Hercules Capital - Hercules Capital是一家商业发展公司，让普通投资者有机会参与创新科技和生命科学企业[3] - Hercules Capital每股定期季度现金股息为0.40美元，近期价格下的收益率为8.8%[4] - Hercules Capital的大部分资产投资于带有认股权证、股权和期权的债务，这些资产的价值可能不稳定，因此BDC每年发放一次额外股息[5] Altria Group - Altria Group是一家在美国市场销售Marlboro的公司，去年调整后的盈利增长了2.3%[12]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年创下多项季度和全年记录,包括总投资收益、净投资收益、核心收益等 [5][6] - 2023年全年总投资收益达4.607亿美元,同比增长43.2% [6] - 2023年全年净投资收益达3.04亿美元,同比增长61.7% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度的投资活动主要集中在生命科学领域,占新增投资的57% [9] - 2023年全年公司有58家投资组合公司共筹集了约60亿美元的新资本,主要集中在生命科学领域 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年风险投资生态系统的募资活动达到约670亿美元,投资活动达到约1710亿美元,与2020年水平持平 [17] - 预计未来一段时间内风险投资募资活动将维持在当前水平,但投资活动不会达到疫情期间的高峰水平 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持谨慎的资产负债表管理策略,维持较低的杠杆水平和充足的流动性 [7] - 公司将更加注重信贷质量而非追求较高收益的高风险交易 [11] - 公司在过去20年中不断发展壮大,未来5-10年仍看好行业前景,并计划进一步拓展私募基金业务 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年预计仍将出现较高的市场波动和持续的高利率环境,但公司看好新业务环境将在2024年逐步改善 [7] - 公司对生命科学领域的投资组合表现较为乐观,但对科技领域的前景仍持谨慎态度 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian McKenna 提问** 为什么公司选择维持现有的基础分红而不提高? [34][35] **Scott Bluestein 回答** 公司希望保持基础分红的稳定性,同时通过季度性的额外分红来向股东分配超额收益。这样的策略可以应对不同的市场环境。 [35] 问题2 **Crispin Love 提问** 2024年公司的投放规模是否会超过2023年的16亿美元? [41][42] **Scott Bluestein 回答** 根据目前的强劲管线,如果这一势头持续,公司2024年的投放规模有望超过2023年。公司将继续保持谨慎的信贷标准,关注质量而非单纯追求收益。 [42] 问题3 **Ryan Lynch 提问** 公司RIA业务为何在最近一个季度为BDC带来了较大的价值贡献? [60][61][62] **Seth Meyer 回答** RIA业务的费用分摊和股息分配均有所增加,这是随着其管理资产规模扩大而正常的结果,符合此前的指引。 [62]

经济风险 - 美国经济基本面仍然复杂[204] - 恐怖袭击、战争行为、公共卫生危机、气候变化或自然灾害可能影响我们的证券市场[205] - 技术创新和行业颠覆可能对我们产生负面影响[206] 技术风险 - 我们高度依赖信息系统，系统故障可能严重干扰我们的业务[207] - 网络、系统、应用和数据泄露可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响[208] - 我们与第三方合作可能面临网络安全或其他技术风险[209] 杠杆风险 - 公司存在较大的债务，使用杠杆放大了投资风险[162] - 公司的资产价值下降，杠杆会导致净资产价值下降更为明显[163] - 杠杆对公司普通股股东的回报有显著影响，不同资产覆盖率下的投资回报存在差异[164] - 公司未来投资目标可能依赖于获得有利的杠杆，无法保证获得额外杠杆[166] 资本筹集风险 - 公司可能会通过发行债务证券或优先股等方式筹集资本，但会面临额外风险，如资产价值下降可能导致无法发行债务证券[173] - 公司可能会受到债务协议限制，包括评级机构对债务评级和相关操作和投资指导的要求[175] - 发行优先股或其他可转换证券可能会对普通股股东产生不利影响，包括延迟或阻止交易或控制权变更[176] 市场风险 - 公司的证券市场价格可能会波动，受多种因素影响，包括公司的运营绩效、全球或国家信贷市场变化等[180] - 如果公司以当前Nav以下的价格出售普通股，可能会导致股东的Nav每股净值降低和现有股东的利益和投票权受到稀释[181] - 公司的章程和法律条款可能阻止收购尝试，对普通股价格产生不利影响[183] 债务风险 - 债券未受任何资产担保，处于事实上的次级地位[184] - 债券可能没有建立交易市场，如果建立，可能无法维持[185] - 信用评级下调、暂停或撤销可能导致债券流动性或市场价值显著下降[186] - 债券的赎回条款可能对投资回报产生重大不利影响[187] - 公司无法履行债务义务可能导致无法偿还债务和信贷设施[188]

业绩总结 - 2023年第三季度净投资收入（NII）为7680万美元，总投资收入为1.167亿美元，每股NII为0.52美元[23] - 2023年第三季度的净利息收益率（NIM）为13.3%[23] - 2023年第三季度的股东权益回报率（ROAE）为20.2%，资产回报率（ROAA）为9.7%[23] - 2023年第三季度的利息收入为319,222千美元，同比增长3%[61] - 2023年第三季度的总投资收入为338,065千美元，同比增长5%[61] - 2023年第三季度的净投资收入（NII）为217,993千美元，同比增长16%[61] - 2023年第三季度的每股净投资收入为1.53美元，同比增长3%[61] - 2023年第三季度的费用收入为18,843千美元，同比增长30%[61] - 2023年第三季度的总净运营费用为120,072千美元，同比下降10%[61] - 2023年第三季度的净资产增加为217,306千美元，同比增长113%[61] 用户数据 - 截至2023年9月30日，市场资本化为23亿美元[77] - 截至2023年9月30日，流动性为5.98亿美元，GAAP和监管杠杆分别为99.8%和89.2%[40] - 截至2023年9月30日，债务投资组合的公允价值为30.9亿美元[77] - 截至2023年第三季度，公司的总投资组合公允价值为23.54亿美元[182] 未来展望 - 2023年10月31日的价格与净资产比（Price to NAV）为1.41倍[11] - 公司的资本总额为33.01亿美元，其中股本占50.0%[150] - 2027年1月的无担保票据规模为3.5亿美元，利率为3.375%[150] - 2026年9月的无担保票据规模为3.25亿美元，利率为4.7%[150] - 2024年7月的无担保票据规模为1.05亿美元，利率为4.77%[150] - 2025年2月和6月的无担保票据规模合计为1.2亿美元，利率为4.28%和4.31%[150] 新产品和新技术研发 - 公司的投资组合中，82.7%为高级担保第一优先债务投资[140] - 公司的浮动利率投资占比为95.5%[154] 负面信息 - 2023年第三季度的有效收益率为14.7%，较2022年第三季度的15.1%有所下降[124] - 2023年第三季度的债务（扣除债务发行成本）为1,632,738万美元，较2022年第三季度的1,574,351万美元增长约3.7%[114] 其他新策略和有价值的信息 - 自成立以来，总净债务承诺为170亿美元[26] - 2023年第三季度的未融资承诺为2,195.6百万美元，占总资产的6.6%[129] - 2023年第三季度的运营支出占总资产的2.3%[126] - 公司的股权投资组合的GAAP公允价值为1.37亿美元[146]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度创下总投资收益116.7百万美元的新纪录,同比增长超过38% [8] - 公司在第三季度创下净投资收益76.8百万美元的新纪录,同比增长超过53%,每股0.52美元,为0.40美元的基础分红提供了130%的覆盖 [8] - 公司投资组合在第三季度实现了15.5%的GAAP有效收益率和14.2%的核心收益率 [8] - 公司的GAAP杠杆率为99.8%,维持在非常保守的水平 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第三季度的融资活动中,约56%来自生命科学公司,约68%的承诺来自生命科学公司 [10] - 公司在第三季度共向28家不同公司提供了债务资本,其中10家是新的借款人关系 [11] - 公司在第三季度的未动用承诺额为4亿美元,较第二季度的3.81亿美元略有增加 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 风险投资生态系统的募资和投资活动在2023年前三季度继续保持在较低水平,分别约为430亿美元和1260亿美元 [23][24] - 第三季度的风险投资投资活动与第二季度持平,为400亿美元,但已超过2019年的103亿美元 [24] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司在第三季度将重点放在更多后期阶段和规模更大的机会上,并增加了一级抵押贷款的比例至87%,为应对宏观环境变化做好准备 [6][10] - 公司在科技和生命科学领域都有专门的团队,能够同时在两个领域取得出色的业绩,这有助于相对同行的持续优异表现 [11] - 公司认为在当前市场环境下,与资金实力雄厚和长期发展前景良好的贷款人合作对于很多潜在客户来说非常重要,这增强了公司在未来几个季度持续获得优质资产增长的信心 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度的融资活动将略有放缓,但仍有望创下全年融资总额的新纪录 [13] - 公司认为在当前宏观环境下,生命科学行业相比科技行业代表了更好的信贷机会,因此在第三季度和预计第四季度会更多地关注生命科学领域的投放 [46][47] - 公司认为在未来几个季度,特别是明年上半年,新业务环境将会有所改善,并将高流动性和低杠杆作为关键的平台定位 [51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** 为什么第三季度公司在生命科学领域的投放比重有所增加? [45] **Scott Bluestein 回答** 这是一个有意为之的决定。公司认为在当前宏观环境下,生命科学行业相比科技行业代表了更好的信贷机会,因此在第三季度和预计第四季度会更多地关注生命科学领域的投放 [46][47] 问题2 **Christopher Nolan 提问** 公司的收益率指引是否意味着利率上升的影响已经基本结束? [55] **Seth Meyer 回答** 是的,我们认为这可能是收益率的天花板,除非联储还有进一步加息。公司新增的贷款将主要集中在后期阶段的公司,这意味着息差会相对较低。同时,随着较高利率的贷款提前偿还,我们预计新增贷款的收益率将维持在目前的高13%到低14%的水平 [56][57][58][59] 问题3 **Ryan Lynch 提问** 什么因素导致公司债务投资组合在本季度有约3000万美元的未实现贬值? [63] **Seth Meyer 回答** 主要有两个因素:一是Convoy贷款约5000万美元的减值,二是其他贷款组合的价值有所上升,抵消了Convoy的减值影响,净额为约3000万美元的未实现贬值 [64][65]

公司合规要求 - 公司作为BDC需至少70%的总资产投资于“合格资产”，作为RIC需向股东及时分配至少90%的年度应税收入[297][298] 投资组合公允价值及构成 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，投资组合总公允价值分别为32.614亿美元和29.639亿美元，其中债务分别为30.919亿美元和27.954亿美元，权益分别为1.37亿美元和1.34亿美元，认股权证分别为0.278亿美元和0.306亿美元，投资基金及工具分别为0.047亿美元和0.039亿美元[305] 投资承诺与资金情况 - 2023年前九个月，公司和顾问基金直接承诺或发起的投资承诺总额为17.602亿美元，投资资金为12.916亿美元；2022年前九个月，这两个数字分别为24.764亿美元和10.978亿美元[308][309] - 2023年前九个月，顾问基金直接承诺或发起的投资承诺为4.914亿美元，债务、权益和认股权证资金为2.944亿美元；2022年前九个月，这两个数字分别为6.109亿美元和2.478亿美元[308][309] 投资组合公司债务承诺与资金情况 - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司和顾问基金新投资组合公司的总债务承诺分别为13.559亿美元和20.835亿美元，现有投资组合公司分别为3.932亿美元和3.697亿美元[310] - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司和顾问基金新投资组合公司的总债务资金分别为6.824亿美元和7.584亿美元，现有投资组合公司分别为5.975亿美元和3.183亿美元[310] - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司和顾问基金新投资组合公司的权益投资和投资基金及工具资金分别为0.2亿美元和0.5亿美元，现有投资组合公司分别为0.97亿美元和1.61亿美元[310] 净投资相关数据 - 2023年前九个月和2022年前九个月，净总债务承诺分别为12.59亿美元和18.467亿美元，净总债务资金分别为9.868亿美元和8.333亿美元，净总权益和投资基金及工具资金分别为1.04亿美元和1.67亿美元[310] 未偿合同承诺与非约束性条款清单 - 2023年前九个月和2022年前九个月，总未偿合同承诺分别为4.006亿美元和6.59亿美元[310] - 2023年前九个月和2022年前九个月，非约束性条款清单总额分别为0.9亿美元和2.101亿美元[310] 未提供资金的承诺 - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，未提供资金的承诺分别排除了1.357亿美元和2.032亿美元[312] 本金还款情况 - 2023年前九个月，公司收到约6.852亿美元本金还款，其中约3780万美元为计划本金还款，约6.474亿美元为提前本金还款[313] 投资组合价值变化 - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，投资组合开始价值分别为29.639亿美元和24.345亿美元，结束价值分别为32.614亿美元和2.8257亿美元[314] 有债务未偿还的投资组合公司情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，有债务未偿还的投资组合公司数量分别为126家和120家，浮动利率债务占比分别为95.5%和95.3%，固定利率债务占比分别为4.5%和4.7%[315] 实物支付（PIK）收入 - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司分别记录了约1800万美元和1490万美元的实物支付（PIK）收入[320] 收益率情况 - 2023年第三季度和2022年第三季度，总收益率分别为14.7%和12.0%，有效收益率分别为15.5%和12.9%，核心收益率分别为14.2%和12.4%[322] 投资者总回报率 - 2023年前九个月和2022年前九个月，投资者总回报率分别约为36.1%和 - 24.3%[326] 行业投资公允价值占比 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，药物发现与开发行业投资公允价值占比分别为36.5%和38.8%，软件行业分别为25.4%和26.9%[327] 十大投资组合公司占比 - 2023年前九个月和2022年全年，公司十大投资组合公司分别占投资组合公司总公允价值的约29.6%和29.0%[329] 股权投资情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司分别有四项和四项股权投资，分别占股权投资总公允价值的约52.7%和39.8%[329] 债务投资定价情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，约95.5%和95.3%的债务投资组合按浮动利率或有利率下限的浮动利率定价[331] 认股权证情况 - 截至2023年9月30日，公司持有106家投资组合公司的认股权证，公允价值约为2780万美元，较2022年12月31日的3060万美元减少约280万美元[332] - 截至2023年9月30日，行使现有认股权证需投资约6270万美元，已变现认股权证的历史投资回报率倍数在1.02倍至42.71倍之间[333] 债务投资加权平均投资评级 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，债务投资加权平均投资评级分别为2.28和2.23[334] 非应计投资情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，非应计投资的摊余成本分别为8800万美元和1800万美元，占总投资组合的比例分别为2.7%和0.6%[336] 投资收入情况 - 2023年第三季度和前九个月总投资收入分别约为1.167亿美元和3.381亿美元，2022年同期分别约为8420万美元和2.215亿美元[337][338] 利息收入情况 - 2023年第三季度和前九个月利息收入分别约为1.103亿美元和3.192亿美元，2022年同期分别约为8140万美元和2.124亿美元[339][340] 费用收入情况 - 2023年第三季度和前九个月费用收入分别约为640万美元和1890万美元，2022年同期分别约为280万美元和910万美元[342] 净运营费用情况 - 2023年第三季度和前九个月净运营费用分别约为4000万美元和1.201亿美元，2022年同期分别约为3420万美元和9560万美元[344] 实物支付（PIK）利息收入及应收款情况 - 2023年前九个月实物支付（PIK）利息收入为1799.9万美元，2022年同期为1488.8万美元，2023年9月30日和2022年9月30日PIK应收款分别约占总债务投资的1%和不到1%[341] 公司债务利息和费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司债务利息和费用分别约为1900万美元和1670万美元；九个月分别约为5760万美元和4440万美元[345] 公司加权平均债务成本情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司加权平均债务成本分别约为4.8%和4.4%；九个月分别约为4.8%和4.1%[346] 公司一般及行政费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司一般及行政费用分别增至460万美元和440万美元；九个月分别增至1390万美元和1250万美元[347] 公司税务费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司税务费用分别为190万美元和160万美元；九个月分别为520万美元和410万美元[347] 公司员工薪酬和福利情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司员工薪酬和福利分别约为1360万美元、4110万美元和1100万美元、3040万美元[348] 公司员工股票薪酬情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司员工股票薪酬分别约为330万美元、980万美元和250万美元、1060万美元[349] 公司分配给顾问子公司的费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司分配给顾问子公司的费用分别为240万美元和190万美元；九个月分别为750万美元和630万美元[351] 公司净实现损失与收益情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司净实现损失分别为260万美元和净实现收益530万美元；九个月分别为净实现收益550万美元和净实现收益80万美元[353][354] 公司投资净未实现折旧情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司投资净未实现折旧分别约为4620万美元和210万美元；九个月分别约为630万美元和8710万美元[356] 公司历史债务偿还及收益损失情况 - 2022年9月30日止三个月，公司偿还了SMBC信贷安排下的1940万英镑本金借款，并实现了230万美元的外汇收益；2022年第一季度，公司在赎回2022年票据时产生了370万美元的债务清偿损失[354] 公司现金流量情况 - 2023年前9个月经营活动使用现金及现金等价物6260万美元，较2022年同期的3.599亿美元减少2.973亿美元[364] - 2023年前9个月投资活动使用现金约39万美元，较2022年同期的8.6万美元增加30.4万美元[365] - 2023年前9个月融资活动提供现金7430万美元，较2022年同期的2.891亿美元减少2.148亿美元[366] 公司净资产及每股资产净值情况 - 截至2023年9月30日，公司净资产总计17亿美元，每股资产净值为10.93美元[367] 公司可用流动性情况 - 截至2023年9月30日，公司可用流动性为5.98亿美元，包括3200万美元现金及现金等价物和1.75亿美元SMBC信用证额度[369] 公司受限现金情况 - 截至2023年9月30日，公司受限现金为530万美元，用于担保部分融资交易[370] 公司资产覆盖率情况 - 截至2023年9月30日，公司资产覆盖率（不包括SBA债券）为211.9%，包括SBA债券时为200.0%[371] 公司普通股发行及收益情况 - 2023年第三季度和前9个月，公司分别发行并出售650万股和1620万股普通股，累计净收益分别约为1.076亿美元和2.383亿美元[376] 公司债务未偿还余额情况 - 截至2023年9月30日，公司债务未偿还余额为16.49亿美元，其中1.05亿美元将在1年内到期，5.95亿美元将在1 - 3年内到期，9.49亿美元将在3年后到期[377] 公司可用未动用承诺及非约束性条款书情况 - 截至2023年9月30日，公司可用未动用承诺约为4.006亿美元，另有约9000万美元非约束性条款书待完成[379][380] 利率变动对债务投资公允价值的影响 - 利率变动对债务投资公允价值的影响：基点变动-100时，未实现增值42354千美元；基点变动-50时，未实现增值21354千美元；基点变动50时，未实现贬值22048千美元；基点变动100时，未实现贬值44239千美元[384] 投资组合贷款利率情况 - 截至2023年9月30日，约95.5%的投资组合贷款为基于浮动利率且有下限的可变利率贷款[387] 债务投资可变利率情况 - 截至2023年9月30日，约0.1%的债务投资基于LIBOR的可变利率，24.3%的债务投资基于SOFR、BSBY或Eurodollar的可变利率[387] 利率基点变动对净收入和每股收益的影响 - 利率基点变动对净收入和每股收益的影响：基点变动-200时，净收入减少43498千美元，每股收益减少0.30美元；基点变动-100时，净收入减少22932千美元，每股收益减少0.16美元；基点变动-75时，净收入减少17858千美元，每股收益减少0.12美元；基点变动-50时，净收入减少12151千美元，每股收益减少0.08美元；基点变动-25时，净收入减少6271千美元，每股收益减少0.04美元；基点变动25时，净收入增加6128千美元，每股收益增加0.04美元；基点变动50时，净收入增加12256千美元，每股收益增加0.08美元；基点变动75时，净收入增加18384千美元，每股收益增加0.13美元[388] 公司外汇风险敞口控制情况 - 截至2023年9月30日的季度，公司签订了一份外汇远期合约以限制英镑的外汇风险敞口[388] 公司披露控制和程序情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序有效[391] 公司财务报告内部控制情况 - 最近完成的财季内，公司财务报告内部控制没有发生重大变化[392]

财务数据和关键指标变化 - Q2总投资收入达1.162亿美元创纪录，同比增长61%；净投资收入7570万美元创纪录，同比增长超88%，即每股0.53美元，为新增加的每股0.40美元基础分红提供132%的覆盖 [6] - Q2实现连续第三个季度创纪录的净投资收入，股本回报率超20%创历史新高 [6] - Q2核心收入和非GAAP指标首次超1亿美元，达1.025亿美元 [20] - Q2总投资收入连续第三个季度超1亿美元，受债务投资组合增长和基准利率上升推动 [20] - Q2毛运营费用增至4290万美元，扣除向RIA收取的成本后，运营费用为4050万美元；利息费用和手续费从1900万美元微增至1960万美元 [21] - Q2 ROAE（净投资收入/平均股本）增至20.8%，ROAA（净投资收入/平均总资产）为10% [22] - Q2 NAV连续第四个季度增长，每股增加0.14美元至10.96美元，环比增长1.3% [22] - Q2未实现增值1890万美元，主要来自公共股权和认股权证投资组合增值1600万美元及贷款投资组合未实现增值880万美元；净实现收益20万美元 [23] - 扣除资产负债表上的现金后，净GAAP和监管杠杆分别降至97.4%和86.4% [24] - Q2通过ATM市场筹集6500万美元，使NAV每股增加0.07美元 [25] - Q2净投资收入7570万美元，环比增长15.6%，每股0.53美元创纪录；NII利润率连续三个季度超60% [42] - Q2有效收益率和核心收益率分别为16%和14.1%，上一季度为15.1%和14%，核心收益率增长因基准利率上升导致票面利息增加 [42] - SG&A费用持平于2330万美元，略高于2300万美元的指引；扣除向RIA收取的成本后，SG&A费用为2090万美元；加权平均债务成本为4.8%，较上一季度略有增加 [43] - 净投资收入和ATM销售增值被本季度支付的股息（包括补充分红）和股票薪酬稀释所抵消 [44] - GAAP和监管杠杆分别降至101.3%和90.3%，因季度末维持更正常的现金余额和基于本季度收到的高额提前还款减少信贷安排借款 [45] - 本季度末可用流动性为6.71亿美元，包括全资RIA子公司管理的基金筹集的资金，Hercules平台可用流动性超10亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q2向19家不同公司提供债务资本，其中6家为新借款关系；继续扩大与众多投资组合公司的融资关系，降低可用未承诺资金至3.81亿美元，较Q1的5.62亿美元显著下降；约50%的可用未承诺资金将在年底到期，预计2023年下半年后续融资增加 [7] - Q2有21家投资组合公司筹集近19亿美元新资本，较Q1增长超100%，是过去一年半中投资组合新资本筹集最强劲的季度 [9] - Q2 Hercules净实现收益20万美元，包括出售股权和认股权证投资及外汇收益600万美元，被两笔较小债务投资损失约580万美元抵消；年初至今实现收益820万美元 [9] - Q2投资组合GAAP有效收益率为16%，核心收益率为14.1%，反映近期利率上升和某些新贷款更高的初始收益率 [35] - Q2提前还款增加至约2.97亿美元，在2.25亿 - 3.25亿美元的指引范围内，高于2023年Q1的2.02亿美元；预计2023年Q3提前还款保持健康但降至1.75亿 - 2.50亿美元 [37] - 截至Q2末，有一笔债务投资处于非应计状态，投资成本和公允价值分别约为1330万美元和0美元，分别占公司总投资组合成本和价值的0.4%和0.0%；截至最新报告，100%的债务投资组合公司按时向Hercules支付合同款项 [16] - Q2结束时未分配收益溢出增加至超1.48亿美元，即每股1.02美元；Q2将基础分红提高至每股0.40美元，并宣布每股0.08美元的补充分红，总计每股0.48美元股东分红，这是过去12个月内第三次提高基础分红，也是连续第12个季度支付补充分红 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - SVB倒闭后市场有所正常化，First Citizens在稳定业务方面表现出色，市场上有其参与的交易，公司也与其合作多个项目；一些商业银行从风险贷款生态系统中退出，对公司业务有利 [2] - 尽管风险投资投资者更加挑剔和注重估值，但公司投资组合的资本筹集在Q2仍然强劲，21家公司筹集近19亿美元新资本，较Q1增长超100%，是过去一年半中最强劲的季度 [9] - 行业投资组合公司退出和流动性事件仍然缓慢，但公司投资组合活动依然强劲，Q1有8笔并购交易完成，Q2有2笔，Q2结束后不久又有1笔完成 [15] - 2023年前两个季度美国风险投资投资者连续投资40亿美元以上股权资本，上半年约86亿美元，低于疫情期间季度平均80 - 90亿美元，但高于疫情前水平；风险投资投资者投资交易数量从2021 - 2022年的约17000 - 18000笔降至年初至今约6000笔，更加注重估值 [68][69] - 根据PitchBook - NVCA数据，2023年上半年风险投资生态系统募资活动为330亿美元，投资活动为860亿美元，相对于2021 - 2022年历史高位仍处于低迷水平；Q2风险投资活动略低于Q1，投资400亿美元，Q1为460亿美元，预计行业将在2023年达到或超过疫情前风险投资股权水平，预计募资将远低于前几年，投资活动将随时间增加 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 差异化商业模式基于多元化、基本信贷承销以及与超1000家风险投资和私募股权投资者的长期关系，在各种宏观环境中表现出色；2023年下半年，公司将专注于审慎承销、资产和负债多元化、保持充足流动性以及坚定服务风险和成长阶段生态系统；Q2再次提高向股东的季度基础分红，反映对未来业务的乐观展望 [13] - Q2业务拓展重点是多元化，强调后期和规模化机会；Q2业务拓展活动由生命科学和技术团队推动，季度内融资表现良好 [14] - 公司有3.055亿美元的待签署非约束性条款书承诺；预计交易质量将保持高位并随时间改善；尽管行业投资组合公司退出和流动性事件缓慢，但公司投资组合活动依然强劲 [15] - 公司在市场上的主导地位使其能够挑选优质交易，而非被迫参与市场上一些较小、较难的交易；公司业务拓展管道强劲 [10] - 公司管理资产组合约50%投资于科技公司，约50%的债务头寸投资于生命科学公司，将根据宏观环境季度调整比例，至少在下个季度维持该比例 [29] - 非银行竞争对手受高杠杆或低流动性限制，只能逐笔交易运营，而公司低杠杆且流动性充足，团队可持续参与市场，追求符合严格承销和定价参数的交易 [66] - 公司认为由于SVB事件，风险债务借款人的资本成本将永久性提高；过去SVB能从收益率角度压低市场，现在这种情况已永久改变 [59] - 公司认为过去三四个月已从SVB事件中受益，且未来几个季度和几年机会将持续改善；与公司的交易对话不会立即转化为交易，4、5月开始的对话将在Q2、Q3、Q4转化为更多交易 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场环境有所正常化，First Citizens稳定业务，一些商业银行退出风险贷款生态系统对公司业务有利 [2] - 公司对业务前景乐观，Q2再次提高基础分红反映对未来业务的积极展望 [13] - 尽管行业投资组合公司退出和流动性事件缓慢，但公司投资组合活动强劲，业务拓展管道良好，预计交易质量将改善 [15] - 公司认为自身在市场上的主导地位使其能挑选优质交易，业务拓展管道强劲 [10] - 公司预计2023年剩余时间核心收益率在13.8% - 14.2%；预计Q3提前还款在1.75亿 - 2.50亿美元；预计Q3利息费用与上一季度持平；预计Q3 SG&A费用在2300万 - 2400万美元，RIA费用分配约250万美元 [47] - 公司对业务机会保持乐观，认为自身有能力利用市场条件，增长核心创收资产和业务盈利能力 [99] 其他重要信息 - 公司有两笔未完成的并购事件，7月投资组合公司enGene宣布与Forbian Acquisition达成业务合并协议以实现上市，目前有三家投资组合公司计划上市 [8] - 公司将参加9月28日在纽约举行的KBW Midtown March活动，感兴趣者可联系KBW或Michael Hara [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否因市场主导地位在条款和条件上有优势，能否协商更好的提前还款费用等 - 公司认为主导地位使其能赢得更优质交易，而非协商更好的提前还款费用；公司业务拓展管道强劲，可挑选想做的交易 [10] 问题: 新交易活动的催化剂是什么，而非仅依赖未承诺资金 - 本季度30%的融资来自未承诺资金，70%来自新承诺；公司认为新交易数量健康，Q1和Q2新增的公司是过去10年最好的债务交易之一，是后期成熟规模化企业；Q3至今已完成超2亿美元新承诺，超3亿美元承诺已签署并在完成流程中 [58] 问题: SVB退出市场是否使风险债务借款人资本成本永久性提高 - 公司表示SVB并未退出市场，First Citizens收购后表现良好，公司与其有合作；但认为SVB事件使市场情况永久改变，过去SVB能压低市场收益率，现在这种情况已改变 [59] 问题: 未来几个季度ATM是否会恢复到过去每季度100 - 200万股的水平 - 公司表示难以确定，会持续评估，重点是保持优质资产负债表和充足流动性，以便团队在与公司和投资者对话时有更好机会获取市场份额 [60] 问题: 公司是否因市场动荡重新考虑按行业分配资源 - 公司未明确回应，仅表示非银行竞争对手受高杠杆或低流动性限制，而公司低杠杆且流动性充足，可持续参与市场追求符合参数的交易 [66] 问题: 风险投资家行为是否有变化 - 风险投资生态系统仍不稳定，但年初至今美国风险投资投资者连续两个季度投资40亿美元以上股权资本，上半年约86亿美元，低于疫情期间但高于疫情前；投资交易数量从2021 - 2022年的约17000 - 18000笔降至年初至今约6000笔，更加注重估值；风险投资生态系统健康且有望超过疫情前水平 [68][69] 问题: 交易结构方面，如认股权证覆盖等是否有变化趋势 - 公司在定价上注重通过多种方式提高收益率，如票面利率、设施费、认股权证、期末费用等；交易结构继续严格，由优秀团队承销，认为这将长期有利于公司 [70] 问题: 公司从SVB退出中受益程度如何，机会是否会加速增长 - 公司认为过去三四个月已受益，且未来几个季度和几年机会将持续改善；与公司的交易对话不会立即转化为交易，4、5月开始的对话将在Q2、Q3、Q4转化为更多交易 [75][76] 问题: 信用质量展望，是否会正常化，投资组合公司是否有压力 - 公司团队在信用表现上一直领先行业，注重信用承销；目前无5级信用，6700万美元4级信用，说明投资组合健康；Q3至今未发现重大变化；目前有一笔遗留贷款处于非应计状态，占投资组合公允价值0%；Codiak Biosciences贷款已接近解决，已收到Q1公允价值标记的100%，收回约97%的原始本金 [50][51][52] 问题: 本季度提前还款高于预期的原因 - 提前还款在2.25亿 - 3.25亿美元的指引范围内，最终为2.97亿美元；与其他风险贷款机构不同是因为公司投资组合质量高，年初至今已有11笔并购事件完成，推动提前还款增加，预计未来提前还款仍相对较高 [79][86] 问题: 公司是否在特定成长阶段发现更有吸引力的价值 - 公司认为市场强劲，但不会公开评论关注的领域、行业、部门或阶段，会在季度结束后讨论 [87]

公司合规要求 - 公司作为BDC需将至少70%的总资产投资于“合格资产”[273] - 公司作为RIC需及时向股东分配至少90%的年度应税收入[274] 投资组合公允价值 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资组合总公允价值分别为31.128亿美元和29.639亿美元[282] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，投资组合期初价值分别为29.639亿美元和24.345亿美元，期末价值分别为31.128亿美元和2.7189亿美元[292] 投资承诺与资金情况 - 2023年上半年，公司和顾问基金直接承诺或发起的投资承诺总额为10.675亿美元，投资资金为8.348亿美元[285] - 2022年上半年，公司和顾问基金直接承诺或发起的投资承诺总额为16.592亿美元，投资资金为7.907亿美元[286] - 2023年上半年净总债务承诺为7.438亿美元，净总债务资金为6.31亿美元[288] - 2022年上半年净总债务承诺为12.027亿美元，净总债务资金为5.875亿美元[288] - 2023年上半年净总股权和投资基金及工具资金为3900万美元[288] - 2022年上半年净总股权和投资基金及工具资金为1.34亿美元[288] 未偿合同承诺情况 - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，总未偿合同承诺分别为3.811亿美元和4.889亿美元[288] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，分别排除对投资顾问基金分配或直接承诺的贷款相关的1.279亿美元和1.276亿美元未出资承诺[290] 本金还款情况 - 2023年上半年，公司收到约5.166亿美元本金还款，其中约1720万美元为预定本金还款，约4.994亿美元为来自25家投资组合公司的提前本金还款[291] 投资组合公司债务情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，有债务未偿还的投资组合公司数量均为120家；浮动利率债务占比分别为95.5%和95.3%；固定利率债务占比分别为4.5%和4.7%[293] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，约95.5%和95.3%的债务投资组合按浮动利率或有利率下限的浮动利率定价[307] - 截至2023年6月30日，公司约95.5%的贷款为基于浮动利率的可变利率贷款[359] 收益率情况 - 2023年第二季度和2022年第四季度，加权平均核心收益率分别为14.1%和13.8%，加权平均有效收益率分别为16.0%和14.7%；2022年全年，加权平均核心收益率和有效收益率分别为12.3%和12.7%[293][295] - 2023年和2022年第二季度，总收益率分别为15.3%和10.8%；有效收益率分别为16.0%和11.5%；核心收益率分别为14.1%和11.3%[300] 投资者总回报率 - 2023年和2022年上半年，投资者总回报率分别约为19.6%和 - 13.7%[303] 十大投资组合公司占比 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司十大投资组合公司分别占投资组合公司总公允价值的约30.3%和29.0%[306] 认股权证情况 - 截至2023年6月30日，公司持有108家投资组合公司的认股权证，公允价值约为3430万美元，较2022年12月31日增加约370万美元[308] - 截至2023年6月30日，行使现有认股权证需投资约7100万美元，已变现认股权证的历史投资回报率倍数在1.02倍至42.71倍之间[309] 债务投资评级与收益情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，债务投资按成本计算的加权平均投资评级分别为2.24和2.23[311] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，有收益投资的摊余成本分别为31.01亿美元和29.88亿美元，占比分别为99.6%和99.4%；非应计投资分别为1300万美元和1800万美元，占比分别为0.4%和0.6%[313] 投资收入情况 - 2023年第二季度和上半年总投资收入分别约为1.162亿美元和2.213亿美元，2022年同期分别约为7210万美元和1.373亿美元[315] - 2023年第二季度和上半年利息收入分别约为1.09亿美元和2.089亿美元，2022年同期分别约为6870万美元和1.31亿美元[317] - 2023年第二季度和上半年费用收入分别约为730万美元和1240万美元，2022年同期分别约为340万美元和630万美元[319] 实物支付（PIK）收入情况 - 2023年和2022年第二季度，公司分别记录约580万美元和500万美元实物支付（PIK）收入；2023年和2022年上半年，分别记录约1130万美元和990万美元PIK收入[298] PIK应收款占比情况 - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，PIK应收款分别约占总债务投资的1%和不到1%[318] 净运营费用情况 - 2023年第二季度和上半年净运营费用分别约为4050万美元和8010万美元，2022年同期分别约为3200万美元和6140万美元[321] 债务利息和费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司债务利息和费用分别约为1970万美元和1420万美元；六个月分别约为3860万美元和2770万美元[322] 加权平均债务成本情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司加权平均债务成本分别约为4.8%和4.0%；六个月分别约为4.8%和4.0%[323] 一般及行政费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司一般及行政费用分别增至520万美元和430万美元；六个月分别增至930万美元和810万美元[324] 税务费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司税务费用分别为200万美元和180万美元；六个月分别为340万美元和250万美元[324] 员工薪酬和福利情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，公司员工薪酬和福利分别约为1280万美元、2750万美元和1110万美元、1940万美元[325] 员工基于股票的薪酬情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，公司员工基于股票的薪酬分别约为330万美元、650万美元和370万美元、810万美元[326] 分配给顾问子公司的费用情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司分配给顾问子公司的费用分别为240万美元和310万美元；六个月分别为510万美元和450万美元[327] 净收益情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司实现净收益分别为21.7万美元和 - 213.3万美元；六个月分别为817.7万美元和 - 451.4万美元[329] 投资的净未实现增值和贬值情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司投资的净未实现增值和贬值分别约为1890万美元和4830万美元；六个月分别约为4000万美元和8500万美元[332] 顾问子公司业务情况 - 顾问子公司与顾问基金签订投资管理协议，为其提供投资咨询和管理服务，以换取基于资产的费用和某些激励费用[335] 现金流量情况 - 2023年上半年经营活动提供5280万美元现金及现金等价物，较2022年同期减少3.067亿美元，降幅3.595亿美元[339] - 2023年上半年投资活动使用约37.9万美元现金，较2022年同期增加30.5万美元[340] - 2023年上半年融资活动使用420万美元现金，较2022年同期减少2.892亿美元，降幅2.934亿美元[341] 公司净资产与每股资产净值情况 - 截至2023年6月30日，公司净资产总计16亿美元，每股资产净值为10.96美元[342] 公司可用流动性情况 - 截至2023年6月30日，公司可用流动性为6.707亿美元，包括6170万美元现金及现金等价物[343] 公司受限现金情况 - 截至2023年6月30日，公司受限现金为1230万美元[344] 公司资产覆盖率情况 - 截至2023年6月30日，公司资产覆盖率（不包括SBA债券）为210.6%，包含SBA债券时为198.5%[345] 普通股发行与收益情况 - 2023年第二季度和上半年，公司分别发行并出售510万股和970万股普通股，累计净收益分别约为6540万美元和1.307亿美元[349] 公司债务到期情况 - 截至2023年6月30日，公司有16.06亿美元债务未偿还，其中1 - 3年到期3.75亿美元，3年以上到期12.31亿美元[351] 利率变动对净收入和每股收益的影响 - 假设利率变动且投资和债务无变化，利率下降200个基点时，净收入减少4216.9万美元，每股收益减少0.30美元[360] - 利率下降100个基点时，净收入减少2171.6万美元，每股收益减少0.15美元[360] - 利率下降75个基点时，净收入减少1666.4万美元，每股收益减少0.12美元[360] - 利率下降50个基点时，净收入减少1158.6万美元，每股收益减少0.08美元[360] - 利率下降25个基点时，净收入减少587万美元，每股收益减少0.04美元[360] - 利率上升25个基点时，净收入增加604.4万美元，每股收益增加0.04美元[360] - 利率上升50个基点时，净收入增加1173.2万美元，每股收益增加0.08美元[360] - 利率上升75个基点时，净收入增加1741.8万美元，每股收益增加0.12美元[360] 外汇风险管理情况 - 2023年上半年公司签订外汇远期合约以限制英镑外汇风险[360] 市场利率对净投资收入的影响 - 市场利率显著变化可能对公司净投资收入产生重大不利影响[362]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总投资收入达1.051亿美元，净投资收入为6550万美元，即每股0.48美元，覆盖基础股息的123%，连续两个季度创纪录，预计第二季度将延续该趋势 [13] - 第一季度净实现收益为800万美元，包括出售股权投资和外汇收益840万美元，以及认股权证注销损失40万美元 [17] - 第一季度末流动性超5.53亿美元，包括私募基金可用流动性，约有10亿美元流动性 [17] - 第一季度维持基础股息0.39美元，宣布补充股息0.08美元，共计0.47美元，连续11个季度支付补充股息 [18] - 第一季度GAAP有效收益率为15.1%，核心收益率为14%，净监管杠杆率为99.2% [35] - 第一季度末，净资产值（NAV）每股增加0.29美元至10.82美元，季度环比增长2.8% [44] - 第一季度ROAE（净投资收入/平均股权）增至18.8%，ROAA（净投资收入/平均总资产）为8.9% [44] - 预计第二季度利息支出将因第一季度资产负债表增长而增加，SG&A费用预计在2200万 - 2300万美元，RIA费用分配约200万 - 250万美元 [48] - 预计2023年剩余时间核心收益率在13.8% - 14.2%，第二季度提前还款活动预计在2.25亿 - 3.25亿美元 [75] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度科技和生命科学团队推动业务发展，向31家不同公司提供债务资金，其中9家为新借款关系，新承诺略偏向科技公司 [30] - 第一季度末管理资产超39亿美元，同比增长33.2% [29] - 第一季度私募基金业务部署约1.21亿美元资金，去年为4亿美元 [89] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度股权和信贷市场波动加剧，金融市场受SVB事件影响，公私企业估值承压，资本市场在股权方面更具选择性 [10] - 第一季度行业投资组合公司退出和流动性事件反映出股权和金融市场压力，公司投资组合有8笔并购交易完成，另有新并购交易宣布并完成 [11] - 第一季度末约82%的债务投资组合处于高级担保第一留置权地位，高于一年前的约73%，债务投资组合的中位数贷款价值比约为8%，加权平均贷款价值比约为18% [37] - 据PitchBook和BCA数据，第一季度风险投资生态系统的融资和投资活动受影响，融资额为117亿美元，投资额为37亿美元 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2003年成立以来，公司坚持稳健、耐心和纪律性的承保原则，平衡资产负债表，保持强流动性，持续投资团队和系统 [5][27] - 第一季度公司加强平台发起能力和后台功能，增加人才，员工超105人 [7] - 利用经验和一流的承保能力，选择性地瞄准最佳机会，避免边缘交易 [9] - 建立新的信贷贷款计划，为受市场事件影响的公司提供资金 [10] - 预计2023年对现有投资组合公司的后续融资将增加 [9] - 认为SVB事件为公司带来巨大机会，有望扩大市场份额，加强在风险和成长阶段贷款领域的领导地位 [6][51] - 2023年核心主题与2022年一致，保持强资产负债表和流动性，新承保保持选择性和纪律性，继续投资团队和平台 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场波动，但公司凭借员工素质、强大平台和历史经验，有信心在当前市场环境中成功开展业务 [26] - 市场需要在新业务上巧妙进攻，在信贷上严格防守，公司有能力做到并取得成功 [28] - 对2023年业务发展轨迹持乐观和信心，预计交易质量和条款将随时间改善，资产负债表和流动性有利于受益 [29][31] - 预计未来几个季度投资组合将有强劲的并购活动，验证投资团队的工作和选择性承保能力 [33] - 尽管市场波动，但贷款组合提前还款增加，反映贷款组合质量和团队识别有前景公司的能力 [34] 其他重要信息 - 第一季度更新4亿美元MUFG信贷额度，将SMBC信用证额度从1亿美元增至1.75亿美元，通过ATM筹集6500万美元增值资本 [20] - 第一季度末GAAP和监管杠杆率分别为115.6%和103.9%，扣除资产负债表现金后，净GAAP和监管杠杆率分别降至110.9%和99.2% [73] - 第一季度末无近期债务到期，有机会筹集额外资本支持业务，本季度通过ATM筹集约6500万美元，使NAV增值0.11美元 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: First Citizens收购SVB后对市场和公司的影响 - 公司认为SVB事件与风险投资生态系统健康和信贷质量无关，对公司是巨大机会，Q1数据已体现积极影响，目前业务管道数量和质量持续增长 [50][51] 问题: 除SVB外竞争市场是否有利 - 公司看到风险贷款领域存在压力迹象，过去几年在团队、系统和基础设施上大量投资，有能力填补SVB及其他公司留下的空白 [53][54] 问题: 避免边缘交易的情况及对第二季度后半段完成融资加速的信心 - 公司业务管道处于创纪录水平，投资团队筛选大量交易，但多数不符合信贷承保标准，因此放弃 [56] 问题: 对一家公司完全恢复的信心 - 该公司截至5月1日对公司的本金和利息支付完全正常，有大量资产可变现，公司对最终收回款项有信心 [58] 问题: 后期公司资本可用性变化及对风险阶段公司融资的影响 - 市场上有大量资本等待机会，估值达成一致时交易将完成，Q1数据虽较前几年下降，但仍健康 [61][62] 问题: 市场波动下投资组合的流动性情况 - 约71%的投资组合有12个月以上流动性，18%有6 - 12个月流动性，3个月以下流动性的贷款占未偿还债务组合约0.3%，约41%的未偿还债务组合有18个月以上流动性 [38] 问题: 对Codiak BioSciences破产的回收预期 - 公司作为高级担保第一留置权债权人，破产不意味着损失，已收到1000万美元现金还款，剩余本金1500万美元，公司有处理类似情况的经验，预计有良好回收结果 [85][102] 问题: 后期VC资金供需比达十年高位的看法 - 市场上有大量资本可供后期公司使用，但投资者和管理层在估值上存在分歧，Q1有2856家公司获得约37亿美元风险投资，与2012 - 2019年相比数据仍健康 [87][88] 问题: 当前市场条件是否能加速私募基金和RIA的扩张 - 公司在BDC和私募基金业务都有巨大动力，新推出的私募基金旨在利用市场错位，Q1已在私募基金业务部署大量资金 [89] 问题: AI对VC贷款业务的影响 - 公司密切关注AI，认为有积极和消极场景，但总体对AI促进创新经济健康发展持乐观态度 [90][109] 问题: SVB事件后在合作公司中获取更高级贷款地位和巩固现有地位的机会 - SVB是公司少数愿意合作的公司之一，其事件为公司提供战略机会巩固现有地位，公司已从SVB招聘部分员工 [92][93] 问题: 新基金对公司经济的影响及是否属于RIA - 新基金与前两个基金类似，将为RIA提供管理费和业绩费，短期内提供费用减免，后期产生收入并转化为BDC的额外股息，公司承诺私募基金业务的所有收益归公共股东所有 [94][95] 问题: SVB倒闭后投资者情绪和行动是否有变化 - 公司专注于控制信贷组合表现和保守管理BDC，以利用未来机会，未看到投资活动趋势加速变化，市场仍不稳定 [116][117][130] 问题: 私募股权和认股权证未实现增值的驱动因素 - 大部分增值来自Hercules Advisor的估值上调，原因是推出新基金和前两个私募基金资产管理规模增长 [119] 问题: 贷款账面价值增值的另一半驱动因素 - 公司每季度对整个投资组合进行重新估值，根据公司表现、资本筹集速度、FDA审批进度等因素对投资组合公司进行个别调整，并与基准投资组合进行市场收益率分析 [122][128] 问题: 是否考虑参与新的针对风险投资领域的银行 - 公司不参与银行业务，认为不依赖存款的业务模式更好 [108] 问题: 第一季度4.76亿美元资金中，未使用承诺提款和直接发起的金额 - 约1.85亿美元是对新公司的新资金，约1.5亿美元是对现有投资组合公司新承诺的新资金，约1.4亿美元是未使用承诺的提款 [113]

业绩总结 - 2023年第一季度净投资收入（NII）为6550万美元，总投资收入为1.051亿美元，每股NII为0.48美元[23] - 2023年第一季度的利息收入为99,897千美元，较2022年同期的62,252千美元增长60%[163] - 2023年第一季度的总投资收入为105,090千美元，较2022年同期的65,157千美元增长61%[163] - 2023年第一季度的净投资收入（NII）为65,499千美元，较2022年同期的35,787千美元增长83%[163] - 2023年第一季度的总净运营费用为39,591千美元，较2022年同期的29,370千美元增长35%[163] - 2023年第一季度的净资产从运营中增加94,564千美元，而2022年同期为减少3,336千美元，变化幅度为-2935%[163] 用户数据 - 2023年第一季度的每股基础分红为0.39美元，补充分红为0.08美元[17] - 2023年第一季度Hercules Capital的净资产价值每股为10.82美元[152] - 2023年第一季度的加权平均基本流通股数为135,252千股，较2022年同期的118,296千股增长14%[163] 财务状况 - 截至2023年3月31日，年化基础分红收益率为12.1%[17] - 可用流动性为5.531亿美元，GAAP和监管杠杆分别为115.6%和103.9%[24] - 2023年第一季度的总资产为32.518亿美元[144] - 2023年第一季度的总投资额为3,130,178千美元，较2022年同期的2,963,955千美元增长5.6%[173] - 2023年第一季度的净资产为1,499,006千美元，较2022年同期的1,401,459千美元增长6.9%[173] 投资组合与市场活动 - 公司的投资组合中77.3%为股权投资[51] - 2023年第一季度的风险投资金额为2.476亿美元，较2022年有所下降[106] - 2023年第一季度的初次公开募股（IPO）数量为20个[80] - 2023年第一季度的并购交易数量为162个[78] - 2023年迄今为止完成了6个并购流动性事件[48] 负面信息 - 2023年第一季度的股东总回报为-20.8%（1年），121.3%（3年），60.6%（5年）[30] - 年度损失率为1.5个基点，自成立以来总净债务承诺为161亿美元[30] 其他信息 - 2023年第一季度的价格对净资产比为1.22倍[17] - 2023年第一季度的有效收益率为12.9%[99] - 2023年第一季度的债务投资公允价值为29.7亿美元[152] - 2023年第一季度的有效收益率为15.1%[152] - 2023年第一季度的总债务投资（按成本计算）为29.7亿美元，总投资（按成本计算）为31.5亿美元[30]