财务咨询业务收入占比 - 2020年12月31日财年，财务咨询服务约占公司合并净收入的55%[122] 财务咨询业务收入稳定性风险 - 公司财务咨询业务依赖交易或重组成功完成获取收入，交易时间不确定且不受控制，可能导致季度收入和利润大幅波动[111] - 公司财务咨询费用非长期合同收入来源，客户流失和业务竞争可能导致费用快速下降[122][123] 资产管理业务收入敏感性 - 资产管理收入对资产管理规模（AUM）波动敏感，AUM减少会导致管理费下降，激励费也会因市场波动而变化[112] 行业竞争风险 - 公司行业竞争激烈，新进入者增加竞争，竞争对手可提供多种产品和服务，可能带来定价压力[118][119][120] 重组业务收入风险 - 债务违约、破产数量或影响重组服务需求的因素减少，公司重组收入可能受损[124] 资产管理业务客户与资产流失风险 - 公司投资风格可能表现不佳或需求降低，导致客户或资产流失、AUM减少[126][128] - 公司资产管理客户可短时间撤回资产，可能导致收入和盈利能力意外下降[131] 资产管理业务客户获取风险 - 公司资产管理业务依赖中介和顾问获取客户，推荐减少或评价不佳会影响收入和吸引新客户能力[134] 资产管理业务第三方依赖风险 - 公司资产管理业务依赖第三方服务提供商，服务提供商运营失败可能影响交易和风险管理[135] 公司债务情况 - 截至2020年12月31日，拉扎德集团及其子公司有大约17亿美元未偿还债务，其中4亿美元、3亿美元、5亿美元和5亿美元分别是2025年、2027年、2028年和2029年到期的高级票据[143] 资产管理业务第三方软美元安排 - 2020年12月31日止年度，公司资产管理业务通过第三方软美元安排获得研究和其他符合条件的服务，总价值约为2300万美元[156] 私募股权投资业务收入来源 - 公司私募股权投资业务收入部分来自管理费、交易和咨询费，若投资盈利超过指定门槛还可获得激励费[137] 投资业务风险 - 公司投资主要是高风险、非流动性资产，可能损失部分或全部本金，且可能长时间无法实现盈利[136] 业务扩张风险 - 公司可能会探索新业务线、进行收购等扩张战略，但会面临整合障碍、成本增加等风险[138][139][140] 海外业务风险 - 若在海外开展业务，公司会面临政治、经济、法律等风险，且需遵守当地法律[141] 资本市场进入风险 - 公司无法进入债务和股权资本市场会损害流动性、增加借贷成本，影响财务状况和经营业绩[143] 业务往来风险 - 公司与众多交易对手有业务往来，面临信用和结算风险[144] 信息系统风险 - 公司业务依赖通信和信息系统，系统故障会对业务产生重大不利影响[146] 监管风险 - 金融服务行业监管广泛，公司面临监管干预、罚款等风险，且监管变化可能增加成本[150][151][152] 法律诉讼与损失风险 - 公司金融咨询业务面临客户和第三方重大法律诉讼风险，资产管理业务代客投资可能导致重大损失[162] 利益冲突风险 - 公司金融咨询和资产管理业务存在实际或潜在利益冲突，可能引发客户不满、诉讼或监管行动，限制业务机会[163] 客户赔偿与员工纠纷风险 - 公司金融咨询业务的客户赔偿条款可能无法保护公司，还面临员工纠纷索赔风险，难以评估和量化[164] 员工不当行为风险 - 员工不当行为难以察觉和阻止，可能损害公司吸引和留住客户的能力，导致重大法律责任和声誉损害[166] 反贿赂违规风险 - 公司虽制定反贿赂政策，但可能无法有效防止违规，违规将面临民事和刑事处罚、罚款、利润返还等后果[167] 信息安全风险 - 信息系统或基础设施故障或被攻击，可能扰乱业务、损害声誉、导致法律责任和财务损失，需增加信息安全投入[168] 内部控制风险 - 公司截至2020年12月31日符合萨班斯 - 奥克斯利法案第404条规定，若无法维持有效内部控制，将对业务产生重大不利影响[170] 英国脱欧影响 - 英国于2020年1月31日脱欧，公司在英国和欧盟业务受预期谅解备忘录影响，可能增加成本[171] 税收条约风险 - 公司非美国子公司需至少50%的主要类别股份由美国公民和符合税收条约的“合格居民”“最终拥有”才能享受条约优惠，否则将按30%而非5%的税率缴纳“分支机构利润税”[174] 分配受限风险 - 拉扎德有限公司依赖拉扎德集团的分配来支付股息、税款和其他费用，拉扎德集团依赖其子公司的分配来偿还债务，若分配受限将对业务产生重大不利影响[181][182] 前瞻性陈述相关 - 公司在Form 10 - K中多处有前瞻性陈述，受已知和未知风险、不确定性及假设影响[185] - 前瞻性陈述可能基于增长策略、业务计划等对未来财务表现进行预测[185] - 实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异，风险因素众多且无法全部预测评估[186] - 公司不能保证前瞻性陈述对应的未来结果，也无责任更新陈述[187] - 前瞻性陈述包括经济、营收、第三方损失、流动性等方面风险[188] - 前瞻性陈述还涉及财务目标、现金部署、运营结果等内容[189] 业务信息披露渠道 - 公司通过网站、推特等社交媒体向投资公众提供业务信息[190] 市场风险披露位置 - 市场风险的定量和定性披露包含在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—风险管理”中[390]

业绩总结 - Lazard截至2020年12月31日的运营收入为25.2亿美元，较上年增长[28] - 2020年总收入为25.5亿美元，较2019年增长了8%[19] - 2020年第四季度创纪录的运营收入为8.49亿美元[28] - 2020年年末管理资产创纪录，达到2590亿美元[28] - 2020年净收入为25.66亿美元，较2019年下降了1%[65] - 2020年调整后每股收益为1.21美元[2] - 2023年第三季度的运营收入为13.01亿美元，同比下降6%[84] - 2023年第三季度的运营利润为2.90亿美元，同比增加4%[84] 用户数据 - Lazard的全球股权投资平台管理资产为720亿美元，固定收益管理资产为440亿美元[6] - Lazard在财务顾问市场的市场份额为8.7%，较2012年增长25%[32] - Lazard在活跃管理资产市场的市场份额为0.41%，较2012年增长64%[33] - 2020年现金及现金等价物为13.9亿美元，未提取的信用额度为2亿美元[56] 未来展望 - 2021年预计净收入为384百万美元[90] - 2020年向股东回报资本为3.65亿美元[28] - 2020年股东回报总额为6.84亿美元，包括股息和回购股份[60] 新产品和新技术研发 - 公司在实施企业资源规划（ERP）系统过程中产生的费用[102] 市场扩张和并购 - Lazard的全球办公室分布在25个城市，覆盖多个国家[5] 负面信息 - 2020年净收入较2019年下降了1%[65] - 2020年调整后的每股收益为3.28美元，较2019年下降13.3%[80] 其他新策略和有价值的信息 - Lazard的财务策略强调稳定的收入生成和强大的现金流[18] - 2020年薪酬和福利费用为15.51亿美元，占营业收入的60%[73] - 2020年非薪酬费用为6.31亿美元，占营业收入的17%[76]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度运营收入8.49亿美元，创公司纪录，较去年同期增长20% [12] - 第四季度调整后每股收益1.66美元，增长82% [12] - 全年收入25亿美元，与2019年基本持平 [12] - 2020年调整后薪酬比率为59.5%，高于2019年的57.5%；授予基础上，年度薪酬比率为59.8%，2019年为57.7% [17] - 第四季度非薪酬费用1.17亿美元，比去年同期低10%；第四季度调整后非薪酬比率为13.7%，全年为17.1% [17] - 2020年有效税率为20.2%，低于一年前的24.1%；预计2021年全年有效税率在20% - 25%的中低区间 [17] - 第四季度向股东返还5100万美元资本；昨日宣布普通股季度股息为每股0.47美元；2021年恢复股票回购计划，总未使用回购授权为2.67亿美元 [18] - 截至12月31日，现金及现金等价物约为14亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第四季度收入创纪录，达到5.09亿美元，比2018年的峰值水平高出23% [13] - 全球并购公告量增长3%，而市场总量下降10%；法国和英国公告量分别比上一年增长34%和37% [7] - 2020年在全球完成的重组业务排行榜上排名第一 [8] 资产管理业务 - 第四季度收入3.36亿美元，较上年增长12% [13] - 第四季度管理及其他费用较第三季度环比增长10%；激励费用较上年大幅增加 [14] - 第四季度平均资产管理规模（AUM）为2460亿美元，较去年同期增长3%，较2020年第三季度增长9% [14] - 第四季度AUM增加310亿美元，增幅14%；全年净流出114亿美元，主要在新兴市场和本地股票的价值策略中；2020年底AUM为2590亿美元；截至1月28日，AUM约为2580亿美元 [9][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 财务咨询业务 - 持续看到增长机会，加快横向招聘步伐；2020年全球招聘12名新董事总经理，今年1月又招聘2名；本月将在财务咨询部门晋升15名新董事总经理，其中10人从分析师或助理岗位起步 [8] 资产管理业务 - 继续投资于人员、技术和分销，开发新基金并扩大现有平台规模；2020年为传统和另类平台的客户推出8种新策略，其中3种来自新招募的独立团队 [9][10] - 随着资产管理行业整合浪潮，加速招募人才和投资团队，增加与现有平台互补的策略；今年将在年度晋升过程中任命7名新董事总经理 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内宏观经济前景因持续的健康危机仍不确定，但发达国家的财政和货币刺激措施以及全球疫苗的推出推动了今年下半年经济复苏的预期 [20] - 财务咨询业务中，全球战略活动的驱动因素加速；技术驱动的颠覆继续推动各行业的并购；股东激进主义在2020年上半年短暂暂停后恢复增长，在欧洲的影响日益增加；特殊目的收购公司（SPAC）的快速增长为并购市场增加了大量资金；气候风险对公司估值的影响越来越大，成为战略活动的新兴催化剂 [21] - 资产管理业务中，预计未来一段时间内低利率对业务是利好；投资者对收益和回报的需求推动了对风险资产的需求增加；机构投资者寻求差异化的阿尔法收益来源，公司有能力满足这些需求 [22] 其他重要信息 - 公司可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异；讨论中包含非GAAP财务指标，相关调整信息可在收益报告和投资者演示材料中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明欧洲在公司重组业务中的情况，以及重组业务在咨询业务中的占比和未来几年的趋势 - 2020年重组业务对公司来说是强劲的一年，很多重组任务来自疫情前就面临困难且未从财政和货币刺激中受益的公司，主要集中在零售和化石燃料行业；下半年随着融资变得普遍，活动水平有所下降 [27] - 预计2021年美国重组环境尚可，欧洲上半年和下半年的活动都会有所增加；未来情况很大程度上取决于利率和融资的可用性 [27] 问题2：如何看待投资银行家未来的生产力，以及大量晋升对其的影响 - 生产力是一种产出，应从投资组合的角度看待；现有资深银行家生产力高，新入职人员需要时间达到满负荷生产力；不同地区和业务类型的生产力存在差异 [33] - 银行家拥有更多工具为客户提供服务并产生费用，随着业务的发展，每位银行家和董事总经理的生产力将继续提升 [33] 问题3：在资产管理业务整合趋势下，公司的增长重点和目标领域是什么 - 公司认为小型资产管理公司、团队和对冲基金是重要的机会来源，这些公司因合规、信任和网络安全等问题难以筹集资金 [38] - 公司的关键是找到适合平台的团队，帮助其筹集资金并融入公司的技术能力；去年已成功招募3个团队，今年推出的新策略反映了部分投资 [38][39] 问题4：如何看待非薪酬利润率在上半年的走势，以及是否会因投资而接近区间中间水平 - 今年非薪酬费用处于较低水平，主要是由于疫情期间差旅和业务发展费用减少，而技术投资持续增加 [43] - 预计第一季度和第二季度差旅费用仍将处于较低水平，随着经济和环境恢复正常，费用将逐渐回升，但长期来看，差旅费用可能稳定在疫情前水平的70% - 80% [43] - 公司将继续关注技术投资，以提高竞争力和创造长期价值；预计全年非薪酬费用将处于区间较低或中间水平 [44] 问题5：2021年是否是股票回购的追赶年，回购速度是否会加快，回到1亿股的股份数量是否仍是最终目标 - 公司年末现金水平较高，但在支付年终薪酬后会下降；将在今年第一部分继续回购股票以抵消年终薪酬奖励的稀释，并在之后使用多余现金回购股票 [48][49] - 公司在资本管理上采取更保守的方法，预计现金水平将略高于过去；预计年中后回购股票将超过稀释量，降低股份数量 [49] 问题6：公司能否回到中高20%的运营利润率区间，时间框架和实现途径是什么 - 利润率与收入增长相关，当收入增长良好时，利润率通常会提高；连续2 - 3年实现良好的收入增长，有望达到较高的利润率水平 [56] - 投资周期会对利润率产生一定影响，但最终仍由收入增长驱动 [56] 问题7：如何看待欧洲的并购环境，脱欧是否会带来积压的活动 - 预计未来几年欧洲并购环境将较为积极，原因包括低利率、合理的股权估值、信心提升和技术颠覆等因素，与美国类似，但活跃程度可能略低 [61] - 脱欧带来了市场结构的清晰度，可能会推动一些并购活动，但需要平衡即将到来的选举和民族主义、保护主义等因素 [61] - 欧洲私募股权市场活跃，公司去年在英国和法国的公告量增长约35%，预计未来几年将继续增长 [61][62] 问题8：能否提供推出更多ESG相关产品或定制产品的最新情况，以及将ESG纳入财务顾问业务是否有助于与同行区分 - 在资产管理方面，公司是推动可持续投资实践的领导者，目标是让所有基本面经理能够评估、定价和研究公司的ESG影响，并将其纳入投资过程；推出可持续基金并不断提升专业知识 [66] - 在咨询方面，资产管理的能力和见解已应用于股东咨询业务，预计在公司考虑收购时，将气候和ESG因素纳入估值将变得越来越重要 [66] 问题9：能否提供资产管理平台上未出资授权的比较更新，以及与上一季度相比的资金流入情况 - 过去一个季度资金流入强劲且多元化，多个产品都有资金流入；未出资授权仍处于较高水平，但与一两个季度前相比有所分散，部分将在第二季度或年中实现 [70][71] - 投资者对量化、主题和可持续性等产品表现出浓厚兴趣，对价值投资的兴趣也有所增加 [71]

公司基本信息 - 公司成立于1848年，目前在40多个城市和25个国家开展业务[246] 业务环境与公司目标 - 2020年第三季度，多数员工远程工作，使用虚拟和安全的基于云的系统[253] - 公司预计短期内业务环境仍具挑战性，因不确定性增加和资本市场波动[253] - 公司持续专注业务发展，包括实现稳定的收入增长、盈利增长和股东回报等[256] 各业务线收入占比情况 - 公司2020年第三季度和前九个月的合并净收入中，财务咨询业务占比分别为53%和54%，资产管理业务占比分别为48%和48%，公司业务占比分别为 -1%和 -2%；2019年对应占比分别为52%、52%、51%、49%、 -3%和 -1%[250] 全球并购交易数据 - 2020年前九个月，全球完成的所有并购交易价值为2242亿美元，数量为22669笔，较2019年分别下降21%和17%；涉及价值大于5亿美元的交易价值为1739亿美元，数量为662笔，较2019年分别下降21%和22%[260] - 2020年前九个月，全球宣布的所有并购交易价值为2272亿美元，数量为23638笔，较2019年分别下降24%和14%；涉及价值大于5亿美元的交易价值为1707亿美元，数量为709笔，较2019年分别下降28%和17%[260] - 2020年第三季度，全球完成的所有并购交易价值为675亿美元，数量为7060笔，较2019年分别下降36%和24%；涉及价值大于5亿美元的交易价值为503亿美元，数量为194笔，较2019年分别下降41%和33%[260] - 2020年第三季度，全球宣布的所有并购交易价值为1145亿美元，数量为7818笔，较2019年分别增长38%和下降17%；涉及价值大于5亿美元的交易价值为923亿美元，数量为315笔，较2019年分别增长50%和11%[260] 全球企业违约数量 - 2020年前九个月，全球企业违约数量为166家，较2019年的64家有所增加[261] 主要股票市场指数变化 - 2020年9月30日主要股票市场指数较2020年6月30日、2019年12月31日和2019年9月30日有不同变化，MSCI世界指数分别为8%、2%、11%；欧洲斯托克指数为(1)%、(13)%、(8)%；MSCI新兴市场指数为10%、(1)%、11%；标准普尔500指数为9%、6%、15%[263][264] 业务收入影响因素 - 公司资产管理业务净收入主要受资产管理规模及其产品组合影响，资产管理规模变动通常反映股票市场指数变化[265][267] - 公司财务顾问业务净收入主要来自并购交易等的成功完成，其主要驱动因素包括整体并购活动、企业债务违约水平和资本筹集活动环境等，且该业务净收入会有显著波动[266] 激励费用情况 - 公司在各类投资产品上赚取基于业绩的激励费用，对冲基金激励费用按基金净增值的一定比例计算，私募股权基金激励费用可能以“附带权益”形式获得[268][269][270] 企业部门资产占比 - 截至2020年9月30日，公司企业部门总资产占合并总资产的65%，归因于现金及现金等价物等[272] 运营费用情况 - 公司大部分运营费用与董事和员工的薪酬及福利有关，薪酬费用受多种因素影响[273] - 公司目标是将授予的薪酬及福利费用与运营收入的比率和调整后的薪酬及福利费用与运营收入的比率维持在50%多的中高水平，但可能受多种因素影响无法实现[277] - 公司运营费用还包括非薪酬费用、摊销及其他与收购相关的成本[278][280] 税务情况 - 公司需缴纳美国联邦所得税、州和地方税以及外国司法管辖区的地方所得税等[281] 非控制性权益情况 - 公司非控制性权益主要包括与Edgewater管理工具相关的金额、利润权益参与权和员工持有的合并可变利益实体权益[283] 公司人员数量 - 截至2020年9月30日，董事总经理总数为296人，其他业务部门专业人员和支持人员总数为3099人[295] 公司整体财务数据（第三季度） - 2020年第三季度公司归属Lazard Ltd的净收入为7500万美元，2019年同期为4700万美元[297] - 2020年第三季度净收入减少1300万美元，即2%，运营收入减少1900万美元，即3%[298] - 2020年第三季度薪酬和福利费用减少3700万美元，即9%[299] - 2020年第三季度调整后薪酬和福利费用为3.41亿美元，较2019年增加300万美元，即1%，占运营收入比例从57.5%升至60.0%[300] - 2020年第三季度非薪酬费用减少2800万美元，即19%，调整后非薪酬费用减少2200万美元，即18%，占运营收入比例从21.3%降至18.1%[301] - 2020年第三季度运营收入增加5200万美元，即100%[303] - 2020年第三季度运营收益基本与2019年持平，占运营收入比例从21.2%升至21.9%[303] - 2020年第三季度所得税拨备反映的有效税率为26.9%，2019年同期为8.0%[304] 公司整体财务数据（前九个月） - 2020年前三季度公司归属Lazard Ltd的净收入为2.13亿美元，2019年同期为2.1亿美元[306] - 净收入减少1.77亿美元，即10%，营业收入减少1.63亿美元，即9%[307] - 调整后薪酬福利费用为10.05亿美元，较2019年的10.57亿美元减少5200万美元，即5%，与营业收入的比率从2019年的57.5%升至2020年的60.0%[309] - 非薪酬费用减少7000万美元，即16%，调整后非薪酬费用减少5400万美元，即15%，与营业收入的比率从2019年的20.1%降至2020年的18.8%[310] - 营业收入增加1100万美元，即4%，运营收益减少5800万美元，即14%，占营业收入的比例从2019年的22.4%降至2020年的21.2%[312] - 所得税拨备反映的实际税率为27.0%，高于2019年的20.3%[313] 财务咨询业务财务数据 - 财务咨询业务三季度净收入基本持平，运营费用减少4100万美元，即13%，运营收入从2019年的亏损100万美元转为2020年的盈利3900万美元，占净收入的比例从 - 0.4%升至12.9%[321][322] - 财务咨询业务九个月净收入减少6500万美元，即7%，运营费用减少1亿美元，即12%，运营收入增加3500万美元，即32%，占净收入的比例从11.3%升至16.0%[323][325] 资产管理业务财务数据 - 截至2020年9月30日，资产管理业务总资产管理规模（AUM）为2280亿美元，较2019年12月31日的2480亿美元减少200亿美元，即8%[327] - 截至2020年9月30日，约87%的AUM为机构客户管理，高于2019年12月31日的86%；约13%为个人客户管理，低于2019年12月31日的14%[328] - 截至2020年9月30日，有外汇风险的AUM约占总AUM的69%，高于2019年12月31日的67%[329] - 截至2020年10月23日，公司资产管理规模（AUM）为2343亿美元，较2020年9月30日增加65亿美元，其中市场增值47亿美元、外汇增值12亿美元、净流入6亿美元[332] - 2020年第三季度，资产管理净收入为2.77243亿美元，较2019年同期减少2300万美元（8%）；运营费用为2.00194亿美元，较2019年同期减少2600万美元（11%）；运营收入为7704.9万美元，较2019年同期增加300万美元（4%），占净收入的27.8%，高于2019年同期的24.7%[334][337][338][339] - 2020年前九个月，资产管理净收入为8.14613亿美元，较2019年同期减少1.03亿美元（11%）；运营费用为6.00012亿美元，较2019年同期减少5200万美元（8%）；运营收入为2.14601亿美元，较2019年同期减少5100万美元（19%），占净收入的26.3%，低于2019年同期的28.9%[334][340][341][342] 企业部门财务数据 - 2020年第三季度，公司企业部门净利息支出为1906.2万美元，较2019年同期增加400万美元（23%）；其他收入为1402.4万美元，较2019年同期增加1300万美元；运营费用为665.4万美元，较2019年同期增加100万美元[343][345][346][347] - 2020年前九个月，公司企业部门净利息支出为5421万美元，较2019年同期增加900万美元（19%）；其他收入为1833.6万美元，较2019年同期减少100万美元；运营费用为3931.8万美元，较2019年同期减少3700万美元[343][348][349] 公司现金流量情况 - 2020年前九个月，公司经营活动产生的净现金为2.55亿美元，较2019年同期的3.19亿美元减少；投资活动使用现金3400万美元，较2019年同期的4100万美元减少；融资活动使用现金3.84亿美元，较2019年同期的1.89亿美元增加；现金及现金等价物和受限现金净减少1.11亿美元，而2019年同期净减少300万美元[353] - 2020年前九个月，公司经营活动现金调整项总计3.88亿美元，其中折旧和摊销2600万美元、非现金租赁费用4700万美元、递延费用和股份激励补偿摊销2.83亿美元等；其他经营活动使用现金3.41亿美元，包括经营资产和负债的净变化[353][354] - 公司现金流量主要受财务顾问和资产管理费的收取时间、向股东分配、向董事和员工支付激励薪酬以及购买普通股的影响；2019年还受Lazard Group发行5亿美元2029年到期高级票据和赎回2020年票据的影响[350] - 公司并购及其他顾问和资产管理费通常在开票后60天内收取，重组费收款可能超过60天，私募资本顾问活动费用一般在开票后四年内收取且通常包含利息部分[351] - 公司大部分激励薪酬在每年前三个月支付，2019年2月还支付了特别股息；公司预计现金流量的季节性模式将持续[352][357] 公司现金及信贷额度情况 - 截至2020年9月30日，公司约有11.1亿美元现金，其中约6.12亿美元存于美国以外的业务中[360] - 截至2020年9月30日，公司有2.19亿美元未使用信贷额度，包括2亿美元三年期高级循环信贷安排和LFB的约1800万美元未使用信贷额度[362] 公司综合杠杆与利息覆盖率 - 2020年截至9月30日的12个月里，公司综合杠杆比率为1.94:1.00，综合利息覆盖率为11.61:1.00，符合信贷协议要求[364] 公司高级债务情况 - 截至2020年9月30日，公司高级债务未摊销本金总计17亿美元，未摊销债务成本为1850万美元，账面价值为16.815亿美元[368] 公司股东权益情况 - 截至2020年9月30日，公司股东权益总额为7.79亿美元，而2019年12月31日为6.82亿美元[371] 公司股票回购情况 - 2019年前九个月公司回购1194.6943万股，均价36.01美元；2020年前九个月回购291.2035万股，均价32.70美元[372] - 截至2020年9月30日，公司股票回购授权剩余3.06亿美元，其中600万美元将于2020年12月31日到期，3亿美元将于2021年12月31日到期[372] 公司股息情况 - 2020年10月28日，公司董事会宣布普通股季度股息为每股0.47美元，将于2020年11月20日支付给11月9日登记在册的股东[373] 公司合同义务情况 - 截至2020年9月30日，公司合同义务总计2.953803亿美元，其中一年内到期9863.7万美元，1 - 3年到期2.99318亿美元，3 - 5年到期6.61922亿美元，超过5年到期18.93926亿美元[377] 公司税务应收协议义务情况 - 截至2020年9月30日，公司税务应收协议义务为22.189万美元，记录在合并财务状况表中[378] 公司递延所得税资产情况 - 截至2019年12月31日，公司合并基础上记录的递延所得税资产总额约为7.37亿美元，部分被约7600万美元的估值备抵所抵消[386] 公司税收应收协议相关累计负债情况 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，修订和重述的税收应收协议相关累计负债分别为2.22亿美元和2.47亿美元[396] 公司投资公允价值情况 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为5.35亿美元和5.31亿美元，其中使用资产净值或其等价物作为实用权宜之计分类的投资分别为5100万美元和3400万美元，占比分别为10%和6%[401] 公司种子投资情况 - 截至2020年9

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入5.69亿美元，是今年最强劲的季度 [18] - 财务咨询业务第三季度运营收入3.07亿美元，比去年增长1% [18] - 资产管理业务运营收入2.61亿美元，比去年降低8% [19] - 第三季度平均资产管理规模（AUM）为2260亿美元，比本季度第二季度高8%，比去年低3%；第三季度末AUM为2280亿美元，比季度初高6%；截至10月23日，AUM约为2340亿美元 [20][21] - 第三季度净流出主要由本地和新兴市场的股票策略驱动，固定收益平台、全球和多区域股票平台实现净流入 [21] - 第三季度按调整后薪酬比率计提薪酬费用为60%，与年初至今的计提一致；非薪酬费用为1.03亿美元，比去年同期低18%；调整后的非薪酬比率为18.1%，去年第三季度为21.3%；第三季度调整后的有效税率为27.9%，前九个月为26.9%，预计今年全年有效税率在20% - 25%之间 [24][25] - 第三季度向股东返还了5000万美元资本，昨日宣布普通股季度股息为每股0.47美元；截至9月30日，现金及现金等价物为11亿美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第三季度全球宣布的并购交易量同比增长64%，而市场增长38%；前九个月，公司交易量增长5%，而市场交易量下降24% [10] - 年初至今在财务咨询业务方面，全球新增了12位董事总经理 [13] 资产管理业务 - 第三季度平均资产管理规模环比增长8%，8月和9月实现净流入，本月继续保持净流入 [14] - 公司在可持续性和ESG、量化投资和替代信息学策略等领域取得进展，新增了主题团队和长短仓信贷团队 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲并购市场自6月或7月以来有中等规模交易的稳定活动，但大型交易趋势不如美国 [39][40] - 美国并购活动在过去几个月中大型交易加速 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在咨询业务中寻找增长机会，在财务咨询业务中引入新的董事总经理 [13] - 资产管理业务专注于高增长潜力领域，如可持续性和ESG、量化投资和替代信息学策略，并推出新策略和基金以满足投资者需求 [15][16] - 行业竞争方面，公司凭借多元化的业务模式、全球平台和深厚的客户服务文化，在并购、战略咨询、重组和资产管理解决方案等领域具有优势 [16][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济前景仍不确定，经济复苏的形式和速度在很大程度上取决于疫情的发展、对当地经济的影响以及政府的持续应对措施 [29] - 企业战略活动正在增长，资本市场具有韧性，公司与客户的对话具有建设性，对两项业务的发展势头持谨慎乐观态度 [30] - 在财务咨询业务中，疫情对各行业的经济影响不均衡，资本充足的公司有机会通过战略活动加强竞争优势，私募股权赞助商越来越活跃，预计2021年重组活动将增加 [31] - 在资产管理业务中，市场的错位和疫情导致的回报差异正在创造对资产管理的更强需求，投资者对定制解决方案和可持续投资组合的需求将继续推动公司服务的需求 [32] 其他重要信息 - 公司可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关因素可在公司的SEC文件中查看 [5] - 本次讨论包含非GAAP财务指标，与可比GAAP指标的对账信息可在收益报告和投资者演示中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲并购市场情况及关闭交易的影响 - 欧洲自6月或7月以来有中等规模交易的稳定活动，但大型交易不如美国多；公司适应了受限环境，交易可有效通过线上完成，政府审批可能存在一些复杂性，但目前影响不大；交易活动受经济差异影响，科技、生物制药和金融服务等领域活动增加；受疫情第二波影响，一些业务模式恢复被推迟的公司可能面临重组活动增加 [38][39][41] 问题2: 重组业务的峰值及时间 - 重组业务在财务咨询收入中的占比取决于并购活动的情况；今年上半年重组活动由疫情前就有困难的公司驱动，如石油和天然气、零售行业；目前欧洲开始出现第二波重组活动，美国也可能因缺乏刺激措施和疫情加深而出现；预计今年年底前重组水平将保持较高，随后可能会有第二波活动；同时，并购活动在第三季度加速，预计将持续到第四季度或明年年初 [47][49][54] 问题3: 资产管理业务的资金流入情况及持续可能性 - 截至10月底，资金流入为6亿美元；自上季度末开始看到显著活动，未出资的授权业务积压开始在8月和9月体现为正的月度资金流，并持续到10月；资金流入分布在多个领域，包括国际战略、量化和全球转换业务等，这增强了公司的信心 [57][59][61] 问题4: 薪酬比率的预期及目标 - 第三季度按60%计提薪酬费用，这是目前对全年的最佳估计，最终薪酬数字受多种因素影响，包括业务组合、地域组合和人才市场等；从长期来看，公司一直将薪酬比率控制在55% - 60%的范围内，未来主要取决于收入增长速度，当收入增长时，公司有信心保持在该范围内 [63][64][67] 问题5: M&A复苏的驱动因素及合理性 - M&A活动传统上受融资、股票市场估值和CEO及董事会信心三个因素驱动，目前融资广泛且利率低，估值在某些行业较高，在其他行业较低，但融资成本低在很多情况下抵消了估值考虑；CEO和董事会在科技、生物制药、金融服务和一些能源行业等领域对未来预测更有信心，因此这些行业活动增加；此外，疫情前的趋势加速，强者通过交易改善业务，弱者通过调整投资组合和重组应对挑战；第四季度可能会因预期税收政策变化而出现一些业务出售活动 [77][78][84] 问题6: 费用结构的变化及长期影响 - 第三季度非薪酬费用下降约2200万美元，其中1400万美元与旅行和娱乐相关；公司一直在关注费用，同时也有一些与COVID相关的费用；随着环境逐渐正常化，费用会有所回升，但预计不会很快回到2019年的水平，长期来看，可能会有一些因适应远程和虚拟工作环境而带来的残留效益；此外，公司正在考虑更灵活的工作环境对房地产等方面的影响，但目前还处于早期阶段 [86][88][97] 问题7: 第三季度是否有10月收入提前计入 - 有一些交易在季度初完成，会影响上一季度或本季度的收入，但这是正常情况，没有异常 [103][104] 问题8: 资产管理业务费率及未来趋势 - 第三季度费率下降主要是由于业务组合变化，从新兴市场等高费率类别转向量化和固定收益等低费率策略；未来费率会根据业务组合上下波动，但本季度的费率可以作为一个合理的参考 [108][109][111] 问题9: 资产管理业务的整合策略 - 公司认为目前资产管理行业环境充满机会，本季度引入了三个新团队；公司会谨慎考虑大型并购交易，确保其能为公司增加价值且业务健康；同时，作为股东价值的管理者，也会考虑大型整合，但目前对现有业务组合感到满意 [112][114][118] 问题10: 另类投资平台的需求及前景 - 公司看到另类投资平台有更多机会引入新公司，本季度引入了三家，去年总共引入了五到六家，预计未来会有更多活动；公司会确保引入的策略能够成功，并增加资产以提高经济效益 [122][123] 问题11: 主权咨询业务的需求及市场定位 - 主权咨询业务是公司的优势平台，参与了市场上几乎所有主要项目；疫情对许多发展中国家经济造成压力，导致其资产负债表承压，未来重组需求将增加，公司有经验丰富的团队，预计在该领域表现良好 [124][125] 问题12: 欧洲CEO和董事会对话及交易意愿变化 - 过去一个月与欧洲CEO的对话没有太大变化，交易活动保持一致，没有出现3月和4月那样的急剧下降，部分市场还有加速；跨境活动不如过去活跃，主要受美国选举、政治气候以及中美紧张关系的影响；欧洲中型市场的金融赞助商活动仍有一定活跃度 [130][131][132] 问题13: 美国税率提高的影响及金融赞助商活动 - 金融赞助商活动在第四季度有所增加，公司猜测这是一个积极的短期现象，但不会对整体市场动态产生太大影响；关于美国税率提高，公司认为如果税率上升，基于目前的有利结构，公司将相对受益，但具体情况取决于细节和未来发展 [133][134][136] 问题14: 稀释股份数量的预期 - 本季度稀释股份数量略有上升，预计年底将与2019年第四季度处于同一范围，公司年初回购了用于年终薪酬的稀释股份，使股份数量基本保持同比持平 [140][141] 问题15: 资产管理业务资金流入的持续性 - 机构业务资金流有一定波动性，但公司看到了很多基金流入和授权业务的胜利，推动了本季度的总流入；总流入持续强劲，同时总流出相对下降；公司对业务前景感到乐观，尽管可能会有波动，但产品在市场上销售良好，客户对资产管理的价值有更高认识 [142][143][147] 问题16: 恢复股票回购或增加股息的时机 - 公司现金在年内有所积累，主要用于年终薪酬和回购股份以抵消稀释；在当前市场环境下，公司采取了更谨慎的策略；公司在第一季度回购了所需的最低股份数量，未来的额外回购将取决于业务的发展和现金生成情况；预计2021年，如果业务继续加强，公司将恢复股票回购 [148][149][151]

Investor Presentation October 2020 Safe Harbor This presentation contains certain statements, estimates and forecasts with respect to future performance and events. These statements, estimates and forecasts are "forward-looking statements." In some cases, forward-looking statements can be identified by the use of forwardlooking terminology such as "may," "might," "will," "would," "should," "could," "expect," "plan," "anticipate," "believe," "estimate," "predict," "potential," "target," "goal" or "continue" ...

公司业务收入占比情况 - 2020年第二季度和上半年，公司合并净收入中金融咨询业务占比分别为53%和54%，2019年同期为52%；资产管理业务占比分别为45%和48%，2019年同期为50%和48%；公司业务占比分别为2%和 - 2%，2019年同期为 - 2%和0%[257] 全球并购交易数据情况 - 2020年上半年，全球完成并购交易的价值为1517亿美元，较2019年的1784亿美元下降15%；交易数量为14785笔，较2019年的17952笔下降18%[268] - 2020年上半年，全球宣布并购交易的价值为1124亿美元，较2019年的2186亿美元下降49%；交易数量为15234笔，较2019年的18030笔下降16%[268] - 2020年上半年，价值大于5亿美元的完成并购交易价值为1203亿美元，较2019年的1361亿美元下降12%；交易数量为445笔，较2019年的556笔下降20%[268] - 2020年上半年，价值大于5亿美元的宣布并购交易价值为787亿美元，较2019年的1762亿美元下降55%；交易数量为378笔，较2019年的574笔下降34%[268] 全球企业违约情况 - 2020年上半年，全球企业违约数量为111家，较2019年上半年的46家有所增加[269] 公司经营环境与业务预期 - 公司预计短期内因不确定性增加、资本市场波动和全球并购活动低迷，经营环境将充满挑战[261] - 公司金融咨询业务预计短期内并购交易量和时间将受严重影响，但随着时间推移并购活动有望增加，同时重组、资本咨询和主权咨询业务活动增加[262] - 公司资产管理业务短期内投资者需求可能受资本市场波动和疫情不确定性影响，长期来看发展中经济体的资产管理规模有望增加[263] 公司业务发展目标 - 公司持续专注业务发展，包括实现稳定的收入增长、盈利增长和股东回报，评估潜在增长机会等[264] 主要股票市场指数变化情况 - 2020年6月30日主要股票市场指数较3月31日、2019年12月31日和2019年6月30日的变化：MSCI世界指数分别为20%、-5%、3%；欧洲斯托克指数分别为18%、-12%、-4%；MSCI新兴市场指数分别为18%、-10%、-3%；标准普尔500指数分别为21%、-3%、8%[272] 公司企业部门资产占比情况 - 2020年6月30日公司企业部门总资产占合并总资产的64%[281] 公司薪酬福利费用比率目标 - 公司目标是将授予的薪酬和福利费用与营业收入的比率以及调整后的薪酬和福利费用与营业收入的比率保持在50%多的中高水平范围[285] 公司收入影响因素 - 金融咨询净收入主要受整体并购活动、企业债务违约水平和资本筹集活动环境等因素驱动，且会因交易完成时间不确定而大幅波动[274] - 资产管理净收入主要受资产管理规模及其产品组合影响，金融市场波动和客户资产流入流出会直接影响其净收入和营业收入[275] 公司激励费用情况 - 公司在各类投资产品上赚取基于业绩的激励费用，对冲基金激励费用计算方式及私募股权基金激励费用的“附带权益”情况各有不同[276][277][278] 公司运营费用构成 - 公司运营费用主要包括薪酬和福利、非薪酬费用、摊销和其他与收购相关的成本[282][286][289] 公司纳税情况 - 公司需缴纳美国联邦所得税、州和地方税、外国当地所得税以及纽约市的非公司营业税[290] 公司非控股权益情况 - 非控股权益主要包括与Edgewater管理工具、利润权益参与权和员工持有的合并可变利益实体权益相关的金额[292] 公司净收入与运营费用受汇率影响情况 - 2020年第二季度和上半年净收入受汇率变动负面影响，但大部分被运营费用受汇率变动的影响所抵消[294] 公司季度净收入情况 - 2020年Q2公司归属Lazard Ltd的净收入为7300万美元，2019年同期为6600万美元[308] - 2020年Q2净收入减少5800万美元，即9%，运营收入减少8700万美元，即14%[309] 公司季度业务费用收入情况 - 2020年Q2投资银行和其他咨询活动的费用收入减少2500万美元，即8%，资产管理费减少5100万美元，即17%[309] 公司季度薪酬福利费用情况 - 2020年Q2薪酬和福利费用减少2100万美元，即6%，调整后薪酬和福利费用减少3600万美元，即10%[310] 公司季度非薪酬费用情况 - 2020年Q2非薪酬费用减少2700万美元，即18%，调整后非薪酬费用减少2800万美元，即22%[311] 公司上半年净收入情况 - 2020年上半年公司归属Lazard Ltd的净收入为1.37亿美元，2019年同期为1.63亿美元[316] - 2020年上半年净收入减少1.64亿美元，即13%，运营收入减少1.44亿美元，即12%[317] 公司上半年业务费用收入情况 - 2020年上半年投资银行和其他咨询活动的费用收入减少6300万美元，即9%，资产管理费减少7500万美元，即13%[317] 公司季度运营收入占比情况 - 2020年Q2运营收入占净收入的比例为16.8%，2019年同期为16.1%[296] 公司季度调整后薪酬福利费用占比情况 - 2020年Q2调整后薪酬和福利费用占运营收入的比例为60.0%，2019年同期为57.5%[300] 公司薪酬与福利费用综合情况 - 薪酬与福利费用减少7300万美元，降幅10%；调整后费用为6.63亿美元，减少5500万美元，降幅8%，占运营收入比例从2019年的57.5%升至2020年的60.0%[318] 公司非薪酬费用综合情况 - 非薪酬费用减少4200万美元，降幅14%；调整后费用减少3200万美元，降幅13%，占运营收入比例从2019年的19.5%降至2020年的19.2%[319] 公司运营收入与收益情况 - 运营收入减少4100万美元，降幅19%；运营收益减少5700万美元，降幅20%，占运营收入比例从2019年的23.0%降至2020年的20.8%[321] 公司税率与非控股权益净收入情况 - 有效税率从2019年的23.2%升至2020年的27.0%；非控股权益净收入（亏损）从2019年的收入700万美元变为2020年的亏损600万美元[322] 财务咨询业务季度情况 - 财务咨询业务三个月净收入从2019年的3.29612亿美元降至2020年的3.04806亿美元，降幅8%；运营费用减少2500万美元，降幅9%；运营收入为5400万美元，占净收入比例从16.2%升至17.6%[325][330][331] 财务咨询业务半年情况 - 财务咨询业务六个月净收入从2019年的6.67982亿美元降至2020年的6.03772亿美元，降幅10%；运营费用减少5900万美元，降幅11%；运营收入为1.06亿美元，减少500万美元，降幅5%，占净收入比例从16.7%升至17.5%[325][332][333] 资产管理业务规模情况 - 资产管理业务截至2020年6月30日AUM为2150亿美元，较2019年12月31日的2480亿美元减少330亿美元，降幅13%；三个月和六个月平均AUM较2019年同期分别下降12%和8%[334][335] 资产管理业务客户结构情况 - 截至2020年6月30日，约87%的AUM为机构客户管理，高于2019年12月31日的86%；约13%为个人客户管理，低于2019年12月31日的14%[336] 资产管理业务外汇风险情况 - 截至2020年6月30日，有外汇风险的AUM占比约69%，高于2019年12月31日的67%[337] 财务咨询业务净收入减少原因 - 财务咨询业务净收入减少主要因超过500万美元的并购费用数量减少，部分被重组费用增加抵消[330][332] 资产管理业务规模变化情况 - 截至2020年7月29日，资产管理规模（AUM）为2243亿美元，较2020年6月30日增加96亿美元，其中市场增值65亿美元，外汇增值43亿美元，部分被12亿美元的净流出抵消[340] 资产管理业务季度情况 - 2020年第二季度，资产管理净收入较2019年同期减少6100万美元，降幅19%；运营费用减少2400万美元，降幅11%；运营收入减少3700万美元，降幅38%，占净收入的比例从30.6%降至23.5%[345][346] 资产管理业务半年情况 - 2020年上半年，资产管理净收入较2019年同期减少8000万美元，降幅13%；运营费用减少2700万美元，降幅6%；运营收入减少5400万美元，降幅28%，占净收入的比例从30.9%降至25.6%[347][348] 公司季度净利息支出、其他收入与运营费用情况 - 2020年第二季度，公司净利息支出较2019年同期增加200万美元，增幅15%；其他收入增加2900万美元；运营费用减少300万美元[351][352][353] 公司上半年净利息支出、其他收入与运营费用情况 - 2020年上半年，公司净利息支出较2019年同期增加500万美元，增幅17%；其他收入减少1500万美元；运营费用减少3700万美元[354] 公司现金流量情况 - 2020年上半年，公司经营活动产生的净现金为0，2019年为8.3亿美元；投资活动使用现金2500万美元，2019年为1800万美元；融资活动使用现金3.14亿美元，2019年为8700万美元[358] - 2020年上半年，公司现金及现金等价物和受限现金减少3.63亿美元，期末余额为209.3亿美元；2019年减少3100万美元，期末余额为226.1亿美元[358] 公司费用收取时间情况 - 并购及其他咨询和资产管理费用通常在开票后60天内收取，重组费用收款可能超过60天，私募资本咨询活动费用一般在开票后四年内收取[356] 公司薪酬与股息支付情况 - 公司在每年前三个月支付大部分激励性薪酬，2019年2月支付了特别股息[357] 公司流动性和资本资源情况 - 公司的流动性和资本资源来自经营活动、融资活动和股权发行，经营活动的净收入、运营收入和现金收入受多种因素影响，流动性受激励性薪酬支付影响较大[360][361][362] 公司现金持有情况 - 截至2020年6月30日，公司现金约8.97亿美元，其中约4.48亿美元由美国以外的业务持有[365] 公司未使用信贷额度情况 - 截至2020年6月30日，公司有1.68亿美元未使用信贷额度，包括1.5亿美元的五年期高级循环信贷安排和LFB可用的约170万美元未使用信贷额度[367] 公司综合杠杆率与利息覆盖率情况 - 2020年6月30日止12个月，公司综合杠杆率为1.88:1.00，综合利息覆盖率为11.89:1.00，符合现有信贷协议比率要求[369] 公司新签订信贷安排情况 - 2020年7月22日，公司签订了为期三年、2亿美元的高级循环信贷安排，将于2023年7月到期[372] 公司高级债务情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司高级债务未摊销本金分别为17亿美元和17亿美元，未摊销债务成本分别为1920万美元和2040万美元，账面价值分别为16.808亿美元和16.796亿美元[374] 公司股东权益情况 - 截至2020年6月30日，公司股东权益总额为6.84亿美元，相比2019年12月31日的6.82亿美元有所增加[377] 公司股票回购情况 - 2019年和2020年截至6月30日的六个月，公司分别回购971.5003万股和291.2035万股，平均每股价格分别为36.20美元和32.70美元[378] - 截至2020年6月30日，公司股票回购计划剩余3.06亿美元授权，其中60万美元将于2020年12月31日到期，3亿美元将于2021年12月31日到期[378] 公司股息宣布情况 - 2020年7月29日，公司董事会宣布普通股季度股息为每股0.47美元，将于2020年8月21日支付给8月10日登记在册的股东[379] 公司合同义务情况 - 截至2020年6月30日，公司合同义务总额为3.002316亿美元，其中一年内到期1207.24万美元，1 - 3年到期2958.74万美元，3 - 5年到期6675.06万美元，超过5年到期1.918212亿美元[383] 公司递延所得税资产情况 - 2019年12月31日，公司合并基础上记录的递延所得税资产总额约为7.37亿美元，部分被约7600万美元的估值备抵所抵消[391] 公司税收应收协议相关负债情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，修订并重述的税收应收协议相关累计负债分别为2.22亿美元和2.47亿美元[402] 公司总投资公允价值情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为5.23亿美元和5.31亿美元，其中按净资产价值或其等效值分类的投资分别为5200万美元和3400万美元，占比分别为10%和6%[406][407] 公司种子投资情况 -

Lazard Ltd (NYSE:LAZ) Q2 2020 Earnings Conference Call July 31, 2020 8:00 AM ET Company Participants Alexandra Deignan - Head of Investor Relations Kenneth Jacobs - Chief Executive Officer Evan Russo - Chief Financial Officer Conference Call Participants Devin Ryan - JMP Securities Brennan Hawken - UBS Group Gautam Sawant - Credit Suisse Jeff Harte - Piper Sandler Richard Ramsden - Goldman Sachs Manan Gosalia - Morgan Stanley Operator Good morning and welcome to Lazard’s Second Quarter and First Half Earnin ...

Investor Presentation July 2020 Safe Harbor This presentation contains certain statements, estimates and forecasts with respect to future performance and events. These statements, estimates and forecasts are "forward-looking statements." In some cases, forward-looking statements can be identified by the use of forwardlooking terminology such as "may," "might," "will," "would," "should," "could," "expect," "plan," "anticipate," "believe," "estimate," "predict," "potential," "target," "goal" or "continue" or ...

各业务线收入占比变化 - 2020年第一季度公司合并净收入中，财务咨询业务占比56%，资产管理业务占比53%，公司业务占比 -9%；2019年对应比例分别为53%、47%、0%[231] 全球并购交易数据变化 - 2020年第一季度全球已完成并购交易中，所有交易价值653亿美元，数量7679笔，较2019年分别下降30%、12%；价值超5亿美元交易价值496亿美元，数量239笔，较2019年分别下降32%、18%[242] - 2020年第一季度全球宣布的并购交易中，所有交易价值689亿美元，数量8021笔，较2019年分别下降36%、8%；价值超5亿美元交易价值516亿美元，数量222笔，较2019年分别下降41%、11%[242] 全球企业违约数量变化 - 2020年第一季度全球企业违约数量为28家，较2019年第一季度的20家有所增加[243] 股票市场指数变化 - 2020年3月31日主要市场的股票市场指数较2019年12月31日和2019年3月31日普遍下降[245] - 2020年3月31日较2019年12月31日，MSCI世界指数、欧洲斯托克指数、MSCI新兴市场指数、标普500分别下跌21%、25%、24%、20%；较2019年3月31日分别下跌10%、14%、17%、7%[246] 公司业务发展预期 - 公司预计近期新并购交易的数量和时间将受到严重影响，重组、资本咨询和主权咨询业务活动有所增加，但可能无法完全抵消并购活动的预期下降[236] - 短期内资本市场的波动和新冠疫情的不确定性可能对公司资产管理业务产生负面影响，长期来看，公司预计来自发展中经济体的资产管理规模占比将增加[237] 公司业务发展方向 - 公司继续专注于业务发展，包括实现稳定的收入增长、盈利增长和股东回报，评估潜在增长机会，投资新技术等[239] 公司信息披露方式 - 公司通过网站、推特账户和其他社交媒体向投资公众提供信息，包括季度财务结果、资产管理业务的资产管理规模更新等[225] 公司业务模式特点 - 公司运营的业务具有周期性，在多个地区、行业和资产类别开展业务，公司认为作为独立顾问的商业模式将继续为吸引新客户和关键人员创造机会[228] 公司企业部门资产占比 - 2020年3月31日公司企业部门总资产占合并总资产的64%[254] 公司财务关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为5.38014亿美元，2019年同期为6.43674亿美元[268] - 2020年第一季度运营费用为4.53917亿美元，2019年同期为5.24011亿美元[268] - 2020年第一季度运营收入为8409.7万美元，占净收入的15.6%；2019年同期为1.19663亿美元，占净收入的18.6%[268] - 2020年第一季度所得税拨备为2576.6万美元，2019年同期为2318.7万美元[268] - 2020年第一季度净收入为5833.1万美元，2019年同期为9647.6万美元[268] - 2020年第一季度归属于公司的净收入为6402.2万美元，2019年同期为9704.2万美元[268] - 2020年第一季度运营收入经调整后为5.62811亿美元，2019年同期为6.1999亿美元[270] - 2020年第一季度公司净收入为6400万美元，2019年同期为9700万美元[279] - 净收入减少1.06亿美元，降幅16%，运营收入减少5700万美元，降幅9%[280] - 薪酬和福利费用减少5200万美元，降幅14%，调整后减少1900万美元，降幅5%[281][282] - 非薪酬费用减少1500万美元，降幅10%，调整后减少300万美元，降幅3%[283] - 运营收入减少3600万美元，降幅30%，运营收益减少3500万美元，降幅24%[285] 公司薪酬费用目标 - 公司目标是将奖励薪酬和福利费用与运营收入的比率以及调整后薪酬和福利费用与运营收入的比率维持在50% - 60%的中高水平[259] 财务咨询业务关键指标变化 - 财务咨询业务净收入减少3900万美元，降幅12%，运营收入减少600万美元，降幅10%[294][295] 资产管理业务AUM相关变化 - 资产管理业务AUM为1930亿美元，较2019年12月31日减少550亿美元，降幅22%[297] - 2020年第一季度平均AUM较2019年第一季度下降3%，较2019年第四季度下降7%[297] - 截至2020年3月31日，约86%的AUM为机构客户管理，约14%为个人客户管理[298] - 截至2020年3月31日，有外汇风险的AUM占比70%，高于2019年12月31日的67%[299] - 截至2020年3月31日，公司AUM为1930.48亿美元，较2019年同期的2349.79亿美元有所下降；截至2020年4月24日，AUM为1981亿美元，较3月31日增加51亿美元[300][301] - 2020年第一季度，公司平均AUM为2215.34亿美元，较2019年同期的2288.37亿美元有所下降[303] 资产管理业务收入相关变化 - 2020年第一季度，资产管理净收入为2.82521亿美元，较2019年同期减少1900万美元，降幅6%；运营收入为7775.2万美元，较2019年同期减少1600万美元，降幅18%[303][306][307] - 2020年第一季度，资产管理净收入中美洲占比51%，EMEA占比36%，亚太地区占比13%；2019年同期分别为55%、34%、11%[304] 公司企业部门收支变化 - 2020年第一季度，公司企业部门净利息支出为1703.9万美元，较2019年同期增加300万美元，增幅20%；其他收入为 - 2643.4万美元，较2019年同期减少4400万美元[308][310] 公司现金流量情况 - 2020年第一季度，公司运营活动净现金使用为1.56亿美元，投资活动净现金使用为1200万美元，融资活动净现金使用为3.1亿美元[315] - 2020年第一季度末，公司现金及现金等价物和受限现金为19.16亿美元，较期初的24.56亿美元减少5.4亿美元[315] 公司现金流量影响因素 - 公司现金流量受财务咨询和资产管理费收取时间、股东分配、激励薪酬支付和普通股购买等因素影响[312] 公司流动性和资本资源来源 - 公司流动性和资本资源来自运营活动、融资活动和股权发行，运营活动受多种风险和不确定性影响，包括COVID - 19疫情[318][319] 公司综合杠杆和利息覆盖率情况 - 截至2020年3月31日，公司综合杠杆比率为1.83:1.00，综合利息覆盖率为12.21:1.00，均符合修订并重述信贷协议要求[327] 公司高级债务情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司高级债务未摊销本金均为17亿美元，未摊销债务成本分别为1980万美元和2040万美元，账面价值分别为16.802亿美元和16.796亿美元[331] 公司股东权益变化 - 截至2020年3月31日，公司股东权益总额为5.6亿美元，较2019年12月31日的6.82亿美元有所下降，其中归属于Lazard Ltd的权益分别为4.86亿美元和6.1亿美元[334] 公司普通股回购情况 - 2020年第一季度公司回购2912035股普通股，平均价格为每股32.70美元；2019年同期回购5177948股，平均价格为每股37.10美元[336] - 截至2020年3月31日，公司股票回购计划剩余授权金额为3.06亿美元，其中600万美元将于2020年12月31日到期，3亿美元将于2021年12月31日到期[336] 公司普通股股息情况 - 2020年4月29日，公司董事会宣布普通股季度股息为每股0.47美元，将于2020年5月22日支付给2020年5月11日登记在册的股东[337] 公司合同义务情况 - 截至2020年3月31日，公司高级债务（含利息）合同义务总额为2.238542亿美元，其中1年内到期7025万美元，1 - 3年到期1.405亿美元，3 - 5年到期5.39792亿美元，超过5年到期14.88亿美元[340] - 截至2020年3月31日，公司经营租赁（不含1650.2万美元承诺转租收入）合同义务总额为7.67908亿美元，其中1年内到期6503.7万美元，1 - 3年到期1.51049亿美元，3 - 5年到期1.24169亿美元，超过5年到期4.27653亿美元[340] - 截至2020年3月31日，公司投资资本出资承诺为605.6万美元，均在1年内到期[340] 公司递延所得税资产情况 - 截至2019年12月31日，公司合并基础上记录的递延所得税资产总额约为7.37亿美元，部分被约7600万美元的估值备抵所抵消[348] - 截至2019年12月31日，公司对7600万美元递延税资产计提了估值备抵[351] 公司税收应收协议负债情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，修订并重述的税收应收协议累计负债分别为2.22亿美元和2.47亿美元[357] 公司总投资公允价值变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为5.05亿美元和5.31亿美元[363] 公司种子投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，按资产类别划分的种子投资分别为1.19727亿美元和1.13308亿美元[362] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，直接持有的股权证券种子投资中，金融类占比分别为19%和26%，消费类占比分别为35%和32%等[362] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司持有的种子投资分别约为1.2亿美元和1.13亿美元[364] 公司私募股权投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，私募股权投资中的共同投资分别为1700万美元和2000万美元[364] 公司固定收益及其他投资情况 - 截至2019年12月31日，固定收益及其他投资中包括约1亿美元美国国债[364] 公司LFI投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司在拥有控制权的实体中持有的LFI投资分别为1.59亿美元和9300万美元[364] 公司按公允价值计量投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，按公允价值计量的投资中，使用资产净值或其等价物作为实用权宜之计分类的投资分别为5300万美元和3400万美元，占比分别为10%和6%[363] 公司投资组合风险敞口情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司投资组合中股权市场价格风险敞口分别约为9800万美元和8500万美元，假设市场价格不利变动10%，投资账面价值将分别净减少约40万美元和100万美元[378] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司投资组合中利率和信用利差风险敞口分别为4700万美元和1.53亿美元，假设利率或信用利差不利变动100个基点，投资账面价值将分别减少约110万美元和100万美元[379] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司投资组合中外汇汇率风险敞口分别为4300万美元和3700万美元，假设外汇汇率相对美元不利变动10%，投资账面价值将分别减少约20万美元和20万美元[380] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司私募股权投资公允价值变动风险敞口分别约为2100万美元和2400万美元，假设公允价值不利变动10%，投资账面价值将分别减少约210万美元和240万美元[382] 公司应收账款情况 - 2020年3月31日，公司应收账款总额为5.89亿美元，扣除坏账准备3100万美元；2019年12月31日，应收账款总额为6.63亿美元，扣除坏账准备2700万美元，两个时间点财务咨询和资产管理费、客户及其他应收款分别占应收账款总额的81%和19%[383] 公司客户应收账款中LFB贷款情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，客户应收账款中LFB贷款分别为7500万美元和7600万美元[384] 公司衍生资产和负债情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，衍生资产分别为2700万美元和100万美元，衍生负债（不包括与LFI及其他类似递延薪酬安排相关的衍生负债）分别为300万美元和1000万美元[386] - 2020年3月31日和2019年12月31日，与LFI相关的衍生负债分别为2.72亿美元和2.26亿美元[387] 公司利率变动对营业收入影响 - 基于2020年3月31日账户余额，若利率上升1%，公司与现金及现金等价物相关的年度营业收入将增加约800万美元；若利率下降1%，将减少约800