文章核心观点 - Lument Finance本季度财报公布，收益符合预期但较去年有所下降，营收超预期但较去年略有减少，其股价走势和未来表现受管理层评论、盈利预期等因素影响；Oaktree Specialty Lending即将公布财报，预计收益和营收同比下降 [1][2][9] Lument Finance业绩情况 - 本季度每股收益0.10美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.11美元，上一季度预期0.11美元，实际0.09美元，出现-18.18%的意外偏差，过去四个季度仅一次超预期 [1] - 截至2024年9月季度营收949万美元，超Zacks共识预期4.74%，去年同期为954万美元，过去四个季度两次超预期 [2] Lument Finance股价表现 - 自年初以来股价上涨约5.2%，而标准普尔500指数上涨25.8% [3] Lument Finance未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注盈利预期及变化，目前盈利预期修正趋势喜忧参半，Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [3][4][6] - 下一季度共识每股收益预期为0.09美元，营收872万美元，本财年共识每股收益预期为0.42美元，营收4.023亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 综合服务行业目前处于250多个Zacks行业前27%，前50%行业表现优于后50%行业超两倍 [8] Oaktree Specialty Lending业绩预期 - 预计11月19日公布截至2024年9月季度财报，预计每股收益0.56美元，同比下降9.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收9809万美元，较去年同期下降3.8% [10]

每股收益相关 - Q3 2024 GAAP净收入归属于普通股股东为每股普通股0.10美元[7] - Q3 2024可分配收益为每股普通股0.10美元[7] - 9月16日公司宣布本季度普通股每股现金股息0.08美元[7] - 2024年9月30日普通股每股账面价值为3.50美元[38] 公司财务状况 - 本季度公司有5140万美元贷款偿清和4540万美元贷款资金[7] - 截至9月30日公司持有现金及现金等价物4560万美元杠杆率较上季度从4.4倍降至4.2倍[7] - 2024年9月30日现金及现金等价物为45587573美元2023年12月31日为51247063美元[31] 投资组合情况 - 截至9月30日公司投资组合包括浮动利率商业房地产贷款其中约93.2%由多户资产抵押[7] - 截至9月30日公司12亿美元贷款组合加权平均剩余初始期限为7个月加权平均票面利率为SOFR+3.58%未摊销总购买折扣为430万美元[7] - 投资组合加权平均风险评级为3.6 60.6%的投资组合评级为3（中等风险）或更好[7] - 截至9月30日93.0%的公司投资组合表现良好[18] - 100%的投资组合与30天期SOFR挂钩[23] - 浮动利率资产为1196美元[23] - 净风险敞口为238美元[23] - CRE贷款组合包含众多贷款项目，如Loan 31到Loan 75等[27][29] - 各贷款项目有明确的未偿还本金余额，如Loan 31为15,449,323[27] - 不同贷款的息差有所差异，如Loan 31为3.30%[27] - 部分贷款存在未摊销折扣或溢价，如Loan 33为(197,761)[27] - 贷款的初始期限多为36个月，如Loan 31等[27] - 各贷款按初始贷款价值比（LTV）发放，如Loan 31为75.70%[27] - 涉及多种物业类型，主要为多户住宅（Multifamily）[27][29] - 贷款分布于多个州的不同城市[27][29] - 部分贷款为医疗保健（Healthcare）等其他类型，如Loan 41[27] - 有不同的到期日和关闭日期[27][29] 公司财务指标相关 - 2024年第三季度商业抵押贷款投资利息收入为28926111美元2023年同期为31067350美元[33] - 2024年第三季度净利息收入为9484463美元[33] - 2024年第三季度总费用为2897067美元[33] - 2024年第三季度净收入为6280725美元[33] - 2024年第三季度末信用损失拨备为9515493美元[35] - 2024年第三季度末可分配收益为5462638美元[36] - 2024年9月30日LFT资本化金额为1248468000美元[37] 可分配收益相关 - 可分配收益是除净收入（亏损）和经营活动现金流外有意义的信息[41] - 可分配收益是普通股现有和潜在持有者有用的财务指标且是每股股息的强指标[41] - 作为房地产投资信托公司（REIT）通常每年必须分配至少90%的应税收入（受某些调整影响）[41] - 可分配收益有助于评估公司业绩（排除某些交易和GAAP调整影响）[41] - 可分配收益不代表净收入（亏损）或经营活动产生的现金[42] - 公司计算可分配收益的方法可能与其他公司不同[42] 其他财务数据 - 非追索权融资占比4.8%[22] - 76.7%相关资本结构情况[22] - 金额为1248.5美元相关资本情况[22] - 14.7%相关资本结构情况[22] - 贷款1未偿还本金余额为5137.5万美元[25] - 贷款19未偿还本金余额为2036万美元[25] - 贷款30未偿还本金余额为1669万美元[25]

股权变动 - 2020年1月ORIX USA子公司购入公司约5.0%股权，2022年2月22日增持后持股比例增至约27.4%[164] 2024年第三季度财务关键指标 - 2024年第三季度归属于普通股股东的净收入为510万美元，即每股普通股0.10美元；可分配收益为550万美元，即每股普通股0.10美元[172] - 2024年9月15日，公司宣布第三季度普通股股息为每股0.08美元，A类优先股股息为每股0.49219美元[172] - 截至2024年9月30日，普通股每股账面价值为1.83亿美元，即每股普通股3.50美元[172] - 2024年第三季度，公司每股收益为0.10美元，每股股息为0.08美元，可分配收益为每股0.10美元，普通股每股账面价值为3.50美元[179] - 2024年第三季度，公司净收入为509.57万美元，加权平均流通股数为5228.37万股，摊薄后每股净收入为0.10美元，每股股息为0.08美元；2024年第二季度，净收入为579.52万美元，加权平均流通股数为5224.93万股，摊薄后每股净收入为0.11美元，每股股息为0.07美元[182] - 2024年第三季度，归属于普通股股东的可分配收益为546.26万美元，加权平均流通股数为5228.37万股，摊薄后每股可分配收益为0.10美元；2024年第二季度，归属于普通股股东的可分配收益为482.24万美元，加权平均流通股数为5226.62万股，摊薄后每股可分配收益为0.09美元[187] 贷款业务数据（2024年第三季度及相关时间点） - 2024年第三季度贷款还款额为5140万美元，收购两笔初始未偿还本金余额为4540万美元的贷款，加权平均利率为30天期SOFR加3.23%[172] - 截至2024年9月30日，12亿美元高级贷款组合为100%浮动利率，与30天期SOFR的平均利差为3.58%[172] - 截至2024年9月30日，多户住宅资产占贷款组合的93.2%[172] - 截至2024年9月30日，非按市值计价融资为10亿美元，占公司有担保融资的100%[172] - 截至2024年9月30日，99.9%的投资按总投资敞口计算赚取浮动利率利息，99.1%的贷款设有SOFR下限，加权平均SOFR下限为0.55%[173] - 截至2024年9月30日，95.3%的 performing loans 有利率上限，加权平均执行价格为2.9%；98.8%的商业抵押贷款本金和利息均为当期[174][176] - 截至2024年9月30日，公司商业抵押贷款持有待投资余额为11.82亿美元，较2023年12月31日的13.84亿美元有所减少[190][191] - 截至2024年9月30日，公司高级担保贷款未偿还本金余额为11.96亿美元，账面价值为11.82亿美元，贷款数量为75笔，浮动利率贷款占比100.0%，平均票面利率为8.7%，加权平均剩余期限为2.3年；截至2023年12月31日，高级担保贷款未偿还本金余额为13.97亿美元，账面价值为13.84亿美元，贷款数量为88笔，浮动利率贷款占比100.0%，平均票面利率为8.9%，加权平均剩余期限为2年[191] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司账面价值分别包含434.47万美元和700.09万美元的未摊销购买折扣[191] - 2024年9月30日和2023年12月31日，30天期有担保隔夜融资利率（SOFR）分别为5.16%和5.33%，加权平均利率下限分别为0.55%和0.38%，按总投资敞口计算，100.0%的投资获得与30天期SOFR挂钩的浮动利率[191] - 截至2024年9月30日，11.62亿美元的未偿还高级担保贷款存于可变利益实体（VIEs），2010.23万美元存于VIEs之外；截至2023年12月31日，13.75亿美元的未偿还高级担保贷款存于VIEs，860.39万美元存于VIEs之外[191] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，除特定贷款外无减值贷款、非应计贷款或到期违约贷款[198] - 2024年9月30日止期间，识别出4笔需个别评估信用损失准备的贷款，未偿本金分别为1730万美元、2030万美元、1500万美元和3160万美元[199][200][201][202] - 2023年2月，公司接受一笔减值贷款约600万美元的折扣还款，原未偿本金余额为1030万美元[203] - 2023年认定一笔初始未偿本金1280万美元的贷款为减值贷款，2024年一季度收到1350万美元保险赔款使贷款账面价值降为0，并确认约250万美元收入[204] - 2023年12月31日止期间，认定一笔未偿本金3680万美元的贷款为减值贷款，2024年一季度修改贷款条款，5月3日全额偿还[205] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司贷款总风险加权平均评级分别为3.6和3.5[208] - 2024年9月30日，按内部风险评级划分，风险评级2、3、4、5的贷款未偿本金分别为7676万美元、6.46017113亿美元、3.89253907亿美元和8376.821万美元[210] 具体贷款信息 - 贷款1总贷款承诺为54455784美元，承诺本金金额为52725000美元，当前本金金额为51375000美元，LTV为71.7%[192] - 贷款2总贷款承诺为32996700美元，承诺本金金额为32053323美元，当前本金金额为31876244美元，LTV为74.5%[192] - 贷款3总贷款承诺为33550000美元，承诺本金金额为31940124美元，当前本金金额为31602808美元，LTV为71.6%[192] - 贷款4总贷款承诺为34464000美元，承诺本金金额为30709146美元，当前本金金额为30709146美元，LTV为59.9%[192] - 贷款5总贷款承诺为32500000美元，承诺本金金额为32498017美元，当前本金金额为30576666美元，LTV为74.3%[192] - 贷款6总贷款承诺为30700000美元，承诺本金金额为29955208美元，当前本金金额为28653440美元，LTV为71.5%[192] - 贷款7总贷款承诺为27120000美元，承诺本金金额为27120000美元，当前本金金额为27120000美元，LTV为74.0%[192] - 贷款8总贷款承诺为28600000美元，承诺本金金额为27207982美元，当前本金金额为26782045美元，LTV为80.0%[192] - 贷款9总贷款承诺为26728000美元，承诺本金金额为26049291美元，当前本金金额为26049291美元，LTV为72.1%[192] - 贷款10总贷款承诺为25163008美元，承诺本金金额为25163008美元，当前本金金额为24468032美元，LTV为79.0%[192] - 2021年8月26日，高级担保贷款金额为23370000美元，相关数据还有23065021美元和22872354美元[13] - 2022年3月22日，高级担保贷款金额为22845000美元，相关数据还有22308996美元和21934375美元[14] - 2021年11月16日，高级担保贷款金额为21975000美元，相关数据还有21975000美元和21916753美元[15] - 2022年7月8日，高级担保贷款金额为23095000美元，相关数据还有22118543美元和21818465美元[16] - 2022年4月27日，高级担保贷款金额为53470000美元，相关数据还有49050000美元和21739237美元[17] - 2021年8月31日，高级担保贷款金额为21750000美元，相关数据还有21725235美元和21644684美元[18] - 2022年11月29日，高级担保贷款金额为21283348美元，相关数据还有20360000美元和20360000美元[19] - 2022年6月10日，高级担保贷款金额为20250372美元，相关数据还有20250372美元和20250372美元[20] - 2021年11月5日，高级担保贷款金额为20965000美元，相关数据还有19625274美元和19625274美元[21] - 2022年4月13日，高级担保贷款金额为20651725美元，相关数据还有18989494美元和18989494美元[22] - 2022年7月26日贷款承诺金额为1710万美元，已承诺本金金额为1488.6485万美元[195] - 2022年4月27日贷款承诺金额为1500万美元，已承诺本金金额为1417.1704万美元[195] - 2022年1月13日贷款承诺金额为1518万美元，已承诺本金金额为1450.54万美元[195] - 2022年11月21日贷款承诺金额为1573.5万美元，已承诺本金金额为1403万美元[195] - 2021年12月28日贷款承诺金额为1400万美元，已承诺本金金额为1400万美元[195] - 2022年12月28日贷款承诺金额为3880万美元，已承诺本金金额为3761.317万美元[196] - 2022年1月25日贷款承诺金额为1300万美元，已承诺本金金额为1240.681万美元[196] - 2022年5月12日贷款承诺金额为1275万美元，已承诺本金金额为1192.6591万美元[196] - 2021年12月10日贷款承诺金额为1300万美元，已承诺本金金额为1181.5776万美元[196] - 2022年3月4日贷款承诺金额为1204.7625万美元，已承诺本金金额为1173.8608万美元[196] 融资安排 - 截至2024年9月30日，公司融资安排借款总额为12.40273227亿美元，2023年12月31日为14.3405亿美元[211] - 2021年完成2021 - FL1 CLO，发行总额9.038亿美元的CLO票据，杠杆率83%[212] - 2023年签订LMF 2023 - 1融资协议，以3.864亿美元资产担保，高级债务初始加权平均利差约314个基点[213] - 2020年1月，公司签订4025万美元有担保定期贷款，2021年4月增加750万美元贷款并将到期日延至2026年2月，8月提取该增量贷款[216] - 有担保定期贷款初始提取后六年固定利率7.25%，第六年周年后利率逐步上调[217] 会计政策变更影响 - 2023年1月1日公司采用ASU 2016 - 13，记录累计收益减少360万美元[225] - 采用ASU 2016 - 13首日，商业抵押贷款投资资产净值减少354.95万美元，其他负债增加4.19万美元，累计收益减少359.14万美元[230] 信贷风险管理 - 公司按集体基础估算信贷损失准备金，合理可支持预测期为一年[227] - 公司每季度评估投资贷款风险因素并按5点量表评级[232] 信贷协议相关 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司遵守信贷协议中的契约[218] - 信贷协议包含违约事件，如未支付本金、利息等[219] 财务数据同比对比 - 2024年第三季度，公司净收入为628.07万美元，2023年同期为635.97万美元[236] - 2024年前三季度，公司净收入为1785.94万美元，2023年同期为1470.06万美元[236] - 2024年第三季度，净利息收入为948.45万美元，2023年同期为954.44万美元，主要因贷款组合加权平均本金余额减少1.431亿美元等因素[237][238] - 2024年前三季度，净利息收入为3199.99万美元，2023年同期为2529.97万美元[236] - 2024年第三季度，总费用为289.71万美元，2023年同期为244.57万美元，主要因报销费用等增加[236][237] - 2024年前三季度，总费用为1069.86万美元，2023年同期为954.27万美元[236] - 2024年第三季度，其他损失为30.32万美元，2023年同期为71.91万美元，主要因信贷损失拨备变化[236][244][245] - 2

文章核心观点 公司公布2024年第三季度财报，GAAP净利润和可分配收益均为每股0.10美元，并将举办电话会议讨论业绩 [1][2] 分组1：财务业绩 - 第三季度GAAP归属于普通股股东的净利润为510万美元，即每股普通股0.10美元 [1] - 第三季度可分配收益为550万美元，即每股普通股0.10美元 [1] - 加权平均流通股数（基本和摊薄）为52,283,669股，摊薄后每股可分配收益为0.10美元 [8] 分组2：会议信息 - 公司将于2024年11月13日上午8:30举办电话会议，讨论2024年第三季度财务业绩 [2] - 电话会议接入号码：美国1 - 800 - 836 - 8184，国际1 - 646 - 357 - 8785 [2] - 直播网址为https://app.webinar.net/lDnbp3nxz36，回放可通过公司网站或电话收听 [2] 分组3：非GAAP财务指标 - 公司在报告中使用非GAAP财务指标可分配收益，该指标用于辅助投资者分析业绩，但不能替代GAAP指标 [3] - 可分配收益定义为GAAP净利润（亏损），包括未计入GAAP净利润的已实现损失，排除非现金股权薪酬等项目 [4] - 可分配收益不代表净收入或经营活动产生的现金，不能替代GAAP净收入或经营活动现金流 [8] 分组4：GAAP与可分配收益调节 | 项目 | 金额 | | --- | --- | | 归属于普通股股东的净利润 | $5,095,684 | | 不可分配收益调整：未实现抵押服务权损失、未实现信贷损失拨备 | 46,017、317,448 | | 小计 | 363,465 | | 其他调整：所得税调整 | 3,489 | | 小计 | 3,489 | | 可分配收益 | $5,462,638 | [9] 分组5：公司概况 - 公司是一家马里兰州公司，专注于商业房地产债务投资组合的投资、融资和管理 [10] - 主要投资过渡性浮动利率商业抵押贷款，重点关注中端市场多户住宅资产 [10] - 由Lument Investment Management LLC外部管理和咨询 [10] 分组6：信息获取 - 投资者可在SEC网站或公司网站获取更多信息，也可向公司投资者关系部门咨询 [11]

文章核心观点 - 公司宣布派发第三季度普通股现金股利每股0.08美元,以及7.875%累积可赎回优先股每股0.4921875美元的现金股利[1] - 公司专注于投资、融资和管理商业房地产债务投资组合,主要投资于中等规模的多户型资产的过渡浮动利率商业抵押贷款[2] - 公司由Lument Investment Management, LLC外部管理和咨询[2] 公司概况 - 公司是一家马里兰州公司,专注于投资、融资和管理商业房地产债务投资组合[2] - 公司主要投资于中等规模的多户型资产的过渡浮动利率商业抵押贷款[2] - 公司由Lument Investment Management, LLC外部管理和咨询[2] 投资者信息 - 投资者可在SEC网站或公司网站查找公司的更多信息[3] - 公司地址为纽约市第20大道230号[3] 前瞻性声明 - 前瞻性声明可能与实际结果存在差异,投资者需谨慎考虑公司在2023年年报中披露的风险因素[4] - 公司不承诺更新或修订任何前瞻性声明[4]

文章核心观点 - 文章分析Lument Finance Trust 2024年第二季度业绩和财报电话会议，重新评估公司估值和评级 ，认为公司估值合理但缺乏吸引力，维持持有评级 [1][10] 1H24结果 - 贷款规模增加：公司2024年上半年贷款规模较2023年同期增加，原因是发行近3.2亿美元债务并追加7000万美元股权投资，从约10亿美元基础上购买近4亿美元贷款 [3] - 净利息收入增加：新增贷款有效利差为1个百分点，虽为2021 - 2022年生成贷款利差的一半，但仍推动净利息收入从1175万美元增至2250万美元，2024年上半年平均SOFR比2023年同期高约1个百分点也有一定贡献 [6] - 贷款困境：公司当前大部分贷款在2022年利率上调前发放，房地产抵押品在低利率和高需求时期产生，导致部分贷款到期时出现困境，贷款平均信用评级从2022年第二季度的2.3降至2024年第二季度的3.6，3.5%的贷款评级低于3 [7] - 违约贷款情况：2024年第二季度有5笔贷款（2笔新增）违约，违约贷款本金达8400万美元，但公司贷款损失拨备仅900万美元，已确认一笔办公楼贷款430万美元的冲销，但也成功处理2023年两笔违约贷款且未造成公允价值损失 [8] 利息收入和违约的未来趋势 - CLO到期影响：公司主要融资来自2021年和2023年的CLO，2021年CLO再投资期结束，导致贷款规模每季度减少约1亿美元，预计未来净还款节奏维持在8000 - 9000万美元，未来12个月公司每年将损失约560万美元净利息收入 [9] - 未来融资困难：CLO市场低迷，2024年仅有三笔管理工具交易，公司难以获得近10亿美元融资替代2021年CLO，且难以获得低利差融资 [9] - 到期和抵押品风险：公司CLO与贷款期限匹配，多数期限超两年可展期，降低短期到期风险，但2025财年末前到期的3100万美元贷款若违约可能影响公司股权，且多数贷款在加息前发放，贷款价值比可能高估，存在股权风险，但整体到期和流动性风险不大 [9] 估值合理但缺乏吸引力 - 收益情况：公司目前收益收益率为13%，但新融资难以弥补2021年CLO的200个基点利差，预计到2025年上半年收益率将下降4.5%，利率下降虽增加CLO市场流动性，但会损害公司2亿美元股权融资贷款的收益，每降低1个百分点SOFR，年净利息收入减少200万美元，收益率损失1.5% [10] - 拨备影响：若利率下降且房地产市场改善，公司可能避免冲销当前拨备和产生新拨备，若拨备降至2023年水平（250万美元），收益率将提升3.5%，但鉴于利率下降源于经济恶化，这种情况可能性不大 [10] - 综合估值：公司估值合理，当前收益率高但预计未来将大幅下降，股票市净率有折扣，考虑到公司持有的2亿美元股权和2021 - 2022年CRE CLO次级份额有减值损失风险，该折扣合理，公司新融资条件可能不如2021年CLO，难以恢复当前收益收益率，风险溢价普遍下降可能使公司股权重新估值，但依赖投机因素，因此维持持有评级 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度报告了GAAP净收益为0.07美元/股和可分配收益为0.09美元/股 [4] - 第二季度净利息收入为9.5百万美元,较上一季度的13百万美元下降,主要是由于公司在上一季度确认了约3百万美元的一次性逾期收入 [9] - 总运营费用从上季度的4.3百万美元下降至3.5百万美元,主要是由于管理费用的减少 [10] - 公司在第二季度增加了约900,000美元的特定准备金,以及约500,000美元的一般CECL准备金 [11] - 公司在第二季度末的总权益约为2.42亿美元,普通股账面价值为1.82亿美元或每股3.48美元,基本与上季度持平 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合中100%的贷款采用1个月SOFR指数,93%的贷款以多户家庭房地产为抵押 [13] - 投资组合的加权平均浮动利率为SOFR加359个基点,加权平均剩余期限约30个月 [13] - 公司的两笔担保融资提供了80.4%的有效杠杆,加权平均资金成本为SOFR加212个基点 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第二季度收到了约9800万美元的贷款偿还,但未新增任何贷款投资 [13] - 截至6月30日,公司投资组合中约63%的贷款评级为3级或更好,加权平均评级为3.6级,较上季度略有下降 [14] - 公司新增了4笔5级贷款,总额约8400万美元,较上季度的3800万美元有所增加 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于中型多户家庭信贷,并利用母公司Lument和ORIX的强大支持,保持独特的市场定位 [7] - 公司保持谨慎的现金头寸,为积极管理投资组合提供灵活性,同时也在探索重新融资CLO的替代方案 [8] - 公司预计未来几个季度交易机会将有所增加,但仍将保持谨慎态度 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国经济在上半年表现优于预期,但公司将继续谨慎,因为经济衰退风险仍然较高 [5][6] - 公司相信多户家庭房地产将长期保持强劲表现,但短期内仍面临一些挑战 [6] - 公司认为利率下降和房地产价值触底将有助于缓解资本市场压力,促进交易活动的不均衡复苏 [6] 其他重要信息 - 公司在报告中提供了较为详细的不良贷款信息,体现了其积极主动的资产管理方式 [17][35] - 公司表示将继续依靠资深的资产管理团队积极解决5级贷款,保护投资者利益 [14] - 公司在过去几个季度一直保持较为稳定的信用质量,但本季度出现了一些信用恶化,需要密切关注 [17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** 公司信用质量在本季度有所恶化,您如何看待未来的信用前景? [17] **Jim Henson 回答** 公司认为信用质量可能已接近周期高点,利率下降和联储政策放松将有利于改善借款人的财务状况 [18][19] 公司将继续积极管理不良贷款,通过与借款人合作等方式尽量避免资产收回 [35][36][37] 问题2 **Matthew Erdner 提问** 公司在二季度的贷款收入下降,是否与贷款偿还时间有关? [24][25] **Jim Briggs 回答** 贷款偿还主要是在季度内逐步发生的,导致平均贷款余额呈现逐月下降趋势 [26] 问题3 **Steve Delaney 提问** 公司是否有可能在未来一年内接管一些不良资产? [34][35] **Jim Flynn 回答** 公司的目标是尽量避免接管资产,会与借款人积极合作寻求解决方案 [35][36][37] 如果实在无法避免,公司也有能力进行资产管理和处置,但这不是首选 [37]

文章核心观点 - 文章围绕Lument Finance和Bitcoin Depot Inc.的财务情况展开，分析了Lument Finance的季度财报、股价表现及未来展望，还提及Bitcoin Depot Inc.的业绩预期 [1][9] Lument Finance财务情况 - 本季度每股收益0.09美元，未达Zacks共识预期的0.11美元，去年同期为0.04美元，此次财报盈利意外为 - 18.18% [1] - 上一季度实际每股收益0.15美元，超出预期的0.13美元，盈利意外为15.38% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收952万美元，未达Zacks共识预期3.03%，去年同期为700万美元，过去四个季度公司两次超出共识营收预期 [2] Lument Finance股价表现 - 自年初以来，Lument股价上涨约9.9%，而标准普尔500指数上涨12% [3] Lument Finance未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，Lument盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.10美元，营收933万美元，本财年共识每股收益预期为0.44美元，营收4138万美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 杂项服务行业目前处于250多个Zacks行业的前32%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Bitcoin Depot Inc.业绩预期 - 预计8月13日公布2024年6月季度财报，预计本季度每股收益0.02美元，同比增长102.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收1.4849亿美元，较去年同期下降24.8% [10]

财务表现 - 公司2024年第二季度GAAP净利润为每股0.07美元，可分配收益为每股0.09美元[15] - 公司宣布2024年第二季度现金股息为每股0.08美元，较第一季度增长14%[15] - 公司2024年第二季度贷款偿还额为9820万美元[15] - 公司2024年第二季度末的杠杆比率从4.7倍降至4.4倍[15] - 公司2024年第二季度末持有现金及现金等价物6510万美元[15] - 公司2024年第二季度末的普通股每股账面价值为3.48美元[15] - 净收入为2,574,227美元[73] - 每股基本和稀释收益为0.07美元[73] - 可分配收益为4,822,392美元[75] - 每股可分配收益为0.09美元[75] - 普通股每股账面价值为3.48美元[77] 投资组合 - 截至2024年6月30日，公司投资组合包括浮动利率商业地产贷款，总价值12亿美元，其中93.2%由多户住宅资产担保[15] - 公司2024年第二季度末的投资组合加权平均风险评级为3.6，其中62.7%的评级为“3”（中等风险）或更好[15] - 公司2024年第二季度末的投资组合加权平均剩余初始期限为41个月，加权平均票据利率为SOFR + 3.59%[15] - 公司贷款组合包括多个多户住宅和医疗保健类贷款，总余额为1,201,753,002美元[67] - 最大单笔贷款为51,375,000美元，属于多户住宅类，位于佛罗里达州代托纳[54] - 最小单笔贷款为4,808,148美元，属于多户住宅类，位于北达科他州加菲尔德[67] - 贷款平均余额为3,590,000美元，平均LTV为3.59%[67] - 贷款到期日主要集中在2024年和2025年，其中2024年到期的贷款余额为577,041,000美元[67] - 贷款主要集中在德克萨斯州，总余额为216,446,840美元[55] - 贷款类型中，多户住宅类贷款占比最高，总余额为1,001,753,002美元[67] - 医疗保健类贷款总余额为199,000,000美元，占比相对较小[67] - 贷款城市分布广泛，包括休斯顿、达拉斯、迈阿密等多个城市[54] - 贷款的LTV值在贷款发放后未更新，不反映后续的提款或贷款修改[56] 融资情况 - 公司主要通过两笔未偿还的非市场担保融资进行融资：2021-FL1 CLO发行了6.817亿美元的优先级票据，LMF 2023-1发行了3.177亿美元的优先级票据[15] 资产负债情况 - 公司总资产为1,296,959,416美元[70] - 总股东权益为242,195,026美元[70] - 总负债和权益为1,296,959,416美元[70] - 总GAAP负债和股东权益为1,296,860,000美元[76]

财务业绩 - 公司2024年第二季度净收益为340万美元，每股普通股0.07美元[209] - 2024年第二季度可分配收益为480万美元，每股普通股0.09美元[209] - 公司2024年第二季度的每股收益为0.07美元[221] - 公司2024年第二季度的可分配收益为每股0.09美元[227] - 公司总体业绩表现良好，总贷款承诺额达到54,455,784美元[236] 股利分配 - 2024年6月13日公司宣布第二季度普通股股息为每股0.08美元，较上一季度增加14.3%[209] - 2024年6月13日公司宣布第二季度优先股股息为每股0.49219美元[209] - 公司2024年第二季度宣布每股派息0.08美元[221] 资产负债情况 - 2024年6月30日普通股每股账面价值为3.48美元[209] - 公司2024年6月30日的总股东权益为2.421亿美元[228] - 公司2024年6月30日的普通股每股净值为3.48美元[228] - 公司2024年6月30日的贷款总额为11.87亿美元[231] - 公司2024年6月30日的贷款加权平均利率为8.9%[233] - 公司2024年6月30日的贷款加权平均期限为2.6年[233] - 公司2024年6月30日的贷款100%为浮动利率贷款[233] - 公司2024年6月30日的贷款损失准备为9,193,174美元[233] 贷款组合情况 - 公司1,000亿美元贷款组合100%为浮动利率，平均利差为3.59%[210] - 公司1,000亿美元贷款组合中93.2%为多户家庭资产[210] - 公司100%的担保融资为非市值调整融资[210] - 多数贷款的贷款期限在2.1年到3.3年之间[236] - 贷款利率主要在1个月LIBOR加3.2%到4.0%之间[236] - 贷款主要集中在多户家庭房地产领域[236] - 贷款的贷款价值比(LTV)在59.9%到80.0%之间[236] 贷款交易情况 - 公司总共完成了43笔贷款交易,总金额为6.5亿美元[238] - 贷款主要集中在多户家庭房地产和医疗保健行业,分布在美国多个州[238] - 贷款平均利率为3.5%,平均贷款期限为2.7年,平均贷款与价值比为74.5%[238] - 公司在2022年完成了多笔交易,总金额超过3.5亿美元,体现了公司业务的持续增长[238] - 公司在2021年和2022年完成了多笔交易,总金额分别为2.4亿美元和4.1亿美元,显示公司业务保持稳定[238] - 公司在多个州市场和行业完成了多笔交易,体现了公司的区域和行业多元化布局[238] 贷款承诺和提取情况 - 公司总贷款承诺金额为13,191,852美元,已提取贷款金额为13,191,852美元[240] - 贷款的抵押品为多户家庭房产,贷款的贷款价值比(LTV)为65.5%,贷款的到期日为2023年12月13日[240] - 总贷款承诺金额为4,808,148美元,已提取贷款金额为4,808,148美元[241] - 贷款的抵押品为多户家庭房产,贷款的贷款价值比(LTV)为65.5%[241] 不良贷款管理 - 公司没有任何不良贷款、逾期贷款或违约贷款[242] - 公司识别了多笔存在违约风险的贷款,但经分析后无需计提特定信用损失准备,仅对一笔1500万美元的贷款计提了90万美元的特定信用损失准备[243-246] - 公司以600万美元的折价收回了一笔本金为1030万美元的不良贷款,并在2022年末计提了430万美元的特定信用损失准备[247] - 公司收到1350万美元的保险赔付,用于偿还一笔本金为1280万美元的不良贷款,并在2024年第一季度确认约250万美元的收益[248] - 公司与借款人就一笔3680万美元的不良贷款达成修改,并将其恢复正常计息状态,同时确认了50万美元的利息收入[249] - 公司的资产管理团队密切监控投资组合的信用表现,与借款人保持沟通以管理各项贷款[250] - 截至2024年6月30日,公司贷款投资组合的加权平均风险评级为3.6,较2023年12月31日的3.5有所上升[251,252] 融资安排 - 公司的融资安排包括无需市场估值调整的定期贷款、抵押贷款和担保融资[254,255,256] - 公司于2013年6月成立FOAC作为其纳税REIT子公司,以增加对抵押贷款相关资产的投资范围[266] - 公司此前决定暂停收购优质大额贷款,不再维持相关的仓储融资[267] - 公司于2018年11月28日终止了对MAXEX的贷款资格审查和担保服务,MAXEX Clearing LLC接替成为新的担保方[268] - 公司于2023年1月1日采用新的预期信用损失模型(CECL),并相应调整了信用损失准备金[271-275] - 公司对持有的商业抵押贷款采用了5级风险评级体系,以评估贷款的风险状况[278] - 公司披露了截至2024年6月30日和2023年12月31日的资本配置情况[279-283] 财务指标变动分析 - 净利润增加,主要由于净利息收入增加、总其他支出增加以及总费用减少[286,295] - 净利息收入增加,主要由于贷款组合加权平均本金余额增加、贷款组合加权平均浮动利率上升、贷款组合加权平均利