新兴市场增长策略2025年第四季度表现 - 2025年第四季度 投资组合总回报率为0.8% 净回报率为0.6% 显著落后于MSCI新兴市场净总回报指数的4.7%和MSCI新兴市场增长净总回报指数的3.3% [1] - 2025年全年 投资组合总回报率为23.8% 净回报率为22.8% 但落后于基准指数33.6%和34.3%的回报率 [1] - 市场表现出现显著分化 由人工智能受益者和周期性板块复苏主导 而质量增长策略面临挑战 [1] - 投资组合预计未来三年每年营收增长13% 盈利增长16% [1] 印孚瑟斯公司表现与市场观点 - 印孚瑟斯是2025年第四季度的主要贡献者 股价于2026年2月11日收于每股15.76美元 [2][3] - 公司一个月回报率为-16.26% 过去十二个月股价下跌27.51% 市值为637.6亿美元 [2] - 公司表现由稳定执行、有韧性的经常性收入以及大规模数字化转型项目的强劲表现驱动 [3] - 公司拥有行业领先的运营利润率和高客户保留率 支撑了强劲的自由现金流生成 [3] 行业动态与投资策略 - 投资者对印度市场的情绪转冷 原因包括国内需求疲软、持续的关税不确定性以及外资轮动至更受益于人工智能和半导体增长的市场 [3] - 包括印孚瑟斯在内的IT外包服务提供商股价疲软 市场担忧在需求疲软环境下其商业模式可能受到人工智能的颠覆 [3] - 观点认为 企业部署人工智能并不容易 需要在治理、数据完整性和合规性方面进行投资 而IT服务提供商完全有能力协助完成这些任务 [3] - 出于估值考虑 已将印孚瑟斯的持仓权重削减至低于平均水平的仓位 [3]

核心观点 - 美国H-1B签证费用大幅上涨将增加印度IT服务巨头的运营成本，但凭借其高盈利能力和稳健的财务状况，大型公司预计能够吸收这部分成本，而中小型公司将面临更大压力 [1][11][12] - 尽管签证成本上升，但美国结构性人才短缺将支撑对印度IT服务的长期需求，同时行业正通过加速投资人工智能和自动化来降低对签证的长期依赖 [8][9][10] 成本影响分析 - 签证费用上涨将使大型IT公司的运营成本增加1亿至2.5亿美元，约占其收入的1% [1][11][12] - 若维持历史水平的H-1B签证申请，运营费用的增加将仅占收入的约1%，对EBITA利润率的冲击限制在约100个基点 [5][12] - 印度主要IT公司的EBITA利润率在19%-26%之间，高于全球同行的10%-17%，且拥有大量净现金头寸，例如TCS截至2025年12月31日拥有约70亿美元，Infosys拥有约40亿美元，这增强了其吸收更高成本的能力 [6][12] 行业结构与差异化影响 - 行业商业模式严重依赖H-1B签证，过去五年中约70%的此类签证发放给了计算机相关技术领域，塔塔咨询服务和Infosys等领先的印度IT服务公司一直是顶级H-1B签证担保公司 [2][12] - 中小型公司可能难以吸收这些额外成本，因其利润率较低且流动性有限，它们可能需要在牺牲盈利能力或延迟对AI和云等增长领域的投资之间做出艰难选择，这可能加速行业整合，使规模和财务实力成为关键差异化因素 [7][12] 市场需求基本面 - 美国计算机和IT领域预计到2034年每年将有约30万个职位空缺，但每年只有约10万名拥有美国公民身份或永久居留权的计算机科学毕业生进入劳动力市场，估计每年存在约20万工人的缺口 [8][12] - 自2020年以来，印度国民占所有H-1B签证批准的70%-75%，印度每年产生约250万STEM毕业生，而美国为85万，印度庞大的英语STEM人才库仍然至关重要 [9][12] 战略转型与长期应对 - 许多印度IT服务公司正在加速对AI的投资以降低成本和提高效率，领先公司正在嵌入生成式AI来自动化常规的编码、测试和维护任务，这将意味着需要更少的员工，尤其是在客户现场，从而长期降低对H-1B签证的依赖 [10][12] - 这种转型伴随着近期成本，因为构建AI基础设施、员工培训和技能再培训以及生态系统合作伙伴关系的资本支出持续增长，自由现金流可能在未来1到2年内继续承压 [10][11]

市场表现 - 印度软件企业股价出现下跌，其中印孚瑟斯和塔塔咨询服务公司领跌，周四这两家公司股价均下跌超过4% [1] - 板块抛售潮持续扩大，拖累同行，印度Nifty IT指数一度大跌4.6% [1] - Nifty IT指数创下去年10月1日以来的最低水平，指数全部10只成分股均收跌 [1] 下跌原因 - 市场愈发担心人工智能可能冲击现有商业模式 [1]

文章核心观点 - 文章旨在比较信息技术服务行业的两家公司Epam和Infosys，以确定哪只股票为价值投资者提供更优的选择 [1] - 分析结合了Zacks评级系统和价值风格评分，最终认为Epam在盈利前景和估值指标上均优于Infosys，是当前更优的价值投资选择 [7] 公司比较与投资框架 - 分析采用Zacks评级和价值风格评分相结合的方法，Zacks评级关注盈利预测修正趋势，价值评分基于多项关键指标 [2] - Epam的Zacks评级为2（买入），Infosys的Zacks评级为3（持有），表明Epam的盈利前景正在改善 [3] 估值指标分析 - Epam的远期市盈率为15.25，低于Infosys的21.20 [5] - Epam的市盈增长比率为1.80，低于Infosys的2.48 [5] - Epam的市净率为2.86，显著低于Infosys的7.24 [6] - 基于这些及其他估值指标，Epam的价值评级为B，而Infosys的价值评级为C [6]

Anthropic发布新AI工具引发市场担忧 - Anthropic为其Claude AI推出了名为Claude Cowork代理的插件，该工具可自动执行法律、销售、营销和数据分析等任务 [1][3] 对全球软件行业及市场的直接影响 - 该产品的推出引发市场担忧，认为功能强大的人工智能工具可能削弱对传统软件的需求、压缩行业利润率并导致工作岗位流失 [2][3] - 担忧情绪已引发全球软件股大幅下挫，截至新闻发布时，标普500软件和服务指数已下跌7.5% [2][3] - 自1月28日以来，标普500软件和服务指数市值已蒸发约1万亿美元 [2][3] 对特定国家经济及重点公司的影响 - 渣打银行报告指出，爱尔兰和印度这两个严重依赖电信、计算机和信息服务出口的经济体将受到显著影响 [1][2] - 报告预测，若软件出口减少10%，将使爱尔兰和印度的GDP增长率分别降低1个百分点 [1][2] - 印度信息和通信技术行业就业人数约为550万人，即使受影响劳动力比例较小，也可能转化为绝对数量的大幅裁员 [1][2] - 印度主要软件出口商股价在上周抛售高峰期出现显著下跌：塔塔咨询服务公司、Infosys、HCL Tech和Tech Mahindra的跌幅在5.8%到8.1%之间 [1][2]

核心合作公告 - 印孚瑟斯与麦迪逊广场花园娱乐公司、麦迪逊广场花园体育公司及Sphere娱乐公司宣布延长并扩大合作伙伴关系 [1] - 作为合作扩展的一部分，麦迪逊广场花园内的剧院被重新命名为“麦迪逊广场花园印孚瑟斯剧院” [1] - 印孚瑟斯将继续作为纽约尼克斯队、纽约游骑兵队、麦迪逊广场花园及MSG网络的官方数字创新合作伙伴 [1] 合作细节与品牌整合 - 合作将在麦迪逊广场花园建筑群内打造两个主要的品牌场所：印孚瑟斯剧院和位于花园九楼的印孚瑟斯套房楼层，品牌将整合至18间套房中 [2] - 印孚瑟斯品牌将获得持续的曝光，覆盖MSG的数字平台、场馆内标识、尼克斯和游骑兵队主场比赛时的GardenVision功能、剧院及第八大道沿线的增强导引标识，以及宾州车站的静态广告位 [2] - 每年有超过200万参加MSG活动的宾客将通过花园建筑群内整合的印孚瑟斯品牌标识看到该合作成果 [2] 技术应用与粉丝体验 - 印孚瑟斯将利用其AI优先的产品印孚瑟斯Topaz，为纽约尼克斯队和纽约游骑兵队提供面向粉丝的创新技术，以提升球迷体验 [2] - 合作旨在通过技术驱动的叙事、数据洞察和互动，为粉丝创造与品牌及其喜爱球队连接的全新沉浸式方式 [2] - 印孚瑟斯此前已在MSG激活了技术主导的体验，例如融合了次世代技术与艺术家创意以生成个性化艺术品的“Fan Fabric”项目 [2] 场馆介绍与历史 - 更名为印孚瑟斯剧院的场馆拥有5,600个座位，近60年来一直是纽约市最负盛名的现场娱乐场所之一，以其亲密的氛围和涵盖娱乐、体育与文化的世界级活动组合而闻名 [3] - 该剧院曾举办众多顶级现场娱乐明星的活动，并承办过世界飞镖系列赛、拳击赛、NBA与NFL选秀等重大体育赛事，以及各种产品发布会、预售活动、颁奖典礼和特别活动 [3] 合作方背景 - 麦迪逊广场花园娱乐公司是现场娱乐领域的领导者，其投资组合包括一系列世界知名场馆，如纽约的麦迪逊广场花园、印孚瑟斯剧院、无线电城音乐厅等，每年为数百万宾客提供各类活动 [4] - 麦迪逊广场花园体育公司是一家领先的职业体育公司，资产包括纽约尼克斯队和纽约游骑兵队，以及两支发展联盟球队 [6] - Sphere娱乐公司是沉浸式体验、技术和媒体领域的领导者，旗下包括Sphere体验媒体和运营两个区域体育娱乐网络的MSG Networks [7] - 印孚瑟斯是一家全球领先的下一代数字服务和咨询公司，拥有超过330,000名员工，为63个国家的客户提供数字化转型服务，在云端和AI驱动的企业系统管理方面拥有超过四十年的经验 [8]

市场整体表现与预期 - 2026年1月28日周三 美国股市迎来关键交易日 投资者密切关注美联储利率决议和一系列科技巨头财报 盘前交易显示股指期货涨跌互现但整体呈上行趋势 以科技股为主的纳斯达克指数领涨 表明人工智能领域持续乐观 [1] - 盘前股指期货小幅上涨 标普500指数期货上涨约0.3%至7028.75点 纳斯达克100指数期货涨幅更大达0.6%至26228.75点 道琼斯指数期货相对持平报49159.0点 这种分化突显了科技与成长股的持续强势 [2] - 半导体行业盘前表现活跃 英伟达股价上涨1.7% AMD上涨1.4% 英特尔大涨4.6% 这波上涨凸显了投资者对处于人工智能和先进计算前沿公司的持续信心 [3] 主要股指回顾与分化 - 前一交易日（1月27日周二）美国主要股指表现分化 标普500指数收盘上涨0.41%至创纪录的6978.60点 上涨动力主要来自芯片制造商和人工智能基础设施股 美光科技宣布计划在新加坡投资240亿美元以扩大存储芯片产能后股价大涨超5% [4] - 道琼斯工业平均指数收盘下跌0.83%至49003.41点 疲软主要归因于医疗保健板块 联合健康集团预测其2026年收入将下降（为三十多年来首次）后领跌 其他主要医疗保险公司如Humana和CVS Health也因医疗支付额小幅增长可能影响利润增长的消息而分别大幅下跌20%和15% [5] - 纳斯达克综合指数继续强劲表现 收盘上涨0.91%至23817.10点 纳斯达克100指数触及2.75个月高点 科技驱动的纳斯达克指数与更广泛的道琼斯指数之间的持续分化是市场的一个持久主题 纳斯达克100指数同比增幅近30% 主要由人工智能进步推动 [6] 关键市场事件与数据 - 美联储联邦公开市场委员会结束2026年首次会议 预计将把关键利率维持在3.5%-3.75%的目标区间不变 这是在2025年底连续三次降息以提振疲弱就业市场后的暂停 随着劳动力市场企稳和消费者支出保持强劲 政策制定者预计将发出延长暂停的信号 投资者将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会以寻找未来利率调整时机的线索 [7] - 今日将发布美国劳工统计局的“2025年度工资和薪金工人通常每周收入”报告 近期数据显示美国1月消费者信心改善程度超过此前预估 此外 美联储的关键通胀指标个人消费支出价格指数在截至11月的一年中上涨了2.8% 表明通胀具有粘性但稳定在略高于美联储2.0%目标的水平 [9] 公司财报与动态 - 盘后科技巨头Meta Platforms和微软将发布最新财报 Meta将公布2025年第四季度及全年业绩 微软将发布2026财年第二季度财务业绩 这些报告预计将为科技行业健康状况以及持续人工智能投资的影响提供关键见解 [13] - 盘前多家公司已发布财报 包括ASML Holding、ADP、丹纳赫、星巴克、AT&T、Elevance Health、通用动力和MSCI等 这些多元化的报告提供了对经济各领域的广泛视角 [13] - 印孚瑟斯宣布了一项专注于人工智能的战略合作 标志着在人工智能解决方案领域的持续投资与增长 [14] - 波音公司首席执行官在连续六年年度亏损后详细阐述了扭亏为盈计划 旨在解决持续的经营挑战 [14] - 汇丰银行宣布战略调整 缩减其在欧洲、英国和美洲的并购及股票业务 以专注于亚洲业务 [14] - 捷蓝航空报告了重大的第四季度亏损并提供了弱于预期的收入指引 引发了在成本上升和需求下降背景下对其盈利能力的担忧 [14] - RTX公司第四季度业绩超出预期 展示了其各业务板块强劲的营收增长 [14]

德克萨斯州针对H-1B签证及中国关联公司的行政命令 - 德克萨斯州州长格雷格·阿博特下令冻结州政府机构和公立大学对新的H-1B签证的申请 要求工作机会优先给予合格的德克萨斯州居民而非移民[1] - 该命令要求 若无德州劳动力委员会的书面许可 任何州机构或公立高等教育机构不得为新的H-1B员工提交申请[4] - 州长同时宣布 禁止与中国有关联的科技公司进入州政府系统 以保护德州人数据隐私和州系统安全[8] H-1B签证冻结令的具体要求与影响 - 各机构和大学需在3月前报告去年提交的新H-1B申请及续签请求数量 并报告当前赞助的H-1B签证持有者详情 包括国籍、职业及为合格德州居民提供申请机会的证明文件[5] - 尽管私营企业不受此令直接影响 但公立大学和医院预计将受到最严重冲击 这些机构通常雇佣数百名H-1B员工[7] - 州长表示 此举源于联邦H-1B签证项目存在被滥用的报告 以及为确保美国工人获得工作机会而进行的项目审查[2] 德州H-1B签证雇佣现状 - 数据显示 大多数H-1B签证持有者在私营部门工作 其中IT巨头科凯捷技术解决方案美国公司、印孚瑟斯有限公司和甲骨文美国公司是受益者最多的前三家公司 分别有3,172名、2,856名和2,690名H-1B签证员工[6] - 其他雇佣大量H-1B员工的主要公司包括 嘉信理财公司、AT&T、毕马威、惠普和卡特彼勒 雇佣人数在285至574名之间[7] - 科凯捷技术解决方案美国公司另雇佣1,172名H-1B签证受益者 而特斯拉公司雇佣了1,094名[6] 针对中国关联公司的禁令 - 新的限制措施将适用于26家中国或与中国有关联的公司 包括阿里巴巴、希音、海信以及运营Temu的电商平台拼多多[9] - 该禁令清单由德州网络司令部根据州长1月20日的指令进行威胁评估后扩展 旨在识别可能对州敏感信息构成风险的技术[10] - 州长表示 此举旨在防范来自中华人民共和国、中国共产党及其他可能试图破坏德州安全的外国敌对行为者的风险[9]

公司战略合作 - 印孚瑟斯与领先的AI驱动开发平台Cursor建立战略合作 旨在通过设立卓越中心 加速全球企业采用软件工程智能体开发AI原生产品 [1] - 该卓越中心将使印孚瑟斯的软件工程师能够在绿地项目和棕地项目中 利用Cursor的企业级AI辅助开发能力 [1] - 合作将Cursor平台与印孚瑟斯Topaz Fabric集成 这是一个多层次的AI架构 将基础设施、模型、数据、应用和工作流统一为可组合的、支持智能体的生态系统 旨在帮助客户以更高速度和更高质量构建、现代化和扩展企业系统 [1] 卓越中心功能 - 卓越中心将设有一个AI工程体验区 客户可亲身体验印孚瑟斯Topaz Fabric的工程能力 结合云、数据和AI的力量来提供认知解决方案和直观体验 [2] - 该中心还将作为枢纽 将Cursor的AI软件开发能力扩展到印孚瑟斯的全球开发者团队中 [2] - 此举旨在为工程师配备下一代AI编码工具和智能体平台 以实现更快的开发周期、更好的代码质量并为客户改善成果 [2] Cursor平台效能 - Cursor平台被64%的《财富》1000强企业所信赖 它结合了前沿编码模型与安全的企业级集成开发环境 支持多智能体开发、深度代码库理解、自动化测试生成和加速重构 [3] - 使用Cursor的企业报告称 其合并请求的平均交付量增加了39% 同时开发周期更快、测试覆盖率提高 并且遗留系统重构的工作量显著减少 [3] 合作目标与规模 - Cursor首席执行官表示 印孚瑟斯致力于打造AI优先的组织 其全球规模、交付严谨性和深厚的行业专业知识 为展示AI软件工程工具在企业中的潜力创造了理想环境 [4] - 此次合作将使印孚瑟斯超过100,000名软件工程师用上智能体编码平台 [4] - 印孚瑟斯首席执行官表示 此次战略合作旨在重新定义全球企业构建和扩展AI驱动数字解决方案的方式 帮助将想法转化为可衡量的影响 [4] - 印孚瑟斯是一家拥有超过40年经验的全球数字服务和咨询领导者 在63个国家/地区开展业务 拥有超过330,000名员工 [5]

市场整体表现 - 上周印度股市整体表现疲软 BSE Sensex指数暴跌2,032.65点 跌幅达2.43% [1] - 市场出现大幅抛售 空头占据主导地位 [2] - 市场抛售由多种因素共同推动 包括地缘政治紧张局势升级 外国机构投资者（FII）的激进抛售 以及对卢比走弱的恐慌 [5] 头部公司市值变动总览 - 十大最具价值公司中有九家的总市值上周合计缩水251,711.6亿印度卢比 [1][2] - 信实工业是市值损失最大的公司 [1] - 印度斯坦联合利华是十大公司中唯一一家市值上涨的公司 [4] 各公司具体市值变动 - **信实工业**：市值暴跌96,960.17亿印度卢比 降至1,875,533.04亿印度卢比 [3] - **ICICI银行**：市值减少48,644.99亿印度卢比 降至960,825.29亿印度卢比 [3] - **HDFC银行**：市值下降22,923.02亿印度卢比 降至1,409,611.89亿印度卢比 [3] - **巴蒂电信**：市值缩水17,533.97亿印度卢比 降至1,132,010.46亿印度卢比 [3] - **塔塔咨询服务**：市值减少16,588.93亿印度卢比 降至1,143,623.19亿印度卢比 [3] - **Larsen & Toubro**：市值下降15,248.32亿印度卢比 降至515,161.91亿印度卢比 [3] - **Bajaj Finance**：市值减少14,093.93亿印度卢比 降至577,353.23亿印度卢比 [4] - **印度国家银行**：市值减少11,907.5亿印度卢比 降至950,199.77亿印度卢比 [4] - **印孚瑟斯**：市值减少7,810.77亿印度卢比 降至694,078.82亿印度卢比 [4] - **印度斯坦联合利华**：市值增加12,311.86亿印度卢比 升至566,733.16亿印度卢比 [4] 市场下跌驱动因素 - 疲软的全球市场信号 [2] - 外国机构投资者资金持续外流 [2] - 卢比贬值 [2] - 企业盈利表现平淡 [2] 公司市值排名 - 按最新市值排名 前十大公司依次为：信实工业 HDFC银行 塔塔咨询服务 巴蒂电信 ICICI银行 印度国家银行 印孚瑟斯 Bajaj Finance 印度斯坦联合利华 Larsen & Toubro [5]