财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入为20亿美元 同比下降7% 主要由于交易量下降 [24] - 调整后EBITDA亏损3.57亿美元 主要受折旧和保险准备金增加影响 [24][28] - 车队利用率在2024年首次实现同比增长 反映运营效率提升 [25] - 单车月折旧成本(DPU)为350-375美元 净DPU因车辆处置损失高于预期 [25][63] - 2025年目标将DPU降至300美元以下 主要通过优化车队采购和销售渠道实现 [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年完成3万辆电动车队缩减计划 保留在网约车等有产品市场契合度的领域 [12] - 零售渠道车辆销售占比提升至90%以上 减少对拍卖渠道依赖 [41][73] - 忠诚计划会员注册量同比增长18% 高RPD(每日单车收入)业务占比提升 [21][46] - 服务恢复评分在5个月内提升60分 反映客户体验改善 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年总交易天数1.54亿天 车队规模同比下降7% [11][45] - 12月车队规模同比减少6% 显示需求匹配度改善 [18] - 网约车业务受益于电动车合作伙伴激励政策 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大财务支柱：车队管理/收入管理/成本管理 支撑"回归基础"战略 [8] - 与Palantir和Golarat合作 通过数据优化车队运营效率 [11] - 退出低RPD业务(如国内不透明套餐) 聚焦高端细分市场 [55][56] - 2025年重点转向卓越执行 目标实现RPU超过1,500美元 [23][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年完成管理层重组 引入Home Depot/Amazon等跨行业人才 [6][7] - 关税政策可能推高二手车残值 公司因已完成大部分车队更新而具备灵活性 [91][92] - 2025年EBITDA预计呈季度改善趋势 Q2盈亏平衡 Q3显著盈利 全年利润率低个位数 [31][32] - 流动性保持18亿美元 预计Q2为现金低点 下半年开始积累现金 [33][68] 其他重要信息 - 完成5亿美元高级担保票据发行 增强财务灵活性 [32] - 保险成本仍为重大支出项 改善措施需至2025年下半年见效 [28][97] - 机场租赁会计处理变更导致短期费用增加 长期将降低支出 [29] 问答环节所有的提问和回答 车队与DPU指标 - 关键指标：DPU<300美元/车队利用率/NPS评分 [40][42] - 2025年DPU路径：Q1略高于Q4水平 之后持续改善至年底达标 [43][44] - 车队规模将继续收缩 通过减少停运时间和销售周期提升效率 [45][46] 财务展望 - 中长期目标：RPU 1,500美元/DOE低30s/DPU<300美元 [51][52] - 2025年EBITDA季度波动源于折旧政策和非经常项 [85][86] 流动性管理 - 18亿美元流动性包含5亿现金和13亿循环信贷 可覆盖2026年到期债务 [68][79] - 车辆处置主要通过零售渠道(占比超90%) 残值趋于稳定 [73][76] 业务优化 - 退出低利润业务 聚焦品牌忠诚度和直接预订渠道 [55][56] - 车队构成根据客户需求动态调整 对RPD影响有限 [81][82]

财务数据关键指标变化 - 收入与亏损 - 2024年第四季度RPU同比降幅从第一季度的7%收窄至1%[4] - 2024年第四季度收入20亿美元，GAAP净亏损4.79亿美元，摊薄后每股亏损1.56美元；全年收入90亿美元，GAAP净亏损29亿美元，摊薄后每股亏损9.34美元[8] - 2024年第四季度总营收20.4亿美元，同比下降7%；净亏损4.79亿美元，同比增长38%[9] - 2024年和2023年四季度营收分别为20.40亿美元和21.84亿美元，全年营收分别为90.49亿美元和93.71亿美元[21] - 2024年和2023年四季度净亏损分别为4.79亿美元和3.48亿美元，全年净亏损分别为28.62亿美元和盈利6.16亿美元[21] - 2024年第四季度公司总收入20.40亿美元，2023年同期为21.84亿美元，同比下降6.59%[27] - 2024年全年公司总收入90.49亿美元，2023年全年为93.71亿美元，同比下降3.44%[31] - 2024年第四季度净亏损4.79亿美元，2023年同期为3.48亿美元，亏损扩大37.64%[27] - 2024年全年净亏损28.62亿美元，2023年全年净利润6.16亿美元，由盈转亏[31] - 2024年第四季度调整后净亏损3.62亿美元，2023年同期为4.18亿美元，亏损收窄13.40%[35] - 2024年全年调整后净亏损14.62亿美元，2023年全年调整后净利润1.72亿美元，由盈转亏[35] - 2024年第四季度和全年净亏损率分别为23%和32%，2023年同期分别为16%和7%[38] 财务数据关键指标变化 - 费用与现金流 - 第四季度车辆折旧同比改善19%，2023年第四季度含2.45亿美元电动汽车销售损失[5] - 第四季度直接车辆和运营费用同比上涨2%，DOE每交易天同比增加6%[6] - 第四季度销售、一般和行政费用同比改善9%[6] - 第四季度调整后企业EBITDA亏损同比收窄至负3.57亿美元[7] - 2024年末和2023年末总资产分别为218.02亿美元和246.05亿美元[22] - 2024年末和2023年末总负债分别为216.49亿美元和215.13亿美元[22] - 2024年末和2023年末股东权益分别为1.53亿美元和30.92亿美元[22] - 2024年和2023年四季度经营活动净现金流分别为4.14亿美元和5.64亿美元，全年分别为22.24亿美元和24.74亿美元[24] - 2024年和2023年四季度投资活动净现金流分别为3.38亿美元和0.84亿美元，全年分别为 - 29.29亿美元和 - 40.24亿美元[24] - 2024年和2023年四季度融资活动净现金流分别为 - 4.98亿美元和 - 5.20亿美元，全年分别为6.58亿美元和13.13亿美元[24] - 2024年末和2023年末现金及现金等价物和受限现金及现金等价物分别为11.33亿美元和12.06亿美元[22][24] - 2024年全年长期资产减值为10.48亿美元[21][24] - 2024年第四季度调整后企业EBITDA为亏损3.57亿美元，2023年同期为亏损3.82亿美元，亏损收窄6.55%[38] - 2024年全年调整后企业EBITDA为亏损15.41亿美元，2023年全年为5.61亿美元，由盈转亏[38] - 2024年第四季度和全年调整后企业EBITDA利润率分别为 - 18%和 - 17%，2023年同期分别为 - 17%和6%[38] - 2024年第四季度总费用报告值为26.03亿美元，调整后为25.22亿美元；2023年第四季度报告值为26.77亿美元，调整后为26.76亿美元[41] - 2024年全年总费用报告值为122.86亿美元，调整后为109.99亿美元；2023年全年报告值为90.85亿美元，调整后为91.69亿美元[41] - 2024年第四季度调整后经营现金流为 - 3.5亿美元，2023年同期为 - 3.66亿美元；2024年全年为 - 17.55亿美元，2023年全年为0.44亿美元[46] - 2024年第四季度调整后自由现金流为 - 3.32亿美元，2023年同期为 - 1.28亿美元；2024年全年为 - 17.68亿美元，2023年全年为 - 3.21亿美元[46] - 截至2024年12月31日，净债务为153.55亿美元；截至2023年12月31日，净债务为146.68亿美元[49] - 2024年第四季度直接车辆和运营费用报告值为14.13亿美元，调整后为14.07亿美元；2023年第四季度报告值为13.88亿美元，调整后为13.82亿美元[41] - 2024年全年直接车辆和运营费用报告值为56.89亿美元，调整后为56.58亿美元；2023年全年报告值为54.55亿美元，调整后为54.49亿美元[41] - 2024年第四季度折旧和摊销非车辆资产费用报告值为0.32亿美元，调整后为0.32亿美元；2023年第四季度报告值为0.49亿美元，调整后为0.49亿美元[41] - 2024年全年折旧和摊销非车辆资产费用报告值为1.39亿美元，调整后为1.39亿美元；2023年全年报告值为1.49亿美元，调整后为1.49亿美元[41] - 2024年和2023年三、十二月分别采用25%和15%的综合法定税率计算调整后税前收入（亏损）[41] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2023年宣布的3万辆电动汽车车队缩减计划已完成[8] - 2024年12月31日公司流动性达18亿美元[8] - 公司运营转型预计在2025年底基本完成[7] 各条业务线数据关键指标变化 - 全球RAC业务 - 全球RAC业务2024年全年调整后总营收91亿美元，2023年为94.18亿美元[51] - 全球RAC业务2024年全年车辆利用率为79%，2023年为80%[51] - 全球RAC业务2024年四季度每单位每月折旧为422美元，2023年为501美元，下降16%[51] 各条业务线数据关键指标变化 - 美洲RAC业务 - 美洲RAC业务2024年四季度总RPD为57.06美元，2023年为59.07美元，下降3%[55] - 美洲RAC业务2024年全年车辆利用率为80%，2023年为81%[55] - 美洲RAC业务2024年四季度每单位每月折旧为460美元，2023年为553美元，下降17%[55] 各条业务线数据关键指标变化 - 国际RAC业务 - 国际RAC业务2024年四季度总RPD为57.26美元，2023年为56.03美元，增长2%[59] - 国际RAC业务2024年全年车辆利用率为76%，与2023年持平[59] - 国际RAC业务2024年四季度每单位每月折旧为258美元，2023年为283美元，下降9%[59] 财务指标定义与用途 - 调整后EBITDA是公司的细分盈利能力指标，在该背景下符合GAAP[62] - 调整后净收入（损失）和调整后摊薄每股收益（调整后EPS）可评估公司运营表现，排除非运营项目影响[64][65][66] - 调整后企业EBITDA和调整后企业EBITDA利润率用于内部监控和规划，衡量租车业务盈利能力[67][68][69] - 调整后运营现金流和调整后自由现金流反映运营现金生成和可用现金情况，可比GAAP指标是运营活动提供（使用）的净现金[70][71][72][73] - 融资后净车队增长用于评估支持创收车辆投资所需现金流[74] - 净非车辆债务有助于衡量公司企业杠杆，评估偿还非车辆债务能力[75] - 净车辆债务有助于衡量公司车辆资产杠杆[76] - 总净债务有助于衡量公司总杠杆[77] - 净企业杠杆衡量公司扣除无限制现金后的企业杠杆，评估偿还非车辆债务能力[78] - 可用租车天数等于平均可租车辆数乘以给定期间天数[79] - 车辆利用率是交易天数与可用租车天数之比，衡量可租车队产能创收比例[87]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测赫兹全球控股公司即将发布的季度财报将出现亏损且营收下降，同时给出了多项关键指标的预测，过去一个月公司股价表现优于标普500，但当前评级为卖出 [1][9] 季度财报预测 - 预计季度每股亏损0.72美元，同比增加47.1% [1] - 预计营收21.2亿美元，同比下降3% [1] - 过去30天，本季度共识每股收益预估向下修正0.9% [2] 关键指标预测 地理营收 - 国际租车业务预计达3.7729亿美元，较去年同期变化-0.5% [5] - 美洲租车业务预计达17.3亿美元，较去年同期变化-3.9% [5] 美洲租车业务 - 交易天数预计达29795.80天，去年同期为30589天 [5] - 每车每日收入预计为58.19美元，去年同期为59.01美元 [6] - 平均车辆数预计达435079辆，去年同期为446573辆 [6] - 每车每月折旧预计为388.93美元，去年同期为552美元 [7] - 每车每月总收入预计为1363.30美元，去年同期为1425美元 [8] 国际租车业务 - 交易天数预计达6915.50天，去年同期为7013天 [8] - 每车每日收入预计为54.55美元，去年同期为54.06美元 [6] - 平均车辆数预计达102059辆，去年同期为106972辆 [7] - 每车每月折旧预计为284.48美元，去年同期为271美元 [7] - 每车每月总收入预计为1269.51美元，去年同期为1202美元 [8] 股价表现与评级 - 过去一个月，赫兹全球股价回报率为+27.8%，同期标普500回报率为+4.2% [9] - 目前赫兹全球的Zacks评级为4（卖出），暗示近期可能跑输大盘 [9]

文章核心观点 - 赫兹全球控股公司预计2024年第四季度收益同比增长但营收下降，实际业绩与预期的对比将影响短期股价，该公司不太可能超出每股收益共识预期；安飞士租车集团预计本季度盈利，且很可能超出每股收益共识预期 [1][11][18] 赫兹全球控股公司（HTZ） 预期业绩 - 预计2025年2月13日发布的财报显示，2024年第四季度每股亏损0.72美元，同比变化+47.1%；营收21.2亿美元，同比下降3% [2][3] 预测指标 - 过去30天，本季度共识每股收益预期下调0.9% [4] - 最准确估计低于Zacks共识估计，收益预期ESP为 -2.94%；股票当前Zacks排名为4，难以断定该公司会超出共识每股收益预期 [10][11] 历史表现 - 上一季度预计每股亏损0.50美元，实际亏损0.68美元，意外亏损36% [12] - 过去四个季度均未超出共识每股收益预期 [13] 安飞士租车集团（CAR） 预期业绩 - 预计2024年第四季度每股收益0.96美元，同比变化 -113.5%；营收27.3亿美元，同比下降1.3% [17] 预测指标 - 过去30天，本季度共识每股收益预期上调9.7% [18] - 较高的最准确估计使收益预期ESP为62.00%，结合Zacks排名3，表明该公司很可能超出共识每股收益预期 [18] 历史表现 - 过去四个季度仅一次超出每股收益预期 [18]

公司与Hertz的合作 - XCharge与Hertz合作升级美国机场租车设施的电动汽车充电服务 已完成东海岸三个主要机场的充电站建设 并计划在更多东海岸机场开展未来项目 [1] - XCharge的高速充电器和高效安装流程显著提升了Hertz机场充电基础设施 帮助Hertz满足其服务标准和扩大电动汽车租赁车队的目标 [2] - XCharge的C6充电站和Level-3充电技术显著缩短了充电时间 相比常见的Level-2解决方案 充电速度提高了十倍以上 [3] XCharge的技术与服务 - XCharge提供全面的电动汽车充电解决方案 包括直流快速充电器和先进的电池集成直流快速充电器 以及配套服务 [5] - 公司通过专有的充电技术、储能系统技术和配套服务 提高了电动汽车充电效率 并释放了储能和管理的价值 [5] 公司战略与愿景 - XCharge致力于提供创新和高效的电动汽车充电解决方案 积极推动全球绿色未来的建设 这对长期增长和发展至关重要 [5] - 公司计划在有机消费者流量大的地点战略性地提升其存在感 向更广泛的受众介绍其便捷的高速充电服务 [4]

公司领导层变动 - Hertz Global Holdings Inc 宣布任命 Chris Berg 为执行副总裁兼首席行政官 Doria Holbrook 为执行副总裁负责移动业务 两人均于 2025 年 1 月 1 日生效 并向 CEO Gil West 汇报 [1] - Chris Berg 将负责公司的行政运营 包括采购 商业服务 房地产和设施管理 以进一步加强组织能力和基础设施 Doria Holbrook 将领导公司的拼车租赁计划和合作伙伴关系 专注于创新和开发新的移动解决方案以推动进一步增长 [2] 新任领导背景 - Chris Berg 加入 Hertz 之前在 Home Depot 工作超过 20 年 负责大规模转型项目和提升客户体验 最近担任公司西部区域总裁 负责 500 家门店和 100,000 名员工的销售和运营 拥有 Babson F W Olin 商学院 MBA 学位和 Babson 学院工商管理学士学位 [3] - Doria Holbrook 拥有近 20 年的运营转型和市场创新经验 曾在 Flexport 担任全球供应链合作伙伴副总裁 在 Cruise 担任交付业务部门副总裁 并在 TikTok 和 Amazon 担任运营领导职务 在 Amazon 期间 她帮助建立了最后一英里配送服务 拥有哈佛商学院 MBA 学位和麻省理工学院机械工程学士学位 [5] 公司战略与发展 - CEO Gil West 表示 Chris Berg 和 Doria Holbrook 的技能和经验将增强领导团队的能力 Chris Berg 将在确保业务成功方面发挥关键作用 Doria Holbrook 的创新能力将为未来增长机会带来价值 公司致力于通过卓越运营实现转型 为顾客 员工和股东创造价值 [3] - Chris Berg 表示 很高兴在 Hertz 的转型时期加入 将致力于建立无缝高效的运营 增强团队能力并提升客户服务 通过加强核心基础设施和流程 共同打造支持持续增长的世界级运营能力 [4] - Doria Holbrook 表示 人们对 Hertz 品牌的热情为创新创造了令人兴奋的可能性 期待与团队合作 在 Hertz 作为移动领域领导者的卓越基础上 开发新的服务方式 为客户提供卓越体验 [6] 公司概况 - Hertz Corporation 是 Hertz Global Holdings Inc 的子公司 运营 Hertz Dollar 和 Thrifty 车辆租赁品牌 业务遍及北美 欧洲 加勒比地区 拉丁美洲 非洲 中东 亚洲 澳大利亚和新西兰 是全球最大的车辆租赁公司之一 Hertz 品牌在全球范围内广为人知 此外 公司还拥有并运营 Firefly 车辆租赁品牌和 Hertz 24/7 汽车共享业务 并通过 Hertz Car Sales 销售车辆 [7]

公司动态 - Hertz正在向租用电动汽车的客户提供购买车辆的选项 这些报价包括2023款雪佛兰Bolt售价18442美元 2023款特斯拉Model 3售价17913美元 以及Polestar 2售价28500美元 此外还提供12个月12000英里的动力总成保修和7天内回购服务 [1] - Hertz近期联系了正在租用电动汽车的客户 提供购买车辆的选项 一些租客在Reddit上分享了这些优惠报价 [3] 财务表现 - 由于加速出售较新的电动汽车 Hertz在第三季度记录了937百万美元的车辆折旧 较去年同期显著增加 每单位折旧为537美元 公司预计到2025年底每单位折旧将恢复正常至300美元以下 [2] 战略调整 - Hertz正在出售其电动汽车车队 其中大部分是特斯拉 这一举措是在公司宣布将出售其电动汽车车队的三分之一后近一年实施的 原因是需求下降和维修成本高于预期 [4]

公司债券修订与发行 - Hertz Global Holdings的子公司Hertz Corporation成功获得必要的同意，修订其2029年到期的12.625%第一留置权高级担保票据和8.000%可交换高级第二留置权PIK票据的条款 [1] - 同意征求于2024年12月12日纽约时间下午5点截止 [2] - 同意征求与公司此前宣布的5亿美元12.625%第一留置权高级担保票据的发行同时进行，并于2024年12月12日完成 [3] - 公司已签署第一留置权补充契约和可交换票据补充契约，以实施拟议的修订，补充契约已生效，拟议修订将在支付适用同意费后生效 [4] 公司业务概况 - Hertz Corporation是Hertz Global Holdings的子公司，运营Hertz、Dollar和Thrifty车辆租赁品牌，业务覆盖北美、欧洲、加勒比、拉丁美洲、非洲、中东、亚洲、澳大利亚和新西兰 [7] - Hertz Corporation是全球最大的车辆租赁公司之一，Hertz品牌是全球最知名的品牌之一，还拥有并运营Firefly车辆租赁品牌和Hertz 24/7汽车共享业务，并通过Hertz Car Sales销售车辆 [7]

文章核心观点 赫兹全球控股公司旗下赫兹公司以私募方式定价发行5亿美元2029年到期的12.625%优先第一留置权担保票据 所得款项用于偿还债务、支付同意费和一般公司用途 发行预计12月12日左右完成 [1][2] 分组1：发行概况 - 赫兹公司以私募方式发行5亿美元2029年到期的12.625%优先第一留置权担保票据 此次为2024年6月28日已发行票据的进一步发行 发行完成后 该类票据未偿还本金总额将达12.5亿美元 发行预计12月12日左右完成 [1] 分组2：资金用途 - 公司拟将发行所得净收益用于偿还循环信贷安排下的未偿还借款、支付修改票据契约的同意费及一般公司用途 [2] 分组3：票据条款 - 票据发行价格为107.732% 加上自2024年6月28日起的发行前应计利息 年利率12.625% 从2025年1月15日起每半年付息一次 2029年7月15日到期 [3] 分组4：担保情况 - 票据由公司、赫兹公司的直接母公司及赫兹公司现有国内子公司和未来受限子公司担保 票据及相关担保（公司担保除外）将以赫兹公司第一留置权信贷安排下的相同资产（某些除外财产除外）作为第一留置权担保 [4] 分组5：发行对象 - 票据及担保仅向符合条件的机构买家和美国境外非美国人士发售 未也不会在证券法或任何其他司法管辖区的证券法下注册 [5] 分组6：公司简介 - 赫兹公司是赫兹全球控股公司的子公司 运营赫兹、美元和节俭等汽车租赁品牌 业务覆盖全球多地 还拥有萤火虫汽车租赁品牌和赫兹24/7汽车共享业务 并通过赫兹汽车销售出售车辆 [7]

公司融资计划 - Hertz Global Holdings的子公司Hertz Corp计划发行5亿美元、利率为12.625%的优先担保票据，票据将于2029年到期 [1] - 此次发行的票据将与2024年6月28日发行的现有票据具有相同的条款和条件，发行完成后，Hertz Corp的2029年到期的12.625%优先担保票据总额将达到12.5亿美元 [2] - 发行所得净收益将用于偿还循环信贷额度下的未偿借款，并支付与修改票据条款相关的同意费和其他费用 [3] 票据担保与条款 - 票据将由Hertz Global Holdings、Hertz Corp的直接母公司Rental Car Intermediate Holdings LLC以及Hertz Corp的现有国内子公司和未来受限制子公司提供担保 [4] - 票据及相关担保将以第一留置权为基础，由Hertz Corp的第一留置权信贷设施所担保的相同资产进行担保 [4] - 票据仅向符合资格的机构买家和美国境外的非美国人士发行，且未在证券法或其他司法管辖区的证券法下注册 [5] 公司背景 - Hertz Corp是Hertz Global Holdings的子公司，运营Hertz、Dollar和Thrifty等汽车租赁品牌，业务覆盖北美、欧洲、加勒比、拉丁美洲、非洲、中东、亚洲、澳大利亚和新西兰 [7] - Hertz Corp是全球最大的汽车租赁公司之一，Hertz品牌在全球范围内广为人知，同时公司还拥有Firefly汽车租赁品牌和Hertz 24/7汽车共享业务，并通过Hertz Car Sales销售车辆 [7]