公司表现 - Karooooo Ltd (KARO) 年初至今回报率为4.7%，超过计算机与技术行业平均1.5%的涨幅 [4] - 公司当前Zacks Rank为1（强力买入），反映盈利前景改善 [3] - Zacks对KARO全年盈利共识预期在过去一季度上调5.5% [3] 行业对比 - 计算机与技术行业在Zacks行业排名中位列第4，涵盖608家公司 [2] - KARO所属的互联网软件行业包含169家公司，行业年初至今平均涨幅12.9%，公司表现略低于行业水平 [6] - 同行业公司Allegro MicroSystems (ALGM) 年初至今回报率达42.1%，其Zacks Rank为2（买入） [4][5] 同业公司 - Allegro MicroSystems属于电子半导体行业，该行业包含45家公司，年初至今涨幅6.1% [7] - ALGM的全年每股收益共识预期过去三个月上调21.8% [5]

股票表现 - Ituran Location and Control Ltd (NASDAQ: ITRN) 股价自上次分析以来上涨15.29% [1] 增长驱动因素 - 6G和AI技术将继续作为公司未来的核心增长引擎 [1] 投资风格 - 分析师的GARP投资风格偏向于具有激进增长前景的公司 [1] - 重点关注1-2年内有望实现高盈利的公司 [1] - 投资理念强调长期纪律性、持续超额收益和适度风险 [1] 分析师背景 - 分析师Kennedy Njagi的关联方The Curious Analyst参与本文撰写 [1] - 分析师持有ITRN的多头头寸（包括股票、期权或其他衍生品） [1]

财务数据关键指标变化 - 2025财年订阅用户增至2302236，2024财年为1971532[360] - 2025财年订阅收入为40.682亿南非兰特，2024财年为35.358亿南非兰特，同比增长15%[360] - 2025财年利润为9.371亿南非兰特，2024财年为7.542亿南非兰特，同比增长24%[361] - 2025财年调整后EBITDA为19.735亿南非兰特，2024财年为16.906亿南非兰特，同比增长17%[362] - 2025财年经营活动产生的净现金为19.333亿南非兰特，2024财年为9.55亿南非兰特，同比增长102%[363] - 2025财年公司总营收45.67459亿南非兰特，2024财年为42.05511亿南非兰特，同比增长9%[367] - 2025财年公司毛利润32.03052亿南非兰特，2024财年为26.90837亿南非兰特，同比增长19%[367] - 截至2025年2月28日和2024年2月29日，Cartrack的订阅用户数分别为2302236和1971532，净增长330704，增幅17%[381] - 截至2024年2月29日和2023年2月28日，Cartrack的订阅用户数分别为1971532和1717077，净增长254455，增幅15%[382] - 2025、2024和2023财年，Karooooo的订阅收入分别为40.682亿、35.358亿和30.1亿南非兰特，较上一财年分别增长15%和17%[384] - 2025财年Cartrack的订阅收入为40.553亿南非兰特，较2024财年的35.228亿增长15%，占该财年总收入的98%[385] - 2025和2024财年，SaaS ARR分别为43.839亿和37.694亿南非兰特，增长16%[391] - 2024和2023财年，SaaS ARR分别为37.694亿和32.352亿南非兰特，增长17%，因强劲的用户增长抵消了因不利汇率波动导致的ARPU 3%的增长[392] - 2025、2024和2023财年，Cartrack的ARPU分别为158、160和155南非兰特，2025财年较2024财年下降1%，2024财年较2023财年增长3%[394] - 2025年和2024年公司利润分别为9.3711亿美元和7.54156亿美元，同比增长24%[400] - 2025年和2024年调整后EBITDA分别为19.7346亿美元和16.90644亿美元，同比增长17%[400] - 2025年和2024年利润率分别为21%和18%，调整后EBITDA利润率分别为43%和40%[400] - 2025年和2024年净经营活动产生的现金分别为19.33295亿美元和9.5504亿美元，同比增长102%[409] - 2025年和2024年自由现金流分别为9.109亿美元和7868.6万美元，同比增长1058%[409] - 2025年和2024年调整后自由现金流分别为4.25243亿美元和5.64367亿美元，同比下降25%[409] - 排除Carzuka后，公司总营收增长16%至45.674亿南非兰特，2024财年Carzuka营收为2.748亿南非兰特[435] - Cartrack订阅收入增长5.325亿南非兰特（15%）至40.554亿南非兰特，净订阅用户增长30%至330,704[436] - Karooooo Logistics营收增长33%至4.203亿南非兰特[437] - 排除Carzuka后，公司收入成本下降1.22亿南非兰特（10%），2024财年Carzuka收入成本为2.722亿南非兰特[438] - Cartrack收入成本增加5370万南非兰特（5%），Karooooo Logistics增加6830万南非兰特（31%）[439] - 其他收入减少150万南非兰特（12%）[441] - 运营费用增加2.409亿南非兰特（15%），Cartrack增加2.748亿南非兰特（18%），Karooooo Logistics增加至9530万南非兰特（30%）[442] - 销售和营销运营费用增加1.139亿南非兰特（23%），Cartrack增加30%至6.131亿南非兰特[444][445] - 公司一般和行政运营费用增加13%至9.448亿南非兰特，Cartrack增加15%至8.626亿南非兰特[451] - 2025财年研发运营费用增加1470万南非兰特，增幅7%，主要因Cartrack研发运营费用增加1810万南非兰特，增幅9%[453] - 2025财年金融资产预期信用损失增加510万南非兰特，增幅5%[454] - 2025财年财务收入增加480万南非兰特，增幅12%，主要因银行正余额利息增加[455] - 2025财年财务成本增加3500万南非兰特，增幅221%，主要因透支和贷款利息[456] - 2025财年总有效税率为24.8%，低于2024财年的29.2%[457] - 2025财年非控股权益利润增加10万南非兰特，增幅小于1%[460] - 2025财年经营活动产生的净现金较2024财年增加9.783亿南非兰特，增幅102%[480] - 2025财年投资活动使用的净现金较上一时期增加1.451亿南非兰特，增幅16%[482] - 2025财年融资活动使用的净现金较上一时期减少1.497亿南非兰特[483] - 2025年2月28日财年最近九个季度，各季度末订阅用户数持续增长，同比增长14%-17%[498] - 截至2025年2月28日财年，订阅收入为1219523千R，硬件和安装收入为18213千R，其他收入为7774千R，物流收入为107054千R[499] - 截至2025年2月28日财年，成本收入为 - 350579千R，毛利润为868944千R，运营利润为385213千R，税前利润为335363千R，年度利润为255336千R[499] - 截至2025年2月28日财年，其他收入为995千R，运营费用为 - 484726千R，财务收入为10422千R，财务成本为 - 16622千R[499] - 截至2025年2月28日财年，商誉减值为 - 43600千R，发行成本为 - 50千R[499] - 截至2025年2月28日财年，所得税为 - 80027千R，归属于母公司所有者的利润为250640千R，非控股权益为4696千R[499] 各条业务线表现 - 2025财年Cartrack总营收41.47111亿南非兰特，2024财年为36.13695亿南非兰特，同比增长15%[367] - 2025财年Karooooo Logistics总营收4.20348亿南非兰特，2024财年为3.17029亿南非兰特，同比增长33%[367] - 公司收入主要来自基于订阅模式的移动数据分析解决方案，初始合同期限一般为36个月，预期生命周期超60个月[413] - 公司成本主要包括资本化用户获取成本的折旧和摊销，预计随用户增长而增加[414] - 公司研发费用预计与订阅收入增长同步增加，管理费用长期目标是降低占订阅收入的百分比[423][424][422] - 公司客户终身价值与客户获取成本比率超过9倍[446] 各地区表现 - 2025财年Cartrack南非地区订阅用户增长16%至1736542人，订阅收入增长15%至2900018万南非兰特，总收入增长14%至2944506万南非兰特[466] 管理层讨论和指引 - 公司预计现有资金能满足至少未来十二个月营运资金和资本支出需求[477] - 公司研发费用预计与订阅收入增长同步增加，管理费用长期目标是降低占订阅收入的百分比[423][424][422] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司总部位于新加坡，拥有Cartrack 100%股权和Karooooo Logistics 74.8%股权，服务超20个国家，截至2025年2月28日有超230万订阅用户和超12.5万商业客户[356] - 公司业务涉及多个国家和货币，面临货币风险，集团公司的功能货币主要有南非兰特、美元、欧元、泰铢、新加坡元和波兰兹罗提[377] - 公司为车载物联网设备投资8.185亿兰特，为未来使用投资7360万兰特，预付2480万兰特购买物联网组件[411] - 公司符合新兴成长公司标准，可享受特定减负规定，最长五年[474][475] - 截至2025年2月28日，公司现金及现金等价物总计10.429亿南非兰特[476] - 截至2024年2月29日，其他应收款中含4.857亿南非兰特定期存款，于2024年6月和7月到期[481] - 2024年9月，Cartrack Portugal获得200万欧元贷款，利率为6个月欧元银行同业拆借利率加0.75%[486] - 2024年6月，南非标准银行向Purple Rain提供2.5亿南非兰特贷款用于建设，利率为优惠利率减1.5%[487] - 截至2025年2月28日，银行透支额度已使用2.053亿南非兰特（2024年为2340万南非兰特）[489] - 2025年2月28日，公司各项合同义务总计979344000南非兰特，其中短期贷款341969000南非兰特[494] - 截至2025年2月28日财年，用户合同平均使用寿命超过60个月，提前终止合同会加速相关资产折旧[501] - 公司采用简化方法计算贸易应收款预期信用损失，依据债务人特定评估和历史信用损失经验确定[503] - 公司每年对商誉进行减值测试，通过内部计算和外部评估确定现金产生单元可收回金额[502] - 公司面临外汇、利率和信用风险，目前未对冲外汇风险，无重大单一客户信用风险暴露[659][660][665] - 利率增加100个基点，截至2025年2月28日将导致额外利息费用520万ZAR，公司未采取金融工具缓解利率风险[662]

股价表现 - Karooooo Ltd (KARO) 股价在最近一个交易日大涨14.2%至63.10美元，成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计上涨23.1% [1] - 同行业的AppFolio (APPF) 股价在最近交易日上涨4%至218.15美元，但过去一个月下跌2.1% [3] 财务表现 - Karooooo预计季度每股收益为0.43美元，同比增长10.3% [2] - 预计季度收入为6958万美元，同比增长19.4% [2] - 过去30天内市场对Karooooo的每股收益预期上调了10.1% [3] - AppFolio预计季度每股收益为1.28美元，同比增长14.3%，但过去一个月市场预期未调整 [4] 业务发展 - Karooooo受益于订阅收入强劲增长、高客户留存率以及Cartrack Tag和AI视频解决方案等产品的采用率提升 [1] 行业评级 - Karooooo目前在Zacks评级为1级(强力买入) [3] - AppFolio目前在Zacks评级为4级(卖出) [4] - 两家公司均属于Zacks互联网-软件行业 [3][4]

公司表现 - Karooooo Ltd股价自上次分析以来上涨4126% [1] - 核心业务为车联网SaaS服务 表现强劲 [1] 投资策略 - 采用纯量化驱动模型进行股票筛选 排除人为干预 [1] - 遵循"先投资后研究"原则 模型信号优先于人工分析 [1] 持仓情况 - 分析师持有KARO多头仓位 包括股票及衍生品 [2]

技术分析 - Karooooo Ltd (KARO) 50日简单移动平均线突破200日简单移动平均线 形成"黄金交叉"技术形态 通常预示看涨突破 [1][2] - 黄金交叉包含三阶段 股价下跌触底后 短期均线突破长期均线 最终形成持续上涨趋势 [3] - 过去四周公司股价已上涨35% 技术面与Zacks Strong Buy评级形成强势组合 [4] 基本面表现 - 当前季度盈利预测获2次上调 且无下调记录 Zacks共识预期持续提升 [4] - 技术指标与盈利预期改善形成双重利好 短期可能延续上涨动能 [5] 行业对比 - 黄金交叉与死亡交叉构成对比 前者预示趋势反转看涨 后者暗示潜在看跌 [3]

公司业绩展望 - 公司近期盈利预期显著上调 反映分析师对其盈利前景的乐观情绪 [1][2] - 未来12个月Zacks一致EPS预期呈现上升趋势 具体数据未披露 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [2] 当前季度业绩预测 - 当前季度每股收益预期为0.43美元 较去年同期增长10.26% [5] - 过去30天内Zacks一致预期上调13.16% 期间有两家机构上调预期且无下调 [5] 全年业绩预测 - 全年每股收益预期1.84美元 同比增长12.88% [6] - 过去一个月有两家机构上调全年预期且无下调 共识预期累计提升7.17% [6][7] 投资评级与市场表现 - 公司获Zacks Rank 1(强力买入)评级 该评级体系自2008年以来1评级股票年均回报率达25% [3][8] - 过去四周股价累计上涨37.4% 主要受盈利增长预期推动 [9] - 研究显示Zacks 1和2评级股票显著跑赢标普500指数 [8]

Subsea 7 S A (SUBCY) - 公司为能源行业提供海上项目和服务 [1] - 过去60天Zacks对其当年盈利的一致预期上调近17% [1] - 股息率达7 3% 显著高于行业平均的0% [1] MAG Silver Corp (MAG) - 贵金属公司过去60天盈利预期上调18 3% [2] - 股息率4% 高于行业平均0 5% [2] Karooooo Ltd (KARO) - 提供车辆互联SaaS平台的公司盈利预期近60天增长7% [2] - 股息率约2% 行业平均为0% [3]

业绩总结 - Cartrack在2025财年实现收入42亿南非兰特，同比增长33%[47] - 2025财年Cartrack的订阅收入为ZAR 4,055百万，同比增长15%[23] - Q4 2025Cartrack的总收入为ZAR 1,220百万，同比增长16%[27] - Cartrack在2025财年第四季度的总收入为11.1亿南非兰特，较2024财年的9.58亿南非兰特增长16%[72] - Cartrack在2025财年第四季度的订阅收入为10.86亿南非兰特，较2024财年的9.35亿南非兰特增长16%[69] 用户数据 - Q4 2025Cartrack的订阅用户增长至2.3百万，同比增长17%[34] - Cartrack在2025财年第四季度的订阅用户达到约201,000，同比增长20%[45] - 2025财年净用户增加量同比增长30%[103] - 2025财年Cartrack的商业客户保留率为95%[20] 财务指标 - 2025财年Cartrack的调整后每股收益为ZAR 9.48，同比增长39%[38] - 2025财年Cartrack的调整后EBITDA利润率为48%[38] - 2025财年第四季度的调整后每股收益为ZAR9.48，同比增长39%[103] - 2025财年第四季度的运营利润为3.85亿南非兰特，运营利润率为9%[47] - 2025财年第四季度Cartrack的运营利润率为34%[103] - 2025财年调整后的自由现金流因对物联网设备的投资而有所下降[91] 市场展望 - 2026财年Cartrack的订阅收入预计增长16%-21%[100] - 2025财年东南亚的订阅收入增长率为31%[38] - Cartrack在2025财年第四季度的市场份额在关键国家保持健康[45] 其他信息 - 2024年8月向股东支付的现金股息为USD33.4百万，每股USD1.08[96] - 截至2024年2月29日，集团在银行定期存款中的现金为ZAR486百万[93] - 2025财年运营利润率目标为27%-31%[100]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度，订阅收入达8.6001亿南非兰特，增长16%；调整后每股收益为9.48南非兰特，增长39% [18] - 2025财年第四季度，Kartrak调整后EBITDA利润率为48%，运营利润率为34% [19] - 2025财年，总订阅收入增至40.68亿南非兰特，增长15%；运营利润增至13.12亿南非兰特，增长26%；调整后每股收益增至31.67南非兰特，增长33% [38][39] - 2025财年，Kartrak订阅收入增至40.55亿南非兰特，增长15%；运营利润达3.77亿南非兰特，增长30% [40][41] - 2025财年，Kartrak净新增用户超33万，增长30%；第四季度净新增用户约7.9万，增长25% [41] - 2025财年，年度经常性收入（ARR）增长21%，季度环比加速300个基点至17% [21] - 2025财年，调整后自由现金流为4.25亿南非兰特 [44] - 2026财年，预计Car track订阅收入在47 - 49亿南非兰特之间，增长16% - 21%；运营利润率在26% - 31%之间；每股收益在32.5 - 35.5南非兰特之间 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kartrak业务：2025财年订阅收入40.55亿南非兰特，占总收入98%；运营利润率为31%；第四季度订阅收入10.84亿南非兰特，增长16%；用户增长17%；第四季度调整后每股收益增长42%至9.28南非兰特 [16][39][40] - Karoo Logistics业务：2025财年收入4.2亿南非兰特，增长33%；运营利润率为9%；2025财年调整后每股收益增长60%至0.77南非兰特；第四季度调整后每股收益增长54%至0.20南非兰特 [17][28][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 南非市场：2025财年末用户超170万，占全球用户75%；第四季度订阅收入增长15%；Kartrak用户增长稳定 [24][42][43] - 东南亚和中东市场：2025财年末用户超27.4万，占总用户12%；第四季度恒定货币订阅收入增长31% [25] - 欧洲市场：2025财年末用户超20万，占总用户9%；第四季度用户增长环比加速100个基点至20% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营连接车辆和移动资产的SaaS平台，服务物流、采矿等行业，市场需求受数字化转型等因素驱动 [14] - 2026财年战略重点为巩固在已规模化国家的领导地位、拓展亚洲和欧洲的分销网络、推动平台更广泛采用、投资AI和平台创新 [34] - 资本分配优先考虑有机增长和创新、向股东返还资本、战略并购 [34][35] - 公司认为自己是少数基于2025年Gap Street估计达到50以上规则的SaaS公司之一，且是唯一达到此水平的小盘股公司 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不稳定，公司2025财年仍保持增长势头，对2026财年加速增长有信心 [18][34] - 公司持续投资AI、平台创新和客户体验，将推动持久增长和强劲业绩 [49] 其他重要信息 - 2025财年第四季度推出Car Track Tag，可扩展平台至移动资产，在南非市场受企业和消费者欢迎，未来可能拓展至亚洲 [31][52][53] 问答环节所有提问和回答 问题1：Contract tag的推出情况、用例、市场接受度及推动核心订阅用户增量采用的机会 - 公司仅在南部非洲搭建了基础设施，产品已成功推向客户，在南非的企业和消费者中接受度高，已达到一定规模，后续可能拓展至亚洲 [52][53] 问题2：2026年加速增长的驱动因素及增长算法的组成部分 - 公司将专注于向现有客户销售标签、视频等产品，预计2026年ARPU增长约10% [54][55][59] 问题3：增加销售团队产能的机会以及现有销售团队的成熟度 - 公司员工已超5000人，去年增加约1000人，预计今年增加约1500人，过去六个月销售有良好势头，预计2026年将持续 [55][56][58] 问题4：各核心市场持续增长的情况 - 公司认为所有地区都有增长机会，亚洲市场增长潜力最大，预计2026年各地区都将实现良好增长 [57] 问题5：对2026年销售计划执行的信心来源 - 过去六个月业务有良好势头，预计2026年将加速；全球远程办公文化的转变对公司业务有利，招聘阻力减小 [58] 问题6：Camera Cross的潜在混合ARPU增长情况 - 预计2026年ARPU增长约10%，主要得益于相机和标签产品的销售 [59][63] 问题7：对净现金余额的看法 - 公司专注于为股东分配资本，优先用于客户获取，多余现金可能返还给股东，通常在第一季度末评估，第二季度决定是否分红 [60] 问题8：对股票回购的看法 - 由于流动性低，股票回购难度大，此前尝试效果不佳，目前将重点放在其他方面 [61] 问题9：亚太地区净新增用户与2024年相比略有下降的原因及对该市场销售生产力的看法 - 亚洲市场销售生产力较强，新招聘销售人员在入职前六个月销售生产力可能下降，之后有望提升 [62] 问题10：实现10% ARPU增长是基于核心套餐提价还是相机标签产品增长 - 主要得益于相机和标签产品的销售，预计一小部分客户会在第一年和第二年购买这些产品，后续购买比例将增加 [63]