财务报告发布时间 - 公司将于2025年7月29日市场开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 分析师电话会议将于美国东部时间上午10:00进行网络直播以讨论业绩 [1] 财务信息获取渠道 - 业绩公告全文将发布在公司官网的"新闻稿"栏目下 [2] - 可通过访问公司官网并选择底部"投资者"选项中的"新闻稿"获取信息 [2] - 电话会议音频及相关材料可在公司官网的"活动与演示"栏目获取 [3] - 可通过访问公司官网并选择底部"投资者"选项中的"活动/演示"获取会议信息 [3] 公司概况 - 公司是公用事业和电气解决方案领域的领先制造商 [4] - 公司解决方案帮助客户安全、可靠、高效地运营关键基础设施 [4] - 2024年公司营收达56亿美元 [4] - 公司总部位于康涅狄格州谢尔顿 [4]

Industrial stocks get significantly less attention these days, yet there are some good businesses in this sector that get significantly less investor attention. A good example is Hubbell Inc. (NYSE: HUBB ), which probably flies under the radar of many investorsAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of HUBB either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other ...

公司业务 - 公司提供公用事业和电气解决方案 涵盖智能电表 通信系统 电力传输 轻工业和无线通信等领域 [1] 行业趋势 - 公司将从电气化 电网升级和数据中心扩建等大趋势中受益 [1]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Hubbell（HUBB） - 行业：公用事业基础设施、电信、电气解决方案、系统控制 纪要提到的核心观点和论据 公用事业基础设施 - 核心观点：订单增长，有望摆脱去库存阶段，二季度或实现中个位数增长，输电业务表现强劲 - 论据：一季度公用事业基础设施订单两位数增长，4月延续该趋势；通过与客户对话、建立产品家族模型及订单回升判断去库存结束；输电业务基于项目且有订单积压，交货期长，有信心保持强劲 [5][6][11][16][18] 电信 - 核心观点：虽一季度同比下降，但环比改善，下半年有望增长，不盲目追求低价量，注重定价和利润率 - 论据：一季度同比两位数下降，但较之前30 - 40%的降幅有所收窄，环比改善且订单支持季节性复苏；过去利润率有吸引力，希望恢复可预测增长和利润率扩张 [19][20][21][23] 通信计量表 - 核心观点：一季度下降15%，后续有望保持稳定，大型项目或成增长催化剂 - 论据：前期芯片短缺积累的积压订单在2024年底完成，目前同比下降但环比持平，订单处于平稳水平；近期在小客户市场有竞争力，大型电力公司项目可带来增长 [25][26][28] 电气解决方案 - 核心观点：商业市场疲软，轻、重工业和数据中心表现良好，电气部门有增长和利润率提升空间 - 论据：商业市场是最疲软的，轻、重工业感觉良好，数据中心是重要驱动力；电气部门有中个位数增长率，通过整合业务减少冗余可实现利润率扩张 [32][33][34] 利润率 - 核心观点：有望改善，电气部门利润率有提升潜力 - 论据：之前成本与价格等额抵消导致利润率稀释，现在这种情况缓和，有机利润率有望扩张；电气部门通过清理冗余、重组销售团队和优化SAP公司代码等可提升利润率 [37][40] 资本配置 - 核心观点：有大量可部署现金，将增加收购和股票回购 - 论据：2025 - 2027年运营现金流减去资本支出、股息和股票回购后有超20亿美元可部署现金，资产负债表有额外杠杆能力；积极寻找收购机会，注重增长和利润率，预计股票回购将增加 [46][47][49] 系统控制 - 核心观点：控制房屋资产更有价值，公司看好其发展并准备投资 - 论据：该解决方案将现场劳动转移到工厂环境，可更好控制成本和时间，符合客户需求，公司与客户对话良好 [51][52] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公用事业客户的费率调整情况：部分公用事业客户在去年年底进行了费率调整，通常按三到五年资本预算，每年有相当一部分客户会重新评估费率 [15] - 变压器行业情况：公司不生产变压器，但行业交货期预计将在一段时间内保持一年 [31]

投资服务 - iREIT+HOYA Capital是Seeking Alpha上以收入为重点的顶级投资服务 专注于提供可持续投资组合收入、多元化和通胀对冲机会的创收资产类别 [1] - 提供免费两周试用期 展示其独家收入导向投资组合中的顶级投资理念 [1] 投资策略 - 关注被低估且关注度低的股票 强调筛选优质标的的重要性 这些标的具有长期投资价值 [2] - 投资风格偏向防御型股票 投资期限为中长期 [2] 分析师背景 - 分析师拥有14年以上投资经验 并获得金融MBA学位 [2]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净利润为1.71亿美元，2024年同期为1.491亿美元[9] - 2025年第一季度综合收益为1.905亿美元，2024年同期为1.398亿美元[9] - 2025年第一季度总净销售额为13.652亿美元，2024年同期为13.991亿美元[34][35][43] - 2025年第一季度总运营收入为2.39亿美元，2024年同期为2.285亿美元；运营收入占净销售额的比例从2024年的16.3%提升至2025年的17.5%[43] - 2025年第一季度，公司净收入为1.697亿美元，其他综合收入为1950万美元，股东权益合计增加1.697亿美元[52] - 2025年第一季度，基本每股收益为3.16美元，摊薄后每股收益为3.15美元，高于2024年同期的2.75美元和2.73美元[57] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度资本支出为2600万美元，2024年同期为4030万美元；折旧和摊销为4670万美元，2024年同期为5990万美元[45] - 2025年和2024年第一季度，有限寿命无形资产的摊销费用分别为2450万美元和2850万美元，未来几年预计摊销费用在7440万至9260万美元之间[47] - 2025年第一季度净养老金成本为500万美元，2024年同期为390万美元；其他福利成本均为10万美元[59] - 2025年第一季度总税前重组成本为1700万美元，2024年同期为5200万美元[81] 业务收购与出售 - 2025年第一季度，公司以约7300万美元收购Ventev，其业务已并入电气解决方案部门[23] - 2025年收购Ventev，收购资产和承担负债的初步公允价值总计7.33亿美元，其中有形资产1.01亿美元、无形资产3.44亿美元、商誉3.96亿美元[26] - 2023年12月公司签订协议出售住宅照明业务，2024年第一季度完成交易，现金收购价1.31亿美元，税前亏损530万美元[27] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为3740万美元，2024年同期为9220万美元[13] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为9930万美元，2024年同期为提供8860万美元[13] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为7500万美元，2024年同期使用1.253亿美元[13] 资产与负债情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为3.469亿美元，2024年12月31日为3.291亿美元[11] - 截至2025年3月31日，总负债为36.499亿美元，2024年12月31日为33.964亿美元[11] - 截至2025年3月31日，供应商融资计划未偿还金额为1.004亿美元，2024年12月31日为1.019亿美元[17] - 截至2025年3月31日，商业卡计划未偿还金额为170万美元，2024年12月31日为240万美元[18] - 截至2025年3月31日合同负债为1.83亿美元，较2024年12月31日增加3500万美元；合同资产为4660万美元，较2024年12月31日增加860万美元[37] - 截至2025年3月31日，公司总资产为69.221亿美元，2024年12月31日为66.791亿美元[45] - 截至2025年3月31日，存货净额为8.487亿美元，2024年12月31日为8.418亿美元[46] - 截至2025年3月31日，商誉账面价值从2024年12月31日的25.008亿美元增至25.488亿美元，其中电气解决方案业务有3960万美元的当年收购[47] - 2025年3月31日，其他无形资产总值为18.139亿美元，累计摊销7.231亿美元，相比2024年12月31日有所增加[47] - 2025年3月31日，其他应计负债从2024年12月31日的3.724亿美元增至4.213亿美元，主要是应计所得税和合同负债增加[49] - 2025年3月31日，其他非流动负债从2024年12月31日的6.795亿美元降至6.676亿美元，主要是养老金负债减少[50] - 2025年第一季度，累计其他综合损失从2024年12月31日的3.865亿美元降至3.67亿美元，主要是外币折算调整和养老金福利计划调整[54] - 2025年第一季度，从累计其他综合收入（损失）重分类的金额为2000万美元[54] - 2025年3月31日产品保修应计余额为4.16亿美元，年初为4.17亿美元；2024年同期末为4.01亿美元，年初为3.92亿美元[64] - 2025年3月31日应收账款余额为9.02亿美元，扣除坏账准备1210万美元，第一季度坏账准备增加约80万美元[67] - 2025年3月31日可供出售市政债务证券为7090万美元，摊销成本为7120万美元；交易性证券为2640万美元[68][69] - 2025年3月31日按公允价值计量的金融资产和负债总计1.886亿美元，2024年12月31日为1.373亿美元[74] - 2025年和2024年第一季度公司分别购买与递延薪酬计划相关的交易性证券130万美元和280万美元，分别出售300万美元和270万美元[76] - 2025年3月31日长期债务账面价值为14.434亿美元，2024年12月31日为14.427亿美元；估计公允价值分别为13.831亿美元和13.673亿美元[77] - 截至2025年3月31日，长期债务为10.44亿美元，2024年12月31日为14.427亿美元[83] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，短期债务和长期债务当期部分分别为8.161亿美元和1.254亿美元[90] 其他重要内容 - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，过渡服务协议收入分别为80万美元和200万美元[28] - 截至2025年3月31日，公司约有5000万美元未履行的长期合同履约义务，预计大部分将在未来两年内完成并确认收入[38] - 约85%的有限寿命无形资产采用加速摊销法[47] - 2025年第一季度公司产生了2025年和以前年度启动的重组行动成本，与降低成本相关[80] - 公司面临各类法律诉讼，对可能发生且能合理估计的或有事项确认负债[78] - 2025年3月25日，公司签订五年期10亿美元无担保循环信贷协议，可增至15亿美元[84][85] - 2025年前三个月商业票据借款增加用于回购1.25亿美元库藏股和7300万美元收购Ventev[90] - 2025年2月，公司授予35015份限制性股票奖励，每份公允价值393.16美元[96] - 2025年2月，公司授予1617份限制性股票单位，每份公允价值380.99美元[98] - 2025年2月，公司授予66369份股票增值权，每份加权平均授予日公允价值100.15美元[100][101] - 2025年2月，公司授予8542份基于市场条件的绩效股份，每份公允价值421美元[103][104] - 2025年2月，公司授予17377份基于业绩条件的绩效股份，每份加权平均公允价值380.99美元[105][107] - 公司长期激励计划可授权最多970万股普通股用于结算限制性股票、绩效股份或股票增值权奖励[92]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额同比下降0.6%，调整后营业利润下降3%，调整后每股收益为3.50美元，同比下降3%[8] - 2025年第一季度Hubbell的净收入为169.7百万美元，较2024年的147.8百万美元增长15%[51] - 调整后的净收入为188.6百万美元，较2024年的195.2百万美元下降3%[51] - 2025年第一季度的净销售额为1,365.2百万美元，较2024年的1,399.1百万美元下降2%[53] - 2025年第一季度的GAAP营业收入为239.0百万美元，较2024年的228.5百万美元增长5%[53] 用户数据 - Hubbell Utility Solutions (HUS)部门第一季度净销售额为8.57亿美元，同比下降4%，调整后营业利润为1.80亿美元，同比下降8%[11] - Hubbell Electrical Solutions (HES)部门净销售额为5.08亿美元，同比增长1%，有机增长为4.8%[17] - Grid Infrastructure销售额为6.18亿美元，同比增长1.5%，Grid Automation销售额为2.39亿美元，同比下降15%[13] - 第一季度订单同比增长两位数，显示出强劲的市场需求[38] 未来展望 - 2025年调整后每股收益预期范围为17.35至17.85美元，预计有6-8%的有机增长[29] - 预计2025年将有超过90%的调整后收入转化为自由现金流[30] 财务状况 - 2025年第一季度自由现金流为1.1亿美元，较去年同期下降[8] - 2025年第一季度的自由现金流为11.4百万美元，较2024年的51.9百万美元显著下降[59] - 2025年第一季度的总债务为1,860.1百万美元，较2024年12月31日的1,568.1百万美元增加[57] - 2025年第一季度的净债务为1,412.9百万美元，较2024年12月31日的1,138.2百万美元增加[57] 成本与压力 - 由于原材料成本上涨和关税影响，2025年预计将面临约1.35亿美元的成本压力[26] 股票回购 - 公司在第一季度回购了1.25亿美元的股票，剩余的回购授权超过6亿美元[38] 盈利能力 - 2025年第一季度的GAAP营业利润率为17.5%，较2024年的16.3%提高120个基点[53] - 2025年第一季度的有机净销售额下降8.7百万美元，较2024年的30.1百万美元增长2.3%[55]

财务表现 - 2025年第一季度营收为13 7亿美元 同比下降2 4% [1] - 每股收益(EPS)为3 50美元 低于去年同期的3 60美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期1 38亿美元 意外偏差为-1 42% [1] - EPS低于Zacks共识预期3 73美元 意外偏差为-6 17% [1] 业务分部数据 - 电气解决方案(Electrical Solutions)净销售额为5 081亿美元 略高于分析师平均预期的5 0019亿美元 同比增长0 6% [4] - 公用事业解决方案(Utility Solutions)净销售额为8 571亿美元 低于分析师平均预期的8 8924亿美元 同比下降4 1% [4] - 公用事业解决方案调整后营业利润为1 799亿美元 低于分析师平均预期的1 9634亿美元 [4] - 电气解决方案调整后营业利润为8400万美元 低于分析师平均预期的8684万美元 [4] 市场反应 - 过去一个月股价上涨6 3% 同期标普500指数下跌0 7% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与整体市场一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为13.65亿美元，下降主要因住宅照明业务剥离，剔除该因素后基本持平，且环比增长2%，订单强劲 [15] - 第一季度营业利润降至2.64亿美元，利润率下降40个基点，原材料价格和关税带来约1000万美元成本压力，若剔除该影响利润率本可提升 [16] - 维持2025年调整后每股收益（EPS）展望区间，有机增长6% - 8%，其中约一半（3% - 4%）来自销量，另一半来自价格 [32] - 自由现金流季度环比略有下降，但有望达到净收入的90%或更高 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业解决方案业务 - 销售额8.57亿美元，同比下降4%，其中电网基础设施业务实现低个位数增长，电网自动化业务收缩15%，基础设施业务约占该业务板块的四分之三 [17] - 营业利润1.8亿美元，利润率下降80个基点，因该业务LIFO单位占比高，成本更快影响损益表 [21] 电气业务 - 剔除住宅照明业务剥离影响后实现中个位数增长，利润率提升70个基点，营业利润达8400万美元，增长5% [22][26] - 数据中心业务贡献最大，实现两位数增长；其余系统业务如连接器、接地产品等也有两位数增长；PCX业务增长强劲 [23] - 轻工业领域受益于大型项目和产业回流趋势实现强劲增长，重工业领域表现不一，石油和天然气业务贡献良好，非住宅业务表现疲软 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 输电和变电站市场 - 持续表现良好，公司实现两位数增长，受益于电网现代化和电气化趋势，预计将持续增长 [8][18] 配电市场 - 本季度销售额下降，但销售和订单环比上升，客户和渠道库存正常化阶段结束，订单在各领域均实现两位数增长且环比上升 [18][19][20] 电网自动化市场 - 业务下降两位数，与去年同期30%的增长相比面临较大挑战，但销售从第四季度开始趋于平稳，大型项目被小型项目和MRO活动填补 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是美国本土制造企业，超90%销售在美国，制造基地也主要在美国，国际销售以本地供应为主 [9] - 已采取行动抵消2025年原材料通胀和关税影响，应对互惠关税影响的措施也在进行中，有应对成本通胀的经验和策略 [10] - 维持2025年全年展望，对实现财务和战略承诺有信心，市场受近长期增长趋势支撑，在经济不确定时期具有韧性 [11] - 资产负债表状况良好，有能力支持积极投资和向股东回报，倾向通过收购提升产品定位、增加关键技术和提供资本回报率，也有股份回购的灵活性 [35][36] - 公用事业T&D领域主要竞争对手包括伊顿的Cooper部门、ABB旗下的Thomas and Betts以及私人公司McLean Power Systems [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境更具动态性，但近期订单趋势强劲和终端市场有利，支持公司增长预期，市场受近长期增长趋势支撑且在经济不确定时期更具韧性 [11] - 电网基础设施业务订单同比和环比均实现两位数增长，终端市场动态良好，主要客户的多年资本计划平均上调约10%，公司有望从库存正常化中走出，抓住长期机遇 [40][41] - 对公司在短期内应对不确定性和实现2025年财务承诺有信心，同时看好长期机遇，预计未来几年与客户的业务将显著增加 [42] 其他重要信息 - 公司将关税影响分为两类，第一类是2 - 3月实施的关税及原材料成本上升，预计影响2025年成本1.35亿美元，约一半为原材料成本，已在4月中旬提价，有信心在2025年抵消该影响 [27][28][29] - 第二类是4月实施的互惠关税，将通过价格和生产率措施抵消影响，但因LIFO会计可能存在延迟，可能影响2025年业绩，公司给出0.5美元的敏感性分析 [29][30][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于指导区间和0.5美元敏感性的含义 - 公司表示指导区间的0.5美元敏感性是指互惠关税在LIFO会计下可能产生的影响，目标是在2025年抵消该影响，但存在不确定性，若基本面较弱且无法覆盖关税成本，可能导致低于指导区间下限 [45][64][65] 问题2：第二季度的销售和利润情况 - 预计第二季度销售同比实现中个位数增长，LIFO滞后预计带来约2000万美元影响，第一季度约1000万美元，第二季度约1000万美元，若情况如预期，EPS同比大致持平 [49][50][70] 问题3：公用事业客户预算分配情况 - 难以确定公用事业客户预算在价格和数量之间的分配，客户有完成工作的压力，但价格上涨会增加成本，客户可能在资本支出和OEM之间转移工作，或在电网加固和扩展之间调整重点，但总体而言公用事业支出增加对公司有利 [53][54][55] 问题4：第二季度价格实现情况及是否有预购或提前采购 - 预计第二季度价格实现情况良好，电气业务可能更快体现价格上涨影响；与客户沟通显示，虽逻辑上可能存在预购或提前采购情况，但未发现明显趋势 [60][62][63] 问题5：价格弹性和客户对提价的反馈以及附加费与提价的选择 - 第一轮关税影响广泛，提价后订单情况显示价格弹性较低；第二轮关税更具针对性，部分产品线可能存在一定弹性，公司已考虑价格弹性因素；公司倾向提价而非附加费，因提价可覆盖更多成本因素 [71][72][75] 问题6：公司在电气SKU方面是否有机会从进口产品中获取份额 - 总体而言公司在这方面没有明显优势，但在某些产品线有机会，公司会综合考虑各产品线情况采取应对措施 [77][79] 问题7：价格成本动态及对2026年的影响 - 预计上半年价格成本为负3000万美元，若0.5美元敏感性不出现，全年有望实现价格成本中性，下半年将有盈余抵消上半年赤字，LIFO会计在通胀环境下会先带来逆风，随后带来顺风 [82][83] 问题8：公司在公用事业T&D领域的主要竞争对手 - 主要竞争对手包括伊顿的Cooper部门、ABB旗下的Thomas and Betts以及私人公司McLean Power Systems [84] 问题9：有机销售指导中销量假设及下半年增长信心来源 - 全年有机销售指导中包含3%以上的销量增长，上半年销量大致持平，下半年预计实现中高个位数增长，主要得益于强劲订单、季节性增长、更易的比较基数以及部分产品的增长拐点 [88][90][92] 问题10：调整后利润率展望及各业务板块差异 - 原指导中利润率略有上升，但提价后若营业利润美元数不变会产生轻微稀释效应，导致利润率略有下降；电气业务也会受到类似影响 [94][95][120] 问题11：大型IOU预算的相对优先级和时间安排变化 - 输电和变电站业务持续强劲，配电业务也表现良好，客户预算增加令人鼓舞，公司产品组合能适应客户预算分配的变化，无论客户如何分配预算，公司都有良好定位 [100][102][103] 问题12：并购环境及讨论情况 - 并购管道较为活跃，公司积极推进多个项目，虽存在宏观环境不确定性，但未对公司并购市场产生明显影响 [104][105][106] 问题13：下半年各业务板块有机增长情况及关税影响 - 预计下半年业务会有增长，价格实现因素会起作用，关税影响在电气业务上稍大，但两业务板块价格贡献相似，销量增长情况会有所不同 [109][110][111] 问题14：中国采购情况及未来规划 - 过去几年公司将中国采购占比削减约一半，目前主要采购组件，也有部分制造业务；公司正在与供应商谈判、进行成本分摊、转移生产等，未来可能进一步降低中国采购占比 [112][113][114] 问题15：各业务板块全年利润率情况及电气业务能否持续增长 - 由于价格抵消成本的影响，各业务板块利润率都会面临一定压力，电气业务也不例外 [119][120] 问题16：电信业务现状及未来趋势 - 电信业务销售下降趋势趋于平稳，订单增长，比较基数变易，业务已出现好转迹象 [121] 问题17：电网自动化业务表现及展望变化 - 本季度电网自动化业务表现弱于预期，但小型项目和MRO业务带来积极信号，业务趋于平稳，全年展望较年初更为温和 [127] 问题18：公用事业配电业务去库存是否结束的信心来源 - 与分销商和终端客户的沟通显示，库存已接近目标水平，虽可能存在局部差异，但整体去库存阶段结束，业务有望增长 [129][130]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为13.65亿美元，下降主要因住宅照明业务剥离，剔除该因素后增长与下滑基本抵消，且订单强劲，环比增长2% [12] - 第一季度营业利润降至2.64亿美元，利润率下降40个基点，原材料价格和关税带来约1000万美元拖累 [13] - 维持2025年调整后每股收益展望区间，预计有机增长6% - 8%，其中约一半（3% - 4%）来自销量，另一半来自价格 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 电气解决方案业务 - 实现中个位数有机增长，调整后营业利润率持续扩张，核心调整后营业利润强劲增长，数据中心业务在第一季度增长显著 [5] - 若剔除照明业务影响，可比情况下接近两位数增长，销售增长中数据中心贡献最大，其他系统产品、PCX业务也有良好增长 [20] - 营业利润增长5%至8400万美元，利润率提高70个基点，主要受销量增长、效率提升推动，但也受价格成本生产率逆风影响 [23] 公用事业解决方案业务 电网自动化 - 销售额下降，与去年同期高基数对比有挑战，销售从第四季度开始趋于平稳，大项目减少由小项目和MRO活动填补 [5][17] 电网基础设施 - 恢复有机增长，输电和变电站市场保持强劲，实现两位数增长，配电市场订单趋势良好，客户库存正常化结束 [5][6] - 订单同比和环比均实现两位数增长，涵盖输电、变电站、配电和电信领域 [17] - 营业利润为1.8亿美元，利润率下降80个基点，受价格成本生产率逆风影响，因采用LIFO会计，成本更早影响利润表 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 输电和变电站市场保持强劲，公用事业客户投资将新的低10代能源接入电网，公司在该市场连续季度实现两位数增长 [6] - 配电市场近期订单趋势良好，公司认为已走出客户库存正常化阶段，有望实现订单与需求匹配 [6][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 电气解决方案业务通过业务统一和集体竞争战略，在关键垂直市场实现增长，持续简化业务以提高生产率和运营效率，推动长期利润率扩张 [5] - 应对成本通胀，已采取行动在2025年内抵消影响，包括与客户沟通提价，同时采取措施应对互惠关税影响 [7][25] - 计划通过收购提升产品定位深度和广度，增加关键技术，提供有吸引力的资本回报率，同时也有股份回购的灵活性 [34] 行业竞争 - 公用事业T&D领域主要竞争对手包括伊顿的库珀部门、ABB旗下的托马斯和贝茨、芝加哥的私人公司麦克林电力系统 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境更具动态性，但市场基本面完好，近期订单趋势和有利的终端市场支持公司增长预期，公司有能力应对短期不确定性，实现财务承诺 [8] - 认为T&D市场处于长期投资周期早期，受益于电网现代化和电气化趋势，公司有望利用长期机遇，为股东创造价值 [38] 其他重要信息 - 公司以美国为中心，90%以上销售在美国，制造基地也主要在美国，国际销售主要采用本地对本地模式 [6] - 预计第二季度销售额同比实现中个位数增长，LIFO滞后影响预计约2000万美元，将在下半年恢复 [46][47] - 过去几年将中国业务敞口削减约一半，未来可能继续降低，目前主要从中采购组件，正在采取措施管理供应链 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于指导范围和0.50美元敏感性的含义 - 回答：敏感性分析并非指导，公司有行动抵消影响，目前关税情况不确定，后续会更新信息 [48][49] 问题2：第二季度利润率和成本缓解情况 - 回答：预计第二季度销售额同比中个位数增长，LIFO滞后影响约2000万美元，1000万美元在第一季度，2000万美元在第二季度 [46][47] 问题3：公用事业预算在价格和销量间的分配 - 回答：难以确定，公用事业支出增加对公司有利，且其在宏观经济环境中更具韧性 [52] 问题4：第二季度定价情况及是否有预购或提前采购 - 回答：预计价格实现情况良好，电气业务可能更快体现，未发现预购或提前采购成为趋势的证据 [57][59] 问题5：敏感性分析是否意味着指导范围差异源于关税动态 - 回答：不是，公司目标是抵消互惠关税影响，因LIFO滞后可能有敏感性，指导范围反映基本面 [61][62] 问题6：第二季度EPS是否同比持平或略降 - 回答：若情况如预期，EPS将在可比范围内 [68] 问题7：价格弹性及客户对提价反应，以及附加费与提价的选择 - 回答：第一轮提价弹性较低，第二轮针对特定产品线可能有弹性，公司整体与同行相比不处于劣势，历史上倾向提价而非附加费 [70][71][73] 问题8：公司在电气SKU方面是否有机会从进口产品中获取份额 - 回答：整体不太可能，但特定产品线有机会，公司正考虑通过多种方式缓解影响 [76] 问题9：价格成本动态及对2026年退出率的影响 - 回答：预计下半年价格成本盈余抵消上半年赤字，LIFO会计会使前期有逆风，后期有顺风 [79][80] 问题10：公司在公用事业T&D领域的主要竞争对手 - 回答：包括伊顿的库珀部门、ABB旗下的托马斯和贝茨、芝加哥的麦克林电力系统 [81] 问题11：有机销售指导中销量假设的信心来源 - 回答：由强劲订单、季节性增长和更有利的比较基数驱动，配电和电信产品的改善也有帮助 [86][87][88] 问题12：调整后利润率展望及各业务部门差异 - 回答：原指导中利润率略有上升，提价但营业利润美元数持平会产生稀释效应，各业务部门都会受影响 [91] 问题13：公用事业预算在不同领域的优先顺序及时间安排变化 - 回答：预算增加令人鼓舞，输电和变电站、配电市场都表现良好，公司产品组合能适应预算分配变化 [96][97][98] 问题14：M&A环境及不确定性下的讨论情况 - 回答：并购管道活跃，虽有不确定性，但未对公司并购市场造成寒意，相关讨论仍在继续 [100][101] 问题15：下半年各业务部门有机增长情况及差异 - 回答：预计下半年各业务部门有机增长情况相似，价格贡献相近，但销量增长在公用事业业务中会随时间上升 [106][107] 问题16：从中国采购情况及未来规划 - 回答：过去几年将中国业务敞口削减约一半，目前主要采购组件，未来可能继续降低，正在采取措施管理供应链 [108][109][110] 问题17：电网自动化业务表现与预期对比及公用事业电表业务展望变化 - 回答：该季度表现比预期疲软，但小项目和MRO业务带来积极迹象，业务趋于平稳，全年展望较年初更温和 [120][121] 问题18：公用事业配电业务订单强劲，是否有更多指标表明去库存结束 - 回答：与分销商和终端客户的对话表明库存更符合目标，虽可能有局部差异，但整体认为去库存结束，可实现增长 [123][124]