文章核心观点 公司计划投资有望加强基础设施建设、提升业绩，成本管理和清洁能源发电是利好因素，鉴于增长机会，是公用事业领域可靠投资选择 [1] 增长预测与惊喜历史 - 过去30天，Zacks对公司2024年每股收益（EPS）的共识估计提高0.6%至5.35美元 [2] - Zacks对公司2024年销售额的共识估计为17.9亿美元，同比增长1.1% [2] - 公司过去四个季度平均盈利惊喜为6.8% [2] 债务状况 - 公司目前总债务与资本比率为49.16%，优于行业平均的59.66% [3] - 2024年第一季度末，利息保障倍数为2.8，大于1表明公司能轻松履行未来利息支付义务 [3] 流动性 - 公司流动比率为1.54，优于行业平均的0.88，大于1表明公司有足够短期资产偿还短期负债 [4] 股息历史 - 公司持续向股东支付股息，目前季度股息为每股0.83美元，年化股息3.32美元，较之前提高5.1% [5] - 公司当前股息收益率为3.59%，优于Zacks标准普尔500综合指数的1.27% [5] 系统性投资 - 公司预计2024年资本支出在9.25 - 9.75亿美元之间，2025年在8.5 - 9.5亿美元之间，2026 - 2028年在20 - 25亿美元之间，长期投资计划较之前五年有所增加 [6] 价格表现 - 过去三个月，公司股价上涨6.2%，高于行业5.9%的涨幅 [7] 其他可考虑股票 - 波特兰通用电气（POR）2024年每股收益预计同比提高29.4%，销售额预计同比增长10.3% [9] - 顶峰西部资本公司（PNW）长期（三到五年）盈利增长率为8.22%，过去四个季度平均盈利惊喜为233.5% [9] - PPL公司长期盈利增长率为6.82%，2024年每股收益预计同比提高6.9% [9]

文章核心观点 - 公用事业板块近期表现出色 公司服务区域前景乐观 资产负债表为投资级 股价估值合理 有望在2026年前实现两位数的年度总回报 仍值得买入 [1][26] 行业表现 - 公用事业精选板块SPDR基金ETF（XLU）年初至今上涨14% 超过标准普尔500指数12%的涨幅 [1] - 市场预计到明年4月底至少有两次降息的概率为86.6% 经济增长放缓时 公用事业等防御性板块往往表现良好 [2] 公司情况 投资评级与回报 - 2月对IDACORP给出买入评级 因其服务区域经济增长高于平均水平 资产负债表为投资级 股价相对公允价值有适度折让 [3] - 自首次评级以来 IDACORP总回报率达11% 超过同期标准普尔500指数5%的总回报率 [4] 一季度财报 - 2024年第一季度运营收入同比增长4.5%至4.489亿美元 比分析师共识高出5500万美元 [8] - 运营收入增长得益于服务区域经济前景强劲 客户总数同比增长2.5% 以及2023年爱达荷州一般费率案和解于今年1月生效 [9][10] - 一季度每位零售客户的用电量运营收入减少910万美元 原因是天气温和 供暖度日数低于正常水平 [11] - 一季度摊薄后每股收益同比下降14.4%至0.95美元 比分析师共识低0.19美元 主要因长期债务利息支出增加和天气温和导致净利润率下降230个基点至10.7% [12] 业绩展望 - 公司重申2024年摊薄后每股收益指引 中点为5.35美元 同比增长4.1% 分析师共识为达到指引上限5.38美元 [13] - 2023年费率案生效 服务区域经济增长 潜在新大客户以及天气正常化将有助于公司实现业绩目标 [14][15] - 分析师预计2025年摊薄后每股收益将增长7.3%至5.77美元 公司计划5月31日提交有限范围费率案 有望成为未来几个季度的增长催化剂 [16] 财务状况 - 一季度利息覆盖率为2.3 债务资本比率为49% 优于行业评级机构偏好的60% 公司获得标准普尔BBB信用评级 展望稳定 [17] 估值分析 - 截至2024年5月20日 公司股价为98美元 当前市盈率为18.2 低于10年平均水平20.2 考虑到增长前景改善 给予19.2的估值倍数 得出公允价值为每股107美元 较当前股价低估8% [19][20][21] 股息情况 - 公司3.4%的远期股息收益率低于公用事业板块中值3.8% 但股息安全 派息率为61% 低于评级机构要求的75% [22][23] 风险因素 - 公司地理集中度高 大部分运营收入来自爱达荷州 未来依赖建设性监管结果 [24] - 自然灾害可能中断公司运营并损坏基础设施 影响盈利能力 [25] - 公司发电结构对水电厂的依赖增加 若出现水资源管理问题 将对基本面产生不利影响 [25]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度每股摊薄收益为0.95美元,去年同期为1.11美元,下降了14.4% [6] - 公司维持2024年全年每股摊薄收益指引在5.25美元至5.45美元之间,包括预计将使用3500万美元至6000万美元的额外税收抵免来支持在爱达荷州9.12%的权益回报率 [6] - 客户增长带来的收入增加4.7百万美元,但每客户用电量下降9.1百万美元,主要由于天气较温和导致住宅客户取暖用电减少 [24][26] - 输电线路损失收入净减少2.8百万美元,主要由于2023年爱达荷州费率案的结算机制变化 [27] - 其他运营费用增加13.8百万美元,主要是由于养老金相关费用和野火缓解计划费用的增加 [28] - 折旧费用增加8.6百万美元,主要由于2023年和2024年资本支出的增加 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司客户总数同比增长2.5%,其中住宅客户增长2.8% [24] - 工业用电量同比增长3.4%,尽管有一个大客户合同用电量暂时下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所在地区摩迪斯预测2024年GDP增长4.6%,2025年增长3.6% [11] - 根据美国新闻与世界报道,爱达荷州在经济增长和经济环境方面排名前三 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极应对客户增长和新增大型负荷的挑战,正在建设基础设施以可靠满足不断增长的客户需求 [10][11][12] - 公司正在推进2026-2027年电力资源招标,并已就一个大型电池储能项目提出CPCN申请 [15] - 公司正在评估未来是否需要调度性资源来应对负荷增长,并计划将剩余的燃煤机组改造为天然气机组 [17] - 公司正在积极推进Boardman to Hemingway输电线路项目和Southwest Intertie Project,以改善可再生能源的接入和优化西部地区的电力调度 [16] - 公司的野火缓解计划正在持续改善系统的安全性、可靠性和抗灾能力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年第一季度财务业绩符合预期,尽管天气较温和导致用电量下降,但公司维持了全年财务指引 [6][8] - 公司所在地区经济保持良好增长,客户数量和工业用电量均有较大增长,为公司带来了良好的发展机遇 [10][11] - 公司正在积极应对客户增长和新增大型负荷的挑战,通过基础设施建设、资源规划和监管策略来满足不断增长的需求 [12][15][16][17] - 公司正在持续提升系统的安全性、可靠性和抗灾能力,为即将到来的夏季高峰做好准备 [20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Mortimer 提问** 公司是否考虑提供更多的财务指引,如EPS复合增长率或未来融资计划? [41] **Brian Buckham 回答** 公司计划在更新资本支出计划时,提供资产基础的复合增长率指引。同时也会披露未来5年的QIP余额变化,供投资者参考。但对于EPS的具体预测,公司计划专注于在监管层面的良好执行,看看这会带来什么样的结果。 [42][43] 问题2 **Alex Mortimer 提问** 公司关于资本支出计划更新的时间节奏是怎样的?是否会像去年一样在第三季度和第四季度都有更新? [43] **Lisa Grow 和 Brian Buckham 回答** 公司希望在第二季度提供资本支出计划的更新,但具体时间取决于正在进行的2028年电力资源招标的进展情况。未来公司计划在每年第四季度例行更新资本支出计划,除非有重大变化需要中期更新。 [44][45][46] 问题3 **Alex Mortimer 提问** 公司为何选择提出有限范围的费率案,而不是全面的费率案?未来是否会更多采用这种方式? [47] **Lisa Grow 和 Brian Buckham 回答** 公司每年都会根据实际需求来确定费率案的范围。本次有限范围的费率案主要是为了调整2023年费率案中使用的13个月平均资产基础,以及应对劳动力成本的上升压力。未来公司会根据具体情况来决定采用全面还是有限范围的费率案,没有固定的模式,但始终会考虑客户承受能力的因素。 [47][48][49]

业绩总结 - 2024年第一季度净收入为48,173千美元，相较于2023年第一季度的56,098千美元下降了14.5%[6] - 每股摊薄收益为0.95美元，较2023年第一季度的1.11美元下降了14.4%[6] - 2024年第一季度的经营活动提供的现金流为109.7百万美元，较2023年第一季度的负90.4百万美元有显著改善[28] - 预计2024年每股收益指导为5.25至5.45美元[40] 用户数据 - 2024年客户增长率为4.6%，2025年预计为3.6%[10] - 自2011年以来，俄勒冈州的客户数量增加了约8%[12] 未来展望 - 预计2024年10月15日实施19.28%的整体平均客户费率增加，预计将为俄勒冈州带来1070万美元的收入[9] - 2024年预计的运营和维护费用为440百万至450百万美元[40] - 2024年资本支出（不包括建设期间使用的资金）预计在925百万至975百万美元之间[40] - 2024年水电发电量预计在6.5至8.0百万兆瓦时之间[40]

文章核心观点 - 分析IdaCorp季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Duke Energy预期情况 [1][4][10] IdaCorp财报情况 - 本季度每股收益0.95美元，未达Zacks共识预期的1.02美元，去年同期为1.11美元，本季度盈利意外为 - 6.86% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.60美元，实际为0.61美元，盈利意外为1.67%，过去四个季度公司三次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月季度营收4.4894亿美元，超Zacks共识预期1.75%，去年同期营收4.2966亿美元，过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [3] IdaCorp股价表现 - 自年初以来，IdaCorp股价下跌约2.4%，而标准普尔500指数上涨5.2% [4] IdaCorp未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强关联，可通过Zacks Rank追踪 [6] - 此次财报发布前，IdaCorp预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，下一季度共识每股收益预估为1.61美元，营收4.1965亿美元，本财年共识每股收益预估为5.32美元，营收17.9亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，公用事业 - 电力行业目前处于250多个Zacks行业前33%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] Duke Energy预期情况 - 预计5月7日公布2024年3月季度财报，预计本季度每股收益1.41美元，同比增长17.5%，过去30天共识每股收益预估上调1.4% [10][11] - 预计本季度营收78亿美元，较去年同期增长7.2% [11]

财务业绩 - 2024年第一季度公司净收入4820万美元，摊薄后每股收益0.95美元，2023年同期分别为5610万美元和1.11美元[1][4] - 公司重申2024年全年摊薄后每股收益指引为5.25 - 5.45美元[3][14] - 2024年第一季度零售每兆瓦时收入增加使营业收入增加450万美元，主要因基本费率提高[6] - 2024年第一季度输电相关收入减少280万美元，虽总收入增长12%，但线路损耗结算机制使净收入贡献变小[7] - 2024年第一季度其他运营维护费用增加1380万美元，预计全年养老金和野火缓解计划费用分别增加1800万和3000万美元[8][9] - 2024年第一季度折旧费用增加860万美元，主要因在用设备增加[10] - 2024年第一季度其他运营收支净增使营业收入增加590万美元，主要因净电力供应费用减少[11] 客户情况 - 截至2024年3月31日的十二个月内，爱达荷电力公司客户数量增加约15800，增幅2.5%[5] 税收与发电 - 爱达荷电力公司预计2024年将使用3500 - 6000万美元额外税收抵免[3][14] - 爱达荷电力公司2024年水电发电量预计为650 - 800万兆瓦时，高于之前预期[14] 前瞻性陈述 - 新闻稿包含有关未来财务表现、现金流、资本支出等的前瞻性陈述，这些陈述不保证未来业绩，可能与实际结果有重大差异[19] 影响差异因素 - 影响实际结果与前瞻性陈述差异的因素包括监管决策、成本回收机制变化、基础设施项目风险等[19][20] 监管影响 - 监管方面，爱达荷和俄勒冈公共事业委员会及联邦能源监管委员会的决策会影响公司成本回收和投资回报能力[19] 经济影响 - 经济条件如通胀、衰退、利率上升会对公司运营、资本投资、供应成本等产生影响[19] 自然现象影响 - 天气等自然现象会影响客户销售、水电发电、维修成本等[19] 技术影响 - 新技术发展可能减少公司电力销售或给电网带来运营漏洞[19] 资源获取问题 - 公司在获取设备、材料等资源时可能面临价格、供应等方面的问题[20] 系统风险 - 公司发电或输电系统的中断或故障会导致责任、成本增加和收入减少[20] 恶意行为威胁 - 公司面临恐怖主义、网络攻击等恶意行为威胁，可能影响运营和声誉[20] 股息支付 - 公司需考虑继续支付股息和实现目标股息支付率的能力[20]

财务数据对比（2024年第一季度与2023年同期） - 2024年第一季度总运营收入为4.48936亿美元，2023年同期为4.29659亿美元[15] - 2024年第一季度总运营费用为3.9934亿美元，2023年同期为3.61556亿美元[15] - 2024年第一季度运营收入为4959.6万美元，2023年同期为6810.3万美元[15] - 2024年第一季度净收入为4826.8万美元，2023年同期为5602.4万美元[15] - 2024年第一季度基本每股收益为0.95美元，2023年同期为1.11美元[15] - 2024年第一季度稀释每股收益为0.95美元，2023年同期为1.11美元[15] - 2024年第一季度综合收入为4855.2万美元，2023年同期为5617万美元[16] - 2024年第一季度公司净收入4.83亿美元，较2023年同期的5.60亿美元有所下降[19,20] - 2024年第一季度公司经营活动提供的净现金为1.10亿美元，而2023年同期使用净现金9040万美元[19] - 2024年第一季度公司投资活动使用净现金2.35亿美元，2023年同期为1.09亿美元[19] - 2024年第一季度公司融资活动使用净现金4490万美元，2023年同期提供净现金3.80亿美元[19] - 2024年第一季度公司运营收入4966万美元，较2023年同期的6883万美元下降[21] - 2024年第一季度公司综合总收入为4.76亿美元，较2023年同期的5.59亿美元有所下降[22] - 2024年第一季度净收入4.7302亿美元，2023年同期为5.571亿美元[25] - 2024年第一季度经营活动提供净现金1.07289亿美元，2023年同期使用净现金9317.2万美元[25] - 2024年第一季度投资活动使用净现金2.33798亿美元，2023年同期为1.08864亿美元[25] - 2024年第一季度融资活动使用净现金4277.7万美元，2023年同期提供净现金4.23041亿美元[25] - 2024年第一季度基本每股收益为0.95美元，2023年同期为1.11美元；摊薄后每股收益2024年第一季度为0.95美元，2023年同期为1.11美元[65] - 2024年第一季度养老金、SMP和退休后福利计划的净定期福利成本确认为1135万美元，2023年同期为688.5万美元[74] - 2024年第一季度，金融互换在营业收入中的收益为101.2万美元，2023年同期损失107.9万美元[81] - 2024年第一季度，金融互换在燃料费用中的损失为2405.8万美元，2023年同期收益2353.7万美元[81] - 2024年3月31日与2023年同期相比，电力采购量从106.6万兆瓦时降至49.7万兆瓦时，销售量从4万兆瓦时增至20.6万兆瓦时；天然气采购量从3177.5万百万英热单位降至2829.8万百万英热单位，销售量从3.1万百万英热单位增至5.28万百万英热单位[86] - 2024年第一季度，公用事业运营收入为44829.9万美元，其他业务收入为63.7万美元，合并总收入为44893.6万美元；2023年同期分别为42933.8万美元、32.1万美元和42965.9万美元[99] - 2024年第一季度，归属于IDACORP的净利润为4817.3万美元，2023年同期为5609.8万美元[99] - 2024年第一季度IDACORP净收入较2023年同期减少790万美元，主要因爱达荷电力公司净收入降低[118] - 2024年第一季度，爱达荷电力公司零售客户人均用电量较2023年同期减少910万美元，住宅客户用电量降幅最明显[118] - 2024年第一季度，每兆瓦时零售收入净增加使运营收入较2023年同期增加450万美元，主要因爱达荷州基本电价整体上调[118][119] - 2024年第一季度，输电转运相关收入较2023年同期减少280万美元，总收入增长12%，但输电线路损耗财务结算受PCA机制影响，对净收入贡献减小[118][120][121] - 2024年第一季度，其他运营及维护费用较2023年同期增加1380万美元，主要与养老金和野火缓解项目及相关保险费用增加有关，预计2024年全年这两项费用分别增加约1800万美元和3000万美元[122][123] - 2024年第一季度，折旧费用较2023年同期增加860万美元，主要因在用电厂增加[124] - 2024年第一季度，其他运营收支净变化使运营收入较2023年同期增加590万美元，主要因美国西部批发天然气和电力市场价格更温和及批发能源销售增加[125] - 2024年第一季度，非运营净费用较2023年同期增加180万美元，主要因长期债务利息费用增加，部分被AFUDC增加和利息收入增加抵消[126] - 2024年第一季度，所得税费用减少，主要因税前收入降低和额外ADITC摊销增加，2024年第一季度记录额外ADITC摊销1250万美元，2023年同期为375万美元[127] - 2024年第一季度零售销售volumes较2023年同期下降2%，主要因气温更温和；客户数量较前12个月增长2.5%[148] - 2024年第一季度总系统发电量较2023年同期增长24%，主要与水电、煤炭和天然气发电量增加有关[149] - 2024年第一季度零售收入为3.43157亿美元，较2023年同期增加1240万美元，客户数量增长2.5%至636116户[150][152][153] - 2024年第一季度批发能源收入为3806.9万美元，较2023年同期增加790万美元，销售量为40.4万MWh [154] - 2024年第一季度输电转运相关收入增加260万美元，增幅12% [154] - 2024年第一季度购电费用为1.11899亿美元，较2023年同期减少5920万美元，平均每MWh成本下降27% [155] - 2024年第一季度燃料费用为9224.1万美元，较2023年同期增加320万美元，增幅4% [156][157] - 2024年第一季度电力成本调整机制产生收入2236.3万美元，而2023年同期为支出5133.7万美元 [160] - 2024年第一季度其他运维费用增加1380万美元，主要与养老金和野火缓解项目费用增加有关 [161] - 2024年第一季度所得税费用减少1260万美元，主要因税前收入降低和ADITC摊销增加 [162] - 2024年第一季度，IDACORP和爱达荷电力经营现金流入分别为1.1亿美元和1.07亿美元，与2023年同期相比增加2亿美元，净收入分别减少800万美元[172] - 2024年第一季度，IDACORP和爱达荷电力投资现金净流出分别增至2.35亿美元和2.34亿美元，与2023年同期相比分别减少1.26亿美元和1.25亿美元[174] - 2024年第一季度，IDACORP和爱达荷电力融资现金净流出分别为4500万美元和4300万美元，与2023年同期相比分别减少4.25亿美元和4.66亿美元[176] 资产负债情况（2024年3月31日与2023年12月31日对比） - 2024年3月31日公司现金及现金等价物为1.58亿美元，较2023年12月31日的3.27亿美元减少[17,19] - 2024年3月31日公司总资产为83.47亿美元，较2023年12月31日的84.76亿美元略有减少[17] - 2024年3月31日公司总负债为54.25亿美元，较2023年12月31日的55.61亿美元有所下降[18] - 2024年3月31日公司股东权益为29.22亿美元，较2023年12月31日的29.15亿美元略有增加[18] - 截至2024年3月31日，客户应收账款坏账准备余额为462.8万美元，占客户应收账款的3.8%；2023年同期余额为506.2万美元，占比4.8%[53] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，资产衍生品总额分别为359.3万美元和219.9万美元，负债衍生品总额分别为2629.6万美元和4635.8万美元[85] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，按公允价值计量的资产中，IDACORP货币市场基金和商业票据分别为3191.1万美元和3247.2万美元，爱达荷电力分别为4646万美元和23060万美元[93] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，按公允价值计量的负债中，衍生品分别为452.1万美元和593.2万美元[93] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，IDACORP和爱达荷电力的应收票据账面价值和估计公允价值均为303.8万美元，持有至到期证券账面价值分别为3153万美元和3163.9万美元，估计公允价值分别为2825.4万美元和2834.1万美元[95] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，IDACORP和爱达荷电力的长期债务（含流动部分）账面价值分别为282575.9万美元和282559万美元，估计公允价值分别为260045.6万美元和268427.8万美元[95] - 截至2024年3月31日，AOCI中设定受益养老金项目余额为 - 1690万美元，2023年同期为 - 1277.6万美元[100] - 截至2024年3月31日，爱达荷电力留存收益余额为199631.3万美元，2023年同期为189189.8万美元[100] - 截至2024年3月31日，IDACORP和爱达荷电力资本结构中债务占比分别为49%和50%，股权占比分别为51%和50%，公司一般维持约50%债务和50%股权的资本结构[167][168] - 截至2024年3月31日，IDACORP和爱达荷电力可用短期借款流动性净额分别为1亿美元和3.80115亿美元[179] 业务信息公布渠道 - 公司通过多种渠道公布业务信息，官网分别为www.idacorpinc.com和www.idahopower.com[13] 前瞻性陈述风险 - 公司的前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异[10] 影响公司业绩因素 - 影响公司业绩的因素包括监管决策、资本支出、市场供需等[10][11] 费率相关情况 - 2024年3月爱达荷电力通知爱达荷公用事业委员会，计划于5月31日或之后在爱达荷州提交有限问题费率案[40] - 2023年12月爱达荷电力向俄勒冈公用事业委员会提交一般费率案，请求整体年费率提高1070万美元，即19.28%[41] - 2024年4月爱达荷电力就俄勒冈州年度电力成本更新（APCU）达成和解协议，若获批，将从6月1日起整体费率降低690万美元[46] - 2024年4月，公司向IPUC申请在2024 - 2025年PCA收款期内将PCA收入净减少3570万美元[47] - 2024年3月，公司向IPUC提交年度FCA更新申请，请求批准在2024年6月1日至2025年5月31日期间收回2023年FCA余额3680万美元，较2022年的2510万美元增加1170万美元[48] - 公司计划于2024年5月31日或之后在爱达荷州提交有限问题费率案，预计处理时间至少7个月[129] - 公司2023年在爱达荷州和俄勒冈州提交一般费率案，爱达荷州2024年1月1日实施新费率，公司计划5月31日后提交有限问题费率案[204] - 俄勒冈州一般费率案正在进行中，若获批新费率将于2024年10月或更晚生效[205] 税收抵免与费用 - 2024年第一季度爱达荷电力根据2023年和解协议记录了1250万美元的额外先进能源投资税收抵免（ADITC）摊销，截至3月31日，还有7350万美元可用于未来[44] - 2024年第一季度IDACORP所得税费用（收益）为 - 554.6万美元，有效税率为 - 13.0%；爱达荷电力为 - 503.1万美元，有效税率为 - 11.9%[39] 服务区域 - 爱达荷电力服务区域覆盖爱达荷州南部和俄勒冈州东部约2.4万平方英里[27] 证券发行与权益情况 - 2024年2月和3月，公司获IPUC、OPUC和WPSC授权，可不时发行和出售总计不超过12亿美元的债务证券和第一抵押债券[53] - 2024年第一季度，IDACORP通过原始发行共发行78925股普通股，授予员工103771份受限股票单位奖励，并根据相关计划发行60856股普通股[55] - 2023年11月，IDACORP宣布公开发行280.1724万股普通股，承销商全额行使超额配售权购买42.0258万股，总金额达2.99亿美元[57] - 截至2024年3月31日，IDACORP可通过向交易对手交付322.1982万股普通股结算FSAs，换取2.925亿美元现金[59] 杠杆比率与股息

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入和利润创历史新高,连续16年实现每股收益增长 [4][10] - 2023年每股收益为5.14美元,较上年的5.11美元有所增长 [4] - 2024年预计每股收益将在5.25-5.45美元之间,公司将利用3500万-6000万美元的额外税收抵免来支持在爱达荷州9.12%的权益回报率 [7][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司客户群在2023年增长2.4%,达到63万户以上 [12] - 2023年冬季峰值负荷创新高,达2719兆瓦,较2022年增长4% [12] - 公司预计2024-2028年年峰值负荷将增长3.7% [12] - 2023年公司可靠性指标创历史第二好,停电次数和停电时间均有所下降 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 爱达荷州2023年12月批准的费率调整方案,使公司2023年1月1日起的整体零售收入增加5470万美元,平均涨幅为4.25% [15] - 公司2023年12月在俄勒冈州提出总年度费率调涨1070万美元的申请 [16] - 公司计划尽快在爱达荷州提出新的费率调整申请,可能在2023年6月1日之前 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在2030年前完全退出煤电,将剩余的煤电机组改造为天然气发电,将碳排放降低约一半 [19] - 2023年公司新增131兆瓦储能容量,未来还将新增100兆瓦太阳能发电和60兆瓦储能项目 [17][18] - 公司正在与太平洋电力公司合作开发1000英里的Gateway West输电线路项目,以满足不断增长的客户需求和提高可靠性 [21] - 公司正在评估2026-2027年的电力和容量需求,并正在与中标者进行合同谈判 [19][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所在地区经济保持强劲增长,2024和2025年GDP预计分别增长3.6%和3.7% [12] - 大型工业客户如Meta和Micron的新建项目以及其他大客户的清洁能源项目,为公司带来了显著的负荷增长 [13] - 公司有大量潜在的大型商业和工业客户,包括数据中心在询问供电事宜,可能会带来超出预期的负荷增长 [14] - 公司将继续保持安全、可靠、经济的供电,满足不断增长的客户需求 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Mortimer提问** 询问2026-2027年的电力和容量需求招标项目的资本支出规模 [48][49] **Adam Richins回答** 公司参与了3个电力和储能项目的招标,分别为600兆瓦风电项目和150兆瓦、100兆瓦的储能项目,但是最终中标结果还未确定 [49][50] 问题2 **Julien Dumoulin-Smith提问** 询问2026年及以后的资本支出和资产负债表的变化情况 [64][65][66][67] **Brian Buckham回答** 资本支出预测中包含了一些输电项目的时间和成本调整,以及电池储能项目的增加。但还没有包括2026-2027年的电力和容量需求招标项目。资产负债表的变化主要是由于一些项目的时间推迟,以及一些不计入可计费资产的项目 [66][67] 问题3 **Jamieson Ward提问** 询问未来几年公司可能使用的额外投资税收抵免的金额 [87][88][89][90][91] **Brian Buckham回答** 每年使用的额外投资税收抵免金额会有所不同,取决于多个因素,如权益规模的变化、折旧和利息费用的增加等。公司无法提前确定具体的使用金额,而是根据当年的具体情况进行调整 [89][90][91]

业绩总结 - 2022年IDACORP净收入为2.59亿美元，2023年预计增长至2.612亿美元[22] - 2023年IDACORP的每股收益为5.14美元，2024年预计在5.25至5.45美元之间[27] - 2023年IDACORP的运营现金流为2.67亿美元，较2022年的3.51亿美元下降[12] 用户数据 - 爱达荷电力客户数量从2019年的570,000增长至2023年的630,000，年均增长约10.5%[40] - 预计2024年至2028年期间，IDACORP的总系统费率基数将达到约70亿美元[24] 资本支出与费用 - 2023年IDACORP的资本支出预计在9.25亿至9.75百万美元之间，较2022年的7.34亿美元有所增加[27] - 2023年IDACORP的运营与维护费用预计在4.4亿至4.5百万美元之间，较2022年的4亿美元有所增加[27] - 2024年至2028年资本支出预计年均为7.96亿美元，较前五年实际平均值增加106%[23] 电力生成与成本 - 2023年IDACORP的电力生成量预计在550万至750万兆瓦时之间，较2022年的650万兆瓦时有所下降[27] - 新的电力成本调整(PCA)基础净电力供应费用为4.849亿美元[42] 未来展望 - 2024年爱达荷电力服务区GDP增长预测为3.6%，2025年为3.7%[40] - 2024年1月1日起，爱达荷电力将实施4.25%的零售收入年均净增加，金额为5470万美元[42] - 2024年10月15日，爱达荷电力计划向俄勒冈州公共事业委员会申请新的费率增加，目标ROE为10.4%[43] 负面信息 - 2023年IDACORP的运营现金流较2022年下降[12] - 2023年电池项目产生的税收抵免将纳入现有机制，移除2500万美元的加速摊销年限上限[42]

公司概况 - IDACORP是1998年成立的控股公司，主要运营子公司为Idaho Power [27] - Idaho Power是1989年成立的电力公司，从事电力的发输配售购业务，受爱达荷州、俄勒冈州监管委员会和FERC监管 [28] - IDACORP其他子公司包括IFS和Ida - West，分别从事经济适用房等投资和小型水电项目运营 [29] - IDACORP和Idaho Power会在网站免费提供10 - K、10 - Q、8 - K报告及修正案 [30] - 截至2023年12月31日，IDACORP有2100名全职员工和12名兼职员工，其中2092名全职和9名兼职员工受雇于爱达荷电力公司[91] - 截至报告日期，IDACORP全职员工中49%在公司工作超过10年[91] - 截至2023年12月31日，IFS投资组合未摊销金额约为5700万美元，2023年产生税收抵免690万美元[98] - 2023年IFS收到与完全摊销的房地产税收抵免投资相关的分配，减少IDACORP所得税费用50万美元[98] - Ida - West拥有9个水电项目50%的所有权，总铭牌容量为44兆瓦，爱达荷电力公司2023年购买其四个爱达荷州水电项目电力成本约为900万美元[99] - IDACORP是一家控股公司，主要运营子公司为爱达荷电力，其公用事业运营几乎构成了IDACORP目前的所有业务[27][28] 业务运营 - 截至2023年12月31日，公司为约63.3万零售客户提供电力服务，其中约53.2万为居民客户[31] - 约95%的零售收入来自爱达荷州的客户，其余来自俄勒冈州的客户[41] - 2023年总零售收入为14.72666亿美元，2022年为13.72758亿美元，2021年为12.52335亿美元[43] - 2023年总电力销售为176.1万兆瓦时，2022年为171.41万兆瓦时，2021年为167.45万兆瓦时[43] - 公司最高夏季系统峰值需求为2021年6月30日的3751兆瓦，最高冬季峰值需求为2024年1月16日的2719兆瓦[50] - 零售电价通常基于“服务成本”确定，公司通过多种机制评估并申请调整电价[39] - 公司参与批发能源市场，销售取决于发电资源可用性和市场电价[44] - 公司主要依靠自有水电、火电设施及长期购电协议供电，成本受多种因素影响[49] - 公司面临与燃料分销公司、分布式发电及能效措施的竞争[46] - 2023年水电发电量为650万MWh，占总发电量55%，高于前两年；火电发电量247.3万MWh，占比21%；天然气发电291.7万MWh，占比24%[51][52] - 公司预计2024年水电设施年发电量在550 - 750万MWh之间[52] - 吉姆布里杰电厂两台机组从煤炭向天然气的转换预计2024年春季完成，2026年北瓦尔米电厂两台机组、2030年吉姆布里杰电厂其余两台机组也将进行转换[54][56] - 2023 - 2021年购买电力费用分别为5.01531亿美元、5.44345亿美元、3.93691亿美元，购买电量分别为702.7万MWh、717.8万MWh、682.3万MWh[62] - 截至报告日期，长期电力购买协议中，风能在线容量726MW，太阳能在线476MW、待上线428MW，水电152MW，其他78MW，总计1860MW[66] - 2023年公司安装了131MW的电池储能设备，2025年6月将利用150MW电池储能设施，预计到2025年底公司自有储能总量达304MW[67] - 公司与威廉姆斯西北管道和威廉姆斯山西方逆冲管道分别签订了每日55584MMBtu和89000MMBtu的天然气运输协议[58] - 公司与西北管道和Spire公司分别签订了131453MMBtu和10亿立方英尺的天然气存储服务协议[59] - 截至2024年2月9日，公司约2450万MMBtu天然气已进行财务套期保值，主要用于兰利峡谷电厂至2025年9月的运营调度[60] - 公司正与各方合作开发博德曼 - 海明威和网关西两个高压输电线路项目[70] - 2023年综合资源规划（IRP）预计未来5年零售销售和年度峰值负荷的年增长率分别为5.5%和3.7%，20年分别为2.1%和1.8%，高于前两次规划[72][73] - 2023 - 2043年，公司计划新增8436兆瓦资源容量，包括3325兆瓦太阳能、1800兆瓦风能等，同时退役部分煤电和天然气发电容量[73] - 2023年能源效率计划减少能源使用约140000兆瓦时，需求响应可用容量约312兆瓦，2023 - 2022年相关项目支出约4200万美元，2021年为3800万美元[75] - 公司能源效率和需求响应组合包含22个项目，旨在减少能源使用和高峰需求[74][75] - 截至2023年12月31日，爱达荷电力为约63.3万零售客户提供服务，其中约53.2万为居民客户[31] - 爱达荷电力服务区域覆盖约2.4万平方英里，估计人口140万[31] - 爱达荷电力约95%的零售收入来自爱达荷州的客户，其余来自俄勒冈州的客户[41] - 爱达荷电力的零售电价通常基于“服务成本”确定，通过多种机制评估并请求调整价格结构[39] - 爱达荷电力的零售能源销售通常在夏季灌溉和制冷季节达到高峰，冬季供暖季节有较低峰值[41] - 爱达荷电力受IPUC、OPUC、FERC和WPSC的监管，涉及费率、服务、会计、证券发行等多方面[34] - 爱达荷电力符合美国公认会计原则，采用专门规则核算成本费率监管的影响[35] - 爱达荷电力根据监管命令或其他证据，预计金额将反映在未来客户费率中时，会记录监管资产或负债[35] - 2023年总零售收入为14.73亿美元，2022年为13.73亿美元，2021年为12.52亿美元；2023年总电力公用事业运营收入为17.63亿美元，2022年为16.41亿美元，2021年为14.55亿美元[43] - 2023年总能源销售量为176.1万MWh，2022年为171.41万MWh，2021年为167.45万MWh[43] - 2023年水电、煤电、天然气发电占总发电量的比例分别为55%、21%、24%；2022年分别为48%、32%、20%；2021年分别为48%、27%、25%[51] - 2023年水电发电量为650万MWh，2022年和2021年分别为530万MWh和540万MWh，2024年水电发电量预计在550 - 750万MWh之间[52] - 公司最高夏季系统峰值需求3751 MW出现在2021年6月30日，最高冬季峰值需求2719 MW出现在2024年1月16日[50] - 吉姆布里杰电厂两台机组从煤炭到天然气的转换预计2024年春季完成，北瓦尔米电厂两台机组计划2026年转换，吉姆布里杰电厂其余两台机组计划2030年转换[54][56] - 公司与威廉姆斯西北管道和威廉姆斯山西方逆冲管道签订长期天然气运输服务协议，日运输量分别为55584 MMBtu和89000 MMBtu[58] - 公司与西北管道和斯派尔公司签订长期天然气存储服务协议，总存储容量分别为131453 MMBtu和10亿立方英尺[59] - 截至2024年2月9日，公司约2450万MMBtu天然气已进行财务套期保值，主要用于兰利峡谷电厂至2025年9月的运营调度[60] - 公司在批发市场购买电力，也通过长期电力购买合同和交换协议购电[61] 业务战略 - 公司业务战略聚焦四个领域：保障员工安全与敬业度、增强财务实力、改善核心业务、提升品牌[37] - IDACORP业务战略强调以爱达荷电力为核心业务，聚焦四个领域：保障员工安全与参与度、增强财务实力、改善爱达荷电力核心业务、提升爱达荷电力品牌[37] 清洁能源目标 - 公司目标到2045年为客户提供100%清洁能源，到2030年相比2005年基准年减少86%的年度二氧化碳排放吨数[79][81] - 2010 - 2020年公司二氧化碳排放强度相比2005年平均降低29%，超过15 - 20%的短期目标，2021 - 2025年目标降低35% [81] - 公司计划在2024 - 2030年将部分联合拥有的燃煤发电机组转换为天然气发电[82] - 预计2024年环境资本支出2900万美元，2025 - 2026年为9400万美元；2024年环境运营费用3400万美元，2025 - 2026年为7000万美元[86] - 公司积极应对气候变化，开展云播种作业、增强电网弹性等措施[83] - 公司发布年度ESG报告，回应气候披露项目问卷，公开碳排放数据和管理计划[77] - 公司2019年宣布2045年实现100%清洁能源目标，但实现目标面临诸多风险和不确定性[152] 安全与员工情况 - 爱达荷电力公司在安全绩效方面始终位列美国所有公用事业公司前30%[93] - 截至2023年12月31日，爱达荷电力公司44%的高级管理人员、29%的管理人员和36%的董事会成员为女性[97] 监管与费率 - 爱达荷电力公司已在俄勒冈州提交一般费率案，并于2024年2月14日通知爱达荷公用事业委员会打算在6月1日后提交一般费率案或有限问题费率程序[109] - 监管程序的不利结果或重大监管滞后可能导致爱达荷电力公司产生未收回的项目成本、取消项目、资产减值或对现金流和收益产生不利影响[109] 风险因素 - 报告中的前瞻性陈述不保证未来表现，受多种因素影响，包括监管决策、资本支出风险等 [22][23][25] - 电力供应成本波动大，受水电发电条件、燃料成本、市场价格等因素影响，成本调整机制无法消除现金流影响[111] - 居民客户人均月用电量从2012年的1032 kWh降至2023年的922 kWh，虽客户数量增加使总用电量增长，但不确定能否持续[114] - 若能源需求意外增加，公司需依赖高价购电或加速投资，若成本超收入且无法获费率救济，将影响财务状况[115] - 电力销售有季节性，天气和降水影响运营结果和财务状况，监管机制未来保护情况不确定[116] - 气候变化可能导致极端天气，损坏设施、减少发电、增加成本，相关成本可能无法获保险覆盖或费率回收[117][118] - 州和联邦立法或限制温室气体排放，增加公司供电和合规成本，可能导致资产减记或注销[120] - 火灾可能使公司面临索赔，保险可能不足以覆盖最终责任，成本回收可能需数年[121] - 公司投入资源减轻野火风险，但野火管理计划和协议效果不确定[122] - 太阳能和风力发电及储能技术成本下降，客户自发电系统可能减少能源需求和销售[124] - 能源效率计划旨在减少能源使用和需求，新技术可能改变客户购能方式，影响公司收入和成本回收[124] - 公司面临恐怖主义、战争、网络攻击等威胁，可能影响业务、财务状况和运营结果[125] - 公司部分设施属“关键基础设施”，受攻击会限制发电、购电和输电能力[126] - 公司正进行复杂业务系统升级，增加系统中断风险，数据安全漏洞会造成多方面影响[128] - 公司预计对基础设施项目进行重大资本投资，面临许可和建设风险[131] - 公司2023年综合资源计划实施存在交付和成本风险，高峰时电力需求可能超发电能力[134] - 2023年和2022年，公司自有发电中水电占比分别为55%和48%，水电减少会增加成本、减少收入[135] - 公司使用煤炭和天然气发电，面临商品供应和价格风险，运输和供应商违约会造成影响[136] - 公司电力设施面临多种运营风险，业务连续性和灾难恢复计划可能不足[138] - 公司输电系统在高负荷期受限，与第三方设施互联可能受意外事件影响[138] - 公司与第三方承包商合作，可能因承包商问题承担责任[138] - 截至2023年12月31日，公司根据PURPA有合同义务从130个在线第三方项目购买能源，这或增加购电成本和客户费率[140] - 公司业务集中在电力行业和特定地区，易受区域经济、法规和天气等因素影响[142] - 退休员工和招聘困难或增加成本，影响公司财务状况和运营结果[143] - 第三方供应商竞争加剧和价格上涨，可能影响公司电力服务质量和成本[144] - 公司与资产共有人目标和立场可能不一致，影响设施建设和运营，带来财务影响[145] - 立法、监管和政策变化，如税收改革、环保法规等，或对公司业务产生重大不利影响[147][148] - 所得税法律法规变化或不同解释，可能对公司财务状况和运营结果产生重大不利影响[149] - 公司运营受环境法律法规约束，合规成本可能增加，影响设施运营和项目开展[150][151] - 水电许可证续期和许可义务可能导致大量资本支出、增加运营成本、减少水电发电量[152] - 违反可靠性和安全要求，潜在每日罚款超150万美元[153] - 爱达荷电力受可靠性和安全标准约束，增加运营和资本支出[153] - 法律和监管程序结果不确定，或影响公司财务状况和运营结果[155] - 会计准则变化可能影响公司财务结果和披露[156] - 金融市场波动或影响公司获取资金能力和借贷成本[158] - 信用评级下调会影响公司获取资金、增加借贷成本[161] - 利益相关者和监管对ESG关注或影响公司财务和声誉[162] - 养老金和退休福利计划投资表现等因素或影响公司现金流和流动性[165] - 影响养老金供资义务的关键精算假设为计划资产的预期长期回报率和确定未来福利义务的折现率，实际结果可能与估计值有显著差异[166] - 若Bridger Coal Company煤矿复垦假设和相关预测信托基金增长不准确，公司成本可能高于预期或提前发生，投资表现不佳也可能需额外现金缴款[16