财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为7.92亿美元，调整后EBITDA为2.59亿美元，超出预期，主要得益于严格的成本控制和生产力计划的加速实施 [19] - 按可比基础和固定汇率计算，第二季度收入同比下降8%，调整后EBITDA同比增长1% [20] - 上半年收入同比下降6%，调整后EBITDA同比下降3%，调整后收入基本持平，同比下降1% [21] - 公司流动性状况良好，截至6月底流动性为6.3亿美元，较上一季度增加8300万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西市场总入学人数同比下降5%，新生入学人数下降13%，远程教育入学人数同比增长12% [22] - 安第斯地区新生入学人数受疫情影响下降7%，总入学人数下降5% [24] - 墨西哥市场上半年收入同比下降2% [25] - 在线与合作伙伴业务中，核心国内市场表现良好，新生入学人数增长3%，总入学人数下降4% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场受疫情影响，面对面教育入学人数持续下降，远程教育入学人数增长 [22] - 安第斯地区价值品牌机构受到较大压力，特别是秘鲁的UPN [24] - 墨西哥市场的主要入学周期将在9月开始 [25] - 澳大利亚和新西兰业务表现强劲，入学人数、收入和调整后EBITDA均实现两位数增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进战略审查过程，优化所有利益相关者的价值 [16] - 公司计划逐步重新开放校园，具体时间表将根据各地区疫情情况和当地政府指导方针调整 [14] - 公司将继续专注于在线教育，利用过去3到5年在数字学习平台上的投资优势 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年展望有所改善，主要得益于对入学动态的更好预测、运营前景的改善以及外汇环境的改善 [28] - 公司预计2020年总入学人数约为78.6万学生，收入预计在24.9亿至25.9亿美元之间，调整后EBITDA预计在5.1亿至5.4亿美元之间 [30] - 公司预计第三季度收入在6.25亿至6.45亿美元之间，调整后EBITDA在1.21亿至1.31亿美元之间 [30] 其他重要信息 - 公司宣布以6.43亿美元出售澳大利亚和新西兰业务，预计将在未来6到9个月内完成 [15] - 公司记录了4.18亿美元的非现金减值费用，主要与智利业务相关 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 智利业务的减值原因及未来展望 - 减值主要由于市场对智利高等教育机构运营的不确定性、政治和监管环境的挑战以及新宪法可能带来的影响 [36] - 公司未披露智利业务的具体账面价值，但提供了与所有VIE相关的净资产的额外披露 [38] 问题: 澳大利亚业务的交易细节 - 交易价格为6.43亿美元，为无债务、无现金的企业价值 [40] 问题: 入学和退学趋势 - 公司预计入学动态将偏向高价机构，退学率有所上升，特别是在价值品牌机构 [42] - 巴西市场的入学和重新入学周期已进行约65%，重新入学表现强劲，但新生入学趋势较往年有所下降 [58] 问题: 秘鲁和智利的表现 - 秘鲁和智利市场受疫情影响较大，特别是秘鲁的价值品牌机构 [49] - 秘鲁的教育改革主要关注减轻学生负担，但尚未通过任何实质性价格控制或其他不利立法 [50] 问题: 成本效率提升措施 - 公司通过减少面对面运营的支出、与房东谈判降低租金以及控制所有可自由支配的支出来提高成本效率 [55] - 巴西市场的远程教育收入增长强劲，平均收入增长约15% [59]

业绩总结 - 第二季度调整后的EBITDA约为2.59亿美元，较指导值高出约4000万美元[9] - 第二季度净亏损为3.12亿美元，主要由于与智利相关的4.18亿美元非现金减值费用[9] - 第二季度总收入为7.92亿美元，同比下降20%，其中外汇影响为11%[12] - 2020年上半年总收入为13.2亿美元，同比下降17%[13] - 2020年第二季度的净收入为-3.12亿美元，同比下降10.91亿美元[34] - 2020年上半年的净收入为-2.13亿美元，同比下降11.87亿美元[35] - 2020年第二季度每股基本和稀释亏损为1.47美元，较2019年每股盈利3.48美元下降了4.95美元[42] 用户数据 - 第二季度新入学人数为7万人，同比下降20%，受COVID-19影响[12] - 第二季度总注册人数为83.5万人，同比下降8%[12] - 巴西的新入学人数同比增长26%，总入学人数为267,000，增长幅度为5%[32] - 墨西哥的新入学人数同比增长15%，总入学人数为168,000，增长幅度为6%[32] - 2020年全年的总入学人数指导为78.6万至83万[26] 未来展望 - 公司预计在未来6-9个月内将获得超过7.5亿美元的资产出售收益[23] - 2020年全年收入指导为27.2亿至28.2亿美元，调整后的EBITDA为5.55亿至5.85亿美元，自由现金流为1.5亿至1.8亿美元[26] - 第三季度2020年收入指导为6.25亿至6.45亿美元，调整后的EBITDA为1.21亿至1.31亿美元[27] 成本与费用 - 2020年第二季度直接成本为5.541亿美元，同比下降21.7%（2019年为7.074亿美元）[42] - 2020年第二季度一般和行政费用为4720万美元，同比下降29.9%（2019年为6740万美元）[42] - 2020年第二季度利息支出为3,380万美元，较2019年同期的4,150万美元下降了770万美元[55] - 2020年第二季度折旧和摊销费用为4010万美元，较2019年同期的4930万美元下降了920万美元[55] 资产与流动性 - 可用流动资金保持在6.3亿美元，流动性状况持续改善[9] - 现金及现金等价物为629.6百万美元，较2019年12月的339.6百万美元增加290.0百万美元[51] - 总资产为5953.7百万美元，较2019年12月的6515.6百万美元减少561.9百万美元[52] - 现金及现金等价物在期末为815.3百万美元，较期初的526.6百万美元增加288.7百万美元[54] 市场表现 - 2020年第二季度巴西市场收入为1.185亿美元，同比下降40%（2019年为1.971亿美元）[43] - 2020年第二季度墨西哥市场收入为1.149亿美元，同比下降29%（2019年为1.625亿美元）[43] - 巴西市场收入为224百万美元，同比下降21%[48] - 墨西哥市场收入为430百万美元，同比下降25%[48] - 安第斯地区收入为985百万美元，同比下降36%[48] - 全球其他地区收入为245百万美元，同比增长178%[48] - 在线及合作伙伴收入为867百万美元，同比下降12%[48] 其他信息 - 签署协议以6.43亿美元出售澳大利亚/新西兰业务，交易倍数为16倍的EBITDA[9] - 2020年第二季度资产减值损失为4.451亿美元，较2019年几乎没有变化（2019年为50万美元）[42] - 2020年第二季度持续经营损失为3.018亿美元，较2019年同期的盈利1.078亿美元下降了409.6万美元[55] - 2020年上半年自由现金流为390万美元，较2019年同期的-3830万美元增加了4220万美元[58]

学生规模与分布 - 截至2020年6月30日，公司持续运营的29所院校在9个国家的150多个校区共有834,500名学生就读[172] - 公司持续运营业务总招生人数为834,500人，其中巴西267,400人，墨西哥168,400人，安第斯323,200人，其他地区18,600人，在线与合作业务56,900人[189] 收入递延情况 - 2020年3月和6月，因院校学术日历变更，分别约4000万美元和8000万美元的收入递延至2020年下半年[178] 外汇损失情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司合并外汇损失分别约为14亿美元和11亿美元[183] - 截至2020年6月30日，智利、巴西和墨西哥的外汇损失分别为2.49亿美元、4.88亿美元和6.42亿美元，2019年12月31日分别为2.11亿美元、4.07亿美元和4.61亿美元[185] 资产减值情况 - 2020年第二季度，公司确定智利资产组/报告单元存在减值迹象并记录了减值费用[186] - 2020年第一季度记录减值费用380万美元；第二季度记录智利相关减值费用约4.18亿美元，巴西招生到毕业周期软件资产相关减值费用约2710万美元[218][219] 业务剥离与出售情况 - 2017年公司宣布剥离部分子公司，2018年8月宣布剥离欧洲、亚洲和中美洲的额外子公司[179] - 2020年7月29日，公司达成出售澳大利亚和新西兰业务的协议，预计在第三季度将其重新分类为已终止经营业务[180] - 公司已完成塞浦路斯、意大利、中国等多地子公司的出售，尚未完成洪都拉斯和马来西亚子公司的剥离[180] - 2019年2月1日出售圣奥古斯丁业务，收益约2.23亿美元；2月12日出售泰国业务，收益约1080万美元；4月8日出售南非莫纳什大学及相关房地产，收益约230万美元；5月9日出售印度业务，收益约1950万美元；5月31日出售西班牙和葡萄牙机构，收益约6.18亿美元[212][213][215][216][217] - 2020年1月10日出售哥斯达黎加业务，税前亏损约1860万美元；3月6日出售NSAD业务，税前亏损约570万美元；第二季度记录洪都拉斯机构长期资产减值费用1000万美元[210][211] 战略探索情况 - 2020年1月27日，公司董事会授权探索战略替代方案以释放股东价值[181] 教育交付方式调整 - 公司将所有校园机构的教育交付方式暂时转为在线，并利用现有技术和学习平台服务学生[174] 持续运营业务营收分布 - 截至2020年6月30日，公司持续运营业务总营收13.202亿美元，其中巴西2.022亿美元占比16%，墨西哥2.691亿美元占比20%，安第斯4.354亿美元占比33%，其他地区1.061亿美元占比8%，在线与合作业务3.054亿美元占比23%[189] 各地区教育市场情况 - 巴西约73%的高等教育学生就读于私立院校，公司在巴西七个州拥有12所院校；墨西哥公立大学招收约三分之二的高等教育学生，公司在墨西哥拥有2所院校和超40个校区；智利私立大学招收约72%的高等教育学生[188] 业务面临风险与增长计划 - 公司国际业务面临复杂的商业、经济、法律、监管、政治、税收和外汇风险，计划通过增加新课程、扩大目标学生群体和提高现有及新校区的容量来实现有机增长[191] 法律法规影响 - 公司业务受当地司法管辖区法律法规的约束，这些法律法规可能会更新和变化，无法预测其未来形式和影响[192] - 2018年5月29日智利颁布新的高等教育法，禁止大学及其控制方的利益冲突和关联方交易，2019年5月29日相关规定生效[193][195] 招生指标情况 - 招生是公司主要的收入指标和重要的非财务指标，总招生人数受持续招生、新招生、收购招生、毕业、流失和处置减少等因素影响[196] 收入与成本构成 - 公司大部分收入来自学费和教育服务，直接成本包括与学生服务相关的劳动力和运营成本，一般和行政费用主要来自公司部门成本[200][201][202] 收购与处置对财务报表影响 - 收购和处置会影响公司财务报表的可比性，2020年公司未进行收购，2019年的小收购基本无影响，2019年11月出售UniNorte属于处置影响[203][204] 外汇风险应对 - 公司大部分机构位于美国以外，面临外汇风险，为评估业务表现，在分部结果中呈现有机固定汇率数据[205][206] 终止经营业务收入与亏损情况 - 2020年和2019年6月30日止三个月和六个月，终止经营业务收入分别为2560万美元和1.573亿美元、5880万美元和3.807亿美元，净亏损分别为990万美元和6.718亿美元、3560万美元和9.831亿美元[209] 债务清偿情况 - 2019年第一季度用出售圣奥古斯丁的净收益约3.4亿美元偿还部分2024年到期定期贷款，偿还智利房地产子公司应付票据本金约3500万美元，记录债务清偿损失1060万美元；第二季度用出售印度、西班牙和葡萄牙业务的收益还清2024年定期贷款剩余余额，记录债务清偿损失1560万美元[220][223] 财务指标对比（2020年和2019年六个月） - 2020年和2019年六个月对比，收入从9.924亿美元降至7.917亿美元，降幅20%；直接成本从7.074亿美元增至5.541亿美元，增幅22%；净亏损从7.796亿美元变为亏损3.116亿美元，降幅140%[224] 2020年第二季度财务指标变化原因 - 2020年第二季度与2019年同期相比，收入减少2.007亿美元至7.917亿美元，主要因外汇汇率变化、业务处置、疫情对学术日历的影响和有机入学人数减少等因素[226] - 2020年第二季度直接成本和一般行政费用合计减少1.735亿美元至6.013亿美元，主要因外汇汇率变化、业务处置、运营变化和其他公司及消除项目费用减少[227] - 2020年第二季度经营亏损2548万美元，较2019年同期的经营收入2172万美元变化4720万美元，主要因减值费用和外汇汇率走弱[229] - 2020年第二季度所得税费用减少6710万美元至750万美元，主要因应税和非应税实体税前账面收入组合变化及不确定税务状况准备金变化[232] 2020年上半年财务指标情况 - 2020年上半年收入为13.202亿美元，较2019年的15.935亿美元下降17%，减少2.733亿美元[236][237] - 2020年上半年直接成本和一般及行政费用合计为12.433亿美元，较2019年的14.679亿美元下降，减少2.246亿美元[238] - 2020年上半年经营亏损为3.719亿美元，较2019年的经营收入1.251亿美元变化4.97亿美元，主要因2020年的4.489亿美元减值费用[236][239] - 2020年上半年净利息支出为6620万美元，较2019年的8970万美元减少2350万美元，主要因平均债务余额降低[236][240] - 2020年上半年其他非经营收入为3270万美元，较2019年的非经营支出620万美元变化3890万美元[236][241] - 2020年上半年所得税收益为2.276亿美元，较2019年的所得税支出3870万美元变化2.663亿美元，归因于2.22亿美元的离散税收收益[236][242] - 2020年上半年终止经营业务净亏损为1600万美元，较2019年的净收入9360万美元变化1.096亿美元[236][243] - 2020年上半年终止经营业务销售净亏损为1970万美元，较2019年的净收益8.895亿美元变化9.092亿美元[236][244] 2020年第二季度调整后指标情况 - 2020年第二季度调整后EBITDA为2.59亿美元，较2019年的2.988亿美元下降13%[248] - 2020年第二季度折旧和摊销为4010万美元，较2019年的4930万美元减少920万美元[248] 2020年上半年调整后指标情况 - 2020年上半年调整后EBITDA为2.222亿美元，较2019年的2.692亿美元下降17%[251] 2020财年费用指标变化 - 2020财年折旧和摊销费用降至8430万美元，较2019财年减少1230万美元，其中外汇影响减少910万美元，其他项目减少320万美元[252] - 2020财年基于股份的薪酬费用降至660万美元，较2019财年减少110万美元[254] - 2020财年EiP实施费用增至5440万美元，较2019财年增加1510万美元[254] 2020年第二季度合并总营收情况 - 2020年第二季度合并总营收为7.917亿美元，较2019年的9.924亿美元下降20%[256] 2020年上半年各业务线营收与调整后EBITDA情况 - 2020年上半年巴西营收为2.022亿美元，较2019年的3.071亿美元下降34%，调整后EBITDA为2240万美元，较2019年下降21%[256] - 2020年上半年墨西哥营收为2.691亿美元，较2019年的3.189亿美元下降16%，调整后EBITDA为4300万美元，较2019年下降25%[256] - 2020年上半年安第斯地区营收为4.354亿美元，较2019年的5.619亿美元下降23%，调整后EBITDA为9850万美元，较2019年下降36%[256] - 2020年上半年世界其他地区营收为1.061亿美元，较2019年的8460万美元增长25%，调整后EBITDA为2450万美元，较2019年增长178%[256] - 2020年上半年在线及合作伙伴业务营收为3.054亿美元，较2019年的3.215亿美元下降5%，调整后EBITDA为8670万美元，较2019年下降12%[256] 2020财年各业务线收入与调整后EBITDA情况 - 2020财年墨西哥地区有机入学率下降3%，使收入减少1110万美元，收入占公司总收入的20% [279] - 2020财年公司收入较2019财年减少7710万美元，降幅18%，调整后EBITDA减少2580万美元，降幅14% [281][282] - 2020财年安第斯地区收入较2019财年减少1.265亿美元，降幅23%，调整后EBITDA减少5480万美元，降幅36% [284][285] - 2020财年安第斯地区三个月内有机入学率下降5%，使收入减少1680万美元，收入占公司总收入的44% [285] - 2020财年其他地区三个月内收入较2019财年增加1140万美元，增幅22%，调整后EBITDA增加760万美元，增幅63% [290][291] - 2020财年其他地区六个月内收入较2019财年增加2150万美元，增幅25%，调整后EBITDA增加1570万美元，增幅178% [293][294] - 2020财年在线与合作业务三个月内收入较2019财年减少1080万美元，降幅7%，调整后EBITDA减少650万美元，降幅13% [296][297] - 2020财年公司企业业务调整后EBITDA较2019财年增加1410万美元，增幅35% [303] - 2020财年公司企业业务六个月内调整后EBITDA较2019财年增加2390万美元，增幅31% [307] 公司流动性与信贷额度情况 - 截至2020年6月30日，公司二级流动性来源为现金及现金等价物6.296亿美元 [311] - 公司循环信贷额度为4.1亿美元，到期日为2024年10月7日，若满足条件，可增加不超过5.65亿美元的循环和定期贷款额度[312] 2020财年成本与收益情况 - 2020财年劳动成本和其他专业费用较2019财年减少2560万美元，调整后EBITDA因其他项目减少170万美元[312] - 2020年1月10日出售哥斯达黎加业务，净收益约1500万美元，扣除相关费用后约180万美元，若满足业绩指标，公司还将在两年内获得最高500万美元[313] - 2020年3月6日出售NSAD，支付补贴约450万美元，未来四年按季度支付约280万美元[314] - 2020年6月收到1.416亿港元（约1830万美元），预计2021年1月收到剩余托管应收款[315] 受限现金与债务余额情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，受限现金余额分别为1.857亿美元和1.869亿美元[318] - 截至2020年6月30日，高级长期借款总计12.091亿美元，其他债务余额3.564亿美元，融资租赁义务和售后回租融资8530万美元[322][323] 资本支出与现金流情况 - 2020年上半年资本支出为5750万美元，较2019年的7080万美元下降19%[332] - 2020年经营活动现金流入6140万美元，较2019年增加2890万美元；投资活动现金流出3500万美元，较2019年减少11.374亿美元；融资活动现金流入2.634亿美元，较2019年增加16.595亿美元[336] 应付

公司院校分布与运营情况 - 截至2020年3月31日，公司持续运营的29所院校在9个国家的150多个校区有873,300名学生就读[148] - 公司国际业务组合的29所院校中，28所由公司拥有或控制，1所通过合资安排管理[149] - 巴西约73%的高等教育学生就读于私立院校，公司在巴西7个州拥有12所院校[159] - 墨西哥公立大学招收约三分之二的高等教育学生，公司在墨西哥拥有2所院校，超40个校区[159] - 智利私立大学招收约72%的高等教育学生，安第斯地区包括智利和秘鲁的院校[159] 公司业务战略与进展 - 2017 - 2018年公司宣布剥离部分子公司，已完成塞浦路斯、意大利等多地子公司销售，尚未完成洪都拉斯和马来西亚子公司剥离[154][155] - 2020年1月27日，公司董事会授权探索战略替代方案，因疫情进展慢于预期[156] - 在线与合作部门通过美国瓦尔登大学等提供面向职业的学位课程，不再接受利物浦大学和罗汉普顿大学新入学学生[159] - 公司因疫情将所有校园机构的教育交付方式暂时转为在线[150] - 公司企业部门为非运营业务单元，负责支持运营、制定政策等，包含部门间收入和费用的消除项[159] 各业务线收入情况 - 截至2020年3月31日，持续经营业务各可报告细分市场中，巴西、墨西哥、安第斯、世界其他地区、在线与合作伙伴业务的收入分别为8370万美元、1.542亿美元、8950万美元、4360万美元、1.565亿美元，占2020年初至今收入的比例分别为16%、29%、17%、8%、30%，总计5.286亿美元[160] - 2020年和2019年第一季度，已终止经营业务的收入分别为3320万美元和2.233亿美元，净收入分别为 - 2580万美元和3.113亿美元；截至2020年3月31日和2019年3月31日，已终止经营业务的注册人数分别为7.4万人和16.14万人[180] 公司业务出售情况 - 2020年1月10日，公司出售哥斯达黎加业务，税前亏损约1720万美元；3月6日，出售NSAD业务，税前亏损约570万美元[181][182] - 2019年2月1日，公司出售圣奥古斯丁业务，获利约2.23亿美元；2月12日，出售泰国业务，获利约1080万美元；第一季度，因法律事项和解，公司出售LEI Lie Ying Limited额外获利约1370万美元[183][184][185] - 2020年1月10日，公司出售哥斯达黎加业务，净收益约1500万美元，若满足业绩指标，还将在两年内获得最高700万美元[236] - 2020年3月6日，公司出售NSAD，支付补贴约450万美元，未来四年每季度还将支付约280万美元[237] 公司面临的风险与应对措施 - 公司国际业务面临复杂的商业、经济、法律、监管、政治、税收和外汇风险，计划通过增加新的课程和项目、扩大目标学生群体、提高现有和新校区的容量来实现持续经营业务的有机增长[162] - 公司业务受当地司法管辖区法律法规的约束，这些法规会更新变化，公司将继续开发和实施必要的变更以确保合规[163] - 2018年5月29日，智利颁布新的高等教育法，禁止大学及其控制方的利益冲突和关联方交易；2019年5月29日，相关规定生效，智利非营利大学与公司达成协议，通过公开招标选择服务提供商，公司在许多招标中中标[164][165][166] 公司收入指标与成本构成 - 注册人数是公司的主要收入指标和重要非财务指标，公司通过实施相关计划来减少学生流失率；各机构的注册周期因地区和学术项目而异[167][168] - 公司收入主要来自学费和教育服务，直接成本包括与学生服务相关的劳动力和运营成本，一般和行政费用主要与公司部门相关[171][172][173] 公司财务报表影响因素 - 收购、处置、外汇波动和季节性因素会影响公司财务报表的可比性，公司合并所得税规定基于联邦、州和外国所得税的综合影响[174][175][176][178][179] 公司费用与收益情况 - 2020年第一季度公司记录了380万美元的减值费用，主要与停止开发的项目资本化课程开发成本的注销有关[186] - 2019年第一季度，公司用出售圣奥古斯丁所得约3.4亿美元净收益偿还部分2024年到期的定期贷款，还偿还了智利房地产子公司约3500万美元应付票据本金，记录了1060万美元的债务清偿损失[187] 公司关键财务指标变化 - 2020年第一季度收入为5.286亿美元，较2019年的6.011亿美元下降12%，减少7250万美元[189][191] - 2020年第一季度直接成本和一般行政费用合计为6.419亿美元，较2019年的6.931亿美元下降5120万美元[192] - 2020年第一季度经营亏损为1.171亿美元，较2019年的9200万美元增加2510万美元[189][193] - 2020年第一季度净利息支出为3340万美元，较2019年的5110万美元减少1770万美元[189][195] - 2020年第一季度其他非经营收入为3940万美元，较2019年的 - 980万美元增加4920万美元[189][196] - 2020年第一季度所得税收益为2.351亿美元，较2019年的3580万美元增加1.993亿美元[189][197] - 2020年第一季度调整后EBITDA为 - 3690万美元，较2019年的 - 2960万美元下降25%[204] - 2020年第一季度EiP实施费用为3040万美元，较2019年的1230万美元增加1810万美元[204][206] - 2020年第一季度公司合并总营收为5.286亿美元，较2019年的6.011亿美元下降12%[207] - 2020年第一季度公司合并调整后EBITDA为 - 3690万美元，较2019年的 - 2960万美元下降25%[207] 各业务线关键指标变化 - 巴西营收为8370万美元，较2019年下降24%，调整后EBITDA为 - 1920万美元，较2019年增长37%[207] - 墨西哥营收为1.542亿美元，较2019年下降1%，调整后EBITDA为2330万美元，较2019年下降10%[207] - 安第斯营收为8950万美元，较2019年下降36%，调整后EBITDA为 - 6220万美元，较2019年下降87%[207] - 世界其他地区营收为4360万美元，较2019年增长31%，调整后EBITDA为480万美元，较2019年扭亏为盈[207] - 在线与合作伙伴业务营收为1.565亿美元，较2019年下降3%，调整后EBITDA为4330万美元，较2019年下降11%[207] - 公司营收为110万美元，较2019年增长120%，调整后EBITDA为 - 2700万美元，较2019年增长26%[207] 公司资金与债务情况 - 截至2020年3月31日，公司二级流动性来源为现金及现金等价物5.467亿美元，不包括4680万美元被分类为待售子公司的现金[234] - 公司预计运营现金流和可用现金至少在报告发布后的12个月内满足当前运营需求和管理流动性需求[231] - 公司循环信贷额度为4.1亿美元，到期日为2024年10月7日，若满足条件，可增加不超过5.65亿美元的循环和定期贷款额度[235] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，受限现金余额分别为1.964亿美元和1.869亿美元[238] - 截至2020年3月31日，高级长期借款总计12.091亿美元，包括循环信贷额度下的4.091亿美元和2025年到期的8亿美元优先票据[242] - 截至2020年3月31日，其他债务余额总计3.648亿美元，融资租赁义务和售后回租融资为9160万美元[243] 公司现金流与资本支出情况 - 2020年第一季度资本支出为2810万美元，较2019年第一季度的3580万美元下降22%[251] - 2020年第一季度经营活动现金流为 - 350万美元，较2019年第一季度的4500万美元减少4850万美元[255][256] - 2020年第一季度投资活动现金流为 - 2400万美元，较2019年第一季度的2.941亿美元减少3.181亿美元[255][257] - 2020年第一季度融资活动现金流为2.679亿美元，较2019年第一季度的 - 4.496亿美元增加7.175亿美元[255][258]

财务数据关键指标 - 2019年约81%的收入来自美国以外地区[269] - 2019年12月31日止年度，假设平均年度外汇汇率出现10%的不利变化，不考虑衍生品影响，将使公司营业收入和调整后息税折旧摊销前利润分别减少2470万美元和6320万美元[269] - 截至2019年12月31日，公司商誉和其他无形资产的净账面价值总计约28.224亿美元[272] - 截至2019年12月31日，公司现金为970万美元，由企业实体持有[358] - 2019年12月31日，公司综合高级有担保债务与综合息税折旧摊销前利润的最高比率为3.5倍，且公司符合该契约规定[356] - 基于2019年12月31日的浮动利率债务，利率每增加1%，公司每年利息费用将增加约440万美元[360] - 公司A类普通股自2017年2月IPO以来，价格在2017年11月15日低至10.46美元，在2020年1月30日高至21.62美元[367] - 截至2019年12月31日，公司B类普通股有90,831,285股流通在外，排除部分可发行股份[373] - 截至2020年2月14日，持有B类普通股的股东约占公司已发行股本投票权的89%[376] 业务线收入结构 - 2019财年，瓦尔登大学和新建筑与设计学院分别约76%和36%的收入（现金基础）来自美国联邦第四类教育项目资金[299] - 截至2019年12月31日财年，瓦尔登大学和新建筑与设计学院来自第四类项目资金的收入占比分别约为76%和36%[339] 法规政策影响 - 欧盟《通用数据保护条例》对公司收集和处理个人数据提出更严格要求，违规可能面临高达公司总收入4%的罚款[279] - 美国国会约每五到八年重新授权《高等教育法》，最近一次是2008年8月，2019年10月15日众议院提出《大学负担能力法案》，拟将90/10规则修订为85/15规则[304] - 2019年11月1日，美国能源部发布关于远程教育项目州授权和认证要求的最终规定，一般生效日期为2020年7月1日[308] - 2016年11月1日美国能源部发布2016 DTR法规，原定于2017年7月1日生效，后被无限期推迟，2018年10月16日恢复生效[309][311][312] - 2019年9月23日美国能源部发布2019 DTR法规，修改借款人还款抗辩流程和标准等内容，于2020年7月1日生效，部分财务责任条款可提前实施[313] - 2020年1月16日美国众议院投票通过阻止实施2019 DTR法规的决议，需参议院通过并由总统签署才能生效，若生效2016 DTR规则将在2020年7月1日后继续有效[314] - 美国能源部对参与第四类项目的认证有效期最长为六年，机构需定期重新认证，若未获重新认证或认证被撤回，学生将无法获得第四类项目资金[316][317] - 美国机构若未能维持机构认证，将失去参与第四类项目的资格，学生入学人数可能下降[318][319] - 美国机构若未能获得或维持州授权，可能无法在该州运营、招收学生或发放第四类项目资金[320] - 公司受运营所在州的广泛法律法规约束，州法律法规变化可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[321] - 公司需持续评估州监管合规活动，除有实体设施的州外，还在获取或更新其他州认为必要的批准或豁免[322] - 因劳瑞德综合得分低于1.0，美国机构未参与NC - SARA，需遵守各州远程教育授权要求[323] - 2019年11月1日美国能源部发布修订远程教育州授权要求的最终法规，2020年7月1日生效[325] - 基于劳瑞德2018财年综合得分，美国能源部要求劳瑞德将现有信用证减至1.258亿美元（占当时美国机构上一财年收到的第四类项目资金的15%），并继续遵守额外通知和报告要求[334] - 若美国机构未正确计算并及时返还未赚取的第四类项目资金，可能需开具相当于上一财年应返还资金25%的信用证给美国能源部[337] - 美国能源部可改变美国机构接收第四类项目资金的方式，可能严重影响公司现金流[338] - 若营利性教育机构连续两个财年超过90%的收入来自第四类项目资金，将失去参与资格；单个财年超过90%，将被临时认证至少两个财年[339] - 国会提高学生第四类赠款和贷款限额、州拨款减少等因素可能使瓦尔登大学该比例未来上升[340] - 《大学负担能力法案》拟将90/10规则修订为85/15规则[340] - 若瓦尔登大学因违反90/10规则失去参与第四类项目资格，将对公司产生重大不利影响[341] - 若连续三年30%或以上需在相关财年开始偿还联邦学生贷款的学生在下一联邦财年末违约，或单一年度违约率超40%，教育机构将失去参与第四类计划的资格[342] 自然灾害影响 - 2017年秘鲁暴雨洪水致公司至少一个校区受损，学期课程启动延迟，造成收入中断[285] - 2017年墨西哥7.1级地震致UVM和UNITEC 21个校区活动暂停12天，公司承担大量维修直接成本[285] - 公司机构易受自然灾害影响，可能导致机构无法运营、人员伤亡或承担赔偿责任[285] 其他风险因素 - 2014年公司因当地毒贩威胁关闭墨西哥一所大学的小校区[287] - 学生抗议和罢课可能对公司运营和财务状况产生重大不利影响，公司或需增加安保投资和支付员工加班费[284] - 公司在招聘、培训和留住合格有经验的教职员工和行政人员方面可能面临困难，影响业务和财务状况[286] - 公司运营所在地区的高犯罪率可能影响招生并增加运营成本，安保措施可能影响校园体验[287][288] - 公司业务面临诉讼风险，诉讼结果难评估，可能导致重大财务损失和声誉损害[291] 内部控制与治理 - 2018年公司修复了2017财年披露的四个重大内部控制缺陷[295] 学生贷款违约率 - 新学院建筑与设计学院2016、2015和2014财年官方学生贷款违约率分别为8%、7.4%和5.2%，瓦尔登大学分别为6.9%、7.3%和7.5%；2016 - 2014年全国所有参与联邦学生援助计划机构平均违约率分别为10.1%、10.8%和11.5%，所有私立机构分别为15.2%、15.6%和15.5%[343] 债务情况 - 公司有大量债务，包括多货币循环信贷安排、2025年到期的高级票据和其他长期债务[352] - 公司债务协议包含限制条款，可能限制公司经营灵活性，违反契约可能导致债务违约[355][357] - 公司依赖运营子公司的合同安排、付款和资金转移来履行债务和其他义务，子公司支付能力受多种因素限制[358] - 公司可变利率债务面临利率风险，循环信贷安排利率基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），LIBOR计划在2021年底逐步淘汰，替代方案不确定[360][361] 公益公司相关 - 公司作为公益公司和认证B公司，可能无法实现预期收益，且需至少每两年公开披露公益绩效报告[362][363] - 公司作为公益公司，关注特定公益目的和为社会创造积极影响可能对财务表现产生负面影响[365] 股权结构与股价波动 - 公司A类普通股价格可能因多种因素波动，包括季度运营结果变化、与分析师和投资者预期差异等[369] - 过去市场波动后股东曾发起证券集体诉讼，公司未来可能成为此类诉讼目标[370] - 若公司或现有投资者出售或宣布出售A类普通股，其市场价格可能下跌[372] - 公司暂无计划在可预见未来支付普通股现金股息，债务安排也限制了支付能力[374] - 公司的双重股权结构使投票控制权集中在IPO前股东手中，限制了其他股东影响公司事务的能力[376] - 公司作为“受控公司”，符合纳斯达克规则的豁免条件，股东没有与其他公司股东相同的保护[379]

公司业务布局 - 截至2019年9月30日，公司持续运营业务的30所机构分布在9个国家超150个校区，共有89.5万名学生[183] - 巴西约75%的高等教育学生就读于私立高校，公司在巴西8个州拥有13所机构[188] - 墨西哥公立大学招收约三分之二的高等教育学生，公司在墨西哥拥有2所机构和超40个校区[188] - 智利私立大学招收约80%的高等教育学生，安第斯地区包括智利和秘鲁的机构[188] 子公司剥离情况 - 2017 - 2018年公司宣布剥离部分子公司，已完成塞浦路斯、意大利等多地子公司销售，未完成哥斯达黎加、洪都拉斯等地子公司剥离[185][186] - 沙特阿拉伯的机构管理合同于2019年8月底到期未续约，自2019年第三季度起作为终止经营业务处理[185] - 公司于2019年4月16日达成协议出售巴西的UniNorte，交易于11月1日完成[188] 各地区营收占比 - 截至2019年9月30日，巴西营收4.211亿美元，占2019年累计营收18%；墨西哥营收4.647亿美元，占19%；安第斯地区营收8.692亿美元，占37%；其他地区营收1.372亿美元，占6%；在线与合作业务营收4.77亿美元，占20%[190] 企业部门收入情况 - 公司企业部门净消除部门间收入210万美元，未单独列示[191] 国际业务风险与增长计划 - 公司国际业务面临复杂的商业、经济、法律等风险，计划通过增加新项目、扩大目标学生群体和提高校区容量来实现有机增长[192] 已终止经营业务收入与入学人数 - 2019年9月30日止三个月，已终止经营业务收入为6530万美元，2018年同期为1.603亿美元；2019年9月30日止九个月，已终止经营业务收入为4.46亿美元，2018年同期为6.74亿美元[211] - 2019年9月30日和2018年9月30日，已终止经营业务的入学人数分别为83400人和166400人[211] 业务出售收益与亏损 - 2019年2月1日出售圣奥古斯丁业务，获利约2.23亿美元；2月12日出售泰国业务，获利约1080万美元[212] - 2019年第一季度，公司因法律事项和解，反向冲销负债并确认出售LEI Lie Ying Limited额外收益约1370万美元[213] - 2019年4月8日出售莫纳什南非及相关房地产，获利约230万美元；5月9日出售印度业务，获利约1950万美元；5月31日出售西班牙和葡萄牙的机构，获利约6.15亿美元[214] - 2019年8月27日出售土耳其业务，亏损约3700万美元[215] - 2018年1月11日出售欧洲大学 - 塞浦路斯有限公司和劳瑞德意大利公司，获利约2.18亿美元；1月25日出售LEI Lie Ying Limited，首季获利约1亿美元[216] - 2018年4月12日出售劳瑞德德国业务，亏损约550万美元；4月13日出售劳瑞德索梅德业务，获利约1740万美元[217] - 2018年8月6日出售肯德尔学院有限责任公司业务，亏损约1700万美元[218] 法律相关事项 - 2018年1月24日，智利国会通过新高等教育法，2019年5月29日，该法有关关联方交易的条款生效[194][195] 债务清偿情况 - 2019年第一季度，公司用约3.4亿美元出售圣奥古斯丁的净收益偿还部分2024年到期的定期贷款，还偿还智利房地产子公司约3500万美元应付票据本金，记录债务清偿损失1060万美元[219] - 2019年第二季度，公司用出售印度、西班牙和葡萄牙业务的收益还清2024年定期贷款剩余余额，记录债务清偿损失1560万美元[220] - 2018年2月1日，公司修订高级担保信贷安排，降低2024年定期贷款利率，偿还3.5亿美元本金，记录债务清偿损失750万美元[221] 资产减值损失 - 2018年第三季度，公司因利物浦大学开展教学收尾流程，记录固定资产减值损失1000万美元[222] 公司收入与成本变化 - 2019年第三季度，公司收入从7.783亿美元降至7.737亿美元，减少460万美元，主要受外汇汇率和产品组合等因素影响[224] - 2019年第三季度，公司直接成本和一般行政费用合计从7.392亿美元降至7.279亿美元，减少1130万美元，主要受外汇汇率和其他公司及消除费用影响[225] - 2019年前三季度，公司收入从23.978亿美元降至23.672亿美元，减少3060万美元，主要受外汇汇率影响[232] - 2019年前三季度，公司直接成本和一般行政费用合计从22.384亿美元降至21.959亿美元，减少4250万美元，主要受外汇汇率和其他公司及消除费用影响[234] - 2019年前三季度，公司利息费用从1.724亿美元降至1.269亿美元，减少4550万美元，主要归因于平均债务余额降低[236] - 2019年前三季度，公司净收入从2.988亿美元增至8.771亿美元，增长194%，主要得益于终止经营业务的收入和销售收益增加[231] 终止经营业务销售净收益 - 2019财年终止经营业务销售净收益税后增至8.484亿美元，较2018财年的3.119亿美元增加5.365亿美元[240] 调整后EBITDA变化 - 2019年第三季度调整后EBITDA为13.38亿美元，较2018年的12.32亿美元增长9%[244] - 2019年前三季度调整后EBITDA为40.3亿美元，较2018年的39.05亿美元增长3%[247] 折旧和摊销变化 - 2019财年第三季度折旧和摊销降至4860万美元，较2018财年减少420万美元[245] - 2019财年前三季度折旧和摊销降至1.451亿美元，较2018财年减少1610万美元[248] 股份支付费用变化 - 2019财年第三季度股份支付费用降至150万美元，较2018财年减少490万美元[246] - 2019财年前三季度股份支付费用降至920万美元，较2018财年减少40万美元[249] EiP实施费用变化 - 2019财年第三季度EiP实施费用增至3800万美元，较2018财年增加1300万美元[247] - 2019财年前三季度EiP实施费用增至7730万美元，较2018财年增加1700万美元[250] 合并总营收与调整后EBITDA - 2019年第三季度合并总营收为7.737亿美元，较2018年的7.783亿美元下降1%[251] - 九个月内，公司合并总营收为23.672亿美元，较2018年下降1%，调整后EBITDA为4.03亿美元，较2018年增长3%[252] 各地区九个月营收与调整后EBITDA - 巴西九个月营收4.211亿美元，较2018年下降10%，调整后EBITDA为3130万美元，较2018年下降40%[252] - 墨西哥九个月营收4.647亿美元，较2018年基本持平，调整后EBITDA为8050万美元，较2018年下降2%[252] - 安第斯九个月营收8.692亿美元，较2018年增长3%，调整后EBITDA为2.461亿美元，较2018年增长5%[252] - 其他地区九个月营收1.372亿美元，较2018年增长4%，调整后EBITDA为2020万美元，较2018年增长68%[252] - 在线与合作伙伴九个月营收4.77亿美元，较2018年下降4%，调整后EBITDA为1.428亿美元，较2018年增长5%[252] - 公司九个月营收负210万美元，较2018年增长78%，调整后EBITDA负1.179亿美元，较2018年增长8%[252] 各地区三个月营收与调整后EBITDA - 巴西三个月营收1.141亿美元，较2018年下降6%，调整后EBITDA为310万美元，较2018年增长240万美元[254][256][257] - 墨西哥三个月营收1.458亿美元，较2018年下降2%，调整后EBITDA为2310万美元，较2018年下降60万美元[262][264][265] - 安第斯三个月营收3.073亿美元，较2018年增长3%，调整后EBITDA为9260万美元，较2018年增长200万美元[272][273][274] 调整后EBITDA与收入增长情况 - 调整后EBITDA在2019财季增加350万美元，较2018财季增长44%；在2019财期增加820万美元，较2018财期增长68%[280][283] - 2019财季有机入学人数增长13%，增加收入620万美元；2019财期增长11%，增加收入1400万美元[280][284] - 2019财季收入较2018财季增加580万美元，增长4%；2019财期较2018财期减少2120万美元，下降4%[282][288] - 在线与合作业务中，2019财季收入较2018财季减少970万美元，下降6%；2019财期较2018财期减少2120万美元，下降4%[286][288] 企业业务收入与调整后EBITDA增长 - 企业业务中，2019年三季度收入较2018年增长59%，调整后EBITDA增长11%；2019年前九个月收入增长78%，调整后EBITDA增长8%[291][292] 劳动力成本和其他专业费用变化 - 2019财季劳动力成本和其他专业费用较2018财季减少730万美元；2019财期较2018财期减少2270万美元[294][295] 公司现金及现金等价物情况 - 截至2019年9月30日，公司二级流动性来源现金及现金等价物为3.239亿美元，不包括6400万美元待售子公司现金[296] 业务出售净收益 - 2019年有多笔出售交易，如2月1日出售圣奥古斯丁获净收益约3.464亿美元，5月31日出售西班牙和葡萄牙机构获净收益约9.06亿美元等[297][301] 受限现金余额情况 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，受限现金余额分别为1.838亿美元和1.958亿美元[305] 公司债务情况 - 截至2019年9月30日，高级长期借款总计8.59亿美元，其他债务余额总计3.87亿美元，融资租赁义务和售后回租融资为9970万美元[309][310] - 截至2019年9月30日，合并资产负债表中持有待售负债包含约5830万美元长期债务（含流动部分）[311] - 截至2019年9月30日，高级有担保信贷安排未偿还余额为5900万美元，全部来自3.85亿美元循环信贷安排；2018年12月31日为13.216亿美元[312] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，2025年到期优先票据未偿还余额均为8亿美元[316] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，应付被收购公司股东款项分别为2150万美元和4540万美元[318] 信贷协议修订 - 2019年10月7日，公司签订第三份修订和重述信贷协议，将循环信贷安排借款能力从3.85亿美元增至4.1亿美元，到期日从2022年4月26日延长至2024年10月7日[314] 资本支出情况 - 2019年和2018年前九个月资本支出分别为1.142亿美元和1.636亿美元，2019年较2018年减少30%[320] 出售补贴预计 - 公司预计因出售NSAD向买家支付最高约580万美元补贴[323] 股票回购情况 - 2019年第三季度，公司回购620万股A类普通股，总价1.048亿美元；10月初回购达到1.5亿美元授权上限；10月14日，董事会批准增加1.5亿美元回购授权，总额达3亿美元[324][325][326] 公司现金流情况 - 2019年前九个月经营活动现金流入3.123亿美元，较2018年减少4410万美元；投资活动现金流入10.507亿美元，较2018年增加8.239亿美元；融资活动现金流出15.876亿美元，较2018年增加11.007亿美元[328] - 2019年前九个月现金及现金等价物和受限现金净减少7580万美元，2018年为净增加5050万美元[328]

公司业务布局 - 截至2019年6月30日，公司持续运营业务的38所院校分布在10个国家超150个校区，共招收908,700名学生[166] - 巴西约75%的高等教育学生就读于私立院校，公司在巴西8个州拥有13所院校[172] - 墨西哥约三分之二的高等教育学生就读于公立大学，公司在墨西哥拥有2所院校，超40个校区[172] - 智利约80%的高等教育学生就读于私立大学，安第斯地区包括智利和秘鲁的院校[172] 公司业务剥离情况 - 2017 - 2018年公司宣布剥离部分子公司，已完成塞浦路斯、意大利、中国等多地子公司的出售，部分子公司如中美洲、土耳其和马来西亚的尚未完成剥离[168][169][170] - 沙特阿拉伯的8所授权院校管理合同于2019年8月底到期且不再续约[172][175] - 公司不再接受利物浦大学和罗汉普顿大学的新入学申请[172][175] 公司业务风险与增长计划 - 公司国际业务面临复杂的商业、经济、法律等风险，计划通过增加新项目、扩大目标学生群体和提高校区容量来实现有机增长[176] - 公司业务受各地监管机构监管，无法预测未来法规变化及其影响[177] 已终止经营业务财务数据 - 2019年6月30日止三个月，已终止经营业务收入为1.479亿美元，2018年同期为2.307亿美元；六个月收入为3.506亿美元，2018年同期为4.838亿美元[194] - 2019年6月30日止三个月，已终止经营业务税后净收入为6.751亿美元，2018年同期为0.501亿美元；六个月税后净收入为9.797亿美元，2018年同期为3.873亿美元[194] - 截至2019年6月30日和2018年6月30日，已终止经营业务的入学人数分别为108,200人和162,100人[194] 公司出售业务获利情况 - 2019年2月1日出售圣奥古斯丁业务，获利约2.23亿美元；2月12日出售泰国业务，获利约1080万美元；4月8日出售南非莫纳什大学及相关房地产，获利约230万美元；5月9日出售印度业务，获利约1950万美元；5月31日出售西班牙和葡萄牙的机构，获利约6.18亿美元[195][197] - 2018年1月11日出售欧洲大学 - 塞浦路斯有限公司和劳瑞德意大利公司，获利约2.18亿美元；1月25日出售LEI Lie Ying Limited，初始获利约1亿美元；4月12日出售劳瑞德德国业务，亏损约550万美元；4月13日出售劳瑞德索梅德，获利约1740万美元[198][199] 公司债务偿还与损失情况 - 2019年第一季度，公司用出售圣奥古斯丁的约3.4亿美元净收益偿还部分2024年到期的定期贷款，还偿还智利一家房地产子公司约3500万美元应付票据，记录债务清偿损失1060万美元[200] - 2019年第二季度，公司用出售印度、西班牙和葡萄牙业务的收益还清2024年定期贷款剩余余额，记录债务清偿损失1560万美元[201] - 2018年2月1日，公司修订高级担保信贷安排，降低2024年定期贷款利率，偿还3.5亿美元本金，记录债务清偿损失750万美元[202][203] 法规政策影响 - 2018年1月24日，智利国会通过新的高等教育法，2019年5月29日，该法有关关联方交易的条款生效[178][179] 公司招生周期 - 公司各机构有不同招生周期，巴西、安第斯和世界其他地区的机构第一季度为主要招生期，墨西哥和在线及合作伙伴部门的机构第三季度为主要招生期[181] 公司整体营收情况 - 2019年年初至今，公司持续运营业务总收入为16.236亿美元，其中巴西贡献3.071亿美元（19%）、墨西哥贡献3.189亿美元（20%）、安第斯地区贡献5.619亿美元（34%）、其他地区贡献1.147亿美元（7%）、在线与合作伙伴业务贡献3.215亿美元（20%）[174] - 2019年Q2营收为10.018亿美元，较2018年同期的10.172亿美元下降2%，主要因外汇汇率净变化使营收减少4920万美元，产品组合、定价和时间变化使营收减少1040万美元，部分被机构有机招生增加带来的4140万美元营收增长和其他公司及消除项的280万美元增长抵消[204][205] - 2019年上半年营收为16.236亿美元，较2018年同期的16.494亿美元下降2%，主要因外汇汇率净变化使营收减少8450万美元，部分被机构有机招生增加带来的5310万美元营收增长、产品组合等带来的50万美元增长和其他公司及消除项的510万美元增长抵消[214][215][217] 公司成本与费用情况 - 2019年Q2直接成本和一般及行政费用合计为7.876亿美元，较2018年同期的7.99亿美元下降1140万美元，主要因外汇汇率净变化使成本减少3330万美元，部分被有机招生增加带来的1800万美元成本增长、其他公司及消除项的360万美元成本增长和收购相关或有负债变化带来的30万美元成本增长抵消[206] - 2019年上半年直接成本和一般及行政费用合计为14.939亿美元，较2018年同期的15.238亿美元下降2990万美元，主要因外汇汇率净变化使成本减少7880万美元和其他公司及消除项使成本减少10万美元，部分被有机招生增加带来的4670万美元成本增长和收购相关或有负债变化带来的230万美元成本增长抵消[218] 公司运营收入情况 - 2019年Q2运营收入为2.137亿美元，较2018年同期的2.182亿美元下降450万美元，主要因巴西业务部门运营收入下降，部分被安第斯和在线及合作伙伴业务部门运营收入增加抵消[204][207] - 2019年上半年运营收入为1.292亿美元，较2018年同期的1.256亿美元增加360万美元，主要因安第斯和在线及合作伙伴业务部门运营收入增加和世界其他地区业务部门运营亏损减少，部分被巴西和墨西哥业务部门运营收入下降抵消[214][219] 公司利息费用情况 - 2019年Q2利息费用（扣除利息收入）为3870万美元，较2018年同期的5750万美元下降1880万美元，主要因平均债务余额降低[204][208] - 2019年上半年利息费用（扣除利息收入）为8970万美元，较2018年同期的1.176亿美元下降2790万美元，主要因平均债务余额降低[214][220] 公司其他非运营收入情况 - 2019年Q2其他非运营收入为350万美元，较2018年同期的1.058亿美元下降1.023亿美元，主要因衍生品工具收益减少1.09亿美元和债务清偿损失1560万美元，部分被外汇交易收益变化的1450万美元和其他非运营收入增加的780万美元抵消[204][210][211] - 2019年上半年其他非运营（费用）收入为 - 620万美元，较2018年同期的6980万美元变化7600万美元，主要因衍生品工具收益减少8440万美元和债务清偿损失增加1870万美元，部分被外汇交易收益变化的2160万美元和其他非运营收入增加的550万美元抵消[214][221] 公司财季相关费用变化 - 2019财季折旧和摊销从2018财季的5290万美元降至4970万美元，减少320万美元[229] - 2019财季股份支付费用从2018财季的730万美元降至470万美元，减少260万美元[230] - 2019财季EiP实施费用从2018财季的2520万美元增至2860万美元，增加340万美元[231] 公司持续经营业务盈利情况 - 2019年上半年持续经营业务亏损580万美元，2018年上半年盈利820万美元，同比下降171%[232] - 2019年上半年调整后EBITDA为2.757亿美元，2018年上半年为2.739亿美元，同比增长1%[232] 巴西业务数据 - 2019财年三个季度巴西营收从22560万美元降至19710万美元，下降13%[237] - 2019财年三个季度巴西调整后EBITDA从7790万美元降至5890万美元，下降24%[237] - 2019财年六个季度巴西营收从34840万美元降至30710万美元，下降12%[238] - 2019财年六个季度巴西调整后EBITDA从5190万美元降至2820万美元，下降46%[238] - 2019财季巴西有机入学人数增长5%，增加营收1260万美元；2019财期增长4%，增加营收1600万美元[245][246] 墨西哥地区业务数据 - 墨西哥地区2019年Q2营收1.625亿美元，较2018年同期增加290万美元，增幅2%；调整后EBITDA为3160万美元，较2018年同期增加380万美元，增幅14%[249][251][252] - 墨西哥地区2019年上半年营收3.189亿美元，较2018年同期增加340万美元，增幅1%；调整后EBITDA为5740万美元，较2018年同期减少90万美元，降幅2%[253][255][256] 安第斯地区业务数据 - 安第斯地区2019年Q2营收4.23亿美元，较2018年同期增加1350万美元，增幅3%；调整后EBITDA为1.867亿美元，较2018年同期增加250万美元，增幅1%[259][260][261] - 安第斯地区2019年上半年营收5.619亿美元，较2018年同期增加1730万美元，增幅3%；调整后EBITDA为1.535亿美元，较2018年同期增加870万美元，增幅6%[261][262][263] - 2019年Q2安第斯地区营收占公司总营收42%，高于2018年同期的40%[263] 其他地区业务数据 - 其他地区2019年Q2营收6060万美元，较2018年同期减少70万美元，降幅1%；调整后EBITDA为1050万美元，较2018年同期增加290万美元，增幅38%[265][266][267] - 其他地区2019年上半年营收1.147亿美元，较2018年同期增加110万美元，增幅1%；调整后EBITDA为1500万美元，较2018年同期增加440万美元，增幅42%[268][269][270] 在线与合作业务数据 - 在线与合作业务2019年Q2营收1.597亿美元，较2018年同期减少530万美元，降幅3%；调整后EBITDA为4990万美元，较2018年同期增加450万美元，增幅10%[273][274][277] - 在线与合作业务2019年上半年营收3.215亿美元，较2018年同期减少1150万美元，降幅3%；调整后EBITDA为9840万美元，较2018年同期增加800万美元，增幅9%[276][277][278] 公司企业调整后EBITDA情况 - 公司2019年Q2企业调整后EBITDA较2018年同期减少80万美元，降幅2%[281] 公司收入与调整后EBITDA情况 - 2019年上半年公司收入为-0.6百万美元，2018年为-5.7百万美元，同比增长89%；调整后EBITDA为-76.8百万美元，2018年为-82.0百万美元，同比增长6%[282] - 2019年第二季度公司收入为-1.1百万美元，2018年为-3.9百万美元，同比增长72%；调整后EBITDA为-40.2百万美元，2018年为-39.4百万美元，同比下降2%[284] 公司现金及债务情况 - 截至2019年6月30日，公司二级流动性来源现金及现金等价物为236.4百万美元，不包括被分类为待售子公司的124.4百万美元现金[286] - 2019年公司完成多项出售交易，包括圣奥古斯丁（净收益约346.4百万美元）、泰国业务（净收益约27.9百万美元）、南非机构（约9.0百万美元）、印度业务（净收益约144.6百万美元）、西班牙和葡萄牙机构（净收益约908.0百万美元）[287][288][289][290][291] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，受限现金余额分别为188.9百万美元和201.3百万美元[292] - 截至2019年6月30日，高级长期借款总计814.5百万美元，其他债务余额总计531.9百万美元，融资租赁义务为83.1百万美元[296] 公司资本支出情况 - 2019年上半年和2018年上半年资本支出分别为70.8百万美元和101.5百万美元，2019年较2018年下降30%[304] 公司股票回购计划 - 2019年7月公司董事会批准新的股票回购计划，最多回购150.0百万美元的A类普通股[307] 公司现金流量情况 - 2019年和2018年上半年经营活动提供的现金分别为32.5百万美元和1.8百万美元，投资活动提供的现金分别为1102.4百万美元和264.3百万美元，融资活动使用的现金分别为-1396.1百万美元和-393.1百万美元[309] 公司应付股东款项情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，应付被收购公司股东款项分别为35.9百万美元和45.4百万美元[302] 公司财年现金相关数据变化 - 2019财年经营活动提供的现金从2018财年的180万美元增加3070万美元至3250万美元[310] - 2019财年支付的税款现金从2018财年的8320万美元减少

公司业务分布与运营情况 - 截至2019年3月31日，公司持续运营业务的38所机构分布在10个国家超150个校区，共有92.15万名学生[146] - 巴西约75%的高等教育学生就读于私立院校，公司在巴西8个州拥有13所机构[152] - 墨西哥约三分之二的高等教育学生就读于公立大学，公司在墨西哥拥有2所机构，超40个校区[152] - 智利私立大学招收约80%的高等教育学生，安第斯地区包括智利、秘鲁、葡萄牙和西班牙的机构，其中葡萄牙和西班牙的机构已纳入终止运营业务[152] - 中美洲与美国校区业务全部纳入终止运营业务，中美洲学生通常自行承担学费，美国学生通过多种方式支付学费[152] - 其他地区业务除澳大利亚、新西兰及沙特阿拉伯和中国的托管机构外均纳入终止运营业务，沙特阿拉伯的托管合同将于2019年8月到期[152] - 在线与合作业务包括美国瓦尔登大学、英国利物浦大学和罗汉普顿大学等在线机构，不再接受利物浦大学和罗汉普顿大学的新入学申请[152][153][155] 公司业务营收情况 - 2019年年初至今，公司持续运营业务总营收6.218亿美元，其中巴西、墨西哥、安第斯、其他地区、在线与合作业务营收分别为1.1亿、1.565亿、1.389亿、0.542亿、1.618亿美元，占比分别为18%、25%、22%、9%、26%[154] - 2019年和2018年第一季度末，已终止运营业务的营收分别为2.026亿美元和2.531亿美元，同比下降20%[174] - 2019年第一季度与2018年同期相比，营收6.218亿美元降至6.322亿美元，降幅2%[182] - 2019财年第一季度收入为6.218亿美元，较2018财年同期的6.322亿美元减少1040万美元，降幅2%[183][196] - 墨西哥地区2019财季营收1.565亿美元，较2018财季增加0.6百万美元；调整后EBITDA为2580万美元，较2018财季减少460万美元，降幅15%；有机入学率下降1%，使营收减少290万美元[205][207][208][209] - 安第斯地区2019财季营收1.389亿美元，较2018财季增加380万美元，增幅3%；调整后EBITDA为 - 3320万美元，较2018财季增加620万美元，增幅16%；有机入学率增加6%，使营收增加710万美元[210][211][212][214] - 世界其他地区2019财季营收5420万美元，较2018财季增加190万美元，增幅4%；调整后EBITDA为450万美元，较2018财季增加150万美元，增幅50%；有机入学率增加11%，使营收增加580万美元[215][216][217] - 在线与合作业务2019财季营收1.618亿美元，较2018财季减少620万美元，降幅4%；调整后EBITDA为4860万美元，较2018财季增加360万美元，增幅8%；有机入学率下降3%，使营收减少300万美元[218][219][220][222] - 公司业务2019财季营收50万美元，较2018财季增加180万美元，增幅128%；调整后EBITDA为 - 3660万美元，较2018财季增加600万美元，增幅14%；有机入学率下降3%，使营收减少300万美元[222][223] 公司子公司出售情况 - 2017 - 2018年公司宣布剥离部分子公司，已完成塞浦路斯、意大利、中国等多地子公司出售，西班牙、葡萄牙等地子公司出售待完成[148][149][150] - 2019年2月1日出售圣奥古斯丁业务，税前收益约2.235亿美元；2月12日出售泰国业务，税前收益约1080万美元；2019年第一季度因解决法律事项，确认出售LEILY额外收益约1370万美元[174][175][177] - 2018年1月11日出售欧洲大学塞浦路斯有限公司和劳瑞德意大利公司业务，出售收益约2.18亿美元；1月25日出售LEI Lie Ying Limited业务，出售初始收益约1亿美元[178] - 2019年2月1日，公司完成圣奥古斯丁出售，净收益约3.464亿美元；2月12日，完成泰国业务出售，净收益约2790万美元；4月8日，完成南非机构出售，收到约740万美元[227][228][229] 公司债务与成本情况 - 2019年第一季度，公司用出售圣奥古斯丁的约3.4亿美元净收益偿还部分2024年到期的定期贷款，还偿还智利一家房地产子公司约3500万美元应付票据本金，记录债务清偿损失1060万美元[179] - 2018年2月1日，公司修订高级有担保信贷安排，降低2024年定期贷款利率，偿还3.5亿美元本金，记录债务清偿损失750万美元[180] - 2019年第一季度与2018年同期相比，直接成本6.524亿美元升至6.775亿美元，升幅4%；运营亏损8450万美元降至9260万美元，降幅9%；净利息支出5110万美元降至6010万美元，降幅15%；其他非运营支出970万美元降至3600万美元，降幅73%[182] - 2019年第一季度与2018年同期相比，持续经营业务税前亏损1.454亿美元降至1.887亿美元，降幅23%；所得税收益3510万美元升至2310万美元，升幅52%；持续经营业务亏损1.103亿美元降至1.656亿美元，降幅33%[182] - 2019年第一季度与2018年同期相比，已终止运营业务税后收入5660万美元升至1890万美元，升幅199%；已终止运营业务出售税后收益2.48亿美元降至3.183亿美元，降幅22%；净收入1.943亿美元升至1.715亿美元，升幅13%[182] - 2019年第一季度与2018年同期相比，归属于非控股股东的净收入 - 300万美元升至 - 270万美元，升幅11%；归属于劳瑞德教育公司的净收入1.912亿美元升至1.689亿美元，升幅13%[182] - 2019财年第一季度直接成本和一般及行政费用合计为7.063亿美元，较2018财年同期的7.248亿美元减少1850万美元[184] - 2019财年第一季度运营亏损为8450万美元，较2018财年同期的9260万美元减少810万美元[185] - 2019财年第一季度净利息支出为5110万美元，较2018财年同期的6010万美元减少900万美元[186] - 2019财年第一季度其他非运营费用为970万美元，较2018财年同期的3600万美元减少2630万美元[187] - 2019财年第一季度所得税收益为3510万美元，较2018财年同期的2310万美元增加1200万美元[188] - 2019财年第一季度调整后EBITDA为 - 2160万美元，较2018财年同期的 - 2970万美元增加810万美元，增幅27%[192][196] - 2019财年第一季度折旧和摊销费用为4760万美元，较2018财年同期的5700万美元减少940万美元[193] - 2019财年第一季度基于股份的薪酬费用为300万美元，较2018财年同期的 - 410万美元增加710万美元[194] - 2019财年第一季度EiP实施费用为1230万美元，较2018财年同期的1010万美元增加220万美元[195] 公司面临的风险与发展计划 - 公司国际业务面临复杂的商业、经济、法律等风险，计划通过增加新项目、扩大目标学生群体和提高校区容量来实现持续运营业务的有机增长[155] - 2018年1月24日，智利国会通过新高等教育法，2019年5月29日实施，公司将评估其对智利业务的影响[157][159] 公司资金与负债情况 - 截至2019年3月31日，公司二级流动性来源现金及现金等价物为2.788亿美元，不包括2.158亿美元被分类为待售子公司的现金[226] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，受限现金余额分别为2.036亿美元和2.013亿美元[230] - 截至2019年3月31日，高级长期借款总计17.211亿美元，其他债务余额总计5.335亿美元，融资租赁义务为6940万美元[234] - 截至2019年3月31日，高级担保信贷安排未偿还余额为9.211亿美元，2025年到期高级票据未偿还余额为8亿美元[236][237] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司对被收购公司股东的负债分别为4630万美元和4540万美元[240] 公司现金流与支出情况 - 2019年和2018年第一季度，公司资本支出分别为3580万美元和4760万美元，2019年较2018年减少25% [242] - 2019年和2018年第一季度，公司经营活动现金流分别为4500万美元和 - 710万美元，2019年较2018年增加5210万美元 [246][247] - 2019年和2018年第一季度，公司投资活动现金流分别为2.941亿美元和3.027亿美元，2019年较2018年减少860万美元 [246][248] - 2019年和2018年第一季度，公司融资活动现金流分别为 - 4.496亿美元和 - 3.69亿美元，2019年较2018年减少8060万美元 [246][249] - 2019年第一季度，公司支付税款较2018年减少1330万美元，从3200万美元降至1870万美元 [247] - 2019年第一季度，公司支付利息较2018年增加30万美元，从4740万美元增至4770万美元 [247] - 2019年第一季度，公司处置非持续经营业务现金收入较2018年减少2850万美元，从3.595亿美元降至3.31亿美元 [248] - 2019年第一季度，公司长期债务净支付较2018年增加8870万美元 [249] - 2019年第一季度，公司A类优先股股息支付较2018年减少970万美元 [249]

财务数据关键指标变化 - 2018年约81%的收入来自美国以外地区，假设平均年度外汇汇率出现10%的不利变化，将使公司的营业收入和调整后息税折旧摊销前利润分别减少2500万美元和6500万美元[330] - 截至2018年12月31日，公司商誉和其他无形资产的净账面价值总计约28.588亿美元，2018年12月31日的审查使这些资产的价值总计减少310万美元[332] - 高级有担保信贷安排规定的综合高级有担保债务与综合EBITDA比率，2017年9月30日最高为4.5倍，2017年12月31日和2018年12月31日分别为3.75倍和3.5倍，2018年12月31日公司不受该杠杆比率契约约束[431] - 截至2018年12月31日，公司企业实体持有的现金为1110万美元[435] - 基于2018年12月31日的未偿可变利率债务，在计入衍生品影响后，利率每提高1%，公司每年的利息支出将增加约1760万美元[437] - 2017年2月公司完成首次公开募股（IPO），自IPO以来，A类普通股价格在2017年11月15日低至10.46美元，在2017年6月28日高至18.96美元[445] - 截至2018年12月31日，公司有1.16864948亿股B类普通股流通在外，不包括可根据激励计划行使的股份[452] - 截至2019年2月15日，持有B类普通股的股东合计持有公司约92%的已发行股本投票权[455] 汇率及通胀对财务影响 - 公司报告的收入和收益可能受美元走强和汇率波动的负面影响，因公司以美元报告财务数据，但机构通常以当地货币收取学费[330] - 若公司运营所在国家被认定为高通胀经济体，美元将成为该地区业务的功能货币，可能导致公司收益波动[331] 经营季节性波动 - 公司经营业绩存在季节性波动，第二和第四季度是收入较强的季度，第一和第三财季是收入较弱的季度[334] 技术系统风险 - 计算机网络的连接限制或技术系统中断可能对公司吸引和留住学生的能力产生重大不利影响[335] - 公司依赖计算机系统进行财务报告和其他运营，系统中断将对公司产生重大不利影响[336] 隐私与信息安全风险 - 公司因收集和使用个人信息受隐私和信息安全法律法规约束，违规或信息泄露可能对公司声誉和运营产生重大不利影响[338] 知识产权风险 - 公司可能失去某些在线课程所需知识产权的许可权，或侵犯第三方许可方的知识产权，这都可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[342][345] 自然灾害影响 - 2017年秘鲁暴雨洪水致至少一所校园受损，学期课程启动延迟，造成收入中断[347] - 2017年墨西哥7.1级地震致UVM和UNITEC 21个校区活动暂停，平均持续12天，产生重大维修成本[348] 安全事件影响 - 2014年因当地毒贩威胁，公司关闭墨西哥一所大学的小校区[350] 内部控制整改 - 2018年公司整改了2017财年披露的四个重大内部控制缺陷[360] 业务线收入来源 - 2018财年，瓦尔登大学和新建筑与设计学院分别约76%和36%的收入（现金基础）来自联邦学生资助项目资金[364] - 2018财年，瓦尔登大学和新建筑与设计学院按现金基础计算，分别约76%和36%的收入来自第四类项目资金[407] 法律法规政策影响 - 欧盟新通过的《通用数据保护条例》（GDPR）自2018年5月生效，对公司收集和处理个人数据提出更严格要求，违规可能面临高达公司总收入4%的罚款[340] - 美国国会约每五到八年重新授权《高等教育法》，最近一次是2008年8月，目前正考虑重新授权，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[370] - 美国教育部认证参与第四类项目的有效期最长为六年，机构需定期申请重新认证，否则学生将无法获得第四类项目资金或面临限制[381] - 2016年11月1日，美国教育部发布规则，确立新的确定直接贷款项目借款人还款抗辩标准和流程，原定于2017年7月1日生效，后无限期推迟，2018年10月16日恢复生效[375,379] - 2018年7月31日，美国教育部发布拟议规则，将取代2016年还款抗辩规则大部分实质性条款，征求意见期30天，可能实施修订规则或进一步修订[377] - 2016年12月19日，美国教育部发布关于远程教育项目州授权和机构外国地点州授权最终规定，原定于2018年7月1日生效，后推迟，2019年1月开始新规则制定程序[391] - 2017年7月6日，18个州和哥伦比亚特区总检察长起诉美国教育部，称其推迟2016年还款抗辩规则违反适用法律[378] - 2018年7月31日，美国教育部宣布成立谈判规则制定委员会，起草关于远程教育、认证等主题的拟议规则，前两次会议于2019年1月和2月举行，最后一次定于2019年3月[374] - 公司美国机构若未能获得或维持州授权、未满足认证标准、未达到财务责任标准或未能满足“有偿就业”要求，可能失去参与第四类项目资格，对业务产生重大不利影响[372,373,383,386] - 美国教育部可能通过管理联邦学生贷款债务减免的规定，导致公司因借款人抗辩承担责任或影响对机构能力评估[375] - 若公司美国机构未能正确计算并及时返还未赚取的第四类项目资金，可能需开具相当于上一财年此类学生应返还的第四类项目资金25%的信用证给美国教育部[405] - 若营利性教育机构连续两个财年超过90%的收入来自第四类项目资金，将失去参与第四类项目的资格；单个财年超过90%，将被临时认证至少两个财年[407] - 若教育机构连续三年30%或以上需开始偿还联邦学生贷款的学生在次年联邦财年末违约，或单一年度违约率超过40%，将失去参与第四类项目的资格[410] - 公司美国机构若不遵守州校园或远程教育计划要求、新的或修改后的联邦或州法规，可能无法招收学生或获得第四类资金，限制增长和招生[392] - 消费者保护法监管和执法力度增加，可能导致立法或监管限制、调查、执法行动和索赔，对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[395] - 学生贷款违约率上升、利率增加、学生收入下降或失业，可能使美国机构失去参与Title IV计划的资格，对业务产生重大不利影响[412] - 若美国机构支付违规佣金等激励性报酬，可能面临制裁或法律诉讼，导致罚款、声誉受损和业务受影响[413][414][415] - 美国机构的教育项目需满足“有收益就业”要求，DTE比率≤8%或DTI比率≤20%为“通过”，DTE比率>8%且≤12%或DTI比率>20%且≤30%为“处于区间”，DTE比率>12%且DTI比率>30%为“失败”，新建筑与设计学院和瓦尔登大学有三个项目处于区间[416] - 教育部计划撤销“有收益就业”规定，但不确定新规何时生效，项目不满足规定可能导致失去Title IV资金资格，影响招生和声誉[417][418][419] - 若未能有效检测和防止学生入学及助学金欺诈活动，可能导致机构失去认证或Title IV计划参与资格，影响业务[420] - 政府、监管机构等可能对公司进行合规审查、提出索赔或发起诉讼，明尼苏达高等教育办公室对瓦尔登大学博士项目进行审查，结果不确定[421][422] - 高等学习委员会对瓦尔登大学进行中期审查，要求学校提交两份跟进报告，分别关于信息技术系统控制和博士项目保留率与毕业率改进[423] 债务相关风险 - 截至2018年12月31日，公司有大量债务，包括高级有担保信贷安排、高级票据和其他长期债务，债务可能对业务产生负面影响[425] - 债务协议包含限制条款，违反契约可能导致违约，贷款人可要求立即偿还借款，公司已将大量资产作为抵押[430][432][434] - 公司依赖运营子公司的合同安排付款、公司间贷款还款等满足债务和其他义务，子公司支付能力受运营结果、法律和监管等限制[435] - 全球信贷和股票市场的中断可能影响公司获取资金和借款成本，若无法获得可接受的资金，可能限制业务增长[436] - 公司可变利率债务面临利率风险，虽有协议限制风险，但可能无法完全保护[437] - 英国金融行为监管局计划在2021年底逐步淘汰LIBOR，公司可能需重新协商高级担保信贷安排，成本影响尚不确定[438][439] 公司特殊身份风险 - 公司作为公益公司和认证B类公司可能无法实现预期收益，还可能影响股东回报和公司声誉[440][441][442] 公司治理结构影响 - 公司是纳斯达克规则下的“受控公司”，超过50%投票权由Wengen控制[458][459] - 公司利用豁免条款，未设多数独立董事，提名、公司治理和薪酬委员会未全由独立董事组成且不进行年度绩效评估[459] - 公司章程和特拉华州公司法规定使第三方收购公司更难，可能不利A类普通股股东[460] - 规定包括要求多数董事为独立董事、提名/公司治理和薪酬委员会全由独立董事组成等[462] - 公司普通股双类结构、授权发行“空白支票”优先股等规定会阻碍收购、影响股东选举董事等[463] - 公司未来可能发行额外优先股，会使收购变难，不利A类普通股股东及股价[464] 证券市场影响 - 若证券分析师未充分覆盖公司A类普通股、发布不利评论或降级评级，股价可能下跌[465] 学生贷款违约率情况 - 新建筑与设计学院2013 - 2015财年官方同期违约率分别为5.1%、5.2%、7.4%；瓦尔登大学同期违约率分别为6.7%、7.5%、7.3%[411] - 2013 - 2015年，所有参与联邦学生援助计划的机构全国平均学生贷款违约率分别为11.3%、11.5%、10.8%；所有营利性机构同期违约率分别为15.0%、15.5%、15.6%[411] 毕业生情况影响 - 公司毕业生若无法获得专业执照或其他专业成果，可能减少招生和收入，还可能引发诉讼[393]