North America Equity Research 23 July 2026 J P M O R G A N Kinsale 2Q26 First Take: Slowing Growth an Indicator of Competition, Margins Held In Year-Over-Year KNSL's premiums declined more than expected and growth ex. property decelerated, but margins held in. Large account commercial property premiums were significantly lower, and growth in lines ex. property slowed as well, similar to what occurred in 1Q26. Meanwhile, the attritional loss ratio improved from 2Q25, more than offsetting a higher expense rat ...

财务表现：收入与利润 - 2026年第二季度净收入为1.758亿美元，同比增长31.1%[112] - 2026年第二季度净收入为1.75874亿美元，同比增长31.1%（2025年同期为1.34121亿美元）[192] - 2026年第二季度净营业收益为1.26163亿美元，同比增长13.3%（2025年同期为1.11399亿美元）[192] - 净收入为2.884亿美元，同比增长29.1%，主要得益于巨灾损失减少和强劲的投资业绩[135] - 2026年上半年净收入为2.88428亿美元，同比增长29.1%（2025年同期为2.23348亿美元）[192] - 2026年上半年净营业收益为2.43981亿美元，同比增长23.3%（2025年同期为1.97817亿美元）[192] - 2026年第二季度净收入为1.759亿美元，承保收入为1.054亿美元[189] - 2026年前六个月净收入为2.884亿美元，承保收入为1.999亿美元[189] 财务表现：承保与保费收入 - 2026年第二季度承保收入为1.054亿美元，同比增长10.5%[112] - 2026年第二季度毛承保保费为5.276亿美元，同比下降5.0%[112] - 2026年第二季度净承保保费为4.525亿美元，同比下降1.4%[112] - 总毛保费收入为5.276亿美元，同比下降5.0%；其中商业险保费5.142亿美元（下降4.8%），个人险保费1338万美元（下降12.1%）[121] - 净承保保费为4.525亿美元，同比下降1.4%[122] - 净已赚保费为4.176亿美元，同比增长8.9%[124] - 承保收入为1.999亿美元，同比增长22.7%；综合赔付率从78.8%改善至76.4%[136] - 总签单保费为10.096亿美元，同比下降2.9%，主要因商业财产部门保费下降30.9%至1.554亿美元所致[137][140] - 净签单保费为8.557亿美元，同比增长1.8%；净自留比例从80.8%上升至84.8%[142] - 净已赚保费为8.245亿美元，同比增长10.0%[143] 财务表现：成本、费用与赔付率 - 2026年第二季度综合成本率为75.5%，较2025年同期的75.8%略有改善[112] - 综合赔付率为53.8%，较去年同期的55.1%下降1.3个百分点；其中本年事故年度（不含巨灾）赔付率为57.0%（去年同期58.1%），本年巨灾损失占比1.3%（去年同期0.9%），往年责任准备金有利发展贡献-4.5%（去年同期-3.9%）[125] - 费用率为21.7%，较去年同期的20.7%上升1.0个百分点，主要因再保险自留增加导致分保佣金减少[128] - 赔付率为55.0%，同比下降3.5个百分点，主要因当期巨灾损失降至699万美元（占0.8%），以及前期准备金有利发展增加至3809万美元[144] - 费用率为21.4%，同比上升1.1个百分点，主要因再保险自留增加导致分保佣金减少[147] 财务表现：投资收入与回报 - 2026年第二季度净投资收入为5570万美元，同比增长19.9%[112] - 净投资收入为5574万美元，同比增长19.9%[129] - 权益证券公允价值变动收益为5619.6万美元（去年同期2862.1万美元），已实现投资收益为672.9万美元（去年同期13.6万美元）[129][131] - 投资组合（不含现金等价物及未实现损益）年化总投资回报率为4.6%（去年同期4.4%）[129] - 净投资收入为1.112亿美元，同比增长23.1%[133] - 股权证券公允价值变动带来4780万美元收益，净已实现投资利得为845万美元[133] - 截至2026年6月30日的六个月，净投资收入为1.11163亿美元，同比增长23.1%[148] - 2026年第二季度税后权益证券公允价值变动为亏损4439.5万美元，2025年同期为亏损2261.1万美元[192] - 2026年第二季度税后已实现投资收益为亏损531.6万美元，2025年同期为亏损10.7万美元[192] 业务与运营指标 - 2026年第二季度平均每份保单保费约为1.23万美元，低于2025年同期的约1.43万美元[118][119] - 2026年上半年毛承保保费构成中，意外险占74.1%，财产险占25.9%[94] - 2026年上半年个人业务（房主保险）占毛承保保费的2.5%[94] - 2026年第二季度分出保费为7510万美元，同比下降22.4%[112] - 净自留比率从去年同期的82.6%提升至85.8%[123] - 平均每单保费从1.42万美元降至1.22万美元，主要因竞争加剧，尤其是在大额业务和商业财产部门[138] 资本与股东回报 - 截至2026年6月30日的六个月，年化净资产收益率为28.9%，年化运营净资产收益率为24.4%[152] - 2026年第二季度年化股东权益回报率为35.2%，2025年同期为32.5%[192] - 2026年第二季度年化营业股东权益回报率为25.2%，2025年同期为27.0%[192] - 公司董事会于2025年12月授权新的股票回购计划，规模高达2.5亿美元，并于2026年7月追加授权2.5亿美元，使剩余回购额度增至3.375亿美元[157][159] - 2026年前六个月，公司支付了每股0.50美元的股息，总计1150万美元，并进行了1.631亿美元的股票回购及相关消费税[171] 税务状况 - 有效税率为20.0%（去年同期20.3%）[132] - 公司有效税率为19.8%，低于21%的联邦法定税率，主要得益于股权激励和免税投资收入带来的税收优惠[151] 资产负债表与投资组合 - 截至2026年6月30日，公司股东权益总额及有形股东权益总额均为20亿美元[181] - 截至2026年6月30日，公司现金及投资资产总额为55亿美元，其中可供出售的固定期限证券为45亿美元，占投资组合的大部分[183] - 公司投资组合中，权益证券（包括普通股、ETF和非赎回优先股）价值为7.731亿美元，现金及现金等价物为2.105亿美元，房地产投资为5470万美元[183] - 截至2026年6月30日，固定期限证券（包括现金等价物）的加权平均久期为4.3年，平均信用评级为“AA-”[184] - 截至2026年6月30日，固定期限证券的估计公允价值为44.705亿美元，其中AAA级占29.0%，AA级占34.9%，A级占19.9%[184] - 截至2026年6月30日，股东权益为20.35114亿美元，有形股东权益为20.32319亿美元[195] 再保险安排 - 财产巨灾再保险计划提供每次事故超过1亿美元后的4亿美元保障，包含恢复保障后最大总损失补偿限额为8亿美元[176][182] - 财产比例再保险计划可将单次事件的财产损失财务影响降低至最高1.477亿美元的损失补偿[176][182] - 截至2026年6月30日，公司记录了与再保险余额相关的110万美元信用损失准备金[178] 融资与现金流 - 公司于2025年8月提交了通用储架注册声明，有效期至2028年，可用于发行未指定金额的普通股、优先股等[155] - 公司拥有循环信贷协议，总承诺额度为1亿美元，并可选择增加3000万美元[162] - 公司于2022年7月签订了票据购买协议，随后于2023年9月修订，将可发行的优先票据总额上限提高至2亿美元[160][161] - 截至2026年6月30日的六个月，经营活动产生的净现金为4.90776亿美元，投资活动使用的净现金为2.63498亿美元，融资活动使用的净现金为1.80128亿美元[167] - 2026年前六个月，公司购买了7.295亿美元的固定期限证券和1.489亿美元的权益证券[168] 风险因素 - 公司主要市场风险为与权益证券投资相关的权益价格风险和与固定期限投资相关的利率风险[197]

Exhibit 99.1 Kinsale Capital Group Reports Second Quarter 2026 Results Net operating earnings were $126.2 million, $5.54 per diluted share, for the second quarter of 2026 compared to $111.4 million, $4.78 per diluted share, for the second quarter of 2025. Net operating earnings were $244.0 million, $10.64 per diluted share, for the first half of 2026 compared to $197.8 million, $8.49 per diluted share, for the first half of 2025. (1) (1) | | | | Three Months Ended June 30, | | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

公司业绩发布与预期 - 公司计划于2026年7月23日美股市场闭市后发布季度业绩，并于次日上午举行业绩电话会议 [1] - 华尔街分析师预计公司当季每股收益为5.11美元 [2] - Zacks Equity Research 的预测为每股收益5.09美元，较上年同期增长6.50% [2] 财务预测与历史表现 - 季度营收预测约为4.4513亿美元 [3] - 部分分析师预计营收可能达到4.756亿美元，同比增长1.20% [3] - 上一季度公司营收为4.6671亿美元，远超4.1025亿美元的预期 [3] - 公司有持续超出盈利预期的记录，过去两个季度的平均盈利惊喜为9.17% [4] - 最近一次报告显示，公司每股收益为5.11美元，大幅超过4.70美元的普遍预期 [4] 盈利能力与财务指标 - 公司净资产收益率为25.82% [5] - 公司净利润率为27.48% [5] - 公司市盈率为14.27 [5] - 公司资产负债率低至0.11，表明对债务依赖极小 [5] 公司业务与市场定位 - 公司专注于超额盈余保险市场，承保标准保险公司通常回避的难以安置的风险 [1]

扎克研究服务与风格评分体系 - 扎克高级服务提供多种工具，旨在帮助投资者更自信、更明智地进行投资，包括每日更新的扎克评级、行业排名、第一评级名单、股票研究报告和高级选股器 [1] - 扎克风格评分是一组与扎克评级相辅相成的指标，旨在帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票，评分基于价值、成长和动量特征，分为A、B、C、D或F级，评分越高，股票表现越好的可能性越大 [2] 风格评分的具体类别 - **价值评分**：针对价值投资者，通过市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列估值比率，来识别价格最具吸引力、交易价格低于其真实价值的股票 [3] - **成长评分**：针对成长投资者，通过分析预测及历史盈利、销售和现金流等特征，来寻找能够实现可持续增长的股票 [4] - **动量评分**：针对动量交易者，利用如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，来识别在股价或盈利前景处于上升或下降趋势时建立头寸的有利时机 [5] - **VGM综合评分**：结合了价值、成长和动量三种风格评分，是配合扎克评级使用的重要指标，它根据加权后的综合风格对股票进行评级，筛选出具有最具吸引力估值、最佳增长前景和最强劲动量的公司 [6] 风格评分与扎克评级的协同应用 - 扎克评级是一种利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型，自1988年以来，被评为“强力买入”的股票实现了平均年化回报+23.94%，表现超过标普500指数两倍以上 [7] - 在任何给定时间，有超过200家公司被评为“强力买入”，另有约600家被评为“买入”，总计超过800支顶级评级股票可供选择 [8] - 为最大化回报，建议选择同时具有扎克评级第1或第2级（强力买入/买入）以及风格评分A或B的股票，对于评级为第3级（持有）的股票，也应确保其风格评分为A或B，以尽可能保证上行潜力 [9] - 风格评分需与扎克评级配合使用，公司盈利前景的任何变化都应是选股的决定性因素，即使风格评分为A或B，但若扎克评级为第4或第5级（卖出/强力卖出），其盈利预测仍可能处于下降趋势，股价下跌的可能性更大 [10] 关注股票：Kinsale Capital Group - Kinsale Capital Group总部位于弗吉尼亚州里士满，成立于2009年，在美国所有50个州及多个地区提供各种保险和再保险产品，主要通过商业险和个人险两大市场运营 [11] - 该公司扎克评级为第3级（持有），VGM综合评分为A级，其价值评分为B级，这得益于其具有吸引力的估值指标，例如15.72倍的远期市盈率 [12] - 在过去60天内，有四位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测，扎克一致预期每股盈利上调了0.15美元至20.72美元，该公司平均盈利惊喜为+8.9% [12] - 凭借坚实的扎克评级以及顶级的价值和VGM风格评分，该公司应被列入投资者的关注名单 [13]