文章核心观点 - 金佰利公司本季度财报表现良好，盈利和营收超预期，股价年初以来跑赢市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks排名为3（持有），同行业的Grocery Outlet Holding Corp.尚未公布本季度财报 [1][3][4][6] 金佰利公司财报情况 - 本季度每股收益2.01美元，超Zacks共识预期的1.61美元，去年同期为1.67美元，本季度盈利惊喜为24.84%，过去四个季度有三次超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股收益1.53美元，实际为1.51美元，盈利惊喜为 - 1.31% [2] - 截至2024年3月季度营收51.5亿美元，超Zacks共识预期1.44%，去年同期为52亿美元，过去四个季度有两次超共识营收预期 [3] 金佰利公司股价表现 - 年初以来股价上涨约6.1%，而标准普尔500指数上涨5.1% [5] 金佰利公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 投资者可关注公司盈利展望和盈利预期修正趋势，当前盈利预期修正趋势喜忧参半，Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6][7][8] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.63美元，营收50.8亿美元，本财年共识每股收益预期为6.84美元，营收204.7亿美元 [9] 行业情况 - 金佰利所属的Zacks消费品 - 必需品行业目前在250多个Zacks行业中排名前24%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] Grocery Outlet Holding Corp.情况 - 该超市公司尚未公布2024年3月季度财报，预计本季度每股收益0.18美元，同比变化 - 33.3%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [11][12] - 预计本季度营收10.2亿美元，较去年同期增长6% [12]

业绩总结 - 公司在2024年第一季度取得了强劲的业绩表现，有机销售增长率为10%[7] - 个人护理部门的运营利润扩张主要得益于强劲的营收表现和生产力举措，部分抵消了产品质量改进和通货膨胀影响的投资[17] - 消费者纸巾部门的运营利润扩张主要受益于原材料成本的有利影响和强劲的生产力举措[18]

净销售额及利润 - 金伯利-克拉克公司2024年第一季度净销售额为51亿美元，有机销售增长6%[1] - 净利润每股1.91美元，调整后每股收益为2.01美元，同比增长20%[2] - 股东公司的净收入为6100万美元，较去年同期增长18%[9] 部门表现 - 个人护理部门有机销售增长10%，销售额为27亿美元[13] - 个人护理部门的运营利润增长12%，达到5.45亿美元[14] - 消费者纸品部门的销售额为16亿美元，有机销售与去年持平[15] - K-C专业部门的销售额为8.23亿美元，有机销售增长2%[17] 展望与预测 - 调整后的运营利润预计在恒定货币基础上以低两位数百分比增长[21] - 2024年展望中，有机净销售预计将以中单位数增长，调整后的每股收益预计将以低两位数百分比增长[20] 财务指标 - 现金流为4.38亿美元，资本支出为1.94亿美元[19] - 公司提供非GAAP财务指标作为补充信息，用于评估公司的历史和未来财务表现，资源分配和业务单位绩效评估[34] - 董事会在设定和评估激励目标时使用非GAAP财务指标，其中包括调整后的每股收益[35] - 公司未提供前瞻性非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调和，因为无法预测某些调整项目[36] 销售影响因素 - 有关有机销售增长的信息显示，净销售额变化受到产品销量、净销售价格和产品组合的影响[38]

文章核心观点 公司2024年第一季度业绩受创新产品和生产力举措推动，虽净销售额略降但有机销售增长，各业务板块表现有差异，基于此更新2024年展望 [1][2][21] 各部分总结 季度亮点 - 净销售额51亿美元，同比降1%，有机销售增长6% [2] - 毛利率37.1%，同比提升390个基点 [3] - 摊薄后每股收益1.91美元，调整后每股收益2.01美元，同比增20% [4] 第一季度业绩 - 销售额51亿美元，受外币换算和业务剥离影响降1%，有机销售因价格、产品组合和销量增长6% [5] - 各市场表现：北美有机销售增3%，发展中及新兴市场增15%，发达市场降2% [6][7] - 毛利率提升至37.1%，营业利润8.53亿美元，调整后营业利润增14%，净利息支出降低 [8][9] - 有效税率23.6%，权益公司净收入6100万美元 [10][11] 业务板块净销售结果 - 个人护理板块：销售额27亿美元，有机销售增10%，营业利润增12% [14][15] - 消费者纸巾板块：销售额16亿美元，因业务剥离降2%，有机销售持平，营业利润增21% [16][17] - K - C专业板块：销售额8.23亿美元，因业务剥离降3%，有机销售增2%，营业利润增18% [18][19] 现金流和资产负债表 - 年初至今运营现金流4.38亿美元，资本支出1.94亿美元，向股东返还4.52亿美元，总债务80亿美元 [20] 2024年展望 - 有机净销售预计实现中个位数增长，报告净销售受外币换算和业务剥离负面影响 [21] - 调整后营业利润和每股收益预计在固定汇率基础上实现低两位数增长 [22][23] - 报告营业利润和每股收益预计受外币换算负面影响 [24] 非GAAP财务指标 - 包括调整后收益、利润和有效税率等指标，排除转型计划、业务出售等项目影响 [30] - 公司提供非GAAP指标作为GAAP指标补充，管理层和董事会用于评估业绩等 [34] 财务报表数据 - 综合损益表：净销售额、毛利、营业利润等有不同程度变化 [38] - 非GAAP调整表：展示调整后财务指标 [39] - 综合资产负债表：资产和负债情况 [42] - 综合现金流量表：运营、投资和融资活动现金流情况 [43] - 业务板块数据：各板块净销售额和营业利润情况 [44][45]

Kimberly-Clark公司财报预期 - 分析师普遍认为Kimberly-Clark公司有望超过市场预期[1] - 公司本季度每股收益预期为$1.61，高于市场预期的$1.60，显示出分析师对公司未来业绩的乐观态度[3] - 公司的Zacks Earnings ESP为+10.36%，结合Zacks Rank 3的评级，显示出KMB有望在财报中取得正面的业绩表现[4][5] - 最近的盈利预期修订显示，Kimberly-Clark公司未来发展前景良好，有望在即将发布的财报中取得好的业绩[6]

文章核心观点 - 金佰利公司2023年第一季度财报可能出现营收和利润双降 但Zacks模型预测此次盈利将超预期 同时还介绍了另外三家有盈利超预期潜力的公司情况 [1][6] 金佰利公司情况 业绩预期 - 2023年第一季度营收预计为51亿美元 较上年同期下降2.3% [1] - 季度盈利共识指标在过去30天内增加1美分至每股1.60美元 较上年同期下降4.2% [2] - 过去四个季度盈利平均超预期11.2% [2] 影响因素 - 通胀环境下 其他制造成本增加拖累毛利率 虽有净收入实现、成本节约和投入成本降低的抵消 但预计原材料成本降低会被分销和劳动力成本上升所抵消 [3] - 部分市场的通胀经济影响产品销量 模型显示第一季度销量将下降0.3% [4] - 公司注重创新、以消费者为中心和产品开发战略投资 有望实现有机销售增长2.4% 且受益于FORCE成本削减计划 [5] 盈利预测 - Zacks模型预测金佰利此次盈利将超预期 其盈利ESP为+0.36% Zacks排名为3 [6][7] 其他公司情况 好时公司 - 盈利ESP为+0.90% Zacks排名为3 2024年第一季度营收预计为31.2亿美元 较上年同期增长4.5% [8] - 季度每股收益共识指标在过去七天内上升1美分至2.73美元 较上年同期下降7.8% 过去四个季度盈利平均超预期6.5% [9] 奥驰亚集团 - 盈利ESP为+1.53% Zacks排名为3 2024年第一季度营收预计为47.3亿美元 较上年同期下降0.6% [10] - 季度利润预计为每股1.15美元 较上年同期下降2.5% 上一季度盈利超预期0.9% [11] 庄臣公司 - 盈利ESP为+2.37% Zacks排名为2 2024年第一季度营收预计为14.9亿美元 较上年同期增长4.3% [12] - 季度盈利预计为86美分 较上年同期增长1.2% 过去四个季度盈利平均超预期9.7% [13]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预计金伯利-克拉克（KMB）将在即将发布的季度报告中宣布每股收益为1.60美元，同比下降4.2%[1] - 预计营收将达到50.8亿美元，较去年同期下降2.3%[1] - 分析师对该股票的共识每股收益估计在过去30天内下调了2.6%[2] 收益预测修订 - 分析师的综合评估显示，华尔街分析师通常监测和预测的金伯利-克拉克特定指标的平均预测表明，“个人护理产品净销售额”可能达到27.2亿美元，同比增长+0.6%[6] - 根据分析师的共同判断，“K-C专业产品净销售额”预计将达到8.013亿美元，同比下降5.4%[6] - 分析师预测“公司及其他净销售额”将达到1.008亿美元，同比增长+0.8%[7] - 根据分析师的集体判断，“消费者纸巾净销售额”预计将达到15.4亿美元，同比下降5.6%[7] - 共识估计“北美以外地区地理营收”为23.5亿美元，同比下降6.7%[8] - 分析师预计“北美地理营收”将达到27.4亿美元，同比增长+0.5%[9] 有机销售增长和价格影响 - 分析师一致认为，“K-C专业产品有机销售增长-同比变化”将达到-0.8%[10] - 分析师的综合评估显示，“消费者纸巾有机销售增长-同比变化”预计为0.3%[11] - 预计分析师预测的“个人护理产品有机销售增长-同比变化”将达到4.7%[12] - 分析师的平均预测显示，“总有机销售增长-同比变化”为2.4%[13] - 分析师预测“个人护理产品净价格影响-同比变化”将达到3.6%[14] - 分析师的评估指向“消费者纸巾净价格影响-同比变化”达到2.0%[15]

Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是一组辅助指标，帮助投资者挑选未来30天内市场表现最佳的股票[3] - Style Scores分为价值评分、成长评分、动量评分和VGM评分四个类别，分别帮助投资者找到具有吸引力的股票[5][6][7][8] Zacks Rank - Zacks Rank利用盈利预期修订的力量帮助投资者创建成功的投资组合[9] - 拥有Zacks Rank 1或2以及A或B的Style Scores的股票具有最高成功概率[12] Kimberly-Clark (KMB) - Kimberly-Clark (KMB)是一家消费者产品制造和营销公司，虽然在Zacks Rank上为3 (Hold)，但具有VGM评分为A[15] - KMB具有动量评分A，股价在过去四周上涨1%[16] - KMB在过去60天内有一位分析师将其2024财年盈利预期上调，Zacks Consensus Estimate也增加至每股6.84美元，平均盈利惊喜率为11.2%[17] - 由于KMB具有稳固的Zacks Rank和顶级的动量和VGM Style Scores，值得投资者关注[18]

业务风险 - 公司在俄罗斯及周边地区的业务受俄乌战争影响，自2022年3月起对俄罗斯业务进行重大调整，面临成本上升、供应链复杂等问题[49] - 公司面临健康疫情相关风险，新冠疫情对业务产生负面影响，包括产品需求波动、供应链中断等[50] - 公司声誉受损可能对业务产生不利影响，如产品安全、质量等问题引发的负面宣传[51] - 供应链或制造、分销运营中断会影响公司业务，面临自然灾害、政治不稳定等多种风险[52][53] - 公司进行收购或剥离业务可能影响业绩，收购面临整合困难等风险，剥离可能无法抵消收入损失[56][57] - 信贷市场中断或信用评级变化会对公司业务产生不利影响，可能增加借款成本[59][60] - 气候变化和可持续性问题可能影响公司业务，包括转型风险和物理风险，以及合规成本增加[62] - 公司无法吸引和留住关键人员可能影响业务，劳动力市场紧张可能导致成本增加[64] - 公司产品销售面临激烈竞争，无法有效创新或营销、无法应对消费者需求变化可能影响财务结果[65][66][67][68] 财务风险 - 公司降低成本的努力不一定成功，若无法实现预期效率和节省，可能影响财务结果[55] - 新或修订的法律法规可能增加公司合规成本，影响财务结果[72] - 新或修订的税收法规可能降低公司税后收入，影响经营业绩[74] 外汇风险 - 公司面临外汇、利率和商品价格风险，使用衍生品工具进行风险管理[199] - 截至2023年12月31日，美元兑外币汇率10%不利变动对交易性敞口的假设损失不重大[203] - 截至2023年12月31日，阿根廷业务和土耳其业务净货币头寸的汇率10%不利变动不重大[204][205] - 截至2023年12月31日，美元兑外币汇率10%不利变动将使股东权益减少约600美元[206] 利率风险 - 截至2023年12月31日，长期债务组合主要由固定利率债务组成[207] - 截至2023年12月31日，利率10%下降将使未对冲固定利率债务公允价值增加约347美元[208] 商品价格风险 - 公司面临商品价格风险，主要与纸浆和石油基材料价格有关[209] - 公司能源、制造和运输成本受市场因素和监管决策影响，使用衍生品工具对冲部分价格风险[210]

财务数据和关键指标变化 - 2023年产生28亿美元自由现金流，资本支出约7.7亿美元，净债务和净杠杆迅速降低至与长期单A信用评级目标一致的水平 [19] - 2023年第四季度，毛利率提高210个基点至34.9%，调整后营业利润率下降80个基点，调整后每股收益比去年第四季度低0.03美元 [46][47] - 2023年全年，调整后毛利率提高370个基点至34.5%，调整后营业利润率增长150个基点，调整后每股收益增长17% [49][50] - 预计2024年有机净销售额实现低个位数至中个位数增长，报告净销售额增长可能受货币换算约300个基点和资产剥离约60个基点的负面影响 [9] - 预计2024年营业利润在固定汇率基础上实现高个位数至低两位数增长，报告营业利润增长可能受货币换算约400个基点的负面影响 [10][11] - 预计2024年每股收益在固定汇率基础上实现高个位数增长，报告每股收益结果可能受货币换算约400个基点的负面影响 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 个人护理业务 - 2023年下半年和第四季度有机销售增长势头良好，下半年销量、组合和价格贡献更加平衡，连续两个季度销量为正 [54] - 2023年第四季度，北美个人护理业务增长5%，完全由销量和组合驱动；中国全年销量实现高个位数增长，其他市场销量和组合趋势也在改善 [55] - 女性护理品类全年实现两位数有机增长，第四季度营业利润率处于季节性低点，但下半年和全年的中17%利润率为未来发展奠定了坚实基础 [55][56] 消费者纸巾业务 - 2023年第四季度有机增长趋势反映出销量逐季改善，全年有机增长由北美和发达市场推动，北美全年销量持平 [14] - 英国Andrex品牌势头持续，第四季度市场份额环比和同比均有所增长，全年消费量实现两位数增长 [14] - 该业务板块的营业利润率随着时间推移而增强，反映出销量趋势的改善以及持续的生产力举措 [14] K - C专业业务 - 2023年有机增长得益于对更具弹性的国家类别细分市场的战略聚焦以及创新投资，第四季度必要的定价贡献显著 [15] - 销量主要反映了定价的预期弹性，组合贡献稳定；第四季度北美销量反映了业务的调整，预计第一季度销量仍将较为低迷，随后趋势将有所改善 [16] - 全年毛利率和营业利润率有所提高，使公司能够将重点转向投资以推动未来增长 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度类别价值增长6%，全年增长8%，公司产品类别具有低替代性，比其他主食类别更具韧性 [23] - 包括北美、阿根廷、巴西、中国等在内的多个市场对高端产品需求良好 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将回归疫情前以销量和组合驱动的增长模式，减少定价对业绩的贡献 [20] - 持续投资以提升全球品牌差异化和增强能力，进一步利用成本结构并保持财务纪律，合理配置资本以实现企业利益和股东价值 [32] - 计划在3月的投资者日分享战略重点、长期规划和关键举措 [40][61] - 公司在创新方面取得进展，过去三年新产品发布占2023年消费者业务净销售额的54%，贡献了2023年超过70%的增量有机增长 [73] - 商业执行能力得到提升，连续两年在北美优势调查中排名第一 [74] - 公司面临消费者压力和部分发展中市场的通胀挑战，将继续关注市场份额并改善近期趋势 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者环境复杂，但消费者整体仍较为健康，公司有信心提升产品类别并进一步拓展市场 [22] - 2024年消费者环境和公司经营势头有望带来持久、盈利的增长，但货币等外部逆风可能仍会影响报告结果 [8] - 公司认为成本回收和供应链稳定阶段基本结束，处于推动业务增长的关键时期 [60] 其他重要信息 - 2023年营销、研究和一般费用水平反映了广告支出占净销售额超过5%，比去年增加近2亿美元，以及成功部署收入增长管理能力等 [52] - 公司正在向端到端集成成本管理转变，关注总生产率，建立了积极的多年举措管道 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年有机销售增长指引相关问题，包括高通胀市场在第四季度的贡献、基础业务的定价与销量预期以及市场份额表现和计划 - 第四季度实现持平销量，定价贡献2%（主要来自高通胀经济体），组合贡献1%；预计2024年从第二季度起销量开始回升，定价约为200个基点，主要由高通胀经济体驱动 [26] - 公司认为业务正在改善，包括北美市场份额在第四季度有所提升，有信心通过合适的组合和增长驱动因素推动业务发展 [28] 问题2: 成本情况和FORCE节省相关问题，以及外汇的影响 - 2024年成本环境将更加稳定，但仍处于较高水平，核心大宗商品价格有利，但分销、物流和劳动力通胀仍是逆风，外汇相关通胀主要影响新兴市场高通胀市场 [79] - 公司对继续产生强大的生产力充满信心，2023年FORCE结果约为3.25亿美元，过去20年累计实现约60亿美元的生产力提升 [100] 问题3: 阿根廷市场的发展路径、货币资产贬值性质以及外汇风险管理 - 公司将继续应对困难情况，但如果条件变得无法维持，将采取相应措施；目前正在多个市场（如阿根廷、乌克兰）努力解决问题 [102] - 2023年全年净货币头寸按市值计价对营业利润以上的影响为1.15亿美元，对每股收益的净影响约为0.16美元；第四季度分别为7000万美元和约0.09美元；预计2024年影响约为去年的一半，上半年影响相对较大 [105] 问题4: 专业业务板块销量较弱的原因以及如何抵消销量损失带来的去杠杆效应 - 销量下降主要是由于疫情后办公场所需求变化，公司对业务进行了调整，包括从成本角度进行的调整 [110][111] - 团队通过价格、组合和创新（如ICON分配器）等方面成功恢复了利润率 [111] 问题5: 市场份额表现以及与自有品牌的竞争情况 - 公司有信心2024年市场份额表现将优于去年；按加权基础计算，全球市场份额下降约40个基点；按队列基础计算，约40%的市场份额上升或持平，低于目标 [115] - 过去一两个季度自有品牌有所上升，但从长期来看，自有品牌较2019年有所下降，高端市场持续增长；公司致力于在各价格层级提供卓越的价值主张 [116] 问题6: 第一季度有机增长较低和全年盈利后半段偏重的驱动因素，以及第一季度趋势与全年的关系 - 全年销售和盈利的上下半年平衡以及季度节奏反映了三个因素：市场进入计划、生产力举措和当前货币逆风的情况 [161] 问题7: 个人护理业务投资较多，而消费者纸巾和KCP业务在销量方面滞后，如何看待2024年各业务的投资平衡和增长趋势 - 消费者纸巾业务是重要的消费特许经营业务，团队在恢复利润率方面表现出色；北美市场第四季度有机和纸巾业务增长3%，销量增长2% [163] - 公司采取了更好的风险管理工具和供应链实践，以降低成本波动性，并推动增值创新 [164][165] 问题8: 能否按部门分解2024年的增长指引，以及对实现增长目标的信心 - 预计个人护理业务实现中高个位数增长，其他两个业务板块实现低个位数增长；定价约占200个基点，主要与高通胀经济体的货币相关变动有关 [172] 问题9: 考虑到自有品牌份额上升，如何平衡品牌营销投资和促销以维持和增长市场份额 - 公司在大多数大型市场取得了强劲的市场份额增长，如韩国、澳大利亚和新西兰、英国Andrex以及中国Huggies等 [157] - 公司通过推出合适的创新产品来应对自有品牌竞争，在各价格层级提供优质价值主张，如Scott 1000品牌 [158] 问题10: 2024年投资增量的主要来源 - 投资重点将放在广告上，公司认为广告回报率高，尤其是数字广告；在贸易促销方面保持竞争力，但不会以此作为业务驱动的主要方式 [171]