公司收购与管理资产情况 - 2019年8月30日Investcorp收购顾问公司约76%的所有权权益[166] - 截至2023年9月30日，Investcorp管理资产达220亿美元[166] 公司税务情况 - 截至2023年9月30日和6月30日，公司均无应税子公司[168] 公司融资与资产覆盖率要求 - 公司在特定条件下发行债务和高级股票，资产覆盖率需至少达150%[169] 公司面临的市场风险 - 通胀环境和衰退不确定性或影响公司及投资组合公司[171] 公司投资组合估值政策 - 公司将投资组合估值作为关键会计政策和估计[174] - 有市场报价的投资按报价估值，无报价或报价不代表公允价值的按董事会确定的公允价值估值[176][177] 公司投资组合占比情况 - 截至2023年9月30日，投资组合按公允价值计算占总资产的93.2%，6月30日为95.0%[181] 公司信贷安排情况 - 2021年8月23日公司与Capital One签订1.15亿美元的五年期高级有担保循环信贷安排，2023年6月14日将额度降至1亿美元，将于2026年8月22日到期[183] - 截至2023年9月30日和6月30日，Capital One循环信贷安排的未偿还借款分别为6900万美元和7190万美元[185] 公司票据发行情况 - 2021年3月31日公司公开发行本金总额6500万美元、利率4.875%的2026年到期票据，扣除相关费用后净收益约6310万美元，截至2023年9月30日，未偿还本金余额约6500万美元[186][188] 公司非合格资产情况 - 截至2023年9月30日，公司约2.03%的总资产为非合格资产[192] 公司投资组合具体情况 - 截至2023年9月30日，公司投资组合公允价值为2.234亿美元，投资于40家投资组合公司，其中89.67%为第一留置权投资，10.33%为股权、认股权证和其他头寸[197] - 截至2023年6月30日，公司投资组合公允价值为2.201亿美元，投资于36家投资组合公司，其中89.21%为第一留置权投资，10.79%为股权、认股权证和其他头寸[198] 公司投资收益率情况 - 截至2023年9月30日和6月30日，公司债务和创收证券按摊余成本计算的加权平均总收益率分别为11.14%和12.46%，投资按摊余成本计算的加权平均总收益率分别为10.15%和11.32%[199] 公司投资活动情况 - 2023年第三季度，公司对四家新投资组合公司和一家现有投资组合公司进行投资，总成本约1550万美元，新投资中100%为第一留置权投资[201] - 2023年10月1日至11月13日，公司向三家新投资组合公司投资1060万美元；11月9日宣布2023年第四季度每股分红0.12美元及每股补充分红0.03美元[226] 公司债务投资利率情况 - 截至2023年9月30日，99.7%的债务投资按浮动利率计息，0.3%按固定利率计息；6月30日，99.6%按浮动利率，0.4%按固定利率[202] - 截至2023年9月30日，公司99.7%的债务投资按浮动利率计息[228] 公司投资未出资承诺情况 - 截至2023年9月30日，有9项投资的未出资承诺总额为550万美元；6月30日为570万美元[203] 公司2023年第三季度收入与费用情况 - 2023年第三季度投资收入从去年同期的630万美元降至590万美元，主要因一家投资组合公司还款和三家公司转为非应计状态[208] - 2023年第三季度总费用从去年同期的400万美元增至430万美元，主要因SOFR利率和借款活动增加导致利息费用上升[209] - 2023年第三季度净投资收入从去年同期的230万美元降至160万美元，受投资收入减少和利息费用增加影响[210] 公司2023年第三季度净未实现折旧情况 - 2023年第三季度净未实现折旧为330万美元，主要因对American Nuts Holdings和Techniplas Foreign Holdco的投资减记[212] 公司2023年第三季度现金情况 - 2023年第三季度末现金余额增加510万美元，经营活动现金增加1060万美元，融资活动净现金使用550万美元[215] - 截至2023年9月30日，公司有现金10万美元、受限现金1420万美元，Capital One循环融资额度为3100万美元[216] 公司借款资产覆盖率情况 - 截至2023年9月30日，借款资产覆盖率为162.6%，自2019年5月2日起适用最低资产覆盖率降至150%[218] 公司浮动利率投资组合与借款情况 - 截至2023年9月30日，公司100.0%的浮动利率投资组合受利率下限约束[229] - 截至2023年9月30日，公司浮动利率借款本金总额为6900万美元，占未偿债务的51.5%[229] 利率变动对公司净利息收入影响情况 - 利率提高1.00%，公司净利息收入将增加约5.68%；利率提高2.00%，净利息收入将增加约13.93%[230] 公司套期保值交易情况 - 截至2023年9月30日，公司未进行套期保值交易，认为利率风险可接受[232]

投资组合情况 - 截至2023年6月30日，公司投资组合包括对36家公司的债务和股权，公允价值2.201亿美元，其中89.21%为第一留置权投资，10.79%为股权、认股权证或其他头寸[21] - 截至2023年6月30日，债务和创收证券按摊余成本计算的加权平均总收益率为12.46%，投资的加权平均总收益率为11.32%[21] - 2023年6月30日投资组合公允价值行业构成中，贸易公司和经销商占比15.98%，专业服务占比12.83%，IT服务占比10.71%等[22] - 截至2023年6月30日，评级1的投资公允价值为1653.8345万美元，占比7.5%；评级2的为1.14979324亿美元，占比52.2%等[57] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，无资本利得费，预提资本利得费会因投资表现而与最终实现金额有差异[87] - 截至2023年6月30日，公司公允价值投资组合中一级留置权投资占89.21%，股权、认股权证或其他头寸占10.79%[102] - 2023年6月30日，99.6%的债务投资基于浮动利率计息[440] 公司与顾问公司关系 - 2019年8月30日，Investcorp收购顾问公司约76%股权，截至2023年6月30日，Investcorp管理资产227亿美元，Investcorp集团管理资产480亿美元[24] - 公司与顾问公司签订的咨询协议规定，需支付相当于总资产1.75%的管理费，以及20%的激励费[28] - 2019年8月30日，公司与顾问公司签订新的管理协议，顾问公司提供首席财务官、会计等行政服务[29] - 咨询协议于2019年8月30日生效，顾问为公司提供投资咨询和管理服务，费用不排他[72][73][74] - 管理费用包括1.75%的基础管理费和激励费，激励费包括基于普通收入的20.0%收入型费用和资本利得费用[75][76][78] - 收入型费用按上一财季的激励前净投资收入计算，需满足总回报要求，超过2.0%的季度最低门槛率才支付[79] - 资本利得费自2021财年结束起，按财年末累计实现资本利得的20%计算，扣除累计实现资本损失、累计未实现资本折旧和之前已支付的资本利得费，若为负则无需支付[86] - 示例1中，投资收入为1.25%时无收入相关激励费；投资收入为2.9%时，收入相关激励费为0.2625%；投资收入为3.5%时，收入相关激励费为0.5725%[88][89][90][91] - 示例2中，当20%的当前及前11个日历季度运营导致的净资产累计净增加额未超过前11个日历季度累计收入和资本利得激励费时，无激励费；超过则需支付[92][93] - 示例3中，不同投资情况和年份下资本利得激励费不同，如投资A和B，第二年资本利得激励费为0.6百万美元，第四年为50,000美元等[94][95] - 咨询协议初始期限为两年，经董事会（含多数独立董事）或多数已发行有表决权证券持有人和多数独立董事批准可逐年延续[96] - 咨询协议可由任一方提前60天书面通知无惩罚终止，转让时自动终止，多数已发行有表决权证券持有人也可提前60天书面通知无惩罚终止[97] - 咨询协议规定，除非存在故意不当行为、恶意或重大过失等，顾问及其关联方有权获得公司赔偿[98] - 2023年8月29日，董事会（含所有独立董事）考虑并批准咨询协议延续，认为投资咨询费率合理，符合股东最佳利益[99][100] - 董事会指出，基础管理费计算排除现金及现金等价物对股东更有利，三年总回报要求对股东友好，会减少基于收入的激励费计算中净投资收入金额[101] - 董事会认为咨询协议的实质性条款（除费用外）与可比业务发展公司类似，符合股东最佳利益[103] - 管理协议下，顾问提供办公设施、行政服务等，费用基于顾问履行义务的间接费用分配部分[107] - 公司与顾问签订许可协议，可在顾问或其关联方为投资顾问期间非独家、免版税使用“Investcorp”名称[109] - 顾问管理的其他账户与公司投资同一发行人不同资本结构部分时可能产生利益冲突，影响公司[110] 股票相关 - 根据股票购买协议，Investcorp BDC需购买公司136.197万股普通股，现已完成所有购买[30] - 公司普通股每股净资产值按季度计算，用总资产减负债后除以流通股总数得出[58] - 公司一般不能以低于每股净资产的价格发行和出售普通股，但在特定情况下可以，发行价格不得低于董事会确定的近似市值[122] 市场环境与竞争 - 市场研究公司Pitchbook数据显示，截至2022年12月31日，私募股权公司有8538亿美元未调用资本[33] - 公司认为当前投资环境适合投资中型市场公司的有担保和无担保债务，因中型市场公司资本可用性降低，竞争减少[31] - 顾问公司在投资发起、组合构建和风险管理上的严谨方法，以及投资团队的经验和资源，为公司带来竞争优势[33] - 公司主要竞争对手包括公共和私人基金、其他BDC、商业银行和投资银行等，许多竞争对手规模更大、资源更多[68] 投资策略与标准 - 公司主要投资年收入至少5000万美元、EBITDA至少1500万美元的中型市场公司，投资规模通常在500万至2500万美元之间[35] - 公司投资目标是通过直接投资私营中型市场公司，实现当前收入和资本增值最大化[36] - 公司投资标准包括投资有正经营现金流历史、有可防御和可持续业务、有经验丰富管理团队且有大量股权、有大量投资资本的公司等[38] - 公司交易发起工作集中在直接企业关系以及与私募股权公司、投资银行等的关系上[40] - 公司投资决策需考虑多因素，包括历史和预测财务表现、公司和行业特征等[43][45] - 公司贷款类型包括独立第一留置权贷款、独立第二留置权贷款、单一贷款和夹层贷款/结构化股权等[49][50][51][52] - 公司专注投资私有中型市场公司的债务及相关股权，主要投资形式为独立一级和二级留置权贷款及单一贷款，也会投资无担保债务、债券和股权[102] 投资管理与监控 - 公司使用五级数字评级系统对投资组合中的每项投资进行信用评级和监控[55] - 公司投资组合由投资委员会成员在投资团队专业人员协助下监控，投资团队专业人员还会对每项投资进行季度信用更新[54] 投资估值 - 投资交易按交易日记录，有市价的投资按市价估值，无市价或市价不能反映公允价值的按董事会确定的公允价值估值[59] - 公司采用市场法、收益法或两者结合对无市价或市价不能反映公允价值的投资进行估值[63] - 董事会每季度对无市价的投资进行多步骤估值流程，每年至少由独立估值公司审查一次[66] 风险管理 - 公司可能利用利率互换等套期保值技术降低债务利率风险，也会采用其他风险管理策略[66] - 基于2023年6月30日的投资组合和融资情况，利率提高1.00%，净利息收入约增加5.4%；利率提高2.00%，净利息收入约增加13.4%[441] 公司服务与收费 - 公司作为BDC需应要求向投资组合公司提供管理协助，可能收取服务费用并报销顾问费用[67] 公司运营 - 公司无直接员工，日常投资运营由顾问管理，董事会未来可能招聘额外人员[70] 公司网站与信息披露 - 公司网站为www.icmbdc.com，会免费提供向美国证券交易委员会提交的报告及修正案[113][114] 法规限制与要求 - 公司是1940年法案下的业务发展公司，投资资产有相关限制和规定[115] - 公司可将最多100%资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[116] - 根据1940年法案，业务发展公司收购资产时，合格资产至少占公司总资产的70%[117] - 公司70%的资产为合格资产或临时投资，投资于回购协议的资产若超单一交易对手总资产的25%，将不满足RIC资格[119] - 公司发行高级证券后，资产覆盖率需至少达150%，此前为200%，自2019年5月2日起生效，还可因临时或紧急目的借款，额度不超总资产的5%[120][121] - 公司需满足RIC的年度分配要求，即每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”，否则将按常规公司税率缴纳联邦所得税[136] - 公司若未及时分配特定未分配收入，将面临4%的不可抵扣联邦消费税，需满足消费税避免要求[138] - 公司需按《2002年萨班斯 - 奥克斯利法案》要求，由高管对定期报告财务报表准确性进行认证等[139] - 每年需至少90%的总收入来自股息、利息等特定投资收入以满足“90%收入测试”[140] - 每个应税年季度末，至少50%的资产价值由现金等构成，且单一发行人证券不超资产价值5%或发行人已发行有表决权证券的10%；不超25%的资产价值投资于特定发行人证券以满足“多元化测试”[140] - 若无法满足RIC资格要求且无适用救济条款，公司将按常规企业税率对所有应税收入纳税[145] 股东相关 - 公司将代理投票责任委托给顾问，顾问投票旨在符合股东最佳利益，有相关投票政策和程序[124][126] - 公司致力于维护股东隐私，限制对股东非公开个人信息的访问，仅在法律允许或服务账户必要时披露[130][131] 合规与保险 - 公司需提供和维护忠诚保险公司的债券，禁止保护董事或高管因故意不当行为等产生的责任[133] - 公司和顾问需制定和实施防止违反联邦证券法的政策和程序，每年审查并指定首席合规官[134]

财务数据和关键指标变化 - 2023年6月30日财年结束时，净投资收入为940万美元，即每股0.66美元 [18] - 投资组合公允价值为2.201亿美元，3月31日为2.213亿美元 [18] - 净资产为8770万美元，较上一季度下降60个基点 [18] - 本季度投资组合运营净增加约220万美元 [18] - 本季度债务投资平均收益率为5.5%，实现和偿还的平均收益率为11.3%，平均内部收益率为9.8% [18] - 债务投资组合加权平均收益率为12.5%，较3月31日下降90个基点 [19] - 6月30日，投资组合由36家投资组合公司组成，89.2%为第一留置权，10.8%投资于股权、认股权证和其他头寸 [19] - 债务投资组合中88.8%投资于浮动利率工具，0.4%投资于固定利率投资 [19] - 债务投资平均下限为1.1%，平均投资组合投资约为610万美元，最大投资组合公司投资为Bioplan的1300万美元 [20] - 6月30日，总杠杆率为1.54倍，净杠杆率为1.44倍，上一季度分别为1.65倍和1.49倍 [20] - 截至9月15日，总杠杆率和净杠杆率分别为1.51倍和1.50倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度投资于两家新投资组合公司和两家现有投资组合公司，还完全实现了一家投资组合公司的头寸 [3][10] - 本季度承诺和新投资资金总计约1510万美元成本，加权平均收益率约为15.5% [10] - 同期还款总计约870万美元，一项投资内部收益率约为9.8% [10] - 季度末后，投资于一家新投资组合公司和一家现有投资组合公司 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度直接贷款量同比下降近50%，夏季放缓后一级交易流开始回升 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续风险管理和多元化主题，预计本季度和第四季度有还款，并将重新部署到新借款人，同时关注二级机会 [5] - 公司主要专注于投资高现金流产生业务，具有增强的结构保护，并由经验丰富的赞助商支持 [9] - 公司通过收购SMA和机构基金的首次关闭使平台资产管理规模翻倍，扩大了可投资资产并降低了基金平均费用，预计今年剩余时间管道将保持健康 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率抑制了赞助商进行股息再融资或收购新公司，本季度投资活动较前期有所下降 [2] - 借款人经营表现方面，投资组合信用质量保持稳定，加权平均净杠杆率与3月31日季度末相比相对不变，为3.9倍，所有债务投资的加权平均贷款价值比约为48% [4] - 公司对管道和将资本部署到高质量投资的能力保持乐观 [32] 其他重要信息 - 公司新增两项非应计头寸，即American Nuts定期贷款A和定期贷款B头寸，目前正与赞助商和其他联合贷款人合作推进 [22] - 截至6月30日，有6项投资处于非应计状态，较上一季度增加两项与American Nuts相关的投资 [27] - 截至6月30日，公司拥有约920万美元现金，其中810万美元为受限现金，与Capital One的循环信贷额度下有2810万美元的可用额度 [27] - 公司6月季度股息由净投资收入覆盖，预计到9月30日下一季度结束时能赚取股息 [23] - 9月14日，董事会宣布每股0.12美元的季度股息以及每股0.03美元的补充股息，均将于11月2日支付给10月12日登记在册的股东，0.03美元补充股息与2023财年溢出有关 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于下季度或今年下半年还款的澄清 - 回答: 不是净还款，是目前有可见的还款，公司会进行重新部署 [33] 问题2: 对今年投资组合的看法，为何未像行业其他公司那样受益，以及与顾问可采取的改进措施 - 回答: 公司需要更广泛的平台以进行更多的项目发起，已完成一只基金的首次关闭，引入了SMA，正在讨论另一个，目标是明年第一季度完成另一只基金的首次关闭，这不仅能分摊成本，还能带来更多项目发起和更好的条款 [36][37] 问题3: 目前公司规模是否会阻碍增长 - 回答: 公司认为BDC不是阻碍因素，过去几年花了很多时间寻找战略增长方式但未成功，过去12个月专注于有机增长，未来BDC有望成为受益者 [40] 问题4: 第四季度相当可观的股息是否与一次性事件有关，是否会持续 - 回答: 0.05美元是一次性事件，未来基础股息为0.12美元，如有补充股息将视情况而定，公司预计下季度能覆盖股息 [43] 问题5: BDC本季度69万美元股息收入是否可持续 - 回答: 这些股息是一次性的，不会按季度定期获得，但会偶尔收到 [45][46] 问题6: 信用额度修订未改变循环期限，如何延长，以及是否计划在BDC内进行更多BSL二次购买 - 回答: 修订信用额度是为了获得财务灵活性，在市场交易流方面会非常谨慎，一级收购交易流同比下降近50%，会关注二级投资，选择熟悉的信贷或利用Investcorp平台资源，二级投资比传统中端市场贷款更具流动性，可在一级交易来临时腾出空间 [49][50] 问题7: 关于下季度覆盖分配的澄清，是指全部0.15美元分配还是仅基础分配0.12美元 - 回答: 指基础分配0.12美元，如有溢出或补充股息将在此基础上增加 [59]

财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日，公司资产为8.82亿美元，较上一季度减少3.6%；本季度投资组合运营净减少约110万美元 [17] - 2023年第一季度，公司净投资收入为250万美元，即每股0.18美元；投资组合公允价值为2130万美元，而12月31日为2.286亿美元 [36] - 本季度债务投资平均收益率为12.8%，实现和偿还的平均收益率为11.9%，平均内部收益率为10.7%；债务投资组合加权平均收益率从12月31日的10.7%提高270个基点至13.4% [37] - 截至3月31日，公司总杠杆率为1.65倍，净杠杆率为1.49倍，上一季度分别为1.5倍和1.46倍；截至5月15日，总杠杆率和净杠杆率分别为1.59倍和1.56倍 [9][39] - 本季度公司净资产值下降3.6%，其中股权部分占下降额的大部分，为230万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度公司投资1家新投资组合公司和3家现有投资组合公司，同时完全实现2家投资组合公司的投资；本季度承诺资金和新投资总额约为1110万美元，还款总额约为1100万美元 [34] - 截至3月31日，公司投资组合由35家投资组合公司组成，9.6%的投资为第一留置权，其余9.4%投资于股权、认股权证和其他头寸；99.6%的债务投资组合投资于浮动利率工具，0.4%投资于固定利率投资 [37] - 截至季度末，公司投资组合公司分布在20个行业，最大的行业集中度为贸易公司和分销商，占15.9%；专业服务占14%；信息技术服务占10.8%；商业服务和用品占6.5%；软件占6.2% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资集中于高自由现金流和抗衰退业务，在竞争环境中对新信贷投资保持选择性 [4] - 公司完成投资组合轮换计划取得重大进展，非应计投资组合公司数量从上个季度的8家减少到本季度的4家 [38] - 公司收购SMA并完成机构基金的首次交割，使平台资产管理规模翻倍，扩大可投资资金规模并降低基金平均费用，且有机会在全年扩大平台规模 [19] - 公司目标是资本保值和维持稳定股息，随着平台增长，将为投资者提供更多样化的投资组合 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年初新发行和再融资机会有限，受市场不确定性和高利率影响；3月季度下半年活动水平略有回升；硅谷银行和签名银行倒闭导致信贷紧缩，将增加公司机会 [31] - 尽管市场环境具有挑战性，但公司债务投资的加权平均息税折旧摊销前利润（EBITDA）环比改善，当前投资组合信用质量保持稳定 [32] - 公司对团队在高质量信贷中配置资本的能力持乐观态度，预计未来12个月在剩余非应计项目上取得重大进展 [20][40] 其他重要信息 - 公司与第一资本银行保持积极对话，对方未表示要缩减对公司或该行业的信贷承诺 [25] - 公司参与了Techniplas的小额股权融资，这是一次配股发行，投资少于50万美元 [43] - Bioplan在本季度完成资产负债表重组，公司持有其回售定期贷款、优先定期贷款和普通股头寸，两笔贷款头寸处于应计状态 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: Deluxe的回收率是多少 - 不包括利息，成本回收率为80.9%；包括利息，为投资资本的106% [42] 问题2: 公司参与的股权融资是否为配股发行 - 是配股发行，公司未被稀释，投资少于50万美元 [43] 问题3: 赞助商是否要求公司参与其投资组合公司的股权融资 - 没有，不过有赞助商提供优先股投资机会，但公司未被要求参与外部赞助商的股权融资 [44] 问题4: 在不确定经济时期，公司是否打算将杠杆率维持在目标范围内 - 是的，公司在重新投资资金时，主要进行低风险、更多股权、更好契约的投资，以提高投资组合质量并维持一致的杠杆率 [47] 问题5: 公司预计何时将杠杆率降至目标范围 - 预计季度末回到目标范围，6月30日净杠杆率预计与12月31日的1.46和3月31日的1.49相近 [49] 问题6: 公司对Techniplas追加投资的资本目的是什么 - 从股权成本基础来看，公司在平均成本；公司认为Techniplas是一级原始设备制造商的关键供应商，预计未来12 - 24个月恢复，不想因小额投资损害现有投资 [56] 问题7: 目前Investcorp有多少人直接参与BDC业务 - 直接参与BDC业务的团队约有12人，Investcorp Credit还有约30人间接参与，此外还有与公司有互动的中端市场私募股权团队 [58] 问题8: 公司是否与第一资本银行就修改信贷安排进行初步讨论 - 未提及相关回答内容

公司收购与规模 - 2019年8月30日Investcorp收购顾问公司约76%所有权权益，截至2023年3月31日其资产管理规模达227亿美元[171] 税务情况 - 截至2023年3月31日和2022年6月30日，公司均无应税子公司[173] 发行条件 - 公司一般在特定条件下，资产覆盖率至少达150%时可发行多类债务和一类优先于普通股的股票[174] 市场影响 - 市场波动预计会对公司投资组合公司及经营业绩造成一定不利影响，部分公司可能出现财务困境甚至违约[177][178] 投资组合估值 - 公司将投资组合估值确定为关键会计政策和估计，按董事会批准政策以公允价值估值[181][182] - 截至2023年3月31日，按董事会批准估值政策以公允价值计量的投资组合占总资产的92.6%，2022年6月30日为94.8%[187] 融资安排 - 公司曾有1.02亿美元定期有担保融资安排，2019年增至1.22亿美元，2020年偿还2000万美元，2021年全部还清[189] - 公司曾有5000万美元循环融资安排，2019年减至3000万美元，2020年减至2000万美元，2021年终止协议[190] - 2021年公司子公司与Capital One达成1.15亿美元高级有担保循环信贷安排，2023年3月31日和2022年6月30日借款余额分别为8190万美元和8400万美元[191][193] - 2021年公司公开发行6500万美元2026年到期票据，利率4.875%，2023年3月31日未偿本金余额约6500万美元[194][196] 收入与费用 - 公司收入主要来自债务利息，也有特许权使用费、股息和资本利得等[198] - 公司主要运营费用包括基本管理费、激励费和可报销费用等[199] 投资组合情况 - 2023年3月31日投资组合公允价值2.213亿美元，涉及35家公司，90.56%为第一留置权投资，9.44%为股权等[203] - 2022年6月30日投资组合公允价值2.337亿美元，涉及35家公司，91.94%为第一留置权投资，8.06%为股权等[204] - 2023年3月31日和2022年6月30日债务和创收证券加权平均总收益率分别为13.36%和10.09%[205] - 截至2023年3月31日的九个月内，公司新增16笔投资共约2980万美元，97.57%为第一留置权投资[206] - 截至2023年3月31日，99.6%的债务投资按浮动利率计息，0.4%按固定利率计息，与2022年6月30日数据相同[207] - 截至2023年3月31日，有12项投资，未出资承诺总额为790万美元；2022年6月30日有9项投资，未出资承诺总额为1390万美元[208] 季度财务数据 - 2023年第一季度投资收入从590万美元增至700万美元，主要因投资组合债务投资的浮动利率随市场指数利率上升而增加[211] - 2023年第一季度总费用从420万美元增至450万美元，主要因Capital One循环融资的利息费用增加[213] - 2023年第一季度净投资收入从180万美元增至250万美元，主要因投资收入增加，但被Capital One循环融资的利息费用抵消[214] - 2023年第一季度净实现投资损失为2690万美元，主要因注销美国电话会议服务公司的投资；2022年同期为660万美元[215] - 2023年前九个月投资收入从1860万美元增至2010万美元，主要因PIK利息收入和其他费用收入增加，但股息收入减少[218] - 2023年前九个月总费用从1250万美元增至1310万美元，主要因Capital One循环融资的利息费用增加[219] - 2023年前九个月净投资收入从640万美元增至720万美元，主要因PIK利息收入和其他费用收入增加，但被Capital One循环融资的利息费用抵消[220] 资产覆盖率 - 截至2023年3月31日，公司借款的资产覆盖率为160.1%，自2019年5月2日起适用的最低资产覆盖率降至150%[228] 表外安排 - 截至2023年3月31日，公司表外安排包括对12家投资组合公司的790万美元未注资承诺，2022年6月30日为对8家投资组合公司的1390万美元未注资承诺[236] 近期投资与派息 - 2023年4月1日至5月15日，公司向两家新投资组合公司投资840万美元[237] - 2023年5月4日，公司董事会宣布2023年第二季度每股派息0.13美元，每股额外派息0.05美元，均于7月7日支付给6月16日登记在册的股东[237] 利率相关 - 截至2023年3月31日，公司99.6%的债务投资按浮动利率计息[239] - 截至2023年3月31日，公司100.0%的浮动利率投资组合受利率下限约束[240] - 截至2023年3月31日，公司浮动利率借款本金总额为8190万美元，占未偿债务的55.8%[240] - 基于2023年3月31日的投资组合和融资安排，利率提高1.00%，公司净利息收入将增加约8.03%；利率提高2.00%，净利息收入将增加约16.06%[241] - 截至2023年3月31日，公司认为利率风险可接受，未进行套期保值交易[243]

财务数据和关键指标变化 - 截至12月31日，公司净投资收入为230万美元，即每股0.16美元，与上一季度基本持平 [36] - 截至12月31日，公司投资组合公允价值为2.286亿美元，9月30日为2.392亿美元；净资产较上一季度减少150万美元，降幅1.65% [36] - 本季度公司投资组合运营净增加约60万美元；债务投资收入平均收益率为10.6% [14] - 截至12月31日，公司债务投资组合99.5%投资于浮动利率工具，0.5%投资于固定利率工具；债务投资平均下限为1.04%，平均投资组合公司投资额约为620万美元，最大投资组合公司投资额为Fusion的1280万美元 [15] - 截至12月31日，公司总杠杆率为1.55倍，净杠杆率为1.46倍，上一季度分别为1.64倍和1.56倍；2月9日，总杠杆率和净杠杆率分别为1.46倍和1.44倍 [15][40] - 截至12月31日，公司有8项投资处于非应计状态 [15] - 公司债务投资组合加权平均收益率为10.7%，较9月30日下降12个基点 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度公司投资一家新投资组合公司，即Flatworld Solutions，投资左轮手枪、第一留置权定期贷款和普通股，成本收益率约为10.6% [34] - 公司对Sandvine的第一留置权定期贷款进行投资，成本收益率约为11.8% [35] - 公司对LaserAway的头寸进行追加投资，成本收益率约为10.5% [35] - 公司完全实现Liberty Oilfield Services的头寸，债务再融资，完全实现内部收益率约为11.3% [35] - 本季度公司有一次实现还款，平均收益率为11.3%，完全实现投资收益率为11.4% [37] - 截至季度末，公司投资组合包括37家投资组合公司，91.2%的投资为第一留置权，其余8.8%投资于股权、认股权证和其他头寸 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观因素对私人市场影响较大，新发行活动放缓，尤其是LBO发行，但2023年初有逐渐加速趋势；再融资活动也较为清淡，可能是由于较高的信用利差 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要目标是保存资本和维持稳定股息，主要投资于有经验赞助商支持、有显著股权缓冲的第一留置权贷款，执行系统的投资组合管理流程，以识别和缓解问题 [10][32] - 公司预计投资交易中的杠杆将保持适度，2022年相对有利于贷款人的文件条款将在2023年延续 [9] - 公司认为Suhail及其团队的专业知识将提升承销和采购能力，对平台有积极作用 [41] - 公司计划在2023年继续扩大机构基金规模，并在年内完成另一只基金的关闭 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年部署资本在优质高级担保结构的中端市场公司有信心，当前业务管道强劲，尤其是新LBO交易 [41] - 公司预计下一季度（截至3月31日）能够赚取股息 [40] 其他重要信息 - 公司首席投资官Chris Jansen将担任顾问角色并于今年晚些时候退休，Suhail Shaikh加入担任联合首席投资官，还带来三名团队成员 [7] - 2月2日，公司董事会宣布截至3月31日季度的每股0.13美元分配和每股0.02美元补充分配，均于3月30日支付给3月10日登记在册的股东 [18] - 公司完成一项SMA交易，并对机构基金进行首次关闭，使平台资产管理规模较上一季度翻番 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度交易流的潜在原因及2023年剩余时间的展望 - 第四季度交易流放缓有两方面原因，一是公司重新评估投资组合，二是市场交易流在第四季度有所放缓，但最近几周有所回升；预计交易流将回到4% - 8%的正常范围，但受再融资、现有投资组合滚动等因素影响；公司希望将杠杆率保持在1.25 - 1.5倍，目前处于上限，如果现有投资还款速度不快，新投资将减少；此前投资组合在低基准利率和正常利差环境下进行再融资，现在利差扩大，再融资动力不足 [43] 问题2: Bioplan公允价值季度环比略有增加的原因 - 由于Bioplan进入非应计状态，对整体平均值有轻微影响；公司会根据从公司和代理处获得的信息进行估值，预计本季度完成重组，之后会有更新 [24][45] 问题3: 鉴于基准利率，是否会出现持续的资产净值下降，以及这更多与信贷还是基础投资组合有关 - 目前未看到资产净值有其他变化 [23] 问题4: 本季度收益率较低和资产规模略有下降，但利息收入持平，是否是由于时间问题 - 第四季度Barry投资退出，该投资收益率高于平均水平；由于三个月合约，公司从SOFR增加中受益存在一定滞后 [55] 问题5: 平台变化能否量化减轻BDC费用，特别是G&A费用 - 从资产管理规模角度来看，本季度通过单独管理账户和机构基金首次关闭将使资产管理规模翻番，目标是全年扩大机构基金规模并再关闭一只基金；公共基金费用肯定会下降，但目前无法确定具体降幅 [57][58] 问题6: 公司是否打算对投资组合进行评估并提供结果 - 公司打算继续通过1 - 5的评级来评估投资组合，4和5级存在较高信用风险，不计划采用其他额外指标 [60]

公司投资目标与合作 - 公司主要投资目标是以当前收入和资本增值形式为股东实现总回报最大化，主要投资于私营中型市场公司的债务及相关股权[173] - 2019年8月30日，Investcorp收购了顾问公司约76%的所有权权益，截至2022年12月31日，Investcorp管理资产达149亿美元[174] - 公司与顾问公司签订投资顾问协议和管理协议，由顾问公司提供投资顾问和行政服务[175] 疫情影响 - 2021 - 2022年，新冠疫情冲击美国和全球经济，其对公司业务、财务状况和运营结果的影响程度不确定[179] - 顾问公司针对新冠疫情实施混合远程办公政策，预计多数员工未来将遵循此安排[183] 市场风险 - 公司预计市场波动将继续对投资组合公司和运营结果产生不利影响，部分公司可能出现财务困境和违约[182] 投资组合估值 - 公司将投资组合估值确定为关键会计政策和估计，按董事会通过的政策以公允价值估值[185] - 有现成市场报价的投资按报价估值，无报价或报价不代表公允价值的投资由董事会确定公允价值[187][188] - 对于无现成市场报价的投资，董事会每季度进行多步骤估值流程，力求最大化使用可观察输入值[189] 债务与股票发行条件 - 公司一般在特定条件下，资产覆盖率至少达150%时可发行多类债务和一类优先于普通股的股票[177] 投资组合情况 - 截至2022年12月31日，投资组合按公允价值计算占总资产的95.5%，高于2022年6月30日的94.8%[190] - 截至2022年12月31日，投资组合公允价值为2.286亿美元，投资于37家投资组合公司，其中91.19%为第一留置权投资，8.81%为股权、认股权证等[208] - 截至2022年6月30日，投资组合公允价值为2.337亿美元，投资于35家投资组合公司，其中91.94%为第一留置权投资，8.06%为股权、认股权证等[209] - 2022年12月31日和6月30日，投资组合按GICS代码划分的行业构成占比不同，如贸易公司与经销商从6.72%升至15.44% [212] - 2022年下半年新增12项投资，总计约2180万美元，其中11项投向新投资组合公司，98.62%为第一留置权投资 [212] - 截至2022年12月31日，有12项投资的未出资承诺总额为860万美元；6月30日，有9项投资的未出资承诺总额为1390万美元 [214] - 2022年12月31日与6月30日相比，投资评级为1、3、4、5的投资公允价值占比有变化，评级为2的占比从73.9%降至47.6% [218] 融资与借款情况 - 2019年6月21日，公司将定期融资额度从1.02亿美元增加至1.22亿美元，2020年4月15日偿还2000万美元，2021年11月19日全额偿还[193] - 2017年11月20日，公司与瑞银签订5000万美元循环融资协议，后经多次修订，2021年11月19日终止协议[194] - 2021年8月23日，公司子公司与第一资本签订1.15亿美元高级担保循环信贷协议，将于2026年8月22日到期[195] - 截至2022年12月31日和6月30日，第一资本循环信贷协议下的未偿还借款分别为7840万美元和8400万美元[197] - 2021年3月31日，公司公开发行6500万美元2026年到期的4.875%票据，净收益约6310万美元[198] - 截至2022年12月31日，2026年票据的未偿还本金余额约为6500万美元[201] 收益情况 - 截至2022年12月31日和6月30日，债务和创收证券按摊余成本计算的加权平均总收益率分别为10.78%和10.09%[210] - 2022年12月31日止三个月，投资收入从620万美元增至680万美元，净投资收入从210万美元增至230万美元 [219][221] - 2022年12月31日止六个月，投资收入从1270万美元增至1310万美元，净投资收入从460万美元增至470万美元 [225][227] 现金流情况 - 2022年下半年，总现金余额减少70万美元，经营活动现金增加920万美元，融资活动净现金使用990万美元 [232] - 截至2022年12月31日，公司有现金60万美元、受限现金790万美元，Capital One循环融资额度为3660万美元 [233] 资产覆盖率 - 截至2022年12月31日，公司借款的资产覆盖率为163.8% [235] 股东分配 - 公司计划向股东分配90% - 100%的年度应税收入，但借贷安排可能限制分配[239] - 2023年2月2日，公司董事会宣布2023年第一季度每股0.13美元的分配和每股0.02美元的补充分配，均于3月30日支付[244] 表外安排 - 2022年12月31日，公司表外安排包括对12家投资组合公司的860万美元未出资承诺，6月30日为对8家公司的1390万美元[243] 2023年投资情况 - 2023年1月1日至2月13日，公司向一家现有和一家新投资组合公司投资550万美元[244] 利率情况 - 2022年12月31日，99.5%的债务投资按浮动利率计息，0.5%按固定利率计息；6月30日，99.6%按浮动利率计息，0.4%按固定利率计息 [213] - 2022年12月31日，99.5%的债务投资基于浮动利率计息[246] - 2022年12月31日，100.0%的浮动利率投资组合受利率下限约束[247] - 2022年12月31日，浮动利率借款本金总计7840万美元，占未偿债务的54.7%[247] - 基于2022年12月31日的投资组合和融资安排，利率提高1.00%，净利息收入约增加8.22%；提高2.00%，约增加16.43%[248] 套期保值 - 截至2022年12月31日，公司未进行套期保值交易，认为利率风险可接受[250]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净投资收入为230万美元，即每股0.16美元 [21] - 截至9月30日，投资组合公允价值为2.392亿美元，高于6月30日的2.337亿美元 [21] - 本季度投资组合运营净增加约170万美元 [21] - 本季度债务投资平均收益率为10%，实现和偿还的平均收益率为10.6%，完全实现投资的平均内部收益率为11.6% [21] - 债务投资组合加权平均收益率为11.9%，较6月30日增加190个基点，约64%的变化是由于LIBOR - SOFR的增加 [22] - 截至9月30日，总杠杆率为1.64倍，净杠杆率为1.56倍，上一季度分别为1.57倍和1.48倍 [23] - 截至9月30日，有7项投资处于非应计状态 [24] - 截至9月30日，现金为740万美元，其中650万美元为受限现金，与第一资本的循环信贷额度下有2550万美元的可用额度 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度投资4家新投资组合公司，完全实现2家投资组合公司的头寸 [12] - 截至9月30日，投资组合涵盖22个GICS行业，较上一季度增加2% [19] - 截至9月30日，有37家投资组合公司，较6月30日增加2家 [19] - 91.8%的投资为第一留置权，其余8.2%投资于股权、认股权证和其他头寸 [23] - 99.6%的债务投资组合投资于浮动利率工具，0.4%投资于固定利率投资 [23] - 债务投资平均下限为1.04% [23] - 平均每家投资组合公司投资额约为650万美元，最大投资组合公司Fusion投资额为1400万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观因素持续对私人债务市场产生重大影响，美联储收紧货币政策，利率进一步上升，信贷利差扩大，股市波动明显 [6] - 本季度末一级市场新发行活动放缓，再融资活动节奏显著减慢 [7] - 9月1日至30日，B - 至BB的4周平均利差扩大34个基点 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资新机会时保持高度选择性，专注于高收益率、强契约保护和低收盘杠杆倍数的结构 [9] - 鉴于宏观环境，更加注重行业选择，倾向于向具有抗衰退和反周期属性的弹性终端市场行业放贷 [9] - 继续在投资组合管理和风险缓解方面保持谨慎 [10] - 目标是资本保值和维持稳定股息 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国经济放缓和市场波动，但投资组合信用质量保持稳定，底层投资组合公司经营表现总体稳定，公司有望从利率进一步上升中受益 [6] - 对经济环境恶化表示担忧，将继续关注现有投资组合，与借款人保持沟通 [46] - 新投资注重股权缓冲、财务契约和EBITDA质量，以应对艰难环境 [47] - 投资组合能够应对进一步的市场挑战，底层投资组合公司经营表现强劲 [32] 其他重要信息 - 本季度NAV下降，原因一是9月之前的利差收紧趋势逆转，二是股市大幅下跌 [26][27] - ArborWorks本季度因所在地区灾难恢复业务下降而出现波动，但长期业务状况良好 [28] - CareerBuilder业务面临挑战，10月下旬出售一小部分业务，剩余三个业务板块，对投资前景仍持乐观态度 [29] - 11月11日，董事会宣布2022年第四季度每股0.13美元的分配和每股0.02美元的补充分配，均于2023年1月10日支付给2022年12月15日登记在册的股东 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请给出本季度信用减记与市场利差调整的估计细分情况 - 公司刚开始对12月季度进行审查，目前暂无估计。整体投资组合表现符合计划，短期利率急剧上升引发对利息覆盖水平的担忧，但许多交易有35% - 60%的股权缓冲，目前未发现与上季度有太大不同的情况 [37][38][40] 问题2: 鉴于经济不确定性增加，是否有计划降低投资组合风险 - 杠杆率上升部分是由于时间安排问题，公司希望将杠杆率控制在1.25 - 1.5倍范围内。公司对经济环境恶化表示担忧，会继续关注现有投资组合，与借款人沟通。新投资注重股权缓冲、财务契约和EBITDA质量 [45][46][47] 问题3: 部分非应计投资（如美国电话会议服务和1888）是否应退出 - 对于PGI或美国电信，公司正在处理，无法直接退出；对于1888，其所在行业强劲，公司正与他们合作以实现回报最大化 [50] 问题4: 请提供当前投资组合加权平均利息覆盖率的更新情况以及与六个月前的比较 - 利息覆盖率总体有所下降，但平均仍在2.5倍以上，有几家公司表现出色 [56] 问题5: 降低核心股息但保持总股息不变的框架是什么 - 一是为了管理杠杆率；二是公司投资更注重次级性而非最大化利差，希望确保核心股息能够轻松覆盖。目前公司有能力覆盖核心和补充股息，调整核心股息是为了适应市场动态 [59][60][62] 问题6: 临近2023年，公司希望在哪些方面改善基本面表现以增加投资者兴趣并缩小估值折扣 - 公司一直在寻找战略增长方式，但尚未找到合适的或成功执行。目前专注于建立私募基础，以降低运营成本，有助于提高股息和业绩 [64][65]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) 280 Park Avenue 39th Floor New York, NY 10017 (Address of Principal Executive Offices) (Zip Code) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 COMMISSION FILE NUMBER: 814-01054 INVESTCORP CREDIT MANAGEMENT BDC, I ...

公司投资组合行业构成与占比 - 2022年6月30日公司投资组合公允价值行业构成中，专业服务占比11.55%，IT服务占比9.25%，互联网与直销零售占比9.02%等[25] 公司收购与协议签订 - 2019年8月30日Investcorp收购顾问公司约76%的所有权权益[27] - 2019年8月30日Investcorp交易完成时，公司与顾问公司签订新的管理协议，条款与先前协议相同[32][33] - 根据股票购买协议，Investcorp BDC需在2021年8月30日前购买公司1361970股普通股（680985股新发行股和680985股公开市场或二级市场股），已完成购买[34] - 与投资公司的咨询协议于2019年8月30日生效，投资公司管理公司日常运营并提供投资咨询服务，服务不排他[80][81] 公司资产管理规模 - 截至2022年6月30日，Investcorp资产管理规模为147亿美元，Investcorp集团资产管理总规模为427亿美元[28] - 截至2022年6月30日，私募股权公司约有7490亿美元未调用资本[36] - 顾问公司与Investcorp结盟，截至2022年6月30日，Investcorp资产管理规模为147亿美元[38] 公司与顾问公司协议费用 - 公司与顾问公司签订的咨询协议规定，管理费用为公司总资产的1.75%，激励费用为激励前净投资收入的20%（年化门槛率为8%，8% - 10%有“追赶”费用）以及净资本收益的20%[31] - 基础管理费按公司毛资产（含借款购买资产，不含现金及现金等价物）年率1.75%计算，基于最近两个日历季度末毛资产平均值，按季支付[83][84] - 业绩报酬费分普通收入报酬（收入报酬费）和资本利得报酬（资本利得报酬费）两部分，按季支付[85] - 收入报酬费为20.0%，以前一季度扣除激励费前净投资收益为基础计算，需满足总回报要求和非现金金额递延条件，超过2.0%（年化8.0%）门槛率且有“追赶”条款[86] - 扣除激励费前净投资收益指本季度应计利息、股息等收入减去公司运营费用（不含激励费），不包括已实现资本利得、损失及未实现资本增值或贬值[87][88] - 收入报酬费受总回报要求限制，仅当20.0%的本季度及回溯期运营导致净资产累计净增加超过回溯期累计应计和/或已支付激励费时才支付[89] - 资本利得费自2021年6月30日结束的财年起，按财年末累计实现资本利得的20.0%计算，扣除累计实现资本损失、累计未实现资本折旧和之前已支付的资本利得费[92] 顾问公司团队情况 - 顾问公司及其投资团队由Mauer和Jansen领导，每人有超40年投资等相关经验，团队成员合计超100年为中型市场公司构建战略资本的经验[38] 公司投资决策流程 - 每笔初始投资需顾问公司投资委员会多数成员批准，且多数成员中必须包括Mauer和Jansen[30][38] - 每笔投资需由顾问的联合首席投资官和另一名投资专业人员分析，初始投资需投资委员会多数成员批准，且必须包括Mauer和Jansen先生[45] 公司投资目标与标准 - 公司主要投资于年收入至少5000万美元、EBITDA至少1500万美元的中端市场公司，投资规模通常在500万至2500万美元之间[40] - 公司的主要投资目标是通过直接投资于私营中端市场公司，实现当前收入和资本增值最大化[41] - 公司的投资标准包括投资具有正经营现金流历史的成熟公司、有防御性和可持续性的业务等[42] - 公司主要投资于企业价值低于7.5亿美元的中型市场公司[115] 公司交易发起工作 - 公司的交易发起工作侧重于与企业、私募股权公司、投资银行等建立关系[44] 公司贷款类型 - 公司的贷款类型包括独立第一留置权贷款、独立第二留置权贷款、单一贷款和夹层贷款等[54][55][56][58] 公司投资监控 - 公司会对投资组合中的投资进行监控，投资专业人员每季度对每笔投资进行信用更新[60] - 公司使用五级数字评级系统来表征和监控每笔投资的信用状况和预期回报水平[61] - 截至2022年6月30日，投资评级为1的公允价值为3505.9097万美元，占投资组合的15.0%；评级为2的公允价值为1.72732804亿美元，占73.9%；评级为3的公允价值为2336.4583万美元，占10.0%；评级为5的公允价值为252.7502万美元，占1.1%[63] 公司普通股每股净资产值计算方法 - 公司普通股每股净资产值按季度计算，方法是将总资产减去负债后除以流通在外的总股数[64] 公司投资组合公允价值确定方法 - 公司投资组合中无公开市场报价或报价不代表公允价值的投资，由董事会诚信确定公允价值，采用市场法、收益法或两者结合[69] 公司激励费计算示例 - 示例1中，替代方案1投资收入1.25%，扣除管理费用和其他费用后，激励费前净投资收入0.6125%，未超2.0%的门槛率，无收入相关激励费[94][95] - 示例1中，替代方案2投资收入2.9%，扣除费用后激励费前净投资收入2.2625%，收入相关激励费为0.2625%[96] - 示例1中，替代方案3投资收入3.5%，扣除费用后激励费前净投资收入2.8625%，收入相关激励费为0.5725%[97] - 示例2中，替代方案1累计11个季度已计提或支付激励补偿900万美元，20.0%的净资产累计净增加额为800万美元，无激励费可支付[100] - 示例2中，替代方案2累计11个季度已计提或支付激励补偿900万美元，20.0%的净资产累计净增加额为1000万美元，有激励费可支付[101] - 示例3中，替代方案2第二年投资A出售实现资本利得300万美元，资本利得激励费为60万美元（300万×20.0%）[105] - 示例3中，替代方案2第四年投资B出售累计实现资本利得325万美元，资本利得激励费为5万美元（325万×20% - 60万）[105] 公司咨询协议相关规定 - 咨询协议初始有效期为两年，之后每年需经董事会（包括多数独立董事）或多数流通投票证券持有人和多数独立董事批准[108] - 咨询协议可由任一方提前60天书面通知无惩罚终止，若转让则自动终止，多数流通投票证券持有人也可提前60天书面通知无惩罚终止[109] - 公司董事会认为投资顾问费合理，批准继续执行顾问协议[112] 公司管理协议相关规定 - 管理协议下的付款基于顾问履行义务的间接费用分配部分，协议初始期限为两年，可由双方提前60天书面通知终止[119] 公司投资限制与规则 - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[126] - 2021年1月19日前，除注册货币市场基金外，公司一般禁止收购超过3%的任何注册投资公司有表决权股票等，之后新规则允许在符合条件下突破限制[126] - 根据1940年法案，收购资产时合格资产至少占公司总资产的70%[127] - 合格资产包括从发行人处购买的非公开发行证券等多种类型[127][132] - 公司一般允许在特定条件下发行多类债务和一类优先于普通股的股票，资产覆盖率至少为150%[133] - 若超过25%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，公司将不符合RIC的多元化测试[131] - 公司高级证券资产覆盖率要求从200%降至150%，于2019年5月2日生效[134] - 公司可因临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的金额[134] 公司作为RIC的相关要求 - 公司作为RIC，需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”[150] - 公司若未及时分配特定未分配收入，将面临4%的美国联邦消费税[152] - 公司需满足98%的年度净普通收入、98.2%的截至10月31日的资本利得净收入等分配要求以避免消费税[152] - 公司需在每个纳税年度至少90%的总收入来自特定来源[156] - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由特定资产构成，且单一发行人证券不超资产价值5%或发行人已发行有表决权证券的10%[156] - 每个纳税季度末，公司投资于单一发行人等的资产价值不超25%[156] - 若股东选择现金分红，公司分配的现金总额至少为总宣告分配额的20%（2021年11月1日至2022年6月30日为10%）[155] - 若公司未能满足90%收入测试或多元化测试，满足特定救济条款仍可继续作为RIC[158] 公司上市情况 - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“ICMB”，且符合适用于业务发展公司的公司治理上市标准[160] 公司债务投资利率情况 - 截至2022年6月30日，公司91.9%的债务投资基于浮动利率计息[508] 利率变动对公司净利息收入的影响 - 基于2022年6月30日的投资组合和融资情况，利率提高1.00%，公司净利息收入将减少约9.8%[509] - 基于2022年6月30日的投资组合和融资情况，利率提高2.00%，公司净利息收入将增加约19.9%[509] 公司投资组合抵押与股权占比 - 截至2022年6月30日，公司公允价值投资组合中一级抵押投资占91.94%，二级抵押投资占0%，股权、认股权证或其他头寸占8.06%[115] 公司日常运营管理 - 公司无直接员工，日常投资运营由投资公司管理，公司有首席执行官、总裁、首席财务官和首席合规官[77] 公司风险管理策略 - 公司可能利用利率互换等套期保值技术降低债务利率风险，也会采用其他风险管理策略管理汇率和市场利率变化风险[73] 公司对投资组合公司的协助与收费 - 公司作为BDC需应要求向投资组合公司提供管理协助，可收取服务费用并报销投资公司相关成本[74]