Test and measurement and electronics delivered positive organic growth of 1%. The slowdown in semiconductor-related revenues, which represent about 20% of the segment, reduced the segment growth rate by 6 percentage points. Test and measurement grew 10% with continued strong demand for capital equipment as evidenced, for example, by Instron, which grew 30%. Electronics declined 13% on semiconductor softness, which is, however, beginning to show some signs of bottoming out. new record for the segment and for ...

(Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2023 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to _______________ Commission File Number: 1-4797 ILLINOIS TOOL WORKS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | ...

财务数据和关键指标变化 - 运营利润率扩大150个基点至24.2%，企业举措贡献100个基点 [8][10] - GAAP每股收益增长10%至2.33美元，创第一季度新高 [8][23] - 自由现金流转化率为净收入的86%，符合或略高于第一季度正常水平 [8] - 全年GAAP每股收益指引上调0.05美元，新范围为9.45 - 9.85美元，预计全年税率在23.5% - 24% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 食品设备业务 - 有机增长16%，北美地区领涨，机构终端市场增长超50%，餐厅增长超30%，国际收入增长9%，欧洲增长11%，亚太地区因中国市场下降6% [12] - 第一季度运营利润率达26.7%，同比增加超400个基点 [12] 聚合物与流体业务 - 有机增长基本持平，汽车售后市场下降1%，聚合物增长1%，流体增长1%，北美地区增长1%，国际市场下降2% [13] - 运营利润率扩大110个基点至31.9%，创该业务和公司纪录 [13] 焊接业务 - 第一季度实现10%的两位数有机增长，设备增长10%，耗材增长11%，工业销售有机增长17%，商业销售下降2%，北美地区增长10%，国际市场增长12% [25] 特种业务 - 有机收入下降5%，其中产品线简化带来3个百分点的不利影响，北美地区下降4%，国际市场下降6% [26] 汽车原始设备制造商（OEM）业务 - 有机增长8%，北美地区增长3%，欧洲增长16%，中国因第一季度疫情相关不利因素下降5%，预计第二季度反弹 [50] - 过去两年价格成本利润率影响使该业务利润率稀释约450个基点，预计从第二季度开始价格成本利润率影响转正，带动利润率逐季和同比提升 [24] 测试与测量及电子业务 - 有机增长6%，尽管半导体相关收入两位数放缓（占该业务收入约20%），但资本设备需求强劲，如Instron增长22%，整体测试与测量业务有机增长12%，电子业务下降4% [51] 建筑业务 - 有机收入下降1%，住宅建筑下降1%，商业建筑（占北美业务不到20%）增长5%，欧洲下降9%，澳大利亚和新西兰增长3% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 主要地理区域均实现正有机增长，北美地区占总收入约55%，增长5%，欧洲增长6%，亚太地区增长2%，但中国因第一季度疫情相关不利因素下降6% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过战略份额增长，持续实现高于市场的有机增长，各业务部门通过投资创新、商业资源和产能来支持客户，以抓住有机增长机会 [77][105] - 汽车业务在行业中表现出色，资本回报率是同行基准的2.5倍，尽管面临短期价格成本问题，但长期前景乐观，公司将在投资者日详细介绍汽车业务利润率提升路径 [71][62] - 中国汽车市场增长迅速，特别是本土电动汽车OEM，公司将加大投资以支持增长，确保有足够产能和创新资源，继续在中国汽车业务中取得成功 [48][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，但公司全球团队有能力应对，第一季度运营和财务表现稳健，有望在第二季度及全年保持良好业绩 [7][21][34] - 预计运营利润率在全年中点将扩大超100个基点，包括企业举措和积极的价格/成本利润率影响，公司在各种经济条件下都有能力表现出色 [27] - 尽管部分业务（如住宅建筑、商业焊接、汽车售后市场、家电组件和特种产品）放缓，但公司大部分业务需求依然强劲，整体业绩将保持稳健 [33][58] 其他重要信息 - 积压订单虽有所下降，但仍比疫情前水平高50%，特别是焊接和食品设备业务，随着供应链挑战缓解，积压订单将继续减少 [41] - 公司预计全年有机增长3% - 5%，考虑外汇和资产剥离因素后，预计收入减少1% [53] - 第一季度通常是利润率低点，预计后续季度利润率将逐季改善，全年各季度同比改善约100个基点 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待公司全年利润率，为何不提高利润率预测 - 公司看到有机增长带来的积极运营杠杆，企业举措贡献约100个基点，价格成本利润率影响从第四季度开始转正，但投资支持有机增长和员工工资福利增加导致成本上升，这是利润率的整体情况 [31][32] 问题: 25%业务放缓情况是否依旧，实际情况与预期相比如何，全年每股收益分配是否仍为49%和51% - 仍有25%业务收入放缓，包括住宅建筑、商业焊接、汽车售后市场、家电组件和特种产品，基于目前情况，49%和51%的分配仍是合理规划假设，与历史情况相符 [33][35] 问题: 汽车业务销售是否第一季度最低，后续是否会增长，有无季节性因素 - 第二季度汽车业务同比将有良好增长，因去年第二季度汽车产量较低，但环比不会有显著增长，无明显季节性因素 [38] 问题: 业务积压订单情况，长期汽车利润率是否会提高 - 积压订单虽有所下降，但仍比疫情前高50%，特别是焊接和食品设备业务，随着供应链改善，积压订单将减少；预计未来两到三年汽车业务利润率将达到20% - 25%，公司将在投资者日详细介绍利润率提升路径 [41][62] 问题: 中国市场情况，汽车合同价格下降时代是否结束 - 4月中国市场业务反弹，第二季度有望实现两位数同比增长，第一季度部分客户（汽车OEM和餐饮设备企业）开业较慢；汽车行业合同结构未变，关键是通过创新和解决客户问题获取新业务和更高价格 [64][66] 问题: 公司在中国汽车OEM市场的地位，是否需要采取措施扩大业务 - 中国汽车业务与过去不同且非常成功，有机增长前景良好，公司将在投资者日详细介绍为支持增长所做的投资，确保有足够产能和创新资源 [48][68][96] 问题: 公司成本方面情况，成本下降时价格是否会随之下降，建筑产品业务情况 - 目前成本不再上升，部分基础商品有轻微通缩，组件成本因劳动力因素较难下降；约5%收入与指数挂钩，大部分收入有望维持历史价格溢价，公司战略重点是通过战略份额增长实现高于市场的有机增长；建筑业务开始恢复利润率，预计短期内能维持20%以上的高利润率 [76][77][78] 问题: 各业务有机增长展望，价格/成本利润率节奏 - 各业务有机增长展望与上季度给出的全年指导基本一致，汽车、食品设备、测试与测量、焊接、建筑业务表现略好于预期；预计全年价格成本利润率为100 - 150个基点，存在一定不确定性 [82][84] 问题: 哪些业务有增长优势，增加员工数量的重点领域 - 资本设备业务（食品设备、测试与测量、焊接）和汽车业务增长优势明显，消费导向、利率敏感和半导体业务有一定疲软；各业务部门都有有机增长机会，会根据自身战略决定增加员工数量的领域，且这些投资能实现自我资金支持，各业务利润率将继续提升 [86][105][88] 问题: 中国业务第二季度增长情况，汽车业务价格成本利润率对利润率的影响 - 中国汽车业务预计增长40% - 50%，食品设备、聚合物与流体、焊接业务也将回升，第二季度整体同比增长约20%；第一季度汽车业务价格成本利润率略为负，预计第二季度转正，基础商品价格下降和新业务高利润率有助于改善情况，规划假设基于已知成本和价格变化，目前已度过通胀驱动的价格上涨阶段，回归正常价格增长 [92][97][99] 问题: 建筑业务利润率提升的驱动因素，价格成本利润率后续贡献 - 建筑业务利润率提升的驱动因素是积极的价格成本和企业举措的显著贡献（约170个基点）；预计第二季度价格成本利润率贡献约90个基点，下半年会因价格对比因素下降 [100][102] 问题: 其他业务是否有新增疲软迹象 - 除已指出的25%业务放缓外，其他75%业务需求依然强劲 [119] 问题: 消费品趋势，是否存在去库存情况及库存调整阶段，全年收益分配是否仍为49%和51% - 部分业务存在库存调整情况，这些业务面向消费者终端市场，表现出一定疲软；49%和51%的收益分配仍是规划假设，基于目前情况，第二季度开局良好 [124][125] 问题: 食品设备业务在重新开放后的更新周期和市场份额情况 - 食品设备业务因服务和供应能力在市场中获得了份额，设备端基本恢复，服务端仍有增长动力，积压订单是正常水平的2倍，提供了更多可见性，中国市场第一季度疲软，第二季度及后续将回升，该业务表现出色，利润率回到20%以上 [126][127][128] 问题: 订单利润率是否存在组合问题，第二季度改善趋势是否会延续到下半年 - 订单利润率不存在显著的组合问题，公司利润率在不同客户和地区具有可比性；公司预计运营利润率将继续改善，特别是汽车OEM业务从第二季度开始回升，全年有机增长上半年接近5%，下半年接近3%，主要是同比基数效应 [132][136][140] 问题: 测试与测量业务核心部分（除电子业务）下半年增速放缓情况 - 半导体相关收入第一季度下降10% - 15%，预计第二季度该部分业务仍有疲软，但整体业务有机增长6%，利润率处于20%左右，在消化低利润率收购后取得了良好进展 [142]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-4797 ILLINOIS TOOL WORKS INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) ( ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司营收增长8%，有机增长12%，同等天数基础上有机增长14%，外币换算逆风使营收减少5%，收购和剥离净影响为+1% [12] - 2022年第四季度，GAAP每股收益增长53%至2.95美元，包含1.97亿美元剥离收益带来的每股0.61美元收益，排除剥离收益和0.12美元负货币影响后，每股收益增长27% [8][13] - 2022年第四季度，运营利润率扩大210个基点至24.8%，企业举措贡献110个基点，价格/成本利润率影响为70个基点，这是九个季度以来首次有利 [7] - 2022年全年，公司有机增长12%，基础业务运营利润率24.4%，税后投资资本回报率29.1%，GAAP每股收益9.77美元，较上年增长15% [9] - 2023年，公司预计有机增长率为3% - 5%，运营利润率提高100个基点以上至24.5% - 25.5%，税后投资资本回报率提高到30%以上，GAAP每股收益在9.40 - 9.80美元之间 [11][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（Automotive OEM） - 2022年第四季度有机增长20%，北美增长15%，欧洲增长23%，中国增长17%，电动汽车领域增长强劲，全年收入增长12%，预计2023年增长5% - 7% [6][24] 食品设备（Food Equipment） - 2022年第四季度有机增长17%，北美增长25%，国际收入增长7%，运营利润率达27.6%，同比增加近500个基点，预计2023年增长8% - 10% [17][25] 测试与测量及电子（Test & Measurement and Electronics） - 2022年第四季度收入增长15%，有机增长10%，测试与测量有机增长12%，电子增长7%，半导体相关业务季度增长17%，预计2023年有机增长2% - 4% [26][27] 焊接（Welding） - 2022年第四季度有机增长15%，设备增长17%，消耗品增长13%，工业销售有机增长25%，商业端需求放缓，有机增长 - 1%，运营利润率提高160个基点至31.6%，预计2023年增长5% - 7% [28][29] 聚合物与流体（Polymers & Fluids） - 2022年第四季度有机增长11%，汽车售后市场业务增长13%，聚合物增长11%，流体增长5%，预计2023年增长3% - 5% [30] 建筑产品（Construction Products） - 2022年第四季度有机增长率降至4%，北美增长9%，欧洲增长3%，澳大利亚和新西兰下降4%，预计2023年有机增长率为 - 5%至 - 3% [31] 特种产品（Specialty Products） - 2022年第四季度有机增长3%，设备业务有机增长8%，消耗品增长2%，预计2023年有机收入为 - 1%至 + 1% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，各主要地区均实现两位数增长，北美增长13%，欧洲增长11%，中国增长10% [19] - 食品设备业务中，北美市场增长25%，国际市场增长7%，其中欧洲增长9%，亚太地区持平，中国市场有短期疲软 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极执行聚焦增长战略，将持续高于市场的有机增长打造成核心优势，与运营的80/20前后端能力相匹配 [22] - 2023年资本分配计划符合长期纪律性框架，优先内部投资支持有机增长和维持核心业务，其次是有吸引力的股息，还会进行选择性高质量收购，剩余资本用于股票回购，预计回购约15亿美元股票 [40][127] - 过去两年公司12%的有机增长率优于约9%的代理同行，虽未实现全部潜力，但取得了坚实进展 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司在独特挑战的经营环境中高质量执行，实现强劲增长和财务表现，对2023年的势头和定位感到满意 [6][10] - 2023年多数业务组合需求保持稳定，供应链表现有意义改善，投入成本通胀缓和，但经济前景仍具动态性，因此有机增长预测和每股收益指导反映了当前需求水平和部分终端市场进一步放缓的风险调整 [11] - 公司认为应更谨慎对待2023年营收指导，预计部分终端市场需求将进一步放缓，不过整体仍有增长动力，有望在不同经济条件下继续表现出色 [37][129] 其他重要信息 - 2022年公司投资超7亿美元加速有机增长和维持核心业务生产力，股息提高7%，连续59年增加，以股息和股票回购形式向股东返还33亿美元，并推进MTS测试与模拟业务的整合 [35] - 公司约25%的业务组合出现需求放缓，新增半导体相关终端市场，此前约20%业务组合有需求放缓情况 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 25%业务组合出现疲软，半导体业务情况如何，其余75%业务趋势与预期相比如何，第四季度价格/成本70个基点正向影响的驱动因素及2023年维持价格的假设 - 半导体业务经历三年强劲增长后，第四季度订单 intake 开始放缓，其余75%业务表现出色，第四季度和全年有机增长12%，各业务有不同增长预期；价格/成本正向影响由价格和成本共同驱动，自2020年第三季度以来首次转正，对2023年是积极信号 [45][46][48] 问题2: 2023年3% - 5%的营收增长预测中是否包含价格因素，通胀假设中材料和劳动力成本情况 - 2023年预测数据包含价格和销量因素，是风险调整后的数字；材料和组件成本维持在较高水平，劳动力成本有通胀但不显著，公司仍能在2023年扩大利润率 [49][50][51] 问题3: EBIT利润率全年进展情况，年初至今有机增长趋势及有无负增长业务 - 公司回到典型节奏，第一季度通常是营收最低季度，预计有中个位数增长，利润率可能稍低，但同比仍有100个基点改善；1月数据正常，与预期一致 [55][58] 问题4: 2023年各业务部门利润率预期，企业举措的持久性及重点 - 各业务部门预计2023年利润率同比改善，高增长业务有更多销量杠杆，运营利润率改善更显著；汽车业务恢复价格/成本利润率影响需2 - 3年；企业举措已实施十年，累计节省近15亿美元，目前仍有进展，公司业务模式有持续改进空间，企业举措不会很快结束 [61][62][66] 问题5: 利润率指导是否保守，有无上行潜力，中国重新开放在指导中的体现 - 利润率同比改善因素包括销量杠杆50 - 100个基点、企业举措约100个基点、价格/成本约100个基点，抵消因素是工资和通胀带来的不到100个基点逆风，整体有100个基点以上改善；中国业务增长预计略高于公司整体3% - 5%的有机增长，主要驱动是汽车业务市场份额和渗透率提升 [74][75][77] 问题6: 企业举措是否是在牺牲增长换利润率，增长投资成本是否会结构性上升 - 企业举措使公司内部运营改善，精力可重新分配到商业增长机会上，每增加一美元有机营收能带来大量增量现金流；增长投资通过增量利润率贡献自我融资，仍能实现2023年利润率100个基点改善 [81][82][89] 问题7: 是否会因能源、运输和原材料成本下降而降低部分产品价格，资本部署方面有无进一步剥离或并购机会 - 约5%的业务营收定价与原材料挂钩，会自动降价，其余业务因产品和服务差异化预计维持溢价；已完成两项剥离，还有一项较小和一项更重要的业务待评估市场条件后决定是否在夏季推进；公司优先有机增长，对能加速长期增长、提高利润率和获得合理回报的高质量收购感兴趣，但宏观不确定时此类机会可能减少 [90][91][94] 问题8: 食品设备业务展示更具凝聚力的原因，以及在整合销售代表和投资烹饪产品方面的情况 - 公司在食品设备业务持续投资差异化产品，创新和拓展各产品类别，疫情后有机增长率高，供应能力和库存策略在困难供应链条件下取得成效，业务势头良好，利润率同比大幅提升 [100][101][104] 问题9: 过去两年相对代理组300个基点的增长归因，份额增长的粘性，供应链缓解后有无新挑战，每日平均销售额增长的驱动因素 - 无法拆分增长归因，但公司能持续跑赢同行和市场；份额增长源于战略聚焦现有客户，供应链能力展示了差异化，预计份额增长可持续；公司不是积压订单驱动型企业，每日销售额增长表明业务有良好势头 [107][108][112] 问题10: 有机销售增长指导全年节奏，建筑产品业务负增长的原因和各细分市场情况 - 有机销售增长上半年接近3% - 5%区间高端，下半年接近低端，由同比基数决定；建筑产品业务负增长主要因北美住宅市场放缓，住宅业务占北美业务约80%，商业业务表现稳定 [113][114][119]

Illinois Tool Works Inc. (NYSE:ITW) Q3 2022 Earnings Conference Call October 25, 2022 10:00 AM ET Company Participants Karen Fletcher - Vice President, Investor Relations Scott Santi - Chairman and Chief Executive Officer Michael Larsen - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Scott Davis - Melius Research Tami Zakaria - JPMorgan Andy Kaplowitz - Citigroup Joe Ritchie - Goldman Sachs Jamie Cook - Credit Suisse Joe OÂ'Dea - Wells Fargo Steven Fisher - UBS Stephen Volkm ...

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Illinois Tool Works Inc. (NYSE:ITW) Q2 2022 Results Conference Call August 2, 2022 10:00 AM ET Company Participants Karen Fletcher - VP, IR Scott Santi - Chairman, CEO Michael Larsen - SVP, CFO Conference Call Participants Andrew Kaplowitz - Citi Jeff Sprague - Vertical Research Joe O'Dea - Wells Fargo Julian Mitchell - Barclays Mig Dobre - Baird Scott Davis - Melius Research Stephen Volkmann - Jefferies Tami Zakaria - JP Morgan Operator Good morning. My name is David, and I'll be your conference operator t ...

财务数据和关键指标变化 - Q1营收增长11.2%至超39亿美元，有机增长10.6%，MTS收购贡献约1亿美元（2.8%），外汇换算使营收减少2.2% [11] - GAAP每股收益2.11美元，与去年Q1纪录持平，外汇换算使GAAP每股收益减少0.05美元 [11] - 按地理区域，北美增长13%，国际增长7%，欧洲有机增长7%，中国增长1% [12] - 六个业务部门实现14%的综合有机增长，汽车原始设备制造商（OEM）业务下滑不到1% [12] - 从Q4到Q1，按每日销售额计算，有机营收增长6%，GAAP每股收益较2021年Q4增长9% [13] - 运营利润率为22.7%，排除MTS收购的70个基点稀释后为23.4% [13] - 企业举措贡献90个基点，价格/成本对运营利润率仍有250个基点的稀释 [14] - 税后投资资本回报率（ROIC）为27.6%，排除MTS收购影响后为29.8% [15] - 自由现金流为2.49亿美元，转化率为38%，低于第一季度典型的80% - 85% [15] - 第一季度回购3.75亿美元股票，有效税率为23.1%，比去年Q1高70个基点 [16] - 上调2022年全年有机增长预期至中点8.5%，GAAP每股收益预期至中点9.20美元，同比增长14% [10] - 预计全年总营收增长8.5% - 11.5%，GAAP每股收益区间为9 - 9.40美元 [29] - 预计自由现金流同比增长10% - 20%，转化率为净收入的85% - 95% [31] - 计划回购15亿美元股票，预计有效税率为23% - 24% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车OEM业务有机营收下滑不到1%，较2021年Q4的下滑16%有所改善，北美增长3%，欧洲下滑11%，中国增长12% [21] - 食品设备业务有机增长率最高，达28%，北美增长23%（设备增长24%，服务增长21%），国际增长36%（欧洲增长45%，亚太增长4%） [22][23] - 测试与测量及电子业务有机增长8%，测试与测量增长10%，电子增长6%，MTS收购使运营利润率稀释约400个基点，排除影响后利润率为26% [24] - 焊接业务有机营收增长13%，设备增长10%，耗材增长17%，北美增长12%，国际增长17%，运营利润率创纪录达30.8% [25][26] - 聚合物与流体业务有机增长13%，汽车售后市场增长17%，聚合物增长11%，流体增长6%，北美增长15%，国际增长9% [27] - 建筑业务有机营收增长21%，北美增长32%（住宅增长36%，商业增长15%），欧洲增长16%，澳大利亚和新西兰增长10%，运营利润率为24.7% [28] - 特种业务有机增长1%，北美增长7%，国际下滑9% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场整体增长13%，各业务线在北美均有不同程度增长 [12] - 国际市场增长7%，其中欧洲有机增长7%，中国增长1% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是利用ITW商业模式的绩效力量，在任何环境中持续实现顶级表现，执行“赢得复苏”战略以加速盈利性市场渗透和有机增长 [7][8] - 利用80/20前后端操作系统的优势供应能力支持客户，应对供应链挑战 [8] - 业务团队通过调整售价应对成本通胀，实现成本增加的等额抵消 [8][14] - 公司在交货时间和交付表现方面优于许多竞争对手，部分业务因交付表现获额外市场份额 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内经营环境面临投入成本通胀和供应链问题挑战，但公司专注为客户提供差异化服务，为股东带来差异化财务表现 [10] - 预计2023年前芯片短缺情况不会改善，汽车OEM业务营收在2022年剩余时间将维持在Q1水平 [22] - 随着原材料成本未来趋于正常，价格/成本对利润率的影响将转正，公司将完全恢复利润率差异 [17] - 对实现持续高于市场的有机增长和扩大运营利润率有信心，将继续推进企业战略驱动的结构性利润率改善 [20] 其他重要信息 - 会议提醒演示包含前瞻性声明，相关重要风险详情可参考公司2021年10 - K表格，演示使用了非GAAP指标，与最直接可比GAAP指标的调节包含在新闻稿中 [5] - 第一季度运营利润率受价格/成本、MTS收购和80/20前后端项目重组影响，核心运营利润率约为26%以上 [17][18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引是否意味着供应链价格和原材料成本上涨已趋于平稳？ - 公司在指引中包含了所有已知的成本增加和相关价格上涨，目前未看到通胀放缓迹象，但运营团队会等额抵消任何成本增加，额外通胀会带来营收增长，但也会对利润率造成压力 [40][41][42] 问题2: 能否拆分汽车业务中内容增长、潜在库存积累和销售情况？ - 目前很难拆分，从长期看公司有信心汽车业务增速比市场高2 - 3个百分点，但单季度数据较难确定 [44][45] 问题3: 提高有机增长指引是因为第一季度表现超预期还是当前季度有机增长改善？若为后者，哪些业务部门推动增长，是仅来自增量定价还是也有销量提升？ - 增长预测基于第一季度实际结果，并按历史运营率推算全年，指引中仅包含已知的价格上涨 [50][51] 问题4: 自俄乌战争爆发后，欧洲市场业务是否放缓或需求环境是否改变？ - 第一季度欧洲增长7%，汽车业务有压力，但食品设备业务表现强劲，预计全年欧洲市场呈低个位数增长，截至4月一切正常 [53] 问题5: 中国市场受疫情封控影响如何？ - 中国市场约占公司营收的8%，截至4月一切正常 [59] 问题6: 价格/成本负250个基点，但全年仅下降100个基点，是否汽车OEM业务压力最大，改善部分有多少已包含在汽车合同定价中？ - 所有已知情况已包含在指引中，七个业务部门都面临通胀压力，汽车、建筑和聚合物与流体业务压力更明显，从第二季度起价格/成本逆风将改善，下半年可能转正，公司将逐步恢复利润率 [61][62][63] 问题7: 汽车业务营收受限是基于客户反馈、前瞻性生产计划还是出于谨慎考虑？ - 是多种因素综合，目前基于各种数据输入，包括客户反馈，预计汽车业务营收维持在第一季度的约7.6亿美元水平，待供应链问题解决和汽车生产恢复，该业务将有力推动公司有机增长 [66] 问题8: 有机增长指引增加部分是否全部或超100%来自价格？ - 并非全部来自价格，1%的营收增长增加中有销量杠杆因素 [67] 问题9: 除汽车业务外，食品设备和建筑业务增速加快，特种产品业务可能放缓，这种描述是否准确，特种产品业务放缓原因是什么？ - 特种产品业务放缓主要是欧洲和中国一些特定设备项目的时间问题，食品设备、焊接和建筑业务表现强劲，部分业务虽建立了大量积压订单，但尚未反映在营收中 [76][77] 问题10: 建筑业务中北美翻新业务增长显著，是因为获取了市场份额还是市场活动活跃且2022年前景乐观？ - 美国住房市场仍强劲，住宅翻新业务增长36%，部分业务因供应优势获取了市场份额，商业业务增长15%，欧洲和澳大利亚、新西兰市场也有增长，目前未看到市场放缓迹象 [78][79][80] 问题11: 价格影响规模是否为9% - 10%，价格情况是否会全年改善？ - 若情况不变，价格/成本从第一季度的250个基点稀释到下半年可能转正，但因环境动态变化，难以准确给出价格数字 [87][88] 问题12: 企业举措带来90个基点顺风，是否意味着生产力计划等因素，生产力如何全年改善？ - 90个基点是企业举措带来的，核心运营利润率约为26%以上，随着价格/成本压力正常化，利润率将向28%以上的目标迈进 [89][90][91] 问题13: 第二季度价格/成本逆风降至约50个基点，第二季度同比利润率是否仍有200个基点压缩，下半年是否改善？ - 在当前已知情况下，这种说法正确，但环境动态不确定 [95] 问题14: 业务增长是否与行业PPI数据一致，增长是否主要来自价格而非销量？ - 公司不认同该观点，难以根据所提数据评论，公司会按业务实际结果报告，不单独报告价格与销量情况 [97][98][99] 问题15: 长期来看，原材料成本下降后，公司能否保持当前价格上涨成果？ - 公司与客户建立的是战略长期关系，不以最大化价格为目标，一直有定价权，成本正常化后，预计大部分情况下能保持价格上涨以恢复利润率 [101][102] 问题16: 全年运营利润率在Q1到Q4预计提高约300个基点且营收持平，是否仅因价格/成本逆风消除，是否坚持47 - 53的上下半年EPS拆分？ - 仍预计上半年EPS占46% - 47%，主要驱动因素是价格/成本开始转正，预计全年利润率和营收将逐步改善，但无法确定具体数字 [107][108] 问题17: 库存同比增长近50%，Q1环比增长超10%，何时会趋于平稳，如何确保客户和渠道伙伴没有同样的库存积累风险？ - 库存增加是为缓解供应链风险、服务客户和获取市场份额，目前库存为三个月用量，历史为两个月，供应链正常后将恢复到两个月水平，届时自由现金流将表现出色，渠道通常不会大量囤货，因依赖公司供货 [110][112][113]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司营收同比增长5.9%至37亿美元，有机增长5.3%，MTS收购增加1.3%，外汇换算影响使营收减少0.7%；GAAP每股收益为1.93美元，包含MTS收购及相关交易成本带来的0.02美元逆风；运营利润率为22.7%，排除MTS后为23.1%；价格成本利润率逆风为200个基点 [13][14][15] - 2021年全年，公司营收增长15%至145亿美元，有机增长12%，若排除汽车原始设备制造商（OEM）业务，有机增长为14%；运营收入增长21%，运营利润率为24.1%；GAAP每股收益增长28%至创纪录的8.51美元；税后投资资本回报率提高超300个基点至29.5%；自由现金流为23亿美元，占净收入的转化率为84% [22][23] - 2022年公司预计有机增长6% - 9%，收益增长10% - 15%；总营收增长预计为7.5% - 10.5%，其中MTS贡献3%，外汇逆风1.5%；预计GAAP每股收益在8.90 - 9.30美元之间，税率为23% - 24%；预计自由现金流转化率为90% - 100% [24][25][27] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车OEM业务 - 2021年第四季度，有机营收下降16%，其中北美下降12%，欧洲下降29%，中国下降3%；运营利润率保持在中两位数水平 [16] - 2022年预计有机增长6% - 10%，基于汽车产量中个位数增长的风险调整预测以及2% - 3%的典型渗透率提升 [32] 食品设备业务 - 2021年第四季度，有机增长率最高，达21%；北美增长22%，设备增长26%，服务增长15%，机构业务增长28%；国际增长20%，主要由欧洲增长23%和亚太增长9%推动 [17] 测试与测量及电子业务 - 2021年第四季度，有机增长11%，电子业务增长4%，测试与测量业务增长17%，Instron业务有机增长率达17% [18] 焊接业务 - 2021年第四季度，实现广泛的有机营收增长，达15%，运营利润率为30%；设备营收增长14%，消耗品增长16% [19] 工业业务 - 2021年第四季度，营收增长18%，商业业务增长8%；北美增长15%，国际增长14%，受石油和天然气业务18%的增长推动 [20] 聚合物与流体业务 - 2021年第四季度，有机增长3%，聚合物增长8%，流体业务下降5% [20] 汽车售后市场业务 - 2021年第四季度，增长4%，零售业务持续强劲 [20] 建筑业务 - 2021年第四季度，有机营收增长12%，北美增长22%，住宅装修增长23%，商业建筑增长21%；欧洲增长2%，澳大利亚和新西兰增长10%；专业业务有机增长7% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，按地区划分，北美市场增长9%，国际市场增长1%；欧洲市场下降2%，亚太市场增长7%，其中中国市场增长2% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期企业战略，推动有机增长，进行高质量的附加收购，维持一流的利润率和回报率 [10] - 2022年资本分配计划优先考虑内部投资以支持有机增长和维持核心业务；保持有吸引力的股息；进行选择性的高质量收购；实施积极的股票回购计划，预计回购15亿美元股票 [28][29][30] - 公司重新启动此前宣布的剥离计划，2022年将对五家年营收约5亿美元的业务进行剥离，预计完成后将使有机增长率和运营利润率提升约50个基点 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司团队在应对快速上涨的投入成本方面表现出色，执行“赢得复苏”战略，加速了盈利性市场渗透和有机增长 [7] - 尽管供应链挑战持续存在，但公司对汽车市场的复苏充满信心，认为其将在长期内为公司有机增长做出重大贡献 [16] - 2022年公司将面临价格成本逆风，但预计运营利润率将扩大约100个基点，各业务部门有望实现稳健的有机增长 [24][26] 其他重要信息 - 2021年公司将股息提高了7%，并以股息和股票回购的形式向股东返还25亿美元 [9] - 2021年12月公司完成了对MTS测试与刺激业务的高质量收购，预计该业务2022年全年营收为4 - 4.5亿美元，对企业利润率有约50个基点的稀释作用，对每股收益中性 [10][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 聚合物与流体业务2022年预计重新加速增长的原因，以及客户在2022年是否会增加资本支出 - 聚合物与流体业务2022年的增长率与其他业务部门一样，基于当前需求水平并考虑典型季节性因素确定，预计在5% - 9%的范围内 [37] - 公司资本设备业务需求持续强劲，从第三季度到第四季度每日营收加速增长6%，预计2022年需求将保持在当前水平 [38] 问题2: 汽车业务2022年的利润率情况，以及重新定价汽车OEM合同的进展 - 汽车业务利润率一直很有韧性，尽管第三和第四季度营收下降15% - 20%，但仍保持在中高两位数水平 [39] - 随着汽车产量回升，业务将获得积极的销量杠杆效应，但价格成本仍是重大逆风，预计2022年仍将存在 [40] - 由于行业合同性质，重新定价需要时间，公司正在与客户合作续签合同和增加车辆新内容，长期来看汽车利润率有望回到历史的低至中20%水平 [41] 问题3: 2022年营收和利润率的季度节奏，以及价格成本影响与正常季节性的对比 - 历史上公司上半年和下半年的每股收益占全年比例分别为49%和51%，预计2022年基于当前运营情况和价格成本因素，比例将变为47:53，计划更偏向于下半年 [44] - 2022年第一季度汽车业务预计仍将下降，但降幅小于第四季度，这是导致计划更偏向下半年的主要原因 [45] - 价格成本方面，团队正在努力应对，但仍需时间追赶，且未看到通胀压力放缓的迹象 [46] 问题4: 2022年价格成本是否会像第四季度一样开局不利，然后在年底转为顺风 - 预计全年价格成本将使利润率稀释50个基点，目标是实现每股收益中性或更好，2021年第四季度实现了略微正向的结果 [47] - 由于环境不确定，如果原材料成本进一步上涨，公司将相应调整价格，这会给利润率带来进一步压力，难以预测全年最终结果 [47] 问题5: 客户层面供应链情况，以及Q4是否受影响并会持续到2022年初 - 客户供应链影响需求的问题在当前已更为人所知，Q4这些问题已基本包含在公司计划和运营率中，没有额外影响 [52] - 整体供应链约束问题仍然存在，公司内部应对良好，但客户仍面临挑战，不过潜在需求仍然积极 [53] 问题6: 2021年的综合实际价格，以及2022年指导中包含的价格情况 - 2021年全年价格估计约为3% - 4%，有机增长约8% [54] - 公司认为有机增长是最重要的绩效指标，难以提供2022年价格与销量的具体细分信息 [54] 问题7: 汽车业务指导是否考虑了渠道中的牛鞭效应，以及供应链是否已平衡 - 公司汽车业务指导假设2022年汽车产量为中个位数增长，加上2% - 3%的渗透率提升，较为保守且偏向于下半年 [56] - 预计第一季度汽车业务仍将下降，随后逐渐改善，供应链问题解决后，汽车业务将成为公司整体有机增长率的重要贡献因素 [56] 问题8: 剥离业务的周期、规模和时间，以及是否有类似MTS的收购机会 - 公司已重新启动对五家年营收约5亿美元业务的剥离计划，预计过程需要12 - 18个月完成，2022年指导假设全年仍持有这些业务 [58] - 剥离完成后，预计将使公司整体有机增长率和运营利润率提升约50个基点 [58] - 公司在交易机会上保持谨慎和机会主义态度，若有类似MTS的机会将积极考虑，但时机存在不确定性 [60] 问题9: 能否量化市场份额增长以及其可持续性，以及价格成本在上半年和下半年的情况，是否进行套期保值 - 公司在“赢得复苏”计划中致力于加速有机增长和获取市场份额，有很多部门反馈获得了市场份额，但难以量化 [66] - 2021年有机营收增长12%，2022年预计为6% - 9%，待市场增长率稳定后可能会更多讨论高于市场的有机增长率 [67] - 价格成本方面，若情况不变，上半年将是逆风，下半年可能转为中性，全年预计使利润率稀释约50个基点 [68] - 公司不进行套期保值，利润表中的成本为实时成本 [69] 问题10: 第四季度库存显著增加与MTS收购的关系，以及对第一季度和全年利润率和成本吸收的影响 - 今年库存增加是为确保客户供应和缓解供应链风险的战略决策，12月MTS收购带来了超过1亿美元的库存增加 [71] - MTS对今年利润率的具体影响为50个基点 [71] 问题11: MTS何时能实现利润率增值 - 公司不急于求成，将谨慎、周全地实施业务模式，预计需要5 - 7年时间使MTS达到公司的利润率和有机增长率水平 [73] 问题12: 2022年除MTS、测试与测量以及汽车业务上半年价格成本影响外，其他业务部门在利润率扩张成本方面是否有其他情况 - 2022年30%的增量利润率包含了MTS的影响，调整后与公司历史的35% - 40%范围相符 [75] - 各业务部门预计2022年表现将优于2021年，整体预计运营利润率提高100个基点，企业举措将在各业务部门广泛发挥作用 [76] 问题13: 如何在未来12 - 18个月内优先考虑并购与股票回购 - 公司有能力同时进行股票回购和并购，两者并不相互排斥 [77] - 15亿美元的股票回购计划除非有特殊情况，否则将完成，同时也有空间进行更多类似MTS的收购 [77] 问题14: 过去三四个月供应链稳定情况，以及对改善的可见性 - 战术层面环境相对稳定，但新问题仍不断出现，公司通过利用资产负债表支持库存和投资、本地化供应链以及与关键供应商的长期关系等方式应对 [80] - 公司采取反应式策略，不依赖预测，将根据实际情况做出反应，供应链问题最终会改善，届时公司将更专注于利用市场地位实现高于市场的增长 [81] 问题15: 如何保持通过市场干扰获得的市场份额，以及份额增长主要来自现有客户还是新客户 - 公司专注于为疫情前的大客户和优质客户服务，通过在困难时期展示自身优势，赢得客户信任，从而获得业务 [82] - 目前份额增长的首要重点是提高现有关键客户的渗透率 [84] 问题16: 当原材料通胀压力缓解时，定价情况以及各业务部门是否有差异 - 由于公司产品和服务具有差异化，已进行的价格调整能够抵消原材料成本的大幅上涨 [87] - 若成本稳定或下降，将与客户进行个别讨论，但预计不会对财务报告中的定价产生重大调整 [87] 问题17: Omicron疫情对公司内部运营的影响，以及公司应对未来疫情浪潮的准备情况 - 公司在疫情各阶段都进行了调整，确保员工安全、生产线运行和客户服务 [89] - 公司在应对过程中积累了经验，有信心应对未来的挑战 [90] 问题18: 第四季度公司费用高于模型的原因，以及2022年的预期 - 第四季度未分配费用为5600万美元，高于第三季度的4300万美元，差异在于MTS交易成本 [92] - 2022年建模时可假设费用在3000 - 4000万美元范围内 [92] 问题19: 自由现金流转化率未达100%的原因 - 主要是由于营收增长15%导致应收账款增加，以及为支持客户在供应链挑战环境下的需求而增加的库存投资 [94]