文章核心观点 - Immunocore股价上涨或因IMC - M113V开发乐观预期，但盈利预测下调趋势通常不利股价，需关注后续走势；Adherex Technologies盈利预测有变化 [1][2][4] Immunocore情况 - 上一交易日Immunocore股票收涨6%，报30.43美元，成交量可观，过去四周股价下跌3.6% [1] - 本月初公司公布I/II期STRIVE研究中IMC - M113V治疗HIV的积极初始数据，显示耐受性良好且有剂量依赖性病毒控制信号，或推动股价上涨 [2] - 公司即将公布的季度报告预计每股亏损0.35美元，同比变化+28.6%；收入预计为8681万美元，同比增长23.1% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预估下调30.6%，股票当前Zacks排名为3（持有） [4] Adherex Technologies情况 - 上一交易日Adherex Technologies股票收跌0.8%，报6.62美元，过去一个月回报率为0.5% [4] - 即将公布的报告共识每股收益预估过去一个月变化+32.4%至 - 0.12美元，与去年同期每股收益相比变化 - 129.3%，当前Zacks排名为3（持有） [5]

文章核心观点 - Immunocore公司公布HIV功能性治愈候选药物IMC - M113V的1/2期STRIVE试验多剂量递增部分的初始数据，显示该药物耐受性良好且有剂量依赖性的抗病毒活性信号 [1][2] 初始多剂量递增（MAD）数据 - 1/2期剂量递增试验的MAD部分纳入16名接受抗逆转录病毒治疗（ART）且病情稳定的HIV感染者，排除感染HIV后12周内开始ART的个体，分三组分别每周静脉输注60 mcg（n = 5）、120 mcg（n = 5）和300 mcg（n = 6）的IMC - M113V，持续12周，之后进行长达12周的分析性治疗中断（ATI），随后恢复之前的ART方案 [4] - 所有剂量耐受性良好，未观察到严重不良事件（AEs）或剂量限制性毒性，300 mcg队列6名患者中有5名首次接受300 mcg剂量时出现仅发热的轻度（1级）细胞因子释放综合征，4小时内缓解，无因AEs停药情况，300 mcg队列有1人因与IMC - M113V无关的原因在完成剂量计划前退出 [5] - 观察到血清细胞因子随剂量增加，300 mcg时T细胞衍生细胞因子水平最高 [6] - 15名可评估患者中，60 mcg组5人无延迟病毒反弹和/或病毒血症控制情况，120 mcg组5人中有1人，300 mcg组5人中有2人出现，3名有病毒控制证据的患者在第8周病毒载量约为200 c/mL，历史观察率为5%，其中2人在预先指定的12周ATI期间未接受ART [7] - 3名有病毒控制证据的患者表现为初始病毒反弹后病毒载量降至约200 c/mL，其中1名300 mcg患者初始病毒血症>104 c/mL，第12周降至<50 c/mL，这种初始病毒血症后第12周得到控制的情况在所有HIV感染者中发生率<1%，可能与对病毒的免疫反应有关 [8] - 部分患者治疗期间CD4 + T细胞相关的HIV Gag RNA减少，表明活跃病毒库减少，对两个最高剂量组6人的初步分析显示治疗后完整HIV DNA有减少趋势 [9] IMC - M113V和STRIVE试验 - IMC - M113V利用T细胞受体结合HIV感染免疫细胞上的HLA - A*02:01 - Gag复合物，其抗CD3效应臂招募T细胞破坏含有整合HIV DNA的CD4 + 细胞（病毒库） [10] - STRIVE 1/2期试验旨在确定与ART联合使用的安全剂量方案，并通过ART停药后治疗后病毒控制（<200 c/ml）来量化抗病毒活性 [11] - 2023年2月公司公布试验单剂量递增部分的1期初始安全性和药效学活性数据，显示IMC - M113V耐受性良好，无严重不良事件，接受最大剂量15 mcg的10人中半数观察到T细胞激活的预期标志物 [12] 关于用于传染病的ImmTAV®分子 - ImmTAV分子是新型双特异性药物，旨在使免疫系统识别并消除病毒感染细胞 [12] - 公司推进临床候选药物以实现HIV和乙肝病毒（HBV）患者的功能性治愈，对于HIV治疗目标是患者停止抗逆转录病毒治疗（ART）后实现病毒持续控制，无病毒学复发或传播风险；对于HBV治疗目标是慢性HBV患者停药后实现循环病毒抗原和病毒复制标志物持续消失 [13] 关于Immunocore公司 - 公司是商业阶段的生物技术公司，开创TCR双特异性免疫疗法ImmTAX的开发，用于治疗包括癌症、自身免疫性疾病和传染病在内的多种疾病，利用其专有的、灵活的现成ImmTAX平台，在多个治疗领域有深入的产品线，包括肿瘤学、传染病和自身免疫性疾病的多个临床和临床前项目，其最先进的肿瘤TCR疗法KIMMTRAK已在美国、欧盟、加拿大、澳大利亚和英国获批用于治疗HLA - A*02:01阳性的不可切除或转移性葡萄膜黑色素瘤成年患者 [14]

公司 - Immunocore Holdings是专注肿瘤免疫疗法的生物技术公司 [1] - 2022年其一种针对罕见皮肤癌的新型治疗方法获批并引起轰动 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年KymTrak净收入达3.1亿美元，同比增长30%，Q4净收入8410万美元，较上一季度增长5%，主要因美国销量增长和海外持续推出 [16][51] - 2024年SG&A和R&D费用较2023年增加，R&D费用增加主要因三项三期试验投资，一期/二期卵巢和肺部队列扩展也有贡献；SG&A费用略有增加，主要因支持运营的一般业务功能增加 [52] - 2024年底公司现金和有价证券为8.2亿美元，11月偿还了与PharmaCon的5000万美元贷款 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 KymTrak业务 - 2024年在14个国家推出KymTrak，累计在24个国家推出，已在39个国家获批，包括巴西 [15] - 美国市场收入2.06亿美元，同比增长34%，市场渗透率约65%，治疗持续时间约12个月 [17] 研发业务 - 2024年启动两项一期试验，完成HBV单剂量递增试验，本季度将公布HIV多剂量递增部分的初步数据 [11] - 推进两项自身免疫候选药物，分别针对1型糖尿病和特应性皮炎 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场KymTrak收入增长显著，2024年同比增长34%，市场渗透率约65% [17] - 欧洲市场报销环境仍具挑战，公司在与德国和法国进行价格谈判 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进KymTrak全球扩张，2025年预计其收入将逐步增长，驱动因素包括美国社区市场拓展、治疗持续时间增加和海外新市场推出 [18] - 推进临床管线，包括三项三期黑色素瘤试验、Frame项目拓展、HIV和HPV项目推进以及自身免疫疾病平台开发 [27][58] 行业竞争 - 在黑色素瘤治疗领域，KymTrak在一线HLA - 201转移性皮肤黑色素瘤中提高了生存率，具有一定竞争优势 [14] - 在HIV治疗领域，公司的免疫疗法旨在实现功能性治愈，目前行业内尚无可靠的病毒控制疗法 [33][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是执行有力的一年，公司在商业和研发方面都取得进展，对2025年充满信心，预计KymTrak将持续增长，临床管线将有更多成果 [8][58] - 公司财务状况稳健，有能力推进管线，为患者提供变革性药物 [56] 其他重要信息 - 公司新CFO Travis Coy首次参加财报电话会议 [6] - KymTrak在一线HLA - 201转移性皮肤黑色素瘤中实现了前所未有的三年总生存率约27% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 即将公布的HIV结果中，16名患者是否都停药12周，怎样的无病毒反弹率算好，以及欧洲销售额Q4到Q1环比下降原因 - 所有患者都会停药进入ATI期，可观察抗病毒活性和病毒库减少情况 [63] - 目前是一期剂量递增试验，不应关注比率，商业上成功的最低标准是约20 - 30%的人在两年内病毒拷贝数低于200/ml [65] - 欧洲报销环境具有挑战性，公司正在与德国和法国进行价格谈判，数据反映了欧洲的渐进式增长 [67] 问题2: 对于HIV项目，确定前进剂量的因素以及剂量递增完成后的下一步计划 - 选择前进剂量需考虑剂量耐受性和抗病毒活性证据，可能会有两个剂量进入扩展阶段 [71] - 扩展阶段确认信号后，通常进行有安慰剂的随机二期试验，再进入三期试验，但也会考虑单臂试验，且会与监管机构沟通 [72][73] 问题3: HIV项目中，12周的病毒控制时间是否足以让人有长期控制的信心，何时能基于KOL反馈有信心，以及战略投资者期望的临床展示和随访水平 - 12周中断治疗用于初步试验观察抗病毒控制情况，之后会扩展观察时间 [79] - 目前尚无可靠的病毒控制疗法，商业上可接受的标准可参考相关白皮书 [80] 问题4: branetafus和PRISM BLA研究中，前90名患者的随访时长，能否基于随访做出早期疾病控制决策，以及今年是否会有branetafus二线黑色素瘤的一期数据更新 - 90名患者将随访8 - 12周，主要观察安全性和初始缓解率，旨在寻找显著差异 [84] - 未提及今年是否有二线黑色素瘤一期数据更新 问题5: mTACTS在传染病或自身免疫病领域的安全性和耐受性，以及这些领域中关于不良事件（如CRS）的最低商业成功TPP - 传染病领域预计会有细胞因子释放综合征（CRS），但只需轻度CRS，且无脱靶毒性；自身免疫病领域预计无CRS，且免疫抑制是组织特异性的，期望给药频率低且耐受性好 [88][89] 问题6: 提供branetafus在卵巢癌和肺癌中生成数据的最新进展，患者情况变化以及何时分享数据 - 卵巢癌方面，正在扩大铂耐药化疗组合研究，研究铂敏感的capatasumab；肺癌方面，处于信号检测阶段，研究与oxymartinib和docetaxel的组合 [94][95] - 预计在未来12 - 18个月分享数据 [96] 问题7: 2025年公司对业务发展机会的考虑 - 公司对现有管线机会感到兴奋，同时会持续寻找增强投资组合价值的机会，这些机会需与公司专业能力战略契合 [99][100] 问题8: KymTrak在美国市场的渗透空间和市场份额的预期，以及治疗持续时间的长期估计 - 美国市场目前渗透率为65%，社区市场仍有大量未满足需求，公司将继续拓展 [104] - 治疗持续时间表现优于临床试验，但难以预测长期结果 [105] 问题9: 黑色素瘤PRISMMEL研究中，IDMC选择剂量的指标，中期数据向公司的传达程度，以及剂量选择决策中是否包含无效性分析 - IDMC将使用疗效和安全性指标选择剂量，若差异不显著将通过建模辅助选择 [111][112] - 为保证试验完整性，公司不打算公布数据，且无无效性分析 [110][111] 问题10: 预计branetafus在欧洲是否会面临与KymTrak类似的报销挑战 - 欧洲报销环境对所有公司都有挑战，公司在KymTrak上有成功经验，希望branetafus也能取得类似成功，若有OS终点将有助于在欧洲推进 [117][118] 问题11: 即将公布的HIV数据的成功标准，预计展示的剂量、每个剂量的患者数量 - 预计展示三个剂量，每个剂量5 - 6人，目前仍在进行剂量递增 [121] - 一期剂量递增阶段，成功标准是有活性信号，能可靠减少病毒库并改变动力学；完成剂量递增后进入扩展阶段，需确定有足够比例患者有抗病毒控制能力以推进到随机二期试验 [122][123] 问题12: 根据HIV试验MAD部分的数据，M113B是否有联合策略（如与LRAs联合）的潜力，以及是否有资格获得优先审查或其他监管激励以加速开发 - 公司平台具有可组合性，M113B可与LRAs等联合，目标是有限给药方案，让患者停药2 - 3年 [127] - 目前判断是否有资格获得监管激励还为时过早，需先产生数据 [128] 问题13: 特应性皮炎项目的长期潜在基准规划，以及HIV数据对平台信心的提升和与HBV的交叉影响 - 特应性皮炎项目初始将针对对所有疗法耐药的患者寻找信号，之后有望达到商业可接受的TPP [132] - HIV和HBV数据都很重要，是TCR疗法首次用于HIV和现成TCR疗法首次用于HBV，有助于了解Impex平台在慢性病毒疾病中的有效性 [134][135] 问题14: 关于HIV项目，提供支持一期试验中潜在病毒控制的临床前数据 - 公司已发表多篇论文，展示该分子可重定向T细胞杀死HIV感染的CD4 T细胞，Impex可桥接T细胞和感染的CD4细胞，且无需激活T细胞诱导HIV表达 [140][141] 问题15: 自身免疫项目在AD方面的适用性对肿瘤项目的影响 - 两者共同点是组织靶向性，不同点在于效应器方面，肿瘤项目激活T细胞，自身免疫项目关闭T细胞，且自身免疫项目的临床前毒理学去风险计划借鉴了肿瘤项目的很多方面 [145][146]

KIMMTRAK的市场表现与临床试验进展 - KIMMTRAK在2024年Q1-Q3的净销售额为2.26亿美元[11] - KIMMTRAK已在45个国家获批，并在2024年Q1-Q3在3个国家上市[13] - KIMMTRAK在2L+晚期皮肤黑色素瘤市场机会高达4000名患者[19] - ATOM试验中，KIMMTRAK在辅助性葡萄膜黑色素瘤市场机会约为1200名患者[25] - KIMMTRAK在HLA-A02+黑色素瘤患者中每年可能帮助多达6000名患者[10] - KIMMTRAK在皮肤黑色素瘤患者中的1/2期研究显示，60名患者接受了KIMMTRAK和durvalumab联合治疗[15] - TEBE-AM试验预计在2026年上半年完成入组，每臂约180名患者[18] - KIMMTRAK在1L晚期皮肤黑色素瘤中的PRISM-MEL-301试验正在进行中[6] - KIMMTRAK在辅助性葡萄膜黑色素瘤中的ATOM试验预计在2024年Q4完成首例患者随机化[24] - KIMMTRAK在1L晚期皮肤黑色素瘤中的PRISM-MEL-301试验预计在2025年开始入组[32] Brenetafusp的临床试验数据 - Brenetafusp单药治疗的患者中，40%为女性，57%的ECOG状态为0，94%的患者处于IV期M1b/c/d阶段，21%有脑转移，45%有肝转移[36] - Brenetafusp单药治疗的47名患者中，92%出现任何级别的治疗相关不良事件（TRAE），40%出现3/4级TRAE，51%出现细胞因子释放综合征（CRS）[39] - Brenetafusp单药治疗的36名可评估患者中，疾病控制率（DCR）为58%，中位无进展生存期（mPFS）为3.3个月，6个月总生存率为73%[60] - Brenetafusp与化疗联合治疗的16名患者中，100%出现任何级别的TRAE，50%出现3/4级TRAE，75%出现CRS[56] - Brenetafusp单药治疗的31名可评估卵巢癌患者中，疾病控制率（DCR）为58%，中位无进展生存期（mPFS）为3.3个月[60] - Brenetafusp单药治疗的37名卵巢癌患者中，94%的PRAME表达为阳性，中位H评分为130[53] - Brenetafusp与化疗联合治疗的16名卵巢癌患者中，81%的PRAME表达为阳性[53] - Brenetafusp单药治疗的47名患者中，100%曾接受过抗PD1治疗，81%曾接受过抗CTLA4治疗[36] - Brenetafusp单药治疗的47名患者中，30%对PD1治疗原发耐药[36] - Brenetafusp单药治疗的47名患者中，89%的PRAME表达为阳性，中位H评分为215[36] 其他药物的临床试验进展 - 公司预计在2024年第四季度完成IMC-R117C（针对结直肠癌和胃肠道癌症的首创新药）的首例患者随机化[80] - 在2-4线治疗中，约9,000名患者接受铂类双药治疗，约16,000名患者接受非铂类化疗，其中铂类耐药和难治性患者的客观缓解率（ORR）为10-15%，疾病控制率（DCR）为50-60%[67] - 针对PRAME的候选药物Brenetafusp在2024年ASCO会议上展示了单药治疗的活性，并正在进行3期临床试验[68] - 在1-2线治疗中，高T细胞适应性（TCF）签名患者的无进展生存期（mPFS）为6个月，ORR为19%，DCR为69%，而低TCF签名患者的mPFS为2个月，ORR为0%，DCR为42%[74] - 公司计划在2025年底前提交IMC-S118AI（针对1型糖尿病的胰腺靶向治疗）的1期临床试验申请[98] - 在HIV治疗领域，公司正在进行IMC-M113V的1期多剂量递增试验，目标是在2024年第一季度公布数据[90][93] - 公司预计在2024年第一季度公布IMC-M113V的1期多剂量递增试验数据，目前已招募15名HIV患者[93] - 公司预计在2024年第一季度公布IMC-M113V的1期多剂量递增试验数据，目前已招募15名HIV患者[93] - 公司预计在2024年第一季度公布IMC-M113V的1期多剂量递增试验数据，目前已招募15名HIV患者[93] - 公司预计在2024年第一季度公布IMC-M113V的1期多剂量递增试验数据，目前已招募15名HIV患者[93]

核心产品KIMMTRAK业务进展 - 公司核心产品KIMMTRAK已在39个国家获批，截至2024年12月31日已在24个国家上市[610] - 2025年2月公司获KIMMTRAK在巴西治疗不可切除或转移性葡萄膜黑色素瘤的监管批准[618] - 公司用KIMMTRAK等产品治疗超2000名癌症患者，拥有T细胞衔接双特异性抗体和TCR疗法最大临床数据集[611] - 公司使用预期价值法估计KIMMTRAK的预期回扣和退款百分比，估计基于内部假设和第三方数据[678] 公司研发计划与合作 - 2026年公司计划提交CTA或IND，对IMC - U120AI开展特应性皮炎1期试验[616] - 2023年2月公司与基因泰克达成协议，逐步终止IMC - C103C的共同资助安排和临床试验[620] - 2024年2月，公司与BMS达成临床试验合作和供应协议，公司资助布瑞他福与纳武利尤单抗联合治疗的3期临床试验，BMS提供纳武利尤单抗[673] - 截至2024年12月31日，公司在与Gadeta的合作中已产生280万美元费用，2024年12月放弃开发相关疗法的选择权[674] 公司财务亏损情况 - 2024 - 2022年公司净亏损分别为5110万美元、5530万美元和5250万美元，截至2024年12月31日累计亏损7.958亿美元[613] - 截至2024年12月31日，公司累计亏损7.958亿美元，现金及现金等价物为4.557亿美元，有价证券为3.646亿美元[651][657] - 截至2024年12月31日，公司累计亏损7.958亿美元，预计未来仍会有重大亏损且费用将增加[661] 公司税收政策相关 - 2023年起公司可能不再符合英国中小企业研发税收抵免计划资格[626] - 2023年4月1日起英国RDEC计划的研发费用税收抵免率从13%提高到20%，现金返还比例从10.5%提高到15%[627] - 截至2024年12月31日，英国累计可结转税务亏损为2.774亿美元，美国子公司确认递延税项资产[636] 公司费用预计情况 - 公司预计研发费用将随产品推进而增加，临床后期试验成本更高且难以确定[624] - 为支持KIMMTRAK商业化和研发，公司预计将产生大量销售、行政等费用[630] - 公司租赁义务最高可达6560万美元，制造义务最高可达2770万美元，且预计随着项目推进而增加[667][668] 公司营收数据变化 - 2024年公司总营收为3.10202亿美元，较2023年的2.49428亿美元增长24%，其中疗法销售净收入为3.09989亿美元，增长30%，合作收入降至0.0213亿美元，降幅98%[638] - 2024年疗法销售净收入中，美国为2.26687亿美元，增长34%；欧洲为7322.4万美元，增长8%；国际市场为1007.8万美元，增长666%[639] 公司研发费用变化 - 2024年研发费用为2.222亿美元，较2023年的1.63545亿美元增长36%，外部研发费用增长5284.1万美元，内部研发费用增长576.5万美元[642] 公司销售、行政费用变化 - 2024年销售、一般及行政费用为1.558亿美元，较2023年的1.44495亿美元增长8%，主要因员工相关成本和其他行政费用增加[646] 公司利息收支变化 - 2024年利息收入为2560万美元，较2023年的1800万美元增加760万美元；利息费用为1880万美元，较2023年的520万美元增加1360万美元[647] 公司外汇及其他收支变化 - 2024年外汇损失为340万美元，较2023年的1320万美元减少980万美元；其他收入净额为1420万美元，而2023年为其他费用净额90万美元[648][649] 公司所得税收益变化 - 2024年所得税收益为190万美元，较2023年的560万美元减少370万美元[650] 公司现金流量变化 - 2024年经营活动提供的净现金为2610万美元，较2023年的290万美元增加2320万美元[658] - 2024年投资活动使用的净现金为3.551亿美元，2023年为540万美元，增长主要因购买了3.5亿美元的有价证券[659] - 2024年融资活动提供的净现金为3.439亿美元，2023年为3430万美元，增加3.095亿美元，源于票据发行净收益3.891亿美元，部分被5210万美元的贷款偿还抵消[660] 公司资金持有情况 - 截至2024年12月31日，公司持有现金及现金等价物4.557亿美元和有价证券3.646亿美元，现有资金预计至少可支持12个月的运营费用和资本支出[663] - 截至2024年和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为4.557亿美元和4.426亿美元[689] - 截至2024年12月31日，86%的现金及现金等价物由英国子公司持有，其中52%为美元，34%为英镑，14%为欧元[689] 公司票据发行与贷款偿还 - 2024年2月2日，公司完成4.025亿美元票据的私募发行，净收益3.891亿美元，票据年利率2.50%，2030年2月1日到期[671] - 2024年11月8日，公司全额偿还了Pharmakon贷款协议下的未偿贷款[672] - 2024年2月，公司完成4.025亿美元可转换优先票据私募发行，年利率2.50%，发行成本和贷款费用1340万美元按3.06%有效利率摊销[686] 公司应计收入扣除情况 - 截至2024年12月31日，公司应计收入扣除总额为1.109亿美元，其中关键估计金额为1.039亿美元[681] - 关键估计中，政府或政府机构应付款项的预期回扣和折扣百分比估计增减20%，将分别导致2024年疗法销售净收入减少或增加2080万美元[682] - 2024年，因未解决的不确定性，关键估计额外增加1810万美元净增额至应计收入扣除总额[682] 公司金融风险情况 - 汇率上升5个百分点，将使2024年和2023年12月31日持有的外币净金融资产和负债账面价值分别减少650万美元和600万美元[690] - 汇率下降5个百分点，将使2024年和2023年12月31日持有的外币净金融资产和负债账面价值分别增加650万美元和600万美元[690] - 公司面临利率、货币、信用和流动性风险，由执行董事会监督管理，金融风险委员会提供建议[684] - 公司经营活动面临信用风险，主要来自应收账款、现金及现金等价物和有价证券，但信用损失风险较低[692]

公司财务业绩 - 2024年第四季度KIMMTRAK净销售额8410万美元，全年3.1亿美元，美国、欧洲和国际地区分别贡献6380万、1780万、250万美元和2.267亿、7320万、1010万美元[1][9] - 2024年研发费用2.222亿美元，高于2023年的1.635亿美元；销售、一般及行政费用1.558亿美元，高于2023年的1.445亿美元[10] - 2024年第四季度净亏损2380万美元，2023年同期为1970万美元；2024年全年净亏损5110万美元，2023年为5530万美元[10] - 2024年第四季度基本和摊薄后每股亏损0.47美元，2023年同期为0.40美元；2024年全年为1.02美元，2023年为1.13美元[11] - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和有价证券8.204亿美元，2024年11月还清5000万美元现有Pharmakon贷款[11] 核心产品KIMMTRAK - 已在39个国家获批，24个国家上市，用于治疗HLA - A*02:01+转移性葡萄膜黑色素瘤，是多数上市市场的标准治疗方案[12] - 有三个关键增长领域，包括转移性葡萄膜黑色素瘤全球扩张、二线及以上晚期皮肤黑色素瘤和辅助性葡萄膜黑色素瘤潜在扩展[12] - 2024年在14个国家上市，计划通过关键地区市场份额增长、早期患者识别和全球额外上市扩大可及性[14] - 正在招募TEBE - AM注册性3期试验，预计2026年上半年完成招募，该试验有三个治疗组[14] - 2024年12月，欧洲癌症研究与治疗组织（EORTC）牵头的3期辅助性眼黑色素瘤试验（ATOM）首位患者入组，估计HLA - A*02:01高危辅助性葡萄膜黑色素瘤患者群体可达1200人[14] PRAME产品组合 - Brenetafusp是领先的PRAME - A02 ImmTAC双特异性候选药物，正在一线晚期皮肤黑色素瘤3期注册性试验（PRISM - MEL - 301）和多种实体瘤1/2期临床试验中评估[15] - 2024年公司公布了Brenetafusp单药及联合标准治疗的1/2期试验临床数据，单药在晚期皮肤黑色素瘤和铂耐药高级别浆液性卵巢癌中显示出临床活性和ctDNA分子反应[21] - 2024年12月，IMC - P115C在多种实体瘤1期剂量递增试验中给首位患者给药，它是公司首个半衰期延长的ImmTAC疗法[21] - 2024年12月，公司向监管机构提交了IMC - T119C（靶向PRAME HLA - A24）的临床试验申请[21] 传染病功能性治愈候选药物 - IMC - M113V（Gag - A02）用于HIV的1期试验持续招募HIV感染者，将在2025年第一季度公布前三组数据，已达到生物活性剂量，正在招募更多患者[20][22] - IMC - I109V（Envelope - A02）用于HBV的1期试验已完成单剂量递增部分，计划在2025年下半年公布数据[23] 自身免疫性疾病候选药物 - IMC - S118AI计划2025年下半年提交临床试验申请或新药研究申请，靶向胰腺β细胞，用于1型糖尿病的疾病修饰治疗[29] - IMC - U120AI计划2026年提交临床试验申请或新药研究申请，最初用于特应性皮炎1期剂量递增试验，是公司首个非HLA限制的通用项目[29] 公司动态 - 2月，William Pao博士被任命为公司董事会非执行董事[26] - 公司将于2月26日8:00 AM ET / 1:00 PM GMT举行电话会议，讨论2024年第四季度和全年财务业绩并提供业务更新，也可通过公司网站网络直播观看，回放将保留30天[2][33] - 公司将参加2月28日10:00 a.m. ET的B. Riley Securities精准肿瘤学与放射性药物会议[34]

文章核心观点 免疫核心公司宣布将于2025年2月26日公布2024年第四季度及全年财务业绩，并将举办电话会议和网络直播讨论业绩及业务情况 [1][2] 财务业绩公布 - 公司将于2025年2月26日公布2024年第四季度及全年财务结果 [1] 会议安排 - 公布业绩后公司将于美国东部时间上午8点（格林尼治标准时间下午1点）举办电话会议和网络直播，讨论财务结果并提供业务和产品组合更新 [2] - 电话会议将进行网络直播，可通过公司网站投资者板块的“活动与演示”中的“活动”访问，活动结束后有限时间内可观看回放 [3] - 电话会议国内免费号码为877 - 405 - 1239，国际收费号码为+1 201 - 389 - 0851 [4] 公司介绍 - 免疫核心是一家商业阶段的生物技术公司，致力于开发新型TCR双特异性免疫疗法ImmTAX，用于治疗癌症、自身免疫性疾病和传染病 [4] - 公司利用其专有的、灵活的现成ImmTAX平台，在多个治疗领域建立了深入的产品线，包括肿瘤学、传染病和自身免疫性疾病的临床和临床前项目 [4] - 公司最先进的肿瘤TCR疗法KIMMTRAK已在美国、欧盟、加拿大、澳大利亚和英国获批用于治疗HLA - A*02:01阳性的不可切除或转移性葡萄膜黑色素瘤成年患者 [4] 联系方式 - 公司通讯负责人为Sébastien Desprez，电话+44 (0) 7458030732，邮箱sebastien.desprez@immunocore.com，可在领英关注@Immunocore [7] - 投资者关系联系人为Clayton Robertson和Morgan Warenius，电话+1 (215) 384 - 4781，邮箱ir@immunocore.com [7]

文章核心观点 投资者关注Immunocore Holdings plc（IMCR）2024年第四季度财报中唯一上市药物Kimmtrak的销售表现 ，Zacks共识预期该季度营收为8350万美元 ，每股亏损40美分 ，公司盈利惊喜历史表现不一 ，此次模型预测有望盈利超预期 [1][9][10] 公司业绩预期 - Zacks共识预期IMCR待报告季度营收为8350万美元 ，每股亏损40美分 [1] - 过去一年 ，IMCR股价暴跌57.7% ，行业下跌3.1% [2] 产品情况 - Kimmtrak获批用于治疗不可切除或转移性葡萄膜黑色素瘤（mUM） ，已在38个国家获批 ，于21个国家上市 ，是多数已上市市场mUM的标准治疗方案 [3] - 待报告季度营收可能受美国和其他市场Kimmtrak强劲需求推动 [4] - 多项评估Kimmtrak单药及联合其他疗法的标签扩展研究正在进行 ，目标为其他黑色素瘤适应症和治疗场景 [4] - 公司计划2025年通过额外上市和提高社区渗透率 ，让更多全球mUM患者用上Kimmtrak [5] 研发管线 - 公司正在开发候选药物brenetafusp与百时美施贵宝（BMY）的抗癌重磅药物Opdivo联合治疗一线晚期皮肤黑色素瘤 ，该候选药物也在研究用于卵巢癌和肺癌等其他癌症适应症 [5] - BMY的Opdivo是关键增长驱动力 ，2024年销售额达93亿美元 [6] - 公司在多个治疗领域有深度研发管线 ，包括肿瘤学、传染病和自身免疫性疾病的9个活跃临床和临床前项目 [8] 盈利惊喜历史 - IMCR盈利惊喜历史表现不一 ，过去四个季度中两次超预期 ，两次未达预期 ，平均惊喜率为25.57% ，上一季度出现144.74%的负盈利惊喜 [9] 盈利预测 - 模型预测IMCR此次有望盈利超预期 ，积极的盈利ESP和Zacks排名增加了盈利超预期的可能性 [10] - IMCR的盈利ESP为+20.57% ，目前Zacks排名为1 [11] 其他可考虑股票 - Pacira BioSciences（PCRX）盈利ESP为+2.77% ，Zacks排名为1 ，过去一年股价下跌6.3% ，过去四个季度两次超预期 ，一次符合预期 ，一次未达预期 ，平均惊喜率为7.13% [12][13] - Mirum Pharmaceuticals（MIRM）盈利ESP为+24.63% ，Zacks排名为2 ，过去一年股价飙升70.9% ，过去四个季度一次超预期 ，三次未达预期 ，平均负惊喜率为26.03% [13][14]

文章核心观点 - Immunocore Holdings PLC Sponsored ADR (IMCR) 虽近四周涨 5.2% 收于 30.40 美元，但华尔街分析师短期目标价显示其仍有上涨空间，不过目标价可靠性存疑，分析师对公司盈利前景乐观及 Zacks 排名或暗示其短期上涨潜力 [1][4][9] 分析师目标价情况 - 平均目标价 64.79 美元，暗示 113.1% 上涨潜力，由 14 个短期目标价算出，范围 24 - 100 美元，标准差 23.28 美元，最低估价比现价低 21.1%，最高估价有 229% 上涨空间 [1][2] - 分析师设定目标价能力和公正性存疑，投资者仅据此决策可能不利，目标价常误导投资者，分析师因业务激励常设过高目标价 [3][5][6] - 目标价标准差小表明分析师对股价走势和幅度看法一致，可作进一步研究起点，但投资者不应仅据此投资，应持怀疑态度 [7][8] 公司上涨潜力因素 - 分析师对公司盈利前景乐观，EPS 预估上调一致性高，盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关 [9] - 过去一个月 Zacks 对公司今年共识预估提高 0.2%，无负面修正 [10] - 公司 Zacks 排名 1（强力买入），处于按盈利预估四因素排名的 4000 多只股票前 5%，表明短期上涨潜力 [11]