文章核心观点 - 2025年3月3日起Leidos公司将晋升Jason Albanese为公司执行副总裁兼首席增长官接替4月4日退休的Gerry Fasano，Albanese将助力公司实施新战略 [1][2] 公司人事变动 - 2025年3月3日起Jason Albanese将晋升为公司执行副总裁兼首席增长官，接替4月4日退休的Gerry Fasano [1] - Jason Albanese现任公司国家安全部门增长高级副总裁，在增长、业务发展等领域表现出色 [1] - 首席执行官Tom Bell祝贺Jason并感谢Gerry，称Gerry打造了强大团队和优秀长期战略，Jason将带领公司成为值得信赖的合作伙伴 [2] 新官职责与公司战略 - Jason Albanese向Tom Bell汇报工作，将在实施公司新的NorthStar 2030战略中起核心作用 [2] - 本月早些时候Tom Bell称该战略基于特定增长支柱，满足客户增长需求、市场盈利能力强且公司差异化明显并在加速 [2] 新官履历与背景 - Jason Albanese于2017年公司与洛克希德·马丁信息系统和全球解决方案组织合并后加入，曾负责多个业务的战略和业务发展 [3] - 他拥有宾夕法尼亚大学和维拉诺瓦大学工程学位以及马里兰大学金融学位 [3] 公司概况 - Leidos是行业和技术领导者，为政府和商业客户提供创新解决方案，总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，全球有48000名员工 [4] - 截至2025年1月3日财年公司报告年收入约167亿美元 [4] - 2024年公司财务表现创纪录，第四季度订单出货比最佳，显示对其解决方案需求强劲 [2]

文章核心观点 - Leidos Holdings, Inc.（LDOS）盈利预期上升、净资产收益率高且积压订单稳健，是Zacks航空航天国防行业的优质投资机会 [1] 公司增长预测与惊喜历史 - 过去60天里，Leidos 2025年每股收益（EPS）的Zacks共识估计提高1.2%至10.44美元，2025年总收入的Zacks共识估计为170.9亿美元，较2024年报告数据增长2.6% [2] - Leidos长期（三到五年）盈利增长率为7.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为28.34% [2] 公司净资产收益率 - LDOS当前净资产收益率（ROE）为30.93%，高于行业平均的9.53%，表明公司比同行更有效地利用资金 [3] 公司债务状况 - 公司目前总债务与资本比率为50.03%，优于行业平均的55% [4] - 2024年第四季度末，公司利息保障倍数（TIE）为9.5，大于1表明公司短期内能轻松履行利息支付义务 [4] 公司流动性 - 2024年第四季度末，Leidos流动比率为1.21，大于1表明公司能轻松应对未来短期负债 [5] 公司积压订单情况 - 从五角大楼和其他美国盟友获得的具有成本效益的军事技术合同是Leidos Holdings的主要收入来源，有助于增加公司订单和积压订单 [6] - 截至2025年1月3日，Leidos积压订单达436亿美元，高于上一年的370亿美元，显著的积压订单趋势提高了公司未来几个季度的创收可能性 [6] 公司股价表现 - 过去一年，LDOS股价上涨6.8%，而行业下跌5.5% [8] 同行业其他可考虑股票 - Kratos Defense & Security Solutions, Inc.（KTOS）、RTX Corporation（RTX）和FTAI Aviation Ltd.（FTAI）目前均为Zacks排名第二（买入）的股票 [9] - KTOS过去四个季度平均盈利惊喜为70.63%，2025年总收入的Zacks共识估计为12.8亿美元，较2024年估计数据增长12.2% [10] - RTX长期盈利增长率为9.7%，2025年销售额的Zacks共识估计为842.8亿美元，较2024年报告销售额增长4.4% [10] - FTAI过去四个季度平均盈利惊喜为30.65%，2025年总收入的Zacks共识估计为20.6亿美元，较2024年估计数据增长20.2% [11]

文章核心观点 - Leidos（LDOS）近期股价呈下降趋势，但因处于超卖区域且华尔街分析师认为公司盈利将超预期，股价有望反转 [1] 超卖股票识别指南 - 用相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速判断股价是否接近反转点，若股价因不合理抛售低于公允价值，投资者可寻找入场机会 [3] - RSI有局限性，不能单独用于投资决策 [4] LDOS趋势反转原因 - LDOS的RSI读数为29.2，表明大量抛售可能即将结束，股价可能反弹以恢复供需平衡 [5] - 除技术指标外，基本面指标也显示股价可能反弹，卖方分析师上调LDOS本年度盈利预测，使共识每股收益（EPS）估计在过去30天内提高3.2%，盈利预测上调通常会在短期内推动股价上涨 [6] - LDOS目前的Zacks排名为2（买入），意味着它在基于盈利预测修正趋势和EPS意外表现排名的4000多只股票中处于前20%，这更明确表明该股短期内可能反转 [7]

文章核心观点 - Leidos获Zacks评级上调至2（买入），反映盈利预期上升，暗示公司基本面业务改善，股价短期内可能上涨 [1][4][9] 评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因其基于盈利预期变化，而华尔街分析师评级多受主观因素影响 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有经外部审计的出色记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [6] - Zacks评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [8] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，导致股价变动 [3] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与股票短期走势强相关，跟踪此类修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了这一力量 [5] Leidos盈利预期情况 - 截至2025年12月的财年，该公司预计每股收益10.40美元，较上年报告数字变化1.9% [7] - 过去三个月，Leidos的Zacks共识预期提高了5.1% [7]

文章核心观点 Leidos Holdings旗下子公司Leidos发起对2025年到期的3.625%高级票据的现金收购要约，介绍了要约相关的时间、价格、条件等信息 [1] 分组1：收购要约基本信息 - Leidos发起对2025年到期的3.625%高级票据的现金收购要约，要约依据2025年2月13日的收购要约文件及相关保证交付通知进行 [1] - 收购要约将于2025年2月20日下午5点（东部时间）到期，除非按收购要约所述延期或提前终止 [2] 分组2：票据信息 - 2025年到期的3.625%高级票据本金总额为5亿美元，CUSIP编号为52532XAD7，ISIN编号为US52532XAD75，美国国债参考证券为2025年5月15日到期的2.125%美国国债，彭博参考页面为FIT3，固定利差为+0个基点 [4] 分组3：收购价格及利息 - 每1000美元本金的2025年票据有效投标且未有效撤回并被接受收购的“票据对价”，将根据上述固定利差加上美国国债参考证券在2025年2月20日下午2点（东部时间）彭博债券交易员FIT3系列页面上的出价收益率确定 [4] - 除票据对价外，持有人还将获得从2024年11月15日利息支付日至Leidos支付该2025年票据款项之日（预计为2025年2月25日）的应计未付利息 [5] 分组4：投标及撤回规则 - 持有人必须在到期时间之前有效投标且未有效撤回其2025年票据，或按照要约文件中所述的保证交付程序进行，才有资格获得现金形式的票据对价和应计未付利息 [6] - 有效投标2025年票据的持有人可在（i）到期时间和（ii）如果要约延期，要约开始后的第10个工作日两者中较早的时间之前有效撤回其投标的票据；如果要约因任何原因在开始后的第60个工作日之后仍未完成，2025年票据也可在该日期之后的任何时间有效撤回 [7] 分组5：要约条件 - 收购要约须满足或豁免某些条件，包括Leidos成功完成新高级票据的发行，所得净收益足以回购有效投标且未有效撤回并被接受收购的2025年票据，以及偿还要约后仍未偿还的所有2025年票据（如有） [8] 分组6：相关机构及联系方式 - 花旗集团、摩根大通证券和美国合众银行投资公司担任收购要约的交易经理，全球债券持有人服务公司担任存款代理和信息代理 [9] - 要约文件可通过收购要约网站获取，或联系全球债券持有人服务公司，关于收购要约条款的问题可联系交易经理 [9][10] 分组7：公司信息 - Leidos是行业和技术领导者，为政府和商业客户提供数字和任务创新解决方案，总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，全球员工4.8万人，截至2025年1月3日的财年报告年收入约167亿美元 [13]

文章核心观点 - Leidos Holdings Inc.2024年第四季度业绩出色，但投资者不应仅依据单季表现做决策 ，还需考虑股价回报、长期前景和风险等因素 ，鉴于2025年盈利预期下调和杠杆不佳 ，建议等待更好的切入点 [1][3][21] 2024年第四季度业绩情况 - 公司2024年第四季度营收和利润均超Zacks共识预期 ，同比呈增长趋势 [1] - 各客户领域需求增加 ，特别是管理健康服务 ，推动了公司营收增长 ；项目执行改善和成本控制措施提升了利润 [2] - 2024年底公司现金余额达9.43亿美元 ，高于去年的7.77亿美元 ，反映财务状况良好 [2] 股价表现 - 过去一年Leidos Holdings股价上涨13.4% ，跑赢Zacks航空航天 - 国防行业（下跌1.8%）和Zacks航空航天板块（上涨7.9%） ，但逊于标准普尔500指数（上涨23.4%） [4] - 过去一年其他行业参与者股价也有上涨 ，RTX Corp.、Northrop Grumman Corp.和Lockheed Martin Corp.分别上涨42.6%、6.2%和5.4% [5] 股价上涨原因 - 2025年2月公司获得为英国国防部提供气象和海洋服务的七年期合同 ，加强其在英国国防情报行业的地位 [6] - 上个月公司获得26亿美元的运输安全设备维护合同 ，此前还获得1.2亿美元为国防部等提供服务的合同 ，2024年底积压订单达435.5亿美元 ，增强了营收前景 ，提升了投资者信心 [7] 未来展望 - 全球国防行业因地缘政治紧张、武器库存消耗和各国增加国防开支而增长前景良好 ，且各国整合数据分析和人工智能 ，为Leidos Holdings等公司创造有利环境 [9] - 公司长期（三到五年）盈利增长率共识预期为14.8% ，2025年第一季度和全年销售预计同比分别增长2.4%和3.1% ，盈利预期也有改善 ，但过去60天2025年每股收益共识预期下降0.3% [10][11] 风险因素 - 国防行业面临供应链短缺问题 ，关键材料如半导体和稀土元素供应有限 ，且全球依赖少数国家 ，问题短期内难解决 ，可能影响公司运营效率和增长前景 [17][18] - 公司总债务与资本比率高于同行 ，更依赖债务 ，在经济衰退时偿债可能困难 [19]

业务板块划分与结构调整 - 2024财年起公司业务重新划分为四个可报告业务板块，分别为国家安全与数字、健康与民用、商业与国际、国防系统，还单独列示公司职能相关的未分配成本[21] - 2024财年公司完成了业务部门和报告结构的调整，确定了四个可报告部门[329] - 2024财年，公司完成业务重组，自2024财年第一天起按新组织结构运营和报告[437] 各业务板块营收占比变化 - 国家安全与数字业务2024财年占总营收的44%，2023财年和2022财年均占47%[25] - 健康与民用业务2024财年占总营收的30%，2023财年和2022财年均占27%[26] - 商业与国际业务2024财年和2023财年均占总营收的14%，2022财年占13%[29] - 国防系统业务2024财年和2023财年均占总营收的12%，2022财年占13%[31] 业务收购与处置 - 公司在2022财年完成对Cobham Aviation Services Australia特殊任务业务的收购[36] - 公司在2023财年对国防解决方案部门内的一项业务进行了不重要的处置，2022财年完成了国防解决方案部门内Aviation & Missile Solutions LLC的处置[37] - 2022财年，公司以1.92亿美元（净现金600万美元）完成对Cobham Special Mission的收购[431] - 2023年10月20日，公司出售了国防解决方案业务板块的一项非重大业务，最终售价约200万美元，剥离净资产700万美元[434] 业务合同与市场 - 公司大部分收入来自美国，主要来自与美国政府相关的主合同或分包合同，其余来自国际客户和商业市场客户[38] - 公司健康与民用业务中的运输解决方案获得ERAM和ATOP合同超10年延期[26] - 公司国防系统业务的全球安全产品和服务在超120个国家部署超30000个产品[32] - 公司常与其他公司合作投标美国政府大型采购项目，合作关系因合同而异[67] - 美国政府采购方式包括确定性授标合同、IDIQ合同、GSA日程合同和OTA协议[67] - 公司合同付款类型包括成本补偿合同、固定价格激励费用合同、时间和材料合同、固定价格工作量合同和固定总价合同[70] 员工情况 - 截至2025年1月3日，公司约有48000名全职和兼职员工，其中约42600名位于美国，其余分布在约50个国家[41] - 约37%的员工拥有科学、技术、工程或数学领域学位，约24%拥有高级学位，52%拥有美国安全许可，约19%为退伍军人[41] - 全球员工中男性占65%，女性占35%[42] - 全球员工中30岁以下占15%，30 - 50岁占48%，50岁以上占37%[43] - 美国员工中白人占59%，黑人占14%，亚裔/印度裔占10%，西班牙裔/拉丁裔占10%，其他占4%，未披露占3%[44] - 公司每年为约350名高级领导人举办为期两天的领导力峰会[54] 研发费用 - 公司2024、2023和2022财年的公司资助研发费用分别为1.5亿美元、1.28亿美元和1.16亿美元，占合并收入的百分比分别为0.9%、0.8%和0.8%[59] - 2024、2023和2022财年，公司资助的研发费用分别为1.5亿美元、1.28亿美元和1.16亿美元[373] 竞争对手与荣誉 - 公司主要竞争对手包括埃森哲联邦系统、阿门图姆服务公司、BAE系统等[63] - 公司连续七年被Ethisphere Institute评为2024年全球最具道德公司之一[46] 业务法规与业绩影响 - 公司业务受美国政府和其他合同相关法律法规的约束，美国政府客户采用多种合同方式采购服务和产品[66] - 美国政府财年于9月30日结束，可能在财年末授予额外任务，影响公司第三财季业绩，第四财季因假期劳动服务收入通常较少[71] 财务数据 - 债务与利率 - 截至2025年1月3日和2023年12月29日，公司债务为47亿美元，其中10亿美元为基于有担保隔夜融资利率（SOFR）加保证金的高级无抵押定期贷款[296] - 截至2025年1月3日，利率互换协议的名义价值为5亿美元，有效将部分可变利率借款转换为固定利率借款[297] - 截至2025年1月3日和2023年12月29日，利率互换协议公允价值分别为400万美元和1100万美元[297] - 假设一个月期SOFR利率净变动10%，不会对公司年度利息费用产生重大影响[298] - 假设2024财年和2023财年利率变动10%，不会对公司现金及现金等价物的持有价值或利息收入产生重大影响[299] 财务数据 - 海外业务占比 - 2024财年、2023财年和2022财年，公司海外业务分别占总收入的8%、9%和8%[300] 财务数据 - 资产、负债与股东权益 - 截至2025年1月3日和2023年12月29日，公司总资产分别为131.04亿美元和126.95亿美元[317] - 截至2025年1月3日和2023年12月29日，公司总负债分别为86.44亿美元和84.37亿美元[317] - 截至2025年1月3日和2023年12月29日，公司股东权益分别为44.60亿美元和42.58亿美元[317] 财务数据 - 营收与利润 - 2025财年、2023财年和2022财年，公司营收分别为166.62亿美元、154.38亿美元和143.96亿美元[319] - 2025财年、2023财年和2022财年，公司净利润分别为12.51亿美元、2.08亿美元和6.93亿美元[319] - 2025财年、2023财年和2022财年，归属于公司普通股股东的净利润分别为12.54亿美元、1.99亿美元和6.85亿美元[319] - 2025财年、2023财年和2022财年，基本每股收益分别为9.36美元、1.45美元和5.00美元[319] - 2025财年、2023财年和2022财年，摊薄每股收益分别为9.22美元、1.44美元和4.96美元[319] - 2025年1月3日财年总营收为165.76亿美元，2023年12月29日财年为153.39亿美元，2022年12月30日财年为142.87亿美元[420] - 2025年1月3日财年来自美国国防部和情报界的营收为79.62亿美元，其他美国政府机构为64.88亿美元，商业和非美国客户为21.26亿美元[420] - 2025年1月3日财年成本补偿和固定价格激励费用合同营收为73.05亿美元，固定总价合同为70.54亿美元，工时和材料及固定价格水平服务合同为22.17亿美元[421] - 2025年1月3日财年美国地区营收为152.06亿美元，国际地区为13.70亿美元[422] 财务数据 - 其他指标 - 公司对安全企业解决方案报告单元的商誉进行定量减值评估，2025财年未发生减值[309] - 公司自2000财年起由德勤会计师事务所担任审计机构[315] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日净收入分别为12.51亿美元、2.08亿美元和6.93亿美元[321][324] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日综合收入分别为11.89亿美元、2.33亿美元和6.32亿美元[321] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日经营活动提供的净现金分别为13.92亿美元、11.65亿美元和9.92亿美元[324] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日投资活动使用的净现金分别为1.42亿美元、2.11亿美元和3.13亿美元[324] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日融资活动使用的净现金分别为10.84亿美元、7.15亿美元和8.65亿美元[324] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日现金及现金等价物期末余额分别为9.43亿美元、7.77亿美元和5.16亿美元[324] - 2025年、2023年和2022年现金支付的利息分别为2.26亿美元、2.07亿美元和1.95亿美元[326] - 2025年、2023年和2022年现金支付的所得税净额分别为4.6亿美元、4.35亿美元和2.17亿美元[326] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日合同估计变更对税前收入的净有利影响分别为3100万美元、4000万美元和3300万美元[367] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日合同估计变更对Leidos普通股股东摊薄每股收益的影响分别为0.17美元、0.22美元和0.17美元[367] - 2024财年不利影响中包含英国业务项目因成本增加和进度延迟产生的4000万美元减记[367] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日合同估计变更的有利影响分别为1.84亿美元、1.40亿美元和1.46亿美元[367] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日合同估计变更的不利影响分别为1.53亿美元、1.00亿美元和1.13亿美元[367] - 2024、2023和2022财年，从以前期间履行的履约义务中确认的收入分别为1300万美元、800万美元和900万美元[370] - 2025年1月3日和2023年12月29日，“现金及现金等价物”中包含的未支付款项分别为9400万美元和1.36亿美元[378] - 2025年1月3日和2023年12月29日，受限现金余额分别为1.41亿美元和1.51亿美元[379] - 2024和2023财年，用于测试商誉减值的报告单元分别为8个和7个[386] - 2024、2023和2022财年租赁收入分别为8600万美元、9900万美元和1.09亿美元[425] - 2025年1月3日和2023年12月29日，合同资产中未开票应收账款分别为8.42亿美元和10.41亿美元；合同负债中当期递延收入分别为3.33亿美元和4.42亿美元，非当期递延收入分别为1000万美元和2100万美元[428] - 2024和2023财年，分别有2.78亿美元和2.32亿美元的收入在2023年12月29日和2022年12月30日被列为合同负债[429] - 2024、2023和2022财年，Cobham Special Mission收购相关收入分别为1.28亿美元、1.15亿美元和2100万美元[432] - 2025年1月3日、2023年12月29日和2022年12月30日，收购相关整合成本分别为1000万美元、1900万美元和1600万美元[433] - 2025年1月3日和2023年12月29日，应收账款净值分别为26.45亿美元和24.29亿美元[435] - 2025年1月3日和2023年12月29日，存货净值分别为3.15亿美元和3.1亿美元[436] 会计政策与披露计划 - 公司于2024财年采用追溯法采用ASU 2023 - 07要求，对财务状况、经营成果和每股收益无影响[334] - 公司计划在2025财年采用前瞻性方法采用ASU 2023 - 09进行年度披露[337] - 公司计划在2027财年进行年度披露、2028财年进行中期披露时采用ASU 2024 - 03[339] 财年时间 - 2024财年于2025年1月3日结束，包含53周；2023财年于2023年12月29日结束，2022财年于2022年12月30日结束，2023和2022财年均包含52周[340] 资产估值与核算方法 - 有限寿命的无形资产摊销期限为：软件和技术3 - 15年、项目4 - 13年、客户关系8 - 10年[392] - 财产、厂房和设备的折旧方法和估计使用寿命为：计算机和其他设备2 - 15年、建筑物不超过40年、建筑改良和租赁改良取资产使用寿命或剩余租赁期限较短者、车辆和运输设备3 - 15年、办公家具和固定装置6 - 9年[395] - 公司对不确定的税务立场，按超过50%可能实现的最大税收利益确认[377] - 公司对受限现金的使用主要为与客户合同相关的特定支出[379] - 公司对客户应收账款的坏账准备根据账龄或特定风险余额估计[382] - 公司使用固定利率互换管理可变利率借款风险，将部分可变利率支付转换为固定利率支付，互换公允价值基于底层利率观测值确定（Level 2）[411] - 公司签订外汇远期合约以减轻外汇汇率变动对收益和现金流的影响，该合约未指定为套期保值[412] - 公司设定受益计划资产包括对集合基金

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收增长7.9%，达到166.6亿美元，比先前指引范围上限高出2.12亿美元 [44] - 第四季度调整后EBITDA为5.08亿美元，调整后EBITDA利润率为11.6%，同比上升20个基点；全年调整后EBITDA为21.5亿美元，调整后EBITDA利润率提高210个基点至12.9% [44][45] - 第四季度非GAAP净利润为3.16亿美元，全年为14亿美元，分别产生非GAAP摊薄每股收益2.37美元和10.21美元；全年非GAAP摊薄每股收益增长40%，比2023年高出近3美元，比先前指引范围上限高出0.21美元 [46] - 全年经营现金流为13.9亿美元，比先前指引高出4200万美元；第四季度自由现金流为2.13亿美元，全年为12.4亿美元，较2023年增长30% [53] - 截至第四季度末，公司现金及现金等价物为9.43亿美元，债务为47亿美元，债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2.2倍 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全与数字业务第四季度营收增长加速至5.5%，运营利润率降至9.7%，全年利润率为10.2%，高于初始预期 [48][49] - 健康与民用业务第四季度营收同比增长16.4%，非GAAP运营利润率为21.6%，得益于托管医疗服务的高需求和出色的项目执行 [50] - 商业与国际业务第四季度营收同比增长12.3%，非GAAP运营利润率为7.9%，较上年同期下降80个基点，预计未来利润率将改善并稳定 [51] - 国防系统业务第四季度营收增长6.7%，非GAAP运营利润率为3.5%，包含2100万美元的资产减记和对低地球轨道空间架构的投资 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净预订额为76亿美元，订单出货比为1.7，为12月季度以来最高；2024年全年订单比率为1.4，积压订单同比增长18% [33] - 第四季度提交了83亿美元的提案，有256亿美元的投标等待裁决 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出新的增长战略“北极星2030”，聚焦特定增长支柱，与新政府优先事项契合，包括IT现代化、变革性作战能力和增加私有化 [11][17][18] - 公司将减少对低利润率业务的投资，逐步退出一些非核心业务，同时加大对增长支柱的投资 [134][135][136] - 公司欢迎新竞争对手进入市场，将其视为生态系统的一部分，通过合作提供更好的解决方案，并凭借差异化能力加速发展 [129][130][131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新政府的优先事项为公司带来机遇，公司与政府目标一致，有望在多个领域取得增长 [17][18][32] - 尽管面临宏观不确定性，但公司对市场定位和盈利增长路径充满信心，预计2025年营收增长可达4% [57][58] - 公司将继续执行“北极星2030”战略，通过创新和高效运营为客户和股东创造价值 [39][40][41] 其他重要信息 - 自11月12日以来，公司股价下跌约25%，第四季度回购了4亿美元的股票，2024年公开市场回购总额达到8.5亿美元，远超初始承诺 [9][10] - 公司获得多项重要合同，包括VA的医疗残疾检查合同、TSA的综合物流软件合同、IFPC持久盾牌防空系统合同和高超音速武器开发合同 [34][35][36][37] - 公司预计2025年调整后EBITDA利润率在12% - 13%之间，非GAAP摊薄每股收益在10.35 - 10.75美元之间，经营现金流约为14.5亿美元 [59][60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新政府相关举措是否对第一季度业务造成干扰 - 公司表示目前未受到明显干扰，客户正在适应环境并恢复业务，同时公司已制定应对预案 [64][66] 问题: 边境安全和铁穹项目中公司的机会 - 公司认为这两个领域与自身能力契合，已向政府和利益相关者提出解决方案，对未来增长持乐观态度 [69][70][71] 问题: VBA合同的后续阶段及新竞争对手的影响 - 公司对获得VBA合同续期感到兴奋，有信心按预期执行项目，同时“北极星2030”战略将拓展更多增长领域 [76][78][79] 问题: 2025年预订情况及2026年及以后的增长预期 - 公司对业务发展团队的表现有信心，尽管当前面临持续决议的影响，但随着预算进程推进，新订单有望增加，长期增长取决于项目质量和合同内增长 [86][87][89] 问题: MACH - TB 2.0项目角色转变及受抗议合同情况 - 公司在MACH - TB 2.0项目中作为Kratos的分包商，仍有业务机会；受抗议合同未计入积压订单，仍在等待裁决 [95][96][98] 问题: 持久盾牌IFPC系统的部署和市场适用性 - 该系统可在国内外边境部署，是铁穹项目的重要价值主张 [103] 问题: 对2026财年预算请求的预期 - 公司目前无法预测具体预算情况，将关注增长支柱和释放国防预算的节约资金，6个月后会有更明确的预期 [106][107][108] 问题: VBA合同过渡期间EBITDA和现金流能否增长 - 公司表示可以实现增长，其他领域的业务发展将补充VBA合同的影响，同时会继续在该领域创新提高效率 [114][115][116] 问题: 2025年指引中EPS增长看似保守的原因 - 公司考虑到投资未来、利率和税收的影响以及业务组合的可变性，为自身留出投资空间，随着时间推移可能提高预期 [120][121][122] 问题: 新竞争对手加入VBA合同是否会被更多外包业务抵消 - 公司将专注于为退伍军人提供优质服务，扩大市场份额，若有更多私有化机会将积极参与 [125][126] 问题: 北极星2030增长支柱面临新竞争对手时实现盈利增长的挑战 - 公司认为增长支柱基于差异化能力，对加速发展有信心，同时欢迎与新竞争对手合作 [129][130][131] 问题: 2025年远离低利润率工作的具体含义和影响 - 公司将逐步减少对低利润率业务的投资，如基础设施支持服务和大型运维工作，将重点转向更有机会的领域 [134][135][137] 问题: 国家安全和国防业务中固定价格业务的增长机会 - 公司渴望增加基于结果的合同，包括固定价格合同，在数字现代化和国防系统领域已有相关机会，且具备执行能力 [143][146][147]

文章核心观点 - 国防IT专家Leidos Holdings季度业绩超预期，但投资者期望更高致股价下跌，公司业务良好但在当前环境下投资者或有其他选择，对长期投资者而言当前股价有吸引力 [1][5] 业绩表现 - 第四季度每股收益2.37美元，营收44亿美元，超华尔街每股2.28美元、营收41亿美元的共识预期 [2] - 2025年公司预计每股收益10.35 - 10.75美元，营收169 - 173亿美元，与华尔街预期一致 [4] - 本季度订单出货比为1.7，年末未来业务积压达436亿美元 [4] 业务情况 - 公司是为军事、情报和民用机构提供IT等服务的“环城强盗”中最大的一家 [2] - 健康服务和其他民用项目表现出色，但国防和情报部门利润率低于预期，部分是一次性问题，公司对机载监视业务进行减记影响了盈利能力 [3] 股价表现 - 周二开盘股价下跌7%，美国东部时间上午11点下跌5% [1]

文章核心观点 - Leidos Holdings 2024 年第四季度及全年业绩表现良好，各业务板块有不同程度增长，同时给出 2025 年业绩指引；行业内其他公司业绩表现不一 [1][4][12] 财务业绩 盈利情况 - 2024 年第四季度调整后每股收益 2.37 美元，超 Zacks 共识预期 8.7%，同比增长 19.1% [1] - 2024 年第四季度 GAAP 每股收益 2.12 美元，高于上年同期的 1.66 美元 [2] - 2024 年调整后每股收益 10.21 美元，超 Zacks 共识预期，同比增长 39.9% [3] 营收情况 - 2024 年第四季度总营收 43.7 亿美元，超 Zacks 共识预期 5.9%，同比增长 9.7% [4] - 2024 年全年营收 166.6 亿美元，高于 2023 年的 154.4 亿美元，超共识预期 [4] 运营统计 - 营收成本同比增长 8.5% 至 36.72 亿美元 [6] - 调整后运营收入 4.65 亿美元，上年同期为 4.2 亿美元 [6] - 调整后运营利润率为 10.7%，上年同期为 10.6% [6] - 利息费用总计 4700 万美元，同比下降 4.1% [6] 财务状况 - 截至 2025 年 1 月 3 日，现金及现金等价物总计 9.43 亿美元，2023 年 12 月 29 日为 7.77 亿美元 [11] - 截至 2025 年 1 月 3 日，长期债务净额为 40.5 亿美元，2023 年 12 月 29 日为 46.6 亿美元 [11] - 2024 年底经营活动净现金流总计 13.9 亿美元，上年为 11.7 亿美元 [11] 业务板块表现 国家安全与数字板块 - 净营收同比增长 5.5% 至 18.9 亿美元，得益于数字现代化项目和 Sentinel 合同业务增加 [7] - 调整后运营收入降至 1.84 亿美元，上年同期为 1.97 亿美元 [7] - 调整后运营利润率为 9.7%，较上年下降 130 个基点 [7] 健康与民用板块 - 营收 13.3 亿美元，同比增长 16.4%，源于管理式医疗服务业务量和复杂度增加及部分项目净增值 [8] - 调整后运营收入总计 2.87 亿美元，上年同期为 1.72 亿美元 [8] - 调整后运营利润率为 21.6%，同比上升 650 个基点 [8] 商业与国际板块 - 营收 6.04 亿美元，同比增长 12.3%，受安全产品交付增加及商业能源、澳大利亚 IT 和机载解决方案业务量增长推动 [9] - 调整后运营收入 4800 万美元，上年同期为 4700 万美元 [9] - 调整后运营利润率为 7.9%，同比下降 80 个基点 [9] 国防系统板块 - 营收 5.39 亿美元，同比增长 6.7%，得益于业务范围扩大和新业务中标 [10] - 调整后运营收入 1900 万美元，上年同期为 3900 万美元 [10] - 调整后运营利润率为 3.5%，同比下降 420 个基点 [10] 业务指标 - 公司总积压订单为 435.5 亿美元，高于 2024 年第三季度的 405.6 亿美元，其中 84.1 亿美元已获资金支持 [5] 业绩指引 - 公司预计 2025 年调整后每股收益在 10.35 - 10.75 美元之间，Zacks 共识预期为 10.29 美元 [12] - 预计 2025 年营收在 169 - 173 亿美元之间，Zacks 共识预期为 169.2 亿美元 [12] - 预计 2025 年经营活动现金流为 14.5 亿美元 [13] 行业对比 Huntington Ingalls Industries - 2024 年第四季度每股收益 3.15 美元，同比下降 54.3%，低于 Zacks 共识预期 4% [15] - 该季度营收 30 亿美元，低于 Zacks 共识预期 0.9%，同比下降 5.4% [15] 波音公司 - 2024 年第四季度调整后每股亏损 5.9 美元，亏损幅度大于 Zacks 共识预期，较上年同期恶化 [16] - 营收 152.4 亿美元，超 Zacks 共识预期 0.4%，同比下降 31% [16] Teledyne Technologies - 2024 年第四季度调整后每股收益 5.52 美元，超 Zacks 共识预期 5.5%，同比增长 1.5% [17] - 总销售额 15 亿美元，超 Zacks 共识预期 3.7%，同比增长 5.4% [17] Zacks 评级 - Leidos Holdings 当前 Zacks 评级为 3（持有） [14]