公司近期动态 - 公司首席战略与营销官Carmen Calisto将参加两场投资者会议：瑞银全球技术与人工智能会议（12月3日东部时间下午6:15）以及Raymond James TMT与消费者会议（12月9日东部时间下午3:00）[1] - 公司将于2025年10月14日（东部时间下午4点后）发布2026财年第二季度财务业绩，并于2025年10月15日（东部时间上午8点）举行相应的Zoom网络研讨会[9] - 公司旗下子公司Cartrack与大众汽车集团信息服务公司建立合作伙伴关系，旨在将大众旗下多个品牌（包括大众乘用车、大众商用车、奥迪、斯柯达、西雅特和CUPRA）的实时车队数据直接集成到Cartrack的SaaS车队平台中[7] 公司业务与财务表现 - 公司是一家为联网车辆和其他移动资产提供智能移动SaaS平台的公司[1] - 公司通过其云平台帮助企业优化车队维护、燃油管理、资产利用率、劳动力管理、物流、安全、合规、风险和环境影响等运营环节[3] - 公司总部位于新加坡，为超过20个国家的超过125,000家商业客户和超过2,500,000名活跃用户提供服务[4] - 在截至2025年8月31日的2026财年第二季度，公司订阅收入增长加速至20%（上一财年同期为15%）[8] - 具体而言，Cartrack季度订阅收入增长20%，达到11.8亿南非兰特（2025财年第二季度：9.83亿南非兰特）[8] - 截至2025年8月31日，Cartrack的SaaS年度经常性收入增长20%，达到48.06亿南非兰特[8] 公司治理与架构 - 公司拥有Cartrack 100%的股权以及Karooooo Logistics 74.8%的股权[8][9] - 公司首席执行官为Zak Calisto[5][10] - 公司员工人数超过5700人[5][10] - 公司在纳斯达克上市，股票代码为KARO[5][10]

合作公告 - 全球移动解决方案提供商Cartrack宣布与大众汽车集团信息服务公司建立合作伙伴关系 [1] - 此次合作旨在整合欧洲市场的多品牌车辆数据 [1] 合作内容 - 合作允许将大众乘用车、大众商用车、奥迪、斯柯达、西雅特和CUPRA的实时车队数据直接集成至Cartrack的软件即服务平台 [1] - 集成数据将服务于车队管理者 [1] 公司背景 - Cartrack是Karooooo有限公司的子公司 后者在纳斯达克上市 股票代码为KARO [1]

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股价表现 - 公司股价在周三下跌16.5% [1] - 股价下跌源于对利润表现的失望，导致大量抛售 [2] 第二财季业绩表现 - 公司营收增长21%，但非GAAP调整后每股收益仅增长13%至8.28南非兰特（0.48美元） [3] - 毛利率同比收缩三个百分点至72% [4] - 年度经常性收入增长20%，连续多个财年加速增长（2025财年17%，2024财年15%，2023财年13%） [5] 增长战略与市场机遇 - 公司可能通过降低价格来驱动整体营收增长和市场份额获取 [6] - 管理层认为在南非和渗透率较低的东南亚市场存在巨大增长机遇，可能以牺牲当前季度盈利能力为代价追求更大增长 [6] 业务质量评估 - 公司是一家为南非、东南亚和欧洲卡车车队提供远程信息处理和数据软件的领先企业，拥有强大且盈利的订阅模式 [1] - 根据软件行业“40法则”标准，公司表现优异，其核心Cartrack部门增长率达20%，息税折旧摊销前利润率达46%，合计超过“60法则” [8]

财务业绩概览 - 第二季度总收入为13.4亿南非兰特，同比增长21%，超出市场预期 [2][3] - 第二季度调整后每股收益为8.28南非兰特，同比增长13%，超出市场预期 [2][3] - 第二季度整体毛利率为68%，较去年同期的70%下降2个百分点 [3][6] 订阅业务表现 - Cartrack车辆追踪服务的订阅收入占总收入约90%，该部分收入同比增长20%，增速较第一季度有所加快 [4] - Cartrack订阅用户总数达到246万，同比增长15% [3][5] - 第二季度净新增Cartrack用户70,740名，较去年同期新增的89,168名有所放缓 [5] 其他业务与运营 - Karooooo Logistics的配送即服务业务收入同比飙升38%，达到1.39亿南非兰特 [5] - 公司持有Karooooo Logistics 74.8%的股份，而Cartrack为全资拥有 [5] - 第二季度运营利润率为26%，低于去年同期的27%，但Cartrack的运营利润率保持稳定在29% [6] - 销售和营销费用在第二季度增长34%，公司正通过投资以获取新客户 [6] 市场表现与估值 - 财报发布后，公司股价在周三早盘下跌约12% [7] - 公司股票自2024年初以来涨幅已超一倍，近期下跌可能涉及估值因素 [7] - 公司远期市盈率在今年早些时候曾超过30倍，在周三早盘下跌后维持在25倍左右 [7] 未来展望 - 公司在6月完成二次公开发行后，维持了对2026财年的业绩指引 [8] - 公司预计全年Cartrack订阅收入将增长16%至21%，运营利润率预计在26%至31%之间 [8] - 公司预计全年调整后每股收益在32.50至35.50南非兰特之间 [8]

公司概况 - Karooooo是一家位于新加坡的软件公司 拥有Cartrack业务并控制Karooooo Logistics 81%的股份 [1] - 公司股票在纳斯达克交易 代码为KARO [1] 分析师观点 - 在1月16日的更新中 该股票被评级为"持有" [1] - 分析重点包括用户增长情况 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2 FY2026年度经常性收入（ARR）增长20%至ZAR 4,806百万，以美元计算增长21%至2.72亿美元 [4] - 公司Q2总营收增长21%至ZAR 1,344百万，订阅收入增长20%至ZAR 1,182百万，营业利润增长18%至ZAR 356百万 [7] - 公司Q2调整后每股收益增长13%至ZAR 8.28，其中Cartrack业务贡献每股收益增长13%至ZAR 8.07，Karooooo物流业务贡献增长17%至ZAR 0.21 [16][20] - 公司年内至今调整后自由现金流增长44%至ZAR 358百万，季度末净现金及现金等价物为ZAR 393百万，应收账款回收天数为31天 [20] - 公司Q2 SaaS ARR增速从Q1的18%加速至20%，Cartrack订阅收入增速从Q1的19%加速至20% [8][17] - 公司Q2订阅毛利率为72%，客户终身价值与客户获取成本比率（LTV/CAC）保持在9倍以上，商业客户ARR留存率为95% [9] - 公司Q2总订阅用户数约为250万，增长15%，净增用户71,000 [7][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - Cartrack业务Q2订阅收入增长20%至约ZAR 1,180百万，占总营收的98%，营业利润率为29% [5][7][16] - Cartrack业务年内至今订阅收入增长加速至19%，相比2025财年的15%有所提升 [5] - Karooooo物流业务Q2交付即服务收入增长38%至ZAR 139百万，以美元计算增长39%，营业利润率为8% [6][12] - Karooooo物流业务收入增长加速主要受电子商务订单增加驱动 [6][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 南非市场Q2订阅用户数约为190万，增长15%，订阅收入占总订阅收入的71%，增速加速至18% [10] - 东南亚及中东市场Q2订阅用户数约为303,000，占总订阅收入的16%，订阅收入增长26% [11] - 欧洲市场Q2订阅用户数约为216,000，增长19%，占总订阅收入的10%，订阅收入增速加速至27% [12] - 东南亚是公司中长期最具吸引力的增长机会，也是按固定汇率计算增长最快的区域 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过扩大分销网络、推动平台更广泛采用以及利用视频解决方案需求增长来加速Cartrack订阅收入增长 [21] - 公司FY2026战略重点包括巩固南非市场领导地位、扩大东南亚和欧洲分销足迹、以及推动全球客户更广泛参与平台 [13] - 公司资本分配框架优先考虑有机增长和创新，其次是通过年度股息向股东返还资本，并对战略性并购持审慎态度 [14][15] - 公司认为其是公开市场中少数基于日历2025年Gap Street估计达到Rule of 50+以上的SaaS公司之一 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营的市场需求强劲且持续，由数字化转型、提高运营效率需求以及对安全和合规性日益关注所驱动 [3][21] - 管理层对Q2业绩感到鼓舞，Cartrack订阅收入20%的增长符合全年指引，并对实现FY2026增长目标充满信心 [21][22] - 公司预计自由现金流会因增长前期投资而波动，但对持续产生有意义的自由现金流能力保持信心 [20][22] 其他重要信息 - 公司平台每月产生超过2750亿个有价值数据点，为约125,000家企业提供服务 [3][4] - 公司在2024年9月启动了一项计划，旨在增加东南亚的销售和营销，目标到2026年2月将销售人数较2025年2月增加70% [11] - 公司在8月支付了总计约3860万美元的现金股息，每股1.25美元 [20] - 公司在欧洲与领先的原始设备制造商合作，通过API将其联网车辆数据无缝集成到平台中 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新产品采用率、客户购买行为以及ARPU增长驱动因素 - 公司ARPU增长4%，南非市场目标为全年增长10%，预计带动集团增长约6% [24] - 新产品采用的主要瓶颈是团队能力不足以处理新客户 onboarding 和交叉销售，目前视频销售约占10% [24][28] - 增长瓶颈在于团队建设速度跟不上需求，公司正在加快团队建设但仍有提升空间 [25][26] 问题: 关于南非市场增长动力和订阅业务持久性，以及海外市场交叉销售机会 - 南非市场增长受新团队建设、视频解决方案和Cartrack tag产品采用推动，公司认为仍有很大执行空间 [10][26] - 公司正在利用人工智能重新分配已有业务知识的员工到新部门，以缓解人员压力 [27] 问题: 视频解决方案的附着率情况，以及新客户与老客户的销售差异 - 视频销售目前主要来自现有客户基础，新客户销售占比较小，团队建设和分销能力仍在完善中 [28] 问题: 视频交叉销售对毛利率的影响 - 公司毛利率通常在70%-74%之间，本季度为72%，主要因销售成本增长快于订阅收入增长 [29] - 视频产品本身因定价和单位经济性设计，对毛利率没有负面影响，成本增加主要来自佣金和薪酬支付 [29][30] 问题: 新销售代表与现有销售代表的生产力对比及提升速度 - 新销售代表表现自然不如经验丰富的资深代表，公司预期新人会经历学习曲线，此模式未改变 [31] 问题: Cartrack用户净增数放缓的原因 - 公司当前更侧重于通过交叉销售增长订阅收入，而非单纯追求用户数增长，人员不足限制了同时执行所有机会的能力 [31][32] 问题: 地域扩张和人员增加导致运营费用 elevated 的持续时间 - 公司认为在巨大的市场机会面前，"正常化"概念不适用，将根据执行节奏在不同领域投资 [33] - 公司强调其资本分配纪律和单位经济性稳健，更关注单位经济性而非IFRS利润表 [33][34] 问题: 对各区域市场渗透率的估计 - 管理层个人观点认为南非市场渗透率约35%，欧洲约20%-25%，亚洲低于10% [34] - 公司增长有三重杠杆：客户获取、平台新功能增加（通常不额外收费）、以及新增产品如Cartrack tag和视频解决方案 [34] 问题: AI是否能帮助解决人员瓶颈并扩展市场推广 - AI工具潜力大但存在风险，当其失效时可能造成较大损害和客户不满 [35] - 公司所在市场（如南非、欧洲）客户对与机器交互容忍度较低，AI应用是一个渐进过程 [35]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季总营收为13.44亿南非兰特，同比增长21% [7] - 订阅收入为11.82亿南非兰特，同比增长20% [7] - 营业利润为3.56亿南非兰特，同比增长18% [7] - 调整后每股收益为8.28南非兰特，同比增长13% [16] - 年度经常性收入（ARR）为48.06亿南非兰特，同比增长20%（以美元计增长21%至2.72亿美元）[4] - Cartrack部门营业利润率为29% [5] - 订阅毛利率为72% [9] - 净现金及现金等价物为3.93亿南非兰特 [9] - 本季度净增用户71,000名 [9] - 应收账款回收天数为31天，处于历史正常范围内 [20] - 截至本财年迄今，调整后自由现金流增长44%至3.58亿南非兰特 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Cartrack业务订阅收入约为12亿南非兰特，同比增长20%（以美元计增长21%）[5] - Cartrack订阅收入本季度加速增长，本财年迄今增长19%，而2025财年为15% [5] - Cartrack订阅收入占总收入的98% [4] - Karooooo Logistics业务收入为1.39亿南非兰特，同比增长38%（以美元计增长39%）[6] - Karooooo Logistics营业利润率为8% [12] - Cartrack部门对每股收益的贡献增长13%至8.07南非兰特 [20] - Karooooo Logistics部门对每股收益的贡献增长17%至0.21南非兰特 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 南非市场用户约190万，增长15%，订阅收入占总订阅收入的71%，订阅收入增长加速至18% [10] - 东南亚及中东市场用户约30.3万（大部分在东南亚），订阅收入占总收入的16%，订阅收入增长26% [11] - 欧洲市场用户约21.6万，增长19%，订阅收入占总收入的10%，订阅收入增长加速至27% [12] - 东南亚是集团中期至长期最具吸引力的增长机会，也是按固定汇率计算增长最快的地区 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过扩大销售能力、推动平台更广泛采用以及利用视频解决方案需求增长来加速Cartrack订阅收入增长 [21] - 2026财年优先事项包括：在南非通过向现有客户销售视频解决方案和Cartrack标签来加强领导地位；在东南亚和欧洲扩大分销网络；与全球客户合作推动平台参与度并捕捉AI视频等视频功能需求 [13] - 资本分配框架优先考虑有机增长和产品创新，其次是通过年度股息向股东返还资本，最后是战略性并购 [14] - 公司认为其属于少数基于2025年Gap Street估计运营在"Rule of 50+"以上的SaaS公司之一，并且在约150家SaaS公司中是唯一达到此水平的小盘股公司 [7] - 客户终身价值与客户获取成本比率保持在9倍以上 [4] - 商业客户年度经常性收入留存率为95% [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营的SaaS平台服务于一个庞大、渗透不足的市场，需求由数字化转型、提高运营效率以及安全和合规性关注所驱动 [3] - 公司对长期增长机会感到兴奋，特别是在Karooooo Logistics方面 [6] - 管理层对第二季度业绩感到鼓舞，Cartrack订阅收入20%的增长符合全年指引 [22] - 公司相信其强大的现金流生成能力是可持续的，得益于其年金业务模式以及一贯的执行力和成功记录 [20] - 业务加速反映了运营模式的实力以及销售能力和客户获取方面战略投资的早期成效 [22] 其他重要信息 - 公司平台支持约250万用户，覆盖超过125,000家企业，遍布南非、东南亚和欧洲 [3] - 公司每月生成超过2750亿个有价值的数据点 [4] - 公司于2025年8月支付了总计约3860万美元的现金股息，相当于每股1.25美元 [20] - 公司在东南亚的销售和营销扩张计划于2024年9月开始，目标到2026年2月将销售人数比2025年2月增加70% [11] - 公司已与领先的原始设备制造商合作，通过API将其联网车辆数据无缝集成到平台中，预计这些合作伙伴关系将在中期至长期内贡献业绩 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新产品采用率、客户购买多产品的意愿以及对ARPU增长的影响 [24] - 公司ARPU增长4%，南非市场目标为全年增长10%，预计带动集团增长约6% [24] - 采用的关键瓶颈是拥有足够的团队来处理新客户 onboarding 和交叉销售新产品 [24] 问题: 关于新增销售人员的贡献以及当前销售能力与需求的对比 [25] - 公司面临的需求远超其交付能力，瓶颈在于团队建设 [25] - 团队建设有加速空间，目前进展良好但仍有提升潜力 [25] 问题: 关于南非市场增长动力的驱动因素以及在其他市场进行多产品交叉销售的机会 [26] - 增长动力包括新办公楼启用后的团队建设，团队建设进展良好但尚未成熟 [26] - 公司希望通过AI技术将现有具备业务知识的员工重新分配到新部门，缓解人员压力 [26] 问题: 关于视频解决方案在新客户与现有客户中的附加率 [28] - 视频销售目前主要来自现有客户基础，约占销售额的10% [28] - 分销团队建设仍在进行中，按计划推进 [28] 问题: 关于视频交叉销售对毛利率的影响 [29] - 毛利率通常在70%-74%之间，本季度为72%，成本销售增长略高于订阅收入导致同比下降 [29] - 视频解决方案本身由于定价方式和单位经济性，并未对毛利率产生负面影响 [29] - 影响主要来自佣金等销售成本增加，但基本单位经济性保持不变 [29] 问题: 关于新销售代表与现有代表的绩效对比以及改进速度 [31] - 新销售代表表现自然不如经验丰富的代表，需要经历学习曲线，情况正常 [31] 问题: 关于Cartrack用户净增数低于去年的原因 [31] - 公司更侧重于通过交叉销售增长订阅收入，而非单纯用户数，因为人员不足以同时执行所有机会 [31] - 瓶颈在于人员 [31] 问题: 关于地域扩张和人员增加导致运营费用 elevated 的持续时间预期 [33] - 业务存在巨大市场总机会，投资将持续，公司会根据执行速度和需求在不同领域投资 [33] - 公司有严格的资本分配记录，更关注单位经济性而非IFRS利润表 [33] 问题: 关于各地区的估计市场渗透率 [34] - 南非市场渗透率估计约为35%，欧洲约为20%-25%，亚洲可能低于10% [34] - 增长杠杆包括客户获取、销售平台新功能（通常不额外收费）以及添加新产品（如Cartrack标签和视频解决方案）[34] 问题: AI是否有助于扩展市场推广工作 [35] - AI潜力巨大但存在风险，当AI失效时可能造成比效益更大的损害 [35] - 公司正在试验多种工具，但所在市场客户对与机器交互的容忍度较低 [35] - 这是一个渐进过程，AI最终会发挥作用 [35]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二财季总营收为13.44亿南非兰特，同比增长21% [7] - 订阅收入为11.82亿南非兰特，同比增长20% [7] - 营业利润为3.56亿南非兰特，同比增长18% [7] - 调整后每股收益为0.0828美元，同比增长13% [17] - 年度经常性收入（ARR）加速增长至20%，达到48.06亿南非兰特，以美元计算增长21%至2.72亿美元 [4][8] - 订阅毛利率为72%，相比去年同期的74%有所下降 [9][31] - 公司期末净现金及现金等价物为3.93亿南非兰特，资产负债表强劲且无杠杆 [9] - 本季度调整后自由现金流同比增长44%至3.58亿南非兰特 [21] - 客户留存率保持在95%的高水平 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - CARTRACK SaaS平台订阅收入约为12亿南非兰特，同比增长20%（以美元计增长21%），订阅收入占总收入的98% [5][17] - CARTRACK营业利润率为29% [5][7] - CARTRACK调整后EBITDA利润率为46%，与20%的订阅收入增长相加，使公司成为"60法则"企业 [7] - Karooooo Logistics配送即服务收入为1.39亿南非兰特，同比增长38%（以美元计增长39%），营业利润率为8% [6][13] - Karooooo Logistics的收入增长加速主要受电子商务订单增加推动 [6][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 南非市场拥有约190万用户，同比增长15%，贡献了总订阅收入的71%，其订阅收入增长加速至18% [10] - 东南亚及中东市场拥有约30.3万用户，贡献了总订阅收入的16%，该地区订阅收入增长26%，是集团按固定汇率计算增长最快的地区 [11] - 欧洲市场拥有约21.6万用户，同比增长19%，贡献了总订阅收入的10%，其订阅收入增长加速至27% [13] - 公司在东南亚市场计划大幅扩张销售团队，目标到2026年2月将销售人员数量相比2025年2月增加70% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是投资有机增长和产品创新，资本分配框架优先考虑有机增长、股东回报和战略性并购 [15][16] - 公司通过垂直整合商业模式和高效分销，保持超过9倍的客户终身价值与客户获取成本比率（LTV/CAC） [4][9] - 公司专注于通过视频解决方案和CARTRACK标签向现有客户交叉销售，以推动增长和提升用户平均收入（ARPU） [10][14] - 公司与领先汽车制造商建立合作伙伴关系，通过API整合联网车辆数据，预计中长期内贡献业绩 [13] - 公司认为其所在的联网车辆和移动资产SaaS市场庞大且渗透不足，需求受到数字化转型、提高运营效率和安全合规需求的驱动 [3][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于一个由数字化转型、运营效率提升以及安全合规需求驱动的扩张性且渗透不足的市场 [3][22] - 公司对中长期增长机会感到兴奋，特别是在东南亚地区 [11][12] - 公司FY2026的业绩展望保持不变，对实现增长目标充满信心 [23] - 管理层强调其资本配置纪律文化、盈利增长记录和审慎财务管理是长期股东价值的关键驱动因素 [15] 其他重要信息 - 公司平台每月生成超过2750亿个有价值的数据点 [4] - 公司在第二财季净增用户71,000名，总用户数达到约250万，同比增长15% [7][9] - 公司于8月支付了总计约3860万美元的现金股息，相当于每股1.25美元 [22] - 应收账款回收天数保持在31天的健康水平，处于历史正常范围内 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新产品采用率、客户一次性购买多产品的意愿以及ARPU增长情况 [25] - 公司ARPU增长4%，南非市场目标是全年增长10%，预计带动集团增长6% 目前进展符合预期 瓶颈在于团队能力不足以处理新客户 onboarding 和交叉销售 [26] 问题: 在增加销售能力的同时如何保持健康的单位经济学 [27] - 需求远超交付能力 瓶颈在于团队建设 团队建设有良好势头但仍有加速空间 [27] 问题: 南非市场增长动力的驱动因素以及对订阅业务持久性的信心 海外市场交叉销售机会 [28] - 南非市场增长受新团队建设推动 新办公楼于去年9月启用后加速招聘和培训 团队尚未完全成熟 未来希望通过AI应用缓解人力压力 [28] 问题: 视频解决方案的附着率情况 新客户与老客户销售的对比 [30] - 视频销售仍处于早期阶段 目前约10%的销售来自视频 大部分销售来自现有客户 团队建设和分销能力仍在按计划进行 [30] 问题: 视频交叉销售对毛利率的影响 [31] - 毛利率通常在70%-74%之间 本季度为72% 下降因销售成本增长快于收入增长 视频产品本身按单位经济学定价 对毛利率无直接影响 影响主要来自佣金等销售成本 [31][32] 问题: 新销售代表与资深销售代表的表现对比及提升速度 [33] - 新销售代表需要经历学习曲线 表现自然不及资深员工 情况符合预期 [33] 问题: CARTRACK用户净增数低于去年的原因 [34] - 当前战略重点是通过交叉销售提升订阅收入而非单纯增加用户数 受限于人力无法同时充分开展两方面工作 [34] 问题: 地域扩张和人员增加导致运营费用上升的持续时间 [35] - 业务处于巨大市场机会中 "正常化"不适用 将持续投资 但会保持 disciplined capital allocation 单位经济学保持强劲 [35] 问题: 对各地区市场渗透率的估计 [36] - 南非渗透率约35% 欧洲约20-25% 亚洲低于10% 增长主要通过客户获取、平台新功能（通常不额外收费）和新产品（如标签和视频）实现 [36] 问题: AI是否能帮助扩展市场推广规模 [37] - AI工具有效但存在风险 某些市场（如南非、欧洲）对与机器交互容忍度低 公司正在试验但谨慎推进 认为AI是未来方向但需过程 [37]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二财季总收入为13.44亿南非兰特，同比增长21% [8] - 订阅收入为11.82亿南非兰特，同比增长20%，占CARTRACK收入的98% [4][8] - 运营利润为3.56亿南非兰特，同比增长18% [8] - 年度经常性收入（ARR）加速增长至20%，达到48.06亿南非兰特，按美元计算增长21%至2.72亿美元 [4][9] - 调整后每股收益增长13%至0.0828美元 [18] - 订阅毛利率为72% [10] - 运营现金流强劲，年初至今调整后自由现金流增长44%至3.58亿南非兰特 [21] - 期末净现金及现金等价物为3.93亿南非兰特 [10][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **CARTRACK SaaS平台**：订阅收入约为12亿南非兰特，同比增长20%（美元计算增长21%），运营利润率为29% [5][8][9] - **Karooooo Logistics物流服务**：收入为1.39亿南非兰特，同比增长38%（美元计算增长39%），运营利润率为8% [6][14] - CARTRACK平台支持约250万订阅用户，覆盖超过12.5万家企业 [3][8] - 商业客户ARR留存率保持在95% [4] - 客户终身价值与客户获取成本比率（LTV/CAC）保持在9倍以上 [4][10] - 本季度净增订阅用户71,000名 [9][19] 各个市场数据和关键指标变化 - **南非市场**：订阅用户约190万，增长15%；订阅收入占总订阅收入的71%，增长加速至18% [11] - **东南亚及中东市场**：订阅用户约30.3万，订阅收入占比16%，增长26%，是集团按固定汇率计算增长最快的区域 [12] - **欧洲市场**：订阅用户约21.6万，增长19%；订阅收入占比10%，增长加速至27% [13] - 各地区均实现健康增长，反映了强大的执行能力 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括巩固南非市场领导地位、扩大在东南亚和欧洲的分销网络、以及推动平台更广泛的参与度，特别是视频解决方案（包括AI视频）的需求 [15][16] - 资本分配框架优先考虑有机增长和产品创新，其次是通过年度股息向股东返还资本，并对战略性并购持审慎态度 [16][17] - 公司通过垂直整合的商业模式和专注于资本配置和运营效率的文化，实现可盈利的增长 [3][4] - 公司认为其处于一个庞大且渗透不足的市场，需求由数字化转型、提高运营效率以及安全和合规需求驱动 [3][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第二财季的业绩感到鼓舞，CARTRACK订阅收入增长20%符合全年指引 [23] - 公司对其长期增长机会充满信心，特别是在Karooooo Logistics和视频解决方案方面 [6][11][14] - 经营环境的特点是客户对数字化、运营效率、安全和合规的需求持续强劲 [22] - 管理层相信公司有能力实现2026财年的增长目标，并继续产生有意义的自由现金流 [21][23] 其他重要信息 - 公司每月从其专有数据资产中生成超过2750亿个有价值的数据点 [4] - 公司于2024年8月支付了总计约3860万美元的现金股息，相当于每股1.25美元 [21] - 在东南亚，公司计划从2025年2月到2026年2月将销售人员数量增加70% [12] - 公司在欧洲与领先的汽车制造商（OEM）合作，通过API将其平台与联网车辆数据集成 [13] - 应收账款回收天数保持在31天的健康水平 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新产品的采用率、客户是否更愿意前期采用多种产品以及这对ARPU增长的影响 [25] - ARPU整体增长4%，南非市场目标为全年增长10%，集团层面约为6% [25] - 采用的关键瓶颈是团队能力，包括新客户入驻和交叉销售新产品 [25][26] 问题: 在增加销售能力的同时保持健康单位经济的情况，以及当前销售能力与需求的对比 [26] - 需求超过交付能力，瓶颈在于团队建设，有空间更快地组建团队 [26][27] 问题: 南非市场增长动力的驱动因素以及对订阅持久性的信心，以及在非南非市场进行多产品交叉销售的机会 [27] - 团队建设是重点，新设施于去年9月启用，正在快速招聘和培训团队，AI有望帮助重新分配现有人员以缓解压力 [27][28] 问题: 新客户与现有客户中视频解决方案的附加率 [29] - 目前视频销售大部分来自现有客户基础，约占销售的10%，团队建设和分销能力仍在进行中 [29] 问题: 视频交叉销售对毛利率的影响 [30] - 毛利率历史范围在70%-74%，本季度为72%，成本销售增长略高于订阅收入增长，但视频解决方案本身由于定价和单位经济模式，对毛利率没有重大影响 [30][31] 问题: 新销售代表与现有销售代表的生产力对比以及改进速度 [32] - 新代表需要经历学习曲线，表现不如经验丰富的销售代表，这符合预期 [32] 问题: CARTRACK用户净增数低于去年的原因 [32][33] - 重点是通过交叉销售增长订阅收入而非单纯用户数，瓶颈在于人员不足，无法同时追求所有机会 [32][33] 问题: 地域扩张和人员增加导致运营费用 elevated 的持续时间 [34] - 鉴于巨大的市场总机会（TAM），"正常化"一词目前不适用，投资将持续，但公司以严格的资本配置和强劲的单位经济著称 [34] 问题: 对各区域市场渗透率的估计 [35] - 南非渗透率约35%，欧洲约20-25%，亚洲可能低于10% [35] - 增长杠杆包括客户获取、平台新增功能（通常不额外收费）以及新增产品（如CARTRACK标签和视频解决方案） [35] 问题: AI是否有助于扩展市场推广工作 [36] - AI有潜力且高效，但存在风险，在某些市场（如南非、欧洲）客户对与机器交互的容忍度较低，公司正在试验但持谨慎态度 [36]