文章核心观点 - 公司营收增长将受益于同比基数降低和潜在需求稳定，产品线简化完成后中长期增长向好，聚焦客户创新和新产品发布有助于扩大市场份额和增加营收；利润率方面，未来季度有机增长恢复将带来经营杠杆效益，企业举措也将支撑利润率增长；估值较历史均值有吸引力，维持买入评级 [2] 营收分析与展望 - 此前预计汽车原始设备制造商（OEM）和食品设备业务增长、中国经济重启、新产品发布和市场份额增加能抵消半导体和焊接业务的疲软，但2024年第一季度食品设备业务同比基数高、半导体和焊接终端市场疲软影响了整体营收增长 [3] - 2024年第一季度公司营收同比下降1.1%至39.73亿美元，剔除资产剥离和外汇不利影响后，有机营收同比下降0.6% [3] - 各业务板块表现：汽车OEM业务营收同比增长2.5%，有机增长3.4%，中国业务有机增长23.2%，欧洲市场份额和客户结构改善，但北美因产品线简化营收下降；食品设备业务营收同比下降0.7%，有机下降1.4%，设备有机营收下降3.7%，服务有机营收增长3.2%；测试与测量及电子业务有机营收同比下降0.9%，MTS测试与模拟业务增长超20%部分抵消了下降；焊接业务有机营收同比下降3.4%，耗材和设备分别下降6.4%和1.7%；聚合物与流体业务营收同比下降3.3%，汽车售后市场销售下降2%，流体和聚合物销售基本持平；建筑产品业务有机营收同比下降7.3%，北美和国际市场有机营收分别下降2.5%和11.9%；特种产品业务有机营收同比增长3.8%，受欧美设备销售增长推动 [3][4][5][6] - 未来营收增长前景乐观，有机销售将受益于同比基数降低和需求稳定，产品线简化虽会在未来几个季度影响销售，但完成后将助力中长期增长；公司专注客户创新和新产品发布以扩大市场份额，如中国汽车OEM业务同比增长23%；公司设定长期有机增长目标为4 - 7%，随着产品线简化完成和客户创新举措推进，营收增长有望加速，未来降息也将有助于终端市场需求 [6][8][9] 利润率分析与展望 - 2024年第一季度公司运营利润率同比提高420个基点至28.4%，其中存货会计方法变更带来300个基点的增长，剔除一次性影响后，运营利润率同比提高120个基点，得益于企业举措和有利的价格/成本因素 [12] - 各业务板块运营利润率表现：汽车OEM、焊接、聚合物与流体、建筑产品和特种产品板块分别同比扩张370、90、140、180和390个基点；食品设备和测试与测量及电子板块分别同比下降60和110个基点 [13] - 未来，随着有机销售增长恢复，利润率将受益于经营杠杆，公司通常有35 - 40%的边际利润率；管理层在定价、战略采购、80/20战略和成本降低等企业举措上执行良好，预计将继续推动利润率提升；管理层设定到2030年运营利润率目标为30%，较2024年第一季度调整后水平有提升空间 [14][15][16] 估值 - 公司当前基于2024财年和2025财年共识每股收益估计的市盈率分别为24.52倍和22.61倍，低于5年平均预期市盈率25.54倍；公司有2.25%的良好预期股息收益率和定期提高股息的记录 [17] - 近期有机增长逆风使投资者给予公司低于历史的市盈率倍数，随着未来季度增长改善和2025年加速，市盈率倍数有望提升，假设达到历史平均水平，基于2025财年共识每股收益估计和25.5倍市盈率，一年期目标价为281美元，有12.5%的上涨空间 [18] 总结 - 公司受益于同比基数降低、需求稳定、产品线简化完成和新产品带来的市场份额增加，未来降息也将支持终端市场增长；利润率将随有机销售恢复和企业举措而扩张；估值低于历史水平，ITW股票具有吸引力 [20]

文章核心观点 - 尽管半导体终端市场疲软和存在外汇问题，但伊利诺伊工具公司（ITW）有望从汽车原始设备制造商（OEM）部门的优势、稳定的潜在需求和改善的供应链中获益，建议投资者目前持有该公司股票 [1][7] 伊利诺伊工具公司利好因素 业务优势 - 公司受益于稳定的潜在需求和改善的供应链 [2] - 电动汽车市场的强劲势头、客户组合和产品线简化活动推动汽车OEM部门收入增长，其运营利润率达19.8%，提高370个基点 [3] - 特种产品部门因欧洲和北美需求增加推动设备销售增长，地面支持设备、消费包装业务势头强劲，家电业务需求增加，该部门第一季度收入增长3.4% [4] 企业举措 - 公司专注成本管理和企业举措支持利润率表现，第一季度销售成本同比下降8.4%，运营利润率达28.4%，提高420个基点，企业举措贡献140个基点 [5] - 公司预计2024年运营利润率在26 - 27%，企业举措预计贡献140个基点 [5] 股东回报 - 公司通过股息支付和股票回购回报股东，2024年前三个月支付股息4.19亿美元，回购普通股约3.75亿美元 [6] - 2023年8月公司股息提高7%至每股1.40美元，董事会批准50亿美元回购计划，2024年预计回购约15亿美元股票 [6] - 公司强大的自由现金流生成能力支持股东友好活动，预计2024年自由现金流超过净利润的100% [6] 工业产品行业其他推荐股票 应用工业技术公司（AIT） - 目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为8.2% [8] - 过去60天，对其2024财年盈利的Zacks共识估计增加1.2%，过去一年股价上涨53.9% [9] 百通公司（BDC） - 目前Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为14.7% [10] - 过去60天，其2024年盈利估计增加8.3%，过去一年股价上涨12.6% [11] 格瑞夫公司（GEF） - 目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为150.6% [12] - 过去60天，其2024财年盈利估计增加9%，过去一年股价上涨3.8% [13]

文章核心观点 - 投资者看重投资回报，收益型投资者注重投资产生稳定现金流，股息是现金流重要来源，伊利诺伊工具 Works 是有吸引力的投资机会 [1][2][8] 股息相关 - 股息是公司向股东分配的收益，常用股息收益率衡量，学术研究表明股息在长期回报中占比显著 [2] 伊利诺伊工具 Works 情况 股价与股息收益率 - 公司位于伊利诺伊州格伦维尤，属工业产品板块，今年迄今股价变化为 -5.65%，目前每股股息 1.4 美元，股息收益率 2.27%，高于制造业 - 通用工业行业的 0.09% 和标准普尔 500 指数的 1.58% [3] 股息增长 - 公司当前年化股息 5.60 美元，较去年增长 3.3%，过去 5 年每年都提高股息，年均增幅 7.04%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率，当前派息率 57% [4] 盈利增长 - 2024 年 Zacks 共识预期每股收益 10.24 美元，同比增长率 4.70% [5] 投资建议 - 并非所有公司都提供季度股息，科技初创公司或高增长企业较少提供，大公司更常见，利率上升时高收益股票表现不佳，伊利诺伊工具 Works 是有吸引力的投资机会，目前 Zacks 评级为 3（持有） [6][7][8]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助力投资者利用股市并自信投资，其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank结合能帮助投资者选股 [1][2][3] Zacks Premium研究服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问权限、股票研究报告和高级股票筛选器，还可访问Zacks Style Scores [2] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种投资类型对股票评级，是Zacks Rank的补充指标，结合二者可助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券，股票按价值、增长和动量特征评级为A - F [3] - 评级越高股票表现越好 [4] - 分为价值、增长、动量和VGM四类评分 [5] 价值评分 - 帮助价值投资者以合理价格找到被低估股票，利用P/E、PEG等比率选股 [5] 增长评分 - 关注公司财务实力、健康状况和未来前景，通过考察预计和历史盈利、销售和现金流等寻找可持续增长股票 [6] 动量评分 - 帮助动量投资者利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势，通过一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素确定买入高动量股票的时机 [7] VGM评分 - 综合三种评分，按加权风格对股票评级，助投资者找到价值、增长和动量俱佳的公司，是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [8] Zacks Rank与Style Scores配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正助力投资者创建成功投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票年均回报率达25.41%，超标普500指数两倍多 [9][10] - 每日有超800只高评级股票，Style Scores可帮助投资者从中挑选合适股票 [10][11] - 为实现回报最大化，应购买Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票；若为3（持有）评级，也需确保分数为A或B [12] - 选择股票时，盈利预测修正方向是关键因素，4（卖出）或5（强力卖出）评级股票，即便分数为A或B，盈利预测仍可能下降，股价也可能下跌 [13][14] 关注股票：Illinois Tool Works（ITW） - 总部位于伊利诺伊州格伦维尤，是全球高度工程化产品和专业系统制造商，产品和设备销往多国，通过七个业务部门运营 [15] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B，Growth Style Score为B，本财年预计同比盈利增长4.7% [15][16] - 2024财年，三位分析师在过去60天上调盈利预测，Zacks共识估计每股增加0.12美元至10.24美元，平均盈利惊喜为2.5%，值得投资者关注 [17]

文章核心观点 - 伊利诺伊工具 Works 公司董事会宣布 2024 年第二季度普通股股息为每股 1.40 美元，全年每股股息 5.60 美元，将于 2024 年 7 月 11 日支付给 6 月 28 日登记在册的股东 [1] 公司概况 - 伊利诺伊工具 Works 是一家财富 200 强全球多行业制造领导者 [2] - 2023 年公司营收达 161 亿美元 [2] - 公司拥有七个行业领先的业务部门，利用独特的商业模式推动增长 [2] - 公司在全球约有 45000 名员工，秉持分散式和创业型文化 [2] 股息信息 - 2024 年第二季度普通股股息为每股 1.40 美元 [1] - 全年每股股息为 5.60 美元 [1] - 股息将于 2024 年 7 月 11 日支付给 6 月 28 日登记在册的股东 [1] 联系方式 - 投资者关系和媒体联系人是 Erin Linnihan [2] - 联系电话为 224.661.7431 [2] - 邮箱为 investorrelations@itw.com 和 mediarelations@itw.com [2]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2024 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to _______________ Commission File Number: 1-4797 ILLINOIS TOOL WORKS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | ...

业绩概览 - 2024年第一季度调整后每股收益2.44美元 超出市场预期的2.35美元 同比增长5% [1] - 总收入39.7亿美元 低于市场预期的40.2亿美元 同比下降1.1% 其中汇率影响0.4% 有机销售下降0.5% 资产剥离影响0.6% [2] 业务板块表现 - 测试测量与电子业务收入6.96亿美元 同比下降0.9% 低于预期的7.058亿美元 [3] - 汽车OEM业务收入8.16亿美元 同比增长2.5% 略高于预期的8.133亿美元 [3] - 食品设备业务收入6.31亿美元 同比下降0.7% 低于预期的6.507亿美元 [4] - 焊接业务收入4.76亿美元 同比下降3.4% 低于预期的4.977亿美元 [4] - 建筑产品业务收入4.88亿美元 同比下降7.3% 低于预期的5.054亿美元 [5] - 特种产品业务收入4.4亿美元 同比增长3.4% 高于预期的4.017亿美元 [5] - 聚合物与流体业务收入4.32亿美元 同比下降3.3% 低于预期的4.473亿美元 [5] 利润率与成本 - 销售成本21亿美元 同比下降8.4% [6] - 销售行政及研发费用6.76亿美元 同比下降0.2% [6] - 运营利润率28.4% 同比提升420个基点 其中企业计划贡献140个基点 [6] 资产负债表与现金流 - 季度末现金及等价物9.59亿美元 较2023年末的11亿美元下降 [7] - 长期债务62.5亿美元 较2023年末的63.3亿美元减少 [7] - 经营活动净现金流5.89亿美元 同比下降19.1% [8] - 资本支出9500万美元 同比下降15.9% [8] - 自由现金流4.94亿美元 同比下降19.7% [8] 2024年展望 - 全年每股收益预期10.30-10.70美元 [9] - 有机收入预计增长1-3% 总收入预计增长1-3% [9] - 运营利润率预期26-27% 企业计划贡献超100个基点 [9] - 自由现金流预计超净收入 股票回购计划约15亿美元 [10] - 税率预期24-24.5% [10] 同业公司表现 - IDEX公司一季度每股收益1.88美元 超预期的1.75美元 但同比下降10.1% [11] - IDEX收入8.005亿美元 低于预期的8.05亿美元 同比下降5.3% [12] - A O Smith公司每股收益1美元 超预期的0.99美元 同比增长6% [13] - A O Smith收入9.788亿美元 低于预期的9.95亿美元 但同比增长1% [14] - W W Grainger公司每股收益9.62美元 超预期的9.58美元 同比微增0.1% [15] - W W Grainger收入42.4亿美元 低于预期的42.7亿美元 但同比增长3.5% [16]

财务数据和关键指标变化 - 排除一次性库存会计项目，季度营业收入增长4%，营业利润率扩大120个基点至25.4%，企业计划贡献140个基点 [4] - 自由现金流为4.94亿美元，本季度按计划回购3.75亿美元自有股票 [6] - GAAP每股收益增长17%至2.73美元，营业利润率扩大420个基点至28.4% [6] - 有机增长下降0.6%，五个业务部门在严峻需求环境和同比艰难对比下收入下滑 [114] - 提高全年GAAP每股收益指引至10.30 - 10.70美元，包含第一季度库存会计变更带来的每股0.30美元收益 [129] 各条业务线数据和关键指标变化 食品设备业务 - 有机收入下降1%，设备下降4%，服务增长3%，利润率处于中低水平，对该业务部门造成混合逆风，稀释利润率约250个基点 [8][9] 测试与测量及电子业务 - 有机收入略有下降，测试与测量增长2%，电子业务因电子组装需求趋势不佳下降8%，MTS收购业务表现良好，增长超20%，营业利润率提高80个基点至32.7% [152] 建筑产品业务 - 全球有机收入第一季度下降7%，北美下降3%，住宅和装修业务下降1% [10] 汽车原始设备制造商业务 - 实现3%的有机增长，尽管北美下降6%，但欧洲增长2%，中国增长23%，全年预计实现高于市场的增长 [13] 工业销售业务 - 下降1%，商业方面下降6%，按地区划分，北美下降3%，国际市场下降8% [15] 特种产品业务 - 有机收入增长6%，主要因欧洲两家企业的大型设备订单时机，国际市场增长19%，北美下降1% [16] 焊接业务 - 面临严峻需求环境和同比增长10%的艰难对比，第一季度下降3%，设备下降2%，耗材下降6%，国际市场疲软，欧洲下降11%，澳大利亚和新西兰下降12%，营业利润率提高190个基点至29.4% [126][127] 聚合物与流体业务 - 有机收入略有下降，汽车售后市场下降2%，流体和聚合物业务本季度基本持平，按地区划分，北美下降5%，国际市场增长5%，由中国带动，营业利润率提高140个基点至25.8% [153] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场有机增长下降4%，零售业务增长10%，订单活动令人鼓舞，但整体因艰难对比下降2% [7][125] - 国际市场方面，欧洲增长1%，亚太地区增长6%，其中中国增长15%，国际收入持平，欧洲下降1%，亚太地区增长6% [7][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于到2030年实现30%的营业利润率目标，持续推进企业计划以提升利润率 [4] - 重新定位特种产品业务，进行战略投资组合工作和产品简化，以实现持续高于市场的有机增长 [12][154] - 作为唯一拥有服务业务的 captive OEM，在食品设备业务领域具有巨大竞争优势 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管多数业务部门面临短期需求环境挑战，但公司第一季度业绩符合预期，有信心实现2024年业绩目标，包括1% - 3%的有机增长 [121][147] - 预计随着时间推移，需求环境将改善，比较基数将更有利，全年有望实现正有机增长 [115][128] - 各业务部门预计在2024年通过企业计划提高营业利润率，税后资本回报率预计保持在30%以上，预计有强劲自由现金流 [155] 其他重要信息 - 第一季度决定将美国业务的库存会计方法从后进先出法（LIFO）过渡到先进先出法（FIFO），该变更对成本收入产生1.17亿美元的有利税前影响，相当于每股0.29美元 [117][123] - 预计全年第一、二季度每股收益分配约为50/50，考虑到第一季度的一次性项目，比往常后端加载略少 [156] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：食品设备业务在北美的订单活动及产能投资的利润率影响 - 第一季度和第二季度食品设备业务的利润率影响约为100个基点，这是为利用服务业务的巨大增长机会，增加大量服务技术人员以满足需求 [162] 问题2：特种产品业务的PLS行动及对有机增长的影响 - 公司预计PLS会产生重大影响，该业务部门此前指引为下降1% - 3%，不应期望未来保持6%的有机增长 [138] 问题3：中国市场表现出色的原因 - 汽车原始设备制造商业务增长23%，团队在新车辆上增加内容并获得市场份额，即使排除该业务，中国市场仍同比增长7%，此外，聚合物与流体业务也有贡献，在电动汽车电池组装过程中的粘结产品具有独特优势 [33][44] 问题4：有机增长是否在全年1% - 3%的范围内 - 第二季度收入可能略高，由于同比比较基数变低，第二季度有可能实现略正的有机增长，更显著的增长将从下半年开始 [39] 问题5：第二季度是否有额外成本压力或价格成本逆风 - 运营指引基本不变，预计更高的利息费用、货币和所得税将带来约0.30美元的综合逆风，预计税率在24% - 24.5%之间 [129] 问题6：电子市场需求情况及是否触底 - 电子业务约占测试与测量及电子业务部门的15%，占公司总收入的3%，半导体市场似乎已触底，但复苏时间难以确定，未纳入当前指引 [64][81] 问题7：汽车利润率的发展节奏 - 预计全年汽车利润率在19% - 20%的范围内，同比提高240个基点，随着利润率提升计划的推进，仍有提升空间 [72] 问题8：特种产品业务表现改善是否改变其前景，其他业务部门是否弱于预期 - 公司不会每季度更新业务部门指引，业务组合中各业务有起有伏，但总体与上次电话会议讨论情况相差不大，全年指引有望实现 [74][75] 问题9：焊接业务的情况及未来展望 - 焊接业务增长受同比比较基数影响，随着时间推移，比较基数将更有利，目前已回到正常定价环境，近期有新产品推出，对前景感到乐观 [76][77] 问题10：测试与测量及电子业务利润率能否在2024年整体扩大 - 可以，第一季度利润率下降是由于MTS业务表现强劲，从第二季度开始，预计该业务部门利润率将改善 [91][92] 问题11：第一季度自由现金流同比下降的原因及对第二季度的看法 - 自由现金流转化率接近正常季节性水平，库存同比下降，但从年末到第一季度有所增加，库存月数仍高于疫情前水平，随着供应链正常化，有机会将库存水平降至疫情前水平 [109][110] 问题12：欧洲市场表现较好的原因及建筑业务的发展 - 欧洲市场表现较好主要得益于特种产品业务中两个设备业务的订单时机，特种产品业务第一季度增长20%，整体较为稳定，汽车业务增长2%，测试与测量及电子业务增长5%，食品设备业务基本持平，预计未来将恢复正增长；建筑业务在北美市场表现出色，在严峻市场环境下仅下降3%，预计全年将保持韧性 [102][103]

Illinois Tool Works (ITW) reported $3.97 billion in revenue for the quarter ended March 2024, representing a year-over-year decline of 1.1%. EPS of $2.44 for the same period compares to $2.33 a year ago.The reported revenue represents a surprise of -1.18% over the Zacks Consensus Estimate of $4.02 billion. With the consensus EPS estimate being $2.35, the EPS surprise was +3.83%.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to Wall St ...

Exhibit 99.1 ITW Reports First Quarter 2024 Results GLENVIEW, IL., April 30, 2024 - Illinois Tool Works Inc. (NYSE: ITW) today reported its first quarter 2024 results and raised guidance for full-year 2024. "While the near-term demand environment across the majority of our segments was challenging as expected, the ITW team delivered a solid start to the year as operating income grew four percent, operating margin expanded 120 basis points to 25.4 percent, and EPS increased five percent to $2.44, excluding a ...