文章核心观点 - 公司实现盈利的关键在于扩大规模，虽当前汽车计算市场低迷可能导致延迟，但鉴于其庞大的战略积压订单和良好的盈利前景，且估值处于历史低位，公司股票值得强烈买入 [3][22] 公司业务情况 - 公司为汽车计算设计半导体和组件，主要业务是为高级驾驶辅助系统制造处理器，也涉足座舱体验系统和汽车电气化领域 [1] 公司财务表现 - 2023年公司收入翻倍，自2021年以来增长超四倍，利润率显著改善，2023年第四季度非GAAP毛利率达53%（2021年为46%），非GAAP运营利润率为 -3%（2021年为 -67%），但未实现2023年下半年盈利目标，现预计2024年第一季度非GAAP EBITDA盈亏平衡，全年实现盈利 [2] 公司盈利障碍与前景 - 公司产品售价足以支撑超50%的毛利率，阻碍盈利的主要因素是高额研发支出，2023年研发支出占收入的69%（第四季度降至49%），若无高额研发支出公司已实现盈利 [4] - 公司亏损源于对下一代产品的投资，芯片设计研发成本相对固定，扩大收入规模覆盖研发成本即可实现盈利，上季度非GAAP运营亏损240万美元，净亏损260万美元（约占收入3.5%），接近盈利 [5][6] - 汽车半导体市场正处于周期性低迷和库存调整阶段，公司预计第一季度收入环比下降，当前低迷可能持续更久，影响公司未来几个季度实现盈利，但最终实现盈利可能性较大 [7] 公司盈利可持续性 - 虽难以精确预测盈利时间，但公司最终有望实现并维持盈利，因其拥有63亿美元的战略积压订单，虽该数字并非确定，且部分产品未纳入其中，但对市值10亿美元、年收入2.23亿美元的公司而言规模可观，有望支撑未来几年收入增长，实现盈利后也可持续数年 [9][10][11] - 管理层预计2026年收入达到约6.3亿美元，2028年达到10亿美元，即便未达预期，未来2 - 4年也有望实现强劲收入增长 [12] 公司估值情况 - 若未来几年公司实现良好收入增长和可持续盈利，当前估值被低估，假设2028年公司盈利且收入达7亿美元（较当前预期低30%），合理市销率为4 - 6倍，对应市值28 - 42亿美元，较当前有2.8 - 4.2倍上涨空间，实际回报可能更高 [14][15][16] 公司面临风险 - 短期内汽车计算需求疲软可能超预期，影响公司收入和股价，5月9日第一季度财报或提供更多信息 [18] - 持续通胀和高利率可能导致新车及汽车半导体相关先进功能需求低于预期 [19] - 若汽车计算市场低迷时间超预期，公司可能需借款或融资，影响现有股东权益 [20] - 长期来看，公司需应对行业竞争，积压订单合同可能因执行不佳而减少收入、重新谈判或终止，投资者应关注积压订单的取消和新合同情况 [21]

Nvidia - Nvidia（NASDAQ:NVDA）是一家在AI加速器GPU领域需求旺盛的公司[1] STMicroelectronics - STMicroelectronics（NYSE:STM）是一家在汽车芯片应用领域强劲的股票选择，由于汽车半导体行业近来表现不佳，公司仍然被低估[4] - STMicroelectronics主要提供处理器和微控制器，主要适用于汽车领域，随着电动汽车的持续普及，公司有望满足未来需求[5] Indie Semiconductor - Indie Semiconductor（NASDAQ:INDI）是另一家被低估的汽车芯片公司，其与车辆自主性和高级驾驶辅助系统（ADAS）相关，市场增长强劲[7] - Indie Semiconductor被摩根士丹利认定为过去两年增长最快的半导体公司，收入在第四季度超过7000万美元，同比增长112%[8] Micron Technology - Micron Technology（NASDAQ:MU）虽然在传统指标上不被视为被低估的芯片股票，但其与高带宽内存的关联和机会使其看起来被低估[11] - Micron Technology被选为Nvidia的关键合作伙伴，高带宽内存可以提高人工智能芯片的性能[13]

公司背景 - indie Semiconductor宣布向新员工授予股权奖励[1] - indie Semiconductor专注于开发创新、高性能和节能技术，用于ADAS、用户体验和电气化应用[1] - indie Semiconductor总部位于Aliso Viejo，拥有设计中心和区域支持办公室遍布全球[1]

公司经营风险 - 半导体行业的周期性可能限制公司的净销售额和盈利能力[101] - 公司竞争力不足可能对业务产生不利影响[101] - 平均销售价格下降和价格侵蚀可能对公司的收入和盈利能力产生不利影响[110] - 未能赢得竞争性投标选择过程可能对业务产生不利影响[112] - 客户端产品需求下降可能对公司的收入和盈利能力产生不利影响[113] - 任何汽车市场的下滑都可能严重损害公司的财务业绩[118] - 公司依赖第三方制造、组装、测试和/或包装产品，存在风险[120] - 公司依赖第三方供应商提供材料，如果供应商未能按时交货或提高价格，可能会对业务产生不利影响[124] - 公司的业务模式是无厂商模式，依赖第三方代工厂，供应链中的供应商延迟交货或提高价格可能导致生产中断[125] - 半导体行业价格持续下降，产品技术进步缓慢可能导致产品利润率下降[126] - 公司的战略订单和设计赢取管道可能会出现意外调整和取消，不一定能准确预测未来收入[129] - 公司可能会进行并购、投资和合资，这可能对业绩产生不利影响[132] - 公司可能需要额外资本支持业务扩张，但可能无法获得有利条件的资本或导致股东稀释[133] - 公司依赖战略合作伙伴关系，但无法控制这些关系，合作伙伴的行动或终止可能对业务产生不利影响[135] - 公司可能会寻求退出某些业务或重组运营，但可能无法成功[137] - 公司的业务存在与少数顶级客户的收入集中风险，客户减少采购可能对业务产生重大不利影响[140] - 公司可能会面临来自冲突矿产披露法规的额外支出和声誉损害，可能影响业务[142] 财务风险 - 公司截至2023年12月31日的总共负债为1.608亿美元[153] - 公司可能会为满足未来融资需求而增加额外负债[153] - 公司的负债可能会导致现金资源的一部分用于支付利息和本金，降低可用现金用于资金周转、资本支出、产品候选开发和其他一般公司用途[154] - 公司可能会面临限制行动或获得进一步债务或股本融资的限制性契约[155] - 公司发行的4.50%可转换票据可能会导致现有股东的所有权被稀释[156] - 公司未来履行债务服务义务的能力取决于未来业绩，可能需要通过出售资产、债务重组或获得额外股本资金等方式来偿还债务[157] - 公司可能无法筹集足够资金来偿还债务或在必要时回购债务[158] 法律合规风险 - 全球经济状况的不确定性可能会对公司的业务、财务状况、运营结果和流动性产生负面影响[187] - 公司的知识产权、技术和网络安全面临着挑战，未来可能会面临知识产权侵权诉讼，这可能会导致公司承担巨额费用或禁止销售产品[193] - 公司的信息系统和网络遭受网络安全事件可能导致专有信息和技术被盗取，公司应加强网络安全风险管理，以防止网络安全事件对业务和财务结果产生重大影响[204] - 公司应注意应对安全漏洞和其他网络安全事件的成本和运营后果，这可能会对公司的运营和财务结果产生重大影响[205] - 公司面临员工、客户和供应商个人和机密数据被盗、丢失或滥用的风险[207] - 公司可能面临全球隐私、数据保护和网络安全立法、执法和政策活动的扩大，可能导致巨大的合规成本[208] - 公司必须遵守各种政府机构在美国和其他经营地区的监管，包括传统汽车质量标准和国际贸易法规[210] 股权风险 - 公司截至2023年12月31日已授权发行4亿股A类普通股，其中已发行1.6497亿股A类普通股[275] - 公司存在大量A类普通股的销售可能导致证券价格下跌[276] - 某些股东根据我们授予的注册权利，有权要求我们注册其证券的转售[277] - 大量A类普通股在公开市场销售，或者市场认为将会发生这种销售，可能会对A类普通股的市场价格产生不利影响[278] - 公司的章程和法律条款包含一些规定，限制股东采取某些行动，可能会延迟或阻止股东认为有利的收购尝试[279] - 公司的章程和法律条款包含一些规定，可能会使收购变得更加困难、延迟或阻止，包括可能使股东为股票支付溢价的交易[280] - 这些规定可能会延迟或阻止敌意收购和控制权变更或董事会或管理层变更[281] - 公司作为特拉华州公司，通常受到特拉华州法律的规定约束，包括DGCL。尽管我们选择不受DGCL第203条的约束，但章程的某些规定禁止持有公司15%或更多股份的某些股东（不包括与我们签订股东协议的股东）在特定时间内与我们进行某些业务组合交易[282] - 任何章程、法规或特拉华州法律的规定，如果延迟或阻止控制权变更，可能会限制股东获得其资本股份溢价的机会，也可能影响一些投资者愿意为我们的普通股支付的价格[283]

文章核心观点 视频讨论影响Indie Semiconductor（股价下跌2.33%）的最新情况 [1] 公司情况 - Indie Semiconductor在2024年2月27日盘后股价下跌2.33% [1] - 视频于2024年2月27日发布，使用的是该日盘后股价 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q4实现了112%的同比收入增长,达到创纪录的70.1百万美元,并实现了50个基点的毛利率同比提升至52.7% [11] - 公司在Q4大幅收窄了经营亏损,EBITDA亏损不到100万美元 [29] - 公司Q4净亏损260万美元,每股亏损0.01美元,符合指引和市场预期 [30] - 公司Q4末现金及等价物为151.7百万美元,较Q3下降900万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在Q4推出了新一代高度集成的车载摄像头视频处理芯片,支持精准的边缘感知能力和驾驶员监控功能 [17][18] - 公司与Ficosa建立战略合作,推出基于AI的车载摄像头解决方案,支持两家全球前五大汽车OEM客户 [19][23] - 公司在车内照明和电源管理领域推出新产品,满足OEM对车内环境体验的需求 [24][25] - 公司在电动车领域获得了北美领先电动车OEM的两个重要设计赢 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到中国电动车市场出现短期需求下滑,受到购买补贴减少、充电基础设施担忧和早期采用者饱和等因素影响 [14] - 根据S&P Global预测,2022年全球汽车电子控制单元出货量为2.32亿台,到2027年将增长至近4亿台,公司有信心获得较大份额 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持谨慎的投资策略,同时也将积极投入新产品开发,以维持公司的快速增长轨迹和技术领先地位 [16][17] - 公司看好车载安全系统、传感融合和人工智能等领域的巨大机遇,致力于实现"不可撞毁"汽车的愿景 [16] - 公司与Ficosa的合作,可以结合各自的技术优势,为挑战性的边缘感知应用提供突破性的成像和目标检测解决方案 [19][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计Q1收入将同比增长38%但环比下降20%,受到季节性和行业疲软的影响,但预计Q2将恢复增长,Q3和Q4将重拾强劲增长 [31][33] - 公司预计2024年全年收入将在275-300百万美元区间,同比增长29%,并有望在下半年实现EBITDA盈利 [33] - 公司认为当前的市场挑战只是暂时的,公司的战略重点和长期机遇依然不变,将继续保持谨慎投资,以维持公司的快速增长 [35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Suji Desilva 提问** 公司是否看到需求疲软在各地区和各应用领域(EV、非EV)都有体现 [37] **Don McClymont 回答** 公司主要看到的是整个市场的库存消化问题,尤其是中国电动车市场出现了一些明显的下滑 [38] 问题2 **Ethan Widell 提问** 公司对毛利率和营业费用的预期如何 [45][47] **Don McClymont 回答** 公司预计毛利率将从Q1的低谷开始逐步提升至60%左右,而营业费用将保持相对平稳,为后续实现盈利奠定基础 [46][48] 问题3 **Cody Acree 提问** 公司对Q2及后续季度的信心来源于什么,是否有确定性订单支撑 [56][59] **Don McClymont 回答** 公司在Q1指引中已经建立了较为保守的预期,并且看到市场正在逐步恢复,加上公司新项目的持续推进,对后续季度的恢复和增长充满信心 [57][59]

财务表现 - indie Semiconductor在2023年第四季度实现了创纪录的营收，达到了7,010万美元，同比增长112%[1] - 2023年全年营收达到了2.232亿美元，同比增长101%[3] - 非GAAP毛利为36,984千美元，较去年同期增长了114.3%[17] - 非GAAP毛利率为52.7%，较去年同期提高了2.5个百分点[17] - 非GAAP净亏损为2,603千美元，较去年同期减少了82.0%[18] - 非GAAP净亏损率为每股0.01美元[19] 战略合作 - 公司与Ficosa达成战略合作，推出基于人工智能的汽车摄像头解决方案[4] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标来评估运营绩效和进行对比[20] - 非GAAP财务指标帮助投资者更好地评估历史运营绩效和识别趋势[21] - 公司排除了收购相关费用、摊销费用、库存成本调整、股权补偿等项目[22] - 公司不报告GAAP毛利或毛利率，因为某些合同收入相关成本被视为研发费用[22] - 公司排除了一次性费用、非现金利息费用、股权补偿等项目[31] - 公司无法提供前瞻性非GAAP财务指标的调和因为某些信息难以预测和估计[32]

indie Semiconductor高级执行人员任命 - Peter Gulden被任命为雷达系统和软件执行副总裁[1] - Abhay Rai被任命为首席产品官[1] - Michael Wittmann被任命为首席运营官[1] indie Semiconductor的领导团队专业背景 - Peter Gulden是全球雷达系统工程专家[1] - Abhay Rai在驾驶辅助系统（ADAS）领域扩大了indie的影响力[1] indie Semiconductor的发展方向 - indie致力于推动Autotech革命，开发创新的汽车半导体和软件平台[9]

公司介绍 - indie是一家成立于2007年的半导体公司，专注于为不断发展的车辆设计开发先进的硅解决方案[12] - indie的产品包括多种汽车设备，如用于停车辅助的超声波解决方案、车内无线充电、USB供电、通过Apple CarPlay和Android Auto实现无缝设备互联以及面向内部和外部应用的先进LED照明控制器[15] 公司业绩 - indie在Q3 2023年实现了总收入同比增长101%，达到6050万美元，这标志着公司自IPO以来第10个连续季度超过或达到了收入目标[20] - indie公司自2021年上市以来，股价经历持续下跌，市值下降约50%。尽管业绩相对强劲，但市场对公司依赖股票驱动的资金用于收购以及未来可能发生稀释事件的风险做出了惩罚性反应。[31] 投资建议 - indie目前的前瞻性市销率为5.1倍，我们认为在这一估值下，风险回报比是有利的，考虑到indie的强劲收入增长、不断扩大的订单、有前景的行业前景和显著的竞争优势。[32] - indie面临激烈的竞争，主要竞争对手包括Infineon、Monolithic Power Systems、NXP、Renesas和ST Microelectronics等其他以汽车为重点的半导体公司。公司的资产负债表稀释风险、行业周期性风险以及市场对股票驱动的资金用于收购的关注，都可能对公司的业务产生不利影响。[34]

公司业绩 - indie Semiconductor计划于2024年2月22日下午5:00与分析师进行电话会议，讨论2023年第四季度业绩和业务展望[1] - 在电话会议之前，公司将通过Business Wire发布财报新闻稿，并可在公司网站上查看[1] 公司信息 - indie提供下一代汽车半导体和软件平台，专注于开发创新、高性能和节能技术，应用于ADAS、用户体验和电气化领域[1] - 公司总部位于加利福尼亚州Aliso Viejo，拥有设计中心和区域支持办公室遍布全球[1] 公司网站 - 请访问公司网站www.indiesemi.com了解更多信息[2]