业绩总结 - 截至2022年6月30日，归属于普通股股东的GAAP净收入为220万美元，每股收益为0.04美元[18] - 2022年第二季度可分配收益为246万美元，每股可分配收益为0.05美元[20] - 2022年第二季度，公司的净利息收入为6417万美元，其他收入（损失）为-215万美元[19] - 2022年第二季度，公司的总资产为11.30亿美元，总负债为8.82亿美元，总股本为2.48亿美元[21] - 2022年第二季度，公司的每股账面价值为3.60美元[21] - 2022年第二季度，公司的现金股息为每股0.06美元[18] 用户数据 - 截至2022年6月30日，公司拥有的浮动利率商业房地产贷款的账面价值为10亿美元，其中95.4%投资于多家庭资产[12] - 公司的商业抵押贷款投资组合总额为10.34亿美元，浮动利率贷款占100%[21] - 多家庭贷款组合的当前余额为$51,375,000至$14,080,000，涉及多个城市和州[26] - 贷款的初始利差范围为3.00%至4.10%[26] - 贷款的按揭贷款价值比（LTV）在原始时为42.90%至80.00%[26] 未来展望 - 公司在多家庭投资方面的重点使其在当前市场环境中处于有利位置[3] - 贷款的到期日期从2022年到2025年不等，涵盖了多种物业类型[26] - 贷款的物业类型主要为多家庭住宅，少量为自存储和零售物业[26] 财务状况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为39,048,256美元，较2021年12月31日的14,749,046美元显著增加[28] - 截至2022年6月30日，公司总资产为1,130,311,822美元，较2021年12月31日的1,048,923,353美元增长了7.7%[28] - 截至2022年6月30日，公司股东权益为247,996,564美元，较2021年12月31日的169,276,000美元增长了46.5%[28] - 截至2022年6月30日，公司抵押贷款损失准备金为351,914美元，显示出对贷款组合的风险管理[28] 贷款组合 - 公司在过去十年中在HUD老年住房和医疗保健贷款方面的关闭总额超过86亿美元[5] - 贷款组合中，最高的贷款余额为$51,375,000，最低为$13,300,000[26] - 贷款的利率在3.00%至4.10%之间，显示出不同贷款的利率差异[26] - 贷款组合中，部分贷款的LTV超过75%，显示出较高的风险水平[26] 其他信息 - 公司截至2022年6月30日的抵押贷款服务权的公允价值为780,595美元，较2021年12月31日的551,997美元有所增加[28] - 公司在2022年6月30日的应收利息为3,589,187美元，较2021年12月31日的3,977,752美元有所下降[28] - 公司截至2022年6月30日的应付股息为4,131,369美元，较2021年12月31日的3,242,809美元有所上升[28]

股权变动 - 2020年1月公司与ORIX USA子公司交易，其关联方通过私募发行购得约5.0%股权，2022年2月22日又购13,071,895股普通股，持股增至约27.4%[144] 投资贷款特征 - 公司投资的贷款特征包括本金余额超500万美元且一般低于7500万美元、贷款价值比最高达现状价值85%和稳定价值75%等[148] 投资利率情况 - 截至2022年6月30日，公司99.9%投资按总投资敞口计获浮动利率，其中91.5%与1个月LIBOR挂钩，8.5%与30天期SOFR挂钩[153] - 截至2022年6月30日，91.5%的投资按总投资敞口计算获得以1个月美元伦敦银行同业拆借利率为指数的浮动利率，8.5%获得以30天期有担保隔夜融资利率为指数的浮动利率；截至2021年12月31日，100%获得以1个月伦敦银行同业拆借利率为指数的浮动利率[179] 商业贷款组合利差 - 截至2022年6月30日，公司商业贷款组合加权平均利差为3.35%[153] 美联储加息情况 - 2021年大部分时间美联储维持联邦基金目标区间在0.0% - 0.25%，2022年3月加息0.25%，6月和7月各加息0.75%[154] 2022年收购贷款情况 - 2022年公司收购两笔初始未偿本金余额1790万美元贷款，加权平均利率为1个月美国LIBOR加3.30%，加权平均LIBOR下限为0.10%[156] - 2022年公司收购两笔初始未偿本金余额1930万美元贷款，加权平均利率为30天期SOFR加3.64%，加权平均SOFR下限为0.69%[156] 股息宣布情况 - 2022年6月15日，公司宣布第二季度普通股股息为每股0.06美元[156] - 2022年6月15日，公司宣布第二季度A类优先股股息为每股0.49219美元[156] - 2022年6月15日，公司宣布2022年第二季度普通股现金股息率为每股0.06美元，A系列优先股现金股息率为每股0.49219美元，均于7月15日支付[238] 商业抵押贷款利率关联情况 - 截至2022年6月30日，公司91.5%商业抵押贷款本金余额和100%的抵押债务义务利息与1个月美国LIBOR相关[158] 商业抵押贷款组合还款及减值情况 - 截至2022年6月30日，公司商业抵押贷款组合中100%的贷款本金和利息均按时支付，识别出一笔办公室贷款受损，并为截至该日的三个月设立了40万美元的贷款损失准备金[159] - 截至2022年6月30日，公司确定一笔以办公楼为抵押、未偿还本金价值1170万美元的贷款为减值贷款，并为此记录了40万美元的准备金，截至8月8日该贷款已到期违约[186] - 2022年第二季度，公司确定一笔办公贷款减值，并为其建立40万美元的贷款损失准备金，截至6月30日未对其他投资性贷款确认额外减值[197][198] 公司流动性获取及融资方式 - 公司主要通过普通股或优先股发行所得款项、公司债务义务的净收益、经营活动提供的净现金及其他融资安排获取流动性，融资商业抵押贷款主要依靠与贷款期限匹配的抵押债务债券[160] 商业抵押贷款收购情况 - 除9笔初始未偿还本金总额为1.17亿美元、总购买溢价为538,146美元、总购买折扣为171,186美元的贷款外，公司所有商业抵押贷款均按面值收购，截至2022年6月30日，总未摊销购买溢价为29,875美元，购买折扣已全额摊销[161] 财务关键指标（截至2022年6月30日三个月） - 截至2022年6月30日的三个月，公司每股收益为0.04美元，宣布每股季度股息为0.06美元，摊薄后可分配收益为每股0.05美元，普通股每股账面价值为3.60美元[167] 2022年与2021年第二季度财务对比 - 2022年第二季度净收入为215.881万美元，加权平均流通股数为5222.6141万股，摊薄后每股净收入为0.04美元，宣布每股股息为0.06美元；2021年同期净收入为95.4575万美元，加权平均流通股数为2494.4075万股，摊薄后每股净收入为0.04美元，宣布每股股息为0.09美元[169] 2022年第一、二季度可分配收益对比 - 2022年第二季度可分配收益为245.9653万美元，加权平均流通股数为5222.6141万股，摊薄后每股可分配收益为0.05美元；2022年第一季度可分配收益为167.8762万美元，加权平均流通股数为3646.4952万股，摊薄后每股可分配收益为0.05美元[175] 普通股股东权益情况 - 截至2022年6月30日，公司普通股股东权益为1.88亿美元，普通股每股账面价值为3.60美元，较2022年3月31日的权益减少10万美元，主要因该季度分配比净收入多11万美元[176] 公司办公政策变化 - 自2020年3月13日起公司实施员工在家办公政策，2021年10月1日开始有限度重新开放办公室，2022年4月1日所有办公室重新开放并采用灵活工作安排[164] 住宅房东驱逐限制情况 - 2020年9月4日至2021年8月26日，美国疾病控制与预防中心的命令禁止住宅房东驱逐“受保护人员”，最高法院撤销该命令后，部分州和地区仍维持有限的驱逐限制[166] 合并发行实体情况 - 截至2022年6月30日，公司确定是LFT CRE 2021 - FL1, Ltd.的主要受益人，因此合并了相关发行实体的资产、负债、收入和费用[177] - 截至2022年6月30日，公司合并了一个商业房地产抵押债务凭证（CRE CLO）LFT CRE 2021 - FL1, Ltd.的资产和负债[202] 商业抵押贷款投资余额变化 - 2021年12月31日商业抵押贷款投资持有贷款余额为10.01825294亿美元，2022年6月30日为10.33649358亿美元[178] 高级担保贷款情况 - 2022年6月30日高级担保贷款未偿本金余额为10.33971397亿美元，账面价值为10.33649358亿美元，贷款数量69笔，占比100%，加权平均票面利率4.5%[178] - 2021年12月31日高级担保贷款未偿本金余额为10.01869994亿美元，账面价值为10.01825294亿美元，贷款数量66笔，占比100%，加权平均票面利率3.9%[179] 高级担保贷款在可变利益实体分布情况 - 截至2022年6月30日，9.82932117亿美元未偿还高级担保贷款存于可变利益实体，5103.928万美元存于可变利益实体之外；截至2021年12月31日，9.74025294亿美元存于可变利益实体，2780万美元存于可变利益实体之外[180] 具体贷款信息 - 贷款1于2021年12月16日发起，总贷款承诺5445.5784万美元，当前本金5137.5万美元，位于佛罗里达州代托纳，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.1，期限4.6年，最大剩余贷款价值比71.7%[181] - 贷款2于2019年11月22日发起，总贷款承诺4260万美元，当前本金3678.1588万美元，位于弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.2，期限2.5年，最大剩余贷款价值比77.1%[181] - 贷款3于2021年6月28日发起，总贷款承诺3926.3万美元，当前本金3469万美元，位于新泽西州巴灵顿，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.1，期限4.1年，最大剩余贷款价值比78.1%[181] - 贷款4于2021年11月2日发起，总贷款承诺3350万美元，当前本金3350万美元，位于佐治亚州华纳罗宾斯，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.0，期限2.4年，最大剩余贷款价值比51.4%[181] - 贷款5于2021年6月8日发起，总贷款承诺3587.75万美元，当前本金3336万美元，位于田纳西州查塔努加，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.7，期限4.1年，最大剩余贷款价值比79.8%[181] 公司加权平均风险评级情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司加权平均风险评级均为2.3，期间有不同风险评级贷款的偿还和购买，还有部分贷款风险评级发生转变[189] 抵押债务凭证情况 - 截至2022年6月30日，公司抵押债务凭证的账面价值和未偿还本金余额分别为8.28亿美元和8.338亿美元[191] 服务义务变更情况 - 2018年11月28日FOAC提供卖方资格审查和支持担保服务的义务终止，MAXEX Clearing LLC承担相关义务，FOAC支付426,770美元替代支持费用[194] 按投资类型分配资本情况 - 截至2022年6月30日，按投资类型分配的资本中，商业抵押贷款2.59273107亿美元，占比87.9%；MSRs为780,595美元，占比0.3%；无限制现金34,887,790美元，占比11.8%[200] - 截至2021年12月31日，按投资类型分配的资本中，商业抵押贷款2.04342617亿美元，占比94.5%；MSRs为551,997美元，占比0.3%；无限制现金11,326,388美元，占比5.2%[200] 按内部风险评级的未偿还本金余额情况 - 2022年6月30日，按内部风险评级，风险评级为2的未偿还本金余额为6.67068717亿美元，风险评级为3的为3.55154481亿美元，风险评级为5的为1174.8199万美元[190] 商业抵押贷款投资回报融资方式 - 公司可能通过证券化或CLOs以及仓库回购协议融资来提高商业抵押贷款投资回报，证券化处理方式取决于结构[191] 优质大额贷款业务决策 - 公司此前决定在可预见的未来停止聚合优质大额贷款，不再维持获取此类贷款的仓库融资，但预计不影响现有MSRs和已发起的证券化[193] 证券发行及贷款获取情况 - 2021年5月公司发行240万股7.875% A系列累积可赎回优先股，净收益5810万美元；2021年8月获得750万美元增量有担保定期贷款；2022年2月发行2727.7269万股普通股，净收益8110万美元[203] - 2022年2月公司完成可转让普通股认股权发行，出售27,277,269股普通股，净收益约8110万美元；2021年5月发行240万股7.875% A系列累积可赎回优先股，净收益5810万美元[223] - 2021年6月14日，公司发行八笔总额9.038亿美元的CLO票据，其中8.338亿美元为投资级票据出售给第三方投资者，7000万美元为低于投资级票据由公司保留[223] 不同时期净利润对比 - 2022年第二季度，公司归属于普通股股东的净利润为215.881万美元，每股基本和摊薄净利润为0.04美元；2021年同期净利润为95.4575万美元，每股基本和摊薄净利润为0.04美元[204][206] - 2022年上半年，公司归属于普通股股东的净利润为392.8651万美元，每股基本和摊薄净利润为0.09美元；2021年同期净利润为375.951万美元，每股基本和摊薄净利润为0.15美元[204][205] 不同时期净利息收入对比 - 2022年第二季度净利息收入为641.6584万美元，2021年同期为525.4447万美元，增长主要因贷款组合加权平均本金增加5.226亿美元、加权平均浮动利率提高65个基点和CLO负债加权平均利差降低11个基点等[204][209] - 2022年上半年净利息收入为1150.3622万美元，2021年同期为977.1757万美元，增长主要因贷款组合加权平均本金增加5.008亿美元、加权平均浮动利率提高35个基点和CLO负债加权平均利差降低7个基点等[204][208] 不同时期其他损失对比 - 2022年第二季度其他损失为21.4645万美元，2021年同期为178.8595万美元，减少主要因债务清偿损失和抵押服务权未实现收益变化[204][213][214][215] - 2022年上半年其他损失为82美元，2021年同期为168.4894万美元，减少主要因债务清偿损失和抵押服务权未实现收益变化[204][210][211][212] 不同时期总费用对比 - 2022年第二季度总费用为283.2418万美元，2021年同期为183.9622万美元，增加主要因管理、行政等费用及费用报销增加[204][218][219][220] - 2022年上半年总费用为512.7555万美元，2021年同期为363.7277万美元，增加主要因管理、会计等费用及费用报销增加[204][216][217] 不同时期所得税情况对比 - 2022年上半年所得税拨备为77,334美元，2021年上半年所得税收益为39,299美元；2022年第二季度所得税拨备为25,669美元，2021年第二季度所得税收益为54,012美元[221][222] 资产负债表相关情况 - 截至2022年6月30日，公司资产负债表包括4780万美元的有担保定期贷款和8.

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司报告普通股股东净收入约180万美元，即每股0.05美元，可分配收益约170万美元，即每股0.05美元，较2021年第四季度的可分配每股收益260万美元或每股0.11美元有所下降 [15] - 2月22日的可转让股权发行交易使公司总股权从年底的约1.69亿美元增至3月31日的约2.49亿美元，发行和流通的总股份从12月31日的2490万股增至3月31日的5220万股，第一季度加权平均股份数为3640万股，股份增加导致每股收益下降0.02美元 [16] - 2022年第一季度，由于贷款偿还活动水平较低，退出费收入为52.8万美元，而2021年第四季度贷款偿还费用为150万美元 [17] - 第一季度，公司投资组合加权平均利率从年底的3.9%降至3月31日的3.8%，主要因新收购项目利率下限较低，导致总利息收入下降 [18] - 由于Q2股权发行交易，公司总账面权益增至约2.49亿美元，普通股总账面价值增至约1.89亿美元，普通股每股账面价值降至约3.62美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，公司从经理处收购14项新投资，总本金余额为1.85亿美元，均由多户住宅资产担保，其中1.19亿美元新贷款与1个月伦敦银行同业拆借利率挂钩，其余6600万美元贷款与30天期担保隔夜融资利率挂钩，收购贷款加权平均利差为340个基点，加权平均指数利率下限为9个基点，加权平均贷款与价值比率为75% [20] - 第一季度，公司经历1.09亿美元贷款偿还，季末贷款投资组合未偿还本金余额为10.8亿美元，较上一季度增长7.5%，较去年第一季度增长超100%，投资组合由71笔贷款组成，平均贷款规模为1500万美元 [21] - 季末投资组合中94%为多户住宅，高于2021年底的92%，第二高资产类型集中度为自助存储，占投资组合的3%，零售和办公总本金余额占比仍很低，合计为3% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几个月资本市场波动，对通胀、美联储加息速度和幅度、供应链问题、俄乌冲突以及美国和全球经济健康状况的担忧加剧，今年前四个月商业房地产抵押债务证券（CRE CLO）活动有限，自年初以来，新发行AAA级利差扩大40 - 50个基点或更多 [11] - 由于市场对多户住宅债务资产投资持续感兴趣，过桥贷款市场竞争依然激烈，但今年新发放贷款利差开始增加，几个月前贷款利差普遍在300 - 350个基点，现在定价在350 - 400个基点，预计短期内将继续上升 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持将资本投入商业房地产债务投资的策略，专注多户住宅领域，以提供稳定收益，为股东实现市场回报 [14] - 公司将继续与投资者沟通，向市场参与者介绍公司及投资机会，经理是美国多户住宅和老年住房领域最大的资本提供商之一，2021年总交易规模超170亿美元，服务5000万美元贷款组合，在全国30多个办事处拥有600多名员工，其规模为公司投资策略执行提供有力支持 [14] - 公司预计未来大部分贷款活动仍与多户住宅相关，但也会考虑补充其他优质资产投资，以获得与多户住宅相当的回报 [23] - 公司积极推进新的CRE CLO交易，以利用新收购资产进行杠杆融资，认为CRE CLO是有吸引力的融资来源，因其具有有利的杠杆、无追索权和非按市值计价的特点 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管市场波动，但多户住宅市场因供需动态、人口结构和强劲租金增长趋势，仍为有吸引力的投资机会，预计租金将继续上涨，即使在通胀担忧下，租金增速可能放缓，但仍可能超过费用增长 [23][44][45] - 公司预计短期利率将继续上升，这将为公司带来经济利益，当前远期曲线显示，到年底1个月期担保隔夜融资利率将升至2.5%以上，在其他条件不变的情况下，将使公司全年可分配收益每股增加约0.08美元 [25] - 公司对业务计划有信心，认为自身在市场中处于有利地位，随着资本充分杠杆化部署，预计能支持稳定、持续的市场收益率 [12][27] 其他重要信息 - 截至3月31日，公司贷款投资组合100%正常履约，无减值、无货币贷款违约、无贷款展期，自新冠疫情以来未批准任何展期，也未出现任何货币违约，体现了严格的信贷标准和积极的资产管理措施 [13] - 作为美国证券交易委员会定义的小型报告公司，公司尚未采用当前预期信用损失（CECL）会计准则，计划于2023年1月1日实施，目前仍按已发生损失模型编制财务报表，截至3月31日，未认为任何贷款存在减值，本季度未记录任何减值或贷款损失准备金 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CRE CLO市场利差扩大情况及完成新交易的信心 - 利差扩大情况与描述一致，较上次电话会议有所增加，市场上有一笔交易，未来60天左右预计还有几笔交易进入市场，利率上升导致利差扩大虽对市场有短期干扰，但资产和负债利率上升对市场持续运行是健康且关键的 [30] - 基于与合作伙伴、银行和市场参与者的沟通，公司对市场保持健康开放有信心，尽管定价和价格发现需持续监测，但公司资产的短期性和浮动利率性质使其能从利差扩大中受益，预计新资产价格将高于现有资产 [31] 问题2: 当前投资组合的盈利状况及2Q及以后的盈利与股息对比 - 若市场相对稳定，短期利率按预期上升，资产定价利差扩大趋势持续，公司有信心实现核心盈利，为股东带来市场回报，资产和负债在短期利率上升时的正向错配将对公司有利，在无重大市场干扰情况下，公司有望实现与同行相当的市场回报 [33] 问题3: 预计到期的三笔贷款情况 - 零售资产占比较小，两笔资产均正常履约，公司对其信用状况有信心，但无法评论借款人计划，从信用保护和再融资角度看，贷款提前还款能力较高 [38][40] - 市场上部分借款人可能因资产价值上升和再投资市场不理想，考虑延长过桥贷款期限，转为固定利率融资并持有资产，而非出售 [42][43] 问题4: 退出费的正常化水平 - 退出费有一定季节性，但长期来看，30% - 40%的年度占比可能更现实 [46] 问题5: FL3再投资期结束时间及对融资方式的偏好 - FL3再投资期将于2023年11月结束 [50] - 公司更倾向使用CLO融资，因其能锁定融资成本，杠杆有吸引力，非按市值计价，且在当前结构下有再投资权利，可随市场变化替换资产，在有更好替代方案前，CLO仍是最佳融资来源 [53] 问题6: 是否考虑对多户住宅进行小额资本配置用于优先股、夹层贷款 - 公司一直关注此类资产配置，过去因收益率压缩和市场流动性高，此类资产对公司吸引力不大，但随着利率上升，预计将出现更多机会，具体实施时间取决于市场情况 [55] 问题7: 当前贷款能否获得与一年前相同的退出费及MSR策略 - 平均而言，公司仍试图收取1个百分点的退出费，虽有因竞争等原因降低收费的情况，但总体能维持该水平，且随着竞争对手减少，压力可能有所缓解 [59] - MSR不是公司未来战略，是接管管理前的遗留资产 [60] 问题8: 当前股权资本是否足以实现规模以及是否考虑再次股权融资 - 与部分同行相比，公司仍有增长空间以实现运营规模，包括费用和资产多元化等方面，未来有更大的增长计划 [63] - 无法直接回答是否会再次进行股权融资，公司会以股东长期利益为出发点做出决策 [64] 问题9: 是否考虑给予管理费豁免以支持股息 - 公司未与董事会讨论过此问题，任何此类决策将与管理团队和董事会协商后做出 [65] 问题10: 若进行CLO融资，规模及预期回报情况 - 若进行CLO融资，规模可能在5 - 6亿美元之间，公司目标是实现低两位数的股权回报率，并希望随着资产利差扩大而提高 [69] 问题11: 是否考虑 refinance 高成本定期贷款以及股息能否达到目标范围 - 定期贷款有锁定期和提前还款费用等保护条款，目前 refinance 成本较高，公司与贷款方合作对条款进行了修改，将持续监测并评估时机，预计未来几个季度或更长时间内根据市场情况和与贷款方的协商结果决定是否 refinance [72] - 公司希望提高市场收益率，股息与股票价格相关，内部以账面价值衡量业绩，认为问题中描述的情况有一定合理性 [71] 问题12: 当前定期贷款市场利率水平 - 市场利率可能在5% - 6%左右，但由于资本市场波动，难以准确确定，公司正与相关方沟通，若利率降至较低水平，提前还款可能可行，预计需几个季度后再做决策 [73] 问题13: 对优先股市场的看法 - 目前公司专注于完成CLO融资，同时继续探索定期贷款 refinance 机会，随着公司发展，会关注普通股和优先股市场，但需评估优先股成本 [75]

业绩总结 - 2022年第一季度，GAAP净收入为180万美元，每股普通股收益为0.05美元[4] - 2022年第一季度，可分配收益为170万美元，每股普通股收益为0.05美元[4] - 2022年第一季度，净利息收入为508.7万美元，运营费用为229.5万美元[19] - 2022年第一季度，股东可分配收益为167.9万美元，基本和稀释后的加权平均股份为36,464,952股[19] - 2022年第一季度，公司的净收入为2,954,799美元，较2021年同期的2,808,643美元增长约5.2%[34] - 2022年第一季度，普通股东应占净收入为1,769,841美元，较2021年同期的2,804,935美元下降约37%[34] - 2022年第一季度，公司的分配收益为0.05美元，较2021年同期的0.11美元下降约54.5%[35] - 2022年第一季度，管理和激励费用为924,617美元，较2021年同期的720,999美元增长约28.2%[34] - 2022年第一季度，总费用为2,295,137美元，较2021年同期的1,797,655美元增长约27.7%[34] 资产与负债 - 截至2022年3月31日，总资产为11.3亿美元，总负债为8.8亿美元，股东权益为2.49亿美元[18] - 截至2022年3月31日，合并VIE的资产总额为1,002,685,982美元，较2021年12月31日的1,003,896,995美元略有下降[31] - 截至2022年3月31日，合并VIE的负债总额为828,126,768美元，较2021年12月31日的827,390,435美元略有上升[32] - 截至2022年3月31日，公司的股东权益总额为248,981,343美元，较2021年12月31日的169,276,000美元增长约47%[33] - 截至2022年3月31日，公司总资产为1,129,857,776美元，较2021年12月31日的1,048,923,353美元增长约7.7%[33] - 截至2022年3月31日，公司总负债为880,776,933美元，较2021年12月31日的879,547,853美元略微增加[33] 贷款组合 - 2022年第一季度，公司新收购贷款总额为1.85亿美元，平均利率为LIBOR + 3.26%和SOFR + 3.65%[8] - 截至2022年3月31日，投资组合中99.9%的CRE贷款为浮动利率，94.2%为多家庭资产[13] - 2022年第一季度，CRE贷款组合增加7530万美元，贷款总额达到11.1亿美元[21] - 贷款组合100%为浮动利率，93.9%与一个月LIBOR挂钩，6.1%与30天期SOFR挂钩[27] - 浮动利率资产总额为10.78亿美元，净敞口为2.44亿美元[27] - 浮动利率负债总额为8.87亿美元，净敞口为-8.34亿美元[27] - CRE贷款组合的当前余额总计为1,077,505,797美元，平均利差为3.36%[30] - CRE贷款组合的平均贷款价值比（LTV）为72.02%[30] 利率敏感性 - 假设一个月LIBOR起始利率为0.4520%，30天期SOFR为0.3024%[27] - 在LIBOR/SOFR变动情况下，年净利息收入对利率变动的敏感性为：-50个基点时为267.9万美元，+50个基点时为511.1万美元，+100个基点时为633.0万美元[27] 其他信息 - 可分配收益被认为是评估公司业绩的重要财务指标，尤其是与每股分红的关系[40] - 作为房地产投资信托（REIT），公司每年必须分配至少90%的应税收入[40] - 可分配收益有助于评估公司在排除某些交易和GAAP调整影响后的表现[40] - 可分配收益不应被视为GAAP净收入或现金流的替代指标[41] - 公司的可分配收益计算方法可能与其他公司不同，因此其可比性有限[41]

股权变动 - 2020年1月公司与ORIX USA子公司交易，其关联方通过私募发行购股，持股约5.0%；2022年2月22日又购13,071,895股，持股增至约27.4%[139] - 2022年2月22日，公司完成可转让普通股认股权发行，发行27,277,269股普通股，总收益约8350万美元[151] - 2021年5月，公司发行240万股7.875% A系列累积可赎回优先股，净收益5810万美元；2022年2月，发行2727.7269万股普通股，净收益8110万美元[196] 投资利率结构 - 截至2022年3月31日，公司99.9%的投资按总投资敞口计获浮动利率，其中93.9%与1个月LIBOR挂钩，6.1%与30天期SOFR挂钩，所有CLO与1个月LIBOR挂钩[148] - 截至2022年3月31日，93.9%的投资按总投资敞口计算获得以1个月美元伦敦银行同业拆借利率为指数的浮动利率，6.1%获得以30天期限担保隔夜融资利率为指数的浮动利率；截至2021年12月31日，100%的投资获得以1个月伦敦银行同业拆借利率为指数的浮动利率[173] 商业贷款组合指标 - 截至2022年3月31日，公司商业贷款组合加权平均LIBOR下限为0.28%，加权平均SOFR下限为0.06%；99.0%的商业抵押贷款有LIBOR/SOFR下限，13.8%下限高于当前即期利率[148] - 截至2022年3月31日，公司商业贷款组合加权平均利差为3.36%[148] 贷款收购情况 - 2022年第一季度，公司收购9笔初始未偿本金余额1.192亿美元贷款，加权平均利率为1个月美元LIBOR加3.26%，加权平均LIBOR下限为0.09%[151] - 2022年第一季度，公司收购5笔初始未偿本金余额6580万美元贷款，加权平均利率为30天期SOFR加3.65%，加权平均SOFR下限为0.06%[151] 股息宣布 - 2022年3月15日，公司宣布第一季度普通股股息为每股0.06美元，与上一季度持平[151] - 2022年3月15日，公司宣布第一季度A类优先股股息为每股0.49219美元[151] - 2022年3月15日，公司宣布2022年第一季度普通股现金股息率为每股0.06美元，A类优先股为每股0.49219美元[222] 商业抵押贷款状况 - 截至2022年3月31日，公司商业抵押贷款组合中100%的贷款本金和利息均按时支付，且未确认贷款组合减值[153] - 截至2022年3月31日，公司商业抵押贷款持有待投资余额为10.77516319亿美元，较2021年12月31日的10.01825294亿美元有所增加，主要因购买和融资1.84992167亿美元，部分被本金还款1.09356365亿美元所抵消[172] - 除9笔初始未偿还本金余额为1.17亿美元、总购买溢价为53.8146万美元、总购买折扣为17.1186万美元的贷款外，公司所有商业抵押贷款均按面值收购[155] - 截至2022年3月31日，公司总未摊销购买溢价为4.5349万美元，总未摊销购买折扣为10.0572万美元[155] 财务收益与指标 - 2022年第一季度公司每股收益为0.05美元，季度股息为每股0.06美元，可分配收益为每股0.05美元，普通股每股账面价值为3.62美元[161] - 2022年第一季度净收入为176.9841万美元，2021年同期为280.4935万美元；加权平均流通股数为3646.4952万股，2021年同期为2494.3383万股；基本和摊薄后每股净收入为0.05美元，2021年同期为0.11美元；每股股息为0.06美元，2021年同期为0.09美元[163] - 2022年第一季度可分配收益为167.8762万美元，2021年同期为284.2988万美元；加权平均流通股数为3646.4952万股，2021年同期为2494.3383万股；基本和摊薄后每股可分配收益为0.05美元，2021年同期为0.11美元[169] - 截至2022年3月31日，公司普通股股东权益为1.89亿美元，普通股每股账面价值为3.62美元，较2021年12月31日增加7970万美元，主要因2022年2月22日可转让普通股认股权证发行完成，净收益约8110万美元，部分被本季度分配超过净收入的120万美元所抵消[170] 高级担保贷款情况 - 截至2022年3月31日，公司高级担保贷款未偿还本金余额为10.77505797亿美元，账面价值为10.77516319亿美元，贷款数量为71笔，占比100.0%，浮动利率贷款占比100.0%，票面利率为3.8%[172] - 截至2021年12月31日，持有投资用途的高级担保贷款未偿还本金为10.01869994亿美元，账面价值为10.01825294亿美元，贷款数量66笔，占比100%，加权平均票面利率3.9%，加权平均剩余期限3.7年[173] - 截至2022年3月31日，9.98667789亿美元的未偿还高级担保贷款存于可变利益实体（VIEs），7884.853万美元存于VIEs之外；截至2021年12月31日，9.74025294亿美元存于VIEs，2780万美元存于VIEs之外[174] 具体贷款项目信息 - 2022年3月31日公司投资组合中，贷款1总贷款承诺5445.5784万美元，本金5137.5万美元，位于佛罗里达州代托纳，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.1，最大剩余期限4.8年，贷款价值比71.7%[175] - 贷款2总贷款承诺3950万美元，本金3678.1588万美元，位于弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.2，最大剩余期限2.8年，贷款价值比77.1%[175] - 贷款3总贷款承诺3926.3万美元，本金3469万美元，位于新泽西州巴林顿，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.1，最大剩余期限4.3年，贷款价值比78.1%[175] - 贷款4总贷款承诺3350万美元，本金3350万美元，位于佐治亚州华纳罗宾斯，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.0，最大剩余期限2.7年，贷款价值比51.4%[175] - 贷款5总贷款承诺3587.75万美元，本金3336万美元，位于田纳西州查塔努加，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.7，最大剩余期限4.3年，贷款价值比79.8%[175] - 贷款6总贷款承诺3250万美元，本金3057.666万美元，位于佛罗里达州迈阿密，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.2，最大剩余期限4.3年，贷款价值比74.3%[175] - 贷款7总贷款承诺3225万美元，本金2865万美元，位于得克萨斯州波特，物业类型为多户住宅，票面利率1mL + 3.3，最大剩余期限4.3年，贷款价值比71.6%[175] 项目担保情况 - 2022年2月11日，坦帕某项目担保金额2016.5万美元，另有金额1859.948万美元[176] - 2021年11月，奥兰治某项目担保金额1992.5万美元，另有金额1840万美元[176] - 2021年10月12日，亚特兰大某项目担保金额1750万美元，另有金额1750万美元，比例42.9%[176] - 2021年7月8日，诺克斯维尔某项目担保金额1700万美元，另有金额1700万美元，比例69.7%[176] - 2018年12月28日，奥斯汀某零售项目担保金额2412.3万美元，另有金额1667.2623万美元，比例60.5%[176] - 2022年2月1日，圣安东尼奥某项目担保金额1616万美元，另有金额1540万美元，比例79.8%[176] - 2022年2月22日，费城某项目担保金额1924.1527万美元，另有金额1500万美元，比例80.0%[176] - 2021年4月12日，雪松公园某项目担保金额1700万美元，另有金额1500万美元，比例66.7%[176] - 2021年12月2日，科罗拉多斯普林斯某项目担保金额1625万美元，另有金额1485.7637万美元，比例72.5%[176] - 2019年10月11日，庞帕诺比奇某自助存储项目担保金额1700万美元，另有金额1450万美元，比例75.0%[176] 贷款履约与评级 - 截至2022年3月31日，公司贷款组合100%正常履约，无贷款减值、违约或非应计贷款[179] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司贷款总风险加权平均评级分别为2.1和2.3，评级降低主要因一季度部分贷款还清及新购贷款所致[182] - 2022年第一季度，风险评级为“2”、“3”、“4”的还清商业抵押贷款分别为3230万美元、6900万美元和800万美元，新购风险评级为“2”的商业抵押贷款为1.85亿美元[182] - 2022年第一季度，4790万美元风险评级为“2”的贷款转为“3”，9620万美元风险评级为“3”的贷款转为“2”，1280万美元风险评级为“3”的贷款转为“4”[182] - 截至2022年3月31日，按内部风险评级划分，风险评级为“2”、“3”、“4”的未偿还本金余额分别为8.35421563亿美元、2.1229043亿美元和2979.3804万美元，净账面价值分别为8.35397037亿美元、2.12325478亿美元和2979.3804万美元[183] 抵押债务证券情况 - 截至2022年3月31日，公司抵押债务证券的账面价值和未偿还本金余额分别为8.274亿美元和8.338亿美元[184] 公司业务相关事件 - FOAC于2013年6月成立，2016年8月1日前主要聚合抵押贷款用于证券化交易，公司购买相关证券化信托发行的次级档[185] - 公司此前决定停止聚合优质大额贷款，预计不影响现有抵押贷款服务权和已发起的证券化项目[186] - 2018年11月28日，FOAC终止为MAXEX提供卖方资格审查和担保服务，MAXEX清算有限责任公司承担相关义务，FOAC支付替代担保费42.677万美元[187] - MAXEX清算有限责任公司需满足一定评级或财务指标要求，若不满足需存入一定金额至托管账户[187] 贷款减值与准备金 - 截至2022年3月31日，公司对持有待投资贷款未确认任何减值，也未计提贷款损失准备金[191] 投资分配资本 - 2022年3月31日，公司各类投资的分配资本为2.95864143亿美元，其中商业抵押贷款占比85.7%，MSRs占比0.2%，无限制现金占比14.1%；2021年12月31日分配资本为2.16221002亿美元，商业抵押贷款占比94.5%，MSRs占比0.3%，无限制现金占比5.2%[193] 各收入与费用情况 - 2022年第一季度净利息收入为508.7038万美元，2021年同期为451.731万美元，增长主要因贷款组合加权平均本金增加4.698亿美元、加权平均浮动利率提高4个基点和CLO负债加权平均利差降低3个基点等因素[197][200] - 2022年第一季度其他收入为21.4563万美元，2021年同期为10.3701万美元，增长主要因期间利率上升使抵押贷款服务权未实现收益增加[201][202] - 2022年第一季度总费用为229.5137万美元，2021年同期为179.7655万美元，增长主要因管理、会计、行政、审计和专业费用及费用报销增加[197][204] - 2022年第一季度归属于普通股股东的净收入为176.9841万美元，每股净收入0.05美元；2021年同期分别为280.4935万美元和0.11美元，下降主要因总费用和应计优先股股息增加[197][198] - 2022年第一季度所得税费用为5.1665万美元，2021年同期为1.4713万美元，增长主要因FOAC的递延收入总额因抵押贷款服务权未实现收益变化而改变[206] 公司流动性与债务情况 - 公司主要流动性来源为普通股或优先股发行净收益、债务发行净收益和经营活动提供的净现金；2022年2月通过发行普通股获得净收益约8110万美元，2021年5月发行优先股获得净收益5810万美元[207] - 截至2022年3月31日，公司资产负债表包括4780万美元的有担保定期贷款和8.338亿美元的抵押信贷融资[207] - 截至2022年3月31日，公司无限制现金及现金等价物为4580万美元，而2021年12月31日为1470万美元[209] - 截至2022年3月31日，公司高级有担保定期贷款未偿还本金为4780万美元，借款利率为7.25%，有追索权债务与股权比率为0.2:1[210] - 截至2022年3月31日，公司合并信托的非追索权负债账面价值总计8.274

业绩总结 - 截至2021年12月31日，公司实现可分配每股收益为0.39美元，总可分配收益为970万美元[20] - 2021年第四季度公司净收入为250万美元，每股收益为0.10美元[20] - 2021年公司累计分配给股东的金额为(143,449,310)美元，较2020年的(131,355,978)美元增加9.8%[29] - 2021年12月31日的净收入为10,527,222千美元，较2020年的8,449,770千美元增长24.5%[32] - 2021年12月31日的净利息收入为20,678,748千美元，较2020年的18,430,514千美元增长12.1%[32] - 2021年12月31日的总支出为8,440,963千美元，较2020年的9,386,031千美元下降10.1%[32] 用户数据 - 截至2021年12月31日，公司拥有的浮动利率商业房地产贷款的账面价值为10亿美元，其中92%投资于多家庭资产[13] - 公司在多家庭领域的专业知识使其成为美国前10大非银行多家庭贷款人，服务组合达500亿美元[4] - 截至2021年12月31日，公司在德克萨斯州的投资组合占比为24%，加利福尼亚州为7%[14] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中99.9%的贷款为浮动利率，91.9%为多户住宅贷款[20] 未来展望 - 公司在2021年成功关闭了10亿美元的商业房地产担保贷款义务[19] - 2021年公司维持多户住宅投资的重点，投资比例从2020年的90%增加至92%[19] - 2021年公司贷款规模在500万到5000万美元之间，贷款价值比通常高达80%[11] 新产品和新技术研发 - 公司在HUD老年住房和医疗保健贷款方面的前身公司在过去十年中完成了超过860亿美元的交易[4] - 公司在2021年成功发行了240万股7.875%系列A可赎回优先股，筹集5810万美元[19] 财务状况 - 截至2021年12月31日，公司总资产为10.48923亿美元，总负债为8.79548亿美元，负债与股东权益比为5.19倍[22] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为14,749,046美元，较2020年12月31日的11,375,960美元增长29.5%[29] - 公司的应计利息应收款为3,977,752美元，较2020年的2,015,617美元增长97.2%[29] - 2021年12月31日的每股账面价值为4.38美元[35] - 2021年12月31日的总股东权益为169,276千美元，扣除优先股后普通股权益为109,276千美元[35] 负面信息 - 公司的抵押服务权公允价值为551,997美元，较2020年的919,678美元下降40.0%[29] - 每股基本和稀释收益为0.30美元，较2020年的0.34美元下降11.8%[32]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司向普通股股东报告的净收入约为250万美元，即每股0.10美元，上一季度为120万美元，即每股0.05美元 [20] - 2021年全年，公司向普通股股东报告的净收入约为740万美元，即每股0.30美元，2020年全年为840万美元，即每股0.34美元 [21] - 若排除2021年第二季度170万美元（每股0.07美元）的债务清偿损失，2021年全年向普通股股东的净收入将为每股0.36美元，同比增长约5% [22] - 2021年第四季度，公司可分配收益为260万美元，即每股0.11美元；全年可分配收益为970万美元，即每股0.39美元 [23] - 2021年第四季度可分配每股收益较上一季度的140万美元（每股0.06美元）有所增加 [24] - 2021年第四季度，公司在1.37亿美元的贷款还款中获得150万美元费用，上一季度在约1180万美元的贷款还款中获得约80万美元退出费用 [26] - 截至12月31日，公司股东总权益约为1.69亿美元，普通股每股账面价值为4.38美元 [26] - 权利发行交易后，公司总发行和流通股数增至5220万股，总账面权益增至约2.5亿美元，总普通股账面价值增至约1.9亿美元，普通股每股账面价值降至约3.65美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司收购23项新投资，总未偿还本金余额为3.36亿美元，均由多户家庭资产担保 [31] - 第四季度收购项目与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的加权平均利差为321个基点，加权平均LIBOR为12个基点，初始加权平均贷款价值比为70% [32] - 2021年全年，公司收购并提供资金的新贷款为9.84亿美元，2020年全年仅为580万美元 [33] - 第四季度公司经历1.37亿美元的贷款还款，季度末贷款组合未偿还余额超过10亿美元 [34] - 年末贷款组合由66笔贷款组成，平均贷款规模为1500万美元，整体贷款组合中92%为多户家庭贷款，较2020年末的90%略有增加，第二高资产类型集中度为自存仓，占比5% [35] - 贷款组合与LIBOR的加权平均利差为346个基点，加权平均LIBOR为46个基点 [37] - 截至年末，零售和办公物业类型的敞口合计占总余额的3%，低于2020年12月31日的9% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初以来，AAA系列CLO利差扩大了30 - 40个基点 [12] - 过去几周和几个月，利差有所稳定，甚至略有增加，但桥接贷款市场竞争仍然激烈 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将权利发行筹集的资金部署到以多户家庭为中心的资产组合中，继续认为商业房地产抵押债务凭证（CRE CLO）市场是有吸引力的融资来源 [12] - 公司将继续与现有和新投资者进行讨论，向市场参与者介绍公司及长期投资机会 [16] - 桥接贷款市场竞争激烈，尤其是多户家庭贷款领域，但公司凭借经理人的优势，拥有强大的业务管道和有吸引力的机会，竞争主要体现在定价方面 [61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是忙碌且重要的一年，公司完成多项重大资本交易，贷款组合表现强劲，但经营环境面临利率、失业、资产价值等经济不确定性，以及新冠疫情和乌克兰局势的影响 [9] - 公司预计在未来几个季度内完全部署新筹集的资金，届时有望支持更高的季度股息 [13] - 尽管当前市场存在波动和不稳定因素，但公司对长期未来充满信心，相信业务计划能够持续执行 [49][50] 其他重要信息 - 公司作为较小报告公司，计划于2023年1月1日实施当前预期信用损失（CECL）会计准则，目前仍按已发生损失模型编制财务报表，截至12月31日，未认为任何贷款受损，也未记录贷款损失减值或准备金 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度股息减少的原因及对未来几个季度核心盈利能力的影响，以及部署资金所需时间 - 股息减少是考虑到权利发行增加了股份数量、当前市场条件的影响，以及避免对每股账面价值造成额外稀释，公司预计未来几个季度完全部署资金，当前股息减少是暂时的，长期来看公司有信心执行业务计划并创造稳定收益 [46][47][49] 问题2: 是否暂停使用8000万美元股权资本，直到进行CRE CLO交易，市场利差扩大是否限制了这一操作 - 公司会在短期内以无杠杆方式使用资金，执行证券化交易需要时间，目前正在评估各种融资选项，虽然市场利差扩大，但仍有需求，公司希望市场环境稳定后再做决策 [52] 问题3: 完全部署资金时，是否会使用仓库融资，以及愿意承担的杠杆水平 - 历史上公司未使用仓库融资，目前正在与银行合作伙伴探讨是否建立仓库融资，不会像CLO那样使用最大杠杆，会综合考虑成本、时间等因素，同时希望在稳定的市场环境中进行长期融资 [56][57] 问题4: 多户家庭贷款市场竞争情况，业务管道中的竞争情况 - 多户家庭浮动利率桥接贷款投资市场竞争激烈，但公司凭借经理人的优势拥有强大的业务管道，机会主要来自与大型平台有长期关系的重复借款人，竞争主要体现在定价方面，近期利差有所稳定 [61][63][65] 问题5: 公司目前可用现金情况，以及当前资本和融资来源下的最大投资组合规模 - 当前CLO已基本完全部署，预计公司资产规模最多可增加约5亿美元，具体取决于资产性质和利差 [70] 问题6: 是否考虑将部分资金投入其他多户家庭债务投资，如夹层贷款或优先股 - 公司经理已参与这些市场，会考虑将部分资金投入这些资产，但收益率与杠杆高级头寸相当或略低，市场变化可能带来机会，同时公司认为CLO市场仍有吸引力 [73][74][77] 问题7: 是否有可从经理处购买的资产，是否会造成按市值计价损失 - 有可从经理处购买的资产，通常为按面值转移的新发放资产，若不按面值转移需经董事会批准 [82] 问题8: 当前的贷款发放速度 - 本财年公司经理将完成超过20亿美元的桥接贷款发放，其中超过一半是自12月以来完成的，LFT的发放速度取决于现有CLO的容量释放情况，公司对贷款发放和转移的稳健性有信心 [85][86] 问题9: 董事会在股息决策上未采取长期观点的原因 - 董事会认为此次股息减少是短期调整，重要的是覆盖股息，避免用筹集的资金支付股息，公司希望向股东传达能够覆盖股息的信息，同时考虑了市场条件可能对资金部署的影响 [87][88][89] 问题10: 补充图表中显示的LIBOR利率增加1%的敏感性分析，超过1%后是否有敏感性或趋于平稳 - 利率敏感性趋势会继续，利率上升对公司收益总体呈积极影响，部分影响因贷款中的利率下限而减弱，初始短期利率上升可能有负面影响，但长期来看是积极的 [92][93][100] 问题11: 实现CLO留存利息中高个位数回报的目标，8200万美元的资本筹集能否增加约1000万美元的净收入 - 从方向上看大致正确，但杠杆可能略低，公司会评估所有替代方案，但仍假设短期内执行CLO交易，认为CRE CLO市场是合适的融资工具 [105][106][108] 问题12: 资金完全部署后，核心每股收益能否回到每季度0.09 - 0.10美元的水平，以及如何看待收益情况 - 预计随着资金部署，收益将增加，公司会考虑对定期贷款进行再融资，预计普通股每股一般及行政费用（G&A）将下降，长期来看有望提高每股0.06美元的股息 [109][113][115] 问题13: 能否重新开放优先股融资，以及可增加的规模 - 没有明确的限制，公司会考虑市场利率和收益的增值性，继续增加股权基础对公司很重要，优先股市场是筹集资金的一个选择 [116][117] 问题14: 现在是否是出售抵押贷款服务权（MSR）的好时机 - 公司正在与贷款人讨论是否有无需进入市场的更有吸引力的融资方式，MSR目前是相对较小的资产，选择有限 [119][120][122]

公司基本信息 - 截至2021年9月，ORIX资产超1240亿美元，在《福布斯》2021全球2000强中排名第274位[16] - 截至2021年12月31日，Lument有超600名员工，分布在美国30多个办事处，近50年发起超700亿美元的CRE抵押贷款交易[19] 公司投资准则与目标 - 公司目标资产的本金余额大于500万美元且一般小于7500万美元，贷款价值比最高为现状价值的85%和稳定后价值的75%[23] - 公司投资需遵循经董事会批准的投资准则，准则可由董事会（含多数独立董事）在未经股东批准的情况下修改[36][37] 抵押贷款投资组合数据 - 截至2021年12月31日，公司抵押贷款投资组合有66笔高级担保浮动利率贷款，未偿本金余额总计10亿美元，加权平均票面利率3.9%，加权平均到期期限3.7年[26] - 截至2021年12月31日，公司抵押贷款投资组合中66.2%的贷款有LIBOR下限，加权平均下限为0.49%，92.0%的投资组合由多户住宅资产支持[26] 公司贷款业务收支情况 - 2021年公司收购9.837亿美元贷款，实现5.284亿美元贷款还款，净还款4.553亿美元[27] 公司服务权相关数据 - 截至2021年12月31日，公司保留与住宅抵押贷款相关的服务权，未偿本金余额约9170万美元，账面价值约60万美元[30] 公司融资情况 - 截至2021年12月31日，公司资产通过匹配期限的无追索权CRE CLO和一项高级企业信贷安排融资[31] - 公司融资安排要求维持特定的债务权益杠杆比率，可在未经股东同意的情况下改变融资和杠杆策略[33] 公司REIT纳税相关 - 公司自2012年12月31日起选择按REIT纳税，一般对分配给股东的REIT应税收入免缴美国联邦所得税[42] - 2021财年，公司应税REIT子公司未产生应税收入[43] - 为维持REIT资格，每年至少75%的总收入需来自与不动产相关的投资等，至少95%的总收入需来自符合75%总收入测试的收入等[45] - 每个日历季度末，至少75%的总资产价值需由指定房地产资产等构成，任何一家发行人的证券价值不得超过总资产价值的5%，不得持有超过一家发行人10%的已发行证券，持有的TRS证券总价值不得超过总资产价值的20%，公开交易REIT的债务工具价值不得超过总资产价值的25%[46] - 为维持REIT资格，需向股东分配股息，金额至少等于90%的REIT应税收入（不考虑净资本收益和股息支付扣除）与90%的止赎财产净收入（税后）之和减去特定非现金收入项目超过一定比例的部分[47] - 为维持REIT资格，不得被视为紧密持股，且股东需超过100人，在纳税年度的后半段，不得超过50%的已发行股份价值由五个或更少的“个人”持有，需至少在335天内有至少100名股东[48][49] - 非公司纳税人收到的REIT股息（非资本利得股息）可享受20%的扣除，该扣除将于2025年后失效[50] - 为维持REIT资格，自2022年2月17日起，非例外股东的普通股和总股本所有权限制从9.8%降至8.75%[197] - 为维持REIT资格，每个纳税年度的后半段，不得超过50%价值的流通股由五个或更少的个人直接或间接持有[197] 公司疫情应对与影响 - 2020年3月13日，公司经理及其附属公司实施员工在家工作政策，2021年10月1日开始有限度重新开放办公室[52] - 持续的COVID - 19疫情可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[57][62] - 新冠疫情可能对公司财务状况、流动性、经营业绩和普通股市场价格产生重大不利影响，且这种影响可能会在一定程度上持续[63] 公司利率相关情况 - 2021年12月31日，一个月期美元伦敦银行同业拆借利率（USD LIBOR）为0.10%，较2021年9月30日的0.08%有所上升；截至该日，公司100.0%的贷款本金余额按一个月期美元伦敦银行同业拆借利率浮动计息[77] - 一个月期美元伦敦银行同业拆借利率将于2023年6月30日后停止发布，2022年1月1日起经理或其关联方发起并由公司收购的贷款已与30天期限的芝加哥商品交易所（CME）期限担保隔夜融资利率（Term SOFR）挂钩[78] - 预计2022年美国联邦储备委员会将多次上调基准隔夜利率[79] - 2021年后，英国金融行为监管局不再劝说或强迫银行提交伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）计算利率，2021年12月31日后不允许进行美元LIBOR的新业务，2023年6月30日后一个月期美元LIBOR将停止[135] - 替代参考利率委员会推荐担保隔夜融资利率（SOFR）替代美元LIBOR，国际掉期与衍生工具协会采用以SOFR为主要替代利率的后备条款[136] 公司面临的风险 - 公司浮动利率商业抵押贷款面临利率风险、提前还款风险、房地产风险和信用风险等[60] - 公司的投资组合可能在信用风险方面存在集中性，资产组合可能集中于某些高止赎风险的房产类型或有限地理区域的房产[71] - 公司的商业抵押资产市场价值受房地产风险影响，可能出现波动，房产价值下降会减少抵押品价值和借款人还款的潜在资金，导致公司遭受损失[80] - 过渡性抵押贷款比传统抵押贷款风险更大，若市场表现未达借款人预期或借款人未能提升资产质量和价值，公司可能无法收回部分或全部投资[82] - 过渡性抵押贷款存在借款人无法获得永久融资还款、成本超支、装修未完成等风险，违约时公司面临本金损失和利息费用无法支付的风险[83] - 非合规和非投资级评级的商业房地产贷款或证券投资违约和损失风险更高，公司投资组合中此类资产比例无限制[84][85] - 公司投资的过渡性多户家庭贷款、商业房地产贷款等受净营业收入和房产价值波动影响，可能导致贷款违约、账面价值下降和投资市值减少[86][88] - 公司可能面临贷款人责任索赔，若败诉可能遭受损失[102] - 公司投资的商业抵押支持证券、CLO等结构化金融投资存在风险，其价值易受经济衰退和借款人情况影响[103] - 若公司贷款不符合适用法律，可能面临处罚，影响公司经营[106] - 若公司无法有效实施和维护财务报告内部控制，投资者可能对财务报告失去信心，影响公司股价[107] - 公司依赖会计服务提供商协助编制财务报表，若合作终止且无合适替代方，可能影响报表编制[109] - 公司可能需进行服务垫款，若垫款无法收回，可能影响公司流动性和现金流[110] - 公司投资市场竞争激烈，可能限制公司获取理想投资机会和影响证券定价[111] - 经济衰退和房地产价值下降可能损害公司资产，影响公司运营和股东分红[112] - 公司经理在资产估值等方面依赖分析模型和第三方数据，若模型和数据有误，可能导致高价买入、低价卖出资产或错过机会[116] - 公司投资的信用评级会持续评估和修订，评级下调可能导致投资价值下降，影响投资组合价值和收益[117] - 公司房地产投资面临多种风险，如经济和市场条件变化、法律法规变更、环境责任等，可能导致投资回报减少或亏损[118][120] - 公司可能面临第三方止赎程序缺陷和延迟问题，增加止赎成本和贷款损失严重程度[122] - 抵押贷款和房地产证券抵押品的保险可能无法覆盖所有损失，如灾难性损失、保险金不足等情况[124] - 利率上升可能导致公司目标资产交易量减少，影响资产收购、收入和股东分配，还可能使资产价值下降、利息支出增加[127][130] - 提前还款率通常在利率下降时上升，在利率上升时下降，但难以预测[139] - 公司业务高度依赖经理人的通信和信息系统，系统故障会严重扰乱运营[141] - 网络安全事件可能导致公司运营中断、机密信息泄露等负面影响[142] - 美国政府、GSE或某些欧洲国家的信用评级下调可能对公司业务、财务状况等产生不利影响[143] - 社会、政治和经济不稳定可能对公司业务运营产生不利影响[144] - 公司融资成本增加的原因包括短期利率上升、证券市值下降等[148] - 公司可能无法满足信贷协议中的某些财务契约，这会对业务、财务状况和业绩产生不利影响[153] - 公司使用和未来可能使用无追索权证券化来为贷款和投资融资，可能面临多种风险导致损失[156] - 套期保值交易可能失败，无法保护公司免受损失，甚至导致损失，影响公司财务状况和股东分红[160][161][163] - 浮动利率贷款在利率下降或低利率环境下收益降低，固定利率贷款价值随市场利率反向变动[165] - 公司投资可能包括商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）的次级档，次级档在重组或清算时首先承担损失，最后获得本息支付，且公允价值对经济条件变化更敏感[138] 行业法规与政策变化 - 《2002年恐怖主义风险保险法案》（TRIA）于2019年12月重新授权，有效期至2027年12月31日[73] - 美联储在2020年疫情期间将联邦基金利率目标降至0至0.25%，资产负债表增加超4.5万亿美元至近9万亿美元，其中包括2.5万亿美元的机构抵押贷款支持证券[91] - 2022年1月26日，美联储宣布3月结束月度资产购买，并暗示今年可能提高联邦基金利率[91] - 2018年，一项法案签署成为法律，放宽了多德 - 弗兰克法案下对某些银行的监管和监督[95] - 2014年12月18日，金融稳定监督委员会发布通知，就资产管理行业某些方面的潜在风险征求公众意见[97] - 2016年4月18日，金融稳定监督委员会发布对资产管理产品和活动多年审查的最新情况，并成立跨部门工作组评估某些杠杆基金的潜在风险[97] - 2019年12月4日，金融稳定监督委员会发布关于指定非银行金融公司为系统重要性金融机构程序的最终指导意见[97] - 2020年1月31日，英国脱离欧盟；2021年5月1日，欧盟 - 英国贸易与合作协议生效[98] - 政府监管变化可能增加公司借款人运营成本、减少租金收入，影响公司投资回报[100] - 气候相关举措可能增加公司及其借款人运营成本，影响借款人偿债能力[101] - 资产证券化风险留存要求规定，证券化机构需留存不少于5%的资产信用风险[159] - 公司套期保值活动依赖CFTC无行动函，初始保证金和保费不得超过总资产公允价值的5%，非合格套期保值交易的商品权益净收入不得超过总收入的5%[160] 公司杠杆情况 - 公司杠杆（GAAP和非GAAP基础）目前及预计未来在股东权益的3 - 6倍之间[147] 公司与经理相关情况 - 经理可代表公司在任何投资中无限制投资高达7500万美元，且通常无需董事会事先批准[167] - 公司与经理的管理协议初始期限至2023年1月3日，之后自动每年续约[168] - 若公司因经理表现不佳或薪酬不合理终止管理协议，需经至少三分之二独立董事或三分之二流通股股东投票通过[173] - 非因正当理由终止管理协议，公司需支付给经理的终止费为前24个月平均年度基本管理费与平均年度激励补偿之和的三倍[173] - 经理的激励费用按季度支付，基于公司核心收益，可能促使其选择风险更高的资产投资[171] - 公司经理在管理协议下责任有限，公司需对经理及其关联方某些责任进行赔偿，可能导致公司业绩不佳或亏损而经理无需担责[174][175] - 公司经理作为投资顾问受广泛监管，违规可能面临民事、刑事责任或制裁，影响其管理公司业务的能力[176] 公司证券市场相关 - 公司普通股在纽约证券交易所上市，证券市场价格和交易量波动大，投资者可能面临证券价值下降风险[178] - 市场利率上升、公司经营业绩和前景低于预期等因素可能导致公司证券市场价格下降[179][181][182] - 公司未设定普通股最低分配支付水平，能否分配及分配水平由董事会决定，存在不确定性[183][184] - 未来发行优先于普通股的债务或股权证券可能降低普通股市场价格并稀释股东持股价值[185] 公司合规相关条件 - 公司为避免被认定为投资公司，需满足相关条件，如投资证券价值不超总资产（不含美国政府证券和现金项目）的40%[187] - 公司部分子公司需满足特定资产构成比例要求，如至少55%的总资产由特定合格房地产权益构成，至少80%由合格房地产权益和相关资产构成[188] - 公司部分子公司依赖规则3a - 7，资产获取和处置受限，可能导致资产损失[189] 公司股权与章程相关 - 截至2022年3月1日，OREC Investment Holdings持有公司27.4%的流通普通股，Hunt Investors持有12.1%的流通普通股[210] - 公司章程规定，未经股东批准，董事会可修改章程增加授权发行的股票总数或任何类别或系列的股票数量[196] - 若被认定为未注册投资公司，公司可能面临货币处罚、无法执行合同等风险[194] - 马里兰州法律规定，与持有公司10%或更多投票权的“利益相关股东”的业务合并，五年内受限，之后需满足一定条件[200] - 公司章程规定，董事的罢免需至少三分之二有权投票的股东赞成票[205] - 公司已进行且未来可能进行超过运营收益或现金流的分配，这会减少可用现金并可能稀释财务结果[209] - 公司董事会已授予XL Bermuda Ltd、OREC Investment Holdings等公司总股本和普通股所有权限制的豁免[198] - 公司细则规定，任何人收购公司股票不受“控制股”规定限制，但该规定未来可能被修改或取消[202] 公司披露与报告相关 - 公司作为“较小报告公司”可利用减少披露要求的豁免，可能使公司证券对投资者吸引力降低[211] - 公司受《交易法》报告等义务约束，可能对管理等资源提出高要求并产生高额费用[212] - 若公司无法及时有效完成目标，可能损害其遵守财务报告要求和其他规则的能力[212] - 未能维持有效内部控制可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[212] - 按照GAAP编制财务报表需使用估计、判断和假设，可能影响报告金额[213] - 会计估计、判断和假设存在不确定性，若不准确可能需对收入进行冲减[213] - 公司在某些领域经营历史和经验有限，未来收入冲减风险可能更大[213] - 重大会计领域需管理层判断，包括确定投资公允价值等[213] - 任何收入冲减都可能严重损害公司业务、财务状况、经营成果及向股东分配的能力[213] - 公司依赖的豁免可能导致公司证券吸引力下降，影响证券市场价格或交易市场[211]

财务数据和关键指标变化 - 2021年前三季度，公司可分配收益为每股0.28美元，为股息提供了支撑；第三季度可分配每股收益下降，主要因5月5日成功完成优先股发行、6月14日赎回前两个CLO并再融资为10亿美元CLO，资金部署导致短期可分配收益下降，公司认为这是暂时的，对长期盈利前景无负面影响 [17] - 2021年第三季度，公司向普通股股东报告的净收入约为120万美元，即每股0.05美元；经调整后，可分配收益为140万美元，即每股0.06美元，较第二季度的280万美元（每股0.11美元）有所下降 [24][26] - 第三季度有两项主要的可分配收益调整：一是约15万美元的非现金购买价格溢价过度摊销；二是6万美元的抵押贷款服务权未实现损失 [24][25] - 第三季度公司总费用从180万美元增加到240万美元，主要原因包括优先股发行的管理费和费用报销、桥接贷款组合规模增加导致的服务费用增加以及专业费用的季节性波动 [28] - 截至9月30日，公司总股东权益约为1.69亿美元，较去年年底的约1.14亿美元增加了5550万美元，主要因第二季度的优先股发行 [30] - 截至9月30日，公司普通股账面价值为每股4.37美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司从经理处收购了15项新投资，总未偿本金余额（UPB）为3.09亿美元，均由多户住宅资产担保，加权平均利差为339个基点，加权平均LIBOR为16个基点，加权平均贷款价值比（LTV）为75.7% [36] - 第三季度，公司贷款还款额为1.17亿美元，季度末总贷款组合未偿本金余额为8.03亿美元，由53笔贷款组成，平均贷款规模为1500万美元，加权平均利差为346个基点，98%的贷款LIBOR下限高于当前即期LIBOR利率，加权平均下限为83个基点 [38] - 截至季度末，公司贷款组合中89%为多户住宅，高于第二季度的85%；第二大资产类型集中度为自助存储，占7%；零售和办公的敞口合计占4%，低于2020年底的9% [40][41] - 截至9月30日，公司贷款组合通过一个商业房地产抵押贷款支持证券（CRE CLO）证券化融资，加权平均利差为143个基点，提前还款率超过83%，再投资期至2023年12月 [42] - 11月5日，公司从经理处额外收购了9850万美元的贷款，加权平均利率为LIBOR加326个基点，加权平均LIBOR下限为10个基点 [43] - 年初至今，公司新增贷款投资7.45亿美元，预计年底前将全部部署完CLO资金 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于经济复苏、多户住宅领域收购活动活跃以及CRE CLO发行强劲，桥接贷款市场竞争激烈，利差有所稳定，LIBOR下限在过去一年大幅下降，退出费用也面临压力 [39] - 市场信心和经济从新冠疫情中复苏，对桥接贷款的借款人需求产生了积极影响 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于多户住宅桥接贷款，利用信贷和资产管理平台的优势，继续寻找商业房地产领域的其他投资机会，如优先股、夹层贷款和其他高收益CRE工具 [14][22] - 公司希望与投资者继续沟通，向市场参与者介绍公司及其投资机会 [20] - 桥接贷款市场竞争激烈，但公司平台的广度和在多户住宅领域的优势，为其提供了有吸引力的投资机会 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司执行了多项重大资本交易，实现了资本和机构投资者基础的增长，尽管经营环境存在不确定性，但公司投资组合表现良好 [11] - 公司预计年底前将提前完成资金部署，随着业务增长，有望识别更多投资机会，长期盈利前景乐观 [13][17] - 市场对桥接贷款的需求积极，公司投资机会向好 [45] 其他重要信息 - 公司作为较小的报告公司，尚未采用当前预期信用损失（CECL）模型，计划于2023年1月1日实施，目前按已发生损失模型编制财务报表，截至9月30日，未发现贷款减值情况 [32] - 公司尚未宣布2021年第四季度的股息，预计12月与董事会讨论后做出决定 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来季度的还款预期及退出费用贡献 - 公司预计第四季度还款额将较高，与过去几个季度类似，但具体取决于实际还款时间；贷款组合规模的增长也为业务拓展提供了更多机会 [51][52] 问题2: 优先股和夹层投资的详情 - 公司有部分资金可用于此类投资，计划在有结构杠杆的基础上进行；投资机会主要集中在多户住宅、自助存储和酒店等领域；目前优先股和夹层投资的风险/回报特征不太有吸引力，但随着利率上升，可用资金可能会增加；公司凭借直接关系，可探索一些非市场类型的收益机会 [54][55][58] 问题3: 再融资交易中是否有递延发行成本的冲销 - 再融资发生在上个季度，债务清偿损失为约170万美元，是上个季度可分配收益的调整项目，会在年初至今的结果中体现 [63] 问题4: 8亿美元投资组合在无新增资本情况下的峰值规模 - 基于当前资本基础，主要融资来源为10亿美元的CLO，因此投资组合峰值约为10亿美元；公司计划明年继续考虑扩大资本基础，以提高规模和效率 [65] 问题5: 何时能充分利用CLO的容量 - 公司预计在年底前将全部部署完CLO资金 [66] 问题6: 发行短期无担保票据作为下一步资本筹集计划是否合理 - 从市场角度看，用低成本资金替换高成本资金是有利的，但需考虑提前还款罚款等因素；公司正在定期评估，目前虽未达到替换的临界点，但已很接近；公司的增长路径明确，正在与银行团队和顾问每周讨论各种资本筹集机会 [68][69][71] 问题7: 债务清偿损失是第二季度还是第三季度的项目 - 该损失是上个季度的项目，发生在赎回两个现有CLO并完成10亿美元CLO再融资时，金额约为170万美元 [75] 问题8: 本季度利息费用较上季度大幅增加的原因 - 本季度是10亿美元CLO债务利息费用的第一个完整季度，导致利息费用增加 [76] 问题9: 贷款的贷款价值比（LTV）和现金覆盖率情况 - 公司投资组合的加权平均债务偿付覆盖率约为1.5倍，处于健康水平；在发起资产时，公司会综合考虑收益率和债务偿付覆盖率 [79][80] 问题10: 租金稳定法律在公司市场的普及情况 - 公司业务主要集中在中部市场和中部地区，受租金稳定法律影响较小，因为这些法律通常在东西海岸更为严格 [81] 问题11: 能否通过现金部署计算每股收益的季度运行率 - 1.4亿美元的受限现金是CLO内可用资金，部署后投资回报率会提高；4000万美元的现金预计有50% - 60%或更多会被投入使用，该假设是合理的 [85] 问题12: 董事会在考虑股息时是否会参考运行率 - 公司预计CLO将在年底前全部部署，4000万美元的其他资本预计本季度或明年初有一半会被投入使用 [86] 问题13: 关于Lument和ORIX合并的最新情况以及LFT在长期计划中的定位 - 合并后的平台已完全整合，所有业务在单一领导下无缝运营；LFT是公司资本密集型业务的理想载体，适合与其他业务模式相结合，预计将继续增长并成为公司战略的重要组成部分 [88][90][92]

股权交易与资金筹集 - 2020年1月，ORIX USA的关联方通过私募发行购买公司约5.0%的股权，预计提升公司规模和股东价值[149] - 2020年，ORIX USA的关联方以每股4.61美元的价格购买1,246,719股公司普通股，筹集资金570万美元，较1月2日股价溢价43%[158] - 2021年5月公司发行240万股7.875% A系列累积可赎回优先股，净收益5810万美元[213] - 2021年5月发行240万股7.875% A系列累积可赎回优先股，净收益5810万美元[235] - 2021年6月14日发行八批CLO票据，总计9.038亿美元，其中8.338亿美元为投资级票据，700万美元为低于投资级票据[235] 管理协议变更 - 2020年1月6日，公司与Lument IM签订新的外部管理协议，同时终止与HIM的管理协议，未触发终止费用[157] 贷款收购与提取 - 2021年第三季度，公司收购15笔贷款，初始未偿还本金余额3.091亿美元，加权平均利率为1个月美元LIBOR加3.39%，加权LIBOR下限为0.16%[159] - 2021年8月23日，公司根据信贷和担保协议第三修正案提取750万美元增量有担保定期贷款[159] - 2021年第三季度末后，公司额外收购9850万美元贷款，加权平均利率为1个月美元LIBOR加3.26%，加权平均LIBOR下限为0.10%[159] - 2021年8月23日，信贷和担保协议第三次修订中规定的750万美元增量有担保定期贷款到账[213] 股息宣布 - 2021年9月14日，公司宣布第三季度普通股股息为每股0.09美元，优先股股息为A类优先股每股0.49美元[159] - 2021年第三季度，普通股现金股息率为每股0.090美元，A系列优先股现金股息率为每股0.492美元[251] 商业贷款组合数据 - 截至2021年9月30日，公司商业贷款组合加权平均LIBOR下限为0.83%，98.7%的贷款LIBOR下限高于当前即期LIBOR利率[160] - 截至2021年9月30日，公司商业贷款组合加权平均利差为3.46%[160] - 截至2021年9月30日，公司商业贷款本金余额和全部抵押债务凭证均与1个月期美元伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）挂钩[163] - 截至2021年9月30日，公司商业抵押贷款组合中100%的贷款本金和利息均按时支付，且未确认任何贷款减值[164] - 除9笔初始未偿本金余额总计1.17亿美元、购买溢价总计366,690美元的贷款外，公司商业抵押贷款均按面值收购，截至2021年9月30日，未摊销购买溢价总计30,506美元[166] - 商业抵押贷款投资方面，2020年12月31日余额为5.473亿美元，2021年9月30日余额为8.031亿美元[184] - 截至2021年9月30日，贷款组合中高级担保贷款未偿本金余额为8.030亿美元，加权平均票面利率为4.3%；截至2020年12月31日，未偿本金余额为5.473亿美元，加权平均票面利率为5.1%[184] - 截至2021年9月30日，8.031亿美元的未偿还高级担保贷款存于可变利益实体（VIEs）；截至2020年12月31日，5.314亿美元存于VIEs，1598.193万美元存于VIEs之外[185] - 公司贷款组合截至2021年9月30日100%正常履约，无贷款减值、违约或非应计贷款[190] - 公司所有贷款本金和利息均按时支付，但部分借款人担心新冠疫情长期影响致业务计划实施延迟[191] - 公司尚未签订任何宽限协议或进行贷款修改，但考虑到新冠疫情持续影响，商业抵押贷款组合信用风险增加[192] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总贷款风险加权平均评级分别为2.3和3.1[193] - 2021年前9个月，风险评级为“2”、“3”和“4”的商业抵押贷款还款额分别为7700万美元、2.319亿美元和1740万美元，同期购买的风险评级为“2”和“3”的商业抵押贷款分别为3.578亿美元和2.242亿美元[193] - 截至2021年9月30日，公司的抵押债务凭证账面价值和未偿还本金余额分别为8.261亿美元和8.338亿美元[194] - 截至2021年9月30日，无处于非应计状态的贷款，也未确认投资持有的贷款减值或计提贷款损失准备[200][204] - 截至2021年9月30日，商业抵押贷款、MSRs和无限制现金的资本分配分别为1.76405321亿美元、619,012美元和3895.048万美元，占比分别为81.7%、0.3%和18.0%[209] - 截至2020年12月31日，商业抵押贷款、MSRs和无限制现金的资本分配分别为1.4394838亿美元、919,678美元和839.1292万美元，占比分别为93.9%、0.6%和5.5%[209] 具体贷款信息 - 2021年9月30日公司贷款组合中，一笔2019年11月22日起源的高级担保贷款，本金金额3.678亿美元，位于弗吉尼亚海滩，票面利率2.8%，剩余期限3.4年，贷款价值比77.1%[186] - 2021年9月30日公司贷款组合中，一笔2021年6月28日起源的高级担保贷款，本金金额3.469亿美元，位于新泽西州巴林顿，票面利率3.1%，剩余期限5.0年，贷款价值比78.1%[186] - 2021年9月30日公司贷款组合中，一笔2021年6月8日起源的高级担保贷款，本金金额3.336亿美元，位于田纳西州查塔努加，票面利率3.7%，剩余期限5.0年，贷款价值比79.8%[186] - 2021年9月30日公司贷款组合中，一笔2019年11月26日起源的高级担保贷款，本金金额3.112亿美元，位于佐治亚州亚特兰大，票面利率2.8%，剩余期限3.4年，贷款价值比76.1%[186] - 2021年6月7日，圣安东尼奥一处多户住宅担保金额为2940万美元，另一金额为2640万美元，比例为80.0%[187] - 2020年，查塔努加一处多户住宅担保金额为2735万美元，另一金额为2509.4805万美元，比例为80.6%[187] - 2021年，克拉克森一处多户住宅担保金额为2726.8万美元，另一金额为2483.2万美元，比例为79.0%[187] - 2017年，西雅图一处自助存储设施担保金额为2000万美元，另一金额为1964.8818万美元，比例为46.5%[187] - 2021年7月8日，诺克斯维尔一处多户住宅担保金额为1700万美元，另一金额为1700万美元，比例为69.7%[187] - 2021年，沃思堡一处多户住宅担保金额为1393万美元，另一金额为1302.6万美元，比例为74.9%[187] - 2021年，杰克逊维尔一处多户住宅担保金额为2535万美元，另一金额为2200万美元，比例为77.7%[187] - 2021年，联合市一处多户住宅担保金额为2337万美元，另一金额为2195.724万美元，比例为70.4%[187] - 2021年6月30日，杰克逊维尔另一处多户住宅担保金额为2196.8万美元，另一金额为2018.87万美元，比例为77.1%[187] - 2018年30日，纳科多奇斯一处多户住宅担保金额为7200万美元，另一金额为1773.3821万美元，比例为70.4%[187] - 2021年3月26日，阿拉罕布拉一处多户住宅物业担保贷款金额为962.3万美元[1] - 2019年，奥兰多一处多户住宅物业担保贷款金额为931万美元，当前金额为862.0367万美元，贷款价值比为49.0%[1] - 2021年5月12日，莱克兰一处多户住宅物业担保贷款金额为895万美元，当前金额为822万美元，贷款价值比为76.8%[1] - 2020年，劳德代尔堡一处多户住宅物业担保贷款金额为851万美元，当前金额为803.7399万美元，贷款价值比为78.4%[1] - 2021年4月7日，菲尼克斯一处多户住宅物业担保贷款金额为1015.2万美元，当前金额为796.3794万美元，贷款价值比为69.5%[1] - 2019年8月28日，奥斯汀一处多户住宅物业担保贷款金额为625万美元，当前金额为605.4427万美元，贷款价值比为69.9%[188] - 2021年5月21日，扬敦一处多户住宅物业担保贷款金额为717.2万美元，当前金额为599.4万美元，贷款价值比为71.4%[188] 财务指标变化 - 2021年第三季度，公司每股收益为0.05美元，季度股息为每股0.09美元，可分配收益为每股0.06美元，普通股每股账面价值为4.37美元[172] - 2021年第三季度净收入为1,176,301美元，加权平均流通股数为24,947,883股，基本和摊薄后每股净收入为0.05美元，每股股息为0.09美元；2021年第二季度净收入为954,575美元，加权平均流通股数为24,944,075股，基本和摊薄后每股净收入为0.04美元，每股股息为0.09美元[174] - 2021年第三季度可分配收益为1399665美元，每股可分配收益为0.06美元；2021年第二季度可分配收益为2788165美元，每股可分配收益为0.11美元[180] - 截至2021年9月30日，普通股股东权益为1.091亿美元，每股账面价值为4.37美元；截至2021年6月30日，普通股股东权益为1.101亿美元，每股账面价值为4.41美元，权益减少100万美元[181] - 2021年第三季度末，公司净利息收入为473.2979万美元，较2020年同期的483.1984万美元有所下降[214] - 2021年前三季度末，公司净利息收入为1450.4736万美元，较2020年同期的1379.132万美元有所增加[214] - 2021年第三季度末，公司普通股股东应占净收入为117.6301万美元，较2020年同期的254.7218万美元有所下降[214] - 2021年前三季度末，公司普通股股东应占净收入为493.5811万美元，较2020年同期的597.0092万美元有所下降[214] - 2021年前三季度，公司其他收入亏损163.8278万美元，较2020年同期的101.6534万美元亏损增加[214] - 2021年前三季度，公司总费用为603.4547万美元，较2020年同期的723.0789万美元有所下降[214] - 2021年前三季度，公司所得税收益为3.1442万美元，较2020年同期的43.7387万美元有所下降[214] - 截至2021年9月30日的三个和九个月，公司未确认其持有待投资贷款的任何减值，因此未计提贷款损失准备[232] - 截至2021年9月30日，无限制现金及现金等价物为4410万美元，2020年12月31日为1140万美元[237] - 截至2021年9月30日，高级有担保定期贷款未偿还本金为4780万美元，借款利率为7.25%，追索债务与权益比率为0.2:1[238] - 截至2021年9月30日，非追索负债账面价值总计8.261亿美元，GAAP基础上总债务与权益比率为5.2:1[239] - 2021年前九个月，现金、现金等价物和受限现金增加1.228亿美元，2020年同期增加830万美元[241] - 2021年前九个月，经营活动提供的净现金为1190万美元，2020年同期为860万美元[242] - 2021年前九个月，投资活动使用的净现金为3.05亿美元，2020年同期提供的净现金为2720万美元[243] - 2021年前九个月，融资活动提供的净现金为4.158亿美元，2020年同期使用的净现金为2750万美元[244] 公司运营相关 - 公司作为房地产投资信托基金，通常每年需分配至少90%的应税收入[178] - 自2020年3月13日起公司经理及其附属公司实施员工在家办公政策，截至2021年10月1日开始有限度重新开放办公室[170] - 2020年9月4日至2021年7月31日，美国疾病控制与预防中心（CDC）发布全国性住宅驱逐禁令，2021年8月3日又发布新的60天禁令[171] 担保服务相关 - FOAC于2018年11月28日终止卖方资格审查和担保服务，MAXEX Clearing LLC承担担保义务，公司支付替代担保费426,770美元[197] - MAXEX Clearing LLC需满足至少一项全国认可统计评级机构评级至少为“A”或调整后有形净资产至少2000万美元且最低可用流动性为500万美元和未偿还贷款计划未付本金余额的0.1%中的较大值[197] 合并相关 - 截至2021年9月30日，公司确定为LFT CRE 2021 - FL1, Ltd.的