文章核心观点 - 2024年10月2日Aerojet Rocketdyne总裁出售L3Harris Technologies股票，过去一年公司内部人士多为卖出，投资者可关注此次内幕交易对股价潜在影响 [1][2] 公司概况 - L3Harris Technologies总部位于佛罗里达州墨尔本，是全球航空航天和国防技术创新者，提供跨空、陆、海、太空和网络领域的先进国防和商业技术 [1] 内幕交易情况 - 2024年10月2日Aerojet Rocketdyne总裁Ross Niebergall出售2988股L3Harris Technologies股票，交易后持有13328.16股 [1] - 过去一年Ross Niebergall共出售5976股且未买入公司股票，公司记录到10次内幕卖出和1次内幕买入 [1] 公司市场表现 - 交易当天L3Harris Technologies股价为244.68美元，市值约461.2亿美元，市盈率38.90，高于行业中值35.37和公司历史中值 [1] 公司估值情况 - 根据GF Value估算L3Harris Technologies每股内在价值为261.93美元，股价与GF Value比率为0.93，股票处于合理估值 [2]

文章核心观点 分析师致力于寻找被严重低估的股票 分享鲜为人知、被遗忘和低估的股票信息 并展示自己的投资观点和决策 [1] 分析师信息 - 分析师名为Akim 是投资基金的专业投资组合经理 居住在卢森堡 拥有法、美、俄三国的商科学习经历 [1] - 自2022年初起 分析师在eToro经纪平台以Etcaetera用户名成为热门投资者 其公开投资组合展示了投资观点和决策 [1] - 分析师通常会撰写关于自己当时持有的股票的文章 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对LHX、LMT股票持有长期多头头寸 [2] - 文章为分析师本人撰写 表达其个人观点 除Seeking Alpha外未获其他报酬 与文章中提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - L3Harris Technologies开始制造F - 16战机的Viper Shield全数字电子战套件，在电子战市场取得重要里程碑，且行业增长前景良好，公司及同行有望受益 [1][5][6] LHX的Viper Shield情况 - L3Harris与洛克希德·马丁和美国空军合作打造AN/ALQ - 254(V)1 Viper Shield，为美国盟友提供先进防御 [2] - Viper Shield软件定义技术组件提供前所未有的数字雷达威胁预警和强大数字对抗能力，其数字雷达预警接收器技术与飞机新雷达结合提供更好态势感知 [3] - 与早期电子战系统相比，Viper Shield设计中关键部件更少，具有更低寿命成本、更长平均故障间隔时间、更小外形尺寸和更轻重量 [4] - 公司位于新泽西州克利夫顿的制造基地正在生产Viper Shield，将提供给六个国家的F - 16机队 [1] LHX的增长机会 - 地缘政治紧张和恐怖主义威胁加剧使各国加强军事资源，先进导弹系统和雷达技术威胁增加了机载电子战市场需求 [5] - Mordor Intelligence公司预计2024 - 2029年机载电子战市场复合年增长率为3.5%，L3Harris近60年提供电子战解决方案将受益 [6] - 公司在机载电子战解决方案中还有ALQ - 211系列自我保护电子战系统等产品，被智利、波兰等国F - 16战机使用 [7] LHX同行前景 - 洛克希德·马丁的先进舰载外电子战（AOEW）计划提供针对海军威胁的电子监视和攻击能力，其AOEW主动任务载荷AN/ALQ - 248系统为海军提供改进的反舰导弹探测和响应能力，公司长期（三到五年）盈利增长率为4.7%，2024年销售额预计同比增长5.3% [8][9] - BAE Systems有近60年为军事等飞机创建电子战系统的专业经验，其Storm EW频谱战套件为战机提供先进电子战能力，公司长期盈利增长率为12.4%，2024年销售额预计同比增长36.3% [9][10] - 诺斯罗普·格鲁曼的AN/ALQ - 257集成毒蛇电子战套件为F - 16提供类似五代机的电子战能力，公司长期盈利增长率为8.7%，2024年销售额预计同比增长5.4% [10][11] LHX股价走势 - 过去六个月，L3Harris股价上涨8.7%，而行业增长为1.4% [13] LHX的Zacks排名 - LHX目前Zacks排名为3（持有） [14]

文章核心观点 - L3Harris Technologies获价值5.874亿美元的五年合同，为美国海军提供定制战术干扰吊舱，提升其空中电子攻击能力，同时介绍了同行公司在电子战市场的情况及L3Harris Technologies股价表现和评级 [1] L3Harris Technologies新合同详情 - 下一代低频段干扰机（NGJ - LB）是先进机载电子战系统，采用模块化开放系统架构，比海军现有系统更易维护，结合增强处理和更强干扰能力，可与联军合作，有未来技术集成扩展潜力 [2] - 未来五年，公司除提供八个作战原型吊舱供美国海军航空系统司令部评估机队外，还将提供更多适航性和设计验证测试资产，NGJ - LB吊舱将搭载在EA - 18G“咆哮者”上助力海军替换过时的AN/ALQ - 99战术干扰系统 [3] NGJ - LB的好处 - 高功率射频干扰使NGJ - LB吊舱改变“咆哮者”从防区外执行压制敌方防空任务的能力，提高杀伤力和未来技术进步的可扩展性，覆盖广泛频谱以满足国防部电子战需求 [4] - NGJ - LB通过高等效全向辐射功率和定制波形减少机组人员工作量和驾驶舱干扰，增加可同时攻击目标数量，其先进技术显著提高可用性和可持续性，消除现有系统能力差距 [5] 同行前景 - RTX Corp.、Northrop Grumman和Lockheed Martin等国防公司将利用不断扩大的电子战市场，2024年8月RTX获价值2770万美元的下一代中频段干扰机（NGJ - MB）系统合同，预计2026年8月完成，将参与F/A - 18飞机上NGJ - MB系统部件维修 [6] - RTX长期（三到五年）盈利增长率为10.42%，2024年每股收益预计同比增长7.7% [7] - Northrop Grumman提供海军机载电子战解决方案超55年，是美国海军机载电子攻击系统集成商，有ALQ - 251射频对抗系统和AN/APR - 39雷达告警接收机/电子战管理系统等电子战系统，长期盈利增长率为8.68%，2024年每股收益预计同比增长7.9% [7][8] - Lockheed Martin通过独特的下一代开放架构产品平台和开放商业模式为美国军队及伙伴国家提供全球地面电子战解决方案，其先进外部电子战计划可对反舰导弹等海军威胁进行持续电子监视和攻击，长期盈利增长率为4.67%，2024年销售额预计同比增长5.3% [8][9] L3Harris Technologies股价表现 - 过去六个月，L3Harris Technologies股价上涨9.9%，行业增长2.8% [10] L3Harris Technologies的Zacks评级 - L3Harris Technologies目前Zacks评级为3（持有） [12]

文章核心观点 - 尽管投资组合中航空航天和国防行业占比较高且该行业存在风险，但分析师仍认为国防承包商L3Harris Technologies是长期投资的优质选择，因其多元化、增长潜力大、注重创新和成本控制，且能为股东带来价值 [4][8][29] 行业情况 - 航空航天和国防行业部分具有反周期性，但国防行业易受低成本无人机等新技术的破坏，且政府因通胀和借贷增加，利息支出超国防消费预算，影响人们对国防承包商的投资偏好 [4][5][6] L3Harris Technologies公司情况 业务多元化 - 与依赖F - 35战机的洛克希德·马丁不同，L3Harris在国防供应链中有不同地位，既是产品制造商，也是关键供应商，如提供火箭推进系统 [9] - 收购Aerojet Rocketdyne增加了具有长期增长潜力的业务，该业务占每枚导弹总成本约20%，在导弹需求上升时作用关键 [10] 增长潜力 - 公司计划到2026年实现230亿美元营收，利润率至少达16%，2023 - 2026年营收复合年增长率为5.8%，自由现金流复合年增长率为12% [10][11] - 专注“未来战争”，是美国仅有的两家能供应固体火箭发动机的公司之一，业务涵盖太空发射推进等多个领域 [12] - 获得导弹防御局下一代拦截器项目，预计到本十年末将使Aerojet营收从25亿美元增至40亿美元，且Aerojet整合提前完成，逾期交付数量12个月内下降40% [13][14] - 情报、监视和侦察（ISR）业务灵活性高，能满足不同客户需求，全球ISR市场预计从2022年的402亿美元增长到2032年的740亿美元，复合年增长率超6% [15][16] 经营策略 - 采用多种合同模式，无论是作为主承包商、独家分包商还是供应商，都能从合同中受益，还与新进入者或商业公司合作，提供能力并获取部分合同内容 [20] - 视Palantir为行业颠覆者，通过与之合作作为分包商赢得订单，同时投资约40家高科技初创公司，持股2 - 8%，将其技术融入自身解决方案 [21] - 实施LHX NeXt计划，目标到2026年将运营成本降低10亿美元，目前进度超前 [21] 股东回报 - 因收购Aerojet Rocketdyne等项目，过去两年股息增长放缓、回购暂停，公司计划到2024年第四季度将杠杆率降至3.0倍EBITDA以下后，更积极地增加股息，并将100%的超额自由现金流返还给股东 [22][24] - 目前股息收益率为2.0%，五年股息复合年增长率为10.5%，分析师预计到2026年自由现金流达28亿美元，现金股息支付率仅30% [23][24] 估值与前景 - 公司市盈率为17.8倍，分析师预计2026年每股收益增长率加速至11%，应用18.0倍市盈率，年总回报率预计为11 - 13% [27] 优缺点 - 优点：业务多元化，涉及导弹推进等多个高增长领域；商业模式有韧性，作为供应商和主承包商能应对市场变化；现金流强劲，承诺将超额现金返还给股东 [31] - 缺点：近期收购增加了债务水平，在达到杠杆目标前限制了股息增长和股票回购；依赖政府合同，易受预算限制影响；国防行业新技术发展可能对其业务造成挑战 [31]

文章核心观点 - 特朗普提议建立太空国民警卫队，拜登政府倾向维持太空部队现状，无论哪种方式国防承包商都能受益，太空部队发展将使侧重太空业务的国防股受益，当前相关国防股估值偏高暂不推荐 [1][7][8][14] 太空部队发展情况 - 2018 年特朗普指示国防部设立太空部队，18 个月后美国太空部队成立，当时有 35000 名军民员工转移，目前太空部队约有 14500 名“卫士”，其中现役军人少于 10000 人 [2][3] - 目前太空部队借助空军国民警卫队补充人员，约 10%的“卫士”来自空军国民警卫队，空军建议太空部队招募更多全职“卫士” [4] - 特朗普提议创建独立的太空国民警卫队，国会有两项相关法案在推进，但拜登政府反对，主张扩大太空部队规模 [5][6] 国防公司相关情况 - 亨廷顿英格尔斯、德事隆和波音与五角大楼对太空业务的关注扩张关联最小，波音因联合发射联盟合资企业利润率下降和星际飞船太空舱技术故障而失去动力 [9][10] - 洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼和 L3Harris 在太空业务上表现出色，是太空部队导弹防御项目的主要受益者，诺斯罗普·格鲁曼和洛克希德·马丁有火箭发射业务，L3Harris 拥有火箭发动机制造商 Aerojet Rocketdyne [11] - 通用动力是不确定因素，主要专注地面和海战，但在太空领域也有盈利业务，上周赢得 4.92 亿美元建造地面站的后续合同 [12] 国防公司估值情况 - 洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼、L3Harris 和通用动力这四只“太空国防股”估值都不便宜，洛克希德·马丁约 20 倍市盈率，L3Harris 和诺斯罗普·格鲁曼超 30 倍市盈率，通用动力 23 倍市盈率和 14%长期预计增长率，1.6 的 PEG 比率仍显昂贵 [13]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在2026年的财务目标包括收入达到230亿美元、利润率至少16%、自由现金流28亿美元 [5] - 公司正在通过剥离非核心资产、进行收购等方式来优化业务组合,以更好地满足未来战争的需求 [5][6][7] - 公司收购的Aerojet Rocketdyne业务正在进行整合,已超额完成协同效应目标,未来有望实现从25亿美元增长到40亿美元的收入 [9][10][12] - 公司在通信系统业务中,软件定义无线电技术是一大竞争优势,可以提高产品的抗干扰能力 [23][24][25] - 公司在夜视和宽带通信等领域也有较强的技术实力和市场地位 [27][28][29] - 公司的ISR业务在国际市场有较大的增长空间,正在积极开拓新的平台和客户 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师询问Aerojet业务的增长前景,公司表示已经完成大部分整合工作,未来有望实现中单位数的收入增长,利润率也有望达到中teens水平 [11][12] - 分析师询问通信系统业务的供应链和订单情况,公司表示正在采取措施提高产能,并利用商业业务模式提升整体利润率 [18][19][21] - 分析师询问ISR业务在国内外市场的表现,公司表示国内市场有一些项目失利,但国际市场机会较多,正在积极开拓 [34][35][36] - 公司表示正在大幅降低成本,通过LHX Next计划在2026年前实现10亿美元的成本节约,这将有助于提升整体利润率 [42][43][44][51] - 公司强调不会盲目追求收入增长,而是会谨慎选择有利可图的业务,即使意味着放弃一些收入机会 [52][53][54]

文章核心观点 - 防务承包商是投资组合中的不错选择,因为它们拥有长期稳定的收入流 [1] - 全球军事支出从2001年到2023年持续增长 [2] - L3Harris Technologies (LHX)是一家快速增长的防务承包商,值得投资者关注 [3] 公司表现 - LHX过去10年总回报率达299%,超过了标普500指数180%的回报率 [3] - LHX的EBITDA利润率高于同行Lockheed Martin、Northrop Grumman和RTX Corp [4][5] - 公司2024年二季度收入同比增长13%,调整后每股收益同比增长9%至3.24美元 [4] - 公司全年每股收益预期为13美元,同比增长5.5% [4] - 公司在手订单达320亿美元,其中通信系统业务单独的订单超过60亿美元 [4] 增长前景 - 收购Aerojet Rocketdyne增强了公司在导弹防御和推进技术方面的能力 [4] - 公司正在扩大在欧洲的业务,其软件定义无线电和抗干扰通信系统受到北约盟国的需求推动 [4] - 公司目标在今年底将净债务/EBITDA比率降至3.0倍以下,并计划将超额现金流的100%用于股票回购 [4] - 公司连续22年增加派息,5年股息复合年增长率为6.8% [4] 风险因素 - 供应链挑战可能对公司未来业绩构成风险 [5] - 防务行业竞争激烈,公司需要持续创新和执行才能维持利润率和获得新订单 [5]

文章核心观点 - 国防板块表现强劲，L3Harris Technologies公司发展态势良好，虽有短期股价波动但长期前景光明，维持强力买入评级 [2][17] 国防行业情况 - 过去四周，五家美国大型国防承包商表现优于标普500指数，仅波音公司表现逊于市场4.4%的跌幅 [2] - 国防行业表现强劲并非因中东局势升级预期，而是市场轮动和行业自身发展良好 [3][5] - 近年来国防承包商面临预算不确定、供应链问题和重大国防项目问题，2024年第二季度多数公司营收和盈利超预期并上调指引 [6] L3Harris Technologies公司情况 公司概况 - 2019年L3 Technologies与Harris合并，后进行多项剥离和并购，成为北约最大国防承包商之一，业务覆盖关键国防领域 [7] - 公司不是依赖单一国防项目，作为众多国防承包商的供应商，具有关键地位和广泛护城河优势 [8] 财务表现 - 第二季度运营利润率达15.6%，同比提高80个基点，调整后每股收益增长9%，营收增长13%，有机增长率1% [9] - 获得52亿美元订单，积压订单总值增至320亿美元，订单出货比为1.0x，年初至今为1.03x [9] - 第二季度产生7.14亿美元自由现金流，偿还3.5亿美元票据，杠杆率降至3.2倍EBITDA [11] 业务发展 - 收购Aerojet Rocketdyne是增长催化剂，拓展导弹平台业务并进入新市场，参与导弹防御局下一代拦截器项目 [10] - 运营效率提升，逾期交付减少近40%，NeXt计划提前推进 [10] 股东回报 - 公司目标是年底前将杠杆率降至3倍以下，预计将100%的超额现金流返还给股东 [12] - 第二季度通过回购和分红向股东返还3亿美元，全年预计通过回购返还5亿美元，占市值1.1% [12] - 股息连续23年上调，目前股息率2.0%，2024年2月和去年均上调1.8% [12] 前景预期 - 分析师预计2025年公司产生25亿美元自由现金流，占市值5.7%，股息支付率35%；2026年自由现金流增至29亿美元，自由现金流收益率6.6% [13] - 公司上调指引，预计每股收益在12.85 - 13.15美元之间，维持自由现金流预期不变 [15] - 股票目前市盈率18.1倍，考虑2.0%股息，年回报率预期11%，合理目标价280 - 290美元，较当前股价高约23% [16] 公司优劣势 优势 - 市场地位强，业务多元化，是国防行业关键参与者 [20] - 战略收购Aerojet Rocketdyne提升导弹生产地位 [20] - 财务状况良好，利润率提高、积压订单增加、自由现金流强劲，为股息增长和股票回购奠定基础 [20] - 估值有吸引力，市盈率合理且每股收益有望加速增长，长期回报潜力大 [20] 劣势 - 专注债务削减，暂时放缓股息增长和股票回购 [21] - 受市场波动影响，短期表现可能受冲击 [21] - 所处行业竞争激烈，面临其他国防公司竞争和潜在监管挑战 [21]

文章核心观点 Firefly Aerospace与L3Harris Technologies签署多发射协议，将在2027 - 2031年为其提供最多20次Alpha火箭发射服务，这是对现有2026年三次发射协议的补充，且公司正加速车辆生产 [1] 合作协议 - Firefly Aerospace与L3Harris Technologies签署多发射协议，2027 - 2031年将为其提供最多20次Alpha火箭发射服务，每年2 - 4次，取决于客户需求 [1] - 该协议是对现有2026年三次Alpha火箭发射协议的补充 [1] - Firefly Aerospace的Alpha火箭将从范登堡太空部队基地的SLC - 2发射场将L3Harris航天器送入近地轨道 [2] 公司表态 - Firefly Aerospace临时首席执行官表示团队自豪能与L3Harris深化合作，将为其卫星系统提供长期发射服务 [2] - 公司致力于满足Alpha小型运载服务不断增长的需求，提供专用发射选项将客户直接送至首选轨道 [2] 生产情况 - 继最近为NASA进行Alpha发射后，Firefly Aerospace加速车辆生产 [3] - 公司在德克萨斯州布里格斯的最新设施扩建，包括新的自动纤维铺放机，使团队能在数天内快速建造和测试Alpha的碳复合结构 [3] 公司介绍 - Firefly Aerospace是一家端到端的太空运输公司，提供发射、月球和在轨服务 [4] - 公司是AE Industrial Partners的投资组合公司，专注为政府和商业客户提供响应迅速、可靠且经济实惠的太空访问服务 [4] - 公司的中小型运载火箭、月球着陆器和轨道飞行器为太空行业提供从近地轨道到月球表面及更远距离任务的一站式服务 [4]