核心观点 - Hertz Global Holdings, Inc.（赫兹公司）2024年第三季度财报显示，公司在执行转型战略方面有进展，但仍面临挑战，如车辆折旧增加导致调整后的公司EBITDA为负等情况[1]。 财报结果相关 - 2024年第三季度营收26亿美元，GAAP净亏损13亿美元，负利润率52%，摊薄后每股亏损4.34美元，包含10亿美元的非现金资产减值费用；调整后净亏损2.08亿美元，摊薄后每股亏损0.68美元；调整后公司EBITDA为负1.57亿美元，负利润率6%，主要由于车辆折旧增加4.36亿美元；GAAP运营现金流8.94亿美元，调整后运营现金流出1.32亿美元，调整后自由现金流出1.54亿美元；9月30日公司流动性为16亿美元[1]。 - 2024年第三季度车辆折旧9.37亿美元，较上年同期显著增加，第三季度DPU为537美元，公司预计到2025年底基本完成车队轮换时DPU可能降至300美元以下[1]。 - 直接车辆和运营费用主要因交易量降低而减少，但被保险、车辆牌照和税收逆风部分抵消，2024年第三季度每交易日的DOE同比增长2%，环比下降2%，公司正在执行的结构运营效率预计将持续推动每日单位成本的改善[1]。 - 调整后公司EBITDA与上年同期相比由正转负，主要是由于车辆折旧增加[1]。 - 公司运营转型正在进行中，预计到2025年底基本完成[1]。 各板块业绩相关 - 美洲RAC板块2024年第三季度营收20.62亿美元，较上年同期下降5%；调整后EBITDA为负1.69亿美元，上年同期为3.02亿美元；调整后EBITDA利润率为 - 8%，上年同期为14%[2]。 - 国际RAC板块2024年第三季度营收5.14亿美元，较上年同期下降3%；调整后EBITDA为6300万美元，较上年同期下降42%；调整后EBITDA利润率为12%，上年同期为21%[2]。 非GAAP指标相关 - 调整后净收入（亏损）是对公司的收入或亏损进行调整，以消除GAAP所得税、车辆和非车辆债务相关费用、重组及重组相关费用、收购会计相关折旧和摊销、金融工具未实现（收益）损失、公共认股权证公允价值变动以及某些其他杂项或非经常性项目在税前的影响，调整后净收入（亏损）包含按综合法定税率计算的所得税拨备（福利），其最可比的GAAP指标是公司的净收入（亏损）[30]。 - 调整后每股收益（EPS）代表基于期间内摊薄后加权平均股数计算的调整后净收入（亏损）每股摊薄收益，其最可比的GAAP指标是摊薄后每股收益（亏损），调整后净收入（亏损）和调整后EPS是重要的运营指标，有助于管理层和投资者评估公司业务的运营绩效[30]。 - 调整后公司EBITDA是对公司的收入或亏损进行调整，以消除GAAP所得税、非车辆折旧和摊销、非车辆债务净利息、车辆债务相关费用、重组及重组相关费用、金融工具未实现（收益）损失、公共认股权证公允价值变动以及某些其他杂项或非经常性项目的影响；调整后公司EBITDA利润率为调整后公司EBITDA与总营收的比率，这些指标有助于管理层和投资者评估租车和租车业务的盈利能力影响、整个业务的绩效等，其最可比的GAAP指标是公司的净收入（亏损）[31]。 - 调整后运营现金流是运营活动提供的净现金减去车辆折旧和储备的非现金加回，不包括破产后相关付款，这是对管理层和投资者重要的绩效指标，能提供有关运营产生现金量的有用信息；调整后自由现金流是调整后运营现金流加上非车辆净资本支出和融资后净车队增长的影响，这也是重要的绩效指标，能提供可用于减少非车辆债务、股票回购和收购等的现金量信息，其最可比的GAAP指标是运营活动提供（使用）的净现金[32]。 其他指标相关 - 净车队增长（融资后）定义为营收车辆支出减去处置收益，加上车辆折旧和净车辆融资（包括借款、还款和与车辆相关的受限现金变化），这有助于公司评估支持营收车辆投资所需的现金流[33]。 - 净非车辆债务计算为公司资产负债表上报告的非车辆债务（不包括与非车辆债务相关的未摊销债务发行成本的影响）减去现金和现金等价物，这有助于衡量公司的公司杠杆率，有助于评估公司偿还非车辆债务的能力[34]。 - 净车辆债务计算为公司资产负债表上报告的车辆债务（不包括与车辆债务相关的未摊销债务发行成本的影响）减去与车辆相关的受限现金，这有助于衡量公司在车辆资产方面的杠杆率[35]。 - 总净债务计算为总债务（不包括未摊销债务发行成本的影响）减去总现金和现金等价物以及与车辆债务相关的受限现金，净公司杠杆率计算为非车辆净债务除以过去十二个月的调整后公司EBITDA，这些指标有助于衡量公司的杠杆率，有助于评估公司偿还非车辆债务的能力[36]。 - 可用租车天数为平均可租车数量乘以给定期间的天数；平均车辆数（车队容量）是给定期间开始和结束时公司拥有或租赁的车队车辆数量的简单平均数；平均可租车数量为平均车辆数减去公司零售停车场待售或正在通过其他处置渠道销售的车辆；每单位每月折旧（DPU）代表每辆车每月的平均折旧费用和租赁费用，不包括外币汇率影响；每交易日总营收（RPD）代表每交易日产生的营收，不包括外币汇率影响；每单位每月总营收（RPU）代表租赁车队中每辆车每月产生的营收，不包括外币汇率影响；交易日（交易量）代表给定期间内车辆出租的24小时时段总数；车辆利用率为交易日与可用租车天数的比率，这些指标对管理层和投资者都很重要[37]。

财务表现 - 公司预计季度每股亏损0.50美元 同比下滑171.4% [1] - 预计季度营收27.2亿美元 同比增长0.5% [1] - 过去30天每股收益预期下调6.1% 反映分析师重新评估 [2] 关键指标预测 - 国际租车业务收入预计5.4702亿美元 同比增长3% [5] - 美洲租车业务收入预计22亿美元 同比增长1.2% [5] - 美洲租车交易天数预计34,106.61天 低于去年同期的34,278天 [6] - 美洲租车每车每日收入预计63.39美元 略高于去年同期的63.33美元 [6] - 美洲租车平均车辆数预计456,293辆 低于去年同期的467,916辆 [7] - 国际租车每车每月折旧预计364.25美元 大幅高于去年同期的229美元 [7] - 国际租车每车每日收入预计59.34美元 略高于去年同期的59.09美元 [8] - 国际租车平均车辆数预计125,174辆 高于去年同期的122,572辆 [8] - 美洲租车每车每月折旧预计542.75美元 大幅高于去年同期的295美元 [8] - 国际租车交易天数预计9,191.73天 高于去年同期的8,817天 [9] 市场表现 - 过去一个月公司股价下跌5.2% 同期标普500指数上涨3.2% [9]

文章核心观点 赫兹公司推出选举日免费一日促销活动，助力民众前往投票站 [1] 活动内容 - 顾客在参与活动的赫兹社区门店预订至少两天的汽车，且在10月21日至11月5日取车，可享受一天免费 [1] 活动原因 - 赫兹在全国社区拥有数千个门店，希望通过提供可靠交通，让人们更易行使投票权 [2] - 选举日交通对许多人是挑战，赫兹为此感到自豪 [2]

文章核心观点 赫兹全球控股公司宣布劳伦·弗里茨将于9月30日加入公司担任高级副总裁兼首席传播官，她将为公司带来新的传播和营销经验，助力公司发展 [1][2] 公司人事变动 - 赫兹宣布劳伦·弗里茨9月30日起担任高级副总裁兼首席传播官，向首席执行官吉尔·韦斯特汇报，负责全球传播职能 [1] - 首席执行官吉尔·韦斯特认为劳伦·弗里茨的加入将为公司带来新方法，有助于提升运营表现和客户体验 [2] - 劳伦·弗里茨表示很荣幸加入赫兹，期待通过传播讲述公司故事，引入新时代客户 [3] 新官背景经历 - 劳伦·弗里茨有近20年通信和营销领域高级领导经验，曾在私营和公共部门任职 [2] - 她最近担任WeWork首席企业事务和营销官，领导全球战略，助力公司品牌重塑 [2] - 此前她担任新泽西州州长克里斯·克里斯蒂的数字和副传播总监，还曾在有线电视新闻行业担任近十年制片人 [4] 公司业务范围 - 赫兹公司是赫兹全球控股子公司，运营赫兹、美元、节俭等租车品牌，业务覆盖全球多地 [5] - 公司还拥有萤火虫租车品牌和赫兹24/7汽车共享业务，通过赫兹汽车销售出售车辆 [5]

董事会变动 - 公司董事会规模从9人增加到11人 [1] - 新增两位董事会成员：Frank Blake和Lucy Clark Dougherty [1] - 两位新成员暂不分配至董事会常设委员会 [4] 新董事会成员背景 - Frank Blake曾担任The Home Depot董事长兼CEO，并在Delta Air Lines、美国能源部、美国环境保护署等机构担任要职 [1][5] - Lucy Clark Dougherty现任Polaris Inc高级副总裁、总法律顾问和董事会秘书，曾在通用汽车和美国国土安全部担任高级法律职务 [2][6] 董事会评价 - 董事会主席Colin Farmer表示，两位新成员在私营部门和公共服务领域拥有数十年经验，将为董事会带来多样化的技能和背景 [3] - Frank Blake在企业、政府和法律领域有杰出职业生涯，包括20年企业董事会成功经验 [3] - Lucy Clark Dougherty在推动业务转型、创新和战略方面拥有丰富专业知识，并有广泛的董事会咨询经验 [3] 公司战略 - 在CEO Gil West领导下，公司组建了世界级领导团队，致力于通过提升运营绩效实现可持续增长和创造价值 [3] - 公司承诺提供无与伦比的客户体验 [3] 公司概况 - 公司运营Hertz、Dollar和Thrifty租车品牌，业务覆盖北美、欧洲、加勒比地区、拉丁美洲、非洲、中东、亚洲、澳大利亚和新西兰 [7] - 公司是全球最大的租车公司之一，Hertz品牌是全球最知名的品牌之一 [7] - 公司还拥有并运营Firefly租车品牌和Hertz 24/7汽车共享业务，并通过Hertz Car Sales销售车辆 [7]

业绩总结 - 2024年第二季度收入为24亿美元，与2023年持平[6] - Q2 2024的总收入为2353百万美元，较Q1 2024的2080百万美元增长13.1%，但较Q2 2023的2437百万美元下降3.5%[31] - 调整后的企业EBITDA为负4.6亿美元，主要受车辆折旧增加约7亿美元的影响[6] - Q2 2024的调整后经营现金流为负576百万美元，相较于Q1 2024的负697百万美元有所改善，但较Q2 2023的91百万美元显著下降[27] - Q2 2024的调整后自由现金流为负553百万美元，较Q1 2024的负729百万美元有所改善，较Q2 2023的负423百万美元也有所恶化[27] 用户数据 - 2024年第二季度交易天数为3970万天，与2023年持平[6] - 每交易日收入(RPD)为59.65美元，同比下降3%，但6月的下降幅度缩小至2%[6] - Q2 2024的每交易日收入（Total RPD）为59.65美元，较Q1 2024的56.68美元增长3.5%，但较Q2 2023的61.62美元下降3.2%[31] - Q2 2024的车辆利用率为80%，较Q1 2024的76%有所提升，但较Q2 2023的82%有所下降[35] 运营与成本 - 每单位折旧(DPU)从197美元增加至600美元，主要由于新车价格高峰期购入车辆的价值下降[6] - Q2 2024的直接运营费用（DOE）为1440百万美元，较Q1 2024的1366百万美元增长5.4%，较Q2 2023的1347百万美元增长6.9%[41] - Q2 2024的每交易日直接运营费用为36.25美元，较Q1 2024的37.08美元有所下降，但较Q2 2023的33.95美元有所上升[41] 未来展望 - 公司计划在2024/2025财年更新车队，以降低每单位折旧至低300美元[8] - 截至2024年6月30日，流动性为18亿美元，包括5.68亿美元的无条件现金和13亿美元的可用信贷[22] 其他信息 - 平均车队规模从561,000辆增加至577,000辆，同比增长3%[6] - Q2 2024的净车队增长为45百万美元，较Q1 2024的负2百万美元有所改善，但较Q2 2023的负437百万美元仍显著改善[27] - Q2 2024的收入产生车辆支出为3723百万美元，较Q1 2024的1904百万美元显著增加[27] - Q2 2024的可用租车天数为49701千天，较Q1 2024的48181千天有所增加[35]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收为24亿美元,调整后的企业EBITDA亏损4.6亿美元,接近6月中旬更新的指引中值 [46] - 营收表现受到年同比折旧费用增加7亿美元的显著影响 [46] - 美洲地区营收环比增长5%,体现了公司在定价方面的纪律性 [46] - 人均每日折旧成本(DPU)较高,反映了公司加快车队更新的举措 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司正在淘汰低收益率的业务,如合同货运等,以提升整体盈利能力 [26] - 公司将根据需求情况调整车队规模,以维持资产回报率和整体盈利能力 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在优化各地市场的车队配置,以更好地匹配当地客户需求 [93][95] - 国际市场倾向于使用更多程序车,而美国市场则相对更多使用自有采购车 [105][106] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行关键转型,重点包括车队更新、收益管理和成本管理 [10][11][12] - 公司正在建立一支经验丰富的管理团队,以推动战略执行 [16][17][18][19] - 公司将加快车队更新,预计到2026年初人均每日折旧成本将降至300美元以下 [23] - 公司正在优化收益管理,包括淘汰低收益业务、提升直销渠道占比、提升增值服务定价 [25][26][27][30] - 公司正在全面管控成本,包括维修、人工等,以提升整体盈利能力 [44][45][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全球旅游需求保持乐观,认为宏观环境为公司业务创造更多机会 [60] - 公司预计车队更新和转型计划将持续至2025年底,届时公司的财务状况将大幅改善 [58][60] 其他重要信息 - 公司在6月份完成10亿美元的资本补充,增强了流动性,为战略执行提供缓冲 [50][51] - 公司正在积极应对二手车市场波动,可能需要向ABS融资计划支付5-10亿美元的额外租赁费用 [53][54][55][109] - 公司将继续优化增值服务的定价和销售,利用技术手段提升客户体验和收益 [130][131][132] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Woronka 提问** 公司此次融资是否充足,未来是否还需要补充流动性 [64] **Gil West 和 Scott Haralson 回答** 公司通过此次融资增强了灵活性和执行转型的能力,未来视具体情况而定,但有足够的流动性支持 [65][66][67] 问题2 **Chris Woronka 提问** 公司新车采购折扣情况如何,是否可持续,以及对车队持有期的影响 [69] **Gil West 和 Darren Arrington 回答** 公司已经达成了符合目标人均每日折旧成本的采购价格,未来将根据市场情况适当调整车队持有期 [70][71] 问题3 **Stephanie Moore 提问** 公司是否考虑增加程序车在美国车队的占比 [103] **Gil West 回答** 公司将根据国际和美国市场的差异,适度增加程序车在车队中的占比 [105][106]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为23.5亿美元 同比下降3.5% [1] - 每股收益为-1.44美元 去年同期为0.72美元 [1] - 营收低于市场预期的24.8亿美元 差距为-4.96% [1] - 每股收益低于市场预期的-1.21美元 差距为-19.01% [1] 关键运营指标 - 美洲地区平均车辆数为439,284辆 低于分析师预期的472,904辆 [3] - 美洲地区每单位每月折旧为645美元 高于分析师预期的460.45美元 [4] - 国际地区每租赁日收入为58.38美元 高于分析师预期的57.57美元 [4] - 国际地区交易天数为7,505天 低于分析师预期的7,784.6天 [5] - 国际地区平均车辆数为106,903辆 低于分析师预期的109,993辆 [6] - 美洲地区交易天数为32,216天 低于分析师预期的34,200.68天 [7] - 美洲地区每租赁日收入为59.94美元 高于分析师预期的58.91美元 [8] - 美洲地区每月每单位总收入为1,465美元 高于分析师预期的1,443.44美元 [8] - 国际地区车辆利用率为77% 高于分析师预期的75% [9] - 国际地区每月每单位总收入为1,366美元 高于分析师预期的1,299.51美元 [10] 地区收入 - 国际地区收入为4.25亿美元 低于分析师预期的4.4572亿美元 [11] - 美洲地区收入为19.3亿美元 低于分析师预期的20.2亿美元 [12] 股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨16.6% 同期标普500指数上涨1.1% [12] - 公司目前Zacks评级为5级(强烈卖出) 表明短期内可能表现不及大盘 [12]

公司业绩表现 - Hertz Global Holdings 最新季度每股亏损为1.44美元 低于市场预期的1.21美元亏损 与去年同期每股盈利0.72美元相比大幅下滑 [1] - 公司最新季度营收为23.5亿美元 低于市场预期的24.4亿美元 同比下降3.7% [2] - 过去四个季度中 公司未能超过市场每股收益预期 但有两个季度营收超过预期 [2] 股价表现与市场预期 - 今年以来 Hertz Global 股价下跌60.7% 同期标普500指数上涨15.8% [3] - 公司当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [6] - 市场对下季度每股收益预期为0.08美元 营收预期为28.4亿美元 本财年每股亏损预期为3.06美元 营收预期为96.8亿美元 [7] 行业表现 - 公司所属的运输服务行业在Zacks行业排名中处于后27% [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2:1 [8] 同行业公司 - 同行业的CryoPort公司预计下季度每股亏损0.36美元 同比改善14.3% 营收预期为5854万美元 同比增长2.7% [9]

财务表现 - 第二季度收入为24亿美元[3] - 净亏损8.65亿美元，亏损率为37%，每股摊薄亏损2.82美元[3] - 调整后净亏损4.4亿美元，每股摊薄亏损1.44美元[3] - 调整后企业EBITDA为负4.6亿美元，亏损率为20%，主要由于车辆折旧增加7.06亿美元[4] - 经营活动产生的现金流量为5.46亿美元，调整后经营活动现金流出为5.76亿美元，自由现金流出为5.53亿美元[4] - 公司在本季度筹集了10亿美元以增强流动性并降低车队更新的风险[4] - 截至6月30日，公司的企业流动性为18亿美元[4] - 公司2024年第二季度录得净亏损8.65亿美元，而2023年同期则实现净利润1.39亿美元[32] - 公司2024年上半年录得净亏损10.51亿美元，而2023年同期则实现净利润3.35亿美元[32] - 公司2024年第二季度收入为23.53亿美元，同比下降3.4%[34] - 公司2024年上半年收入为44.33亿美元，同比下降1.1%[36] - 公司总收入为44.58亿美元，同比下降1%[52] - 公司净亏损为7.7亿美元，上一年同期净利润为6.16亿美元[50] - 公司调整后EBITDA为-10.44亿美元，上一年同期为5.61亿美元[50] - 公司净负债率为4.5倍[49] - 公司经营活动现金流为-12.73亿美元，上一年同期为1.95亿美元[45] - 公司自由现金流为-12.82亿美元，上一年同期为-5.06亿美元[45] - 公司总收入调整后为4.38亿美元，同比增长2%[64] 业务表现 - 美洲租车业务收入为19.28亿美元，调整后EBITDA为负4.03亿美元[15][16] - 国际租车业务收入为4.25亿美元，调整后EBITDA为负600万美元[18][19] - 公司2024年第二季度美国租赁业务收入为19.28亿美元，同比下降4.3%[34] - 公司2024年第二季度国际租赁业务收入为4.25亿美元，同比增长0.7%[34] - 美洲地区收入为36.71亿美元，同比下降2%[58] - 全球平均车日租金为58.22美元，同比下降5%[52] - 全球车队利用率为78%，同比下降2个百分点[54] - 全球每车每月折旧费用为3,577美元，同比大幅上升[55] - 国际租赁业务总收入调整后为7.88亿美元，同比增长4%[64] - 国际租赁业务车辆利用率为75%，同比下降1个百分点[66] - 国际租赁业务每车每月折旧费用为2,220美元，同比增长136%[67] 公司战略 - 公司车队的平均车龄及其对车辆运营成本、客户服务评分以及公司以可接受的价格和时间出售车辆的能力的影响[1] - 公司计划车辆制造商是否履行其回购义务[1] - 制造商安全召回的频率或程度[1] - 特别是美国和全球市场的商务和休闲旅行需求水平[1] - 公司在高峰期间,包括关键地区在内的租赁活动中断的季节性和其他情况[1] - 公司准确估计未来租赁活动水平并相应调整其租赁业务中使用的车辆数量、位置和组合的能力[1] - 公司实施其业务战略或战略交易的能力,包括支持电动车队的计划以及在现代出行生态系统中发挥核心作用的能力[1] - 公司实现成本节约和正常折旧水平,以及从其盈利能力计划和其他运营计划获得收入增强的能力[1] - 公司对影响出行行业的技术变革做出充分响应的能力[1] - 竞争环境的重大变化以及竞争对公司市场上的租赁量和定价的影响[1] - 公司依赖第三方分销渠道及其相关价格、佣金结构和交易量[1] - 公司调整后息税折旧摊销前利润率为公司总收入的一个重要指标[75][76]