公司概况 - 公司在墨西哥和秘鲁运营五所高等教育机构，注册学生近45万名，提供高质量的本科、研究生和专业学位课程，涵盖校园和在线学习 [1] - 公司致力于学术质量和创新，追求市场领先的就业成果，并努力使高等教育更加普及 [1] - 公司认为学生的成功将促进国家繁荣和社会受益 [1] 财务信息 - 公司计划于2024年8月1日股市开盘前发布截至2024年6月30日的季度业绩 [3] - 公司将在业绩发布后于美国东部时间上午8:30举行投资者和分析师电话会议，讨论第二季度业绩和业务展望 [3] 投资者关系 - 公司提供电话会议的网络直播、重播以及业绩发布和相关幻灯片的副本，可通过公司网站的投资者关系部分获取 [5] - 投资者关系联系人：ir@laureate net [3] - 媒体联系人：Adam Smith，adam smith@laureate net，美国电话：+1 (443) 255 0724 [5]

公司治理变动 - 公司宣布选举William J Davis为董事会独立成员并任命其为审计与风险委员会成员 [1] - William J Davis拥有超过30年的运营、财务和技术经验，将为公司带来战略洞察力和领导能力 [2][3] - William J Davis现任ABC Fitness Solutions LLC总裁兼首席执行官，曾在多家公司担任首席财务官，并拥有注册会计师资格 [4] 董事会主席变更 - 公司宣布Andrew B Cohen将于2024年9月10日起接任董事会主席 [5] - Andrew B Cohen自2013年起担任公司董事会成员，自2023年5月起担任董事会副主席 [5] - 现任主席Kenneth Freeman将继续留在董事会，并对Andrew B Cohen的接任表示支持 [6][7] 公司概况 - 公司在墨西哥和秘鲁运营五所高等教育机构，注册学生约45万人 [7] - 公司提供高质量的本科、研究生和专业学位课程，包括校园和在线学习 [7] - 公司致力于学术质量和创新，追求市场领先的就业成果，并努力使高等教育更加普及 [7]

文章核心观点 - 劳瑞特教育(LAUR)在过去三年中展现出强劲的收入增长 [3][4][5] - 公司的利润率也在逐年扩大 [6][7][8] - 公司一季度收益继续保持收入增长 [9][10] - 较低的高等教育毛参与率、强烈的参与高等教育的动力以及私立机构的大市场份额预计将增强LAUR的增长前景 [12][13][14] 行业和公司分析 行业概况 - 墨西哥和秘鲁的高等教育毛参与率较低,分别为34%和52%,远低于美国的60% [12] - 私立机构在墨西哥和秘鲁的市场份额分别为43%和74%,合计为54% [13][14] - 这是由于供给和需求之间的失衡,私立教育机构在填补这一缺口中发挥了重要作用 [16][17][18][19] 公司表现 - 过去三年LAUR收入呈现强劲增长,2021年为10.86亿美元,2022年增长至12.42亿美元,2023年进一步增长至14.84亿美元 [3][4][5] - 收入增长主要由于总体入学人数增加和学费调整,以及当地货币兑美元升值的有利影响 [4][5] - 公司的营业利润率和调整后EBITDA利润率也在逐年扩大 [6][7][8] - 2024年全年,公司预计收入将增长6%-7%,达到15.66-15.81亿美元,调整后EBITDA利润率约为28.5% [20][21] 估值分析 - 与同行相比,LAUR的收入增长率和EBITDA利润率均有较强的竞争力 [23] - 但净利润率略低于同行中值 [23] - 目前LAUR的市盈率低于同行中值,但考虑到其整体表现,应该与同行中值持平 [24] - 基于2024年的收入和每股收益预测,以及管理层的指引,给出2024年目标价格为17.68美元 [25] 风险因素 - 入学人数和学费水平是LAUR的关键业务指标,如果不能维持入学人数或提高学费,将对公司的收入和利润产生重大影响 [26][27]

公司概况 - Laureate教育公司是墨西哥和秘鲁最大的私立教育运营商，拥有领先的大学组合[9] - 公司在拉丁美洲市场拥有50多个校园，提供本科、研究生和混合学习课程[10] 健康科学领域 - 公司在医学、牙科和兽医等健康科学领域领先，为学生和教师在应对COVID-19大流行中发挥了关键作用[15] - 公司通过成功的项目扩张模式，实现了增长，特别是在健康科学领域[24] 市场表现 - 公司目标是在未来3-5年内实现8% - 10%的营收增长[22] - 公司在墨西哥和秘鲁15个人口最多的城市中有广泛的存在，其中14个校区位于利马市[25] - 公司2023财年表现强劲，新生录取率增长10%，总录取率增长6%，营收增长19%[31] - 公司2024年第一季度营收增长10%，调整后的EBITDA下降9%[32] - 公司预计2024年总录取率将达到467K - 473K，营收将达到1,566 - 1,581百万美元[33] 未来展望 - 公司的目标是在未来3-5年内实现5% - 7%的年复合增长率，营收增长8% - 10%，调整后的EBITDA增长低于两位数[36] 价值观和社会责任 - 公司强调信任、包容性、透明度、诚信和绩效等价值观[40] - 公司在2023年提供了4.26亿美元的奖学金和折扣[44] - 在2024年第一季度，调整后的EBITDA为30.6百万美元，较去年同期下降了2.9百万美元[49] - 调整后的EBITDA利润率为11.1%，较去年同期下降了222个基点[49]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为2.75亿美元,调整后EBITDA为3100万美元,均超出之前的指引范围 [29][30] - 按照固定汇率和调整后的学期时间变化,第一季度收入同比增长7%,调整后EBITDA增长11% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥新生注册人数增长7%,总注册人数增长9%,收入和调整后EBITDA分别增长10%和20% [31][32][33] - 秘鲁新生注册人数下降2%,总注册人数增长1%,收入增长1%,调整后EBITDA下降7百万美元 [34][35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场经济环境良好,制造业和建筑业增长强劲,实际工资上涨,消费支出增加,近岸外包效应带动增长 [11] - 秘鲁市场经济环境较为疲软,2023年首次出现20年来的经济收缩,对第一季度注册人数和价格产生负面影响 [13][14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司是墨西哥和秘鲁两个最具吸引力的私立高等教育市场的领导者,看好这两个市场的长期增长前景 [15] - 公司在两国拥有5所定位不同的高校,提供面授、混合和在线教育,专注于医疗、STEM和商科等领域 [16] - 公司持续专注于产品创新,包括课程拓展、成人在线产品推广以及校区在新市场的扩张 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场前景良好,公司将在上半年实施战略性重组以加快利润率提升 [11][12][33] - 秘鲁市场经济预计将在下半年开始复苏,公司有信心在2025年恢复8%-10%的收入增长目标 [13][14][47][48] - 公司在过去25年为数百万人提供优质、可负担的高等教育,未来将继续发挥积极的社会影响力 [18][19][20][21][22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeff Silber 提问** 即使秘鲁经济在下半年复苏,注册人数是否也会存在一定的滞后效应? [51] **Eilif Serck-Hanssen 回答** 经济数据已经显示改善,但学生和潜在学生需要一定时间来恢复财务状况,因此预计第二次招生季(9月)会出现注册人数的恢复性增长 [52][53][54][55] 问题2 **Mauricio Cepeda 提问** 秘鲁第一季度EBITDA下降幅度大于收入下降,是否存在其他成本压力? [62] **Rick Buskirk 回答** 主要有三方面因素:1)学期时间变化导致1季度收入和EBITDA下降;2)成本增长超过收入增长;3)坏账准备增加 [68][69] 问题3 **Mauricio Cepeda 提问** 是否已经看到墨西哥市场受到近岸外包效应的影响? [63] **Eilif Serck-Hanssen 回答** 确实看到了近岸外包带来的需求增长,包括本科项目和成人在线项目,这可能是宏观经济增长和公司产品创新的结合 [64][65]

财务表现 - 2024年第一季度收入同比增长10%至2.754亿美元 其中有机增长率为1% 受学期开始时间影响 [3][8] - 2024年第一季度运营收入为1110万美元 同比下降450万美元 主要受学术日历时间影响 [4][8] - 2024年第一季度净亏损1080万美元 较2023年同期的2680万美元亏损有所收窄 [5][8] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3060万美元 同比下降290万美元 受学期开始时间影响 [6][10] 招生情况 - 2024年第一季度新生入学人数同比增长1% 总入学人数增长5% [2][7] - 墨西哥地区新生入学人数增长7% 总入学人数增长9% [7] - 秘鲁地区新生入学人数下降3% 总入学人数增长1% [7] 资产负债表 - 截至2024年3月31日 公司持有1.262亿美元现金及等价物 总债务为2.282亿美元 净债务为1.02亿美元 [11] - 公司总股本为1.552亿股 [12] 2024年展望 - 预计2024年总入学人数在46.7万至47.3万之间 同比增长4%-5% [14] - 预计2024年收入在15.66亿至15.81亿美元之间 同比增长6%-7% [14] - 预计2024年调整后EBITDA在4.46亿至4.56亿美元之间 同比增长6%-9% [14] 业务概况 - 公司在墨西哥和秘鲁运营5所高等教育机构 拥有约45万名学生 [27] - 公司提供高质量的本科 研究生和专业学位课程 包括校园和在线学习 [27]

市场与收入 - 公司在墨西哥和秘鲁运营五所高等教育机构，截至2024年3月31日，共有459,400名学生注册[52][59] - 2024年第一季度，墨西哥市场贡献了2.141亿美元收入，占总收入的78%，秘鲁市场贡献了6120万美元，占总收入的22%[59] - 墨西哥市场的私立高等教育机构占整个高等教育市场的37%，而秘鲁市场的私立大学占比高达74%[56][57] - 2024年第一季度收入同比增长10%，达到2.754亿美元，主要受墨西哥比索对美元汇率走强影响，汇率变动贡献了2040万美元的收入增长[74] - 墨西哥市场收入同比增长18%，达到2.141亿美元，占总收入的78%，有机入学率增长8%[85][86] - 秘鲁市场收入同比下降12%，至6120万美元，占总收入的22%，主要受学术日历时间安排影响[87][88] 财务表现 - 2024年第一季度净亏损同比减少60%，从2680万美元降至1080万美元，主要得益于外汇汇率损失减少[74] - 2024年第一季度调整后EBITDA同比下降9%，从3350万美元降至3060万美元，主要由于秘鲁市场运营亏损扩大[84] - 2024年第一季度折旧和摊销费用同比增长8%，从1670万美元增至1810万美元，主要受汇率变动影响[82] - 2024年第一季度利息支出同比下降26%，从380万美元降至280万美元，主要由于平均债务余额减少[78] - 2024年第一季度其他非经营性支出同比下降68%，从2840万美元降至920万美元，主要由于外汇汇率损失减少[79] - 2024年第一季度所得税费用同比下降3%，从1020万美元降至990万美元，主要由于盈利实体和亏损实体的混合变化[71][79] - 2024年第一季度收入为0美元，同比下降100%[91] - 2024年第一季度调整后EBITDA为-860万美元，同比增长4%[91] 现金流与资本支出 - 公司现金及现金等价物为1.262亿美元，其中1.213亿美元由外国子公司持有[94][98] - 公司拥有3亿美元的循环信贷额度，截至2024年3月31日已借款1.21亿美元[95] - 2024年第一季度资本支出为1590万美元，同比增长174%，主要用于购买新校园用地[105] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流为3320万美元，同比增长25%[108] - 2024年第一季度投资活动使用的现金流为1600万美元，同比增长186%，主要用于资本支出[109] - 2024年第一季度融资活动产生的现金流为1840万美元，同比下降13%，主要由于股票回购[110] - 公司预计未来12个月的运营现金流和可用现金足以满足其流动性需求[92] 业务策略与风险 - 公司计划通过增加新课程、扩大目标学生群体以及增加现有和新校区的容量来实现有机增长[60] - 公司正在出售墨西哥的两家K-12教育子公司，这些子公司已被列为待售资产[53][54] - 公司的主要收入来源是学费和教育服务，学费收入取决于每学分的价格和学生注册的学分总数[64] - 公司面临的主要风险包括汇率波动、政治经济不稳定、法律和税收变化等国际运营风险[60] - 公司通过提供高质量、以职业为导向的课程，与竞争对手在价格、教育质量和声誉方面展开竞争[55][56] - 公司的主要业务指标是学生注册人数，注册人数的变化直接影响未来收入趋势[62] - 公司通过监控市场条件并调整学费率来保持竞争力，同时提供奖学金和折扣以吸引学生[64] 股票回购与全球最低税政策 - 公司宣布了1亿美元的股票回购计划，截至2024年3月31日已回购3290万美元，剩余6710万美元待回购[106] - 全球最低税政策预计从2024年开始生效，公司预计该政策不会对2024年的运营结果、财务状况或现金流产生重大影响[72]

财务表现 - 2024年第一季度总收入为2.754亿美元，同比增长10%[2][7] - 2024年第一季度净亏损为1080万美元，较2023年同期的2680万美元有所改善[4][7] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3060万美元，较2023年同期的3350万美元有所下降[5][9] - 公司预计2024年总收入在15.66亿美元至15.81亿美元之间，同比增长6%-7%[12] - 公司预计2024年调整后EBITDA在4.46亿美元至4.56亿美元之间，同比增长6%-9%[12] - 公司2024年第一季度总收入为2.754亿美元，同比增长10%，有机增长1%[25] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA为3060万美元，同比下降9%，有机下降24%[25] 入学人数 - 2024年第一季度新入学人数增长1%，总入学人数增长5%[2][6] - 墨西哥地区新入学人数增长7%，总入学人数增长9%[6][23] - 秘鲁地区新入学人数下降3%，总入学人数增长1%[6][23] - 公司预计2024年总入学人数在46.7万至47.3万之间，同比增长4%-5%[12] 地区表现 - 墨西哥地区2024年第一季度收入为2.141亿美元，同比增长18%，有机增长7%[25] - 秘鲁地区2024年第一季度收入为6120万美元，同比下降12%，有机下降13%[25] - 墨西哥地区2024年第一季度调整后EBITDA为5990万美元，同比增长22%，有机增长11%[25] - 秘鲁地区2024年第一季度调整后EBITDA为-2070万美元，同比下降14.2%[25] 现金流与债务 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.262亿美元，总债务为2.282亿美元，净债务为1.02亿美元[10] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物为1.262亿美元，较2023年底增加3680万美元[26] - 公司2024年第一季度长期债务增加6090万美元，达到2.26亿美元[26] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为3320万美元，同比增长670万美元[27] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-1600万美元，同比减少1040万美元[27]

Zacks排名系统 - Zacks专注于基于盈利预期和预期修订的排名系统，寻找获胜股票[1] 价值投资策略 - 价值投资是一种受欢迎的投资策略，寻找被市场低估的公司[2] Laureate Education (LAUR)公司 - LAUR是一家被价值投资者关注的公司，具有良好的价值评级和买入排名[4] - LAUR的P/B比率为2.38，与行业平均值相比表现稳健[5] - LAUR被认为目前可能被低估，结合其盈利前景，是一家令人印象深刻的价值股[6]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入为4.09亿美元，调整后EBITDA为1.31亿美元，均超出预期 [39] - 2023年全年收入为14.84亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA为4.19亿美元，同比增长26% [40] - 2023年墨西哥市场收入增长11%，调整后EBITDA增长40%，利润率提升250个基点至22.6% [2][21] - 2023年秘鲁市场收入增长10%，调整后EBITDA增长5%，但利润率有所下降 [22] - 2024年预计收入为15.53亿至15.68亿美元，同比增长5%-6%，调整后EBITDA为4.41亿至4.51亿美元，同比增长5%-8% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥市场新入学人数增长11%，主要得益于UVM和UNITEC品牌的强劲表现 [2] - 秘鲁市场新入学人数增长9%，但下半年经济放缓导致学生流失率上升 [41] - 在线教育在墨西哥市场实现两位数增长，秘鲁市场的在线教育表现相对较弱 [2][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场受益于制造业和建筑业的强劲增长，预计2024年高等教育参与率将进一步提升 [18] - 秘鲁市场因经济衰退和政治动荡，预计2024年上半年增长疲软，但下半年有望复苏 [18][54] - 墨西哥市场的利润率优化计划预计将推动2024年利润率提升40-50个基点 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过资本轻量化的扩展策略，将40%-60%的教学时间转移到线上，目标是将资本支出控制在收入的5%以下 [38] - 2024年将启动新的校园建设项目，预计2025年投入使用，新校园将更加依赖混合和数字学习模式 [58] - 公司目标是到2025年实现30%的调整后EBITDA利润率和50%以上的自由现金流转换率 [18][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场受益于近岸外包趋势，预计将推动高等教育需求增长 [17][18] - 秘鲁市场预计将在2024年下半年复苏，但短期内仍面临经济压力 [18][54] - 公司对墨西哥市场的利润率优化计划充满信心，预计到2025年将实现25%的利润率目标 [49] 其他重要信息 - 公司2023年通过特别现金股息向股东返还了1.1亿美元，并宣布了新的1亿美元股票回购计划 [36][42] - 2024年第一季度预计收入为2.66亿至2.71亿美元，调整后EBITDA为2300万至2600万美元 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于墨西哥和秘鲁市场的品牌表现 - 墨西哥市场的UVM和UNITEC品牌表现强劲，在线教育实现两位数增长 [28] - 秘鲁市场的优质品牌在2023年下半年面临压力，部分学生转向价值品牌 [28] 问题: 关于校园扩展计划 - 公司计划在2024年启动新的校园建设项目，预计2025年投入使用，新校园将更加依赖混合和数字学习模式 [58] 问题: 关于秘鲁经济复苏的影响 - 秘鲁市场的经济复苏预计将在2024年下半年显现，但学生入学率可能滞后于经济复苏 [46][47] 问题: 关于墨西哥市场的利润率目标 - 公司对实现25%的利润率目标充满信心，主要得益于运营杠杆和成本优化措施 [49] 问题: 关于近岸外包趋势的影响 - 近岸外包趋势预计将推动墨西哥市场的高等教育需求增长，尤其是技术类课程 [50][31]