财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为5.65亿元 [2] - 2025年前三季度净利润为6,790.31万元 [2] - 净利润增速较高主要由于业务规模效应显现和产品结构优化 [3] 产能与生产 - 公司当前产能利用率维持在80%以上 [4] - 扩产周期预计为3-6个月 [4] - 产能扩展根据新客户拓展进度及现有客户订单增长情况决定 [4] 美国工厂进展 - 美国工厂目前正处在建设期，计划2026年投产 [3] - 计划通过引入自动化生产线和优化管理流程来控制成本 [3] - 主要投资风险包括客户审核能否一次性通过、投产时间可能延迟、中美文化差异导致生产效率不达预期 [3] 业务战略与增长点 - 未来业绩增长主要来自深化与现有国际品牌客户的合作以及美国工厂投产后的新市场空间 [3] - 公司已策略性大幅收缩自主品牌资源投入，未来更专注于制造端 [3] - 化妆品业务目前以为国际品牌客户提供代工为主，国内客户订单规模相对较小 [3] - 公司持续关注能产生协同效应的优质并购标的 [3] 公司核心竞争力 - 公司在技术研发、生产工艺、质量控制、客户资源、产品种类等方面形成核心竞争优势 [4]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为5.65亿元 [2] - 2025年前三季度净利润为6790.31万元 [2] - 业绩增长源于外销客户订单增加、业务规模效应显现及产品结构优化 [3] 业务驱动与客户关系 - 未来增长两大引擎：深化与国际品牌客户合作以拓展品类和区域，以及美国工厂投产带来的新市场空间和本地化优势 [3] - 2025年二季度以来湿巾业务订单充足，存量客户订单稳定，并承接了部分关键客户在欧洲市场的新增业务 [3] - 主要客户为世界知名企业，合作稳定性强，且拥有高标准的合格供应商认证体系，客户黏性较高 [3] - 公司与客户设有调价机制，在原材料价格和汇率波动时会触发 [3] 产能与投资计划 - 美国工厂目前处于建设期，预计2026年投产，将重点服务北美市场 [3] - 美国工厂主要投资风险包括客户审核能否一次性通过、投产时间可能延迟、中美文化差异导致生产效率不达预期 [3] - 公司当前产能利用率维持在80%以上 [4] - 新增产能的建设周期预计为3-6个月 [4] 公司战略与其他 - 公司在技术研发、生产工艺、质量控制、客户资源、产品种类等方面具有核心竞争优势 [3] - 前期通过基金孵化的自主品牌效果未达预期，目前仍在持续推进但已大幅减少投入 [4] - 分红政策秉持回报股东与支持发展并重的原则，将结合经营情况及资金需求制定合理方案 [4]

本周上市企业 - 企业服务公司卓远于10月17日在美国纳斯达克上市，发行140万股，募集资金560万美元，市值达3211万美元 [1] - 供应链管理服务提供商网塑科技于10月22日在美国纳斯达克上市，发行190万股，募集资金950万美元，市值达1.12亿美元 [2] - 制药公司海西新药于10月20日在港交所主板上市，全球发售1150万股，募集资金约9.94亿港元，市值达86.03亿港元 [3] - 电商SaaS ERP提供商聚水潭于10月21日在港交所主板上市，全球发售6816.62万股，募集资金约20.86亿港元，市值达148.52亿港元，以2024年相关收入计是中国最大的电商SaaS ERP提供商，市场份额为24.4% [4] - 无线通信模组提供商广和通于10月22日在港交所主板完成"A+H"上市，全球发售1.35亿股，募集资金约29.04亿港元，市值达248.91亿港元 [5] 本周招股企业 - 高端茶业品牌八马茶业于10月20日至23日招股，拟全球发售900万股，计划募集资金约4.28亿港元，预计10月28日挂牌港交所主板 [6] - 光学与无线连接设备供应商剑桥科技于10月20日至23日招股，拟全球发售6701.05万股，计划募集资金约46.16亿港元，预计10月28日挂牌港交所主板，2024年以销售收入计在全球综合光学与无线连接设备行业排名第五，市场份额为4.1% [7] - 人工智能应用解决方案专业提供商滴普科技于10月20日至23日招股，拟全球发售2663.2万股，计划募集资金约7.1亿港元，预计10月28日挂牌港交所主板，以2024年收入计在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [8] - 工程机械企业三一重工于10月20日至23日招股，拟全球发售5.8亿股，计划募集资金约120.64亿港元，预计10月28日挂牌港交所主板，按2020年至2024年核心工程机械累计收入计算是全球第三大及中国最大的工程机械企业，2024年海外市场收入占总收入的62.3% [9] - 数据智能应用软件公司明略科技于10月23日至28日招股，拟全球发售721.9万股，计划募集资金约10.18亿港元，预计11月3日挂牌港交所主板，按2024年总收入计是中国最大的数据智能应用软件供应商 [10] 本周递表企业 - 公众开放式基金型公司思卓基础设施基金于10月17日递表港交所拟主板上市，专注于向基础设施资产或项目提供私人优先及次级贷款 [10] - 跨境智能财税解决方案服务商擎天全税通于10月17日递表港交所拟主板上市，2024年在中国跨境企业智能财税解决方案市场排名第一，市场份额为1.7% [11][12] - 独立数字支付服务提供商拉卡拉于10月17日递表港交所拟主板上市，2024年总支付额超过人民币4.0万亿元，在独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，排名第一 [13] - 食品级精制鱼油及其制品供应商禹王生物营养于10月20日递表港交所拟主板上市，以2024年销量计是全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为8.1% [14] - IP趣玩食品企业金添动漫于10月20日递表港交所拟主板上市，截至2025年6月30日在全国建有5大生产基地、拥有26个授权IP及超过600个活跃SKU [15] - 智慧存储设备制造商协创数据于10月22日递表港交所拟主板上市，2024年按全年SSD收入计为全球第二大国内智慧存储设备制造商，按出货量计为全球第二大国内消费级智能摄像机制造商，市场份额为6.6% [16] - 综合型化工集团滨化集团于10月22日递表港交所拟主板上市，按2024年收入计是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [17] - 货运代理服务提供商CGL Logistics于10月23日向SEC递交IPO申请拟纳斯达克上市，计划发行375万股，拟募集资金约1500万美元 [18] 本周聆讯企业 - L4自动驾驶科技公司小马智行于10月17日通过港交所主板上市聆讯，是全球极少数实现全无人驾驶常态运营的公司 [19] - 智能汽车科技解决方案提供商均胜电子于10月19日通过港交所主板上市聆讯，按收入计是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商 [20] - 自动驾驶科技公司文远知行于10月19日通过港交所主板上市聆讯，2024年以城市道路L4级及以上自动驾驶产生的收入计全球排名第二，市场份额为21.8% [21] - 生物医药公司旺山旺水于10月20日通过港交所主板上市聆讯，开发了由九款创新资产组成的创新管线 [22] - 创新生物药企百利天恒于10月21日通过港交所主板上市聆讯，已构建全球领先的创新ADC药物研发平台和创新多特异性抗体药物研发平台 [23] - 碳化硅外延片供应商天域半导体于10月21日通过港交所主板上市聆讯，2023年在中国碳化硅外延片市场的市场份额达38.8%（以收入计）及38.6%（以销量计），行业排名首位 [24] 本周通过备案企业 - 本周共有6家企业通过中国证监会境外发行上市及"全流通"备案申请，均选择在香港联合交易所上市，包括模拟芯片提供商纳芯微、水果连锁零售品牌百果园、铝产业集团创新实业、高岭土龙头金岩高新、卫生用品公司乐舒适、AMOLED半导体显示面板制造商和辉光电 [25]

上市监管动态 - 中国证监会在10月16日至21日期间，对7家企业的境外发行上市计划予以确认，7家企业均为赴港上市企业 [1] 卓越睿新 - 公司拟发行不超过9,409,100股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 公司曾于2024年6月18日、2024年5月3日及2024年12月11日向港交所递交上市申请 [3] - 公司专注于教育信息化和数字化教学，业务涵盖高校教学数字化解决方案、在线教育平台运营及信息技术服务 [3] - 2022至2024年，公司营收分别为4亿元、6.53亿元、8.48亿元，净利润分别为-5911万元、8142万元、1.05亿元 [4] 迈萪科技 - 公司拟发行不超过7,500,000股普通股并在台湾证券交易所上市 [5] - 港交所官网未查询到公司招股书信息，应为秘交企业 [6] - 公司从事散热模块的研发、设计与生产，产品包括散热片、热导管、均热板等，主要应用于云端运算中心、电信通讯等领域 [6] 和辉光电 - 公司拟发行不超过2,802,501,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [6] - 公司于2024年4月23日向港交所递交招股书，并已于2021年5月28日在A股上市 [7] - 公司是全球领先的AMOLED半导体显示面板制造商 [7] - 2022至2024年，公司营收分别为41.91亿元、30.38亿元、49.58亿元，净亏损分别为16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元 [7] 乐舒适 - 公司拟发行不超过148,064,800股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [7] - 公司于2025年8月12日向港交所递交招股书，此前曾于2025年1月27日递交过申请 [8] - 公司是一家国际卫生用品公司，主要开发、制造及销售婴儿及女性卫生用品，业务覆盖非洲、拉丁美洲等新兴市场 [8] - 2023至2024年前九个月，公司营收分别为3.2亿美元、4.11亿美元、3.34亿美元，净利润分别为1839万美元、6468万美元、7228万美元 [8] 金岩高新 - 公司拟发行不超过27,945,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [8] - 公司于2025年7月25日向港交所递交招股书，此前曾于2025年1月3日递交过申请 [9] - 公司从事煤系高岭土的采矿、研发、加工及生产销售业务，核心产品为精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料 [9] - 2022至2024年及2025年前五个月，公司营收分别为1.9亿元、2.05亿元、2.67亿元、1.05亿元，净利润分别为2442万元、4362万元、5260万元、1803万元 [9] 创新国际 - 公司拟发行不超过575,000,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [9] - 公司于2025年7月31日向港交所递交招股书，此前曾于2025年1月13日递交过申请 [10] - 公司是一家铝产业集团，主要从事电解铝以及氧化铝及其他相关产品的生产和销售 [10] - 2022至2023年及2024年前九个月，公司营收分别为134.9亿元、138.15亿元、109.37亿元，净利润分别为9.13亿元、10.81亿元、17.90亿元 [10] 纳芯微 - 公司拟发行不超过40,976,900股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [10] - 公司于2025年4月25日向港交所递交招股书，并已于2022年4月22日在A股上市 [11] - 公司专注于高性能模拟及混合信号芯片设计、开发和销售，为汽车、工业、信息通讯等领域提供半导体芯片解决方案 [11] - 2022至2024年，公司营收分别为16.7亿元、13.11亿元、19.6亿元，净利润分别为2.5亿元、-3.05亿元、-4.03亿元 [11]

论坛核心内容 - 加纳总统投资论坛在北京举行 主题为“合作促繁荣：释放在加投资机遇” 围绕制造业本地化、自由区政策与营商环境等议题向中国企业进行推介 [1] - 加纳政府全方位阐述为吸引外资打造的便利化环境 包括税收优惠、产业扶持和基础设施配套保障 [2] 森大集团与乐舒适品牌 - 加纳总统对森大集团在加纳21年的本地化经营表示高度认可 因其为当地创造就业、税收与外汇 [1] - 森大集团被加纳投资促进中心首席执行官评价为“加纳制造”的典范 [2] - 森大集团旗下乐舒适品牌已启动香港资本市场上市进程 加纳政府希望其尽快成功上市以形成示范作用 [1] - 乐舒适品牌为代表的“加纳制造”卫生用品已出口至多国 推动加纳制造业发展 上市融资所得计划用于扩大本地制造以惠及民生 [1][2] 中资企业投资意向与领域 - 在中建集团、新安集团、华为、森大集团等中资项目案例带动下 多家中资企业表达了赴加投资意向 [2] - 投资意向领域集中在制造业、配套加工和自由区等 拟与加纳政府开展前期对接以共同推动产业发展、创造就业并提升民生福祉 [2]

近年来，按照公安部统一部署，全国公安机关紧紧围绕高质量发展首要任务，紧密结合提 振消费专项行动和"昆仑"系列专项工作，充分发挥职能作用，坚持依法严厉打击各类侵犯 知识产权和制售伪劣商品犯罪活动，切实维护社会主义市场经济秩序，有效保障群众消费 安全，积极助力质量强国建设。今年以来， 全国共立案侦办相关刑事案件1.4万起，集中 侦破湖北谢某红等人制售伪劣拼装汽车案、重庆杨某某等人销售假冒品牌电动车电池案等 一批重大案件，打掉一批职业化犯罪团伙，摧毁一批跨区域犯罪产业链条 。 工作中，各地公安机关坚持以人民为中心的执法理念，紧紧围绕对提振消费牵动性强、增 长空间大、事关人民群众切身利益的重点领域、重点行业、重点产品，依法严打侵权假冒 犯罪，强化破案攻坚，形成强力震慑；协同市场监管、消防救援等部门推进涉消防产品、 城镇燃气、电动自行车安全等"一件事"全链条治理，推动构建闭环监管机制；强化行刑衔 接、纪法衔接，畅通案件双向移送渠道，通过向有关部门发送"公安提示函"等有益做法， 深化以案促改促治，推动堵塞漏洞和薄弱环节，助力源头治理和综合治理；积极拓宽便民 利企交流咨询、举报投诉渠道，开通上线全国环境资源和食品药品犯罪线 ...

担保情况概述 - 公司为全资子公司河北依依提供总额不超过1.80亿元人民币的担保 额度使用期限自股东大会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 担保事项已通过董事会 监事会及2025年第一次临时股东大会审议批准 [1] 担保进展 - 2025年9月25日公司与光大银行天津分行签订《综合授信协议》 授予河北依依最高授信额度1亿元人民币 含一般贷款4000万元和银行承兑汇票6000万元 [2] - 公司同日签订《最高额保证合同》 提供最高额连带责任保证担保 该事项在已审批担保额度范围内 无需另行审议 [2] 被担保人基本情况 - 河北依依科技发展有限公司为依依股份全资子公司 公司持有100%股权 [3] - 截至2025年6月30日 河北依依资产总额7.14亿元 净资产1.22亿元 负债总额5.92亿元 资产负债率达82.93% [4] - 被担保人非失信被执行人 信用状况良好 [5] 担保合同核心条款 - 保证最高本金限额为1亿元人民币 担保范围包括主债权及利息 罚息 复利 违约金等所有应付款项 [5] - 保证方式为连带责任保证 保证期间为每笔具体授信业务债务履行期限届满之日起三年 [6][10] - 合同自签章之日起生效 有效期至全部被担保债权清偿完毕 [6] 担保规模及结构 - 本次担保后公司及控股子公司担保额度总金额为2.3亿元 占最近一期经审计净资产比例12.55% [7] - 对外担保总余额1.5亿元 占净资产比例8.18% 全部为合并报表内单位担保 [7] - 无逾期担保 诉讼担保及败诉应承担担保金额等情况 [7]

担保情况概述 - 公司为全资子公司河北依依科技发展有限公司提供总额度不超过人民币1.80亿元的担保 担保额度使用期限自股东大会审议通过之日起不超过12个月 [2] - 担保事项经公司第三届董事会第十八次会议 第三届监事会第十八次会议及2025年第一次临时股东大会审议通过 [2] 担保进展情况 - 公司与中国光大银行天津分行签订《综合授信协议》 光大银行天津分行向河北依依提供最高授信额度人民币10,000万元 包括一般贷款4,000万元和银行承兑汇票6,000万元 [3] - 公司同日与光大银行天津分行签订《最高额保证合同》 提供最高额连带责任保证担保 担保河北依依按时足额清偿债务 [3] - 上述事项在董事会及股东会审议通过的担保额度范围内 无需另行召开会议审议 [3] 被担保人基本情况 - 河北依依科技发展有限公司为依依股份全资子公司 公司持有100%股权 [4][5] - 截至2025年6月30日 河北依依资产总额71,432.69万元 净资产12,194.41万元 负债总额59,238.28万元 资产负债率82.93% [6] - 河北依依主营业务包括卫生用品和一次性使用医疗用品生产 货物进出口 太阳能发电技术服务等 [4] - 河北依依不是失信被执行人 信用状况良好 [7] 最高额保证合同主要内容 - 保证最高本金限额为人民币壹亿元整 担保范围包括主债权本金 利息 罚息 复利 违约金 损害赔偿金及实现债权的费用 [7][8] - 保证方式为连带责任保证 [9] - 保证期间为具体授信业务债务履行期限届满之日起三年 [9] - 合同自立约各方签名或盖章之日起生效 有效期至全部被担保债权清偿完毕 [10] 累计对外担保情况 - 本次担保后公司及控股子公司的担保额度总金额为人民币23,000.00万元 占公司最近一期经审计净资产比例12.55% [11] - 本次担保提供后上市公司及控股子公司对外担保总余额15,000.00万元 占最近一期经审计净资产比例8.18% [11] - 公司及控股子公司不存在对合并报表外单位提供担保 不存在逾期担保 涉及诉讼的担保及因被判决败诉而应承担的担保金额等情况 [11]

业务与市场概况 - 公司主营一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，核心产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜，应用于高端纸尿布及卫生巾面层材料 [3] - 2017年起在埃及、美国和印度设立海外生产基地，分别对应中东非洲地中海、北美和印度市场 [3] - 采用"用技术换效益"战略，聚焦差异化市场，推出高性能高端产品，深化客户合作，推动营业规模稳健增长 [4] 产能与利用率 - PE打孔膜年产能约1.5-2万吨，热风无纺布年产能约6-6.5万吨（国内4.5万吨，埃及与美国1.5-2万吨） [8] - 埃及热风生产线刚投产，产能利用率约50%，处于爬坡阶段；美国热风生产线尚未投产 [8] - 未来以销定产，适时调整产能满足需求 [8] 财务与税务 - 税率：母公司15%（高新技术企业）、埃及22%、印度/美国18%-20% [10] - 负债率约50%，未来大规模增加负债概率低，公司将控制债务规模 [10] - 经营现金流每年1-2亿，净现金流近年多为正 [10] - 未来根据需求选择融资方式解决大额资本开支 [10] 产品与技术优势 - 热风无纺布与打孔无纺布毛利率总体稳定，受地区成本及产品定位差异影响 [9] - 3D++打孔技术为专利技术，具有高护城河效应 [9] - 研发以客户共同研发为主，工艺设备自行开发，行业独特性强 [11] 市场竞争与客户 - 国内卫生巾渗透率达峰值，新生儿数量下滑，行业向头部集中，客制化需求上升 [12] - 前两大客户稳定，第三至第五名客户自2023年起有一定变化 [6] - 海外大客户偏好有海外供应链布局的供应商，以降低风险并节约成本 [12] - 公司为极少数进入全球品牌供应商名录且具备海外供应链的中国企业 [10] 订单与市场趋势 - 国内订单预期稳健增长，海外增量（尤其打孔热风无纺布）预期乐观 [5] - 海外电商兴起推动打孔热风无纺布渗透率提升，替代纺粘无纺布趋势显现 [7] - 海外热风无纺布产能自2025年起逐步放量，推动销售额大幅增长 [7]

公司业务与市场地位 - 主营一次性卫生用品面层材料 其中3D打孔无纺布应用于高端纸尿布面层[1] - 是极少数进入全球品牌供应商名录且有海外供应链的中国企业 海外投资设厂门槛高[2] - 自2017年起在埃及 美国和印度设立海外生产基地对应不同市场[1] 产能与生产布局 - PE打孔膜产能约1.5-2万吨/年 热风无纺布产能约6-6.5万吨/年[2] - 埃及子公司产能处于爬坡阶段 美国子公司热风生产线尚未投产[2] - 未来将以销定产[2] 订单与销售表现 - 国内订单预期稳健增长 海外尤其是打孔热风无纺布增量乐观[2] - 海外打孔热风无纺布产品自2025年起放量 销售额大幅增长[2] - 前两大客户稳定 2023年起第三至第五名客户有变化[2] 技术研发优势 - 专利技术如3D++打孔技术有护城河效应[2] - 除自主研发外 更多与客户共同研发 工艺设备自行开发[2] - 推进"用技术换效益"战略 深耕国内外市场 推出高端产品[1] 财务指标 - 热风无纺布与打孔无纺布毛利率总体稳定[2] - 负债率约50% 未来大幅增加概率不大[2] - 经营现金流每年1-2亿 净现金流近年多为正[2] 海外市场拓展 - 顺应海外打孔热风无纺布渗透率提升趋势投放产能[2] - 母公司税率15%（高新技术企业） 埃及22% 印度/美国18%-20%[2] - 海外一次性卫材面层材料原以纺粘无纺布为主 因电商兴起打孔热风无纺布产品获认可[2]