公司运营规模 - 截至2023年3月31日，公司在三个国家运营332个门店，代表50个品牌[68] 公司收购相关指标 - 公司收购目标为税后年回报率超15%，实际到第三年平均回报率超25%[77] - 公司收购时评估的无形资产投资与预估年化调整后EBITDA的估值倍数为3x - 7x，无形资产投资占年化收入的比例目标为15% - 30%[78] 公司自由现金流分配策略 - 公司自由现金流分配策略目标为65%用于收购投资，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[80] - 公司自由现金流的资本部署策略为65%用于收购投资，25%用于内部投资，10%用于股东回报[127] 公司资本支出与股息支付 - 2023年公司资本支出3890万美元，支付股息1150万美元[80] - 2023年3月支付普通股股息1150万美元，每股0.42美元[145] 公司流动性情况 - 截至2023年3月31日，公司可用流动性为14亿美元，包括1.849亿美元现金和12亿美元信贷额度，未融资房地产可提供约5亿美元额外流动性[80] - 截至2023年3月31日，现金为1.849亿美元，较2022年12月31日增长10%；可用信贷额度为11.688亿美元，较2022年12月31日下降17.7%[129] - 公司有4亿美元的ATM股权发行协议可作为潜在资金来源[128] 公司总营收情况 - 2023年第一季度总营收69.738亿美元，较2022年的67.053亿美元增长4.0%[84] - 2023年第一季度总营收62.182亿美元，较2022年同期的65.555亿美元下降5.1%[87] 公司总毛利润情况 - 2023年第一季度总毛利润12.115亿美元，较2022年的12.781亿美元下降5.2%[84] - 2023年第一季度总毛利润10.827亿美元，较2022年同期的12.482亿美元下降13.3%；总毛利率为17.4%，较2022年同期的19.0%下降160个基点[87] 新车零售业务数据 - 2023年第一季度新车零售营收32.789亿美元，较2022年增长7.1%；二手车零售营收22.275亿美元，较2022年下降0.3%[84] - 2023年第一季度新车零售毛利润3.338亿美元，较2022年下降16.8%；二手车零售毛利润1.657亿美元，较2022年下降26.0%[84] - 2023年第一季度新车零售收入29.004亿美元，较2022年同期的29.968亿美元下降3.2%；二手车零售收入19.909亿美元，较2022年同期的21.849亿美元下降8.9%[87] - 2023年第一季度新车零售销量59440辆，较2022年同期的63439辆下降6.3%；二手车零售销量70157辆，较2022年同期的71890辆下降2.4%[87] 二手车销售目标与实际情况 - 公司设定每家门店每月平均销售100辆二手车的目标，2023年3月31日止的过去12个月，门店平均每月销售90辆二手车[92] 金融和保险业务收入 - 2023年第一季度金融和保险收入2.847亿美元，较2022年同期的3.056亿美元下降6.8%；总金融和保险收入较2022年同期增长1.6%[87][95] 服务、车身和零部件业务收入 - 2023年第一季度服务、车身和零部件收入6.699亿美元，较2022年同期的6.126亿美元增长9.4%；同店服务、车身和零部件毛利润增长10.7%[87][99] 融资业务目标与净利息收入 - 融资业务目标到2025年将渗透率提高到零售单位的15%；2023年第一季度净利息收入1.64亿美元，较2022年同期的1.86亿美元下降2.7%[100][102] SG&A费用情况 - 2023年第一季度SG&A费用为7.644亿美元，较2022年同期的7.399亿美元增长3.3%；SG&A占毛利润的比例从2022年同期的57.9%升至63.1%[105] - 同店层面且排除非核心费用后，SG&A占毛利润的比例从2022年同期的57.9%升至63.3%[106] - 2023年第一季度调整后总SG&A费用为7.601亿美元，较2022年的7.433亿美元增加1680万美元，增幅2.3%[108] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用调整后为7.601亿美元，原报告为7.644亿美元，调整项包括净处置收益、投资损失等[125] 新车辆地板计划利息费用 - 2023年第一季度新车辆的地板计划利息费用为2770万美元，较2022年的490万美元增加2280万美元，增幅465.3%[112] 折旧和摊销费用 - 2023年第一季度折旧和摊销费用为4730万美元，较2022年的3650万美元增加1080万美元，增幅29.6%，收购活动是费用增加的原因之一[114] 运营利润率 - 2023年第一季度运营利润率为5.4%，较2022年的7.6%下降220个基点，主要因毛利润下降5.2%和SG&A费用增加3.3%[115] 其他利息费用 - 2023年第一季度其他利息费用为3900万美元，较2022年的2620万美元增加1280万美元，增幅48.9%，主要因借款和利率增加[117] 其他收入（费用）净额 - 2023年第一季度其他收入（费用）净额为200万美元，较2022年的 - 580万美元增加780万美元，增幅 - 134.5%[119] 有效所得税税率 - 2023年第一季度有效所得税税率为26.9%，较2022年的26.8%略有上升，受股票奖励归属税收优惠减少等因素影响[122] 调整后运营相关数据 - 2023年第一季度运营收入调整后为3.833亿美元，原报告为3.79亿美元，调整项包括净处置收益、保险储备等[125] - 2023年第一季度稀释后每股收益调整后为8.44美元，原报告为8.30美元，调整项包括净处置收益、投资损失等[125] 2022年第一季度净收入与每股收益 - 2022年第一季度净收入归属于Lithia Motors, Inc.为3.422亿美元，摊薄后每股收益为11.55美元[126] 公司现金流量情况 - 2023年第一季度经营活动净现金使用4900万美元，较2022年同期减少7530万美元[129] - 2023年第一季度投资活动净现金使用4.139亿美元，较2022年同期增加5660万美元[129] - 2023年第一季度融资活动净现金提供5.099亿美元，较2022年同期增加1.939亿美元[129] 公司收购地点与金额 - 2023年第一季度收购37个地点，现金支付收购净额（调整后）为3.837亿美元，2022年为2.789亿美元[141] 公司股票回购情况 - 2021年11月董事会授权回购至多7.5亿美元普通股，截至2023年3月31日，剩余5.014亿美元可用于回购[144] 公司债务情况 - 截至2023年3月31日，公司总债务净额为85.915亿美元，剩余可用额度为11.688亿美元[146] - 截至2023年3月31日，非贸易场地计划应付票据为16.649亿美元，场地计划应付票据为9.993亿美元[146] - 截至2023年3月31日，使用和服务贷款车辆库存融资承诺为8.436亿美元，可用额度为590万美元[146] - 截至2023年3月31日，循环信贷额度使用了10.124亿美元，剩余可用额度为11.171亿美元[146] - 截至2023年3月31日，仓库融资额度为8.75亿美元，剩余可用额度为4580万美元[146] - 截至2023年3月31日，无追索权应付票据为8.254亿美元[146] - 2027年到期的4.625%优先票据为4亿美元，2031年到期的4.375%优先票据为5.5亿美元，2029年到期的3.875%优先票据为8亿美元[146] - 截至2023年3月31日，公司有20亿美元的新车场地计划承诺和5亿加元的批发场地计划承诺[146] 公司财务契约遵守情况 - 截至2023年3月31日，公司遵守所有财务契约[147] 公司季度财务表现规律 - 历史上公司第一季度销售额较低，财务表现预计低于其他季度[150]

财务数据和关键指标变化 - Q1调整后EBITDA为4.06亿美元，较去年下降26%，主要因GPUs正常化、较高的地板利息成本和持续的邻接业务投资 [138] - Q1净杠杆（不包括DFC相关债务）为1.6倍，与上季度基本持平 [138] - Q1产生自由现金流3.23亿美元 [158] - 2023年预计融资业务亏损4000万美元，2022年总亏损4700万美元 [139] - Q1调整后摊薄每股收益为8.44美元，收入增长至70亿美元，较2022年增长4% [143] - 季度末贷款损失准备金占管理应收账款的比例维持在3.1%，30天以上逾期率降至3.7% [14] - 融资业务净利息收入为1600万美元，亏损2100万美元 [156] - 股息提高19%，至每股0.50美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 同店新车收入下降3%，销量下降6%，ASP增长3%，GPU为7500美元 [152] - 西部和中北部地区新车销售呈负增长，东部和中南部地区增长2% [10] 二手车业务 - 同店二手车收入下降9%，销量下降2%，ASP下降7%，GPU为4028美元 [108] - 二手车ASP自去年Q1下降2000美元，自2022年Q4下降1000美元 [11] 服务、车身和零部件业务 - 同店增长超9%，客户支付业务增长9%，保修销售增长15% [153] 融资业务（DFC） - 季度贷款发放额达6.29亿美元，渗透率为14%，加权平均FICO为731，平均收益率为9% [155] - 投资组合增长至超24亿美元 [155] 各个市场数据和关键指标变化 - 新车市场供应和需求正在重新平衡，库存可用性改善，但消费者激励措施有限 [131][151] - 二手车市场3月有所改善，库存调整以满足低价车型需求 [11] - 季度末新车和二手车库存天数为52天 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续选择性地扩大投资组合，提高净利润率，投资邻接业务 [5] - 推进五年计划，目标是到2025年实现500亿美元收入和55美元以上的每股收益 [6][149] - 扩大Driveway业务，吸引新消费者，增加收入和消费者选择 [7] - 提高DFC盈利能力，计划在2024年实现盈利 [7] - 优化成本结构，降低SG&A占毛利的比例至50% [8] - 加强收购，目标是每年获得30 - 50亿美元的收购收入 [80] - 利用多渠道与客户互动，提供多样化产品和服务 [4] - 与仅销售二手车的零售商相比，扩大特许经销商网络是关键差异化因素 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济环境挑战，但公司团队有能力执行计划，实现目标 [32][95] - 预计激励措施将在全年增加，对新车销量产生积极影响 [151] - DFC在成熟后将为公司带来显著的税前收入 [44] - 公司有足够的流动性实现2025年计划 [159] 其他重要信息 - 简化DFC报告，将相关活动纳入融资业务损益线 [16] - 收购Jardine Motors Group进入英国市场，预计产生超20亿美元的年化收入 [126] - 在线渠道季度平均有1100万独立访客，同比增长近96% [134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年DFC盈利预期下降的原因 - 主要是由于业务增长带来的增量贷款需要更大的CECL准备金，以及资本成本的影响 [49][63] 问题: 激励措施不足对定价和毛利的影响 - 租赁激励措施与历史水平基本一致，但融资激励措施仍为两年前的50%，预计激励措施将在全年增加 [53][111] 问题: Driveway本季度的亏损情况 - Driveway的SG&A成本约为3200万美元，3月烧钱率环比下降25%，销量同比增长75% [56] 问题: 2025年计划目标的信心是否改变 - 管理层对实现500亿美元收入和55美元以上每股收益的目标充满信心 [59] 问题: SG&A和自由现金流指导的更新情况 - 管理层对之前的指导范围（SG&A占毛利的61% - 64%，10亿美元自由现金流）感到满意，没有重大变化 [36][178] 问题: 新车同店销售低于行业平均的原因 - 主要是由于区域业务分布和市场调整，公司在获取较小市场份额中的更大份额 [66][67] 问题: 本季度贷款发放的APR - APR略高于9% [72] 问题: DFC收益率提升的节奏 - 公司将谨慎提高收益率，确保不损害经销商为客户提供融资的能力，预计收益率将在8% - 10%的范围内逐步上升 [74] 问题: 亚洲进口汽车制造商的生产计划 - 进口汽车的生产情况预计在下半年将继续改善 [90] 问题: DFC贷款规模减少20亿美元的原因 - 部分原因是高信用质量合同的提前还款率较高，以及贷款发放比例的调整 [93] 问题: 硅谷银行事件对DFC的影响 - 公司对DFC的价值主张和投资组合有信心，预计在资本市场仍有较大需求 [94][106] 问题: 正常化GPU的预期水平 - 预计正常化水平将比之前提高300 - 500美元，F&I业务将达到较低的4000美元水平 [86] 问题: 二手车ASP的展望 - 预计ASP将在全年继续下降，受消费者信贷质量和市场因素影响 [87] 问题: 2023年DFC收入指导变化的原因 - 主要是由于报告方式的变化，以及对CECL准备金的调整 [113] 问题: 英国市场的预期收益和规模增长速度 - 英国市场是公司在西欧的战略布局，主要重点仍在美国国内，Jardine主要经营高端豪华品牌 [186] 问题: 2010 - 2011年的市场复苏模式是否适用于当前情况 - 目前难以确定，公司看到库存可以流动，激励措施正在回归 [192][193]

业绩总结 - 2023年第一季度总收入同比增长4.0%，达到69.90亿美元[12] - 2023年第一季度净收入为2.30亿美元，同比下降5.3%[19] - 2023年第一季度毛利润同比下降5.2%，调整后的每股收益下降29%[12] - 2023年第一季度新车销售收入为32.75亿美元，同比下降3.2%[26] - 2023年第一季度二手车零售收入为22.29亿美元，同比下降8.9%[26] - 2023年第一季度服务、车身和零件收入同比增长9.4%，达到7.16亿美元[26] - 2023年截至目前，净收入为2.296亿美元，较2022年的12.616亿美元下降了82.8%[185] - 2023年截至目前，EBITDA为4.681亿美元，较2022年的21.228亿美元下降了78.0%[185] - 2023年截至目前，调整后EBITDA为4.062亿美元，较2022年的20.153亿美元下降了79.8%[185] 用户数据 - 2023年第一季度的平均销售价格为58385美元，电池电动汽车（BEVs）占比为5.6%[141] - 2023年第一季度的平均每月独立访客为426582人，显示出市场对可持续车辆的关注[141] - 2022年，LAD在美国轻型车注册中占据18%的市场份额[7] 未来展望 - 预计未来五年将通过Driveway平台实现10亿美元的收入[23] - 预计到2025年，零排放新车的销售比例将达到40%至50%[23] - 预计2023-2025年收入将达到50亿美元，预计每股收益为55-60美元[57] - 预计2025年将实现15%-20%的市场渗透率，目标市场规模为160亿美元[35] 新产品和新技术研发 - 2022年，车辆运营收入达到282.3亿美元，较2021年增长23.5%[85] - 2022年，车辆运营毛利润为51.54亿美元，毛利率为18.2%[85] 市场扩张和并购 - 2022年，LAD完成收购DCH汽车集团，增加约23亿美元的年化收入[72] - 2022年，LAD的市场份额持续扩大，运营结果和客户服务评分在市场中名列前茅[102] 负面信息 - 2023年第一季度的拨备费用为2630万美元，较2022年同期的1040万美元显著增加[143] - 2023年第一季度的融资运营收入为-2080万美元，显示出融资业务面临挑战[143] - 2023年第一季度的SG&A费用占毛利润的71%[143] - 2023年截至目前，总债务为85.915亿美元，较2022年的76.475亿美元增加了17.9%[185] - 2023年截至目前，净债务为30.780亿美元，较2022年的30.369亿美元增加了1.3%[185] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年，LAD的EBITDA超过20亿美元，显示出强劲的资本引擎[19] - 2022年，LAD的股东回报率（TSR）为436%[70] - 2022年，LAD的资本支出占比为14%[93] - 2022年，LAD的收购占比为59%[108] - 2022年，LAD的每位员工的毛利润为235,538美元，较2021年的75,060美元大幅提升[194]

门店与业务布局 - 截至2022年12月31日，公司运营296个门店，代表48个品牌，分布于美国28个州和加拿大3个省[13] - 2022年，公司收购31家门店，开设1家门店，剥离13家门店，净投资11亿美元，预计新增年化收入近35亿美元[24] 收购目标与回报率 - 公司收购目标为年税后回报率超15%，收购第三年平均回报率超25%[22] 自由现金流分配 - 公司自由现金流分配策略目标为65%用于收购，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[25] 资本支出与股息支付 - 2022年，公司资本支出3.031亿美元，支付股息4520万美元[25] 可用流动性 - 截至2022年12月31日，公司可用流动性为16亿美元，包括现金1.681亿美元和信贷额度14亿美元，未融资房地产可提供约5亿美元额外流动性[25] 同店独立访客数量 - 2022年，公司同店独立访客数量增长超80%[27] 广告费用 - 2022年广告总费用（扣除制造商抵免后）为2.536亿美元，2021年为1.622亿美元，2020年为9740万美元[28] - 2022年，公司83%广告费用用于数字、社交、列表和车主沟通，17%用于传统媒体[28] 制造商合作广告抵免 - 2022年制造商合作广告抵免为4630万美元，2021年为3560万美元，2020年为2390万美元[30] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司在北美296个零售点全职等效员工约21,875人，女性员工约占22%，少数族裔约占49%，管理层中女性约占24%，少数族裔担任领导职位的约占23%，2022年和2021年约96%的员工收入高于最低工资[49] - 公司学习与发展项目的学费报销计划可覆盖员工本科或研究生学费成本的75%[51] 可变利率债务 - 截至2022年12月31日，公司可变利率债务协议下未偿还金额为50亿美元，加权平均年利率为4.1%，利率提高10%（40.8个基点），税后年利息费用将增加约1510万美元[244] - 截至2021年12月31日，公司可变利率债务协议下未偿还金额为21亿美元，加权平均年利率为1.43%，利率提高10%（14.3个基点），税后年利息费用将增加约220万美元[245] 长期固定利率债务 - 截至2022年12月31日，公司长期固定利率债务未偿还金额为27亿美元，公允价值约为23亿美元，到期日在2023年5月28日至2050年12月31日之间[247] - 截至2021年12月31日，公司长期固定利率债务未偿还金额为25亿美元，公允价值约为26亿美元，到期日在2022年4月1日至2038年7月1日之间[248] 汇率对收入的影响 - 加元兑美元平均汇率贬值10%，2022年和2021年公司收入将分别减少1.057亿美元和3230万美元[249] 行业季节性 - 汽车行业在稳定环境下，二、三季度车辆单位销量通常较高，四季度豪华车销量和单车毛利通常较高，收购活动和门店整合会缓和季节性影响[51][52] 法律法规监管 - 公司融资活动受众多联邦、州和地方法律法规监管，消费者金融保护局对大型非银行汽车金融公司有监管权[41] - 公司业务涉及多种材料的使用、处理等，受环境、健康和安全相关法律法规约束[43]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司营收增长至282亿美元，较2021年增长24%；过去三年自2025计划启动以来，营收规模翻倍，从127亿美元增长至282亿美元；2022年每股收益达44.42美元，较2018年的11.76美元接近四倍增长 [21] - 第四季度调整后每股收益为9.05美元；车辆运营的销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利的比例为60%（不包括两个相邻业务的烧钱率） [5] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.21亿美元，较去年下降22%；年末杠杆率为1.5倍，与上一季度持平 [45] - 2022年产生超11亿美元自由现金流，投入超20亿美元资本，约一半用于收购，三分之一用于股票回购，回购约8%流通股 [75] - 预计2023年服务、车身和零部件收入将实现中到高个位数增长，利润率与历史水平一致；预计2023年扣除资本支出和股息后的自由现金流约超10亿美元 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 车辆运营业务 - 新车每单位毛利（GPU）包括金融和保险（F&I）为7719美元，上年为8593美元；二手车GPU包括F&I从上个季度的5341美元降至4028美元；F&I每单位结果为2117美元，上年为2162美元 [33] - 12月底，新车和二手车库存天数分别为47天和55天，第三季度末为39天和65天；价值汽车细分市场占二手车销量的17% [34] - 全年22%的车辆通过全渠道技术销售，带来近50亿美元收入 [25] - 第四季度同店毛利下降12%，新车销量回升未能抵消每单位毛利下降的影响 [61] - 二手车平均价格为29545美元，较去年上涨近2%；售后业务在各业务线表现强劲，本季度增长8.4% [62][64] 融资业务（Driveway Finance Corporation，DFC） - 年末应收账款超20亿美元，成为网络中最大的贷款机构；渗透率从上一季度提高200个基点至超13%，第四季度发放超19000笔贷款 [26] - 第四季度净利息收入为2300万美元，亏损800万美元，包括1900万美元拨备费用 [40] - 12月底，贷款损失准备金占管理应收账款的比例升至3.1%，总准备金达6510万美元；第四季度30天以上逾期率下降约40个基点至4.1% [41] - 第四季度投资组合增长至超20亿美元，季度贷款发放额达6.05亿美元，加权平均年利率为8.2%，资金成本升至4.8% [69] - 预计2023年渗透率稳定在12% - 13% [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 经历2012年以来最低的新车销售年化率（SAAR）后，预计2023年SAAR在1450万 - 1500万辆之间，较2015 - 2019年行业平均的1700万辆SAAR有17%的提升空间 [6] - 预计2023年新车和二手车SAAR将增长3% - 5% [76] - 数字渠道方面，本季度平均每月独立访客达1000万，较去年增长94%，而支出仅增长33% [176] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司构建灵活平台，结合以客户为中心的团队和北美最广泛、多元化的全国网络，持续扩大网络规模，践行“以人为本的增长”使命 [4] - 继续推动消费者选择和各平台运营效率，优化和整合全渠道选项，以提高利润率，降低SG&A占毛利的比例，增强流动性和现金流 [29] - 保持财务纪律，有强大资产负债表，致力于资本配置战略，通过收购实现增长，同时通过股息和股票回购为股东带来回报 [30] - 目标是到2025年实现500亿美元营收，长期目标是每10亿美元营收实现2美元每股收益 [31] - 收购是核心竞争力，持续通过收购扩大实体网络，目标是让95%的消费者在100英里范围内能接触到公司业务，同时优化网络，剥离表现不佳的小门店 [58] - 发展Driveway创新技术平台，提供无谈判的全在线车辆购物和销售体验，扩大网络覆盖范围，吸引新客户 [8] - 投资融资业务DFC，目标是实现15% - 20%的渗透率，预计2023年实现盈利，未来成为公司盈利的重要贡献者 [12][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二手车市场正在逐步有序重新平衡，公司团队正在应对这一变化 [5] - 新车库存正在重建，但不同原始设备制造商（OEM）的重建速度不一致 [23] - 国内OEM开始对某些产品线提供更多激励措施，预计2023年这一趋势将持续 [16] - 公司对实现2025年500亿美元营收目标充满信心，随着业务组合优化和新业务发展，有望提高运营杠杆，实现更高的每股收益 [177] - 2023年业务基本面将使DFC短期内实现显著盈利，但资金成本波动或信用表现结果可能影响其盈利能力 [180] - 二手车的短期问题和定价压力对2023年影响较小，因为公司库存供应不足60天，且新车SAAR环境异常低迷导致的晚模型二手车短缺需要数年才能恢复正常 [178] 其他重要信息 - 第四季度完成第三笔资产支持证券（ABS）证券化，获得穆迪和KBRA的投资级评级 [9] - 第四季度进行了四项重大收购，包括肯塔基州的Glenn's Freedom CDJR、丹佛的法拉利经销商、达拉斯 - 沃思堡地区的Meador CJDR以及Airstream业务组合 [10] - 自2020年年中启动五年计划以来，已完成139亿美元的收购，占2025年原定200亿美元目标的63% [11] - 公司有超40%的合格门店负责人获得Lithia Partners Group（LPG）地位，期待未来所有团队都能达到该标准 [15] - 2022年公司销售的电动汽车占总销量的8%，平均每月付款比传统燃油车高300美元 [155] - 第四季度贷款发放的平均FICO信用评分从第三季度的721升至732，总投资组合加权平均FICO评分从700升至708；连续三个季度降低前端贷款价值比（LTV），第四季度发放贷款的LTV为97.2%，较上一季度降低近200个基点，较2021年第四季度降低超700个基点 [156] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新GPU全年预计下降情况及SG&A中投资相关费用情况 - 预计全年新GPU约下降200美元，全年比疫情前水平高一点，约下降1500美元；本季度投资相关无费用，该投资仅剩约700万美元 [52][53] 问题2：DFC收益率及价格调整情况 - 下半年进行了八次价格调整，将密切关注市场和美联储加息情况；预计短期内收益率稳定在9% - 10% [85][110] 问题3：F&I全年平均数据及DFC订单影响 - 预计2023年F&I为1850美元，较前几年下降约150美元，与DFC无关，主要考虑利率上升环境下消费者的承受能力 [86] 问题4：整体毛利下降或改善与净利润的关系及Q1节约情况 - 门店至少有50%的毛利变化会影响净利润；预计到第一季度末，核心业务举措将带来100 - 150个基点的年度节约 [88][89] 问题5：Driveway Auto本季度损失情况及二手车业务趋势 - 市场已稳定，第四季度通常有季节性因素，近期二手车估值稳定有助于定价和批发估值；预计二手车同店销售实现高个位数增长，4月会更新1月情况 [91][93] 问题6：2023年后新车GPU能否持续高于历史水平 - 预计2023年随着供需平衡，不同产品线和OEM会有更多激励和返利，缓解GPU下降影响 [95][96] 问题7：克莱斯勒和福特GPU下降原因及SG&A影响 - 整体毛利下降是因为库存增加，为降低利息成本降价销售，导致GPU下降；SG&A方面，成本结构调整不及时，未能有效利用成本结构 [99] 问题8：新车库存恢复对认证二手车（CPO）和置换业务的影响 - 未明确提及具体影响 [103] 问题9：除DFC外其他相邻业务烧钱率及未来SG&A信心来源 - 估计相邻业务对SG&A的影响占30% - 40%；相信相邻业务长期会带来回报，Driveway品牌建设虽成本高，但全渠道解决方案有潜力提升每股收益 [105][115] 问题10：DFC 2023年平均票面利率下降原因 - 预计短期内收益率稳定在9% - 10%，会根据市场情况调整 [110] 问题11：SG&A与毛利关系及相邻业务支出变化 - 通常新GPU下降时，SG&A自然下降约33%；相邻业务主要是Driveway影响SG&A，DFC预计2023年盈利 [150][161] 问题12：价值汽车客户群体与其他二手车客户的困境对比 - 未明确提及具体对比情况 [166] 问题13：公司实现500亿美元目标是否会受到工厂批准和品牌集中问题的阻碍 - 公司认为可以轻松实现该目标，虽需要一定优化，但与制造商无问题，国内营收有望达到700 - 900亿美元 [140][141]

公司综合排名与覆盖情况 - 公司是《财富》500强中增长最快的公司之一，2021年10年每股收益增长排名第2，10年总股东回报排名第3，10年营收增长排名第12[91] - 截至2022年9月30日，公司运营291个门店，涵盖40个品牌，分布在26个州和3个加拿大省份[91] - 公司物理覆盖范围可触及95%的美国消费者，平均半径为250英里[99] 公司收购目标与资本部署策略 - 公司收购目标是年税后回报率超15%，收购后第三年平均回报率超25%，收购员工保留率超95%[100] - 公司资本部署策略为将65%的自由现金流用于收购，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[101] - 公司资本部署战略中，自由现金流分配目标为65%用于收购投资，25%用于内部投资，10%用于股东回报[177] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度总营收212.413亿美元，较2021年的165.222亿美元增长28.6%[102] - 2022年前三季度总毛利润39.433亿美元，较2021年的30.152亿美元增长30.8%[102] - 2022年第三季度和前九个月，公司净收入分别为3.296亿美元和10.034亿美元，摊薄后每股收益分别为11.92美元和35.10美元，而2021年同期分别为3.079亿美元、10.11美元和7.69亿美元、26.91美元[105] - 2022年前三季度公司总营收165.851亿美元，同比增4.4%；总毛利润30.813亿美元，同比增5.8%[105] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总 segment income 为5.543亿美元，较2021年的5.103亿美元增长8.6%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总 segment income 为16.671亿美元，较2021年的12.387亿美元增长34.6%[122] - 销售、一般和行政费用（SG&A）2022年第三季度为7.492亿美元，同比增长11.3%，主要因网络扩张[149] - SG&A 2022年前三季度为22.568亿美元，同比增长28.4%，同样是网络扩张所致[149] - 2022年第三季度调整后SG&A费用为7.837亿美元，较2021年的6.636亿美元增长18.1%；前九个月调整后SG&A费用为22.963亿美元，较2021年的17.295亿美元增长32.8%[153] - 2022年第三季度折旧和摊销费用为4190万美元，较2021年的3440万美元增长21.8%；前九个月折旧和摊销费用为1.221亿美元，较2021年的9150万美元增长33.4%[158] - 2022年第三季度和前九个月的运营利润率分别为7.2%和7.4%，2021年同期分别为7.8%和7.0%；调整后运营利润率2022年第三季度为6.7%，2021年为8.0%，前九个月2022年和2021年均为7.2%[159] - 2022年第三季度新车地板计划利息费用为1070万美元，较2021年的360万美元增长197.2%；前九个月为1940万美元，较2021年的1700万美元增长14.1%[160] - 2022年第三季度其他利息费用为4960万美元，较2021年的2800万美元增长77.1%；前九个月为1.141亿美元，较2021年的7960万美元增长43.3%[166][167] - 2022年第三季度其他费用净额为 - 710万美元，较2021年的 - 2570万美元减少72.4%；前九个月为 - 3700万美元，较2021年的 - 1460万美元增加153.4%[169][170] - 2022年第三季度和前九个月的有效所得税税率分别为27.5%和27.4%，2021年同期分别为26.8%和26.9%；排除其他非核心项目后，2022年第三季度和前九个月分别为27.0%和26.6%，2021年同期分别为26.7%和26.8%[171] - 2022年第三季度，销售、一般和行政费用报告值为7.492亿美元，调整后为7.837亿美元；净收入（亏损）报告值为3.303亿美元，调整后为3.072亿美元；摊薄后每股收益报告值为11.92美元，调整后为11.08美元[175] - 2021年第三季度，销售、一般和行政费用报告值为6.733亿美元，调整后为6.636亿美元；净收入报告值为3.09亿美元，调整后为3.423亿美元；摊薄后每股收益报告值为10.11美元，调整后为11.21美元[175] - 2022年前九个月，销售、一般和行政费用报告值为22.568亿美元，调整后为22.963亿美元；净收入（亏损）报告值为10.118亿美元，调整后为10.176亿美元；摊薄后每股收益报告值为35.10美元，调整后为35.30美元[176] - 2021年前九个月，销售、一般和行政费用报告值为17.576亿美元，调整后为17.295亿美元；净收入报告值为7.701亿美元，调整后为8.162亿美元；摊薄后每股收益报告值为26.91美元，调整后为28.52美元[176] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为1.727亿美元，较2021年12月31日增加1960万美元，增幅12.8%；可用信贷额度为14.002亿美元，增加5540万美元，增幅4.1%；当前可用资金总额为15.729亿美元，增加7500万美元，增幅5.0%[179] - 2022年前九个月经营活动净现金使用为5.175亿美元，较2021年减少25.194亿美元；投资活动净现金使用为10.173亿美元，较2021年减少15.458亿美元；融资活动净现金提供为16亿美元，较2021年增加10.493亿美元[179] - 2022年前九个月调整后经营活动净现金提供为2.591亿美元，较2021年减少8.664亿美元[182] - 2022年前九个月投资活动中，资本支出为2.098亿美元，较2021年增加1570万美元；收购净现金支出为9.626亿美元，较2021年减少14.469亿美元[183] - 2022年前九个月收购34个地点，现金收购支出（调整后）为8.902亿美元，2021年收购73个地点，现金收购支出（调整后）为21.38亿美元[190] - 2022年前九个月融资活动调整后净现金提供为7.51亿美元，较2021年减少4.046亿美元[191] 新车零售业务数据关键指标变化 - 2022年前三季度新车零售销量203,437辆，较2021年的195,934辆增长3.8%[102] - 2022年前三季度新车平均售价为47,284美元，较2021年的42,043美元增长12.5%[102] - 2022年前三季度新车零售收入73.161亿美元，同比降7.4%；二手车零售收入59.085亿美元，同比增16.8%[105] - 2022年前三季度新车零售毛利润9.223亿美元，同比增16.5%；二手车零售毛利润5.341亿美元，同比降8.3%[105] - 2022年前三季度新车零售毛利率12.6%，同比增加260个基点；二手车零售毛利率9.0%，同比减少250个基点[105] - 2022年前三季度新车零售销量152,689辆，同比降18.4%；二手车零售销量194,946辆，同比降1.4%[105] - 2022年前三季度新车平均售价47,915美元，同比增13.5%；二手车平均售价30,308美元，同比增18.4%[105] - 截至2022年9月30日的三个月，国内零售新车单位销量为20,243辆，较2021年的15,163辆增长33.5%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，国内零售新车单位销量为58,463辆，较2021年的47,219辆增长23.8%[124] - 截至2022年9月30日的三个月，进口零售新车单位销量为37,235辆，较2021年的39,645辆下降6.1%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，进口零售新车单位销量为108,329辆，较2021年的112,303辆下降3.5%[124] 二手车零售业务数据关键指标变化 - 2022年前三季度二手车零售销量235,930辆，较2021年的205,643辆增长14.7%[102] - 2022年前三季度新车零售收入73.161亿美元，同比降7.4%；二手车零售收入59.085亿美元，同比增16.8%[105] - 2022年前三季度新车零售毛利润9.223亿美元，同比增16.5%；二手车零售毛利润5.341亿美元，同比降8.3%[105] - 2022年前三季度新车零售毛利率12.6%，同比增加260个基点；二手车零售毛利率9.0%，同比减少250个基点[105] - 2022年前三季度新车零售销量152,689辆，同比降18.4%；二手车零售销量194,946辆，同比降1.4%[105] - 2022年前三季度新车平均售价47,915美元，同比增13.5%；二手车平均售价30,308美元，同比增18.4%[105] 金融和保险及服务、车身和零部件业务数据关键指标变化 - 2022年前三季度金融和保险收入7.624亿美元，同比增3.5%；服务、车身和零部件收入15.997亿美元，同比增10.3%[105] - 2022年前三季度公司服务、车身和零部件业务毛利润8.645亿美元，同比增12.0%，毛利率同比增加80个基点[105] 国内、进口、豪华车业务数据关键指标变化 - 2022年前三季度国内、进口、豪华车业务收入分别为69.422亿、86.674亿和55.245亿美元，同比分别增长38.3%、21.2%和27.7%[121] - 截至2022年9月30日的三个月，国内 segment income 为1.279亿美元，较2021年的1.236亿美元增长3.5%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，国内 segment income 为4.001亿美元，较2021年的3.356亿美元增长19.2%[122] - 截至2022年9月30日的三个月，进口 segment income 为2.615亿美元，较2021年的2.554亿美元增长2.4%[122] - 截至2022年9月30日的九个月，进口 segment income 为7.828亿美元，较2021年的5.732亿美元增长36.6%[122] 奢侈品部门业务数据关键指标变化 - 奢侈品部门2022年第三季度收入18.43亿美元，同比增长15.5%，收入增长主要源于各业务线增长及门店收购[138] - 奢侈品部门2022年前三季度收入55.245亿美元，同比增长27.7%，主要因收购活动及各业务线增长[140] - 奢侈品部门2022年第三季度利润1.095亿美元，同比增长0.9%，主要因毛利润增长12.8%[138][139] - 奢侈品部门2022年前三季度利润3.666亿美元，同比增长46.8%，得益于毛利润增长37.7%[140][141] 企业及其他业务数据关键指标变化 - 企业及其他业务2022年第三季度净收入4990万美元，同比增长77.6%，主要因二手车批发增加及储备金变化[143][144] - 企业及其他业务2022年前三季度净收入1.072亿美元，同比增长278.8%，原因同第三季度[143][144] - 企业及其他业务2022年第三季度利润5540万美元，同比增长143%，主要因内部费用分配增加[143][146] - 企业及其他业务2022年前三季度利润1.176亿美元，同比增长46.8%，原因同第三季度[143][146] 公司投资与收购相关情况 - 2022年前九个月公司投资2.098亿美元用于资本支出[158] - 截至2022年9月30日的过去十二个月，公司收购活动中获得约2.68亿美元的可折旧财产[158] - 公司可通过4亿美元的ATM股权发行协议发行股权来为业务战略提供资金[178] 公司股息与回购情况 - 2021年11月董事会授权回购至多7.5亿美元普通股，截至2022年9月30日，剩余8600万美元可用于回购[192] - 2022年前九个月公司宣布并支付普通股股息，3月为1.03亿美元，5月为1.19亿美元，8月为1.16亿美元[193] 公司债务与融资安排情况 - 截至2022年9月30日，公司总债务为69.986亿美元，可用额度为13.694亿美元；公司有12亿美元的新车库存融资承诺[194] - 信贷安排利率依债务类型而异，新车库存融资利率为1个月期SOFR加1.20%，二手车为每日简单SOFR加1.50%，服务备用车为1.30%，周转信贷为1.10%[198][199] - 信贷安排

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收从2021年同期的62亿美元增长18%至73亿美元，同店销售表现稳健，总营收增长4%，新车增长1%，二手车增长3.5%，服务、车身和零部件增长10% [9] - 调整后第三季度每股收益为11.08美元，经外汇调整后为11.62美元，而2021年同期摊薄后每股收益为10.21美元，外汇因素使每股收益减少0.54美元 [10] - 第三季度调整后EBITDA为5.1亿美元，较去年同期下降约4%，主要是对Driveway和DFC的投资以及通胀压力影响了车辆毛利和SG&A [41] - 年初至今产生近9.3亿美元自由现金流，同比增长25% [42] - 2022年至今，Lithia已回购225万股，加权平均价格为每股282美元，本季度又回购115,315股，平均成本为每股243美元，目前还有7700万美元用于股票回购，今年已回购7.6%的流通股 [43] - 杠杆率和流动比率分别小幅升至1.8倍和1.5倍，这是GPU正常化趋势的结果 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 Driveway业务 - 数字平台的客户流量增长35%，Driveway和GreenCars提供行业领先的客户体验 [12] - 第三季度Driveway零售和批发超过10,300辆汽车，贡献超过2.9亿美元收入，占总收入近4%，年初至今Driveway收入总计超过6.5亿美元，年初至今通过Lithia和Driveway电商工具零售超过30,700辆汽车 [14][15] - 第三季度Driveway广告和人员费用为3200万美元，比去年增加2200万美元，SG&A占毛利的比例上升380个基点至59.6% [42] Driveway Finance（DFC）业务 - 第三季度发放超过17,100笔贷款，总额达5.52亿美元，截至9月底，DFC贷款组合未偿还应收款超过16亿美元，渗透率为11.4% [16] - 第三季度实现净利息收入1730万美元，税前亏损420万美元，季度末投资组合加权平均合同收益率为7.8%，年初至今平均资金成本升至3.3%，较去年上升约150个基点 [31][32] - 本季度DFC渗透率从上个季度的9.7%升至11.2%，有望实现2022年全年10%的渗透率目标，到年底投资组合资产约达20亿美元 [33] - 第三季度加权平均FICO评分为721，贷款价值比降至99%，去年同期为105%，目前近一半贷款组合的FICO评分高于720 [34] - 年初至今贷款拨备约2500万美元，第三季度拨备占管理应收款的比例稳定在2.7%，行业和DFC的逾期率本季度总体上升，但DFC在9月环比下降，且低于内部基准率 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月底，新车和二手车的库存天数分别从2021年第三季度的24天和48天增至39天和65天 [14] - 新车和二手车的平均价格较去年第三季度平均上涨10% [13] - 新车GPU（包括F&I）为每辆8080美元，去年为8244美元，前年为7410美元；二手车GPU（包括F&I）为每辆4496美元，较第二季度的4948美元和去年的5097美元有所下降；F&I每辆升至近2200美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 构建灵活平台，结合经验丰富的员工、自有库存和分布式实体网络的效率，过去几年业务版图扩大一倍，在产品、品牌、地域和渠道上实现多元化，具有竞争优势 [11] - 2025年计划目标是实现500亿美元营收，每股收益达到55 - 60美元，每10亿美元营收产生1.20美元每股收益，高于历史水平 [21] - 2023年采取积极措施调整门店和电商部门的成本结构，同时扩大信贷组合，优先考虑盈利目标，推动SG&A占毛利的比例降至60%，增强流动性和现金生成能力 [24] - 目标是到2025年DFC显著增长，将渗透率提高到15% - 20%，管理好流动性和风险，随着DFC成为成熟的资产支持证券发行人，预计利差和CECL准备金将正常化 [25] - 继续成为行业整合者，到2025年使95%的客户在100英里范围内能接触到公司，目标开设约500家门店，推动市场份额达到2.5%，实体门店将与电商平台Driveway和GreenCars整合 [26] - 财务纪律和结构保守，资本配置策略注重为股东带来最佳风险回报，降低资产负债表杠杆，无需股权融资来实现增长目标，平衡并购和股票回购 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管汽车行业和宏观经济存在调整，但公司对2025年战略充满信心，认为有能力实现目标 [21] - 预计2023年新车和二手车SAAR水平将增长3% - 5%，GPU可能在年中回落，F&I有望保持强劲，公司将尽力管理SG&A [87][88] - 公司有能力应对不同市场环境，通过运营专业知识和多元化战略推动实现2025年每股收益目标 [62][63] 其他重要信息 - 本季度收购了威斯康星州的一个门店组合，预计年化营收6.25亿美元，10月收购了太平洋西北地区的6个门店 [19] - 公司认为并购机会前景乐观，随着行业向直销和全渠道商务转变，以及卖家的流动性限制，公司有能力抓住机会 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Driveway finance渗透率变化及对明年预期的影响 - 目前公司希望在当前经济环境下将渗透率保持在10% - 15%，随着降低投资组合风险，明年仍有望实现15% - 20%的目标 [53] 问题2：车辆采购情况，批发价格下跌是否使采购更具挑战性 - 拍卖渠道采购占比从13%升至16%，主要库存采购来源仍是消费者，占比从高峰时的75%降至约74% [54] 问题3：新、二手车市场消费者需求和市场状况 - 数字流量整体增长35%，但库存不足，新车库存开始松动，部分国内品牌和韩国品牌库存和销量有所改善，二手车GPU下降，F&I保持强劲，随着库存增加，预计GPU下降与销量增长相关 [59][60] 问题4：如何对模型进行压力测试及可能的下行EPS - 公司着眼长期，认为GPU正常化是短期现象，2025年计划旨在重新设计业务，公司有能力应对不同市场环境，推动实现每股收益目标，虽可能因市场条件未达到原计划的40美元每股收益目标，但仍有望实现55 - 60美元的目标 [62][63][65] 问题5：与汽车制造商的关系及对公司网络建设的支持情况 - 与制造商的关系是业务增长的关键基础，公司多数时候能获得制造商认可，今年已完成31亿美元的并购，过去几年并购规模较大 [67][68] 问题6：二手车库存构成、定价和边际风险 - 目前二手车库存构成变化不大，Driveway渠道提供了约10%的库存，价值型汽车占二手库存的10% - 20%，由于ASP和库存成本上升，所有库存成本均高于历史水平，但随着市场调整，库存成本和定价将下降，价值型库存供应天数增加16%，CPO可能更具波动性 [76][77][78] 问题7：资本配置和并购机会中，是否有机会收购技术 - 公司专注于国内外网络增长，认为共享不同业务的数据很重要，可能会考虑收购CRM或DMS系统等技术，以加速增长和提升设计价值 [79][80] 问题8：经济衰退情景下的EPS低谷、SG&A增长、零部件和服务以及F&I的预期 - 预计2023年新车和二手车SAAR水平增长3% - 5%，若GPU下降且SAAR处于13% - 13.5%，公司有能力应对，F&I有望保持强劲，公司将尽力管理SG&A [87][88] 问题9：新首席人力官对门店层面的人员构成和薪酬的规划及对SG&A增长的影响 - 公司很高兴Gary Glandon加入团队，进入衰退前SG&A占比处于高位，通过人员调整削减了300个基点，预计GPU正常化后，SG&A占毛利的比例在61% - 64%，长期来看，公司整体有望将SG&A占比降至50%以下 [90][91][94] 问题10：对SG&A成本削减的结构性和可持续性的信心来源 - 公司对后端电商解决方案和门店运营的设计有信心，通过简化消费者模型和提高人员生产力，可实现SG&A的优化，同时公司清理了网络，出售了高SG&A占比的门店，优化了合作伙伴关系 [99][100][101] 问题11：二手车GPU可能超调至2019年水平以下的风险 - 这种情况有可能发生，但公司设计的优势在于能够吸收消费者的负资产，随着负资产增加，消费者可能转向新车经销商，公司销售0 - 20年车龄的汽车，能应对不同情况 [103][104][105] 问题12：2025年每股收益目标的构建模块是否改变 - 公司重申整体目标，但EPS和营收来源可能会调整，公司将重点转向快速实现盈利，有望在2024年底实现盈利，2025年实现盈利年，对DFC的贡献仍持保守态度 [107][108] 问题13：库存增加但近期销量未增长的原因及预售比例是否下降 - 上季度行业同店销量下降25% - 27%，本季度新车销量下降10%，有17%的环比改善，预计年底会有复苏，13.5的SAAR水平处于衰退水平，价格放松将带来需求释放 [113][116] 问题14：本季度同店销量表现逊于市场的驱动因素 - 部分原因是品牌和地域组合，国内品牌增长10%，进口品牌下降18%，日本进口品牌下降最多，豪华品牌下降10% [117] 问题15：衰退情况下F&I的表现预期 - 波动和不确定性通常会带来机会，目前F&I保持在约2200美元，若衰退持续，正常水平可能在1800美元左右，DFC一旦CECL准备金低于利差，将带来巨大推动 [119][120] 问题16：收购房车经销商是否是战略改变及房车经销商与汽车经销商的估值比较 - 这是一次试点，旨在了解不同移动出行渠道，投资成本低，房车行业与汽车行业模式相似，公司目前没有扩大该业务的计划，只是想了解其他移动出行领域 [127][128] 问题17：DFC限制某些产品销售是否需要担忧 - 公司认为F&I产品的透明度很重要，若某些产品被淘汰，未来可能会有其他产品，如混合动力或电动汽车相关产品，F&I将成为订阅服务的渠道，公司能够灵活调整 [129] 问题18：是否对新交易的损失准备金进行调整或对现有交易进行调整 - 本季度准备金占管理资产的比例保持在2.7%，公司密切监控，若市场条件恶化，将相应增加准备金 [137] 问题19：新车预售比例的现状和趋势 - 目前处于即时库存状态，但高需求车辆仍有大量积压，同时一些国内产品库存供应良好 [141] 问题20：进入欧洲（特别是英国）进行并购的时机和考虑因素 - 西欧市场有一些积极的消费者体验和借鉴意义，当地经销商估值倍数低于美国，若能找到合适团队，在美元强势的情况下是一个好时机，还可能涉及车队和租赁业务以及DMS系统，有望节省成本 [146][147][148] 问题21：过去18个月消费者是否更愿意跳过试驾 - 越来越多消费者愿意接受车辆送货上门而不进行试驾，公司通过Driveway和其他数字渠道销售的30,700辆汽车中，很多没有试驾环节，同时公司提供7天无理由退货政策 [149][150][151] 问题22：哪些地区或客户群体不太愿意进行线上交易 - 亚利桑那州、佐治亚州和美国东南部部分地区的消费者更愿意进行线上交易，而雪带地区的电商在家体验不太普遍，营销成本较高 [152][153] 问题23：公司的低谷收益情况 - 公司将在离线沟通中讨论该问题 [157][159] 问题24：公司回购股票价格高于当前水平且现在回购减少，是否表明环境与预期不同 - 公司认为市场环境符合预期，GPU正常化是必然趋势，公司对目前的结果和战略执行感到满意，注重长期业务发展 [160]

业绩总结 - 公司在2022年的10年复合年增长率（CAGR）为23%，在总股东回报方面为31%[6] - 2022年第三季度，总收入为$7,295.8百万，同比增长18%[36] - 2022年第三季度，净收入为$330.4百万[41] - 2022年，资本支出占毛利的比例为6.1%[31] - 2021年全年净收入为$1,060.1百万，较2020年的$470.3百万增长了125.5%[46] 用户数据 - 公司在美国的电子商务销售占零售销售的22%[14] - Lithia的二手车市场占有率为11%，并且在库存采购和再加工方面具有竞争优势[19] - Lithia在过去10年内售出了250万辆汽车，客户每年通过5个以上的业务线进行支付交易[15] - Lithia的客户平均在疫情前的车辆价值中有5,100美元的失衡[19] 财务表现 - 公司在2022年实现的EBITDA超过20亿美元[12] - 2022年第三季度，调整后的EBITDA为$510百万，同比下降4%[37] - 2022年第三季度，调整后的每股收益为$11.09，同比下降1%[37] - 2021年全年EBITDA为$1,742.6百万，较2020年的$848.3百万增长了105.4%[46] - 2021年总债务为$4,599.5百万，较2020年的$3,927.9百万增长了17.1%[46] 未来展望 - 公司计划到2025年实现500亿美元的收入和每股收益在55到60美元之间[7] - 公司预计通过收购网络实现超过200亿美元的年化收入[11] - 公司目标在新车和二手车市场占有5%的市场份额[9] - 公司计划在未来扩展至400到500家门店，以覆盖95%的美国消费者[12] - 公司预计到2025年，Driveway Finance的渗透率将达到15%[11] 新产品与技术研发 - Lithia的Driveway Finance Corporation（DFC）贷款的盈利能力是第三方贷款的至少3倍，目标渗透率为15%到20%[16] - Lithia的Driveway收入目标为10亿美元，计划进行42,000次交易[22] - Lithia的平均销售价格为36,301美元，核心车型为29,308美元，价值车型为16,539美元，投资回报率分别为112%、83%和119%[20] 市场扩张与并购 - Lithia的市场份额在2020年为2.5%，预计到2025年将继续增长[20] - Lithia的投资组合规模为120亿美元，DFC的收入为6亿美元[16] - Lithia的资本引擎每年产生20亿美元的EBITDA，旨在最大化股东回报，同时保持2-3倍的杠杆率[18] 负面信息 - 2022年第三季度，服务、车身和零件的收入增长9%，毛利增长13%[38] - 2021年第四季度净收入为$292.5百万，较第三季度的$309.0百万下降了5.0%[44]

公司综合排名与覆盖情况 - 公司是《财富》500强中增长最快的公司之一，2021年10年每股收益增长排名第2，10年总股东回报排名第3，10年营收增长排名第12[87] - 截至2022年6月30日，公司运营292个门店，涵盖40个品牌，分布在25个州和3个加拿大省份[87] - 公司物理覆盖范围可触及95%的美国消费者，平均半径为250英里[95] 公司收购目标与资本部署策略 - 公司收购目标是年税后回报率超15%，收购后第三年平均回报率超25%，收购员工保留率超95%[96] - 公司资本部署策略为将65%的自由现金流用于收购，25%用于资本支出、创新和多元化，10%用于股东回报[97] - 公司自由现金流的资本部署策略为65%用于收购投资，25%用于内部投资，10%用于股东回报[168] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度总营收72.401亿美元，较2021年的60.094亿美元增长20.5%；上半年总营收139.454亿美元，较2021年的103.524亿美元增长34.7%[98] - 2022年第二季度总毛利润13.507亿美元，较2021年的11.106亿美元增长21.6%；上半年总毛利润26.289亿美元，较2021年的18.261亿美元增长44.0%[98] - 公司六个月总收入从2021年的103.524亿美元增至2022年的139.454亿美元，增幅34.7%[118] - 公司三个月总收入从2021年的4.702亿美元增至2022年的5.655亿美元，增幅20.3%[119] - 2022年Q2净利润3.313亿美元，摊薄后每股收益11.60美元；H1为6.735亿美元，摊薄后每股收益23.15美元[101] - 2022年Q2和H1销售、一般和行政费用（SG&A）分别为7.815亿美元和15.076亿美元，同比增长23.3%和39.1%[140][141] - 2022年Q2和H1 SG&A占毛利润的比例分别为57.9%和57.3%，2021年同期为57.1%和59.4%[140][141] - 调整非核心费用后，2022年Q2调整后SG&A为7.831亿美元，同比增长26.7%[143] - 2022年第二季度调整后SG&A费用为15.126亿美元，较2021年的10.658亿美元增长4.468亿美元，增幅41.9%[144] - 2022年第二季度折旧和摊销费用为8.02亿美元，较2021年的5.72亿美元增长2.3亿美元，增幅40.2%，主要因收购活动增加[149] - 2022年第二季度运营利润率为7.5%，较2021年的6.6%增长90个基点，主要因毛利增长44.0%，SG&A费用增长39.1%[150] - 2022年第二季度新车库存融资利息费用为8700万美元，较2021年的1.33亿美元减少4600万美元，降幅34.6%，主要因库存水平下降[151] - 2022年第二季度其他利息费用为6450万美元，较2021年的5160万美元增加1290万美元，增幅25.0%，主要因2021年5月发行优先票据[160] - 2022年第二季度其他收入（费用）净额为 -2990万美元，较2021年的1110万美元减少4100万美元，降幅369.4%，主要因投资未实现损失和外汇损失[161] - 2022年上半年有效所得税税率为27.4%，较2021年的26.9%上升，主要因递延所得税资产估值备抵，股票奖励归属部分抵消[163] - 2022年第二季度人员费用为10.704亿美元，较2021年的7.667亿美元增长3.037亿美元，增幅39.6%[144] - 2022年第二季度广告费用为1.254亿美元，较2021年的6790万美元增长5750万美元，增幅84.7%[144] - 2022年上半年，公司销售、一般和行政费用为15.076亿美元，运营收入为10.411亿美元，净收入为6.813亿美元，摊薄后每股收益为23.15美元[167] - 2021年上半年，公司销售、一般和行政费用为10.842亿美元，运营收入为6.847亿美元，净收入为4.611亿美元，摊薄后每股收益为16.69美元[167] - 2022年上半年，公司经营活动净现金使用2.631亿美元，较2021年减少15.341亿美元[170] - 2022年上半年，公司投资活动净现金使用7.827亿美元，较2021年减少10.384亿美元[170] - 2022年上半年，公司融资活动净现金流入9.846亿美元，较2021年减少1.937亿美元[170] - 调整后，2022年上半年公司经营活动净现金使用8270万美元，较2021年减少5.106亿美元[173] - 2022年上半年资本支出为13.66亿美元，2021年同期为11.3亿美元，主要因维护和收购后资本改善支出增加[176][178] - 2022年上半年收购22个地点，2021年同期为55个；调整后净收购现金支出2022年为6.429亿美元，2021年为14.704亿美元[182] - 2022年上半年融资活动调整后净现金流入7.411亿美元，2021年为17.499亿美元，减少10.088亿美元[184] 新车业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度新车零售销量68752辆，较2021年的75176辆下降8.5%；上半年新车零售销量133694辆，较2021年的129040辆增长3.6%[98] - 2022年第二季度新车平均售价为47281美元，较2021年的41852美元增长13.0%；上半年新车平均售价为47216美元，较2021年的41379美元增长14.1%[98] - 2022年Q2新车零售收入24.751亿美元，同比降16.9%；H1为45.78亿美元，同比降10.6%[101] - 2022年Q2新车零售毛利润3.116亿美元，同比增4.2%；H1为5.917亿美元，同比增30.8%[101] - 国内业务六个月零售新车销量从2021年的32056辆增至2022年的38220辆，增幅19.2%[121] - 进口业务六个月零售新车销量从2021年的72658辆降至2022年的71094辆，降幅2.2%[121] - 奢侈品业务六个月零售新车销量从2021年的24622辆增至2022年的24750辆，增幅0.5%[121] - 奢侈品部门新车零售2022年Q2和H1收入分别为8.364亿美元和16.729亿美元，同比增长 -0.3%和15.1%[129][130] - 奢侈品部门2022年Q2和H1零售新车销量分别为12453辆和24750辆，Q2同比下降11.8%，H1同比增长0.5%[129][130] 二手车业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度二手车零售销量81026辆，较2021年的70254辆增长15.3%；上半年二手车零售销量154715辆，较2021年的129281辆增长19.7%[98] - 2022年Q2二手车零售收入20.422亿美元，同比增17.5%；H1为37.568亿美元，同比增23.1%[101] - 2022年Q2二手车零售毛利润1.926亿美元，同比降13.8%；H1为3.617亿美元，同比增1.4%[101] - 奢侈品部门二手车零售2022年Q2和H1收入分别为6.471亿美元和12.437亿美元，同比增长44.3%和59.5%[129][130] 金融和保险业务数据关键指标变化 - 2022年Q2金融和保险收入2.555亿美元，同比降1.6%；H1为4.815亿美元，同比增6.2%[101] - 2022年Q2金融和保险毛利润2.555亿美元，同比降1.6%；H1为4.815亿美元，同比增6.2%[101] 服务、车身和零部件业务数据关键指标变化 - 2022年Q2服务、车身和零部件收入5.463亿美元，同比增9.4%；H1为9.944亿美元，同比增11.1%[101] - 2022年Q2服务、车身和零部件毛利润2.944亿美元，同比增9.6%；H1为5.384亿美元，同比增11.6%[101] 各细分市场业务数据关键指标变化 - 2022年Q2各细分市场收入均有增长，国内、进口、豪华市场分别增长27.0%、14.4%、20.5%[117] - 国内业务六个月收入从2021年的31.993亿美元增至2022年的45.403亿美元，增幅41.9%[118] - 进口业务六个月收入从2021年的44.222亿美元增至2022年的56.665亿美元，增幅28.1%[118] - 奢侈品业务六个月收入从2021年的27.306亿美元增至2022年的36.815亿美元，增幅34.8%[118] - 国内业务六个月收入增长主要因2021年收购18家门店和2022年收购7家门店[123] - 进口业务六个月收入增长主要因二手车零售销售增加及2021年收购34家门店和2022年收购9家门店[126] - 奢侈品部门2022年Q2和H1收入分别为18.785亿美元和36.815亿美元，同比增长20.5%和34.8%[129][130][131] - 奢侈品部门2022年Q2和H1利润分别为1.267亿美元和2.571亿美元，同比增长30.3%和82.0%[129][130][132] - 企业及其他部门2022年Q2和H1净收入分别为3560万美元和5710万美元，同比增长显著[134][135] - 企业及其他部门2022年Q2和H1利润分别为2160万美元和6210万美元，同比增长16.1%和8.2%[134][135] 公司资金与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司现金、受限现金和现金等价物为1.132亿美元，可用信贷额度为7.333亿美元，较2021年分别下降35.2%和44.4%[170] - 2021年11月董事会授权回购至多7.5亿美元普通股，截至2022年6月30日，剩余1.141亿美元可用于回购[185] - 2022年3月和5月分别支付股息1.03亿美元和1.19亿美元，每股股息分别为0.35美元和0.42美元[186] - 截至2022年6月30日，总债务为63.13亿美元，剩余可用信贷额度为7.038亿美元[188] - 2022年6月2日与美国银行修订信贷协议，总融资承诺为37.5亿美元，可扩展至45亿美元[189] - 截至2022年6月30日，新、旧车辆和服务贷款车辆的年度利率分别为2.93%、3.00%和2.80%，循环信贷额度为2.60%[193] - 截至2022年6月30日，固定费用覆盖率为2.80:1，杠杆率为1.46:1，均符合信贷协议要求[194] - 截至2022年6月30日，制造商附属金融公司的应付票据、房地产支持信贷、证券化和Ally银行信贷额度分别为4.108亿美元、2.15亿美元、3亿美元和0.95亿美元[197][198][199][200] - 2022年6月3日公司与多家银行签订信贷协议，总融资承诺约11.25亿加元，包括1亿加元用于营运资金和一般公司用途、5亿加元用于购买新机动车、1亿加元用于购买二手机动车、4亿加元用于批发租赁融资、2500万加元用于特定机动车租赁[201] - 信贷协议下借款利率为加拿大丰业银行最优惠贷款利率或加元银行同业拆息加一定利差，利差范围为每年0.25%至1.30%[201] - 截至2022年6月30日，公司遵守所有信贷协议的契约条款[202] - 公司发行了三笔高级票据，分别为2027年到期的4.625%利率、本金4亿美元，2031年到期的4.375%利率、本金5.5亿美元，2029年到期的3.875%利率、本金8亿美元[204] - 截至2022年6月30日，公司房地产抵押贷款利率范围为2.7%至5.0%，70.5%的未偿还抵押贷款债务为固定利率[205] - 截至2022年6月30日，公司融资租赁债务利率范围为1.9%至8.5%，其他债务（卖家票据）利率范围为5.0%至10.0%[206] 公司风险与政策情况 - 公司预计在2023年6月30日伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）停止前，将所有基于LIBOR的协议过渡到合适的替代利率[207] - 公司历史上第一季度销售额较低，财务表现也低于其他季度，销售和经营业绩受利率、消费者债务水平、消费者信心、制造商销售激励和整体经济状况影响[210] - 公司没有对财务状况、经营成果等有重大影响的表外安排[211] - 自2

N Y S E : L A D Investor Presentation JULY 2022 2 N Y S E : L A D Disclosure Forward-Looking Statements Certain statements in this presentation, and at times made by our officers and representatives, constitute forward-looking statements within the meaning of the "Safe Harbor" provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Generally, you can identify forward-looking statements by terms such as "project", "outlook", "target", "may", "will", "would", "should", "seek", "expect", "plan", "i ...