财务数据和关键指标变化 - 全球Kontoor收入增长8%，含约1个百分点的外汇收益 [10] - 美国市场表现强劲，批发和D2C业务均有增长，推动持续强劲的POS和市场份额提升 [10] - 过去三个月，Kontoor Brands跑赢市场约140个基点，在男士下装领域跑赢市场和最大竞争对手分别达170和超250个基点 [11] - 全球收入较上年增长7%，美国收入增长12%，D2C增长7%（数字业务增长11%），批发渠道收入增长12% [29][30] - 预计第四季度中国市场增长超20%，进入2024年业务基本面改善，库存水平回归正常 [31] - Wrangler品牌全球收入增长9%，Lee品牌全球收入增长3% [32][33] - 毛利率受意外的200个基点关税费用影响，SG&A占收入百分比下降30个基点至28.4%，运营收入报告值为8500万美元，排除关税费用后为9900万美元，较去年调整后运营收入增长10% [34][35] - 预计年底库存水平减少约1亿美元至约5亿美元，第三季度末净债务为7.08亿美元，现金7800万美元，净杠杆率为1.9倍，预计到年底约为1.6倍 [36][98] - 预计收入较2022年增长约1%，SG&A预计以低个位数增长，调整后EPS预计约为4.35美元，排除关税费用后约为4.50美元 [37][100] - 预计下半年收入增长约2%，排除关税费用后毛利率扩张近200个基点，运营收益实现两位数增长 [101] 各条业务线数据和关键指标变化 - Wrangler品牌全球收入增长9%，批发和DTC业务均有增长，非牛仔品类的多元化发展推动品牌势头，在户外和非牛仔下装领域表现突出 [32] - Lee品牌全球收入增长3%，美国市场表现强劲，批发增长23%，own.com增长11%，核心牛仔和非牛仔下装业务均有贡献，国际收入下降13% [33] - 全球D2C业务增长6%，own.com增长10%，美国own.com增长11%，国际D2C业务健康增长5%（Wrangler增长21%，Lee增长2%，不含中国增长15%） [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长12%，批发、own.com和实体店均有贡献 [30][65] - 国际市场收入下降8%，主要受中国市场下降19%影响，预计第四季度中国市场增长超20%，进入2024年业务基本面改善 [14][31][63] - 欧洲市场收入下降4%，D2C业务两位数增长被批发业务下降抵消，短期内宏观环境仍具挑战，但D2C业务表现强劲 [64] - APAC市场收入下降18% [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过需求创造和创新平台提升品牌影响力，如Wrangler的女性高级牛仔系列和Lee与Daydreamer的合作 [16][21] - 持续推进品类扩展，除牛仔下装外，户外和非牛仔下装业务增长显著 [13] - 加强D2C和国际业务发展，将其作为关键增长领域，利用结构毛利率增长为品牌投资提供资金 [46][47] - 与多个品牌建立战略合作伙伴关系，拓展女性和年轻消费群体，提升品牌形象 [48] - 注重创新，如Indigood平台实现节水和成本节约，其他创新平台丰富产品种类，提升品牌在高端市场的竞争力 [22][56] - 采取积极的库存管理措施，优化供应链和分销中心，提高运营效率 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司品牌势头强劲，市场份额持续增长，对未来发展充满信心 [24][41] - 预计2024年上半年宏观挑战仍将持续，但下半年的基本面驱动因素将延续至明年，支持盈利增长和现金生成 [72] - 公司将继续优先投资品牌和能力建设，同时谨慎管理可自由支配支出 [100] - 有信心通过团队努力实现长期增长和价值创造，为股东带来良好回报 [104] 其他重要信息 - 公司提前两年实现2025年节水目标，超过100亿升淡水节约，体现可持续发展承诺 [55] - 董事会宣布定期季度现金股息为每股0.50美元，较之前增长4%，第三季度末股票回购授权剩余6200万美元 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明关税费用情况，以及2023财年EPS指引是否为4.50美元，另外请谈谈加大库存管理行动的情况 - 关税问题主要涉及2021和2022年，因ERP实施问题在本季度末被发现，该费用未纳入之前的展望，调整后EPS分别为1.22美元和4.50美元更能代表未来情况 [78][79] - 公司年初开始进行制造停工，因业务表现强劲，有信心积极清理库存，这一行动优化了供应链和分销中心，释放现金可用于品牌和人员投资，大部分库存为核心库存，库存水平正趋于正常，年底将基本完成调整 [80][81] 问题: 从宏观角度看，消费者和宏观环境在近期及接下来的假期季如何，以及是什么导致对今年和明年上半年的展望更谨慎 - 公司品牌定价合理，需求创造能力提升，消费者对品牌关注度增加，D2C和国际业务发展前景广阔，对假期季销售有信心 [86][109] - 第四季度美国宏观环境更具挑战，需谨慎规划业务，但国际市场和全球DTC业务有望表现较好 [99] 问题: 请说明毛利率情况，包括排除关税费用和库存管理行动后的情况，以及影响因素 - 排除关税费用后，本季度毛利率持平，包含约30个基点的库存管理行动影响，排除该影响后，毛利率同比增长，主要驱动因素为价格组合和较低的临时成本（如空运费用），但输入成本仍较高 [93] - 全年调整后毛利率预计约为42.5%，包含40个基点的关税费用和库存管理行动影响，第四季度毛利率预计扩张约300个基点，主要由结构组合、战略定价和输入成本下降推动，部分被库存管理行动抵消 [70] 问题: 请谈谈市场份额增长的动态，包括定价、竞争和相关品类情况 - 消费者在年末可能面临压力，但假期季消费通常会回升，公司品牌市场份额增加，品牌形象提升，分销渠道扩大，消费者对品牌认可度提高 [109] - 公司在定价方面具有策略性，定价是与零售商的沟通因素之一，也是影响毛利率的因素之一 [112] 问题: 请说明3.35亿美元运营现金流指引的营运资金项目和其他驱动因素，以及长期财务能力和毛利率潜力 - 第四季度现金流强劲，主要来自业务利润率恢复（主要是毛利率）和净营运资金的进一步释放（主要是库存减少），预计第四季度约为1.75 - 1.8亿美元，其中约1亿美元为库存水平进一步降低 [123] - 长期来看，随着输入成本正常化，DTC和国际业务的结构利润率驱动因素将支持毛利率持续扩张，有望恢复过去因通胀和供应链中断而损失的部分 [124] 问题: 请说明毛利率展望的增量变化，以及库存清理行动对今年毛利率的额外逆风影响，和第四季度仍影响毛利率的临时逆风因素及2024年的正常化情况 - 全年排除关税费用后毛利率为42.5 - 42.9%，较之前展望的低端低约60个基点，主要驱动因素是库存管理行动，还有部分混合相关影响，美国批发业务表现强劲 [138] 问题: 请讨论资本分配的可选性，以及本季度未进行股票回购的原因和未来的考虑 - 资本分配优先事项不变，包括对业务的有机再投资、维持高股息、股票回购和并购，随着现金生成增加、毛利率恢复和库存进一步正常化，明年资本分配的可选性将增加，公司将保持纪律性，积极以创造股东总回报的方式部署资本 [142][143] 问题: SG&A从个位数中段增长降至个位数低端增长，请问成本削减的方向以及明年是否有继续削减的机会 - 战略优先事项（DTC、需求创造和创新）的投资不变，成本削减主要在可自由支配费用方面，鉴于整体环境展望，公司更加谨慎 [146] 问题: 请谈谈自由现金流的运营现金流指引的利弊，以及供应链方面的中长期举措 - 供应链方面有一些中长期举措，将在多年内逐步实施，可能在明年下半年开始显现效果，具体细节将在未来分享 [150] 问题: 明年SG&A增长相对于今年个位数低端增长应如何考虑，特别是考虑到对业务的投资 - 公司将继续将投资集中在DTC、需求创造和创新领域，同时控制可自由支配费用，以提高业务效率，具体情况将在明年的计划中说明 [155][166] 问题: 请谈谈目前需求创造的投入水平，以及未来的投入计划 - 需求创造投入占比将继续增加，预计以略高于整体收入增长的速度增长，团队在需求创造方面表现出色，品牌影响力提升，吸引了更多合作伙伴 [157][168] 问题: 公司是否有PFAs化学品暴露风险，这对库存年龄和折扣策略有何影响 - 公司团队正在积极应对，仍专注于数字业务发展，具体情况将进一步研究后回复 [162][173] 问题: 请说明各品牌的利润率表现差异及驱动因素 - 本季度需求创造投入以两位数增长，对品牌产生积极影响，具体各品牌利润率差异的驱动因素未详细说明 [165][168] 问题: 请谈谈own.com业务的发展势头及其在销售中的占比，以及库存情况 - 公司对own.com业务的增长和投资回报感到满意，该业务结合了新的ERP系统，发展前景良好，库存情况将进一步核实后回复 [171][172] 问题: 美国批发业务下一季度面临高基数，如何看待增长情况 - 公司凭借强劲的POS表现获得更多市场份额和销售渠道，结合需求创造活动，对下一季度美国批发业务增长有信心，与大客户合作良好 [182]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球营收与去年持平，美国批发业务略有下降，国际业务增长，特别是中国地区 [26][75] - 第二季度库存较去年增加17%，较第一季度52%的增幅有所改善，较2019年第二季度增加16% [27] - 调整后每股收益为0.77美元，去年同期为1.09美元，本季度包含一次性离散税收费用0.09美元 [61] - 第一季度末净杠杆率为1.9倍，处于1 - 2倍的目标范围内；董事会宣布每股0.48美元的定期季度现金股息；第二季度末股票回购授权剩余6200万美元 [62] - 调整后毛利率降至41%，下降250个基点；SG&A费用为1.8亿美元，较去年增加200万美元，占收入百分比增加30个基点至29.3% [90][91] - 预计全年营收将以低个位数百分比增长，下半年营收将高于上半年；毛利率将在下半年扩张，第四季度同比增幅最大；SG&A费用预计将以中个位数增长；调整后每股收益预计在4.55 - 4.75美元之间 [93][95][96] 各条业务线数据和关键指标变化 Wrangler品牌 - 全球营收增长2%，得益于D2C业务的强劲表现和非牛仔品类的多元化发展，非牛仔品类占全球营收的48% [89] - 美国市场营收增长2%，D2C业务增长10%，牛仔和非牛仔长裤、上衣及户外品类均有增长 [89] Lee品牌 - 全球营收下降3%，批发业务疲软，但D2C业务增长19% [17] - 美国市场营收下降15%，季节性产品的减少对本季度产生了较大影响 [11][17] D2C业务 - 全球Kontoor D2C业务增长15%，own.com和自有零售店均实现中个位数增长 [77] - 美国市场D2C业务增长9%，Wrangler增长10%，Lee增长8% [77] 国际业务 - 国际营收增长13%，中国市场增长93%，但EMEA地区下降5% [57] - Wrangler国际营收下降5%，欧洲批发业务疲软，但D2C业务实现两位数增长 [17] - Lee国际营收增长27%，APAC地区实现强劲两位数增长，中国市场广泛增长，EMEA地区营收下降1%，D2C业务增长抵消了批发业务的下降 [59] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国营收下降2%，批发业务下降，D2C业务增长；预计第三季度美国市场将实现增长，两个品牌均有增长 [26][18] - 根据Circana数据，第二季度美国批发和核心牛仔业务市场表现优于市场，过去三个月Kontoor品牌表现优于市场约100个基点，男士长裤品类表现优于市场和最大竞争对手分别超过160和200个基点 [45] 中国市场 - 第二季度中国市场实现显著复苏，增长93%，但复苏并非线性，2022年的封锁和重新开放影响了季度数据和下半年的比较 [47][57][88] EMEA市场 - EMEA地区营收下降5%，批发业务疲软，D2C业务实现两位数增长，零售商库存控制受宏观和通胀逆风影响 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦D2C和国际业务增长，目前在这两个领域的占比仍较低，具有较大增长空间 [5][24][40] - 采取战略行动优化运营模式，提高效率，减少非战略支出，重新分配资本用于支持TSR的投资 [52][79] - 加大品牌建设和需求创造的投资，通过与明星、品牌合作等方式提升品牌知名度和吸引力 [49][50][51] - 持续创新，如Lee的Extreme Motion平台，预计到年底将占美国男士牛仔销售的一半以上 [15] - 尽管行业环境具有挑战性，但公司通过战略投资和市场份额的增长实现了竞争差异化 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年美国宏观环境更具挑战性，特别是第四季度，但第三季度趋势相对较强，两个品牌均有增长 [63] - 中国市场的复苏并非线性，2022年的封锁和重新开放影响了数据比较，但对该地区的长期增长持乐观态度 [63][88] - 预计第三季度投入成本压力将显著缓解，第四季度将转为利好因素 [64] - 对第三季度和全年的营收增长持乐观态度，预计毛利率将在下半年扩张，第四季度同比增幅最大 [18][83][95] - 公司将继续专注于降低库存，改善基本面，支持现金生成和增加资本配置的灵活性 [84] 其他重要信息 - 公司计划在2024年初的投资者日分享更多长期战略愿景 [54][124] - 第二季度采取了有针对性的重组举措，主要在企业职能部门，以提高效率并支持战略投资 [56] - 公司拥有自有制造业务，这在当前环境下是竞争优势，有助于管理内部生产和优化制造布局 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第三季度毛利率的看法 - 公司预计第三季度毛利率将开始扩张，第四季度同比增幅最大，主要得益于投入成本压力的缓解、库存健康和向D2C和国际业务的结构性转变 [18][64][83] 问题2: 过去18 - 24个月的定价情况以及是否考虑在返校季和假期采取更具促销性的环境 - 公司在定价上采取战略思维，了解消费者弹性，利用创新和新品支持增量定价；全年指导已经考虑了下半年更激进的定价和促销环境 [46][76][131] 问题3: 非牛仔品类的增长前景以及是否可持续，是否有更多分销机会 - 公司对非牛仔品类的增长前景充满信心，认为这些品类在全球和国内都有很大的增长空间，公司正在推出优质产品，满足消费者需求 [120] 问题4: 对公司前景充满信心的原因以及需求创造方面的投资情况 - 公司对前景充满信心，因为市场份额的增长、产品创新、需求创造活动以及第三季度的积极趋势；需求创造方面的投资包括与明星、品牌合作和赞助活动等，这些活动有助于提升品牌知名度和吸引力 [19][67][98] 问题5: Wrangler与达拉斯牛仔队合作的结构和执行方式 - 合作将在即将到来的赛季中全面展示，包括在AT&T体育场、社交媒体和月度音乐会系列中的活动，这是两个美国标志性品牌的自然契合 [82] 问题6: 重组行动的理由、效率提升和对利润率的影响 - 重组行动是为了优化公司结构，提高效率，将SG&A资金从非战略支出转移到战略支出，支持更可持续、健康的营收增长；重组费用对毛利率、SG&A和每股收益产生了一定影响，但长期来看将带来积极效果 [106][134] 问题7: 近期POS趋势是否改善以及输入成本压力是否会在第四季度通过损益表 - 近期POS趋势有所改善，主要得益于合理定价、优质产品、需求创造活动和出货量与POS的匹配；输入成本压力在第二季度达到峰值，预计第三季度将缓解，第四季度将转为利好因素 [111][114] 问题8: 是否仍有机会实现2021年投资者日提出的46%毛利率目标 - 尽管面临一些短期挑战，但公司认为结构性驱动因素仍然存在，随着条件的正常化，有机会实现这一目标 [33][118] 问题9: 渠道库存与历史周数的对比以及POS和补货之间进一步脱节的风险 - 国际和中国市场的复苏对公司有利，公司将继续对竞争对手施加压力，并投资于D2C业务；公司认为目前库存质量良好，预计到年底将进一步减少7500万美元的库存 [136][140] 问题10: 库存减少如何导致更好的现金转换和现金流生成机会 - 库存减少推动了营运资金的改善，增加了现金生成和资本配置的灵活性，公司预计下半年将继续看到库存的改善 [152][153] 问题11: 中国市场的品牌势头、复苏进展以及对增长和利润率的看法 - 中国市场在第二季度实现了显著复苏，但复苏并非线性；公司对该地区的长期增长持乐观态度，零售商库存有所改善，公司将继续在该市场进行长期投资 [121][156] 问题12: 美国批发业务中Lee表现不佳的原因以及对其全年剩余时间的看法 - Lee在美国批发业务中表现不佳主要是由于季节性产品受到凉爽天气的影响；公司对Lee品牌在第三季度的表现充满信心，预计批发渠道将表现强劲 [11][12][158]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入同比下降1%,符合之前的预期 [10] - 美国市场收入增长2%,受益于直营渠道的强劲增长 [36][37] - 国际市场收入下降9%,主要受中国市场批发业务疲软影响 [37][38] - 毛利率下降180个基点至43%,受原材料成本上涨、中国业务占比下降以及内部生产调整等因素影响 [42][49] - 销售费用下降5百万美元至1.92亿美元,销售费用率下降20个基点至28.7% [43] - 每股收益为1.16美元,上年同期为1.40美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旗下Wrangler品牌全球收入增长3%,受益于直营渠道和非牛仔裤类别的强劲表现 [39][40] - 旗下Lee品牌全球收入下降7%,主要受中国批发业务疲软影响,但剔除中国影响,全球收入则持平 [40][41] - 公司非牛仔裤长裤类别在第一季度实现15%的增长,户外和工装类别也分别增长17% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长2%,受益于直营渠道的13%增长 [36][37] - 中国市场批发业务下降31%,但直营渠道增长11%,反映品牌在消费者中的认知度提升 [37][38][100] - 欧洲中东非洲(EMEA)地区收入下降1%,受宏观经济和通胀压力影响,但直营渠道实现26%的增长 [38][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大对需求创造的投资,与多个知名品牌和文化IP进行合作,提升品牌形象和影响力 [18][19][21][23][27] - 公司加快直营渠道的发展,全球直营渠道收入增长15%,在美国和国际市场均实现双位数增长 [16] - 公司在美国市场持续扩大市场份额,Wrangler和Lee男装长裤在过去12个月分别增长10%和8%,大幅超过行业1%的增长 [12][13][14] - 公司正在积极管理库存,通过内部生产调整等措施在第三季度将库存增速控制在与收入增速一致的水平 [44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境仍存在不确定性,但公司在市场份额、直营渠道等关键指标上的强劲表现,给予管理层信心维持全年指引 [28][29][55] - 中国市场正在比预期更快恢复,第二季度将实现显著增长,有利于下半年毛利率改善 [37][100] - 公司将继续加大对品牌建设、直营渠道和国际市场的投入,以支持长期可持续增长 [48][51][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mauricio Serna 提问** 询问第一季度毛利率压力的原因以及后续的变化趋势 [60][61] **Rustin Welton 回答** 第一季度毛利率下降符合预期,受原材料成本上涨、中国业务占比下降以及内部生产调整等因素影响,第二季度将是最大压力,下半年随着成本压力缓解和中国业务恢复,毛利率将逐步改善,第四季度将实现最大同比增长 [62][63][64][65] 问题2 **Will Gardner 提问** 询问公司对消费者需求放缓的预期以及中国市场的恢复情况 [91][92] **Scott Baxter 和 Rustin Welton 回答** 公司认为即使在消费需求放缓的环境下,凭借品牌力和市场份增长,仍有信心维持全年指引 [92][93][100] 中国市场正在比预期更快恢复,第二季度将实现显著增长,有利于下半年毛利率改善 [100] 问题3 **Sam Poser 提问** 询问毛利率和销售费用的具体变动情况,以及库存管理计划 [136][137][138] **Rustin Welton 回答** 第二季度将是毛利率最大压力,随后将逐步改善,第四季度将实现最大同比增长 [139][140][141] 销售费用增长将在上下半年相对均衡,下半年将受益于非战略性支出的减少 [132][133] 公司将在第三季度将库存增速控制在与收入增速一致的水平,并在第四季度进一步降低库存 [144][145]

净收入相关 - 2022年净收入同比增长6%至26.314亿美元，主要受美国批发和直接面向消费者渠道增长推动，部分被2%的外币不利影响和非美国批发渠道下降抵消[181][182][183] - 2022年公司约21%的净收入来自国际市场[255] 各业务线收入占比及变化 - 2022年美国批发收入同比增长11%，占总收入的72%；非美国批发收入同比下降8%，占总收入的17%；直接面向消费者收入同比增长1%，占总收入的11%[181] - 美洲地区收入增长8%，美国批发渠道增长10%，非美国美洲批发收入增长18%；亚太地区收入下降24%；欧洲、中东和非洲地区收入下降5%[198] - 2022年Wrangler品牌全球收入同比增长11%，运营利润率降至18.4%；Lee品牌收入同比下降1.4%，利润同比下降5.6%[192][193] - 李维斯品牌全球收入下降1%，运营利润率从2021年的14.5%降至2022年的13.8%[196] - 其他类别收入为1130万美元，较2021年下降17.3%；亏损60万美元，较2021年下降213.8%；运营利润率为 -5.3%[197] 毛利率与费用率变化 - 2022年毛利率同比下降160个基点至43.1%，主要因通胀导致产品和海运成本增加以及库存损失拨备提高[181][183][184] - 2022年销售、一般和行政费用占收入的比例从2021年的33.3%降至29.6%，主要因ERP实施成本降低300个基点、薪酬相关费用和零售门店费用降低[181][183][185] 利润与税率情况 - 2022年净利润同比增长26%至2.455亿美元[181] - 2022年有效所得税税率为23.1%，2021年为20.1%；2022年不含离散项目的有效税率为19.7%，2021年为20.2%[186][187] - 总可报告部门利润为4.422亿美元，较2021年增长4.7%；公司及其他费用为8890万美元，较2021年下降36.9%；利息费用为3490万美元，较2021年下降10.2%；利息收入为140万美元，较2021年下降8.6%；所得税前收入为3.191亿美元，较2021年增长30.5%[200] 现金流情况 - 2022年公司经营活动产生的现金流量为8360万美元，较2021年减少2.003亿美元；投资活动使用的现金流量为3010万美元，较2021年减少930万美元；融资活动使用的现金流量为1.709亿美元，较2021年减少1.332亿美元[217] 债务与资金安排 - 截至2022年12月，修订后的循环信贷安排下无未偿还借款，可用借款额度为4.879亿美元，现金及现金等价物为5920万美元[210] - 公司有8亿美元长期债务本金支付义务，2023 - 2027年预计利息支付分别为4070万美元、3990万美元、3870万美元、3510万美元和1650万美元，之后为3300万美元[222] 资本分配与支出 - 公司资本分配策略包括偿还债务、提供高额股息、管理股票回购授权和把握战略投资机会[179] - 2022年和2021年，公司分别回购150万股和140万股普通股，分别花费6250万美元和7550万美元，截至2022年12月，2亿美元回购计划中还有6200万美元可用[211] - 2022年公司向股东支付1.037亿美元股息，2023年2月宣布每股0.48美元的季度现金股息，将于3月支付[212] - 公司预计2023年资本支出在3500万美元至4000万美元之间，主要用于制造、信息技术、实体店和分销[215] 公司重组与成本 - 公司为支持增长举措进行EMEA重组，产生1370万美元遣散费和员工相关福利、260万美元相关养老金缩减收益和150万美元其他成本[178] 宏观经济影响 - 2022年公司继续受宏观经济环境影响，包括通胀、利率上升、供应链中断、中国疫情限制等，导致库存增加和销售受影响[171][172][173][174][175][176] 未记录承诺与财务安排 - 公司有未记录的承诺，包括库存义务、最低特许权使用费支付和其他义务[225] - 公司未进行对财务状况、经营成果、流动性、资本支出或资本资源有重大影响的资产负债表外财务安排[226] 关键假设影响 - 截至2022年12月，关键假设发生10%的假设性变化不会对报告结果产生重大影响[234][243] 税务相关 - 公司在超50个美国和外国司法管辖区提交所得税申报表，可能面临税率变化、新税收立法或额外税收负债[244] - 公司有2570万美元与经营亏损结转相关的递延所得税资产总额，以及2300万美元针对这些资产的估值备抵[247] 风险应对措施 - 公司对员工医疗、工伤赔偿、财产和一般责任风险的很大一部分进行自保，并从商业保险公司购买保险覆盖其他风险[251] - 公司为员工设立非合格退休储蓄计划，购买与员工递延薪酬负债对应的共同基金以抵消风险[253] - 公司购买或出售的外汇合约最多可覆盖80%的外汇风险敞口，期限最长达20个月[257] - 公司仅与信用评级为“A减/A3”投资级或更高的金融机构进行衍生品交易以管理对手方风险[259] - 公司使用衍生金融工具减轻利率波动风险[254] - 公司通过提前协商价格管理大宗商品价格风险，历史上未使用衍生工具管理[260] 假设变动影响 - 2022年12月未到期的现金流套期合约，若外汇汇率较2022年末有10%的假设变动，合约公允价值将变动约2370万美元[258] - 基于2022年12月的未偿债务、已出售应收账款和现金等价物余额，利率假设性提高1%将使报告净收入减少约240万美元[254]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，全球Kontoor收入增长9%，调整后营业收入增长19% [14] - 2022年全年，公司收入实现高个位数增长，通过股息支付和股票回购向股东返还了总计1.66亿美元 [15] - 与2019年相比，2022年公司收入实现中个位数或两位数增长，报告毛利率扩大230个基点，调整后收益增长17% [16][17] - 第四季度库存较去年增加64%，较2019年增加30%，美元计价的库存水平较第三季度减少8100万美元 [67] - 第四季度报告毛利率较去年调整后毛利率下降180个基点，调整后SG&A费用为2.13亿美元，较2021年第四季度调整后SG&A减少500万美元，调整后每股收益为0.88美元 [65][66] - 预计2023年全年收入将实现低个位数增长，毛利率预计增加40 - 90个基点至43.5% - 44%，SG&A预计以中个位数增长，EPS预计在4.55 - 4.75美元/股 [71][75][79] 各条业务线数据和关键指标变化 Wrangler品牌 - 第四季度全球收入增长16%，美国市场增长19%，全年全球收入增长12%，美国市场增长13% [31][32][34] - 第四季度户外、工装和T恤销售额增长约20%，全球wrangler.com增长18% [33] - 全年非牛仔业务占比达40%，数字批发和wrangler.com自2019年以来分别以31%和37%的复合年增长率增长 [35] Lee品牌 - 第四季度全球收入下降3%，美国市场增长5%，国际市场下降13%，排除中国后全球收入增长2% [1][58][64] - 全年美国市场增长得益于数字业务两位数增长，国际市场受中国疫情影响 [1][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：2022年第四季度收入增长16%，2023年第一季度美国D2C同比增长20%，预计2023年上半年增长由美国驱动，下半年受宏观条件影响增速放缓 [61][72][75] - 国际市场：2022年第四季度收入下降12%，主要受中国疫情影响，EMEA全年增长7%，预计2023年上半年较弱，下半年随着中国市场开放驱动增长 [62][73][75] - 中国市场：消费者对品牌需求强劲，但零售库存仍处于高位，预计第一季度业务面临挑战，第二季度恢复增长 [9][39][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括增强美国核心牛仔业务、多元化品类、通过渠道扩展加强与消费者联系、推动地理区域的增值增长 [18][19][20] - 持续投资品牌建设，如与创意总监合作、开展全球品牌权益活动、赞助音乐节和时尚合作等 [4][5] - 发展自有零售和数字平台，计划在欧洲扩展实体零售业务，推出零售卓越计划并在亚洲和全球推广 [11][42][43] - 行业面临供应链中断、零售库存重新平衡、成本通胀等挑战，公司通过调整生产和库存管理应对 [27][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2022年面临宏观压力，但公司仍实现健康增长，未来将继续执行增长战略，应对宏观挑战 [15][20] - 中国市场短期内面临挑战，但长期增长机会巨大，公司将采取谨慎措施，与合作伙伴合作降低库存，确保品牌长期健康 [9][38][73] - 公司对品牌健康和市场定位有信心，将继续投资品牌和渠道，以实现长期盈利增长 [21][22][51] 其他重要信息 - 公司董事会宣布定期季度现金股息为每股0.48美元，2022年通过股息和股票回购向股东返还1.66亿美元，第四季度末股票回购授权剩余6200万美元 [70] - 预计2023年资本支出在3500 - 4000万美元之间，用于投资零售、数字和IT领域 [137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023财年营收指引的信心来源以及第一季度强劲增长的驱动因素 - 公司第四季度业务表现强劲，各地区和渠道表现良好，第一季度POS和自有D2C表现出色，美国市场势头持续，中国市场有望全年改善 [92][93][94] - 美国第四季度增长强劲，第一季度POS持续增长，美国D2C同比增长20%，中国市场第一季度因库存问题有压力，预计第二季度恢复增长，第一季度全球营收预计持平或略降，第二季度恢复增长 [95][96] 问题2: 库存定位、停机对库存计划和毛利率的影响 - 第四季度库存较去年增长64%，较2019年增长30%，较第三季度减少8100万美元，库存质量良好，90%为核心款式，大部分在北美 [98][99] - 停机会带来短期毛利率压力，但可降低清算和折扣渠道的降价和品牌资产风险，预计2023年库存增长率将逐季改善，年中恢复正常水平 [100][101] - 公司将在上半年更多使用停机策略，并利用30多家奥特莱斯门店合理处理库存 [103] 问题3: DTC业务增长来源以及核心品类需求预期 - DTC业务通过投资数字渠道取得良好回报，整体渗透率自2019年以来翻倍，公司通过开设全价门店和推出零售卓越计划，实现全渠道消费者体验 [106][107] - 公司在核心品类引入新客户，选择T恤、户外和工装作为战略品类，这些品类虽小但宏观市场大，同时不会忽视核心牛仔品类 [108][109] 问题4: Wrangler第四季度美国批发业务增长驱动因素、可持续性以及2023年美国和国际市场营收规划 - Wrangler品牌通过执行先进策略、投资品牌、推出优质产品、开展合作等吸引新老消费者，2023年将继续开展合作，保持品牌势头 [112] - 2023年上半年增长由美国驱动，受国际市场影响；下半年国际市场驱动增长，美国市场受宏观条件影响 [113] 问题5: 对中国市场重新开放的预期、2022年中国市场销售占比以及重新开放的机会 - 第四季度中国疫情限制对Lee品牌有影响，公司2022年底库存清理良好，消费者需求强劲，尤其在数字渠道，但零售库存仍高，预计上半年有挑战，主要在第一季度 [117][118] - 公司与合作伙伴密切合作，制定下半年业务计划，将继续投资品牌，关注地缘政治条件，看好该地区长期增长机会 [118] 问题6: 美国业务市场份额增长与下半年减速预期的协调以及与长期目标的契合度 - Wrangler品牌从第四季度到第一季度保持增长，公司通过增加品牌广告和合作投资来维持增长 [120] - 品牌在不确定时期提供可靠价值，价格合理，公司会根据宏观条件制定计划 [122] 问题7: 指导是否为非GAAP指导、是否有调整预期、正常化的前置周供应量以及零售商下单意愿问题 - 指导是基于GAAP基础 [125] - 不提供具体前置周供应量指导，但会平衡美国市场需求和降低库存水平，预计2023年库存同比增长逐季改善 [127] - 不评论零售商库存情况，品牌关注POS，随着POS增长，发货量会逐渐平衡 [129] 问题8: 美国市场渠道库存情况 - 公司未具体披露美国市场渠道库存情况，但一直在努力降低库存，拥有良好库存计划，注重需求创造和各渠道业务控制 [132][133] - 2022年美国批发业务较2021年增长11%，Wrangler和Lee均实现两位数增长，零售库存已从年初峰值下降，公司对品牌战略和投资有信心 [136] 问题9: 零售投资与资本分配优先级的关系以及未来零售在资本支出预算中的占比 - 2023年资本支出预计在3500 - 4000万美元，用于开设零售门店、投资数字和IT领域，以推动公司数据驱动发展 [137] - 公司资本分配具有灵活性，可用于投资品牌、支付股息和回购股票，过去两年向股东返还3.37亿美元，自拆分以来返还4.55亿美元 [138][139][140] 问题10: 2023年资本支出较去年大幅增长的原因 - 公司此前资本支出主要用于制造和分销，之后实施全球ERP系统进行了大量投资 [144][145] - 2023年资本支出增长至35% - 40%，主要用于建设零售能力，包括全球开设新门店和构建全渠道能力 [145]

财务数据和关键指标变化 - 全球营收较去年下降5%，美国营收下降8%，国际营收增长7% [40][41][42] - 调整后毛利率较去年下降60个基点，调整后SG&A费用为1.74亿美元，较2021年第三季度减少1200万美元，调整后每股收益为1.11美元，去年同期为1.28美元 [47][48] - 第三季度库存较去年增加66%，较2019年增加24%，净债务为7.74亿美元，现金及等价物为5800万美元，净杠杆率为2倍 [49] - 董事会宣布每股0.48美元的定期季度现金股息，增加4%，股票回购授权剩余6200万美元 [50][51] - 预计全年营收按报告基础增长约4%，按固定汇率增长约6%，毛利率约为43%，调整后SG&A预计以低个位数增长，调整后每股收益预计在4.35 - 4.40美元之间 [62][63][64] 各条业务线数据和关键指标变化 - Wrangler品牌全球营收下降2%，美国下降5%，国际增长15%，数字渠道收入增长16% [43][44] - Lee品牌全球营收下降9%，美国下降19%，国际增长3%，中国下降20%，电子商务业务收入增长11% [45] - 美国批发业务下降9%，非美国批发业务增长8%，全球自有电商业务增长14% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，第三季度整体营收受零售商库存调整影响，全年至今收入较2019年增长7%，数字业务增长14% [14][16][41] - 欧洲市场，第三季度营收同比增长27%，自有电商业务增长27% [21][46] - 亚太市场，受中国疫情封控影响，第三季度中国营收下降20%，较第二季度有所改善 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过品牌建设投资，推动品牌在新类别和渠道的拓展，如户外、工装和T恤等类别，以及高端专业、西部、体育用品和户外专业等渠道 [17][18] - 推进零售卓越计划，先在亚太地区实施，未来12 - 18个月将在全球推广 [24][25] - 与文化影响者和标志性品牌建立合作关系，提升品牌知名度和影响力 [29][30] - 公司认为自身品牌具有优势，能够在市场竞争中脱颖而出，如与自有品牌相比，具有全国性品牌和价格优势 [119][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境面临通胀、中国疫情封控、美国零售商库存调整和全球供应链挑战等因素影响，但公司认为自身具有竞争力，能够实现长期盈利增长 [9][10][11][13] - 预计第四季度营收将加速增长，主要基于国内销售点份额增长、新业务发展和零售商库存改善等因素 [34] - 预计2023年上半年宏观环境和运营仍面临挑战，下半年随着通胀压力缓解，基本面有望加速改善 [36] 其他重要信息 - 公司在柏林开设了Lee和Wrangler双品牌高级零售概念店，并计划在欧洲其他市场推广 [20] - Lee品牌推出了第二个全球品牌资产活动“Lee Originals”，Wrangler品牌在其75周年之际开展了一系列创意品牌激活活动 [27][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度趋势加速的具体表现 - 公司看到第四季度营收加速增长，原因包括销售点持续强劲、品牌份额增长、新业务发展良好、零售商库存改善以及新类别表现出色等 [69][70][72][74] 问题: 第四季度毛利率指导的影响因素及Wrangler品牌在批发渠道与关键合作伙伴的情况 - 第四季度毛利率的主要驱动因素包括工厂停工、中国销售下降导致的不利地理组合影响、AMEA销售疲软以及外汇影响，其中工厂停工影响最为显著 [78][79][80] - 公司与Target是重要合作伙伴，将继续优化牛仔产品组合，并拓展户外、工装和T恤等其他类别 [80][81] 问题: 成本控制情况及战略与非战略支出 - 公司在下半年加强了费用控制，削减非战略和可自由支配项目支出，以支持数字需求创造等战略领域的投资 [85][86] 问题: 实体店情况，包括欧洲和亚洲的店铺数量及全球布局，以及如何利用这些店铺 - 公司认为需要建立线上线下全渠道布局，亚洲有700多家门店，主要是特许经营模式，公司在亚洲开展的零售卓越计划将推广到欧洲和美国 [88][89][90] 问题: 2023年的总体情况，包括外汇、AUCs和AURs的考虑 - 预计2023年上半年受通胀和库存影响，营收和利润将面临压力，但下半年随着通胀缓解和库存改善，情况将有所好转 [95][96][97] 问题: 新兴类别持续增长的机会、美国市场份额增长情况以及库存增长节奏和处理方式 - 新兴类别（户外、工装和T恤）有很大的增长机会，消费者和客户对公司在这些类别中的表现有信心，公司将继续推出新产品并拓展新渠道 [102][103][106] - 第三季度末库存为6.78亿美元，较去年增长66%，较疫情前增长24%，公司将通过工厂停工和调整订单来降低库存水平，预计到2023年年中恢复到历史水平 [108][110][112] 问题: 美国批发业务是否已触底以及2023年的压力情况 - 美国批发业务压力在第二季度和第三季度初较大，目前开始缓解，因为零售商已经有效处理了库存，公司品牌在零售商中具有重要地位，销售点和市场份额表现良好 [114][115][116] 问题: 自有品牌竞争情况以及公司定价地位的变化 - 公司与自有品牌竞争多年，具有全国性品牌和价格优势，通过品牌建设和合理定价，消费者更倾向于选择公司品牌 [118][119][121] 问题: 资本分配策略，包括继续回购股票的能力和考虑 - 公司近期董事会批准了季度股息增加4%，近期优先考虑现金生成和库存管理，股票回购仍是资本分配的重要选项，目前股票回购授权剩余6200万美元，公司将根据市场情况和资本分配优先级进行操作 [125][126][127]

财务业绩 - 2022年第三季度营收6.07亿美元，同比下降7%（固定汇率下下降5%）[1][4] - 2022年第三季度摊薄后每股收益为0.90美元，调整后为1.11美元，去年同期分别为1.07美元和1.28美元[1][13] - 2022年第三季度毛利率降至43.5%，报告基础上下降90个基点，调整基础上下降60个基点[10] 业务板块表现 - 美国市场营收4.52亿美元，同比下降8%，批发业务下降9%，自有电商收入增长14%[5] - 国际市场营收1.54亿美元，同比下降3%（固定汇率下增长7%），中国市场下降24%（固定汇率下下降20%），欧洲增长7%（固定汇率下增长27%）[6] - Wrangler品牌全球营收4.06亿美元，同比下降4%（固定汇率下下降2%），美国下降5%，国际增长3%（固定汇率下增长15%）[7] - Lee品牌全球营收1.98亿美元，同比下降13%（固定汇率下下降9%），美国下降19%，国际下降6%（固定汇率下增长3%）[8] 财务状况 - 2022年第三季度末现金及现金等价物为5800万美元，长期债务约8亿美元[14] - 2022年第三季度末库存为6.78亿美元，同比增长66%，较2019年疫情前水平增长24%[16] 展望调整 - 2022年营收预计增长约4%（固定汇率下增长6%），此前指引为增长约6%[1][17] - 2022年调整后每股收益预计在4.35 - 4.40美元之间，此前指引为4.40 - 4.50美元[1][20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球营收同比增长27%，美国营收增长40%，国际营收下降11% [34] - 第二季度Wrangler品牌全球营收增长36%，Lee品牌全球营收增长12% [35][36] - 第二季度毛利率较去年调整后毛利率下降260个基点，SG&A费用为1.78亿美元，较2021年第一季度调整后增加1100万美元 [37][38] - 第二季度每股收益为1.09美元，去年同期调整后为0.70美元 [38] - 第二季度库存较去年增加33%，与2019年疫情前水平持平，净债务为6.47亿美元，现金及等价物为1.45亿美元，净杠杆率为1.6倍 [39] - 第一季度全球营收增长14%，预计全年营收增长约6%，下半年相对2021年持平 [41][44] - 预计全年毛利率约为43.5%，调整后SG&A预计以中个位数增长，调整后每股收益预计在4.40 - 4.50美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - Wrangler品牌美国自有网站业务增长28%，国际营收增长8%，T恤业务同比增长三位数 [35] - Lee品牌美国营收增长40%，美国自有网站业务增长14%，美国数字批发业务增长97%，国际营收下降22% [36] - 美国批发业务增长44%，非美国批发业务下降10%，全球自有网站业务增长10% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，过去3个月牛仔长裤、休闲裤和季节性服装市场在男女细分市场均有低至中个位数增长，Wrangler和Lee在关键类别表现优于市场 [29] - 国际市场，中国因疫情封锁影响消费者行为和实体店流量，欧洲因汇率压力影响业绩 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略，未来营收将通过品类、渠道和地理扩张实现增长，以多元化业务组合 [21] - 加强数字平台建设，发展全价D2C全渠道体验，目标到2023年实现10%的数字渗透率 [22] - 拓展产品品类，从牛仔长裤向西部、户外、工装、T恤等领域发展 [23] - 加大国际市场投资，计划将欧洲总部迁至瑞士日内瓦，以提高运营效率和长期盈利能力 [25] - 行业面临宏观经济挑战，包括疫情、战争、供应链中断和通货膨胀等，零售商进行库存重新平衡 [6][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，但公司战略在过去3年取得了显著进展，将继续加强品牌、运营模式和组织建设 [8] - 尽管面临短期宏观挑战，公司核心美国业务表现强劲，品牌势头良好，有信心应对未来不确定性 [9][41] - 公司将继续投资品牌建设和需求创造，以提升品牌价值和市场份额 [20][50] - 预计下半年营收相对2021年持平，第三季度压力大于第四季度，毛利率将受到通胀、库存重新平衡和地理组合不利等因素影响 [41][43] 其他重要信息 - 公司在第二季度进行了4000万美元的股票回购，截至季度末，股票回购授权剩余约6200万美元 [39] - 公司预计第四季度是经营活动现金流入最高的季度 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对2022财年更新后的展望有多大信心，与之前展望相比风险如何，以及美国核心业务消费者需求在本季度和第三季度的变化情况 - 公司对业务基本面和战略充满信心，过去4年在产品、设计和品牌方面的投资开始显现成效，品牌具有定价权，消费者对品牌反应积极 [50] - 预计下半年营收相对2021年持平，而上半年全球营收增长14%，主要是由于零售商库存重新平衡和对中国市场持更保守态度 [51] 问题2: 对第三季度至第四季度毛利率的可见性如何，对零售商支持情况和品牌承诺如何，以及零售库存调整处于什么阶段，公司如何调整未来几个季度的生产计划 - 预计全年毛利率约为43.5%，第三季度压力大于第四季度，主要受中国市场保守看法和零售商库存重新平衡影响 [58] - 公司库存约为5.4亿美元，较去年增长33%，但与2019年持平，库存质量良好，主要为常青款式，公司将逐步改善库存状况 [58] - 公司与零售合作伙伴保持密切沟通，根据需求信号灵活调整生产计划 [58] 问题3: 投资者日设定的长期目标（每股收益5美元以上，毛利率46%以上）的可实现性和潜在时间表如何 - 自2021年投资者日以来，公司面临市场挑战，但底层战略仍在推动多元化增长，2021年营收和每股收益表现超预期，2022年目标营收超26亿美元，每股收益4.40 - 4.50美元 [63] 问题4: 在消费者压力、通胀压力和零售合作伙伴库存困难的情况下，如何看待未来价格上涨，以及消费者对战略定价的反应 - 公司产品受消费者喜爱，品牌具有定价权，投资品牌建设和设计团队提升了品牌价值，消费者对价格上涨反应积极 [65] - 投资提升了平均销售价格（AUR），战略定价和成本节约措施有助于抵消通胀压力对利润率的影响 [67] 问题5: AMEA总部转移的时间 - 转移工作正在进行中，公司实施ERP系统和全球化战略，将总部迁至瑞士日内瓦，有助于提高资本效率、改善市场进入能力、获取人才和优化SKU [68] 问题6: 营销投资计划如何，下半年需求创造方面有哪些创新、活动或发布值得关注，以及在宏观环境收紧的情况下，SG&A哪些方面可以削减开支 - 公司将继续大力投资品牌建设，不会停止品牌发展势头，下半年将继续推进Wrangler 75周年活动和其他营销活动 [72][73] - 公司将审查所有开支，削减非战略和可自由支配的开支，如招聘、差旅和培训等，但会继续投资业务发展 [74] 问题7: 中国市场更保守看法对下半年销售和毛利率指导下调的影响比例，与美国宏观逆风相比如何 - 公司不会对特定国家进行指导，但中国市场本季度基本符合预期，上海重新开放，部分业务有改善，但仍存在不确定性，公司对中国市场长期机会有信心，将继续投资品牌建设 [75] 问题8: 对于渠道促销的看法，以及对商品利润率的影响 - 公司认为产品受消费者欢迎，不需要过度促销，预计返校季和假期促销有限 [80] - 公司主要客户大多非促销型，公司专注于提供符合消费者需求的产品，以实现价值主张 [81] 问题9: 本季度AUR情况如何，促销环境对其有何影响 - AUR较2019年实现两位数增长，这得益于投资、产品升级和战略定价，这些因素有助于抵消通胀对业务的影响 [83]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度全球营收同比增长5%，高于计划 [11] - 毛利率较去年调整后毛利率下降140个基点，结构性驱动因素带来70个基点的净利润率提升，而临时成本带来210个基点的逆风 [41][42][43] - SG&A费用为1.96亿美元，较2021年第一季度调整后增加1500万美元 [45] - 每股收益为1.40美元，2021年同期调整后为1.43美元 [45] - 第一季度库存较去年增加24%，预计第二季度营收增长30% - 32%，并在第二季度末改善库存水平 [46] - 第一季度末净债务为5.98亿美元，现金及等价物为1.94亿美元，净杠杆率为1.6倍，处于1 - 2倍的目标范围内 [47] - 第一季度回购2300万美元普通股，季度末回购授权剩余约1亿美元，第一季度共向股东返还4900万美元 [48] - 2022年第二季度营收预计在6.4 - 6.5亿美元之间，同比增长30% - 32%，EPS预计在1.05 - 1.15美元之间 [50][52] - 2022年全年营收预计增长约10%，超过27亿美元，EPS预计在4.75 - 4.85美元之间 [53][56] 各条业务线数据和关键指标变化 Wrangler品牌 - 全球营收增长4%，美国自有电商网站增长57%，国际营收增长20%，在中国市场增长近30%，在EMEA市场增长26% [37][38][39] Lee品牌 - 全球营收增长7%，美国营收增长9%，美国自有电商网站增长17%，国际营收增长4%，其中EMEA市场增长13% [39][40] 渠道方面 - 美国批发增长3%，非美国批发增长7%，全球自有电商网站增长38% [40] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 营收增长4%，美国自有电商网站增长43% [35][36] 国际市场 - 营收增长9%，EMEA市场增长19%，国际D2C增长18% [36] 中国市场 - 第一季度营收报告增长3%，按固定汇率计算增长1% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续将分销渠道多元化，拓展至户外、体育用品、工作和高端专业渠道，并扩大数字生态系统 [12] - 拓宽产品组合至新类别，如户外、工作装、T恤等 [13] - 加大在数字化、需求创造和人才方面的投资，以推动短期和长期的竞争优势 [17] - 推出Lee和Wrangler品牌的虚拟商店，提升全渠道消费者体验 [18][19] - 通过广告投资和品牌合作活动，如Lee与Smiley的合作、Wrangler与Fender的合作，促进需求创造 [21][24] - 提升Tom Waldron和Chris Waldeck为联合首席运营官，优化组织架构 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到乌克兰危机、中国疫情封锁、通胀压力和供应链中断等全球宏观经济挑战对运营环境的影响，但对自身战略和执行有信心 [8][9][10] - 尽管宏观环境困难，但公司第一季度业绩表现强劲，预计未来将实现加速、可持续和更盈利的营收增长 [10][11] - 对中国市场的长期前景持乐观态度，尽管短期受到疫情封锁的影响 [16][52] 其他重要信息 - 公司在第一季度暂停了与欧洲一家小经销商的业务，该业务对整体业务影响极小 [15] - 自2020年初以来，公司已产生超过6亿美元的运营现金流，实现了资产负债表的去杠杆化，同时向股东返还了2.74亿美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 提高全年指引的信心来源以及全球和美国消费者需求的假设 - 信心源于去年的业务势头延续至今年第一季度，公司进行了诸多结构性变革，拓展了渠道和产品类别，且中国市场未来有望重新开放带来需求 [61][62][63] - 目前全球和北美消费者需求强劲，公司认为欧洲和中国市场将恢复健康，公司通过控制自身业务发展、产品、需求创造等方面来把握命运 [64][65] 问题2: 中国市场Lee门店数量、受影响城市销售占比、需求正常化预期；秋季假日订单情况、对渠道合作伙伴定价权的改善；运输成本下降是否纳入下半年预期 - 中国业务健康，品牌受消费者欢迎，团队和网络稳定，Tier 1城市是机会所在，未来Tier 2 - 4城市也有增长空间 [72][73][75] - 公司品牌实力增强、需求创造投资提升客户参与度，为战略定价提供机会，已在指引中考虑相关因素 [78][79][80] - 密切关注供应链和运输成本变化，已将最新情况纳入全年毛利率指引 [83][84] 问题3: 结构性毛利率提升的驱动因素；2Q和下半年中国AUC和空运的压力量化 - 第一季度毛利率高于计划，预计全年结构性毛利率提升最多100个基点，目前有机会略高于该水平，但中国市场的影响会将其拉回该范围 [90][91][92] - 第二季度中国市场的影响导致毛利率面临压力，已在指引中考虑相关因素 [93][94] 问题4: 美国业务中需求最强劲的领域以及需求创造支出的影响 - 核心牛仔业务需求强劲，受益于需求创造投资、消费者着装趋势变化和优质产品 [96][97][98] - 新类别如T恤、户外和工作装也有强劲需求，数字业务发展显著，西部业务在北美有强劲势头 [99][102][103] 问题5: 欧洲市场表现和展望；是否结束全年重大空运以及毛利率预期；资本分配特别是股票回购计划的更新 - 欧洲业务主要集中在西欧，第一季度增长19%，Q2受ERP实施时间影响，Q3预计更强 [107][108][109] - 预计2022年最多有100个基点的临时成本，主要集中在上半年 [111] - 公司已快速偿还债务，增加了股息，进行了股票回购，仍有资金可用于回购，也在考虑合适的并购机会 [113][115][116] 问题6: 中国市场1 - 2月具体表现以及第二季度预期；需求创造投资在第一季度的预期和实际效果；3月最后3.5周业绩超预期以及Q2业绩下调的原因 - 年初中国市场表现强劲，2月同比和计划均大幅增长，3 - 4月因疫情封锁出现疲软，公司对Q2持保守态度，未提供具体数据 [123][124][125] - 需求创造投资按项目评估，不按季度设定预期，目前处于项目中期，对相关活动有信心，但不拆分具体回报数据 [127] - 第一季度通过加快产品交付超过了营收指引，第二季度业绩下调主要是由于中国市场的影响，公司在指引中考虑了中美市场的销售结构变化和通胀压力 [130][131][132] 问题7: 第二季度及全年品牌展望的变化；剩余时间内AUR和单位成本对毛利率的影响以及定价调整能力和季度进展预期 - 两个品牌在第一季度表现强劲，未来仍有增长动力，但Lee品牌受中国市场影响更大 [136][137] - 公司已进行战略定价，并将继续监测情况并相应调整，相信战略定价、产品组合改善和成本节约的组合能够抵消当前的通胀影响 [138]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司营收24.8亿美元，较原指引高出约1.5亿美元或7个百分点；毛利率44.6%，比原指引高出近200个基点；每股收益4.28美元，较初始指引高出0.73美元或21% [12] - 第四季度全球营收增长3%，若排除第53周影响则增长8%；与2019年第四季度相比，全球营收增长4%；排除战略行动影响后，较2020年增长7%，较2019年增长12% [47] - 第四季度调整后毛利率降至42.6%，较去年下降60个基点；调整后销售、一般及行政费用（SG&A）增至2.18亿美元，较去年增加3100万美元；调整后每股收益为0.88美元，去年同期为1.23美元，2019年第四季度为0.97美元 [54][56] - 第四季度库存较去年增长7%；净债务为6.06亿美元，现金及等价物为1.85亿美元；净杠杆率为1.6倍，处于1 - 2倍的目标范围内 [57] - 2022年公司预计营收将实现高个位数增长，达到约27亿美元；毛利率预计与2021年调整后的44.6%保持一致；SG&A投资将继续投入品牌和能力建设；每股收益预计在4.65 - 4.75美元之间 [60][63] 各条业务线数据和关键指标变化 Wrangler品牌 - 2021财年全球营收较2019年增长4%，排除战略行动后增长8%；第四季度全球营收较2019年增长10%（排除战略行动） [24] - 第四季度北美计划账户的销售点（POS）较2019年增长11%；2021年美国男性下装业务市场份额较2019年增加超100个基点 [25] - 2021年美国户外业务营收较2019年增长45%；全球ATG产品线已在近900家零售商销售 [26] - 2021年美国女性业务较去年增长84%，第四季度女性产品成为wrangler.com上排名第一的款式 [28] - 2021年美国西部业务较2019年增长30%，2022年秋季订单表现强劲 [29] - 第四季度美国自有电商业务（own.com）较去年增长45%，较2019年第四季度增长128% [30] - 全年国际营收较2020年增长22% [31] Lee品牌 - 2021财年全球营收较去年增长26%；第四季度营收较2020年增长14%，较2019年增长19%（排除战略行动） [38] - 2021年美国业务较2019年增长1%，排除战略行动影响后增长6%；第四季度较2019年增长21%（排除战略行动） [38] - 2021年美国男性和女性业务较去年均增长超20%；2021年T恤业务新增超2000个销售点 [39] - 美国lee.com较2019年增长68%，平均销售价格（AUR）增长中两位数 [40] - 在国际市场表现良好，在中国成为排名第一的高端牛仔品牌；2021年开设7家新的先锋零售概念店 [41] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第四季度美国营收增长1%，排除第53周影响后增长6%；数字业务中，美国自有电商业务实现有史以来最高季度营收，较2020年增长39%，较2019年增长108% [48] 国际市场 - 第四季度国际营收增长12%；欧洲业务较2019年增长12%，中国业务较2019年增长13%（按固定汇率计算增长25%） [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施Horizon 2战略，通过投资需求创造、环境、社会和治理（ESG）、创新以及以消费者为中心的组织思维，推动可持续和盈利的长期增长 [20] - 拓展新的分销渠道，包括高端专业、户外、体育用品和数字平台；扩大产品组合，进入新的品类，如户外、工作装、上衣和T恤、女性和西部业务 [14][16] - 加强品牌建设，通过营销活动和合作提升品牌知名度和影响力，吸引新的、年轻和多样化的消费者 [33][42] - 优化运营模式，提高毛利率和盈利能力，通过战略定价、产品和客户组合优化以及成本节约措施实现结构收益 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽面临宏观经济挑战，但2021年仍取得了强劲业绩，各品牌发展势头良好，为未来增长奠定了基础 [9] - 2022年公司预计实现高个位数营收增长，尽管面临宏观逆风，但加速的基本面和关键增长因素将推动业务发展 [20] - 对Wrangler和Lee品牌的未来充满信心，预计将实现或超过投资者日设定的目标 [34][44] 其他重要信息 - 电话会议中提及的金额常为调整后美元基础，调整主要涉及全球企业资源规划（ERP）实施和信息技术基础设施建设成本，以及重组和分离成本、商标减值费用等 [4][5] - 2021年公司通过股息和股票回购向股东返还了2.25亿美元现金，并完成了全球ERP项目的重大投资 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提高2022年营收指引的信心来源 - 2021年和第四季度的业绩证明了公司在品牌投资方面的成效，业务增长广泛，涵盖多个类别、渠道和地区；对上半年业务有较强的可见性，且团队的努力为业务增长提供了动力；若不是受到一些短期因素影响，2022年的业绩可能更强 [71][72] 问题2: 如何看待2022年上半年各品牌和渠道的营收增长动力，以及新业务与现有业务增长的比例 - 2021年下半年两个品牌均实现两位数增长，2022年上半年预计实现低两位数增长，增长动力广泛；营收增长主要来自现有账户内的增长，包括品类拓展 [76][77] 问题3: 如何看待产品提价带来的收益与棉花原材料成本上升的影响，以及它们对全年毛利率结构收益和短期成本的影响 - 预计全年结构毛利率提升100个基点将被100个基点的短期成本逆风抵消；产品成本通胀压力在2021年下半年开始显现，预计2022年上半年加速，下半年达到顶峰；短期费用预计在2022年上半年达到峰值，下半年适度缓解；定价、产品组合和成本节约措施带来的收益预计在2022年上半年开始加速，下半年显著加速 [79][80][81] 问题4: 完成全球ERP项目和大幅偿还债务后，公司的资本配置策略 - 公司注重资本效率，已从2021 - 2023年创造了10亿美元的价值，偿还了债务，提高了股息，并进行了股票回购；未来会考虑并购，但要求项目与公司业务互补，能够利用公司的模式；目前公司对自身的资金配置灵活性感到满意 [84] 问题5: 公司数字业务渗透率已翻倍至6%，超过投资者日设定的10%目标，如何看待新目标以及该渠道对利润表的影响 - 公司对数字业务的投资取得了成效，吸引了消费者，未来将继续大力投资该领域；目前尚未确定新目标，但会在未来适时更新；自2019年以来，数字业务投资增加，自有电商业务增长74%，是一个具有增值作用的渠道 [91][94] 问题6: 公司如何分配全球需求创造预算给Wrangler和Lee品牌，以及各自的品牌推广策略 - Wrangler品牌在75周年之际采用多方面的需求创造策略，包括“For the Ride of Life”品牌宣传活动、与品牌大使合作以及与其他标志性品牌的联名合作 [95] - Lee品牌通过重新定位，推出“Lee Originals”品牌宣传活动，吸引新的年轻消费者；重点发展美国核心批发业务和中国市场，推动品牌高端化 [96] 问题7: 公司毛利率远超计划，距离达到新的毛利率高点还有多少空间；在库存管理方面采取了哪些措施，增加了多少周的库存以避免供应链短缺；2010 - 2014年油价达到100美元时公司业务情况，以及当前油价上涨对公司业绩指引的影响 - 2023年毛利率目标为46%，公司在数字和国际业务等增值渠道的投资和增长仍处于早期阶段，认为有进一步提升的空间 [101][102] - 2021年库存增长约7%，排除特定业务后增长约9%，库存质量良好；2022年预计库存将随着需求增长而增加，同时会通过SKU合理化举措进行调整 [103][104] - 公司目前与2010 - 2011年情况有很大不同，在新类别和高端渠道取得了增长；在不确定时期，消费者倾向于选择值得信赖的品牌，公司的Wrangler和Lee品牌注重为消费者提供高性价比的产品 [105][106] 问题8: 2022年Lee和Wrangler品牌哪个增长更多；第53周销售变化是否有影响；第四季度重组费用的细节以及2022年是否有非经常性费用；库存中在途货物与去年和前年的对比情况 - 公司不会按品牌进行业绩指引，但两个品牌在2021年下半年均实现两位数增长，预计未来都将实现或超过投资者日设定的目标 [114] - 第53周销售变化的影响已消除，不会对未来产生影响 [115] - 第四季度SG&A中的重组费用约为500万美元，主要是ERP项目的结束；目前预计2022年没有非经常性费用 [116] - 2021年库存中在途货物较2020年略有增加，以满足2022年上半年低两位数的增长需求；具体百分比数据将后续提供 [117][119] 问题9: 高端分销合作伙伴的业务趋势以及中国业务情况 - 中国业务方面，Lee品牌的新先锋店和Wrangler品牌的新店铺形式受到消费者欢迎，公司鼓励在该市场的发展；短期内会优化业务，长期看好中国市场的机会 [123][124] - Wrangler品牌通过与高端合作伙伴合作，提升了品牌高端化形象，取得了良好进展 [128]