年迄今为止完成了6个并购流动性事件[48] 负面信息 - 2023年第一季度的股东总回报为-20.8%（1年），121.3%（3年），60.6%（5年）[30] - 年度损失率为1.5个基点，自成立以来总净债务承诺为161亿美元[30] 其他信息 - 2023年第一季度的价格对净资产比为1.22倍[17] - 2023年第一季度的有效收益率为12.9%[99] - 2023年第一季度的债务投资公允价值为29.7亿美元[152] - 2023年第一季度的有效收益率为15.1%[152] - 2023年第一季度的总债务投资（按成本计算）为29.7亿美元，总投资（按成本计算）为31.5亿美元[30]

公司合规要求 - 公司作为BDC需将至少70%的总资产投资于“合格资产”，作为RIC需向股东及时分配至少90%的年度应税收入[263][264] 投资组合公允价值 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合总公允价值分别约为31亿美元和30亿美元[272] - 截至2023年3月31日，债务投资组合公允价值约为30亿美元，较2022年12月31日的约28亿美元有所增加[272] - 截至2023年3月31日，股权组合公允价值约为1.244亿美元，较2022年12月31日的约1.34亿美元有所减少[272] - 截至2023年3月31日，认股权证组合公允价值约为3320万美元，较2022年12月31日的约3060万美元有所增加[272] 投资承诺总额 - 2023年第一季度，公司和顾问基金直接承诺或发起的投资承诺总额为5.26亿美元[275] - 2022年第一季度，公司和顾问基金直接承诺或发起的投资承诺总额为6.152亿美元[276] 净总债务承诺与融资 - 2023年第一季度净总债务承诺为3.513亿美元，2022年同期为5.046亿美元[278] - 2023年第一季度净总债务融资为3.55亿美元，2022年同期为2.876亿美元[278] 总未偿合同承诺 - 2023年第一季度末总未偿合同承诺为5.621亿美元，2022年同期为3.713亿美元[278] 未提供资金的承诺 - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，未提供资金的承诺分别排除了1.782亿美元和3970万美元[280] 本金还款 - 2023年第一季度，公司收到约2.066亿美元本金还款，其中约420万美元为计划本金还款，约2.024亿美元为提前本金还款，7450万美元提前还款与并购交易有关[281] 投资组合期初与期末价值 - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，投资组合期初价值分别为29.639亿美元和24.345亿美元，期末价值分别为31.301亿美元和25.923亿美元[282] 投资组合公司债务情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，有债务未偿还的投资组合公司数量分别为122家和120家，浮动利率债务占比分别为95.6%和95.3%，固定利率债务占比分别为4.4%和4.7%[284] 加权平均收益率 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，加权平均核心收益率分别为14.0%和12.3%，加权平均有效收益率分别为15.1%和12.7%[284] 实物支付（PIK）收入 - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司分别记录了约550万美元和500万美元的实物支付（PIK）收入[288] 总收益率、有效收益率和核心收益率 - 2023年第一季度和2022年第一季度，总收益率分别为14.1%和10.7%，有效收益率分别为15.1%和11.5%，核心收益率分别为14.0%和11.1%[290] 投资者总回报率 - 2023年第一季度和2022年第一季度，投资者总回报率分别约为0.8%和12.0%[292] 前十大投资组合公司占比 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司前十大投资组合公司分别占投资总公允价值的约29.5%和29.0%[296] 债务投资组合利率定价 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，债务投资组合中约95.6%和95.3%的债务按浮动利率定价[297] 认股权证情况 - 截至2023年3月31日，公司持有111家投资组合公司的认股权证，公允价值约为3320万美元，较2022年12月31日增加约260万美元[298] - 截至2023年3月31日，行使现有认股权证需投资约7430万美元，自成立以来已变现的认股权证实现了约1.02倍至42.71倍的回报[299] 债务投资加权平均投资评级 - 截至2023年3月31日，公司债务投资按成本计算的加权平均投资评级为2.26，而2022年12月31日为2.23[301] 非应计投资情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，非应计投资的摊余成本均为1800万美元，占总投资组合的0.6%[303] 总投资收入 - 2023年第一季度总投资收入约为1.051亿美元，2022年同期约为6520万美元[305] 利息收入 - 2023年第一季度利息收入约为9990万美元，2022年同期约为6230万美元，增长主要归因于加权平均本金增加和核心收益率提高[307] 费用收入 - 2023年第一季度费用收入约为520万美元，2022年同期约为290万美元，增长主要由于未摊销费用加速确认和一次性费用增加[309] 净运营费用 - 2023年第一季度净运营费用约为3960万美元，2022年同期约为2940万美元[311] 债务利息和费用 - 2023年第一季度债务利息和费用约为1900万美元，2022年同期约为1350万美元，加权平均债务成本从4.0%升至4.7%[312][313] 员工薪酬和福利 - 2023年第一季度员工薪酬和福利约为1460万美元，2022年同期约为830万美元，增长主要由于可变薪酬增加[315] 净收益 - 2023年第一季度实现净收益790万美元，主要来自出售Sprinklr和Zeta Global的股权，而2022年同期净亏损240万美元[319][320][321] 投资未实现增值净额 - 2023年第一季度投资未实现增值净额约为2110万美元，2022年同期未实现贬值净额约为3670万美元[322] 现金流量情况 - 2023年第一季度经营活动使用现金及现金等价物8090万美元，较2022年同期的1.886亿美元减少1.077亿美元[330] - 2023年第一季度投资活动使用现金约9.4万美元，较2022年同期的5万美元增加4.4万美元[331] - 2023年第一季度融资活动提供现金1.34亿美元，较2022年同期的1.149亿美元增加1920万美元[332] 净资产与每股资产净值 - 截至2023年3月31日，公司净资产总计15亿美元，每股资产净值为10.82美元[333] 可用流动性 - 截至2023年3月31日，公司可用流动性为5.531亿美元，包括7110万美元现金及现金等价物和1.75亿美元SMBC信用证额度[334] 受限现金 - 截至2023年3月31日，公司受限现金为780万美元，用于担保某些融资交易[335] 监管资产覆盖率 - 截至2023年3月31日，公司作为BDC的监管资产覆盖率（不包括SBA债券）为196.0%，包括SBA债券时为186.3%[336] 普通股发行与净收益 - 2023年第一季度公司发行并出售470万股普通股，净收益约6530万美元，少于2022年同期的8520万美元[339] 未偿还债务情况 - 截至2023年3月31日，公司有17.33亿美元未偿还债务，其中1 - 3年到期的为3.75亿美元，超过3年到期的为13.58亿美元，下一年无到期债务[341] 可用未出资承诺 - 截至2023年3月31日，公司约有5.621亿美元可用未出资承诺，包括未提取的循环信贷安排和对私募股权基金的未缴资本承诺，同时排除了部分未出资承诺，其中顾问基金相关的未出资承诺为1.782亿美元[343] 未具约束力的条款书 - 公司有9600万美元未具约束力的条款书，涉及三家新公司和一家现有公司，通常会在签署后约90天内转为合同承诺[344] 收益率利率变动对债务投资公允价值的影响 - 假设其他条件不变，收益率利率每变动100个基点，公司债务投资公允价值变动约3977.5万美元（下降）或4132.1万美元（上升）；变动50个基点，变动约2008.2万美元（下降）或2079.8万美元（上升）[348] 投资组合贷款利率类型 - 截至2023年3月31日，公司投资组合中约95.6%的贷款为基于浮动利率且有下限的可变利率贷款，约9.3%的债务投资基于LIBOR可变利率，13.5%基于SOFR、BSBY或Eurodollar可变利率[351] 利率变动对净资产运营和每股收益的影响 - 假设投资和债务无变化，利率变动75个基点，公司净资产运营组成部分年化变动约1987.9万美元（上升）或1911万美元（下降），每股收益变动约0.14美元（上升）或0.13美元（下降）；变动100个基点，净资产运营组成部分年化变动约2628.3万美元（上升），每股收益变动约0.18美元（上升）；变动200个基点，净资产运营组成部分年化变动约5189.7万美元（上升），每股收益变动约0.36美元（上升）[352]

财务数据和关键指标变化 - 2022年债务投资组合创纪录增长近6亿美元，总投资收入达3.22亿美元，同比增长14%，净投资收入达1.88亿美元，同比增长25% [11] - 2022年基础分配增加3次，第四季度增至每股0.39美元，全年宣布创纪录现金分配1.96亿美元，同比增长18%，连续3年向股东发放补充分配 [11] - 第四季度总投资收入达1.002亿美元，净投资收入达6210万美元，即每股0.47美元，为最近增加的基础分配提供了121%的覆盖 [95] - 第四季度GAAP有效收益率为14.7%，核心收益率为13.8%，超过季度指引 [16] - 第四季度一级和二级信用评级占比降至61.5%，三级信用评级占比升至36.3%，四级信用评级占比2.1%，五级信用评级占比0.1% [17] - 第四季度末，仅2笔债务投资处于非应计状态，投资成本和公允价值分别约为1800万美元和170万美元，分别占公司总投资组合成本和价值的0.6%和0.1% [17] - 第四季度末未分配收益溢出近1.25亿美元，即每股0.94美元 [18] - 第四季度SG&A费用从之前的1940万美元增至2200万美元，扣除向RIA的成本 recharge后为2010万美元，加权平均债务成本为4.6%，较上一季度略有上升 [22] - 第四季度ROAE（净投资收入/平均股权）升至18.2%，ROAA（净投资收入/平均总资产）为8.8%，NAV每股增加0.06美元至10.53美元，季度环比增长0.6% [67] - 第四季度通过ATM市场筹集约4000万美元，使NAV每股增加0.08美元，全年通过ATM计划筹集约2.3亿美元 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年新发放贷款和股权承诺总额达31.2亿美元，同比增长18%，首次突破30亿美元 [94] - 第四季度新增贷款和股权承诺6.45亿美元，资金发放超3.67亿美元，净债务投资组合增长超1.33亿美元，2022年全年增长5.985亿美元 [12] - 第四季度向25家不同公司提供资金，其中9家为新借款关系，2022年新增52家新借款关系 [13] - 第四季度有20家不同公司筹集超16亿美元新资本，全年约58家公司筹集约5.6亿美元新资本 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年风险投资生态系统募资活动创纪录，达1630亿美元，投资活动达2380亿美元 [36] - 第四季度风险投资投资降至约360亿美元，退出活动大幅下降，退出金额降至约50亿美元 [86][110] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在资产类别中处于有利地位，将继续保持耐心和纪律，优先考虑信贷质量，而非追逐高风险高收益交易 [14] - 2023年核心主题将与2022年基本一致，包括保持强大的资产负债表和流动性状况，在新承销方面保持纪律，同时继续投资于投资团队和平台 [37] - 公司认为自身规模、投资组合和风险投资多元化使其能够拒绝不符合承销参数的新信贷，在当前市场中具有优势 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2022年退出环境相对2021年受到抑制，但19次退出符合历史平均水平，随着IPO市场仍不确定，预计未来几个季度并购交易将加速 [3] - 公司对2023年前景持乐观态度，第一季度开局良好，团队正在评估创纪录数量的交易 [46] - 预计2023年风险投资活动将加速，公司有望利用市场条件增长核心创收资产和盈利能力 [37] - 尽管市场波动，但公司认为自身强大的起源平台、稳健的流动性状况和强大的资产负债表使其能够在2022年取得多方面成就，并有望在2023年继续保持 [94] 其他重要信息 - 2022年公司对平台、起源能力和后台功能进行了额外投资，为业务发展提供信心 [30] - 公司在第四季度继续机会性地进入ATM市场，筹集约4000万美元 [68] - 公司与SMBC签署新的信用证协议，额度高达1亿美元，并修订和延长了MUFG牵头的信贷安排 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何公司投资组合公司在行业活动大幅下降的情况下仍能筹集大量资金？ - 这归功于公司团队的素质，公司拥有超55名投资专业人员，平均行业经验超10年，有成功识别和赢得优质公司交易的长期记录 [44][70] 问题: 对新贷款发放或债务融资增长的预期是什么？ - 公司管道活动处于多年来的高位，但由于股权市场动荡，寻求风险债务或成长阶段债务融资的公司数量大幅增加，公司会谨慎筛选，与最符合条件的公司达成交易 [71][119] 问题: 能否提供本季度新增非应计投资的详细信息？ - 新增非应计投资是一笔约500万美元的小额科技公司贷款，该公司仍按时履行对公司的合同付款义务，但流动性紧张，公司出于谨慎将其置于非应计状态并进行了公允价值调整 [74] 问题: 未使用承诺占投资组合的20%，较上一季度略有下降，公司是否看到企业在实现里程碑以获取这些承诺资金方面面临困难？ - 第四季度公司能够向现有投资组合公司提供大量资金，同时一些大型后期公司在本季度实现了特定业绩里程碑，从而解锁了新的资金额度 [51] 问题: 公司提到36亿美元的投资资产，资产负债表成本为30亿美元，增量6亿美元是否为RIA的资产？ - 是的 [52] 问题: RIA是否会成为2023年比公开交易的BDC更快的增长工具？ - 两者都是增长型工具，公司预计2023年两者都将继续实现强劲增长，且RIA业务作为公开BDC的全资子公司，其成功对HTGC的股东和利益相关者有利 [100] 问题: 使用信用证而非信贷安排的原因是什么？ - 信用证成本更低，可覆盖可用未使用承诺的尾部风险，这部分在任何单个季度被提取的可能性较低，从长期来看，用高成本信贷安排覆盖所有未使用承诺并不明智 [103] 问题: 风险投资界对市场环境的看法如何，这对公司产品需求和机会有何影响？ - 风险投资界持谨慎但乐观态度，2022年募资创纪录，预计未来12 - 24个月风险投资活动将加速，公司预计市场对其资本的需求将保持强劲 [81][105] 问题: 鉴于公司极低的损失率和良好的信贷状况，是否有意愿提高杠杆率至目标上限？ - 在风险贷款或成长阶段贷款资产类别中，提高杠杆率具有挑战性，因为资产期限较短，目前公司GAAP杠杆率为113.7%，上限为125%，有一定提升空间，但公司不会过度追求杠杆 [83][107] 问题: 为何公司债务和股权认股权证投资组合估值在充满挑战的风险投资市场中表现良好？ - 公共股权和私人股权的估值变动存在时间差，公共股权估值变动通常领先于私人股权约一个季度，因此两者可能出现不同方向或幅度的变动 [109] 问题: 尽管2022年风险投资公司筹集了大量资金，但退出活动低迷，这将如何影响它们的投资活跃度？ - 2022年风险投资投资2380亿美元，虽同比下降但仍是历史第二强年份，公司对风险投资生态系统的未来持乐观态度，预计2023年投资活动将回升 [87][111] 问题: 这些趋势在2023年是否会扭转，对公司业务和风险投资格局意味着什么？ - 第四季度募资和投资较第三季度下降，公司预计2023年情况将好转，但无法确定具体时间，公司自身投资组合中的并购活动预计将在2023年上半年加速 [90][113]

公司债务情况 - 截至2022年12月31日，公司在SMBC Facility和MUFG Bank Facility的借款分别为7200万美元和1.07亿美元，SBIC子公司的未偿债务约为1.75亿美元，票据的未偿本金总额约为12.4亿美元[233] - 截至2022年12月31日，公司在SMBC Facility和MUFG Bank Facility的借款分别为7200万美元和1.07亿美元[223] - 截至2022年12月31日，公司SBIC子公司的未偿债务约为1.75亿美元，票据的未偿本金总额约为12.4亿美元[223] - 截至2022年12月31日，公司有两个可用的有担保信贷安排，分别于2024年2月和2026年11月到期，其中一个已延长至2027年1月，无法续约可能影响公司流动性和投资能力[276] - 截至2022年12月31日有MUFG银行信贷工具和SMBC信贷工具，分别于2027年1月和2026年11月到期，无法续约或替换会影响流动性等[276] 不同资产覆盖率下股东回报率及资金成本假设 - 假设公司实际资产覆盖率为198.5%，在投资组合年回报率为-10%、-5%、0%、5%、10%时，普通股股东的相应回报率分别为-26.44%、-15.64%、-4.83%、5.98%、16.7%[235] - 假设资产覆盖率为200%，在投资组合年回报率为-10%、-5%、0%、5%、10%时，普通股股东的相应回报率分别为-26.23%、-15.50%、-4.77%、5.97%、22.4%[235] - 假设资产覆盖率为150%，在投资组合年回报率为-10%、-5%、0%、5%、10%时，普通股股东的相应回报率分别为-40.44%、-24.72%、-9.00%、6.72%、22.4%[235] - 假设实际资产覆盖率情况，公司有30亿美元总资产、16亿美元未偿债务、14亿美元股东权益，资金平均成本为4.2%[235] - 假设资产覆盖率为200%情况，公司有30亿美元总资产（含预计债务发行成本）、16亿美元未偿债务、14亿美元股东权益，资金平均成本为4.2%[240] - 假设资产覆盖率为150%情况，公司有44亿美元总资产（含预计债务发行成本）、30亿美元未偿债务、14亿美元股东权益，资金平均成本为4.2%[240] - 假设总资产30亿美元，未偿债务16亿美元，股东权益14亿美元，2022年12月31日止期间票据和信贷安排的平均资金成本约为4.2%[235] - 假设按200%资产覆盖率发行最大允许债务，公司预计总资产30亿美元（含债务发行成本），债务16亿美元，股东权益14亿美元，资金平均成本4.2%[240] - 假设按150%资产覆盖率发行最大允许债务，公司预计总资产44亿美元（含债务发行成本），债务30亿美元，股东权益14亿美元，资金平均成本4.2%[240] 公司作为BDC和RIC的相关规定 - 公司作为BDC需至少将70%的总资产投资于特定合格资产[246] - 公司作为BDC发行高级证券时，资产覆盖率需至少达到150% [251] - 为维持受监管投资公司（RIC）税收待遇，公司需向股东分配至少90%的净普通应税收入和实现的净短期资本收益，若无法满足，可能需缴纳美国联邦所得税[280] - 公司需从股息、利息、股票或证券销售收益等来源获得至少90%的年度总收入，以满足RIC的收入来源要求[280] - 公司资产投资于非美国政府证券或其他RIC证券时，对单一发行人等的投资不得超过资产价值的25%[281] - 公司以股票支付股息时，至少20%的总股息需以现金支付才符合相关规定[284] - 作为业务发展公司（BDC），公司需将至少70%的总资产投资于特定合格资产[246] - 为维持RIC地位，每年需向股东分配至少90%的净普通应税收入和实现的净短期资本收益超过实现的净长期资本损失的部分，否则可能缴纳4%美国联邦消费税[280] - 每年需至少90%的总收入来自股息、利息、股票或证券销售收益等类似来源以满足收入来源要求[280] - 每个应税季度末需满足资产多元化要求，至少50%的资产价值由现金等构成，且不超过25%的资产价值可投资于特定证券[280][281] - IRS规定至少20%的总股息以现金支付且满足其他要求时，股东选择以股票或现金支付的股息视为应税股息[284] 公司面临的风险及影响 - 公司现有债务条款要求遵守特定财务和运营契约，未遵守可能导致违约，影响业务、财务状况等[231] - 公司高管和员工通过Adviser Subsidiary管理Adviser Funds或独立管理账户，可能产生重大利益冲突[239] - 公司若违约高级证券义务，可能面临资产被止赎、被迫出售投资、业务运营受损、削减或停止新投资活动、降低或取消股息等后果[237] - 公司若经营业绩下滑、无法产生足够现金流偿债，可能需对债务进行再融资或重组、出售资产、减少或延迟资本投资、寻求额外资本或豁免，否则可能违约、破产或清算[238] - 公司通过顾问子公司管理第三方基金的收入可能受市场、投资者偏好和子公司表现等因素影响，管理协议终止会影响公司经营业绩[243] - 公司若不遵守适用法律法规或法规发生变化，可能影响业务、改变战略，对经营业绩和投资价值产生重大不利影响[244] - 公司若无法维持BDC地位，可能被作为封闭式投资公司监管，运营灵活性将大幅降低[245] - 公司证券市场价格可能大幅波动，受众多因素影响，包括行业证券价格和交易量波动、监管政策变化等[253][257] - 若公司以低于每股资产净值的价格出售普通股，会导致每股资产净值立即稀释，发行可认购、转换或购买普通股的证券也可能产生稀释效应[254][255] - 马里兰州普通公司法及公司章程和细则中的条款可能阻碍收购企图，对普通股价格产生不利影响[261] - 公司未来可能发行优先股，会对普通股市场价值产生不利影响 [262] - 票据无担保，实际从属于公司及子公司现有和未来的有担保债务 [263] - 票据在结构上从属于子公司的债务和其他负债 [264] - 票据可能没有既定的交易市场，即使形成交易市场也可能无法维持，交易价格可能低于初始发行价[265] - 公司债务证券评级的下调、暂停或撤销，可能导致其流动性或市值显著下降，信用评级变化会影响公司债务和股权证券的市值及融资能力[267] - 公司发行票据的契约对持有人保护有限，不限制公司及其子公司进行多种可能对票据投资产生不利影响的企业交易[268] - 若公司赎回债务证券，当市场利率低于证券利率时，持有人可能无法以同等利率再投资，若赎回价格高于面值，持有人会损失潜在溢价[272] - 公司债务协议要求遵守财务、运营和支付契约，违约可能导致无法支付债务本息，市值下降，甚至破产或清算[273] - 特定情况下，公司需按面值加应计利息提前偿还部分或全部票据，若控制权变更，公司可能无足够资金偿还[274][275] - 公司子公司发行由美国小企业管理局（SBA）担保的债务证券，SBA对该子公司资产的索偿权优先于公司证券持有人[277] - 子公司受SBA监管，违反规定可能导致SBA限制或禁止使用SBIC债券、宣布债券到期、限制新投资或吊销执照[278] - SBA禁止未经批准的SBIC“控制权变更”或导致任何人（或一致行动的一群人）拥有持牌SBIC某类资本股票10%或以上的转让[278] - 若股东参与股息再投资计划，就再投资金额纳税，除非是免税实体，否则需用其他资金支付税款[285] - 拜登政府已颁布对某些跨国公司账面收入和利润征收最低税等重大美国税收法规变更，国会也有类似提案[286] - 未能遵守适用法律法规，公司可能失去业务经营许可证并面临民事罚款和刑事处罚[287] - FATCA要求公司对支付给外国金融机构或非金融外国实体的利息和应税股息按30%的税率预扣美国税[288] - 自2019年12月新冠疫情全球爆发后，美国资本市场经历极端波动和混乱，影响公司业务、财务状况等[289] - 2023年美联储可能提高联邦基金利率，或导致利率波动，影响公司获取资本的条件[292] - 美联储可能在2023年提高联邦基金利率，或导致利率波动，影响公司以有利条件进入资本市场的能力[292] - 美国经济收缩可能导致公司投资的中小型企业财务业绩恶化或增长受限，违约增加[293] - 公司经营结果可能因多种因素波动，包括投资能力、利率、费用等[296] - 公司运营结果可能因能否进行符合投资标准的投资、债务证券利率等因素而波动[296] - 恐怖袭击、战争、公共卫生危机或自然灾害可能影响公司证券市场、投资业务及自身经营和财务状况[297] - 技术创新和行业变革可能使新业务和方法与公司及投资组合公司竞争，影响公司业务和投资结果[298] - 公司业务高度依赖信息系统，系统故障可能影响业务、股价和股息支付[299] - 公司信息系统可能遭受网络攻击，导致运营中断和信息泄露[300] - 灾难如网络攻击、自然灾害等可能影响公司业务和财务状况[301] - 公司计算机系统可能遭受网络攻击和未经授权的访问，导致声誉受损和财务损失[302] - 公司季度运营结果可能因贷款和债务证券利率、违约率等因素而波动[304] - 公司未来可能面临证券诉讼等各类诉讼，导致大量成本，分散管理层注意力，对业务和财务产生不利影响[305] 公司股票相关情况 - 假设公司XYZ总股数1000000股，总资产15000000美元，总负债5000000美元，每股资产净值为10美元 [257] - 公司XYZ以每股9.5美元价格出售40000股后，总股数变为1040000股，增幅4.0% [258][259] - 公司XYZ以每股9.5美元价格出售40000股后，每股资产净值降至9.98美元，降幅0.2% [258][259] - 股东A持股10000股，出售前后股数不变，持股比例从1.00%降至0.96%，降幅4.0% [259] - 股东A在资产净值中的总权益从100000美元降至99808美元，降幅0.2% [259] - 参与股息再投资计划的股东现金分红会自动再投资，未参与的股东所有权百分比会随时间稀释 [260] - 假设公司XYZ总股数1000000股，总资产15000000美元，总负债5000000美元，每股资产净值为10美元[257] - 公司XYZ以每股9.5美元出售40000股后，总股数变为1040000股，增幅4.0%，每股资产净值降至9.98美元，降幅0.2% [258][259] - 股东A持股数不变为10000股，持股比例从1.00%降至0.96%，降幅4.0%，在资产净值中的总权益从100000美元降至99808美元，降幅0.2% [259] 公司投资相关情况 - 约50%的认股权证可能无法实现退出或产生回报，未实现退出的认股权证初始成本可能导致已实现损失[221] - 截至2022年12月31日，公司对外国公司的投资总值约为2.934亿美元，占总投资的9.9%[223] - 截至2022年12月31日，公司有大约6.289亿美元的可用未出资承诺[226] - 封闭承诺在承诺期内总体出资比例为50 - 80%[227]

财务数据和关键指标变化 - Q3总投资收入达8.42亿美元，净投资收入为5000万美元，即每股0.39美元，实现了对近期上调的基础分红108%的覆盖，预计Q4核心收入和净投资收入将进一步增加 [21] - Q3投资组合GAAP有效收益率为12.9%，核心收益率为12.4%，超出季度指引，反映了近期利率上升和部分新贷款更高的初始收益率 [22] - Q3净监管杠杆率为保守的96.1%，平台流动性持续强劲，资产负债表状况良好 [22] - Q3加权平均内部信用评级为2.20，略高于Q2的2.13，但仍处于历史正常范围的低端；1级和2级信用占比降至67.4%，3级信用占比升至31.3%，4级信用占比1.5%，无5级信用 [23] - Q3非应计贷款数量减少1笔，期末仅1笔债务投资处于非应计状态，投资成本和公允价值分别约为1330万美元和70万美元，分别占公司总投资组合成本和价值的0.5%和0.0% [25] - Q3实现净实现收益530万美元，由840万美元的总实现收益减去310万美元的遗留股权和认股权证注销及认股权证终止费用构成 [26] - Q3末流动性超7亿美元，可覆盖可用的未出资承诺并支持预期业务活动 [26] - Q3末未分配收益溢出超1.34亿美元，即每股1.03美元，为股东分红和平台投资提供了更大灵活性 [29] - Q3基础分红从每股0.35美元提高到0.36美元，并再次宣布每股0.15美元的补充分红 [30] - Q3净投资收入环比增长25%至5000万美元，即每股0.39美元，ROAE升至14.7%，ROAA为6.9% [35][40] - Q3 NAV每股增加0.04美元至10.47美元，环比增长0.4% [41] - Q3 GAAP和监管杠杆率分别为113.2%和100.3%，扣除资产负债表上的现金后，净GAAP和监管杠杆率分别为109%和96.1% [43] - Q4核心收益率指引范围上调至12.5% - 13.5%，不包括未来基准利率变化的影响 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q3科技和生命科学团队表现强劲，推动创纪录的业务发起活动，新承诺业务有意向生命科学公司倾斜 [11] - Q3为25家不同公司提供资金，其中12家为新借款关系；2022年前三季度新增37家新借款关系 [11][12] - 截至Q3末，可用的未出资承诺为6.59亿美元，其中约30%（1.98亿美元）将于2022年到期，预计剩余未出资承诺的潜在资金投入将推动近期投资组合增长和盈利势头 [13] - 2022年前三季度，公司私募信贷基金业务已出资近3.25亿美元，业务规模显著扩大 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年前三季度，风险投资生态系统保持健康，募资活动达到创纪录的1510亿美元，投资活动为1950亿美元，投资和募资均处于历史高位 [27] - 2022年以来，IPO市场基本停滞，公司有5家投资组合公司完成IPO，其中1家在Q3；M&A交易有所增加，公司有10家投资组合公司宣布或完成M&A交易，其中3家在Q3，2家在Q4，预计未来几个季度M&A交易将加速 [17][18] - Q3公司投资组合公司筹集了近15亿美元新资本，资本筹集情况保持强劲 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持耐心和纪律，不追逐高风险交易的高收益，在新业务发起方面更加谨慎，重点关注后期和更成熟的公司，避免某些易受经济衰退影响的行业和终端市场，预计这一策略至少持续到年底 [16] - 公司拥有四个企业投资级信用评级、100多名全职员工、超7亿美元流动性和强大的资产负债表，有能力在需要时筹集新资本，认为自己在资产类别中处于有利地位，有望持续成功 [15] - 公司将继续评估季度可变基础分红，重点关注债务投资组合增长和净投资收入增长，并预计在Q4财报中宣布另一项补充分红计划 [30][31] - 公司将继续投资于团队和平台，以确保在任何环境中都能蓬勃发展 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场持续波动，经济和资本市场环境存在不确定性，但公司在Q3仍取得了强劲的经营业绩，包括盈利增长、收益率提高、创纪录的业务发起和稳定的信贷状况 [7] - 预计近期至中期业务管道将保持强劲，因为公司继续寻求可靠债务提供者的创新和非稀释性结构化资本解决方案 [14] - 随着IPO市场不确定且基本关闭，预计未来几个季度M&A交易将加速 [18] - 对风险投资活动在未来几个月加速并持续到2023年持乐观态度，因为过去三年筹集了超过3860亿美元，可用投资资本处于历史高位 [28] - 公司处于有利地位，能够利用市场条件，增长核心创收资产，提升业务盈利能力 [32] 其他重要信息 - 公司将参加11月16日的Jefferies BDC峰会和Fitch Ratings BDC会议、11月17日的JMP证券金融服务和房地产会议以及12月14日的KBW Midtown March，有意与管理层会面的可联系相关金融机构或投资者关系总监Michael Hara [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司避免的行业和交易类型 - 公司不会公开提及避免的行业，但从SOI披露中可大致了解；过去几个季度已将投资组合转向更侧重于成熟阶段和扩张阶段的公司，目前基本不参与早期阶段投资；明确避免涉及大麻和加密货币的交易 [51][52][53] 问题2: 核心收益率能否达到指引上限及是否有上限 - 由于公司更多接触后期阶段公司，可能会给投资组合带来较低的核心收益率，预计会处于指引范围的中点或偏高位置，但需考虑投资组合的变动；从历史角度看，核心收益率在某个阶段会有上限，但目前尚未达到 [56][57] 问题3: 截至9月底投资组合公司的流动性更新数据 - 公司不会按季度更新该数据，且季度间未出现重大变化；投资组合公司的募资情况在Q1和Q2均超过10亿美元，Q3加速至近15亿美元，Q4也有相关活动，公司对投资组合的流动性状况感到满意 [62][63] 问题4: 资金活动是否反映在生命科学领域的倾斜 - 是的，Q3债务承诺创纪录，达到8.17亿美元，科技和生命科学团队均表现强劲，但本季度的承诺业务更倾向于生命科学领域，这是考虑到宏观环境而有意为之 [66] 问题5: 内部信用评级变动的关键因素 - Q3加权平均信用评级从2.13微升至2.20，仍处于历史正常范围的低端，变动不显著；评级变动主要是因为与现有1级信用公司进行新交易时，会将其评级重置为2级，2、3、4级评级也有轻微变动，但无重大影响 [71][72] 问题6: 私募信贷基金Hercules Advisor的收入流前景 - 目前公司与RIA进行成本分摊，BDC从为RIA提供贷款中受益；预计明年下半年或2024年初可能会有股息流入，BDC将开始真正受益于管理费用，但具体时间取决于税收收益和利润情况；该业务规模正在显著扩大，有望为股东带来可观价值 [74][75][76] 问题7: 如何解读并购和退出活动下降以及VC市场的健康状况 - 从募资和投资活动来看，VC市场整体健康；募资方面，2022年前三季度已筹集1510亿美元，创行业纪录；投资方面，与2021年创纪录水平相比有所放缓，但与其他年份相比仍表现强劲；IPO市场基本停滞，预计未来几个季度仍将缓慢；M&A交易虽较之前有所下降，但Q3公司投资组合中的M&A活动有所增加，预计Q4和明年上半年将保持健康水平 [83][84][85] 问题8: 科技银行存款外流对公司投资前景和市场竞争的影响 - 这对公司投资前景影响不大，公司在大多数交易中不与银行竞争，仅偶尔与少数可靠银行合作；银行存款或资金状况可能使其更加保守和不激进，但公司在多数交易中不与商业银行直接竞争 [87] 问题9: 生命科学领域的偏好细分领域 - 从历史数据和当前投资组合来看，公司在多元化药物发现和开发领域有一定倾向，但对生命科学生态系统的各个领域均有涉足，强调投资组合的多元化 [91] 问题10: 是否考虑对交易进行证券化以剥离资产负债表 - 目前没有考虑，公司通过无担保债务和资本市场融资取得了成功，过去进行的证券化交易也已还清；未来会在合适时机考虑有担保融资，但目前通过信用额度和无担保融资方式取得了较好效果 [92]

业绩总结 - 2022年第三季度净投资收入(NII)为5000万美元，每股NII为0.39美元[7] - 总投资收入为8420万美元，较上年同期增长[7] - 2022年第三季度的利息收入为81,408千美元，同比增长29%[31] - 2022年第三季度的总投资收入为84,229千美元，同比增长20%[31] - 截至2022年9月30日，总资产为2,924,522千美元，同比增长12.5%[33] - 截至2022年9月30日，总投资为2,825,738千美元，同比增长16%[33] - 2022年第三季度的净资产从运营中增加53,202千美元，同比增长126%[31] - 2022年第三季度的总净运营费用为34,227千美元，同比增长7%[31] - 2022年第三季度的员工薪酬为13,442千美元，同比增长10%[31] 用户数据 - 2022年第三季度的年化基础分红收益率为12.4%[3] - 2022年第三季度宣布的基础分红为每股0.36美元，补充分红为每股0.15美元[3] - 过去一年、三年和五年的总股东回报率分别为-22.2%、15.9%和39.5%[7] 未来展望 - 2026年机构债券的利率为14.9%[50] - 2025年机构债券的利率为7.8%[50] - 2024年机构债券的利率为4.8%[50] - 2033年婴儿债券的利率为1.4%[50] 新产品和新技术研发 - Hercules的投资组合具有吸引力的收益和来自股权及认股权证的上行潜力[83] - Hercules拥有强大的风险投资和私募股权关系，专注于信用承销过程[83] - Hercules的管理团队经验丰富，资产负债表强劲，资金来源多样化[83] 市场扩张和并购 - 2022年第三季度，风险投资的资金募集总额为147.2亿美元[77] - 2022年第三季度，风险投资支持的公司退出总额为98.1亿美元，涉及834笔交易[78] - 2022年第三季度，首次公开募股（IPO）的金额为370.4亿美元，共有59笔交易[79] 负面信息 - 自成立以来，总净债务承诺达到152亿美元，年化损失率为1.9个基点[7] - 截至2022年9月30日，债务总额为1,521,220千美元，同比增长23%[33] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年第三季度的有效收益率为12.9%，净利差(NIM)为10.3%[7] - 2022年第三季度的债务投资的有效收益为13.0%[36] - 2022年第三季度，债务投资的加权平均信用评级为2.20[47] - 2022年第三季度，未融资承诺占总资产的比例为22.5%[45] - 2022年第三季度，非利息和费用支出占平均总资产的中位数为2.3%[44]