公司业绩 - Karooooo Ltd 发布了2025财年第二季度财报 表现喜忧参半 [1] - 公司Cartrack订阅服务持续增长 客户数量增加 [1] - 每股收益(EPS)为0.42美元 超出预期0.03美元 [1] - 营收为6269万美元 低于预期85.39万美元 [1] 研究机构理念 - Grassroots Trading致力于提供客观 无偏见且平衡的研究 [2] - 研究基于扎实的数据 完全排除情感影响和公司偏好 [2] - 重点关注中小市值公司 为投资者提供被忽视的投资机会 [2] - 定期识别大型和超大型公司的潜在机会 扩大研究覆盖范围 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入增长16%至11.07亿兰特,订阅收入增长15%至9.86亿兰特 [5] - 调整后每股收益增长31%至7.35兰特 [5] - 公司毛利率提升约300个基点至74% [8] - 公司现金及现金等价物净额为6.74亿兰特,资产负债表保持强劲 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Cartrack订阅收入增长15%至9.83亿兰特,毛利率提升至74% [8][19] - Cartrack订阅用户增长17%至213.6万 [9][19][21][22] - Karooooo Logistics收入增长40%至1.01亿兰特,实现9百万兰特的营业利润 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 南非市场订阅用户增长16%,占总用户的76% [21] - 亚洲、中东和美国市场订阅用户增长21%,占总用户的12% [22] - 欧洲市场订阅用户增长17%,占总用户的8% [22] - 南非以外非洲市场订阅用户增长15%,占总用户的4% [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资拓展东南亚市场,认为其是未来中长期最具吸引力的增长机会 [7][16][30] - 公司将继续投资产品创新,利用AI技术为客户提供更多价值 [14] - 公司的Karooooo Logistics业务有望受益于企业寻求自主管理电商业务的需求 [15] - 公司在单位经济学、资本配置、客户中心化和规模效率方面具有优势 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对南非市场的经济环境持乐观态度,相信新的总部大楼将支持该市场的强劲有机增长 [21] - 公司对东南亚市场的中长期增长前景充满信心,将适度增加该地区的销售和营销投入 [22][30] - 公司对自身的盈利能力和现金流生成能力保持信心,认为其可持续 [23][24][25] 其他重要信息 - 公司在第二季度实现了"规则60"的指标,体现了其优秀的经营质量 [6] - 公司每月生成超过180亿个有价值的数据点,增强了其网络效应和为客户提供洞见的能力 [7] - 公司的客户保留率保持在95%,单位经济学指标(LTV/CAC)超过9倍 [8][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Zak Calisto 回答** Karooooo Logistics在第一季度需要增加运力和运营能力,导致收入增长放缓,但预计第三季度将有明显改善。公司相信Karooooo Logistics未来几年仍可实现双位数收入增长 [28] 问题2 **Zak Calisto 回答** 公司的毛利率波动在较窄的区间内,不会刻意维持在较高水平,而是关注整体业务的盈利能力 [29] 问题3 **Zak Calisto 回答** 公司目前没有考虑进行股票回购,而是希望通过加强投资者关系来提高股票流动性。未来随着公司发展,会适当出售创始人持股以增加公众持股比例 [30][31]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.40美元 超出市场预期的0.38美元 同比增长33.3% [1] - 公司最新季度营收为6070万美元 超出市场预期的0.74% 同比增长8.3% [2] - 过去四个季度 公司四次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨87.2% 远超同期标普500指数22.9%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现将与市场持平 [6] 未来展望 - 市场对公司下一季度每股收益预期为0.39美元 营收预期为6296万美元 [7] - 市场对公司当前财年每股收益预期为1.48美元 营收预期为2.4657亿美元 [7] - 公司所属的互联网-软件行业在Zacks行业排名中位列前31% [8] 行业对比 - 同行业的Blend Labs预计下一季度每股亏损0.02美元 同比改善77.8% [9] - Blend Labs预计下一季度营收为4130万美元 同比增长1.8% [9]

SINGAPORE (October 15, 2024) - Karooooo Limited ("Karooooo") reported strong results and a positive outlook in second quarter ("Q2 2025") and Half-Year ("HY 2025") ended August, 31 2024. Karooooo owns 100% of Cartrack and 74.8% of Karooooo Logistics, (collectively, "the group"). Karooooo Adjusted Earnings Per Share increased 31% Y/Y to ZAR7.35 for Q2 2025, driven by healthy subscription revenue growth and higher gross margins. Exhibit 99.1 "We delivered another strong quarter of profitable growth in the sec ...

股价表现 - Karooooo Ltd (KARO) 股价在10月2日午盘交易中上涨5.86%，达到盘中高点40.17美元，最终收于39.17美元，较前一交易日收盘价37.00美元有所上涨 [1] - 当前股价较52周高点43.80美元低10.56%，较52周低点18.59美元高110.70% [1] - 当日交易量为8,565股，为日均交易量28,089股的30.5% [1] 分析师预测 - 两位分析师给出的一年期目标价平均为39.70美元，与当前股价39.17美元相比，潜在上涨空间为1.35% [2] - 三家经纪公司的一致推荐评级为1.7，表明“跑赢大盘”状态，评级范围为1（强烈买入）至5（卖出） [2] 估值分析 - GuruFocus估计的Karooooo Ltd (KARO) 一年期GF价值为34.34美元，较当前股价39.17美元有12.33%的下行空间 [2] - GF价值是基于股票历史交易倍数、过去业务增长和未来业绩估计计算的公平价值 [2]

文章核心观点 - 公司是一家高质量的公司,具有持续改善的投资回报率(ROIC)和经营利润率,满足"规则40"指标,客户终身价值(LTV)与客户获取成本(CAC)比率高达9倍,客户保留率达95%,显示出良好的经营质量和盈利能力 [5][6][7][8] - 公司在东南亚市场拥有广阔的增长前景,预计未来增长将进一步加快,公司指引每季度新增用户数将从6万增加到8万 [11] - 公司当前估值合理,股价低于历史平均水平,未来增长前景良好,与同行业公司相比也处于较低估值水平 [12][13][14][15][16] 公司概况 - 公司成立于2001年,总部位于新加坡,是一家提供云端运营解决方案的领先企业 [4] - 公司主要业务包括:Cartrack(SaaS平台提供移动数据分析)、Carzuka(二手车交易市场)和Karooooo Logistics(最后一公里配送和物流管理软件) [4] - 公司近80%收入来自南非市场,其余收入来自全球其他市场,未来东南亚市场将成为新的增长点 [4] 公司财务和运营 - 公司资产负债表健康,无净债务,资本配置合理,包括自建设施、股票回购和适度并购 [10] - Cartrack业务保持稳定增长,FY2024年收入增长17%,FY2025 Q1年增长15% [8] - Karooooo Logistics业务增长迅速,FY2025 Q1收入同比增长63%,利润大幅增长177% [9] - 公司指引未来Karooooo Logistics业务将保持不低于25%的年增长率 [10] 风险因素 - 监管风险,如数据隐私和保护法规的合规性 [17] - 创始人Zak Calisto持有65%股权,可能过度主导公司决策 [17] - 如果增长放缓,当前估值水平可能无法得到支撑 [17]

订阅用户数量增长 - 公司订阅用户数量增长17%，达到2,047,442名[18] - 南非市场订阅用户数量增长16%[19] - 亚太、中东和美国市场订阅用户数量增长23%[20] - 欧洲市场订阅用户数量增长17%[21] - 非南非非洲市场订阅用户数量增长14%[22] 订阅收入增长 - 南非市场订阅收入增长15%[19] - 亚太、中东和美国市场订阅收入增长19%(按固定汇率计算为21%)[20] - 欧洲市场订阅收入增长19%(按固定汇率计算为15%)[21] - 订阅收入占总收入的89%[16] 利润和盈利能力 - 调整后EBITDA(非IFRS指标)增长21%至4.667亿兰特[27] - 调整后EBITDA利润率为43%[9] - 期内利润增长39%至2.253亿兰特[9] - 期内利润率为21%[9] - 税率下降至26%，较上年同期的31%有所下降[64] - 非控股权益利润下降17%[65] - 公司本期利润总额为3.05亿兰特，同比增长31.0%[123] - 公司本期基本每股收益为7.17兰特，同比增长40.9%[102] 收入增长 - 公司营收增长9%，达到10.82亿兰特[43] - Cartrack的订阅收入增长15%，达到9.60亿兰特[44] - Karooooo Logistics的收入大幅增长63%，达到1.01亿兰特[45] - 公司本期营业收入为8.43亿兰特，同比增长148.2%[125] - 公司总收入为10.82亿兰特，同比增长8.5%[183] - 订阅收入占总收入的89.1%，其中Cartrack订阅收入为9.60亿兰特，同比增长15.0%[183] - 南非市场收入占总收入的74.0%，同比增长6.5%[184] - 服务收入占总收入的89.1%，同比增长15.2%[185] - 新加坡市场收入为3.98亿兰特，同比增长2.1%[186] 现金流 - 经营活动产生的现金流增加146%，达到8.36亿兰特[69] - 投资活动产生的现金流出增加42%，达到2.79亿兰特[70] - 融资活动产生的现金流出增加108%，达到3810万兰特[71] - 公司本期自由现金流为8.36亿兰特，同比增长145.6%[125] - 公司现金及现金等价物余额为9.96亿兰特，较上年同期增加117.0%[196] 费用增长 - 销售和营销费用增加12%，达到1.40亿兰特[53][54][55] - 研发费用增加16%，达到5760万兰特[60] 资产负债表变化 - 公司物业、厂房及设备增加9450万兰特至21.273亿兰特，主要由于车载电信设备资本化增加4810万兰特、未来销售的电信设备增加500万兰特以及南非总部大楼建设投资3720万兰特[72] - 应付账款及其他应付款项增加至4.657亿兰特，应收账款及预付款项减少至5.958亿兰特[73] - 应收账款周转天数维持在30天内[73] - 公司无任何以公允价值计量的资产和负债[200] 股权变动 - 公司于2023年7月12日股东大会上获得97.35%股东批准，授权回购最多10%的公司股份[78] - 公司于2024年2月和5月回购57,806股普通股，平均价格为24.84美元每股，并于5月25日和6月18日注销了全部股份[79] - 公司于2024年5月31日发行30,900,000股普通股，其中30,893,300股流通在外[80] - 公司本期购买了自有股票346万兰特[119] - 公司本期回购并注销了一家子公司的普通股，支付1,524万兰特[121] - 公司已发行普通股为3090万股，其中3.46万股为库存股[171,172,175] 分部经营情况 - 公司业务分为Cartrack、Carzuka和Karooooo Logistics三个可报告分部[135,136,138] - 2024年5月31日季度Cartrack分部收入为9.81亿兰特,Karooooo Logistics分部收入为1.01亿兰特[140] - 2024年5月31日季度Cartrack分部经营利润为2.87亿兰特,Karooooo Logistics分部经营利润为1.26亿兰特[141] 资本性支出 - 公司本期资本性支出为2.67亿兰特，同比增长46.3%[126] - 2024年5月31日公司资本性支出为2.8亿兰特,其中与南非总部重建项目相关的资本承诺为1.26亿兰特[152,155] 商誉 - 公司商誉总额为2.22亿兰特,主要分配于Cartrack的几个现金产生单元和Karooooo Logistics[156,157,159] 关联方交易 - 公司向关联方采购金额为3.65亿兰特，同比增加23.8%[192] 其他 - 公司未进行任何资产负债表外活动或与未合并实体有任何安排或关系[74] - 公司本期外币折算差额为-5,313万兰特[106] - 公司本期归属于母公司所有者的综合收益总额为16.95亿兰特，同比下降31.0%[107] - 公司本期非控制性权益的综合收益总额为267万兰特，同比下降62.8%[107] - 2024年5月31日公司总资产中,南非占1.83万亿兰特,其他非洲地区占1.55亿兰特,欧洲占3.67亿兰特,亚太中东美国占4.84亿兰特[147] - 2024年5月31日公司现金及现金等价物为9.5亿兰特,其中包括7.65亿

财务数据和关键指标变化 - 总订阅收入增长15%至9.64亿兰特 [32] - 营业利润增长34%至3亿兰特 [32] - 每股收益增长41%至7.17兰特 [35] - 卡特拉克每股收益增长29%至6.94兰特 [36] - 卡罗物流每股收益增长188%至0.23兰特 [36] - 毛利率提升至73% [43] - 营业利润率提升至29% [43] - 调整后EBITDA利润率保持在46% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卡特拉克订阅收入增长15%至9.6亿兰特 [41] - 卡特拉克订阅收入占总收入的98% [42] - 卡特拉克毛利率提升至74% [52] - 卡罗物流收入达1.01亿兰特,营业利润1.3亿兰特 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 南非市场订阅用户增长16% [48] - 亚洲、中东和美国市场订阅用户增长93%,其中东南亚表现最佳 [49] - 欧洲市场订阅用户增长17% [49] - 非洲其他地区订阅用户增长14% [50] - 年度经常性收入(ARR)增长14%至38.64亿兰特 [51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在2024年9月搬入新的中央办公室,以支持南非市场的强劲有机增长 [48] - 公司与主要OEM合作,为客户提供平台服务,预计将在中期内为公司业绩做出贡献 [49] - 公司在欧洲市场专注资源投入,并在该地区看到合规技术需求增长 [49] - 公司文化是高度企业家精神、务实、敏捷、快速、要求高、透明和以客户为中心 [27][28] - 公司垂直整合,拥有自主系统和工具,能够为客户提供优质服务 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 南非市场经济环境有所改善,客户违约率有所下降 [71][72] - 公司相信可以保持目前的增长率并进一步提高,尤其是在亚太地区 [77][78] - 公司正在加大研发投入,以提升AI等新技术能力 [79][80] 其他重要信息 - 公司现金及银行存款余额达9.5亿兰特,经营活动产生的自由现金流为8.3亿兰特 [37][38] - 公司宣布向股东派发3.34亿美元现金股利 [38] - 公司客户留存率达95%,客户生命周期价值与客户获取成本比超过9倍 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Roy Campbell 提问** 公司在南非的市场份额和渗透率估计是多少,技术竞争环境如何? [64][65][66][67] **Zak Calisto 回答** 公司估计在南非的市场份额约为40%,市场渗透率在3.5-4百万辆,总车辆保有量为1200万辆。南非市场竞争非常激烈,公司面临多家长期竞争对手。 [65][66][67][68] 问题2 **Alex 提问** 公司提到南非宏观环境有所改善,6月份的增长情况如何? [71] **Zak Calisto 回答** 公司看到南非客户违约率有所下降,大约3-4个月前开始,整体经济环境也较去年有所好转。 [71][72] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司新一代视觉解决方案的ARPU提升和新功能情况如何? [75] **Zak Calisto 回答** 新版本增加了更多AI功能,与公司平台的集成也有所改善,预计在10月前全面推出。 [76]

公司概况 - Karooooo总部位于新加坡，是一家领先的提供基于物联网的软件即服务云的公司[356] - Karooooo服务于25个国家，拥有超过197万订阅用户[357] - Cartrack是一家提供物联网软件即服务云的公司，Carzuka是一家车辆买卖市场，Karooooo Logistics提供最后一公里配送和物流管理软件[358] 财务表现 - Karooooo在2024年实现了订阅收入35.58亿南非兰特，同比增长17%[363] - Karooooo在2024年实现了754.2百万南非兰特的利润，同比增长24%[364] - Karooooo在2024年实现了1,690.6百万南非兰特的调整后息税折旧及摊销前利润，同比增长19%[365] - Karooooo在2024年从营运活动中产生了9.55亿南非兰特的净现金流，同比减少15%[366] - Karooooo将4.86亿南非兰特的现金存入银行定期存款，这些存款将于2024年6月和7月到期[367] - Karooooo在2024年实现了总收入42.06亿南非兰特，同比增长20%[368] - Karooooo在2024年实现了1,709.7百万南非兰特的调整后息税折旧及摊销前利润，同比增长19%[369] 订阅用户和收入 - 截至2024年2月29日，Cartrack的订阅用户数量为1,971,532，较上一期增长了15%[379] - 订阅收入在2024年达到了3,535.8百万南非兰特，较上一期增长了17%[382] - SaaS ARR在2024年达到了3,769.4百万南非兰特，较上一期增长了17%[385] 地区表现 - 南非地区2024年订阅用户数量为1,492,781，订阅收入为117,605千美元，总收入为2,532,308千美元[453] - 欧洲地区2024年订阅用户增长16%，总收入增长35%[456] - 亚太地区、中东和美国地区2024年订阅用户增长24%，总收入增长40%[457] 财务风险 - 预期信贷损失的金融资产增加了2190万兰特，或25%[443] - 公司暂时没有对外汇风险进行对冲[610] - 公司的贷款义务存在利率风险，每增加100个基点将导致48万南非兰特的额外利息支出[611] - 公司通过独立评级或考虑客户的财务状况等因素评估客户的信用风险[613]

文章核心观点 - 该公司是一家快速增长的南非远程信息传输公司,正日益向股东返还资本 [1] - 公司已经淡化了Carzuka子公司,重新专注于在亚洲的Cartrack业务增长 [1] - 该公司有着长期的增长空间,投资者应该以当前约8.4亿美元的企业价值买入股票 [1] 关键指标总结 - 付费订阅用户数是公司的主要关键指标 [2] - 截至2024年2月,公司客户数超过12.1万,订阅用户数增加至197.1万 [2] - 公司预计2024年订阅用户数将达到220万至240万 [2] - 南非一直是订阅用户增长的主要来源,从118.6万增加到144.3万 [2] - 亚洲、美国和中东地区的增长速度更快,从14.5万增加到23万 [2] - 管理层表示,东南亚是公司中期最佳的增长机会 [2] - 公司有望在4年内将订阅用户数翻一番 [2] 制造商合作计划 - 公司与主要汽车制造商建立了合作伙伴关系 [3] - 这些合作关系有望在2025财年开始为公司贡献成果 [3] 财务业绩和展望 - 2024年财务业绩非常出色,2025年前景强劲 [4] - 公司2024年收入增长20%,订阅收入增长17% [4] - 毛利润和营业利润增长18%,创下历史最高营业利润10亿兰特 [4] - 营业利润率维持在25%,调整后EBITDA占收入40% [4] - 公司预计2025年订阅用户数将达到220万至240万 [5] - 预计营业利润率将提高至27%,净收益将达到29.25兰特 [5] - 按当前股价,公司市盈率约为18倍 [6] 资本回报 - 公司宣布回购最多100万股,占已发行股份的10% [7] - 公司有支付特殊股息的历史,2022年和2023年分别派发0.6美元和0.85美元 [8] - 公司预计将在5-8月期间宣布并支付至少1美元的特殊股息 [8]