文章核心观点 - JP Morgan分析师Samik Chatterjee将Keysight Technologies评级从“中性”上调至“增持”，目标价从170美元提高到200美元，看好公司需求驱动因素扩大和终端市场周期性复苏 [1] 评级调整 - 分析师将Keysight Technologies评级从“中性”上调至“增持”，目标价从170美元提高到200美元 [1] 复苏驱动因素 - 2024年公司面临资本成本上升、行业增长放缓和库存消化等挑战，分析师认为收购Spirent将推动公司复苏 [1] - 收购Spirent将增强公司在周期性市场的影响力，通过运营协同提高利润率，向31% - 32%的长期运营利润率目标迈进 [2] 盈利预测 - 分析师上调2025财年有机增长预测，预计收入增长强劲，尤其是下半年，考虑Spirent贡献后，预计2025财年每股收益增长12%，2026财年增长17% [3] 需求趋势 - 从2024财年到2025财年过渡期间，需求驱动因素将从当前对人工智能的关注扩大 [3] - 较低的利率和资本成本将促使客户增加支出，特别是传统谨慎行业，包括电信客户需求增强、半导体资本支出增长以及消费和工业需求可能改善 [4] - 这将使更广泛客户的研发和生产测试需求受益，包括智能手机芯片组供应商和工业技术公司 [5] 股价表现 - 周一最后一次检查时，Keysight Technologies股价上涨3.14%，至171.73美元 [6] 投资途径 - 投资者可通过VictoryShares THB Mid Cap ETF MDCP和American Century Mid Cap Growth Impact ETF MID投资该股票 [5]

文章核心观点 - Keysight获Zacks评级上调至2（买入），反映其盈利前景积极，股价可能上涨 [1][3] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统可利用盈利预期变化判断短期股价走势 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关四因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，自1988年Zacks Rank 1股票年均回报达+25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正表现优，有望短期跑赢市场 [9][10] 盈利预期对股价影响 - 公司未来盈利潜力变化与短期股价走势强相关，机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其买卖行为导致股价变动 [4] - Keysight盈利预期上升和评级上调意味着公司业务改善，投资者认可将推动股价上涨 [5] Keysight盈利预期情况 - 该电子测量技术公司预计到2025年10月财年每股收益7.11美元，同比变化13.4% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高4.3% [8] 结论 - Keysight升至Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票前20%，暗示股价近期可能上涨 [11]

文章核心观点 - 是德科技加入英特尔代工加速器美国军事、航空航天和政府联盟，有望加强美国国防工业基础，其先进工具和技术或因联盟合作产生增量需求，推动股价上涨 [1][6] 是德科技对国防领域的贡献 - 多年来为主要国防承包商和美国政府提供定制电子设计自动化工具和前沿测试解决方案，包括下一代电子设计自动化软件 [2] - 国防领域工具还包括制造自动化、射频信号路由、调节软件、知识产权管理解决方案及各类测试测量应用 [3] 合作对是德科技股票的影响 - 公司受益于行业整体强劲增长，电子设计和测试解决方案获广泛应用，综合解决方案对微电子开发有价值，可降低风险、提高效率 [4] - 加入联盟强化其为美国国防和航空航天领域提供顶级技术和解决方案的承诺，联盟将助力开发安全的下一代军事和航空航天系统 [5] - 合作预计产生增量需求，带来更高收入，改善财务表现或推动股价上涨 [6] 是德科技股价表现 - 过去一年，是德科技股价上涨12.3%，高于行业10.4%的涨幅 [7] 是德科技评级及行业其他推荐股票 - 是德科技目前Zacks排名为3（持有） [8] - 爱立信目前Zacks排名为2（买入），上一季度盈利超预期22.22%，是通信网络、电信服务和支持解决方案的领先提供商 [9][10] - 英特迪基亚目前Zacks排名为1（强力买入），长期增长预期为17.44%，是先进移动技术先驱 [11] - 优比快科技目前Zacks排名为1（强力买入），上一季度盈利超预期20.9%，全球业务模式灵活，能适应市场变化 [11]

文章核心观点 Keysight Technologies拟以14.6亿美元收购Spirent Communications，目前正推进监管审批流程，若收购成功将丰富产品组合、提升运营效率，有望推动股价表现，同时还介绍了行业内其他排名较好的股票 [1][3][4] 收购进展 - Keysight已获英国2021年《国家安全与投资法》及德国经济事务与气候行动部批准，收到法国经济、财政与工业部有条件授权，正与中国国家市场监督管理总局就反垄断法审批进行沟通 [1] - Keysight和Spirent就全现金收购Spirent全部已发行及待发行股本达成共识，将通过英国2006年《公司法》规定的法院批准安排方案完成，Keysight拟剥离Spirent高速以太网和网络安全业务并启动拍卖寻找买家，计划与收购完成同步完成剥离 [2] - 2024年初Keysight出价14.6亿美元收购Spirent，5月获Spirent股东批准，预计在2025财年上半年（截至2025年4月30日）完成收购，取决于监管审批 [3] 收购影响 - Spirent拥有高性能测试、保障和自动化解决方案组合，与Keysight长期软件解决方案战略契合，收购将丰富产品组合、提升商业前景，增强运营效率和利润率，利于长期增长 [4] 股价表现 - Keysight过去一年股价上涨23.7%，行业增长20.3% [5] 行业其他股票 - Zillow Group目前Zacks排名2（买入），上季度盈利超预期9.38%，过去四个季度平均超预期25.47%，租赁收入增长势头良好 [8][9] - InterDigital目前Zacks排名1（强力买入），上季度盈利超预期114.47%，是先进移动技术先驱，设计开发多种先进技术解决方案 [9][10] - Plexus Corp目前Zacks排名1（强力买入），是电子合同制造服务提供商，上季度盈利超预期20.92% [11]

文章核心观点 - 是德科技（Keysight Technologies）第四财季业绩超预期，虽营收同比下降但仍超共识预期，各业务板块表现有差异，公司对2025财年第一季度给出营收和盈利指引，同时推荐了几只股票 [1][2][12] 业绩情况 - 第四财季非GAAP每股收益1.65美元，超Zacks共识预期8美分 [1] - 营收同比下降2%至12.87亿美元，但超Zacks共识预期3400万美元 [2] 各业务板块表现 通信解决方案集团（CSG） - 净销售额从去年同期的8.91亿美元微增至8.94亿美元 [3] - 商业通信终端市场营收5.91亿美元，同比增长4%，超预期 [3] - 无线市场受益于开放RAN扩张等，与行业领导者扩大合作 [4] - 航空航天、国防和政府终端市场营收3.03亿美元，同比下降6%，但超预期 [5] 电子工业解决方案集团（EISG） - 营收3.93亿美元，低于去年同期的4.2亿美元，未达预期 [6] - 半导体市场因铸造厂投资增长订单强劲，推出创新测试解决方案 [7] - 通用电子市场订单因制造业需求稳定而改善 [7] 软件和服务 - 营收同比增长8%，年度经常性收入15亿美元，同比增长16% [8] 财务状况 - 第四财季销售、一般和行政成本升至3.43亿美元，研发成本增至2.33亿美元 [9] - 第四财季运营现金流3.59亿美元，2024财年为10.5亿美元 [10] - 截至2024年10月31日，公司有17.9亿美元现金及等价物和17.9亿美元长期债务 [10] - 第四财季回购0.974万股，价值1.5亿美元，2024年回购约300万股，价值4.39亿美元 [11] 业绩指引 - 2025财年第一季度预计净营收在12.65 - 12.85亿美元，非GAAP每股收益在1.65 - 1.71美元 [12] 行业趋势与前景 - 未来几个季度需求环境仍复杂，但国防现代化和卫星通信投资将成增长动力 [13] 推荐股票 齐洛集团（Zillow Group） - Zacks排名2（买入），上季度盈利超预期9.38%，过去四个季度平均超预期25.47% [14] - 租赁收入因多户和单户房源增长而强劲 [14] 英特迪智特（InterDigital） - Zacks排名1（强力买入），上季度盈利超预期114.47% [15] - 是先进移动技术先驱，设计开发多种先进技术解决方案 [15] 工作日公司（Workday） - Zacks排名2（买入），上季度盈利超预期7.36% [16] - 是企业级财务管理和人力资源软件解决方案领先提供商 [16]

文章核心观点 Keysight与Instrumentix合作拓展金融资本市场业务，为金融机构提供统一平台，有望增加客户基础、提升营收和股价，同时还介绍了行业内其他排名较好的股票 [1][5][6] 合作内容 - Keysight与伦敦软件公司Instrumentix战略合作，将xMetrics流量监控软件与自身市场数据健康和质量监控能力整合，推出前沿交易解决方案 [1] 对金融公司的帮助 - 解决金融机构交易执行和市场数据性能可见性分散问题，确保交易执行高效盈利 [2] - 与Keysight的网络数据包代理集成，提供统一实时监控和分析平台，助金融机构识别问题、优化交易执行和运营，提升盈利能力和竞争力 [3] - 新平台灵活性高，可独立部署或与Vision 400 NPBs集成，助资本市场参与者验证执行效率、优化客户体验和运营绩效 [4] 对Keysight的影响 - 解决方案助力金融机构应对复杂市场，提供实时交易洞察和监控能力，助其决策和维持运营 [5] - 公司业务覆盖超100个国家，合作有望增加客户基础、提升营收，推动股价上涨 [6] 股价表现 - Keysight过去一年股价上涨23%，行业增长10.7% [7] 行业其他股票 - Plexus Corp.（PLXS）Zacks排名1（强力买入），为多行业OEM提供电子合同制造服务，上季度盈利超预期20.92% [9][10] - Workday Inc.（WDAY）Zacks排名2（买入），提供企业级人力资源和财务管理软件解决方案，上季度盈利超预期7.36% [10] - InterDigital, Inc.（IDCC）Zacks排名1，长期增长预期17.44%，是先进移动技术先驱 [11]

文章核心观点 - Keysight公司2024财年第四季度财报相对强劲，营收和利润超Zacks共识预期，但营收同比下降，多终端市场疲软阻碍净销售增长，AI数据中心等市场优势及软件服务业务势头部分缓冲了营收下滑 [1][2] 财务指标 净利润 - GAAP基础上公司本季度净亏损7300万美元，合每股亏损0.42美元，去年同期净利润2.26亿美元，合每股1.28美元，所得税增加致本季度净亏损；非GAAP净收入2.88亿美元，合每股1.65美元，超Zacks共识预期0.08美元 [3] - 2024财年GAAP净利润6.1亿美元，合每股3.51美元，2023财年为10.6亿美元，合每股5.91美元；非GAAP净收入11亿美元，合每股6.27美元，去年为14.9亿美元，合每股8.33美元 [4] 营收 - 本季度净销售额12.9亿美元，去年同期13.1亿美元，多终端市场需求疲软阻碍营收增长，总订单同比增长1%至13.4亿美元，营收超Zacks共识预期3400万美元 [5] - 2024财年公司营收49.8亿美元，2023财年为54.6亿美元 [6] 各业务部门营收 - 通信解决方案集团（CSG）营收8.94亿美元，同比下降2%，新项目和资金时机致航空航天、国防与政府终端市场营收下降，电磁频谱等业务投资及AI数据中心基础设施扩张部分扭转趋势，净销售超预期 [7] - 电子工业解决方案集团（EISG）营收从去年同期4200万美元降至3930万美元，电动汽车市场需求疲软和电池供应过剩影响净销售，半导体和通用电子领域部分需求支撑净销售，营收未达预期 [8] 各地区营收 - 亚太地区营收5.08亿美元，去年同期5.13亿美元；美洲地区营收同比下降4%至5.49亿美元；欧洲地区营收2.3亿美元，同比增长1% [9] 其他财务细节 - 本季度非GAAP毛利8.29亿美元，去年同期8.58亿美元，毛利率分别为64.5%和65.5%；非GAAP营业利润率25.8%，去年同期29.3% [10] - CSG非GAAP营业利润率27.9%，同比下降90个基点；EISG非GAAP营业利润率21.1%，同比下降920个基点 [10] 现金流与流动性 - 2024年公司经营活动产生的现金为10.5亿美元，去年为14.1亿美元；截至2024年10月31日，公司现金及现金等价物17.9亿美元，长期债务17.9亿美元 [11] 展望 - 2025财年第一季度，公司预计营收在12.65 - 12.85亿美元之间，非GAAP每股收益预计在1.65 - 1.71美元之间 [12] 评级与推荐 - Keysight目前Zacks排名为3（持有） [13] - Zillow Group目前Zacks排名为2（买入），上季度盈利超预期9.38%，过去四个季度平均盈利超预期25.47%，租赁收入增长势头良好 [14][15] - InterDigital目前Zacks排名为1（强力买入），上季度盈利超预期114.47%，是先进移动技术先驱 [15][16] - Workday目前Zacks排名为2（买入），上季度盈利超预期7.36%，是企业级财务管理和人力资源软件解决方案领先提供商 [16][17]

文章核心观点 - 是德科技第四季度财务业绩好于预期，公司对未来表现有信心，多位分析师上调其目标价 [1][2] 财务业绩 - 公司第四季度每股收益为1.65美元，超过分析师普遍预期的1.57美元 [2] - 公司第四季度销售额为12.87亿美元，超过分析师普遍预期的12.58亿美元 [2] 未来展望 - 公司预计第一季度营收在12.65亿至12.85亿美元之间 [2] - 公司预计第一季度调整后每股收益在1.65至1.71美元之间 [2] 股价表现 - 周二公司股价上涨0.5%，收于152.13美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - 贝雅分析师理查德·伊斯曼维持对公司的“跑赢大盘”评级，将目标价从163美元上调至180美元 [2] - 德意志银行分析师马修·尼克南维持对公司的“买入”评级，将目标价从175美元上调至180美元 [2] - 摩根士丹利分析师梅塔·马歇尔维持对公司的“增持”评级，将目标价从165美元上调至180美元 [2] - 巴克莱分析师蒂姆·朗维持对公司的“增持”评级，将目标价从180美元上调至200美元 [2] 市场共识目标价 - 基于15位分析师的评级，公司的共识目标价为185.47美元，最高目标价225美元由Otitgroup于2022年8月18日给出 [2]

文章核心观点 - Keysight Technologies过去一年表现不佳，但财报发布后盘后股价上涨 [1] 公司表现 - Keysight Technologies过去一年表现不佳，因亚洲需求放缓，仅上涨10% [1] - Keysight Technologies财报发布后，周二盘后股价上涨9% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入12.87亿美元，高于指导区间高端，较报告值下降2%，按核心基础下降5%；订单13.45亿美元，按报告值增长1%，按核心基础下降1% [30] - 第四季度毛利率64.5%，运营费用4.97亿美元，同比增长5%，运营利润率26%（按核心基础28%）；全年毛利率65%，较上年下降60个基点，研发投入8.71亿美元（占收入17.5%），销售及管理费用下降7%（不包括收购），全年核心运营利润率26.5%，较上年下降370个基点 [31][33] - 第四季度净利润2.88亿美元，每股收益1.65美元，全年收入49.79亿美元，较报告值下降9%，按核心基础下降12%，全年每股收益6.27美元 [32][33] - 本季度末现金及现金等价物18亿美元，运营现金流3.59亿美元，自由现金流3.28亿美元，本季度股票回购97.4万股，总价1.5亿美元，全年股票回购4.39亿美元（占今年自由现金流9.05亿美元的49%） [36] 各条业务线数据和关键指标变化 通信解决方案集团（CSG） - 第四季度收入8.94亿美元，按报告值持平，按核心基础下降2%；商业通信收入5.91亿美元，增长4%，航空航天、国防及政府收入3.03亿美元，下降6%；全年订单恢复增长，反映出有线AI发展势头、无线稳定性以及航空航天、国防及政府业务的持续强劲 [11][34] - 交付毛利率67%，运营利润率28% [34] 电子工业解决方案集团（EISG） - 第四季度收入3.93亿美元，较上年下降6%，按核心基础下降11%；半导体订单增长强劲，汽车市场逆风，总体订单有增有减；全年通过稳定续约和新增客户增长了解决方案业务，对AI用于产品性能模拟有贡献，并提供工作流解决方案 [20][21][23] - 报告毛利率58%，运营利润率21%，较上季度提高约100个基点 [35] 软件和服务 - 本季度收入增长8%，占Keysight总收入的39%，年度经常性收入增长16%至约15亿美元，约占Keysight总体的30% [25] 各个市场数据和关键指标变化 有线市场 - 由于AI数据中心基础设施的持续扩张，需求依然强劲，尽管电信投资持续低迷；随着800G和1.6T采用时间表的加速，行业正在投资包括硅光子学、小芯片以及高速电气和光学互连在内的先进技术 [12] 无线市场 - 需求稳定，智能手机行业库存调整接近尾声，电信资本支出从峰值水平正常化；继续投资于Open RAN扩展、持续的标准进展（重点是非地面网络）以及早期6G研究 [14][15] 航空航天、国防及政府市场 - 季节性强于预期，订单创历史新高，机会漏斗依然强劲，预计美国国防预算将以低个位数增长，欧洲和亚洲政府在国防现代化方面的投资预计将增加 [17] 半导体市场 - 强劲需求推动参数晶圆测试解决方案订单强劲增长，看到广泛的晶圆厂投资以扩大产能并满足AI驱动的前沿应用，包括先进的DRAM技术以及硅光子学 [21] 汽车市场 - 面临挑战，预计2025年逆风将继续，本季度生产相关需求环比稳定，但由于电动汽车销售放缓和电池供过于求，谨慎情绪逐渐增加 [22] 一般电子市场 - 制造需求稳定（尽管处于较低水平），消费者和工业高速连接应用环比略有改善，公共和私营部门对先进研究和技术劳动力发展的投资本季度增长，数字健康应用需求依然强劲 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进以软件为中心的解决方案战略，通过创新和行业合作实现有机增长机会，同时通过选择性并购扩大解决方案的广度；差异化的产品组合、与客户的深度合作以及技术创新的加速步伐使公司有信心在市场复苏时表现优于市场 [10] - 公司业务模式灵活且有纪律，在经济低迷时期持续保持战略进展和发展势头，有能力在各种经济条件下提供强劲的财务业绩和健康的现金流，定位自身在市场复苏时更强大，以抓住机遇并为利益相关者创造价值 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在具有挑战性的市场条件下，公司通过26%的运营利润率和超过9亿美元的自由现金流展示了其商业模式的韧性，并通过回购将约50%的自由现金流返还给股东 [9] - 预计2025年需求环境仍将喜忧参半，复苏将逐渐发生，预计收入增长处于长期目标5% - 7%的低端，每股收益增长符合10%的目标；考虑到ESI年度合同续签的时间安排，预计第一季度收入在12.65亿美元至12.85亿美元之间，每股收益在1.65美元至1.71美元之间 [37][39] 问答环节所有的提问和回答 问题：无线业务是否有增长变化 - 经过两个季度的稳定，对无线业务更有信心，基础设施方面看到更多优势，客户在Open RAN和6G研究方面活动增加，但设备方面客户仍专注于标准演进，预计2025年业务将保持稳定 [45] 问题：航空航天和国防业务是否有担忧或不确定性 - 长期轨迹较易预测，考虑到电磁频谱操作、太空和卫星等领域是国防现代化投资的方向，对自身地位有信心；订单同比略有下降，但较一年前创纪录水平有所下降，部分订单是系统订单，发货时间较长；美国政府换届带来一些不确定性，但会持续关注 [47] 问题：AI对有线业务的影响及软件服务业务的发展 - 有线业务今年受AI驱动势头强劲，订单超过10亿美元，增速达两位数，服务于广泛客户群体，当前主要是超大规模客户投资基础设施升级驱动，未来机会不仅在物理层，还在协议层；软件服务业务占收入比例上升，软件部分对毛利率有增益，服务部分对毛利率有稀释，但从运营利润率角度都对盈利能力有贡献，同时客户继续投资于虚拟模拟和系统仿真以降低成本和提高效率，ESI等新资产的进一步利用也将推动增长 [52][53][54] 问题：2025年通信业务是否受益于资金及相关风险 - 公司业务模式的优势在于服务客户的多样性和广度，虽会从政府直接或间接资助中获得一些增量业务，但不严重依赖，更关注市场拓展带来的新客户吸引力；对于关税等政策变化，会确保合规并转向新机会，如果有相关变化，一些公司可能将业务从中国转移到东南亚，公司准备抓住机会 [59] 问题：2025年各业务板块是否有增长机会及ESI相关财务指标变化 - 预计2025年各业务板块将缓慢逐步复苏，并非所有板块都会增长，公司基本预期是收入增长5%和每股收益增长10%；ESI第一季度收入增加将使毛利率上升，从第四季度到第一季度，运营费用受工资管理和业务从收缩到增长的转变影响，第一季度后可变薪酬计划将重新启动，运营费用将增加 [68][70] 问题：宏观环境变化及航空航天、国防业务季度末变化趋势 - 第四季度结果略好于预期，航空航天、国防业务是部分优势所在；汽车行业面临压力，有线业务稳定，无线业务有发展势头但尚未成为增长催化剂，半导体行业时机问题，工业终端市场与供应链产能吸收和再投资相关；航空航天、国防业务在第四季度因政府财政年度结束支出增加，长期来看，电磁频谱操作、太空和卫星以及量子领域有机会 [74][76] 问题：2025年半导体制程和通用电子业务的预期 - 半导体晶圆测试解决方案在硅光子学和新内存拓扑等方面有机会，但部分半导体设备制造商报告放缓，预计半导体业务仍将增长；通用电子业务在第四季度看到制造稳定，这带来研究支出的潜在增长，预计制造稳定性将持续，这可能使EISG在年内某个时候恢复订单增长 [80] 问题：汽车业务除模拟外的增长机会及AI相关产品拓展 - 汽车业务中，除模拟外，电池测试实验室相关的电动汽车投资放缓，制造需求较低但库存正常化后制造测试流量应增加，软件定义车辆、自动驾驶辅助系统以及充电基础设施和相关标准等方面存在机会；在AI方面，目前看到物理层工具增长，未来预计行业影响更广泛，正在与客户进行早期试点的仿真平台有更大机会 [89][92] 问题：通信业务运营利润率及EISG业务增长抵消因素 - 通信业务运营利润率高，得益于毛利率强劲、软件内容和经常性收入较高以及组合影响较小，同时在研发和销售及管理费用方面保持效率；EISG业务在2025年可能因半导体市场增强和工业终端市场适度恢复而有机会增长，抵消汽车业务的疲软 [96][98] 问题：公司对并购及2025年股票回购的态度 - 公司强调有机增长战略，同时也在评估选择性并购目标，但会保持自律；对于2025年股票回购，将在完成Spirent交易的资本支出与回购机会之间寻求平衡，至少会保持反稀释水平的回购 [101][103]