文章核心观点 - 赫拉克勒斯资本公司股息收益率高，但投资前需深入了解 该公司对部分追求收益的投资者是优质股息股，对另一些人则不然 [1][2] 公司特点 - 作为业务发展公司，为不想进入公开市场且不符合传统银行贷款条件的新兴公司提供资本 资金有时以换取股权形式提供，更多是高息贷款 贷款组合有效利息收益率近 15% [3] - 专注生命科学、科技、软件和可再生能源等有长期发展潜力的增长行业 能更好判断合作公司的增长和还款潜力 [5] - 大部分未偿还贷款为浮动利率贷款 利率随市场变化，避免公司利润受利率波动影响 [6] 不适合的投资者类型 - 缺乏资本增值 过去几十年平均年资本增值略超 2% 若追求资本增值，有更好选择 [8][9] - 难以提供持续股息增长 普通季度股息自 2021 年以来稳定增长，但补充股息不稳定且不保证持续支付 [10] - 公司近期成功依赖利率上升、经济刺激、初创公司需求和同类贷款机构少等因素 这些因素可能变化，威胁公司盈利能力 若不想关注这些因素，选择更熟悉的股息支付公司更好 [13] 适合的投资者类型 - 即使不单纯追求收益，该公司也是有吸引力的投资选择 目前股息收益率超 8%，加上长期适度的价格增长记录，年化回报率可达 10%，与标准普尔 500 指数典型年回报率相当 [14][15] - 私募信贷市场快速发展，预计 2022 - 2028 年全球私募信贷市场规模接近翻倍 公司声誉良好，有助于维持股价溢价，吸引更多优质借款人 适合能承受波动的收益型投资者增加投资组合现金流 [17][18][19]

文章核心观点 - 研究表明估算调整与股价表现直接相关，Zacks Rank模型考虑估算变化并提供评级系统，投资者可关注Hercules Capital相关指标及分析师估算变化 [1][5][10] 公司表现 - 上一交易日收盘价19.60美元，较前一交易日下跌1.31%，表现逊于标普500指数当日涨幅0.23%，道指下跌0.17%，纳斯达克指数上涨0.34% [2] - 过去一个月股价上涨4.03%，跑赢金融板块跌幅0.44%和标普500指数涨幅3.96% [9] 盈利与营收预期 - 全年Zacks共识预期每股收益2.06美元，营收5.037亿美元，较上一年分别变化-0.96%和+9.34% [3] - 即将公布的每股收益预计为0.51美元，较去年同期下降3.77%，当前共识预期营收为1.2499亿美元，较去年同期增长7.53% [6] 估值情况 - 目前远期市盈率为9.64，高于行业平均远期市盈率8.3 [4] 评级情况 - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率为+25%，公司目前Zacks Rank为3（持有），过去一个月Zacks共识每股收益预估上调0.1% [7] 行业情况 - Zacks行业排名评估行业实力，排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8] - 金融 - SBIC与商业行业属于金融板块，Zacks行业排名为145，处于所有250多个行业的后43% [11]

公司股价表现 - 公司上月股价下跌0.45%，落后于金融板块1.22%的涨幅和标准普尔500指数3.51%的涨幅 [1] - 最新交易时段，公司股价收于19.79美元，较前一日收盘价上涨0.1%，表现优于标准普尔500指数当日0.11%的跌幅、道琼斯指数0.22%的跌幅和纳斯达克指数0.23%的跌幅 [6] 公司盈利与营收预测 - 全年Zacks共识预测公司每股收益2.06美元，营收5.037亿美元，较上年分别变化-0.96%和+9.34% [2] - 即将发布的财报中，分析师预计公司每股收益0.51美元，同比下降3.77%；预计营收1.2499亿美元，较上年同期增长7.53% [7] 公司估值指标 - 公司远期市盈率为9.6，高于行业平均的8.3 [4] 公司评级相关 - Zacks Rank模型考虑估计变化并提供评级系统，公司目前Zacks Rank为3（持有） [3][9] - 过去30天，公司共识每股收益预测上调0.1% [9] 行业相关 - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [5] - 金融 - SBIC与商业行业属于金融板块，当前Zacks行业排名为89，处于超250个行业中的前36% [10]

文章核心观点 公司完成出售优先审评券及提取贷款，获1.25亿美元非摊薄资本，将预计现金储备期延长至2025年末，为产品上市和研发提供资金支持 [1][2] 分组1：公司融资情况 - 公司完成向未披露买家出售罕见儿科疾病优先审评券，获1.05亿美元，还从与Hercules Capital现有贷款安排中提取2000万美元 [1] - 与Hercules Capital的定期贷款安排总计最高可达1.15亿美元，分多期提供，在2027年7月前仅需支付利息 [3] - 出售优先审评券所得1.05亿美元和提取的2000万美元贷款，加上截至2024年3月31日报告的8200万美元现金、现金等价物、受限现金和短期有价证券 [3] 分组2：资金用途及影响 - 此次非摊薄资本注入将预计现金储备期延长至2025年末（不包括预期商业产品销售），为XOLREMDI在WHIM综合征的上市及推进mavorixafor进入潜在第二个适应症提供资金和灵活性 [2] - 计划本季度启动mavorixafor针对某些慢性中性粒细胞减少症的3期试验 [2] 分组3：产品相关信息 - WHIM综合征是一种罕见的原发性免疫缺陷和慢性中性粒细胞减少症，患者中性粒细胞和淋巴细胞水平低，易感染 [4] - XOLREMDI（mavorixafor）是一种选择性CXCR4受体拮抗剂，获美国FDA批准用于12岁及以上WHIM综合征患者，以增加循环成熟中性粒细胞和淋巴细胞数量 [4] 分组4：公司概况 - 公司致力于为免疫系统罕见病患者开发和商业化创新疗法，利用CXCR4和免疫系统生物学专业知识，成功开发mavorixafor，其首个适应症XOLREMDI胶囊获美国批准 [5] - 公司正在评估mavorixafor在其他潜在适应症的应用，总部位于马萨诸塞州波士顿，卓越研究中心位于奥地利维也纳 [5]

Hercules Capital - Hercules Capital是一家商业发展公司，允许任何拥有经纪账户的人参与风险投资[4] - Hercules Capital自2010年以来将其常规季度股息从每股$0.20增加到目前的每股$0.40[5] AT&T - AT&T是美国三大电信寡头之一，其第五代（5G）无线网络是美国人在2020年T-Mobile收购Sprint后的三个选择之一[13] - AT&T去年报告了168亿美元的自由现金流，预计今年将达到170亿至180亿美元的范围[16]

Hercules Capital, Inc. (NYSE:HTGC)财务表现 - Hercules Capital, Inc. (NYSE:HTGC)在2024年第一季度报告显示，公司再次通过净投资收入覆盖了股息，并实现了创纪录的总毛资金[1] - Hercules Capital的收入增长趋势稳固，总投资收入同比增长16%，公司保持了非常强劲的信用档案[2] - 尽管Hercules Capital的净资产价值估值较高，但我仍然认为这家以技术为重点的商业发展公司在2024年对于 passsive income 投资者来说是一家一流的收入工具[3]

业绩总结 - Q1 2024净投资收入为7920万美元[1] - Q1 2024总投资收入为1.216亿美元[2] - Q1 2024每股净投资收入为0.50美元[3] - ROAE为18.8%[4] - ROAA为9.2%[5] - 年化损失率为1.1个基点，或0.011%[6] - 2024年第一季度总股东回报率为55.5% / 42.1% / 100.2%[7] 公司财务状况 - 总债务投资（成本价值）为33.8亿美元[8] - 总投资（成本价值）为35.7亿美元[9] - 从成立以来总净债务承诺为180亿美元[10] 公司投资情况 - Hercules 公司的总投资收入在2013年至2024年第一季度间呈现逐年增长趋势，从2013年的约150万美元增长至2024年第一季度的约500万美元[11] - Hercules 公司的总投资成本和总资产在2013年至2024年第一季度间也呈现逐年增长趋势，总投资成本从约1600万美元增长至约4000万美元，总资产从约1600万美元增长至约4000万美元[12] - Hercules 公司自成立以来累计净债务承诺和资金投入呈现逐年增长趋势，从2005年的约20亿美元增长至2024年第一季度的约18亿美元[13] 公司财务细节 - Hercules 公司在2024年第一季度的利息收入和费用收入分别为11.58亿美元和5774万美元，总投资收入为12.16亿美元，净投资收入为7.92亿美元[14] - Hercules 公司在2024年第一季度的总投资收入和总投资成本分别为12.16亿美元和35.72亿美元，净投资收入为7.92亿美元[15] - Hercules 公司在2024年第一季度的总资产为36.96亿美元，净资产为18.86亿美元，每股净资产为11.63美元[16] 投资策略和风险管理 - Q1 2021至Q1 2024，核心收益率中位数为12.4%至16.0%之间波动[17][19] - 高收益投资组合的中位数有效收益率为13.2%至16.0%之间[19] - 净利息净利润率中位数为10.3%至13.7%之间[20] - 提前偿还对有效收益率和收益率有积极影响[21] - 非利息和费用支出占平均总资产的比例为2.3%至3.0%之间[22] 资产分布情况 - 公司资产中未融资承诺占比最高的是700亿美元，占总资产的25%[23] - 公司的资产中，未融资承诺占比第二高的是650亿美元，占总资产的22.5%[24] - 公司的资产中，未融资承诺占比第三高的是600亿美元，占总资产的17.3%[25] - 公司的资产中，未融资承诺占比第四高的是550亿美元，占总资产的17.0%[26] - 公司的资产中，未融资承诺占比第五高的是500亿美元，占总资产的13.1%[27] 其他信息 - 利率和资产敏感性：在主要利率上涨一个基点的情况下，公司的利润会受到影响，具体数字为0.16美元[28] - 投资组合亮点：公司投资组合中，83.6%为固定利率投资，9.1%为第一优先级债务投资[29] - 潜在的未来股东回报：公司持有104个认股权，GAAP公允价值为3,270万美元，GAAP成本为3,040万美元[30] - Hercules Capital在2013年至2024年第一季度的风险投资活动中，总共投资了3121亿美元，占VC投资总额的1.3%[31] - Hercules Capital的投资重点是在大市场机会和不同的投资资产类别上，以及专业的管理团队和严格的信贷核准标准[32] - Hercules Capital受到多位行业分析师的关注和覆盖，包括Finian O’Shea、John Hecht、Devin Ryan等[33]

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q1实现了创纪录的债务和股权承诺以及资金投放,分别为9.56亿美元和6.05亿美元,创历史新高 [1][2] - 公司Q1实现总投资收益1.216亿美元,同比增长近16%,实现净投资收益7920万美元,同比增长近21% [2] - 公司Q1实现每股收益0.50美元,为公司基准分红0.40美元的125%覆盖率 [2] - 公司Q1实现18.8%的股本收益率 [2] - 公司Q1投资组合的GAAP有效收益率为14.9%,核心收益率为14% [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司Q1约65%的资金投放到生命科学公司,约57%的新承诺也来自生命科学领域 [2] - 公司Q1新增了9家新借款人关系,并继续加强了与现有优质组合公司的融资关系 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司Q1组合公司共计筹集了约26亿美元新资本,主要集中在生命科学领域 [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持谨慎的信用审查标准,将资产质量置于收益率之上 [2][3] - 公司将继续提高流动性,维持较低的杠杆水平,以保持最大的灵活性 [2][3] - 公司在科技和生命科学领域的投资团队和能力为公司带来了竞争优势 [2][3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年市场和宏观环境仍将保持较高的波动性和较长的高利率环境 [2] - 但公司有信心在这种环境下持续交出优异的业绩,并从中获益 [2][3] - 公司对2024年的投资活动保持乐观,预计将保持在较高水平 [3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** 公司Q1的强劲资金投放是否属于异常情况,未来几个季度是否仍能保持类似水平 [6] **Scott Bluestein 回答** 公司对未来几个季度的资金投放保持乐观,但不会达到Q1的创纪录水平,预计将保持在300-400百万美元的较高水平 [6] 问题2 **Brian McKenna 提问** 公司未来几个季度的投资组合增长轨迹如何,这对净投资收益的走势意味着什么 [7] **Scott Bluestein 回答** 公司不会对未来几个季度的组合增长提供具体指引,但预计Q2的提前偿还将大幅增加至2-3亿美元,这将影响组合的净增长 [7] 问题3 **Casey Alexander 提问** 公司何时会适当提高杠杆水平以优化收益,而不会影响稳健经营 [8] **Scott Bluestein 回答** 公司将在未来几个季度逐步提高杠杆水平,但会保持谨慎和灵活性,具体水平还需视未来的提前偿还情况而定 [8]

总体财务表现 - 2024年第一季度，Hercules Capital的总毛债务和股权承诺达到了9.56亿美元，同比增长81.7%[1] - 2024年第一季度，Hercules Capital的总毛资金达到6.05亿美元，同比增长27.1%[1] - 2024年第一季度，Hercules Capital的总投资收入为1.216亿美元，同比增长15.7%[1] - 2024年第一季度，Hercules Capital的净投资收入为7.92亿美元，同比增长20.9%[1] - Hercules Capital的未分配收益溢价达到1.427亿美元，每股0.88美元[1] - Hercules Capital的资产管理规模约为45亿美元，同比增长14.7%[1] 资产情况 - Hercules Capital的净资产价值为11.63美元，同比增长1.7%[2] - Hercules Capital的有效收益率为14.9%，核心收益率为14.0%[2] 投资组合情况 - 截至2024年3月31日，公司的非应计贷款数量环比增加了1笔，投资成本和公允价值分别约为4220万美元和520万美元，占公司总投资组合成本和价值的比例分别为1.2%和0.1%[22] - 截至2023年12月31日，公司有1笔非应计贷款，投资成本和公允价值分别约为3090万美元和0美元，占公司总投资组合成本和价值的比例分别为1.0%和0.0%[23] - 截至2024年3月31日，公司持有76家投资组合公司的股权，公允价值为1.502亿美元，成本基础为1.558亿美元[36] - 截至2024年3月31日，公司持有104家投资组合公司的认股权证，公允价值为3.27亿美元，成本基础为3.04亿美元[37] 财务结构 - 截至2024年3月31日，公司可用流动性为4.981亿美元，包括5.02亿美元的无限制现金及现金等价物和4.479亿美元的可用信贷额度[23] - 截至2024年3月31日，Hercules的GAAP杠杆率为93.6%，不包括SBA债券的监管杠杆率为84.4%，净监管杠杆率为81.7%，包括SBA债券的净杠杆率为91.0%[26] - 截至2024年3月31日，公司的未拨款承诺为4.834亿美元，占Hercules总资产的13.1%[28] 公司财务表现 - 2024年第一季度，公司通过协议出售了370万股普通股，净收益约为6640万美元[24] - 2024年第一季度，Hercules Capital, Inc.的总资产为3696033千美元，较2023年12月31日的3416926千美元有所增长[49] - 2024年第一季度，Hercules Capital, Inc.的净资产为1885938千美元，较2023年12月31日的1802706千美元有所增长[49] - 2024年第一季度，Hercules Capital, Inc.的投资收入为121553千美元，较2023年同期的105090千美元有所增长[50] - 2024年第一季度，Hercules Capital, Inc.的净投资收入为79162千美元，较2023年同期的65499千美元有所增长[50] - 2024年第一季度，Hercules Capital, Inc.的每股基本净投资收入为0.50美元，较2023年同期的0.48美元有所增长[50] - 2024年第一季度，Hercules Capital, Inc.的每股基本净资产变动为0.57美元，较2023年同期的0.69美元有所下降[50] - 2024年第一季度，Hercules Capital, Inc.的每股摊薄净资产变动为0.57美元，较2023年同期的0.68美元有所下降[50]

公司业务及投资情况 - 公司主要业务目标是通过投资增加净收入、净投资收入和净资产价值[151] - 截至2024年3月31日，公司已在650多家公司中承诺了超过190亿美元的投资[151] - 公司投资组合的总公允价值截至2024年3月31日为3571.7万美元[152] - 公司在2024年第一季度的投资承诺总额为774.9万美元，较去年同期增长了120.3%[154] - 公司在2024年第一季度收到了约1.742亿美元的本金偿还，其中约1.311亿美元是计划内的本金偿还[155] - 公司在2024年第一季度的投资组合活动中，新的融资和重组金额为6.052亿美元，较去年同期增长了27.0%[156] - 公司的投资组合主要集中在对美国和全球经济周期更具韧性的行业和领域[160] 收入情况 - 公司主要通过利息收入和费用收入（主要包括承诺和设施费用）来产生收入[162] - 2024年第一季度，公司总投资收入为121,553,000美元，较2023年同期的105,090,000美元增长[174] - 2024年第一季度，公司利息和股息收入总额为115,779,000美元，较2023年同期的99,897,000美元增长[176] 投资收益情况 - 公司的核心收益率为14.0%，有效收益率为14.9%[157] - 2024年第一季度，公司总净实现收益为8,168,000美元，主要来自对Palantir Technologies和DoorDash, Inc.的股权和认股权出售[186] - 2024年第一季度，公司投资组合的总净未实现升值或折旧为3,634,000美元，较2023年同期的21,105,000美元减少[187] 资金情况 - 截至2024年3月31日，公司的债务投资一般期限为2至5年，利率在约8.3%至17.7%之间[162] - 截至2024年3月31日，公司可用流动资金总额为4.981亿美元，包括现金、现金等价物和SMBC Facility下的可用借款额等[192] - 公司持有的受限现金为10.1百万美元，用作担保某些融资交易，包括与2031年资产支持票据相关的资产的利息和本金支付[193] - 截至2024年3月31日，公司有1,766.0百万美元的债务，其中155.0百万美元在未来一年内到期，1,246.0百万美元在1至3年内到期，365.0百万美元在3年以上到期[195]