文章核心观点 - L3Harris Technologies在国防领域表现出色，战略定位良好、国际业务有潜力、现金流前景佳且有回购和分红计划，虽面临一些挑战但仍具投资价值 [24][35] 行业动态 - NATO峰会可能讨论乌克兰加入NATO、长期支持乌克兰、应对中国以及保持联盟凝聚力等议题 [1] - 美国政府今年在利息支出上的花费超过国防和医疗保险 [16] - 美国国防部决定推进1400亿美元的Sentinel洲际弹道导弹计划 [37] 公司情况 发展历程 - L3和Harris在疫情前的合并助力公司与行业巨头竞争并在某些领域实现突破 [4] 业务布局 - 公司在四个关键领域有重要业务，收购Aerojet Rocketdyne使其涉足美国超50%的导弹项目 [8] - 战术无线电业务有超20亿美元积压订单，太空业务去年规模达70亿美元，目前有超60颗卫星在轨或待发射 [18] - 公司将气象技术用于导弹跟踪和预警，是F - 35、F - 22和F - 16项目的核心承包商 [18] 财务状况 - 自4月文章发布后，公司股价回报5.6%，落后于标普500的9.6% [2] - 过去五年回购15%的股份，预计到今年底达到杠杆目标，2026年NeXt计划实现10亿美元成本节约和28亿美元自由现金流 [14][15] - 分析师对公司EPS预期增长，2024 - 2026年分别为12.96美元、14.19美元、15.96美元，同比增长5%、10%、12% [33] 订单情况 - 今年第一季度有320亿美元积压订单，包括为台湾提供安全网络的1.5亿美元项目和SDA跟踪Tranche 2的9亿美元合同 [12] 优势与挑战 优势 - 战略定位重要，是NATO防御关键参与者，有1400亿美元Sentinel ICBM项目等重要合同 [35] - 320亿美元积压订单提供稳定收入和增长机会 [35] - 约20%的销售来自美国以外，在欧洲和NATO有业务机会 [35] - 预计6.5%的自由现金流收益率可增加分红和回购，提升股东价值 [35] - 在下一代国防项目中领先，是未来战争技术关键参与者 [35] 挑战 - 专注债务削减暂时减缓了股息增长和股票回购 [35] - 受市场波动影响，短期表现可能受冲击 [35] - 行业竞争激烈，面临其他国防公司竞争和潜在监管挑战 [35]

文章核心观点 Kanders & Company完成对L3Harris Technologies旗下天线和测试设备业务的收购并推出国防技术平台Fisica，该平台有望实现增长 [1][2][3] 收购信息 - Kanders & Company以2亿美元完成从L3Harris Technologies收购某些天线和测试设备业务 [1] - 被收购的ATI、Datron和Randtron业务将在Fisica旗下运营 [2] Fisica情况 - Fisica总部位于加州圣莱安德罗，在门洛帕克和西米谷也有业务，约有375名员工，将制造机载和地面天线、电磁系统和模拟器，为国防企业和美国国防部服务 [2][7] - Fisica官网为https://www.fisica.com [2] 领导团队 - Warren B. Kanders担任Fisica执行主席，Mark Rayner任总裁，Christopher Prabhu任首席财务官 [3] - Mark Rayner有超30年卫星通信、电子保护和支持及天线技术经验，此前为卖方业务总经理 [4] - Christopher Prabhu 2019年加入卖方，有超20年航空航天和国防行业经验 [5] - 三位独立董事包括Star Bulk Carriers Corp总裁Hamish Norton、哈佛大学教授Lisa Randall、知名天体物理学家Neil deGrasse Tyson [5] 关于Kanders & Company - 该公司位于佛罗里达州棕榈滩，由Warren B. Kanders拥有和控制，他有超35年投资经验 [6]

文章核心观点 - 综合Zacks Rank和Style Scores模型来看，L3Harris（LHX）比诺斯罗普·格鲁曼（NOC）更具投资价值 [1][8] 投资策略 - 结合强劲的Zacks Rank和Style Scores系统价值类别中的出色评级，是发现价值股的有效策略 [2] - Zacks Rank针对盈利预期修正趋势为正的公司，Style Scores根据特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks Rank情况 - L3Harris的Zacks Rank为2（买入），诺斯罗普·格鲁曼的Zacks Rank为3（持有），L3Harris盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估 [4] - Style Scores系统的价值类别通过多种关键指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等，来突出被低估的公司 [5] 公司估值指标对比 - L3Harris的预期市盈率为16.52，诺斯罗普·格鲁曼为18.99；L3Harris的PEG比率为1.89，诺斯罗普·格鲁曼为1.93 [6] - L3Harris的市净率为2.15，诺斯罗普·格鲁曼为4.88 [7] - 基于这些指标，L3Harris的价值评级为B，诺斯罗普·格鲁曼为C [7]

公司表现 - L3Harris 是航空航天行业中表现优异的公司之一 公司今年迄今为止的回报率为1.6% 而航空航天行业平均下跌了5.4% 显示出L3Harris 的表现优于同行[4] - L3Harris 属于航空航天 - 国防行业 该行业今年平均下跌了10% 而L3Harris 的表现优于该行业[7] - Rolls-Royce Holdings PLC 是另一家表现优异的航空航天公司 其今年迄今为止的回报率为34.9%[5] 行业排名 - 航空航天行业在Zacks行业排名中位列第6 该排名考虑了16个不同的行业组 通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估每个行业的实力[2] - L3Harris 所属的航空航天 - 国防行业在Zacks行业排名中位列第85 该行业包含23只个股[7] - Rolls-Royce Holdings PLC 所属的航空航天 - 国防设备行业在Zacks行业排名中位列第155 该行业包含21只个股[8] 分析师预期 - L3Harris 目前的Zacks排名为2 (买入) 在过去一个季度中 分析师对L3Harris 全年盈利的共识预期上调了0.7% 这表明分析师情绪有所改善 公司盈利前景更强[3] - Rolls-Royce Holdings PLC 的当前年度的共识每股收益预期在过去三个月中增加了25% 该公司的Zacks排名也为2 (买入)[6]

每股收益及合同资产负债 - 2024年3月29日季度结束时，基本每股收益为0.95美元，较2023年3月31日的0.96美元略有下降[18] - 2024年3月29日季度结束时，合同资产增加3.06亿美元，主要是由于满足或部分满足履约义务导致的收入确认，尚未向客户开具账单[21] - 2024年3月29日季度结束时，合同负债减少1.29亿美元，主要是由于预付款减少和合同账单里程碑的时间安排[21] 债务情况 - 公司长期债务净额为11140万美元，较上一季度略有下降[28] - 公司于2024年3月13日发行了总额为22.5亿美元的新长期固定利率债券，用于偿还2025年到期的贷款[28] - 公司于2024年3月14日通过发行固定利率债券偿还了25亿美元的2025年到期贷款[31] 融资和股票发行 - 公司于2024年1月26日建立了一项新的15亿美元364天期无担保循环信贷设施[32] - 公司于2024年1月26日根据商业票据计划降低了可用最大金额至30亿美元[34] - 公司在2024年3月29日和2023年12月29日分别有22亿美元和16亿美元的商业票据[34] - 公司于2024年3月29日有500万股普通股发行，净扣除用于税收目的的股票[36] 公允价值估算 - 公司采用三级输入的方法来衡量公允价值，优先使用可观察的输入[38] - 公司在某些情况下使用外部定价服务获取报价市场价格来估算公允价值[40] - 公司在2024年3月29日和2023年12月29日至少每年一次对资产和负债进行公允价值衡量[41] - 公司长期债务的公允价值估算使用市场方法，基于二级市场交易的报价[42] - 公司短期债务的公允价值与账面价值接近，商业票据被分类为二级，其他短期债务被分类为三级[43] 其他财务信息 - 公司的养老福利计划在2024年第一季度产生了66万美元的净周期性福利收入[35] - 公司的累积其他全面损失在2024年3月29日达到了2.34亿美元[37] - 公司提到了关于收入确认和估计变更的信息，包括净估计完成调整对收益的影响[45] 订单情况及业务重组 - 公司在2024年3月29日的未完成订单为321亿美元，预计将在未来12个月内认可约50%的收入[47] - 公司进行了与管理结构变化和基本重组相关的重组和其他退出活动的记录[48] - 公司在2023年7月28日收购了AJRD，总净购买价格为47.15亿美元，资产和负债的公允价值调整仍在进行中[49] - 公司对收购AJRD的资产和负债进行了初步的公允价值分配，这些估计和假设可能会在测量期间发生变化[50] 资产处置及业务部门 - AJRD收购的可识别无形资产总额为28.6亿美元，包括客户关系和商标[52] - 预计的前瞻性损失准备金为1.24亿美元，将在未来减少销售成本[52] - CAS处置集团的净资产价值为8.91亿美元，包括非控股权益和累积其他全面收益[53] - CAS处置集团的资产包括应收账款、存货、商誉等，总计1.14亿美元[54] 公司结构及环境责任 - 公司分为四个报告段，包括SAS、IMS、CS和AR，各自贡献不同的收入和利润[56] - 公司在2024财年进行了业务重组，调整了SAS和IMS两个部门的结构[58] - 公司总资产分布在各个业务部门中，SAS最高，达到91.11亿美元[67] - 公司在2024年3月29日的财务报表中估计环境法规下的责任为6.14亿美元[70] 交易及环境成本 - 公司与Kanders & Company, Inc.达成协议，将旗下天线及相关业务出售，交易金额为2亿美元[72] - 公司在2024年3月29日拥有可收回部分的环境成本储备资产达4.33亿美元[71]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度收入同比增长17%,其中有机增长5% [25][26] - 公司2024年第一季度营业利润率扩大80个基点至15.1% [26][29] - 公司2024年第一季度每股收益增长7%至3.06美元,调整后每股收益增长超过10% [26][27] - 公司2024年第一季度自由现金流为负1.56亿美元,但公司仍有信心实现全年22亿美元的自由现金流目标 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航天航空系统(SAS)业务一季度营业利润率提升100个基点,主要得益于开发项目进展以及净EAC改善7500万美元 [29][30] - 通信系统(CS)业务一季度营业利润率达24%,主要受益于国内业务占比较高以及协同效应 [31][32] - 集成任务系统(IMS)业务一季度营业利润率为11.4%,较去年同期有所改善,正在稳定运营和实现LHX NeXt效益 [81][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场订单持续强劲,包括6笔欧洲国家的战术通信设备订单超过10亿美元 [10][11] - 公司在台湾获得1.5亿美元的网络安全合同,取代了长期供应商 [10] - 公司在乌克兰冲突中持续提供关键装备,并将从新通过的67亿美元对外援助法案获益 [12][13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过"可信颠覆者"战略,聚焦国家安全领域,在各个领域拥有关键技术 [6][7] - 公司正在加快LHX NeXt成本节约计划,2024年将裁减约5%的员工,并优化设施和供应链 [18][19] - 公司正在积极参与新兴公司的合作,包括作为分包商或由新兴公司作为分包商 [44] - 公司在空间、航空电子战、水下等领域持续获得新订单,抢占市场份额 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球安全环境持续紧张,美国2024财年国防预算达8440亿美元,公司业务前景良好 [8][9] - 公司在研发项目风险逐步降低,成本和进度表现持续改善 [14][15] - LHX NeXt成本节约计划正在加速实施,有望在2026年实现10亿美元的总成本节约 [17][19] - 航天航空业务的发展项目和卫星发射任务进展顺利,为未来增长奠定基础 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Noah Poponak 提问** 新进入者对公司"可信颠覆者"战略的影响 [43] **Christopher Kubasik 回答** 公司正在与新进入者进行积极合作,包括作为分包商或由新进入者作为分包商,双方优势互补 [44] 问题2 **Peter Skibitski 提问** NGI项目对Aerojet Rocketdyne业务的影响,以及2024年补充拨款对公司目标的影响 [50][51] **Christopher Kubasik 回答** NGI项目是一个重大机遇,将为Aerojet Rocketdyne业务带来显著增长,2024年补充拨款也将为公司带来更多机会 [51][52] 问题3 **Kristine Liwag 提问** 新成立的业务审查委员会的进展情况 [56][57] **Christopher Kubasik 回答** 业务审查委员会运作良好,已经审查了多个方面,包括运营、招标流程、LHX NeXt战略等,将在中期向董事会报告结果和建议 [57]

公司业绩 - 公司报告2024年第一季度调整后的每股收益为3.06美元，超出了Zacks Consensus Estimate的2.89美元，同比增长了7% [1] - 公司报告的总收入为52.1亿美元，超出了Zacks Consensus Estimate的51.1亿美元，同比增长了16.6% [3] - 公司更新了2024年的指导，预计收入范围为208亿至213亿美元，调整后的每股收益范围为12.70至13.05美元 [15] 财务状况 - 公司的长期债务在2024年3月29日为111.4亿美元，略低于去年同期的111.6亿美元 [12] 股票评级 - 公司目前持有Zacks Rank 3 (Hold) [17]

文章核心观点 公司2024年第一季度财报显示营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标表现良好，近一个月股价表现略好于市场，短期或与大盘表现一致 [1][2][14] 营收情况 - 2024年第一季度营收52.1亿美元，同比增长16.6%，超市场预期2.01% [1][2] - 集成任务系统营收16.7亿美元，较分析师平均预期略高，同比下降1.8% [5] - 太空与机载系统营收17.5亿美元，高于分析师平均预期，同比增长5.8% [6] - 公司消除项营收 - 4500万美元，较分析师平均预期略高，同比下降4.3% [7] - Aerojet Rocketdyne营收5.42亿美元，低于分析师平均预期 [8] - 通信系统营收12.9亿美元，高于分析师平均预期，同比增长11.3% [9] 每股收益情况 - 2024年第一季度每股收益3.06美元，去年同期为2.86美元，超市场预期5.88% [1][2] 细分业务运营收入情况 - Aerojet Rocketdyne运营收入7200万美元，高于分析师平均预期 [10] - 通信系统运营收入3.1亿美元，高于分析师平均预期 [11] - 太空与机载系统运营收入2.16亿美元，高于分析师平均预期 [12] - 集成任务系统运营收入1.9亿美元，高于分析师平均预期 [13] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 - 2.3%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 3% [14] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [14]

财务表现 - L3哈里斯技术公司报告2024年第一季度净利润为2.83亿美元，每股收益为1.48美元[1] - 2024年第一季度营收为52.11亿美元，同比增长17%[4] - 2024年第一季度调整后的业务部门运营利润率为15.1%，较去年同期提高了80个基点[4] - 2024年非GAAP每股收益为3.06美元，同比增长7%[4] - 2024年调整后的业务部门运营利润率指引从约15%提高到超过15%[4] - 2024年非GAAP每股收益指引范围从12.40 - 12.80美元提高到12.70 - 13.05美元[4] - 第一季度营收主要来自于Aerojet Rocketdyne的收购和Space & Airborne Systems (SAS)和Communication Systems (CS)部门的持续增长[5] - 第一季度调整后的业务部门运营利润率由于SAS、IMS和CS部门的运营和项目表现提高了80个基点[8] - 第一季度非GAAP每股收益增长7%，主要受益于调整后的业务部门运营收入的增加和非GAAP收入的有效税率降低[10] - 2024年第一季度营收为52.11亿美元，较去年同期增长16.5%[29] - 2024年第一季度净利润为2.85亿美元，较去年同期下降15.6%[29] - 2024年第一季度调整后的营业利润为7.88亿美元，较去年同期增长23.5%[33] - 2024年第一季度调整后的净利润为5.84亿美元，较去年同期增长6.6%[33] - 2024年第一季度非GAAP每股收益为3.06美元，较去年同期增长6.3%[37] - 2024年第一季度调整后的自由现金流为-1.56亿美元[38] - 2024年第一季度非GAAP净利润率为13.1%[35] - 2024年第一季度非GAAP每股收益中，摊销收购相关无形资产占比最高，为1.14美元[37] 成本和费用 - TDL和AR收购相关的交易和整合费用包括外部费用，追求收购和剥离组合优化的成本，与剥离和收购活动相关的非交易成本，以及为计划的剥离和收购活动设立并专门担任角色的员工的薪水[41] - 2023年，与客户合同重组相关的合同资产和其他资产减值费用[42] - LHX NeXt实施成本包括转变多个功能、系统和流程以增加敏捷性和竞争力的费用。预计LHX NeXt计划的成本将持续到2025年，包括工作人员优化成本（1Q24为6400万美元）和实施新系统的额外IT费用，第三方咨询费用和其他相关费用，包括专门从事该项目的人员的费用（1Q24为6300万美元），总计4亿美元。我们预计在第三年结束时将实现10亿美元的年度节省[43] 订单和收入 - 订单代表从美国政府和其他非美国政府客户获得的已融资和未融资合同奖励的总价值。这包括增量资金和对先前奖励的调整，但不包括未行使的合同选择权和订购型合同下的潜在订单，如无限交付、无限数量（IDIQ）合同[44] - 有机收入不包括已完成的剥离和与收购相关的首年收入；请参考本新闻稿附表中的非GAAP财务指标（NGFM）协调和本新闻稿的非GAAP部分中的披露以获取更多信息。有机收入在表4中得到调和[45]

文章核心观点 - L3Harris Technologies预计2024年第一季度营收和盈利增长 虽受利息费用增加影响 但业务板块表现和收购协同效应有望推动业绩 同时Zacks模型预测其此次将实现盈利超预期 [1][11][14] L3Harris Technologies第一季度业绩情况 整体业绩预期 - 公司将于4月25日收盘后公布2024年第一季度业绩 过去四个季度平均盈利超预期1.53% [1] - 预计第一季度销售额达50.9亿美元 同比增长13.9% 盈利预计为每股2.89美元 同比增长1.1% [11][13] 各业务板块表现 综合任务系统（IMS）单元 - 商业航空业务销量增加或推动该单元季度营收 但情报、监视和侦察（ISR）解决方案收入降低及项目运营挑战或产生不利影响 [2][3] - Zacks共识预计该单元第一季度营收16.5亿美元 同比下降2.9% [4] 其他单元 - 太空、任务网络以及情报与网络项目销售增长或推动该单元营收 Zacks共识预计太空和机载系统营收16.992亿美元 同比增长2.7% [5][6] - 战术通信设备销量增加和收购战术数据链的协同效应或推动通信系统单元营收 Zacks共识预计该单元营收12.329亿美元 同比增长6% [7][8] 业绩影响因素 - 太空和机载系统以及通信系统单元营收占比近76% 其良好表现或抵消IMS单元销售下滑 推动公司整体营收增长 收购Aerojet Rocketdyne也将增加营收 [9][10] - 销售增长和运营改善或使公司盈利受益 但利率上升导致的利息费用增加可能对盈利增长有不利影响 [12] Zacks模型预测 - Zacks模型预测L3Harris Technologies此次将实现盈利超预期 公司目前盈利ESP为+0.53% Zacks排名为3（持有） [14][15] 其他可考虑的国防股 亨廷顿英格尔斯工业公司（HII） - 定于5月2日公布第一季度业绩 盈利ESP为+1.39% Zacks排名为2（买入） [17] - 过去四个季度平均盈利超预期20.64% 第一季度盈利共识预计为每股3.49美元 销售额预计为28亿美元 [18] 莱多斯控股公司（LDOS） - 定于4月30日公布第一季度业绩 盈利ESP为+1.86% Zacks排名为2（买入） [19] - 过去四个季度平均盈利超预期11.85% 第一季度盈利共识预计为每股1.65美元 销售额预计为38亿美元 [20] 诺斯罗普·格鲁曼公司（NOC） - 定于4月25日公布第一季度业绩 盈利ESP为+1.65% Zacks排名为3（持有） [21] - 过去四个季度平均盈利超预期5.64% 第一季度盈利共识预计为每股5.83美元 销售额预计为97.8亿美元 [22]