公司门店与品牌运营情况 - 截至2023年9月30日，公司在三个国家运营345个门店，代表47个品牌[76] 收购业务相关指标 - 收购目标为税后年回报率超15%，实际到第三年平均回报率超25%[84] - 收购时评估的无形资产投资与预估年化调整后EBITDA的估值倍数为3x - 7x，无形资产投资占年化收入的比例目标为15% - 30%[85][86] 自由现金流分配策略 - 自由现金流分配策略为65%用于收购投资，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[87] - 公司自由现金流的资本部署策略目标分配为65%用于收购投资，25%用于内部投资，10%用于以股息和股票回购形式的股东回报[155] 资金流动性情况 - 截至2023年9月30日，可用流动性约14亿美元，包括1.469亿美元无限制现金和13亿美元信贷额度，未融资房地产可提供约4亿美元额外流动性[87] - 公司认为有足够资金来源满足未来12个月及更长期业务需求，运营现金流和信贷安排借款是主要流动性来源[156] - 截至2023年9月30日，现金为1.469亿美元，较2022年12月31日减少2120万美元，降幅12.6%；可用信贷额度为12.548亿美元，较2022年12月31日减少1.646亿美元，降幅11.6%；当前可用资金总额为14.017亿美元，较2022年12月31日减少1.858亿美元，降幅11.7%[158] 新车零售业务数据 - 2023年三季度新车零售收入38.858亿美元，同比增长17.5%；前九个月收入111.795亿美元，同比增长16.2%[91] - 2023年三季度新车零售毛利润3.589亿美元，同比下降11.1%；前九个月毛利润10.799亿美元，同比下降11.2%[91] - 2023年三季度新车零售毛利率为9.2%，同比下降300个基点；前九个月毛利率为9.7%，同比下降290个基点[91] - 2023年三季度新车零售销量82188辆，同比增长18.1%；前九个月销量233521辆，同比增长14.8%[91] - 2023年第三季度新车零售收入34.037亿美元，同比增长5.5%；前九个月收入96.724亿美元，同比增长3.2%[95] - 2023年第三季度新车零售毛利率为9.0%，同比下降320个基点；前九个月为9.6%，同比下降310个基点[95] 二手车零售业务数据 - 2023年第三季度二手车零售收入22.156亿美元，同比下降8.1%；前九个月收入62.37亿美元，同比下降11.1%[95] - 公司设定每家门店每月平均销售100辆二手车的目标，截至2023年9月30日的过去12个月，平均每家门店每月销售84辆[102] 金融和保险业务数据 - 2023年第三季度金融和保险收入3.15亿美元，同比下降3.3%；前九个月收入8.97亿美元，同比下降5.7%[95] - 2023年第三季度总金融和保险收入同比增长4.8%，同店收入下降3.3%；前九个月总收入同比增长2.9%，同店收入下降5.7%[106][107] 服务、车身和零部件业务数据 - 2023年第三季度服务、车身和零部件收入7.208亿美元，同比增长4.3%；前九个月收入20.827亿美元，同比增长6.4%[95] - 2023年第三季度服务、车身和零部件收入同比增长17.7%，同店毛利增长6.6%；前九个月收入同比增长17.6%，同店毛利增长8.7%[109][112] 总营收数据 - 2023年第三季度总营收70.456亿美元，同比下降1.1%；前九个月总营收200.521亿美元，同比下降3.0%[95] 融资业务相关指标 - 融资业务目标到2025年将渗透率提高到所售零售单位的15%[114] - 2023年第三季度融资业务亏损与2022年同期持平，主要因投资组合增长带来的利息收入增加被基准率上升、贷款损失准备金增加导致的利息支出和拨备费用增加所抵消[119] - 2023年前三季度融资业务亏损较2022年同期增加，主要因利息支出增长快于贷款利率增长，压缩总息差至3.2%，新增贷款增长推动拨备费用上升[121] - 2023年第三季度净新增贷款为5.024亿美元，2022年同期为5.518亿美元；2023年前三季度为16.899亿美元，2022年同期为13.292亿美元[118] - 2023年第三季度加权平均合同利率升至10.0%，2022年同期为7.6%；2023年前三季度升至9.5%，2022年同期为7.4%[118,120,122] - 2023年第三季度逾期账户占期末管理应收账款的比例降至4.1%，2022年同期为6.0%；2023年前三季度降至4.1%，2022年同期为6.0%[118] SG&A费用相关指标 - 2023年第三季度SG&A费用为8.508亿美元，2022年同期为7.542亿美元，增长12.8%；2023年前三季度为24.581亿美元，2022年同期为22.913亿美元，增长7.3%[124,126] - 2023年第三季度SG&A占毛利润的比例升至62.0%，2022年同期为57.4%；2023年前三季度升至61.9%，2022年同期为58.1%[124,126] - 同店基础上且排除非核心费用后，2023年第三季度SG&A占毛利润的比例升至61.5%，2022年同期为59.9%；2023年前三季度升至61.6%，2022年同期为58.9%[125,127] - 调整后2023年第三季度SG&A费用为8.603亿美元，2022年同期为7.887亿美元，增长9.1%[128] - 调整后2023年第三季度SG&A占毛利润的比例升至62.7%，2022年同期为60.0%[129] - 2022年第三季度调整后SG&A排除200万美元收购相关费用和3650万美元门店处置净收益[130] - 2023年前九个月与2022年同期相比，调整后总SG&A从23.308亿美元增至24.575亿美元，增长5.4%[131] 其他费用与利润指标 - 2023年第三季度与2022年同期相比，新车辆地板计划利息费用从1070万美元增至4020万美元，增长275.7%[135] - 2023年前九个月与2022年同期相比，新车辆地板计划利息费用从1940万美元增至1.026亿美元，增长428.9%[136] - 2023年第三季度与2022年同期相比，折旧和摊销从5080万美元降至4050万美元，降幅25.4%[138] - 2023年前九个月与2022年同期相比，折旧和摊销从1.15亿美元增至1.464亿美元，增长27.3%[139] - 2023年第三季度与2022年同期相比，营业利润率从7.1%降至5.6%，下降150个基点[141] - 2023年前九个月与2022年同期相比，营业利润率从7.3%降至5.6%，下降170个基点[142] - 2023年第三季度与2022年同期相比，其他利息费用从3630万美元增至5850万美元，增长61.2%[144] - 2023年前九个月与2022年同期相比，其他利息费用从9080万美元增至1.415亿美元，增长55.8%[145] 季度与前九个月财务数据对比 - 2023年第三季度，销售、一般和行政费用为8.508亿美元，调整后为8.603亿美元；运营收入为4.653亿美元，调整后为4.558亿美元；净收入为2.649亿美元，调整后为2.591亿美元[153] - 2022年第三季度，销售、一般和行政费用为7.542亿美元，调整后为7.887亿美元；运营收入为5.149亿美元，调整后为4.804亿美元；净收入为3.303亿美元，调整后为3.072亿美元[153] - 2023年前九个月，销售、一般和行政费用为24.581亿美元，调整后为24.575亿美元；运营收入为13.199亿美元，调整后为13.205亿美元；净收入为7.956亿美元，调整后为7.972亿美元[154] - 2022年前九个月，销售、一般和行政费用为22.913亿美元，调整后为23.308亿美元；运营收入为15.407亿美元，调整后为15.012亿美元；净收入为10.118亿美元，调整后为10.176亿美元[154] 现金流相关指标 - 2023年前九个月，经营活动净现金使用量为1.772亿美元，较2022年同期减少3.403亿美元；投资活动净现金使用量为12.403亿美元，较2022年同期增加2.23亿美元；融资活动净现金提供量为14.27亿美元，较2022年同期减少1.73亿美元[158] - 2023年前九个月经营活动现金使用量较2022年同期减少3.403亿美元，主要因库存增加减少，部分被净收入减少抵消[159] - 2023年前九个月经营活动调整后净现金为10.459亿美元，2022年为7.864亿美元，同比增加2.595亿美元[160] - 2023年和2022年前九个月投资活动净现金使用量分别为12亿美元和10亿美元[161] - 2023年前九个月资本支出为1.637亿美元，2022年为2.098亿美元，同比减少4610万美元[162] - 2023年前九个月收购支付现金净额为12.047亿美元，2022年为9.626亿美元，同比增加2.421亿美元[162] - 2023年前九个月融资活动调整后净现金为 - 4740万美元，2022年为10.109亿美元，同比减少10.583亿美元[171] 股息与股票回购情况 - 2023年资本支出1.637亿美元，支付股息3910万美元[87] - 董事会授权回购至多12.5亿美元普通股，截至2023年9月30日，剩余可回购金额为5.014亿美元[172] - 2023年前九个月公司宣布并支付普通股股息，3月为1150万美元，5月和8月均为1380万美元[173] 债务与融资承诺情况 - 截至2023年9月30日，公司总债务净额为97.845亿美元，剩余可用额度为12.548亿美元[175] - 截至2023年9月30日，公司遵守所有财务契约[176] - 截至2023年9月30日，公司有20亿美元新车库存融资承诺和5亿加元批发库存融资承诺[181] 稀释后每股收益情况 - 稀释后每股收益方面，2023年第三季度归属于Lithia Motors, Inc.为9.46美元，调整后为9.25美元；2022年第三季度为11.92美元，调整后为11.08美元；2023年前九个月为28.54美元，调整后为28.61美元；2022年前九个月为35.10美元，调整后为35.30美元[153][154]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收达83亿美元，较2022年Q3增长13%，调整后摊薄每股收益为9.25美元 [4] - 年初至今，新车每单位毛利（GPU）每月下降约100美元，较2022年底下降19% [4] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.57亿美元，过去12个月为18亿美元 [15] - 季度末净杠杆（不包括与Driveway Finance Corporation相关的库存融资和债务）为2倍，较第二季度上升超0.25倍 [15] - 本季度产生自由现金流2.61亿美元，年初至今为8.7亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车销售业务 - 同店新车收入增长5.5%，得益于销量增长5%和平均售价（ASP）上涨0.5%；新车GPU（含金融与保险）为每单位6678美元，低于今年Q1的7500美元和2022年Q3的8165美元 [10] - 同店二手车收入下降8%，销量下降2%，ASP下降6%；二手车GPU（含金融与保险）为3940美元，较去年下降14% [31] - 服务、车身和零部件同店销售增长4%，整体毛利率提高120个基点；客户自付业务（占售后业务60%）增长3%，保修销售增长13% [32] 融资业务 - Driveway Finance Corporation（DFC）本季度发放贷款5.02亿美元，贷款组合超过30亿美元 [13] - 本季度新发放贷款加权平均年利率（APR）达到10%，较上一季度提高50个基点，较去年同期提高240个基点；加权平均FICO信用评分从上个季度的730提高到732；加权平均前端贷款价值比（LTV）从上一季度的95.8%略微降至95.6% [13] - 第三季度净利息收入增至2990万美元；净拨备费用从上一季度的2310万美元降至本季度的2310万美元，贷款损失准备金占应收账款的比例维持在3.2%不变；30天逾期率与上一季度持平，为4.1%，较去年同期下降1.9% [14] - 本季度融资业务运营亏损440万美元，年初至今亏损4380万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在线渠道第三季度平均每月有1330万独立访客，较去年同期增长34%，广告支出下降10%；电子商务销售占零售交易的22% [11] - 可持续车辆销售占本季度新车销售的16%，高于2022年Q3的10% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略核心是拓展简单、便捷、透明的消费者解决方案，目标是成为国际首选的全渠道产品和服务提供商，满足不同客户在整个车辆拥有生命周期的需求 [4][5][6] - 收购是核心竞争力，目标是实现15%以上的税后回报率，收购营收占比15% - 30%或3 - 7倍正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）；至今收购成功率超95%，税后回报率超25% [5] - 计划通过规模效应实现美国市场2.5%的综合市场份额，将销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利的比例降至60%以下，推动Driveway Finance Corporation在2024年下半年实现盈利，通过Driveway吸引98%的新客户，通过GreenCars教育消费者可持续交通 [27] - 未来将优化网络，多元化投资组合，通过DFC为最多20%的车辆提供融资，降低供应商价格和借款成本，提高客户钱包份额，实现其他业务的成熟贡献 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率高企和原始设备制造商（OEM）生产受限，但消费者对汽车销售和服务的需求仍然强劲；预计未来24个月美国、英国和加拿大的新车销售年化率（SAAR）将恢复到历史水平 [4][10] - 公司有信心在中期实现营收超500亿美元，每10亿美元营收产生1.1 - 1.2美元的每股收益，长期实现每10亿美元营收产生超2美元的每股收益 [8] - 随着Pendragon交易的完成，公司所有战略要素已就位，有信心执行计划并实现目标 [8] 其他重要信息 - 第三季度完成两笔美国收购，预计年化营收约2.9亿美元；年初至今收购营收超38亿美元；即将收购Pendragon UK Motors、Pendragon Fleet Management业务，并与Pinewood Technologies建立战略合作伙伴关系，预计年收入将增长至约380亿美元 [26] - 公司目标是每年收购30 - 50亿美元的年化营收，主要专注于拓展美国网络 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于北美合资企业的发展计划以及Pendragon交易的战略意义 - 北美合资企业可能需要一到两年才能投入运营并实现盈利，主要目的是整合公司1.1亿美元的技术栈，降低成本并整合战略要素；Pendragon交易为公司未来发展奠定了两个重要支柱，即软件业务和车队管理业务 [18] 问题2：美国业务受罢工影响如何，第四季度如何规划 - 公司国内业务占比已从过去的75%降至23.9%，目前库存充足；希望在未来4 - 5周内达成和解 [20] 问题3：除D3品牌外的库存情况以及因库存紧张导致的销售损失 - 需求旺盛，但受利率上升影响，消费者更关注价格；公司作为新车经销商，70%的车辆通过置换获得，具有采购优势；二手车毛利压力可能会持续 [40] 问题4：随着新车GPU下降，SG&A与GPU的关联如何 - 公司关注业务吞吐量，预计在市场好时，50%的毛利增长将转化为净利润增长；在市场下滑时也应如此；公司将利用技术提高生产力，推动SG&A占比长期降至50% [42] 问题5：Driveway本季度表现以及SG&A情况 - Driveway取得进展，烧钱率与之前相似，主要因二手车毛利下降；已将Driveway的费用降低超20%；Driveway每月有超300万独立访客，需将其打造成消费者体验平台；Greencars每月营销费用15 - 20万美元，产生超70万独立访客，每月促成约1200辆车的销售 [45] 问题6：ABS市场利差扩大和基准利率上升对DFC渗透率的影响以及管理全年和2024年指导的灵活性 - 本季度DFC渗透率降至9.7%，公司更注重提高收益率、保持信贷审批标准和支持门店；目前未看到对维持指导的重大影响，但可能会根据宏观经济因素变化 [46] 问题7：价值汽车的ROI上升是否意味着GPU提高 - 价值汽车ROI上升主要是因为周转率提高；随着供应压力增加，核心业务的周转率也可能提高；公司近四分之三的车辆直接从消费者处采购 [67] 问题8：利率上升对2025年净利润和盈利能力的影响以及实现EPS目标的假设 - 公司已具备实现2025年目标的基础，但利率会影响资本配置决策；公司在评估资本部署时已考虑当前利率水平；实现目标的关键是收购和执行能力，假设市场为1700万辆SAAR的正常化环境 [68] 问题9：Driveway的品牌认知度和流量情况以及如何应对 - Driveway的消费者体验得到认可，品牌认知度在增长，但尚未获得大量重复和推荐业务；需要将业务拓展到售后和车辆拥有生命周期；流量强劲，但客服中心需要学习如何更好地服务客户；Driveway的谷歌评分从4.2提高到4.4 [77] 问题10：Pinewood DMS合资企业在北美市场的竞争策略 - 公司希望通过Pinewood的云基系统，其被认为是全球前三大功能系统之一，未来将其作为连接不同业务的途径；中期目标是创建软件即服务公司，并引入其他合作伙伴；预计将为公司节省约3000万美元的技术栈成本，但这是长期愿景 [79] 问题11：Pendragon交易的进展和未来规划 - 股东投票以99%的赞成率通过交易，目前只需等待英国金融行为监管局（FCA）批准，预计在第四季度末或第一季度初完成；交易完成后，Pinewood Technologies将在全球（除北美外）快速增长，公司在英国的市场份额将接近10%；公司未来重点仍在北美市场，目标是建立600 - 700亿美元的优化网络 [58][59] 问题12：零部件供应情况 - 目前零部件库存处于过去六个月的最高水平，但特殊零部件和快速移动零部件的供应可能受到压力；保修销售增长13%，目前难以判断影响 [61]

公司门店与品牌情况 - 截至2023年6月30日，公司运营345个门店，代表46个品牌，分布在三个国家[73] 收购相关指标 - 收购目标为每年税后回报率超15%，实际到所有权第三年平均回报率超25%[81] - 收购时评估的无形资产投资与估计年化调整后EBITDA的估值倍数为3x - 7x，无形资产投资占年化收入的比例目标为15% - 30%[82][83] 自由现金流部署策略 - 自由现金流部署策略目标为65%用于收购投资，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[84] - 公司自由现金流的资本部署策略为65%用于收购投资，25%用于内部投资，10%用于股东回报[153] 财务关键指标（整体） - 2023年资本支出9710万美元，支付股息2540万美元[84] - 截至2023年6月30日，可用流动性约10亿美元，包括8870万美元无限制现金和9.333亿美元信贷额度，未融资房地产可提供约5亿美元额外流动性[84] - 2023年Q2总营收68.694亿美元，同比下降2.9%；上半年总营收130.748亿美元，同比下降4%[91] - 2023年Q2总SG&A费用为8.422亿美元，2022年同期为7.969亿美元，同比增长5.7%；2023年上半年为16.066亿美元，2022年同期为15.371亿美元，同比增长4.5%[121][123] - 2023年Q2 SG&A占毛利润的比例为60.8%，2022年同期为59.0%；2023年上半年为61.9%，2022年同期为58.5%[121][123] - 2023年Q2调整后总SG&A费用为8.363亿美元，2022年同期为7.985亿美元，同比增长4.7%[125] - 2023年Q2调整后SG&A占毛利润的比例为60.4%，2022年同期为59.1%[126] - 2023年二季度与2022年同期相比，新车辆地板计划利息费用为3470万美元，增加3090万美元，增幅813.2%[133] - 2023年上半年与2022年同期相比，新车辆地板计划利息费用为6230万美元，增加5360万美元，增幅616.1%[134] - 2023年二季度与2022年同期相比，折旧和摊销为4840万美元，增加1040万美元，增幅27.4%[136] - 2023年上半年与2022年同期相比，折旧和摊销为9560万美元，增加2100万美元，增幅28.2%[137] - 2023年二季度与2022年同期相比，营业利润率为5.9%，下降130个基点[138][139] - 2023年上半年与2022年同期相比，营业利润率为5.7%，下降170个基点[140] - 2023年二季度与2022年同期相比，其他利息费用为4390万美元，增加1560万美元，增幅55.1%[142] - 2023年上半年与2022年同期相比，其他利息费用为8300万美元，增加2850万美元，增幅52.3%[143] - 2023年Q2销售、一般和行政费用为8.422亿美元，运营收入为4.758亿美元，净收入为3.011亿美元[151] - 2022年Q2销售、一般和行政费用为7.969亿美元，运营收入为5.191亿美元，净收入为3.376亿美元[151] - 2023年上半年销售、一般和行政费用为16.066亿美元，运营收入为8.546亿美元，净收入为5.307亿美元[152] - 2022年上半年销售、一般和行政费用为15.371亿美元，运营收入为10.255亿美元，净收入为6.813亿美元[152] - 截至2023年6月30日，现金为8.87亿美元，较2022年12月31日减少7.94亿美元，降幅47.2% [156] - 截至2023年6月30日，信贷安排可用信贷为9.333亿美元，较2022年12月31日减少4.861亿美元，降幅34.2% [156] - 2023年上半年经营活动净现金使用量为2.987亿美元，较2022年同期增加3560万美元[156] - 2023年上半年投资活动净现金使用量为10.002亿美元，较2022年同期增加2.175亿美元[156] - 2023年上半年融资活动净现金提供量为12.485亿美元，较2022年同期增加2.639亿美元[156] - 2023年和2022年上半年经营活动调整后净现金分别为4.997亿美元和4.904亿美元，变化为0.093亿美元[158] - 2023年和2022年上半年投资活动净现金使用量分别为10亿美元和8亿美元[159] - 2023年和2022年上半年资本支出分别为9710万美元和1.366亿美元，减少3950万美元[159] - 2023年和2022年上半年收购支付现金净额分别为9.785亿美元和7.06亿美元，调整后分别为8.688亿美元和6.429亿美元[159][166] - 2023年和2022年上半年融资活动调整后净现金分别为2.001亿美元和8.212亿美元，变化为 - 6.211亿美元[168] - 2023年上半年回购70560股普通股，平均价格为204.82美元，截至6月30日，回购授权剩余5.014亿美元[169] - 2023年3月和5月分别支付股息1150万美元和1390万美元[170] - 截至2023年6月30日，总债务净额为95.048亿美元，可用额度为9.333亿美元[172] 新车零售业务数据 - 2023年Q2新车零售收入40.147亿美元，同比增长23.5%；上半年新车零售收入72.936亿美元，同比增长15.5%[88] - 2023年Q2新车零售毛利润3.872亿美元，同比下降5.7%；上半年新车零售毛利润7.21亿美元，同比下降11.2%[88] - 2023年Q2新车零售毛利率9.6%，同比下降300个基点；上半年新车零售毛利率9.9%，同比下降300个基点[88] - 2023年Q2新车零售销量83539辆，同比增长21.5%；上半年新车零售销量151334辆，同比增长13.2%[88] - 2023年Q2新车零售收入34.028亿美元，同比增长7%；上半年收入62.99亿美元，同比增长2.1%[91] - 2023年Q2新车零售毛利润3.275亿美元，同比下降18.5%；上半年毛利润6.224亿美元，同比下降21.6%[91] 二手车零售业务数据 - 2023年Q2二手车零售收入20.618亿美元，同比下降15.8%；上半年收入40.481亿美元，同比下降12.5%[91] - 2023年Q2二手车零售毛利润1.767亿美元，同比下降24.6%；上半年毛利润3.249亿美元，同比下降28.2%[91] - 公司设定每家门店每月平均销售100辆二手车的目标，截至2023年6月30日的过去12个月，平均每家门店每月销售86辆[98] 金融和保险业务数据 - 2023年Q2金融和保险收入3.006亿美元，同比下降6.9%；上半年收入5.846亿美元，同比下降6.9%[91] 服务、车身和零部件业务数据 - 2023年Q2服务、车身和零部件收入7.02亿美元，同比增长5.8%；上半年收入13.692亿美元，同比增长7.5%[91] - 2023年Q2服务、车身和零部件收入同比增长17.8%，上半年同比增长17.6%，主要受收购和客户付费收入增加推动[106][109] 融资业务数据 - 融资业务目标到2025年将渗透率提高到所售零售车辆的15%[111] - 2023年Q2融资业务收入亏损为1.87亿美元，2022年同期盈利为0.33亿美元；2023年上半年亏损为3.95亿美元，2022年同期盈利为0.83亿美元[113] - 2023年Q2净贷款发放额为5.584亿美元，2022年同期为4.829亿美元；2023年上半年为11.875亿美元，2022年同期为7.774亿美元[114] - 2023年Q2加权平均合同利率为9.5%，2022年同期为7.0%；2023年上半年为9.2%，2022年同期为7.3%[114][116][119] - 2023年Q2逾期账户占期末管理应收账款的比例为4.1%，2022年同期为4.8%；2023年上半年为4.1%，2022年同期为4.8%[114] SG&A费用明细 - 2023年Q2人员费用为5.561亿美元，同比增长1.3%；广告费用为6190万美元，同比下降7.6%；租金为2200万美元，同比增长23.6%；设施成本为4530万美元，同比增长26.5%[121] - 2023年上半年人员费用为10.654亿美元，同比增长0.2%；广告费用为1.219亿美元，同比下降2.8%；租金为4070万美元，同比增长15.0%；设施成本为8650万美元，同比增长20.8%[123] - 2022年二季度调整后SG&A排除150万美元收购相关费用和310万美元门店处置净收益[127] - 2023年上半年与2022年同期相比，调整后总SG&A为15.965亿美元，增加5440万美元，增幅3.5%[128] 库存信贷承诺情况 - 截至2023年6月30日，公司有20亿美元新车库存信贷承诺和5亿加元批发库存信贷承诺[178] 销售季节性特征 - 历史上公司第一季度销售因消费者购买模式和恶劣天气较低，财务表现也低于其他季度[176]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为5.03亿美元，较去年下降9%，主要受较高的库存融资利息成本和周边业务投资影响，但新车需求和零部件及服务业务表现强劲部分抵消了这些影响 [76] - 本季度末净杠杆率（不包括库存融资和与Driveway Finance Corporation相关的债务）为2倍，本季度产生自由现金流3.54亿美元，年初至今为7.31亿美元 [76] - 2023年第二季度，公司营收增长至81亿美元，较2022年增长12%，调整后摊薄每股收益为10.91美元 [90] - 2023年至今，新车GPUs每月下降约100美元，为最初预期的一半 [90] - 第二季度SG&A占毛利润的比例为60.4%，而去年为62.7%；经调整后，核心业务SG&A占毛利润的比例约为58% [92] - Driveway Finance Corporation总应收款现已超过28亿美元 [93] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 同店新车收入本季度增长7%，其中单位销量增长3.6%，平均售价上涨3.3% [116] - 新车GPUs（包括F&I）仍处于高位，为每单位7112美元，低于2023年第一季度的7500美元和2022年第二季度的8415美元 [124] 二手车业务 - 同店二手车收入下降15.8%，单位销量下降11.6%，平均售价下降4.7% [117] - 二手车GPUs为4280美元，较2023年第一季度增长6%，但低于上一年的5122美元 [118] 服务、车身和零部件业务 - 本季度服务、车身和零部件同店销售额较2022年同期增长5.8%；客户自付部分（占售后业务的57%）增长6.1%，保修销售增长11% [127] 金融业务（Driveway Finance Corporation） - 贷款组合增长至超过28亿美元，本季度发放贷款5.58亿美元，渗透率为12.1%，预计全年渗透率约为12% [133] - 本季度净利息收入为1800万美元，运营亏损为1900万美元 [134] - 季度末贷款损失准备金占应收款的比例提高到3.2%，逾期率较上一年下降73个基点 [135] - 2023年上半年DFC亏损大于最初预期，预计全年亏损在5000万 - 5500万美元之间，但亏损预计将逐季减少，有信心在2024年实现收支平衡 [136] 各个市场数据和关键指标变化 - 新车库存方面，6月底新车库存天数为51天，二手车为58天，而去年同期分别为32天和62天 [118] - 在线渠道方面，本季度Lithia & Driveway的在线渠道月均独立访客达1100万，较去年同期增长42%，广告支出下降10%；电子商务总销量超过3.6万辆，增长14% [126] - 不同地区市场表现不同，东北部、东南部和中南部地区市场条件有利，西南部地区有所复苏，西北部和中北部地区增长缓慢，但公司特定门店表现优于市场并获得了市场份额 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于增长和盈利能力，通过收购、渠道拓展和同店增长提升市场份额，目标是在正常化的SAAR环境下实现2.5%或更高的美国市场份额 [104] - 优化网络布局，减少西海岸业务占比，向东南部和中南部等更具盈利潜力的地区扩张 [96] - 发展Driveway Finance Corporation，目标是在2024年实现盈利，并通过该业务为公司提供反周期和多元化的收入来源 [104] - 加强全渠道业务，通过Driveway等平台吸引新客户，提供便捷的购车体验，提升客户满意度和忠诚度 [104] - 注重成本控制，目标是将SG&A占毛利润的比例降至60%，并最终降至50%或更低 [104] - 收购是公司核心竞争力，目标是实现15%或更高的税后回报率，收购价格为收入的15% - 30%或EBITDA的3 - 7倍 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为消费者对新车的需求依然健康，尽管利率和车辆平均价格上涨，但客户的韧性和对交通需求的持续投入缓解了月度付款增加的影响 [113] - 随着新车库存的逐步重建，消费者将有更多选择，这将继续支持被压抑的需求 [114] - 二手车市场短期内仍面临挑战，但美国汽车市场在疫情期间损失的约800万辆汽车将为二手车库存提供多年的需求顺风 [125] - 公司有信心实现2025年500亿美元的收入目标，相当于每股收益55美元以上，并长期目标是每10亿美元收入产生2美元的每股收益 [109] 其他重要信息 - 公司拥有行业内优秀的人才，注重员工绩效，致力于降低人员成本，充分利用内部最佳人才 [1][2] - 公司可持续车辆销售持续增长，本季度较上年增长近50%，目前占新车和二手车总销量的近10%；GreenCars.com渠道的MUVs增长73% [92] - 公司收购业务成功率达98%，本季度完成两笔收购，预计产生约15亿美元的年化收入，年初至今收购的收入已超过去年全年 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二手车交易量与GPUs的权衡趋势以及增加采购量的机会 - 公司认为这一切都与消费者的购买力有关，新车方面，豪华车销售增长15%，进口车增长5%，国产车下降6%；二手车方面，CPO交易量下降2%，核心产品（3 - 7年车龄）下降18%，主要是采购问题 [5] - 目前70%的二手车库存来自置换，公司需要继续关注并加速剩余30%的外部采购渠道 [7] 问题2: 二手车销售情况未来是否会改善 - 公司表示两个季度前曾提到二手车销售比较困难，当时新车短缺，所有门店都转向销售二手车，导致数据虚高 [8] - 随着SAAR恢复到1700万辆，二手车库存将得到释放，核心产品供应也将改善 [9] 问题3: 如何衡量收购的成功率以及Jardine的整合进展 - 公司将15%的税后回报率定义为成功标准，过去成功率约为85%，通过优化网络出售了34家表现不佳的小门店，使成功率提高到98% [12] - Jardine方面，英国市场SAAR正在恢复，公司正在了解梅赛德斯在英国的代理模式，这对整个客户生命周期和制造商与零售商的合作有很好的学习意义 [14] 问题4: 克莱斯勒（Stellantis）库存较高是否面临定价压力或激励措施，是否与潜在的UAW罢工有关 - 公司认为UAW罢工可能有助于稳定利润率，如果发生罢工，可能会在一段时间内稳定GPUs [20] - 目前整体激励措施仍比疫情前低50%，随着供应恢复和车队重建，预计未来会有更多激励措施回归消费者 [21] 问题5: 新车国内、进口和豪华车的GPUs趋势 - 新车GPUs情况不一，通用汽车销售增长3%，而克莱斯勒销售下降14%，GPUs通常随供需趋势变化，库存增加通常意味着更多折扣 [24] - 国产车毛利润下降9%，进口车GPUs下降25%，豪华车下降幅度与进口车相近 [24] 问题6: DFC亏损从4000万美元增加到5000 - 5500万美元的原因以及何时扭亏为盈 - 主要原因是二手车批发价值下降，同比下降约10%，影响了回收趋势 [27] - 公司有信心在明年实现收支平衡，并朝着6.5亿美元的最终目标迈进 [27] 问题7: 公司在二手车GPU方面表现优于同行的原因 - 公司持续发展电子商务业务，Driveway 98%的客户是新客户，为门店树立了新标杆，帮助门店扩大本地市场覆盖范围，公司交付了6%的车辆到客户家中 [30] - 二手车是公司运营的重点领域，在北美和英国的所有门店和会议中都受到关注 [31] 问题8: 潜在客户在当前利率下获得融资是否有问题，是否有更多现金买家 - 公司表示从融资角度看，现金买家和融资买家的比例没有重大变化，客户整体信用质量处于中高端优质段，平均每月还款增加约40美元，消费者仍能承受 [38] - 部分客户可能会转向更实惠的车型，但融资比例没有明显趋势 [38] 问题9: 随着库存恢复，租赁业务的趋势以及OEM是否有推动租赁的举措 - 公司表示所有OEM目前都将租赁作为重点，希望恢复到疫情前的租赁渗透率，因为租赁有助于提高客户生命周期和忠诚度 [43] - 通过租赁激励措施可以稳定利润率，减少价格谈判，使消费者更关注产品本身 [44] 问题10: 在二手车市场，提升车辆可负担性与保护GPU之间如何权衡 - 公司的商业模式涵盖了不同价格层次的车辆，从新车到认证车、核心产品、价值汽车，甚至到8年以上车龄的车辆，平均每月还款不到380美元，能够满足不同消费者的需求 [49][50] 问题11: 公司网络在在线业务方面的改进情况以及电子商务业务增长14%的原因 - 公司八、九年前设计时，仓储容量利用率仅为50%，服务能力利用率仅为四分之一到三分之一，通过在线业务和Driveway、greenCars等平台，公司可以扩大客户覆盖范围 [56] - 公司继续致力于利用全渠道体验为消费者服务，电子商务业务增长是Driveway、greenCars和门店渠道共同努力的结果，未来全渠道交易将继续增加 [60][61] 问题12: Lithia Partners Group成员除了股票奖励外的主要激励因素 - 成员除了获得约两倍的公司股票所有权外，还可以进行店内访问、指导新人、每年参加一次旅行、参与制定政策和消费者选择方案等 [66] - 他们可以参与制造商相关事务，选择加入Nada或Nicholas Campbell's 20s等组织，表现得像经销商一样 [67] - 目前约41%的合格门店达到了Lithia Partners Group的标准，公司目标是让100%的门店和业务达到该水平 [68] 问题13: 新车GPUs的下降速度以及7月库存和OEM组合的变化 - 公司认为GPUs最终会趋于正常化，预计比疫情前高300 - 500美元，短期内，今年夏季剩余时间和初秋新车GPUs每月下降约100美元是合理的 [147] - 关于7月库存和OEM组合变化，公司将让Chris回答，但文档未提及Chris的回复内容 [146]

公司运营规模 - 截至2023年3月31日，公司在三个国家运营332个门店，代表50个品牌[68] 公司收购相关指标 - 公司收购目标为税后年回报率超15%，实际到第三年平均回报率超25%[77] - 公司收购时评估的无形资产投资与预估年化调整后EBITDA的估值倍数为3x - 7x，无形资产投资占年化收入的比例目标为15% - 30%[78] 公司自由现金流分配策略 - 公司自由现金流分配策略目标为65%用于收购投资，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[80] - 公司自由现金流的资本部署策略为65%用于收购投资，25%用于内部投资，10%用于股东回报[127] 公司资本支出与股息支付 - 2023年公司资本支出3890万美元，支付股息1150万美元[80] - 2023年3月支付普通股股息1150万美元，每股0.42美元[145] 公司流动性情况 - 截至2023年3月31日，公司可用流动性为14亿美元，包括1.849亿美元现金和12亿美元信贷额度，未融资房地产可提供约5亿美元额外流动性[80] - 截至2023年3月31日，现金为1.849亿美元，较2022年12月31日增长10%；可用信贷额度为11.688亿美元，较2022年12月31日下降17.7%[129] - 公司有4亿美元的ATM股权发行协议可作为潜在资金来源[128] 公司总营收情况 - 2023年第一季度总营收69.738亿美元，较2022年的67.053亿美元增长4.0%[84] - 2023年第一季度总营收62.182亿美元，较2022年同期的65.555亿美元下降5.1%[87] 公司总毛利润情况 - 2023年第一季度总毛利润12.115亿美元，较2022年的12.781亿美元下降5.2%[84] - 2023年第一季度总毛利润10.827亿美元，较2022年同期的12.482亿美元下降13.3%；总毛利率为17.4%，较2022年同期的19.0%下降160个基点[87] 新车零售业务数据 - 2023年第一季度新车零售营收32.789亿美元，较2022年增长7.1%；二手车零售营收22.275亿美元，较2022年下降0.3%[84] - 2023年第一季度新车零售毛利润3.338亿美元，较2022年下降16.8%；二手车零售毛利润1.657亿美元，较2022年下降26.0%[84] - 2023年第一季度新车零售收入29.004亿美元，较2022年同期的29.968亿美元下降3.2%；二手车零售收入19.909亿美元，较2022年同期的21.849亿美元下降8.9%[87] - 2023年第一季度新车零售销量59440辆，较2022年同期的63439辆下降6.3%；二手车零售销量70157辆，较2022年同期的71890辆下降2.4%[87] 二手车销售目标与实际情况 - 公司设定每家门店每月平均销售100辆二手车的目标，2023年3月31日止的过去12个月，门店平均每月销售90辆二手车[92] 金融和保险业务收入 - 2023年第一季度金融和保险收入2.847亿美元，较2022年同期的3.056亿美元下降6.8%；总金融和保险收入较2022年同期增长1.6%[87][95] 服务、车身和零部件业务收入 - 2023年第一季度服务、车身和零部件收入6.699亿美元，较2022年同期的6.126亿美元增长9.4%；同店服务、车身和零部件毛利润增长10.7%[87][99] 融资业务目标与净利息收入 - 融资业务目标到2025年将渗透率提高到零售单位的15%；2023年第一季度净利息收入1.64亿美元，较2022年同期的1.86亿美元下降2.7%[100][102] SG&A费用情况 - 2023年第一季度SG&A费用为7.644亿美元，较2022年同期的7.399亿美元增长3.3%；SG&A占毛利润的比例从2022年同期的57.9%升至63.1%[105] - 同店层面且排除非核心费用后，SG&A占毛利润的比例从2022年同期的57.9%升至63.3%[106] - 2023年第一季度调整后总SG&A费用为7.601亿美元，较2022年的7.433亿美元增加1680万美元，增幅2.3%[108] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用调整后为7.601亿美元，原报告为7.644亿美元，调整项包括净处置收益、投资损失等[125] 新车辆地板计划利息费用 - 2023年第一季度新车辆的地板计划利息费用为2770万美元，较2022年的490万美元增加2280万美元，增幅465.3%[112] 折旧和摊销费用 - 2023年第一季度折旧和摊销费用为4730万美元，较2022年的3650万美元增加1080万美元，增幅29.6%，收购活动是费用增加的原因之一[114] 运营利润率 - 2023年第一季度运营利润率为5.4%，较2022年的7.6%下降220个基点，主要因毛利润下降5.2%和SG&A费用增加3.3%[115] 其他利息费用 - 2023年第一季度其他利息费用为3900万美元，较2022年的2620万美元增加1280万美元，增幅48.9%，主要因借款和利率增加[117] 其他收入（费用）净额 - 2023年第一季度其他收入（费用）净额为200万美元，较2022年的 - 580万美元增加780万美元，增幅 - 134.5%[119] 有效所得税税率 - 2023年第一季度有效所得税税率为26.9%，较2022年的26.8%略有上升，受股票奖励归属税收优惠减少等因素影响[122] 调整后运营相关数据 - 2023年第一季度运营收入调整后为3.833亿美元，原报告为3.79亿美元，调整项包括净处置收益、保险储备等[125] - 2023年第一季度稀释后每股收益调整后为8.44美元，原报告为8.30美元，调整项包括净处置收益、投资损失等[125] 2022年第一季度净收入与每股收益 - 2022年第一季度净收入归属于Lithia Motors, Inc.为3.422亿美元，摊薄后每股收益为11.55美元[126] 公司现金流量情况 - 2023年第一季度经营活动净现金使用4900万美元，较2022年同期减少7530万美元[129] - 2023年第一季度投资活动净现金使用4.139亿美元，较2022年同期增加5660万美元[129] - 2023年第一季度融资活动净现金提供5.099亿美元，较2022年同期增加1.939亿美元[129] 公司收购地点与金额 - 2023年第一季度收购37个地点，现金支付收购净额（调整后）为3.837亿美元，2022年为2.789亿美元[141] 公司股票回购情况 - 2021年11月董事会授权回购至多7.5亿美元普通股，截至2023年3月31日，剩余5.014亿美元可用于回购[144] 公司债务情况 - 截至2023年3月31日，公司总债务净额为85.915亿美元，剩余可用额度为11.688亿美元[146] - 截至2023年3月31日，非贸易场地计划应付票据为16.649亿美元，场地计划应付票据为9.993亿美元[146] - 截至2023年3月31日，使用和服务贷款车辆库存融资承诺为8.436亿美元，可用额度为590万美元[146] - 截至2023年3月31日，循环信贷额度使用了10.124亿美元，剩余可用额度为11.171亿美元[146] - 截至2023年3月31日，仓库融资额度为8.75亿美元，剩余可用额度为4580万美元[146] - 截至2023年3月31日，无追索权应付票据为8.254亿美元[146] - 2027年到期的4.625%优先票据为4亿美元，2031年到期的4.375%优先票据为5.5亿美元，2029年到期的3.875%优先票据为8亿美元[146] - 截至2023年3月31日，公司有20亿美元的新车场地计划承诺和5亿加元的批发场地计划承诺[146] 公司财务契约遵守情况 - 截至2023年3月31日，公司遵守所有财务契约[147] 公司季度财务表现规律 - 历史上公司第一季度销售额较低，财务表现预计低于其他季度[150]

财务数据和关键指标变化 - Q1调整后EBITDA为4.06亿美元，较去年下降26%，主要因GPUs正常化、较高的地板利息成本和持续的邻接业务投资 [138] - Q1净杠杆（不包括DFC相关债务）为1.6倍，与上季度基本持平 [138] - Q1产生自由现金流3.23亿美元 [158] - 2023年预计融资业务亏损4000万美元，2022年总亏损4700万美元 [139] - Q1调整后摊薄每股收益为8.44美元，收入增长至70亿美元，较2022年增长4% [143] - 季度末贷款损失准备金占管理应收账款的比例维持在3.1%，30天以上逾期率降至3.7% [14] - 融资业务净利息收入为1600万美元，亏损2100万美元 [156] - 股息提高19%，至每股0.50美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 同店新车收入下降3%，销量下降6%，ASP增长3%，GPU为7500美元 [152] - 西部和中北部地区新车销售呈负增长，东部和中南部地区增长2% [10] 二手车业务 - 同店二手车收入下降9%，销量下降2%，ASP下降7%，GPU为4028美元 [108] - 二手车ASP自去年Q1下降2000美元，自2022年Q4下降1000美元 [11] 服务、车身和零部件业务 - 同店增长超9%，客户支付业务增长9%，保修销售增长15% [153] 融资业务（DFC） - 季度贷款发放额达6.29亿美元，渗透率为14%，加权平均FICO为731，平均收益率为9% [155] - 投资组合增长至超24亿美元 [155] 各个市场数据和关键指标变化 - 新车市场供应和需求正在重新平衡，库存可用性改善，但消费者激励措施有限 [131][151] - 二手车市场3月有所改善，库存调整以满足低价车型需求 [11] - 季度末新车和二手车库存天数为52天 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续选择性地扩大投资组合，提高净利润率，投资邻接业务 [5] - 推进五年计划，目标是到2025年实现500亿美元收入和55美元以上的每股收益 [6][149] - 扩大Driveway业务，吸引新消费者，增加收入和消费者选择 [7] - 提高DFC盈利能力，计划在2024年实现盈利 [7] - 优化成本结构，降低SG&A占毛利的比例至50% [8] - 加强收购，目标是每年获得30 - 50亿美元的收购收入 [80] - 利用多渠道与客户互动，提供多样化产品和服务 [4] - 与仅销售二手车的零售商相比，扩大特许经销商网络是关键差异化因素 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济环境挑战，但公司团队有能力执行计划，实现目标 [32][95] - 预计激励措施将在全年增加，对新车销量产生积极影响 [151] - DFC在成熟后将为公司带来显著的税前收入 [44] - 公司有足够的流动性实现2025年计划 [159] 其他重要信息 - 简化DFC报告，将相关活动纳入融资业务损益线 [16] - 收购Jardine Motors Group进入英国市场，预计产生超20亿美元的年化收入 [126] - 在线渠道季度平均有1100万独立访客，同比增长近96% [134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年DFC盈利预期下降的原因 - 主要是由于业务增长带来的增量贷款需要更大的CECL准备金，以及资本成本的影响 [49][63] 问题: 激励措施不足对定价和毛利的影响 - 租赁激励措施与历史水平基本一致，但融资激励措施仍为两年前的50%，预计激励措施将在全年增加 [53][111] 问题: Driveway本季度的亏损情况 - Driveway的SG&A成本约为3200万美元，3月烧钱率环比下降25%，销量同比增长75% [56] 问题: 2025年计划目标的信心是否改变 - 管理层对实现500亿美元收入和55美元以上每股收益的目标充满信心 [59] 问题: SG&A和自由现金流指导的更新情况 - 管理层对之前的指导范围（SG&A占毛利的61% - 64%，10亿美元自由现金流）感到满意，没有重大变化 [36][178] 问题: 新车同店销售低于行业平均的原因 - 主要是由于区域业务分布和市场调整，公司在获取较小市场份额中的更大份额 [66][67] 问题: 本季度贷款发放的APR - APR略高于9% [72] 问题: DFC收益率提升的节奏 - 公司将谨慎提高收益率，确保不损害经销商为客户提供融资的能力，预计收益率将在8% - 10%的范围内逐步上升 [74] 问题: 亚洲进口汽车制造商的生产计划 - 进口汽车的生产情况预计在下半年将继续改善 [90] 问题: DFC贷款规模减少20亿美元的原因 - 部分原因是高信用质量合同的提前还款率较高，以及贷款发放比例的调整 [93] 问题: 硅谷银行事件对DFC的影响 - 公司对DFC的价值主张和投资组合有信心，预计在资本市场仍有较大需求 [94][106] 问题: 正常化GPU的预期水平 - 预计正常化水平将比之前提高300 - 500美元，F&I业务将达到较低的4000美元水平 [86] 问题: 二手车ASP的展望 - 预计ASP将在全年继续下降，受消费者信贷质量和市场因素影响 [87] 问题: 2023年DFC收入指导变化的原因 - 主要是由于报告方式的变化，以及对CECL准备金的调整 [113] 问题: 英国市场的预期收益和规模增长速度 - 英国市场是公司在西欧的战略布局，主要重点仍在美国国内，Jardine主要经营高端豪华品牌 [186] 问题: 2010 - 2011年的市场复苏模式是否适用于当前情况 - 目前难以确定，公司看到库存可以流动，激励措施正在回归 [192][193]

业绩总结 - 2023年第一季度总收入同比增长4.0%，达到69.90亿美元[12] - 2023年第一季度净收入为2.30亿美元，同比下降5.3%[19] - 2023年第一季度毛利润同比下降5.2%，调整后的每股收益下降29%[12] - 2023年第一季度新车销售收入为32.75亿美元，同比下降3.2%[26] - 2023年第一季度二手车零售收入为22.29亿美元，同比下降8.9%[26] - 2023年第一季度服务、车身和零件收入同比增长9.4%，达到7.16亿美元[26] - 2023年截至目前，净收入为2.296亿美元，较2022年的12.616亿美元下降了82.8%[185] - 2023年截至目前，EBITDA为4.681亿美元，较2022年的21.228亿美元下降了78.0%[185] - 2023年截至目前，调整后EBITDA为4.062亿美元，较2022年的20.153亿美元下降了79.8%[185] 用户数据 - 2023年第一季度的平均销售价格为58385美元，电池电动汽车（BEVs）占比为5.6%[141] - 2023年第一季度的平均每月独立访客为426582人，显示出市场对可持续车辆的关注[141] - 2022年，LAD在美国轻型车注册中占据18%的市场份额[7] 未来展望 - 预计未来五年将通过Driveway平台实现10亿美元的收入[23] - 预计到2025年，零排放新车的销售比例将达到40%至50%[23] - 预计2023-2025年收入将达到50亿美元，预计每股收益为55-60美元[57] - 预计2025年将实现15%-20%的市场渗透率，目标市场规模为160亿美元[35] 新产品和新技术研发 - 2022年，车辆运营收入达到282.3亿美元，较2021年增长23.5%[85] - 2022年，车辆运营毛利润为51.54亿美元，毛利率为18.2%[85] 市场扩张和并购 - 2022年，LAD完成收购DCH汽车集团，增加约23亿美元的年化收入[72] - 2022年，LAD的市场份额持续扩大，运营结果和客户服务评分在市场中名列前茅[102] 负面信息 - 2023年第一季度的拨备费用为2630万美元，较2022年同期的1040万美元显著增加[143] - 2023年第一季度的融资运营收入为-2080万美元，显示出融资业务面临挑战[143] - 2023年第一季度的SG&A费用占毛利润的71%[143] - 2023年截至目前，总债务为85.915亿美元，较2022年的76.475亿美元增加了17.9%[185] - 2023年截至目前，净债务为30.780亿美元，较2022年的30.369亿美元增加了1.3%[185] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年，LAD的EBITDA超过20亿美元，显示出强劲的资本引擎[19] - 2022年，LAD的股东回报率（TSR）为436%[70] - 2022年，LAD的资本支出占比为14%[93] - 2022年，LAD的收购占比为59%[108] - 2022年，LAD的每位员工的毛利润为235,538美元，较2021年的75,060美元大幅提升[194]

门店与业务布局 - 截至2022年12月31日，公司运营296个门店，代表48个品牌，分布于美国28个州和加拿大3个省[13] - 2022年，公司收购31家门店，开设1家门店，剥离13家门店，净投资11亿美元，预计新增年化收入近35亿美元[24] 收购目标与回报率 - 公司收购目标为年税后回报率超15%，收购第三年平均回报率超25%[22] 自由现金流分配 - 公司自由现金流分配策略目标为65%用于收购，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[25] 资本支出与股息支付 - 2022年，公司资本支出3.031亿美元，支付股息4520万美元[25] 可用流动性 - 截至2022年12月31日，公司可用流动性为16亿美元，包括现金1.681亿美元和信贷额度14亿美元，未融资房地产可提供约5亿美元额外流动性[25] 同店独立访客数量 - 2022年，公司同店独立访客数量增长超80%[27] 广告费用 - 2022年广告总费用（扣除制造商抵免后）为2.536亿美元，2021年为1.622亿美元，2020年为9740万美元[28] - 2022年，公司83%广告费用用于数字、社交、列表和车主沟通，17%用于传统媒体[28] 制造商合作广告抵免 - 2022年制造商合作广告抵免为4630万美元，2021年为3560万美元，2020年为2390万美元[30] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司在北美296个零售点全职等效员工约21,875人，女性员工约占22%，少数族裔约占49%，管理层中女性约占24%，少数族裔担任领导职位的约占23%，2022年和2021年约96%的员工收入高于最低工资[49] - 公司学习与发展项目的学费报销计划可覆盖员工本科或研究生学费成本的75%[51] 可变利率债务 - 截至2022年12月31日，公司可变利率债务协议下未偿还金额为50亿美元，加权平均年利率为4.1%，利率提高10%（40.8个基点），税后年利息费用将增加约1510万美元[244] - 截至2021年12月31日，公司可变利率债务协议下未偿还金额为21亿美元，加权平均年利率为1.43%，利率提高10%（14.3个基点），税后年利息费用将增加约220万美元[245] 长期固定利率债务 - 截至2022年12月31日，公司长期固定利率债务未偿还金额为27亿美元，公允价值约为23亿美元，到期日在2023年5月28日至2050年12月31日之间[247] - 截至2021年12月31日，公司长期固定利率债务未偿还金额为25亿美元，公允价值约为26亿美元，到期日在2022年4月1日至2038年7月1日之间[248] 汇率对收入的影响 - 加元兑美元平均汇率贬值10%，2022年和2021年公司收入将分别减少1.057亿美元和3230万美元[249] 行业季节性 - 汽车行业在稳定环境下，二、三季度车辆单位销量通常较高，四季度豪华车销量和单车毛利通常较高，收购活动和门店整合会缓和季节性影响[51][52] 法律法规监管 - 公司融资活动受众多联邦、州和地方法律法规监管，消费者金融保护局对大型非银行汽车金融公司有监管权[41] - 公司业务涉及多种材料的使用、处理等，受环境、健康和安全相关法律法规约束[43]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司营收增长至282亿美元，较2021年增长24%；过去三年自2025计划启动以来，营收规模翻倍，从127亿美元增长至282亿美元；2022年每股收益达44.42美元，较2018年的11.76美元接近四倍增长 [21] - 第四季度调整后每股收益为9.05美元；车辆运营的销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利的比例为60%（不包括两个相邻业务的烧钱率） [5] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.21亿美元，较去年下降22%；年末杠杆率为1.5倍，与上一季度持平 [45] - 2022年产生超11亿美元自由现金流，投入超20亿美元资本，约一半用于收购，三分之一用于股票回购，回购约8%流通股 [75] - 预计2023年服务、车身和零部件收入将实现中到高个位数增长，利润率与历史水平一致；预计2023年扣除资本支出和股息后的自由现金流约超10亿美元 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 车辆运营业务 - 新车每单位毛利（GPU）包括金融和保险（F&I）为7719美元，上年为8593美元；二手车GPU包括F&I从上个季度的5341美元降至4028美元；F&I每单位结果为2117美元，上年为2162美元 [33] - 12月底，新车和二手车库存天数分别为47天和55天，第三季度末为39天和65天；价值汽车细分市场占二手车销量的17% [34] - 全年22%的车辆通过全渠道技术销售，带来近50亿美元收入 [25] - 第四季度同店毛利下降12%，新车销量回升未能抵消每单位毛利下降的影响 [61] - 二手车平均价格为29545美元，较去年上涨近2%；售后业务在各业务线表现强劲，本季度增长8.4% [62][64] 融资业务（Driveway Finance Corporation，DFC） - 年末应收账款超20亿美元，成为网络中最大的贷款机构；渗透率从上一季度提高200个基点至超13%，第四季度发放超19000笔贷款 [26] - 第四季度净利息收入为2300万美元，亏损800万美元，包括1900万美元拨备费用 [40] - 12月底，贷款损失准备金占管理应收账款的比例升至3.1%，总准备金达6510万美元；第四季度30天以上逾期率下降约40个基点至4.1% [41] - 第四季度投资组合增长至超20亿美元，季度贷款发放额达6.05亿美元，加权平均年利率为8.2%，资金成本升至4.8% [69] - 预计2023年渗透率稳定在12% - 13% [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 经历2012年以来最低的新车销售年化率（SAAR）后，预计2023年SAAR在1450万 - 1500万辆之间，较2015 - 2019年行业平均的1700万辆SAAR有17%的提升空间 [6] - 预计2023年新车和二手车SAAR将增长3% - 5% [76] - 数字渠道方面，本季度平均每月独立访客达1000万，较去年增长94%，而支出仅增长33% [176] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司构建灵活平台，结合以客户为中心的团队和北美最广泛、多元化的全国网络，持续扩大网络规模，践行“以人为本的增长”使命 [4] - 继续推动消费者选择和各平台运营效率，优化和整合全渠道选项，以提高利润率，降低SG&A占毛利的比例，增强流动性和现金流 [29] - 保持财务纪律，有强大资产负债表，致力于资本配置战略，通过收购实现增长，同时通过股息和股票回购为股东带来回报 [30] - 目标是到2025年实现500亿美元营收，长期目标是每10亿美元营收实现2美元每股收益 [31] - 收购是核心竞争力，持续通过收购扩大实体网络，目标是让95%的消费者在100英里范围内能接触到公司业务，同时优化网络，剥离表现不佳的小门店 [58] - 发展Driveway创新技术平台，提供无谈判的全在线车辆购物和销售体验，扩大网络覆盖范围，吸引新客户 [8] - 投资融资业务DFC，目标是实现15% - 20%的渗透率，预计2023年实现盈利，未来成为公司盈利的重要贡献者 [12][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二手车市场正在逐步有序重新平衡，公司团队正在应对这一变化 [5] - 新车库存正在重建，但不同原始设备制造商（OEM）的重建速度不一致 [23] - 国内OEM开始对某些产品线提供更多激励措施，预计2023年这一趋势将持续 [16] - 公司对实现2025年500亿美元营收目标充满信心，随着业务组合优化和新业务发展，有望提高运营杠杆，实现更高的每股收益 [177] - 2023年业务基本面将使DFC短期内实现显著盈利，但资金成本波动或信用表现结果可能影响其盈利能力 [180] - 二手车的短期问题和定价压力对2023年影响较小，因为公司库存供应不足60天，且新车SAAR环境异常低迷导致的晚模型二手车短缺需要数年才能恢复正常 [178] 其他重要信息 - 第四季度完成第三笔资产支持证券（ABS）证券化，获得穆迪和KBRA的投资级评级 [9] - 第四季度进行了四项重大收购，包括肯塔基州的Glenn's Freedom CDJR、丹佛的法拉利经销商、达拉斯 - 沃思堡地区的Meador CJDR以及Airstream业务组合 [10] - 自2020年年中启动五年计划以来，已完成139亿美元的收购，占2025年原定200亿美元目标的63% [11] - 公司有超40%的合格门店负责人获得Lithia Partners Group（LPG）地位，期待未来所有团队都能达到该标准 [15] - 2022年公司销售的电动汽车占总销量的8%，平均每月付款比传统燃油车高300美元 [155] - 第四季度贷款发放的平均FICO信用评分从第三季度的721升至732，总投资组合加权平均FICO评分从700升至708；连续三个季度降低前端贷款价值比（LTV），第四季度发放贷款的LTV为97.2%，较上一季度降低近200个基点，较2021年第四季度降低超700个基点 [156] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新GPU全年预计下降情况及SG&A中投资相关费用情况 - 预计全年新GPU约下降200美元，全年比疫情前水平高一点，约下降1500美元；本季度投资相关无费用，该投资仅剩约700万美元 [52][53] 问题2：DFC收益率及价格调整情况 - 下半年进行了八次价格调整，将密切关注市场和美联储加息情况；预计短期内收益率稳定在9% - 10% [85][110] 问题3：F&I全年平均数据及DFC订单影响 - 预计2023年F&I为1850美元，较前几年下降约150美元，与DFC无关，主要考虑利率上升环境下消费者的承受能力 [86] 问题4：整体毛利下降或改善与净利润的关系及Q1节约情况 - 门店至少有50%的毛利变化会影响净利润；预计到第一季度末，核心业务举措将带来100 - 150个基点的年度节约 [88][89] 问题5：Driveway Auto本季度损失情况及二手车业务趋势 - 市场已稳定，第四季度通常有季节性因素，近期二手车估值稳定有助于定价和批发估值；预计二手车同店销售实现高个位数增长，4月会更新1月情况 [91][93] 问题6：2023年后新车GPU能否持续高于历史水平 - 预计2023年随着供需平衡，不同产品线和OEM会有更多激励和返利，缓解GPU下降影响 [95][96] 问题7：克莱斯勒和福特GPU下降原因及SG&A影响 - 整体毛利下降是因为库存增加，为降低利息成本降价销售，导致GPU下降；SG&A方面，成本结构调整不及时，未能有效利用成本结构 [99] 问题8：新车库存恢复对认证二手车（CPO）和置换业务的影响 - 未明确提及具体影响 [103] 问题9：除DFC外其他相邻业务烧钱率及未来SG&A信心来源 - 估计相邻业务对SG&A的影响占30% - 40%；相信相邻业务长期会带来回报，Driveway品牌建设虽成本高，但全渠道解决方案有潜力提升每股收益 [105][115] 问题10：DFC 2023年平均票面利率下降原因 - 预计短期内收益率稳定在9% - 10%，会根据市场情况调整 [110] 问题11：SG&A与毛利关系及相邻业务支出变化 - 通常新GPU下降时，SG&A自然下降约33%；相邻业务主要是Driveway影响SG&A，DFC预计2023年盈利 [150][161] 问题12：价值汽车客户群体与其他二手车客户的困境对比 - 未明确提及具体对比情况 [166] 问题13：公司实现500亿美元目标是否会受到工厂批准和品牌集中问题的阻碍 - 公司认为可以轻松实现该目标，虽需要一定优化，但与制造商无问题，国内营收有望达到700 - 900亿美元 [140][141]

公司综合排名与覆盖情况 - 公司是《财富》500强中增长最快的公司之一，2021年10年每股收益增长排名第2，10年总股东回报排名第3，10年营收增长排名第12[91] - 截至2022年9月30日，公司运营291个门店，涵盖40个品牌，分布在26个州和3个加拿大省份[91] - 公司物理覆盖范围可触及95%的美国消费者，平均半径为250英里[99] 公司收购目标与资本部署策略 - 公司收购目标是年税后回报率超15%，收购后第三年平均回报率超25%，收购员工保留率超95%[100] - 公司资本部署策略为将65%的自由现金流用于收购，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[101] - 公司资本部署战略中，自由现金流分配目标为65%用于收购投资，25%用于内部投资，10%用于股东回报[177] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度总营收212.413亿美元，较2021年的165.222亿美元增长28.6%[102] - 2022年前三季度总毛利润39.433亿美元，较2021年的30.152亿美元增长30.8%[102] - 2022年第三季度和前九个月，公司净收入分别为3.296亿美元和10.034亿美元，摊薄后每股收益分别为11.92美元和35.10美元，而2021年同期分别为3.079亿美元、10.11美元和7.69亿美元、26.91美元[105] - 2022年前三季度公司总营收165.851亿美元，同比增4.4%；总毛利润30.813亿美元，同比增5.8%[105] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总 segment income 为5.543亿美元，较2021年的5.103亿美元增长8.6%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总 segment income 为16.671亿美元，较2021年的12.387亿美元增长34.6%[122] - 销售、一般和行政费用（SG&A）2022年第三季度为7.492亿美元，同比增长11.3%，主要因网络扩张[149] - SG&A 2022年前三季度为22.568亿美元，同比增长28.4%，同样是网络扩张所致[149] - 2022年第三季度调整后SG&A费用为7.837亿美元，较2021年的6.636亿美元增长18.1%；前九个月调整后SG&A费用为22.963亿美元，较2021年的17.295亿美元增长32.8%[153] - 2022年第三季度折旧和摊销费用为4190万美元，较2021年的3440万美元增长21.8%；前九个月折旧和摊销费用为1.221亿美元，较2021年的9150万美元增长33.4%[158] - 2022年第三季度和前九个月的运营利润率分别为7.2%和7.4%，2021年同期分别为7.8%和7.0%；调整后运营利润率2022年第三季度为6.7%，2021年为8.0%，前九个月2022年和2021年均为7.2%[159] - 2022年第三季度新车地板计划利息费用为1070万美元，较2021年的360万美元增长197.2%；前九个月为1940万美元，较2021年的1700万美元增长14.1%[160] - 2022年第三季度其他利息费用为4960万美元，较2021年的2800万美元增长77.1%；前九个月为1.141亿美元，较2021年的7960万美元增长43.3%[166][167] - 2022年第三季度其他费用净额为 - 710万美元，较2021年的 - 2570万美元减少72.4%；前九个月为 - 3700万美元，较2021年的 - 1460万美元增加153.4%[169][170] - 2022年第三季度和前九个月的有效所得税税率分别为27.5%和27.4%，2021年同期分别为26.8%和26.9%；排除其他非核心项目后，2022年第三季度和前九个月分别为27.0%和26.6%，2021年同期分别为26.7%和26.8%[171] - 2022年第三季度，销售、一般和行政费用报告值为7.492亿美元，调整后为7.837亿美元；净收入（亏损）报告值为3.303亿美元，调整后为3.072亿美元；摊薄后每股收益报告值为11.92美元，调整后为11.08美元[175] - 2021年第三季度，销售、一般和行政费用报告值为6.733亿美元，调整后为6.636亿美元；净收入报告值为3.09亿美元，调整后为3.423亿美元；摊薄后每股收益报告值为10.11美元，调整后为11.21美元[175] - 2022年前九个月，销售、一般和行政费用报告值为22.568亿美元，调整后为22.963亿美元；净收入（亏损）报告值为10.118亿美元，调整后为10.176亿美元；摊薄后每股收益报告值为35.10美元，调整后为35.30美元[176] - 2021年前九个月，销售、一般和行政费用报告值为17.576亿美元，调整后为17.295亿美元；净收入报告值为7.701亿美元，调整后为8.162亿美元；摊薄后每股收益报告值为26.91美元，调整后为28.52美元[176] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为1.727亿美元，较2021年12月31日增加1960万美元，增幅12.8%；可用信贷额度为14.002亿美元，增加5540万美元，增幅4.1%；当前可用资金总额为15.729亿美元，增加7500万美元，增幅5.0%[179] - 2022年前九个月经营活动净现金使用为5.175亿美元，较2021年减少25.194亿美元；投资活动净现金使用为10.173亿美元，较2021年减少15.458亿美元；融资活动净现金提供为16亿美元，较2021年增加10.493亿美元[179] - 2022年前九个月调整后经营活动净现金提供为2.591亿美元，较2021年减少8.664亿美元[182] - 2022年前九个月投资活动中，资本支出为2.098亿美元，较2021年增加1570万美元；收购净现金支出为9.626亿美元，较2021年减少14.469亿美元[183] - 2022年前九个月收购34个地点，现金收购支出（调整后）为8.902亿美元，2021年收购73个地点，现金收购支出（调整后）为21.38亿美元[190] - 2022年前九个月融资活动调整后净现金提供为7.51亿美元，较2021年减少4.046亿美元[191] 新车零售业务数据关键指标变化 - 2022年前三季度新车零售销量203,437辆，较2021年的195,934辆增长3.8%[102] - 2022年前三季度新车平均售价为47,284美元，较2021年的42,043美元增长12.5%[102] - 2022年前三季度新车零售收入73.161亿美元，同比降7.4%；二手车零售收入59.085亿美元，同比增16.8%[105] - 2022年前三季度新车零售毛利润9.223亿美元，同比增16.5%；二手车零售毛利润5.341亿美元，同比降8.3%[105] - 2022年前三季度新车零售毛利率12.6%，同比增加260个基点；二手车零售毛利率9.0%，同比减少250个基点[105] - 2022年前三季度新车零售销量152,689辆，同比降18.4%；二手车零售销量194,946辆，同比降1.4%[105] - 2022年前三季度新车平均售价47,915美元，同比增13.5%；二手车平均售价30,308美元，同比增18.4%[105] - 截至2022年9月30日的三个月，国内零售新车单位销量为20,243辆，较2021年的15,163辆增长33.5%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，国内零售新车单位销量为58,463辆，较2021年的47,219辆增长23.8%[124] - 截至2022年9月30日的三个月，进口零售新车单位销量为37,235辆，较2021年的39,645辆下降6.1%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，进口零售新车单位销量为108,329辆，较2021年的112,303辆下降3.5%[124] 二手车零售业务数据关键指标变化 - 2022年前三季度二手车零售销量235,930辆，较2021年的205,643辆增长14.7%[102] - 2022年前三季度新车零售收入73.161亿美元，同比降7.4%；二手车零售收入59.085亿美元，同比增16.8%[105] - 2022年前三季度新车零售毛利润9.223亿美元，同比增16.5%；二手车零售毛利润5.341亿美元，同比降8.3%[105] - 2022年前三季度新车零售毛利率12.6%，同比增加260个基点；二手车零售毛利率9.0%，同比减少250个基点[105] - 2022年前三季度新车零售销量152,689辆，同比降18.4%；二手车零售销量194,946辆，同比降1.4%[105] - 2022年前三季度新车平均售价47,915美元，同比增13.5%；二手车平均售价30,308美元，同比增18.4%[105] 金融和保险及服务、车身和零部件业务数据关键指标变化 - 2022年前三季度金融和保险收入7.624亿美元，同比增3.5%；服务、车身和零部件收入15.997亿美元，同比增10.3%[105] - 2022年前三季度公司服务、车身和零部件业务毛利润8.645亿美元，同比增12.0%，毛利率同比增加80个基点[105] 国内、进口、豪华车业务数据关键指标变化 - 2022年前三季度国内、进口、豪华车业务收入分别为69.422亿、86.674亿和55.245亿美元，同比分别增长38.3%、21.2%和27.7%[121] - 截至2022年9月30日的三个月，国内 segment income 为1.279亿美元，较2021年的1.236亿美元增长3.5%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，国内 segment income 为4.001亿美元，较2021年的3.356亿美元增长19.2%[122] - 截至2022年9月30日的三个月，进口 segment income 为2.615亿美元，较2021年的2.554亿美元增长2.4%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，进口 segment income 为7.828亿美元，较2021年的5.732亿美元增长36.6%[122] 奢侈品部门业务数据关键指标变化 - 奢侈品部门2022年第三季度收入18.43亿美元，同比增长15.5%，收入增长主要源于各业务线增长及门店收购[138] - 奢侈品部门2022年前三季度收入55.245亿美元，同比增长27.7%，主要因收购活动及各业务线增长[140] - 奢侈品部门2022年第三季度利润1.095亿美元，同比增长0.9%，主要因毛利润增长12.8%[138][139] - 奢侈品部门2022年前三季度利润3.666亿美元，同比增长46.8%，得益于毛利润增长37.7%[140][141] 企业及其他业务数据关键指标变化 - 企业及其他业务2022年第三季度净收入4990万美元，同比增长77.6%，主要因二手车批发增加及储备金变化[143][144] - 企业及其他业务2022年前三季度净收入1.072亿美元，同比增长278.8%，原因同第三季度[143][144] - 企业及其他业务2022年第三季度利润5540万美元，同比增长143%，主要因内部费用分配增加[143][146] - 企业及其他业务2022年前三季度利润1.176亿美元，同比增长46.8%，原因同第三季度[143][146] 公司投资与收购相关情况 - 2022年前九个月公司投资2.098亿美元用于资本支出[158] - 截至2022年9月30日的过去十二个月，公司收购活动中获得约2.68亿美元的可折旧财产[158] - 公司可通过4亿美元的ATM股权发行协议发行股权来为业务战略提供资金[178] 公司股息与回购情况 - 2021年11月董事会授权回购至多7.5亿美元普通股，截至2022年9月30日，剩余8600万美元可用于回购[192] - 2022年前九个月公司宣布并支付普通股股息，3月为1.03亿美元，5月为1.19亿美元，8月为1.16亿美元[193] 公司债务与融资安排情况 - 截至2022年9月30日，公司总债务为69.986亿美元，可用额度为13.694亿美元；公司有12亿美元的新车库存融资承诺[194] - 信贷安排利率依债务类型而异，新车库存融资利率为1个月期SOFR加1.20%，二手车为每日简单SOFR加1.50%，服务备用车为1.30%，周转信贷为1.10%[198][199] - 信贷安排