文章核心观点 Illumina收购Fluent BioSciences，将为客户提供新能力，推进多组学增长战略，二者技术结合能为客户提供完整解决方案，收购已于2024年7月9日完成 [1][2] 收购意义 - Illumina首席技术官称收购Fluent可在关键增长领域为客户提供新能力，推进多组学增长战略，Fluent创新灵活的单细胞方法能加速为客户提供完整多组学解决方案的能力 [1] - Fluent单细胞分析技术无需复杂昂贵仪器和微流控耗材，消除当前方法的障碍和限制，使更多客户可进行单细胞分析，其PIPseq™ V性能卓越，可检测当前方法常遗漏的细胞类型，处理细胞范围从100个到100万个 [1] - Fluent独特技术与Illumina测序和信息学解决方案结合，能为客户提供完整解决方案和单点支持，让研究人员更经济高效地推进发现 [2] 后续计划 - Fluent团队将加入Illumina，PIPseq V将整合到Illumina产品组合，公司计划基于Fluent技术开发单细胞分析的端到端解决方案 [2] - Illumina将保持开放的NGS平台，致力于维护和支持现有单细胞合作伙伴关系，目标是发展测序生态系统，支持单细胞分析等多组学解决方案，让客户灵活选择适合的工具 [2] 收购情况 - 收购于2024年7月9日完成，用手头现金支付 [2] 公司介绍 - Illumina通过解锁基因组力量改善人类健康，是DNA测序和基于阵列技术的全球领导者，产品用于生命科学、肿瘤学、生殖健康、农业等领域 [4]

文章核心观点 基因测序公司Illumina剥离癌症检测公司GRAIL代价高昂，此次剥离产生巨额费用，且此前收购GRAIL未经监管批准引发多年争议，导致股价下跌 [1][2] 财务费用 - Illumina二季度将因剥离GRAIL产生14.7亿美元商誉减值费用 [1] - Illumina预计与GRAIL正在进行的研发相关的额外费用为4.2亿美元 [1] - Illumina表示预计“与这些减值相关的未来现金支出不会有重大影响” [1] 交易过程 - Illumina 2016年分拆GRAIL，2020年9月以80亿美元回购，2021年8月未获监管批准完成交易 [2] - Illumina本周早些时候完成对GRAIL的剥离，去年12月宣布剥离计划 [1] 争议事件 - Illumina收购GRAIL未经监管批准，引发长期法律纠纷 [2] - 去年激进投资者卡尔·伊坎发起代理权争夺战，指责董事会收购GRAIL的行为“不明智且难以解释” [2] 股价表现 - 截至周五上午11点左右，Illumina股价下跌0.7%，至每股105.75美元 [2] - 自收购GRAIL以来，Illumina股价已下跌约四分之三，年初至今仍下跌超20% [2] - GRAIL股价基本未变，为每股15.17美元 [2]

文章核心观点 - 基因测序巨头Illumina完成对癌症检测业务GRAIL的剥离，GRAIL收购交易是Illumina史上最糟糕决策，严重破坏其股票价值，Illumina短期内值得投资，GRAIL需时间证明实力 [2][7] 投资概述 - Illumina完成对GRAIL的剥离，结束公司历史上灾难性的一章，GRAIL收购交易对Illumina股价造成重大负面影响 [2] - 2010年初至2020年底，Illumina股价从每股约25美元涨至近450美元，涨幅约1700%，2021年8月股价达历史新高约500美元，公司估值约800亿美元，同月Illumina以约80亿美元现金加股票交易完成对GRAIL的收购，此后三年股价近乎持续下跌 [2] - Illumina曾于2016年将GRAIL分拆出去并保留约15%股份，却在之后花80亿美元重新收购，引发股东不满，且收购交易遭美国联邦贸易委员会和欧盟委员会反对，因被认为会削弱美国多癌早期检测市场的创新，提高价格并降低检测选择和质量，Illumina在法庭上败诉，最终不得不剥离GRAIL [2] - 2024年6月24日，Illumina将GRAIL 85.5%的流通股分配给普通股股东，股东每持有6股Illumina股票可获得1股GRAIL普通股，Illumina保留14.5%的GRAIL普通股，GRAIL上市后股价为16.7美元，市值仅5.2亿美元，Illumina此前收购花费80亿美元，还支付了4.32亿欧元罚款，并同意为GRAIL提供约10亿美元资金，以及达成最高7.5亿美元的高级无担保定期贷款信贷安排 [3] 分析 - GRAIL的Galleri癌症检测设备能更早检测癌症，减少假阳性，降低癌症诊断成本65%，但多癌早期检测市场竞争激烈，GRAIL虽目前领先，但短期内市场机会不确定，且未实现盈利，2023年GAAP净亏损14.7亿美元，2022年净亏损54亿美元，调整后EBITDA在2023年为亏损5.24亿美元，2022年为亏损5亿美元 [4] - 2023年GRAIL收入9300万美元，销售18万份Galleri检测，而Illumina同年收入45亿美元，癌症检测市场仍处于起步阶段，年规模不足10亿美元，GRAIL寻求FDA批准以推动报销的策略合理，但健康保险公司可能需要更多证据才会支持该产品 [4] - GRAIL面临挑战，估值低有现金消耗、销量低、市场机会小、产品用例不明确等原因，Illumina回归基因测序核心业务，该行业中处于主导地位 [4] - 收购GRAIL前，Illumina收入增长可观，运营收入健康，但近年来净利润情况变差，2022年净利润超7.5亿美元，2023年净亏损44亿美元，GRAIL未对收入有显著贡献，却拖累利润 [5] - 管理层收购GRAIL进入癌症检测市场的愿望可理解，但本可等待几年以更低成本收购且可能避免监管干预，2024年第一季度，Illumina在四大市场收入10亿美元，发货55台Nova Seq X仪器，安装基数超400台，测序耗材收入6.98亿美元，仪器收入1.1亿美元，服务收入1.51亿美元，非GAAP毛利率67%，而GRAIL收入2700万美元，运营费用1.97亿美元 [6] 结论 - Illumina作为投资机会存在一些问题，管理层预计2024年收入持平，原因包括仪器买家资金限制、宏观经济逆风、缺乏创新和新用例，第一季度四个地区中有三个地区收入下降 [7] - 新CEO领导下，Illumina将回归核心市场，策略是加强基因组生态系统建设和关注客户需求，但可能缺乏推动收入增长的下一代产品，销售可能持续停滞 [7] - 激进投资者卡尔·伊坎在Illumina管理层变动中起重要作用，虽初始投资亏损，但可能退出公司，不过仍持有股份并在法庭上追讨超4.5亿美元赔偿，股东对此看法不一 [7] - Illumina剥离GRAIL后值得投资，盈利能力使其无需急于改变策略或推出新产品，公司估值低于4倍收入，现金超10亿美元，总负债低于50亿美元，可能被低估，若能恢复到2019年近30%的净利润率，市盈率约15倍，具有竞争力 [7] - GRAIL股票市值远低于现金头寸，看似便宜，但从未盈利，现金可能很快耗尽，癌症检测市场长期将达数百亿美元规模，但GRAIL在其中的角色不确定，而Illumina在现有市场历史上成功且盈利 [7]

文章核心观点 - 2024年6月25日Illumina完成对GRAIL的免税分拆，分拆后Illumina专注核心业务，GRAIL独立运营早期癌症检测业务；分析师维持对Illumina的卖出评级和对GRAIL的买入评级 [1][3] 公司交易信息 - 2024年6月25日Illumina完成对GRAIL的免税分拆，当日两只股票开始常规交易，Illumina开盘价108.24美元，收盘价109.84美元；GRAIL开盘价18.63美元，收盘价17.00美元 [1] - 2024年6月3日Illumina董事会批准分拆全资子公司GRAIL，并公布时间表；5月6日GRAIL向SEC提交初始Form - 10，6月3日提交修订后的Form - 10披露分离协议修订条款 [2][3][4] - 分拆通过按比例向Illumina股东分配GRAIL 85.5%的流通股进行，分拆比例为1:6，交易对Illumina及其股东免美国联邦所得税，Illumina将持有GRAIL 14.5%的流通股 [3][4][5] - 分拆记录日期为2024年6月13日，分配于6月24日凌晨12:01进行，GRAIL普通股于6月12日开始发行前交易，6月25日两只股票开始常规交易 [3][5] - Illumina股东不会获得GRAIL普通股的零碎股份，零碎股份将在公开市场出售，所得款项以现金形式分配给有权获得零碎股份的股东 [5] - Illumina董事会宣布按比例分配GRAIL股份，分拆后Illumina继续在加州圣地亚哥运营，GRAIL总部将设在加州门洛帕克，GRAIL领导团队不变 [6] 法律诉讼情况 - 2016年Illumina分拆GRAIL并保留12.0%股份，2020年9月宣布重新收购，2021年8月完成70亿美元收购交易，该交易未获欧盟委员会批准 [8] - 欧盟委员会质疑收购，认为垂直整合可能对竞争产生负面影响，Illumina和GRAIL上诉失败，2023年10月Illumina收到欧盟委员会剥离GRAIL的命令，2024年4月该剥离计划获批准 [8][9] 交易理由 - 2020年9月Illumina宣布收购GRAIL，旨在扩大医疗保健领域影响力，利用自身基因组学专长和GRAIL早期癌症检测创新方法推动医学诊断进步 [10][11] - 2022年9月收购受阻，欧盟委员会因市场动态和创新问题阻止合并，2023年7月两家公司被罚款 [11] - 管理层决定通过免税分拆剥离GRAIL以优化股东价值，2024年4月剥离计划获欧盟委员会批准，使Illumina能向股东分配GRAIL 85.5%的股份 [12] - 分拆让Illumina股东可保留GRAIL所有权，两家公司财务状况和投资机会不同，分拆使投资者可独立决策，还能让两家公司优化财务资源和利用股权进行战略收购 [13] 投资分析 Illumina - 公司处于下一代测序（NGS）领域前沿，长期来看，大规模研究需求和NGS在临床诊断应用的增加将带来增长机会，NovaSeq X有望推动仪器业务多年收入增长 [14][15] - 近期，美国、中国和新兴地区对NovaSeq需求疲软，宏观经济环境挑战使客户不愿进行大规模投资，公司2024年预计增长停滞 [16] - 2023年9月更换CEO后公司进行全面评估，新CFO和战略官的任命带来新视角，分拆GRAIL被看好，预计2024年第二季度完成分拆将推动NovaSeq业务好转，投资者期待年底管理层公布新的长期收入和利润率目标 [17][18] - 分析师调整EV/Sales和EV/EBITDA倍数以反映独立实体估值，与同行相比倍数有折扣，目标价85.11美元/股，较收盘价有22.5%的下行空间，维持卖出评级 [22][23] GRAIL - GRAIL的Galleri测试在多项研究中有重要进展，NHS Galleri研究预计2024年第三季度采集血样，2026年出结果，夏季开始试点测试；PATHFINDER 2研究预计2025年下半年出初步结果，2026年上半年向FDA申请批准，之后约需一年全面监管审查 [19] - 美国临床研究显示Galleri能识别超50种癌症，假阳性率低于1%，纳入现有医疗协议可减少晚期癌症诊断数量和死亡率，英国和美国政府考虑报销，有望带来长期前景，但近期公司资金需求大 [20] - GRAIL成立于2015年，基于Illumina的NGS技术，研究通过液体活检检测早期癌症，但研发投入大，检测成本高，预计2027年美国国会和英国政府报销后成本降低，分拆时预计使用10亿美元现金进行资本支出 [21] - 分析师将GRAIL与同行对比，估值倍数有折扣，估算企业价值2.42亿美元，加上净现金后隐含股权价值11亿美元，公平价值估计为36.66美元/股，公司交易价格远低于公平价值目标，现金充足可覆盖未来2 - 3年产品开发成本，维持买入评级 [24][25] 公司简介 Illumina - 1998年成立，致力于推进基因研究和创新技术，是全球DNA测序和阵列技术领导者，业务包括耗材、仪器和服务，截至2023年12月31日，在超160个国家有业务，全球约9250名员工，多数在美国 [26] GRAIL - 2006年成立，2021年被Illumina收购，是专注早期癌症检测的医疗公司，其Galleri血液检测可在症状出现前检测多种癌症，还在开发相关技术，截至2023年12月31日，全球约1340名员工，多数在美国 [27]

文章核心观点 - 历经三年监管难题后，Illumina放弃GRAIL并完成分拆，预计公司股价将回升并专注核心业务 [1][7] 事件进展 - 2016年初Illumina成立GRAIL并将其分拆为独立公司，2020年宣布重新收购计划，2021年8月在未获欧盟监管批准情况下完成71亿美元收购 [4] - 2022年12月欧盟计划强制Illumina剥离GRAIL，2023年7月欧盟确认其违反合并规定并罚款约4.32亿欧元 [5] - 2023年10月Illumina表示若上诉失败将剥离GRAIL，12月17日正式宣布剥离，2024年6月3日董事会批准分拆 [6] 分拆结果 - 分拆完成后GRAIL于6月25日在纳斯达克以“GRAL”代码公开交易，Illumina继续以“ILMN”代码独立运营 [1] - Illumina保留GRAIL 14.5%少数股权，剩余85.5%股份分配给Illumina普通股股东，股东每持有6股Illumina股票获1股GRAIL股票 [2] 股价表现 - 宣布分拆后Illumina股价昨日收盘涨1.5%，盘后交易涨0.1%，过去一年股价暴跌43.3%，行业下跌6.8% [1][8] 投资建议 - Illumina目前Zacks排名为3（持有） [9] - 医疗领域更好排名股票有Hims & Hers Health（Zacks排名1，过去一年股价涨169.4%）、ResMed（Zacks排名2，过去一年股价跌15%）和Medpace（Zacks排名2，过去一年股价涨81.2%） [9][10]

文章核心观点 - 基因测序领域领先公司Illumina旗下癌症检测部门Grail完成分拆上市，开始在纳斯达克交易，其早期癌症检测测试Galleri前景良好 [1] 公司交易情况 - 2021年Illumina在未获反垄断监管机构批准情况下以约80亿美元收购Grail [2] - Grail最初于2020年9月申请首次公开募股，从风险投资家处筹集20亿美元 [2] - Illumina完成分拆，将超85%的GRAL股票分配给其股东，股东每持有一股Illumina股票可获得一股Grail股票 [2] - 分拆后Illumina将保留Grail 14.5%的股份 [2] 分拆原因 - 欧盟监管机构迫使Illumina在资本市场交易或出售中做出选择以剥离Grail，Illumina选择分拆 [2] 公司发展情况 - Grail的早期癌症检测测试Galleri可检测50种不同类型癌症，正与英国国家医疗服务体系及14万名参与者进行试验，预计第三季度完成，Pathfinder 2研究结果预计2025年公布，Grail预计2026年上半年向美国食品药品监督管理局申请批准 [1] - 收购后，激进投资者卡尔·伊坎发起代理权争夺战，要求罢免Illumina首席执行官 [2] - 新任命的首席执行官雅各布·泰森对分拆后的Illumina前景表示乐观 [2]

文章核心观点 - 公司成功完成GRAIL的分拆 [1][6] - GRAIL将于6月25日开始在纳斯达克交易所以"GRAL"代码进行常规交易 [1][7] - 公司将保留GRAIL 14.5%的股权 [2] - 公司将于8月6日发布2024年第二季度财报,并于8月13日举行战略更新会议 [3] 公司相关 - 公司通过向股东分配GRAIL股票的方式完成了GRAIL的分拆 [6][7] - 公司保留了GRAIL 14.5%的股权,并将继续为GRAIL提供测序技术、端到端工作流程和一系列服务 [2] - 公司为GRAIL分拆融资7.5亿美元,借款利率约为6.70% [4][5] GRAIL相关 - GRAIL是一家致力于早期癌症检测的医疗保健公司 [13] - GRAIL的目标是利用下一代测序、大规模临床研究和先进的机器学习技术,检测和识别多种致命性癌症的早期阶段 [13] - GRAIL的靶向甲基化平台可支持筛查和精准肿瘤学的全程护理,包括对有症状患者的多癌种早期检测、风险分层、微小残留疾病检测、生物标志物分型、治疗和复发监测 [13]

文章核心观点 Illumina公司推出DRAGEN v4.3软件，在基因组研究领域取得进展，该软件具有多项创新功能，对临床研究有积极影响，全球NGS市场前景广阔，但Illumina股价表现不佳，同时介绍了医疗领域其他排名较好的股票情况 [1][6][7] 产品进展 - Illumina公司推出DRAGEN v4.3软件，是其DRAGEN软件系列的最新版本，在下一代测序领域取得显著进展 [1] - 该软件具有先进的多基因组映射技术，可纳入26种不同血统的128个样本，减少血统偏差 [1] - 能在Illumina云上创建自定义DRAGEN多基因组参考，使研究更准确精确 [1] 产品特性 - DRAGEN v4.3的机器学习镶嵌模型可增强低等位基因频率变异的检测能力，在转化和研究环境中很有价值 [2] - 引入新的专业调用器家族，可对节段重复区域的挑战性基因进行全面基因分型，对癌症和新生儿筛查等应用很关键 [2] - 通过更新的Connected Annotations引擎纳入AI驱动注释，利用先进算法减少未知意义的变异，提供更清晰可操作的遗传数据见解 [3] - 无损ORA压缩功能扩展到支持人类甲基化和非人类数据，增强数据管理能力，提供高压缩比且不损失数据完整性 [3] 临床影响 - Broad Clinical Labs研究表明DRAGEN v4.3的变异调用准确可靠且速度快，有潜力革新临床全基因组研究 [5] 市场前景 - 据Nova One Advisor报告，2023年全球NGS市场规模为91.9亿美元，预计到2033年将达660.4亿美元，复合年增长率为21.8% [6] 股价表现 - 年初至今，Illumina股价暴跌19.1%，而行业下跌5.6% [7] 股票评级与表现 - Illumina目前Zacks排名为3（持有） [8] - Hims & Hers Health和Medpace Zacks排名为1（强力买入），ResMed排名为2（买入） [8] - Hims & Hers Heath过去一年股价飙升143.8%，2024年盈利预期保持18美分，2025年增长3.1%至33美分，过去四个季度平均盈利惊喜为79.2%，上季度达150% [8] - Medpace过去30天2024年每股盈利预期从11.23美元升至11.29美元，过去一年股价飙升81.4%，行业增长4.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为12.8%，上季度达30.6% [9] - ResMed过去30天2024财年每股盈利预期保持7.70美元，过去一年股价下跌2.1%，行业上涨3.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为2.8%，上季度达10.9% [9]

(Photo Illustration by Igor Golovniov/SOPA Images/LightRocket via Getty Images)SOPA Images/LightRocket via Getty ImagesOn June 3, 2024, Illumina’s (NASDAQ: ILMN, $109.82, Market Capitalization: $17.5 billion) board of directors approved the spin-off of its wholly owned subsidiary GRAIL, Inc. and shared the details on the timeline.Earlier on May 6, 2024, ILMN had filed the initial Form 10 disclosing the deal overview and separation agreement. Subsequently, on June 3, 2024, ILMN submitted an amended Form 10 d ...

文章核心观点 Illumina公司推出DRAGEN v4.3分析工具，具有显著增强和新增功能，能助力研究人员和遗传学家挖掘基因组价值，其多基因组映射创新与人类泛基因组参考联盟（HPRC）的工作互补，且经实验室研究验证准确性和速度良好 [1][2][3] 分组1：DRAGEN v4.3介绍 - Illumina软件与信息学负责人表示DRAGEN v4.3包含下一代最准确的多基因组映射技术、内置嵌合体调用、机器学习进步以及对难测基因进行基因分型的能力，可更强大、准确和高效地深入了解人类基因组 [1] - DRAGEN v4.3的多基因组映射创新与HPRC的工作互补，HPRC由国家人类基因组研究所资助，旨在为基因组学界提供来自不同血统的高质量组装体并组合成参考人类泛基因组 [1] 分组2：HPRC相关情况 - HPRC参考生产中心主任称已交付47个高质量组装体供全球研究人员使用，DRAGEN v4.3用户可通过云应用利用全部或部分47个HPRC样本进行多基因组映射 [2] - HPRC联合负责人表示DRAGEN v4.3相比传统映射准确性有显著提高，且随着泛基因组中纳入更多组装体，准确性有望继续提升 [2] 分组3：DRAGEN v4.3创新特性 - 下一代多基因组含128个样本，利用来自26个血统的128个样本构建的预建泛基因组，能捕捉更多遗传多样性、减少血统偏差并提高准确性，客户可在Illumina云上构建自定义多基因组参考 [2] - 机器学习嵌合体模型是小变异调用器的新功能，可对低等位基因频率变异进行嵌合体变异调用，提高转化和研究环境中的精度 [2] - 新的专业调用器家族具有多区域联合检测等新变异发现能力，可对节段性重复区域的难测基因进行全面基因分型，用于癌症遗传、携带者筛查和新生儿筛查等 [2] - AI驱动的注释功能，DRAGEN v4.3的注释引擎Connected Annotations利用SpliceAI和PrimateAI3D减少意义不明的变异 [2] - 其他进步包括RNA准确性提高和无损ORA压缩功能扩展，可支持人类甲基化数据和非人类数据并具有高压缩比 [2] 分组4：DRAGEN v4.3准确性验证 - 博德临床实验室系统研究DRAGEN v4.3变异调用的准确性，实验室副主任表示对其准确性和速度满意，认为是临床全基因组研究的强大工具 [3] 分组5：DRAGEN整体情况 - Illumina DRAGEN是基因组市场领先的二级分析软件，其持续创新为准确性、全面性和效率设定了新标准，在行业挑战中展示了在种系和体细胞变异调用方面的准确性领先 [4] - DRAGEN有多种部署选项，可简化测序数据采集和分析 [4] 分组6：Illumina公司情况 - Illumina通过挖掘基因组的力量改善人类健康，是DNA测序和基于阵列技术的全球领导者，产品用于生命科学、肿瘤学、生殖健康、农业等领域 [6]