UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-4797 ILLINOIS TOOL WORKS INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 36-1258310 (State or Other Jurisdiction of Incorporatio ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司营收同比增长5.9%至37亿美元，有机增长5.3%，MTS收购增加1.3%，外汇换算影响使营收减少0.7%；GAAP每股收益为1.93美元，包含MTS收购及相关交易成本带来的0.02美元逆风；运营利润率为22.7%，排除MTS后为23.1%；价格成本利润率逆风为200个基点 [13][14][15] - 2021年全年，公司营收增长15%至145亿美元，有机增长12%，若排除汽车原始设备制造商（OEM）业务，有机增长为14%；运营收入增长21%，运营利润率为24.1%；GAAP每股收益增长28%至创纪录的8.51美元；税后投资资本回报率提高超300个基点至29.5%；自由现金流为23亿美元，占净收入的转化率为84% [22][23] - 2022年公司预计有机增长6% - 9%，收益增长10% - 15%；总营收增长预计为7.5% - 10.5%，其中MTS贡献3%，外汇逆风1.5%；预计GAAP每股收益在8.90 - 9.30美元之间，税率为23% - 24%；预计自由现金流转化率为90% - 100% [24][25][27] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车OEM业务 - 2021年第四季度，有机营收下降16%，其中北美下降12%，欧洲下降29%，中国下降3%；运营利润率保持在中两位数水平 [16] - 2022年预计有机增长6% - 10%，基于汽车产量中个位数增长的风险调整预测以及2% - 3%的典型渗透率提升 [32] 食品设备业务 - 2021年第四季度，有机增长率最高，达21%；北美增长22%，设备增长26%，服务增长15%，机构业务增长28%；国际增长20%，主要由欧洲增长23%和亚太增长9%推动 [17] 测试与测量及电子业务 - 2021年第四季度，有机增长11%，电子业务增长4%，测试与测量业务增长17%，Instron业务有机增长率达17% [18] 焊接业务 - 2021年第四季度，实现广泛的有机营收增长，达15%，运营利润率为30%；设备营收增长14%，消耗品增长16% [19] 工业业务 - 2021年第四季度，营收增长18%，商业业务增长8%；北美增长15%，国际增长14%，受石油和天然气业务18%的增长推动 [20] 聚合物与流体业务 - 2021年第四季度，有机增长3%，聚合物增长8%，流体业务下降5% [20] 汽车售后市场业务 - 2021年第四季度，增长4%，零售业务持续强劲 [20] 建筑业务 - 2021年第四季度，有机营收增长12%，北美增长22%，住宅装修增长23%，商业建筑增长21%；欧洲增长2%，澳大利亚和新西兰增长10%；专业业务有机增长7% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，按地区划分，北美市场增长9%，国际市场增长1%；欧洲市场下降2%，亚太市场增长7%，其中中国市场增长2% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期企业战略，推动有机增长，进行高质量的附加收购，维持一流的利润率和回报率 [10] - 2022年资本分配计划优先考虑内部投资以支持有机增长和维持核心业务；保持有吸引力的股息；进行选择性的高质量收购；实施积极的股票回购计划，预计回购15亿美元股票 [28][29][30] - 公司重新启动此前宣布的剥离计划，2022年将对五家年营收约5亿美元的业务进行剥离，预计完成后将使有机增长率和运营利润率提升约50个基点 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司团队在应对快速上涨的投入成本方面表现出色，执行“赢得复苏”战略，加速了盈利性市场渗透和有机增长 [7] - 尽管供应链挑战持续存在，但公司对汽车市场的复苏充满信心，认为其将在长期内为公司有机增长做出重大贡献 [16] - 2022年公司将面临价格成本逆风，但预计运营利润率将扩大约100个基点，各业务部门有望实现稳健的有机增长 [24][26] 其他重要信息 - 2021年公司将股息提高了7%，并以股息和股票回购的形式向股东返还25亿美元 [9] - 2021年12月公司完成了对MTS测试与刺激业务的高质量收购，预计该业务2022年全年营收为4 - 4.5亿美元，对企业利润率有约50个基点的稀释作用，对每股收益中性 [10][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 聚合物与流体业务2022年预计重新加速增长的原因，以及客户在2022年是否会增加资本支出 - 聚合物与流体业务2022年的增长率与其他业务部门一样，基于当前需求水平并考虑典型季节性因素确定，预计在5% - 9%的范围内 [37] - 公司资本设备业务需求持续强劲，从第三季度到第四季度每日营收加速增长6%，预计2022年需求将保持在当前水平 [38] 问题2: 汽车业务2022年的利润率情况，以及重新定价汽车OEM合同的进展 - 汽车业务利润率一直很有韧性，尽管第三和第四季度营收下降15% - 20%，但仍保持在中高两位数水平 [39] - 随着汽车产量回升，业务将获得积极的销量杠杆效应，但价格成本仍是重大逆风，预计2022年仍将存在 [40] - 由于行业合同性质，重新定价需要时间，公司正在与客户合作续签合同和增加车辆新内容，长期来看汽车利润率有望回到历史的低至中20%水平 [41] 问题3: 2022年营收和利润率的季度节奏，以及价格成本影响与正常季节性的对比 - 历史上公司上半年和下半年的每股收益占全年比例分别为49%和51%，预计2022年基于当前运营情况和价格成本因素，比例将变为47:53，计划更偏向于下半年 [44] - 2022年第一季度汽车业务预计仍将下降，但降幅小于第四季度，这是导致计划更偏向下半年的主要原因 [45] - 价格成本方面，团队正在努力应对，但仍需时间追赶，且未看到通胀压力放缓的迹象 [46] 问题4: 2022年价格成本是否会像第四季度一样开局不利，然后在年底转为顺风 - 预计全年价格成本将使利润率稀释50个基点，目标是实现每股收益中性或更好，2021年第四季度实现了略微正向的结果 [47] - 由于环境不确定，如果原材料成本进一步上涨，公司将相应调整价格，这会给利润率带来进一步压力，难以预测全年最终结果 [47] 问题5: 客户层面供应链情况，以及Q4是否受影响并会持续到2022年初 - 客户供应链影响需求的问题在当前已更为人所知，Q4这些问题已基本包含在公司计划和运营率中，没有额外影响 [52] - 整体供应链约束问题仍然存在，公司内部应对良好，但客户仍面临挑战，不过潜在需求仍然积极 [53] 问题6: 2021年的综合实际价格，以及2022年指导中包含的价格情况 - 2021年全年价格估计约为3% - 4%，有机增长约8% [54] - 公司认为有机增长是最重要的绩效指标，难以提供2022年价格与销量的具体细分信息 [54] 问题7: 汽车业务指导是否考虑了渠道中的牛鞭效应，以及供应链是否已平衡 - 公司汽车业务指导假设2022年汽车产量为中个位数增长，加上2% - 3%的渗透率提升，较为保守且偏向于下半年 [56] - 预计第一季度汽车业务仍将下降，随后逐渐改善，供应链问题解决后，汽车业务将成为公司整体有机增长率的重要贡献因素 [56] 问题8: 剥离业务的周期、规模和时间，以及是否有类似MTS的收购机会 - 公司已重新启动对五家年营收约5亿美元业务的剥离计划，预计过程需要12 - 18个月完成，2022年指导假设全年仍持有这些业务 [58] - 剥离完成后，预计将使公司整体有机增长率和运营利润率提升约50个基点 [58] - 公司在交易机会上保持谨慎和机会主义态度，若有类似MTS的机会将积极考虑，但时机存在不确定性 [60] 问题9: 能否量化市场份额增长以及其可持续性，以及价格成本在上半年和下半年的情况，是否进行套期保值 - 公司在“赢得复苏”计划中致力于加速有机增长和获取市场份额，有很多部门反馈获得了市场份额，但难以量化 [66] - 2021年有机营收增长12%，2022年预计为6% - 9%，待市场增长率稳定后可能会更多讨论高于市场的有机增长率 [67] - 价格成本方面，若情况不变，上半年将是逆风，下半年可能转为中性，全年预计使利润率稀释约50个基点 [68] - 公司不进行套期保值，利润表中的成本为实时成本 [69] 问题10: 第四季度库存显著增加与MTS收购的关系，以及对第一季度和全年利润率和成本吸收的影响 - 今年库存增加是为确保客户供应和缓解供应链风险的战略决策，12月MTS收购带来了超过1亿美元的库存增加 [71] - MTS对今年利润率的具体影响为50个基点 [71] 问题11: MTS何时能实现利润率增值 - 公司不急于求成，将谨慎、周全地实施业务模式，预计需要5 - 7年时间使MTS达到公司的利润率和有机增长率水平 [73] 问题12: 2022年除MTS、测试与测量以及汽车业务上半年价格成本影响外，其他业务部门在利润率扩张成本方面是否有其他情况 - 2022年30%的增量利润率包含了MTS的影响，调整后与公司历史的35% - 40%范围相符 [75] - 各业务部门预计2022年表现将优于2021年，整体预计运营利润率提高100个基点，企业举措将在各业务部门广泛发挥作用 [76] 问题13: 如何在未来12 - 18个月内优先考虑并购与股票回购 - 公司有能力同时进行股票回购和并购，两者并不相互排斥 [77] - 15亿美元的股票回购计划除非有特殊情况，否则将完成，同时也有空间进行更多类似MTS的收购 [77] 问题14: 过去三四个月供应链稳定情况，以及对改善的可见性 - 战术层面环境相对稳定，但新问题仍不断出现，公司通过利用资产负债表支持库存和投资、本地化供应链以及与关键供应商的长期关系等方式应对 [80] - 公司采取反应式策略，不依赖预测，将根据实际情况做出反应，供应链问题最终会改善，届时公司将更专注于利用市场地位实现高于市场的增长 [81] 问题15: 如何保持通过市场干扰获得的市场份额，以及份额增长主要来自现有客户还是新客户 - 公司专注于为疫情前的大客户和优质客户服务，通过在困难时期展示自身优势，赢得客户信任，从而获得业务 [82] - 目前份额增长的首要重点是提高现有关键客户的渗透率 [84] 问题16: 当原材料通胀压力缓解时，定价情况以及各业务部门是否有差异 - 由于公司产品和服务具有差异化，已进行的价格调整能够抵消原材料成本的大幅上涨 [87] - 若成本稳定或下降，将与客户进行个别讨论，但预计不会对财务报告中的定价产生重大调整 [87] 问题17: Omicron疫情对公司内部运营的影响，以及公司应对未来疫情浪潮的准备情况 - 公司在疫情各阶段都进行了调整，确保员工安全、生产线运行和客户服务 [89] - 公司在应对过程中积累了经验，有信心应对未来的挑战 [90] 问题18: 第四季度公司费用高于模型的原因，以及2022年的预期 - 第四季度未分配费用为5600万美元，高于第三季度的4300万美元，差异在于MTS交易成本 [92] - 2022年建模时可假设费用在3000 - 4000万美元范围内 [92] 问题19: 自由现金流转化率未达100%的原因 - 主要是由于营收增长15%导致应收账款增加，以及为支持客户在供应链挑战环境下的需求而增加的库存投资 [94]

业绩总结 - 2021年第四季度每股收益（GAAP EPS）为$2.02，较2020年第四季度增长28%[5] - 总收入增长5.9%，其中有机增长为5.3%，MTS收购贡献1.3%，外汇影响为-0.7%[6] - 2021年总收入为$14.5B，较2020年增长15%[21] - 2021年运营利润率为24.1%，较2020年提高120个基点[21] - 2021年税后投资回报率（ROIC）为29.5%，较2020年提高330个基点[21] 未来展望 - 2022年预计每股收益（GAAP EPS）为$8.90至$9.30，增长10%至15%[24] - 2022年预计总收入为$15.5B至$16B，增长7.5%至10.5%[24] - 2022年有机增长预期为6%至9%，MTS收购贡献3%[25] - 2022年自由现金流预计为净收入的90%至100%[25] 现金流与财务健康 - 自由现金流为$705百万，占净收入的110%[10]

公司整体运营收入情况 - 截至2021年9月30日的三个月，公司运营收入为35.56亿美元，2020年同期为33.07亿美元，同比增长7.53%[14] - 截至2021年9月30日的九个月，公司运营收入为107.76亿美元，2020年同期为90.99亿美元，同比增长18.43%[14] - 三个和九个月内，2021年总运营收入分别为35.56亿美元和107.76亿美元，2020年分别为33.07亿美元和90.99亿美元[29] - 2021年第三季度公司实现运营收入增长7.5%，六个业务板块实现有机收入增长，汽车原始设备制造商板块有机收入下降[88] - 2021年前三季度公司运营收入增长18.4%，所有七个业务板块均实现两位数有机收入增长[88] - 2021年第三季度公司运营收入为35.56亿美元，同比增长7.5%，运营利润为8.45亿美元，同比增长7.1%，运营利润率为23.8% [89] - 2021年前三季度公司运营收入为107.76亿美元，同比增长18.4%，运营利润为26.43亿美元，同比增长32.2%，运营利润率为24.5% [90] - 2021年第三季度运营收入增长中，有机增长贡献6.3%，外汇贡献1.2% [89] - 2021年第三季度运营利润增长中，有机增长贡献2.5%，重组贡献3.1%，外汇贡献1.5% [89] - 2021年前三季度运营收入增长中，有机增长贡献14.9%，外汇贡献3.5% [90] - 2021年前三季度运营利润增长中，有机增长贡献26.9%，重组贡献1.1%，外汇贡献4.2% [90] - 第三季度和年初至今运营收入分别增长7.5%和18.4%，有机收入分别增长6.3%和14.9%[91] - 第三季度和年初至今运营收入分别为8.45亿美元和26亿美元，分别增长7.1%和32.2%[91] - 第三季度运营利润率为23.8%与去年持平，年初至今为24.5%，增加250个基点[91] 公司资产负债相关数据 - 截至2021年9月30日，公司现金及等价物为19.87亿美元，2020年12月31日为25.64亿美元，减少22.51%[20] - 截至2021年9月30日，公司贸易应收款为27.29亿美元，2020年12月31日为25.06亿美元，增长8.9%[20] - 截至2021年9月30日，公司库存为15.24亿美元，2020年12月31日为11.89亿美元，增长28.18%[20] - 截至2021年9月30日，公司短期债务为5.79亿美元，2020年12月31日为3.5亿美元，增长65.43%[20] - 截至2021年9月30日，公司长期债务为69.72亿美元，2020年12月31日为77.72亿美元，减少10.29%[20] - 2021年9月30日和2020年12月31日总库存分别为15.24亿美元和11.89亿美元[46] - 2021年9月30日短期债务包括5.78亿美元1.75%的欧元票据，2020年12月31日短期债务包括3.5亿美元3.375%的票据[50] - 公司有25亿美元的循环信贷安排，终止日期为2024年9月27日，截至2021年9月30日和2020年12月31日无未偿还金额[50] - 2021年9月30日和2020年12月31日公司长期债务公允价值分别为84.51亿美元和94.12亿美元，账面价值分别为75.51亿美元和81.22亿美元[51] - 2021年9月30日和2020年9月30日累计其他综合收益（损失）期末余额均为 - 16.38亿美元和 - 18.37亿美元[52] - 截至2021年9月30日，与净投资套期相关的累计未实现税前收益为1.08亿美元，2020年12月31日为损失1.2亿美元[54] - 截至2021年9月30日和2020年，累计其他综合收益（损失）期末余额分别包括13亿美元和15亿美元的税后累计折算调整损失，以及2.98亿美元和3.62亿美元的税后未确认养老金及其他退休后福利成本[55] - 2021年9月30日和2020年12月31日净营运资本分别为35.81亿美元和39.34亿美元，减少3.53亿美元[126] - 2021年9月30日和2020年12月31日总债务分别为75.51亿美元和81.22亿美元[128] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，总债务与EBITDA比率分别为1.9和2.5[129] 公司股票回购与股息情况 - 2021年第三季度，公司普通股回购金额为2.5亿美元[22] - 2021年前九个月，公司普通股回购金额为7.5亿美元[22] - 2021年第三季度和年初至今公司分别回购约100万股和330万股普通股，分别花费约2.5亿美元和7.5亿美元[91] - 2021年第三季度7月未进行股票回购，8月回购0.7百万股，均价230.38美元，9月回购0.3百万股，均价225.69美元，总计回购1.0百万股[142] - 2021年第三季度，公司宣布每股股息为1.22美元；前九个月，宣布每股股息为3.5美元[22] - 2018年股票回购计划授权回购最高30亿美元，截至2021年9月30日，剩余授权回购金额为4.9亿美元；2021年新计划授权回购最高30亿美元，截至同日剩余30亿美元[121][122][123] - 2018年8月3日授权的股票回购计划，截至2021年9月30日，剩余授权回购金额为4.9亿美元[140] - 2021年5月7日授权的股票回购计划，截至2021年9月30日，剩余授权回购金额为30亿美元[141] 公司现金流相关数据 - 九个月内，2021年净收入20.85亿美元，2020年为14.67亿美元；2021年经营活动提供的净现金为17.83亿美元，2020年为20.34亿美元[25] - 2021年九个月内，投资活动提供的净现金为 - 1.76亿美元，2020年为 - 1.51亿美元[25] - 2021年九个月内，融资活动提供的净现金为 - 21.47亿美元，2020年为 - 16.81亿美元[25] - 2021年和2020年九个月内，现金及等价物期间增减分别为 - 5.77亿美元和增加1.88亿美元[25] - 2021年和2020年期间支付的利息分别为1.78亿美元和1.75亿美元，支付的所得税净额分别为5.58亿美元和3.99亿美元[25] - 2021年第三季度和前三季度自由现金流分别为5.48亿美元和15.66亿美元，2020年同期分别为6.31亿美元和18.66亿美元[120] - 2021年第三季度和前三季度经营活动提供的净现金分别为6.19亿美元和17.83亿美元，2020年同期分别为6.83亿美元和20.34亿美元[120] 公司税率相关数据 - 三个和九个月内，2021年有效税率分别为20.8%和17.7%，2020年分别为21.3%和22.0%；2021年第三季度有2100万美元离散所得税收益，第二季度有1.12亿美元离散所得税收益[43] - 2021年第三季度和2020年有效税率分别为20.8%和21.3%，年初至今分别为17.7%和22.0%[91] - 2021年第三季度和前三季度调整后税率分别为23.4%和22.9%，排除了2100万美元和1.12亿美元的离散税收优惠[124][125] 公司商誉与无形资产减值情况 - 2021年和2020年第三季度对商誉和无限期无形资产进行年度减值评估，均无减值费用[45] 公司税收优惠相关情况 - 因持续审计，公司认为未来十二个月未确认的税收优惠可能减少约5500万美元[44] 公司业务发展与市场影响 - 2021年前三季度公司在许多终端市场有复苏进展，但新冠疫情仍对全球运营有不利影响[28] 公司养老金计划缴款情况 - 2021年公司预计向养老金计划和其他退休后福利计划分别缴款2800万美元和400万美元，截至9月30日已分别缴款2200万美元和300万美元[49] 公司业务收购与剥离计划 - 公司拟以7.5亿美元收购MTS Systems Corporation的测试与模拟业务，完成后将纳入测试与测量及电子业务板块[57] - 公司拟对营收达10亿美元的业务进行剥离，预计剥离造成的每股收益稀释将由增量股票回购抵消[72] - 公司预计在2021年第四季度完成对MTS Systems Corporation测试与模拟业务的收购[79] 公司员工与部门情况 - 截至2020年12月31日，公司在52个国家拥有83个部门，约43000名员工[58] 全球汽车市场情况 - 2021年第三季度全球汽车产量下降20%，年初至今增长10%；北美、欧洲和中国第三季度下降23%，年初至今增长7%[95] 汽车原始设备制造商业务情况 - 汽车原始设备制造商（Automotive OEM）第三季度运营收入下降9.4%，年初至今增长20.6%[93] 公司整体经营情况 - 前三季度公司经营收入15.09亿美元，较2020年增长19.0%，经营利润3.39亿美元，增长43.4%，经营利润率22.5%，提升390个基点[96] - 前三季度公司经营收入135700万美元，较2020年增长14.5%，经营利润35000万美元，增长20.1%，经营利润率为25.8%，提升120个基点[107] - 前三季度公司经营收入146500万美元，较2020年增长19.9%，经营利润40600万美元，增长31.5%，经营利润率为27.7%，提升240个基点[111] - 前三季度公司经营收入138700万美元，较2020年增长13.6%，经营利润38000万美元，增长21.3%，经营利润率为27.4%，提升170个基点[116] 测试与测量及电子业务情况 - 测试与测量及电子业务前三季度经营收入5.52亿美元，较2020年增长12.9%，经营利润1.48亿美元，增长28.1%，经营利润率26.8%，提升310个基点[97] 焊接业务情况 - 焊接业务前三季度经营收入17.1亿美元，较2020年增长19.7%，经营利润4.75亿美元，增长34.2%，经营利润率27.8%，提升300个基点[102] - 焊接业务第三季度经营收入4.25亿美元，较2020年增长22.9%，经营利润1.28亿美元，增长32.5%，经营利润率30.0%，提升210个基点[103] - 焊接业务第三季度有机收入增长11.8%，前三季度增长16.8%[103] 聚合物与流体业务情况 - 聚合物与流体业务前三季度经营收入12.28亿美元，较2020年增长20.9%，经营利润3.64亿美元，增长35.1%，经营利润率29.6%，提升310个基点[105] - 聚合物与流体业务第三季度经营收入4.56亿美元，较2020年增长4.1%，经营利润1.11亿美元，下降5.2%，经营利润率24.2%，下降240个基点[106] - 聚合物与流体业务第三季度有机收入增长22.0%，前三季度增长19.3%[106] 建筑产品部门业务情况 - 建筑产品部门第三季度经营收入47800万美元，较2020年增长5.0%，经营利润13300万美元，增长4.1%，经营利润率为27.8%，下降30个基点[108] 特种产品部门业务情况 - 特种产品部门第三季度经营收入45900万美元，较2020年增长9.4%，经营利润12600万美元，增长18.4%，经营利润率为27.3%，提升210个基点[112] 公司有机收入与经营利润率综合情况 - 第三季度公司有机收入增长18.9%，前三季度增长15.2%；第三季度设备和服务有机收入分别增长23.1%和11.8%，前三季度分别增长20.9%和5.7%[99] - 第三季度公司经营利润率23.9%，较去年同期增加430个基点；前三季度经营利润率22.5%，增加390个基点[99] - 第三季度有机收入增长3.4%，前三季度增长12.4%，汽车售后市场业务分别增长3.9%和14.1%，聚合物业务分别增长8.2%和18.3%，流体业务第三季度下降4.7%，前三季度增长0.5%[110] - 第三季度经营利润率为24.2%，下降240个基点，前三季度为25.8%，提升120个基点[110] - 第三季度有机收入增长3.4%，前三季度增长14.0%，北美分别增长2.0%和10.9%，国际分别增长4.5%和16.8%[114] - 第三季度经营利润率为27.8%，下降30个基点，前三季度为27.7%，提升240个基点[114] 公司股东权益情况 - 2021年前三季度股东权益从31.82亿美元变为34.93亿美元，净收入20.85亿美元，回购普通股7.5亿美元，宣告股息11.01亿美元[130] 公司财务报告内部控制情况 - 截至2021年9月30日，公司披露控制和程序有效[134] - 截至2021年9月30日，公司本季度财务报告内部控制无重大

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收36亿美元，增长8%，有机增长6% [13] - GAAP每股收益2.02美元，增长10%，包含一次性税收优惠0.06美元 [14] - 营业收入增长7%，营业利润率持平于23.8% [14] - 税后投资资本回报率28.5%，自由现金流5.48亿美元，自由现金流转化率86% [16] - 2021年全年GAAP每股收益指引更新为8.30 - 8.50美元，中点8.40美元，对应全年收益增长27% [28] - 预计全年营收142 - 143亿美元，中点增长13%，有机增长11% - 12%，其中销量增长8%，价格增长3% - 4% [29] - 预计全年营业利润率约24%，同比提升100个基点 [30] - 预计全年原材料成本同比增长9%以上，超4亿美元，价格成本对利润率的稀释影响约150个基点 [30][31] - 预计全年自由现金流约为净利润的90% [32] - 预计第四季度税率23% - 24%，全年税率约19% - 20% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（OEM） - 有机收入下降11%，北美下降12%，欧洲下降18%，中国增长2% [19] - 预计下半年该业务部门收入下降约15%，其中第四季度下降20% [28] 食品设备 - 有机收入增长19%，北美增长18%，设备增长20%，服务增长14%；机构收入增长超20%，教育增长超40%，医疗和住宿增长约20%，餐厅增长近50%；国际市场中，欧洲增长20%，亚太增长23%，设备销售增长26%，服务增长8% [22] 测试与测量及电子 - 有机收入增长12%，测试与测量增长15%，电子增长8%，营业利润率26.8% [23] 焊接 - 有机收入增长22%，设备收入增长25%，消耗品增长18%，工业业务增长32%，商业业务增长18%，北美增长24%，国际增长12%，油气业务增长9%，营业利润率30% [24] 聚合物与流体 - 有机增长3%，聚合物业务增长8%，汽车售后市场增长4%，流体业务下降5%，利润率24.2%，价格成本带来超250个基点的负利润率影响 [25][26] 建筑 - 有机增长3%，北美增长2%，住宅装修增长1%，商业增长10%，欧洲增长8%，澳大利亚和新西兰增长2% [27] 特种产品 - 有机收入增长8%，北美增长15%，国际下降4%，设备销售增长10%，消耗品增长近8% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区均实现增长，北美增长9%，欧洲增长1%，亚洲增长5%，中国同比增长2%，环比增长6% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于维持增长势头，充分利用业务模式的竞争优势，持续投资以支持企业战略执行 [11] - 公司通过80/20前后端操作系统、贴近客户的制造和供应链能力及系统，在疫情期间保持全员投入，维持世界级服务水平，并及时进行价格调整以应对原材料成本上升 [9] - 公司计划在2022年初重启部分业务的剥离程序，目前约有3 - 5亿美元营收的业务待剥离 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度6个业务部门保持强劲增长势头，运营执行和财务业绩出色，但汽车OEM业务受供应链挑战影响，产量削减幅度超预期 [6][8] - 尽管面临原材料成本上升等挑战，公司通过价格调整完全抵消了投入成本的增加，价格成本对本季度每股收益无影响，企业举措带来100个基点的利润率提升 [10] - 汽车市场短期内挑战巨大，但最终复苏将为公司带来长期增长，公司将持续投入以支持客户并抓住份额增长机会 [20][21] - 2021年将是公司创纪录的一年，实现两位数有机增长、利润率扩张、强劲现金流和每股收益增长超25%，预计第四季度及明年需求势头将持续，汽车OEM业务可能在2022年某个时间点带来额外增长 [34] 其他重要信息 - 公司正在等待收购MTS测试与模拟业务的最终监管批准，预计第四季度完成交易，预计收购首年对每股收益无影响，这是一项长期投资 [33][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存是否存在拉锯效应，销售与生产何时能完全匹配 - 客户期望公司能快速供货，汽车领域客户的生产预测波动较大，第三季度销售降幅小于生产降幅约3个百分点，可能存在一定库存缓冲，情况好转后销售应能迅速恢复 [38] 问题2: 并购管道的活动情况 - 公司会持续评估符合战略和财务标准的机会，MTS就是合适机会，未来也会有其他机会，但无法预测具体时间 [40] 问题3: 全年未分配成本较高且有所上升的原因及预期 - 过去四个季度平均约3000万美元，一些成本未分配到各业务部门，如健康和财富成本逐年上升，预计未来将维持在3000 - 4000万美元区间 [41] 问题4: 准时交付水平与前几个季度及疫情前相比的情况 - 部分业务维持了传统的快速服务水平，部分业务交付时间有所延长，但相比竞争对手，公司在交付和服务水平方面的相对优势有所增加 [44] 问题5: 交付和可预测性等价值承诺是否有助于提价 - 公司为客户提供产品性能、服务等多方面的价值，客户了解原材料环境，公司旨在实现成本的等额回收，这有助于提价 [46][47][48] 问题6: 建筑业务利润率下降的原因及何时能恢复 - 利润率下降主要受价格成本影响，特别是钢材成本上升，虽有价格调整但仍对利润率有较大稀释作用，第四季度可能仍有一定压力，长期来看，解决短期问题后利润率将回到20%以上 [53][55] 问题7: 公司在2022年能否实现高于长期3% - 5%有机增长目标的水平，哪些业务可能超预期增长 - 第三和第四季度除汽车业务外，其他业务有机增长10%，特别是资本支出导向的业务，如焊接、测试与测量、食品设备等表现良好，汽车业务生产问题解决后有望实现强劲复苏，公司对2022年及以后的发展充满信心，但具体计划将在2月提供指引时更新 [58][59][60] 问题8: 第四季度除季节性因素外是否还有其他影响因素，是否是原材料和树脂等带来的负利润率影响的峰值 - 第四季度原材料成本涨幅不太可能像第三季度那样大幅上升，存在季节性因素，如营收和利润率下降、少2个运输日、汽车OEM业务同比下降20%，其他6个业务部门有机增长为正，利润率表现与第三季度相似或略好，还需考虑税率、离散项目和汇率等因素 [62] 问题9: 除汽车业务外，哪些业务表现超预期，食品服务设备的机构需求是否存在提前拉动的风险 - 食品设备、焊接和测试与测量业务表现超预期，测试与测量业务在半导体需求带动下势头强劲；机构需求方面，未发现明显提前拉动的影响，各细分市场需求均未放缓 [66][67] 问题10: 食品设备需求类型在疫情后是否有变化 - 产品组合与正常情况相似，无明显影响 [68] 问题11: 汽车OEM业务的利润率和定价情况，何时能从价格成本角度实现正向转变，长期利润率能否恢复 - 汽车业务定价通常通过合同协商，当前原材料成本上涨使公司与客户就价格调整进行讨论，虽恢复滞后，但公司期望实现成本的全额回收；随着出货量和销量恢复，利润率有望回到之前的峰值并继续提升；第三季度利润率达17%，处于行业领先水平，预计第四季度利润率仍将保持在中高水平，公司整体第四季度营业利润率预计在22% - 23%区间 [71][72][73][74] 问题12: MTS收购进展缓慢的原因及业务的增值情况 - 收购接近完成，暂不透露具体情况；预计收购首年对每股收益无影响，这是一项长期投资，公司对整合和业务表现充满信心 [76][77][78] 问题13: 第四季度整体有机销量同比是否下降，是否与汽车OEM业务有关，对市场份额夺回的信心如何 - 第四季度仅汽车OEM业务收入下降20%，其他6个业务部门预计有机增长近10%，利润率超25%，与第三季度表现相似，主要是汽车OEM业务的短期问题导致数据与往常不同 [81] 问题14: 关于资产剥离的最新想法，是否会等待运营利润增长 - 疫情期间暂停了部分业务的剥离计划，目前业务表现和估值均有所提升，预计2022年初重启部分剥离程序，目前约有3 - 5亿美元营收的业务待剥离 [83][84] 问题15: 与OEM的多年合同下，是否有机制通过附加费等方式转嫁通胀压力，若2023年销量恢复，通胀成本回收情况如何 - 汽车业务价格调整相对缓慢，难以预测具体时间，但可参考2018 - 2019年通胀周期的经验；公司作为多元化企业，各业务在面对通胀时都有提价能力，汽车业务虽恢复较慢，但公司有能力应对；价格成本只是利润率扩张的一个因素，还需考虑销量杠杆和企业举措的影响，2月提供指引时将提供更多细节 [87][89][90]

业绩总结 - 第三季度2021年营业收入为33亿美元，同比增长8%[7] - 第三季度2021年每股收益（GAAP EPS）为1.83美元，同比增长10%[7] - 第三季度2021年整体营业利润率为23.8%[4] - 第三季度2021年有机增长率为6%[8] 未来展望 - 预计2021年有机增长率为11%至12%[24] - 预计2021年GAAP EPS增长为25%至28%[31] - 2021年营业利润率预计扩张约100个基点[35] - 2021年预计收入为1420亿至1430亿美元[43] - 自由现金流转换率预计为约90%[41] 负面信息 - 公司在汽车OEM部门受到供应链相关生产削减的影响[8]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Commission File Number: 1-4797 ILLINOIS TOOL WORKS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | | | 36-1258310 | | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdiction of incorporation or organization) | | | (I.R.S. Employer Identification Number) | | 155 Harlem Avenue | Glenview | IL | 60025 | | (Address of principal executive offices) | | | (Zip Code) | FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO ...

业绩总结 - 第二季度GAAP每股收益（EPS）为$2.45，同比增长143%[10] - 第二季度总收入为$3.7B，同比增长4%[14] - 自由现金流为$477M，占调整后净收入的72%[11] 用户数据 - 自然增长率为37%，各个细分市场的自然增长率在17%到84%之间[11] 未来展望 - 预计2021年GAAP每股收益指导范围为$8.55至$8.95，较2020年增长29%-35%[20] - 预计2021年运营利润率为24.5%至25.5%[35] - 预计2021年企业举措贡献超过100个基点[29] - 预计2021年价格/成本对每股收益影响中性，利润率稀释约100个基点[30] 新策略 - 计划回购约$10亿的股票[37] 成本信息 - 预计2021年原材料成本通胀约为7%，是年初假设的3倍[12]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收增长43%，有机增长37%，各业务板块和地区均实现两位数增长 [7] - GAAP每股收益为2.45美元，增长143%，剔除一次性税收优惠后为2.10美元，增长108%，创二季度纪录，比2019年二季度高10% [14] - 营业收入增长99%，企业层面增量利润率为40%，营业利润率为24.3%，提高680个基点 [15] - 价格成本对利润率的逆风影响为120个基点，净价格成本影响使每股收益减少0.001美元 [16][17] - 二季度税后投资资本回报率创纪录，达30.8%，自由现金流为4.77亿美元，净收入转化率为72% [18] - 预计全年收入在143亿 - 146亿美元之间，中点较去年增长15%，有机增长在11% - 13%之间，外汇换算影响为3% [41] - 上调GAAP每股收益指引0.35美元，至8.55 - 8.95美元，中点较去年增长32%，较2019年增长13% [44] - 预计全年利润率稀释100个基点，利润率在24.5% - 25.5%之间，同比提高超200个基点 [45] - 预计全年自由现金流转化率约为100%，上半年已回购5亿美元股票，预计下半年再回购5亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（OEM） - 需求同比恢复明显，有机增长84%，北美增长102%，欧洲增长106%，中国增长20% [28] - 半导体芯片短缺使本季度销售额减少约6000万美元，营业利润率为18.8%，提高26.6个百分点 [29] - 价格成本带来超200个基点的重大逆风，预计全年有机增长约10% [29][30] 食品设备 - 有机收入反弹46%，积压订单较去年大幅增加，北美增长39%，国际市场增长58% [31] - 设备销售增长66%，服务增长39%，营业利润率为22%，增量利润率为46% [32] 测试与测量及电子 - 收入6.06亿美元，创二季度纪录，有机增长29%，测试与测量增长20%，电子增长38% [33] - 营业利润率为28.1%，提高240个基点，创二季度纪录 [33] 焊接 - 二季度增长33%，设备收入增长38%，耗材增长25%，工业业务增长52%，商业业务增长26% [34] - 北美增长38%，国际增长13%，主要受油气行业复苏推动 [35] 聚合物与流体 - 有机增长28%，汽车售后市场业务增长33%，聚合物增长34%，流体增长8% [36] - 营业利润率创历史纪录，达27.3% [36] 建筑 - 有机增长28%，北美增长20%，欧洲增长61%，澳大利亚和新西兰增长13% [37][38] - 营业利润率为27.6%，提高390个基点，创二季度纪录 [38] 专业业务 - 有机收入增长17%，北美增长15%，欧洲增长24%，亚太增长14% [39] - 多数业务实现两位数增长，家电业务增长超50%，消费品销售增长19%，设备销售增长12% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，北美市场增长36%，国际市场增长38%，其中欧洲增长50%，亚太增长20% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期坚持贴近客户的制造和供应链策略，在疫情期间保持全员在岗和投资，以实现并维持公司的全部潜力表现 [8][9] - 公司致力于通过价格调整抵消原材料成本通胀，预计全年价格成本对每股收益的影响为中性或更好 [16][21] - 公司将继续执行企业计划，以实现结构性利润率的进一步提升 [24] - 公司对收购MTS测试与模拟业务感到兴奋，将采用与现有84个部门相同的流程来整合该业务 [88][133] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对有机增长势头感到鼓舞，订单 intake 率普遍强劲，但原材料供应环境极具挑战 [7][10][11] - 尽管半导体芯片供应存在不确定性，但汽车业务的增长放缓将被企业其他业务的优势所抵消 [30] - 公司预计全年价格成本对利润率有一定稀释，但企业计划和销量杠杆带来的利润率提升将抵消这一负面影响 [24] - 由于供应链中断持续影响客户，公司在制定全年指引时持保守态度，但市场需求充足 [43][95] 其他重要信息 - 高级副总裁兼首席财务官 Michael Larsen 因运动相关受伤正在恢复，无法参加本次电话会议 [4] - 本次指引不包括此前宣布的对MTS测试与模拟业务的收购影响，收购完成后将提供更新 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原材料成本通胀压力是否会稳定，公司对Q3和Q4的预测是否有信心，2022年价格上涨是否会持续 - 公司对覆盖已发生和后续的成本增加有信心，认为全年每股收益影响可忽略不计，但不确定环境是否会稳定，需观望 [54][55] 问题2: 汽车业务的增量利润率是否会先恶化后改善，以及赶上价格风险成本需要多长时间 - 汽车行业价格与成本的匹配一直具有挑战性，二季度汽车业务增量利润率为47%，但由于行业结构和定价协议，难以确定赶上价格风险成本的时间 [58] 问题3: 建筑产品和测试与测量业务的利润率是否可持续 - 建筑业务利润率可持续，公司一直在改善该业务，尽管价格成本环境不佳，但有机增长和价格实现情况良好；测试与测量业务利润率也可持续，该业务具有差异化优势 [65][66] 问题4: 企业计划是否放缓，今年是否会超过100个基点的目标 - 公司预计今年企业计划将超过100个基点，各部门有很多相关活动，且去年已积累了一定的动力 [72] 问题5: 为何不提高价格以获取更高利润率 - 公司认为价格成本的逆风是百分比逆风，而非盈利逆风，公司的首要任务是有机增长，通过不将价格提得过高，可利用自身优势获取增量市场份额，更符合长期利益 [73][74] 问题6: 除汽车外，公司业务组合中是否存在因供应链供应问题难以满足需求，或客户因下游问题不愿接收产品的情况，以及对营收的影响 - 公司在全球范围内维持供应商关系面临挑战，但凭借本地化供应链和疫情期间全员在岗的优势，表现优于多数同行；供应链问题更多影响需求端，如订单时间变化和积压订单增加；积压订单和汽车业务未实现的销售额相当于二季度10个百分点的有机增长 [80][81][84] 问题7: 公司并购管道的活跃程度，以及潜在交易的可能性 - 公司对MPS业务的收购感到兴奋，正在努力完成该交易；公司对增加高质量业务感兴趣，但更注重机会的质量而非数量 [88][89] 问题8: 各业务板块下半年的营收顺序如何考虑 - 公司在制定指引时考虑了供应链风险，采取保守态度，认为有机增长的节奏更多取决于客户的供应链状况，而非需求趋势，市场需求充足 [95] 问题9: 食品设备业务的积压订单是否会在下半年转化为收入 - 部分积压订单有望在下半年转化为收入，但受供应链影响，部分可能推迟到2022年；目前提高营收指引不合理，需观察供应链问题对客户接收产品能力的影响 [97][98] 问题10: 为何Q3价格成本逆风会比Q2更严重 - 主要是因为Q2通胀速度加快，且价格调整存在一定滞后，导致Q3情况恶化 [100] 问题11: 各业务板块的订单 intake 率增长情况，以及是否存在客户双重下单的情况 - 食品设备、测试与测量、电子和焊接业务的有机增长加速；公司认为客户双重下单情况较少，因为公司服务水平高，客户对订单交付有信心 [104][113] 问题12: 公司最关注的供应链约束领域 - 电子业务普遍受到约束，影响食品设备、测试与测量等板块；此外，钢铁相关业务也受到影响 [119] 问题13: 现货采购和3倍投注对公司的影响 - 公司没有现货采购和远期采购，当前成本直接影响业绩；在货运和物流方面，公司受影响较小，因为公司的生产和销售模式减轻了其对成本结构和供应的影响 [123][124] 问题14: 收购MTS业务后，如何引入80/20原则而不影响业务 - 公司将采用与现有84个部门相同的流程来整合MTS业务，对该流程和自身能力有信心；预计这是一个3 - 5年的过程，会注重不影响业务 [133][136] 问题15: 定价对全年有机增长指引调整的影响 - 定价对全年有机增长指引的调整影响为1个百分点 [142] 问题16: 公司在制定业务进展指引时持保守态度的原因 - 主要是因为客户的供应链问题影响其需求模式，在供应链情况稳定之前，难以提高指引；市场需求强劲，但客户的供应能力限制了业务增长 [150][153] 问题17: 2022年公司的增长情况如何 - 公司目前尚未过多考虑2022年情况，但认为供应链中断会延长复苏时间，部分未满足的需求将推迟到未来，预计复苏持续时间将延长2 - 4个季度 [155][157] 问题18: 公司是否会重新考虑业务剥离 - 公司表示会在未来重新考虑业务剥离 [158] 问题19: 下半年营运资金和资本支出的情况 - 营运资金方面，可根据月库存和应收账款周转天数来建模，随着销售增长，库存和应收账款会相应增加；资本支出方面，全年目标为3亿美元，没有额外的资本支出，此前因疫情推迟的产能投资将逐步恢复，符合公司的正常投资节奏 [162][165][168] 问题20: 汽车OEM业务利润率的底线和未来走势 - 目前汽车OEM业务利润率已触底，预计将缓慢恢复，长期来看，低至中20%的利润率是可以实现的 [170][171] 问题21: 食品行业是否因整合而分心，以及终端市场客户的情况和市场份额增长情况 - 公司未受食品行业整合的干扰，专注于服务客户和创新产品；食品行业复苏速度快于预期，预计年底将恢复到2019年的90%以上；多数终端市场正在复苏，如餐饮、机构业务等，但欧洲服务业务、住宿和交通行业复苏较慢 [179][181][182]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to _______________ Commission File Number: 1-4797 ILLINOIS TOOL WORKS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | ...