文章核心观点 - 该文章是对印孚瑟斯有限公司的后续分析 作者约两年前曾覆盖该公司并给予其股票“持有”评级 [1] 作者研究方法 - 分析研究主要聚焦于中小市值公司 因这些公司往往被许多投资者忽视 [1] - 分析研究也会不定期关注大型公司 以提供更全面的股市概览 [1] - 分析研究侧重于提供客观的、数据驱动的分析 [1]

文章核心观点 - 文章旨在比较Cognizant和Infosys两只股票，以确定当前更具投资价值的选项 [1] - 分析显示Cognizant在盈利预期修正和估值指标方面均优于Infosys，对价值型投资者而言似乎是更优选择 [7] 估值指标比较 - Cognizant的远期市盈率为12.94，显著低于Infosys的21.19 [5] - Cognizant的市盈增长比率为1.39，低于Infosys的2.80 [5] - Cognizant的市净率为2.13，远低于Infosys的6.13 [6] 投资评级与价值评分 - Cognizant获得Zacks排名第2（买入），而Infosys排名第4（卖出）[3] - Cognizant的价值类别评级为A，而Infosys的价值类别评级为C [6] - Cognizant的盈利前景改善程度可能比Infosys更强 [3]

Infosys (NYSE:INFY) Q2 2026 Earnings Call October 16, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsSalil Parekh - CEO and Managing DirectorJayesh Sanghrajka - EVP and CFOSandeep Mahindroo - Head of Investor RelationsSatish HC - EVP and CDOBryan Bergin - Managing Director of Equity ResearchConference Call ParticipantsKumar Rakesh - Equity Research AnalystJamie Friedman - Equity Research AnalystVibhor Singhal - Senior Equity Research AnalystYu Wai Lee - Equity Research AnalystNitin Padmanabhan - Equity Research Analy ...

Infosys (NYSE:INFY) Q2 2026 Earnings Call October 16, 2025 08:00 AM ET Speaker1Ladies and gentlemen, good day, and welcome to Infosys Limited Q2 FY26 earnings conference call. As a reminder, all participant lines will be in the listen-only mode, and there will be an opportunity for you to ask questions after the presentation concludes. Should you need assistance during this conference call, please signal an operator by pressing star, then zero on your touch-tone phone. Please note that this conference is be ...

财务业绩摘要 - 第二季度营收达50.76亿美元，同比增长2.9%，环比增长2.2%（按固定汇率计算）[1] - 上半年营收达100.18亿美元，同比增长3.3%（按固定汇率计算）[2][5] - 第二季度营业利润率为21.0%，上半年为20.9%[1][2] - 第二季度基本每股收益为0.20美元，同比增长7.9%[5] - 第二季度自由现金流为11亿美元，相当于净利润的131.1%[1][5] 大型交易与资本配置 - 第二季度大型交易总合同价值达31亿美元，其中净新增部分占67%[1][4] - 公司宣布1800亿卢比的股份回购计划以及每股23卢比的中期股息，股息同比增加9.5%[6] 战略重点与人工智能 - 公司强调其AI优先文化以及Infosys Topaz平台在客户转型项目中释放价值的作用[3] - 连续两个季度的强劲增长被归因于独特的市场定位和对客户AI需求的理解[3] 财务指引更新 - 2026财年营收增长指引修订为2%-3%（按固定汇率计算）[8] - 2026财年营业利润率指引维持在20%-22%[8] 运营指标 - 员工总数环比增加8,203人[1] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为35.85亿美元，总资产为180.64亿美元[21] 客户合作与行业认可 - 公司与ABN AMRO、Mastercard、Sunrise、Telstra、RWE AG、HanesBrands、AGCO、Uniting Financial Services、Glion Arena Kobe等多家全球企业达成重要合作[7][8][9] - 公司在多个权威行业报告中被评为领导者，包括Gartner魔力象限、IDC MarketScape以及Everest Group PEAK矩阵评估等[12][13][19]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入按固定汇率计算环比增长22%，同比增长29% [2] - 第二季度营业利润率为21% [3] - 本季度新增员工8,000人 [3] - 公司将全年收入增长指引从1%-3%上调至2%-3%，按固定汇率计算 [4] - 全年营业利润率指引维持在20%-22%不变 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制造业和金融服务业表现良好 [10] - 零售业仍面临限制，但拥有良好的业务渠道 [10][30] - 人工智能项目广泛开展，涉及销售、营销、成本优化、客户服务和代码开发等多个领域 [16] - 公司是许多客户的首选人工智能合作伙伴 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现极佳，得益于在不同国家的投资以及企业对转型和成本效率服务的需求增加 [25] - 美国市场依然是非常好的市场，公司将继续投资 [26] - 在澳大利亚公共部门业务表现良好，并开始拓展英国市场 [58] - 在埃及设立子公司以服务特定客户项目 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司大规模扩展人工智能业务，拥有大量前置部署工程师团队，并与多家大型科技公司建立牢固的合作伙伴关系 [16][17] - 公司专注于通过收购增强行业能力、服务线或地域覆盖，例如能源与咨询、网络安全、数字与人工智能和云服务 [60] - 本地化和近岸中心战略取得巨大成功，在美国、欧洲、澳大利亚等地雇佣当地员工并建立近岸中心 [46][47] - 项目Maximus持续带来效益，上季度为利润率贡献了30个基点 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然不确定，但公司基于第二季度表现上调了指引下限，显示出信心 [9][15] - 客户高度关注成本优化、整合、自动化以及利用人工智能提高效率 [29] - 在人工智能工具的推动下，传统应用现代化是一个巨大机遇，因为投资回报率更高 [39] - 尽管存在不确定性，董事会通过风险委员会定期评估不同情景，为应对全球形势做好准备 [53] 其他重要信息 - 本季度大型交易额为31亿美元，其中67%为新业务或净新业务 [3] - 季末后、业绩公布前宣布了一项价值16亿美元的超大型交易 [3][44] - 公司宣布了一项1800亿卢比、每股1800卢比的股票回购计划，目前正等待股东批准 [63] - 上半财年已招聘超过12,000名新生，预计本财年总招聘人数接近20,000人 [23] - 关于H-1B签证问题，公司表示在美国的大部分员工不需要Infosys提供移民支持，并已与客户确保服务连续性 [11][12][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于指引、行业复苏和H-1B签证的细节 - 指引调整反映了对下半年通常季节性放缓的模式以及当前环境的信心，制造业和金融服务业表现良好，零售业仍受限 [9][10] - 关于H-1B签证，未提供具体数字，但强调在美国的大部分员工不需要公司提供移民支持，并通过本地招聘、近岸中心确保服务交付连续性 [11][12][13] - 关于人工智能收入量化，公司目前主要对外分享AI工作进展，将在适当时机对外分享相关数据 [16][37] - 关于Wurssen Group收购，本季度无营收贡献，仍在走审批流程，公司正在寻找其他收购机会 [13][14] 问题: 人工智能交易规模、招聘趋势和需求环境 - 人工智能项目涉及广泛领域，包括知识流程、信贷风险、软件开发和客户服务等，公司正在帮助客户进行企业级AI转型 [20] - 需求环境仍不确定，不同市场和行业情况各异，但金融服务业和制造业显现优势 [21][22] - 招聘按计划进行，上半财年已招聘超过12,000名新生，预计全年接近20,000人 [23] 问题: 欧洲表现出色原因、Project Maximus影响和新生招聘情况 - 欧洲表现出色得益于过去的投资以及企业对转型和成本效率服务的开放 [25] - Project Maximus持续带来效益，上财年在多重逆风下推动利润率扩大50个基点，本季度贡献30个基点 [27] - 新生正在按计划入职，公司不区分其技能水平，将根据需求进行培训 [26][49] 问题: 前五大/十大客户贡献度下降原因、招聘展望、业务渠道来源和利润率驱动因素 - 客户贡献度的变化是微小的，源于项目的正常起伏，无需过度解读 [32] - 业务渠道强劲，主要来自跨行业的成本优化、整合、自动化和AI效率项目，金融服务业、制造业和零售业渠道良好 [29][30] - 下半年季节性因素（工作日少、休假）是利润率逆风，但Project Maximus、自动化、人员结构优化等将是顺风 [32][33] - 收购项目在本季度对2.2%的增长贡献了20个基点，其影响已计入当前指引 [34][35] 问题: 人工智能战略（资产轻模式还是基础设施投入）以及AI对传统现代化业务的影响 - 公司对当前的人工智能战略感到满意，即将其嵌入软件服务中 [40] - AI工具通过缩短时间线和改善投资回报率，为传统应用现代化带来了巨大机遇 [39] 问题: 近岸中心增长情况、超大型交易细节以及新生中高技能人才比例 - 近岸中心是本地化战略的一部分，取得了巨大成功，公司在美国、加拿大、墨西哥、拉丁美洲和欧洲都建立了近岸中心 [46][47] - 超大型交易是与英国NHS合作，涉及全面转型并包含人工智能技术 [44][45] - 不按技能水平细分新生数据，所有新生将根据需求接受培训 [49] 问题: 董事会如何应对不确定性、DOJ调查进展以及AI合作中的责任风险 - 董事会经验丰富，通过风险委员会评估不同情景，为不确定性做好准备 [53] - 关于AI合作中的法律责任问题，目前法律层面尚未完全明确，公司谨慎承担自身可控范围内的责任 [54] - 对DOJ调查不予置评 [54] 问题: 收购贡献、公共部门业务重点以及股票回购细节 - 收购是战略性的，旨在增强特定行业、服务线或地域能力，但有机增长是主要驱动力 [60] - 公共部门是重点领域，公司在澳大利亚、美国、英国和印度都有业务，并看到该领域对变革的开放态度 [58][59] - 股票回购基于资本回报政策（五年内将85%的自由现金流返还股东），回购金额为1800亿卢比，每股1800卢比 [61][63] 问题: H-1B签证问题的后续影响 - 公司重申在美国的大部分员工不需要移民支持，未来将根据客户需求、近岸中心和本地化战略来调整 [64][66] 问题: 埃及子公司设立原因以及分包成本上升原因 - 埃及子公司是为服务特定客户项目而设立 [68] - 分包成本波动取决于项目需求和人才匹配情况，部分原因是对AI等新技能的需求 [68][69] 问题: 自愿 attrition 率上升原因以及Hubli园区招聘策略 - 关于 attrition 率未提供具体原因 [71] - Hubli园区的策略是先激励资深员工调动以建立团队基础，再在当地进行招聘，本地招聘通常按年度周期进行 [72][73][77]

公司业绩表现 - 印孚瑟斯第二季度利润和收入均超出分析师预期 并将全年收入增长预期从1-3%上调至2-3% [4] - 维普罗和LTI明树第二季度收入超出预期 [1] - 维普罗预计第三季度收入将在下降0.5%至增长1.5%之间 [4] - 印孚瑟斯和LTI明树的业绩得益于银行领域的强劲表现 [6] 行业需求趋势 - 客户对资助人工智能项目表现出更强的意愿 行业需求预计在今年下半年改善 [1] - 围绕人工智能的热潮促使更多公司考虑投资相关技术项目 以提高效率和推动自动化 [3] - 新的需求正在转向人工智能 客户希望从概念验证转向在业务流程和工作流程中实施人工智能和代理人工智能 [5] - 行业正从金融服务公司支出的复苏中获益 [6] 行业整体状况 - 这些公司的乐观业绩紧随市场领导者塔塔咨询服务公司上周的强劲表现 对价值2830亿美元的行业是个好兆头 [2] - 分析师认为该季度标志着IT行业已度过最艰难时期 结果凸显出IT行业正在企稳 并在客户优先事项向AI和数字加速转变的背景下逐渐重拾动力 [5] - 多数已公布业绩的IT公司均显示出“复苏的萌芽” [6] - 印孚瑟斯首席执行官指出 公司正受益于自动化和使用人工智能提高效率的整合 企业在人工智能领域存在巨大机会 [3]

公司业绩与展望 - 公司为印度第二大软件服务出口商印孚瑟斯 [1] - 公司收窄本财年营收增长预期至2%-3% 此前预期为1%-3% [1] 行业市场环境 - 宏观经济环境充满挑战 市场需求正在放缓 [1]

Infosys Limited (NYSE:INFY) Earnings Preview: Growth Amid ChallengesInfosys Limited (NYSE:INFY) is a prominent player in the global IT services sector, known for its innovative solutions and strategic partnerships. As the company prepares to release its quarterly earnings on October 16, 2025, analysts have set expectations for an earnings per share (EPS) of $0.20. This marks a 5.3% increase from the same period last year, reflecting the company's steady growth.Revenue for the quarter is projected to be appr ...

公司财务表现与市场地位 - 公司获得一笔价值16亿美元、为期15年的NHS大额合同，这是其两年来的首个超大额交易[1][2] - 公司与同行Cognizant Technology Solutions Corp的收入差距正在缩小，从上财年末的4.59亿美元收窄至4-6月季度的3.04亿美元，新合同预计将再缩小1.07亿美元的差距[2] - 至少六家券商预计公司将在连续第二个季度成为五大IT服务公司中增长最快的，得益于强劲的项目交付、大额交易的推进以及最小的收入流失[3] - 公司股价在业绩公布前一日下跌1.17%，报收1,472.40印度卢比[3] - 公司全年收入指引预计维持在1-3%不变[9] 增长战略与大额交易 - 新宣布的16亿美元大额合同预计将从明年开始为公司收入做出贡献[8] - 管理层曾指出，许多大额交易将在第二季度加速推进[8] - 公司是供应商整合交易的净受益者，企业正在减少合作的IT供应商数量[10] - 宏观经济不确定性可能对公司和其管理层关于可自由支配需求的评论构成威胁[10] - 占收入超过四分之一的金融服务业务的强劲表现，有助于在不确定的需求环境中导航[11] 人工智能战略与投入 - 分析师看好公司的人工智能战略，认为AI将扩大其总可寻址市场，公司在增长、定价和利润率方面均表现良好[4] - 公司正加倍投入于小型语言模型，至少有四个针对IT运营、数字银行和网络安全的定制SLMs[5] - 去年初公司成立了一个由100名成员组成的指导委员会，负责识别AI机会，直接向联合创始人汇报，如今AI已嵌入几乎所有交易中[6] - 投资者将密切关注公司是否披露AI收入或在该领域有任何其他重大宣布[6][13] - 同行公司如TCS宣布投资60亿美元于AI数据中心，HCL押注于AI驱动的IP解决方案，Tech Mahindra正在构建用于主权用途的大语言模型[12] 运营效率与利润率 - 尽管有大额交易的推进和工资上涨，公司仍维持20-21%的利润率[14] - 公司利用其利润率改善计划"Project Maximus"来控制利润率，已降低一般行政费用、减少分包，并通过Gen AI保留部分效率收益[14] - 上季度没有工资上涨，持续关注基于价值的销售预计将进一步提振利润率，印度卢比贬值也有助于维持利润率[14] 全球能力中心扩张 - 公司是少数加倍投入全球能力中心的大型IT外包商之一，现已采取更结构化的方法并设有专职领导[15] - 公司不仅寻求从现有GCCs获取工作，还计划建立和运营新的GCCs，通过招聘服务、基础设施和建运移交模式提供支持[16] - 管理层关于GCC合作及相关收入流的评论将受到密切关注[16]