财务数据关键指标变化 - 公司2020 - 2022年分别净亏损0.5百万美元、22百万美元和24百万美元，截至2022年12月31日累计亏损2.34亿美元[77] - 2020 - 2021年新冠疫情使公司营收下降，2022年12月31日因需求释放营收恢复到疫情前水平[75] 业务影响因素 - 公司业务受新冠疫情、宏观经济和地缘政治等因素影响，预计2023年仍会受疫情经济影响，但程度未知[77] - 公司未来营收增长取决于产品供需增长、经济和行业趋势等多因素，若未达预期可能影响盈利和财务状况[81][84] - 公司业务依赖保留现有订阅用户和增加新用户，若失败将对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[78] - 任何金融或经济危机，或此类危机的潜在威胁，可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[85] - 公司所处的酒店市场竞争激烈，可能无法成功与现有或未来竞争对手竞争，竞争加剧可能导致营收减少等后果[87] - 公司依赖消费者可自由支配支出，旅游或酒店行业下滑或经济衰退将对业务产生重大不利影响[74] - 公司订阅旅游市场较新，若市场不增长、增长缓慢或未达预期规模，业务、财务状况和运营结果可能受不利影响[74] - 公司业务面临竞争，部分竞争对手规模大、资源多，行业整合趋势可能持续[88][89] - 公司经营结果历史上波动大，未来也会因多种不可控因素继续波动，可能导致错过预测和短期流动性问题[120][123] - 酒店行业具有季节性和周期性，公司预计每年第二季度收入低于其他三个季度，行业复苏可能不及预期[124] - 公司运营受多种因素影响，如住宿数量、广告营销、经济不稳定、地缘政治不确定性等[121] - 公司业务集中在少数旅游目的地，易受当地经济、政治和公共卫生等因素影响[137][138] - 公司面临自然灾害和气候变化风险，可能导致财产损失和运营成本增加[139] - 公司业务受灾难性事件风险影响，合作伙伴、供应商和订阅者也面临此类风险，可能导致业务中断[240][241] 财务报告内部控制问题 - 公司因财务报告内部控制重大缺陷重述2022年第一、二季度合并财务报表，产生意外成本并可能影响投资者信心等[74] - 公司管理层已识别出财务报告内部控制的重大缺陷，包括财务结账和报告流程以及信息技术一般控制方面[151] - 截至2022年12月31日，部分重大缺陷仍未得到整改，公司已聘请5名注册会计师并聘请第三方顾问协助[153] - 若无法成功整改重大缺陷，可能影响财务报告可靠性、投资者信心和公司股价，还可能导致公司被摘牌或受到监管调查[154] - 公司因重大缺陷和相关重述，未能及时提交2022年第三季度的10 - Q表格季度报告，并收到纳斯达克的摘牌通知[154] - 因财务报告内部控制重大缺陷，公司重述2022年3月31日和6月30日季度的合并财务报表，导致意外成本并可能产生多方面不利影响[236] - 公司在2022年12月15日完成财务报表重述并向SEC提交修正季度报告，此前未能及时提交第三季度10 - Q表格季度报告[237] 业务增长相关风险 - 公司经历快速增长，业务复杂度增加，可能需增加人员以实现增长目标[90] - 提供高质量的用户支持服务对公司业务增长至关重要，且成本预计将随业务增长而上升[92][95] - 公司可能无法获得足够的豪华住宿供应或续约现有供应，影响增长和财务预测[96] - 公司在定价模型方面经验有限，可能无法准确预测用户采用率、续约率及对收入的影响[100] - 公司依赖关键人员，若无法吸引、保留和激励他们，业务和财务状况可能受影响[102] - 公司面临吸引高技能人员的激烈竞争，可能需投入大量现金和股权[103] - 公司业务依赖声誉和品牌，任何损害都可能对业务和财务状况产生不利影响[104] - 公司的收购战略存在风险，若执行和整合不成功，可能对业务和财务状况产生重大不利影响[108][110] - 收购业务存在整合管理困难、无法实现预期收益、承担未披露负债等风险[111] - 公司国际业务面临管理风险，包括新兴市场不稳定、法律和监管差异等，扩张可能不盈利[114][115][117] 租赁相关问题 - 公司租赁可能提前终止，会造成业务中断和成本增加，续约或寻找替代地点受房地产市场条件限制[125][126] - 公司租赁具有长期和固定成本性质，会限制运营灵活性，对流动性和运营结果产生不利影响[127] - 公司租赁付款固定，若入住率不足，租赁费用可能无法被订阅收入充分抵消，影响利润率和现金流[128] - 公司租赁灵活性有限，谈判耗时，转租可能产生高额成本[129] - 公司对租赁条款的解释有时会与房东产生争议，可能导致诉讼和违约[130] 技术与合规风险 - 若无法适应技术变化，公司可能面临研发费用增加、收入损失和运营中断等问题[131] - 公司强调法律合规，但无法保证员工和第三方服务提供商遵守规定，违规可能导致调查成本和声誉受损[116] - 公司面临法律诉讼风险，可能影响财务状况和经营成果[136] 业务战略调整 - 2023年1月公司完成12%的员工数量削减以控制成本[133] - 公司业务战略调整和员工数量削减可能无法达到预期效果，还可能产生额外成本和负面影响[133][134][135] 资金需求与风险 - 公司需要额外资金支持业务增长，但可能无法及时获得或获得有利条款[140] 税务相关问题 - 公司主要资产是对Inspirato LLC的权益，其运营结果、现金流和分配决定公司支付税费、运营费用和分红的能力[155] - 公司需承担Inspirato LLC可分配净应税收入的所得税及相关运营费用，若无法获得足够资金，可能需借款并影响财务状况[156] - 未按时支付税务应收协议款项，利息一般按LIBOR加100个基点或在某些情况下LIBOR加500个基点计算，逾期可能加速支付义务[156] - 根据税务应收协议，公司预计保留15%的适用节税收益，需向相关方支付85%的节税收益[157][158] - 公司需向Blocker股东或持续Inspirato成员支付因税务基础增加等实现的节税金额的85%，公司保留15%[163] - 税务应收协议下的付款利息一般为伦敦银行同业拆借利率加100个基点，某些情况下为加500个基点[159] - 若发生特定合并、资产出售等情况，税务应收协议将终止，未来付款义务加速到期[162] - 公司可能因税务应收协议付款义务影响流动性，阻碍某些业务交易[162] - 若IRS挑战税务基础或其他税务属性，公司一般无法获先前付款的补偿[161] - 公司有效税率受多种因素影响，如税收当局挑战、不同国家盈利情况、非税收扣除费用等[200][201] - 《降低通胀法案》自2023年起生效，对全球调整后财务报表收入征收15%最低税，对特定股票回购征收1%消费税，公司预计该法案对所得税负债无重大影响[204] - 经合组织提出的支柱一和支柱二提案会带来额外税收负债和不确定性，公司可能需在适用规则国家支付更高税款[204] - 税务当局可能要求公司补缴销售和使用税等，公司面临间接税审计风险，遵守间接税要求成本高[205][206] 数据与隐私法规风险 - 公司处理个人数据面临安全漏洞风险，可能损害声誉和业务[173] - 欧盟GDPR对违规行为的处罚最高可达2000万欧元或全球年收入的4%[177] - 英国UK GDPR对违规行为的处罚最高可达1750万英镑或全球年收入的4%[178] - 加州消费者隐私法案（CCPA）于2020年1月1日生效，加州隐私权利法案（CPRA）于2023年1月1日生效并修改了CCPA[179] - 弗吉尼亚、科罗拉多、犹他和康涅狄格州的综合隐私立法于2023年生效[180] 第三方合作风险 - 公司依赖第三方提供家政服务、管理预订系统和维护订阅平台等，若合作终止或表现不佳，业务可能受影响[185] - 公司依赖房东维护房产，若房东未履行义务，业务、声誉和客户关系可能受损[188] - 公司将第三方技术融入自身技术，若无法获得或维护技术权利，业务可能受限[190] - 公司依赖有限的第三方支付处理器处理订阅者付款，若合作终止或服务出现问题，业务可能受影响[191] 支付与法规风险 - 订阅者几乎所有付款通过信用卡、借记卡或第三方支付服务，公司面临相关法规和欺诈风险[192] - 若公司被认定为货币传输商且未遵守相关法规，可能面临罚款、刑事和民事诉讼等处罚[193] - 公司若无法遵守PCI - DSS或其他适用政策，可能面临月罚款、第三方信用卡处理服务终止、处理成本增加等后果[194] 政府法规风险 - 政府法规的不利变化、解释或执行可能损害公司经营成果，不同司法管辖区合规要求差异大，影响规模经济并增加成本和责任[195] - 短期入住法规和限制以及旧法规新应用可能增加公司成本，限制业务运营[196] - 公司需遵守《美国残疾人法案》及类似法规，不遵守可能面临罚款、法律诉讼和声誉损害[207] - 公司营销活动受消费者保护、营销和广告法律约束，不遵守可能导致罚款和业务受限[208] - 公司受反贿赂、反腐败和反洗钱法律约束，违反这些法律可能导致制裁、罚款和声誉受损[209][212] - 公司需遵守政府进出口管制和经济制裁计划，违规将面临民事和刑事处罚，获取出口许可证可能耗时且导致销售机会延迟或损失[213] 股票相关风险 - 公司A类普通股市场价格可能波动，受多种因素影响，波动后可能引发证券集体诉讼[215] - 公司未来及时筹集资金的能力可能受限，发行债务或股权可能降低A类普通股价值[216] - 少数股东对公司有重大控制权，可能限制其他股东影响力，延迟或阻止第三方收购[217] - 2022年2月14日公司未符合纳斯达克IM - 5101 - 2要求，3月9日恢复合规；11月18日未符合定期申报要求，12月19日恢复合规[218] - 若纳斯达克因公司未达上市标准而摘牌，公司和股东将面临诸多负面后果[219] - 公司作为新兴成长公司，可享受部分披露豁免，但可能使普通股对投资者吸引力降低[220] - 证券或行业分析师不发布研究报告或发布负面报告，可能导致A类普通股市场价格下跌[221] - 公司股东行使注册权，可能对A类普通股市场价格产生负面影响[223] - 2021计划初始可发行A类普通股1590万股，加上业务合并中承担的奖励相关股份（最多7453734股），每年还可能按一定规则增加[225] - 公司未来可能在多种情况下不经股东批准发行额外普通股或其他同等或高级别股权证券，会导致现有股东所有权比例下降、每股可用现金减少、投票权减弱和A类普通股股价下跌[226] - 公司章程和细则中的多项条款可能使第三方收购公司更困难或昂贵，部分条款需代表至少66 2/3%总投票权的股东批准[230] - 公司可经至少多数已发行流通的公开认股权证持有人批准，以不利持有人的方式修改认股权证条款，如提高行权价格、转换为股票或现金等[233][234] - 公司可在特定条件下以每股0.01美元的价格赎回未到期公开认股权证，赎回条件为A类普通股最后报告销售价格在30个交易日内至少20个交易日等于或超过每股18美元[235] 保险与责任风险 - 公司可能面临责任索赔，保险可能不足以弥补损失，且未来可能无法以合理经济条件获得保险[239] 市场风险 - 公司主要市场风险为利率风险和外汇风险，假设利率变动100个基点对2022年12月31日合并财务报表无重大影响[367][369] - 2022年12月31日止年度，公司外币支出约1900万美元，主要为墨西哥比索和欧元，假设美元相对墨西哥比索和欧元价值变动100个基点对该年度合并财务报表无重大影响[370]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年预计营收约3.4亿美元，调整后EBITDA亏损约3500万美元，较之前预期有所下调 [11] - 第三季度总营收9300万美元，同比增长44%，环比增长11% [24] - 第三季度订阅收入3900万美元，较2021年第三季度增加5300万美元，Inspirato Pass订阅量同比增长60%，达3800多份，占总活跃订阅量的24% [25] - 第三季度旅行收入5500万美元，较2021年第三季度增长38%，总交付夜数同比增长25%，达5.1万晚，住宅平均每日房价（ADR）增长18%，约为每晚1800美元 [26] - 第三季度毛利润3000万美元，占收入的32%，2021年第三季度为2200万美元，占收入的35% [27] - 第三季度总运营费用占收入的比例从去年的48%和2022年第一、二季度的49%改善至43% [28] - 第三季度净亏损730万美元，调整后EBITDA亏损680万美元，2021年第三季度分别亏损910万美元和410万美元 [29] - 第三季度末现金约8400万美元，预计年末现金余额约8000万美元，无未偿还债务 [29] - 预计2023年全年营收超4亿美元，目标恢复正的调整后EBITDA [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务：Inspirato Pass订阅量同比增长60%，达3800多份，占总活跃订阅量的24%，高于去年的17% [25] - 旅行业务：第三季度旅行收入5500万美元，较2021年第三季度增长38%，总交付夜数同比增长25%，达5.1万晚，住宅ADR增长18%，约为每晚1800美元 [26] - Inspirato for Good业务：推出3个月，预计年底前销售超500份订阅和旅行套餐，带来100万美元的增量收入，新订阅者已向慈善机构捐赠超100万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月30日，公司拥有726处受控住宿，同比增长近50%，年初至今增长35% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年重点增加住宅和酒店供应，以满足不断增长的订阅用户需求，战略进入关键市场，扩大在现有高需求地区的规模 [8][9][10] - 重新分配内部销售和营销资源，加大对Inspirato for Business和Inspirato for Good的关注，预计明年约三分之一的销售团队将分配到这两项新业务 [11][13][33] - 2023年主要聚焦利用现有基础设施和投资改善成本结构，更注重投资组合优化而非增长，预计运营费用占收入的比例将大幅改善 [18][19] - 推出JauntLiving长期住宿产品，为会员提供独特差异化福利，有望开辟新的库存渠道 [17][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率上升和宏观环境不确定，但公司凭借高净值旅行爱好者的订阅用户基础，仍取得新的里程碑，对多年前景充满信心 [7][8] - 2022年营收预计增长约45%，但由于内部资源重新分配、第四季度Inspirato Pass订阅销售低于预期以及节日高峰季旅行需求低于预期，全年营收和调整后EBITDA预期下调 [8][11][12] - 认为Inspirato for Business和Inspirato for Good具有长期效益，有望降低客户获取成本，带来稳定增长的经常性收入和大量潜在优质客户，改善客户终身价值与客户获取成本（LTV to CAC），加速实现盈利 [13][14][15] - 预计2023年市场旅行需求有所变化，公司将通过多元化客户获取方式、控制投资组合增长和降低运营成本等措施，实现约80%的总入住率和正的调整后EBITDA [62][63][64] 其他重要信息 - 公司自今年上市以来，对财务和会计团队进行了人员投资，前期资产负债表和损益表的重述对公司运营结果、收入或运营现金流无重大影响，新的流程和程序将确保未来更及时准确的报告 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对Inspirato for Business和Inspirato for Good的资源分配情况如何？ - 目前资源分配情况尚在变化中，这两项业务表现良好。预计明年约三分之一的销售团队将分配到这两项新业务，但会根据市场情况和业务发展进行调整 [33] 问题2: 如何营销JauntLiving长期住宿产品？ - 由于公司拥有忠诚的订阅用户，营销成本低。通过向会员发送电子邮件推广，会员反应积极。该产品还能开辟新的库存渠道，满足市场新需求 [34] 问题3: 能否提供Pass和Club订阅用户的留存率更新？ - 公司内部密切监控各类产品的留存率，但自疫情以来未公布相关数据。希望在2023年第一季度公布2022年全年的留存率数据 [35] 问题4: 股市下跌对Pass和Club会员的销售管道和订阅有何影响？ - Pass产品在市场不确定性较低时表现较好，当前经济环境下受到一定影响。公司将通过多元化收入渠道，如JauntLiving、Inspirato for Business和Inspirato for Good，来维持投资组合的高RevPAR和增长 [38] 问题5: 能否提供2023年旅行收入和订阅收入的细分情况？ - 公司未提供如此详细的信息。鉴于现有收入基础和订阅用户数量较年初增长约8%，预计旅行收入和订阅收入的比例与目前大致相同 [39] 问题6: 如何规划2023年的供应路线图？ - 公司在过去18个月建立了获取新供应的基础设施和平台，未来几个月和一年有70处合同承诺的住宅待交付。历史上，入住率达到80%左右效果较好，公司将在确保供应增长和多样性的同时，为订阅用户提供丰富的旅行选择 [42] 问题7: 如何预测2023年的收入增长节奏和季节性因素？ - 预计2023年营收增长略低于20%，同时实现正的调整后EBITDA。季节性方面，第一季度通常旅行量和收入较高，第二季度较低，订阅收入相对稳定可预测 [46] 问题8: 投资组合优化对毛利率的短期和长期影响如何，2023年毛利率是否会同比改善？ - 大规模运营投资组合增长会影响毛利率，公司未提供同比毛利率预测细节。认为业务成功并非依赖高入住率，目前80%左右的入住率可实现稳定毛利率，长期目标是达到30%多或40%出头 [47] 问题9: 运营费用降低是指总额减少还是占销售的百分比下降？ - 预计2023年公司运营费用总额和占销售的百分比都将下降 [48] 问题10: 从ARR角度如何看待Inspirato for Business和Inspirato for Good的订阅和旅行组件？ - 这两项业务的收入在旅行交付时确认为收入，订阅收入在合同期内确认。具体报告方式和细分情况将在未来季度公布。这两项业务能扩大公司目标市场，为其他业务带来潜在客户 [49] 问题11: 本季度现金消耗较大，是否为自由现金流消耗的底部，2023年自由现金流是否会接近正或盈亏平衡？ - 第三季度通常是现金消耗最大的季度，预计本季度为现金消耗的底部 [52] 问题12: 会计问题导致延迟提交文件，如何加强内部控制以防止未来出现类似问题？ - 公司在上市后加强了财务和会计团队的人员配置，首次设立内部审计负责人，确保建立符合上市公司要求的控制环境，预计不会再出现类似问题 [55] 问题13: 投资组合优化是否有机会淘汰全年利用率较低的房产？ - 优化投资组合是提高毛利率的重要部分，公司将根据地理位置和利用率等因素调整房产组合，以提高客户满意度和毛利率 [57] 问题14: 如何在宏观环境下实现2023年正的EBITDA，投资组合优化意味着什么？ - 实现正的调整后EBITDA的因素包括订阅用户数量增长、预订活动强劲、控制和降低公司运营费用 [60] 问题15: 是否看到度假租赁市场预订停滞的情况？ - 市场旅行需求自疫情以来发生变化，目前有一定疲软，但不显著。公司预计2023年国内市场将回升，将通过控制投资组合增长和多元化客户获取方式来应对市场变化 [61][62][64] 问题16: 公司网站上有多少独家房产？ - 公司最大的独家房产类别是独家住宅，第三季度末超过500处，确切数字为509处。公司共有700多处受控住宿，其余约200处房产在特定单元上具有一定排他性 [66]

业务资源与产品情况 - 截至2022年9月30日，公司为订阅者提供509套私人豪华度假屋和392家豪华酒店及度假村的住宿选择，分布在全球233个目的地[124] - 2022年第三季度，公司推出Inspirato for Good和Inspirato for Business两个新产品[125] 资本重组与融资情况 - 2022年2月11日，公司完成反向资本重组，交易后筹集9000万美元毛收入，发生2500万美元交易成本，净现金收入6600万美元[126][132] - 2022年业务合并融资9000万美元，交易成本2500万美元，净现金收入6600万美元，4月发行股票获净收入500万美元[201] 活跃订阅者与订阅情况 - 截至2021年9月30日和2022年9月30日，公司分别有13192和14768名活跃订阅者[134] - 截至2021年9月30日和2022年9月30日，公司分别有14074和16259个活跃订阅[135][136] 收入结构情况 - 2022年前九个月，订阅收入约占公司总收入的41%[137] - 自2019年末和2020年推出Inspirato Pass和新Inspirato Club订阅产品后，注册费收入占订阅收入的比例在2021年和2022年前九个月均降至1%以下[140] 疫情贷款情况 - 2020年3月，公司为应对疫情申请并获得940万美元薪资保护计划贷款，该贷款于2021年6月获豁免[142] 宏观影响因素 - 宏观经济和地缘政治状况，如俄乌冲突、通货膨胀、劳动力短缺等，可能影响公司业务[151] 季度财务数据对比（2021年9月30日止三个月与2022年同期） - 2021年9月30日止三个月总营收6500万美元，2022年同期增至9300万美元，增长2800万美元，增幅44%[168][169] - 2021年9月30日止三个月订阅收入2500万美元，2022年同期增至3900万美元，增长1400万美元，增幅53%，2021和2022年9月30日活跃订阅数分别为14074和16259[170] - 2021年9月30日止三个月旅行收入4000万美元，2022年同期增至5500万美元，增长1500万美元，增幅38%[171] - 2021年9月30日止三个月收入成本4200万美元，2022年同期增至6300万美元，增长2100万美元，增幅49%[172] - 2021年9月30日止三个月毛利润2200万美元，2022年同期增至3000万美元，增长800万美元，但毛利率从35%降至32%[172][174] - 2021年9月30日止三个月销售和营销费用790万美元，2022年同期增至940万美元，增长160万美元，增幅20%，员工从129人增至190人[175] - 2021年9月30日止三个月运营费用650万美元，2022年同期增至1000万美元，增长390万美元，增幅60%，员工从298人增至349人[176] - 2021年9月30日止三个月技术和开发费用120万美元，2022年同期增至380万美元，增长260万美元，增幅221%，员工从33人增至95人[177] - 2021年9月30日止三个月折旧和摊销费用60万美元，2022年同期增至80万美元，增长20万美元，增幅37%[178] - 2021年9月30日止三个月净利息费用6.4万美元，2022年同期降至0.3万美元，降幅约95%，利息收入从1000美元增至5.1万美元[179] 九个月财务数据对比（2021年9月30日至2022年9月30日） - 2021年9月30日至2022年9月30日九个月，公司总营收从1.66亿美元增至2.59亿美元，增长9300万美元，增幅56%[185] - 同期，订阅收入从7000万美元增至1.06亿美元，增长3600万美元，增幅51%，活跃订阅用户从14074增至16259[186] - 旅行收入从9600万美元增至1.52亿美元，增长5600万美元，增幅59%[187] - 收入成本从1.1亿美元增至1.68亿美元，增长5800万美元，增幅52%，毛利润从5600万美元增至9100万美元，毛利率从34%增至35%[188] - 一般及行政费用（不含股权薪酬）从3400万美元增至4500万美元，增长1100万美元，增幅32%，股权薪酬从280万美元增至540万美元，增长260万美元，增幅91%[190] - 销售及营销费用从1900万美元增至3100万美元，增长1200万美元，增幅60%，员工从129人增至190人[192] - 运营费用从1700万美元增至3100万美元，增长1400万美元，增幅80%，员工从298人增至349人[193] - 技术与开发费用从300万美元增至950万美元，增长650万美元，增幅220%，员工从33人增至95人[194] 现金流情况 - 经营活动现金流从2021年九个月提供1800万美元变为2022年使用4800万美元，投资活动现金流使用从270万美元增至990万美元，融资活动现金流从使用80万美元变为提供5890万美元[206] 盈利指标情况 - 2022年前三季度调整后净亏损为3.3465亿美元，2021年同期为2.2661亿美元[216] - 2022年前三季度调整后EBITDA为 -2.2593亿美元，利润率为 -8.7%；2021年同期调整后EBITDA为 -1.0095亿美元，利润率为 -6.1%[218] - 2022年前三季度自由现金流为 -5.8144亿美元，2021年同期为1.566亿美元[220] 经营租赁承诺情况 - 截至2022年9月30日，公司经营租赁未来最低年度承诺总计2.96759亿美元，未开始的76份租赁未来付款为1.28亿美元[222] 循环信贷协议情况 - 循环信贷协议余额在2021年12月31日为1300万美元，2022年9月30日为0，公司在2022年7月全额偿还，正与贷款人协商修改契约[223] 订阅服务寿命情况 - 含实质性预付入会费的订阅服务预计平均寿命为五年[227][228] 外币支出情况 - 2022年第三季度和前三季度外币支出分别为370万美元和1560万美元，主要是墨西哥比索和欧元[240] 利率与汇率变动影响情况 - 假设利率变动100个基点，对2022年9月30日合并财务报表无重大影响[239] - 假设美元相对墨西哥比索和欧元价值变动100个基点，对2022年前三季度合并财务报表无重大影响[240] 商誉情况 - 公司确定有一个报告单元，2021年12月31日和2022年9月30日未进行商誉定量减值测试，未确认商誉减值费用[230] 内部控制情况 - 截至2022年9月30日，公司披露控制与程序在合理保证水平上无效[241] - 公司缺乏足够具备GAAP应用知识和经验的人员，导致2022年3月31日和6月30日季度合并财务报表重述[246] - 公司未设计和维护与信息技术一般控制相关的有效控制，财务应用和数据访问受限不足[246] - 自2021年发现重大缺陷后，公司聘请了多名关键合格人员并持续招聘[243] - 公司聘请第三方顾问协助设计和实施ITGCs，包括变更管理和访问控制[243] - 重大缺陷需适用的补救控制运行足够长时间且经测试有效后才能视为完全修复[244] - 截至2022年9月30日季度，除重大缺陷补救工作外，公司财务报告内部控制无重大变化[245] - 公司管理层认为披露控制与程序及财务报告内部控制旨在提供合理保证，但不能防止或发现所有错误和欺诈[247] - 控制系统存在固有局限性，无法绝对保证控制目标实现[247] - 随着时间推移，控制可能因条件变化或合规程度下降而变得不足[247]

公司业务布局 - 截至2022年6月30日，公司为订阅用户提供492套私人豪华度假屋和397家豪华酒店及度假村的住宿选择，分布在全球超237个目的地[122] 公司上市信息 - 2022年2月11日，公司完成反向资本重组，Thayer与Inspirato LLC合并，Thayer更名为Inspirato Incorporated，股票在纳斯达克上市，代码为“ISPO”[123][124] 公司交易资金情况 - 公司在交易中筹集了9000万美元的总收益，2022年上半年发生了2500万美元的交易成本，净现金收益为6600万美元[129] 活跃订阅者数量 - 截至2021年6月30日和2022年6月30日，公司分别有12761和14323名活跃订阅者，活跃订阅数分别为13653和15668[131][132] 年度经常性收入 - 2021年6月30日和2022年6月30日，公司的年度经常性收入（ARR）分别为1.04亿美元和1.57亿美元[136] 订阅收入占比 - 截至2022年6月30日的六个月，订阅收入约占公司总收入的41%，较2021年同期的44%有所下降[134][137] 注册费收入占比 - 自2019年末和2020年推出Inspirato Pass和新Inspirato Club订阅产品后，注册费收入占订阅收入的比例从约15%降至2021年的约1%和2022年的不足1%[137] 疫情贷款情况 - 2020年3月，公司为应对疫情申请并获得了940万美元的薪资保护计划贷款，该贷款于2021年6月获得豁免[139] 疫情后业务恢复情况 - 2021年和2022年上半年，公司的订阅者旅行需求和入住率均高于2019年疫情前水平，订阅者数量也恢复到疫情前水平[142] 业务季节性特征 - 公司的旅行收入具有季节性，第一、三、四季度的旅行收入通常高于第二季度，订阅服务在一定程度上也受季节性影响[149] 2021年6月30日至2022年6月30日三个月财务数据变化 - 2021年6月30日至2022年6月30日三个月内，总营收从5200万美元增至8400万美元，增长3100万美元，增幅60%[165][166] - 同期，订阅收入从2400万美元增至3600万美元，增长1200万美元，增幅50%，活跃订阅数从13653个增至15668个[167] - 同期，旅行收入从2800万美元增至4800万美元，增长2000万美元，增幅69%[165][168] - 同期，收入成本从3600万美元增至6000万美元，增长2400万美元，增幅69%，毛利润从1700万美元增至2400万美元，毛利率从32%降至28%[165][169] - 同期，销售和营销费用从600万美元增至1100万美元，增长510万美元，增幅84%，员工从111人增至181人[165][172] - 同期，运营费用从590万美元增至1100万美元，增长530万美元，增幅91%，员工从241人增至368人[165][173] - 同期，技术和开发费用从90万美元增至290万美元，增长200万美元，增幅221%，员工从27人增至77人[165][174] - 同期，折旧和摊销费用分别为60万美元和70万美元，相对稳定[165][175] - 同期，净利息费用从40万美元降至20万美元，降幅49%[165][175] - 2021年6月30日止三个月，公司实现债务豁免收益950万美元，2022年同期公司认股权证负债公允价值调整收益1100万美元[165][176][177] 2022年上半年财务数据变化 - 2022年上半年总营收从1.02亿美元增至1.65亿美元，增加6300万美元，增幅63%[181] - 2022年上半年订阅收入从4500万美元增至6800万美元，增加2300万美元，增幅50%，活跃订阅数从13653增至15668[182] - 2022年上半年旅行收入从5600万美元增至9800万美元，增加4200万美元，增幅74%[183] - 2022年上半年收入成本从6800万美元增至1.08亿美元，增加3900万美元，增幅58%，毛利润从3400万美元增至5900万美元，毛利率从33%增至35%[184] - 2022年上半年销售和营销费用从1100万美元增至2100万美元，增加1000万美元，增幅88%，员工从111人增至181人[187] - 2022年上半年技术和开发费用从180万美元增至570万美元，增加390万美元，增幅219%，员工从27人增至77人[189] - 2022年上半年利息支出从50万美元降至30万美元，降幅39%[190] - 2022年上半年公司因业务合并产生2500万美元交易成本，其中2400万美元冲减额外实收资本，110万美元计入一般及行政费用[192] 公司现金及负债情况 - 截至2022年6月30日，公司有1.21亿美元现金及现金等价物、170万美元受限现金，循环信贷额度提取1400万美元，7月还清[197] 公司现金流情况 - 2022年上半年经营活动现金流从提供2000万美元变为使用2600万美元，投资活动使用现金从130万美元增至510万美元，融资活动提供现金从使用56万美元变为提供7163万美元[201] 公司亏损情况 - 2022年第二季度调整后净亏损为1.8374亿美元，2021年同期为1.0086亿美元；2022年上半年调整后净亏损为2.4519亿美元，2021年同期为1.3542亿美元[209] 公司EBITDA情况 - 2022年第二季度调整后EBITDA为1.4355亿美元，利润率为-17.2%；2021年同期调整后EBITDA为8234万美元，利润率为-15.7%；2022年上半年调整后EBITDA为1.7652亿美元，利润率为-10.6%；2021年同期调整后EBITDA为9857万美元，利润率为-9.7%[212] 公司自由现金流情况 - 2022年上半年自由现金流为-3.1519亿美元，2021年同期为1.8301亿美元[214] 公司经营租赁承诺 - 公司经营租赁未来最低年度承诺总计2.78709亿美元，其中2022年剩余时间为3908.6万美元，2023年为6882万美元，2024年为4546.8万美元，2025年为3674.1万美元，2026年为2884.8万美元，之后为5974.6万美元[217] 公司循环信贷协议情况 - 循环信贷协议在2021年12月31日和2022年6月30日的余额分别为1300万美元和1400万美元，于2023年10月到期，公司在2022年5月31日和6月30日未遵守其中一项契约，7月已全额偿还[217] 订阅服务预计平均寿命 - 含实质性预付入会费的订阅服务预计平均寿命为五年[220][221] 公司外国货币支出情况 - 2022年第二季度和上半年，公司在外国货币的支出分别为720万美元和1200万美元，主要是墨西哥比索和欧元[234] 利率变动影响 - 假设利率变动100个基点，截至2022年6月30日不会对合并财务报表产生重大影响[233] 汇率变动影响 - 假设美元相对墨西哥比索和欧元价值变动100个基点，2022年第二季度和上半年不会对合并财务报表产生重大影响[234] 公司商誉情况 - 公司确定只有一个报告单位，在2021年12月31日和2022年6月30日未进行商誉定量减值测试，未确认商誉减值费用[224]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收8400万美元，同比增长60%，其中订阅收入3600万美元，同比增长50%，旅游收入4800万美元 [10][21] - 第二季度毛利润2400万美元，占收入的28%，去年同期为1700万美元，占比32% [22] - 第二季度净亏损700万美元，调整后EBITDA亏损1400万美元，去年同期分别亏损600.8万美元 [25] - 季度末现金约1.25亿美元，净流动性约1.1亿美元 [26] - 重申全年营收指引为3.5亿 - 3.6亿美元，全年调整后EBITDA亏损指引为1500万 - 2500万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务方面，Pass订阅同比增长75%至约3600份，季度末总活跃订阅近15700份，符合内部计划 [10] - 旅游业务方面，第二季度旅游收入4800万美元，与订阅收入共同构成总营收 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第二季度创下总交付夜数、总预订夜数和12个月远期预订积压的季度末记录 [12] - 12个月付费使用积压在住宅方面同比下降3%，但整体付费使用积压处于历史最高水平，反映出人们对邮轮和体验游的需求增加 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续在有价值和实用性的目的地扩张供应，本季度净新增49处受控住宿，季度末超过700处，同比增加67% [14] - 推出最灵活的订阅产品Inspirato Select，通过Inspirato for Business和Inspirato for Good两个举措扩大目标市场，目前均已软启动 [16][17] - 公司认为自身业务模式具有韧性和可预测性，与许多同行相比，2019、2020和预计2023年调整后EBITDA和现金流为正，是关键的业绩标志 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然受到宏观逆风影响，但公司认为自身处于有利地位，能够执行短期和长期计划 [8] - 认为疫情报复性旅游高峰可能已过，客户群体进入新的常态，工作和学校日程使生活方式更灵活，旅行更频繁，公司有能力满足新的旅游需求 [13] - 预计未来几个季度利润率将加速提升，随着供应增长对利润率的稀释影响会逐渐减弱 [35] 其他重要信息 - 公司拥有粘性较高的富裕旅行爱好者订阅用户群体，约6000名订阅者已使用五年以上，部分超过十年，行业领先的NPS分数体现了客户忠诚度 [11] - 新物业上线会导致短期利润率压缩，但随着投资组合增长，影响会逐渐稀释 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年计划提供多少处住宅，以及物业数量增加对季度收入季节性的影响 - 公司会继续利用市场机会增加供应，但会战略且有针对性地进行，以符合客户需求；公司业务受地理和学校日程影响，第一和第三季度是旅游旺季，短期内不会变成OTA模式 [31][33] 问题2: EBITDA指引中暗示的下半年毛利率情况 - 预计未来几个季度利润率将从第二季度基础上加速提升，随着物业持续增加到更大的基数上，稀释影响会减小 [35] 问题3: 近期旅游趋势以及是否看到ADR（平均每日房价）的阻力 - 公司认为市场正在进入新的常态，整体需求将好于2019年，但不会达到2021年的不可持续速度；航空公司的航班取消、服务和价格问题是挑战，但也会趋于新的常态 [40][43] 问题4: 供应增长对毛利率的影响以及毛利率扩张的顺风因素 - 供应增长对毛利率的影响主要来自季节性、新物业上线和GAAP会计因素；毛利率扩张的顺风因素包括调整区域组合、增加目的地规模带来的效率提升、市场资产增值和供应变化带来的选择优势以及优化季节性目的地布局 [47][54][60] 问题5: 如何推广Inspirato Select以及它与Pass和Club的关系 - Inspirato Select是易于分享的平台，适合作为奖励平台和非营利组织筹款工具，与Pass和Club定位不同，能扩大市场；它为Inspirato for Business和Inspirato for Good提供支持，可增加目标市场 [64][66][67] 问题6: Inspirato for Business的销售团队计划 - 目前Inspirato for Business由少量销售人员处理现有订阅者的入站线索，营销成本较低；Inspirato for Good的人员配置稍多，但费用也低于零售业务，主要利用现有平台和品牌 [73][74] 问题7: 12个月付费使用积压下降3%作为领先指标的意义 - 下降的是住宅方面的付费使用积压，整体付费使用积压处于历史最高水平，反映出人们对邮轮和体验游的需求增加，体现了人们在疫情后更自由地使用公司提供的各种旅游元素 [75][76]

公司业务布局 - 截至2022年3月31日，公司提供超465套私人豪华度假屋和超384家豪华酒店及度假村住宿选择，分布于超225个目的地[116] 公司重组信息 - 2022年2月11日，公司完成反向资本重组，Thayer与Inspirato LLC合并，Thayer更名为Inspirato Incorporated [117] 交易资金情况 - 公司在交易中筹集9000万美元毛收入，产生2500万美元交易成本，净现金收入为6600万美元[123] - 2022年第一季度，公司因业务合并筹集9000万美元，扣除2500万美元交易成本后，净现金收益为6600万美元[175] 活跃订阅情况 - 2021年3月31日和2022年3月31日，公司分别有12,099和14,076名活跃订阅者[125] - 2021年3月31日和2022年3月31日，公司分别有12,950和15,283份活跃订阅[126] 收入占比情况 - 2022年第一季度，订阅收入约占公司总收入的39% [128] - 2021年第一季度和2022年第一季度，注册费收入占订阅收入的比例分别降至约1%和不足1% [131] 薪资保护计划贷款 - 2020年3月，公司申请并获得940万美元薪资保护计划贷款，该贷款于2021年6月获豁免[133] 旅行收入季节性 - 公司旅行收入具有季节性，第一、三、四季度通常高于第二季度[144] 总营收变化 - 2021年3月31日至2022年3月31日，公司总营收从4900万美元增至8200万美元，增长67%，主要因疫情后旅游需求增加[160][161] 订阅收入变化 - 同期，订阅收入从2100万美元增至3200万美元，增长50%，源于新订阅产品推出；活跃订阅数从14875个增至15283个[162] 旅游收入变化 - 同期，旅游收入从2800万美元增至5000万美元，增长79%，得益于旅行限制放宽和需求增加[163] 收入成本及毛利率变化 - 同期，收入成本从3200万美元增至4700万美元，增长46%，主要因旅行成本和租赁付款增加；毛利率从35%增至43%[160][164] 销售和营销费用变化 - 同期，销售和营销费用从520万美元增至1000万美元，增长93%，因营销投入增加；员工从89人增至155人[160][167] 运营费用变化 - 同期，运营费用从500万美元增至1000万美元，增长92%，因旅游需求增加和相关成本回升；员工从204人增至345人[160][168] 技术和开发费用变化 - 同期，技术和开发费用从90万美元增至280万美元，增长218%，因产品开发和战略增长投入增加；员工从26人增至54人[160][169] 现金及等价物情况 - 截至2022年3月31日，公司有1.33亿美元现金及等价物、200万美元受限现金和70万美元可用信贷额度[176] 各活动现金流情况 - 2021年和2022年第一季度，公司经营活动净现金分别为921.1万美元和 - 1266.6万美元，投资活动净现金分别为 - 69.6万美元和 - 117万美元，融资活动净现金分别为 - 95.7万美元和6595.9万美元[181] - 经营活动现金流从2021年第一季度的920万美元降至2022年第一季度的-1300万美元[182] - 投资活动使用的现金在2021年第一季度为70万美元，2022年第一季度为120万美元[183] - 融资活动提供的现金因反向资本重组增加9000万美元，部分被2400万美元的反向资本重组成本支付所抵消[184] 调整后净亏损情况 - 调整后净亏损在2021年第一季度为345.4万美元，2022年第一季度为614.5万美元[189] 调整后EBITDA及利润率情况 - 调整后EBITDA在2021年第一季度为-162.2万美元，2022年第一季度为-347.8万美元；调整后EBITDA利润率在2021年第一季度为-3.3%，2022年第一季度为-4.2%[192] 自由现金流情况 - 自由现金流在2021年第一季度为851.5万美元，2022年第一季度为-1383.6万美元[194] 未来经营租赁承诺 - 未来最低年度经营租赁承诺总计2.18481亿美元，其中2022年剩余时间为528.96万美元[196] 信贷安排余额 - 信贷安排余额截至2021年12月31日和2022年3月31日均为1300万美元，将于2023年10月到期[198] 订阅预期平均寿命 - 含实质性预付入会费的订阅预期平均寿命为五年[201][202] 利率变动影响 - 假设利率变动100个基点，截至2022年3月31日不会对合并财务报表产生重大影响[216] 外币支出及汇率变动影响 - 2022年第一季度公司外币支出为470万美元，主要是墨西哥比索和欧元[217] - 假设2022年第一季度美元相对墨西哥比索和欧元价值变动100个基点，不会对合并财务报表产生重大影响[217] 年度经常性收入变化 - 2021年3月31日和2022年3月31日，公司年度经常性收入分别为9400万美元和1.47亿美元[130]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总营收约8200万美元，同比增长67%，由3200万美元的订阅收入和5000万美元的旅游收入组成，为公司历史单季度最高水平，公司有望实现全年3.5 - 3.6亿美元的营收指引 [7][16] - 本季度毛利润为3500万美元，去年同期为1700万美元；毛利润率为43%，高于上一季度的38%和2021年全年的35% [17] - 第一季度净亏损2400万美元，调整后EBITDA亏损350万美元，去年同期分别为亏损390万美元和160万美元，主要受认股权证公允价值变动及销售、营销、技术和企业基础设施投资影响 [19] - 截至3月31日，年度经常性收入（ARR）达1.47亿美元，同比增长56%，创公司纪录 [20][21] - 第一季度交付约4.3万晚住宿，同比增长45%，住宅总入住率为87% [21][22] - 季度末现金约1.35亿美元，合理的流动性管理使公司能抓住机会加速增长，但并非实现2022年及以后目标所必需 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务：本季度订阅收入3200万美元，活跃订阅用户近1.53万，较去年第一季度增长18%；Inspirato过往订阅用户增长超80%，约达3300 [8] - 旅游业务：第一季度旅游收入5000万美元，去年同期为2800万美元，增长近80%，主要因疫情相关旅行限制放宽、积压旅游需求释放以及公司通过创新技术管理平均每日房价 [9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续受益于独特的豪华旅游订阅平台，通过增加受控住宿供应满足增长需求，第一季度将总受控住宿增加至创纪录的653处，较去年增长超60%，自2021年底增长超20% [7][10] - 公司推出的Inspirato Only豪华邮轮项目取得巨大成功，首24小时预订量超300万美元；相邻订阅业务如企业激励旅游平台也初获成功，公司认为围绕过往平台创新，特别是与员工共享旅游相关的创新，可能为近期和长期收入增长带来显著提升 [12][13] - 公司多渠道获取新库存的战略将继续为订阅用户提供广泛的豪华度假选择 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度的成就使其有望实现2022年所有目标和指标，团队专注执行计划，同时也面临多个发展机会 [12] - 公司认为富裕人群有旅游需求，豪华酒店通常不打折，公司所实现的房价增长具有可持续性，但消费者旅游行为出现新常态，不再愿意为旅游而随意选择时间和地点出行，公司受益于更短的淡季和过渡季，有利于提升每间可售房收入（RevPAR） [29][30] - 公司在增加库存方面的投资开始显现成效，通过多元化渠道获取库存的策略有助于持续增加库存数量、质量和多样性 [33][35] - 公司认为长期来看，有很多机会显著提高毛利率，但目前优先关注增长 [41] 其他重要信息 文档未提及相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：房价上涨的可持续性、消费者行为以及全年情况，库存增加的长期趋势及后续情况 - 公司CEO Brent Handler表示，富裕人群有旅游需求，豪华酒店通常不打折，房价增长具有可持续性，但消费者旅游行为出现新常态；旺季仍有提价空间，但公司需平衡每晚收费与为订阅用户提供的价值，以保持高续订率 [29][31] - 公司CFO Web Neighbor称，本季度增加115处受控住宿是创纪录的，这是过去一年或15个月在人员和基础设施方面投资的成果；公司通过多元化渠道获取库存，虽不能保证季度间持续保持高百分比增长，但对未来几个季度继续增加库存有信心 [33][35] 问题2：第二季度毛利率的季节性变化及整体毛利率展望，邮轮业务机会和企业激励业务进展 - Web Neighbor指出，第一季度毛利率因新增住宿有爬坡期而受一定影响；第二季度历史上旅游需求会有所下降，毛利率通常会从第一季度的高位回落，但仍保持健康；长期来看，有很多机会提高毛利率，但目前公司优先关注增长 [38][40][41] - Brent Handler表示，邮轮业务（Inspirato Only）能整合特定体验，提供会员专属服务，有大量积压需求，公司正在规划2023和2024年的套餐；企业激励市场方面，公司在Pass平台的技术和基础设施投资使其适合该市场，Pass平台还可作为自然的交换平台，应用于忠诚度计划或其他激励计划，今年该领域将有很多创新 [42][44][45] 问题3：活跃订阅的季节性、全年展望及公司应对策略，订阅费率的定价权及近期是否有提价计划 - Web Neighbor称，订阅业务的季节性影响相对旅游业务较小，历史上和预计未来季度间持续增长，且增长偏向Pass产品；公司是零售销售业务，有数据驱动的营销和销售转化机制，通常在每月末、季度末和年末订阅销售会增加 [49][50] - Brent Handler表示，公司自Pass推出近三年来未提高新用户订阅费，核心俱乐部订阅费也未变，目前无立即提高核心订阅价格的计划，但正在考虑为现有订阅提供增值附加服务；公司认为有提价能力，但在增长阶段暂无必要；对于现有订阅用户，每年因通胀的调整幅度极小，今年也不打算利用这一机会提价 [51][53]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收6800万美元，同比增长71%；全年营收2.35亿美元，同比增长42% [13][22] - 2021年第四季度GAAP净亏损900万美元，调整后EBITDA亏损600万美元；全年净亏损2200万美元，调整后EBITDA亏损1600万美元，上一年净亏损100万美元，调整后EBITDA为800万美元 [13][23] - 2021年年末年度经常性收入达1.35亿美元，同比增长48%，较2020年初的历史高位增长25% [13][22] - 2021年交付95994个住宿晚数，第四季度入住率为84%，上年同期为78%；全年平均入住率为88%，2020年为71% [25] - 2019年末资产负债表上现金约4000万美元，2020年末增至近7000万美元，2021年末约8000万美元；业务合并完成后，预计现金约1.4亿美元 [27][29] - 预计2022年全年营收在3.5亿 - 3.6亿美元之间，同比增长49% - 53%；调整后EBITDA在 - 1500万 - 2500万美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年受控住宿总数增至538个，同比增长36%，新增141个受控住宿，包括新住宅、酒店顶层公寓、套房和客房 [11][15] - 2021年活跃订阅数增至14875个，同比增长18%；Pass订阅数增至2987个，同比增长67% [11] - 2021年末有13802名活跃订阅者和14875个活跃订阅，同比均增长18% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于为订阅者提供一流的服务保障 [17] - 加速投资扩展投资组合 [18] - 继续创新和改进Pass产品，可能包括体育和娱乐活动等，未来可能进一步细分，如推出新的价格点 [18] - 探索相邻订阅业务，如企业激励旅行、定制和冒险旅行、私人俱乐部和航空旅行，企业激励旅行是有吸引力的增长途径 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年美国和全球不同地区存在不同程度的旅行限制，但公司独特的产品能够留住订阅用户并吸引新的富裕旅行者，旅行限制凸显了避免高净值旅行者在在线度假租赁网站上常遇到的“度假碰运气”问题的重要性 [14] - 公司认为有很大的增长空间，可以进一步改善订阅用户的豪华旅行体验 [12] - 2022年公司看到了强劲的需求趋势，推动了订阅用户的获取和旅行消费，库存持续快速增长，近期投资旨在利用和放大这些增长驱动力 [31] 其他重要信息 - 2022年2月11日完成业务合并，2月14日，公司A类普通股和认股权证分别在纳斯达克以“ISPO”和“ISPOW”为代码开始交易 [10] - 2021年9月推出Inspirato Real Estate业主回租平台，极大地增强了供应渠道，扩大了向订阅用户提供的住宅选择 [11] - 2021年10月发布创新的Pass产品2.0版本，使旅行计划更灵活、更有价值，Pass旅行列表从约15万次增加到超过150万次 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年活跃订阅用户比预期多约500人，原因是什么？ - 年初受疫情影响，各地环境仍面临挑战，但随着时间推移情况好转，公司收到大量订阅需求，并加大了销售和营销投入以满足需求，最终订阅用户数量超过预期 [36] 问题2: 受控住宿（主要是住宅）的积压情况和渠道情况如何？ - 该业务仍处于起步阶段，过去一年公司开始投资并围绕人员、流程和系统构建新的基础设施以增加库存，取得了超过35%的增长。公司正在积极推进一些大型机构合作机会，预计库存增长将加速 [38] 问题3: 除旅行外，其他增长途径有哪些值得关注的？ - 公司认为企业激励旅行市场是最明显的增长途径。公司在疫情期间表现良好，得益于私人住宿服务和确定性的优势，且专注于临时用户。公司希望通过专注于企业激励和奖励市场，提高投资组合的利用率和收益率，认为在该领域有差异化的机会，并可能在未来几个季度进行投资和探索 [41][42] 问题4: 2022年营收指引低于之前预期，原因是什么？ - 公司看到需求模式增强，业务各领域持续取得成功，但考虑到全球存在一些干扰因素，以及最新一轮疫情变种影响的缓解，公司给出了该指引，预计能实现50%或更高的增长，并有信心超越该指引 [46] 问题5: 请详细说明Pass 2.0的变化，为何能大幅增加可预订旅行数量？ - 之前Pass订阅的可用旅行，需在退房当天才能预订下一次旅行，这限制了预订的灵活性。Pass 2.0更新了算法和系统，所有旅行以Pass天数定价，Pass天数定义为预订下一次旅行前需等待的时间。这使得订阅用户可以提前预订未来的旅行，增加了约10倍的预订机会，使产品更具主流价值 [47][48] 问题6: 从消费者需求和行为方面，疫情后有哪些不同趋势？ - 公司从业约20年，从未见过如此强劲的需求。目前出现了一些人口结构变化，如“随时随地工作”成为现实，人们在住宿地停留时间更长，特别是在公司的住宅住宿中，长住情况更为明显。公司提供的服务保障消除了“度假碰运气”的问题，这些因素共同推动了对公司订阅服务的需求 [49][50]

公司基本情况 - 公司为空白支票公司，无运营历史和收入，无法评估完成初始业务合并的能力，若失败将无运营收入[134] 股东结构与投票 - 截至2021年12月31日，初始股东按转换后计算持有公司20%的流通普通股，若寻求股东批准初始业务合并，需1725万股公众股中的6468751股（即37.5%）投票赞成，若锚定投资者投票赞成，其他公众股东的赞成票比例约为11.4%即可批准[144] - 若寻求股东批准初始业务合并，初始股东同意投票赞成，增加了获得必要股东批准的可能性[144] - 截至2021年12月31日，公司初始股东（及其指定人）集体持有公司已发行和流通普通股的20%，可能对股东投票事项产生重大影响[250] 业务合并条件与要求 - 目标业务的公平市值须至少达到初始业务合并最终协议签署时信托账户资金余额（不包括应付税款）的80%，否则可能被迫清算，股东每股所得可能少于10.20美元[140] - 公司须在IPO结束后18个月内完成初始业务合并，否则将停止运营，赎回公众股份并清算，赎回价格为信托账户存款总额（扣除最多100000美元利息用于支付解散费用和应付税款）除以当时流通的公众股数量[150] - 公司完成初始业务合并需有形净资产至少5,000,001美元，且多数流通普通股投票赞成[243] - 目标业务的公平市场价值至少为信托账户价值（不包括应付税款）的80%[187] - 首次业务合并需满足目标业务总公允市值至少达信托账户价值（不含应付税款）的80% [191] 赎回权相关 - 公众股东行使赎回权可能使公司财务状况对潜在业务合并目标缺乏吸引力，且赎回股份金额不得使公司有形净资产低于5000001美元[145] - 大量股东行使赎回权可能使公司无法完成最理想的业务合并或优化资本结构[147] - 若公司寻求股东对初始业务合并的批准且未按要约收购规则进行赎回，持有超15%普通股的股东将失去赎回超出部分股份的权利 [159] - 若初始业务合并未完成，公众股东赎回股份时每股所得可能低于10.20美元 [161] - 若未在IPO结束后18个月内完成首次业务合并，公众股东每股可能仅获得约10.20美元或更少[178] - 公司修订并重述的公司章程规定，赎回公众股份后公司有形净资产不得低于5,000,001美元[179] - 若无法完成首次业务合并，公众股东赎回时每股可能仅获10.20美元甚至更少，认股权证将失效[190] - 若无法完成首次业务合并，公众股东赎回时每股可能仅获10.00美元甚至更少，认股权证将失效[196] - 若未在规定时间内完成首次业务合并，认股权证持有人将不参与清算分配[228] - 若无法完成首次业务合并，公众股东赎回时每股可能仅获10美元或更少，后又提及可能仅获10.20美元或更少，认股权证将一文不值[248] - 公司要求公共股东赎回股份需在要约文件到期日前向过户代理人提交证书，或通过DWAC系统交付股份[244] - 若业务合并未获批，赎回股东在公司归还证券前无法出售证券[246] 公司运营风险 - 公司运营依赖少数高管和董事，他们的流失可能对公司产生不利影响，且公司未与他们签订雇佣协议或购买关键人物保险[137] - 新冠疫情和债务、股权市场状况可能对公司寻找业务合并目标及完成业务合并产生重大不利影响[138] - 目前公司证券无市场，且可能无法形成市场，这将对证券的流动性和价格产生不利影响[136] - 若公司可用现金资源不足以维持未来18个月运营，可能无法完成初始业务合并 [160] - 若信托账户资金降至每股10.20美元以下且保荐人不履行赔偿义务，独立董事可能决定不采取法律行动，导致可分配给公众股东的资金减少 [163] - 若在向公众股东分配信托账户资金前公司申请破产或被申请破产且未被驳回，信托账户资金可能受破产或破产法影响，股东每股所得可能减少 [164] - 公司高管和董事未将全部时间投入公司事务，可能导致利益冲突，影响公司识别和完成业务合并机会的能力 [167] - 公司高管和董事对其他实体有信托或合同义务，可能在确定向哪个实体介绍业务机会时产生利益冲突 [168] - 公司未禁止董事、高管、股东及其关联方在公司交易中有财务利益，可能存在利益冲突 [170] - 若决定不完成特定首次业务合并，此前交易产生的成本可能无法收回[196] - 发行额外普通股或优先股可能会大幅稀释股东股权[198] - 发行优先股可能使A类普通股股东权利处于次要地位[198] - 大量发行A类普通股可能导致控制权变更[198] - 发行额外股份可能对公司单位、A类普通股和/或认股权证的现行市场价格产生不利影响[198] - 公司可能发行票据或产生大量债务完成首次业务合并，可能对财务状况和股东投资价值产生负面影响[212] - 信托账户资金投资证券可能出现负利率，导致公众股东每股赎回金额低于10.20美元[216][218] - 第三方索赔可能减少信托账户资金，使公众股东每股赎回金额低于10.20美元[219][220] - 公司可能同时与多个潜在目标进行业务合并，可能阻碍完成首次业务合并并增加成本和风险[222] - 公司可能与信息有限的私人公司进行首次业务合并，可能导致合并公司不如预期盈利[223] - 公司首次业务合并后可能无法保持对目标业务的控制[224] - 公司可能寻求复杂的业务合并机会，可能延迟或阻碍实现预期结果[225] - 公司依赖数字技术，作为早期阶段公司，可能因网络攻击或事件导致信息被盗、数据损坏、运营中断和/或财务损失[266] - 若与旅游和运输行业企业完成业务合并，公司可能受到全球COVID - 19大流行、市场条件变化、竞争、管理能力、品牌建设、IT系统、客户获取和保留、知识产权和第三方依赖等风险的不利影响[267][268] - 公司证券可能无法继续在纳斯达克上市，若被摘牌，将面临市场报价有限、流动性降低、被认定为“低价股”、新闻和分析师报道减少以及未来发行证券或获得融资能力下降等后果[253][254] - 公司《修订和重述公司章程》和特拉华州法律中的条款可能抑制收购、阻止针对董事和高管的诉讼[257][258][260][261] - 公司因财务报告内部控制存在重大缺陷、重述财务报表、认股权证会计处理变更等面临潜在诉讼或纠纷风险[272] - 公司若与美国境外公司进行首次业务合并，将面临社会动荡、恐怖主义、法律制度不完善等特殊风险[275][276] - 美国与外国政府关系恶化可能使潜在目标业务或其产品和服务吸引力下降[280] - 业务合并后新管理层若不熟悉美国证券法，需耗费时间和资源熟悉，可能导致监管问题[281] - 若收购非美国目标公司，当地货币价值变动会影响公司净资产和分配的美元等价物[282] - 外国法律可能管辖公司重大协议，公司可能无法在该司法管辖区或其他地方执行权利[283] 证券发行与交易 - 公司IPO成功后有形净资产超5000万美元，可豁免SEC为保护空白支票公司投资者制定的规则，如规则419 [158] - 若发行A类普通股或股权关联证券的发行价低于每股9.20美元，且总收益超过首次业务合并可用总股权收益的50%，同时A类普通股10个交易日的成交量加权平均交易价格低于每股9.20美元，认股权证的行使价格将调整为市值的115%，10.00美元和18.00美元的赎回触发价格将分别调整为市值的100%和180%[180] - 经修订和重述的公司章程授权发行最多1亿股A类普通股、1000万股B类普通股和100万股优先股[193] - 截至2021年12月31日，有8275万股A类普通股和568.75万股B类普通股已授权但未发行[193] - 公司IPO净收益和私募认股权证出售所得资金共1.76亿美元，用于完成首次业务合并[214] - 无有效注册声明时，以每股11.50美元行使875份公开认股权证，无现金行使仅获300股A类普通股，现金行使则获875股[229] - 公司可在A类普通股每股价格等于或超过18.00美元时赎回未到期公开认股权证，赎回价为每份0.01美元[236] - 公司也可在参考价值等于或超过10.00美元时赎回未到期公开认股权证，赎回价为每份0.01美元[238] - 认股权证条款修改需多数当时流通公开认股权证持有人批准[234] - 公司无义务对认股权证进行净现金结算[235] - 每个单位含二分之一份认股权证，仅完整认股权证可行使[240] - 公司发行862.5万份公开认股权证和717.5万份私募认股权证，均作为认股权证负债核算[270] 公司特殊身份与政策 - 若公司非可转换债务在三年内发行额或收入超过10.7亿美元，或非关联方持有的普通股市场价值在任何财年第二财季最后一天达到或超过7亿美元，将不再是新兴成长公司[262] - 作为新兴成长公司，公司无需遵守《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条的审计师鉴证要求，定期报告和代理声明中有关高管薪酬的披露义务减少，且无需进行高管薪酬的非约束性咨询投票和获得股东对未事先批准的金降落伞付款的批准[262] - 公司选择不放弃《创业企业融资法案》规定的延长过渡期，这可能使公司财务报表与其他非新兴成长公司或已放弃使用延长过渡期的新兴成长公司的财务报表难以或无法比较[263] - 公司作为较小报告公司，无需按规定提供市场风险的定量和定性披露信息[332] 其他事项 - 若未在IPO结束后18个月内完成首次业务合并，初始股东将放弃创始人股份赎回权和清算分配权[211] - 公司需在纳斯达克上市后第一个财年结束后不晚于一年举行年度股东大会，但在完成首次业务合并前可能不举行[184] - 若公司发行特定股份完成初始业务合并，保荐人将获得额外A类普通股，转换后创始人股份将占A类普通股总数的20% [166] - 为避免被认定为投资公司，公司投资证券占非美国政府证券和现金项目资产的比例不能超过40%[176] - 若未在IPO结束后18个月内完成首次业务合并，公司将在不超过五个工作日内将信托账户资金按比例分配给公众股东[183] - 锚定投资者在公司首次公开募股中购买449.7万个单位，占发售单位的26.1%，会减少公司证券的公众流通量[252] - 公司管理层和审计委员会决定重述2020年12月31日及2020年7月31日（成立）至2020年12月31日期间的审计财务报表[271] - 公司投资证券可能导致不确定或不利的美国联邦所得税后果[269]

首次公开募股及私募情况 - 2020年12月15日公司完成首次公开募股，发行1725万个单位，每个单位10美元，总收益1.725亿美元，发行成本920万美元[123] - 首次公开募股同时，公司向赞助商私募717.5万份认股权证，每份1美元，收益720万美元[124] - 首次公开募股和私募完成后，1.76亿美元（每单位10.2美元）净收益存入信托账户[125] 公司存续及业务合并相关 - 若2022年6月15日前未完成业务合并且股东未修改公司章程延期，公司将赎回公众股份并清算解散[126] - 业务合并完成后，收购Inspirato的总对价约为10.7亿美元股权，现金金额待定[128] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司信托账户外有39.6万美元，营运资金7.4万美元[131] - 2021年第三季度，公司净收入190万美元，包括240万美元衍生认股权证负债公允价值变动等[135] - 2021年前九个月，公司净亏损370万美元，包括130万美元一般及行政成本等[136] 承销相关费用 - 承销商有权获得每单位0.2美元（总计345万美元）承销折扣，还支付170万美元报销公司费用[140] - 若完成初始业务合并，公司需向承销商支付每单位0.4美元（总计690万美元）递延承销佣金[141] 股份及认股权证情况 - 截至2021年9月30日，1725万股A类普通股可能被赎回，按赎回价值列示为临时权益[147] - 首次公开募股发行的认股权证和私募认股权证按公允价值确认为衍生负债，后续按公允价值重新计量[145] - 首次公开募股和私募发行的认股权证可购买总计1580万股A类普通股，计算稀释每股收益时不考虑其影响[150] 会计准则相关 - 公司于2021年1月1日采用ASU 2020 - 06，采用修改追溯法过渡，未影响财务状况、经营成果和现金流[151] - 公司符合“新兴成长公司”条件，可选择推迟采用新的或修订的会计准则[154] - 若公司选择依赖《JOBS法案》的豁免条款，部分豁免适用至首次公开募股完成后五年或不再是“新兴成长公司”[155] 公司其他情况 - 截至2021年9月30日，公司没有表外安排[153] - 截至2021年9月30日，公司无市场或利率风险，首次公开募股净收益投资于短期美国政府证券或货币市场基金[156] - 公司自成立以来未进行套期保值活动，预计未来也不会进行[157] - 公司不使用衍生工具对冲现金流、市场或外汇风险，对金融工具进行评估以确定是否为衍生工具[144]