财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为14.19亿美元，同比增长10%，超出指引范围高端 [16] - 第四季度订单为15.33亿美元，同比增长14% [16] - 第四季度每股收益为1.91美元，同比增长16% [16] - 第四季度毛利率为64%，营业利润率为26% [16] - 2025财年全年营收为53.75亿美元，同比增长8% [17] - 2025财年全年每股收益为7.16美元，同比增长14% [17] - 2025财年全年毛利率为65%，营业利润率为26% [17] - 2025财年产生创纪录的13亿美元自由现金流 [5] - 2026财年第一季度营收指引为15.3亿至15.5亿美元，按中点计算同比增长19% [19] - 2026财年第一季度每股收益指引为1.95至2.01美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信解决方案事业部第四季度营收为9.9亿美元，同比增长11% [18] - 商业通信营收为6.6亿美元，同比增长12%，由有线业务持续强劲和无线业务增长驱动 [18] - 航空航天、国防和政府业务营收为3.3亿美元，同比增长9% [18] - 通信解决方案事业部毛利率为66%，营业利润率为27% [18] - 电子工业解决方案事业部第四季度营收为4.29亿美元，同比增长9% [18] - 电子工业解决方案事业部增长由半导体和通用电子业务驱动 [18] - 电子工业解决方案事业部毛利率为60%，营业利润率为25% [18] - 2025财年软件和服务收入约占公司总收入的37% [18] - 通用电子业务订单连续第五个季度增长，第四季度增长高个位数，全年增长双位数 [11] - 半导体业务本季度实现稳健的订单和营收增长 [12] - 汽车业务需求已基本稳定，订单在第四季度实现同比增长 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 有线业务订单和营收在第四季度和全年均实现双位数增长，创下业务记录 [6] - 无线业务订单和营收全年增长高个位数，表现超出预期 [9] - 航空航天、国防和政府业务全年订单创纪录，营收增长8% [10] - 在所有区域市场均实现增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Spirent、Synopsys光学解决方案集团和Ansys PowerArtist推进以软件为中心的解决方案战略 [4] - 投资组合致力于支持人工智能和加速计算、非地面网络、6G、下一代半导体和国防现代化等主要创新浪潮 [4] - 定位、导航和计时能力是Spirent投资组合中的一项核心技术，将增强公司在汽车、6G和航空航天与国防等市场的产品 [36][37] - 公司正在努力实现超过1亿美元的协同效应和其他运营效率 [20] - 过去一年执行了超过150项战略合作，并通过Keysight World活动触达全球数千名客户 [15] - 服务业务收入达到创纪录水平，由对Keysight Care高级产品的强劲需求推动 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 技术创新正在推动广泛行业对高性能解决方案的需求 [22] - 尽管存在地缘政治和政策不确定性，但2026年半导体产能、投资和新技术路线图的前景依然乐观 [13] - 对于无线业务增长进入2026年持乐观态度，即使在6G拐点到来之前 [24] - 公司进入2026财年拥有强大的解决方案路线图、健康的销售机会渠道和更广泛的能力 [4] - 预计2026财年营收增长（不包括收购）将处于或高于5%-7%长期目标的高端 [20] - 预计2026财年每股收益增长将处于或高于10%的长期目标 [20] 其他重要信息 - 董事会批准了额外的15亿美元股票回购计划 [5] - 自2023年初以来，公司已回购超过15亿美元股票，约占自由现金流的45% [5] - 2025财年通过回购返还约3.75亿美元 [5] - 近期完成的收购预计将在2026财年贡献约3.75亿美元营收 [20] - 收购预计在交易完成12个月后对每股收益产生增值作用 [21] - 公司已完全缓解了4月份实施的关税影响，并预计8月份的关税增加将在第一季度完全缓解，早于此前预期 [22][45] - 2026财年年度利息支出预计约为1.1亿美元，资本支出预计约为1.6亿美元，非GAAP有效税率预计为14% [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无线业务在2026财年的趋势展望 - 回答：对2026年无线业务增长持乐观态度，由5G稳定以及非地面网络和早期6G研究等先进技术领域的投资推动 [24] 问题: 1.6T每秒有线技术的采用是否会带来额外增长 - 回答：更高的技术复杂性符合公司优势，公司具备优势定位，有望将势头延续到2026年 [25] 问题: 第四季度订单加速的原因 - 回答：营收表现优异由通信解决方案事业部和电子工业解决方案事业部双双实现双位数增长驱动，所有区域均增长，潜在需求指标如渠道数量、转化率和质量均呈上升趋势 [26][27][28][29] 问题: 收购的协同效应细节和实现时间 - 回答：正在努力实现1亿美元的协同效应，大部分来自收购整合，系统对齐是关键驱动因素，预计在2026财年最初几个季度协同效应实现较低，下半年会有阶跃式改进 [30] 问题: 有线业务与硬件部署的时间差 - 回答：增长受人工智能集群建设导致的短期供应链动态以及整个技术栈的长期基础技术浪潮共同推动 [31] 问题: 人工智能公司投资是否可能加速6G采用 - 回答：标准化仍是关键里程碑，预计在2028-2029年左右，公司正与运营商合作评估在无线接入网环境中部署图形处理器和人工智能加速器 [32][33][34] 问题: Spirent的定位技术如何融入产品组合 - 回答：定位技术是独特能力，将增强公司在汽车、6G和航空航天与国防市场的产品，计划将其与经典物理层和协议层解决方案捆绑 [36][37][38] 问题: 并购收入贡献在2026财年的分布 - 回答：收入约75%计入通信解决方案事业部，25%计入电子工业解决方案事业部，季节分布上第一季度约占30%，其余季度大致平均 [39] 问题: 收购对每股收益的稀释程度和核心业务增量利润率 - 回答：稀释程度为低个位数百分比，核心业务仍适用40%的增量利润率，但关税会带来边际逆风 [40][41][42] 问题: 各业务板块在2026财年的增长预期 - 回答：有线业务将受益于人工智能投资浪潮，无线业务增长预计与商业通信4-6%的目标一致，工业业务预计增长4-6%，半导体和通用电子强劲抵消汽车业务的不确定性 [43][44] 问题: 关税缓解提前的原因 - 回答：趋势走向关税范围低端，定价和附加费缓解措施快于预期，且已履行所有关税前积压订单 [45][46] 问题: 实现31-32%营业利润率目标的时间表 - 回答：此前目标已因业务调整而推迟，需要时间从当前26%的水平回升，但业务模式的基本面依然完好 [47] 问题: 硅光子学的发展前景 - 回答：人工智能驱动对高速硅光子的需求，公司参与从研发到验证的各个环节，1.6太比特浪潮仍在前面，同时客户也在追求降低功耗和提高密度 [48][49][50][51] 问题: 航空航天与国防业务强劲的原因和汽车业务复苏迹象 - 回答：航空航天与国防业务创纪录订单，受欧洲威慑相关技术投资和新兴国防技术公司采用推动，汽车业务在第四季度实现订单同比增长，投资集中在软件定义汽车和先进连接领域 [52][53][54][55] 问题: 人工智能相关业务的规模及软件和服务收入占比展望 - 回答：约一半的有线业务受到人工智能生态系统影响，软件和服务战略是重点，收购将立即提升占比，并有机会增加更多内容 [56][57][58] 问题: 研发投资重点和未来强度 - 回答：投资于物理层产品刷新，以把握无线、国防技术和人工智能的新机遇，软件资产的研发强度通常高于公司平均水平 [59][60][61] 问题: 自由现金流展望和转换率 - 回答：预计将继续保持良好的自由现金流转换，尽管整合相关支出会带来一些压力，但整体仍将强劲 [62][63]

公司业绩展望 - 电子设备制造商是德科技预测第一季度营收和利润将超出华尔街预期 [1] - 该业绩展望推动公司股价在盘后交易中大幅上涨超过13% [1]

财报业绩概览 - 公司第四季度每股收益为1.91美元，超过分析师预估的1.83美元 [2] - 公司第四季度营收为14.2亿美元，超过分析师普遍预期的13.8亿美元 [2] - 财报发布后，公司股价在盘后交易中上涨13.27%，至201.24美元 [4] 业务部门表现 - 通信解决方案集团（CSG）第四季度营收为9.9亿美元，同比增长11%，增长动力来自AI数据中心基础设施、非地面网络应用和国防现代化的持续投资 [5] - 电子工业解决方案集团（EISG）第四季度营收为4.29亿美元，同比增长9%，反映了广泛通用电子和前沿半导体解决方案的增长 [5] 管理层评论与未来展望 - 公司首席执行官评价该季度表现卓越，财年圆满结束，公司恢复全年增长，且订单动能全年加速 [3] - 公司预计第一季度调整后每股收益在1.95美元至2.01美元之间，高于分析师预估的1.83美元 [4] - 公司预计第一季度营收在15.3亿美元至15.5亿美元之间，高于分析师预估的14.2亿美元 [4]

业绩总结 - 第四季度收入为14亿美元，同比增长10%[4] - 每股收益为1.91美元，同比增长16%[4] - 第四季度订单为15亿美元，同比增长14%[4] - 2025财年收入增长8%[4] - 2025年第三季度的毛利润为869百万美元，较2024年的802百万美元增长8.3%[42] - 2025年第三季度的非GAAP毛利润为912百万美元，较2024年的829百万美元增长10.0%[42] - 2025年第三季度的营业收入为217百万美元，较2024年的230百万美元下降5.7%[43] - 2025年第三季度的非GAAP营业收入为373百万美元，较2024年的332百万美元增长12.3%[43] 用户数据 - 第四季度商业通信收入为6.6亿美元，同比增长12%[29] - 第四季度航空航天、国防与政府收入为3.3亿美元，同比增长9%[29] 未来展望 - 预计2026财年第一季度收入指导为15.3亿至15.5亿美元[36] - 每股收益指导为1.95至2.01美元[36] - 2025财年自由现金流创纪录，达到13亿美元[4] - 2026财年资本支出预计约为1.6亿美元[37] 研发与投资 - 2025财年研发投资和收购支出总计17亿美元[4] - 第四季度核心运营利润率为26.3%，同比增长50个基点[5] 财务指标 - 2025年第三季度的GAAP毛利率为61.3%，较2024年的62.3%下降1.0个百分点[42] - 2025年第三季度的非GAAP毛利率为64.3%，较2024年的64.5%下降0.2个百分点[42] - 2025年第三季度的GAAP营业利润率为15.3%，较2024年的17.8%下降2.5个百分点[43] - 2025年第三季度的非GAAP营业利润率为26.3%，较2024年的25.8%上升0.5个百分点[43] - 2025年第三季度的净现金流为225百万美元，较2024年的359百万美元下降37.2%[47] - 2025年第三季度的自由现金流为188百万美元，较2024年的328百万美元下降42.7%[47]

收入和利润（同比） - 第四季度收入为14.19亿美元，同比增长10.3%（去年同期为12.87亿美元）[5][16] - 2025财年全年收入为53.75亿美元，同比增长8.0%（去年为49.79亿美元）[5][16] - 2025财年全年净收入为8.46亿美元，较2024财年的6.14亿美元增长38%[20] - 2025财年第四季度总营收为14.19亿美元，同比增长10%；全年总营收为53.75亿美元，同比增长8%[32] - 2025财年GAAP净收入为8.46亿美元，同比增长37.8%（去年为6.14亿美元）[5][16] - 第四季度GAAP净收入为2.29亿美元，而去年同期为GAAP净亏损7300万美元[5][16] - 2025财年非GAAP净收入为12.4亿美元，同比增长12.7%（去年为11亿美元）[5] - 第四季度非GAAP净收入为3.31亿美元，同比增长14.9%（去年同期为2.88亿美元）[5] - 2025财年非GAAP摊薄后每股收益为7.16美元，GAAP摊薄后每股收益为4.89美元[23] 各业务线表现 - 第四季度通信解决方案集团（CSG）收入为9.9亿美元，同比增长11%[4] - 第四季度电子工业解决方案集团（EISG）收入为4.29亿美元，同比增长9%[4] - 通信解决方案集团第四季度营收为9.9亿美元，同比增长11%[26] - 电子工业解决方案集团第四季度营收为4.29亿美元，同比增长9%[27] - 商业通信终端市场第四季度营收为6.6亿美元，同比增长12%；全年营收为24.88亿美元，同比增长10%[32] 现金流 - 2025财年运营活动产生的净现金为14.09亿美元，较2024财年的10.52亿美元增长34%[20] - 2025财年自由现金流为12.82亿美元，较2024财年的9.05亿美元增长42%[30] - 2025财年用于业务和无形资产收购的净现金为20.22亿美元，显著高于2024财年的6.81亿美元[20] 债务与资本活动 - 公司2025财年通过发行长期债务获得7.48亿美元[20] - 公司宣布新的15亿美元股票回购计划[1][6] 非GAAP调整说明 - 收购相关项目：公司从非GAAP指标中排除收购相关非现金或非正常经常性运营费用，如收购无形资产摊销和公允价值购买会计调整摊销[38] - 股份支付费用：公司从非GAAP指标中排除股份支付费用，因其受股价、授予时间、规模及性质影响而各期波动显著[38] - 重组及其他费用：公司从非GAAP指标中排除重组相关增量费用，如员工离职成本、资产减值、设施相关成本和合同终止费[38] 现金状况 - 截至2025年10月31日，公司现金及现金等价物为18.73亿美元[5][18]

财务业绩 - 公司公布2025财年第四季度及截至10月31日的完整财年财务业绩 [1] - 第四季度表现优异 财年收官强劲 实现全年回归增长 [1] - 全年订单动能持续加速 [1] 管理层评论 - 公司总裁兼首席执行官评价业绩反映了其所在市场的领导地位 [1] - 公司所服务市场的需求保持稳定 [1]

财报周核心公司日程 - 当前财报季接近尾声，但在假期缩短的一周内仍有一些重要公司发布业绩 [1] - 文远知行和乐信控股在周一开盘前发布财报，股价因业绩超预期而上涨 [2] - Zoom通讯将于周一收盘后公布第三季度业绩，分析师预期每股收益1.44美元，营收12.1亿美元 [3] 周二重要公司财报 - 阿里巴巴集团将于周二开盘前发布第二季度财报，华尔街预期调整后每股收益0.81美元，营收344.3亿美元 [3] - 投资者将通过零售商Kohl's和百思买周二上午的报告关注消费者状况 [4] - 比特币矿商转型AI基础设施的Cleanspark、戴尔科技和Zscaler将于周二收盘后发布财报 [5] 周三及后续安排 - 中国电动汽车制造商理想汽车和城市空中交通公司亿航控股将于周三开盘前发布业绩 [6] - 迪尔公司将于周三开盘前发布财报，该公司过去12个季度营收和盈利均超分析师预期 [6] - 周三还有多家公司发布财报，包括Symbotic、Fluence Energy、是德科技等 [7] - 美国股市将于11月27日周四因感恩节休市 [8] - 11月28日周五股市将于东部时间下午1点提前收盘 [9]

美联储政策预期 - 纽约联储主席John Williams认为在劳动力市场疲软的情况下，美联储有理由在近期再次降息[1] - 波士顿联储主席Susan Collins表示目前维持利率不变是合适的，因为通胀可能在一段时间内保持高位[1] - 达拉斯联储主席Lorie Logan指出，在已经进行两次降息后，除非有明确证据显示通胀下降速度快于预期或劳动力市场加速降温，否则12月再次降息将很困难[1] - 美国利率期货市场定价显示，美联储12月会议降息25个基点的概率为75.5%，维持利率不变的概率为24.5%[5] 美国经济数据 - 美国11月S&P Global制造业PMI降至51.9，略低于预期的52.0[1] - 美国11月S&P Global服务业PMI意外升至55.0，高于预期的54.6[1] - 美国11月密歇根大学消费者信心指数上修至51.0，强于预期的50.6[1] - 本周将发布因政府停摆而延迟的经济数据，包括9月零售销售报告、生产者价格指数和耐用品订单数据[6] - 美国经济分析局重新安排了原定于本周发布的两项数据：第三季度GDP第二次估计和10月PCE价格指数[6] 美股市场表现 - 华尔街主要股指上周五收高，折扣零售商Ross Stores股价飙升超过8%，成为标普500和纳斯达克100指数中涨幅最大的成分股，因其公布乐观的第三季度业绩并上调全年盈利指引[3] - 多数芯片股上涨，GlobalFoundries涨幅超过5%，ON Semiconductor上涨超过4%[3] - Intuit股价上涨超过4%，因TurboTax制造商报告的第一财季业绩强于预期[3] - 云软件提供商Veeva Systems股价暴跌超过9%，因其第三季度调整后毛利率低于预期[3] - 12月标普500电子迷你期货上涨0.19%，纳斯达克100电子迷你期货上涨0.39%[4] 个股盘前交易 - 芯片股在盘前交易中走高，美光科技上涨超过2%，英特尔上涨约1%[15] - 特斯拉盘前上涨超过1%，因CEO埃隆·马斯克表示公司已为其车辆和数据中心设计了几百万个AI芯片[15] - Meta Platforms盘前上涨近1%，因法国巴黎银行Exane开始覆盖该股，给出跑赢大盘评级和800美元目标价[16] - Booking Holdings盘前上涨超过1%，因美国银行将该股从中性上调至买入，目标价6000美元[16] - 加密货币相关股票在盘前交易中上涨，因比特币在周末收复部分近期失地[17] 欧洲市场 - 欧洲斯托克50指数上涨0.22%，因美联储12月降息预期升温提振市场情绪[10] - 银行和科技股走强支撑市场，而国防股延续跌势，因美国总统敦促乌克兰与俄罗斯达成和平协议[11] - 德国11月Ifo商业景气指数为88.1，弱于预期的88.6，反映企业对未来几个月的展望更加悲观[12] - 拜耳公司股价飙升超过9%，因该制药公司报告其抗凝血药物asundexian的鼓舞人心的研究结果[11] 亚太市场 - 中国上证综合指数收盘上涨0.05%，芯片相关股最初因美国可能允许英伟达向中国销售H200芯片的报道而下跌，但随后收复失地收盘走高[13] - 国防股上涨，因中国外交部长表示日本在台湾问题上的言论越过了红线[13] - 阿里巴巴集团在香港上涨超过4%，因公司表示其类似ChatGPT的Qwen AI助手在公开测试第一周下载量超过1000万次[13] - 日本日经225指数因劳动感恩节假期休市[14] 本周重点关注 - 投资者将关注多家知名公司的财报，包括戴尔科技、惠普、亚德诺半导体、迪尔公司、Workday、安捷伦科技、是德科技和Zscaler等[7] - 美联储将发布褐皮书，该报告可能强调就业和经济活动的疲软[8] - 美国股市周四因感恩节假期休市，周五提前至东部时间下午1点收盘[9] - 市场参与者关注12月政治局会议和中央经济工作会议，以获取明年政策议程的信号[13]

股市盘前动态 - 美国股指期货在周一早间交易走高 [1] Zoom通讯公司 - 华尔街预计公司季度每股收益为1.44美元，营收为12.1亿美元 [2] - 公司股价上周五上涨0.3%，收于78.63美元 [2] 李氏企业公司 - 公司首席财务官Tim Millage辞职，将于2026年2月28日生效 [2] - 公司股价上周五上涨1.6%，收于4.56美元 [2] 是德科技公司 - 分析师预计公司最新季度每股收益为1.83美元，营收为13.8亿美元 [2] - 公司股价上周五上涨1.8%，收于172.71美元 [2] Wrap科技公司 - 公司申请了最高2亿美元的混合储架发行 [2] - 公司股价上周五上涨6.6%，收于2.11美元 [2] 安捷伦科技公司 - 分析师预计公司季度每股收益为1.58美元，营收为18.3亿美元 [2] - 公司股价上周五上涨4.3%，收于151.25美元 [2]

公司业绩预期 - 预计季度每股收益为1.85美元，营收约为13.8亿美元 [1] - 预计每股收益同比增长12.1%，营收预计增长8%至13.9亿美元 [2] - 过去四个季度平均盈利超出预期4.71% [2] 增长驱动因素 - 增长动力来自汽车电子内容扩展、太空及卫星应用进步以及量子设计工具采用增加 [3] - 新合作、产品发布和战略收购推动营收增长 [2] - 近期收购增强了公司能力，加强了市场地位 [3] 财务估值指标 - 市盈率约为53.96倍 [4] - 市销率约为5.56倍 [4] - 企业价值与销售额比率约为5.59倍 [4] 财务健康状况 - 债务权益比为0.49，显示资本结构中债务使用平衡 [5] - 流动比率为3.59，表明短期资产覆盖短期负债能力强 [5] - 收益率为1.85% [5]