财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度运营收入6.2亿美元，较2022年第二季度下降8%；上半年运营收入11亿美元，低于上一年同期的14亿美元 [5] - 2023年第二季度调整后薪酬费用4.24亿美元，调整后比率为68.4%；非薪酬费用1.44亿美元，比上一年高10% [7] - 2023年第二季度有效税率调整后为31.2%，上一年为26.4%，预计今年年度有效税率在20%多的中间范围 [22] - 2023年第二季度向股东返还4700万美元，上半年返还2.34亿美元，包括8600万美元股息、9900万美元股票回购和4900万美元员工税务义务 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 2023年第二季度收入3.44亿美元，2022年第二季度为4.07亿美元；环比增长26% [5] 资产管理业务 - 2023年第二季度运营收入2.67亿美元，较2022年第二季度和上一季度均增长1%；管理费较2022年第二季度和2023年第一季度均增长1%，上半年管理费较上一年同期下降5%；激励费用为600万美元，上一年第二季度为700万美元 [6] - 2023年上半年运营收入5.32亿美元，2022年上半年为5.77亿美元；截至6月30日，资产管理规模（AUM）为2390亿美元，年初至今增长11%，较3月31日增长3%；第二季度平均AUM为2350亿美元，同比增长2%，环比增长4% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球并购完成量自2022年第一季度开始放缓后一直处于低位，整体市场下降约50% [20] - 欧洲央行在加息周期上落后于美联储，预计当地情况将在更长时间内保持严峻，但欧洲股市出现强劲反弹，与美国大盘指数持平 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本周宣布成立新的资本解决方案集团，为客户提供资本筹集和债务咨询解决方案，以补充其重组业务 [25] - 预计未来几年并购和交易活动可能在经济周期的同一时间点激增；资产管理业务环境正在改善，AUM年初至今增长11%，美元走弱使外汇逆风减弱 [11] - 进行成本节约举措，预计到2024年将运营成本基础降低约10% [22] - 5月宣布财务咨询业务首席执行官Peter Orszag将于10月1日成为公司首席执行官，现任董事长Kenneth Jacobs将过渡为执行董事长 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济前景正在改善，通胀持续下降，市场预期接近当前紧缩周期的尾声，央行有望实现软着陆，但这种乐观情绪尚未反映在并购完成量上 [24] - 重组业务年初开局缓慢，但活动正在增加，预计随着大量债务到期和信贷环境挑战加剧，未来活动将进一步增加 [25] - 市场正在触底反弹，有更多对话和讨论，但需要转化为交易公告和完成，目前仍处于早期阶段 [30] - 预计今年下半年财务咨询业务收入将好于上半年，且更倾向于第四季度，但存在一定风险 [48] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用了非GAAP财务指标，并在财报发布和投资者演示中提供了与GAAP指标的对账 [3] - 公司提醒可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 调整后薪酬比率的季度变化情况，以及对今年下半年和明年的展望，以及薪酬保留中所包含的活动水平展望 - 第二季度计提的68.4%是对今年剩余季度的估计，考虑了年初至今的人员减少、预计的人员流失和招聘计划；同比升高的薪酬比率是由于去年递延薪酬的固定部分，人员减少的节省将在实际支付比率中体现 [29] 问题2: 欧洲市场的动态，以及与美国市场的活动和对话比较 - 公司在欧洲咨询业务方面表现相对市场较好；欧洲央行落后于美国，预计当地情况将在更长时间内保持严峻，但欧洲股市出现强劲反弹，与美国大盘指数持平，市场开始企稳 [33] 问题3: 成本削减举措的进展，以及将薪酬比率恢复到目标范围的时间 - 2024年薪酬比率将取决于成本和人员管理的纪律；在实际支付基础上，有信心回到利润率目标，但GAAP比率受递延薪酬影响，取决于市场环境；公司目标是为更艰难的环境做好准备，并释放资金用于有吸引力的市场投资 [52] 问题4: 在市场出现积极迹象的情况下，是否会更积极地进行招聘投资 - 公司正在积极讨论招聘高生产力的董事总经理，有多个领域有扩张机会，招聘决策不直接与并购周期的转变挂钩 [58] 问题5: 资产管理业务的规模是否达到优化水平，以及是否有扩大规模的计划 - 公司更关注在运营平台上的规模，而不是资产管理规模的绝对值；将继续在现有平台上进行有机增长，并寻找客户有重大兴趣但公司尚未涉足的领域进行无机增长 [60] 问题6: 成立资本解决方案集团的战略重要性，以及为何不将其与重组业务合并 - 私人信贷市场的崛起为公司客户提供了灵活且增值的资本来源，协调与这些资本来源的对话是当前的独特主张；将像运营资本市场部门一样运营该集团，确保与所有资本来源保持日常沟通，并将这些信息提供给公司和重组客户 [64] 问题7: 新首席执行官对公司未来的计划和展望 - 10月将有更多详细信息；公司拥有优秀的人才和卓越的品牌，在咨询和资产管理业务方面都有很大的扩张空间 [65] 问题8: 全球反垄断审查加强对大型并购的风险影响，以及对美国和全球市场的看法 - 美国的情况较为复杂，新的拟议指南和申报要求与近期的法院判决相互作用，若法院继续做出不利于联邦贸易委员会（FTC）和美国司法部（DOJ）的裁决，交易可能会继续进行，但需要增加诉讼时间和律师费用；英国和欧盟的情况不同，需要关注它们与美国的分歧 [67] 问题9: 关于几个月前有关公司潜在出售的新闻报道的评论 - 除了最初的声明外，没有其他评论 [69] 问题10: 对于Lazard股票的表现和创造价值的途径是否会重新考虑所有潜在途径 - 公司正在重新审视所有方面，但不意味着答案会改变 [74] 问题11: 资产管理规模（AUM）和资金流动的最新情况，以及重组业务在本季度的贡献和未来展望 - 公司决定不再在月中提供AUM和资金流动信息，因为每月变化较大，将在每个月月底提供相关信息；重组业务在本季度有贡献，但不突出；未来展望方面，随着大量债务到期和信贷条件收紧，预计重组活动将增加 [76][78][88] 问题12: 如果2024年能达到2018 - 2019年的收入水平，是否有可能恢复到历史利润率 - 在收入环境正常化的情况下，公司应该能够在实际支付基础上回到利润率目标 [82]

公司业务 - 公司主要收入来源于金融咨询和资产管理业务两个业务部门[76] - 2023年第一季度，公司的净收入主要来自金融咨询业务和资产管理业务，分别占比51%和52%[77] - Lazard的财务咨询净收入主要来自于M&A交易、资本市场咨询、股东咨询、重组和资本解决方案、主权咨询、地缘政治咨询、筹资和安置以及其他战略咨询事项[87] - 资产管理净收入主要来自于为客户提供的投资管理和咨询服务费用，主要受全球股票市场表现和Lazard的投资表现影响[87] - 公司通过提供战略建议赚取费用，这些费用不依赖于特定交易，还可能通过公开和私人证券发行赚取费用[87] 财务状况 - 2023年第一季度，Lazard Ltd的净收入较2022年同期减少1.52亿美元，降幅为22%[102] - 调整后的薪酬和福利支出占营业收入的比例分别为2023年为75.7%，2022年为58.5%[103] - 公司的企业部门净收入主要包括与资产管理业务和私募股权基金相关的投资收益和损失，以及与Lazard基金利益和利息收入和利息支出相关的投资收益和损失[88] 资产管理 - 资产管理部门2023年第一季度总资产管理规模为2321.4亿美元，较2022年底增加16亿美元，增幅为7%[110] - 2023年3月31日，资产管理净收入较2022年同期减少5,400万美元，降幅为16%[114] - 2023年3月31日，资产管理运营收入为3,599.3万美元，较2022年同期的运营收入9,698.5万美元减少6,098.5万美元，降幅为63%[115] 财务风险管理 - 公司的衍生品资产为4百万美元，衍生品负债为1百万美元[141] - 公司对股票市场价格风险的敞口约为1.49亿美元，对利率/信用利差风险的敞口约为4800万美元，对外汇汇率风险的敞口约为6800万美元[140] - Lazard积极监控其监管资本基础，主要子公司需遵守各自司法管辖区的监管要求，以确保其财务稳健和流动性[131]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度运营收入5.27亿美元，较2022年第一季度下降25%，调整后净亏损2300万美元 [84] - 第一季度调整后薪酬费用3.99亿美元，较上年同期下降2%，调整后薪酬比率为75.7%，而2022年第一季度为58.5% [90] - 非薪酬费用1.42亿美元，较上年同期增长21% [91] - 第一季度运营亏损产生1100万美元的税收抵免，预计2023年全年有效税率在20%左右 [94] - 2023年第一季度向股东返还1.87亿美元，包括4300万美元股息、9900万美元股票回购和4500万美元员工股权归属税 [95] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第一季度运营收入2.74亿美元，较去年第一季度下降29% [84] 资产管理业务 - 第一季度运营收入2.65亿美元，较2022年第四季度增长2%，较2022年第一季度下降15% [86] - 第一季度管理费用和其他收入2.59亿美元，较2022年第四季度增长6%，较上年同期下降10% [86] - 第一季度激励费用500万美元，而上年同期为2500万美元 [87] - 截至2023年3月31日，管理资产规模（AUM）为2320亿美元，较2022年12月31日增长7% [87] - 第一季度平均AUM为2270亿美元，较2022年第四季度增长7%，较上年同期下降12% [88] - 截至4月21日，AUM约为2360亿美元 [88] 公司业务 - 运营亏损1100万美元，包括1000万美元公司收入，但被2月份特殊目的收购公司清算产生的1800万美元费用所抵消 [89] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度欧洲咨询业务表现强劲，但过去4 - 5个季度欧洲的并购公告有所放缓 [59] - 第一季度并购活动降至2012年以来的水平，行业公告和完成量同比下降约50%，较2022年第四季度下降约30% [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于基金业绩、业务分销和基础设施建设三个领域 [2] - 公司在相对价值、质量和因子量化领域具有优势，同时关注另类业务和财富管理领域的战略机会 [8] - 行业竞争方面，咨询业务难以预测，年度波动可达30% - 40%，但长期来看是GDP增长4%的业务 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，市场缺乏明确性和共识，投资者和企业难以分配大量资金，并购活动的复苏需要时间 [23] - 未来前景方面，资产管理业务可能在当前环境中表现出色，尤其是在非美国市场；而咨询业务的复苏可能需要几个季度，且重组业务可能会在市场复苏前带来收入 [26][22] 其他重要信息 - 公司正在进行成本节约计划，预计2023年全球裁员约10%，并将运营成本降低约10%，以在正常收入环境下实现历史盈利水平 [92] - 公司成立了Lazard家族办公室合作伙伴，将Truvvo的收购与现有私人客户业务相结合，美国业务的AUM约为80亿美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否希望在2024年恢复到55% - 59%的目标薪酬比率，以及实现这一目标所需的正常收入水平是多少？ - 公司目标是在咨询业务收入回到2020 - 2022年水平时，恢复到目标薪酬比率；正常收入环境可能更像2018 - 2020年或2022年，而不是2021年 [14][15] 问题2: 与大型银行相比，Lazard表现较弱的特殊因素是什么，以及哪些宏观因素可能支持业务更早复苏？ - 特殊因素方面，目前难以区分与同行的差异；宏观因素方面，若能解决债务上限问题、通胀下降、美联储停止加息等，融资市场可能稳定，业务活动可能增加 [19][24] 问题3: 战略和赞助商社区的市场环境如何，以及私人客户业务是否有持续机会？ - 战略市场方面，大型交易因反垄断问题存在顾虑，但10 - 50亿美元的交易仍有活动，特别是在制药、可再生能源和金融等领域；赞助商市场可能最快复苏，但由于利率上升和融资成本增加，交易规模可能较小 [30][34] - 私人客户业务方面，公司成立Lazard家族办公室合作伙伴，预计未来几年财富管理领域将有增长机会 [39][41] 问题4: 利差扩大和信贷条件对交易完成的影响，以及哪种宏观结果更好？ - 目前市场存在多种交叉因素，风险资本成本高于2021年，估值可能受到抑制；宏观结果方面，难以确定哪种情况更好，因为不同情况会带来不同的影响 [46][48] 问题5: 如何在不影响收入的情况下进行年度运营，以及已计提的激励措施是否会根据收入情况进行调整？ - 运营方面，公司会考虑机会较少的领域和未来投资方向；激励措施方面，第一季度激励薪酬计提通常较少，年底可能有更多灵活性，但这些变化要到2024年才会体现 [53][55] 问题6: 欧洲和美国的并购前景如何，以及重组业务的任务类型、地区、收入时间和周期长度如何？ - 欧洲并购方面，第一季度表现强劲，目前业务稳健，但公告有所放缓；重组业务方面，活动开始增加，预计年底至明年初转化为收入，周期长度取决于银行业的信贷紧缩情况 [59][71] 问题7: 计划中的裁员如何转化为实际调整后的薪酬比率，以及如何在不影响收入的情况下进行裁员和裁员重点在哪里？ - 薪酬比率方面，预计在高60% - 中60%之间，取决于收入环境和薪酬政策；裁员方面，咨询业务受影响较大，同时公司也会对公司业务进行重组 [114][126] 问题8: 10%的成本削减是否在各部门平均分配，以及这对投资有何影响？ - 成本削减方面，咨询业务受影响更大，办公室关闭也在咨询业务；投资方面，公司希望提前行动，以便在复苏时专注业务，并在成本结构中留出空间进行未来投资 [126][123] 问题9: 资产管理业务的战略重点和增长策略是什么？ - 公司将继续关注基金业绩、业务分销和基础设施建设，同时利用市场波动和不确定性提供的机会，通过基本面投资实现长期超额回报 [2][101]

财务顾问业务情况 - 2022年12月31日财年，财务顾问服务约占公司合并净收入的60%[122] - 公司季度收入和利润波动大，财务顾问业务依赖市场条件和客户决策，交易失败会影响业绩[112] - 财务顾问费用非长期合同收入，业务下滑会对公司产生重大不利影响[122] 资产管理业务情况 - 资产管理收入对资产管理规模（AUM）波动敏感，AUM减少会导致管理费下降[113] - 资产管理业务投资风格可能表现不佳，导致客户或资产流失、AUM减少[129][130] - 资产管理客户可短时间撤资，公司可能意外出现收入和盈利能力下降[133] - 2022年12月31日止年度，公司资产管理业务通过第三方软美元安排获得研究和其他合格服务，估计总价值约为2400万美元[161] - 资产管理业务依赖非关联第三方服务提供商，面临清算代理、交易所、清算所或其他中介机构运营失败的风险[137] 人才相关风险 - 留住董事总经理和关键专业员工对公司成功至关重要，人才流失可能导致收入下降[115][116] 行业竞争风险 - 金融服务行业竞争激烈，公司面临费用竞争和定价压力[119] 重组服务业务风险 - 债务违约、破产数量或影响重组服务需求的因素减少，重组收入可能受损[126] 私募资本相关风险 - 公司部分服务依赖私募资本，资本受限会影响相关服务费用和业绩[127] 私募股权业务情况 - 私募股权业务收入部分来自管理费、交易和咨询费以及激励费，组建新的另类投资基金面临诸多不确定性[139] 公司战略风险 - 公司可能追求新业务线、收购、合资企业等增长或地域扩张战略，会带来额外风险和不确定性[140][141] 债务与资本市场风险 - 截至2022年12月31日，Lazard Group及其子公司有大约17亿美元未偿还债务，其中4亿美元、3亿美元、5亿美元和5亿美元分别是2025年、2027年、2028年和2029年到期的高级票据[145] - 无法进入债务和股权资本市场会损害公司流动性、增加借款成本或影响财务状况和经营业绩[145] 第三方相关风险 - 公司面临第三方（包括客户、金融机构等）稳健性问题带来的不利影响[146] 信息系统风险 - 公司业务依赖通信和信息系统，系统故障或中断会对业务产生重大不利影响[150] 监管风险 - 金融服务行业受到广泛监管，公司面临监管机构重大干预风险，可能导致巨额罚款或业务受限[155][156] - 新法规影响资管业务，或增加成本，如欧盟UCITS V已实施，可能影响人员和运营[162] - 全球立法者和监管机构探索金融行业变革和监督，潜在变化影响不确定，或增成本或减收入[163] - 金融服务行业面临诉讼和监管风险，近年来针对金融顾问的索赔数量和金额增加[165] 利益冲突风险 - 公司面临实际和潜在利益冲突，可能导致客户不满、诉讼或监管行动，限制业务机会[166][167] ESG相关风险 - ESG相关期望使公司面临潜在责任、成本增加、声誉损害等不利影响[170] 员工行为风险 - 员工不当行为难以察觉和阻止，可能损害公司吸引和留住客户的能力，导致法律责任和声誉损害[172] 网络安全风险 - 信息系统或基础设施故障或遭到网络攻击，可能扰乱业务、损害声誉和导致法律责任[175] 内部控制风险 - 公司需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404条，若未能维持有效内部控制，可能对业务产生重大不利影响[179] 英国脱欧影响 - 英国脱欧后，与欧盟未来安排不确定，公司在英欧业务可能面临合规复杂性和成本增加[180] 税收政策风险 - 2023年1月1日起，《降低通胀法案》实施15%的企业替代最低税和1%的企业股票回购消费税[183] - 政府和国际组织关注税改，OECD税改建议或影响公司整体税率，百慕大《经济实质法》2019年1月1日生效[186] - 税务机关可能挑战公司税务计算、分类、转让定价方法及相关政策应用，或导致额外税务成本[187] - 公司子公司可能需根据修订重述的税收应收协议付款，若IRS挑战税基增加，子公司付款可能超现金节税[189] 控股公司资金依赖风险 - 拉扎德有限公司作为控股公司，依赖拉扎德集团分配资金支付股息、税款和其他费用[191] - 拉扎德集团作为控股公司，依赖子公司分配资金履行债务义务，但子公司无义务提供资金[192] 前瞻性陈述风险 - 公司财报中存在前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[195] - 前瞻性陈述包括经济和市场状况下降、收入减少、第三方问题导致损失等风险[199] - 前瞻性陈述还包括财务目标、现金部署能力、运营结果和现金流等内容[200] 信息传达方式 - 公司通过网站、推特等社交媒体传达业务信息，包括季度财务结果、资产管理业务AUM更新等[201] 市场风险披露 - 市场风险的定量和定性披露包含在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—风险管理”中[392]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度运营收入6.71亿美元，较2021年第四季度的9.68亿美元创纪录收入下降31%；全年运营收入28亿美元，较2021年下降12%，为公司历史第二高年度运营收入 [29] - 2022年财务咨询业务第四季度收入4.04亿美元，较去年同期下降34%；全年运营收入17亿美元，较2021年纪录收入下降7% [30] - 2022年资产管理业务第四季度运营收入2.59亿美元，较2021年第四季度下降25%；全年运营收入11亿美元，较2021年下降17% [21] - 2022年调整后非薪酬费用5.18亿美元，较上一年增长10%；全年调整后有效税率为25.7%，2021年为23.9%，预计2023年年度有效税率在20%中期 [24] - 截至第四季度，加权平均股数为9700万股，较上一年季度减少14%；截至12月31日，总未完成股票回购授权为3.02亿美元 [25] - 2022年全年按调整后比率计算的应计薪酬和福利费用为59.8%，2021年为58.5% [34] - 2022年公司产生强劲现金流，向股东返还创纪录的9.36亿美元，包括1.82亿美元股息和6.92亿美元股票回购；昨日宣布每股0.50美元的季度股息；第四季度回购240万股，平均价格为每股32.91美元；2022年全年回购创纪录的1970万股，平均价格为每股35.17美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 第四季度管理费用和其他收入为2.45亿美元，较上年同期下降18%，反映出资产管理规模同比下降21%，部分被平均费率的轻微上升所抵消；全年管理费用和其他收入为10亿美元，较上一年减少15% [21][22] - 截至12月31日，资产管理规模为2160亿美元，较9月30日增长9%，增长原因包括144亿美元的市场升值、77亿美元的外币升值和37亿美元的净流出 [23] - 第四季度净流出较2021年第四季度的67亿美元大幅缓和；第四季度平均资产管理规模为2110亿美元，较去年同期下降23%，与2022年第三季度基本持平；截至1月27日，资产管理规模约为2300亿美元，受110亿美元的市场升值、20亿美元的外币升值和2亿美元的净流入推动 [33] 财务咨询业务 - 尽管2022年市场条件具有挑战性，但强劲的战略并购活动推动财务咨询业务在前三季度创下纪录，不过在年底活动放缓 [30] - 在重组业务方面，由于利率上升以及对债务管理的需求，与客户的讨论有所增加，目前在美国和欧洲都有多项业务正在进行中 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年是市场大幅波动、地缘政治紧张和量化紧缩的一年，全球各类资产估值下降；第四季度市场有所改善，但投资者在年底重新配置投资组合以降低资产风险并增加流动性 [22] - 美元走强对资产管理业务构成持续逆风，约三分之二的资产管理规模以非美元计价资产持有；近期美元走弱对业务产生积极影响 [23][67] - 自年初以来，并购对话有所增加，市场情绪似乎正在改善；股市反弹，利差收窄，波动性降低，全球失业率总体保持稳定，大多数发达经济体维持GDP增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在财务咨询业务进行战略投资，包括在美国、欧洲和中东增加高级财务咨询人员，拓展私人信贷和基础设施咨询能力，成立新的地缘政治咨询小组，以及将风险投资和成长型银行业务扩展到美国，以便在并购环境改善时抓住复苏机会并获得市场份额 [45] - 资产管理业务注重多元化创新策略和定制解决方案，以满足成熟客户群体的投资需求；持续加强分销网络建设，招聘Jennifer Ryan以增强领导能力 [47][106] - 公司持续评估战略收购和团队引入机会，预计市场上寻求加入更大平台的团队数量将在年内继续增加 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境仍不确定，但目前情况总体好于六个月前的预期；公司凭借业务的多样性和广度度过了过去一年的波动，实现了历史第二高的年度运营收入 [36] - 尽管近期前景仍不确定，但基于通胀开始缓和、央行加息步伐放缓、股市反弹、利差收窄、波动性降低、失业率稳定、GDP增长、并购对话增加以及美元走弱等因素，公司对今年下半年宏观经济环境的改善持谨慎乐观态度 [26][27] - 资产管理业务自第三季度末以来整体环境显著改善，资产管理规模自2022年第三季度以来增长约16%，约三分之二有基准的复合策略在一年和三年基础上表现优于基准，业务发展势头良好，有望在2023年取得更好表现 [46] 其他重要信息 - 2023年是公司成立175周年，公司将继续专注于核心业务和指导原则，战略投资于人员和技术，控制费用，实现盈利增长和股东价值，专注服务客户 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产管理业务的费率是否可作为未来的预期费率 - 过去几个季度费率开始回升，主要由资产组合驱动，此次车辆组合也产生了积极影响，更多资金流入基金，来自子顾问和独立管理账户的资金减少 [41] - 此前较大规模的资金流出集中在低费率业务，因此当前费率起点可能高于一年前；总体而言，费率前景比过去几年更稳定，但仍会因季度资金流动和市场变化而有所波动 [42][43] 问题2: 资产管理业务的战略、团队引入环境、能力和意愿以及2023年战略更新 - 公司受到许多团队的青睐，不断评估战略收购和团队引入机会；过去几年有选择性地进行了相关操作 [52] - 由于去年市场波动，寻求加入更大平台的团队对话数量增加，预计这种情况将在年内持续 [52] 问题3: 美元走弱对咨询和资产管理业务的影响以及对与客户战略对话的推动作用 - 资产管理业务方面，约三分之二的资产管理规模以非美元计价证券持有，美元走弱在资产管理规模换算和投资者投资组合配置方面产生积极影响 [67][68] - 咨询业务方面，业务本身受影响较小，成本和收入多以当地货币计价；对于客户的跨境活动，小幅度的货币波动影响不大，大幅波动时可能会使公司具有独特定位，但总体影响不如许多观察者认为的那么大 [60][61] 问题4: 公司招聘管理董事人数增加对未来增长的影响以及继续引入高级人才的预期 - 新员工入职后通常需要一到两年，有时长达三到四年才能完全发挥生产力，内部晋升情况有所不同 [63] - 公司需要在把握人才机会和控制成本之间取得平衡；目前招聘的管理董事将在未来几个月和几年内发挥作用，且仍有机会招聘更多人员并扩大市场份额，招聘环境可能会更具吸引力 [73] 问题5: 市场情绪改善情况及并购活动的催化剂 - 市场情绪较第四季度中期或初期有所改善，股权估值更合理，信贷条件改善，利差自年初以来收窄，市场对美联储公告的反应积极，利率与历史相比仍处于较低水平 [75][76] - GDP数据好于预期，中国下半年经济复苏，能源转型将成为并购活动的巨大催化剂，美国的再工业化将带来并购和基础设施投资活动，未来几年仍会有重组活动，但可能不会达到以往周期的高度，但持续时间可能更长 [77][78] 问题6: 截至1月27日的2亿美元资金流入是否会持续以及对未来资金流动的看法 - 今年以来业务活动水平良好，市场对公司专注的深度研究基本面投资产品兴趣浓厚，市场从增长和动量投资转向相对价值和质量投资，符合公司的投资领域 [79] - 季度末后几天资金流动情况需要时间确认，但目前从资金流动角度看是不错的一个月 [87] 问题7: 咨询业务乐观态度的依据以及交易犹豫情绪是否缓解 - 董事会整体环境和情绪开始改善，这是并购活动的前提条件；目前股权、信贷条件和情绪因素向好，预计活动将有所增加 [84] - 对话增加，激进主义活动增多，信贷条件改善，这些因素将导致今年公告数量增加；资产管理业务方面，市场改善、投资风格转变和美元走弱为公司创造了更好的环境 [85][86] 问题8: 融资市场重新开放对业务的影响以及欧美市场的差异 - 目前信贷条件在美国和欧洲都在改善，预计对话将增加，如果这种情况持续，公告数量也将随之增加；交易将更多由流动性驱动，此周期可能持续更长时间，但可能不会达到以往周期的高度，这部分取决于GDP的发展情况 [94][96] 问题9: 重组周期的预期以及当前市场预期变化的影响 - 公司在欧洲的咨询业务去年表现出色，尽管当地经济放缓；目前美国和欧洲的对话情况相当，若对话转化为公告，欧洲可能会像美国一样出现业务增长 [92][93] - 信贷条件改善将推动对话和公告增加，市场整体环境比去年更积极，如果市场情绪保持稳定，对咨询业务是个好迹象 [94][95] 问题10: 资产管理业务的资金流动优势领域以及未来展望 - 资金流动较为广泛，第四季度的优势领域包括固定收益、部分本地策略和美国股票等，今年年初这种优势更加广泛，新兴市场也出现了大量量化和质量搜索需求，公司正在参与新的业务委托 [100] - 公司将继续加强分销团队建设，与新加入的Jennifer Ryan合作，抓住市场机会，扩大业务 [99][101] 问题11: 非并购业务在当前环境下的情况以及短期和长期的思考 - 非并购业务波动性较小，许多业务采用保留金收费结构，而非交易成功收费结构 [111] - 以地缘政治咨询业务为例，该业务处于增长阶段，初期客户反馈良好，已获得一些业务委托，但目前占收入的比例较小；公司希望通过这些业务获得额外费用和收入来源，同时利用其不同的波动性特征，并通过拓展网络为并购业务带来溢出效应 [111][116] 问题12: 2023年股票回购的节奏 - 2022年是股票回购的好年份，已将流通股数量降至1亿股以下，回购平均价格具有吸引力 [118] - 展望未来，随着股价上涨和交易量下降，预计回购将适度进行；公司将继续回购股票以抵消薪酬稀释，并根据股价和价值吸引力向股东返还多余现金 [119] 问题13: 2023年上半年薪酬比率的走势以及2022年授予薪酬与调整后薪酬差异的原因 - 2023年上半年咨询收入面临挑战，这是第四季度压力的延续；如果收入下降，薪酬比率将面临挑战，具体情况取决于全年业务发展 [7] - 2022年授予薪酬与调整后薪酬的差异反映了公司在过去一年对业务的投资，以及根据业务周期发展保留相关资源的考虑 [8] 问题14: 欧洲并购业务前景的变化 - 欧洲并购业务前景与整体情况类似，目前对话情况与美国相当；如果信贷条件持续改善，对话可能转化为公告，业务有望像美国一样出现增长 [93][94] 问题15: 非薪酬通胀的驱动因素以及2023年控制非薪酬成本曲线的能力 - 非薪酬通胀主要由租金（巴黎和伦敦的新设施）、差旅费（后疫情时代旅行增加且费用通胀）和信息技术（过去几年为现代化进行的投资）等因素导致 [134][138] - 预计随着通胀缓解和大部分投资完成，未来一两年非薪酬通胀压力将减轻，公司将密切关注并努力取得进展 [135][139]

公司业务概况 - 公司在41个城市、26个国家开展业务，起源于1848年，为全球各类客户提供金融咨询和资产管理服务[255] - 公司主要通过网站、推特等社交媒体传达业务信息，包括季度财务结果、资产管理业务资产更新等[254] 业务发展策略 - 公司金融咨询业务全球规模和广度使其能为各行业战略和重组交易提供建议，并持续招聘人才提升能力[265] - 公司资产管理业务短期内投资者需求预计来自金融机构和发达经济体养老金计划，长期预计发展中经济体资产占比增加[265] - 公司持续开发新投资策略，如量化股票策略、可转债策略等，并关注将ESG因素纳入投资研究[265][266] - 公司继续专注业务发展，包括稳定收入增长、盈利增长、股东回报，评估增长机会，投资新技术，管理成本和资产，向股东返还资本[268] 全球并购交易数据 - 2022年前九个月，全球已完成并购交易中，所有交易价值为3007亿美元，较2021年的3763亿美元下降20%，数量为26247笔，较2021年的29578笔下降11%；价值超5亿美元交易价值为2328亿美元，较2021年的2853亿美元下降18%，数量为988笔，较2021年的1208笔下降18%[271] - 2022年前九个月，全球宣布的并购交易中，所有交易价值为2982亿美元，较2021年的4474亿美元下降33%，数量为28167笔，较2021年的30080笔下降6%；价值超5亿美元交易价值为2218亿美元，较2021年的3527亿美元下降37%，数量为968笔，较2021年的1432笔下降32%[271] 全球企业重组活动数据 - 2022年前九个月，全球企业违约数量衡量的重组活动增加，违约发行人数量从2021年的41家增至63家[272] 指数变化情况 - 2022年9月30日与2022年6月30日、2021年12月31日、2021年9月30日相比，MSCI世界指数分别变化 -6%、 -25%、 -20%；欧洲斯托克指数分别变化 -4%、 -20%、 -15%；MSCI新兴市场指数分别变化 -12%、 -27%、 -28%；标准普尔500指数分别变化 -5%、 -24%、 -15%[276] 公司各业务线收入占比情况 - 2022年第三季度和前九个月，公司合并净收入中金融咨询业务占比分别为63%和61%，资产管理业务占比分别为41%和45%，公司业务占比分别为 -4%和 -6%；2021年对应数据分别为54%、47%、 -1%和52%、48%、0%[260] 公司整体财务数据对比（季度和前九个月） - 2022年第三季度净收入为7.26744亿美元，2021年同期为7.17429亿美元；2022年前九个月净收入为20.61182亿美元，2021年同期为22.00673亿美元[300] - 2022年第三季度运营费用为5.68602亿美元，2021年同期为5.6247亿美元；2022年前九个月运营费用为16.17474亿美元，2021年同期为17.45163亿美元[300] - 2022年第三季度运营收入为1.58142亿美元，2021年同期为1.54959亿美元；2022年前九个月运营收入为4.43708亿美元，2021年同期为4.5551亿美元[300] - 2022年第三季度所得税拨备为3535万美元，2021年同期为3944.6万美元；2022年前九个月所得税拨备为1.0829亿美元，2021年同期为1.24255亿美元[300] - 2022年第三季度净收入为1.22792亿美元，2021年同期为1.15513亿美元；2022年前九个月净收入为3.35418亿美元，2021年同期为3.31255亿美元[300] - 2022年第三季度归属于非控股权益的净收入（损失）为1699.5万美元，2021年同期为830.4万美元；2022年前九个月归属于非控股权益的净收入（损失）为2026.5万美元，2021年同期为1356.8万美元[300] - 2022年第三季度归属于公司的净收入为1.05797亿美元，2021年同期为1.07209亿美元；2022年前九个月归属于公司的净收入为3.15153亿美元，2021年同期为3.17687亿美元[300] - 2022年第三季度运营收入占净收入的比例为21.8%，2021年同期为21.6%；2022年前九个月运营收入占净收入的比例为21.5%，2021年同期为20.7%[300] 公司财务数据对比（截至2022年9月30日） - 截至2022年9月30日的三个月，公司净收入为1.06亿美元，2021年同期为1.07亿美元；九个月净收入为3.15亿美元，2021年同期为3.18亿美元[313][321] - 截至2022年9月30日的三个月，净收入增加900万美元，增幅1%，运营收入增加2200万美元，增幅3%；九个月净收入减少1.39亿美元，降幅6%，运营收入减少7300万美元，降幅3%[314][322] - 截至2022年9月30日的三个月，投资银行及其他咨询活动费用收入增加6900万美元，增幅18%；九个月增加7100万美元，增幅6%[314][322] - 截至2022年9月30日的三个月，资产管理费减少4500万美元，降幅14%；九个月减少1.34亿美元，降幅13%[314][322] - 截至2022年9月30日的三个月，调整后薪酬福利费用为4.34亿美元，增加1700万美元，增幅4%，占运营收入比例为60.0%；九个月为12.38亿美元，减少5300万美元，降幅4%，占比59.0%[315][324] - 截至2022年9月30日的三个月，非薪酬费用增加500万美元，增幅3%，调整后非薪酬费用增加1200万美元，增幅10%，占运营收入比例为17.7%；九个月非薪酬费用增加2700万美元，增幅7%，调整后增加3800万美元，增幅11%，占比17.9%[316][325] - 截至2022年9月30日的三个月，运营收入增加300万美元，增幅2%，运营收益减少600万美元，降幅4%，占运营收入比例为22.3%；九个月运营收入减少1200万美元，降幅3%，运营收益减少5800万美元，降幅11%，占比23.1%[317][326] - 截至2022年9月30日的三个月，有效税率为22.4%，2021年同期为25.5%；九个月为24.4%，2021年同期为27.3%[318][327] 公司人员情况 - 截至2022年9月30日，管理董事总数为353人，其他业务部门专业人员和支持人员总数为3390人[311] 公司收入和利润影响因素 - 公司季度收入和利润会因交易数量、规模、时间、季节性、股市表现等因素大幅波动，管理层认为年度结果更具可比性[312] 财务顾问业务数据（季度和前九个月） - 2022年第三季度财务顾问业务净收入4.57亿美元，较2021年增加7200万美元，增幅19%；运营费用3.42亿美元，增加3700万美元，增幅12%；运营收入1.15亿美元，增加3400万美元，增幅43%，占净收入比例从20.9%提升至25.2%[330][335][336] - 2022年前九个月财务顾问业务净收入12.55亿美元，较2021年增加9900万美元，增幅9%；运营费用9.56亿美元，增加2500万美元，增幅3%；运营收入2.98亿美元，增加7400万美元，增幅33%，占净收入比例从19.4%提升至23.8%[330][338][339] - 2022年第三季度财务顾问业务中，收费超100万美元的客户有88个，2021年为89个；前10大客户净收入占比32%，与2021年持平；完成价值超5亿美元的并购交易17笔，2021年为26笔[331] - 2022年前九个月财务顾问业务中，收费超100万美元的客户有234个，2021年为254个；前10大客户净收入占比21%，2021年为18%；完成价值超5亿美元的并购交易66笔，2021年为69笔[331] - 2022年第三季度财务顾问业务净收入美洲地区占比55%，2021年为63%；EMEA地区占比44%，2021年为36%；亚太地区占比1%，与2021年持平[333] - 2022年前九个月财务顾问业务净收入美洲地区占比56%，2021年为63%；EMEA地区占比43%，2021年为36%；亚太地区占比1%，与2021年持平[333] 资产管理业务数据 - 截至2022年9月30日，资产管理业务总AUM为1980亿美元，较2021年12月31日的2740亿美元减少760亿美元，降幅28%；2022年前三季度和前九个月平均AUM较2021年同期分别下降24%和14%[343] - 截至2022年9月30日，约86%的AUM为机构客户管理，2021年12月31日为87%；约14%为个人客户管理，2021年12月31日为13%[344] - 截至2022年9月30日，有外汇风险的AUM占总AUM的63%，2021年12月31日为65%[345] - 截至2022年10月21日，AUM为1999亿美元，较9月30日增加21亿美元，因市场增值34亿美元，部分被外汇贬值0.6亿美元和净流出0.7亿美元抵消[349] - 截至2022年9月30日，三个月和九个月的平均AUM分别为21.23亿美元和23.28亿美元，较2021年同期的27.79亿美元和27.18亿美元有所下降[351] - 2022年第三季度，资产管理净收入为2.99亿美元，较2021年同期减少4000万美元，降幅12%；运营收入为6500万美元，较2021年同期减少2700万美元，降幅30%[354][355] - 2022年前九个月，资产管理净收入为9.26亿美元，较2021年同期减少1.25亿美元，降幅12%；运营收入为2.19亿美元，较2021年同期减少8500万美元，降幅28%[356][357] 企业业务数据（季度和前九个月） - 2022年第三季度，企业净利息支出较2021年同期减少500万美元，其他收入减少2700万美元，运营费用减少1800万美元[360][361] - 2022年前九个月，企业净利息支出较2021年同期减少600万美元，其他收入减少1.2亿美元，运营费用减少1.13亿美元[362][363] 公司现金流和资金情况 - 2022年前九个月，经营活动产生的净现金为5.2亿美元，较2021年同期的4.13亿美元有所增加；投资活动使用现金3200万美元，融资活动使用现金6.01亿美元[367] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为29.63亿美元，较期初的34.3亿美元有所减少[367] - 公司流动性和资本资源来自经营活动、融资活动和股权发行，现金流量受费用收取、股东分配等因素影响[364][369] 公司租赁义务情况 - 截至2022年9月30日，公司租赁义务为2022年1900万美元、2023 - 2024年1.43亿美元、2025 - 2026年1.19亿美元、2033年前3.18亿美元[376] 公司信贷额度情况 - 截至2022年9月30日，公司有2.08亿美元未使用信贷额度，包括2亿美元三年期高级循环信贷安排[377] 公司杠杆比率和利息覆盖率情况 - 截至2022年9月30日的12个月，公司综合杠杆比率为1.37:1.00，综合利息覆盖率为16.44:1.00，均符合修订并重述信贷协议要求[379] - 修订并重述信贷协议要求公司12个月综合杠杆比率不超3.25:1.00（连续或非连续两个季度不超3.50:1.00），综合利息覆盖率不低于3.00:1.00[379] 公司高级债务情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司高级债务本金均为17亿美元，未摊销债务成本分别为1290万美元和1480万美元，账面价值分别为16.871亿美元和16.852亿美元[384] 公司股东权益和相关支出情况 - 2022年9月30日，公司股东权益总额为6.77亿美元，较2021年12月31日的10.78亿美元减少[387] - 2022年前九个月公司净收入3.26亿美元，其他综合损失1.11亿美元，摊销股份激励薪酬2.01亿美元，回购普通股支出6.12亿美元，结算股份激励薪酬支出5500万美元，普通股股息支出1.39亿美元，其他净支出1100万美元[387] 公司股份回购情况 - 2021年和2022年前九个月，公司分别回购646.9429万股和1724.988万股，均价分别为44.24美元和35.49美元，截至2022年9月30日，公司股份回购授权剩余3.82亿美元，将于2024年12月31

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入达7.24亿美元，较2021年第三季度的7.02亿美元增长3%；2022年前9个月运营收入为21亿美元，较2021年同期下降3% [6] - 第三季度财务咨询业务收入为4.54亿美元，较去年同期增长19%；前9个月运营收入达创纪录的12亿美元，较2021年同期增长7% [6] - 第三季度资产管理业务运营收入为2.63亿美元，较2021年第三季度的3.11亿美元下降15%；前9个月收入为8.4亿美元，较2021年同期下降14% [7] - 截至9月30日，资产管理规模（AUM）为1980亿美元，较2021年9月30日下降27%，较2022年6月30日下降9%；第三季度平均AUM为2120亿美元，同比下降24%，环比下降8% [7] - 截至10月21日，AUM约为2000亿美元 [8] - 第三季度调整后薪酬比率为60%，高于第二季度的58.5%；前9个月为59% [8] - 第三季度调整后非薪酬费用为1.28亿美元，较上年增长10% [8] - 第三季度调整后有效税率为25.1%，与上年同期持平；前9个月调整后税率为25.6%，低于2021年的26.2% [8][9] - 第三季度向股东返还2.86亿美元，包括4600万美元股息和2.37亿美元股票回购；前9个月回购创纪录的1720万股 [9] - 季度末加权平均股数为1.02亿股，较上年同期的1.14亿股减少11%；截至9月30日，未加权股数少于1亿股 [9] - 截至9月30日，总未完成股票回购授权为3.82亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第三季度收入4.54亿美元，同比增长19%；前9个月收入12亿美元，同比增长7% [6] - 并购业务活跃，尤其在欧洲，参与多项知名交易；重组业务虽活动水平仍较低，但与客户的讨论在增加；主权咨询团队正在处理多项复杂任务 [6][7] 资产管理业务 - 第三季度运营收入2.63亿美元，同比下降15%；前9个月收入8.4亿美元，同比下降14% [7] - 第三季度管理费2.41亿美元，同比下降20%；激励费2200万美元，高于2021年第三季度的700万美元 [7] - 截至9月30日，AUM为1980亿美元，较2021年9月30日下降27%，较2022年6月30日下降9%；第三季度平均AUM为2120亿美元，同比下降24%，环比下降8% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宏观经济环境不确定性高，通胀处于数十年高位，央行大幅加息，资本市场持续动荡 [11] - 高收益公开市场关闭一段时间，夏季私人信贷市场回调 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 财务咨询业务进行投资以进一步多元化客户服务，包括拓展基础设施业务、扩大私人信贷覆盖范围和成立新的地缘政治咨询小组 [12] - 资产管理业务专注于与客户合作应对复杂投资环境，研究驱动的基本面投资风格表现良好，持续围绕主题策略创新 [14][15] - 行业竞争方面，公司在战略客户和财务赞助商客户之间的业务组合更加平衡，与部分竞争对手相比，对赞助商业务的投入没那么大 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境不确定性高，通胀和利率上升导致资本市场动荡，在这种情况下公司仍表现良好 [11] - 财务咨询业务中，战略客户在不确定性时期可能会有机会主义活动，部分行业受商业周期影响较小，如能源转型、医疗保健等领域会有持续活动；财务赞助商业务受非投资级信贷环境影响大，传统高杠杆交易不丰富，但一些领域有适应环境的活动 [18][19] - 资产管理业务受美元走强影响，约2/3的AUM投资于非美元资产，面临外汇逆风 [13] - 公司将在人员和技术方面进行投资，以应对经济周期，同时控制成本，专注于为客户服务、实现盈利增长和股东价值 [15] 其他重要信息 - 公司可能会做出前瞻性声明，实际结果可能与声明存在重大差异，相关因素可在公司的SEC文件中查看 [4] - 讨论中包含非GAAP财务指标，与可比GAAP指标的调节信息在收益报告和投资者报告中提供 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权公司和战略投资者如何适应更高的借贷成本和更低的杠杆，这对咨询业务的长期增长轨迹意味着什么 - 战略投资者通常是投资级信用主体，资产负债表强劲，在不确定时期会有机会主义活动，但需要时间调整买卖双方预期；部分受商业周期影响较小的行业会有持续活动，如能源转型、医疗保健等 [18] - 财务赞助商受非投资级信贷环境影响大，高收益公开市场关闭，私人信贷市场回调，传统高杠杆交易不丰富，但一些领域有适应环境的活动，如重股权投资、延续基金、基础设施投资等 [19] 问题2: 过去十年并购活动向赞助商转移的趋势中，有多少是长期趋势，多少是周期性因素，公司如何看待这种转移可能的逆转 - 既有长期趋势也有周期性因素，长期来看，赞助商管理的资金规模大幅增加，对另类投资的需求持续存在；周期性因素包括低成本融资推动的赞助商之间的交易 [23] - 这种环境适合公司在战略客户和赞助商客户之间的业务组合定位，公司过去对赞助商业务的投入相对较少，现在更加平衡 [23] 问题3: 本季度薪酬比率较年初有所上升的原因是什么，如何看待全年的薪酬比率 - 薪酬比率是对年终情况的最佳估计，最终决策要到年底才能确定 [26] - 公司有财务咨询和资产管理两个业务，资产管理业务的薪酬比率特点与咨询业务不同，资产管理业务收入对整体收入的贡献变化会影响薪酬 [26] 问题4: 与一年前并购活动更活跃时相比，公司目前整体客户参与度如何 - 公司更希望有活跃的并购环境，但业务的多元化可以缓冲并购活动下降的影响 [29] - 目前与客户的对话增多，尤其是在负债管理方面；能源转型等领域活动增加；一些受商业周期影响较小的行业表现良好 [29][30] 问题5: 公司如何考虑股票回购的能力和意愿，能否继续保持当前的回购速度 - 目前股价水平下，回购股票具有吸引力，公司将利用现有资源继续进行回购 [32] - 公司是现金生成型业务，会将一定比例的现金用于分红，剩余用于回购，未来也将按此方式分配 [32] 问题6: 资产管理业务费率持续上升的原因是什么，未来还有多大上升空间 - 过去两个季度费率稳定上升，部分原因是前期流出资金来自低费率平台和产品，资产组合和产品结构向有利方向转变 [36] - 未来费率仍会有波动，取决于业务组合和资产组合的变化 [36] 问题7: 美元走强对税前利润率有何实质性影响，不同地区的费用和收入组合是否已经对税前利润率产生影响 - 外汇影响主要体现在AUM上，约2/3的AUM为非美元资产 [37] - 接近年底时，费用方面也会受到影响，尤其是资产管理业务，因为部分非美元资产的费用在不同地区，可能有不同的货币影响 [37] 问题8: 如何考虑未来股票回购的节奏，考虑到宏观不确定性和对业务的持续投资 - 对业务的投资主要通过薪酬线进行，对资本回报政策影响不大 [40] - 只要有现金且认为股票有价值，公司就会继续回购 [40] 问题9: 欧洲新业务活动速度在过去3个月有何变化，未来该地区与美国的业务活动前景如何 - 公司今年前9个月在欧洲的业绩出色，但市场整体交易活动下降，公司也会受到影响 [43] - 目前的挑战是为明年初及以后建立业务积压，这不仅适用于欧洲，也适用于美国 [43]

Investor Presentation October 2022 Safe Harbor This presentation contains certain statements, estimates and forecasts with respect to future performance and events. These statements, estimates and forecasts are "forward-looking statements." In some cases, forward-looking statements can be identified by the use of forwardlooking terminology such as "may," "might," "will," "would," "should," "could," "expect," "plan," "anticipate," "believe," "estimate," "predict," "potential," "target," "goal" or "continue" ...

公司基本信息 - 公司在41个城市、26个国家开展业务，起源于1848年[251] - 公司主要通过网站、推特等社交媒体传达业务信息，包括季度财务结果、资产管理业务资产更新等[250] 各业务线收入占比情况 - 公司2022年第二季度和上半年合并净收入中，财务咨询业务占比分别为64%和60%，资产管理业务占比分别为45%和47%，公司业务占比分别为 -9%和 -7%，2021年对应占比分别为55%、52%、44%、48%、1%、0%[256] 全球并购交易数据 - 2022年上半年全球完成并购交易中，所有交易价值为20950亿美元，数量为14634笔，较2021年分别下降9%和24%；价值超5亿美元交易价值为16380亿美元，数量为667笔，较2021年分别下降5%和7%[267] - 2022年上半年全球宣布并购交易中，所有交易价值为22490亿美元，数量为16017笔，较2021年分别下降23%和18%；价值超5亿美元交易价值为17280亿美元，数量为687笔，较2021年分别下降25%和25%[267] - 2022年第一季度全球完成并购交易中，所有交易价值为9130亿美元，数量为6407笔，较2021年分别下降22%和33%；价值超5亿美元交易价值为7230亿美元，数量为268笔，较2021年分别下降16%和30%[267] - 2022年第一季度全球宣布并购交易中，所有交易价值为11600亿美元，数量为7356笔，较2021年分别下降20%和24%；价值超5亿美元交易价值为9170亿美元，数量为330笔，较2021年分别下降20%和26%[267] 全球企业违约数量 - 2022年上半年全球企业违约数量为43家，较2021年的29家有所增加[268] 业务发展战略 - 公司财务咨询业务与客户合作保持强劲，持续招聘人才提升能力和专业知识；资产管理业务短期内投资者需求通常来自金融机构和发达经济体计划，但不确定因素可能产生影响，长期预计发展中经济体资产占比增加[261] - 公司继续专注业务发展，包括稳定收入增长、盈利增长、股东回报，评估增长机会，投资新技术，管理成本，有效利用资产和向股东返还资本[264] 指数表现情况 - 2022年6月30日较2022年3月31日、2021年12月31日、2021年6月30日，MSCI世界指数分别下跌16%、21%、14%；欧洲斯托克指数分别下跌9%、17%、12%；MSCI新兴市场指数分别下跌11%、18%、25%；标准普尔500指数分别下跌16%、20%、11%[272] 企业部门资产占比 - 2022年6月30日公司企业部门总资产占合并总资产的69%[280] 薪酬费用比率目标 - 公司目标是将奖励薪酬和福利费用与营业收入的比率以及调整后薪酬和福利费用与营业收入的比率维持在50%多的中高水平[285] 公司整体财务数据对比 - 2022年第二季度净收入为6.39546亿美元，2021年同期为8.23137亿美元；2022年上半年净收入为13.34438亿美元，2021年同期为14.83244亿美元[296] - 2022年第二季度薪酬和福利费用为3.6383亿美元，2021年同期为5.14918亿美元；2022年上半年为7.60671亿美元，2021年同期为9.16464亿美元[296] - 2022年第二季度非薪酬费用为1.49863亿美元，2021年同期为1.41943亿美元；2022年上半年为2.88171亿美元，2021年同期为2.66199亿美元[296] - 2022年第二季度总运营费用为5.13708亿美元，2021年同期为6.56876亿美元；2022年上半年为10.48872亿美元，2021年同期为11.82693亿美元[296] - 2022年第二季度运营收入为1.25838亿美元，2021年同期为1.66261亿美元；2022年上半年为2.85566亿美元，2021年同期为3.00551亿美元[296] - 2022年第二季度所得税拨备为3418.7万美元，2021年同期为4134.5万美元；2022年上半年为7294万美元，2021年同期为8480.9万美元[296] - 2022年第二季度归属于公司的净收入为9548万美元，2021年同期为1.23178亿美元；2022年上半年为2.09356亿美元，2021年同期为2.10478亿美元[296] - 2022年Q2公司净收入为9500万美元，2021年同期为1.23亿美元；2022年上半年净收入为2.09亿美元，2021年同期为2.1亿美元[307][314] - 2022年Q2净收入减少1.84亿美元，降幅22%，运营收入减少1.46亿美元，降幅18%；2022年上半年净收入减少1.49亿美元，降幅10%，运营收入减少9500万美元，降幅6%[308][315] - 2022年Q2投资银行及其他咨询活动费用收入减少7000万美元，降幅15%，资产管理费用减少7700万美元，降幅22%；2022年上半年投资银行及其他咨询活动费用收入增加200万美元，资产管理费用减少8900万美元，降幅13%[308][315] - 2022年Q2薪酬福利费用减少1.51亿美元，降幅29%，调整后减少9300万美元，降幅19%；2022年上半年薪酬福利费用减少1.56亿美元，降幅17%，调整后减少7000万美元，降幅8%[309][316] - 2022年Q2非薪酬费用增加800万美元，增幅6%，调整后增加1200万美元，增幅10%；2022年上半年非薪酬费用增加2200万美元，增幅8%，调整后增加2700万美元，增幅12%[311][317] - 2022年Q2运营收入减少4000万美元，降幅24%，运营收益减少6400万美元，降幅30%；2022年上半年运营收入减少1500万美元，降幅5%，运营收益减少5100万美元，降幅14%[312][318] - 2022年Q2有效税率为27.2%，2021年同期为24.9%；2022年上半年有效税率为25.5%，2021年同期为28.2%[313][319] - 2022年Q2非控股权益净收入亏损400万美元，2021年同期收入200万美元；2022年上半年非控股权益净收入较2021年同期减少200万美元[313][320] 人员数量情况 - 截至2022年6月30日，董事总经理总数为355人，其他业务部门专业人员和支持人员总数为3269人[305] 业绩波动因素 - 公司季度收入和利润会因交易数量、规模、时间、季节性、股市表现等因素大幅波动，管理层认为年度业绩对比更有意义[306] 财务顾问业务数据 - 2022年Q2财务顾问业务净收入4.08亿美元，较2021年同期减少4400万美元，降幅10%；运营费用3.17亿美元，较2021年同期减少5300万美元，降幅14%；运营收入9100万美元，较2021年同期增加800万美元，增幅10%，占净收入的22.4%，高于2021年同期的18.3%[23,28,29] - 2022年上半年财务顾问业务净收入7.98亿美元，较2021年同期增加2800万美元，增幅4%；运营费用6.15亿美元，较2021年同期减少1200万美元，降幅2%；运营收入1.83亿美元，较2021年同期增加4000万美元，增幅28%，占净收入的23.0%，高于2021年同期的18.6%[23,30,31] - 2022年Q2财务顾问业务中，收费超100万美元的客户有85个，少于2021年同期的96个；前10大客户净收入占比40%，高于2021年同期的35%；完成价值超5亿美元的并购交易21笔，多于2021年同期的17笔[23] - 2022年上半年财务顾问业务中，收费超100万美元的客户有147个，少于2021年同期的169个；前10大客户净收入占比31%，高于2021年同期的24%；完成价值超5亿美元的并购交易42笔，少于2021年同期的43笔[23] - 2022年Q2财务顾问业务净收入美洲地区占比63%，低于2021年同期的67%；EMEA地区占比37%，高于2021年同期的33%；亚太地区占比为0[25] - 2022年上半年财务顾问业务净收入美洲地区占比57%，低于2021年同期的62%；EMEA地区占比42%，高于2021年同期的37%；亚太地区占比1%[25] 资产管理业务数据 - 截至2022年6月30日，资产管理业务总AUM为2170亿美元，较2021年12月31日减少570亿美元，降幅21%；2022年Q2和上半年平均AUM较2021年同期分别下降17%和9%[336] - 截至2022年6月30日，约86%的AUM为机构客户管理，低于2021年12月31日的约87%；约14%的AUM为个人客户管理，高于2021年12月31日的约13%[337] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，有外汇风险的AUM分别占总AUM的约64%和65%[338] - 截至2022年7月22日，AUM为2202亿美元，较6月30日增加36亿美元，主要因市场增值55亿美元，部分被外汇贬值14亿美元和净流出5亿美元抵消[341] - 截至2022年6月30日，三个月和六个月的总平均资产管理规模（AUM）分别为23.02亿美元和24.33亿美元，较2021年同期的27.59亿美元和26.87亿美元有所下降[343] - 2022年第二季度，资产管理业务净收入为2.89亿美元，较2021年同期减少7600万美元，降幅21%；运营收入为5660.5万美元，较2021年同期减少3900万美元，降幅41%[344][347][348] - 2022年上半年，资产管理业务净收入为6.28亿美元，较2021年同期减少8500万美元，降幅12%；运营收入为1.54亿美元，较2021年同期减少5800万美元，降幅27%[344][349][350] 公司业务数据 - 2022年第二季度，公司业务净收入亏损5749万美元，较2021年同期的盈利594.2万美元大幅下降；运营亏损为2207.8万美元，较2021年同期的1253.7万美元有所增加[352] - 2022年上半年，公司业务净收入亏损9131.4万美元，较2021年同期的盈利14.7万美元大幅下降；运营亏损为5129.2万美元，较2021年同期的5399.9万美元有所减少[352] 现金流量情况 - 2022年上半年，经营活动产生的净现金为8500万美元，较2021年同期的1500万美元有所增加；投资活动使用现金2000万美元，较2021年同期的1700万美元有所增加；融资活动使用现金6200万美元，较2021年同期的流入2.01亿美元大幅下降[362] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为32.25亿美元，较期初的34.3亿美元有所减少；2021年同期期末为27.06亿美元，期初为25.69亿美元[362] - 截至2022年6月30日，公司约有9.07亿美元现金，其中约4.7亿美元位于美国以外的业务部门[370] 租赁义务情况 - 截至2022年6月30日，公司2022年下半年的租赁义务为3800万美元，2023 - 2024年为1.44亿美元，2025 - 2026年为1.19亿美元，2033年前为3.21亿美元[371] 信贷额度情况 - 截至2022年6月30日，公司约有2.09亿美元未使用的信贷额度，包括一笔2亿美元、2023年7月到期的三年期高级循环信贷安排[372] 杠杆比率和利息覆盖率 - 截至2022年6月30日，公司综合杠杆比率为1.39:1.00，综合利息覆盖率为15.82:1.00，符合信贷协议规定[374] 高级债务情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司高级债务本金分别为17亿美元和17亿美元，未摊销债务成本分别为1350万美元和1480万美元，账面价值分别为16.865亿美元和16.852亿美元[380] 股东权益情况 - 截至2022年6月30日，公司股东权益总额为8.27亿美元，较2021年12月31日的10.78亿美元有所下降[382] 股票回购情况 - 2022年上半年公司回购10598882股普通股，平均每股价格35.40美元；2021年同期回购5329541股，平均每股价格43.86美元[383] - 截至2022年6月30日，公司股票回购授权剩余1.19亿美元；2022年7月27日，董事会授权额外回购不超过5亿美元普通股，使总授权达到5.59亿美元[384] 股息分配情况 - 2022年7月27日，董事会宣布

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度运营收入6.76亿美元，2021年同期为8.21亿美元；2022年上半年运营收入14亿美元，2021年上半年为15亿美元 [8] - 第二季度调整后薪酬比率为58.5%，调整后非薪酬费用1.31亿美元，较上年增长10% [17] - 第二季度调整后有效税率为26.4%，上年同期为25.2%；2022年上半年调整后税率为25.9%，2021年为26.7%，预计今年全年有效税率在20%中段 [18] - 第二季度向股东返还2.46亿美元，包括4600万美元股息和1.99亿美元股票回购；上半年回购1060万股，平均价格为每股35.40美元 [19] - 季度末加权平均股数为1.05亿股，较上年同期的1.14亿股减少8%；董事会授权额外回购至多5亿美元股票，使总授权达到5.59亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第二季度收入4.07亿美元，2021年同期为创纪录的4.71亿美元；上半年运营收入7.95亿美元，较2021年同期增长1% [9] 资产管理业务 - 第二季度运营收入2.66亿美元，2021年同期为创纪录的3.43亿美元；管理费下降16%，绩效费下降79% [10] - 第二季度激励费为700万美元，2021年第二季度为3400万美元；2022年上半年运营收入5.77亿美元，2021年上半年为6.71亿美元 [11] - 截至6月30日，资产管理规模（AUM）为2170亿美元，较2021年6月30日减少22%，较3月31日环比下降14%；第二季度平均AUM为2300亿美元，同比下降17%，环比下降10% [12][13] - 截至7月22日，AUM约为2200亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球股市和固定收益市场下跌，非美元计价证券占AUM约三分之二，外汇成为2022年至今的重大不利因素 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于人员、资源和技术，以增强市场能力、地域覆盖范围和特定行业专业知识 [26] - 在安排与私人信贷市场的融资方面进行能力投资 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境仍不确定，通胀处于数十年高位，利率上升，资本市场动荡，但公司在第二季度和上半年表现良好 [22] - 金融咨询业务在全球并购困难的情况下仍取得强劲成果，对下半年保持谨慎乐观 [23] - 资产管理业务为客户提供跨资产类别、风格和地区的多元化投资平台，研究驱动的基本面主动投资方法使多数策略在2022年表现出色 [24] - 市场估值大幅下降和利率上升环境下，投资者更重视基本面主动投资策略，公司具备相关专业优势，全球布局也为客户提供广泛机会 [14][25] 其他重要信息 - 公司宣布Mary Ann Betsch将于10月3日加入，担任新的首席财务官 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲咨询业务和重组业务的前景如何？ - 评估并购环境通常考虑估值、信贷或融资以及信心三个因素，目前估值在调整，信贷条件恶化，信心也在从关注通胀转向关注衰退，存在很大不确定性 [32][33][34] - 从目前已知的公告和正在进行的活动来看，下半年业务表现不错，关键在于明年业务如何发展，进入秋季后信贷市场的情况将是关键 [35] - 欧洲业务今年迄今表现强劲，上半年创纪录，下半年仍有望保持良好，但未来发展仍取决于信贷市场和买卖双方预期的演变 [36] - 随着信贷条件收紧，公司资产负债表压力增大，目前重组业务的对话增多，负债管理业务也有所增加，实际重组业务通常需要更长时间展开，公司目前参与了德国的一项重大天然气合同重组交易 [37] 问题2: 如何看待未来的资本回报？ - 第二季度回购了590万股，年初至今回购了1060万股，已超过抵消年终薪酬稀释所需的股份数量，公司一直积极利用资产负债表上的现金，以低价回购股份，降低了股份数量 [39] - 预计今年剩余时间将继续用多余现金流积极回购股份，随着产生更多多余现金流，将继续以当前价格积极回购 [41] 问题3: 与金融赞助商的对话情况如何，其融资条件和交易成交情况怎样，困难的融资环境对资本咨询业务有何机会？ - 8月金融赞助商交易将较为平静，目前信贷市场对这些交易基本关闭，主要是因为债权人和投资者对经济环境的预期正在调整，信贷条件将发生变化，市场重新开放的时间尚不确定，但与2007 - 2008年不同，银行资产负债表较强，有能力适应环境 [45][46][48] - 困难的融资环境对资本咨询业务是一个很好的机会，公司一直在投资与私人信贷市场安排融资的能力，预计秋季会有进展 [49] 问题4: 公司前景相对更积极的原因是什么，欧洲业务活动的驱动因素有哪些？ - 今年迄今业务活动多元化，不仅在地理上涵盖美国和欧洲，还涉及医疗保健、工业、金融、能源转型、电信和媒体等多个领域，这可能是公布的管道数据表现较好的原因 [56] - 上半年欧洲业务表现强劲是因为去年下半年和今年年初启动或正在进行的活动，业务在法国、英国等多个欧洲市场表现良好，较为多元化 [57][58] - 未来业务发展很大程度上取决于未来几个月信贷市场以及买卖双方预期的演变 [59] 问题5: 资产管理业务在当前环境下是否有更多进行团队收购的空间，如何看待下半年的薪酬比率和税前利润率？ - 当前市场环境有利于公司业务，客户从追求高增长转向相对价值、核心和一般价值策略，与公司现有平台和专业知识相契合，公司会持续关注拓展团队和领域的机会，但现有平台已能很好覆盖表现良好的市场领域 [62][63] - 薪酬比率目前按58.5%计提，与第一季度相同，今年薪酬最终取决于下半年收入情况以及业务投资情况，目前还处于年初，需要到下半年才能有更清晰的判断 [64] - 利润率很大程度上取决于收入和业务发展情况，市场波动对资产管理业务有影响，进入第三季度后对全年情况会有更清晰的认识 [66] 问题6: 资产管理业务费率保持弹性的驱动因素是什么，未来一年费率的走势如何，非薪酬费用的走势如何？ - 今年费率基本持平，近几个季度略有上升，费率是业务组合的结果，部分机构客户的资金流出集中在低费率产品和平台，而流入的主题和另类策略等领域费率较高，两者相互平衡，使得费率在过去几个季度保持稳定 [70][71] - 非薪酬费用本季度大幅增加，主要是通胀压力和差旅费用上升，营销和业务发展费用中的差旅费用较上年同期增加了1000万美元，预计下半年差旅费用将继续增长，这是业务活动增加的积极信号 [72][73] 问题7: 是否仍能看到与客户的强劲战略对话，欧洲的战略对话是否会因战争而中断？ - 战略对话在过去几年发生了很大变化，2016 - 2019年以大型战略交易为主，2020年疫情后主要是进行附加收购，且由于反垄断环境更具挑战性，交易难度有所降低，这种情况预计将持续 [78] - 战略投资者通常资本充足、资产负债表强劲，地缘政治条件变化时可能会通过并购调整业务，但目前人们对经济预期的调整还需要时间，在这之前业务活动不会有明显回升 [79][80] - 欧洲的跨国公司业务遍布全球，欧洲本土情况并非CEO和董事会考虑的唯一因素，他们的思维方式与美国或加拿大的跨国公司类似，因此不能简单认为欧洲的战略对话会因战争而中断 [81][82]