LAZARD Investor Presentation February 2022 Safe Harbor This presentation contains certain statements, estimates and forecasts with respect to future performance and events. These statements, estimates and forecasts are "forward-looking statements." In some cases, forward-looking statements can be identified by the use of forwardlooking terminology such as "may," "might," "will," "would," "should," "could," "expect," "plan," "anticipate," "believe," "estimate," "predict," "potential," "target," "goal" or "co ...

公司业务概况 - 公司在41个城市、26个国家开展业务，起源于1848年，为全球各类客户提供金融咨询和资产管理服务[249] - 公司主要业务为财务咨询和资产管理，财务咨询收入依赖交易完成，资产管理收入取决于资产管理规模[253][255] 市场环境与业务前景 - 美国经济增长强劲有望延续，欧洲商业状况持续改善，但新冠疫情进程和宏观经济前景仍不确定[256] - 公司财务咨询业务在活跃并购市场中专注服务客户，预计短期内因健康危机、通胀和监管等因素存在不确定性[259] - 公司资产管理业务短期内投资者需求或受健康危机和通胀影响，长期预计发展中经济体资产管理规模占比将增加[259][260] 全球并购市场数据 - 2021年前九个月，全球完成并购交易中所有交易价值从2020年的2378亿美元增至3379亿美元，增幅42%；涉及价值超5亿美元交易价值从1824亿美元增至2610亿美元，增幅43%；宣布并购交易中所有交易价值从2272亿美元增至4487亿美元，增幅97%；涉及价值超5亿美元交易价值从1699亿美元增至3625亿美元，增幅113%[264][265] - 2021年前九个月，全球完成并购交易中所有交易数量从24575笔减至23937笔，降幅3%；涉及价值超5亿美元交易数量从721笔增至1058笔，增幅47%；宣布并购交易中所有交易数量从24728笔增至25490笔，增幅3%；涉及价值超5亿美元交易数量从711笔增至1425笔，增幅100%[265] 全球企业重组活动数据 - 2021年前九个月全球企业违约数量衡量的重组活动较2020年同期减少，违约发行人数量从171家降至41家[266] 主要股票市场指数变化 - 2021年9月30日主要股票市场指数较2021年6月30日、2020年12月31日和2020年9月30日有变化，MSCI世界指数分别为0%、13%、29%；欧洲斯托克指数分别为0%、16%、30%；MSCI新兴市场指数分别为 -8%、 -1%、19%；标准普尔500指数分别为1%、16%、30%[269] 公司业务收入占比 - 公司2021年第三季度和前九个月合并净收入中，财务咨询业务占比分别为54%和52%，资产管理业务占比分别为47%和48%，公司业务占比分别为 -1%和0%，2020年对应占比分别为53%、54%、48%、48%、 -1%、 -2%[254] 公司财务目标与关注重点 - 公司持续关注业务发展，包括稳定收入增长、盈利增长、股东回报等，评估增长机会，投资新技术，管理成本和资产并向股东返还资本[262] - 公司目标是将授予的薪酬和福利费用与营业收入的比率以及调整后的薪酬和福利费用与营业收入的比率保持在50%多的中高水平范围[281] 业务收入驱动因素 - 财务咨询净收入主要来自并购交易、重组等业务的成功完成，其主要驱动因素包括整体并购活动、企业债务违约水平和资本筹集活动环境等[270] - 资产管理净收入来自为客户提供投资管理和咨询服务的费用，主要驱动因素是资产管理规模及其产品组合[271] 激励费用情况 - 公司在各种投资产品上赚取基于业绩的激励费用，对冲基金激励费用按基金净增值的一定比例计算，私募股权基金激励费用可能以“附带权益”形式获得[273][274][275] 公司运营费用构成 - 公司运营费用主要包括董事和员工的薪酬和福利，还包括非薪酬费用、无形资产摊销等[278][282][284] 公司税务情况 - 公司需缴纳美国联邦所得税、州和地方税，以及外国司法管辖区的当地所得税和纽约市的非公司营业税[285] 非控股权益情况 - 非控股权益主要包括与Edgewater管理工具、LGAC权益、利润权益参与权和员工持有的合并可变利益实体权益相关的金额[288] 财务报表换算 - 公司合并财务报表以美元列报，非美国子公司资产和负债按资产负债表日汇率换算，收入和费用按平均汇率换算[289] 公司季度财务数据对比（2021Q3 vs 2020Q3） - 2021年第三季度公司归属Lazard Ltd的净收入为1.07亿美元，2020年同期为7500万美元[303] - 2021年第三季度净收入增加1.4亿美元，即24%，运营收入增加1.33亿美元，即23%[304] - 2021年第三季度薪酬和福利费用增加6500万美元，即18%[305] - 2021年第三季度调整后薪酬和福利费用为4.17亿美元，较2020年增加7600万美元，即22%，占运营收入比例为59.5%[306] - 2021年第三季度非薪酬费用增加2500万美元，即21%，调整后非薪酬费用增加1400万美元，即13%，占运营收入比例为16.6%[307] - 2021年第三季度运营收入增加5000万美元，即48%，运营收益增加4300万美元，即34%，占运营收入比例为23.9%[309] - 2021年第三季度有效税率为25.5%，2020年同期为26.9%[310] 公司前三季度财务数据对比（2021年前三季度 vs 2020年前三季度） - 2021年前三季度公司归属Lazard Ltd的净收入为3.18亿美元，2020年同期为2.13亿美元[312] - 2021年前三季度净收入增加5.13亿美元，即30%，运营收入增加4.96亿美元，即30%[313] - 2021年前三季度薪酬和福利费用增加3.1亿美元，即30%[314] - 2021年调整后薪酬福利费用为12.92亿美元，较2020年的10.05亿美元增加2.87亿美元，增幅29%，占营业收入的比例从2020年的60.0%降至59.5%[315] - 非薪酬费用较2020年增加3300万美元，增幅9%；调整后非薪酬费用增加2300万美元，增幅7%，占营业收入的比例从2020年的18.8%降至15.6%[317] - 2021年无形资产摊销较2020年减少100万美元[318] - 2021年营业收入较2020年增加1.71亿美元，增幅60%；运营收益增加1.87亿美元，增幅53%，占营业收入的比例从2020年的21.2%升至24.9%[319] - 2021年有效税率为27.3%，较2020年的27.0%有所上升[320] - 2021年非控股股东应占净收入为1400万美元，而2020年为亏损500万美元[321] 财务咨询业务数据对比 - 财务咨询业务三季度净收入较2020年增加8000万美元，增幅26%；运营费用增加3800万美元，增幅14%；运营收入增加4100万美元，增幅105%，占净收入的比例从12.9%升至20.9%[328][329] - 财务咨询业务前九个月净收入较2020年增加2.46亿美元，增幅27%；运营费用增加1.68亿美元，增幅22%；运营收入增加7800万美元，增幅54%，占净收入的比例从16.0%升至19.4%[330][331] 资产管理业务数据对比 - 截至2021年9月30日，资产管理业务总资产管理规模（AUM）为2730亿美元，较2020年12月31日的2590亿美元增加140亿美元，增幅5%；三个月和九个月的平均AUM较2020年同期分别增长23%和24%[333] - 截至2021年9月30日，约87%的AUM为机构客户管理，约13%为个人客户管理；有外汇风险的AUM占比从2020年12月31日的69%降至67%[334][335] - 截至2021年10月22日，资产管理规模（AUM）为2789亿美元，较2021年9月30日增加63亿美元，其中市场增值66亿美元，外汇增值8亿美元，净流出11亿美元部分抵消了增长[338] - 2021年第三季度与2020年同期相比，资产管理净收入增加6200万美元，即22%；运营费用增加4600万美元，即23%；运营收入增加1600万美元，即20%，占净收入的27.4% [344][345] - 2021年前九个月与2020年同期相比，资产管理净收入增加2.37亿美元，即29%；运营费用增加1.47亿美元，即25%；运营收入增加8900万美元，即42%，占净收入的28.9% [346][347] 公司其他业务数据对比 - 2021年第三季度与2020年同期相比，公司其他收入减少200万美元，即15%；运营费用增加500万美元，即79% [352] - 2021年前九个月与2020年同期相比，公司其他收入增加3000万美元；运营费用增加2700万美元，即68% [353][354] 公司现金流量情况 - 2021年前九个月，公司经营活动产生的净现金为4.13亿美元，投资活动使用现金2400万美元，融资活动提供现金3.21亿美元，现金及现金等价物和受限现金净增加5.92亿美元 [359] - 2020年前九个月，公司经营活动产生的净现金为2.55亿美元，投资活动使用现金3400万美元，融资活动使用现金3.84亿美元，现金及现金等价物和受限现金净减少1.11亿美元 [359] 公司费用收取与支付情况 - 并购及其他咨询和资产管理费用通常在开票后60天内收取，重组费用收款可能超过60天，私募资本咨询活动费用一般在开票后四年内收取 [356] - 公司在每年前三个月支付上一年度大部分激励性薪酬 [357] 公司流动性和资本资源 - 公司的流动性和资本资源来自经营活动、融资活动和股权发行 [361] 公司现金及信贷额度情况 - 截至2021年9月30日，公司现金约11.85亿美元，其中约6.88亿美元存于美国以外的业务中[366] - 截至2021年9月30日，公司有2.13亿美元未使用信贷额度，包括2亿美元三年期高级循环信贷安排和LFB约1200万美元未使用信贷额度[367] 公司杠杆比率与利息覆盖率 - 2021年9月30日止12个月，公司综合杠杆比率为1.38:1.00，综合利息覆盖率为16.21:1.00，符合信贷协议比率要求[369] 公司高级债务情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司高级债务未摊销本金分别为17亿美元和17亿美元，未摊销债务成本分别为1540万美元和1730万美元，账面价值分别为16.846亿美元和16.827亿美元[374] 公司股东权益情况 - 截至2021年9月30日，公司股东权益总额为9.78亿美元，较2020年12月31日的9.99亿美元有所下降[376] 公司股票回购情况 - 2020年和2021年前九个月，公司分别回购2912035股和6469429股，每股均价分别为32.70美元和44.24美元[377] - 截至2021年9月30日，公司股票回购授权剩余3.14亿美元，其中1400万美元将于2021年12月31日到期，3亿美元将于2022年12月31日到期[379] 公司股息情况 - 2021年10月28日，公司董事会宣布普通股季度股息为每股0.47美元，将于2021年11月19日支付给11月8日登记在册的股东[380] 公司合同义务情况 - 截至2021年9月30日，公司合同义务总计280912.4万美元，其中1年内到期9834.1万美元，1 - 3年到期28536.9万美元，3 - 5年到期64406.4万美元，超过5年到期178135万美元[382] 公司税务应收协议义务情况 - 截至2021年9月30日，公司税务应收协议义务为21123.6万美元[383] 公司递延所得税资产情况 - 截至2020年12月31日，公司记录的递延所得税资产总额约为7.17亿美元，其中约8200万美元被估值备抵部分抵消[393] - 公司认为如果税收优惠被税务机关接受的可能性大于50%，则确认递延所得税资产[391] 公司与税收应收协议相关负债情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，与税收应收协议相关的累计负债分别为2.11亿美元和2.21亿美元[403] 公司投资公允价值情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司的投资公允价值分别为9.15亿美元和6.59亿美元，其中按净资产价值或其等效值分类的投资分别为6100万美元和5300万美元，占比分别为7%和8%[409] 公司种子投资情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司持有的种子投资分别约为1.41亿美元和1.16亿美元，其中公司拥有控股权的实体中的种子投资分别为7600万美元和5900万美元[410] - 2021年9月30日和2020年12月31日，种子投资中直接持有的股权证券在金融、消费、工业、科技和其他领域的投资占比分别为13%、34%、13%、25%、15%和16%、38%、12%、21%、13%[407] 公司LFI投资情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，LFI投资中公司拥有控股权的实体中的投资分别为1.87亿美元和1.55亿美元[418] 公司私募股权投资情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，私募股权投资中的共同投资均为1700万美元[407] 公司固定收益及其他投资情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，固定收益及其他投资中美国国债投资分别为2

Investor Presentation October 2021 Safe Harbor This presentation contains certain statements, estimates and forecasts with respect to future performance and events. These statements, estimates and forecasts are "forward-looking statements." In some cases, forward-looking statements can be identified by the use of forwardlooking terminology such as "may," "might," "will," "would," "should," "could," "expect," "plan," "anticipate," "believe," "estimate," "predict," "potential," "target," "goal" or "continue" ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度营收达创纪录的7.02亿美元，同比增长23%；前9个月营收达创纪录的22亿美元，同比增长30% [7] - 第三季度调整后非薪酬比率为16.6%，去年同期为18.1%；非薪酬费用比去年同期高13% [18] - 第三季度调整后薪酬比率为59.5% [19] - 第三季度调整后有效税率为25.1%，前9个月为26.2%，预计今年全年有效税率在20%中段 [19] - 第三季度向股东返还1.03亿美元，其中包括5200万美元的股票回购，期间回购110万股普通股，平均价格为每股46.01美元；截至9月30日，总未完成股票回购授权为3.14亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第三季度营收达创纪录的3.81亿美元，同比增长24%，主要受美洲和欧洲的并购交易完成推动，其中很大一部分交易规模在10亿 - 100亿美元之间 [8] - 年初至今，涉及金融赞助商的咨询收入同比增长超一倍，私募和资本咨询业务持续表现强劲 [9] - 预计第四季度财务咨询业务营收将创纪录，并在2022年保持强劲势头 [11] 资产管理业务 - 第三季度运营收入为3.11亿美元，同比增长19%，主要得益于管理资产规模的增加 [11] - 第三季度平均管理资产规模（AUM）达创纪录的2780亿美元，同比增长23%，环比增长1%；截至9月30日，季度末AUM为2730亿美元，同比增长20%，环比下降2%，主要受33亿美元的负外汇变动和23亿美元的净流出影响，部分被8亿美元的市场增值所抵消 [12] - 季度净流出主要来自股票，部分被固定收益和另类投资的净流入所抵消；截至10月22日，AUM增至约2790亿美元，主要受66亿美元的市场增值和9亿美元的正外汇变动推动，部分被11亿美元的净流出所抵消 [13] - 约三分之二的复合策略在1年期内表现优于基准 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 资产管理业务 - 持续在人员、技术和分销方面进行投资，开发新老基金并扩大平台规模，如新增专注于科技、媒体和电信行业的多空股票团队，推出全球投资级可转换债券基金和新的量化小盘股基金 [15] - 近期在全球营销、ESG和可持续发展领域进行了高级人才招聘，以支持美国和欧洲分销业务的扩张，继续寻找机会招聘有才华的投资团队，增加与现有平台互补的策略 [16] 财务咨询业务 - 加快战略招聘步伐，特别是在生物制药、金融科技、替代能源和私募资本等高增长领域；年初至今已进行了超过20次高级人才招聘，包括董事总经理和高级顾问 [17] 行业竞争 - 财务咨询业务中，涉及金融赞助商的咨询收入占比接近40%（前9个月），去年在20%出头，而许多竞争对手在这方面的占比达到60% - 80%，公司在美国市场的金融赞助商业务还有很大增长空间 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境对公司的两项业务都非常有利，美国经济增长强劲，有望持续到明年；欧洲经济复苏也在正轨上 [23] - 并购环境良好，公司业务活动活跃，技术驱动的颠覆、全球减排努力以及大量的私募资本和战略资本继续推动全球战略活动 [24][25] - 投资者对风险资产的需求增加，且越来越关注可持续性，为主动管理创造了机会，公司的资产管理业务为客户提供了一系列创新的投资策略和定制解决方案 [26] - 公司将继续在人员、资源和技术方面进行投资，以提升市场能力、地理覆盖范围和特定行业的专业知识，致力于为客户提供优质服务，实现公司的盈利增长和股东价值最大化 [27] 其他重要信息 - 公司可能会做出有关业务表现的前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关影响因素可在公司的美国证券交易委员会（SEC）文件中查看 [3] - 本次讨论包含一些非公认会计原则（non - GAAP）的财务指标，公司在收益报告和投资者报告中提供了这些指标与可比公认会计原则（GAAP）指标的对账信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲并购复苏在第三季度是否加速，通胀和供应链中断对并购和重组业务有何影响？ - 欧洲的复苏在经济和业务活动水平方面都被美国大多数观察家低估，公司目前在欧洲的业务活动达到创纪录水平；关于通胀，目前存在两种观点，一种认为通胀是暂时的，经济增长放缓和供应链问题缓解后，美联储能够控制通胀；另一种认为供应链中断将持续更久，消费者需求推动物价上涨，美联储应对不力，通胀将持续较长时间，目前该辩论尚无定论，预计明年年初会有更清晰的认识 [30][31][32] 问题2: 如何解释咨询业务活动处于历史高位且预计第四季度创纪录，以及本季度与同行相比收入较低是否是时间因素导致？ - 公司整体业务活动水平高，第二季度表现出色，第三季度创纪录，目前业务前景良好，预计第四季度财务咨询业务收入将创纪录，并在2022年保持强劲；第三季度通常会有一些业务成交放缓，但公司的业务管道和机会充足，全球业务活动水平都很高 [36][37][38] 问题3: 随着更多经济体开放，跨境并购是否开始加速，是否需要解决供应链问题才能真正加速？ - 跨大西洋的跨境并购不如过去活跃，欧洲内部的跨境并购有所增加，主要受供应链、私募股权和能源转型等因素推动，未来欧洲内部的跨境并购可能会更多，跨大西洋的跨境并购可能需要一段时间才能恢复到过去的水平 [39] 问题4: 咨询业务在特定行业招聘高级人才的进展如何，预计年底MD（董事总经理）人数会达到多少，招聘集中在哪些领域？ - 今年公司在外部招聘方面非常积极，接近招聘24名高级人才（包括MD和高级顾问）；招聘重点集中在私募股权、生物制药、科技和能源转型等领域；预计第四季度招聘速度会放缓，但明年有良好的招聘管道 [42][43][45] 问题5: 目前咨询业务收入中涉及金融赞助商的比例是多少，公司在这方面的目标是什么？ - 今年涉及金融赞助商的咨询收入同比翻倍，前9个月接近40%，去年略高于20%；许多竞争对手在这方面的占比达到60% - 80%，公司在美国市场的金融赞助商业务还有很大增长空间，该业务有很大的增长潜力 [47][48] 问题6: 资产管理业务的资金流动未来将如何变化，何时会出现拐点？ - 资产管理业务的总资金流入一直很强劲，季度净流出情况开始趋于平衡，预计未来几个月仍会有一些波动，主要是由于企业客户的资产重新配置、养老金计划的变化以及市场环境和投资理念的改变；随着新产品的推出，预计未来1 - 2年资金流动情况将得到改善，公司将继续关注业务表现，目前约三分之二的复合策略表现优于基准，这将有助于推动未来总资金流入的增长 [50][51][56] 问题7: 非薪酬成本在本季度环比下降约2%，如何看待第四季度和明年这些费用的走势，以及差旅费（T&E）的恢复速度和幅度？ - 第三季度非薪酬成本为1.17亿美元，已接近新的水平，非薪酬比率处于正常范围的低端；差旅费在第三季度特别是9月开始有所增加，随着人们返回办公室、客户要求更多面对面会议，差旅费预计将在未来几个季度加速增长，但难以恢复到疫情前的水平，预计能恢复到70% - 75%；此外，招聘成本和技术投资也在增加，招聘成本体现在专业费用中，公司在两个业务领域都有大量高级人才招聘计划，技术投资是为了提升公司的竞争力和运营效率，未来非薪酬成本预计将继续增长 [57][58][63]

公司业务概况 - 公司在41个城市、26个国家开展业务，起源于1848年，为全球客户提供金融咨询和资产管理服务[247] - 公司主要通过网站、推特等社交媒体向投资公众提供信息，包括季度财务结果、资产管理业务的AUM更新等[246] 各业务线收入占比 - 公司2021年第二季度和上半年合并净收入中，财务咨询业务占比分别为55%和52%，资产管理业务占比分别为44%和48%，公司业务占比分别为1%和 - 2%，2020年对应占比分别为53%、54%、45%、48%、2%和 - 2%[252] 并购交易数据 - 2021年上半年完成的所有并购交易价值为2069亿美元，较2020年的1623亿美元增长27%；数量为15058笔，较2020年的16086笔下降6%[263] - 2021年上半年完成的价值超5亿美元的并购交易价值为1594亿美元，较2020年的1273亿美元增长25%；数量为630笔，较2020年的489笔增长29%[263] - 2021年上半年宣布的所有并购交易价值为2999亿美元，较2020年的1141亿美元增长163%；数量为16180笔，较2020年的15923笔增长2%[263] - 2021年上半年宣布的价值超5亿美元的并购交易价值为2439亿美元，较2020年的799亿美元增长205%；数量为912笔，较2020年的395笔增长131%[263] 全球企业违约数量 - 2021年上半年全球企业违约数量为28家，较2020年上半年的114家减少[265] 股票市场指数变化 - 2021年6月30日主要股票市场指数较2021年3月31日、2020年12月31日和2020年6月30日有不同程度增长，如MSCI世界指数分别增长8%、13%、40%[267][268] 资产管理净收入影响因素 - 公司资产管理净收入主要受AUM水平和产品组合影响，AUM变动通常反映股票市场指数变化[268][270] 激励费用情况 - 公司在各类投资产品上赚取基于业绩的激励费用，对冲基金激励费按基金净增值一定比例计算，私募股权基金激励费可能以“附带权益”形式获得[272][273][274] 企业部门总资产占比 - 截至2021年6月30日，公司企业部门总资产占合并总资产的66%[276] 运营费用情况 - 公司大部分运营费用与董事和员工的薪酬福利相关，目标是将奖励薪酬福利费用与运营收入的比率以及调整后薪酬福利费用与运营收入的比率维持在50%多的中高水平[277][280] - 公司运营费用还包括非薪酬费用、无形资产摊销等[281][283] 税务情况 - 公司需缴纳美国联邦所得税、州和地方税以及外国当地所得税等[284] 非控股权益情况 - 非控股权益主要包括与Edgewater管理工具、LGAC权益等相关的金额[287] 合并财务报表编制 - 公司合并财务报表以美元列报，非美国子公司资产负债按资产负债表日汇率换算，收入费用按期间平均汇率换算[288] - 公司合并财务报表按照美国公认会计原则编制[289] 季度财务数据（2021年Q2） - 2021年Q2公司归属Lazard Ltd的净收入为1.23亿美元，2020年同期为7300万美元[302] - 2021年Q2净收入同比增加2.51亿美元，增幅44%；运营收入增加2.79亿美元，增幅51%[303] - 2021年Q2投资银行及其他咨询活动的费用收入同比增加1.71亿美元，增幅56%；资产管理费用增加1.01亿美元，增幅41%[303] - 2021年Q2薪酬福利费用同比增加1.63亿美元，增幅46%；调整后薪酬福利费用为4.89亿美元，增加1.63亿美元，增幅50%[304][305] - 2021年Q2非薪酬费用同比增加1800万美元，增幅14%；调整后非薪酬费用增加1900万美元，增幅19%[306] - 2021年Q2运营收入同比增加7000万美元，增幅73%；运营收益增加9600万美元，增幅82%[308] - 2021年Q2有效税率为24.9%，2020年同期为23.8%；非控股权益净收入在2021年Q2为200万美元，2020年同期亏损40万美元[309] 上半年财务数据（2021年上半年） - 2021年上半年公司归属Lazard Ltd的净收入为2.1亿美元，2020年同期为1.37亿美元[310] - 2021年上半年净收入同比增加3.73亿美元，增幅34%；运营收入增加3.64亿美元，增幅33%[311] - 2021年上半年投资银行及其他咨询活动的费用收入同比增加1.91亿美元，增幅32%；资产管理费用增加1.59亿美元，增幅31%[311] - 2021年薪酬福利费用增加2.45亿美元，增幅37%，调整后费用为8.74亿美元，增加2.11亿美元，增幅32%[312] - 2021年非薪酬费用增加800万美元，增幅3%，调整后增加900万美元，增幅4%[313] - 2021年经营收入增加1.21亿美元，增幅67%，运营收益增加1.44亿美元，增幅62%[315] - 2021年实际税率为28.2%，较2020年的27.0%有所上升[316] 金融咨询业务数据 - 2021年金融咨询业务三个月净收入增加1.47亿美元，增幅48%，六个月增加1.67亿美元，增幅28%[319][323][325] - 2021年金融咨询业务三个月运营收入增加2900万美元，增幅54%，六个月增加3700万美元，增幅35%[324][326] 资产管理业务AUM数据 - 截至2021年6月30日，资产管理业务AUM为2770亿美元，较2020年12月31日增加190亿美元，增幅7%[328] - 2021年资产管理业务三个月和六个月平均AUM较2020年同期分别增长32%和25%[328] - 截至2021年6月30日，约87%的AUM为机构客户管理，约13%为个人客户管理[329] - 截至2021年6月30日，有外汇风险的AUM占比67%，较2020年12月31日的69%有所下降[330] - 截至2021年7月23日，公司资产管理规模（AUM）为2776亿美元，较2021年6月30日增加2亿美元，市场增值25亿美元，外汇贬值13亿美元，净流出10亿美元[334] - 2021年第二季度末，公司各主要资产类别三个月和六个月的平均AUM均有不同程度变化，如股票类平均AUM从2020年的1684.65亿美元增至2021年的2236.17亿美元[336] 资产管理业务收入数据 - 2021年第二季度，资产管理业务净收入为3.65255亿美元，较2020年同期增加1.1亿美元，增幅43%；运营收入为9594.1万美元，较2020年同期增加3600万美元，增幅60%[337][340][341] - 2021年上半年，资产管理业务净收入为7.12745亿美元，较2020年同期增加1.75亿美元，增幅33%；运营收入为2.11328亿美元，较2020年同期增加7400万美元，增幅54%[337][342][343] 企业业务数据 - 2021年第二季度，公司企业业务净利息支出与2020年同期基本持平，其他收入减少700万美元，降幅22%，运营费用减少1200万美元，降幅39%[345][347][348] - 2021年上半年，公司企业业务净利息支出与2020年同期基本持平，其他收入增加3200万美元，运营费用增加2100万美元，增幅66%[345][349] 现金流量数据 - 2021年上半年，公司经营活动产生的净现金为1500万美元，投资活动使用现金1700万美元，融资活动提供现金2.01亿美元[354] - 公司现金流量主要受财务咨询和资产管理费收取时间、向股东分配时间、向董事和员工支付激励薪酬以及购买普通股等因素影响[350] 流动性和资本资源 - 公司流动性和资本资源来自经营活动、融资活动和股权发行[356] 收入波动风险 - 公司净收入、运营收入和现金收入在不同期间波动较大，可能受COVID - 19疫情等多种风险和不确定性影响[357] 现金及未使用信贷额度 - 截至2021年6月30日，公司现金约9.8亿美元，其中约5.51亿美元存于美国以外业务处[361] - 截至2021年6月30日，公司有未使用信贷额度约2.13亿美元，包括2亿美元三年期高级循环信贷安排和LFB约1200万美元未使用信贷额度[362] 综合杠杆比率和利息覆盖率 - 2021年12个月期间，公司综合杠杆比率为1.50比1.00，综合利息覆盖率为15.14比1.00，均符合协议规定[364] 高级债务情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司高级债务本金均为17亿美元，2021年6月30日未摊销债务成本为1600万美元，账面价值为16.84亿美元；2020年12月31日未摊销债务成本为1730万美元，账面价值为16.827亿美元[369] 股东权益情况 - 2021年6月30日，公司股东权益总额为9.32亿美元，较2020年12月31日的9.99亿美元有所下降[371] 股票回购情况 - 2020年和2021年截至6月30日的六个月，公司分别回购2912035股和5329541股，平均每股价格分别为32.70美元和43.86美元[372] - 截至2021年6月30日，公司股票回购授权剩余3.66亿美元，其中6600万美元将于2021年12月31日到期，3亿美元将于2022年12月31日到期[373] 股息情况 - 2021年7月29日，公司董事会宣布普通股季度股息为每股0.47美元，将于2021年8月20日支付给8月9日登记在册的股东[374] 合同义务情况 - 截至2021年6月30日，公司合同义务总额为28.61亿美元，其中1年内到期1.20988亿美元，1 - 3年到期2.81845亿美元，3 - 5年到期6.49551亿美元，超过5年到期18.08616亿美元[376] 税务应收协议义务 - 截至2021年6月30日，公司税务应收协议义务为21123.6万美元[377] 递延所得税资产情况 - 2020年12月31日，公司记录的递延所得税资产总额约为7.17亿美元，部分被约8200万美元的估值备抵所抵消[387] 税收应收协议相关负债 - 2021年6月30日和2020年12月31日，与税收应收协议相关的累计负债分别为2.11亿美元和2.21亿美元[397] 投资公允价值情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司的总投资公允价值分别为8.68亿美元和6.59亿美元[402] 种子投资情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，种子投资分别约为1.43亿美元和1.16亿美元[403] - 截至2021年6月30日，公司在9个实体中持有的有控股权的种子投资为7700万美元，2020年12月31日在7个实体中为5900万美元[403] - 2021年6月30日和2020年12月31日，直接持有的股权证券种子投资中，金融类占比分别为13%和16%，消费类为36%和38%，工业类为14%和12%，科技类为26%和21%，其他类为11%和13%[401] 按公允价值计量的投资情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，按公允价值计量的投资中，使用资产净值或其等效值作为实际权宜之计分类的投资分别为6000万美元和5300万美元，占比分别为7%和8%[402] 固定收益及其他投资情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，固定收益及其他投资中，美国国债投资分别为1.75亿美元和1亿美元[410] - 截至2021年6月30日，公司在10个实体中持有的有控股权的LFI投资为2.15亿美元，2020年12月31日在9个实体中为1.55亿美元[410] 私募股权投资情况 - 私募股权投资中的共同投资在2021年6月30日和2020年12月31日均为1700万美元[401] 投资组合风险敞口 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资组合的股票市场价格风险敞口分别约为1.25亿美元和0.95亿美元，假设市场价格不利变动10%，投资账面价值将分别净减少约30万美元和20万美元[418] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资组合的利率/信用利差风险敞口分别为2.18亿美元和1.39亿美元，假设利率或信用利差不利变动100个基点，投资账面价值将分别减少约60万美元和100万美元[419] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资组合的外汇汇率风险敞口分别为7100万美元和4800万美元，假设外汇汇率相对美元不利变动10%，投资账面价值将分别减少约230万美元和40万美元[420] - 2021年6

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度营收达创纪录的8.21亿美元，同比增长51%；上半年营收达创纪录的15亿美元，同比增长33%；过去12个月营收达创纪录的29亿美元 [7] - 第二季度调整后非薪酬比率为14.5%，去年同期为18.3%；非薪酬费用同比增长19% [13] - 第二季度调整后有效税率为25.2%，上半年为26.7%，预计今年全年有效税率在20%中段 [14] - 第二季度向股东返还1.61亿美元，其中包括1.11亿美元的股票回购，总未完成股票回购授权约为3.39亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第二季度财务咨询业务营收达创纪录的4.71亿美元，同比增长61% [7] - 第二季度并购交易完成量在美洲、欧洲和亚洲大幅增加，私募股权交易也有所增加；咨询收入中金融赞助商活动的占比不断提高 [8] - 第二季度重组业务营收低于去年同期的高位，预计下半年重组业务水平将持续较低 [8] 资产管理业务 - 第二季度资产管理业务运营收入创历史新高，达3.43亿美元，同比增长40% [9] - 第二季度平均资产管理规模（AUM）达创纪录的2760亿美元，同比增长32%，环比增长6%；截至6月30日，季度末AUM达创纪录的2770亿美元，同比增长29%，环比增长5%；截至7月23日，AUM增至约2780亿美元 [10] - 本季度净流出资金仅限于股票平台，特别是新兴市场，部分被固定收益和另类投资平台的净流入资金所抵消；各平台的总流入资金依然健康 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲并购市场正在显著复苏，且是全面的复苏，并非局限于个别国家；赞助商活动活跃，战略型中型并购交易也较多，预计这种趋势将持续 [26][27] - 美国并购市场也很活跃，各行业组几乎都在发力，并购业务的起源范围广泛 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 在资产管理业务方面，持续在人员、技术和分销方面进行投资，开发新老基金，扩大平台规模；本季度推出了投资级可转换债券基金，本周宣布聘请高级人员构建和推出专注于可持续私人基础设施的投资策略 [11][12] - 在财务咨询业务方面，加快战略招聘步伐，年初至今已进行了超过12次高级招聘，包括几位高级顾问，以增加公司的收入来源和业务联系 [12] 行业竞争 - 年轻银行家和中层银行家的招聘市场竞争激烈，高级银行家的招聘市场因公司而异，公司目前平台具有吸引力，在吸引人才方面没有太大困难 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境持续改善，市场条件对公司的两项业务都非常有利；尽管疫情发展仍不确定，但大多数发达经济体的商业环境正在正常化，经济复苏受到央行和财政政策的有力支持 [16] - 推动全球战略活动的因素依然存在，技术驱动的颠覆、全球降低碳排放的推动、疫情导致的实体经济结构变化、股东激进主义的演变以及大量私人资本的投入，都为公司的咨询业务带来了高需求 [17][18] - 低利率环境持续推动对风险资产的需求，包括股票、企业和新兴市场债务以及另类投资；机构投资者继续寻求差异化的阿尔法收益来源，公司的资产管理业务凭借多样化的创新策略和解决方案，在这种环境中处于有利地位 [19] 其他重要信息 - 公司员工逐渐返回办公室，与客户进行面对面交流的频率增加，这提升了公司的士气；公司已证明在完全远程和混合办公环境下都有能力为客户提供服务 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：欧洲市场的近期和长期机会如何，以及欧洲业务复苏的潜力和量化情况 - 欧洲市场正在显著复苏，且是全面的复苏，并非局限于个别国家；赞助商活动活跃，战略型中型并购交易也较多，预计这种趋势将持续；脱碳将是未来欧洲市场活动的关键驱动力之一；欧洲的费用水平仍低于美国，但公司在欧洲的生产率数据与美国越来越相似 [26][27][28] 问题2：资本返还的能力和偏好，以及股票回购和特别股息的选择 - 公司更专注于股票回购，本季度回购了240万股股票，花费约1.11亿美元；预计全年将继续通过业务产生的多余现金进行股票回购，可能更多集中在第四季度，但具体情况取决于现金生成和业务的多余现金流 [30] 问题3：本季度咨询业务收入的驱动因素，以及债务重组和资本市场咨询业务的贡献 - 本季度咨询业务收入主要由并购业务驱动，重组业务收入较去年同期有所下降，且在未来几个季度可能保持较低水平，除非某些行业的复苏受到疫情干扰；公司在并购市场的业务广泛，各地区和行业组都有涉及，特别是在卖方业务和私募股权覆盖方面的活动有所增加 [37][38] 问题4：宏观环境对客户交易决策的影响，以及客户在年底前推动交易的紧迫性 - 反垄断讨论并非新话题，大型公司对此已有预期，这可能会影响大型可见交易的整合，但对当前推动并购业务的活动影响较小；Delta变种病毒是全球健康方面的重大担忧，但发达经济体的企业和人们正在逐渐适应这种干扰，部分行业如旅游、休闲和娱乐受到的影响较大，但整体影响可控 [39][40][41] 问题5：公司在赞助商业务方面与同行的比较，以及与金融赞助商的关系强度 - 公司在欧洲一直拥有强大的赞助商业务，在英国的业务近期有所加强；在美国，公司过去在中型市场赞助商领域的表现相对较弱，但在过去几年中加大了对该市场的关注和资源投入，目前已开始取得成效；公司拥有强大的募资团队，其私人资本咨询集团是业内领先的，这为公司在赞助商业务方面提供了优势 [48][49] 问题6：SPAC资本部署的潜在影响，以及SPAC作为并购工具的发展前景 - SPAC市场将不断演变，如果能够生存下来，将受到监管机构和市场参与者更严格的审查；未来，SPAC市场将变得更加机构化，成功的参与者将是那些具有更高专业水平、更多资源和更强尽职调查能力的机构；SPAC的目标可能会转向更像传统IPO市场的目标，如更成熟的公司、企业分拆、私人公司合并或合资等 [51][52] 问题7：当前招聘顾问的经济情况，以及招聘动态对公司扩张计划的影响 - 年轻银行家和中层银行家的招聘市场竞争激烈，这可能会在一定程度上转化为费用；高级银行家的招聘市场因公司而异，公司目前平台具有吸引力，在吸引人才方面没有太大困难，且认为目前有很多扩张机会 [57][58] 问题8：咨询业务MD的当前人数，以及今年的招聘计划和预期 - 截至第二季度末，财务咨询业务有180名MD，较去年年底的171名有所增加；公司年初设定的目标是今年净增加10 - 15名MD，目前进展顺利，有望实现该目标 [64][65] 问题9：资产管理业务中人才招聘的市场情况，以及对收购小型资产管理公司和对冲基金的看法 - 目前是进行相关业务的好时机，由于资产管理行业的变化，市场上有大量小型资产管理公司和对冲基金可供选择；公司拥有独特的平台，能够为这些小型机构提供所需的分销、IT和合规等能力；公司的目标是每个季度增加一两个此类机构，以构建能力组合，实现未来增长 [67][69][70] 问题10：资产管理业务的资金流出何时会转变为流入，以及新兴市场股票资金流出何时会停止 - 资金流出趋势正在减弱，部分受挑战基金的业绩在过去几个月有所改善，这可能会缓解资金流出压力；公司的总流入资金一直很稳健，且有多个新推出的策略表现良好；随着规模的扩大，资金流出的影响可能会逐渐减小 [74][75] 问题11：资产管理业务的管理费率和激励费用的情况，以及激励费用是否可持续 - 管理费率的季度变化主要由业务组合、资产组合和工具组合的变化驱动；激励费用已连续三个季度表现显著，本季度主要由几个欧洲股票投资组合推动；激励费用的前景取决于市场表现，20%的AUM有获得激励费用的潜力，大多数激励费用通常在第二季度和第四季度实现，预计第三季度会相对较少，但具体情况取决于市场走势 [77][78] 问题12：公司在哪些领域有新的招聘机会 - 在咨询业务方面，重点关注金融赞助商、另类资本、生物制药、技术、可再生能源、商业服务等领域，以及股东咨询和ESG咨询等补充业务；在资产管理业务方面，机会包括拓展零售渠道的专业部分、补充核心策略和传统策略、增加ESG能力，以及收购小型对冲基金和资产管理公司 [81][83][84] 问题13：如何看待欧洲重组业务，以及是否会出现第二波重组业务 - 在短期内，只要宏观经济环境和信贷条件保持强劲，重组业务环境将保持低迷，除了旅游、休闲和娱乐等受疫情影响较大的行业；如果未来宏观环境或信贷市场出现疲软，重组业务活动可能会显著增加；同时，脱碳对某些行业的影响也值得关注 [86]

业绩总结 - Lazard截至2021年6月30日的资产管理规模为2770亿美元[5] - 2021年第二季度Lazard的运营收入为8.21亿美元，较去年同期增长[27] - 2021年上半年Lazard的运营收入为14.83亿美元[61] - 2021年第二季度净收入为8.23亿美元，同比下降1%[60] - 2021年上半年净收入为14.83亿美元，同比下降8%[60] - 2020年净收入为25.66亿美元，同比下降1%[60] - 2021年第二季度每股稀释净收入为1.91美元，较2020年第二季度的1.08美元增长77.8%[75] - 2021年调整后的每股稀释净收入为3.78美元，较2020年的3.09美元增长22.3%[75] 用户数据 - Lazard的全球股权投资规模为760亿美元，固定收益投资规模为470亿美元[6] - Lazard的员工总数为3100人，平均每位董事总经理的工作经验超过25年[13] - Lazard的财务顾问业务在2021年第二季度的运营收入为4.71亿美元[27] 未来展望 - Lazard的长期投资策略强调稳定性和增长，致力于为客户提供优质的财务建议和投资解决方案[4] - 自2005年以来，Lazard的资产管理规模翻了一番，显示出稳定的费用驱动收益增长[33] 新产品和新技术研发 - 2023年第三季度的调整总额为1.24亿美元，主要包括与LFI相关的费用和其他调整[82] 市场扩张和并购 - Lazard在全球设有41个办公室，覆盖26个国家和地区[5] 负面信息 - 2021年上半年净收入同比下降8%[60] - 2020年公司补偿和福利费用为15.51亿美元，2021年上半年为5.15亿美元[69] 其他新策略和有价值的信息 - Lazard的财务顾问业务和资产管理业务提供了稳定的收入来源，降低了收入波动性[22] - 2021年上半年，Lazard向股东返还资本3.98亿美元[27] - 2021年第二季度的坏账费用为1.03亿美元，较去年同期下降了22%[82]

公司基本信息 - 公司成立于1848年，目前在超40个城市和25个国家开展业务[225] - 公司主要业务为金融咨询和资产管理，为全球各类客户提供服务[235] 员工工作情况 - 2021年第一季度多数员工远程工作[233] 公司业务发展目标 - 公司持续专注业务发展，包括稳定营收增长、盈利增长和股东回报等[237] 各业务线净收入占比变化 - 2021年第一季度公司合并净收入中金融咨询、资产管理和企业部门占比分别为48%、53%和 - 1%，2020年同期分别为56%、53%和 - 9%[230] 并购交易数据 - 2021年第一季度完成的所有并购交易价值为1001亿美元，2020年为707亿美元，增长42%；数量为7044笔，2020年为8714笔，下降19% [240] - 2021年第一季度完成的价值超5亿美元的并购交易价值为788亿美元，2020年为519亿美元，增长52%；数量为277笔，2020年为268笔，增长3% [240] - 2021年第一季度宣布的所有并购交易价值为1441亿美元，2020年为667亿美元，增长116%；数量为7722笔，2020年为8635笔，下降11% [240] - 2021年第一季度宣布的价值超5亿美元的并购交易价值为1177亿美元，2020年为486亿美元，增长142%；数量为450笔，2020年为225笔，增长100% [240] 企业违约与重组情况 - 2021年第一季度企业违约数量为13家，2020年第一季度为30家，全球重组活动减少[242] 指数变化情况 - 2021年3月31日，MSCI世界指数较2020年12月31日和2020年3月31日分别变化5%和55%，Euro Stoxx分别变化11%和44%，MSCI新兴市场分别变化2%和59%，标普500分别变化6%和56%[245] 企业部门总资产占比 - 2021年3月31日，公司企业部门总资产占合并总资产的67%[253] 薪酬福利费用目标 - 公司目标是将授予的薪酬和福利费用与运营收入的比率以及调整后的薪酬和福利费用与运营收入的比率保持在50% - 60%的中高水平[258] 净收入来源 - 公司金融咨询净收入主要来自并购交易、重组等业务，资产管理净收入主要受AUM水平和产品组合影响[246][247] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为6.60107亿美元，2020年同期为5.38014亿美元[268] - 2021年第一季度运营费用为5.25817亿美元，2020年同期为4.53917亿美元[268] - 2021年第一季度运营收入为1.3429亿美元，占净收入的20.3%；2020年同期运营收入为0.84097亿美元，占净收入的15.6%[268] - 2021年第一季度所得税拨备为0.43464亿美元，2020年同期为0.25766亿美元[268] - 2021年第一季度净收入为0.90826亿美元，2020年同期为0.58331亿美元[268] - 2021年第一季度归属于公司的净收入为0.873亿美元，2020年同期为0.64022亿美元[268] - 2021年第一季度公司净收入为8700万美元，2020年同期为6400万美元[276] - 净收入增加1.22亿美元，增幅23%，运营收入增加8500万美元，增幅15%[277] - 调整后薪酬福利费用为3.85亿美元，较2020年增加4800万美元，增幅14%，占运营收入比例从60.0%降至59.5%[279] - 非薪酬费用减少900万美元，降幅7%，调整后非薪酬费用减少1000万美元，降幅9%，占运营收入比例从20.0%降至15.8%[280] - 运营收入增加5000万美元，增幅60%，运营收益增加4700万美元，增幅42%，占运营收入比例从20.0%升至24.7%[283] - 有效税率从2020年的30.6%升至32.4%，非控股权益净收入从亏损600万美元变为盈利400万美元[284] 财务咨询业务数据 - 财务咨询业务净收入增加1900万美元，增幅7%，运营收入为6000万美元，占净收入比例从17.4%升至19.0%[291][292] 资产管理业务AUM数据 - 资产管理业务3月31日AUM为2650亿美元，较12月31日增加60亿美元，增幅2%，第一季度平均AUM较2020年第一季度增加18%，较第四季度增加6%[294] - 截至3月31日和12月31日，约87%的AUM为机构客户管理，约13%为个人客户管理[295] - 截至3月31日，有外汇风险的AUM占比68%，较12月31日的69%略有下降[296] - 截至2021年3月31日，公司AUM为2648.52亿美元，较2020年同期的1930.48亿美元有所增加；截至2021年4月23日，AUM为2741亿美元，较3月31日增加92亿美元[297][299] - 2021年第一季度，公司平均AUM为2614.63亿美元，其中权益类为2119.99亿美元，固定收益类为443.35亿美元[301] 资产管理业务净收入与运营收入数据 - 2021年第一季度，资产管理业务净收入为3.4749亿美元，较2020年同期增加6500万美元，增幅23%；运营收入为1.15387亿美元，较2020年同期增加3700万美元，增幅47%，占净收入的33.2%，高于2020年同期的27.5%[301][304][305] 资产管理业务净收入地域分布 - 2021年第一季度，资产管理业务净收入的地域分布为美洲46%、EMEA 44%、亚太地区10%，与2020年同期相比，美洲占比下降，EMEA和亚太地区占比上升[302] 公司企业业务数据 - 2021年第一季度，公司企业业务净利息支出为1833.7万美元，较2020年同期增加100万美元，增幅8%；其他收入为1254.2万美元，较2020年同期增加3900万美元；运营费用为3566.7万美元，较2020年同期增加3300万美元[306][308] 公司现金流量数据 - 2021年第一季度，公司经营活动净现金使用量为1.23亿美元，投资活动净现金使用量为700万美元，融资活动净现金流入为2.44亿美元，现金及现金等价物和受限现金净增加3500万美元[312] 费用收取情况 - 公司M&A和其他咨询及资产管理费用通常在开票后60天内收取，重组费用收取可能超过60天，私人资本咨询活动费用一般在开票后四年内收取[310][311] 公司流动性和资本资源 - 公司流动性和资本资源来自经营活动、融资活动和股权发行，2021年3月31日，公司约有9.75亿美元现金，其中约5.3亿美元位于美国以外的业务部门[314][319] 公司未使用信贷额度 - 截至2021年3月31日，公司有大约2.13亿美元未使用信贷额度，包括2亿美元三年期高级循环信贷安排[320] 公司流动性监控 - 公司定期监控流动性状况，预计现金流量的季节性模式将持续[319] 公司综合杠杆与利息覆盖率 - 截至2021年3月31日，公司综合杠杆比率为1.69:1.00，综合利息覆盖率为13.53:1.00，均符合修订并重述的信贷协议要求，且该协议下无未偿还款项[322] 公司高级债务情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司高级债务未摊销本金分别为17亿美元，未摊销债务成本分别为1660万美元和1730万美元，账面价值分别为16.834亿美元和16.827亿美元[327] 公司股东权益情况 - 截至2021年3月31日，公司股东权益总额为8.67亿美元，较2020年12月31日的9.99亿美元有所减少，其中归属于Lazard Ltd的权益分别为7.65亿美元和9.12亿美元[329] 公司股票回购情况 - 2020年和2021年第一季度，公司分别回购2912035股和2899541股，平均每股价格分别为32.70美元和42.30美元[330] - 截至2021年3月31日，公司股票回购计划剩余授权金额为1.77亿美元，将于2021年12月31日到期；2021年4月29日，董事会授权额外回购至多3亿美元股票，将于2022年12月31日到期，使总可用授权约达4.39亿美元[331] - 2021年第一季度，公司根据1934年《证券交易法》规则10b - 5 - 1进行公开市场股票回购；2021年4月29日，董事会宣布每股0.47美元的季度股息，将于2021年5月21日支付给5月10日登记在册的股东[332] 公司合同义务情况 - 截至2021年3月31日，公司合同义务总额为288070.1万美元，其中一年内到期14413.3万美元，1 - 3年到期28113.5万美元，3 - 5年到期64790.9万美元，超过5年到期180752.4万美元[335] 公司净收入确认与费用处理 - 公司主要从提供财务咨询和资产管理服务中获得净收入，满足特定标准时确认收入，对可能无法收回的费用有相应处理政策[339][340] 公司年度酌情补偿分配 - 公司年度酌情补偿占年度薪酬和福利费用的很大一部分，按各期间营业收入比例分配估计金额[341] 公司所得税估计与判断 - 公司在编制合并财务报表时需估计各纳税实体的所得税，确定所得税准备金、递延税项资产和负债等需重大判断[342][344] 公司递延所得税资产情况 - 截至2020年12月31日，公司合并基础上记录的递延所得税资产总额约为7.17亿美元，部分被约8200万美元的估值备抵所抵消[345] 公司税收应收协议相关负债 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，与税收应收协议相关的累计负债分别为2.11亿美元和2.21亿美元[355] 公司投资公允价值情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总投资公允价值分别为7.82亿美元和6.59亿美元，其中按净资产价值或其等效值分类的投资分别为6100万美元和5300万美元，占比均为8%[361] 公司种子投资情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司种子投资分别约为1.43亿美元和1.16亿美元，其中公司拥有控股权的实体中的种子投资分别为8000万美元（9个实体）和5900万美元（7个实体）[362] 公司私募股权投资共同投资情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，私募股权投资中的共同投资分别为1800万美元和1700万美元[367] 公司投资中美国国债证券情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，投资中美国国债证券均为1亿美元，原始期限大于3个月且小于1年[367] 公司LFI投资情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司LFI投资中拥有控股权的实体中的投资分别为2.15亿美元（10个实体）和1.55亿美元（9个实体）[367] 公司投资组合股票市场价格风险敞口 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司投资组合对股票市场价格风险的敞口分别约为1.26亿美元和9500万美元[378] - 公司估计，假设市场价格出现10%的不利变化，截至2021年3月31日和2020年12月31日，此类投资的账面价值将分别净减少约150万美元和20万美元[378] 公司直接持有的股权证券种子投资板块占比 - 截至2021年3月31日，直接持有的股权证券种子投资中，金融、消费、工业、科技和其他板块的投资占比分别为14%、37%、13%、25%和11%；截至2020年12月31日，占比分别为16%、38%、12%、21%和13%[360] 公司投资组合债务证券风险敞口 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司投资组合中债务证券或主要投资于债务证券的基金的利率和信用利差风险敞口分别为1.45亿美元和1.39亿美元；假设利率或信用利差不利变动100个基点，此类投资账面价值将分别减少约80万美元和100万美元[379] 公司投资组合外汇汇率风险敞口 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司投资组合中的外汇汇率风险敞口分别为7200万美元和4800万美元；假设外汇汇率相对于美元不利变动10%，此类投资账面价值将分别减少约150万美元和40万美元[380] 公司私募股权投资公允价值变动风险敞口 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司私募股权投资的公允价值变动风险敞口约为2100万美元；假设公允价值不利变动10%，此类投资账面价值将减少约210万美元[381] 公司总应收款情况 - 2021年3月31日，总应收款为7.4亿美元，扣除坏账准备3500万美元；财务咨询和资产管理费、客户及其他应收款分别占总应收款的75%和25%；2020年12月31日，总应收款为7.43亿美元，扣除

财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营收入增长15%，得益于财务咨询和资产管理业务的强劲势头 [7] - 第一季度财务咨询业务收入3.17亿美元，较去年同期增长8% [7] - 第一季度资产管理业务运营收入3.28亿美元，较去年同期增长22% [10] - 截至3月31日，管理资产规模（AUM）达到创纪录的2650亿美元，较去年同期增长37%，较上一季度增长2%；第一季度平均AUM也达到创纪录的2610亿美元，较去年同期增长18%，较上一季度增长6% [11] - 截至4月23日，AUM增至约2740亿美元，主要受67亿美元的市场增值、27亿美元的积极外汇变动和2亿美元的净流出推动 [11] - 第一季度调整后薪酬比率为59.5%，去年同期为60%；非薪酬费用较去年同期下降9%，调整后非薪酬比率为15.8%，去年同期为20% [18] - 第一季度调整后有效税率为28.6%，与去年同期持平，预计今年全年有效税率在20%中段 [19] - 第一季度返还资本2.37亿美元，包括4900万美元股息和1.23亿美元股票回购 [19] - 第一季度回购290万股普通股，平均价格为每股42.30美元 [20] - 昨日宣布普通股季度股息为每股0.47美元，董事会授权增加3亿美元股票回购授权，目前总授权为4.39亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第一季度收入3.17亿美元，较去年同期增长8%，反映了业务的广泛活动 [7] - 公开宣布的并购交易数量较去年第一季度显著增加，特别是在10亿 - 100亿美元范围内以及欧洲地区 [8] - 重组业务节奏较去年有所缓和，但欧洲地区活动有所增加 [9] - 资本咨询业务持续增长，既独立为客户提供资本结构、股东洞察、ESG和融资方面的建议，也是并购和战略咨询工作的重要组成部分 [9] - 全球私募资本业务需求旺盛，为金融赞助商提供新的募资和创新解决方案 [10] 资产管理业务 - 第一季度运营收入3.28亿美元，较去年同期增长22%，得益于更大的管理资产基础上的管理费以及强劲的激励费，主要来自欧洲固定收益策略和几个另类及本地股票产品 [10] - 第一季度净流出17亿美元，主要由新兴市场和股票平台推动，但在可转换债券、国际和全球股票等多个策略中实现了净流入 [12] - 第一季度各平台的总流入持续强劲，连续第五个季度增长，资产管理业务有健康的未注资授权管道，对全球和国际股票以及量化和另类策略的需求不断增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲并购市场活动开始回升，金融赞助商领域可能是最先复苏的领域，大型公司的战略活动和卖方交易增多，重组市场也有所改善 [36][37] - 美国并购市场处于多年来的最佳状态，融资环境良好，股权估值虽有分化但交易仍可达成，CEO、董事会和投资者的信心水平随着经济前景的改善而提高 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在资产管理方面，公司投资于具有高增长潜力的领域，包括可持续性和ESG、量化投资以及另类和主题策略，继续推出基金和孵化新策略，通过整合投资团队来扩展平台，昨日宣布扩展另类投资平台，增加了一个专注于科技、媒体和电信行业的多空团队 [14][15] - 在财务咨询方面，公司专注于增长机会，计划今年进行大量高级人员招聘，并加强对私募股权赞助商的覆盖，2020年在私募资本和金融赞助商覆盖团队的高级招聘已在2021年为收入做出了贡献 [16] - 在公司层面，2月份推出了Lazard Growth Acquisition Corp I，这是一家特殊目的收购公司（SPAC），筹集了5.75亿美元，公司关注股票市场的重大机会，聚焦于具有竞争行业专业知识和强大网络的领域 [17] - 公司的财务咨询业务处于良好的竞争地位，预计未来几个季度交易完成速度将加快；资产管理业务在当前环境中定位良好，拥有多样化的创新策略和解决方案，以满足成熟客户群体的需求 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境持续改善，为公司的两项业务创造了有利条件，前所未有的财政和货币刺激措施为2021年及2022年的全球经济增长奠定了基础 [23] - 尽管疫情仍存在不确定性，但发达国家的疫苗推出提高了人们对控制健康危机的预期，实体经济的复苏和增长预测的改善增强了CEO、董事会和投资者的信心 [24] - 推动全球战略活动的因素仍然存在，技术驱动的颠覆继续成为各行业并购的催化剂，全球减少碳排放的努力成为战略活动的新兴催化剂，股东激进主义在2020年短暂暂停后有所增加 [25] - 受疫情打击的行业正在复苏，战略和私募资本的大量资金为并购市场增添了大量可用资金，当前是公司所见过的最佳并购环境 [26] - 低利率继续推动对风险资产的需求，包括股票、企业和新兴市场债务以及另类投资，机构投资者继续寻求差异化的阿尔法来源，包括ESG、主题和另类策略 [27] - 公司进入第二季度时管理资产规模创历史新高，市场条件对全球主动管理越来越有利，随着健康危机开始缓解和受打击的行业复苏，公司看到了更多基于估值的投资机会 [29] 其他重要信息 - 公司可能会做出有关业务和业绩的前瞻性陈述，实际结果可能与这些陈述存在重大差异，公司不承担更新这些陈述的责任 [4] - 今天的讨论包括某些非GAAP财务指标，公司在收益报告和投资者演示中提供了这些指标与可比GAAP指标的调节 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲并购活动情况，是否看到对大型交易的更多兴趣以及活动的可持续性 - 欧洲并购活动开始回升，落后于美国，金融赞助商领域可能是最先复苏的领域，大型公司的战略活动和卖方交易增多，重组市场也有所改善，预计未来几个月公司将受益于并购和重组市场的双重改善 [36][37] 问题2: 企业税收改革和利率上升是否会减缓并购活动的速度 - 并购市场受融资可用性、估值、信心水平和催化剂等因素影响，当前融资环境良好，经济环境预计在2022年保持强劲，股权估值虽有分化但交易仍可达成，信心水平随着经济前景的改善而提高，技术变革和向无碳世界的转变是并购活动的重要催化剂，目前来看利率上升和市场关闭的风险较小，企业税率可能会略有上升，但对活动水平影响不大，个人税率和全球税率的变化影响尚不确定，短期内不太可能感受到影响 [42][46][47] 问题3: 增加与赞助商市场份额的长期战略 - 过去公司在该领域的业务覆盖不足，过去一年进行了人员招聘，今年将继续加强覆盖，有能力提高市场份额 [50] 问题4: 咨询收入低于预期的原因，是否需要调整重组业务预期 - 咨询业务季度间表现难以判断，当前并购市场处于多年来的最佳状态，募资市场也很好，预计交易完成速度将在今年加速，第二季度将好于第一季度，下半年将好于上半年 [57][58] 问题5: 欧洲重组业务前景是否依然强劲 - 美国重组业务将低于去年，但仍处于较高水平，欧洲重组市场和并购市场都在改善，预计欧洲业务今年将整体好于去年 [60][61] 问题6: 资产管理业务核心费率低于预期的原因 - 业绩费是积极的表现，管理费率和业绩费之间可能存在一定的权衡，季度间费率存在一定的波动，本季度资金流出主要来自新兴市场平台，该平台费率较高，而流入资金主要来自费率较低的领域，从长期来看这种情况会自行平衡，目前公司更关注总流入连续五个季度增长以及平台整合的进展 [67][69][70] 问题7: 未来非薪酬费用的变化趋势 - 第一季度非薪酬费用较低，主要是由于营销和业务发展相关的旅行费用较去年同期下降约1000万美元，部分被技术和其他投资的增加所抵消，预计第二季度旅行和业务发展费用将略有上升，下半年将进一步增加，但长期来看，由于客户和银行家学会了更高效的交易方式，非薪酬费用不太可能完全恢复到疫情前的水平，预计将达到疫情前水平的70% - 80% [79][80][84] 问题8: 资产管理业务的战略、净流入情况、对额外团队收购的意愿以及新TMT团队带来的AUM - 公司资产管理业务的规模带来了诸多优势，能够吸引小型团队加入，目前已经进行了五六个季度的团队整合，预计这一趋势将持续下去，希望在未来几个月内实现净流入的改善，目前总流入持续增长，部分策略的流出情况开始见底 [90][93][95] 问题9: 如何考虑持续、有意义地增加股票回购 - 第一季度回购了290万股股票以抵消稀释，预计在未来一两个季度开始使用部分多余现金进行股票回购，以将现金水平降至更正常的水平，假设业务继续加强，公司将在走出疫情的过程中逐步减少资产负债表上的多余现金，正常现金水平约为1亿美元左右 [101][102][105] 问题10: 咨询业务招聘投资的重点以及对薪酬比率的影响 - 公司看到业务增长的机会，计划在未来几个月完成一些高级人员招聘，并预计在2022年加速，薪酬比率的影响取决于业务收入的增长情况，当前环境较好，公司应该能够较好地吸收招聘成本，在初级岗位上，公司正在努力应对高业务活动水平带来的人员需求压力 [109][110]

业绩总结 - Lazard截至2021年3月31日的资产管理规模为2650亿美元[5] - 2020年Lazard的运营收入为25.44亿美元，较2019年增长4.5%[19] - 2021年第一季度运营收入为6.48亿美元，较去年同期增长[27] - 2020年净收入为25.66亿美元，较2019年下降1%[59] - 2021年第一季度净收入为8700万美元[73] - 2020年自由现金流为5.12亿美元，显示出强劲的现金流生成能力[2] 用户数据 - Lazard的财务顾问业务在2020年的收入为12.80亿美元，占总收入的50%[19] - 财务顾问部门2021年第一季度运营收入为3.17亿美元[27] - 财务顾问市场份额自Lazard上市以来显著增长，当前排名第9[28] - 2021年第一季度新策略占总AUM的58%[39] 未来展望 - Lazard的长期投资策略强调稳定性和高性能，致力于为客户提供优质的财务建议[18] - 2021年第一季度资本回报股东为2.37亿美元[27] - 2021年第一季度的投资级信用评级为BBB+，展现出强劲的财务稳定性[51] 新产品和新技术研发 - 2023年第三季度的调整总额为1.24亿美元，主要包括与LFI相关的费用和其他调整[78] 市场扩张和并购 - Lazard的全球股权投资管理规模为730亿美元，固定收益管理规模为440亿美元[6] 负面信息 - 2020年净收入为11.11亿美元，较2019年下降2.1%[83] - 2020年每股稀释收益为1.30美元，较2019年下降8%[59] 其他新策略和有价值的信息 - Lazard的运营收入波动性低于同行，波动率为0.13[22] - 2020年补偿和福利费用（美国通用会计准则基础）为15.51亿美元[67] - 2020年调整后的补偿和福利费用为15.02亿美元，占营业收入的60%[67] - 2023年第三季度的分销费用和其他费用为1.31亿美元，较去年同期下降8%[78] - 2023年第三季度的坏账费用为1.03亿美元，较去年同期下降24%[78]